análise de conjuntura - o brasil e a crise - maio de 2009

Gabinete do Senador Aloizio Mercadante PT/SPwww.mercadante.com.br

1

O Brasil e a Crise Internacional O Brasil e a Crise Internacional Sen. Aloizio Mercadante PT/SPSen. Aloizio Mercadante PT/SP

maio de 2009maio de 2009


2

Cenário InternacionalCenário Internacional


3

Antecedentes da Crise:Antecedentes da Crise:

Derivativos

Débitos Securitizados

Outros Agregados

Monetários

M1*

* Papel Moeda em Poder do Público + depósitos à vista

10% do PIB Mundial 1% da liquidez

142% do PIB Mundial

802% do PIB Mundial

122% do PIB Mundial 11% da liquidez

13% da liquidez

75% da liquidez

Fonte: Extraído de Holland, 2008 com dados BIS.

Alavancagem do Sistema FinanceiroAlavancagem do Sistema Financeiro


4

Antecedentes da Crise:Antecedentes da Crise: Desequilíbrio na balança comercial norte-americanaDesequilíbrio na balança comercial norte-americana

Fonte: EUA - Departamento do Tesouro

-127,0 -117,7 -111,0

-76,9-96,9

-132,5

-165,8 -174,2-198,4

-248,2

-347,8

-454,7-429,5

-485,0

-550,9

-669,6

-787,1

-838,3-819,4 -820,8

-191,0

-900

-850

-800

-750

-700

-650

-600

-550

-500

-450

-400

-350

-300

-250

-200

-150

-100

-50

0

1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

US

$ B

ilh

ões

Déficit ComercialDéficit Comercial


5

Antecedentes da Crise:Antecedentes da Crise: O crescente endividamento da economia norte-americanaO crescente endividamento da economia norte-americana

10.960,8

11.685,9

12.421,9

13.178,4

13.807,6

14.264,6

8.170,4

8.680,2

9.229,2

10.699,8

7.596,1

6.998,0

6.946,3

8.353,5

9.476,4

11.204,1

13.427,113.641,8

6.000

7.000

8.000

9.000

10.000

11.000

12.000

13.000

14.000

15.000

2003 2004 2005 2006 2007 2008

PIB Dívida Pública Bruta Dívida Externa Bruta

US$ Bilhões

Fonte: FMI / EUA - Departamento do Tesouro


6

1.280

1.830

1.490

1.200

1.6901.760

2.310

2.680

2.230

1.010

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Fonte: Elaboração da assessoria sobre informações do Financial Times

Impactos Financeiros da CriseImpactos Financeiros da Crise

Evolução do valor de mercado (market capitalization) das 20 maiores instituições financeiras do mundo

(posição em março 2009)US$ bilhões


7

274

240

168

120

85 85

128 124

94

64

723

79

45

2038

2512 10 11

0

50

100

150

200

250

300

Citi Bofa JP Morgan Wells F. Morgan S. Goldman UBS Royal Scot. Barclays Lioyds

valor de mercado em Jan/2007 valor de mercado atual

US$ bilhões

Valor de Mercado: Bancos Selecionados EUA e Europa


Fonte: Thompson Datastream


8


Mudanças na estrutura do sistema financeiro mundial

2001 2006

Fonte: Financial TimesFonte: Financial Times


9


Mudanças na estrutura do sistema financeiro mundial

2007 2009

Fonte: Financial TimesFonte: Financial Times


10

Fluxos privados líquidos destinados aos países emergentes 2006 - 2009

US$ MILHÕES

564,909

465,792

165,328

928,553

50,000

150,000

250,000

350,000

450,000

550,000

650,000

750,000

850,000

950,000

2006

2007

2008

e

2009

f

Fonte: Bradesco



11

Redução do comércio mundial de mercadorias e serviços

* ProjeçãoFonte: FMI, WEO Update (Abril/09)

Evolução da Crise: Impactos Sobre a Economia RealEvolução da Crise: Impactos Sobre a Economia Real

3,3%

-11,0%

7,2%

-15,0%

-10,0%

-5,0%

0,0%

5,0%

10,0%

2007 2008 2009*


12

4,50

3,72

2,94

2,01

3,28

4,04

2,54

3,52

4,71

2,20

2,84

3,62

5,15

3,20

1,47

2,03

3,383,74

4,93

4,45

5,10

-2,00

-1,00

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Linha 1 Projeção JAN/09 Projeção ABR/09

-1,3%

0,50

% anual

Evolução da taxa de crescimento do PIB mundial

Fonte: World Economic Outlook, FMI.



13

Variação interanual* do desemprego mundial 2008 / 2009

* Variação percentual com relação ao mesmo período do ano anterior

Fonte: OIT


-5,6-4,3 -4,8 -4,3

-6,0

-2,7

-0,7

2,4 1,9 1,5

6,7

8,2

12,1

23,2

26,6

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

22

24

26

28

30

jan/08 fev/08 mar/08 abr/08 mai/08 jun/08 jul/08 ago/08 set/08 out/08 nov/08 dez/08 jan/09 fev/09 mar/09

%


14 Fonte: OIT Genebra – A Crise Econômica e Financeira: Uma Resposta Adequada, mar/2009

South África

U.S.

U.E.

Japan

China

Índia

Rússia

Brazil

Evolução da CriseEvolução da Crise Variação mensal na produção industrial – países selecionados Variação mensal na produção industrial – países selecionados

(em %)(em %)


15


-72.000

-144.000-122.000

-160.000-137.000

-161.000-128.000

-175.000

-321.000

-380.000

-597.000

-681.000

-741.000

-681.000-699.000

-539.000

-800.000

-700.000

-600.000

-500.000

-400.000

-300.000

-200.000

-100.000

0

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar* Abr*

2008 2009

* Dados preliminares

Fonte: Bureau of Labor Statiscs

Estados Unidos Fechamento de Postos de Trabalho no Setor não Agrícola

TOTAISTOTAIS

2008: -3.078.000

2009 até abril: -2.660.000


16

Perspectivas da Economia Global – O Quadro Recessivo

Variação do PIB em Economias Selecionadas 2008/09 (em %)


País

Trimestre contra trimestre anteriorTrimestre / mesmo trimestre do ano

anterior

2008 2009 2008 2009

2º T 3º T 4º T 1º T 2º T 3º T 4º T 1º T

Zona do Euro -0,2 -0,2 -1,6 -2,5 1,5 0,6 -1,4 -4,6

Alemanha -0,5 -0,5 -2,2 -3,8 2,0 0,8 -1,8 -6,9

Espanha 0,1 -0,3 -1,0 -1,8 1,8 2,7 -0,7 -2,9

França -0,4 -0,2 -1,5 -1,2 1,0 0,1 -1,7 -3,2

Itália -0,6 -0,8 -2,1 -2,4 -0,3 -1,3 -3,0 -5,9

Inglaterra 0,0 -0,7 -1,6 -1,9 1,8 0,4 -2,0 -4,1

Estados Unidos 0,7 -0,1 -1,6 -1,6 2,1 0,7 -0,8 -2,6

Japão -1,2 -0,4 -3,2 -4,0 0,5 -0,2 -4,3 -15,2

Fonte: EUROSAT - com ajuste sazonal


17

Projeções do Crescimento do PIB (% anual)

Fonte: FMI – Projeções de abril/2009 - WEO


2009 2010

MUNDO 5,1 3,2 -1,3 1,9

ECONOMIAS AVANÇADAS 2,7 0,9 -3,8 0,0

Estados Unidos 2,0 1,1 -2,8 0,0

Área do Euro 2,7 0,9 -4,2 -0,4

Japão 2,4 -0,6 -6,2 0,5

Economias Emergentes e Países emDesenvolvimento 8,3 6,1 1,6 4,0

PROJEÇÕES2007 2008


18

Déficit Fiscal e Endividamento Projeções 2009(Em % do PIB)

Evolução da Crise: Impacto FiscalEvolução da Crise: Impacto Fiscal

Fonte: FMI – WEO / The State The State of Public Finances: Outlook and Medium – Term Policies After the 2008 Crisis

Países

Déficit Público Dívida Pública

2007 2008 Projeção 2007 2008 Projeção

Estados Unidos -2,9 -6,1 -13,6 63,1 70,5 87,0

China -0,9 ... -2,0 20,2 ... 22,2

Área do Euro -0,7 -1,8 -5,4 65,8 69,1 78,9

Japão -2,5 -5,6 -9,9 187,7 196,3 217,2

Alemanha -0,5 -0,1 -4,7 63,6 67,2 79,4

Canadá 1,4 0,4 -3,4 64,2 63,6 75,4

França -2,7 -3,4 -6,2 63,9 67,3 74,9

Reino Unido -2,6 -5,4 -9,8 44,0 51,9 62,7

Itália -1,5 -2,7 -5,4 103,5 105,8 115,3

Índia -5,0 ... -8,5 69,8 ... 82,7


19

13,0

7,9

5,6

4,7

3,9

2,8

2,8

2,7

2,5

2,3

2,3

2,0

1,3

1,2

1,2

1,1

1,1

0,8

0,3

0,3

0,2

China

Malasia

Estados Unidos

México

Argentina

Tailândia

Alemanha

Coréia

Austrália

Chile

Japão

Canadá

Reino Unido

África do Sul

Indonésia

Rússia

França

Espanha

Índia

Itália

Brazil

Medidas fiscais de socorro e estímulo

Enfrentamento da CriseEnfrentamento da Crise

Pacotes fiscais (% do PIB)

Fonte: OIT, OP.CIT pág. 27


20

Gastos em infra-estrutura

27,8

Medidas de estímulo ao emprego

1,8

Transferências de renda para outros setores carentes

9,2

Redução de impostos 21,5

Outros gatos 39,8

Composição dos pacotes fiscais – Países selecionados*


* Baseado em 22 países, 10 avançados e 12 em desenvolvimento

Fonte: OIT, OP.CIT pag. 29


21

Comparação entre os esforços de socorro fiscal e financeiro (% do PIB)


5,1

19,819

28,6

6,1

14,3

2,5

5,6

2,8

1,1 1,3 1,1 0,8 1,1

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

22

24

26

28

30

EstadosUnidos

Inglaterra França Reino Unido Portugal Espanha Rússia

Socorro financeiro Estímulo fiscal

Fonte: OIT, OP.CIT pág. 34


22

Recursos Totais: US$ 1,1 trilhão para restaurar o crédito, o crescimento e o emprego na economia mundial.

FMI – US$ 500 bilhões adicionais, para completar um total de US$ 750 bilhões à disposição da instituição.

Nova alocação de Direitos Especiais de Saque (DES): US$ 250 bilhões.

Aumento de pelo menos US$ 100 bilhões para empréstimos pelos Bancos Multilaterais de Desenvolvimento (BMDs).

Garantia de disponibilidade de US$ 250 bilhões para o financiamento do comércio exterior (créditos para exportação concedidos pelos membros do G-20 e através de agências de investimentos e dos BMDs.

Recursos adicionais provenientes de vendas acordadas de ouro pelo FMI (US$ 6 bilhões) para concessão de financiamentos não onerosos aos países mais pobres.

ENFRENTAMENTO DA CRISE – AÇÃO GLOBAL COORDENADAENFRENTAMENTO DA CRISE – AÇÃO GLOBAL COORDENADA

Decisões/compromissos da Reunião do G-20 de 02.04.2009Decisões/compromissos da Reunião do G-20 de 02.04.2009

Plano global de recuperação da economia mundialPlano global de recuperação da economia mundial


23

Expansão fiscal: US$ 4 trilhões em 2009/10 com objetivo de aumentar em 4% o PIB mundial e acelerar transição para economia “verde”.

Fortalecimento da supervisão e da regulação financeiras: estabelecimento de um novo Conselho de Estabilidade Financeira (FSB) como sucessor do Fórum de Estabilidade Financeira; tomar medidas contra os paraísos fiscais; e ampliar a supervisão e regulação sobre as agências de qualificação de crédito.

Resistência ao protecionismo e promoção do comércio e do investimento mundiais.


24

EUA, sondagem da construção civil residencialÍndice de difusão, em pontos

(abaixo de 50 pontos = retração)

Fonte: Credit Suísse

Sinais parciais de estabilização/inflexão ao ciclo recessivoSinais parciais de estabilização/inflexão ao ciclo recessivo


25

200

196

200 201

208

215

210

203

191

186

180

176

165168

175

150

160

170

180

190

200

210

220

Jan/08 Fev/08 Mar/08 Abr/08 Mai/08 Jun/08 Jul/08 Ago/08 Set/08 Out/08 Nov/08 Dez/08 Jan/09 Fev/09 Mar/09

EUA, preço de venda dos imóveis usados

Em US$ milhões




26 Fonte: Credit Suísse

Japão, índice de confiança do consumidor 2007= 100



27

China, investimento em ativos fixosVariação ante mesmo período do ano anterior

%


23

25

26 26

27 27 27

26

27 27

26

24

26 26 26

27 27 27

28

27 27

26

27

29

31

20

22

24

26

28

30

32

fev/07 abr/07 jun/07 ago/07 out/07 dez/07 fev/08 abr/08 jun/08 ago/08 out/08 dez/08 fev/09 abr/09



28

Aumento da liquidez + redução a versão ao risco incrementaram aplicações no mercado futuro de commodities, com reflexos positivos nos preços.

Entre 03 de março e 28 de abril de 2009, número de contatos passa de 273.200 para 458.400 (67,7% de aumento). No caso da soja o salto foi de 7.600 para 93.700 contatos.

Os preços aumentaram no período, 7,5% em média.


Petróleo 10,7%

Soja 11,5%

Açúcar 20,0%

Petróleo fechou dia 19/05 a US$ 59.65 o barril

114.877

98.017

101.833 103.642

99.942

97.772

94.000

96.000

98.000

100.000

102.000

104.000

106.000

108.000

110.000

112.000

114.000

116.000

Nov-2008 Dez-2008 Jan-2009 Fev-2009 Mar-2009 Abr-2009

Índice de preços das commodities

Variação mensal (2005= 100)

Fonte: Indexmundi/FMI


29

53.241

41.580

44.860

50.845

46.839

43.242

40.000

41.000

42.000

43.000

44.000

45.000

46.000

47.000

48.000

49.000

50.000

51.000

52.000

53.000

54.000

55.000


116.140

103.431

104.467

112.818

104.086

101.284100.000

101.000

102.000

103.000

104.000

105.000

106.000

107.000

108.000

109.000

110.000

111.000

112.000

113.000

114.000

115.000

116.000

117.000

118.000


Índice de preços petróleo (Brent)

Variação mensal (2005= 100)Índice de preços das commodities metálicas*


Fonte: Indexmundi/FMI* Inclui cobre, alumínio, ferro gusa, estanho, níquel, zinco, chumbo e urânio




30

122.409

119.602

127.885

130.681

124.723124.610

118.000

119.000

120.000

121.000

122.000

123.000

124.000

125.000

126.000

127.000

128.000

129.000

130.000

131.000

132.000


102.920

87.556

89.819

81.63080.957

87.873

76.000

77.500

79.000

80.500

82.000

83.500

85.000

86.500

88.000

89.500

91.000

92.500

94.000

95.500

97.000

98.500

100.000

101.500

103.000


Índice de preços dos alimentos*


* Inclui cereais, óleos, carnes, produtos do mar, açúcar, banana e laranja.


* Madeira em bruto, algodão, lã, borracha, peles e couros.


Índice de preços das matérias primas agrícolas*



31

As Condições da Economia Brasileira As Condições da Economia Brasileira para Fazer Frente à Crisepara Fazer Frente à Crise


32

48,055,1 58,2

73,1

96,5

118,3

137,5

160,6

197,9

43,5

60,4

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

90,0

100,0

110,0

120,0

130,0

140,0

150,0

160,0

170,0

180,0

190,0

200,0

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

US$ bilhões

Evolução das Exportações

Setor Externo – Redução de Vulnerabilidade ExternaSetor Externo – Redução de Vulnerabilidade Externa

Dinamização do comércio externo

49,355,8 55,5

48,3

62,8

73,6

91,4

120,6

173,2

36,777

47,2

0102030

405060708090

100110120130140150

160170180

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

US$ bilhões

Evolução das Importações

-1,2 -0,7

2,6

33,7

44,8 46,1

40,0

24,7

6,7

24,8

13,1

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

Saldo da Balança Comercial

US$ Bilhões

* Dados Jan/AbrFonte: SECEX / MDIC

* Dados Jan/AbrFonte: Elaboração Assessoria Técnica sobre dados da FUNCEX / IPEADATA

Participação das Exportações Brasileiras nas Exportações Mundiais(%)

0,86 0,87

0,96 0,95

0,98

1,07

1,15 1,16 1,17

1,22

0,80

0,85

0,90

0,95

1,00

1,05

1,10

1,15

1,20

1,25

1,30

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Fonte: SECEX / MDIC

%

* Dados Jan/AbrFonte: SECEX / MDIC


33

Diversificação do comércio externo

União Européia

24,6%

ALADI 22,2%

EUA 14,6%

Outros 20,7%

ÁSIA (Exc. Or. Médio) 17,8%

Estrutura das Exportações por Países e Blocos Econômicos em 2008

Fonte: MDIC / FUNCEX e Banco Central do BrasilDados Acumulados em 12 meses até junho/2003

Estrutura das Exportações por Países e Blocos Econômicos em 2003

ALADI 15,9%

EUA 24,3%

ÁSIA (Exc. Or. Médio) 16,3%

Outros 17,6%

União Européia

25,9%

Fonte: MDIC / FUNCEX e Banco Central do BrasilDados Acumulados em 12 meses até junho/2008

Brasil – Capacidade de ResistênciaBrasil – Capacidade de Resistência


34

Aumento das Reservas Internacionais

* Posição em 24/03

Fonte: SPE/MF

202,4 *Variação: US$ 140,8 bi

Brasil - Capacidade de ResistênciaBrasil - Capacidade de Resistência


35

206,9

180,3

85,8

23,9 31,5 27,816,3

20,5

53,8

27,5

41,242,5

45,1

36,6

40,8

16,818,318,6

33,2

21,3

3,8

33,8 31,7 35,841,9 38,8

29,0

15,2 10,44,5

0

50

100

150

200

250

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

Reservas Internacionais Líquidas Dívida Externa Total / PIBDívida Externa Líquida / PIB

Relação Dívida Bruta / PIB, Dívida Líquida / PIB e Reservas Internacionais

Fonte: Banco Central do Brasil

(%) PIBUS$ Bilhões

Setor ExternoSetor ExternoTrajetória da relação dívida/pib e aumento das reservas consolidam posição de solvência externa do país.


36

Redução da Fragilidade Fiscal

Fonte: Credit Suisse

Indicadores Fiscais-Variação 08/07 (%)

9,1%11,7%

28,0%

Despesas daUnião

Investimentos daUnião

PIB Nominal

Fonte: STN



37

Brasil - Capacidade de ResistênciaBrasil - Capacidade de ResistênciaR$ bilhões

Fonte:Credit Suisse

Investimentos do Governo Central

Fonte:Credit Suisse

Investimento do PAC

Investimento das Empresas Estatais

R$ bilhões

R$ bilhões

Fonte:Credit Suisse

Recuperação da capacidade de investimento do setor público


38

1,1

5,7

3,2

5,7

5,1

4,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

2003 2004 2005 2006 2007 2008

10,1

18,115,1

34,6

45,1

18,9

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

40,0

45,0

50,0

2003 2004 2005 2006 2007 2008-4,6

9,1

3,6

13,5 14,0

9,8

-5,0

-3,0

-1,0

1,0

3,0

5,0

7,0

9,0

11,0

13,0

15,0

2003 2004 2005 2006 2007 2008

Média 2003/2008: 4,1%

Média 1990/2002: 2,1%

Fonte: IBGE

Fonte: IBGE Fonte: BCB

Expansão da produção e da capacidade produtiva%

Investimento direto estrangeiroUS$ bilhões

Formação bruta de capital fixo crescimento real

%

Evolução do PIB 2002/2008


Crescimento Acumulado 2003/2008

PIB ------------------------ 27,29%

FBCF --------------------- 53,19%


39 Fonte: IBGE


Fonte: IBGE-0,4

0,3

4,2

1,61,8

4,5

2,92,6

1,9

2,6

3,4

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

-0,2

-5,5

-0,6

-3,8 -3,6

-12,4

3,02,3

4,43,5 3,9

-14,0-13,0-12,0-11,0-10,0

-9,0-8,0-7,0-6,0-5,0-4,0-3,0-2,0-1,00,01,02,03,04,05,06,0

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

-0,2

-5,2

3,7

-2,3 -1,9

-7,9

0,1

5,0

6,4 6,2

7,4

-9,0-8,0-7,0-6,0-5,0-4,0-3,0-2,0-1,00,01,02,03,04,05,06,07,08,09,0

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Fonte: IBGE

Crescimento anual da população ocupada (Em %)

(Em %) (Em %)Crescimento anual dos rendimentos médios reais

Variação anual da massa salarial real

Postos de Trabalho Formal 7.721.000

Massa Salarial Real 16,84%

Salário Mínimo Real 38,60%

Consumo das Famílias 37,14%

PIB Per Capita 20,00%

Crescimento acumulado 2003/2008

Fonte: IBGE

Fortalecimento do mercado interno


40

Brasil - Capacidade de ResistênciaBrasil - Capacidade de ResistênciaFortalecimento do mercado interno

58,9

57,556,6

57,557,9

57,156,3

57,5

58,559,2

60,9

50,0

51,0

52,0

53,0

54,0

55,0

56,0

57,0

58,0

59,0

60,0

61,0

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Taxa de formalidade do mercado de trabalho (em % da ocupação total)

Fonte:Credit Suisse

6,0

6,5

7,0

7,5

8,0

8,5

9,0

9,5

10,0

10,5

11,0

11,5

12,0

12,5

13,0

13,5

J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D

2003 2004 2005 2006 2007 2008

Taxa de desemprego

Regiões metropolitanas 2003/2008


41

24,0 24,5

28,1

34,7

41,3

30,8

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

40,0

45,0

2003 2004 2005 2006 2007 2008

Bancos Estrangeiros

20,6%

Bancos Privados

42,3%

Bancos Públicos

37,1%

Países Sobre Ativos Sobre Crédito

Brasil 13,2% 4,9%

Rússia 7,7% 6,3%

EUA 15,8% 8,4%

Índia 16,3% 9,6%

China 16,5% 8,8%

Japão 29,9% 15,9%

França 31,9% 9,7%

Reino Unido 35,4% 12,0%

Alemanha 61,7% 35,9%

Fonte: BCBFonte: Caixa Econômica Federal

Evolução da relação crédito / PIB 2003/2008

% Participação no crédito total

Alíquota de compulsórios

Expansão do crédito e consolidação do sistema financeiro

Brasil 50,0%

China 17,5%

EUA 10,0%

Índia 7,5%

Chile 4,5%

Zona Euro 2,5%

Reino Unido 0,0%

México 0,0%

Canadá 0,0%

Fonte: Bradesco

Alavancagem média do sistema bancário 4º trimestre 2008

Fonte: BCB / Credit Suisse



42


Fonte: Banco Central

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

40,0%

50,0%

60,0%

70,0%

80,0%

Habitação Rural OutrosServiços

Indústria Total Comércio Pessoa Física

Bancos Públicos Bancos Privados Bancos Estrangeiros

Participação dos bancos públicos, privados e estrangeiros no estoque de crédito – dez/08


43

0123456789

1011121314

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

IPCA Centro da Meta Limite Superior Limite Inferior

Inflação sob controle e com tendência à baixa

IPCA e Metas de Inflação 2002/2009

Fonte: BCB



44

Brasil – Enfrentamento da CriseBrasil – Enfrentamento da Crise


45

• Liberação de Compulsório: R$ 99,2 bi

• Mercado de Câmbio: Injeção Líquida

Fonte: BCB

• Mercado à vista: ------------------- US$ 14,5 bi• Linhas com recompra ------------- US$ 9,7 bi• Empréstimos para exportação: US$ 9,6 bi• Derivativos:-------------------------- US$ 32,4 bi• Valores recomprados-------------- (US$ 6,4 bi)

Choque de Liquidez:

Brasil - Enfrentamento da CriseBrasil - Enfrentamento da Crise

US$ 59,8 bi


46

Choque de Liquidez:

Retomada do Crédito

12,9

4,5

2,5

0

2

4

6

8

10

12

14

Bancos Públicos Bancos Estrangeiros Bancos PrivadosNacionais

10,0

0,6

0

2

4

6

8

10

12

Grandes Pequenos e Médios

Crescimento Dez/Set por origem do capital


Total 1,9

Recursos Livre 0,7

Recursos Direcionados

4,7

Evolução do Crédito Dez-08/Fev-09 (Em %)

Fonte: BCB


47

Medidas contra-cíclicas: preservação do emprego e da rendaMedidas contra-cíclicas: preservação do emprego e da renda

• Reajuste antecipado salário mínimo: injeção de R$ 27 bi. Seguro- desemprego: aumento de 5 para 7 parcelas.

• Ampliação do Bolsa-família.

• Mudança da tabela do IR.

• Redução do IPI sobre automóveis (cadeia produtiva do setor automobilístico representa 23% do PIB da indústria).

• Programa de habitação popular Minha Casa Minha Vida: 1 milhão de moradias / R$ 34 bilhões mais R$ 26 bilhões do FGTS. Extensivo a todos os municípios do país com subsídios de R$ 16 bilhões para os segmentos de renda de até 3 salários mínimos.

• Desoneração de insumos da construção civil (redução do ipi para compra de 30 itens, válida por 3 meses a partir de 01.04.09).

•Redução da alíquota da COFINS(de 3% para 0%) para motos de até 150 CC.

• Redução da alíquota do RET (regime especial de tributação) da construção civil, de 7% para 6% (ou para 1% no caso do programa de habitação popular Minha Casa Minha Vida).

• Preservação dos programas sociais e de transferência de renda.



48

Medidas contra-cíclicas: estímulo à produção e ao investimentoMedidas contra-cíclicas: estímulo à produção e ao investimento

• Aumento dos recursos para o plano safra.

• Ampliação do financiamento rural com recursos do FNE e FNO.

• Inclusão de novos setores prioritários (papel e celulose, material descartável, brinquedos, produtos óticos, relógios) na área da SUDAM.

• Preservação do PAC e dos programas de investimento público.

• Ampliação financiamento habitacional para setores médios.

• Aumento (R$ 3 bilhões) para capital de giro para o setor da construção civil

• Ampliação dos recursos do BNDES (mais 100 bilhões).

• Empréstimo-ponte para infra-estrutura.

• Ampliação do Revitaliza (Programa de Apoio à Revitalização de Empresas – BNDES): R$ 10 bilhões para capital de giro em setores específicos (couro e calçados, têxtil e confecções, madeira e móveis, frutas, cerâmicas, softwares, pedras ornamentais, tecnologia de informação e bens de capital (exceto transporte).



49

Medidas contra-cíclicas: Setor PúblicoMedidas contra-cíclicas: Setor Público


• Preservação em 2009 do volume de recursos passados aos municípios em 2008 através do Fundo de Participação dos Municípios, que em 2008 teve um aumento de 27% sobre 2007, atingindo R$ 51,3 bilhões.

• Redução da meta de superávit primário em 2009 para 2,5% do PIB, com diminuição da meta de superávit primário do governo central (de 2,15% do PIB para 1,4% do PIB), dos governos regionais (de 0,95% do PIB para 0,9% do PIB) e das empresas estatais (de 0,7% do PIB para 0,2% do PIB).

• Exclusão da Petrobras da meta de superávit primário do setor público consolidado e dos indicadores de endividamento do setor público a partir de 2009.

• Manutenção da possibilidade de desconto de até 0,5% do PIB das despesas com o Programa Piloto de Investimento (PPI) de 2009 a 2012.


50

Brasil – Indicadores de ConjunturaBrasil – Indicadores de Conjuntura


51

Desacelera-se trajetória regressiva no comércio exterior, embora sem uma tendência definida, dadas as incertezas do cenário internacional

Variação mensal das exportações e importações com relação a igual mês do ano anterior (Em %)

Fonte: BCB

Meses Exportações Importações

2008 Out 17,1 40,7

Nov 4,3 9,2

Dez -2,8 8,5

2009 Jan -26,3 -16,9

Fev -25,0 -34,5

Mar -6,3 -13,8

Abr -12,4 -30,1

Comércio ExteriorComércio Exterior


52

Exportações

93,4

122,4

110,8

116,3113,4

106,9

95,2

72,0

151,2

138,7

93,5

88,786,0

70,9

93,0

109,6

93,289,5

115,2

127,4

116,4116,5

124,5

124,9

128,0131,5

137,7

146,5

154,1157,4153,6

120,7

60,0

70,0

80,0

90,0

100,0

110,0

120,0

130,0

140,0

150,0

160,0

Quantum Preços

Índice de Quantum e Preços das Exportações

US$ Bilhões (%)

Fonte: IPEADATA Fonte: Funcex

Comércio ExteriorComércio Exterior

13,312,8 12,6

14,1

19,318,6

20,519,7 20,0

18,5

14,813,8

9,8 9,6

11,812,3

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

16,0

18,0

20,0

22,0

jan/

08

fev/

08

mar

/08

abr/0

8

mai

/08

jun/

08ju

l/08

ago/

08

set/0

8

out/0

8

nov/

08

dez/

08

jan/

09

fev/

09

mar

/09

abr/0

9

Recuperação das exportações no 1º quadrimestre de 2009 reflete aumento do quantum e, a partir de abril, elevação do preço das commodities


53

12,412,0 11,6

12,3

15,215,9

17,1 17,5 17,3 17,3

13,1

11,5

10,3

7,8

10,0

8,6

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

16,0

18,0

20,0

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr

2008 2009

ImportaçõesUS$ Bilhões

Fonte: IPEADATA

Índice de Quantum e Preços das Importações

Fonte: IPEADATA

80

90

100

110

120

130

140

150

160

170

180


2008 2009

Quantum Preços

(%)

Comércio ExteriorComércio ExteriorImportações retornaram em abril trajetória de queda – Média diária em abril (US$ 430,5 milhões) ficou 5,6% abaixo da de março


54

Saldo ComercialUS$ Bilhões

Fonte: IPEADATA

0,9 0,8 1,0

1,7

4,1

2,7

3,3

2,3

2,7

1,2

1,6

2,3

-0,5

1,8 1,8

3,7

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0


2008 2009

Comércio ExteriorComércio ExteriorEvolução divergente das exportações e importações produziu em abril saldo superior em 109,5% ao de março e 113,7% ao de abril de 2008.


55

Movimento de Câmbio Mensal (US$ bilhões)

Fluxo cambial em fevereiro ficou positivo, em US$ 1,4 bilhões, pela segunda vez desde setembro de 2008, e continua positivo nos 10 primeiros dias de maio.

2,7

6,78,4

2,94,7

2,6

-6,5

1,4

-1,7-2,8

-5,6 -5,1

-2,1-4,2

-6,2

-10,3

-6,3

-3,5-2,0

-3,9 -3,5

4,9

-0,10,5

4,1

7,0

1,6

3,1 2,9 3,1

4,2

0,6

-12,0

-10,0

-8,0

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

jan/08 fev/08 mar/08 abr/08 mai/08 jun/08 jul/08 ago/08 set/08 out/08 nov/08 dez/08 jan/09 fev/09 mar/09 abr/09

Saldo financeiro

Saldo comercialFluxo líquido

Fonte: BCB

US$ Bilhões


56

Índice Bovespa (Dados diários – em pontos)

Apesar da volatilidade, tendência no 1º trimestre foi de recuperação

Fonte: Ministério da Fazenda / Exposição do Ministro Guido Mantega em 05/03/2009

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

50.000

55.000

60.000

65.000

70.000

75.000

02/0

1/20

07

17/0

1/20

07

02/0

2/20

07

20/0

2/20

07

07/0

3/20

07

22/0

3/20

07

09/0

4/20

07

24/0

4/20

07

10/0

5/20

07

25/0

5/20

07

12/0

6/20

07

27/0

6/20

07

13/0

7/20

07

30/0

7/20

07

14/0

8/20

07

29/0

8/20

07

14/0

9/20

07

01/1

0/20

07

17/1

0/20

07

01/1

1/20

07

21/1

1/20

07

06/1

2/20

07

21/1

2/20

07

11/0

1/20

08

29/0

1/20

08

15/0

2/20

08

03/0

3/20

08

18/0

3/20

08

03/0

4/20

08

18/0

4/20

08

07/0

5/20

08

23/0

5/20

08

09/0

6/20

08

24/0

6/20

08

10/0

7/20

08

25/0

7/20

08

11/0

8/20

08

26/0

8/20

08

10/0

9/20

08

25/0

9/20

08

10/1

0/20

08

27/1

0/20

08

11/1

1/20

08

27/1

1/20

08

12/1

2/20

08

02/0

1/20

09

19/0

1/20

09

03/0

2/20

09

18/0

2/20

09

09/0

3/20

09

24/0

3/20

09

08/0

4/20

09

27/0

4/20

09

29.435

51.24520/05/09


57

Medidas recentes de inflação indicam desaceleração do aumento no nível de preços.

Inflação IGP-DI - Variação Mensal

-0,84

0,04

1,891,88

1,120,38

0,99

0,7

-0,13

0,36

1,12

-0,38

0,07 0,01

-0,44

1,09

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5Inflação IPC FIPE - Variação Mensal

0,52

0,31

0,54

1,23

0,96

0,38 0,39

0,31

0,40

0,270,19

0,460,50

0,16

0,380,45

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

Inflação IPCA - Variação Mensal

0,28

0,54

0,79

0,45

0,480,48

0,20

0,56

0,36

0,26

0,53

0,28

0,74

0,550,48

0,49

0,0

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

0,6

0,7

0,8

0,9

Inflação IPCA-15 - Variação Mensal

0,11

0,36

0,63

0,40

0,49

0,35

0,63

0,26

0,23

0,640,70

0,59

0,56

0,90

0,290,30

0,00,1

0,20,30,40,5

0,60,70,8

0,91,0


58

129,1

109,7

126,3 125,8 126,5 126,7

129,2 130,9

129,1

130,9

104,6

106,9

108,9

125,5

119,9

100

105

110

115

120

125

130

135

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar

2008 2009

Produção física industrial geral – índice de quantum (média 2002=100)

297.272

103.126

197.516

254.732

273.498

203.276

184.719

300.554311.905

317.934309.371

293.877

302.541

283.671

254.017

255.228

80.000

100.000

120.000

140.000

160.000

180.000

200.000

220.000

240.000

260.000

280.000

300.000

320.000

340.000


2008 2009

Produção Veículos - Unidades

Fonte: IPEADATAFonte: IPEADATA/ANFAVEA

Produção Física IndustrialProdução Física Industrial


59

109,1

121,8

132,2

116,4

101,2

108,9113,9

117,6

116,7

120,2

130,7 130,5

128,3

101,0

94,4

80

85

90

95

100

105

110

115

120

125

130

135

140


2008 2009

Produção industrial - insumos - construção civil –

quantum - índice (média 2002 = 100)

Fonte: IPEADATA



60

80

100

120

140

160

180

200


2008 2009

Fonte: IPEADATA

Produção de Bens de Consumo


Duráveis

Não Duráveis


61

1.8261.822

1.801

1.8431.854

1.8671.8661.885

1.898

1.873

1.844

1.876

1.9231.940

1.9921.976

1.700

1.750

1.800

1.850

1.900

1.950

2.000

2.050


2008 2009

14.08114.243

14.768

15.01515.047

15.476

15.76515.598

15.726

15.148

13.698

12.144

12.588

13.359

14.691

12.000

12.500

13.000

13.500

14.000

14.500

15.000

15.500

16.000


2008 2009

Fonte: Petrobrás Fonte: Ipeadata

Produção de petróleo milhares barris/dia Consumo de energia elétrica na indústria (GWh)



62

86,40

91,20

89,20

82,30

77,60

88,20

86,90

88,00

88,40

88,90

88,20

91,2092,20

84,60

81,60

82,20

76,00

78,00

80,00

82,00

84,00

86,00

88,00

90,00

92,00

94,00


2008 2009

Utilização da capacidade instalada na indústriaUtilização da capacidade instalada na indústria

Fonte: IPEADATAFonte: IPEADATA

76,0

78,0

80,0

82,0

84,0

86,0

88,0

90,0

Jan

Fev

Mar

Abr

Mai

Jun

Jul

Ago

Set

Out

Nov

Dez Ja

n

Fev

Mar

Abr

Mai

Jun

Jul

Ago

Set

Out

Nov

Dez Ja

n

Fev

Mar

Abr

2007 2008 2009

70,0

72,0

74,0

76,0

78,0

80,0

82,0

84,0

86,0

88,0

90,0

Jan

Fev

Mar

Abr Mai

Jun

Jul

Ago Set

Out

Nov

Dez Ja

n

Fev

Mar

Abr Mai

Jun

Jul

Ago Set

Out

Nov

Dez Ja

n

Fev

Mar

Abr

2007 2008 2009

Indústria Bens de Consumo

Bens de Capital

Material de ConstruçãoFonte: IPEADATA

Fonte: IPEADATA

% %

%

%

86,3

85,2

80,6

77,60

77,1

77,0

76,7

86,3

86,6

86,1

86,3

85,685,1

85,2

84,784,3

76,0

78,0

80,0

82,0

84,0

86,0

88,0


2008 2009


63

Índice de confiança do consumidor

134,5

128,3 128,3127,0

130,4 130,4 130,7132,3

134,1

136,7

140,1

142,8

147,3 147,9149,1

147,6

142,9

131,6

137,5

140,0139,0

132,6

127,0

124,4

129,0128,0

124,9

fev07

mar07

abr07

mai07

jun07

jul07

ago07

set07

out07

nov07

dez07

jan08

fev08

mar08

abr08

mai08

jun08

jul08

ago08

set08

out08

nov08

dez08

jan09

fev09

mar09

abr09

Fonte: IPEADATA


64

Vendas do varejo mostram ligeira recuperação

Crescimento das vendas do varejo na média móvel de 3 meses

Fonte: CreditSuisse

-2,3 -2,5

-3,9

1,2

2,7

3,4

0,4

-0,3-0,8

0,1

0,91,2

-5,0

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

2008-Out 2008-Nov 2008-Nov 2009-Jan 2009-Fev 2009-Mar

Vendas no varejo (comércio ampliando)

Vendas no varejo


65

Crescimento do Emprego no Mercado Formal

Fonte:CAGED

142.921

204.963 206.556

294.522

202.984

309.442

203.218239.123

282.841

61.401

-40.821

-654.946

-101.748

9.17934.818

106.205

-800.000

-600.000

-400.000

-200.000

0

200.000

400.000


2008 2009


66

8,0

8,5

8,1

7,6

6,8

8,2

8,5

8,9

9,08,7

8,6

7,9

7,8

7,6

7,6

7,5

6,06,26,46,66,87,07,27,47,67,88,08,28,48,68,89,09,2


2008 2009

Taxa de desemprego aberto – média 30 dias

Fonte: IBGE-PME

%


67

2,4 2,7 2,4 2,73,2

4,03,3 3,0

1,4

5,03,9

2,01,9

2,6

2,0

5,0

4,0

5,1

8,5

7,5

6,6

4,74,5

7,1

6,6

6,15,8

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09e

MASSA SALARIAL

RENDIMENTO REAL

POPULAÇÃO OCUPADA


Crescimento ante o mesmo período do ano anterior


68

Questões PendentesQuestões Pendentes


69

1,63

1,91

2,12 2,04

2,18

1,75

1,691,63

1,59

1,57

1,63

1,57

2,33 2,34

2,32

2,382,33

1,40

1,60

1,80

2,00

2,20

2,40

2,60

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai*

2008 2009

Taxa de Câmbio R$/US$ - venda final de período

* Cotação de fechamento dia 19/05/09

Fonte: BCB

Reapreciação da taxa de câmbio como restrição potencial à retomada das exportações


70

0,9

7,1

15,6

4,4

8,1

12,4

-1,9

-4,7

-7,3

-11,5

-1,1

-8,5

0,8

2,63,3

4,9

10,8 10,911,2

10,5 10,8

10,8 9,1

7,4

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

Mai-08 Jun-08 Jul-08 Ago-08 Set-08 Out-08 Nov-08 Dez-08 Jan-09 Fev-09 Mar-09 Abr-09


%

Variação mensal real da arrecadação federal

Ac. 12 meses

Ante o mesmo mês do ano anterior

Queda da arrecadação


71

Taxas de Juros Operações com Recursos Livres

%

(% a.a.)

40,0

42,0

44,0

46,0

48,0

50,0

52,0

54,0

56,0

58,0

60,0

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev

2008 2009

15,0

17,0

19,0

21,0

23,0

25,0

27,0

29,0

31,0

33,0

Pessoa Física Pessoa Júridica

14,513,9

14,514,414,7

14,113,7

14,9

17,7

18,4 18,418,8

18,9

14,7

2,3

2,0 2,0

1,8 1,8 1,8 1,7 1,7 1,7 1,6

1,7 1,71,8

2,0

12,0

13,0

14,0

15,0

16,0

17,0

18,0

19,0

20,0


2008 2009

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

Spread (p.p) Inadimplência (%)

43,6

36,636,6 36,9

35,334,6

41,5

43,2

45,2

33,5

34,7

37,638,6

39,7

7,4 7,3

7,0

7,1 7,16,9

7,1

7,0

7,37,5

7,6 7,8

8,28,3

30,0

32,0

34,0

36,0

38,0

40,0

42,0

44,0

46,0


2008 2009

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

7,5

8,0

8,5

Spread (p.p) Inadimplência (%)

%

Fonte: BCBFonte: BCB

Pessoa Jurídica

Fonte: BCB

Spread e Inadimplência - Operações com Recursos Livres

Pessoa Física

O problema dos juros e do spread bancário

Spread e Inadimplência - Operações com Recursos Livres


72

DECOMPOSIÇÃO DO SPREAD BANCÁRIO EM 2007

FONTE: BANCO CENTRAL / BRADESCO

DECOMPOSI;'AO 2007

Inadimplência37,35%

Resíduo líquido26,93%

Tributos e taxas8,09%

Impostos diretos10,53%

Custo administrativo

13,50%

Custo compulsório3,59%


73

28,1

18,4

31,0

26,125,4

28,226,9

4

8

12

16

20

24

28

32

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Participação do resíduo líquido (suposto ganho dos bancos) No spread bancário 2001 – 200d

FONTE: BANCO CENTRAL / BRADESCO

Em %


74

11,3% 11,3% 11,3%

11,7% 11,8%

12,3%

13,0% 13,0%

13,8% 13,8% 13,8% 13,8%

12,8% 12,8%

11,3%

6,1% 6,2%

6,8%

1,3%

1,7%1,6%1,6%

10,0%

10,5%

11,0%

11,5%

12,0%

12,5%

13,0%

13,5%

14,0%

jan/08 fev/08 mar/08 abr/08 mai/08 jun/08 jul/08 ago/08 set/08 out/08 nov/08 dez/08 jan/09 fev/09 mar/09

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

4,0%

4,5%

5,0%

5,5%

6,0%

6,5%

7,0%

7,5%

Taxa de Juros PIB - Trim. / Igual Trim. Ano Anterior PIB - Trim. / Trim. Anterior

-3,6%

Fonte: Banco Central / IBGE

O atraso na acomodação da política monetária como restrição a expansão das políticas fiscais contra cíclicas

Trimestre / Igual Trimestre Ano Anterior

Eixo da Direita Eixo da Direita


75 Fonte: Elaboração Assessoria sobre dados do Ministério da Fazenda

% do Total em dezembro de 2008

Até 100

De 101 a 1.000

De 1.001 a 10.000

De 10.001 a 50.000

De 50.001 a 100.000

De 100.001 a 1.000.000

Mais de 1.000.000

Distribuição das aplicações em poupança por faixa de saldo

ContasContas SaldoSaldo

56,2

20,1

17,6

5,1

0,7

0,3

0,0

0,3

2,7

20,6

35,6

15,1

20,2

5,5

R$R$

Total de Contas: 90 milhões

Saldo Total: 270 R$ Bilhões

A convergência da SELIC e da remuneração da poupança como restrição à redução da taxa de juros

análise de conjuntura - o brasil e a crise - maio de 2009

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