sistema financiero universidad de cordoba 12 de junio de 2004 gloria c garcia l
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SISTEMA FINANCIERO
UNIVERSIDAD DE CORDOBA
12 DE JUNIO DE 2004
GLORIA C GARCIA L
MERCADO DE CAPITALES Y SISTEMA FINANCIERO
La Misión de Estudios del Mercado de capitales (1996) define Mercado de capitales como “el conjuto de mecanismos a disposición de una economía para cumplir la función básica de asignación y distribución en el tiempo y en el espacio, de los recursos de capital, los riesgos, el control y la información asociados con el proceso de transferencia de ahorro a la inversión.”
Puntos básicos:
Recursos de capital Riesgo Control Información
MERCADO DE CAPITALES Y SISTEMA FINANCIERO
MERCADOS FINANCIEROS
INTERMEDIARIOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS FINANCIEROS
Prestamistas Prestamistas (ahorradores)(ahorradores)
- Hogares
- Empresas
- Gobierno
- Sector externo FINANCIAMIENTO DIRECTO
Deudores Deudores
- Empresas
- Hogares
- Gobierno
- Sector externo
Fondos
Fond
os Fondos
Fondos Fondos
Fuente: Mishkiw y Eakins (1999)
MERCADO DE CAPITALES Y SISTEMA FINANCIERO
ALGUNAS DEFINICIONES
SISTEMA FINANCIERO: Organización institucional que cada país da a su mercado de capitales, determinando la forma de operar de los intermediarios financieros
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS: Empresas especializadas en la movilización de los recursos financieros en una economía.
ACTIVOS FINANCIEROS: Derecho (exppresado en la mayoría de los casos en un título valor) a recibir una o varias sumas de dinero en un o varios períodos futuros
SISTEMA FINANCIERO Y MERCADO DE CAPITALES
SISTEMA FINANCIERO
Mercado Monetario
Mercado de Capitales
Mercado de Divisas
Otros Mercados Financieros
Mercado de Capitales Bancario
Mercado de Capitales no Bancario
Mercado Derivados
Otros Mercados
BancosOtros
IntermediariosMercado Acciones
Mercado Renta Fija
SISTEMA FINANCIERO
MERCADOS MONETARIOS
MERCADOS MONETARIOS
Mercado donde se negocian instrumentos de deuda de corto plazo: títulos emitidos por el gobierno, papeles comerciales, aceptaciones bancaria, entre otros.
Participantes:
Autoridad monetaria Banco de la républica Intermediarios financieros Grandes tesorerías
Operación básica REPO
TASA DE INTERES INTERBANCARIA
MERCADO MONETARIOOPERACIONES DE MERCADO ABIERTO – OMAS
Repos de expansión a 1 día Cupo 1.800,0 millardosDemandas 1.592,0 millardosAprobación 1.592,0 millardosUtilización del cupo 88,44%Tasa de aprobación E.A 6,75%
Repos de contracción a 1 díaCupo 550 millardosDemandas 62 millardosAprobación 62 millardosUtilización del cupo 11,27% Tasa de aprobación E.A 5,75%
SISTEMA FINANCIERO
MERCADO DE DIVISAS
MERCADO DE DIVISAS
A cada instante los agentes economicos desean comprar o vender las monedas nacionales unas contra otras. el mercado de divisas permite que la oferta y la demanda se confronte y permite determinar el tipo de cambio, es decir el precio de una moneda en funcion de otra.
MERCADO DE DIVISAS: totalidad transacciones que se hacen en un pais con monedas extranjeras.
ACTIVO QUE SE NEGOCIA: tipo de cambio
MERCADO DE DIVISAS
CARACTERISTICAS DEL MERCADO DE DIVISAS
MERCADO EN RED: Un solo mercado de cambio en el mundo, sin localizacion geografica precisay cuyos negocios se hacen a traves de redes de informacion especializadas ( reuters,telerate) y por medio de sistemas de telecomunicaciones
MERCADO CONTINUO: Los tipos de cambio cotizan las 24 horas del dia, sucesivamente en cada una de las plazas financieras: estados unidos,europa, y extremo oriente.
MERCADO DE DIVISAS
MERCADO INTERBANCARIO: tres grupos de agentes operan en este mercado:
Empresas, administradores de portafolio y particulares La Autoridad Monetaria
Bancos y comisionistas aseguran el uncionamiento cotidiano del mercado
los primeros transmiten a los bancos y comisionistas las ordenes para comprar y vender. las autoridades monetarias intervienen para regular y controlar.losbancos y comisionistas ejecutan las ordenes de sus clientes y actuan por cuenta propia.
MERCADO DE DIVISAS
Las operaciones efectuadas en los mercados de cambio responden a tres categorias principales de motivacion:
COBERTURA DE RIESGO DE CAMBIO: menor costo entransacciones comerciales y financieras,actuales y futuras.
ESPECULACION: buscar una ganancia financiera exponiendose voluntariamente al riesgo de cambio.
ARBITRAJE: tratar de obtener ganancias de la diferencia entre el tipo de cambio y el tipo de interes,algunas monedas pueden estar sub o sobrevaloradas.
MERCADO DE DIVISAS
Transacciones: se realizan las siguientes operaciones:
0PERACIONES DE CONTADO: spot
OPERACIONES DERIVADAS SOBRE TIPO DE CAMBIO:forwardsforex swapcurrency swapopciones
OPERACIONES DERIVADAS SOBRE TIPO DE INTERES:FRAs forward rate agreementopcionesswap
MONTOS NEGOCIADOS EN MERCADOS DE DIVISAS GLOBALES
PROMEDIOS DIARIOS EN ABRIL – BILLONES DE USD
1995 1998 2001
OPERACIONES DE CONTADO 494 568 387
FORWARD 97 128 131
SWAPS 546 734 656
AJUSTES 53 60 26
TOTALES 1.190 1.490 1.200
FUENTE: Triennial Central Bank Survey. BIS: MARZO DE 2002
VOLUMES NEGOCIADOS EN MERCADOS DE DIVISAS GLOBALES
TIPOS DE DIVISAS Y VOLATILIDAD - BILLONES DE DOLARES ABRIL DE 2001
TIPO DE DIVISA VOLUMES NEGOCIADOS VOLATILIDAD
USD/EUR 354 15,61
USD/GBP 231 10,82
USD/JPY 125 9,08
USD/CHF 57 14,94
EUR/JPY 30 19,97
EUR/GBP 24 8,65
EUR/CHF 12 3,05
FUENTE: Triennial Central Bank Survey.BIS March 2002
PORCENTAJE DE PARTICIPACION DE MERCADO POR TIPO DE DIVISA – ABRIL DE 2001
USD 90,4% EUR 37,6% JPY 22,7% GBP 13,2% CHF 6,1% CAD 4,5% AUD 4,2% Mercados Emergentes 5,2%
TIPOS DE CAMBIO
COTIZACION DE LOS TIPOS DE CAMBIO
En el mercado interbancario, las cotizaciones se hacen en forma continua. las agencias reuters y telerate informan a los operadores, en tiempo real las cotizaciones fijadas en todas las plazas.
Los tipos de cambio tienen una doble cotizacion:comprador y vendedor. Los intermediarios son en todo momento compradores y vendedores potenciales, de acuerdo con las ordenes de sus clientes.
la diferencia entre el precio de compra y de venta representa la ganancia del operador y es variable,dependiendo de distintas circunstancias.
TIPOS DE CAMBIO
Tipo de cambio indirecto o europeo: ¿Cuántas unidades de la moneda doméstica se necesitan para comprar un dólar de Estados Unidos?.
COP 2.859,00 = USD 1 JPY 104,60 = USD 1
Tipo de cambio directo o americano: ¿Cuántos dólares de Estados Unidos se necesitan para comprar una unidad de la moneda doméstica?.
COP 1 = USD 0.00034977 JPY 1 = USD 0.009560
Todas las monedas cotizan en forma indirecta o europea, excepto el euro y la libra esterlina
TIPOS DE CAMBIO
TIPO DE CAMBIO CRUZADO: expresa la relacion entre divisas distintas del dólar de Estados Unidos, bien sea en forma directa o indirecta:
EUR 1 = JPY 91.11
JPY 1 = EUR 0.01098
JPY EUR CAD GBP AUDCurrencyLast Trade
USD
USD 1 0.00947 1.2751 0.7606 1.883 0.7875
JPY 105.6 1 134.651 80.3164 198.845 83.1601
EUR 0.7843 0.00743 1 0.6465 1.4767 0.6176
CAD 1.3148 0.01245 1.6765 1 2..4758 1.0354
GBP 0.5311 0.01245 0.6772 0.4039 1 0.4182
AUD 1.2698 0.01203 1.6192 0.9658 2.3911 1
1
TIPOS DE CAMBIOFEBRERO 16 DE 2004
7.09.35 GMT
TIPOS DE CAMBIOFEBRERO 16 DE 2004
7.09.35 GMT
MERCADO DE DIVISAS EN COLOMBIA
El mercado de divisas colombiano está segmentado en tres nichos claramente diferenciados y separados:
Mercado cambiario
Mercado libre
Mercado interbancario
Cada uno con su propio tipo de cambio
MERCADO DE DIVISASEN COLOMBIA
MERCADO CAMBIARIO
Mercado regulado por La Ley 9/91: Ley Marco de Cambios Resolución 8 de mayo de 2000: Estatuto Cambiario
En este mercado se transan las divisas procedentes de los negocios de:
•Importación-Exportación• Deuda• Inversión Extranjera• Derivados•Avales y garantías
MERCADO DE DIVISASEN COLOMBIA
MERCADO CAMBIARIO
Mercado operado por los Intermediarios del Mercado Cambiario
Bancos
Corporaciones Financieras
Algunas Compañias de Financiamiento Comercial
Todas las operaciones que se realizan en este mercado exigen
DECLARACION DE CAMBIOS
MERCADO DE DIVISASEN COLOMBIA
MERCADO CAMBIARIO
TIPO DE CAMBIO TCRM
TCRM: Promedio aritmético simple de las operaciones diarias deCompra y venta de los intermediarios del mercado cambiario
Diarimente la SuperBancaria calcula los tipos de cambio de venta yCompra promedio ponderados y de esta información obtiene la TCRM
Muchos negocios se liquidan con esta tasa
MERCADO DE DIVISASEN COLOMBIA
TIPOS DE CAMBIO MERCADO COMBIARIO Y LIBREJUNIO 8/2004
TCRM vigente JUNIO 8 DE 2004 COP 2.707.33Promedio ponderado de compra COP 2.707.02Promedio ponderado de venta COP 2.707.63Promedio ponderado de compra ventanilla COP 2.616.97Promedio ponderado de venta ventanilla COP 2.631.70VOLATILIDAD TCRM% 6,317%
Fuente: SuperBancaria
MERCADO DE DIVISASEN COLOMBIA
MERCADO LIBRE
Mercado no regulado donde se negocian las divisas provenientes de transacciones que no representan obligaciones para los residentes
Rentas de trabajo
Turismo
Tarjetas de crédito
Pasajes, fletes y seguros
Cantidades menores de USD 3.000
MERCADO DE DIVISASEN COLOMBIA
MERCADO LIBRE
Operadores del mercado Casas de Cambio y algunas CFC
Tipo de cambio Tipo de compra y venta por ventanilla
La SuperBacaria calcula diarimente este tipo de cambio
Las operaciones en este mercado no requieren Declaración de Cambio.
Hay controles de lavado de activos y de divisas
MERCADO DE DIVISASEN COLOMBIA
MERCADO INTERBANCARIO
Mercado financiero de divisas: Aquí se negocia el tipo de cambio como activo financiero, en operaciones de especulación, arbitrajey cobertura.
Operadores del mercado:
Instituciones FinancierasComisionistasBanco de la Républica
MERCADO DE DIVISASEN COLOMBIA
MERCADO INTERBANCARIO
TIPO DE CAMBIO Tipo de cambio bancario
Como en todo mercado financiero se pueden encontrar 5 tipos de Cambio:
Precio de aperturaPrecio de cierrePrecio promedioPrecio más bajoPrecio más alto
MERCADO DE DIVISASEN COLOMBIA
TIPO DE CAMBIO INTERBANCARIOJUNIO 7 DE 2004
TCRM Vigente HOY JUNIO 7 COP 2.715,37Promedio movil de 20 dias COP 2.733,78Apertura COP 2,709,00 Cierre COP 2.706,00Máxima COP 2.711,00Mínima COP 2.701,00Promedio COP 2.707,37Devaluacción año corrido - 2,26%Devaluación 12 meses - 3,99%Monto negociado promedio USD 416,82 millonesNúmero de operaciones promedio 589
MERCADOS DE CAPITALES
ASPECTOS GENERALES
MERCADO DE CAPITALES
De acuerdo con el tipo de instrumentos e instituciones que se utilicen, el mercado de capitales se puede clasificar en:
INTERMEDIADO O BANCARIO: Cuando la transferencia del ahorro a la inversión se hace por medio de intermmediarios (bancos, corporaciones financieras, fondos de inversión).
NO INTERMEDIADO: Cuando la transferencia se hace directamente a través de instrumentos (acciones, bonos, Cdts)
Los mecanismos intermediados y no intermediados pueden ser formales e informales. En el sistema no intermediado se distinguen: mercados búrsatiles y mercados sobre el mostrador OTC
MERCADO DE CAPITALES
MERCADO INTERMEDIADO O MERCADO BANCARIO
Entidades de crédito Otros intermediarios
MERCADO DE INSTRUMENTOS O NO INTERMEDIADO
Mercado de renta fija Mercado de renta variableMercado de derivados Otro mercado
Grupo económicoGrupo económico
HoldingHolding financierofinancieroEmpresas Empresas
(sector real)(sector real)
I. Establecimientos de I. Establecimientos de créditocrédito
II. Soc. Servicios II. Soc. Servicios financierosfinancieros
III. OtrosIII. Otros
Bancos comerciales
- Captación corto y mediano plazo
- Crédito ordinario y redescuentos
- Crédito hipotecario (CAV)
- Crédito de consumo (CAV)
- Mercado cambiario
Cooperativas financieras (bancos y otros)
Fiduciarias (patrimonios autónomos)
Comis. de bolsa (acciones & cambiario)
Compañías de seguros (Ss. & ahorro largo plazo)
Factoring
CFC (Crédito Consumo & leasing
CF (Crédito industrial)
AFP (Ahorro largo plazo)
Almacenes generales de depósitos
Fuente: Clavijo (2000)
MERCADO DE CAPITALES INTERMEDIADO COLOMBIANO: LEY 510/99
Grupo económicoGrupo económico
HoldingHolding financierofinanciero
Empresas Empresas (sector real)(sector real)
Banco comercialBanco comercial(Multibano)
- Captación corto y mediano plazo
- Crédito ordinario y redescuentos
- Crédito hipotecario (CAV)
- Crédito de consumo (CFC-CAV)
-Arrendamiento financ. (leasing)
- Admón. Fondos (fiduciarias)
- Admón. Cartera (factoring)
- Fondos mutuos
- Admón. Bonos (Almc. Depósito)
- Mercado cambiario
Compañía de seguros Compañía de seguros -Servicios de seguros
-Ahorro de largo plazo
AFP AFP
- Ahorro largo plazo - Titularización
Banca de inversiónBanca de inversión
(CF)
Comisionista de bolsaComisionista de bolsa
-Acciones & Merc. Cap.
- Merc. cambiario
Fuente: Clavijo (2000)
“Muralla china” (Fire Wall)
MERCADO DE CAPITALES INTERMEDIADO COLOMBIANO - ESQUEMA DE
MULTIBANCA
MERCADO DE CAPITALES
El mercado de capitales juega un papel importante en la transferencia del ahorro a la inversión, debido a que:
No necesariamente hay coincidencia temporal y/o espacial entre oferentes (ahorradores) y demandantes (inversionistas) de recursos
Los ahorradores quieren colocar sus recursos a plazos cortos, los inversionistas buscan recursos de largo plazo
Los ahorradores disponen de pequeños excedentes. Los inversionistas requieren de grandes capitales para poner en marcha sus proyectos.
MERCADO DE CAPITALES
Existen asimetrías de información entre ahorradores e inversionistas que hacen que la transferencia directa de recursos tenga problemas de selección adversa para los ahorradores y riesgo moral para los inversionista.
Los ahorradores no quieren enfrentar el riesgo de “enterrar” sus recursos en inversiones de difícil realización.
Los inversionistas con actividades de largo plazo enfrentan riesgos que es necesario minimizar y diversificar.
El mercado de capitales provee un conjunto de mecanismos que permiten subsanar estos problemas en mayor o menor grado.
MERCADO DE CAPITALES
FUNCION DE LOS MERCADOS DE CAPITALES Aglomerar los recursos de los ahorradores, de forma tal que proyectos de inversión que requieran grandes capitales se puedan llevar a cabo
Convertir los plazos, captando recursos por medio de instrumentos de corto plazo para colocarlos en instrumentos de largo plazo
Reducir los costos de transacción, aprovechando las economías de escala
Facilitar el flujo de información y el monitoreo permanente
Reducir los riesgos ofreciendo instrumentos liquídos a los ahorradores e instrumentos de cobertur, aseguramiento y diversificación a los inversionistas
MERCADO DE CAPITALES
Los mercados de capitales intermediados y no intermediados coexisten en la mayoría de los países del mundo, aunque generalmente uno se desarrolla más que otro.
La evaluación de ambos modelos muestra que tanto los sistemas basados en intermediarios como en instrumentos tienen debilidades y fortalezas.
La mejor opción de política financiera es lograr un desarrollo equilibrado de ambos mercados.
En Colombia se ha favorecido el financiamiento empresarial a través de crédito en detrimento de la emisión de acciones o de deuda
MERCADO DE INSTRUMENTOS
MERCADO DE DERIVADOS
MERCADO DE DERIVADOS
Un derivado es un instrumento financiero, cuyo valor depende de otravariable subyacente más básica
ACTIVO SUBYACENTEMERCANCIAS COMMODITIES
METALESENERGETICOSAGRICOLAS
ACTIVOS FINANCIEROSACCIONESBONOS
INDICADORES TASAS DE CAMBIOTASAS DE INTERES
MERCADO DE DERIVADOS
DERIVADOS GENERICOS
FORWARD – FUTUROS
OPCIONES
SWAPS
MERCADO DE DERIVADOS
PARTICIPANTES DEL MERCADO
HEDGERS: Tienen una posición de riesgo que cubrir
ESPECULADORES: Buscan obtener una ganancia exponiendose voluntariamente a movimientos de los precios
ARBITRISTAS: Buscan obtener una ganancia libre de riesgo realizando transacciones simultáneas en dos o más mercados
CONTRATO FORWARD
DEFINICION
Acuerdo entre dos partes para comprar –posición larga- o vender –posición corta- un activo subyacente en una fecha futura a un precio fijado hoy.
En un contrato forward no existe intercambio de flujos de caja al inicio. Es una estrategia sin costo inicial
MERCADO DE FUTUROS
ALGUNAS DEFINICIONES
Futuro Es un contrato a futuro estandarizado y cotizado en un mercado en un mercado organizado o bolsa
Cámara de Compensación En los mercados organizados de futuros es el organismo que organiza y cuida el correcto funcionamiento del mercado
Vender un futuro Comprometerse a vender una cierta cantidad de un activo subyacente, en una fecha determinada y a un precio determinado. Estar en posición corta
MERCADO DE FUTUROS
ALGUNAS DEFINICIONES
Comprar un futuro Comprometerse a comprar una cierta cantidad de un subyacente, en una fecha futura determinada y a un precio determinado. Estar en posición larga
Posición abierta Compromiso de comprar o vender
Compensar un futuro Cancelar una posición abierta operando en el mercado de manera opuesta y antes del vencimiento
Razones para participar en el mercado CoberturaEspeculaciónArbitraje
MERCADO DE FUTUROS
TERMINOLOGIA
Tamaño del contrato (Contract Size): Cantidad del activo subyacente que se negociará en cada contrato
Vencimientos del contrato (Contracts Months): Cada tipo de contrato se negocia con diferentes meses de vencimiento
Horas de negociación (Trading hours): Período del día en que se realizan transacciones en el mercado
Fluctuación mínina de precios (Minimum Fluctuation or tick): Variación mínima del precio que se negocia en el mercado
MERCADO DE FUTUROS Valor de la fluctuación mínima (tick value): Es el resultado de multiplicar el tamaño del contrato por el valor del tick
Fluctuación máxima del precio (Daily Price Limit): Variación máxima que el precio del contrato puede tener en un día de negociación
Ultimo día de negociación (Last Trading Day): Ultimo día en el que se pueden comprar o vender futuros de un determinado vencimiento
Entrega (Delivery): Día y lugar de entrega del activo subyacente
MERCADO DE FUTUROSEjemplo
Frozen Pork Belly Future
Ticker Symbol PBTrading Unity 40.000 lbsPrice Quote 1 peso por 100 libras o 1 centavo por libraTick $ 0.025- $10.00 o 2.5 centavos/100 libras o
0.025 centavos/lbDaily Price Limit 2.00 = $ 800.00 o $2/100 libbras o 2.00 cvs/lbContract Months Feb, Mar, May, Jul, AugTrading Hours 9.10 am – 12.00 pmLast Day of Trading El día hábil inmediatamente anterior a los últimos 5 días del mes del contratoDelivery Days Cualquier día hábil del mes del contratoDelivery Points Bodegas aprobadas en Chicago
MERCADO DE FUTUROS
FUTURO EUR/USD
Ticker Symbol EURUSDTrading Unity EUR 125.000Price Quote Múltiplos de USD 0,0001/EUR o USD 12,50 por contrato o USD 0,0005/EURDaily Price Limit NingunoInterest open 10.000 contratos largos o cortosContract Months Todos los mesesTrading Hours 9.10 am – 12.00 pmLast Day of Trading Segundo día hábil inmediatamente anterior al tercer miércoles del mes del contratoDelivery Days Tercer miércoles del mes del contratoDelivery Points New York – Chicago
MERCADO DE FUTUROSTipos de futuros más comunes
Metales OroPlataPlatinoPaladiumCobre
Carnes Feeder cattleLive cattleLive hogsPork bellies
Granos MaízAvenaTrigoSoya
Madera Lumber
MERCADO DE FUTUROS
Tipos de futuros más comunes
Futuros Financieros DivisasIndices bursátilesTipos de interés
Commodities CacaoCaféAzúcarAlgodónZumo de naranja
Energéticos Crude oilHeating oilGas oil
MERCADO DE FUTUROS
Terminos Ajustado a las necesidades de las partes
Estandarizado
Lugar de operación Cualquiera Bolsa
Fijación de precio Negociación en las partes Cotización abierta
Fluctuación de precio Ningún límite Límite diario
FORWARD FUTUROS
Cumplimiento A futuro A futuro
COMPARACION ENTRE CONTRATOS FORWARD Y FUTUROS
MERCADO DE FUTUROS
FORWARDFUTURO
Déposito No se exige Margén inicial y margén de mantenimiento
Riesgo de crédito Las dos partes Cámara de Compensación
Cumplimiento Con entrega y sin entrega Generalmente sin entrega
Información No existen precios públicos en la mayoría de los casos
Mercado abierto, cotización pública
Regulación Inexistente Gubernamental y autoregulación
MERCADO DE FUTUROS
VENTAJAS DE LOS FUTUROS
Mercados muy líquidos Ofrece alto apalancamiento sin costo de intereses Hay contratos disponibles para un amplio rango de divisas Las cuentas en la Cámara de compensación ganan intereses Permiten una diversificación global Se negocian en muchos países Se pueden negociar tanto en mercados al alza como a la baja
MERCADO DE FUTUROSCOMPARACION ENTRE CONTRATOS FORWARD Y
FUTUROS
Los negocios de futuros y forwards no son sustituibles para muchos para muchos inversionistas
Negociar futuros y forwards es altamente especulativo
El negocio de futuros y forwrds es vólatil y altamente apalancado
Los mercados pueden ser ilíquidos
Las transacciones de forwrd no están reguladas y están sujetas a riesgo de crédito
OPCIONES
CONTRATO DE OPCION DE COMPRA
Es un contrato o un título entre un operador del mercado, o en una bolsa de valores,por medio del cual el comprador (posicion larga) obtiene el derecho, no la obligacion de comprar, una determinada cantidad de un activo subyacente, en una fecha futura determinada(europea) o antes (americana) a un precio fijado hoy. por este derecho el comprador paga una prima.
OPCIONES
CONTRATO DE OPCION DE VENTA Es un contrato o un titulo entre un operador del mercado, o en una bolsa de valores por medio del cual el comprador (posicion larga) obtiene el derecho, no la obligacion de vender una determinada cantidad del activo subyacente, en una fecha futura determinada – europea-, o antes, -americana -a un precio hoy. por este derecho el comprador paga una prima.
Las opciones de compra y de venta permiten proteger los margenes de operación contra los riesgos de mercado, al tiempo que permite obtener ganancias de estos mismos movimientos.
OPCIONES
PERFIL DE PAGOS – OPCION DE COMPRA
Ganancia
ST Tipo de cambio
al vencimiento
P Larga
PCorta
Prima
OPCIONES
PERFIL DE PAGOS – OPCION DE VENTAGanancias
ST Tipo de cambio
al vencimiento
P Larga
P Corta
CONTRATOS SWAPSCONTRATO SWAP
Un swap es un acuerdo entre dos empresas para intercambiar un flujo de caja, de acuerdo con una formula determinada, durante un período de tiempo determinado.
El objeto de un swap es abaratar los costos de financiamiento para las partes, como consecuencia de accesos diferentes a los mercados de capitales.
En el swap de divisas, por ejemplo, se intercambian los intereses de un préstamo expresados en dos divisas distintas. Los principales teóricos (NOCIONALES) se expresan en distintas monedas,determinandose el tipo de cambio inicial.
CONTRATOS SWAPSWAP DE DIVISASCURRENCY SWAP
Un swap es un acuerdo entre dos empresas para intercambiar un flujo de caja, de acuerdo con una formula determinada, durante un período de tiempo determinado.
En el swap de divisas se intercambian los intereses de préstamos expresados en dos divisas distintas. Los principales teóricos (NOCIONALES) se expresan en distintas monedas,determinandose el tipo de cambio inicial.
El objeto de un swap es abaratar los costos de financiamiento para las partes, como consecuencia de accesos diferentes a los mercados de capitales.
CONTRATOS SWAP
SWAP DE TASAS DE INTERES
En un swap de tasas de interés se intercambian flujos de caja deintereses de préstamos teóricos, bien sea cambiando tasa fija por tasa flotante (libor por 5% S.V), o diversos tipos de tasas flotantes (DTF por IPC)
CROSS CURRENCY SWAP
En un swap cruzado de divisas se intercambian En un swap de tasas de interés se intercambian flujos de caja de intereses de préstamos teóricos, expresados en dos divisas distintas y con diversos tipos de tasas de intéres, por ejemplo fijo – flotante o flotante – flotante.
CONTRATOS SWAPCROSS CURRENCY SWAP
Empresa A Empresa BUSD Tasa flotante Libor + 50 pb Libor + 10 pbCAD Tasa fija 5,00% 6,50%
En un contrato de swap se definen:
NOCIONAL en divisa 1 NOCIONAL en divisa 2 TIPO DE CAMBIO INICIAL FRECUENCIA DEL INTERCAMBIO TASA DE INTERES EN DIVISA 1 (FIJA – FLOTANTE) TASA DE INTERES EN DIVISA 2 (FIJA – FLOTANTE)
CONTRATOS SWAP
EJEMPLO:
Hoy 8 de junio se está negociando con un intermediario financiero:
NOCIONAL EN USD USD 1.000.000NOCIONAL EN COP COP 2.667.000.000TASA DE CAMBIO INICIAL COP 2.667FECHA DE VENCIMIENTO 8 de junio de 2008FRECUENCIA DEL INTERCAMBIO Semestre vencidoTASA DE INTERÉS EN USD LIBOR + 6,75% S.VTASA DE INTERÉS EN COP 13% S.V.
CROSS CURRENCY SWAP FLOTANTE - FIJO
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