kas sagaida latvijas ekonomiku? iespējamie attīstības scenāriji 2012-2013.g
Post on 09-Feb-2016
41 Views
Preview:
DESCRIPTION
TRANSCRIPT
Kas sagaida Latvijas ekonomiku? Iespējamie attīstības scenāriji 2012-2013.g.
Mārtiņš Kazāks, PhDGalvenais ekonomists Swedbank 2012.gada 18.aprīlis
© Swedbank
1.sadaļa: Pasaule 2012-2013Urā! Pasaules gals ir atlikts, bet… pirms kļūs labāk, dažiem būs sliktāk… vārguļiem jau nu noteikti…
3© Swedbank
3 mēnešu starpbanku likmes mīnus valsts kases parādzīmju ienesīgums
0
1
2
3
4
5
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012Euro zona Zviedrija ASV Avots: Reuters
3 mēnešu starpbanku likmes mīnus valsts kases parādzīmju ienesīgums (TED spreads ), pp
Noteiktā nenoteiktība: īsti nezinot kad kas notiks, vai ir iespējams tam sagatavoties un rīkoties laikus? IR!
ASV sākas kredītu krīze
Lehman Bros aiziet pa burbuli
Grieķiem SVF/EK programma
ES fiscal compact, ECB drukā naudu
S&P samazina ASV kredītreitingu, tirgi krīt
Reiz sen senos laikos jūra bija līdz ceļiem…
… lai gan optimisms pazūd, Bear Stearns
izglābj un dzīvot var…
… drukā tik naudu un tērē
– arī pēc nāves ir dzīve!!!
… tik drukā naudu un
dzīvo laimīgi līdz laika galam???
… no privātā uz valdību
parāda krīzi…
… saasinās eiro krīze, izaugsme
sarūk…
… ups, tirgi aizsalst... Kungs, glāb mūs!
4© Swedbank
Izaugsme kļuvusi lēnāka: 4Q 2011 eiro zonas IKP saruka… laipni lūgti jaunā recesijā?
IKP gada izaugsme (%)
-15
-10
-5
0
5
10
15
1Q 06 1Q 07 1Q 08 1Q 09 1Q 10 1Q 11
Ķīna IndijaASV KrievijaVācija EirozonaLielbritānija
Avots: Reuters EcoWin
IKP ceturkšņa izaugsme eiro zonā, s.i. (%)
-3.0
-1.5
0.0
1.5
1Q 06 1Q 07 1Q 08 1Q 09 1Q 10 1Q 11Avots: Eurostat
5© Swedbank
Vājš noskaņojums: recesija, stagnācija vai vārga izaugsme… bet noteikti ne pasaules gals! Ir ok
Apstrādes rūpniecības iepirkumu menedžeru indekss (PMI)
25
30
35
40
45
50
55
60
65
70
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Ķīna ZviedrijaASV KrievijaVācija Eiro zonaLielbritānija
Avots: Reuters EcoWin
virs 50nozīmē izaugsmi
6© Swedbank
Cenu kāpums piebremzējies: naftas cenas ir viens no turpmākās dinamikas galvenajiem katalizatoriem…
Izejvielu cenas pasaulē, 2005=100
0
70
140
210
280
350
Jan.06 Jan.07 Jan.08 Jan.09 Jan.10 Jan.11 Jan.120
30
60
90
120
150
Kopā Pārtika Citas lauksaimn. preces*Metāli Jēlnafta (brent),USD (l.a.)
Avots: Reuters Ecowin* kokvilna, koksne, vilna, gumija, eļļas, ādas
7© Swedbank
Valdības parāds un tekošā konta deficīts, % no IKP
-60
-30
0
30
60
90
120
150
EE LV LT SE DE ES UK FR US IE IT GR-30
-15
0
15
30
45
60
75
Parāds 2007.g. beigās Tekošais konts, 2007 (l.a.)
Avoti: The Economist, Eurostat
Tērētāji un krājēji: pasaulē sabalansēšanās būs ilga un sāpīga, t.i. vēl ilgstoši redzēsim augstu nenoteiktību un krasas svārstības… nav labi būt vārgulim, jo tad sit…
8© Swedbank
Valdības parāds un tekošā konta deficīts, % no IKP
-60
-30
0
30
60
90
120
150
EE LV LT SE DE ES UK FR US IE IT GR-30
-15
0
15
30
45
60
75
Parāds 2009.g. beigās 2010.g. budžeta deficīts2011.g. budžeta def. prognoze Tekošais konts, 2007 (l.a.)Tekošais konts, 9M 2011 (l.a.) Avoti: The Economist, Eurostat
Tērētāji un krājēji: pasaulē sabalansēšanās būs ilga un sāpīga, t.i. vēl ilgstoši redzēsim augstu nenoteiktību un krasas svārstības… nav labi būt vārgulim, jo tad sit…
9© Swedbank
3 mēnešu starpbanku likmes mīnus valsts kases parādzīmju ienesīgums
0
1
2
3
4
5
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012Euro zona Zviedrija ASV
Avots: Reuters
3 mēnešu starpbanku likmes mīnus valsts kases parādzīmju ienesīgums (TED spreads ), pp
Kāda nenoteiktība? monetārā vs. fiskālā politika, vājās vs. spēcīgās valstis, politiskais cikls, ģeopolitiski konflikti…
ASV sākas kredītu krīze
Lehman Bros aiziet pa burbuli
Grieķiem SVF/EK
programma
ES fiscal compact; ECB drukā naudu
S&P samazina ASV kredītreitingu, tirgi krīt
Kur tālāk?
• Jauns prezidents Francijā?
• Pēc vēlēšanām Grieķija atsakās pildīt saistības?
• Irānas karš?
• ECB drukā arvien vairāk naudas?
• Fiscal compact tiek ieviest?
10© Swedbank
Scenāriji 2012-2013: vārga izaugsme negatīvu risku ēnā… (2012.g. janvāra prognozes)
Bāze(55%)
Dziļa recesija gan vājajās, gan spēcīgajās eiro zonas ekonomikās…
Kāds izstājas no eiro zonas neorganizētā veidā…
Eiro zonā recesija 2012.gadā un ļoti lēna izaugsme 2013.gadā: -- dziļa recesija vājajās valstīs, stagnācija vai ļoti lēna izaugsme
spēcīgajās eiro zonas valstīs…
Sliktais(40%)
Ups... (5%)
Ekonomikas izaugsme, %2010 2011 2012p 2013p
ASV 3.0 1.8 2.0 2.21.8 1.6 -0.3 0.2
t.sk. Vācija 3.6 3.0 0.4 0.9Eirozona
11© Swedbank
2.sadaļa: Latvija 2012-2013Labrīt, ir uzaususi jauna diena… un saules arī jau it kā ir vairāk…
12© Swedbank
IKP salīdzināmajās cenās (s.i.), 2007=100
70
80
90
100
110
1Q 05 1Q 06 1Q 07 1Q 08 1Q 09 1Q 10 1Q 11
EE LV LT Avots: Eurostat
Atgūšanās: spējāka kā gaidīts, bet gravitācija tomēr ir arī uz Baltijas globusa… skatīt IKP par 4Q 2011…
LV: -16%
LT: -7%
EE: -9%
13© Swedbank
Optimisms: esam citādi vai… varbūt vienkārši esam iemācījušies staigāt pa ūdens virsmu?
Mājsaimniecību konfidence
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
EZ LV
EE LT
Avots: Ecow in
Apstrādes rūpniecības konfidence
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
EZ LV
EE LT
Avots: Ecow in
14© Swedbank
IKP: izaugsme praktiski visos sektoros… vai iekšzemes patēriņš jau pietiekoši spēcīgs, lai sāktu “vilkt ekonomiku”?
IKP dinamika galvenajās nozarēs, %
-12-18
-15-32
-12-23
-21
15
-14
-23-45
-3-44
-15
-60 -40 -20 0 20 40 60
Pievienotā vērtība kopāLauksaimn., mežsaimn, zvejn..*Rūpniecība bez apstrādes rūpn.
Apstrādes rūpniecībaBūvniecība
Iekšzemes tirdzniecībaTransports un uzglabāšana
Viesnīcas un restorāniInformācijas un komunikācijas pak.Finanšu starpn. un apdrošināšanaOperācijas ar nekustamo īpašumu
Citi komercpakalpojumiValtsts pārvalde
IzglītībaVeselība un soc.aprūpe
Kritums no maksimuma līdz minimumam Pieaugums no minimuma līdz 2011.g. 4.cet.
* lauksaimniecībā ilstošas recesijas nebija Avots:CSP
%, no maksimuma līdz 2011.g. 4.cet.
15© Swedbank
60
80
100
120
2008 2009 2010 2011 2012
Latvija
Eksporta virzīta izaugsme: ja eksports paklūp, paklups arī privātais patēriņš un investīciju aktivitāte…
Apstrādes rūpniecības un mazumtirdzniecības apjomi, 2007=100
60
80
100
120
2008 2009 2010 2011 2012
Igaunija
60
80
100
120
2008 2009 2010 2011 2012
Lietuva
6080100120140 Apstrādes rūpniecības izlaide Mazumtirdzniecības apgrozījumsAvots: Eurostat
16© Swedbank
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
2008 2009 2010 2011
Latvija-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
2008 2009 2010 2011
Igaunija
Darba tirgus: uzlabojas, bet strukturālas problēmas… vāja produktivitāte = vājas algas = vājš patēriņš… kā kāpināt produktivitāti?
Darba meklētāju īpatsvars, vidējas algas un produktivitātes gada izaugsme, %
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
2008 2009 2010 2011
Lietuva
0500
1Q 06 1Q 07 1Q 08 1Q 09 1Q 10 1Q 11-50.00.050.0Darba meklētāju īpatsvars (>12M), pp Darba meklētāju īpatsvars (<12M), pp
Reālā vidēja bruto alga Ražīgums uz 1 slodzi
Avots: Eurostat, nac. statistika
17© Swedbank
Mājsaimniecības: tērē ļoti agresīvi, vajadzētu kaut ko tomēr sākt arī uzkrāt…
17
-40
-20
0
20
40
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012-60
-40
-20
0
20
40
60
Pārtika, dzērieni un tabakaNepārtika (bez degvielas)Darba samaksas fondsPatērētāju optimisms, pp (l.a.)
Avots: Eurostat
Mazumtirdzniecības apgrozījums (bez satiksmes līdzekļiem)un reālās darba samaksas fonds, gada izaugsme %
18© Swedbank
Budžets: krietni labākā situācijā kā gaidīts, bet nudien nedrīkst pārspīlēt ar tērēšanu…
18
Uzkrātais konsolidētā kopbudžeta deficīts, % no gada IKP
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
Jan Feb Mar Apr Mai Jūn Jūl Aug Sep Okt Nov Dec
2008 2009 2010 2011 2012
Avots: Valsts kase, Sw edbank prognoze* pēc naudas plūsmas metodes
Nodokļu ieņēmumi un budžeta deficīts, %
15
20
25
30
35
1Q 07 1Q 08 1Q 09 1Q 10 1Q 11-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
deficīts % no IKP (l.a.)% no IKP% no iekšzemes pieprasījuma
Avots: CSP,VID
19© Swedbank
Scenāriji 2012-2013: esam kļuvuši spēcīgāki, bet nudien ne imūni… (2012.g. janvāra prognozes)
Laipni lūgti jaunā recesijā… nepatīkami, bet, protams, ne tuvu tik traki kā iepriekšējā reizē… IKP varbūt saruks par kādu viencipara skaitli, bet ne vairāk…
Par šo labāk nerunāsim…
Vārga izaugsme 2012.gadā, kas kļūst spējāka 2013.gadā: -- recesijas nav, bet kādu ceturksni tomēr varam “iešaut” mazos mīnusos-- Latvijai visas iespējas ieviest eiro 2014.gadā, kamēr Lietuvai… ne visai…
Bāze(55%)
Sliktais(40%)
Ups... (5%)
Ekonomikas izaugsme, %2010 2011 2012p 2013p
Igaunija 2.3 7.6 2.7 4.0Latvija -0.3 5.5 2.0 3.2Lietuva 1.4 5.9 3.3 4.0
20© Swedbank 20
Bāzes scenārija prognozes: Baltijas valstis un Zviedrija 2012.-2013.gg. (2012.g. janvāra prognozes)
Makroekonomiskie indikatori, 2010.-2013.g.2010 2011 2012p 2013p
Reālā IKP izaugsme, %Zviedrija (pēc darba dienu skaita izlīdzināts) 5.3 4.5 0.6 1.8Igaunija 2.3 7.6 2.7 4.0Latvija -0.3 5.5 2.0 3.2Lietuva 1.4 5.9 3.3 4.0
Darba meklētāju īpatsvars, % no ekon. aktīvajiemZviedrija 8.4 7.5 7.8 8.0Igaunija 16.9 12.5 10.7 8.6Latvija 18.7 15.4 13.7 12.0Lietuva 17.8 15.4 13.5 11.5
Patēriņa cenu izmaiņas, %Zviedrija 1.2 3.0 1.5 1.7Igaunija 3.0 5.0 3.2 3.0Latvija -1.1 4.4 2.4 2.5Lietuva 1.3 4.1 2.5 3.0
Reālās vidējas mēneša neto algas izmaiņas, %Zviedrija (stundas likme) 1.3 -0.5 1.5 1.3Igaunija (bruto alga) -2.0 0.3 1.8 2.9Latvija -6.6 0.1 1.4 2.9Lietuva -4.3 -2.0 1.4 1.5
Av ots: Nacionālās statistikas aģentūras un Swedbank prognozes
21© Swedbank
Darba tirgus: reģionālās problēmas ļoti aktuālas un vietām pat krietni lielākas kā iepriekš…
21
Avots: NVA
(12, 9%)(19,5%)
(23,1%)(19,8%)
(19,0%)
Iekavās bezdarba līmeņa augstākais punkts 2010.g.
22© Swedbank
Iedzīvotāju vecumu struktūra, tūkst.
0
500
1000
1500
2000
2500
2000 2011
62+ gadi
15-61 gadi
0-14 gadi
Avots: CSP
Iedzīvotāju skaits lielākās pilsētās, tūkst.
-12%-18%-14%-9%-7%-19%
-14%
0
200
400
600
800
Rīg
a
Dau
gavp
ils
Jelg
ava
Jūrm
ala
Liep
āja
Rēz
ekne
Ven
tspi
ls
2000 2011
Avots: CSP
% izmaiņa
Darba tirgus un demogrāfija: situācija 2011.gada martā, t.i. tautas skaitīšanas dati…
-13%
23© Swedbank
Darba tirgus un demogrāfija: izaicinājumi, izaicinājumi, izaicinājumi…
Nodarbinātība un pensijas/algas proporcija, %
15
20
25
30
35
1Q 05 1Q 06 1Q 07 1Q 08 1Q 09 1Q 10 1Q 1140
50
60
70
80
Privātajā sektorā algotodarbinieku īpatsvars kopējāiedzīvotāju skaitā
No jauna piešķirtā vidējāpensija pret vidējo netomēnešalgu (l.a.)
Avots: CSP
Iedzīvotāji darbaspējas vecumā (15-74 gadi)
69
71
73
75
77
79
81
1990 1995 2000 2005 20101.4
1.5
1.6
1.7
1.8
1.9
2.0Īpatsvars iedzīvotājuskaitā, %
Tautas skaitīšanasrezultāti
Iedzīvotāju skaits,miljoni (l.a.)
Tautas skaitīšanasrezultāti (l.a.)
Avots: CSP
24© Swedbank
Nabadzības risks: īpaši augsts daudzbērnu un nepilnām ģimenēm… kā risināt demogrāfijas izaicinājumus?
24
Nabadzības riska indekss*, %
0
15
30
45
60
75
90
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Pavisam
1 personas mājsaimniecības(>=65 gadi)
Nepilna ģimene (vismaz viensbērns)
2 pieaugušie bez bērniem
2 pieaugušie, 1 bērns
2 pieaugušie, 2 bērni
2 pieaugušie, 3 un vairāk bērni
Avots: CSP* Iedzīvotāju īpatsvars, kuru ienākumi ir zem 60% no rīcībā esošo ienākumu mediānas
25© Swedbank
Kas notiek ar produktivitāti? protams, tā var arī nepietuvoties turīgāko valstu līmenim, bet ja nu tomēr tas notiek – kas tad?
25
IKP uz 1 nodarbināto, pēc pirkstpējas paritātes, ES27=100
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180LU NO IE BE AT
FR NL FI SE
DK
ES IT EA
UK
DE
GR IS MT
CY
SK SI
PT
CZ
HU
EE PL LT LV RO
BG
Avots: Eurostat
IKP uz 1 nodarbināto, pēc pirkstpējas paritātes, ES27=100 (2000-2010)
26© Swedbank
Produktivitātes kāpuma blaknes: piem. lauksaimniecībā nodarbināto skaitam jāmazinās… ko viņi darīs, uz kurieni brauks, kāds būs viņu dzīves līmenis?
26
Nodarbinātība un produktivitāte lauksaimniecībā un zvejniecībā
0
100
200
300
400
RO PL LV LT BG SI PT EE GR CZ HU AT CY SK IE ES IT DE LU UK BE FI NL FRDK SE0
10
20
30
40
Darba ražīgums nozarē, % no ES vidējāNodarbināto skaits nozarē, % no kopējās nodarbinātības (l.a.) Avots: Eurostat
Nodarbinātība un produktivitāte lauksaimniecībā un zvejniecībā 2010.gadā
27© Swedbank
Kā Latvijai rīkoties?
27
Konkurence asāka Iedzīvotāju resurss sarūk
Valstis vs. reģioni vs. pilsētast.i. pašvaldību loma pieaugs
Iekšējā vs. ārējā migrācija t.i., iedzīvotāju skaits Latvijā saruks
Dažas no nepieciešamajām izmaiņām, lai būtu šīs jaunās darbavietas:
• Reģionāla reforma (piem., ciešāka sadarbība, resursu koncentrācija)
• Darbaspēka kvalitāte (piem., profesionālā izglītība pie pašvaldību pārziņā)
• Nodokļu politika (piem., zemāki darbaspēka nodokļi, augstāks nekustamā īpašuma nodoklis, UIN daļa pašvaldībām)
• …
28© Swedbank
Paldies!Detalizētu analīzi skatīt: Swedbank Economic Outlook http://www.swedbank.lv/eng/docs/materiali.php?nmid=0&naid=2
Global economic outlook, Global economy monthly newsletters, etc.:http://www.swedbank.com/investor-relations/financial-information-and-publications/download-archive/index.htm
Abonēt visus apskatus:http://www.swedbank-research.com/latvian/subscribe.csp
29© Swedbank
Banku reitingi: ļoti līdzīgi, visām augsts drošības līmenis
Long
Standard & Poors Moody's Fitch
Swedbank SEB Nordea DnB Swedbank SEB Nordea DnB Swedbank SEB Nordea DnB
AAA AAA AAA AAA Aaa Aaa Aaa Aaa AAA AAA AAA AAA
AA+ AA+ AA+ AA+ Aa1 Aa1 Aa1 Aa1 AA+ AA+ AA+ AA+
AA AA AA AA Aa2 Aa2 Aa2 Aa2 AA AA AA AA
AA- AA- AA- AA- Aa3 Aa3 Aa3 Aa3 AA- AA- AA- AA-
A+ A+ A+ A+ A1 A1 A1 A1 A+ A+ A+ A+
A A A A A2 A2 A2 A2 A A A A
A- A- A- A- A3 A3 A3 A3 A- A- A- A-
... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...
Short
Standard & Poors Moody's Fitch
Swedbank SEB Nordea DnB Swedbank SEB Nordea DnB Swedbank SEB Nordea DnB
A-1+ A-1+ A-1+ A-1+ P-1 P-1 P-1 P-1 F1+ F1+ F1+ F1+
A-1 A-1 A-1 A-1 P-2 P-2 P-2 P-2 F1 F1 F1 F1
A-2 A-2 A-2 A-2 P-3 P-3 P-3 P-3 F2 F2 F2 F2
A-3 A-3 A-3 A-3 No prime No prime No prime No prime F3 F3 F3 F3
... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...
top related