la fonction financiere préparé par : mme abioued halima, m. hijri noureddine et mme ait daoud...
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LA FONCTION FINANCIERE
Préparé par : Mme Abioued Halima, M. Hijri Noureddine et Mme Ait Daoud Souad
PLACE DE LA FONCTION FINANCIERE
Pour fonctionner, l’Entreprise doit disposer de diverses ressources (matières premières, matériels…) qui occasionnent des besoins financiers. Ces besoins apparaissent dès la création de l’Entreprises et évoluent avec sa croissance.
La fonction financière se diffuse à l’ensemble de l’organisation par sa dimension transversale : on peut dire qu’elle est au cœur de l’entreprise.
ROLES DE LA FONCTION FINANCIERE
La fonction financière a pour rôles essentiels de s’assurer que :
l’entreprise dispose en temps voulu, des fonds nécessaires à sa croissance et son développement . En d’autres termes, s’assurer que l’Entreprise est capable d’honorer ses engagements envers ses créanciers (Solvabilité)
les fonds générés par les activités soient investis de manière rentable : (Rentabilité)
LA SOLVABILITE
La solvabilité est la capacité de l’entreprise à
faire face à ses engagements (salaires, intérêts
des emprunts, dettes envers les fournisseurs,
impôts, charges sociales…) à leur échéance.
LA SOLVABILITE ET NOTORIETE
Une entreprise peut connaître des difficultés de trésorerie. Quand ces dernières persistent, elles peuvent dégrader l’image de l’Entreprise et la rendre insolvable. Certains tiers (banques, fournisseurs) risquent de refuser de poursuivre leurs relations avec l’Entreprise.L’entreprise risque alors de réduire son activité voire déposer son bilan.
MESURE ET APPRECIATION DE LA SOLVABILITE
Entre autres, deux ratios peuvent renseigner
sur la solvabilité de l’Entreprise :
Ratio de solvabilité à court terme ;
Ratio d’autonome financière.
Solvabilité à court terme
Créances + Disponibilités X 100Dettes à court terme
R1 > 100 : signifie que les dettes à court
terme sont couvertes par les ressources à
court terme et qu’il existe un excédent de
liquidités à la disposition de l’entreprise.
R1 =
Autonome financière
R2 < 100 : signifie que l’autonomie financière
est bonne, car l’entreprise est capable de faire
face à ses dettes par ses propres ressources.
Ce ratio permet d’apprécier l’indépendance de
l’entreprise par rapport à ses prêteurs.
Dettes de financières X 100Capitaux propres
R2 =
LA RENTABILITE
La rentabilité est l’aptitude de l’entreprise à dégager des résultats positifs pour rémunérer les fonds durablement mis à sa disposition.
Une Entreprise peut ne pas être rentable provisoirement (en phase de démarrage, ou d’investissements massifs). L’essentiel est que ses partenaires (ses prêteurs, ses actionnaires) aient confiance sur son avenir.
MESURE ET APPRECIATIO DE LA RENTABILITE
Trois ratios peuvent renseigner sur la
rentabilité de l’Entreprise :
Ratio de rentabilité financière ;
Ratio de rentabilité économique ;
Ratio de rentabilité commerciale.
Rentabilité financière.
La rentabilité financière intéresse davantage
les associés car elle mesure la rémunération
du risque qu’ils ont pris en investissant dans
l’entreprise.
Résultat net × 100Capitaux propres
R3 =
Rentabilité économique (1)
La Rentabilité économique mesure le rendement des capitaux investis , sous formes d’immobilisations, dans l’entreprise quelle qu’en soit l’origine.
Résultat net × 100 Actifs immobilisés
R4 =
Rentabilité économique (2)
La rentabilité économique mesure l’excédent brut généré par l’utilisation des actifs.
EBE x 100 Actif
R5 =
Rentabilité commerciale
Résultat net x 100 Chiffre d’affaires
La rentabilité commerciale mesure la contribution des ventes des différents biens et services dans la réalisation des résultats de l’entreprise.
R6 =
Application
On vous fournit le bilan financier condensé simplifié de la société « Rectangle » pour l’exercice 2007 (en milliers de Dh) :
Actif immobilisé : 200Capitaux propres (*) : 250
Stocks : 50
Créances : 160 Dettes financières : 120
Trésorerie Actif : 90 Dettes d’exploitation : 130
(*) dont résultat net : 50
Application
Appréciez la solvabilité et la rentabilité de la société « Rectangle »
Créances + Disponibilités X 100Dettes à court terme
R =
Solvabilité à court terme
(160 + 90 ) X 100 130
R = = 192,30 %
Application
Dettes financières X 100Capitaux propres
R =
Autonomie financière
120 X 100 250
R = = 48%
Application
Résultat net X 100Capitaux propres
R =
Rentabilité financière
50 X 100 250
R = = 20%
Application
Résultat net X 100Actif immobilisé
R =
Rentabilité économique
50 X 100 200
R = = 25%
Application
Résultat net X 100C.A
R =
Rentabilité commerciale
50 X 100 280
R = = 17,85%
On suppose que le chiffre d’affaires (C.A) de la société est : 280000 Dh
Le cycle d’exploitation et le cycle de
l’investissement
Le cycle d’exploitation
NOTION D’UN CYCLE D’EXPLOITATION
C’est un ensemble d’opérations allant de l’achat des matières premières ou de marchandises à la vente du produit ou service.
Pour les Entreprises industrielles, la production est une phase intermédiaire, entre l’achat et la vente.
En général le cycle d’exploitation se compose de 3 phases essentielles.
LES ETAPES D’UN CYCLE D’EXPLOITATION
Approv
ProductionDistribution
Cycle d’exploitation
LA PHASE APROVISIONNEMENT
Cette phase consiste à acquérir auprès des
fournisseurs des matières, marchandises
ou services au comptant ou à crédit.
Les biens achetés sont stockés dans
l’attente de leur utilisation ou de leur
commercialisation.
LA PHASE PRODUCTION
Cette phase consiste à procéder à la
transformation des matières ou des
biens stockés en produits finis. Elle
donne lieu à des dépenses de main
d’œuvre, de services…
LA PHASE COMMERCIALISATION
Cette phase consiste à mettre à la
disposition des clients des marchandises
ou des produits finis moyennant un
règlement immédiat (vente au comptant) ou
un engagement à régler plus tard (vente à
crédit).
LE BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT (BFR)
La durée du cycle d’exploitation varie selon
la nature des activités de l’entreprise.
Chaque fois que cette durée s’allonge, les
fonds nécessaires au financement
deviennent importants.
Le besoin de financement provient d’un décalage entre le paiement des matières, des salaires, des charges sociales, des impôts, etc. et les encaissements des ventes.
Ce besoin de financement est appelé besoin en fonds de roulement (BFR).
LE BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT (BFR)
Le Besoin en fonds de roulement global BFRG se calcule ainsi :
LE BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT (BFR)
BFRG =Besoins
nets d’exp
(stocks + créances)
Ressources d’exp
(crédit fournisseur
et autres dettes à
CT)
-
Moyens de financement du
cycle d’exploitation
LE FONDS DE ROULEMENT
Le fonds de roulement net global (FRNG) est l’excédent des ressources stables (capitaux propres + emprunts) sur les emplois stables :
Cette marge de sécurité permet de financer les besoins en liquidités nécessaires à la vie de l’entreprise.
FRNG Ressources
stables Emplois stables-=
LE FONDS DE ROULEMENT
Une partie du FRNG va servir à financer le BFR. Lorsqu’il y’a un excédent, il passera en trésorerie.
Quand le BFR > FRNG, l’Entreprises doit trouver des crédits à court terme pour financer son cycle d’exploitation.
FRNG BFRTrésorerie
nette- =
Les crédits à court terme les plus rencontrés sont :
Le crédit fournisseur ; L’escompte ;Le factoring ; Les facilités de caisse ; Le découvert ; Le crédit relais.
LES CREDITS A COURT TERME
LE CREDIT FOURNISSEUR
Les entreprises négocient avec leurs
fournisseurs des délais de paiements : de
30, 60, 90 jours ou même parfois plus.
La créance peut être matérialisée par une
facture ou un titre de créance négociable
(traite, billet à ordre, warrant).
LE DELAI DU CREDIT FOURNISSEUR
Ce délai varie en fonction :
Le type d’activité ;
La nature du produit ;
Le pouvoir de négociation de l’acheteur ;
La situation financière du fournisseur ;
La position concurrentielle du fournisseur ;
la position financière de l’acheteur.
Crédit rapide et souvent automatique ;
Charges financières nulles.
Absence de formalités ;
Crédit adapté aux variations de l’activité ;
Gratuité fictive car il y a un renoncement à l’escompte ;
Dépendance à l’égard du fournisseur ;
Risque d’insolvabilité pour le fournisseur.
Avantages Inconvénients
L’ESCOMPTE
L’escompte est un crédit qui permet à
l’entreprise, de recevoir de sa banque
ou d’un autre tiers, à l’avance le
montant d’une créance (sous forme
d’effets de commerce) diminué de
quelque frais bancaires, appelés agio.
L’ESCOMPTE
L’acheteur de l’effet de commerce se
charge de l’encaissement auprès du
client pour son propre compte.
Il permet de faire face à des problèmes de trésorerie par cession des créances ;
Les effets sont endossables par l’entreprise ;
Les effets peuvent être mobilisés pour payer ses propres fournisseurs.
Les effets de commerce de faible valeur, ou de courte période coûtent plus chers pour les créanciers car les banques leur appliquent des agios plus élevés.
Avantages Inconvénients
LE FACTORING (L’AFFACTURAGE)
L’entreprise vend ses créances commerciales
à une société d’affacturage (le factor). Ce
dernier assure les risques d’impayés et se
charge de recouvrer les créances achetées et
de poursuivre éventuellement les clients
défaillants moyennant certaines commissions.
COUT DU FACTOTING
Le coût d’affacturage se compose du :
coût des services : commission proportionnelle au montant des créances ;
coût de financement : intérêts sur le capital avancé.
Il permet à l’entreprise d’éviter le risque de non paiement ;
D’être payée immédiatement et donc d’alléger la trésorerie ;
D’éviter les coûts administratifs et les problèmes comptables du recouvrement.
C’est un procédé coûteux, qui dépersonnalise la relation entreprise client ;
La banque n’accepte que les créances des clients solvables et surtout ceux des PME les plus dynamiques.
Avantages Inconvénients
LES FACILITES DE CAISSE
Il s’agit de concours bancaires ayant pour
objet de remédier aux difficultés
temporaires de trésorerie de fin de mois
(décalages de quelques jours entre les
encaissements et les décaissements liés
au cycle d’exploitation).
LES FACILITES DE CAISSE
Souvent l’entreprise demande
l’autorisation d’avoir son compte bancaire
débiteur quelques jours par mois (en
général entre la date de paiement des
salaires, et la fin du mois, date de
recouvrement des créances auprès des
clients).
LES DECOUVERT
L’entreprise obtient l’autorisation d’avoir
un solde débiteur sur son compte
bancaire. Son but est de permettre à
l’entreprise de surmonter des difficultés
passagères de trésorerie.
LES DECOUVERT
Le découvert est utilisé pendant une durée
plus longue par rapport aux facilités de
caisse. Il permet de faire face à des
insuffisances de trésorerie engendrées par
une activité ponctuelle, accidentelles ou
même exceptionnelles (exemple : une
commande inhabituelle).
LES DECOUVERT
Ce crédit est accordé par la banque en
fonction du besoin de financement
exprimé par l’entreprise sans dépasser un
plafond préétabli.
Les intérêts payés par l’entreprise sont
calculés en fonction de la durée et du
montant du découvert.
LE CREDIT RELAIS
Le crédit relais est une forme
assimilée au découvert. C’est un
crédit qui permet à l’entreprise de
fonctionner en attendant une rentrée
financière importante (ex. : émission
d’un emprunt, vente d’une
immobilisation, Subvention…).
L’INVESTISSEMENT
NOTION DE L’INVESTISSEMENT
L’investissement est l’opération par laquelle une entreprise acquiert des immobilisations qui seront utilisées pendant plusieurs cycles de production.
La décision d’investissement oriente l’activité future de l’entreprise, elle conditionne son croissance, sa rentabilité et même sa survie.
INVESTISSEMENT SELON LA FORME
Investissements corporels : machines, voitures, terrains, locaux, ordinateurs…
Investissements incorporels : logiciels, publicité, fonds commercial…
Investissements financiers : droit de créances (Prêts, dépôts) ou de titres conservés à long terme.
INVESTISSEMENT SELON L’OBJECTIF
A la création : immobilisations achetés à la création de l’entreprise pour assurer son démarrage.
De renouvellement : immobilisations achetées pour remplacer d’autres usées ou obsolètes.
INVESTISSEMENT SELON L’OBJECTIF
De capacité : immobilisations achetées pour augmenter la capacité de production.
De modernisation : immobilisations achetées pour augmenter la productivité.
Moyens de financement de l’investissement
LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT
La capacité d’autofinancement (CAF) se calcule ainsi :
CAF = Résultat net de l’exercice + Dotations aux amortissements et aux provisions (durables) – reprises sur amortissements et provisions (durables) + VNA – PCI.
L’ autofinancement = C.A.F – Dividendes distribués.
Indépendance de l’entreprise face à ses créanciers ;
Moyen de financement gratuit ;
Avantage fiscal.
Insuffisance de la CAF pour accompagner la croissance de l’Entreprises
Risque de désintérêt des associés pour arbitrage en faveur des réserves au dépens des dividendes ;
Importance du coût d’opportunité par rapport à la rentabilité financière .
Avantages Inconvénients
AUGMENTATION DU CAPITAL
Pour renforcer leurs fonds propres, les entreprises peuvent faire appel à leurs associés actuels, ou à de nouveaux associés en procédant à une augmentation de capital.
Ces fonds propres serviront à financer des investissements sans obligation de remboursement.
L’AUGMENTATION DU CAPITAL
L’augmentation de capital consiste à
émettre de nouvelles actions (pour les
sociétés de capitaux) ou de nouvelles
parts sociales (pour les sociétés de
personnes).
FORMES DE L’AUGMENTATION DU CAPITAL (I)
Elle peut prendre différentes formes :
Apports en numéraire : Émission de nouvelles actions en contrepartie de liquidités.
Apports en nature : Émission de nouvelles actions en contrepartie d’apport de biens (ex. : immeuble, voitures…).
FORMES DE L’AUGMENTATION DU CAPITAL (II)
Paiement de dividendes en actions :
Émission de nouvelles actions que les
anciens actionnaires acceptent de recevoir
à la place des dividendes qui devaient leur
être versés.
LES DETTES FINANCIERES
On relève deux grands types de dettes
financières :
L’emprunt indivis (classique) ;
L’emprunt obligataire.
L’EMPRUNT INDIVIS (I)
Il est constaté auprès d’un seul
prêteur (banque ou établissement
financier) et il est dit indivis car la
dette n’est pas divisible.
L’EMPRUNT INDIVIS (I)
On distingue :
L’emprunt à long terme (7 à 15 ans) pour financer un investissement important. Il es accompagné d’une prise de garantie.
L’emprunt à moyen terme (2 à 7 ans) pour financer l’acquisition d’un matériel. Il peut être mobilisable (réescomptable auprès de BanK Almaghrib) ou non mobilisable.
L’EMPRUNT OBLIGATAIRE
Il s’agit d’un emprunt à long terme qui fait
appel à l’épargne publique. Il est subdivisé
en plusieurs parts égales appelées
obligations.
En principe, cet emprunt est divisible entre
plusieurs prêteurs.
L’emprunt ne présente pas de risque de « distribution du pouvoir » ;
Les annuités sont connus dès le début ;
Les intérêts sont des charges déductibles ;
Effet de levier.
Les coûts (intérêts et commissions) et les prises de garantie sont parfois lourds ;
Le ratio d’endettement est affecté (diminution de la capacité d’emprunt) ;
Perte de l’autonomie parfois.
Avantages Inconvénients
LE CREDIT BAIL (LEASING)
Le leasing est une opération de location d’un bien à usage professionnel assortie d’une option d’achat.
Au terme de la période de location qui est irrévocable, le locataire a 3 possibilités : achat du bien loué en contrepartie d’une valeur résiduelle, renouvellement de la location, fin du contrat.
Ne demande d’apport personnel ;
Procédé simple et rapide qui laisse intact les capacités d’emprunt ;
Garantie contre l’obsolescence ;
Déductibilité des redevances des loyers.
Source de financement plus couteuse que l’emprunt ;
Redevances périodiques contraignantes ;
N’est pas accepté pour certains équipements très spécifiques.
Avantages Inconvénients
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