anÁlise de investimentos - introdução - método do valor anual uniforme equivalente (vaue) -...
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ANÁLISE
DE INVESTIMENTOS
- Introdução
- Método do Valor Anual Uniforme Equivalente (VAUE)
- Método do Valor Presente (VP)
- Método da Taxa Interna de Retorno (TIR)
- Métodos Alternativos
- Análise com Inflação
INTRODUÇÃO
ENGENHARIA ECONÔNICA objetiva:Análise econômica de decisões sobre investimentos
EXEMPLOS
- Efetuar o processo manualmente ou informatizalo
- Construir uma rede de abastecimento de água com tubos de maior ou menor diâmetro
- Comprar um veículo a prazo ou a vista
A decisão de implantação de um projeto deve considerar:
CRITÉRIOS ECONÔMICOS:
rentabilidade do investimento
CRITÉRIOS FINANCEIROS:
disponibilidade de recursos
CRITÉRIOS IMPONDERÁVEIS:
fatores não conversíveis em dinheiro
INTRODUÇÃO
Princípios básicos para um Estudo Econômico
- Deve haver alternativas de investimento
- As alternativas devem ser expressas em dinheiro
- Só as diferenças entre as alternativas são relevantes
- Sempre serão considerados os juros sobre o capital empregado
- O passado geralmente não é considerado
A primeira questão que surge ao se analisar um investimento é quanto ao
PRÓPRIO OBJETIVO DA ANÁLISE
QUAL É O OBJETIVO DA EMPRESA QUE PRETENDE INVESTIR?
Vida Útil - é o prazo de utilização de um bem. Após o período de vida útil, este bem pode continuar a ser utilizado, porém de uma maneira não mais econômica.
Valor Residual - este termo é utilizado para especificar o valor líquido da dispensa de uma propriedade retirada de operação. No caso de um equipamento é o valor de venda mais os custos de transporte e remoção.
Custo Inicial - é o preço que foi comprado um bem, incluindo impostos, fretes, instalação...
Custo Anual - apesar de vários custos incidirem durante todo o ano, como energia, manutenção, mão-de-obra,..., estes custos para efeito de cálculo serão considerados somente no final do ano, por uma medida de simplificação dos cálculos, não alterando de forma significante os resultados.
TMA
Taxa de Mínima Atratividade
Investir Ganhos > Custo Capital
TMA - Curto Prazo (CDB)
Médio Prazo(Média)
Longo Prazo (Estratégico)
MÉTODO DO VALOR UNIFORME EQUIVALENTE (VUE)
Consiste em achar uma série uniforme (A) equivalente ao fluxo de caixa dos investimentos à taxa mínima de atratividade (TMA), ou seja, achar a série uniforme (A) equivalente a todas as despesas e receitas para cada projeto, utilizando-se a TMA.
O melhor projeto é aquele que tiver o maior saldo positivo
ALTERNATIVAS COM VIDAS DIFERENTES
- Com repetição - calcula-se diretamente os valores sem repetir os diagramas
- Sem repetição - deve-se considerar que no período diferencial, os recursos estejam aplicados à TMA. Transforma-se o fluxo de caixa do projeto de menor período para o mesmo período do maior.
UTILIZAÇÃO
- É adequado em análises que envolvam atividades operacionais da empresa, com investimentos que normalmente possam se repetir.
Exemplo 1:
Equipamento p/ Reformar ou Comprar
Juros são de 8 % ao Período
Os fluxos a seguir descrevem as alternativas.
Qual a melhor alternativa pelo VUE?
0 1 10
10.000
2.000
Reforma
Compra
0 1 10
30.000
4.700
10.705
OBS: E a diferença entre o valor de Reforma e Compra ?
0 1 10
Fluxo Invest. Inicial
Fluxo Empréstimo
Caso só tivessemos 20.000 e pegar 10.000 a 10% ao per. Devolvendo no 1º período
Fluxo Final
Exemplo 2
Considere os seguintes investimentos
A0 1 2
140
110 110
B
0 1 2 3130
70 70 70
Se a TMA é de 5%, qual a melhor alternativa?
a) Com repetição
b)sem repetição
Leva-se o de menor período p/ o de maior período aplicando a TMA
OBS: Cada método tem sua aplicação mais indicada
MÉTODO DO VALOR
PRESENTE (VP)
Consiste em achar o valor presente (P) equivalente fluxo de caixa dos investimentos à taxa mínima de atratividade (TMA), ou seja, achar o valor presente (P) equivalente a todas as despesas e receitas para cada projeto, utilizando-se a TMA.
O melhor projeto é aquele que tiver o MAIOR VALOR PRESENTE
ALTERNATIVAS COM VIDAS
DIFERENTES
Com repetição
Considerar como horizonte de planejamento o mínimo múltiplo comum (MMC) da duração dos projetos
Sem repetição (Calcula-se direto)
UTILIZAÇÃO
É adequado em análises de investimentos isolados que envolvam o curto prazo ou que tenham número baixo de períodos
0 1 10
10.000
2.000
Reforma
Compra
0 1 10
30.000
4.700
10.705
TMA 8%
Reforma:
VP =
Compra
VP =
Conclusão =
Exemplo 3
Considere os seguintes investimentos
A0 1 2
140
110 110
B
0 1 2 3130
70 70 70
Se a TMA é de 5%, qual a melhor alternativa?
a) Sem repetição
VPA =
VPB =
b) Com repetição
Alternativa B
MÉTODO DA TAXA INTERNA
DE RETORNO (TIR)
Consiste em calcular a taxa interna de retorno (TIR) que zera o valor presente dos fluxos de caixa das alternativas
Os investimentos com TIR maiores que a TMA são considerados rentáveis e passíveis de análise
NOTA
- Nem sempre é possível usar o método da TIR, pois pode acontecer que o fluxo de caixa não apresente TIR ou apresente múltiplas TIR. Nestes casos usar VUE ou VP.
UTILIZAÇÃO
- A utilização deste método se dá normalmente em projetos de implantação ou expansão industrial como comparação com os índices normais do setor a que o projeto se referir.
OBS: -A determinação da TIR não
encerra a questão Comparar c/ TMA
- Só é viável quando a TIR > TMA
-Reinvestimento Diferenças aplicados a TMA
- Se a TMA for < i’ A é melhor pois apresenta o maior VP
- Se a TMA for > i’ B é melhor
0 1 10
10.000
2.000
Reforma
Compra
0 1 10
30.000
4.700
10.705
TMA 8 %
ReformaVP=0
Compra
VP=0
OBS. : Tanto a Reforma ( 15%) como a Compra ( 12%) são maiores que a TMA 8 %
Então ambos os projetos são passíveis de análise, mas não implica que a Reforma seja melhor que a Compra
Problema de Investimento Incremental
ANO REFORMA
A
COMPRA
B
B - A
Invest.
Inicial
Economia
Anual
Valor
Residual
TIR
MÉTODOS ALTERNATIVOS
# TEMPO DE RECUPERAÇÃO DO CAPITAL INVESTIDO (PAY-BACK)
- Tempo necessário para recuperar o capital inicial investido
DEFICIÊNCIAS- Períodos de recuperação- Valor residual- Valor do dinheiro no tempo
100
2030
50 100
0 1 2 3 4
5030
20
100
100
0 1 2 3 4
Qual a melhor alternativa?
# RENTABILIDADE DO PROJETO
- Consiste em calcular o índice
inicial toInvestimen
anual Lucro
a plena capacidade
Seja os seguintes projetos
Proj
A
B
C
D
Custo
Inicial
-50.000
-50.000
-50.000
-50.000
Rec.1
25.000
25.000
10.000
20.000
Rec.2
25.000
25.000
20.000
10.000
Rec.3
-
5.000
15.000
15.000
Rec.4
-
-
15.000 15.000
Tempo de retorno do capital investido
• Receita/investimento
Projetos
A
B
C
D
Anos
2
2
3 1/3
3 1/3
Ordenação
1
1
2
2
Razão receita/custo
• Relação entre total das receitas/investimento
Projeto
A
B
C
D
Rec.
50.000
55.000
60.000
60.000
Invest.
-50.000
-50.000
-50.000
-50.000
Relação
1
1,1
1,2
1,2
Ordenação
3
2
1
1
Não leva em consideração o valor do dinheiro ao longo do tempo
Razão Receita-média/custo• Razão entre as receitas e no x invest.
Projeto
A
B
C
D
Razão
0,5
0,37
0,3
0,3
Orden.
1
2
3
3
Não considera o adiantamento das receitas