world agricultural united states department of supply … · for palm oil production, rapeseed and...

Post on 28-Mar-2020

3 Views

Category:

Documents

0 Downloads

Preview:

Click to see full reader

TRANSCRIPT

WORLD AGRICULTURALSUPPLY AND DEMANDESTIMATES

United StatesDepartment of

Agriculture

Washington, D.C.

Approved by the World Agricultural Outlook Board WASDE-340 - July 10, 1998NOTE: This report adopts U.S. area, yield, and production forecasts for winter wheat, durum, other spring wheat,barley, and oats released today by the National Agricultural Statistics Service (NASS). Yields for other cropsreflect time series analysis and judgement. Area estimates reflect the June 30 NASS Acreage report. Survey-based area, yield, and production forecasts reported by NASS will be adopted in the August 12 issue of this report.

WHEAT: Projected U.S. 1998/99 ending stocks are up 41 million bushels from last month as largerproduction more than offsets reduced carryin stocks and expanding use. Winter wheat production isforecast up 155 million bushels from last month because of larger area and higher yields. However,the first survey-based forecast of spring wheat production (including durum) is down. Projecteddomestic feed and residual use is up 100 million bushels from last month because of large suppliesin the Great Plains and weak export demand for soft wheat. Export prospects for U.S. white wheatand soft red winter wheat are weak because of ample supplies in competing exporters and reduceddemand in several importing countries. The projected price range is down 20 cents on each end to$2.70 to $3.10 per bushel.

Projected 1998/99 global wheat production is up slightly this month as larger crops in the UnitedStates, Turkey, and the EU more than offset reductions for Russia and Argentina. Most of thereduction in projected ending stocks is due to the reduced crop in Russia.

COARSE GRAINS: Projected 1998/99 U.S. ending stocks of corn are up 235 million bushels fromlast month as reduced domestic use and a larger forecast carryin more than offset a slightly smallercrop and larger exports. The corn crop is projected at 9.625 billion bushels, down 15 million fromlast month because of a reduction in harvested area. Forecast carryin stocks are up 175 millionbushels from last month and domestic use is down 100 million. Exports are up 25 million bushels. The projected price range for corn is down 10 cents on each end to $1.95 to $2.35 per bushel. Production of sorghum and barley are down from last month but oats production is slightly higher.

Forecast 1997/98 U.S. corn ending stocks are up this month because of reductions in industrial useand in feed and residual use. Feed and residual use is down because of lower-than-expected usein the March-May quarter and an expected rise in wheat feed use in the summer quarter.

Projected global 1998/99 coarse grain production and use are down from last month, largelybecause of a reduction in Russia. However, global ending stocks are projected up from last monthas gains in the United States more than offset smaller foreign stocks.

RICE. Production in 1998/99 is projected at 189 million cwt, up 6.0 million cwt from last monthbecause of a large increase in area reported in the NASS Acreage report. Yield is adjusted slightlylower because of the distribution of reported area by State and type of rice. Long-grain riceproduction is increased 11 million cwt while medium and short-grain production is lowered 5 millioncwt. U.S. rice imports in both 1997/98 and 1998/99 are raised slightly reflecting the continuedexpansion of Asian aromatic rice imports. Exports in 1998/99 are raised to 85 million cwt, up 2million from last month. Ending stocks in 1998/99 are projected at 30.1 million cwt, up over 4 millioncwt from last month and over 5 million cwt from 1997/98. The 1998/99 season-average price rangeis lowered $0.70 per cwt on each end to $8.50-$9.50 per cwt.

Global rice production in 1998/99 is projected at a record 388 million metric tons, up from last year’sweather-reduced crop and an increase from last month's largely trend-based projection.

WASDE-340-2

World exports and consumption in 1998/99 are projected higher than a month ago. Global exportsare not expected to reach the record level of 1997/98, which was largely the result of weather-induced production deficits in many Asian and Latin American countries. Global ending stocks in1998/99 are raised from last month and are about the same as 1997/98.

OILSEEDS: With record planted and harvested acreage and good yield prospects, U.S. oilseedproduction in 1998/99 is projected at a record 86.6 million metric tons, up 2.3 million tons from lastyear and up slightly from last month. Soybean production is raised 30 million bushels to 2,830million bushels or 77.0 million tons, based on larger area. Strong gains are expected for otheroilseeds, with U.S. canola outturn forecast to reach 650 thousand tons for the first time. Growingconditions are generally good in most U.S. oilseed areas except the South, where early-season hot,dry weather has curbed yield prospects. U.S. cottonseed production is projected to drop by 1.2million metric tons to 5.1 million tons, the lowest since 1989/90. Despite some loss of yield potentialfor soybeans in the South, projected U.S. yields of 39.5 bushels per acre are unchanged from lastmonth because of generally favorable conditions in other regions. Demand prospects for U.S. soybeans and soybean meal have slowed, with exports projected todrop in 1998/99. Consumption and imports in several Asian countries are forecast to fall whileexporter competition remains strong, particularly in the first half of 1998/99. Full-year exportdeclines will be moderated by expected production declines in South America next spring. InEuropean and Latin American markets, sharply lower soybean meal prices and feeding of morehigh-protein-consuming animal units are raising use of soybean meal. China is expected to remaina large user and importer of protein feeds, although meal use growth is forecast to slow to only 2percent. U.S. soybean meal use also will be bolstered by good gains in both pork and poultrynumbers and the sharp drop in cottonseed supplies. Soybean crush is projected to reach a record1,600 million bushels, even though crush margins remain under intense competitive pressures andsoybean meal exports are declining to 8.6 million short tons from this year's record 9.1 million tons. Projected U.S. soybean oil stocks are little changed as use gains moderate following the large gainsin 1997/98.

Season-average U.S. soybean farm prices are projected at $4.85 to $5.85 per bushel, up 10 centsfrom last month but off sharply from $6.45 in 1997/98. A reduction of 25 million bushels in carryinstocks is expected to strengthen early-season prices a little, although carryover stocks for 1998/99remain at a high 435 million bushels. Soybean meal prices are up $5 per short ton from last monthat $143 to $157 per ton while soybean oil prices are unchanged.

Global oilseed production is projected at 288.3 million metric tons, up slightly from last month but upnearly 3 million tons from 1997/98. Most of this gain is in the United States, with foreign oilseedoutput of 201.8 million tons up only 0.5 million from last year. However, foreign supplies are up over4 million tons, and large soybean inventories in South America will offer stiff competition for U.S.exports in the early months of 1998/99. Foreign oilseed outturn features a near 4-million-ton gain inhigh-oil content oilseeds, offset largely by a decline in soybeans. With a below-trend growth forecastfor palm oil production, rapeseed and sunflowerseed oils will be critical in meeting global vegetableoil demand as inventories remain snug.

SUGAR: U.S. sugar production in fiscal year 1998/99 is projected at 7.945 million short tons, rawvalue, up 10,000 tons from last month and 1 percent above the estimated 1997/98 level. Increasedarea for Texas sugarcane is expected to increase sugar production. Crop conditions have beenmostly good to excellent for the 1998 beet harvest, while dryness in southern cane areas is aconcern.

For 1997/98, sugar supply is reduced 25,000 tons, based on lower-than-expected imports of non-quota sugar. Total use is unchanged from last month. The estimated 1997/98 end-of-seasonstocks to use ratio is 14.2 percent, compared with 14.4 percent last month.

LIVESTOCK, POULTRY, AND DAIRY: The U.S. beef production forecast for 1998 is increased thismonth with record high output expected in the summer quarter. The fed cattle and cow slaughterestimates for this summer are increased slightly. Average dressed weights, at record high levels,are heavier than anticipated and prospects point to a continuation of heavy weights. The 1998Choice steer price forecasts are lowered as the large supplies hold down prices.

Producer farrowing intentions reported in the June 26 Hogs and Pigs report showed larger increasesthan anticipated, prompting a small increase in the 1999 pork production forecast. With record porkand total meat output weighing on hog prices, the forecasts for 1998 and 1999 are lowered. Thepork export forecasts for 1998 and 1999 are increased. Attractive prices, particularly for some of thelower priced cuts, are helping boost exports to several countries. For example, January-Aprilexports to Russia and Mexico were more than double the level of a year earlier.

Recent levels of broiler output have fallen short of expectations and current indications suggest thatsummer quarter production will be lower than previously forecast. Very hot weather in some of themajor producing areas is probably helping hold down output. Broiler prices are higher thanexpected and with less output, the price forecasts for the rest of this year are increased.

Strong markets for milkfat are supporting higher-than-anticipated milk prices, boosting the all-milkprice forecast for 1997/98. With these strong markets, the 1997/98 commercial use estimate(milkfat basis) is increased. Milk production forecasts for 1997/98 and 1998/99 are increased. Ashigher milk prices give producers a little better returns, culling of cows will be reduced.

COTTON: The U.S. outlook for 1998/99 shows lower production, mill use, and exports relative tolast month. Production is reduced 4.5 percent to 15.0 million bales as a result of continued adverseweather conditions, especially in Texas and the Southeast. Tighter U.S. supplies are expected toconstrain both mill use and exports to 11.0 million and 5.0 million bales, respectively. Exports alsoare affected by lower anticipated world consumption. Ending stocks are projected at 3.0 millionbales, about 19 percent of total use.

The 1998/99 world outlook features higher expected beginning stocks and lower projectedconsumption. World consumption is reduced about 1 percent this month as slower economicgrowth is raising yarn inventories. With production and trade virtually unchanged, world stocks of38.0 million bales are up nearly 7 percent from last month, but are down 2.1 million bales from thebeginning level. China’s anticipated shift from a net importer to a net exporter results in a reductionof 2.0 million bales in China’s stocks. An increase in foreign stocks outside China about offsets the1.0-million-bale decline in the U.S. carryover.

For 1997/98, a marginal increase in the U.S. export estimate is based on continued strong weeklyshipments. Higher world ending stocks result from adjustments in a number of countries, notablyhigher production in India and lower consumption in China.

Approved by the Secretary of Agriculture and the World Agricultural Outlook Board, Gerald A. Bange,Chairperson, (202) 720-6030. This report was prepared by the Interagency Commodity Estimates Committees. Committee members are listed on page 30.

APPROVED:

JOSEPH W. GLAUBERACTING SECRETARY OF AGRICULTURE

The next issue of this report will be released 8:30 a.m. ET on August 12, 1998.

�����

����������������������������:$6'(������

�����������������:RUOG�DQG�8�6��6XSSO\�DQG�8VH�IRU�*UDLQV���

������������������������������0LOOLRQ�0HWULF�7RQV

���������������������� ����������� ��� ��� ���������� �� ��� ��

�����&RPPRGLW\������������2XWSXW������6XSSO\����7UDGH��������8VH�������6WRFNV

�����������������������

������������������������������������������������:RUOG

7RWDO�JUDLQV�����������

������ ��������� �� ��� ����� ���� ����

���������������(VW�����������������������������������������������������������

���������������3URM����

��������������-XQH�����������������������������������������������������������

��������������-XO\�����������������������������������������������������������

:KHDW������������������

�����������������������������������������������������������������������������

���������������(VW�����������������������������������������������������������

���������������3URM����

��������������-XQH�����������������������������������������������������������

��������������-XO\�����������������������������������������������������������

&RDUVH�JUDLQV����������

�����������������������������������������������������������������������������

���������������(VW�����������������������������������������������������������

���������������3URM����

��������������-XQH�����������������������������������������������������������

��������������-XO\�����������������������������������������������������������

5LFH��PLOOHG�����������

�����������������������������������������������������������������������������

���������������(VW�����������������������������������������������������������

���������������3URM����

��������������-XQH�����������������������������������������������������������

��������������-XO\�����������������������������������������������������������

�����������������������

��������������������������������������������8QLWHG�6WDWHV

7RWDO�JUDLQV�����������

�����������������������������������������������������������������������������

���������������(VW�����������������������������������������������������������

���������������3URM����

��������������-XQH�����������������������������������������������������������

��������������-XO\�����������������������������������������������������������

:KHDW������������������

�����������������������������������������������������������������������������

���������������(VW�����������������������������������������������������������

���������������3URM����

��������������-XQH�����������������������������������������������������������

��������������-XO\�����������������������������������������������������������

&RDUVH�JUDLQV����������

�����������������������������������������������������������������������������

���������������(VW�����������������������������������������������������������

���������������3URM����

��������������-XQH�����������������������������������������������������������

��������������-XO\�����������������������������������������������������������

5LFH��PLOOHG�����������

�����������������������������������������������������������������������������

���������������(VW�����������������������������������������������������������

���������������3URM����

��������������-XQH�����������������������������������������������������������

��������������-XO\�����������������������������������������������������������

���$JJUHJDWH�RI�ORFDO�PDUNHWLQJ�\HDUV������%DVHG�RQ�H[SRUW�HVWLPDWH���6HH

LQGLYLGXDO�FRPPRGLW\�WDEOHV�IRU�WUHDWPHQW�RI�H[SRUW�LPSRUW�LPEDODQFHV�����

:KHDW��FRDUVH�JUDLQV�DQG�PLOOHG�ULFH������&RUQ��VRUJKXP��EDUOH\��RDWV��U\H�

PLOOHW�DQG�PL[HG�JUDLQV��IRU�8�6��H[FOXGHV�PLOOHW�DQG�PL[HG�JUDLQV��

���������������������������������:$6'(������

��������������:RUOG�DQG�8�6��6XSSO\�DQG�8VH�IRU�*UDLQV��&RQWLQXHG���

������������������������������0LOOLRQ�0HWULF�7RQV

���������������������� ����������� ��� ��� ���������� �� ��� ��

�����&RPPRGLW\������������2XWSXW������6XSSO\����7UDGH��������8VH�������6WRFNV

������������������������������������������������)RUHLJQ���

7RWDO�JUDLQV�����������

������ ��������� �� ��� ����� ���� ����

���������������(VW�����������������������������������������������������������

���������������3URM����

��������������-XQH�����������������������������������������������������������

��������������-XO\�����������������������������������������������������������

:KHDW������������������

�����������������������������������������������������������������������������

���������������(VW�����������������������������������������������������������

���������������3URM����

��������������-XQH�����������������������������������������������������������

��������������-XO\�����������������������������������������������������������

&RDUVH�JUDLQV����������

�����������������������������������������������������������������������������

���������������(VW�����������������������������������������������������������

���������������3URM����

��������������-XQH�����������������������������������������������������������

��������������-XO\�����������������������������������������������������������

5LFH��PLOOHG�����������

�����������������������������������������������������������������������������

���������������(VW�����������������������������������������������������������

���������������3URM����

��������������-XQH�����������������������������������������������������������

��������������-XO\�����������������������������������������������������������

���$JJUHJDWH�RI�ORFDO�PDUNHWLQJ�\HDUV������%DVHG�RQ�H[SRUW�HVWLPDWH���6HH

LQGLYLGXDO�FRPPRGLW\�WDEOHV�IRU�WUHDWPHQW�RI�H[SRUW�LPSRUW�LPEDODQFHV������

7RWDO�IRUHLJQ�LV�HTXDO�WR�ZRUOG�PLQXV�8QLWHG�6WDWHV�������:KHDW��FRDUVH�JUDLQV

DQG�PLOOHG�ULFH������&RUQ��VRUJKXP��EDUOH\��RDWV��U\H��PLOOHW�DQG�PL[HG

JUDLQV�

���������������������:RUOG�DQG�8�6��6XSSO\�DQG�8VH�IRU�&RWWRQ���

���������������������������������0LOOLRQ�����OE��EDOHV

���������������������� ����������� ��� ��� ���������� �� ��� ��

�����&RPPRGLW\������������2XWSXW������6XSSO\����7UDGH��������8VH�������6WRFNV

������������������������������������������������:RUOG

������ ��������� ����� ����� ������ ������� �����

���������������(VW�����������������������������������������������������������

���������������3URM����

��������������-XQH�����������������������������������������������������������

��������������-XO\�����������������������������������������������������������

��������������������������������������������8QLWHG�6WDWHV

�����������������������������������������������������������������������������

���������������(VW�����������������������������������������������������������

���������������3URM����

��������������-XQH�����������������������������������������������������������

��������������-XO\�����������������������������������������������������������

�����������������������������������������������)RUHLJQ���

�����������������������������������������������������������������������������

���������������(VW�����������������������������������������������������������

���������������3URM����

��������������-XQH�����������������������������������������������������������

��������������-XO\�����������������������������������������������������������

���0DUNHWLQJ�\HDU�EHJLQQLQJ�$XJXVW��������%DVHG�RQ�H[SRUW�HVWLPDWH�������7RWDO

)RUHLJQ�LV�HTXDO�WR�ZRUOG�PLQXV�8QLWHG�6WDWHV��6HH�JOREDO�FRWWRQ�WDEOHV�IRU

WUHDWPHQW�RI�H[SRUW�LPSRUW�LPEDODQFHV�

���������������������������������:$6'(������

������������������:RUOG�DQG�8�6��6XSSO\�DQG�8VH�IRU�2LOVHHGV���

������������������������������0LOOLRQ�0HWULF�7RQV�

���������������������� ����������� ��� ��� �������� ��� ��� ��

�����&RPPRGLW\������������2XWSXW������6XSSO\�����7UDGH������8VH�������6WRFNV

������������������������������������������������:RUOG

2LOVHHGV���������������

������ ��������� ���� ����� ����� ������ �����

���������������(VW����������������������������������������������������������

���������������3URM����

��������������-XQH����������������������������������������������������������

��������������-XO\����������������������������������������������������������

2LOPHDOV���������������

����������������������������������������������������������������������������

���������������(VW����������������������������������������������������������

���������������3URM����

��������������-XQH�����

��������������-XO\����������������������������������������������������������

9HJHWDEOH�2LOV���������

����������������������������������������������������������������������������

���������������(VW����������������������������������������������������������

���������������3URM����

��������������-XQH�����

��������������-XO\����������������������������������������������������������

��������������������������������������������8QLWHG�6WDWHV

2LOVHHGV���������������

����������������������������������������������������������������������������

���������������(VW����������������������������������������������������������

���������������3URM����

��������������-XQH����������������������������������������������������������

��������������-XO\����������������������������������������������������������

2LOPHDOV���������������

����������������������������������������������������������������������������

���������������(VW����������������������������������������������������������

���������������3URM����

��������������-XQH����������������������������������������������������������

��������������-XO\����������������������������������������������������������

9HJHWDEOH�2LOV���������

����������������������������������������������������������������������������

���������������(VW����������������������������������������������������������

���������������3URM����

��������������-XQH����������������������������������������������������������

��������������-XO\����������������������������������������������������������

���������������������������������������������)RUHLJQ���

2LOVHHGV���������������

����������������������������������������������������������������������������

���������������(VW����������������������������������������������������������

���������������3URM����

��������������-XQH����������������������������������������������������������

��������������-XO\����������������������������������������������������������

2LOPHDOV���������������

����������������������������������������������������������������������������

���������������(VW����������������������������������������������������������

���������������3URM����

��������������-XQH�����

��������������-XO\����������������������������������������������������������

9HJHWDEOH�2LOV���������

����������������������������������������������������������������������������

���������������(VW����������������������������������������������������������

���������������3URM����

��������������-XQH�����

��������������-XO\����������������������������������������������������������

���$JJUHJDWH�RI�ORFDO�PDUNHWLQJ�\HDUV�ZLWK�%UD]LO�DQG�$UJHQWLQD�RQ�DQ

2FW��6HSW��\HDU������&UXVK�RQO\�IRU�RLOVHHGV������7RWDO�IRUHLJQ�LV�HTXDO�WR

ZRUOG�PLQXV�8QLWHG�6WDWHV�

����������������������������������:$6'(������

���������������������������8�6��:KHDW�6XSSO\�DQG�8VH���

���������������������������� ��������� ��������� ������ ��

��������,WHP�������������������������������������

������������������������������������������(VW������������-XQH������������-XO\

$UHD����������������������������������������0LOOLRQ�DFUHV

�3ODQWHG������������������������������������������������������ ��������������

�+DUYHVWHG���������������������������������������������������� ��������������

<LHOG�SHU�KDUYHVWHG�����������������������������%XVKHOV

����DFUH������������������������������������������������������ ��������������

������������������������������������������0LOOLRQ�EXVKHOV

%HJLQQLQJ�VWRFNV�������������������������������������������������������������

3URGXFWLRQ�������������������������������������������������������������������

,PSRUWV����������������������������������������������������������������������

��6XSSO\��WRWDO��������������������������������������������������������������

)RRG�������������������������������������������������������������������������

6HHG�������������������������������������������������������������������������

)HHG�DQG�UHVLGXDO������������������������������������������������������������

��'RPHVWLF��WRWDO������������������������������������������������������������

([SRUWV����������������������������������������������������������������������

��8VH��WRWDO�����������������������������������������������������������������

(QGLQJ�VWRFNV����������������������������������������������������������������

�� � ������������� ����� ���������

��)UHH�VWRFNV����������������������������������

$YJ��IDUP�SULFH����EX��������������������������������������������������������

����������������������������

�����������������������8�6��:KHDW�E\�&ODVV��6XSSO\�DQG�8VH

���<HDU�EHJLQQLQJ��������������+DUG������+DUG�����6RIW�������������������������

����� � ����������������� � � �� � �� ��� � � � � �

���������HVWLPDWHG���������������������������0LOOLRQ�EXVKHOV

%HJLQQLQJ�VWRFNV���������������������������������������������������������������

3URGXFWLRQ���������������������������������������������������������������������

��6XSSO\��WRWDO����������������������������������������������������������������

'RPHVWLF�XVH�������������������������������������������������������������������

([SRUWV������������������������������������������������������������������������

��8VH��WRWDO�������������������������������������������������������������������

(QGLQJ�VWRFNV��WRWDO�����������������������������������������������������������

�����������������������������

���������SURMHFWHG�����������

%HJLQQLQJ�VWRFNV���������������������������������������������������������������

3URGXFWLRQ���������������������������������������������������������������������

��6XSSO\��WRWDO����������������������������������������������������������������

'RPHVWLF�XVH�������������������������������������������������������������������

([SRUWV������������������������������������������������������������������������

��8VH��WRWDO�������������������������������������������������������������������

��(QGLQJ�VWRFNV��WRWDO���������������������������������������������������������

1RWH��7RWDOV�PD\�QRW�DGG�GXH�WR�URXQGLQJ������0DUNHWLQJ�\HDU�EHJLQQLQJ�-XQH����

���0DUNHWLQJ�\HDU�ZHLJKWHG�DYHUDJH�SULFH�UHFHLYHG�E\�IDUPHUV�����,QFOXGHV

LPSRUWV��� �)RU�-XQH��ZLQWHU�ZKHDW�KDUYHVWHG�DFUHDJH�DQG�\LHOG�UHSRUWHG�LQ�-XQH

���&URS�3URGXFWLRQ���+DUYHVWHG�DFUHV�DQG�\LHOG�IRU�VSULQJ�ZKHDW��LQFOXGLQJ

GXUXP��SURMHFWHG�XVLQJ�KDUYHVWHG�WR�SODQWHG�UDWLRV�DQG�\LHOGV�E\�6WDWH�IRU

������������)RU�-XO\��$UHD�SODQWHG��DUHD�KDUYHVWHG��\LHOG�DQG�SURGXFWLRQ�DV

UHSRUWHG�LQ�-XO\�&URS�3URGXFWLRQ�UHSRUW�

���������������������������������:$6'(������

�����������������8�6��)HHG�*UDLQ�DQG�&RUQ�6XSSO\�DQG�8VH���

���������������������������� ��������� ��������� ������ ��

��������,WHP�������������������������������������

������������������������������������������(VW������������-XQH������������-XO\

)(('�*5$,16������������������

$UHD����������������������������������������0LOOLRQ�DFUHV

�3ODQWHG������������������������������������������������������ ���������������

�+DUYHVWHG���������������������������������������������������� ���������������

<LHOG�SHU�KDUYHVWHG��������������������������0HWULF�WRQV

�����DFUH��������������������������������������������������������������������

������������������������������������������0LOOLRQ�PHWULF�WRQV

%HJLQQLQJ�VWRFNV�������������������������������������������������������������

3URGXFWLRQ�������������������������������������������������������������������

,PSRUWV����������������������������������������������������������������������

��6XSSO\��WRWDO��������������������������������������������������������������

)HHG�DQG�UHVLGXDO������������������������������������������������������������

)RRG��VHHG��LQGXVWULDO������������������������������������������������������

��'RPHVWLF��WRWDO������������������������������������������������������������

([SRUWV����������������������������������������������������������������������

�� � ���������������� �� ������ ��������� �����������

(QGLQJ�VWRFNV��WRWDO���������������������������������������������������������

��&&&�LQYHQWRU\��������������������������������

��)UHH�VWRFNV����������������������������������

����2XWVWDQGLQJ�ORDQV��������������������������

�����������������������������

&251�������������������������

$UHD����������������������������������������0LOOLRQ�DFUHV

�3ODQWHG������������������������������������������������������ ���������������

�+DUYHVWHG���������������������������������������������������� ���������������

<LHOG�SHU�KDUYHVWHG����������������������������%XVKHOV

����DFUH������������������������������������������������������ ���������������

��������������������������������������������0LOOLRQ�EXVKHOV

%HJLQQLQJ�VWRFNV�������������������������������������������������������������

3URGXFWLRQ�������������������������������������������������������������������

,PSRUWV����������������������������������������������������������������������

��6XSSO\��WRWDO��������������������������������������������������������������

)HHG�DQG�UHVLGXDO������������������������������������������������������������

)RRG��VHHG��LQGXVWULDO������������������������������������������������������

��'RPHVWLF��WRWDO������������������������������������������������������������

([SRUWV����������������������������������������������������������������������

��8VH��WRWDO�����������������������������������������������������������������

(QGLQJ�VWRFNV��WRWDO���������������������������������������������������������

��&&&�LQYHQWRU\��������������������������������

��)UHH�VWRFNV����������������������������������

����2XWVWDQGLQJ�ORDQV��������������������������

$YJ��IDUP�SULFH����EX��������������������������������������������������������

1RWH��7RWDOV�PD\�QRW�DGG�GXH�WR�URXQGLQJ������0DUNHWLQJ�\HDU�EHJLQQLQJ

6HSWHPEHU���IRU�FRUQ�DQG�VRUJKXP��-XQH���IRU�EDUOH\�DQG�RDWV�����0DUNHWLQJ�\HDU

ZHLJKWHG�DYHUDJH�SULFH�UHFHLYHG�E\�IDUPHUV�� �)RU�-XQH���&RUQ��+DUYHVWHG�DFUHV�

SURMHFWHG�E\�XVLQJ�UHODWLRQVKLS�EHWZHHQ�SODQWHG�DQG�KDUYHVWHG�IRU�����������)RU

-XQH�DQG�-XO\��&RUQ�SURMHFWHG�\LHOG�LV�GHULYHG�IURP�WUHQG�RYHU���������SHULRG��

DGMXVWHG�IRU�SODQWLQJ�SURJUHVV���)RU�-XO\��$UHD�SODQWHG�DQG�KDUYHVWHG�RI�FRUQ

DV�UHSRUWHG�LQ�-XQH�$FUHDJH�UHSRUW�

���������������������������������:$6'(������

���������������8�6��6RUJKXP��%DUOH\�DQG�2DWV�6XSSO\�DQG�8VH���

���������������������������� ��������� ��������� ������ ��

���������,WHP������������������������������������

������������������������������������������(VW������������-XQH������������-XO\

��������������������������������������������0LOOLRQ�EXVKHOV

625*+80����������������������

$UHD�SODQWHG��PLO��DFUHV�������������������������������������� ���������������

$UHD�KDUY���PLO��DFUHV���������������������������������������� ���������������

<LHOG��EXVKHOV�DFUH������������������������������������������� ���������������

%HJLQQLQJ�VWRFNV�������������������������������������������������������������

3URGXFWLRQ�������������������������������������������������������������������

,PSRUWV����������������������������������������������������������������������

���6XSSO\��WRWDO�������������������������������������������������������������

)HHG�������������������������������������������������������������������������

)RRG��VHHG��LQGXVWULDO������������������������������������������������������

���7RWDO�GRPHVWLF������������������������������������������������������������

([SRUWV����������������������������������������������������������������������

���8VH��WRWDO����������������������������������������������������������������

(QGLQJ�VWRFNV��WRWDO���������������������������������������������������������

$YJ��IDUP�SULFH����EX��������������������������������������������������������

�����������������������������

%$5/(<�����������������������

$UHD�SODQWHG��PLO��DFUHV�������������������������������������� ���������������

$UHD�KDUY���PLO��DFUHV���������������������������������������� ���������������

<LHOG��EXVKHOV�DFUH������������������������������������������� ���������������

%HJLQQLQJ�VWRFNV�������������������������������������������������������������

3URGXFWLRQ�������������������������������������������������������������������

,PSRUWV����������������������������������������������������������������������

���6XSSO\��WRWDO�������������������������������������������������������������

)HHG�������������������������������������������������������������������������

)RRG��VHHG��LQGXVWULDO������������������������������������������������������

���7RWDO�GRPHVWLF������������������������������������������������������������

([SRUWV����������������������������������������������������������������������

���8VH��WRWDO����������������������������������������������������������������

(QGLQJ�VWRFNV��WRWDO���������������������������������������������������������

$YJ��IDUP�SULFH����EX��������������������������������������������������������

�����������������������������

2$76�������������������������

$UHD�SODQWHG��PLO��DFUHV�������������������������������������� ���������������

$UHD�KDUY���PLO��DFUHV���������������������������������������� ���������������

<LHOG��EXVKHOV�DFUH������������������������������������������� ���������������

%HJLQQLQJ�VWRFNV�������������������������������������������������������������

3URGXFWLRQ�������������������������������������������������������������������

,PSRUWV����������������������������������������������������������������������

���6XSSO\��WRWDO�������������������������������������������������������������

)HHG�������������������������������������������������������������������������

)RRG��VHHG��LQGXVWULDO������������������������������������������������������

���7RWDO�GRPHVWLF������������������������������������������������������������

([SRUWV����������������������������������������������������������������������

���8VH��WRWDO����������������������������������������������������������������

(QGLQJ�VWRFNV��WRWDO���������������������������������������������������������

$YJ��IDUP�SULFH����EX��������������������������������������������������������

1RWH��7RWDOV�PD\�QRW�DGG�GXH�WR�URXQGLQJ������0DUNHWLQJ�\HDU�EHJLQQLQJ

6HSWHPEHU���IRU�VRUJKXP��-XQH���IRU�EDUOH\�DQG�RDWV������0DUNHWLQJ�\HDU

ZHLJKWHG�DYHUDJH�SULFH�UHFHLYHG�E\�IDUPHUV��� ��)RU�-XQH���6RUJKXP�DQG�EDUOH\��

+DUYHVWHG�DFUHV�SURMHFWHG�E\�XVLQJ�UHODWLRQVKLS�EHWZHHQ�SODQWHG�DQG�KDUYHVWHG

IRU����������SURMHFWHG�\LHOG�GHULYHG�IURP�VLPSOH�OLQHDU�WUHQG�ILW�RYHU���������

SHULRG���2DWV��+DUYHVWHG�DFUHV�UHSRUWHG�LQ�0DUFK�����3URVSHFWLYH�3ODQWLQJV�

SURMHFWHG�\LHOG�LV�D���������DYHUDJH���)RU�-XO\���6RUJKXP��$UHD�SODQWHG�DQG

DUHD�KDUYHVWHG�DV�UHSRUWHG�LQ�WKH�-XQH�$FUHDJH�UHSRUW���3URMHFWHG�\LHOG�GHULYHG

IURP���������DYHUDJH�\LHOG����%DUOH\�DQG�RDWV��$UHD��\LHOG�DQG�SURGXFWLRQ�DV

UHSRUWHG�LQ�&URS�3URGXFWLRQ�

����������������������������������:$6'(�������

��������������������������8�6��5LFH�6XSSO\�DQG�8VH���

������������������5RXJK�(TXLYDOHQW�RI�5RXJK�DQG�0LOOHG�5LFH�

���������������������������� ��������� ��������� ������ ��

��������,WHP�������������������������������������

������������������������������������������(VW������������-XQH������������-XO\

727$/������������������������

$UHD����������������������������������������0LOOLRQ�DFUHV

�3ODQWHG������������������������������������������������������ ���������������

�+DUYHVWHG���������������������������������������������������� ���������������

<LHOG�SHU�KDUYHVWHG������������������������������3RXQGV

���DFUH������������������������������������������������������� ���������������

�����������������������������������������0LOOLRQ�KXQGUHGZHLJKW

� � � �������� ��� ������� ���������� ������������

�3URGXFWLRQ������������������������������������������������������������������

�,PSRUWV���������������������������������������������������������������������

���6XSSO\��WRWDO�������������������������������������������������������������

�'RPHVWLF��UHVLGXDO���������������������������������������������������������

�([SRUWV��WRWDO��������������������������������������������������������������

��5RXJK����������������������������������������������������������������������

��0LOOHG��URXJK�HTXLY��������������������������������������������������������

���8VH��WRWDO����������������������������������������������������������������

�(QGLQJ�VWRFNV���������������������������������������������������������������

$YJ��IDUP�SULFH����FZW�������������������������������������������������������

�����������������������������

/21*�*5$,1�������������������

�+DUYHVWHG�DFUHV��PLO��������������������������

�<LHOG��SRXQGV�DFUH����������������������������

�%HJLQQLQJ�VWRFNV������������������������������������������������������������

�3URGXFWLRQ������������������������������������������������������������������

���6XSSO\��WRWDO�������������������������������������������������������������

�'RPHVWLF��5HVLGXDO���������������������������������������������������������

�([SRUWV���������������������������������������������������������������������

���8VH��WRWDO����������������������������������������������������������������

�(QGLQJ�VWRFNV���������������������������������������������������������������

�����������������������������

�����������������������������

0(',80��6+257�*5$,1���������

�+DUYHVWHG�DFUHV��PLO��������������������������

�<LHOG��SRXQGV�DFUH����������������������������

�%HJLQQLQJ�VWRFNV������������������������������������������������������������

�3URGXFWLRQ������������������������������������������������������������������

���6XSSO\��WRWDO�������������������������������������������������������������

�'RPHVWLF��5HVLGXDO���������������������������������������������������������

�([SRUWV���������������������������������������������������������������������

���8VH��WRWDO����������������������������������������������������������������

�(QGLQJ�VWRFNV���������������������������������������������������������������

1RWH��7RWDOV�PD\�QRW�DGG�GXH�WR�URXQGLQJ������0DUNHWLQJ�\HDU�EHJLQQLQJ�$XJXVW

�������,QFOXGHV�WKH�IROORZLQJ�TXDQWLWLHV�RI�EURNHQ�NHUQHO�ULFH��W\SH

XQGHWHUPLQHG��QRW�LQFOXGHG�LQ�HVWLPDWHV�RI�EHJLQQLQJ�VWRFNV�E\�W\SH��LQ�PLO�

FZW����������������������������������������������5HVLGXDO�LQFOXGHV�XQUHSRUWHG

XVH��SURFHVVLQJ�ORVVHV�DQG�HVWLPDWLQJ�HUURUV���8VH�E\�W\SH�PD\�QRW�DGG�WR�WRWDO

ULFH�XVH�EHFDXVH�RI�WKH�GLIIHUHQFH�LQ�EURNHQV�EHWZHHQ�EHJLQQLQJ�DQG�HQGLQJ

VWRFNV������,QFOXGHV�URXJK�ULFH�DQG�PLOOHG�ULFH�H[SRUWV��0LOOHG�ULFH�H[SRUWV

DUH�FRQYHUWHG�WR�DQ�HTXLYDOHQW�URXJK�EDVLV������0DUNHWLQJ�\HDU�ZHLJKWHG�DYHUDJH

SULFH�UHFHLYHG�E\�IDUPHUV������,QFOXGHV�LPSRUWV������([SRUWV�E\�W\SH�RI�ULFH

DUH�HVWLPDWHG��� �)RU�-XQH��3ODQWHG�DFUHV�UHSRUWHG�LQ�0DUFK���������

3URVSHFWLYH�3ODQWLQJV���+DUYHVWHG�DFUHV�SURMHFWHG�XVLQJ�KDUYHVWHG�WR�SODQWHG

UDWLRV�E\�6WDWH�DQG�W\SH�RI�ULFH�IRU�����������)RU�-XO\��$UHD�SODQWHG�DQG�DUHD�

KDUYHVWHG�DV�UHSRUWHG�LQ�-XQH�$FUHDJH�UHSRUW���)RU�-XQH�DQG�-XO\��3URMHFWHG

\LHOG�LV�FDOFXODWHG�XVLQJ�WKH�RO\PSLF�DYHUDJH��KLJK�DQG�ORZ�\HDUV�H[FOXGHG��IRU

��������ZHLJKWHG�E\�6WDWH�DQG�W\SH�RI�ULFH���)RU�-XO\��\LHOG�LV�DGMXVWHG�ORZHU�

EHFDXVH�RI�WKH�FKDQJH�LQ�WKH�GLVWULEXWLRQ�RI�DUHD�E\�6WDWH�DQG�W\SH�RI�ULFH

UHSRUWHG�LQ�-XQH�$FUHDJH�UHSRUW�

���������������������������������:$6'(�������

��������8�6��6R\EHDQV�DQG�3URGXFWV�6XSSO\�DQG�8VH��'RPHVWLF�0HDVXUH����

��������������������������� ��������� ��������� ������ ��

��������,WHP������������������������������������

�����������������������������������������(VW������������-XQH������������-XO\

62<%($16�����������������������������������0LOOLRQ�DFUHV

$UHD����������������������������������������������������

��3ODQWHG���������������������������������������������������� ��������������

��+DUYHVWHG�������������������������������������������������� ��������������

����������������������������

�����������������������������������������������%XVKHOV

<LHOG�SHU�KDUYHVWHG���������

����DFUH����������������������������������������������������� ��������������

����������������������������

�����������������������������������������0LOOLRQ�EXVKHOV

����������������������������

%HJLQQLQJ�VWRFNV������������������������������������������������������������

3URGXFWLRQ������������������������������������������������������������������

,PSRUWV���������������������������������������������������������������������

��6XSSO\��WRWDO�������������������������������������������������������������

&UXVKLQJV�������������������������������������������������������������������

([SRUWV���������������������������������������������������������������������

6HHG������������������������������������������������������������������������

5HVLGXDO���������������������������������������B����������������������������

��8VH��WRWDO����������������������������������������������������������������

(QGLQJ�VWRFNV���������������������������������������������������������������

$YJ��IDUP�SULFH����EX�������������������������������������������������������

����������������������������

����������������������������

�������������������������������������������0LOOLRQ�SRXQGV

62<%($1�2,/�����������������

%HJLQQLQJ�VWRFNV������������������������������������������������������������

3URGXFWLRQ�������������������������������������B����������������������������

,PSRUWV���������������������������������������������������������������������

��6XSSO\��WRWDO�������������������������������������������������������������

'RPHVWLF��������������������������������������������������������������������

([SRUWV���������������������������������������������������������������������

��8VH��WRWDO����������������������������������������������������������������

(QGLQJ�VWRFNV���������������������������������������������������������������

$YHUDJH�SULFH��F�OE����������������������������������������������������������

�����������������������������������������������������������������������������

����������������������������

���������������������������������������7KRXVDQG�VKRUW�WRQV

62<%($1�0($/����������������

%HJLQQLQJ�VWRFNV������������������������������������������������������������

3URGXFWLRQ�������������������������������������B����������������������������

,PSRUWV���������������������������������������������������������������������

��6XSSO\��WRWDO�������������������������������������������������������������

'RPHVWLF��������������������������������������������������������������������

([SRUWV���������������������������������������������������������������������

��8VH��WRWDO����������������������������������������������������������������

(QGLQJ�VWRFNV���������������������������������������������������������������

$YHUDJH�SULFH����V�W���������������������������������������������������������

�����������������������������������������������������������������������������

1RWH��7RWDOV�PD\�QRW�DGG�GXH�WR�URXQGLQJ������0DUNHWLQJ�\HDU�EHJLQQLQJ

6HSWHPEHU���IRU�VR\EHDQV��2FWREHU���IRU�VR\EHDQ�RLO�DQG�PHDO������3ULFHV�

6R\EHDQV��PDUNHWLQJ�\HDU�ZHLJKWHG�DYHUDJH�SULFH�UHFHLYHG�E\�IDUPHUV��IRU�2LO�

VLPSOH�DYHUDJH�RI�FUXGH�VR\EHDQ�RLO��'HFDWXU��IRU�0HDO��VLPSOH�DYHUDJH�RI���

SHUFHQW��'HFDWXU������6XSSO\�HVWLPDWHV�DQG�UHSRUWHG�XVH�WKURXJK�0D\��FRXSOHG

ZLWK�86'$V�-XQH���VWRFNV�HVWLPDWH��LQGLFDWH�DQ�DERYH�DYHUDJH�UHVLGXDO�����

%DVHG�RQ�2FWREHU�\HDU�FUXVK�HVWLPDWH�RI�������PLOOLRQ�EXVKHOV��� �3ODQWHG�DQG

KDUYHVWHG�DFUHV�UHSRUWHG�LQ�0DUFK����3URVSHFWLYH�3ODQWLQJV�IRU�-XQH�DQG�-XQH���

$FUHDJH�UHSRUW�IRU�-XO\���3URMHFWHG�\LHOG�EDVHG�RQ�8�6��\LHOG�WUHQGV�VLQFH�WKH�

PLG�����V�

������������������������������:$6'(��������

����������������������8�6��6XJDU�6XSSO\�DQG�8VH���

����������������������������������������������������������3URMHFWLRQV

������,WHP��������������������������������������

������������������������ ���������� �� � ���� ������ ���

������������������������ ����������� � � � �

%HJLQQLQJ�VWRFNV����������������������������������������������������

3URGXFWLRQ����������������������������������������������������������

��%HHW�VXJDU��������������������������������������������������������

��&DQH�VXJDU��������������������������������������������������������

,PSRUWV������������������������������������������������1$��������1$�

��754��������������������������������������������������1$��������1$�

��2WKHU�������������������������������������������������������������

���7RWDO�VXSSO\����������������������������������������1$��������1$�

�������������������������

([SRUWV�������������������������������������������������������������

'RPHVWLF�GHOLYHULHV�������������������������������������������������

��'RPHVWLF�IRRG�XVH�������������������������������������������������

��2WKHU�������������������������������������������������������������

0LVFHOODQHRXV�������������������������������������������������������

�����8VH��WRWDO�����������������������������������������������������

(QGLQJ�VWRFNV������������������������������������������1$��������1$

�������������������������

6WRFNV�WR�XVH�UDWLR������������������������������������1$��������1$

���)LVFDO�\HDUV�EHJLQQLQJ�2FW�����,QFOXGHV�3XHUWR�5LFR���������������

+LVWRULFDO�GDWD�DUH�IURP�)6$���6ZHHWHQHU�0DUNHW�'DWD��H[FHSW���������

LPSRUWV�IURP�8�6��&XVWRPV�6HUYLFH������3URMHFWLRQV�IRU���������DUH���

EDVHG�RQ�-XQH�$FUHDJH�UHSRUW�DQG�DQDO\VHV�E\�WKH�,QWHUDJHQF\���������

&RPPRGLW\�(VWLPDWHV�&RPPLWWHH�IRU�VXJDU������3URGXFWLRQ�E\�VWDWH�IRU�

���������SURMHFWHG�����������)/����������������+,������������/$������

���������7;�����������35��������������$FWXDO�DUULYDOV�XQGHU�WKH������

WDULII�UDWH�TXRWD��754��ZLWK�ODWH�HQWULHV��HDUO\�HQWULHV��DQG�754����

RYHUILOOV�DVVLJQHG�WR�WKH�ILVFDO�\HDU�LQ�ZKLFK�WKH\�DFWXDOO\�DUULYHG�

7KH���������754�LQFOXGHV�D�IRUHFDVW��������WRQV�VKRUWIDOO������4XRWD�

H[HPSW�LPSRUWV��IRU�UHH[SRUW��IRU�SRO\K\GULF�DOFRKRO��VXJDU�V\UXS����

XQGHU�86+76�������������DQG�KLJK�GXW\�������0RVWO\�UHH[SRUWV���������

7UDQVIHU�WR�VXJDU�FRQWDLQLQJ�SURGXFWV�IRU�UHH[SRUW��IRU�QRQHGLEOH����

DOFRKRO��DQG�IHHG������5HVLGXDO��������������������������������������

�������������������0(75,&�&219(56,21�)$&7256

�������+HFWDUH� ��������$FUHV�����.LORJUDP� �������3RXQGV

���������������������������������������������������������������������

�����0HWULF�7RQ���������������� ����'RPHVWLF�8QLW������� ������)DFWRU

���������������������������������������������������������������������

:KHDW��6R\EHDQV��������������� ��������EXVKHOV��������� ������������

5LFH��������������������������� ��������FZW������������� ������������

5DSHVHHG��6XQIORZHUVHHG������� ��������FZW������������� ������������

&RUQ��6RUJKXP��5\H������������ ��������EXVKHOV��������� ������������

%DUOH\������������������������� ��������EXVKHOV��������� ������������

2DWV��������������������������� ��������EXVKHOV��������� ������������

6XJDU�������������������������� ��������VKRUW�WRQV������ ������������

&RWWRQ������������������������� ������������OE�EDOHV���� ������������

���������������������������������������������������������������������

���������������������������������:$6'(�������

��������������������������8��6��&RWWRQ�6XSSO\�DQG�8VH���

���������������������������������������������������������������3URMHFWLRQV

��������,WHP������������������������������������

�����������������������������������������(VW������������-XQH������������-XO\

�������������������������������������������0LOOLRQ�DFUHV

$UHD����������������������������������������������������

��3ODQWHG���������������������������������������������������� ���������������

��+DUYHVWHG�������������������������������������������������� ���������������

����������������������������

�����������������������������������������������3RXQGV�

<LHOG�SHU�KDUYHVWHG���������

����DFUH����������������������������������������������������� ���������������

����������������������������

�����������������������������������������0LOOLRQ�����SRXQG�EDOHV

����������������������������

%HJLQQLQJ�VWRFNV������������������������������������������������������������

3URGXFWLRQ������������������������������������������������������������������

,PSRUWV���������������������������������������������������������������������

��6XSSO\��WRWDO�������������������������������������������������������������

'RPHVWLF�XVH����������������������������������������������������������������

([SRUWV���������������������������������������������������������������������

��8VH��WRWDO����������������������������������������������������������������

8QDFFRXQWHG�����������������������������������������������������������������

(QGLQJ�VWRFNV���������������������������������������������������������������

����������������������������

$YJ��IDUP�SULFH�������������������������������������������������������������

1RWH��7RWDOV�PD\�QRW�DGG�GXH�WR�URXQGLQJ�

���8SODQG�DQG�H[WUD�ORQJ�VWDSOH��PDUNHWLQJ�\HDU�EHJLQQLQJ�$XJXVW�����7RWDOV�PD\

QRW�DGG�GXH�WR�URXQGLQJ������%DVHG�RQ�%XUHDX�RI�&HQVXV�GDWD������5HIOHFWV�WKH

GLIIHUHQFH�EHWZHHQ�WKH�SUHYLRXV�VHDVRQV�VXSSO\�OHVV�WRWDO�XVH�DQG�HQGLQJ

VWRFNV�EDVHG�RQ�%XUHDX�RI�&HQVXV�GDWD������&HQWV�SHU�SRXQG���7KH���������SULFH�

LV�D�ZHLJKWHG�DYHUDJH�SULFH�IRU�XSODQG�FRWWRQ�IRU�$XJXVW�0D\�������86'$�LV

SURKLELWHG�E\�ODZ�IURP�SXEOLVKLQJ�FRWWRQ�SULFH�SURMHFWLRQV��� �3ODQWHG�DUHD

UHSRUWHG�LQ�0DUFK����3URVSHFWLYH�3ODQWLQJV�IRU�-XQH�DQG�-XQH����$FUHDJH�IRU

-XO\���3URMHFWHG�KDUYHVWHG�DUHD�DQG�\LHOG�DGMXVWHG�GXH�WR�DGYHUVH�ZHDWKHU

FRQGLWLRQV�

���������������������������������:$6'(�������

�������������������������:RUOG�:KHDW�6XSSO\�DQG�8VH���

������������������������������0LOOLRQ�0HWULF�7RQV�

���������������������������������6XSSO\���������������������8VH����������

����������������������� � �(QGLQJ

��������5HJLRQ�������������������������������������'RPHVWLF��������������VWRFNV

�����������������������%HJLQQLQJ�3URGXF���������� ���������

�������������������������VWRFNV���WLRQ���,PSRUWV��)HHG���7RWDO���([SRUWV�

�����������������������

����������������������������������������������������

�����������������������

:RUOG��������������������������������������������������������������������������

8QLWHG�6WDWHV������������������������������������������������������������������

7RWDO�IRUHLJQ������������������������������������������������������������������

��0DMRU�H[SRUWHUV��������������������������������������������������������������

���$UJHQWLQD�������������������������������������������������������������������

���$XVWUDOLD�������������������������������������������������������������������

���&DQDGD����������������������������������������������������������������������

���(8��������������������������������������������������������������������������

��0DMRU�LPSRUWHUV��������������������������������������������������������������

���%UD]LO����������������������������������������������������������������������

���&KLQD�����������������������������������������������������������������������

���(DVW��(XURSH����������������������������������������������������������������

���1��$IULFD�������������������������������������������������������������������

���3DNLVWDQ��������������������������������������������������������������������

��6HOHFWHG�RWKHU�������

���,QGLD�����������������������������������������������������������������������

���)68�������������������������������������������������������������������������

����5XVVLD���������������������������������������������������������������������

����.D]DNVWDQ������������������������������������������������������������������

�����������������������

�������������������������������������������������(VWLPDWHG�

�����������������������

:RUOG��������������������������������������������������������������������������

8QLWHG�6WDWHV������������������������������������������������������������������

7RWDO�IRUHLJQ������������������������������������������������������������������

��0DMRU�H[SRUWHUV��������������������������������������������������������������

���$UJHQWLQD�������������������������������������������������������������������

���$XVWUDOLD�������������������������������������������������������������������

���&DQDGD����������������������������������������������������������������������

���(8��������������������������������������������������������������������������

��0DMRU�LPSRUWHUV��������������������������������������������������������������

���%UD]LO����������������������������������������������������������������������

���&KLQD�����������������������������������������������������������������������

���(DVW��(XURSH����������������������������������������������������������������

���1��$IULFD�������������������������������������������������������������������

���3DNLVWDQ��������������������������������������������������������������������

��6HOHFWHG�RWKHU�������

���,QGLD�����������������������������������������������������������������������

���)68�������������������������������������������������������������������������

����5XVVLD���������������������������������������������������������������������

����.D]DNVWDQ������������������������������������������������������������������

���$JJUHJDWH�RI�ORFDO�PDUNHWLQJ�\HDUV������7RWDO�IRUHLJQ�DQG�ZRUOG�XVH

DGMXVWHG�WR�UHIOHFW�WKH�GLIIHUHQFHV�LQ�ZRUOG�LPSRUWV�DQG�H[SRUWV������:RUOG

LPSRUWV�DQG�H[SRUWV�PD\�QRW�EDODQFH�GXH�WR�GLIIHUHQFHV�LQ�PDUNHWLQJ�\HDUV�

JUDLQ�LQ�WUDQVLW�DQG�UHSRUWLQJ�GLVFUHSDQFLHV�LQ�VRPH�FRXQWULHV������$UJHQWLQD�

$XVWUDOLD��&DQDGD�DQG�WKH�(8�����LQFOXGHV�LQWUD�WUDGH�������$OJHULD��%UD]LO�

&KLQD��(DVWHUQ�(XURSH��(J\SW��-DSDQ��/LE\D��0RURFFR��3DNLVWDQ��DQG�7XQLVLD��

���,QFOXGHV�LPSRUWV�DQG�H[SRUWV�DPRQJ�WKH�QDWLRQV�RI�WKH�IRUPHU�8665���)RUPHU�

8665�H[FOXGLQJ�WKH�%DOWLF�6WDWHV�

���������������������������������:$6'(�������

�������������������:RUOG�:KHDW�6XSSO\�DQG�8VH�����&RQWG��

������������������������������0LOOLRQ�0HWULF�7RQV�

���������������������������������6XSSO\���������������������8VH����������

����������������������� � �(QGLQJ

��������5HJLRQ�������������������������������������'RPHVWLF��������������VWRFNV

�����������������������%HJLQQLQJ�3URGXF���������� ���������

�������������������������VWRFNV���WLRQ���,PSRUWV��)HHG���7RWDO���([SRUWV�

�����������������������

�������������������������������������������������3URMHFWHG�

:RUOG������������������

������������-XQH���������������������������������������������������������������

������������-XO\���������������������������������������������������������������

8QLWHG�6WDWHV����������

������������-XQH���������������������������������������������������������������

������������-XO\���������������������������������������������������������������

7RWDO�IRUHLJQ����������

������������-XQH���������������������������������������������������������������

������������-XO\���������������������������������������������������������������

��0DMRU�H[SRUWHUV������

������������-XQH���������������������������������������������������������������

������������-XO\���������������������������������������������������������������

���$UJHQWLQD������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���$XVWUDOLD������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���&DQDGD���������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���(8�������������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

��0DMRU�LPSRUWHUV������

������������-XQH���������������������������������������������������������������

������������-XO\���������������������������������������������������������������

���%UD]LO���������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���(DVW��(XURSH���-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���&KLQD����������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���(DVW��(XURSH���-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���1��$IULFD������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���3DNLVWDQ�������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

��6HOHFWHG�RWKHU�������

���,QGLD����������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���)68������������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

����5XVVLD��������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

����.D]DNVWDQ�����-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���$JJUHJDWH�RI�ORFDO�PDUNHWLQJ�\HDUV������7RWDO�IRUHLJQ�DQG�ZRUOG�XVH

DGMXVWHG�WR�UHIOHFW�WKH�GLIIHUHQFHV�LQ�ZRUOG�LPSRUWV�DQG�H[SRUWV������:RUOG

LPSRUWV�DQG�H[SRUWV�PD\�QRW�EDODQFH�GXH�WR�GLIIHUHQFHV�LQ�PDUNHWLQJ�\HDUV�

JUDLQ�LQ�WUDQVLW�DQG�UHSRUWLQJ�GLVFUHSDQFLHV�LQ�VRPH�FRXQWULHV������$UJHQWLQD�

$XVWUDOLD��&DQDGD�DQG�WKH�(8�����LQFOXGHV�LQWUD�WUDGH�������$OJHULD��%UD]LO�

&KLQD��(DVWHUQ�(XURSH��(J\SW��-DSDQ��/LE\D��0RURFFR��3DNLVWDQ��DQG�7XQLVLD��

���,QFOXGHV�LPSRUWV�DQG�H[SRUWV�DPRQJ�WKH�QDWLRQV�RI�WKH�IRUPHU�8665����)RUPHU

8665�H[FOXGLQJ�WKH�%DOWLF�6WDWHV�

���������������������������������:$6'(�������

����������������������:RUOG�&RDUVH�*UDLQ�6XSSO\�DQG�8VH���

������������������������������0LOOLRQ�0HWULF�7RQV�

���������������������������������6XSSO\���������������������8VH����������

����������������������� � �(QGLQJ

��������5HJLRQ�������������������������������������'RPHVWLF��������������VWRFNV

�����������������������%HJLQQLQJ�3URGXF���������� ���������

�������������������������VWRFNV���WLRQ���,PSRUWV��)HHG���7RWDO���([SRUWV�

�����������������������

����������������������������������������������������

�����������������������

:RUOG��������������������������������������������������������������������������

8QLWHG�6WDWHV������������������������������������������������������������������

7RWDO�IRUHLJQ������������������������������������������������������������������

��0DMRU�H[SRUWHUV��������������������������������������������������������������

���$UJHQWLQD�������������������������������������������������������������������

���$XVWUDOLD�������������������������������������������������������������������

���&DQDGD����������������������������������������������������������������������

��0DMRU�LPSRUWHUV��������������������������������������������������������������

���(8��������������������������������������������������������������������������

���(DVW��(XURSH����������������������������������������������������������������

���-DSDQ�����������������������������������������������������������������������

���0H[LFR����������������������������������������������������������������������

���6RXWKHDVW�$VLD��������������������������������������������������������������

���6RXWK�.RUHD�����������������������������������������������������������������

��6HOHFWHG�RWKHU�������

���&KLQD�����������������������������������������������������������������������

���)68�������������������������������������������������������������������������

����5XVVLD���������������������������������������������������������������������

����8NUDLQH��������������������������������������������������������������������

�����������������������

�������������������������������������������������(VWLPDWHG�

�����������������������

:RUOG��������������������������������������������������������������������������

8QLWHG�6WDWHV������������������������������������������������������������������

7RWDO�IRUHLJQ������������������������������������������������������������������

��0DMRU�H[SRUWHUV��������������������������������������������������������������

���$UJHQWLQD�������������������������������������������������������������������

���$XVWUDOLD�������������������������������������������������������������������

���&DQDGD����������������������������������������������������������������������

��0DMRU�LPSRUWHUV��������������������������������������������������������������

���(8��������������������������������������������������������������������������

���(DVW��(XURSH����������������������������������������������������������������

���-DSDQ�����������������������������������������������������������������������

���0H[LFR����������������������������������������������������������������������

���6RXWKHDVW�$VLD��������������������������������������������������������������

���6RXWK�.RUHD�����������������������������������������������������������������

��6HOHFWHG�RWKHU�������

���&KLQD�����������������������������������������������������������������������

���)68�������������������������������������������������������������������������

����5XVVLD���������������������������������������������������������������������

����8NUDLQH��������������������������������������������������������������������

���$JJUHJDWH�RI�ORFDO�PDUNHWLQJ�\HDUV������7RWDO�IRUHLJQ�DQG�ZRUOG�XVH

DGMXVWHG�WR�UHIOHFW�WKH�GLIIHUHQFHV�LQ�ZRUOG�LPSRUWV�DQG�H[SRUWV������:RUOG

LPSRUWV�DQG�H[SRUWV�PD\�QRW�EDODQFH�GXH�WR�GLIIHUHQFHV�LQ�PDUNHWLQJ�\HDUV�

JUDLQ�LQ�WUDQVLW�DQG�UHSRUWLQJ�GLVFUHSDQFLHV�LQ�VRPH�FRXQWULHV������$UJHQWLQD�

$XVWUDOLD��&DQDGD��DQG�6RXWK�$IULFD������(DVWHUQ�(XURSH��WKH�(8�����LQFOXGHV

LQWUD�WUDGH���1RQ�(8�:HVWHUQ�(XURSH��0H[LFR��-DSDQ��6RXWK�.RUHD��7DLZDQ��DQG��

6RXWKHDVW�$VLD��LQFOXGHV�,QGRQHVLD��0DOD\VLD��3KLOLSSLQHV��DQG�7KDLODQG�������

,QFOXGHV�LPSRUWV�DQG�H[SRUWV�DPRQJ�WKH�QDWLRQV�RI�WKH�IRUPHU�8665���)RUPHU

8665�H[FOXGLQJ�WKH�%DOWLF�6WDWHV�

���������������������������������:$6'(�������

������������������:RUOG�&RDUVH�*UDLQ�6XSSO\�DQG�8VH�����&RQWG��

������������������������������0LOOLRQ�0HWULF�7RQV�

���������������������������������6XSSO\���������������������8VH����������

����������������������� � �(QGLQJ

��������5HJLRQ�������������������������������������'RPHVWLF��������������VWRFNV

�����������������������%HJLQQLQJ�3URGXF���������� ���������

�������������������������VWRFNV���WLRQ���,PSRUWV��)HHG���7RWDO���([SRUWV�

�����������������������

�������������������������������������������������3URMHFWHG�

:RUOG������������������

������������-XQH���������������������������������������������������������������

������������-XO\���������������������������������������������������������������

8QLWHG�6WDWHV����������

������������-XQH���������������������������������������������������������������

������������-XO\���������������������������������������������������������������

7RWDO�IRUHLJQ����������

������������-XQH���������������������������������������������������������������

������������-XO\���������������������������������������������������������������

��0DMRU�H[SRUWHUV������

������������-XQH���������������������������������������������������������������

������������-XO\���������������������������������������������������������������

���$UJHQWLQD������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���$XVWUDOLD������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���&DQDGD���������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

��0DMRU�LPSRUWHUV������

������������-XQH���������������������������������������������������������������

������������-XO\���������������������������������������������������������������

���(8�������������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���(DVW��(XURSH���-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���-DSDQ����������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���0H[LFR���������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���6RXWKHDVW�$VLD�-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���6RXWK�.RUHD����-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

��6HOHFWHG�RWKHU�������

���&KLQD����������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���)68������������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

����5XVVLD��������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

����8NUDLQH�������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���$JJUHJDWH�RI�ORFDO�PDUNHWLQJ�\HDUV������7RWDO�IRUHLJQ�DQG�ZRUOG�XVH

DGMXVWHG�WR�UHIOHFW�WKH�GLIIHUHQFHV�LQ�ZRUOG�LPSRUWV�DQG�H[SRUWV������:RUOG

LPSRUWV�DQG�H[SRUWV�PD\�QRW�EDODQFH�GXH�WR�GLIIHUHQFHV�LQ�PDUNHWLQJ�\HDUV�

JUDLQ�LQ�WUDQVLW�DQG�UHSRUWLQJ�GLVFUHSDQFLHV�LQ�VRPH�FRXQWULHV������$UJHQWLQD�

$XVWUDOLD��&DQDGD��DQG�6RXWK�$IULFD������(DVWHUQ�(XURSH��WKH�(8�����LQFOXGHV

LQWUD�WUDGH���1RQ�(8�:HVWHUQ�(XURSH��0H[LFR��-DSDQ��6RXWK�.RUHD��7DLZDQ��DQG

6RXWKHDVW�$VLD��LQFOXGHV�,QGRQHVLD��0DOD\VLD��3KLOLSSLQHV��DQG�7KDLODQG�������

,QFOXGHV�LPSRUWV�DQG�H[SRUWV�DPRQJ�WKH�QDWLRQV�RI�WKH�IRUPHU�8665���)RUPHU

8665�H[FOXGLQJ�WKH�%DOWLF�6WDWHV�

���������������������������������:$6'(�������

��������������������������:RUOG�&RUQ�6XSSO\�DQG�8VH���

������������������������������0LOOLRQ�0HWULF�7RQV�

���������������������������������6XSSO\���������������������8VH����������

����������������������� � �(QGLQJ

��������5HJLRQ�������������������������������������'RPHVWLF��������������VWRFNV

�����������������������%HJLQQLQJ�3URGXF���������� ���������

�������������������������VWRFNV���WLRQ���,PSRUWV��)HHG���7RWDO���([SRUWV�

�����������������������

����������������������������������������������������

�����������������������

:RUOG��������������������������������������������������������������������������

8QLWHG�6WDWHV������������������������������������������������������������������

7RWDO�IRUHLJQ������������������������������������������������������������������

��0DMRU�H[SRUWHUV��������������������������������������������������������������

���$UJHQWLQD�������������������������������������������������������������������

���6RXWK�$IULFD����������������������������������������������������������������

��0DMRU�LPSRUWHUV��������������������������������������������������������������

���(8��������������������������������������������������������������������������

���-DSDQ�����������������������������������������������������������������������

���0H[LFR����������������������������������������������������������������������

���6RXWKHDVW�$VLD��������������������������������������������������������������

���6RXWK�.RUHD�����������������������������������������������������������������

��6HOHFWHG�RWKHU�������

���&KLQD�����������������������������������������������������������������������

���)68�������������������������������������������������������������������������

����5XVVLD���������������������������������������������������������������������

�����������������������

�������������������������������������������������(VWLPDWHG�

�����������������������

:RUOG��������������������������������������������������������������������������

8QLWHG�6WDWHV������������������������������������������������������������������

7RWDO�IRUHLJQ������������������������������������������������������������������

��0DMRU�H[SRUWHUV��������������������������������������������������������������

���$UJHQWLQD�������������������������������������������������������������������

���6RXWK�$IULFD����������������������������������������������������������������

��0DMRU�LPSRUWHUV��������������������������������������������������������������

���(8��������������������������������������������������������������������������

���-DSDQ�����������������������������������������������������������������������

���0H[LFR����������������������������������������������������������������������

���6RXWKHDVW�$VLD��������������������������������������������������������������

���6RXWK�.RUHD�����������������������������������������������������������������

��6HOHFWHG�RWKHU�������

���&KLQD�����������������������������������������������������������������������

���)68�������������������������������������������������������������������������

����5XVVLD���������������������������������������������������������������������

���$JJUHJDWH�RI�ORFDO�PDUNHWLQJ�\HDUV������7RWDO�IRUHLJQ�DQG�ZRUOG�XVH

DGMXVWHG�WR�UHIOHFW�WKH�GLIIHUHQFHV�LQ�ZRUOG�LPSRUWV�DQG�H[SRUWV������:RUOG

LPSRUWV�DQG�H[SRUWV�PD\�QRW�EDODQFH�GXH�WR�GLIIHUHQFHV�LQ�PDUNHWLQJ�\HDUV�

JUDLQ�LQ�WUDQVLW�DQG�UHSRUWLQJ�GLVFUHSDQFLHV�LQ�VRPH�FRXQWULHV������$UJHQWLQD�

DQG�6RXWK�$IULFD������(DVWHUQ�(XURSH��WKH�(8�����LQFOXGHV�LQWUD�WUDGH���1RQ�(8

:HVWHUQ�(XURSH��0H[LFR��-DSDQ��6RXWK�.RUHD��7DLZDQ��DQG�6RXWKHDVW�$VLD

�LQFOXGHV�,QGRQHVLD��0DOD\VLD��3KLOLSSLQHV��DQG�7KDLODQG�������,QFOXGHV

LPSRUWV�DQG�H[SRUWV�DPRQJ�WKH�QDWLRQV�RI�WKH�IRUPHU�8665���)RUPHU�8665

H[FOXGLQJ�WKH�%DOWLF�6WDWHV�

���������������������������������:$6'(�������

����������������������:RUOG�&RUQ�6XSSO\�DQG�8VH�����&RQWG��

������������������������������0LOOLRQ�0HWULF�7RQV�

���������������������������������6XSSO\���������������������8VH����������

����������������������� � �(QGLQJ

��������5HJLRQ�������������������������������������'RPHVWLF��������������VWRFNV

�����������������������%HJLQQLQJ�3URGXF���������� ���������

�������������������������VWRFNV���WLRQ���,PSRUWV��)HHG���7RWDO���([SRUWV�

�����������������������

�������������������������������������������������3URMHFWHG�

:RUOG������������������

������������-XQH���������������������������������������������������������������

������������-XO\���������������������������������������������������������������

8QLWHG�6WDWHV����������

������������-XQH���������������������������������������������������������������

������������-XO\���������������������������������������������������������������

7RWDO�IRUHLJQ����������

������������-XQH���������������������������������������������������������������

������������-XO\���������������������������������������������������������������

��0DMRU�H[SRUWHUV������

������������-XQH���������������������������������������������������������������

������������-XO\���������������������������������������������������������������

���$UJHQWLQD������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���6RXWK�$IULFD���-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

��0DMRU�LPSRUWHUV������

������������-XQH���������������������������������������������������������������

������������-XO\���������������������������������������������������������������

���(8�������������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���-DSDQ����������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���0H[LFR���������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���6RXWKHDVW�$VLD�-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���6RXWK�.RUHD����-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

��6HOHFWHG�RWKHU�������

���&KLQD����������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���)68������������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

����5XVVLD��������-XQ����������������������������������������������������������

������������������-XO����������������������������������������������������������

���$JJUHJDWH�RI�ORFDO�PDUNHWLQJ�\HDUV������7RWDO�IRUHLJQ�DQG�ZRUOG�XVH

DGMXVWHG�WR�UHIOHFW�WKH�GLIIHUHQFHV�LQ�ZRUOG�LPSRUWV�DQG�H[SRUWV������:RUOG

LPSRUWV�DQG�H[SRUWV�PD\�QRW�EDODQFH�GXH�WR�GLIIHUHQFHV�LQ�PDUNHWLQJ�\HDUV�

JUDLQ�LQ�WUDQVLW�DQG�UHSRUWLQJ�GLVFUHSDQFLHV�LQ�VRPH�FRXQWULHV������$UJHQWLQD�

DQG��6RXWK�$IULFD������(DVWHUQ�(XURSH��WKH�(8�����LQFOXGHV�LQWUD�WUDGH��

1RQ�(8�:HVWHUQ�(XURSH��0H[LFR��-DSDQ��6RXWK�.RUHD��7DLZDQ��DQG�6RXWKHDVW�$VLD�

�LQFOXGHV�,QGRQHVLD��0DOD\VLD��3KLOLSSLQHV��DQG�7KDLODQG�������,QFOXGHV

LPSRUWV�DQG�H[SRUWV�DPRQJ�WKH�QDWLRQV�RI�WKH�IRUPHU�8665���)RUPHU�8665

H[FOXGLQJ�WKH�%DOWLF�6WDWHV�

���������������������������������:$6'(�������

��������������������:RUOG�5LFH�6XSSO\�DQG�8VH��0LOOHG�%DVLV����

������������������������������0LOOLRQ�0HWULF�7RQV�

���������������������������������6XSSO\������������������8VH���������

����������������������� � ��(QGLQJ

��������5HJLRQ��������������������������������������������������������VWRFNV

�����������������������%HJLQQLQJ�3URGXF�����������7RWDO��������������

�������������������������VWRFNV���WLRQ���,PSRUWV��'RPHVWLF��([SRUWV��

����������������������������������������������������

:RUOG����������������������������������������������������������������������

8QLWHG�6WDWHV��������������������������������������������������������������

7RWDO�IRUHLJQ��������������������������������������������������������������

��0DMRU�H[SRUWHUV����������������������������������������������������������

���7KDLODQG����������������������������������������������������������������

���9LHWQDP�����������������������������������������������������������������

��0DMRU�LPSRUWHUV����������������������������������������������������������

���,QGRQHVLD���������������������������������������������������������������

��6HOHFWHG�RWKHU�������

���&KLQD�������������������������������������������������������������������

���-DSDQ�������������������������������������������������������������������

�������������������������������������������������(VWLPDWHG�

:RUOG����������������������������������������������������������������������

8QLWHG�6WDWHV��������������������������������������������������������������

7RWDO�IRUHLJQ��������������������������������������������������������������

��0DMRU�H[SRUWHUV����������������������������������������������������������

���7KDLODQG����������������������������������������������������������������

���9LHWQDP�����������������������������������������������������������������

��0DMRU�LPSRUWHUV����������������������������������������������������������

���,QGRQHVLD���������������������������������������������������������������

��6HOHFWHG�RWKHU�������

���&KLQD�������������������������������������������������������������������

���-DSDQ�������������������������������������������������������������������

�������������������������������������������������3URMHFWHG�

:RUOG������������������

������������-XQH�����������������������������������������������������������

������������-XO\�����������������������������������������������������������

8QLWHG�6WDWHV����������

������������-XQH�����������������������������������������������������������

������������-XO\�����������������������������������������������������������

7RWDO�IRUHLJQ����������

������������-XQH�����������������������������������������������������������

������������-XO\�����������������������������������������������������������

��0DMRU�H[SRUWHUV������

������������-XQH�����������������������������������������������������������

������������-XO\�����������������������������������������������������������

���7KDLODQG�������-XQ������������������������������������������������������

������������������-XO������������������������������������������������������

���9LHWQDP��������-XQ������������������������������������������������������

������������������-XO������������������������������������������������������

��0DMRU�LPSRUWHUV������

������������-XQH�����������������������������������������������������������

������������-XO\�����������������������������������������������������������

���,QGRQHVLD������-XQ������������������������������������������������������

������������������-XO������������������������������������������������������

��6HOHFWHG�RWKHU�������

���&KLQD����������-XQ������������������������������������������������������

������������������-XO������������������������������������������������������

���-DSDQ����������-XQ������������������������������������������������������

������������������-XO������������������������������������������������������

���$JJUHJDWH�RI�ORFDO�PDUNHWLQJ�\HDUV������7RWDO�IRUHLJQ�DQG�ZRUOG�XVH

DGMXVWHG�WR�UHIOHFW�WKH�GLIIHUHQFHV�LQ�ZRUOG�LPSRUWV�DQG�H[SRUWV������:RUOG

LPSRUWV�DQG�H[SRUWV�PD\�QRW�EDODQFH�GXH�WR�GLIIHUHQFHV�LQ�VRPH�FRXQWULHV����

���,QGLD��3DNLVWDQ��7KDLODQG��DQG�9LHWQDP������%UD]LO��+RQJ��.RQJ��,QGRQHVLD��

,UDQ��,UDT��,YRU\�&RDVW��1LJHULD��3KLOLSSLQHV��6DXGL�$UDELD��WKH�(8���

�LQFOXGHV�LQWUD�WUDGH��DQG�1RQ�(8�:HVWHUQ�(XURSH�

���������������������������������:$6'(�������

�����������������������:RUOG�6R\EHDQ�6XSSO\�DQG�8VH���

������������������������������0LOOLRQ�0HWULF�7RQV�

���������������������������������6XSSO\���������������������8VH����������

����������������������� � �(QGLQJ

�����5HJLRQ��������������������������������������������������������������VWRFNV

�����������������������%HJLQQLQJ�3URGXF��������������'RPHVWLF������������

�������������������������VWRFNV���WLRQ���,PSRUWV��&UXVK���7RWDO��([SRUWV�

�����������������������

����������������������������������������������������

:RUOG��������������������������������������������������������������������������

8QLWHG�6WDWHV������������������������������������������������������������������

7RWDO�IRUHLJQ������������������������������������������������������������������

��0DMRU�H[SRUWHUV��������������������������������������������������������������

���$UJHQWLQD�������������������������������������������������������������������

���%UD]LO����������������������������������������������������������������������

��0DMRU�LPSRUWHUV��������������������������������������������������������������

���(8��������������������������������������������������������������������������

���-DSDQ�����������������������������������������������������������������������

���&KLQD�����������������������������������������������������������������������

�����������������������

�������������������������������������������������(VWLPDWHG�

:RUOG��������������������������������������������������������������������������

8QLWHG�6WDWHV������������������������������������������������������������������

7RWDO�IRUHLJQ������������������������������������������������������������������

��0DMRU�H[SRUWHUV��������������������������������������������������������������

���$UJHQWLQD�������������������������������������������������������������������

���%UD]LO����������������������������������������������������������������������

��0DMRU�LPSRUWHUV��������������������������������������������������������������

���(8��������������������������������������������������������������������������

���-DSDQ�����������������������������������������������������������������������

���&KLQD�����������������������������������������������������������������������

�����������������������

�������������������������������������������������3URMHFWHG�

:RUOG������������������

������������-XO\���������������������������������������������������������������

8QLWHG�6WDWHV����������

������������-XO\���������������������������������������������������������������

7RWDO�IRUHLJQ����������

������������-XO\���������������������������������������������������������������

��0DMRU�H[SRUWHUV������

������������-XO\���������������������������������������������������������������

���$UJHQWLQD������-XO����������������������������������������������������������

���%UD]LO���������-XO����������������������������������������������������������

��0DMRU�LPSRUWHUV������

������������-XO\���������������������������������������������������������������

���(8�������������-XO����������������������������������������������������������

���-DSDQ����������-XO����������������������������������������������������������

���&KLQD����������-XO����������������������������������������������������������

���'DWD�EDVHG�RQ�ORFDO�PDUNHWLQJ�\HDUV�H[FHSW�$UJHQWLQD�DQG�%UD]LO�ZKLFK�DUH

DGMXVWHG�WR�DQ�2FWREHU�6HSWHPEHU�\HDU������:RUOG�LPSRUWV�DQG�H[SRUWV�PD\�QRW

EDODQFH�GXH�WR�GLIIHUHQFHV�LQ�ORFDO�PDUNHWLQJ�\HDUV�DQG�WR�WLPH�ODJV�EHWZHHQ

UHSRUWHG�H[SRUW�DQG�LPSRUWV���7KHUHIRUH��ZRUOG�VXSSO\�PD\�QRW�HTXDO�ZRUOG�XVH�

����$UJHQWLQD��%UD]LO�DQG�3DUDJXD\������-DSDQ��&KLQD��DQG�(8��0H[LFR��DQG

6RXWKHDVW�$VLD��LQFOXGHV�,QGRQHVLD��0DOD\VLD��3KLOLSSLQHV��DQG�7KDLODQG��

���������������������������������:$6'(�������

���������������������:RUOG�6R\EHDQ�0HDO�6XSSO\�DQG�8VH���

������������������������������0LOOLRQ�0HWULF�7RQV�

���������������������������������6XSSO\������������������8VH���������

����������������������� � ��(QGLQJ

��������5HJLRQ��������������������������������������������������������VWRFNV

�����������������������%HJLQQLQJ�3URGXF�����������7RWDO��������������

�������������������������VWRFNV���WLRQ���,PSRUWV��'RPHVWLF��([SRUWV��

�����������������������

����������������������������������������������������

:RUOG����������������������������������������������������������������������

8QLWHG�6WDWHV��������������������������������������������������������������

7RWDO�IRUHLJQ��������������������������������������������������������������

��0DMRU�H[SRUWHUV����������������������������������������������������������

���$UJHQWLQD���������������������������������������������������������������

���%UD]LO������������������������������������������������������������������

���,QGLD�������������������������������������������������������������������

��0DMRU�LPSRUWHUV����������������������������������������������������������

���(8����������������������������������������������������������������������

���&KLQD�������������������������������������������������������������������

�����������������������

�������������������������������������������������(VWLPDWHG�

:RUOG����������������������������������������������������������������������

8QLWHG�6WDWHV��������������������������������������������������������������

7RWDO�IRUHLJQ��������������������������������������������������������������

��0DMRU�H[SRUWHUV����������������������������������������������������������

���$UJHQWLQD���������������������������������������������������������������

���%UD]LO������������������������������������������������������������������

���,QGLD�������������������������������������������������������������������

��0DMRU�LPSRUWHUV����������������������������������������������������������

���(8����������������������������������������������������������������������

���&KLQD�������������������������������������������������������������������

�����������������������

�������������������������������������������������3URMHFWHG�

:RUOG������������������

������������-XO\�����������������������������������������������������������

8QLWHG�6WDWHV����������

������������-XO\�����������������������������������������������������������

7RWDO�IRUHLJQ����������

������������-XO\�����������������������������������������������������������

��0DMRU�H[SRUWHUV������

������������-XO\�����������������������������������������������������������

���$UJHQWLQD������-XO������������������������������������������������������

���%UD]LO���������-XO������������������������������������������������������

���,QGLD����������-XO������������������������������������������������������

��0DMRU�LPSRUWHUV������

������������-XO\�����������������������������������������������������������

���(8�������������-XO������������������������������������������������������

���&KLQD����������-XO������������������������������������������������������

���'DWD�EDVHG�RQ�ORFDO�PDUNHWLQJ�\HDUV�H[FHSW�IRU�$UJHQWLQD�DQG�%UD]LO�ZKLFK

DUH�DGMXVWHG�WR�DQ�2FWREHU�6HSWHPEHU�\HDU������:RUOG�LPSRUWV�DQG�H[SRUWV�PD\

QRW�EDODQFH�GXH�WR�GLIIHUHQFHV�LQ�ORFDO�PDUNHWLQJ�\HDUV�DQG�WR�WLPH�ODJV

EHWZHHQ�UHSRUWHG�H[SRUWV�DQG�LPSRUWV���7KHUHIRUH��ZRUOG�VXSSO\�PD\�QRW�HTXDO

ZRUOG�XVH������$UJHQWLQD��%UD]LO��DQG�,QGLD������(DVWHUQ�(XURSH��&KLQD��(8�

DQG�6RXWKHDVW�$VLD��LQFOXGHV�,QGRQHVLD��0DOD\VLD��3KLOLSSLQHV��DQG�7KDLODQG��

���������������������������������:$6'(�������

���������������������:RUOG�6R\EHDQ�2LO�6XSSO\�DQG�8VH���

������������������������������0LOOLRQ�0HWULF�7RQV�

���������������������������������6XSSO\������������������8VH���������

����������������������� � ��(QGLQJ

��������5HJLRQ��������������������������������������������������������VWRFNV

�����������������������%HJLQQLQJ�3URGXF�����������7RWDO��������������

�������������������������VWRFNV���WLRQ���,PSRUWV��'RPHVWLF��([SRUWV��

�����������������������

����������������������������������������������������

:RUOG����������������������������������������������������������������������

8QLWHG�6WDWHV��������������������������������������������������������������

7RWDO�IRUHLJQ��������������������������������������������������������������

��0DMRU�H[SRUWHUV����������������������������������������������������������

���$UJHQWLQD���������������������������������������������������������������

���%UD]LO������������������������������������������������������������������

���(8����������������������������������������������������������������������

��0DMRU�LPSRUWHUV����������������������������������������������������������

���&KLQD�������������������������������������������������������������������

���3DNLVWDQ����������������������������������������������������������������

�����������������������

�������������������������������������������������(VWLPDWHG�

:RUOG����������������������������������������������������������������������

8QLWHG�6WDWHV��������������������������������������������������������������

7RWDO�IRUHLJQ��������������������������������������������������������������

��0DMRU�H[SRUWHUV����������������������������������������������������������

���$UJHQWLQD���������������������������������������������������������������

���%UD]LO������������������������������������������������������������������

���(8����������������������������������������������������������������������

��0DMRU�LPSRUWHUV����������������������������������������������������������

���&KLQD�������������������������������������������������������������������

���3DNLVWDQ����������������������������������������������������������������

�����������������������

�������������������������������������������������3URMHFWHG�

:RUOG������������������

������������-XO\�����������������������������������������������������������

8QLWHG�6WDWHV����������

������������-XO\�����������������������������������������������������������

7RWDO�IRUHLJQ����������

������������-XO\�����������������������������������������������������������

��0DMRU�H[SRUWHUV������

������������-XO\�����������������������������������������������������������

���$UJHQWLQD������-XO������������������������������������������������������

���%UD]LO���������-XO������������������������������������������������������

���(8�������������-XO������������������������������������������������������

��0DMRU�LPSRUWHUV������

������������-XO\�����������������������������������������������������������

���&KLQD����������-XO������������������������������������������������������

���3DNLVWDQ�������-XO������������������������������������������������������

���'DWD�EDVHG�RQ�ORFDO�PDUNHWLQJ�\HDUV�H[FHSW�IRU�$UJHQWLQD�DQG�%UD]LO�ZKLFK

DUH�DGMXVWHG�WR�DQ�2FWREHU�6HSWHPEHU�\HDU������:RUOG�LPSRUWV�DQG�H[SRUWV�PD\

QRW�EDODQFH�GXH�WR�GLIIHUHQFHV�LQ�ORFDO�PDUNHWLQJ�\HDUV�DQG�WR�WLPH�ODJV

EHWZHHQ�UHSRUWHG�H[SRUWV�DQG�LPSRUWV���7KHUHIRUH��ZRUOG�VXSSO\�PD\�QRW�HTXDO

ZRUOG�XVH������$UJHQWLQD��%UD]LO�DQG�(8������,QGLD��&KLQD�DQG�3DNLVWDQ�

���������������������������������:$6'(�������

�������������������������:RUOG�&RWWRQ�6XSSO\�DQG�8VH���

������������������������������0LOOLRQ�����SRXQG�EDOHV�

���������������������������������6XSSO\�����������������8VH��������������

��������5HJLRQ��������� � ��/RVV��(QGLQJ

�����������������������%HJLQQLQJ�3URGXF��,PSRUWV�'RPHVWLF�([SRUWV��������VWRFNV

�������������������������VWRFNV���WLRQ�����������������������������������

����������������������������������������������������

�����������������������

:RUOG��������������������������������������������������������������������������

8QLWHG�6WDWHV������������������������������������������������������������������

7RWDO�IRUHLJQ������������������������������������������������������������������

��0DMRU�H[SRUWHUV��������������������������������������������������������������

���3DNLVWDQ��������������������������������������������������������������������

���,QGLD�����������������������������������������������������������������������

���&HQWUDO�$VLD����������������������������������������������������������������

���$IU��)U��=RQH���������������������������������������������������������������

���6��+HPLV��������������������������������������������������������������������

����$XVWUDOLD������������������������������������������������������������������

����$UJHQWLQD������������������������������������������������������������������

��0DMRU�LPSRUWHUV��������������������������������������������������������������

���%UD]LO����������������������������������������������������������������������

���0H[LFR����������������������������������������������������������������������

���&KLQD�����������������������������������������������������������������������

���(XURSH����������������������������������������������������������������������

���7XUNH\����������������������������������������������������������������������

���6HOHFWHG�$VLD���������������������������������������������������������������

����,QGRQHVLD������������������������������������������������������������������

����6RXWK�.RUHD����������������������������������������������������������������

�������������������������������������������������(VWLPDWHG�

�����������������������

:RUOG��������������������������������������������������������������������������

8QLWHG�6WDWHV������������������������������������������������������������������

7RWDO�IRUHLJQ������������������������������������������������������������������

��0DMRU�H[SRUWHUV��������������������������������������������������������������

���3DNLVWDQ��������������������������������������������������������������������

���,QGLD�����������������������������������������������������������������������

���&HQWUDO�$VLD����������������������������������������������������������������

���$IU��)U��=RQH���������������������������������������������������������������

���6��+HPLV��������������������������������������������������������������������

����$XVWUDOLD������������������������������������������������������������������

����$UJHQWLQD������������������������������������������������������������������

��0DMRU�LPSRUWHUV��������������������������������������������������������������

���%UD]LO����������������������������������������������������������������������

���0H[LFR����������������������������������������������������������������������

���&KLQD�����������������������������������������������������������������������

���(XURSH����������������������������������������������������������������������

���7XUNH\����������������������������������������������������������������������

���6HOHFWHG�$VLD���������������������������������������������������������������

����,QGRQHVLD������������������������������������������������������������������

����6RXWK�.RUHD����������������������������������������������������������������

���0DUNHWLQJ�\HDU�EHJLQQLQJ�$XJXVW������7RWDOV�PD\�QRW�DGG�H[DFWO\�DQG�WUDGH

PD\�QRW�EDODQFH�GXH�WR�URXQGLQJ�DQG�RWKHU�IDFWRUV�������)RU�IRUHLJQ�FRXQWULHV�

UHIOHFWV�FRWWRQ�ORVW�RU�GHVWUR\HG�LQ�WKH�PDUNHWLQJ�FKDQQHO��IRU�WKH�8QLWHG

6WDWHV��UHIOHFWV�WKH�GLIIHUHQFH�EHWZHHQ�LPSOLFLW�VWRFNV�EDVHG�RQ�VXSSO\�OHVV

WRWDO�XVH�DQG�HQGLQJ�VWRFNV�EDVHG�RQ�%XUHDX�RI�&HQVXV�GDWD�������:RUOG�WUDGH

LQFOXGHV�HVWLPDWHG�WUDGH�DPRQJ�WKH����FRXQWULHV�RI�WKH�IRUPHU�8665�DQG�WKUHH

%DOWLF�VWDWHV�RI������PLOOLRQ�EDOHV�LQ���������DQG������PLOOLRQ�LQ����������

���/HVV�WKDQ�������EDOHV������,QFOXGHV�(J\SW��DQG�6\ULD�LQ�DGGLWLRQ�WR�WKH

FRXQWULHV�DQG�UHJLRQV�OLVWHG������$]HUEDLMDQ��.D]DNKVWDQ��.\UJ\]VWDQ�

7DMLNLVWDQ��7XUNPHQLVWDQ��DQG�8]EHNLVWDQ������%HQLQ��%XUNLQR�)DVR��&DPHURRQ�

&HQWUDO�$IULFDQ�5HSXEOLF��&KDG��&RWH�G,YRLUH��0DOL��1LJHU��6HQHJDO��DQG�7RJR�

����$UJHQWLQD��$XVWUDOLD��3DUDJXD\��6RXWK�$IULFD��7DQ]DQLD��DQG�=LPEDEZH������

+RQJ�.RQJ��,QGRQHVLD��-DSDQ��6RXWK�.RUHD��7DLZDQ��DQG�7KDLODQG�

���������������������������������:$6'(�������

�������������������������:RUOG�&RWWRQ�6XSSO\�DQG�8VH���

������������������������������0LOOLRQ�����SRXQG�EDOHV�

���������������������������������6XSSO\�����������������8VH��������������

��������5HJLRQ��������� � ��/RVV��(QGLQJ

�����������������������%HJLQQLQJ�3URGXF��,PSRUWV�'RPHVWLF�([SRUWV��������VWRFNV

�������������������������VWRFNV���WLRQ�����������������������������������

�����������������������

�������������������������������������������������3URMHFWHG�

:RUOG������������������

������������-XQH���������������������������������������������������������������

������������-XO\���������������������������������������������������������������

8QLWHG�6WDWHV����������

������������-XQH���������������������������������������������������������������

������������-XO\���������������������������������������������������������������

7RWDO�IRUHLJQ����������

������������-XQH���������������������������������������������������������������

������������-XO\���������������������������������������������������������������

��0DMRU�H[SRUWHUV������

������������-XO\���������������������������������������������������������������

���3DNLVWDQ�������-XO����������������������������������������������������������

���,QGLD����������-XO����������������������������������������������������������

���&HQWUDO�$VLD���-XO����������������������������������������������������������

���$IU��)U��=Q����-XO����������������������������������������������������������

���6��+HPLV�������-XO����������������������������������������������������������

����$XVWUDOLD�����-XO����������������������������������������������������������

����$UJHQWLQD�����-XO����������������������������������������������������������

��0DMRU�LPSRUWHUV�-XO����������������������������������������������������������

���%UD]LO���������-XO����������������������������������������������������������

���0H[LFR���������-XO����������������������������������������������������������

���&KLQD����������-XO����������������������������������������������������������

���(XURSH���������-XO����������������������������������������������������������

���7XUNH\���������-XO����������������������������������������������������������

���6HO��$VLD������-XO����������������������������������������������������������

����,QGRQHVLD�����-XO����������������������������������������������������������

����6��.RUHD������-XO����������������������������������������������������������

���0DUNHWLQJ�\HDU�EHJLQQLQJ�$XJXVW������7RWDOV�PD\�QRW�DGG�H[DFWO\�DQG�WUDGH

PD\�QRW�EDODQFH�GXH�WR�URXQGLQJ�DQG�RWKHU�IDFWRUV�������)RU�IRUHLJQ�FRXQWULHV�

UHIOHFWV�FRWWRQ�ORVW�RU�GHVWUR\HG�LQ�WKH�PDUNHWLQJ�FKDQQHO��IRU�WKH�8QLWHG

6WDWHV��UHIOHFWV�WKH�GLIIHUHQFH�EHWZHHQ�LPSOLFLW�VWRFNV�EDVHG�RQ�VXSSO\�OHVV

WRWDO�XVH�DQG�HQGLQJ�VWRFNV�EDVHG�RQ�%XUHDX�RI�&HQVXV�GDWD�������:RUOG�WUDGH

LQFOXGHV�HVWLPDWHG�WUDGH�DPRQJ�WKH����FRXQWULHV�RI�WKH�IRUPHU�8665�DQG�WKUHH

%DOWLF�VWDWHV�RI������PLOOLRQ�EDOHV������/HVV�WKDQ�������EDOHV������,QFOXGHV

(J\SW��DQG�6\ULD�LQ�DGGLWLRQ�WR�WKH�FRXQWULHV�DQG�UHJLRQV�OLVWHG�����

$]HUEDLMDQ��.D]DNKVWDQ��.\UJ\]VWDQ��7DMLNLVWDQ��7XUNPHQLVWDQ��DQG�8]EHNLVWDQ��

���%HQLQ��%XUNLQR�)DVR��&DPHURRQ��&HQWUDO�$IULFDQ�5HSXEOLF��&KDG��&RWH

G,YRLUH��0DOL��1LJHU��6HQHJDO��DQG�7RJR�������$UJHQWLQD��$XVWUDOLD��3DUDJXD\�

6RXWK�$IULFD��7DQ]DQLD��DQG�=LPEDEZH������+RQJ�.RQJ��,QGRQHVLD��-DSDQ��6RXWK

.RUHD��7DLZDQ��DQG�7KDLODQG�

������������������������������:$6'(�������

�����������������8�6��4XDUWHUO\�$QLPDO�3URGXFW�3URGXFWLRQ���

���<HDU�������������������5HG�������������������7RWDO����5HG�������������������

���DQG�������������������PHDW�����������������SRXOWU\��PHDW�������������������

�TXDUWHU���%HHI���3RUN���������%URLOHU�7XUNH\����������SRXOWU\���(JJ�����0LON��

�����������������������������0LOOLRQ�SRXQGV��������������������0LO�GR]��%LO�OEV

����������

����,,,�����������������������������������������������������������������������

�����,9�����������������������������������������������������������������������

�$QQXDO�����������������������������������������������������������������������

����������

����������

������,�����������������������������������������������������������������������

�����,,�����������������������������������������������������������������������

����,,,� ���������������������������������������������������������������������

�����,9� ���������������������������������������������������������������������

�$QQXDO���

-XQ�3URM����������������������������������������������������������������������

-XO�3URM����������������������������������������������������������������������

����������

����������

������,� ���������������������������������������������������������������������

�����,,� ���������������������������������������������������������������������

�$QQXDO���

-XQ�3URM����������������������������������������������������������������������

-XO�3URM����������������������������������������������������������������������

�3URMHFWLRQ����

���&RPPHUFLDO�SURGXFWLRQ�IRU�UHG�PHDWV��IHGHUDOO\�LQVSHFWHG�IRU�SRXOWU\�PHDWV�

���%HHI��SRUN��YHDO�DQG�ODPE��PXWWRQ�����%URLOHUV��WXUNH\V�DQG�PDWXUH�FKLFNHQ�

���������������������8�6��4XDUWHUO\�3ULFHV�IRU�$QLPDO�3URGXFWV

���<HDU�����&KRLFH����%DUURZV��������������������������������������������������

���DQG������VWHHUV���DQG�JLOWV���%URLOHUV����7XUNH\V�����(JJV���������0LON�����

�TXDUWHU�����������������������������������������������������������������������

�����������'RO��FZW���'RO��FZW���&HQWV�OE���&HQWV�OE��&HQWV�GR]�����'RO��FZW

����������

����,,,�����������������������������������������������������������������������

�����,9�����������������������������������������������������������������������

�$QQXDO�����������������������������������������������������������������������

����������

����������

������,�����������������������������������������������������������������������

�����,,�����������������������������������������������������������������������

����,,,� ����������������������������������������������������������������������

�����,9� ����������������������������������������������������������������������

�$QQXDO���

-XQ�3URM�����������������������������������������������������������������������

-XO�3URM�����������������������������������������������������������������������

����������

������,� ����������������������������������������������������������������������

�����,,� ����������������������������������������������������������������������

�$QQXDO���

-XQ�3URM�����������������������������������������������������������������������

-XO�3URM�����������������������������������������������������������������������

3URMHFWLRQ����

���1HEUDVND��'LUHFW������������OEV������,RZD�6R��0LQQ���1R�����������:KROHVDOH�

���FLW\�DYHUDJH�����������OEV��KHQV��(DVWHUQ�5HJLRQ������*UDGH�$�ODUJH�

1HZ�<RUN��YROXPH�EX\HUV�������3ULFH�UHFHLYHG�E\�IDUPHUV�IRU�DOO�PLON�

������������������������������������:$6'(�������

������������������������������8�6��0HDWV�6XSSO\�DQG�8VH

����������������������������6XSSO\�������������������8VH

����������������������������������������������������������������������������

��������������������������������������������������������������&RQVXPSWLRQ�

���������������������������3UR����������������������������������������������

��������������������%HJ����GXF�������������������������(QG������������3HU�

�����,WHP����������LQQLQJ��WLRQ���,P����7RWDO����([����LQJ����������FDSLWD

�������������������VWRFNV��������SRUWV��VXSSO\��SRUWV�VWRFNV�7RWDO��������

����������������������������������������0LOOLRQ�SRXQGV���

%(()���������������

���������������������������������������������������������������������������

������3URM����-XQ����������������������������������������������������������

��������������-XO����������������������������������������������������������

������3URM����-XQ����������������������������������������������������������

��������������-XO����������������������������������������������������������

�������������������

325.���������������

���������������������������������������������������������������������������

������3URM����-XQ����������������������������������������������������������

��������������-XO����������������������������������������������������������

������3URM����-XQ����������������������������������������������������������

��������������-XO����������������������������������������������������������

�������������������

727$/�5('�0($7�����

���������������������������������������������������������������������������

������3URM����-XQ����������������������������������������������������������

��������������-XO����������������������������������������������������������

������3URM����-XQ����������������������������������������������������������

��������������-XO����������������������������������������������������������

�������������������

%52,/(56�����������

���������������������������������������������������������������������������

������3URM����-XQ����������������������������������������������������������

��������������-XO����������������������������������������������������������

������3URM����-XQ����������������������������������������������������������

��������������-XO����������������������������������������������������������

�������������������

785.(<6������������

���������������������������������������������������������������������������

������3URM����-XQ����������������������������������������������������������

��������������-XO����������������������������������������������������������

������3URM����-XQ����������������������������������������������������������

��������������-XO����������������������������������������������������������

�������������������

727$/�328/75<������

���������������������������������������������������������������������������

������3URM����-XQ����������������������������������������������������������

��������������-XO����������������������������������������������������������

������3URM����-XQ����������������������������������������������������������

��������������-XO����������������������������������������������������������

�������������������

5('�0($7��328/75<�

���������������������������������������������������������������������������

������3URM����-XQ����������������������������������������������������������

��������������-XO����������������������������������������������������������

������3URM����-XQ����������������������������������������������������������

��������������-XO����������������������������������������������������������

����7RWDO�LQFOXGLQJ�IDUP�SURGXFWLRQ�IRU�UHG�PHDWV�DQG��IRU�SRXOWU\��

IHGHUDOO\�LQVSHFWHG�SOXV�QRQ�IHGHUDOO\�LQVSHFWHG��OHVV�FRQGHPQDWLRQV��

���3RXQGV��UHWDLO�ZHLJKW�EDVLV������&DUFDVV�ZHLJKW�IRU�UHG�PHDWV�DQG

FHUWLILHG�UHDG\�WR�FRRN�ZHLJKW�IRU�SRXOWU\������%HHI��SRUN��YHDO��ODPE�DQG

PXWWRQ������%URLOHUV��WXUNH\V�DQG�PDWXUH�FKLFNHQ��

������������������������������������:$6'(�������

�������������������������������8�6��(JJ�6XSSO\�DQG�8VH

���������������������������������������������������3URMHFWHG���������3URMHFWHG�

�������������������������������������������������������������������������������

���������&RPPRGLW\�����������������������������-XQ������-XO������-XQ������-XO

(**6�������������������������������������������0LOOLRQ�GR]HQ

�6XSSO\���������������������

���%HJLQQLQJ�VWRFNV�����������������������������������������������������������

���3URGXFWLRQ�����������������������������������������������������������������

���,PSRUWV��������������������������������������������������������������������

�����7RWDO�VXSSO\�������������������������������������������������������������

����������������������������

��8VH�����������������������

���([SRUWV��������������������������������������������������������������������

���+DWFKLQJ�XVH���������������������������������������������������������������

���(QGLQJ�VWRFNV��������������������������������������������������������������

���&RQVXPSWLRQ��������������

�����7RWDO��������������������������������������������������������������������

�����3HU�FDSLWD��QXPEHU�������������������������������������������������������

�������������������������������8�6��0LON�6XSSO\��8VH�DQG�3ULFHV

������������������������������������������������������3URM��������������3URM���

���������&RPPRGLW\�������������������������������������������������������������

�����������������������������������������������-XQ������-XO������-XQ������-XO

0,/.�������������������������������������������%LOOLRQ�SRXQGV

6XSSO\����������������������

�%HJ��FRPPHUFLDO�VWRFNV�������������������������������������������������������

�3URGXFWLRQ�������������������������������������������������������������������

����)DUP�XVH������������������������������������������������������������������

�0DUNHWLQJV�������������������������������������������������������������������

�,PSRUWV����������������������������������������������������������������������

����7RWDO�FPO��VXSSO\���������������������������������������������������������

8VH�������������������������

�&RPPHUFLDO�XVH���������������������������������������������������������������

�(QGLQJ�FRPPHUFLDO�VWNV�������������������������������������������������������

�&&&�QHW�UHPRYDOV�����������

���0LONIDW�EDVLV��������������������������������������������������������������

���6NLP�VROLGV�EDVLV����������������������������������������������������������

����������������������������

����������������������������������������������'ROODUV�SHU�FZW

3ULFHV�UHFG��E\�IDUPHUV����

�%DVLF�)RUPXOD��%)3�����������������������������������������������������������

������������������������������������������������������������������������������

�$OO�PLON���������������������������������������������������������������������

������������������������������������������������������������������������������

����������������������������

�����������������������������������������������0LOOLRQ�SRXQGV

&&&�SURGXFW�QHW�UHPRYDOV����

����%XWWHU��������������������������������������������������������������������

����&KHHVH��������������������������������������������������������������������

����1RQIDW�GU\�PLON�����������������������������������������������������������

����'U\�ZKROH�PLON������������������������������������������������������������

1RWH���7RWDOV�PD\�QRW�DGG�GXH�WR�URXQGLQJ��

���0DUNHWLQJ�\HDU�EHJLQQLQJ�2FWREHU��������0LON�HTXLYDOHQW��PLONIDW�EDVLV�

���,QFOXGHV�FRPPHUFLDO�H[SRUWV������,QFOXGHV�SURGXFWV�H[SRUWHG�XQGHU�WKH�'DLU\

([SRUW�,QFHQWLYH�3URJUDP������0LON�RI�DYHUDJH�IDW�WHVW���'RHV�QRW�UHIOHFW�DQ\

GHGXFWLRQV�IURP�SURGXFHUV�DV�DXWKRUL]HG�E\�OHJLVODWLRQ��

�����������������������������������:$6'(�������

1RWH��7DEOHV�RQ�SDJHV�������SUHVHQW�D����\HDU�UHFRUG�RI�WKH�GLIIHUHQFHV�EHWZHHQ

WKH�-XO\�SURMHFWLRQ�DQG�WKH�ILQDO�HVWLPDWH��8VLQJ�ZRUOG�ZKHDW�SURGXFWLRQ�DV�DQ�

H[DPSOH��FKDQJHV�EHWZHHQ�WKH�-XO\�SURMHFWLRQ�DQG�WKH�ILQDO�HVWLPDWH�KDYH

DYHUDJHG������PLOOLRQ�WRQV��������UDQJLQJ�IURP�������WR������PLOOLRQ�WRQV��7KH�

-XO\�SURMHFWLRQ�KDV�EHHQ�EHORZ�WKH�HVWLPDWH����WLPHV�DQG�DERYH���WLPHV�

����������������������������5HOLDELOLW\�RI�-XO\�3URMHFWLRQV

�������������������������������������������������������������������������������

������������������'LIIHUHQFHV�EHWZHHQ�SURM���ILQDO�HVWLPDWH������������������

��&RPPRGLW\�DQG����������������������������������������������������������������

������UHJLRQ��������$YJ�����$YJ�������'LIIHUHQFH������%HORZ�ILQDO���$ERYH�ILQDO

�������������������������������������������������������������������������������

:+($7�������������3HUFHQW������0LOOLRQ�PHWULF�WRQV����������1XPEHU�RI�\HDUV���

���3URGXFWLRQ�����

�������:RUOG�����������������������������������������������������������������

�������8�6�������������������������������������������������������������������

�������)RUHLJQ���������������������������������������������������������������

���([SRUWV��������

�������:RUOG�����������������������������������������������������������������

�������8�6�������������������������������������������������������������������

�������)RUHLJQ���������������������������������������������������������������

���'RPHVWLF�XVH���

�������:RUOG�����������������������������������������������������������������

�������8�6�������������������������������������������������������������������

�������)RUHLJQ���������������������������������������������������������������

���(QGLQJ�VWRFNV��

�������:RUOG�����������������������������������������������������������������

�������8�6�������������������������������������������������������������������

�������)RUHLJQ���������������������������������������������������������������

������������������

&2$56(�*5$,16�����

���3URGXFWLRQ�����

�������:RUOG�����������������������������������������������������������������

�������8�6�������������������������������������������������������������������

�������)RUHLJQ���������������������������������������������������������������

���([SRUWV��������

�������:RUOG�����������������������������������������������������������������

�������8�6�������������������������������������������������������������������

�������)RUHLJQ���������������������������������������������������������������

���'RPHVWLF�XVH���

�������:RUOG�����������������������������������������������������������������

�������8�6�������������������������������������������������������������������

�������)RUHLJQ���������������������������������������������������������������

���(QGLQJ�VWRFNV��

�������:RUOG�����������������������������������������������������������������

�������8�6�������������������������������������������������������������������

�������)RUHLJQ���������������������������������������������������������������

5,&(��PLOOHG������

���3URGXFWLRQ�����

�������:RUOG�����������������������������������������������������������������

�������8�6�������������������������������������������������������������������

�������)RUHLJQ���������������������������������������������������������������

���([SRUWV��������

�������:RUOG�����������������������������������������������������������������

�������8�6�������������������������������������������������������������������

�������)RUHLJQ���������������������������������������������������������������

���'RPHVWLF�XVH���

�������:RUOG�����������������������������������������������������������������

�������8�6�������������������������������������������������������������������

�������)RUHLJQ���������������������������������������������������������������

���(QGLQJ�VWRFNV��

�������:RUOG�����������������������������������������������������������������

�������8�6�������������������������������������������������������������������

�������)RUHLJQ���������������������������������������������������������������

�������������������������������������������������������������������������������

���)RRWQRWHV�DW�HQG�RI�WDEOH�����������������������������������������&217,18('

�����������������������������������:$6'(�������

���������������������5HOLDELOLW\�RI�-XO\�3URMHFWLRQV��&RQWLQXHG�

�������������������������������������������������������������������������������

������������������'LIIHUHQFHV�EHWZHHQ�SURM���ILQDO�HVWLPDWH������������������

��&RPPRGLW\�DQG����������������������������������������������������������������

������UHJLRQ��������$YJ�����$YJ�������'LIIHUHQFH������%HORZ�ILQDO���$ERYH�ILQDO

�������������������������������������������������������������������������������

62<%($16����������3HUFHQW������0LOOLRQ�PHWULF�WRQV����������1XPEHU�RI�\HDUV���

���3URGXFWLRQ�����

�������:RUOG�����������������������������������������������������������������

�������8�6�������������������������������������������������������������������

�������)RUHLJQ���������������������������������������������������������������

���([SRUWV��������

�������:RUOG�����������������������������������������������������������������

�������8�6�������������������������������������������������������������������

�������)RUHLJQ���������������������������������������������������������������

���'RPHVWLF�XVH���

�������:RUOG�����������������������������������������������������������������

�������8�6�������������������������������������������������������������������

�������)RUHLJQ���������������������������������������������������������������

���(QGLQJ�VWRFNV��

�������:RUOG�����������������������������������������������������������������

�������8�6�������������������������������������������������������������������

�������)RUHLJQ���������������������������������������������������������������

������������������

&27721��������������������0LOOLRQ�����SRXQG�EDOHV

���3URGXFWLRQ�����

�������:RUOG�����������������������������������������������������������������

�������8�6�������������������������������������������������������������������

�������)RUHLJQ���������������������������������������������������������������

���([SRUWV��������

�������:RUOG�����������������������������������������������������������������

�������8�6�������������������������������������������������������������������

�������)RUHLJQ���������������������������������������������������������������

���0LOO�XVH�������

�������:RUOG�����������������������������������������������������������������

�������8�6�������������������������������������������������������������������

�������)RUHLJQ���������������������������������������������������������������

���(QGLQJ�VWRFNV��

�������:RUOG�����������������������������������������������������������������

�������8�6�������������������������������������������������������������������

�������)RUHLJQ���������������������������������������������������������������

�������������������������������������������������������������������������������

���)LQDO�HVWLPDWH�IRU���������������LV�GHILQHG�DV�WKH�ILUVW�1RYHPEHU�HVWLPDWH

IROORZLQJ�WKH�PDUNHWLQJ�\HDU�DQG�IRU���������ODVW�PRQWKV�HVWLPDWH�������0D\

QRW�WRWDO����LI�SURMHFWLRQV�ZDV�WKH�VDPH�DV�ILQDO�HVWLPDWH�����,QFOXGHV�FRUQ�

VRUJKXP��EDUOH\��RDWV��U\H��PLOOHW�DQG�PL[HG�JUDLQ�

�����������������������������������:$6'(�������

�������������������5HOLDELOLW\�RI�8QLWHG�6WDWHV�-XO\�3URMHFWLRQV���

�������������������������������������������������������������������������������

������������������'LIIHUHQFHV�EHWZHHQ�SURM���ILQDO�HVWLPDWH������������������

��&RPPRGLW\�DQG����������������������������������������������������������������

������UHJLRQ��������$YJ�����$YJ�������'LIIHUHQFH������%HORZ�ILQDO���$ERYH�ILQDO

�������������������������������������������������������������������������������

&251��������������3HUFHQW��������0LOOLRQ�EXVKHOV�����������1XPEHU�RI�\HDUV���

���3URGXFWLRQ����������������������������������������������������������������

���([SRUWV�������������������������������������������������������������������

���'RPHVWLF�XVH��������������������������������������������������������������

���(QGLQJ�VWRFNV�������������������������������������������������������������

������������������

625*+80�����������

���3URGXFWLRQ����������������������������������������������������������������

���([SRUWV�������������������������������������������������������������������

���'RPHVWLF�XVH��������������������������������������������������������������

���(QGLQJ�VWRFNV�������������������������������������������������������������

������������������

%$5/(<������������

���3URGXFWLRQ����������������������������������������������������������������

���([SRUWV�������������������������������������������������������������������

���'RPHVWLF�XVH��������������������������������������������������������������

���(QGLQJ�VWRFNV�������������������������������������������������������������

������������������

2$76��������������

���3URGXFWLRQ����������������������������������������������������������������

���([SRUWV�������������������������������������������������������������������

���'RPHVWLF�XVH��������������������������������������������������������������

���(QGLQJ�VWRFNV�������������������������������������������������������������

������������������

�����������������������������7KRXVDQG�VKRUW�WRQV

62<%($1�0($/������

���3URGXFWLRQ����������������������������������������������������������������

���([SRUWV�������������������������������������������������������������������

���'RPHVWLF�XVH��������������������������������������������������������������

���(QGLQJ�VWRFNV�������������������������������������������������������������

������������������

��������������������������������0LOOLRQ�SRXQGV

62<%($1�2,/�������

���3URGXFWLRQ����������������������������������������������������������������

���([SRUWV�������������������������������������������������������������������

���'RPHVWLF�XVH��������������������������������������������������������������

���(QGLQJ�VWRFNV�������������������������������������������������������������

�������������������������������������������������������������������������������

������������������

$1,0$/�352'���������������������0LOOLRQ�SRXQGV

���%HHI����������������������������������������������������������������������

���3RUN����������������������������������������������������������������������

���%URLOHUV������������������������������������������������������������������

���7XUNH\V�������������������������������������������������������������������

������������������

��������������������������������0LOOLRQ�GR]HQ

���(JJV����������������������������������������������������������������������

������������������

��������������������������������%LOOLRQ�SRXQGV

���0LON����������������������������������������������������������������������

�������������������������������������������������������������������������������

���6HH�SDJHV����DQG����IRU�UHFRUG�RI�UHOLDELOLW\�IRU�8�6��ZKHDW��ULFH��VR\EHDQV

DQG�FRWWRQ�����)LQDO�HVWLPDWH�IRU���������������LV�GHILQHG�DV�WKH�ILUVW

1RYHPEHU�HVWLPDWH�IROORZLQJ�WKH�PDUNHWLQJ�\HDU�DQG�IRU���������ODVW�PRQWKV

HVWLPDWH�������0D\�QRW�WRWDO����IRU�FURSV�DQG����IRU�DQLPDO�SURGXFWLRQ�LI

SURMHFWLRQ�ZDV�WKH�VDPH�DV�WKH�ILQDO�HVWLPDWH�����&DOHQGDU�\HDUV������WKUX�����

IRU�PHDWV�DQG�HJJV��2FWREHU�6HSWHPEHU�\HDUV���������WKUX���������IRU�PLON�

)LQDO�IRU�DQLPDO�SURGXFWV�LV�GHILQHG�DV�ODWHVW�DQQXDO�SURGXFWLRQ�HVWLPDWH

SXEOLVKHG�E\�1$66�

127(��:$6'(�5(3257�$9$,/$%/(�,1�3')�)250$7

<RX�FDQ�QRZ�GRZQORDG�WKLV�UHSRUW�LQ�ERWK�DVFLL�WH[W

IRUPDW�DQG�SGI��$GREH�$FUREDW��IRUPDW�DW

ZZZ�XVGD�JRY�RFH�ZDRE�ZDVGH�ZDVGH�KWP

$FUREDW�ILOHV�FDQ�EH�YLHZHG�RU�SULQW�LQ�WKHLU�RULJLQDO

IRUP��SDJH�E\�SDJH�

*(7�7,0(/<�',63$7&+(6�)520�$*5,&8/785(6�1(:�)5217,(5

1HZ�IRUHFDVWV�IRU�8�6��DJULFXOWXUH�DQG�SUHVHQWDWLRQV�IURP

86'$V�$JULFXOWXUDO�2XWORRN�)RUXP�����KHOG

)HEUXDU\��������������DUH�ZDLWLQJ�IRU�\RX���0RUH�WKDQ���

VSHDNHUV�GLVFXVVHG�IDUP�SURVSHFWV�DQG�IURQW�EXUQHU�LVVXHV

UDQJLQJ�IURP�ELRWHFKQRORJ\��WR�RUJDQLF�IRRG�VWDQGDUGV��WR

WUDQVSRUWDWLRQ�SUREOHPV�

'2:1/2$'�63((&+(6��ZZZ�XVGD�JRY�RFH

$*5,&8/785$/�%$6(/,1(�352-(&7,216�72�������:$2%�:2$%������

����SDJHV����������$YDLODEOH�QRZ�

352&((',1*6�2)�$*5,&8/785$/�287/22.�)2580����

:$2%�<&21������������

6SHHFKHV�DQG�LOOXVWUDWLRQV�SUHVHQWHG�E\

VSHDNHUV�DW�WKH�)HEUXDU\������FRQIHUHQFH��2II�SUHVV

$SULO�

%8<�%27+�5(32576�$1'�6$9(��$VN�IRU�:$2%�:$2%�3.*����

�������

top related