รู้จัก set50 index options...last updated: sep 2011 2 ประเภทของ set50...
Post on 27-Apr-2020
4 Views
Preview:
TRANSCRIPT
Last updated: Sep 2011 1
รจก SET50 Index Options
หมายถง…..
สญญาทผขายออปชนให
สทธแกผซ อออปชน ใน
การซอหรอขายสนทรพยในอนาคตตามราคาและ
จ านวนทไดตกลงกนไวตามสญญา โดยผซ อออปชน
เปนผทมสทธในการตดสนใจวาจะใชสทธนนหรอไมก
ได โดยหากผซ อเลอกทจะใชสทธผขายกตองยอม
ใหผซ อใชสทธตามทตกลงกนไว โดยทงน ในวนท
ตกลงซอขายออปชน ผซ อออปชนจะตองจายเงน
จ านวนหนงใหแกผขายออปชนเปนการตอบแทนเพอ
แลกกบการไดสทธตามสญญานน เรยกวา
“คาพรเมยม” (Premium)
ดชน SET50 (SET50 Index) เปนดชนราคาหนทสะทอนภาพรวมของตลาดหนวา
เคลอนไหวไปในทศทางใดขาขน หรอ ขาลงค านวณ
มาจากราคาหนสามญ 50 หนแรกทซ อขายใน
ตลาดหลกทรพยทมลกษณะ “ตวใหญ" คอ ม
มลคาตลาดสง และ “ยอดนยม” คอ มสภาพคลองสง
หนทน ามาค านวณดชน SET50 จะมการปรบรายชอ
ทก ๆ 6 เดอนเนองจากสภาพตลาดมการ
เปลยนแปลงอยตลอดเวลา ดงนนเมอเวลาผานไปหน
ทน ามาใชค านวณดชนอาจไมใชหนทตวใหญ และ
เปนทนยม 50 อนดบแรกอกตอไป จงมการปรบ
รายชอหนทน ามาค านวณเปนระยะ ๆเพอใหไดหนท
เปน
“ตวใหญ” และ “ยอดนยม” เหมาะกบตลาด
ขณะนนจรงๆ
>>ดรายชอหนในดชน SET50
เมอ SET50 Index และ Options ผสมกนจะเปนอยางไร ?
SET50 Index Options หมายถง สญญาซอขายลวงหนาทผซ อไดสทธใน
การ “ซอ” หรอไดรบสทธในการ “ขาย” ดชน SET50 จากผขายในเงอนไขและ
ราคาทตกลงกนไวในสญญาออปชน หรอทเรยกวา ราคาใชสทธ (Exercise Price)
SET50 Index Options มจดเดนทสามารถใชสรางกลยทธ ท าก าไรไดใน
ทกสภาวะตลาด สามารถน ามาผสมผสานกบฟวเจอรส หรอหนเพอออกแบบกลยทธลงทน รบมอกบตลาดได
ทงในภาวะขาขน ขาลง และตลาดคงตว นอกจากน ผลงทนยงสามารถเลอกรปแบบการลงทนทเสยงนอยกวา
ฟวเจอรส อกทงยง ใชเงนลงทนนอยกวา เพราะสญญามขนาดเลกกวาฟวเจอรสถง 5 เทา
Last updated: Sep 2011 2
ประเภทของ SET50 Index Options
กอนทจะเขาใจประเภทของ SET50 Index Options กควรจะเขาใจประเภทของออปชนกอน
โดยออปชนมทงสน 2 ประเภทดวยกน คอ คอลออปชน (Call Options) และพทออปชน (Put Options)
1. คอลออปช น (Call Options)
คอ การทผขายใหสทธผซ อออปชน ในการ “ซอ”
สนคาอางองในจ านวน ราคา และเวลาทก าหนดไว
ผซ อออปชน ซงเปนผไดรบสทธ จะสามารถเลอก
ทจะใชสทธใน การ “ซอ” นหรอไมกไดหากผซ อ
คอลออปชนเลอกทจะไมใชสทธภายในระยะเวลา
ทก าหนดออปชนกจะหมดอายไป แตหากผซ อ
คอลออปชนเลอกทจะใชสทธ “ซอ” สนคาอางอง
ภายในเวลาทก าหนด ผขายคอลออปชนกมภาระ
ผกพนตอง “ขาย” สนคาอางองใหแกผซ อ
คอลออปชนตามจ านวนราคาทตกลงกนเอาไว
2. พทออปช น (Put Options)
คอ การทผขายพทออปชนใหสทธผซ อพท
ออปชนในการ “ขาย” สนคาอางองในจ านวน
ราคา และเวลาทก าหนดไว ผซ อพทออปชนซง
เปนผไดรบสทธ จะสามารถ เลอกทจะใชสทธใน
การ “ขาย” นหรอไมกได หากผซ อพทออปชน
เลอกทจะไมใชสทธภายในระยะเวลาทก าหนด
ออปชนกจะหมดอายไป แตหากผซ อพทออปชน
เลอกทจะใชสทธ “ขาย” ภายในเวลาทก าหนด
ผขายพทกมภาระผกพนตอง “ซอ” สนคาอางอง
ใหแกผซ อพทออปชนตามจ านวนราคาทตกลงกน
เอาไว
เพอใหเขาใจงายเราสรปออกมาเปนตารางไดดงน
คอลออปช น (Call options) พทออปช น (Put option)
ผซ อ (หรอผถอ)
Long Position
มสทธในการ “ซอ” สนคาอางอง
ในจ านวนและราคาทตกลงไว
มสทธในการ “ขาย” สนคาอางอง ใน
จ านวนและราคาทตกลงไว
ผขาย
Short Position
มภาระตอง “ขาย” สนคาอางอง ใหแก
ผซ อออปชน หากผซ อตองการใชสทธ
มภาระตอง “ซอ” สนคาอางอง จากผซ อ
ออปชน หากผซ อตองการใชสทธ
SET50 Options ทซอขายใน TFEX นนกม สองประเภทเชนกน ไดแก SET50 Index Call Options
และ SET50 Index Put Options
SET50 Index Options.. ใชสทธไดเมอไร
SET50 Index Options เปนออปชนทมลกษณะ European Style กลาวคอ ผซ อออปชน จะสามารถใช
สทธไดในวนซอขายวนสดทาย (Last Trading Day) เทานน หากยงไมถงวนซอขายวนสดทาย ผซ อจะขอใช
สทธกอนไมได
ดงนน หากผซ อตองการรบรก าไรขาดทนจาก SET50 Index Options กอนครบก าหนด กตองใชวธลาง
ฐานะ (Offset Position) เทานน โดยสวนตางระหวางราคาพรเมยมทจายซอ SET50 Index Options และ
ราคาพรเมยมทไดรบจากการขาย SET50 Index Options คอก าไรขาดทนจากการซอขาย SET50 Index
Options นนเอง
Last updated: Sep 2011 3
กลยทธการลงทนในออปช น
ออปชน หากรจกเลอกใชใหเหมาะกบสถานการณแลวจะสามารถสรางประโยชน
ใหแกผลงทนไดอยางมาก ดวยคณประโยชนทสามารถใชพลกแพลง สรางกลยทธ
การลงทนทหลากหลาย จงสามารถใชรบมอกบตลาดไดทกสภาวะการณ ทงน กล
ยทธการลงทนพนฐานของออปชนมทงสน 4 กลยทธดวยกน ดงน
กลยทธตลาดขาขน
Long SET50 Call Options เหมอนกบการซอฟวเจอรสเพอท าก าไรในตลาดขาขน
แตพวงประกนความเสยงมาดวย
หากตลาดตกกขาดทนนดหนอย ไมเกนคาออปชนทจายไปตอนแรก
(คาพรเมยม)
Short SET50 Put Options หากตลาดคงตว หรอปรบตวเพมขน กจะไดก าไรจากคาขายออปชน
แตในตลาดขาลง เหมอนกนซอฟวเจอรสไวแลวคาดผด
จงตองรบผลขาดทน
กลยทธตลาดขาลง
Long SET50 Put Options เหมอนกบการขายฟวเจอรสเพอท าก าไรในตลาดขาลง
แตพวงประกนความเสยงมาดวย
หากตลาดขนกขาดทนนดหนอย ไมเกนคาออปชนทจายไปตอนแรก
(คาพรเมยม)
Short SET50 Call Options หากตลาดคงตว หรอปรบตวลดลง กจะไดก าไรจากคาขายออปชน
แตในตลาดขาขน เหมอนกนขายฟวเจอรสไวแลวคาดผด
จงตองรบผลขาดทน
1. กลยทธ ซอ SET50 Call Options
กลยทธซอ (Long) SET50 Call Options เหมาะกบตอนทคาดวาตลาดเปนตลาดกระทง
มแนวโนมจะปรบตวสงข นจากปจจบน
ในภาวะตลาดกระทง ดชน SET50 ในตลาดหลกทรพยจะปรบตวเพมสงขน ท าใหผซ อ SET50 Call
Options มโอกาสไดก าไรมากขน เพราะหากดชน SET50 ปรบตวขนจนสงกวาราคาใชสทธของ SET50 Call
Options ผซ อจะเลอกใชสทธ เพอรบก าไรสวนตางระหวางดชน SET50 กบราคาใชสทธ
ดงนน ยงดชน SET50 สงขน คาพรเมยม หรอราคาของ SET50 Call Options จะปรบตวสงขนดวย
ผลงทนจงสามารถ ซอ SET50 Call Options เพอท าก าไรในตลาดขาขนได
ถาตลาดขนจรงตามทคาดไว คาพรเมยม ซงเปนราคาซอขายของ SET50 Call Options กจะปรบตว
ขนตาม ผลงทนจงอาจรบรก าไรโดยการขาย SET50 Options ใน Series เดม เพอปดสถานะ โดยไมตองรอ
ใหออปชนหมดอาย
หากภาวะตลาดไมเปนตามทคาด ดชนปรบตวลดลง ผลงทนอาจตองการรบรขาดทน (Cut Loss)
กสามารถขาย SET50 Options ใน Series เดม เพอปดสถานะกอนวนหมดอายไดเชนกน
ในกรณทผลงทนปดสถานะกอนสญญาหมดอายน ก าไร/ขาดทน ของผซ อ SET50 Call Options จะ
เทากบ ราคาทขาย (หรอคาพรเมยมขาย) หกดวย ราคาทซ อ (หรอพรเมยมทจายเพอซอ) แลวน าสวนตาง
ทได มาแปลงคาเปนตวเงน ดวยการคณดวย 200 (ดชน 1 จด = 200 บาท)
Last updated: Sep 2011 4
หากผลงทนเลอกทจะถอสญญาจน
หมดอาย ก าไรขาดทนของผลงทนจะขนอย
กบคา ดชน SET50 ทใชช าระราคาในวนซอ
ขายวนสดทาย* วามคาเปนเทาไร
- ถาดชน SET50* <=ราคาใชสทธ
ผซ อจะไมใชสทธ
และออปชนจะหมดอายไป
- ถาดชน SET50* > ราคาใชสทธ
ผซ อใชสทธตามสญญาออปชน
และไดรบช าระเงนเทากบ
(ดชน SET50* - ราคาใชสทธ) x 200 บาท
(ดชน 1 จด = 200 บาท)
แตทงน ถาอยากรวาสดทายแลวก าไรหรอขาดทนสทธของการซอขายเปนเทาไร อยาลมหกดวย
คาพรเมยมทจายไปตงแตตอนตน
หมายเหต
* ดชน SET50 ทใชช าระราคาวนซอขายวนสดทาย เรยกวา “ดชนท ใชช าระราคาคร งสดทาย”
(Final Settlement Price) ซงเปนดชนท TFEX ค านวณ และประกาศใหทราบ ณ สนวนท าการของ
วนซอขายวนสดทายของสญญาทครบก าหนดอาย
2. กลยทธ ขาย SET50 Put Options
กลยทธขาย (Short) SET50 Put Options เหมาะกบภาวะตลาดหนททรงตวหรอ
คาดวาจะปรบตวสงขนจากปจจบน
ผซ อ SET50 Put Options จะตดสนใจใชสทธรบช าระ งน ในภาวะทใชสทธแลวผซ อไดก าไร
ซงกคอในภาวะทตลาดเปนขาลง ดชน SET50 ต ากวา ระดบราคาใชสทธทก าหนดไวในออปชน
แตหากใชสทธแลวขาดทน ผซ อ SET50 Put Options จะเลอกไมใชสทธ และปลอยใหออปชน
หมดอายไป ซงสถานะการณนจะเกดขนในภาวะตลาดขาขน ดชน SET50 สงกวาราคาใชสทธทก าหนดไว
ดงนน ในตลาดกระทง ยงดชน SET50 สงขน โอกาสทผซ อ SET50 Put Options จะไดก าไรกจะยงลดลง
คาพรเมยมซงเปนราคาซอขาย SET50 Put Options จงปรบตวลดลงดวย
หากผลงทนคาดวาภาวะตลาดโดยรวมจะปรบตวสงขน หรอ ทรงตว ผลงทนจงสามารถขาย SET50
Put Options เพอท าก าไรในตลาดขาขนได เนองจากผซ อพทออปชนจะไมใชสทธ ผขายจงไดก าไรเทากบ
คาพรเมยมทขายไปนนเอง
ถาตลาดขนตามทคาดไว คาพรเมยม ซงเปนราคาซอขายของ SET50 Put Options กจะปรบตว
ลดลง ผลงทนจงอาจรบรก าไรโดยการซอ SET50 Put Options เพอปดสถานะ โดยไมตองรอใหออปชน
หมดอาย
หรอหากภาวะตลาดไมเปนตามคาด ดชนปรบตวลดลง ผลงทนอาจตองการรบรขาดทน (Cut loss)
กสามารถซอเพอปดสถานะกอนไดเชนกน โดย ก าไร/ขาดทน ของผซ อ SET50 Put Options จะเทากบ
(พรเมยมขาย – พรเมยมทจายเพอซอ) x 200 (ดชน 1 จด = 200 บาท)
Last updated: Sep 2011 5
หากผลงทนถอสญญาจนหมดอาย ก าไรขาดทน
ทไดจะขนอยกบ ดชน SET50 วามคาเปนเทาไร
- ถาดชน SET50* < ราคาใชสทธผซ อพท
ออปชนจะใชสทธ ในกรณน ผขายจงขาดทน โดย
ตองช าระเงนใหกบผซ อ = (ราคาใชสทธ – ดชน
SET50) x 200 บาท (ดชน 1 จด = 200 บาท)
แตทงนถาอยากรวาสดทายแลวก าไรหรอขาดทน
สทธเปนเทาไร อยาลม!!!บวกกลบดวยคาพรเมยม
ทไดมา ตงแตตอนตน
- ถาดชน SET50* >=ราคาใชสทธผซ อ
พทออปชนจะไมใชสทธ และ SET50 Put
Options จะหมดอายไป โดยทผขายไมตองช าระ
เงนใหกบผซ อ ท าใหผขายจะไดก าไรเทากบ
คาพรเมยมทไดมาตงแตตอนตน
หมายเหต
* ดชน SET50 ทใชช าระราคาวนซอขายวนสดทาย เรยกวา “ดชนท ใชช าระราคาคร งสดทาย”
(Final Settlement Price) ซงเปนดชนท TFEX ค านวณ และประกาศใหทราบ ณ สนวนท าการของ
วนซอขายวนสดทายของสญญาทครบก าหนดอาย
3. กลยทธ ซอ SET50 Put Options
กลยทธซอ (Long) SET50 Put Options เหมาะกบตลาดหม คอ
คาดการณวาตลาดมแนวโนมจะปรบตวลดลงจากปจจบน
ในตลาดหม ยงดชน SET50 ปรบตวลดลง ผซ อ SET50 Put Options กจะยงไดประโยชน เพราะยง
ดชน SET50 ลดลงและต ากวาราคาใชสทธของออปชนทถอไวเทาไร ผซ อกจะไดก าไรสวนตางระหวางราคา
ใชสทธ และดชน SET50 ในวนใชสทธมากขน ดงนน คาพรเมยมของ SET50 Put Options จะปรบตวเพมขน
ดวย
หากผลงทนคาดวาภาวะตลาดโดยรวมจะปรบตวลดลง ผลงทนจงสามารถเลอกใชกลยทธซอ (Long)
SET50 Put Options เพอท าก าไรในภาวะ ตลาดเปนขาลงได
ถาตลาดลงตามทคาดไว คาพรเมยม ซงเปนราคาซอขายของ SET50 Put Options กจะปรบตวสงขน
ผลงทนจงอาจรบรก าไรโดยการขาย SET50 Put Options เพอปดสถานะ โดยไมตองรอใหออปชนหมดอาย
หรอหากตลาดไมเปนตามคาด กลบปรบตวเพมขน ผลงทนอยากจะตดสวนขาดทน กสามารถขายเพอปด
สถานะกอนไดเชนกน โดย ก าไร/ขาดทน ของผซ อ SET50 Put Options จะเทากบ ราคาทขาย
(พรเมยมขาย) – ราคาซอ (คาพรเมยมทจายเพอซอ) x 200 (ดชน 1 จด = 200 บาท)
Last updated: Sep 2011 6
หากผลงทนเลอกทจะถอสญญาจนหมดอาย
ก าไรขาดทนของผลงทนทไดจะขนอยกบคาดชน
SET50 ทใชช าระราคา วามคาเปนเทาไร
- ถาดชน SET50* < ราคาใชสทธผซ อใชสทธ
ตามสญญาออปชน และไดรบช าระเงน
(ราคาใชสทธ - ดชน SET50*) x 200 บาท
- ถาดชน SET50* >=ราคาใชสทธผซ อจะไมได
รบช าระเงน และออปชนจะหมดอายไป
แตทงน ถาอยากรวาสดทายแลวก าไรหรอขาดทน
สทธของการซอขายเปนเทาไร อยาลมหกดวยตนทนท
ซอมา ซงเทากบคาพรเมยมทจายไปตงแตตอนตน
หมายเหต
* ดชน SET50 ทใชช าระราคาวนซอขายวนสดทาย เรยกวา “ดชนท ใชช าระราคาคร งสดทาย”
(Final Settlement Price) ซงเปนดชนท TFEX ค านวณ และประกาศใหทราบ ณ สนวนท าการของ
วนซอขายวนสดทายของสญญาทครบก าหนดอาย
4. กลยทธ ขาย SET50 Call Options
กลยทธขาย (Short) SET50 Call Options เหมาะกบตลาดชวงทรง ๆ ทรดๆ คอ
คาดวาตลาดมแนวโนมจะทรงตวหรอปรบตวลดลงจากปจจบน
ผซ อ SET50 Call Options จะตดสนใจใชสทธรบช าระเงน ในภาวะทใชสทธแลวผซ อไดก าไร
ซงกคอในภาวะทตลาดเปนขาขน ดชน SET50 สงกวา ระดบราคาใชสทธทก าหนดไวในออปชน
แตหากใชสทธแลวขาดทน ผซ อ SET50 Call Options จะเลอกไมใชสทธ และปลอยใหออปชน
หมดอายไป ซงสถานะการณนจะเกดขนในภาวะตลาดขาลง ดชน SET50 ต ากวาราคาใชสทธทก าหนดไว
ดงนน ในตลาดหม ยงดชน SET50 ต าลง โอกาสทผซ อ SET50 Call Options จะไดก าไรกจะยงลดลง
คาพรเมยมซงเปนราคาซอขาย SET50 Call Options จงปรบตวลดลงดวย
หากผลงทนคาดวาภาวะตลาดโดยรวมจะปรบตวลดลง หรอทรงตว ผลงทนจงอาจเลอกใชกลยทธ
ขาย SET50 Call Options เพอท าก าไรในตลาดขาลงได เนองจากผซ อจะไมใชสทธ ผขายจงไดก าไรจาก
คาพรเมยมทไดรบจากผซ อนนเอง
ถาภาวะตลาดลงจรงตามทคาดไว คาพรเมยม ซงเปนราคาซอขายของ SET50 Call Options
กจะปรบลดลงตาม ผลงทนจงอาจรบรก าไรโดยการซอ SET50 Call Options เพอปดสถานะ โดยไมตองรอ
ให SET50 Call Options หมดอาย
หากภาวะตลาดไมเปนตามทคาด ดชนปรบตวเพมขน ผลงทนตองการรบรสวนขาดทน
(Cut Loss) กสามารถซอเพอปดสถานะกอนสญญาหมดอายไดเชนกน โดยก าไร/ขาดทน จะเทากบ
ราคาขาย (คาพรเมยมขาย) – ราคาซอ (คาพรเมยมทจายเพอซอ) x 200 บาทตอจด
Last updated: Sep 2011 7
หากผลงทนเลอกทจะถอสญญาจนหมดอาย
ก าไรขาดทนทผลงทนไดจะขนอยกบคาดชน
SET50* วามคาเปนเทาไร
- ถาดชน SET50* < ราคาใชสทธผซ อจะ
ไมใชสทธ ออปชนจะหมดอายไป โดยทผขายไม
ตองช าระเงนใหกบผซ อ กรณนผขายจะไดก าไร
เทากบคาพรเมยมทไดรบมาตงแตตนนนเอง
- ถาดชน SET50* > ราคาใชสทธผซ อ
SET50 Options จะใชสทธเพอรบช าระเงน ในกรณ
นผขายจะขาดทนเพราะตองช าระเงนใหผซ อ =
(ดชน SET50 – ราคาใชสทธ) x 200 บาท แตทงน
ถาอยากรวาสดทายแลวก าไรหรอขาดทนสทธเปน
เทาไร บวกกลบดวยคาพรเมยมทไดรบมาตงแต
ตอนตน
หมายเหต
* ดชน SET50 ทใชช าระราคาวนซอขายวนสดทาย เรยกวา “ดชนท ใชช าระราคาคร งสดทาย”
(Final Settlement Price) ซงเปนดชนท TFEX ค านวณ และประกาศใหทราบ ณ สนวนท าการของ
วนซอขายวนสดทายของสญญาทครบก าหนดอาย
การปดสถานะของสญญา กอนสญญาหมดอาย
ผลงทนทซ อ หรอขาย SET50 Options ไวแลว ไมจ าเปนตองรอจนให SET50 Options หมดอายจง
จะรบรก าไรขาดทน เมอใดกตามทผลงทนตองการรบรก าไร หรอเหนวามขาดทนจนเกนรบไหวแลว ผลงทน
สามารถท ารายการทเรยกวา การลางฐานะ (Offset Position) ได
การลางฐานะกคอ การท ารายการซอหรอขายออปชน Series เดมทไดซอหรอขายไวในทศทางท
ตรงกนขามกบรายการทไดท าไวกอนหนา
ผซ อ -> ขาย SET50 Options ใน Series เดมทเคย ซอ ไว ผลคอปดสถานะ
ผขาย -> ซอ SET50 Options ใน Series เดมทเคย ขาย ไว ผลคอปดสถานะ
การถอสญญา จนสญญาหมดอาย
หากผลงทนถอ SET50 Options จนถงวนสดทายทออปชนท าการซอขาย ผซ อออปชนสามารถใชสทธ
ตามสญญาได หากเหนวาเกดก าไรจาก การใชสทธ โดยผขายมภาระทจะตองช าระราคาตามสญญาออปชน
อยางไรกตาม หากผซ อเหนวาไมเกดผลขาดทนจากการใชสทธ กจะปลอยให SET50 Options หมดอายไป
เนองจากดชน SET50 ซงเปนสนคาอางองของ SET50 Options นน เปนตวเลขดชนทค านวณมากจาก
ราคาหน 50 ตว การสงมอบหนทประกอบ กนเปน SET50 จงท าไดยาก ดงนน ในการช าระราคา หรอคดก าไร
ขาดทนส าหรบ SET50 Options จงใชวธทเรยกวา “การช าระราคาเปนเงนสด” (Cash Settlement) นนเอง
โดยก าหนดใหดชน SET50 1 จด มมลคาเทากบ 200 บาท เพอแปลงคาดชนกลบมาเปนจ านวนเงน
ในการจายช าระเงนน โบรกเกอรอนพนธจะเปนผด าเนนการใหแกผลงทน โดยโบรกเกอรอนพนธจะเปน
ตวแทนท าธรกรรมกบส านกหกบญช (TCH) ซงเปนหนวยงานในการช าระราคาการซอขายในตลาดอนพนธ
Last updated: Sep 2011 8
หมายเหต
* ดชน SET50 ในทน หมายถง “ดชนท ใชช าระราคาคร งสดทาย” (Final Settlement Price) ซงเปน
ดชนท TFEX ค านวณ และประกาศใหทราบ ณ สนวนท าการของวนซอขายวนสดทายของสญญาท
ครบก าหนดอาย
ลกษณะของ SET50 Index Options
ตวคณดชน
ตวคณดชน ( Multiplier) เปนตวเลขทใชค านวณมลคาของสญญาใหเปนตวเงน เนองจากดชน SET50
Index มหนวยเปนจด แตละจดของดชน SET50 Index มมลคาจดละ 200 บาท เชน หากซอ SET50 Index
Call Optoins ทมคาพรเมยมเทากบ 50 จด ดงนนในวนแรกทตกลงซอขาย ผซ อจะตองจายเงนใหแกผขาย
เทากบ 50 จด x 200 บาท = 10,000 บาท
ออปช นมขนาดเลกกวา ฟวเจอรส 5 เทา
SET50 FUTURES 1 จด = 1,000 บาท
SET50 OPTIONS 1 จด = 200 บาท
อายของสญญา
SET50 Index Option มอายแตกตางกนตามเดอนทสญญาครบก าหนด โดยมเดอนทสญญาครบ
ก าหนดอายทกไตรมาส ในเดอนมนาคม มถนายน กนยายน และธนวาคม
ทงน SET50 Index Option แตละ Series จะสามารถซอขายไดจนถง วนท าการกอนหนาวนท าการ
สดทายของเดอนทออปชน Seriesนนๆหมดอาย และเมอออปชน Series ใดหมดอายกจะมออปชน Series
ใหมทหมดอายเดอนเดยวกนแตเปนปถดไปขนมาแทนท
เดอนทสญญาครบก าหนดของ SET50 OPTIONS
เหมอนกบ
เดอนทสญญาครบก าหนดของ SET50 FUTURES
เชน SET50 Index Option ทส นสดอายเดอนมถนายน
วนท าการวนสดทาย = วนท 30 มถนายน
ดงนน วนซอขายวนสดทาย = วนท 29 มถนายน
Last updated: Sep 2011 9
ราคาใชสทธ
ราคาใชสทธ ( Exercise Price) SET50 Index Options ทซอขายกนในตลาดอนพนธจะม “ราคาใช
สทธ” ทหลากหลายโดยราคาใชสทธของ ออปชนแตละตว จะเปนจ านวนเตมสบ และหางกน Series ละ 10
จด เชน SET50 Options ทซอขาย อาจมราคาใชสทธท 500 จด, 510 จด, 520 จด เปนตน แตจะไมมราคา
ใชสทธท 515 จด เพราะไมใชจ านวนเตมสบ
ในแตละวนตลาดอนพนธจะตรวจสอบวาดชน SET50 ของตลาดหลกทรพยฯ ในแตละวนปดทเทาไร
เพอดแลให SET50 Options ทซอในตลาด อนพนธในวนรงขน มราคาใชสทธทสอดคลองกบการเคลอนไหว
ของดชน SET50 ทเปลยนแปลงไป โดยตลาดอนพนธ จะดแลให SET50 Options ทซอขาย ในแตละอาย
สญญา มราคาใชสทธทแตกตางกนอยางนอย 11 ระดบราคาดวยกน ประกอบดวย
- ราคาใชสทธท นอยกวา ราคาปดของดชน SET50 ของวนท าการกอนหนาอยางนอย 5 ระดบราคา
- ราคาใชสทธท ใกลเคยง กบราคาปดของดชน SET50 ของวนท าการกอนหนาจ านวน 1 ระดบราคา
- ราคาใชสทธท มากกวา ราคาปดของดชน SET50 ของวนท าการกอนหนาจ านวนอยางนอย 5 ระดบราคา
เชน หากเยนวนท 1 มถนายน ดชน SET50 ปดทระดบ 490 จด ในวนรงขน (2 ม.ย.)
จะม SET50 Options ทมราคาใชสทธแตกตางกนใหเลอกซอขายดงน
ราคาเสนอซอขาย
ราคาเสนอซอขาย หรอทเรยกวา “คาพรเมยม” (Premium) เปนราคาทผซ อผขายตกลงตอรอง
ผานโบรกเกอรเขามายงระบบซอขายของตลาด อนพนธ โดยวาพรเมยมทเสนอซอขายนจะอยในรปจดดชน
(Index Point ) เชน ผลงทนอาจสงค าสงเสนอซอ SET50 Call Options โดยเสนอราคามาท 20.30 จด
ดงนน ราคาซอท 20.30 จดน กคอ คาพรเมยม นนเอง
คาพรเมยมทผซ อผขายตกลงกนน จะมหนวยทละเอยดทสดเปนทศนยม 1 ต าแหนงเทานน เชน
ผลงทนอาจเสนอซอขายออปชนกนทราคา 20.10 จด, 20.20 จด, 20.30 จด เปนตน แตจะไมสามารถเสนอ
ราคาทมจดทศนยม 2 ต าแหนง เชน 20.38 จด เพราะระบบซอขายจะไมรบค าสงดงกลาว
Last updated: Sep 2011 10
เวลาซอขาย
เวลาซอขาย (Trading hour) จะใกลเคยงกบเวลาการซอขายของหนในตลาดหลกทรพย
โดยมการแบงเปนชวงเวลาเชนเดยวกบทก าหนดในตลาดหลกทรพยดงน
ชวงกอนเปดตลาด : 09.15 – 09.45 น.
ชวงเชา : 09.45 – 12.30 น.
ชวงกอนเปดตลาด : 14.00 – 14.30 น.
ชวงบาย : 14.30 – 16.55 น.
โดยเวลาการซอขายของ SET50 Index Options นจะเปดกอนการซอขายในตลาดหลกทรพย
15 นาท และ ปดหลง 15 นาท เพอเปดโอกาสใหผซ อ ผขายปรบกลยทธการลงทนของตน เนองจาก
การมสถานะการลงทนอยในตลาดหลกทรพยและตลาดอนพนธ ซงเปนหลกการสากลทตลาดอนพนธใน
ประเทศอนๆ ใชกน
ประเภทของการใชสทธ
ประเภทของการใชสทธ SET50 Index Options เปนออปชนทมลกษณะ European style นนกคอ
ผซ อออปชนจะสามารถใชสทธไดในวนซอขาย วนสดทาย (Last Trading Day) เทานน หากยงไมถงวนซอ
ขายวนสดทาย ผซ อจะขอใชสทธกอนไมได
ดงนน หากผซ อตองการรบรก าไรขาดทนจาก SET50 Options กอนครบก าหนดกตองใชวธลางฐานะ
(Offset Position) เทานน โดยสวนตาง ระหวางราคาพรเมยมทจายซอ SET50 Options และราคาพรเมยมท
ไดรบจากการขาย SET50 Options คอก าไรขาดทนจากการซอขาย SET50 Options นนเอง
อะไรบางทสงผลกระทบตอราคาออปช น
สงทสงผลกระทบตอราคาของออปชนมดงตอไปน คอ
1. ราคาสนคาอางอง (UNDERLYING PRICES)
ราคาสนคาอางอง ยอมสงผลกระทบตอราคาของออปชนอยางแนนอน เนองจากอนพนธเปนตราสารทม
ราคาแปรผนไปกบราคาสนคาอางอง หากเราลอง ยกตวอยางวาสนคาอางองของออปชนคอหน เมอราคาหน
เปลยนแปลงไปยอมสงผลใหราคาของออปชนเปลยนแปลงไปเชนกน ซงจะเปลยนแปลงไปในทศทางใด
กขนอยกบประเภทออปชน วาเปนคอลออปชน หรอพทออปชน
คอลออปชน มลคาของคอลออปชน จะเพมขนในทศทางเดยวกนกบราคาของหนแม ทสงขนเนองจาก
ผซ อออปชนจะไดรบประโยชน (ก าไร) ทมากขน หากมการใชสทธตามสญญา เนองจากมการลอกราคาซอไว
ตงแตตนแลว เชน ซอคอลออปชนทใหสทธในการซอหน AAA ไดทราคา 10 บาท หากปจจบนราคา ของหน
AAA มการปรบตวสงขน เชนจาก 10 บาทเปน 12 บาท กจะท าใหผถอออปชนมก าไรมากขน เพราะยงคง
สามารถใชสทธซอหนไดทราคา 10 บาท ดงนนมลคาของออปชนยอมเพมขน
พทออปชน ในทางกลบกน พทออปชนจะมมลค าเพมขนเมอราคาของหนแมปรบตวลดลงเพราะจาก
รปแบบของการท าก าไร ทเปนทศทางตรงกนขาม กบคอลออปชน คอให สทธในการขายในราคาทก าหนดไว
พทออปชนจะยงมก าไรมาก หากราคาหนแมลดลง เพราะผถอออปชนยงคงสามารถขายไดในราคาทสง
เชนเดม สงผลใหยงราคาหนแมลดลงมากเทาไหร มลคาของพทออปชนกจะยงเพมขน
Last updated: Sep 2011 11
2. ราคาใชสทธ (EXERCISE PRICE)
ราคาใชสทธ จะสงผลตอมลคาของออปชน เนองจากสาเหต ดงตอไปน
- คอลออปชน เมอเปรยบเทยบระหวางออปชน 2 ตว ทเงอนไขอนเหมอนกนแตมราคาใชสทธ
แตกตางกน มลคาของคอลออปชนทมราคาใชสทธต ากวา จะมมลคาสงกวา เนองจากผซ อคอลออปชน
สามารถใชสทธซอหนตามสญญาออปชนไดในราคาท ต ากวาท าใหมตนทนทต า ผลประโยชนยอมเพมขน
สงผลให มลคาของออปชนสงกวาในทสด ยกตวอยางเชน ออปชนทใหสทธในการซอหนบรษท AAA
ออปชนตวแรกมราคาใชสทธ 20 บาท สวนออปชนอกตวมราคา ใชสทธ 18 บาท ออปชนทงสองม อาย
คงเหลอเทากน มลคาของคอลออปชนทมราคาใชสทธ 18 บาทยอมมราคาสงกวา ออปชนทม ราคาใช สทธ
20 บาท เพราะผถอคอลออปชนสามารถใชสทธซอไดในราคาถกกวา
- พทออปชน ตรงกนข ามกบคอลออปชน มลคาของพทออปชนจะสงกวาส าหรบพทออปชนทมราคา
ใชสทธสงกวา เนองจากราคาใชสทธ คอราคา ทผซ อออปชน สามารถขายหนได ซงหากราคาใชสทธสงกวา
ราคาทสามารถขายไดยอมมากกวา มลคาของออปชนจงสงกวาตามไปดวย
3. ความผนผวนของราคาสนคาอางอง (VOLATILITY)
ความผนผวนจะสงผลตอมลคาของออปชน โดยหากในชวงทราคาสนคาอางองม
ความผนผวนมากกจะท าใหมโอกาสสงทผถอจะท าก าไรจากการใชสทธไดมากขน
ดงนน หากหนมความผนผวนมาก ออปชนทงคอลออปชนและพทออปชน มกจะม
ราคาของออปชนทปรบตวเพมขน ตามขนาดของความ ผนผวนนน
4. อายของสญญา
ออปชนทอายคงเหลอยาวกวา ยอมมโอกาสทราคาของสนคาอางองจะผนผวนไดมากกวาออปชนทใกล
หมดอาย ซงท าใหมโอกาสสงทราคาสนคาอางอง จะเปลยนแปลงไปในทศทางทท าใหออปชนมก าไรไดมาก
เชนกน ยกตวอยาง คอลออปชนทมสนทรพยอางองตวเดยวกน และราคาใชสทธเทากน คอลออปชนทมอาย
ของสญญายาวกวา เชนหมดอายในอก 4 เดอนขางหนา จะมมลคาสงกวาออปชนทอายสนกวา เชนออปชนท
หมดอายในอก 1 เดอนขางหนา เนองจากอายสญญาทยาวกวา ยอมท าใหความเปนไปไดทราคาสนคาอางอง
จะเปลยนแปลงไปในทศทางทท าใหผถอออปชนมก าไร
5. อตราดอกเบย
อตราดอกเบย มผลกระทบตอมลคาของออปชน เนองจากดอกเบยจะเปนตวก าหนด
ตนทนของการถอคอลและพทออปชน
คอลออปช น อตราดอกเบยทสงขน จะสงผล
ใหคอลออปชนมคาสงขนไปดวย เนองจาก
คอลออปชนใหสทธในการซอสนคาอางองในเวลา
ทก าหนด นกลงทนจงตองถอ “เงน” เพอเตรยม
ซอ และเนองจากการเตรยมเงนไวทกบาททก
สตางคลวนมตนทน โดยตนทนทวากคออตรา
ดอกเบยนนเอง การทดอกเบยสงขน ยอมท าให
มลคาปจจบนของเงนทถอ หรอเงนทตองเตรยมไว
ตงแตวนนนอยลง ยกตวอยางเชน นายมองไกล
สามารถซอหนบรษท AAA ไดในอก 1 ปขางหนา
ดวยราคา 110 บาท ตามสทธจากคอลออปชน
ถาปจจบนอตราดอกเบยอยท 5% ดงนน นายมอง
ไกลจะตองเตรยมเงนในวนนไวท 104.76 บาท
เพราะเมอเวลา ผานไปครบ 1 ปนายมองไกลจะได
เงนอก 5.24 บาท จากดอกเบยระยะเวลา 1 ปของ
เงน 104.76 บาท รวมเปน 110 บาทพอด แตถา
อตราดอกเบยอยท 10% นายมองไกลจะตอง
เตรยมเงนในวนนเพยง 100 บาทเทานนกจะมเงน
ในอนาคตคออก 1 ปขางหนาเทากบ 110 บาท
จะเหนวาถาอตราดอกเบยสงขนตนทนของการกน
เงนเพอใชสทธตามคอลออปชนจะนอยลง ราคา
ออปชนจงดงดดผลงทนมากขนและสงผลใหราคา
คอลออปชนสงขนได
พทออปช น ดอกเบยทสงขน จะสงผลให
ราคาของพทออปชนลดต าลง เนองจากมลคา
ปจจบนของรายไดทผถอออปชนจะไดรบจาก
การใชสทธขายหน ตามพทออปชน มคาลดลง
และยงอตราดอกเบยสงขนเทาใด คาของเงนใน
ปจจบนกยงลดลงมากขนเทานน จงเปนเหตให
ราคาของพทออปชนลดลงเมออตราดอกเบย
เพมขน
Last updated: Sep 2011 12
6. เงนปนผล
เงนปนผล ส าหรบออปชนทใหสทธในการซอหรอขายหน เงนปนผลจะสงผลกระทบตอราคาของ
ออปชนดวย เพราะเมอหนมการจายเงนปนผล ราคาของหนยอมลดลง และสงผลตอราคาออปชน หากเปน
คอลออปชน การจายเงนปนผลของหนจะสงผลใหมลคาของคอลออปชนลดลง เนองจากราคาตลาดของหน
จะมการปรบตวลดลงเทากบจ านวนเงนปนผลทจาย สงผลกระทบใหคาคอลออปชนปรบลดลงตามไปดวย
พทอออปชน การจายเงนปนผลของหนจะสงผลใหมลคาของพทออปชนเพมขน เนองจากราคาตลาด
ของหนจะมการปรบตวลดลงเทากบจ านวนเงนปนผลทจาย สงผลให
คาพทออปชนปรบตวเพมขน
ประโยชนของ SET50 Index options
1. ใชบรหารความเสยง
ผลงทนทมพอรตลงทนในหนอย โดยเฉพาะกลมผลงทนสถาบน
ทมกจะมพอรตลงทนในหนทอยในกลมดชน SET50 สามารถเลอก
ใช SET50 Options เปนเครองมอลดความเสยงในชวงทตลาดหนไม
เปนใจได ซงจะท าใหชวยลดภาระในเวลาทจ าเปนตองขายหน
จ านวนมาก อกทงคาใชจายกยงไมมากนกดวย เชน ผลงทนทม
พอรตลงทนในหนกลมดชน SET50 ยอมกงวลหากตลาดตก กจะ
ท าใหมลคาพอรตทตนมอย มมลคาลดลงได จงเขามาซอ SET50
Put Options เพอเปนการท าประกนใหกบพอรตลงทนของตน
หากตลาดตกจนท าใหพอรตลงทนทถอไวขาดทนผลงทนกสามารถ
ใชสทธพทออปชน และน าก าไรทไดจากการใชสทธมาชดเชยกบ
ขาดทนทเกดในพอรตหน
2. ประโยชนในการท าก าไร
ดวยเสนหของ SET50 Options ทสามารถใชเปนเครองมอท า
ก าไรไดในทกสถานการณ อกทงยงสามารถใชเพมพลงเงนทนได
อกดวย ผลงทนจงนยมใช SET50 Options เปนเครองมอเพม
ผลก าไรใหกบพอรตลงทน
สรปผลตอบแทนและความเสยง
SET50 Index Options ในวนทสญญาครบก าหนดจะสามารถ
สรปผลตอบแทนและความเสยงได ดงรปตอไปน
Last updated: Sep 2011 13
กลยทธทงสน (มชอเลนวา Fantastic 4) ตามรปดานบน ตางกมขอดจดเดนแตกตางกนออกไป
Long Call และ Short Put ประสานพลงท าก าไร ในสภาวะตลาดขาขน สวน Short call กบ Long put มไว
ส าหรบตลาดหมขาลง
อยางไรกตาม มขอสงเกตวา Long กบ Short ถงจะเปนกลยทธทเหมาะกบภาวะตลาดกระทง หรอ
ภาวะตลาดหมเหมอนกน แตกมความเสยงแตกตางกน
ความเสยงของผซ อและผขายแตกตางกน เพราะผซ อ SET50 Options จะจายเงนคาพรเมยม
เพอแลกกบสทธในการไดรบช าระราคาสวนตาง ซงความ เสยงของผซ อกคอ การทไมมโอกาสไดใชสทธ
สงผลใหขาดทนจากคาพรเมยมทไดจายไป
Long Call และ Long Put “จ ากดความเสยงได ขาดทนสงสดแคคาพรเมยม”
เหมาะกบคนทไมตองการเสยงมาก แตกมตนทนคาพรเมยมทตองจายแกผขายในตอนตน
สวนผขาย SET50 Options จะมความเสยงมากกวาผซ อ ผขาย SET50 Options มความเสยงทอาจจะ
ตองช าระเงนใหกบผซ อ และยงราคา SET50 Options เคลอนไหวไปในทางทเปนประโยชนกบผซ อ ผขายก
ยงขาดทน ดงนน ผลงทนทใชกลยทธขาย SET50 Options จงมหนาทในการวางหลกประกนไวกบโบรกเกอร
เพอรองรบการช าระราคาใหแกผซ อ ซงโดยปกตแลวจ านวนเงนหลกประกนทผขายออปชนตองวางไวกบโบ
รกเกอร กเปนจ านวนเงนทมากกวาคาพรเมยมทผขายจะไดรบ
Short Call และ Short Put มความเสยงสงกวาการ Long Call และ Short Call
แตกไมมตนทนคาพรเมยม และมโอกาสก าไรแมในสภาวะทตลาดไมไปไหนเลยกตาม
สรปผลตอบแทนและความเสยง
Long SET50 Call Options -
ความเสยงต า
- ในตลาดขาขน เหมอนกบ long SET50 Futures ไว
ยงดชน SET50 ปรบตวเพมขน ยงไดก าไร
- ในตลาดขาลง เหมอนมประกนรองรบขาดทนสงสด
ไมเกนคาพรเมยม
Short SET50 Call Options -
ความเสยงสง
- ในตลาดขาขน มความเสยงเทยบเทา Short Futures เอาไว
ยงตลาดขน ยงขาดทน
- ในตลาดขาลง หรอไมมทศทาง (Sideways) ไดก าไรสงสด
เทากบคาพรเมยม
Long SET50 Put Options -
ความเสยงต า
- ในตลาดขาขน เหมอนซอประกนเอาไว ขาดทนสงสดไมเกน
คาพรเมยม
- ในตลาดขาลง เหมอน Short Futures เอาไว
ยงตลาดลง ยงไดก าไร
Short SET50 Put Options -
ความเสยงสง
- ในตลาดขาขน หรอไมมทศทาง (Sideway) ไดก าไรสงสด
เทากบคาพรเมยม
- ในตลาดขาลง มความเสยงเทยบเทา Long Futures เอาไว
ยงตลาดลง ยงขาดทน
Last updated: Sep 2011 14
กลยทธแบบไหนจงจะเหมาะกบมอใหม Options
จากทกลาวมาทงหมด ผลงทนมอใหมใน Options กนาจะเรมจากการ Long กอน
เนองจากกลยทธการลงทนใน Options ไมวาจะเปนการ Long Call หรอ Long Put ถอวา
มความเสยงนอยกวาการ Short เพราะอยางนอยทสด เรากยงสามารถทจะจ ากดผลขาดทนไวได
ไมเกนคาพรเมยม (ภายใตสมมตฐานวาจะตองถอไปจนถงวนหมดอาย)
สรปงาย ๆ กคอ หากคาดวาตลาดจะขน อาจเลอก Long SET50 Call Options
สวนในทางกลบกนหากคาดวา ตลาดจะลง อาจเลอก Long SET50 Put Options
เมอเรารสกคนเคยและเขาใจมากขนแลว จะขยบไปลองใชกลยทธการลงทนใน Options
ดวยการ Short กไมสาย
top related