análisis financiero

ANÁLISIS

FINANCIERO

ANALISIS FINANCIERO

1

UNIDAD I INTRODUCCION A LAS FINANZAS ENFOQUE MACRO ECONOMICO DE LAS FINANZAS ENFOQUE MICROECONOMICO DE LAS FINANZAS OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA AMBITO DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA. FINALIDAD DE UN BUEN MANEJO FINANCIERO ANALISIS FINANCIERO. DEFINICION. ¿PARA QUE SIRVE EL ANALISIS FINANCIERO? USUARIOS DEL ANALISIS FINANCIERO BASE DE INFORMACION PARA EL ANALISIS FINANCIERO PLANEACION FINANCIERA CONCEPTOS CARACTERISTICAS ESTRATEGIAS FINANCIERAS OBJETIVOS FINANCIEROS POLÍTICAS FINANCIERAS CONTROL FINANCIERO FASES DEL CONTROL FINANCIERO UNIDAD II LOS ESTADOS FINANCIEROS OBJETIVOS ESTADOS FINANCIEROS BASICOS LIMITACIONES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS LOS ESTADOS FINANCIEROS FINALIDAD Y COMPONENTES BALANCE GENERAL: CONCEPTO, SIGNIFICADO DE SUS COMPONENTES CRITERIOS DE CLAFICICACION DE LAS CUENTAS FORMAS DE PRESENTACIÓN DEL BALANCE. PRINCIPALES CUENTAS DEL BALANCE EJERCICIOS: CLASIFICACION DE CUENTAS

ANALISIS FINANCIERO

2

ESTADO DE RESULTADOS CONCEPTO, COMPONENTES DIFERENCIAS DEL ESTADO DE RESULTADOS EN LA EMPRESA COMERCIAL, INDUSTRIAL Y DE SERVICIOS CRITERIOS DE CLASIFICACION DE INGRESOS Y GASTOS EJERCICIOS EJERCICIOS INTEGRADOS DE BALANCE GENERAL Y ESTADO DE RESULTADOS ESTADO DE VARIACION EN EL CAPITAL CONTABLE CONCEPTO, OBJETIVOS FORMATOS DE PRESENTACIÓN EJERCICIOS MOVIMIENTOS DE LAS CUENTAS QUE INTEGRAN EL CAPITAL CONTABLE EJERCICIOS ESTADO DE FUENTES Y APLICACIÓN DE RECURSOS CONCEPTO. OBJETIVOS ELABORACION DEL ESTADO DE FUENTES Y APLICACIÓN DE RECURSOS PROCEDIMIENTO FORMATO DE PRESENTACIÓN ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONCEPTO OBJETIVOS ELABORACIÓN DEL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO EJERCICIOS PROPUESTOS UNIDAD III ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS PERFIL DEL ANALISTA FINANCIERO PROCESOS PREVIOS AL ANÁLISIS FINANCIERO PROCESO PARA EL ANÁLISIS FINANCIERO. AREAS DE INTERES DE LOS USUARIOS DEL ANALISIS FINANCIERO METODOS DE ANALISIS FINANCIERO. METODOS HORIZONTALES ESTADOS FINANCIEROS COMPARATIVOS CONSIDERACIONES PARA EL ANALISIS TENDENCIAS EN BASE PORCENTUAL PROCEDIMIENTO PARA EL CALCULO COMO REDACTAR UN INFORME DEL METODO HORIZONTAL

ANALISIS FINANCIERO

3

METODOS VERTICALES ESTADOS FINANCIEROS EN BASE COMUN PROCEDIMIENTOS PARA EL CALCULO COMO REDACTAR UN INFORME DEL ANÁLISIS VERTICAL CAPITULO IV INDICES O RAZONES FINANCIERAS RAZONES FINANCIERAS RAZONES FINANCIERAS SIMPLES RAZONES ESTANDAR CALCULO E INTERPRETACIÓN DE INDICES FINANCIEROS: INDICES DE LIQUIDEZ INDICES DE RENTABILIDAD INDICES DE ACTIVIDAD INDICES DE ENDEUDAMIENTO EJERCICIOS ANALISIS DE RENTABILIDAD METODO DUPONT

CAPITULO V OTRAS HERRAMIENTAS DE ANALISIS FINANCIERO EL PUNTO DE EQUILIBRIO EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

ANALISIS FINANCIERO

4

PRESENTACION: El proceso de aprendizaje en la actualidad, exige la participación activa de los involucrados; docentes y estudiantes se convierten en actores dinámicos cuya interacción investigativa, académica y práctica, requiere de crear las condiciones didácticas y metodológicas que faciliten el cumplimiento de los objetivos educativos e instructivos que en cada asignatura se plantean. El objetivo del presente texto básico es poner a disposición de los estudiantes, el desarrollo del programa analítico de la cátedra de “Análisis Financiero” que permitirá un mejor aprovechamiento del tiempo durante la clase, la misma que podrá ser dinámica, participativa, analítica y práctica, dada las características de los temas planteados, mediante formatos estructurados y ejercicios propuestos en cada capitulo. El primer capítulo, abarca aspectos conceptuales básicos de Administración Financiera: objetivos, aplicación, principales usuarios, etapas; con énfasis en el ámbito del Análisis Financiero. El segundo capítulo tiene la finalidad de analizar los Estados Financieros Básicos y complementarios, su estructura, finalidad, formas de presentación y su interpretación técnica. En los capítulos III y IV, nos centramos en el Análisis Financiero propiamente dicho, mediante la aplicación de los métodos horizontal, vertical e índices financieros: de Liquidez, Rentabilidad, Actividad, y Endeudamiento. Su adecuada aplicación le permitirá al estudiante elaborar un reporte sobre la situación económica y financiera de una Empresa comercial, industrial o de servicios; al mismo tiempo, estará en capacidad de aportar conclusiones y recomendaciones tendientes a mejorar la eficiencia en el manejo de sus recursos y la eficacia en la consecución de sus objetivos. Finalmente, en el capítulo quinto presenta otras herramientas de análisis financiero tales como el Punto de Equilibrio y el Estado de Flujo de Caja. La actividad docente y educativa, más que cualquier actividad humana, es susceptible de mejoramiento continúo y exige de cada uno de quienes la ejercemos, el mayor esfuerzo y constancia; en tal virtud este modesto aporte no es mas que el afán de superación de un docente politécnico.

ANALISIS FINANCIERO

5

CAPITULO I INTRODUCCION A LAS FINANZAS

1.1.- ENFOQUE MACROECONOMICO DE LAS FINANZAS

ENFOQUE MACROECONOMICO DE LAS FINANZAS

Ing. Victor Cevallos Vique

INSTITUCIONES

EMPRESAS GOBIERNO

PROCESOS

PERSONAS

INSTRUMENTOS MERCADO

1.2.- ENFOQUE MICROECONOMICO DE LAS FINANZAS

ENFOQUEMICROECONOMICO DE LAS

FINANZAS


DECISIONES DE INVERSION

DECISIONES DE FINANCIAMIENTO

DECISIONES DE OPERACION

MAXIMIZAR EL VALOR DE LA

EMPRESA

ANALISIS FINANCIERO

6

1.3. CONCEPTO DE ADMINISTRACION FINANCIERA “Es una fase de la administración general, que tiene como objetivos: optimizar el patrimonio, al captar fondos y recursos por aportaciones y préstamos; coordinar el capital de trabajo, inversiones y resultados; recopilar, estudiar e interpretar los datos e información pasada y futura para tomar decisiones acertadas y alcanzar las metas propuestas por la empresa1. 1.4. OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA Optimizar el patrimonio de la empresa Captar los fondos y recursos financieros por aportaciones y préstamos Coordinar el capital de trabajo Coordinar inversiones Coordinar resultados Aplicar análisis financiero Aplicar Planeación Financiera Aplicar Control financiero Tomar decisiones acertadas Alcanzar las metas y objetivos financieros propuestos y fijados Prever la captación futura de fondos y recursos financieros necesarios.

1.5. AMBITO DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA La administración financiera para su estudio, puede enfocarse desde diversos puntos de vista, sin embargo podemos dividirla en tres partes: Análisis Financiero Control Financiero Planeación Financiera

El Análisis financiero estudia el pasado económico de la empresa. La Planeación Financiera estudia y evalúa el futuro económico de la empresa. El Control Financiero estudia y evalúa simultáneamente el pasado y el futuro. En el presente texto, nos remitiremos al análisis financiero por considerarse base fundamental para las etapas posteriores. 1.6. FINALIDAD DE UN BUEN MANEJO FINANCIERO Todo el esfuerzo realizado por la gestión financiera de un negocio debe tender necesariamente hacia un fin: “Maximizar el valor de la empresa”. Es decir que el objetivo financiero no debe ser simplemente el de maximizar las utilidades de la empresa como usualmente se confunde, por cuanto las utilidades no son sino un ingrediente más del valor de la empresa.

1 PERDOMO MORENO, Planeación Financiera. Pag. 1

ANALISIS FINANCIERO

7

Esto explica que algunas veces se tomen decisiones que afectan negativamente las utilidades de la empresa en el corto plazo, pero las cuales redundan en beneficios del valor de la empresa, en tanto que puede ocurrir lo contrario, que por mostrar utilidades inmediatas a los accionistas, se tome decisiones que van en contra del valor de la empresa en el futuro. El “valor de la empresa” es un concepto amplio y complejo en la práctica, sin embargo en tratándose de sociedades por acciones se refleja en el valor de mercado de cada acción o aporte social, y que de alguna manera a través del tiempo, el valor promedio de las acciones refleja el éxito o fracaso de la gestión financiera. 1.7. ANALISIS FINANCIERO 1.7.1. DEFINICION Se puede definir al análisis financiero como un proceso que comprende la recopilación, interpretación, comparación y estudio de los estados financieros y datos operacionales de un negocio. Esta actividad implica: el cálculo e interpretación de porcentajes, tasas, tendencias, indicadores y estados financieros complementarios o auxiliares, los cuales sirven para evaluar el desempeño financiero y operacional del negocio, ayudando así a los administradores, inversionistas y acreedores a tomar decisiones. 1.7.2. ¿PARA QUE SIRVE EL ANALISIS FINANCIERO? Cuando se realiza análisis financiero, se busca dar respuesta a algunos interrogantes, procedentes de diversos ángulos dentro y fuera de la empresa. Tales preguntas, entre otras son las siguientes: ¿Es adecuado el nivel de activos, al volumen de operaciones de la empresa? ¿Se cuenta con el capital de trabajo suficiente para atender la marcha normal de las operaciones de la empresa? ¿Posee la empresa una capacidad instalada excesiva o subutilizada?, ¿será suficiente para el futuro?; ¿ se requerirá de nuevas inversiones para ampliación de la planta? ¿Cómo ha sido financiado el activo de la empresa? ¿Es adecuada la estructura del capital? ¿Podrá la empresa pagar oportunamente sus pasivos corrientes? ¿Podrá atender sus obligaciones a largo plazo? ¿Son proporcionados el aporte de los socios y el volumen de pasivos con terceros? ¿Ha crecido el patrimonio proporcionalmente con el incremento en las operaciones de la empresa? ¿Ha fortalecido la empresa su base patrimonial? ¿Cuál ha sido su política de dividendos? ¿Se está obteniendo rentabilidad aceptable sobre las ventas y sobre el patrimonio?

ANALISIS FINANCIERO

8

¿Está la empresa generando suficientes fondos para crecer o tiene que financiar su crecimiento mediante recursos externos? 1.7.3. USUARIOS DEL ANALISIS FINANCIERO En principio existen varias personas y entidades a quienes interesa y conviene el análisis financiero. Cada uno lo enfocará desde el punto de vista de sus propios intereses y dará énfasis a ciertos aspectos que considere de mayor interés. Así tenemos: La Administración de la Empresa Por ser los responsables directos de las finanzas y operaciones de la empresa, provee a los administradores de herramientas para determinar fortalezas y debilidades del negocio en cuanto a sus finanzas y operaciones, por tal razón el administrador financiero estará interesado en conoce lo siguiente acerca de su empresa: Su capacidad para atender compromisos a corto y largo plazo La rentabilidad de sus operaciones El valor real de sus activos La naturaleza y características de sus obligaciones La habilidad para realizar sus inversiones Su potencial para conseguir nuevos recursos La capacidad de la empresa para soportar cualquier traspié de naturaleza interna o externa. Inversionistas actuales y potenciales Los dueños del patrimonio y los inversionistas potenciales estarán interesados en la rentabilidad a largo plazo y la eficiencia administrativa de la empresa, de tal manera que esto se traduzca en un incremento del valor del negocio. Para ellos será importante el potencial de utilidades, o capacidad para generarlas, también se preocuparán de la estructura del capital, evaluándola siempre dentro de los parámetros de rentabilidad y riesgo. Bancos y Acreedores en general Darán énfasis particular a aspectos relacionados con la capacidad de pago de la empresa para la concesión de créditos y la capacidad de la empresa para generar flujos de fondos adecuados. Cámaras En nuestro país tenemos las cámaras de Pequeña Industria y Artesanías, Cámara de Comercio, de Industrias, etc. quienes compilan información financiera del sector al que

ANALISIS FINANCIERO

9

pertenecen a efectos de suministrar información a sus asociados y para contar con estadísticas actualizadas. Bolsas de Valores Las sociedades inscritas en Bolsas de valores tienen la obligación de enviar, al final de cada período, sus estados financieros, ésta evalúa la situación financiera de la sociedad y suministra información a quienes están interesados en el mercado de tales valores. Superintendencia de Bancos y de Compañías Estas entidades deben mantener información actualizada sobre las empresa bajo su control, lo cual significa realizar análisis financiero que permitan evaluar su situación frente a las exigencia legales y el compromiso con los ahorradores e inversionistas. Dirección General de Rentas Toda empresa está obligada a declarar anualmente su renta, la cual incluye información financiera que será evaluada y examinada, tratando de establecer si la empresa está cumpliendo debidamente con su deber de contribuyente. 1.5.4 BASE DE INFORMACION PARA EL ANALISIS FINANCIERO Nos referimos a la información necesaria para que el analista financiero pueda utilizar las diferentes herramientas para el desarrollo de su análisis entre las cuales las más importantes son las siguientes: Estados Financieros Básicos: Balance General Estado de resultados Información Financiera Complementaria Estructura de Costos: Discriminación de costos fijos y variables Sistemas de valuación de Inventarios Formas de amortización de diferidos Métodos de depreciación utilizados etc. Información no financiera de la empresa: Mercado Producción Organización Información de tipo sectorial Información Macroeconómica

ANALISIS FINANCIERO

10

Adicionalmente, el analista financiero deberá estar actualizado de todos los Aspectos exógenos los cuales influyen directamente en la marcha de la empresa tales como: situación económica mundial y nacional, situación política, aspectos legales, etc. 1.8. PLANEACION FINANCIERA 1.8.1 CONCEPTOS: “Parte de la Administración Financiera, que tiene por objeto evaluar el futuro de una empresa” “Técnica que aplica el profesional, para la evaluación futura de una empresa y la toma acertada de decisiones” “Herramienta que aplica el administrador financiero, para la evaluación proyectada, estimada o futura de una empresa”. 1.8.2 CARACTERISTICAS Es una herramienta o técnica financiera Que aplica el administrador financiero, gerente de finanzas, tesorero, contralor, etc. El objetivo principal de la planeación financiera, es la evaluación futura, proyectada o estimada de una empresa pública, privada, mixta o social, desde el punto de vista financiero. El proceso de Planificación Estratégica en cuanto a la Administración Financiera, comprende los siguientes Planes básicos: Planes Estratégicos Programas a Mediano Plazo Presupuestos y Planes Operativos. El plan estratégico Comprende la determinación de la misión, la visión, los objetivos, las estrategias, las políticas que deberán gobernar el empleo de los recursos a disposición de la firma. Programas a Mediano Plazo Cubren planes de inversión que abarcan períodos de tres años Presupuestos y Planes Operativos Se basan en los programas a mediano plazo, se preparan y emiten los presupuestos y planes operativos, los cuales son muy detallados, y sirven para transformar los planes estratégicos, en acciones actuales concretos, sirviendo de base para el control y la evaluación.

ANALISIS FINANCIERO

11

1.8.3 ESTRATEGIAS FINANCIERAS Son decisiones financieras en planeación y control de alto nivel, de suma importancia para la vida de la empresa y determinantes para la consecución de los recursos y objetivos a largo plazo. Las estrategias financieras de una empresa, pueden resumirse en términos de objetivos, políticas y planes. 1.8.4. OBJETIVOS FINANCIEROS “Fines o metas viables y cuantificables que pretende alcanzar una empresa” es decir: Ejemplo de Objetivos Financieros: Rendimiento sobre la inversión Índice de endeudamiento total (apalancamiento financiero) Relación de Capital de trabajo Relación del pasivo de L.P. respecto al activo fijo Existencias en caja y bancos en relación con el volumen de ingresos Rotación de Cuentas por cobrar Rotación de Inventarios Porcentaje de dividendos sobre las utilidades Porcentaje de contribución marginal o utilidad bruta sobre las ventas Porcentaje de utilidad sobre ventas, etc.

1.8.5 POLÍTICAS FINANCIERAS “Reglas y principios generales que sirven de guía al pensamiento y acción de los subordinados”

OBJETIVOS

FINANCIEROS

POLITICAS

FINANCIERAS

PLANES

FINANCIEROS

ESTRATEGIAS FINANCIERAS

Lo que desea

alcanzar una

empresa

ANALISIS FINANCIERO

12

Toda empresa deberá definir políticas financieras sobre los siguientes aspectos: Sobre endeudamiento con bancos Especie de moneda Monto mínimo y máximo en cada banco Tasa máxima de interés Plazos mínimos y máximos Formas de amortización de créditos y garantías Características de las instituciones bancarias con las que debe contratarse

Sobre endeudamiento con proveedores y acreedores Plazos para el pago de facturas por compras. Descuentos por pronto pago

Sobre el pago de impuestos Pagos dentro de los términos normales Pagos anticipados Pagos diferidos

Sobre financiamiento de activos fijos Negociación de plazos con proveedores Negociación de créditos bancarios

Sobre dividendos Condiciones bajo las cuales procederá el pago de dividendos Monto máximo de dividendos en términos de monto por acción y de porcentaje

sobre las utilidades del ejercicio al que se refieren. Sobre aumentos de capital social pagado

Condiciones dentro de las cuales procede el buscar financiamiento de las

necesidades de capital fijo y de capital de trabajo mediante suscripciones adicionales de acciones.

Formas de buscar la suscripción de acciones Condiciones a satisfacer en los casos de acciones cotizadas en bolsa.

Las actividades que

deben desarrollarse

en la Empresa

ANALISIS FINANCIERO

13

Sobre existencias en caja y bancos Establecimiento de normas para el manejo y protección de las existencias d

efectivo, y para el depósito en cuentas bancarias y el retiro de fondos Sobre crédito y cobranzas Condiciones sobre las cuales la empresa deberá efectuar ventas a crédito y

determinación de los criterios generales para calificar la solvencia de los clientes

Determinación de las tasas de interés que deban cargarse a los clientes en casos normales y casos de mora.

Normas a observarse en la actividad de cobranzas. Criterios de evaluación de riesgos en otorgamiento de crédito, y establecimiento

de normas para fijar límites por cliente. Sobre inversiones de sobrantes temporales de fondos de tesorería Criterios para seleccionar el tipo de inversiones a realizar, determinación de

plazos máximos en función de las tasas de rendimiento. Criterios para pagar obligaciones de distinto tipo con anterioridad a su

vencimiento, en función de las tasas de descuento a obtener. Sobre niveles de inversión de capital de trabajo en inventarios Determinación de criterios para fijar los límites mínimos y máximo de

existencia por artículo para su aplicación en programas de optimización de inventarios.

Determinación de criterios para fijar los mínimos y máximos por pedido, y concertar las frecuencias de entrega.

Condiciones bajo las cuales procede efectuar compras en exceso de los límites normales.

Condiciones en las que procede comprar mercaderías en consignación Criterios para decidir la conveniencia de sustituir proveedores nacionales con

importaciones y viceversa. Sobre inversiones en activos fijos Condiciones bajo las cuales procede la reposición de equipo o de instalaciones,

en vez de utilizar gastos de mantenimiento. Criterios para definir la sustitución de equipo o instalaciones por otros que

permitan mejorar la calidad, volumen de producción o incorporen otro tipo de ventajas.

Criterios para la selección de proveedores o contratistas para el suministro de equipos y diseño o construcción de las instalaciones.

ANALISIS FINANCIERO

14

Criterios para decidir sobre la conveniencia de realizar inversiones para fabricar algún componente o producto o realizar determinado proceso industrial o comercial, en vez de adquirir a terceros.

Sobre depreciación de Activos Fijos y amortización de créditos diferidos Determinación de métodos para depreciación y amortización. Criterios para determinar las bases que se utilicen para calcular la depreciación

que se cargue a los costos de fabricación y a los gastos de operación. Sobre reevaluación de activos fijos Condiciones sobre las cuales procede contabilizar el incremento experimentado

en el valor de terrenos, edificios, mobiliarios, equipos e instalaciones. Casos en los que procede promover la capitalización de los superávits por

reevaluación. Sobre revelación de información Criterios para identificar la información que deba restringirse en las

comunicaciones al personal, a los miembros de la dirección, de los consejos de administración, a los accionistas, a los banqueros, a los acreedores, a las autoridades gubernamentales y a los clientes.

Criterios para definir el grado en que la información financiera o no financiera, que pueda afectar de alguna manera la posición financiera de la empresa.

Sobre aseguramiento sobre riesgos Criterios para contratar o no seguros contra riesgos de diversa tipo: daños

materiales en activos tangibles, pérdidas en cobros de créditos, pérdidas resultantes de siniestros, compras de futuros de divisas para eliminar el riesgo de devaluaciones monetarias sobre pasivos contraídos en moneda extranjera.

Reclamación en casos de responsabilidad civil por daños y perjuicios a terceros. 1.9. CONTROL FINANCIERO Si planear es tomar decisiones el control es evaluar las decisiones, incluyendo las de no hacer nada. 1.9.1 FASES DEL CONTROL FINANCIERO Pronosticar los resultados de las decisiones en forma de medidas de

rendimiento Reunir información sobre el rendimiento real Comparar el resultado real con el pronosticado

ANALISIS FINANCIERO

15

Cuando se descubre que una decisión es deficiente se busca el procedimiento que lo causó y corregir sus consecuencias hasta donde es posible.

TEMAS DE LECTURA PROPUESTOS: Oportunidades de carrera en finanzas La administración Financiera en el siglo XX Importancia de la Administración Financiera Las Responsabilidades del Administrados Financiero (Perfil Profesional) Las Finanzas en la estructura administrativa de la Empresa Síntesis del sistema financiero ecuatoriano

ANALISIS FINANCIERO

16

CAPITULO II ESTADOS FINANCIEROS

Los Estados Financieros son el producto final del sistema contable y contienen información muy valiosa para la toma de decisiones financieras. 2.1 OBJETIVOS Aportar elementos de juicio sobre la solvencia, liquidez, productividad y

rentabilidad de los negocios. Evaluar la capacidad para genera fondos Facilitar la toma de decisiones en actividades de operación, financiamiento e

inversión.

BALANCE GENERAL

ESTADO DE RESULTADOS

ESTADO DE VARIACION EN EL CAPITAL CONTABLE

ESTADO DE CAMBIOS EN LA POSICION FINANCIERA

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

ANALISIS FINANCIERO

17

2.3 LIMITACIONES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS La información contable se expresa en datos monetarios de una fecha

determinada, cuyo valor cambia con el transcurso del tiempo.

Existen algunos elementos de la empresa que no se pueden cuantificar, tales como: recursos humanos, marca, prestigio entre otros.

La información no es 100% exacta, ya que contiene algunos datos estimados

(depreciación, amortización, corrección monetaria, etc.).

Información

inexacta

Elementos no

cuantificables

Diferente poder

adquisitivo

ANALISIS FINANCIERO

18

2.4 LOS ESTADOS FINANCIEROS FINALIDAD Y COMPONENTES

NOMBRE (S) FINALIDAD COMPONENTES BALANCE GENERAL

Estado de Situación Financiera Estado de Posición Financiera

Mostrar la estructura de inversión y financiamiento de un negocio a una fecha determinada.

Activo Circulante Activo No circulante Pasivo a Corto Plazo Pasivo a Largo Plazo Capital Contribuido Capital Ganado

ESTADO DE RESULTADOS

Estado de Pérdidas y Ganancias.

Mostrar como se determinó la utilidad o pérdida neta de un negocio en un período específico.

Ventas Costo de Ventas Gastos de Operación Otros Gastos e Ingresos Costo Int. de Financiamiento I.A.R. y P.T.U. del ejercicio Utilidad Neta del Ejercicio

ESTADO DE VARIACIONES EN

EL CAPITAL CONTABLE Estados de cambios en el Capital Contable

Mostrar el destino que se dio a las utilidades, así como los aumentos y disminuciones en las cuentas de Capital contable ocurridos durante el período.

Saldos Iniciales. Movimientos positivos. Movimientos negativos. Saldos Finales

ANALISIS FINANCIERO

19

ESTADO DE CAMBIOS EN LA

SITUACION FINANCIERA Estado de Origen y Aplicación de Recursos.

Mostrar el origen y aplicación de recursos de un período, en función de la utilidad neta del ejercicio y de las variaciones de las cuentas del balance.

Utilidad neta del ejercicio Gastos y Costos virtuales Fuentes y Aplicación de:

a) Operación b) Financiamiento c) inversión

ANALISIS FINANCIERO

20

2.5 BALANCE GENERAL O ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

También conocido como Estado de Situación Financiera o Estado de Posición Financiera, muestra la estructura de inversión y financiamiento de una empresa a una fecha determinada.

ES UNA FOTO DE LA EMPRESA EN UNA FECHA DETERMINADA:

ACTIVOS: (inversiones) PASIVOS: (derechos de los acreedores sobre los activos), PATRIMONIO: (derecho de los accionistas y dueños de la empresa)

ACTIVO PASIVO ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

ACTIVO FIJOS

OTROS ACTIVOS

TOTAL ACTIVO

PASIVO A LARGO PLAZO

PATRIMONIO

PASIVO TOTAL + PATRIMONIO

SIGNIFICADO DE LOS LADOS DEL BALANCE

LADO IZQUIERDO LADO DERECHO Se ven reflejadas las políticas de

inversión de la empresa a la fecha del corte.

Se aprecian los usos y en que se aplican los recursos captados en el lado derecho: pasivos y patrimonio.

Inversiones Circulantes o de C.P. son el soporte de las ventas

Inversiones Fijas y de L.P. son el soporte del proceso productivo.

Se observan las fuentes de financiamiento que se utiliza para cubrir el lado izquierdo: inversiones

Ideal: Pasivo a Largo plazo + Patrimonio = Capital permanente, Inversión Fija de la Compañía

ANALISIS FINANCIERO

21

2.5.1.FORMAS DE PRESENTACIÓN DEL BALANCE: EN FORMA DE REPORTE (Presentación vertical): despliega secuencialmente

activo, pasivo y capital.

EN FORMA DE CUENTA (Presentación horizontal): muestra del lado izquierdo de la hoja los activos, y del lado derecho el pasivo y el capital.

2.5.2. PRINCIPALES CUENTAS DEL BALANCE

PRINCIPALES CUENTAS DEL

BALANCE

ACTIVO CORRIENTE

CAJA.- monedas, billetes de bancos y cheques a lavista a favor de la empresa

BANCOS.- controla el movimiento de valoresmonetarios que se depositan y retiran de lasinstituciones bancarias relacionadas.

MERCADERIAS.- artículos de comercioadquiridos que se disponen para la venta.

CLIENTES.- registra el movimiento de los créditosy abonos realizados por los clientes, por compra yventa de mercaderías, o prestación de servicios.

DOCUMENTOS POR COBRAR.- registra elmovimiento de los créditos concedidos y abonosrealizados por terceros, por conceptos que no seanventa de mercadería.

ANTICIPO SUELDOS/ DIVIDENDOS.- anota elmovimiento por anticipos concedidos atrabajadores, empleados, accionistas y lasretenciones realizadas al momento de pagar el rol ylos dividendos.


ANALISIS FINANCIERO

22


BALANCE

ACTIVO FIJO Son aquellos bienes permanentes

y/o derechos exclusivos que laempresa empleará sin restriccionespara desarrollar sus actividadesproductivas.

CARACTERISTICAS No estar en venta Poseer una vida útil mas o menos

duradera (mas de dos años). Tener un costo relevante Que se estén usando para construir

la renta empresarial


GASTOS PREPAGADOS ACTIVOS DIFERIDOS


SE DEVENGAN SE PUEDE RECUPERAR (o

revertirse en dinero)

PUEDEN SER BIENES O SERVICIOS

SON ACTIVOS A CORTO PLAZO (generalmente)

CON PROPIEDAD SE UBICAN COMO: ACTIVO CORRIENTE

ARRIENDOS PAGADOS POR ADELANTADO

COMISIONES PAGADAS POR ADELANTADO

SEGUROS PAGADOS POR ANTICIPADO

SE AMORTIZAN

NO SE PUEDEN RECUPERAR

SOLO SON POR SERVICIOS

SE PRORRATEAN A LARGO PLAZO

TECNICAMENTE SE UBICAN

COMO ACTIVOS DIFERIDOS

GASTOS DE COSTITUCION

GASTOS DE ORGANIZACIÓN

GASTOS DE INVESTIGACION

PERDIDAS DE EJERCICIOS

ANTERIORES.

PRINCIPALES CUENTAS DEL BALANCE

ANALISIS FINANCIERO

23


BALANCE

ACTIVO FIJO Son aquellos bienes permanentes

y/o derechos exclusivos que laempresa empleará sin restriccionespara desarrollar sus actividadesproductivas.

CARACTERISTICAS No estar en venta Poseer una vida útil mas o menos

duradera (mas de dos años). Tener un costo relevante Que se estén usando para construir

la renta empresarial



BALANCE

PASIVOS DE CORTO PLAZO O CORRIENTES

DEUDAS CON LOS TRABAJADORES.- registra lasobligaciones para con el personal que labora en laempresa: sueldos devengados y no pagados; 15% departicipación trabajadores en utilidades; beneficiossociales.

DEUDAS AL FISCO.- registra las obligaciones porcumplimiento de disposiciones de carácter legal:tributarias, régimen municipal, provincial, etc.

DEUDAS CONSINSTITUCIONES FINANCIERAS.-anota los movimientos dados por las deudasadquiridas en bancos, corporaciones financieras,recibidas para respaldar la operación y/o expansión.Se respalda la deuda con: letra de cambio, pagarés,garantía: prendaria, industrial, hipotecas.

PROVEEDORES.- registra las obligaciones de pagopor adquisición de mercaderías.

OTRAS OBLIGACIONES A CORTO PLAZO.- registra:préstamos de accionistas, retenciones a terceros porconceptos no tributarios, partes corrientes del pasivoa largo plazo, anticipos y depósitos de clientes, otrospasivos a corto plazo


ANALISIS FINANCIERO

24


BALANCE

PASIVO FIJO O DE LARGO PLAZO

HIPOTECAS POR PAGAR.- registra las obligacionesde la empresa contraídas con el respaldo de bienesinmuebles.

OTRAS DEUDAS A LARGO PLAZO.- se registra loscréditos prendarios en los que se exige la entrega realo financiera de garantías como: maquinaria y equipo,valores fiduciarios; mercaderías.

PASIVOS DIFERIDOS Y CONTINGENTES

Son ingresos acumulados antes que sean devengados.Son ingresos que la empresa recibe a cambio de laentrega futura de derechos bienes y/o servicios:arriendos cobrados por anticipado, comisionescobradas por anticipado, intereses cobrados poranticipado, utilidades por realizar en ventas a plazo.

Las provisiones para contingentes son obligacionesrelacionadas con la transacción pasada que puedesurgir como consecuencia de un suceso futuro pero notan probable: garantías sobre transacciones desubsidiarias.



BALANCE

PATRIMONIO

CAPITAL.- aquí se acredita la inversión originaldel propietario y cualquier ampliación posteriorde su inversión, además de la porción deutilidades del ejercicio que haya obtenido y noretirado. Se la debita por retiro parcial de suinversión inicial o por pérdidas ocasionadas porel período.

ACCIONES COMUNES.- son las que no tienenninguna prebenda o ventaja sobre las demás.

ACCIONES PREFERENTES.- tienen algunaventaja sobre el resto de acciones por la formade recibir dividendos, por la cantidad en la quedeben participar o en la forma de decisiones.

RESERVAS.- deben constituirseobligatoriamente en las sociedades de capital:sociedades anónimas, compañías de economíamixta o limitadas.


ANALISIS FINANCIERO

25

Compañía “Los Andes”, S.A. BALANCE GENERAL

Al 31 de Diciembre de 2007

ACTIVO TOTAL

CORRIENTE

Efectivo 67.130

Clientes 442.700

Estimación para cuentas incobrables (4.427) 438.273

Documentos por cobrar 32.670

Deudores diversos 1.327

Inventario de mercaderías 107.620

Seguros pagados por anticipado 11.400

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 669.920

ACTIVOS NO CORRIENTES

ACTIVO FIJO

Terrenos 1’000.000

Edificios 700.000

Depreciación. Acum. Edificios (160.000) 540.000

Mobiliario y Equipo 400.000

Depreciación. Acum. Mobiliario y Equipo (280.000) 120.000

Equipo de Transporte 500.000

Depreciación. Acum. Equipo de Transporte (300.000) 200.000 1’860.000

ACTIVO INTANGIBLE

Gastos de Instalación 20.310

Gastos de Organización 10.220

Patentes y marcas registradas 8.400 38.930

INVERSIONES PERMANENTES

Inversiones en acciones subsidiarias 225.000 225.000

SUMA ACTIVO NO CORRIENTES 2 123.930

TOTAL DE ACTIVOS 2’793.850

PASIVO

A CORTO PLAZO

Proveedores 423.200

Documentos por pagar 190.290

I.A.R. y P.T.U. por pagar 22.320

Rentas cobradas por anticipado 28.900

TOTAL PASIVO CORTO PLAZO 664.710

A LARGO PLAZO

Documentos por pagar a L.P. 346.300

TOTAL DE PASIVOS 1’011.010

CAPITAL CONTABLE

CAPITAL CONTRIBUIDO

Capital social 840.000

Prima en venta de Acciones 221.800

SUMA CAPITAL CONTRIBUIDO 1’061800

CAPITAL GANADO

Utilidades Retenidas 553.190

Reserva Legal 93.290

Reserva para Reinversión 74.560

SUMA CAPITAL GANADO 721.040

TOTAL CAPITAL CONTABLE 1’782.840

SUMA PASIVO Y CAPITAL 2’793.850

ANALISIS FINANCIERO

26

Compañía “Los Andes” BALANCE GENERAL

Al 31 de diciembre de 2009

ACTIVO PASIVO

CIRCULANTE A CORTO PLAZO

Efectivo 67.130 Proveedores 423.200

Inversiones temporales 11.500 Documentos por pagar 190.290

Clientes 442.700 I.A.R. y P.T.U. por pagar 22.320

Estimación para cuentas incobrables (4.427) 438273 Rentas cobradas por anticipado 28.900

Documentos por cobrar 32.670 TOTAL PASIVO A C. PLAZO 664.710

Deudores diversos 1.327 A LARGO PLAZO

Inventario de mercaderías 107.620 Documentos por pagar a L.P. 346.300

Seguros pagados por anticipado 11.400 TOTAL DE PASIVOS 1´011.010

TOTAL ACTIVO CIRCULANTE 669.920 CAPITAL CONTABLE

NO CIRCULANTE

CAPITAL CONTRIBUIDO

ACTIVO FIJO Capital social 840.000

Terrenos 1’000.000 Prima en venta de Acciones 221.800

Edificios 700.000 TOTAL CAP. CONTRIBUIDO 1’061.800

Depreciación. Acumulada Edificios (160.000)

540.000 CAPITAL GANADO

Mobiliario y Equipo 400.000 Utilidades Retenidas 553.190

Depreciación. Acumulada Mobiliario y Equipo (280.000) 120.000 Reserva Legal 93.290

Equipo de Transporte 500.000 Reserva para Reinversión 74.560

Depreciación. Acumulada Equipo de Transporte

(300.000) 200.000 1’860.000 TOTAL CAPITAL GANADO 721.040

ACTIVO INTANGIBLE TOTAL CAPITAL CONTABLE 1´782.840

Gastos de Instalación 20.310


Patentes y marcas registradas 8.400 38.930

INVERSIONES PERMANENTES

Inversiones en acciones subsidiarias 225.000

225.000

TOTAL ACTIVO NO CIRCULANTE 2 123930

TOTAL DE ACTIVOS 2’793.850 TOTAL PASIVO Y CAPITAL 2´793.850

ANALISIS FINANCIERO

28

2.6 ESTADO DE RESULTADOS

El Estado de Resultados o Estado de Pérdidas y Ganancias, muestra como se ha obtenido utilidad o pérdida neta de una empresa durante un período contable. La utilidad o pérdida del ejercicio se basa en la siguiente fórmula:

2.6.1 FORMAS DE PRESENTACION DEL ESTADO DE RESULTADOS:

UNA SOLA ETAPA. Muestra el total de ingresos menos el total de gastos para

obtener en una sola resta la utilidad o pérdida neta. EN ETAPAS MULTIPLES: Presenta diferentes tipos de utilidad clasificando los

distintos tipos de ingresos y gastos, para obtener: Utilidad bruta, Utilidad de operación, Utilidad antes de impuestos, y Utilidad neta.

Compañía XM, S.A. ESTADO DE RESULTADOS

Al 31 de diciembre de 2009

Ventas 342.510 ( - ) Devoluciones en Ventas 20.660 ( - ) Descuento en Ventas 21.980 42.640 ( =) Ventas Netas 299.870 ( - ) Costo de ventas 176.400 ( =) Utilidad Bruta 123.470 ( - ) Gastos de Operación Gastos de Venta 36.240 Gastos de Administración 30.060 66.300 ( =) Utilidad de Operación 57.170 (-) Otros Gastos e Ingresos Otros gastos (1.280) Otros Ingresos 1.130 (150) ( =) Utilidad Antes de financieros e Imp. (UAFIR) 57.020 (-) Gastos y Productos Financieros: Gastos Financieros (3.870) Productos Financieros 4.110 240 ( =) Utilidad. Antes de Imp. (UAIR) 57.260 (-) P.T.U. 8.589 (-) Impuesto a la Renta 12.168 20.757 ( =) Utilidad Neta 36.503

INGRESOS .

( - ) GASTOS .

( = ) UTILIDAD (PERDIDA) NETA

ANALISIS FINANCIERO

30

2.7 EJERCICIO DE BALANCE GENERAL Y ESTADO DE RESULTADOS

CUENTAS SALDOS ACTIVO PASIVO CAPITAL INGRESOS GASTOS

1 2 3 4 1 2 1 2 1 2 3 1 2 3 4 5

Efectivo S/. 121 x

Clientes 1.040 x

Documentos por cobrar 900 x

Deudores diversos 350 x

Inventario de Mercaderías 3.640 x

Seguros pagados por anticipado 600 x

Inversiones a largo plazo 1.000 x

Terrenos 4.000 x

Edificios. 2.000 x

Dep. acum. De edificios 400 x

Gastos de organización 800 x

Proveedores 1.800 x

Documentos por pagar 1.700 x

Acreedores diversos 500 x

Impuestos por pagar 928 x

Hipoteca por pagar 4.000 x

Capital social 2.000 x

Reserva legal 400 x

Utilidades retenidas 1.000 x

Ventas 20.500 x

Devoluciones s/ ventas 900 x

Descuentos s/ ventas 810 x

Costo de ventas 12.704 x

Gastos de venta 2.460 x

Gastos de administración 1.640 x

Otros ingresos 440 x

Productos financieros 225 x

Impuesto a la renta y P.T.U. 928 x

ACTIVO 1. Activo Circulante 2. Inversiones permanentes 3. Activo fijo 4. Activo intangible

PASIVO 1. De corto plazo 2. De largo plazo

CAPITAL 1. Contribuido 2. Ganado.

INGRESOS 1. Ventas 2. Otros ingresos 3. Productos financieros.

GASTOS 1. Costo de ventas. 2. Gastos de operación 3. Otros gastos 4. Gastos financieros 5. I.A.R. y P.T.U.

ANALISIS FINANCIERO

32

2.8 ESTADO DE VARIACION EN EL CAPITAL CONTABLE

También denominado como Estado de Cambios en el Capital Contable, muestra el destino que se dio a las utilidades, así como las variaciones en el capital contable transcurridas durante un período. 2.8.1 FORMATOS DE PRESENTACION:

Por columnas las variaciones totales: Cifras al principio del período. Aumentos Disminuciones Cifras al final del período.

Mostrando por renglones las variaciones y por columnas cada cuenta del capital contable, como por ejemplo:

Capital social. Utilidades retenidas. Reserva legal Prima en venta de acciones.

2.8.2 MOVIMIENTOS DEL CAPITAL CONTABLE

PARTIDAS

AUMENTOS

DISMINUCIONES

Capital social Aportaciones Capitalización utilidades

Reducción o extinción Pérdidas

Utilidades Retenidas Aplicadas a reservas

Traspaso de las utilidades por...

Aplicación para fin específico Dividendos decretados Capitalización Absorción de pérdidas si la

utilidad por aplicar no es suficiente.

Utilidades retenidas Pendientes de aplicar

Utilidad del ejercicio Aplicación a reservas de capital

Dividendos decretados Absorción de pérdidas.

Actualización del Patrimonio.

Monto de actualización Capitalización Reducción o pérdida

Aportaciones gratuitas Efectuadas por terceros

Donaciones Restituciones de Donaciones Reducción o extinción Capitalización

ANALISIS FINANCIERO

33

COMPAÑÍA SMEL,S.A. ESTADO DE VARIACIONES EN EL CAPITAL CONTABLE

DEL 1º DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2009

Al principio del año.

Aumentos Disminuciones Al final del año.

CAPITAL SOCIAL Se emitieron acciones por $ 20,000 200,000 20,000 220,000 Se capitalizaron $ 20,000 de utilidades retenidas

20,000 20,000

Total capital social: 240,000 Prima en venta de acciones 1,800 1,800 Total 200,000 41,800 0 241,800 UTILIDADES RETENIDAS Pendientes de aplicar: Al iniciar el año 50,000 50,000 Utilidad del año 2009 34,940 34,940 Dividendos decretados 6,000 (6,000) Creación reserva p/ reinversión 4,000 (4,000) Incremento reserva Legal 1,750 (1,750) Capitalización de utilidades retenidas 20,000 Total de utilidades retenidas: 50,000 34,940 31,750 53,190 Aplicadas a Reservas: Reserva legal 1,540 1,750 3,290 Reserva para reinversión 0 4,000 4,000 Total útil. Retenidas. Aplicadas a Reservas

1,540 5,750 0 7,290

Total Capital Social y Util. Retenidas: 251,540 82,490 31,750 302,280



CONCEPTO CAPITAL SOCIAL

UTILIDADES RETENIDAS

RESERVA LEGAL

RVA. PARA REINVERSION

PRIMA VTA ACCIONES

CAPITAL CONTABLE

Saldos iniciales $ 200.000

$ 50.000 $ 1.540 0 0 $ 251.540

Utilidad del año 2009 34.940 34.940

Dividendos decretados (6,000)

Emisión de acciones 20.000 1.800 21.800

Creación Reserva para Reinversión

(4,000) 4.000 0

Incremento Reserva Legal (1,750 1,750 0

Capitalización de Utilidades Retenidas

20.000 (20,000) 0

Saldos Finales 240.000 $ 53.190 3.290 $ 4.000 1.800 302.280

ANALISIS FINANCIERO

34

2.19. ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA

2.9.1 CONCEPTO: Es el Estado Financiero básico que muestra los recursos generados o utilizados en la operación, los cambios principales ocurridos en la estructura financiera de la entidad y su reflejo final en el efectivo e inversiones temporales a través de un período determinado. 2.9.2. OBJETIVOS: a) Evaluar la capacidad de la empresa para generar recursos. b) Conocer y evaluar las razones de las diferencias entre la utilidad neta y los

recursos generados o utilizados por la operación. c) Evaluar la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones, para pagar

dividendos, y en su caso, para anticipar la necesidad de obtener financiamiento. d) Evaluar los cambios experimentados en la situación financiera de la empresa

derivados de transacciones de inversión y financiamiento ocurridas en el período.

2.9.3 ELABORACION DEL ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA BASE EFECTIVO.

Este documento se prepara en base a dos balances generales, la utilidad (pérdida) neta del ejercicio, Estados Financieros e información adicional del período. 2.10.4 PROCEDIMIENTO 1. Calcular las variaciones de las cuentas de balance.

Variación = Saldo del año actual – Saldo del año anterior

2. Calcular el cambio neto del efectivo del período.

Cambio neto del efectivo =Variación del efectivo + Variación de las inversiones temporales

3. Calcular partidas aplicadas a resultados que no requieren la utilización de recursos. Calcular los Costos Virtuales.

Depreciación = Variación (+) de la cuenta depreciación acumulada. Amortización = Variación (-) de intangibles y pagos anticipados.

4. Asignar la letra [G] o [U] a las restantes variaciones en base a lo siguiente:

[G] = Variaciones (-) de activo y var. (+) de pasivo y capital contribuido [U] = Variaciones (+) de activo y var. (-) de pasivo y capital contribuido

ANALISIS FINANCIERO

36

COMPAÑÍA SMEL, S.A. BALANCE GENERAL

Al 31 de diciembre de:

ACTIVO 2008 2009 Variación PASIVO 2008 2009 Variación CIRCULANTE A CORTO PLAZO Efectivo $ 171 $ 200 29 Proveedores $ 395 $ 425 30 [ ] Inversiones temporales 80 75 (5) Prestamos bancarios 305 340 35 [ ] Cuentas por cobrar 232 315 83 [ ] Porción de CP de pasivo LP 25 25 0 Documentos por cobrar 211 305 94 [ ] Acreedores diversos 165 113 (52) [ ] Deudores diversos 41 30 (11) [ ] Impuesto por pagar 132 297 165 [ ] Inventarios 431 566 135 [ ] P.T.U. por pagar 35 54 19 [ ] SUMA ACTIVO CIRCULANTE SUMA PASIVO CORTO PLAZO 1.057 1.254 197 NO CIRCULANTE A LARGO PLAZO Terrenos 223 223 0 Documentos por pagar a L.P. 485 460 (25) [ ] Edificios 419 419 0 SUMA PASIVO 1.542 1.714 172 Depre. Acum. De Edificios (158) (175) 17 CAPITAL CONTABLE Maquinaria y Equipo 330 385 55 [ ] Capital social 130 140 10 [ ] Depre. Acum. De Maquinaria y Equipo (132) (155) 23 Utilidades Retenidas 278 448 170 Equipo de Transporte 105 120 15 [ ] Reserva Legal 18 28 10 Depre. Acum. De Equipo de Transporte (25) (33) 8 CAPITAL CONTABLE 426 616 SUMA DE ACTIVO FIJO Gastos de Organización

15

15

0

Pagos anticipados a L. P. 25 40 15 [ ] SUMA ACTIVO INTANGIBLE 40 55 15 TOTAL DE ACTIVOS 1.968 2.330 SUMA PASIVO Y CAPITAL 1.968 2.330

ANALISIS FINANCIERO

38

2.10. EJERCICIOS PROPUESTOS

EJERCICIO N.1

La Empresa CONTAMUEBLE S.A. desea elaborar su Estado de Situación Financiera al 31 de Diciembre de 2009, con los siguientes datos:

Préstamos Largo Plazo 11.760.000 Inventario de Productos en Proceso 11.146.720 Maquinaria y Equipo 12.864.000 Depreciación Acumulada Maquinaria y Equipo -4.073.600 Proveedores 8.945.600 Gastos de Investigación 5.250.000 Reserva Facultativa 37.850.287 Utilidad Neta del Ejercicio 29.216.476 Caja, Bancos. 12.488.000 Provisión Cuentas Incobrables -2.050.000 Terrenos 36.083.937 Inversiones a Largo Plazo 3.750.000 Remuneraciones adicionales por pagar 5.250.000 Capital suscrito pagado ¿ Inversiones corto plazo 4.500.000 Inventario de materia prima 12.904.500 Equipo de oficina 6.500.000 Depreciación Acumulada Equipo de Oficina 650.000 Préstamos Bancarios Corto Plazo 2.000.000 Reserva Legal 2.000.000 Utilidades no distribuidas 4.000.000 Retención en la fuente 575.000 Clientes 13.500.000 I.V.A. Cobrado 3.000.000 Inventario de artículos terminados 26.512.800 Impuestos Municipales por pagar 8.585.436 Inventario de suministros y materiales 7.500.000 Participación de trabajadores utilidades por pagar 7.515.308 Cuentas y Documentos por cobrar.- Personal 3.000.000 Anticipo Impuesto a la Renta 7.000.000

ANALISIS FINANCIERO

39

EJERCICIO N.2A

Elaborar el Estado de Resultados de la Empresa “ M&N S.A.” con los siguientes datos: Remuneración al Personal de Ventas $ 11.500 Impuestos, contribuciones 4.644 Agua, luz, teléfono, fax ( Ventas) 280 Remuneración al personal (Administrativo) 10.700 Intereses en bonos de estabilización 600 Dividendos percibidos 4.500 25% Impuesto a la Renta ¿ Pérdida por diferencial cambiario 7.000 Interés en préstamo bancario 1.620 Ventas 269.790 Gastos de Gestión 1.250 Cuentas Incobrables 750 Interés pólizas de acumulación 1.800 Ganancia en venta activos fijos (Bs. muebles) 4.500 Ganancia venta activos fijos (Bs. inmuebles) 2.800 15% Participación de trabajadores ? Interés en préstamos 1.800 Pérdida en robo en inventarios 9.000 Intereses en cuentas corrientes 890 Depreciación A. Fijos (ventas) 430 Comisiones y publicidad 16.380 Depreciación A. Fijos (Administración) 970 Agua, luz, teléfono, fax (Administración) 1.500 Obsolescencia de Inventarios 2.720 Utilidad Neta calcular Costo de Ventas 180.000

ANALISIS FINANCIERO

40

2.8 EJERCICIO DE BALANCE GENERAL Y ESTADO DE RESULTADOS

CUENTAS SALDOS ACTIVO PASIVO CAPITAL INGRESOS GASTOS

1 2 3 4 1 2 1 2 1 2 3 1 2 3 4 5

Inventario Mercaderías 50.000

Proveedores 25.000

Edificios 450.000


Reserva Legal 3.000

Bancos 18.000

Inversiones Temporales 33.000

Documentos por Pagar L.P. 50.000

Clientes 15.800

Devolución en Ventas 7.000

Acreedores Varios 1.500

Seguros pagados por anticipado 3.000

Gastos de Administración 10.000

Impuestos por pagar 670

Deudores Varios 2.500

Depreciación Acumulada Edificios 900

Costo de Ventas 28.800

Gastos de Venta 5.000

Depreciación Edificio 450

I.A.R. por Pagar 800

Capital Social Calcular

Patentes 3.500

Ventas 99.850

Documentos pos pagar 2.700

Marcas 1.000

Hipotécas por pagar 20.000

Intereses Ganados 6.000

Utilidades Retenidas 4.800

ACTIVO

1 Activo Circulante

2 Inversiones permanentes

3 Activo fijo

4 Otros Activos

PASIVO

1 De corto plazo

2 De largo plazo

CAPITAL

1 Contribuido

2 Ganado.

INGRESOS

1 Ventas

2 Otros ingresos

3 Productos financieros.

GASTOS

1 Costo de ventas.

2 Gastos de operación

3 Otros gastos

4 Gastos financieros

5 I.A.R. y P.T.U.

ANALISIS FINANCIERO

42

EJERCICIO N. 4A

La Compañía “SMEL” SA presenta el detalle de la siguiente información ocurrida en su capital contable para el ejercicio económico 2009: Saldos Iniciales: CAPITAL SOCIAL $ 200.000 UTILIDADES RETENIDAS 50.000 RESERVA LEGAL 1.540 MOVIMIENTOS :

Se emitieron nuevas acciones por $20.000

Se capitalizaron s/ 20.000 de las Utilidades retenidas

Se obtuvo una prima en venta de acciones $1.800

Se obtuvieron utilidades en el ejercicio 2009 por $34.940

Se decretó dividendos por $ 6.000

Se crearon reservas para reinversión por $4.000

Se incrementó la reserva Legal en $ 1.750

EJERCICIO 4B

La Empresa Seguros Seguros S.A. ; presenta la siguiente información de su capital contable ocurrida durante el período comprendido entre el 1 de Enero al 30 de Junio de2009: SALDOS AL 1 DE ENERO: CAPITAL SOCIAL S/ 50’000.000 UTILIDADES RETENIDAS Pendientes de Aplicar 10’000.0000 Aplicadas a Reservas: Reserva para reinversión 500.000 Reserva Legal 5’000.000 Reserva Facultativa 550.000 MOVIMIENTOS:

De las Utilidades Retenidas pendientes de aplicar se decidió capitalizar el 10%

En el presente ejercicio se obtuvo una utilidad de S/ 3’700.000

Se decidió capitalizar la reserva legal

Se incrementó la Reserva para Reinversión por S/ 200.000

La diferencia de las URPA se distribuyó en dividendos

ANALISIS FINANCIERO

43

EJERCICIO 4.A




Aumentos Disminuciones Al final Del año.

CAPITAL SOCIAL Se emitieron acciones por $ 20,000 Se capitalizaron $ 20,000 de utilidades retenidas

Total capital social: Prima en venta de acciones Total Capital Social UTILIDADES RETENIDAS Pendientes de aplicar: Al iniciar el año Utilidad del año 2009 Dividendos decretados Creación reserva p/ reinversión Incremento reserva Legal Capitalización de utilidades ret. Total de utilidades retenidas: Aplicadas a Reservas: Reserva legal Reserva para reinversión Total útil. Ret. Aplicadas a reservas Total Capital Social y Util. Retenidas:





RESERVA LEGAL


PRIMA VTA ACCIONES

CAPITAL CONTABLE

Saldos iniciales

Utilidad del año 2009

Dividendos decretados

Emisión de acciones

Creación Reserva reinversión

Incremento reserva. Legal

Capitalización de Util. Ret.

Saldos Finales

ANALISIS FINANCIERO

44

EJERCICIO 4B

EMPRESA SEGUROS SEGUROS.

ESTADO DE VARIACIONES EN EL CAPITAL CONTABLE DEL 1º DE ENERO AL 30 DE JUNIO DE 2009


Aumentos Disminuciones Al final del año.

CAPITAL SOCIAL Saldo inicial Se capitalizaron el 10% URPA Capitalización Reserva Legal

Total capital social: UTILIDADES RETENIDAS Pendientes de aplicar: Al iniciar el año Utilidad del ejercicio Incremento de la Reserva p/ reinversión Capitalización de utilidades ret. Dividendos decretados

Total de utilidades retenidas: Aplicadas a Reservas: Reserva legal Reserva para reinversión Reserva Facultativa

Total útil. Ret. Aplicadas a reservas Total Capital Social y Util. Retenidas:

COMPAÑÍA SEGUROS SEGUROS S.A. ESTADO DE VARIACIONES EN EL CAPITAL CONTABLE

DEL 1º DE ENERO AL 30 DE JUNIO DE 2009



RESERVA LEGAL


RVA. FACULTATIV

A

CAPITAL CONTABLE

ANALISIS FINANCIERO

45

CAPITULO III

ANÁLISIS E INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS Es un estudio de relaciones y tendencias que ayuda a determinar si la situación financiera, resultados de operación y el progreso económico de la empresa es satisfactorio o no, así como para apoyar la elaboración de proyecciones financieras. Objetivos del análisis financiero: a) Examinar información financiera histórica para evaluar el funcionamiento de la

empresa en el pasado y determinar su situación actual en términos de rentabilidad y condición financiera.

b) Revisar las proyecciones financieras de la empresa con el objeto de anticipar el efecto futuro de las decisiones actuales.

Para que el análisis financiero resulte significativo se debe buscar una base comparativa para determinar el progreso financiero de la compañía. Bases comparativas: Estándares obtenidos por experiencia personal. Razones obtenidas en el pasado financiero del negocio. Razones promedio de la industria a la que pertenece la empresa. 3.1 PERFIL DEL ANALISTA FINANCIERO. En virtud de que el producto final del análisis financiero es la emisión de un juicio acerca de la empresa analizada, es indispensable que el analista financiero sea capaz de: Actuar en forma sistemática, es decir, aplicar los métodos y procedimientos

idóneos consistentemente. Abstenerse de emitir juicios de valor basándose en inferencias carentes de

fundamento. Elaborar análisis de alta calidad, sin sacrificar el contenido y la oportunidad

del mismo. Conocer el funcionamiento del sistema de información contable que genera los

estados financieros que analiza. Entender perfectamente la estructura y contenido de los Estados Financieros e

información anexa. Percibir aspectos cualitativos importantes de la empresa que está analizando,

tales como: recursos humanos, capacidad técnica y capacidad administrativa.

ANALISIS FINANCIERO

46

ÁREAS DE ANÁLISIS FINANCIERO

3.2 3.2.1 Liquidez: Capacidad para cumplir con las deudas o compromisos

pactados con vencimientos a corto plazo.

3.2.2 Rentabilidad: Relación de las utilidades logradas con la inversión

requerida para generarlas.

Una empresa “X” puede tener utilidades de $ 100.00 y otra empresa “Y” utilidades de $ 200.00; pero no se puede afirmar que la segunda es más rentable que la primera si no conocemos el monto de la inversión que generó esa utilidad.

Liquidez

Rentabilidad

Productividad

(Actividad) Endeudamiento

Recuerde que tener

liquidez es tener efectivo

o la posibilidad de

conseguirlo

La rentabilidad nos indica como

se produce el retorno de los

valores invertidos en la empresa

ANALISIS FINANCIERO

47

3.2.3 Productividad: Habilidad para generar ingresos con el menor consumo

de recursos o gastos.

Cuando dos empresas tienen el mismo nivel de gastos, podemos decir que la más productiva de las dos será la genere mayores ingresos.

3.2.4 Endeudamiento: Evaluación del monto de dinero solicitado a terceros

para generar utilidades. Cuanta más deuda o apalancamiento financiero presente una empresa, tanto más altos serán el riesgo y los rendimientos esperados. Si un negocio tiene financiado por acreedores un 80% de sus recursos, le será muy difícil a esta empresa asumir nuevas deudas por sí misma.

Endeudarse no es malo si se lo

hace con moderación y se

pueden pagar los intereses y

capital en los plazos propuestos

Una empresa eficiente es

la que sabe dar el mejor

uso a sus recursos

ANALISIS FINANCIERO

48

3.3 PROCESOS PREVIOS AL ANÁLISIS FINANCIERO 1. Revisión de estados financieros:

- Determinar si se tienen todos los datos posibles - Verificar los procedimientos contables.

2. Reconstrucción de estados financieros: - Combinar partidas de naturaleza similar para reducir el número de cifras a

examinar. - Simplificar las cifras.

3.4 PROCESO PARA EL ANÁLISIS FINANCIERO

Liquidez

Capacidad de pagar

deudas de corto plazo.

Rentabilidad

Relación de utilidades

con inversión realizada.

Productividad

Habilidad para generar

más ingresos con el

mismo nivel de gastos.

Endeudamiento

Nivel de riesgo derivado

del apalancamiento

financiero de la

empresa.

1. Seleccionar

información

relevante

4. Interpretar los

resultados obtenidos

2. Relacionar la

información

seleccionada

3. Evaluar las

relaciones

establecidas

ANALISIS FINANCIERO

49

3.5 AREAS DE INTERES DE LOS USUARIOS DEL ANALISIS FINANCIERO ADMINISTRADORES: ACCIONISTAS ACREEDORES

3.6 HERRAMIENTAS Y METODOS DE ANALISIS FINANCIERO El objetivo de las herramientas y métodos de análisis, es simplificar y reducir la información financiera para hacerla más comprensible, interpretar resultados y hacerlos significativos.

LIQUIDEZ

PRODUCTIVIDAD

RENTABILIDAD

DIVIDENDOS

LIQUIDEZ

ENDEUDAMIENTO

RENTABILIDAD

INDICADORES

DE MERCADO

SOLVENCIA

METODOS

HORIZONTALES

METODOS

VERTICALES

Estados financieros comparativos

Tendencia en base porcentual

Estados Financieros en base común

Razones Financieras

ANALISIS FINANCIERO

50

3.6.1 METODOS HORIZONTALES: Se enfocan al estudio del comportamiento de cifras financieras a lo largo de los años, por lo que es muy importante la consistencia en los principios contables y el manejo de cifras a un mismo nivel de poder adquisitivo. 3.6.1.1 ESTADOS FINANCIEROS COMPARATIVOS Método de análisis horizontal que consiste en comparar los conceptos homogéneos de los Estados Financieros a dos fechas distintas, con objeto de detectar fácilmente las variaciones más importantes. Las variaciones pueden expresarse en tres formas diferentes: a) EN TERMINOS MONETARIOS (Forma absoluta).

Cambio monetario ($) = Cifra actual – Cifra anterior. b) EN PORCENTAJE (Forma relativa). Cambio porcentual (%)= c) EN RAZONES.

Razón = Si : Razón < 1 = Disminución de la partida. Razón > 1 = Aumento de la partida.

CUENTAS 31 DICIEMBRE VARIACIÓN RAZÓN 2007 – 2008

2007 2008 ( $ ) ( % )

Efectivo 30 39 9 30 1.3

Clientes 50 45 -5 -10 0.9

Inventarios 150 330 180 120 2.2

El análisis comparativo puede efectuarse:

1. Comparando cada año o período con respecto al año o período más antiguo.

CUENTAS 31 DICIEMBRE VARIACIÓN 2007 2008 2009 2007-2008 2007 -2009

Efectivo 90 95 100 $ 5 5.6% $ 10 11.1%

Clientes 380 430

2. Comparando cada año o período con respecto al año o período inmediato anterior.

Cifra actual _ 1 x 100

Cifra anterior

Cifra actual

Cifra anterior

ANALISIS FINANCIERO

51

CUENTAS 31 DICIEMBRE VARIACIÓN 2007 2008 2009 2007-2008 2007-2009

Efectivo 90 95 100 $ 5 5.6%

Clientes 380 430 410 50 13.2%

3.6.1.2 CONSIDERACIONES PARA EL ANALISIS a) Se debe analizar únicamente aquellas partidas que presentan los cambios más

importantes. b) Las partidas se deben analizar en forma individual o junto con las cuentas con las

que tienen relación directa.

ANALISIS FINANCIERO

52

EMPRESA Z, S.A BALANCES GENERALES AL

31 DE DIC.

2008

31 DE DIC.

2009

VARIACIONES 2008-2009

31 DE DIC.

2010


EN $ EN % EN $ EN % ACTIVOS

ACTIVOS CORRIENTES: EFECTIVO E INVERSIONES TEMPORALES

1.697 975 461

CLIENTES 1.266 2.448 1.642 INVENTARIO DE PRODUCTOS TERMINADOS

4.233 4.850 6.671

INVENTARIO DE PRODUCTOS SEMITERMINADOS

9.938 8.164 8.338

INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS Y MATERIALES

6.060 6.827 8.483

GASTOS ANTICIPADOS Y OTRAS CTAS POR COBRAR.

900 1.405 1.423

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES. 24.094 24.669 27.018


PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO 14.257 13.557 14.532

INVERSIONES 650 1.058 1.853

OTROS ACTIVOS 221 475 376 TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES.

15.128 15.090 16.761

TOTAL DE ACTIVO 39.222 39.759 43.779

PASIVOS

PASIVOS CORRIENTES:

PROVEEDORES 1.247 2.272 3.239

ADEUDOS BANCARIOS 5.283 3.021 10.055 VENCIMIENTOS CORRIENTE DE DEUDAS DE L.P.

89 2.731 216

GASTOS ACUMULADOS Y OTRAS CTAS. POR PAGAR.

1.127 1.438 134

TOTAL PASIVOS CORRIENTES 7.746 9.462 13.644

PASIVOS A LARGO PLAZO:

OBLIGACIONES A L. PLAZO. 4.502 1.089 375

CIA Z, S.A ESTADO DE RESULTADOS

31 DE DIC.

2008

31 DE DIC.

2009


31 DE DIC.

2010


EN $ EN %

EN $ EN %

Ventas netas 24.835 29.672 26.735

(-) Costo de ventas 19.708 21.888 23.171

(=) Utilidad Bruta 5.127 7.784 3.564

(-) Gastos de Administración y Ventas

1.775 2.854 2.446

(=) Utilidad de Operación 3.352 4.930 1.118

(-) Otros gastos e Ingresos (787) 1.030 492

(=) Utilidad antes de participación e I.R

4.139 3.900 626

(-) Participación e Imp. a la Renta 353 738 93

(=) Utilidad Neta 3.786 3.162 533

ANALISIS FINANCIERO

53

3.6.1.3 TENDENCIAS EN BASE PORCENTUAL Este método analiza por medio de índices los cambios relativos en los datos financieros y operativos de la empresa en el transcurso del tiempo, con respecto a un año base. El análisis de tendencias se realiza tomando en cuenta solo aquellas partidas cuyo monto o naturaleza resulten significativas para la empresa, haciendo una comparación entre aquellas que tienen una relación lógica. 3.6.1.4 PROCEDIMIENTO PARA EL CALCULO 1. Seleccionar un año base (uno que sea típico de las operaciones del negocio) y

asignarle el 100%. 2. Calcular la tendencia de cada una de las partidas seleccionadas, dividiendo el

saldo de cada año entre el saldo del año base, multiplicando el resultado por 100:

Tendencia pocentual

3. Elaborar gráficas de las tendencias para visualizar los cambios importantes y

apreciar las fuerzas y debilidades de la empresa sin recurrir a información numérica.

INFORME DEL ANALISIS HORIZONTAL: ( Para mejorar la calidad del informe se deberá utilizar graficos de las cuentas mas relevantes)

a) Evolución de las Ventas b) Evolución del costo de Ventas c) Evolución de Utilidades o Perdidas d) Analisis de Gastos Operativos (Administración y ventas) e) Evolución de los gastos financieros f) Evolución del Activo, Pasivo y Patrimonio g) Analisis de la Cuenta Clientes h) Analisis de las Cuentas de Inventarios i) Analisis de los Activos Fijos j) Evolución de Proveedores k) Evolución de Cuentas por pagar. l) Evolución del Capital Social.

= * 100 Cifra del año “N” Cifra del año Base

ANALISIS FINANCIERO

54

CIA Z, S.A BALANCES GENERALES AL

31 de DIC.

2008

31 DE DIC.

2009

31 DE DIC.

2010

Tendencias base 2008 – 100%

2008 2009 2010

ACTIVOS

ACTIVOS CORRIENTES:

Efectivo e Inversiones Temporales 1.697 975 461 100%

Clientes 1.266 2.448 1.642 100%

Inventario de productos terminados 4.233 4.850 6.671 100%

Inventario de productos semiterminados 9.938 8.164 8.338 100%

Inventario de materias primas y materiales 6.060 6.827 8.483 100%

Gastos anticipados y otras ctas por cobrar. 900 1.405 1.423 100%

Total activos corrientes. 24.094 24.669 27.018 100%


Propiedades, planta y equipo, neto 14.257 13.557 14.532 100%

Inversiones 650 1.058 1.853 100%

Otros activos 221 475 376 100%

Total activos no corrientes. 15.128 15.090 16.761 100%

TOTAL DE ACTIVO 39.222 39.759 43.779 100%

PASIVOS CORRIENTES:

Proveedores 1.247 2.272 3.239 100%

Adeudos Bancarios 5.283 3.021 10.055 100%

Vencimientos corriente de adeudos de L.P. 89 2.731 216 100%

Gastos acumulados y otras ctas. Por pagar. 1.127 1.438 734 100%

Total Pasivos corrientes 7.646 9.262 14.244 100%

PASIVOS A LARGO PLAZO:

Obligaciones a largo plazo. 4.502 1.089 375 100%

TOTAL DE PASIVOS 12.248 10.351 14.619 100%

PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

Capital Social. 11.508 11.508 11.508 100%

Reservas 1.418 1.502 1.649 100%

Utilidades retenidas. 14.048 16.398 16.003 100%

TOTAL DE PATRIMONIO. 26.974 29.408 29.160 100%

TOTAL DE PASIVO Y PATRIMONIO 39.222 39.759 43.779 100%

CIA Z, S.A RESULTADOS

AÑO DE 2008

AÑO DE 2009

AÑO DE 2010

Tendencias base 1996 – 100%

2008 2009 2010

Ventas netas 24.835 29.672 26.735 100%

(-) Costos de Ventas 19.708 21.888 23.171 100%

(=) Utilidad Bruta 5.127 7.784 3.564 100%

(-) Gastos de Administración y Ventas 1.775 2.854 2.446 100%

(=) Utilidad de Operación 3.352 4.930 1.118 100%

(-) Otros Gastos Estados Financieros Ingresos

-787 1.030 492 100%

(=) Utilidad antes de participación Estados Financieros I. R.

4.139 3.900 626 100%

(-) Participación Estados Financieros Impuestos a la renta

353 738 93 100%

(=) Utilidad Neta 3.786 3.162 533 100%

ANALISIS FINANCIERO

55

3.6.2 METODOS VERTICALES:

Se enfocan al estudio de las relaciones financieras de un solo año o período. 3.6.2.1 ESTADOS FINANCIEROS EN BASE COMUN Los métodos de análisis vertical también llamados de procientos integrales, consiste en la separación del contenido de los estados financieros correspondientes a un mismo año, en sus elementos o partes integrantes, para determinar la proporción que guarda cada parte con respecto al todo. 3.6.2.2 PROCEDIMIENTO PARA EL CALCULO

1. Elegir la base y asignarle a ésta el 100%. En el balance general se toman como bases el total de activos y la suma de pasivo y capital. En el estado de resultados se utilizan las ventas netas como cifra base.

2. Calcular cuánto representa cada partida con relación a la base utilizando la

siguiente formula: Prociento integral

CONTENIDO DEL INFORME DEL ANALISIS VERTICAL: (Para cada año)

a) Estructura de Inversiones: (Activo) b) Estructura de Financiamiento (Pasivo y Patrimonio) c) Composición de los Activos Corrientes d) Composición de los Activos No Corrientes e) Composición de Pasivos (Corto y largo Plazo) f) Estructura del Patrimonio

= * 100 Cifra parcial

Cifra Base

ANALISIS FINANCIERO

56


2008 2009

ACTIVOS ACTIVOS CORRIENTES: Efectivo e Inversiones temporales 1.697 975 Clientes 1.266 2.448 Inventario de productos terminados 4.233 4.850 Inventario de productos semiterminados

9.938 8.164

Inventario de materias primas y materiales

6.060 6.827

Gastos anticipados y otras ctas por cobrar.

900 1.405

Total activos corrientes. 24.094 24.669 ACTIVOS NO CORRIENTES Propiedades, planta y equipo, neto 14.257 13.557 Inversiones 650 1.058 Otros activos 221 475 Total activos no corrientes. 15.128 15.090 TOTAL DE ACTIVO 39.222 39.759 PASIVOS PASIVOS CORRIENTES: Proveedores 1.247 2.272 Adeudos Bancarios 5.283 3.021 Vencimientos corriente de adeudos de L.P.

89 2.731

Gastos acumulados y otras ctas. Por pagar.

1.127 1.438

Total Pasivos corrientes 7.646 9.262 PASIVOS A LARGO PLAZO: Obligaciones a largo plazo. 4.502 1.089 Total pasivo a Largo Plazo TOTAL DE PASIVOS 12.248 10.351 PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS Capital Social. 11.508 11.508 Reservas 1.418 1.502 Utilidades retenidas. 14.048 16.398 TOTAL DE PATRIMONIO. 26.974 29.408 TOTAL DE PASIVO Y PATRIMONIO 39.222 39.759

ANALISIS FINANCIERO

57


2008 2009

Importe % Importe %

Ventas netas 24.835 100% 29.672 100% (-) Costos de Ventas 19.708 21.888 (=) Utilidad Bruta 5.127 7.784 (-) Gastos de Administración y Ventas

1.775 2.854

(=) Utilidad de Operación 3.352 4.930 (-) Otros Gastos e Ingresos -787 1.030 (=) Utilidad antes de participación Estados Financieros I. R.

4.139 3.900


353 738

(=) Utilidad Neta 3.786 3.162

ANALISIS FINANCIERO

58

CAPITULO IV INDICES O RAZONES FINANCIERAS

Existen dos tipos de razones financieras:

4.1 RAZONES FINANCIERAS SIMPLES. Representan la relación que existe entre dos

cifras de los estados financieros de un mismo año, que se comparan entre sí mediante la

operación de división.

Ejemplo:

Margen de Utilidad =

4.2 RAZONES ESTANDAR. Representan el valor deseado o meta de una determinada

razón simple, calculada sobre una base interna o una base externa.

Los estándares internos se obtienen con los datos acumulados de varios estados

financieros a distintas fechas o períodos de la misma empresa.

Los estándares externos se calculan con los datos acumulados de varios estados

financieros a la misma fecha o período de distintas empresas dedicadas a la misma

ctividad.

El análisis por medio de razones financieras es reconocido universalmente como una

importante herramienta financiera que usualmente se utiliza:

Por compañías para evaluar el crédito de sus deudores.

Por inversionistas para considerar las altenativas de inversión.

Por bancos y otros prestamistas antes de otorgar créditos.

Por auditores al elaborar revisiones a sus clientes.

A continuación revisaremos el mecanismo de cálculo e interpretación de los indices ó

razones fianacieras simples, agrupándolas en las diferentes áreas:

4.3 LOS INDICES FINANCIEROS COMO HERRAMIENTA PARA EL ANALISIS FINANCIERO

Utilidad Neta

Ventas Netas

ANALISIS FINANCIERO

59

LOS INDICES FINANCIEROS COMO UNA HERRAMIENTA MAS PARA EL ANALISIS FINANCIERO DE LAS EMPRESAS

Los índices financieros se basan en información fácilmente accesible y pueden servir para apreciar la

evaluación histórica en diferentes aspectos de sus finanzas: liquidez, actividad, endeudamiento,

capacidad de pago, rentabilidad.

Se recopila mucha información financiera y se compara sus evolución

GRUPOS DE INDICES FINANCIEROS

Los que miden la liquidez o la solvencia

de la empresa

Los que miden la actividad o la eficiencia

de la empresa

Los que miden el grado en el cual se ha

endeudado la empresa: apalancamiento

Los que miden la productividad y

rentabilidad de la compañía

ANALISIS FINANCIERO

60

DEFINICIONES BASICAS

Liquidez o solvencia: capacidad de solventar y

cubrir compromisos y deudas de corto plazo y

necesidades de operación

Eficiencia y actividad: capacidad de utilizar los

activos: velocidad de rotación =>venta & ingresos operativos

Apalancamiento o grado de endeudamiento:

eficacia del endeudamiento; atención

a largo plazo: desembolsos fijos,

inflexibles

Rentabilidad o productividad: capacidad

de generación de utilidades respecto a los

recursos que se encuentren

comprometidos y respecto a otras

alternativas

CONDICIONES ANTES DEL ANALISIS DE LAS RAZONES FINANCIERAS

Fechas de los estados financieros: iguales y homogéneos

Estados financieros elaborados con los mismos criterios contables

Información fidedigna y datos exactos.

ANALISIS FINANCIERO

61

INDICES DE LIQUIDEZ O SOLVENCIA

1. Capital de trabajo bruto

2. Capital de trabajo neto(fondo de maniobra)

2.1 Fondo de maniobra sobre activos totales

3. Índice de solvencia (relación corriente)

4. Índice de liquidez (prueba ácida)

5. Índice de liquidez inmediata

6. Índice de liquidez del activo corriente

7. Cobertura de los gastos de operación


CAPITAL DE TRABAJO BRUTO= ACTIVO CORRIENTE

CAPITAL DE TRABAJO NETO= ACTIVO CORRIENTE – PASIVO CORRIENTE

•2.1. FONDO DE MANIOBRA/ACTIVOS TOTALES

INDICE DE SOLVENCIA= ACTIVO CORRIENTE/PASIVO CORRIENTE

INDICE DE LIQUIDEZ (P. ACIDA) = CAJA+INV. TEMPORALES+ C.C)/PASIVO CORRIENTE

ANALISIS FINANCIERO

62


INDICE DE LIQUIDEZ INMEDIATA (RATIOS DE TESORERIA) = (EFECTIVO+INVERSIONES

TEMPORALES)/PASIVO CORRIENTE

INDICE DE LIQUIDEZ DEL ACTIVO CORRIENTE= (INVENTARIOS+OTROS ACTIVOS

CORRIENTES)/ACTIVO CORRIENTE

COBERTURA DE GASTOS DE OPERACIÓN= (ACTIVOS CORRIENTES – INVENTARIOS) MEDIA DIARIA DE G.

OPERAC. (Costos operación. +Ventas +G. de Administración)

INDICES QUE MIDEN LA ACTIVIDAD O EFICIENCIA

1. Rotación del activo total

2. Rotación de cuentas por cobrar

3. Plazo medio de cuentas por cobrar

4. Rotación de productos terminados

5. Plazo medio de productos terminados

6. Rotación de materias primas

7. Plazo medio de materias primas

ANALISIS FINANCIERO

63

INDICE DE ROTACION DEL ACTIVO TOTAL = VENTAS NETAS/ ACTIVO TOTAL BRUTO

INDICE DE ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR = VENTAS NETAS A CREDITO / PROMEDIO DE

CUENTAS POR COBRAR

PLAZO MEDIO DE CUENTAS POR COBRAR = 360 DIAS / ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR

ROTACION DE PRODUCTOS TERMINADOS = COSTO DE VENTAS/ INV. PROMEDIO DE PROD. TERMINADOS

PLAZO MEDIO DE PRODUCTOS TERMINADOS = 360 DIAS / ROTACION DE PRODUCTOS TERMINADOS

6. ROTACION DE MATER. PRIMAS = COSTO DE LA MATER. PRIMA UTILIZADA / INVENTARIO PROMEDIO DE MAT. PRIMAS

7. PLAZO MEDIO DE MATER. PRIMAS = 360 DIAS / ROTACION DE MATERIAS PRIMAS

8. ROTACION DE POR PAGAR = COMPRAS ANUALES A CREDITO / CUENTAS POR PAGAR

9. PLAZO MEDIO DE CUENTAS POR PAGAR = 360 DIAS / ROTACION DE CUE NTAS POR PAGAR

ANALISIS FINANCIERO

64

INDICES QUE MIDEN EL GRADO DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO

Solidez (endeudamiento)

Pasivo a largo plazo a capital permanente

1.INDICE DE SOLIDEZ (ENDEUDAMIENTO)= PASIVO TOTAL / ACTIVO TOTAL

2. INDICE DE PASIVO A LARGO PLAZO A CAPITAL PERMANENTE = PASIVO A LARGO PLAZO / (PAS.

A LARGO PLAZO + PATRIMONIO)

INDICES QUE MIDEN LA CAPACIDAD DE PAGO

1. Cobertura de intereses

2. Cobertura total

1. INDICE DE COBERTURA DE INTERESES=(UTILIDAD EN OPERACIÓN + DEPRECIACIONES)/TOTAL DE

INTERESES

2. INDICE DE COBERTURA TOTAL =(UTILIDAD NETA + INERESES)/(PAGOS DE PRINCIPAL + INTERESES)

ANALISIS FINANCIERO

65

INDICES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD

1. Margen de utilidad bruta

2. Margen de utilidad neta

3. Margen operativo sobre ventas

4. Rentabilidad global

5. Rentabilidad sobre el patrimonio

6. Rentabilidad sobre el activo

7. Dividendos declarados

8. Utilidad por acción

9. Índice precios vs. Utilidad por acción (PER)

MARGEN DE UTILIDAD BRUTA = (UTILIDAD BRUTA)/ VENTAS NETAS

MARGEN DE UTILIDAD NETA = (UTILIDADES DESPUES DE IMPUESTOS)/ VENTAS NETAS

MARGEN OPERATIVO SOBRE VENTAS= (UTILIDAD OPERATIVA) / VENTAS NETAS

RENTABILIDAD GLOBAL / ACTIVO TOTAL = (UT. OPERAT. / VENTAS) * (VENTAS ACTIVO TOTAL)

UTILIDAD SOBRE PATRIMONIO= UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS / PATRIMONIO

UTILIDAD SOBRE ACTIVOS= (UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS) / ACTIVOS TOTALES

ANALISIS FINANCIERO

66

7. DIVIDENDOS POR ACCION = DIVIDENDOS DECLARADOS / ACCIONES EN CIRCULACION

8. UTILIDAD POR ACCION = UTILIDAD POR ACCION / ACCIONES EN CIRCULACION

9. PER= PRECIO DE CADA ACCION / UTILIDAD POR ACCION

4.4 ANALISIS DE FACTORES CLAVES DE LA EMPRESA

FACTORES DE LIQUIDEZ

Indicadores Relaciones Objetivos

Índices de solvencia Activos corrientes Pasivos corrientes

Mide la habilidad para pagar las obligaciones a corto plazo

Índice de rapidez Activos corrientes-Inventarios Pasivos corrientes

Mide la habilidad para pagar las obligaciones a corto plazo sin utilizar los fondos de inventario

Índice absoluto de liquidez Efectivo-valores negociables

Pasivos corrientes

Mide la habilidad para pagar las obligaciones a corto plazo únicamente con los activos mas líquidos

Índice patrimonio Patrimonio de Accionistas Total de activos

Miden la liquidez a largo plazo; mide la fortaleza financiera y el colchón para los acreedores

Capital de trabajo a total de activos

Capital de trabajo Total de Activos

Indica los activos líquidos netos en relación a la capitalización total

Índice de liquidez global Total de Activos Total de Pasivos

Mide la liquidez global de la compañía.

ANALISIS FINANCIERO

67

FACTORES DE CAPITAL DE TRABAJO Y DEUDA

Rotación de capital de trabajo

Ventas Netas Capital de trabajo promedio

Mide la efectividad con la que se utiliza el capital de trabajo para generar ventas y de si una compañía tiene una alta proporción de activos fijos o activos congelados (sin utilizar)

Índice deuda/patrimonio

Deuda Patrimonio de los Accionistas

Mide los niveles de deuda de la compañía en comparación al patrimonio de los propietarios

Pasivos totales a patrimonio de los accionistas

Pasivos Totales

Patrimonio de los Accionistas

Mide la “posesión” relativa de los activos de la compañía por los propietarios y los acreedores

NOTA: Los Índices deuda/patrimonio pueden calcularse para deuda a corto plazo, largo plazo o total.

FACTORES DE LA ACTIVIDAD DE COBRANZA

Rotación de cuentas por cobrar Ventas netas al crédito Promedio de cuentas por cobrar (neto)

Indica la eficiencia de la recuperación de la cartera y la efectividad de las políticas de crédito

Número de días de ventas en las cuentas por cobrar

Cuentas por cobrar Promedio de ventas del día

Indica la eficiencia de la recuperación de la cartera y la eficiencia de las políticas de crédito

Índice de mora Total C x cobrar en mora Total cuentas por cobrar

Mide la tendencia en la actividad de recuperación.

Gastos por cuentas malas como porcentaje de ventas

Gasto por cuentas malas Ventas totales de crédito

Mide la tendencia de las cuentas malas

FACTORES DE VENTAS Y RENTABILIDAD

Indicadores Relaciones Objetivos Margen de utilidad bruta Utilidad bruta

Ventas netas Mide la tendencia del margen de utilidad bruta

Margen de utilidad antes de impuestos Utilidad antes de impuestos Ventas netas

Mide la utilidad por dólar de venta después de todos los gastos (excepto impuestos)

Retorno neto sobre ventas Utilidad Neta Ventas netas

Indica la rentabilidad neta por cada dólar de venta

Descuentos como porcentaje de las ventas Descuentos Ventas brutas

Indica el nivel de los descuentos otorgados

Devolución como porcentaje de las ventas Devoluciones Ventas antes de devoluciones

Pero después de los descuentos

Mide la satisfacción del cliente y/o la calidad del producto

Ventas por empleo Ventas netas Número de empleados

Mide la eficiencia de la utilidad de los empleados

Ventas por vendedor Ventas netas de vendedores Mide la eficiencia y

ANALISIS FINANCIERO

68

Número de vendedores productividad de los vendedores

Ventas por orden Ventas Número de órdenes

Mide el tamaño promedio de las órdenes

Rentabilidad de ventas por teléfono

Utilidad bruta Número de órdenes por teléfono

Mide la utilidad bruta de las ventas efectuadas por teléfono

Retorno sobre el patrimonio Utilidad neta Patrimonio total de accionistas

Mide l retorno sobre el capital invertido

Retorno sobre activos Utilidad neta Promedio de activos totales

Indica el retorno por cada dólar en activos

Utilización de activos Ventas netas Promedio de activos totales

Indica la eficiencia con la cual se utilizó el total de los recursos

Utilidades retenidas a total de activos

Utilidades retenidas Activos totales

Analiza la rentabilidad a través del tiempo

Tendencias de ingresos por transporte

Ingresos por transportes Gastos brutos de entrega

Mide la tendencia en el cobro por transporte para compensar los gastos de entrega

Retorno sobre la inversión en activos fijos

Ventas netas Activos fijos promedios

Indica la eficiencia con la cual se utilizó el activo fijo.

NOTA: Puede ser también útil ver el nivel de ventas en sucres y el número de órdenes de ventas por cada vendedor o representante externo.

FACTORES DE PRODUCTIVIDAD Y EFICIENCIA

Indicadores Relaciones Objetivos Utilización de mano de obra directa

Horas disponibles de mano de obra directa- tiempo inactivo Horas disponibles de mano de obra directa

Mide la tendencia en el uso eficiente de los empleados

Utilización de máquinas Horas máquinas productivas Total horas máquinas disponibles

Mide la tendencia en la eficiencia del equipo y su programación

Producción por hora de mano de obra directa

Unidades producidas Mano de obra directa (incluyendo tiempo extra)

Mide la tendencia en la productividad de los empleados

Porcentaje de horas extra Horas extras trabajadas Total de horas extra

Mide la tendencia en tiempo extra trabajado

Incremento/disminución global de la productividad

Incremento porcentual en ventas netas Incremento porcentual en costos salariales

Mide el aumento (factor Mayor de 1) o disminución (factor menor de 1) en la productividad

Índice de desperdicio Número de unidades desperdiciadas Total de unidades productivas

Mide la eficiencia en el uso de los materiales

Desperdicio como porcentaje de costo de ventas

Desperdicio Costo de ventas

Mide la tendencia en la cantidad de desperdicios

Gastos de bodega y entrega por orden

Gastos de bodega y entrega Número de órdenes

Mide el costo de satisfacer una orden

Mano de obra directa como porcentaje del total de horas de fábrica

Horas de mano de obra directa Horas totales del personal de fábrica y producción

Mide el nivel de personal de apoyo de la producción.

ANALISIS FINANCIERO

69

FACTORES DE ANALISIS DEL MERCADEO

Gastos de venta como porcentaje de las ventas

Gastos de venta Ventas

Mide el nivel de los esfuerzos de ventas gastados para los niveles actuales de ventas

Gastos de mercadeo como porcentaje de las ventas

Gastos de mercadeo Ventas

Mide el costo de los programas de mercadeo con relación a las ventas generadas

Utilidad bruta por dólar de mercadeo

Utilidad bruta Gastos de mercadeo

Mide la efectividad del mercadeo

Gastos promocionales como porcentaje de las ventas

Gastos promocionales Ventas

Mide el costo de la actividad promocional utilizado para generar ventas

Gastos de mercado por unidad vendida por línea de producto

Gastos de mercadeo por, línea de producto / Número de artículos vendidos de la línea de producto

Mide el costo del programa de mercadeo por artículo vendido

FACTORES DE ANALISIS DE MANO DE OBRA

Indicadores Relaciones Objetivos Gastos de mano de obra (nómina) Gasto total de nómina por clase

Número de empleados en la división o clase

Mide los niveles de salarios globales

Gastos mas beneficios con respecto al costo operativo

Gasto total de nómina mas Beneficio / Total de gastos operativos

Mide el costo de mano de obra con relación a los costos operativos

Gasto mas beneficios con respecto a las ventas

Gasto total de nómina mas Beneficio / Ventas

Mide la tendencia de los costos de la mano de obra frente a las ventas

Costo de beneficios Beneficios / Gasto total de nómina

Mide la tendencia en el nivel de los beneficios

Empleados por supervisor Número de empleados / Número de supervisores

Mide los cambios en la supervisión de los empleados, por lo que ayuda a identificar niveles excesivos o no de supervisión

Rotación de empleados Número de empleados que renunciaron o fueron despedidos/ Número promedio de empleados

Mide la estabilidad de los empleados

Salarios y comisiones por vendedor

Salarios y comisiones de venta/ Número promedio de empleados

Mide los niveles de compensación del equipo de ventas

Peso de los salarios y comisiones en las ventas

Salarios y comisiones de venta / Ventas

Mide el costo de la nómina de ventas con relación a las ventas

ANALISIS FINANCIERO

70

FACTORES DE ADMINISTRACION DE MATERIALES

Rotación de inventarios Costos de ventas / Inventario promedio

Mide el número de veces que el promedio de inventarios rotó o se vendió durante el periodo

Días de inventario en existencia Inventario de existencia / Costo de ventas promedio por día

Mide el número de días de la existencia de inventarios a una fecha determinada

Promedio del valor por orden de compras

Total de compras (total de Órdenes de compra)/ Número total de órdenes

Mide el nivel de volumen de las compras

NOTA: La rotación de inventarios y los días de inventario en existencia, pueden calcularse para los inventarios tomados en conjunto o por categorías selectas del inventario.

ANALISIS FINANCIERO

71

4.5 EJERCICIO: CALCULO E INTERPRETACION DE INDICES FINANCIEROS


31 DE DIC. 2006

31 DE DIC. 2007

31 DE DIC. 2008

ACTIVOS

ACTIVOS CORRIENTES:

Efectivo e Inversiones temporales 1.697 975 461 Clientes 1.266 2.448 1.642 Inventario de productos terminados

4.233 4.850 6.671

Inventario de productos semiterminados

9.938 8.164 8.338

Inventario de materias primas y materiales

6.060 6.827 8.483

Gastos anticipados y otras ctas por cobrar.

900 1.405 1.423

Total activos corrientes. 24.094 24.669 27.018 ACTIVOS NO CORRIENTES Propiedades, planta y equipo, neto 14.257 13.557 14.532 Inversiones 650 1.058 1.853 Otros activos 221 475 376 Total activos no corrientes. 15.128 15.090 16.761 TOTAL DE ACTIVO 39.222 39.759 43.779 PASIVOS CORRIENTES: Proveedores 1.247 2.272 3.239 Adeudos Bancarios 5.283 3.021 10.055 Vencimientos corriente de adeudos de L.P.

89 2.731 216

Gastos acumulados y otras ctas. por pagar.

1.127 1.238 734

Total Pasivos corrientes 7.746 9.262 14.244 PASIVOS A LARGO PLAZO: Obligaciones a largo plazo. 4.502 1.089 375 TOTAL DE PASIVOS 12.248 10.351 14.619 PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

Capital Social. 11.508 11.508 11.508 Reservas 1.418 1.502 1.649 Utilidades retenidas. 14.048 16.398 16.003 TOTAL DE PATRIMONIO. 26.974 29.408 29.160 TOTAL DE PASIVO Y PATRIMONIO 39.222 39.759 43.779

ANALISIS FINANCIERO

72

CIA Z, S.A RESULTADOS

2006

2007

2008

Ventas netas 24.835 29.672 26.735 (-) Costos de Ventas 19.708 21.888 23.171 (=) Utilidad Bruta 5.127 7.784 3.564 (-) Gastos de Administración y Ventas

1.775 2.854 2.446

(=) Utilidad de Operación 3.352 4.930 1.118 (-) Otros Gastos e Ingresos -787 1.030 492 (=) Utilidad antes de participación Estados Financieros I. R.

4.139 3.900 626


353 738 93

(=) Utilidad Neta 3.786 3.162 533

INFORMACION ADICIONAL CORRESPONDIENTE AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005

Clientes 943 Inventarios de productos terminados 3.226 Inventarios de productos semiterminados 8.146 Inventarios de materias primas y materiales 5.198 Total de activos 31.505 Proveedores 1.710

OTROS DATOS 2006 2007 2008

Compras de materia prima y materiales

19.745 20.346 21.872

Materia prima y materiales utilizados

20.607 21.113

Costo de producción 20.715 22.505 Números de acciones 360 360 360 Precio de mercado de las acciones 500 500 150 Dividendos 489 881 684 Intereses 927 593 273 Pagos de deuda 5.108 5.372 5.752

ANALISIS FINANCIERO

73


LIQUIDEZ 2006 2007 2008 1. Razón Corriente

2. Prueba del ácido

INDICES DE ACTIVIDAD O EFICIENCIA

EFICIENCIA

2006 2007 2008

1. Rotación ctas por cobrar

4. Días promedio de cobro

5.Rotación Ctas por pagar:

27 días

6.Rotación de Invent. Prod. Term:

69 días

7.Rotación Invent. Arts en Proceso:

159 días

147 días

8.Rotación de Invent. de materiales:

100 días

12,418

1,105 = 11.24

=

365

11.24 = 32 días

= Ventas netas a crédito

Promedio de ctas por cobrar

365

rotación de ctas por cobrar

= =

Compras netas a crédito

Promedio de ctas por pagar

19,745

1,479 = 13.35

=

=

Costo de Ventas

Promedio de I.A.T 19,708

3,730 = 5,28

=

=.

Costo de Producción

Promedio de I.A.E.P.

=

20,715

9,042 = 2.29

=

Materiales utilizados

Promedio de Invent. de

materiales de I.A.E.P.

20,607

5,629 = 3.66

=

=.

Activo Corriente

Pasivo Corriente

24,094

7,746 = 3.11

=

=

3,863

7.746 = 0.50

= =

Activo Corriente - Inventarios

Pasivo Corriente

ANALISIS FINANCIERO

74

INDICES DE RENTABILIDAD Y PRODUCTIVIDAD

PRODUCTIVIDAD 2006 2007 2008

1.Margen de Utilidad

2. Margen de Utilidad Bruta

3. Margen de operación

RENTABILIDAD 2006 2007 2008

1.Utilidad por acción:

Utilidad neta

Número de acciones

2. Multiplo precio a utilidad x Accion

3. Tasa de Rendimiento sobre la

inversión en activos:

4. Tasa de rendimiento sobre la inversión

de los accionistas

Utilidad neta

Ventas netas

3,786

24,835 = 15.24%

=

5,127

24,835 20.64% Utilidad bruta

Ventas netas

Utilidad de Operación

Ventas netas

= %

=

= %

3,352 24,835 = %

24,835 = %

= %

=

=

3,786

360 = 10.52

=

=

150

1,48 = 101,31

=

500

8,78 = 56,93

=

=

500

10,52

= 47,54

3,786

35,364 = 10.71 %

3,786

26,974 = 14.04%

Precio de Mercado

Utilidad por acción

Utilidad neta

Prom. de Activos Totales

Utilidad neta

Patrimonio

ANALISIS FINANCIERO

75

INDICES DE ENDEUDAMIENTO

ENDEUDAMIENTO 2006 2007 2008

1.Razón de Patrimonio a Pasivo

2.Razón de Patrimonio a deuda L.P

3.Razón de Patrimonio a Activo

4.Razón de Pasivo a Activo:

5.Dependencia Bancaria:

6.Razón de Cobertura de Interés:

7. Razón de Cobertura de Pasivos:

8.Razón de Cobretura de la carga

financiera:

Patrimonio

Pasivo

Patrimonio

Pasivo de LP

Patrimonio

Activo

Pasivo

Activo

Adeudos Bancarios

Activo


Gastos Financieros


Gastos Financ.+Pago Principal


Gtos Fcros+P. Princ + Dividen

26.974

12.248 =2.20

26.974

4.502 =5.99

26.974

39.222 =0.74

12.248

39.222 =0.31

9.874

39.222 =0,25

3.352

927 =3,62

3.352

6.035 =0.56

3.352

6524 =0.51

=

=

=

=

=

=

=

=

ANALISIS FINANCIERO

76

ESTADO DE

RESULTADOS

Efectivo e

Invers. Temporales

$ 462.00

más

clientes

$ 1,642.00

más

inventarios

$ 23,492.00

más

Pagos Anticipados

$ 1,423.00

Ventas Netas

$ 26,735.00

menos

Costo de Ventas

$ 23,171.00

Utilidad Neta

$ 533.00

entre

Ventas Netas

$ 26,735.00

B

A

L

A

N

C

E

G

E

N

E

R

A

L

Activo Circulante

$ 27,018.00

más

Activo fijo

$ 14,532.00

más

Otros Activos

$ 2,229.00

menos

Total de Pasivos

$ 14,619.00

Total de Activos

$ 43,779.00

entre

Capital Contable

$ 29,160.00

Ventas Netas

$ 26,735.00

entre

Total de Activos

$ 43,779.00

Margen de

Utilidad Neta

1.99%

por

Rotación de Activos

0.61

por

Palanca

Financiera

1.50

Rendimiento de

Activos

1.22%

Utilidad Neta entre

Total de Activos

533/43.779

Rendimiento de

inversión de

Accionistas

1.83%

Utilidad Neta ente

Capital Contable =

Patrimonio

533/29160

Utilidad Bruta

$ 3,564.00

menos

Gastos e Impuestos

$ 3,031.00

CIA. Z, S.A. ANALISIS DE RENTABILIDAD (MODELO DUPONT) AÑO

ANALISIS FINANCIERO

77

CONTENIDO DE UN INFORME FINANCIERO

Un informe FINANCIERO debera contener los siguientes aspectos:

1. DESCRIPCION DE LA EMPRESA a) Razón Social : b) Tipo de Empresa: (actividad a la que se dedica) c) Misión d) Visión e) Objetivos f) Estructura Organizacional (Organigrama)

2. INFORMACION CONTABLE: (Por lo menos de dos años consecutivos) a) Balance General b) Estados de Resultados c) Estado de variación del capital contable d) Otros

3. ANALISIS HORIZONTAL:( Para mejorar la calidad del informe se deberá

utilizar graficos de las cuentas mas relevantes)

m) Evolución de las Ventas n) Evolución del costo de Ventas o) Evolución de Utilidades o Perdidas p) Analisis de Gastos Operativos (Administración y ventas) q) Evolución de los gastos financieros r) Evolución del Activo, Pasivo y Patrimonio s) Analisis de la Cuenta Clientes t) Analisis de las Cuentas de Inventarios u) Analisis de los Activos Fijos v) Evolución de Proveedores w) Evolución de Cuentas por pagar. x) Evolución del Capital Social. 4. ANALISIS VERTICAL: (Para cada año)

g) Estructura de Inversiones: (Activo) h) Estructura de Financiamiento (Pasivo y Patrimonio) i) Composición de los Activos Corrientes j) Composición de los Activos No Corrientes k) Composición de Pasivos (Corto y largo Plazo) l) Estructura del Patrimonio

5. INDICES FINANCIEROS

a) Indices de Liquidez b) Indices de Eficiencia o Actividad

ANALISIS FINANCIERO

78

c) Indices de Rentabilidad d) Indices de Endeudamiento e) Otros factores claves de analisis

6. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES: (Del analisis realizado a traves de las

las diferentes herramientas anteriores, se debe extraer los principales problemas o debilidades detectados de la empresa y luego plantear soluciones factibles es decir recomendaciones, que permitan mejorar la situación actual.

ANALISIS FINANCIERO

79

INTRODUCCION A LA ADMINISTRACION FINANCIERA

1.1. ENFOQUE MACROECONOMICO DE LAS FINANZAS

1.2. ENFOQUE MICROECONOMICO DE LAS FINANZAS

1.3. CONCEPTO DE ADMINISTRACION FINANCIERA .............................................................................

1.4. OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA.......................................................................

1.5. AMBITO DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA.............................................................................

1.4 FINALIDAD DE UN BUEN MANEJO FINANCIERO .............................................................................

1.5. ANALISIS FINANCIERO............................................................................................................................4

1.5.1. DEFINICION............................................................................................................ ...... ...............

1.5. 2. ¿PARA QUE SIRVE EL ANALISIS FINANCIERO?.................................................................

1.5.3. USUARIOS DEL ANALISIS FINANCIERO ............................................................................5

1.5.4. BASE DE INFORMACION PARA EL ANALISIS FINANCIERO........................................6

1.6. PLANEACION FINANCIERA........................................................................................................ ............7

1.6.1. CONCEPTOS:................................................................................................................................

1.6.2. CARACTERISTICAS.............................................................................................................. ......

1.6.3. ESTRATEGIAS FINANCIERAS..................................................................................................

1.6.4. OBJETIVOS FINANCIEROS........................................................................................... ...........8

1.6.5. POLÍTICAS FINANCIERAS........................................................................................................ .

1.7. CONTROL FINANCIERO.................................................................................... .................................... 11

1.7.1. FASES DEL CONTROL FINANCIERO......................................................................................

CAPITULO II

ESTADOS FINANCIEROS

2.1. OBJETIVOS.................................................................................................................................................12

2.2. ESTADOS FINANCIEROS BASICOS.................................................................................................. .......

2.3. LIMITACIONES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.............................................................................

2.4. ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS...............................................................................................13

2.5. LOS ESTADOS FINANCIEROS FINALIDAD Y COMPONENTES...................................................14

2.6. BALANCE GENERAL.............................................................................................................. .................16

2.6.1 FORMAS DE PRESENTACIÓN DEL BALANCE.....................................................................

2.6.2 EJERCICIOS................................................................................................................... .............17

2.7. ESTADO DE RESULTADOS................................................................................................................ .....20

2.8. EJERCICIOS DE BALANCE GENERAL Y ESTADO DE RESULTADOS......................................22

2.9. ESTADO DE VARIACIONES EN EL CAPITAL CONTABLE............................................................24

2.9.1 FORMATOS DE PRESENTACION:............................................................................................

2.9.2 EJERCICIOS...............................................................................................................................................25

2.9.2. MOVIMIENTOS DEL CAPITAL CONTABLE..........................................................................................

2.10. ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA.............................................................26

2.10.1 CONCEPTO..................................................................................................................... ................

2.10.2. OBJETIVOS.................................................................................................................... ................

2.10.3. ELABORACION DEL ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA

BASE EFECTIVO .........................................................................................................................

2.10.4 PROCEDIMIENTO................................................................................................................ ........

2.10.5 FORMATO DE PRESENTACION............................................................................................27

EJERCICIOS PROPUESTOS……………………………………………………………………………30

CAPITULO III

ANÁLISIS E INTERPRETACION ESTADOS FINANCIEROS

3.1 PERFIL DEL ANÁLISIS FINANCIERO.................................................................................................33

3.2 ÁREAS DE ANÁLISIS FINANCIERO................................................................................................. .......

3.2.1 LIQUIDEZ..................................................................................................................... ..................

3.2.2 RENTABILIDAD......................................................................................... ...................................

3.2.3 PRODUCTIVIDAD:............................................................................................................... .........

3.2.4 ENDEUDAMIENTO...................................................................................................................34

3.3 PROCESOS PREVIOS AL ANÁLISIS FINANCIERO.........................................................................35

3.4 PROCESO PARA EL ANÁLISIS FINANCIERO.......................................................................................

3.5 AREAS DE INTERES DE LOS USUARIOS DEL ANALISIS FINANCIERO...................................36

3.6. HERRAMIENTAS Y METODOS DE ANALISIS FINANCIERO........................................................ ....

3.6.1 METODOS HORIZONTALES................................................................................................. 36

3.6.1.1 ESTADOS FINANCIEROS COMPARATIVOS................................................................... .37

3.6.1.2 CONSIDERACIONES PARA EL ANALISIS..........................................................................38

3.6.1.3 TENDENCIAS EN BASE PORCENTUAL...............................................................................39

ANALISIS FINANCIERO

80

3.6.2.4. PROCEDIMIENTO PARA EL CALCULO.................................................................................

3.6.2 METODOS VERTICALES.........................................................................................................41

3.6.2.1 ESTADOS FINANCIEROS EN BASE COMUN..........................................................................

3.6.2.1 PROCEDIMIENTOS PARA EL CALCULO...............................................................................

CAPITULO IV

INDICES O RAZONES FINANCIERAS

4.1 RAZONES FINANCIERAS SIMPLES................................................................................................... ..44

4.2. RAZONES ESTANDAR......................................................................................................... ........................

4.3 EJERCICIOS................................................................................................................... ............................45

4.4 ANALISIS DE RENTABILIDAD METODO DUPONT...................................................................... ..50

ANALISIS FINANCIERO

81

BIBLIOGRAFIA:

CALVO LANGARICA, CESAR “Análisis e interpretación de Estados Financieros” Octava Edición, México

PERDOMO, MORENO, ABRAHAM “Análisis e Interpretación de Estados

Financieros Ed. ECASA, 1ra Edición México 1.995 GITMAN, LAWRENCE Administración Financiera Básica, Ed. Harla,

México TORREZ DOUGLAS, Memorias de Trabajo Maestría en Dirección

Empresas ESPOCH. Riobamba, 1.998

WESTON,J,FRED Y EUGENE F. BRIGHAM Fundamentos de Administración Financiera Ed. Prentice Hall 10ma Edición México

ORTIZ ANAYA,HECTOR “Análisis Financiero con ajustes por Inflación

Editorial TECNOTEXTOS Colombia, KAFFURY MARIO Administración Financiera 7ma. Edición Universidad

Externado de Colombia.

análisis financiero

Education