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Perspectiva de precios del Asfalto y su cálculo a nivel internacional

Jueves 29 de Abril de 2010

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AGENDA

1.QUÉ ES EL ASFALTO

2.COBERTURA DE RIESGO

3.PRECIO DEL ASFALTO

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AGENDA

1.QUÉ ES EL ASFALTO

2.COBERTURA DE RIESGO

3.PRECIO DEL ASFALTO

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• El Asfalto es una corriente intermedia que en las Refinerías es procesado

para obtener Gasolina, GLP, Diesel, Jet y Fuel Oil.

• Actualmente en Ecopetrol el Asfalto se procesa en las unidades de

DEMEX, UNIBON, HIDROGENO, CRACKING Y VISCORREDUCTORA para

obtener Gasolina, GLP, Diesel y Fuel Oil.

Qué es el Asfalto?

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UNIBONRetiro de metales y azufre del DMO por hidrotratamiento

DEMEXExtracción de productos

semipesados del asfalto

VISCORREDUCTORADisminución viscosidad fondos Demex por tratamiento térmico

PREPARACION FUEL

ASFALTO

DMO

FONDOS DEMEX

FONDOS VR

ALC

SLURRY

GLP

GASOLINADiesel

NAFTA V

R

ESQUEMA DE PROCESAMIENTO DEL ASFALTO EN BARRANCABERMEJA DEMEX - VISCORREDUCTORA

FUEL

TORRE AL VACIO

GASOLEOA CRACKING

FONDO VACIO

U. De Crudo

REACTORREACTOR

CAT.REGENERADO

DMOH

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BALANCE DE PRODUCTOS RESULTANTE DEL PROCESAMIENTO DEL ASFALTO POR DEMEX

UNIDADES

DEMEXCARGA FONDOS DE VACIO 100%Extracción en Demex 48%DMOH 48%DMO 52%

UNIBONCARGA DMO 100%

PRODUCTO DMOH 100%

UNIDAD DE CRACKING UOPICARGA DMOH 100%

Rendimientos en UOP IC2-C2= C3= 2,3%GLP 20,0%Nafta 59,0%ALC 12,7%Slurry 10,4%

UNIDAD DE VISCORREDUCTORACARGA FONDOS DEMEX 100,0%

Fuel Oíl 97%Nafta de VR II 4%

• Como resultado del esquema anterior, la formula de precio del

ASFALTO respecto a la oportunidad de su procesamiento a través del

tren de fondos es:

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Fuel del 3%S USGC + 3,38US$/BL

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Como se vende el asfalto a nivel internacional

PRECIO ASFALTO 2010

USA Indicador: Fuel Oil + prima

PERUIndicador: Fuel Oil + prima

CHILEIndicador: Asphalt Weekly Monitor

costa este de USA + paridad importación

(transporte, almacenamiento y manejo)

BRASIL Indicador: Fuel Oil + primaECUADOR

Producto subsidiado

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AGENDA

1.QUÉ ES EL ASFALTO

2.COBERTURA DE RIESGOPara que se hace?Cómo se hace?Cuándo se hace?

1.PRECIO DEL ASFALTO

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AGENDA

1.QUÉ ES EL ASFALTO

2.COBERTURA DE RIESGOPara qué se hace?Cómo se hace?Cuándo se hace?

1.PRECIO DEL ASFALTO

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Para qué Cubrirse?

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Para qué Cubrirse?

Risk Management

Para Conseguir

• Proteger contra cambios en los precios

• Asegurar los márgenes de Ganancia

• Seguro contra desastres (Guerra del Golfo)

• Gestión de flujo de caja

• Buena Planeación de Presupuesto

• Ventaja competitiva

• Project finance / obligaciones de deuda

• Reducción al riesgo de distress financiero

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20.00

30.00

40.00

50.00

60.00

70.00

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110.00

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Indice - No. 6 Fuel Oil 3.0% S

USD / Bl

Volatilidad e Incertidumbre Mercado Alcista

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Jan-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 Nov-11

USD/B

l

Gulf Coast No. 6 Fuel Oil 3.0%S Swap

Dic 30

Dic 29

Dic 28

La volatilidad e incertidumbre de los indicadores internacionales de precio afectan al sector

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AGENDA

1.QUÉ ES EL ASFALTO

2.COBERTURA DE RIESGOPara qué se hace?Cómo se hace?Cuándo se hace?

1.PRECIO DEL ASFALTO

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Con que instrumento podrías cubrir?

Swaps

> Fija el precio que pagas y recibes el crudo a futuro

Opciones

> Opción Call: Establecer un precio máximo (Techo) para el crudo futuro

> Opción Put: Establecer un precio mínimo (Piso) para el crudo futuro

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Ejemplo de las Curvas Forward

La curva forward del mercado muestra los precios disponibles ahora

para cualquier periodo de tiempo en el futuro

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Jan-01

Jul-0

1Ja

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3Ja

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Jul-0

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n-05

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5Ja

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6Ja

n-07

Jul-0

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n-08

Jul-0

8Ja

n-09

Jul-0

9Ja

n-10

Price ($/bbl)

Brent

Jun-08

Mar-08

Mar-07

Mar-06

Mar-05

Mar-04

Mar-03

Mar-02

Mar-01

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Para cubrir la exposición de Ecopetrol generada por la figura de precio fijo, Ecopetrol compró opciones Call asiáticas con liquidación mensual; esto de acuerdo a los resultados del análisis de valor en riesgo realizado junto con el equipo de la Vicepresidencia Financiera.

Exposición ECP

Posición final ECP

Compra Call

$740.000/ton

Precio

Ejecución Cobertura 2009

Precio ($/Ton)

Exposición ECP

Swap

ECP Recibe

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AGENDA

1.QUÉ ES EL ASFALTO

2.COBERTURA DE RIESGOPara qué se hace?Cómo se hace?Cuándo se hace?

1.PRECIO DEL ASFALTO

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Cuando Cubrirse??

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Jan-

89Ja

n-90

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Jan-

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n-01

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Jan-

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n-08

Date

Price ($/b

bl)

Brent Crude Oil

!!!Cuando se necesita dar establilidad al mercado!!!

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USD/B

l

CURVAS FWD (NYMEX) - 3 Ultimos días(Gulf Coast No. 6 Fuel Oil 3.0%S Swap)

Abr 14

Abr 13

Abr 12

Visión de precio para 2010 - 2011

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AGENDA

1.QUÉ ES EL ASFALTO

2.COBERTURA DE RIESGO

3.PRECIO DEL ASFALTO

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WTI Nymex (USD$/BL)WTI Nymex (USD$/BL)

FUENTE: Precios internacionales GCI

* Proyección precio cierre Abril 2010

Volatilidad

de Precio

Precio del Crudo

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Comparativo entre WTI Nymex y Indice No. 6 3% + 3Comparativo entre WTI Nymex y Indice No. 6 3% + 3

FUENTE: Precios internacionales GCI

* Proyección precio cierre 2010

Correlación en

comportamineto

Precio del Crudo y Precio del Asfalto con Formula

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FUENTE: Precios internacionales GCI

Precio Asfalto 2008. Comparativo WTI y Precio Asfalto con Formula

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FUENTE: Precios internacionales GCI

Precio Asfalto 2009. WTI Nymex Vs Índice No. 6 3% + 3 USD/BL y Precio con Cobertura

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Comparativo Precio Asfalto con Formula, Precio ECP y Precio con CoberturaComparativo Precio Asfalto con Formula, Precio ECP y Precio con Cobertura

FUENTE: Precios internacionales GCI

ECOPETROL

11%

-11,5%37%

Precio Asfalto 2010