Alternativas de financiamiento para el

desarrollo de las Pymes

Vicepresidencia de Supervisión BursátilOctubre de 2013

El Mercado de Valores mexicano, representa un mecanismocomplementario y/o alternativo de financiamiento para laspequeñas y medianas empresas (Pymes) que actualmenteson dependientes casi en exclusiva del sistema bancario uotras fuentes de financiamiento como sus proveedores.

Alternativa de Financiamientopara Pymes

Obtener recursos através del mercadode valores ademásrepresenta un puntode madurez en latrayectoria de unaempresa.

Institucionalización.

Transparencia.

GobiernoCorporativo.

Los mayores beneficios que se obtienen a través delfinanciamiento mediante la emisión de valores en Bolsa son:

Alternativa de Financiamientopara Pymes

Se generan esquemas de financiamiento más competitivos yfuertes, que tienen como resultado la optimización de costos.Aumenta el valor de la empresa, ya que se mejora su imagenprofesional, potenciando adquisiciones o asociacionesestratégicas.Reconocimiento en el sector financiero, la empresa listada muestraun mayor grado de madurez y liderazgo de sus directivos

Facilita la construcción de un gobierno corporativo adecuado a laestructura de la empresa incluso en las empresas familiares.

Permite la realización de proyectos de inversión atractivos.

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Cuando una empresa decide buscar financiamiento a travésde los mercados bursátiles, en primera instancia debedecidir el tipo de valores que desea emitir y contratar a unaCasa de Bolsa para que ésta la asesore y, en su momento,realice la colocación de sus valores entre el públicoinversionista.

Alternativa de Financiamientopara Pymes

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Los requisitos de inscripción, revelación de información,gobierno corporativo y mantenimiento contenidos en laregulación aplicable (Ley del Mercado de Valores y CircularÚnica de Emisoras) dependerán del tipo de valor que laempresa decida emitir:

Marco Regulatorio para la Emisión de valores

Deuda Corto Plazo

Deuda Largo Plazo Bursatilización

CKDsSAPIB

SAB

Requisitos

Requisitos

Ejemplo:Para emitir Deuda de Corto Plazo noes necesario presentar un prospectode colocación y se presentanestados financieros auditadosúnicamente del último ejercicio.

La inscripción y autorización de la oferta de valores, está acargo de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores de laque depende el Registro Nacional de Valores, los principalesrequisitos para la emisión de valores son:

Marco Regulatorio para la Emisión de valores

• Solicitud de inscripción y aprobación deOferta Pública.

• Poder del representante de la emisora.

• Escritura constitutiva de la emisora ymodificaciones a sus estatutos sociales.

• Autorización corporativa en el que seacuerde la emisión de los valores.

• Proyecto del título de los valores a serinscritos.

• Estados Financieros Dictaminados porel Auditor Externo de la empresa.

• Opinión legal del Abogado Externo.

• Proyecto del contrato de colocación.

• Aviso de Oferta Pública.

• Prospecto de colocación y en su caso elsuplemento informativo.

• Dictamen sobre la calidad crediticia dela emisión (sólo deuda).

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Para que las Pymes participen en el mercado bursátil, esnecesario que éstas accedan a servicios profesionalesfinancieros y cuenten con sistemas de contabilidad einformación que les permita cumplir con sus obligacionescomo emisoras.La Pyme emisora deberá hacer pública su informacióncorporativa, financiera y relevante, para el conocimiento delmercado.Cabe señalar que la adopción de un buen gobiernocorporativo facilitará el acceso de las Pymes a un mayorvolumen de financiamiento externo.

Las Pymes en el Mercadode valores

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En México existe el programa “Mercado de Deuda paraEmpresas”, cuya convocatoria es emitida por la Secretaríade Economía con el propósito de que el sector Pyme puedaemitir títulos de deuda en el mercado de valores.Este programa se realiza en conjunto con el Fondo deCapitalización e Inversión del Sector Rural (FOCIR), la BolsaMexicana de Valores (BMV), Endeavor México y la AsociaciónMexicana de Capital Privado (AMEXCAP).El apoyo consiste en un financiamiento, para que lasmedianas empresas puedan acceder a serviciosprofesionales y sistemas que las ayuden a institucionalizarsepara realizar sus emisiones en Bolsa.

Las Pymes en el Mercadode valores

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Es importante que las Pymes que emitan Deuda en elmercado de valores, tengan presente que la tasa de fondeo ala que podrán acceder sus emisiones estarán estrechamenterelacionadas a la calificación señalada en el dictamen sobrela calidad crediticia que expida una institución calificadorade valores.

Las Pymes en el Mercadode valores

La calificación (rating) mide la probabilidad de que una entidad que emitevalores cumpla con el pago de capital e intereses programados.

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Con el fin de que las empresas realicen la emisión de Deudabursátil, con las mejores condiciones posibles en elmercado, existe la posibilidad de solicitar el apoyo aprogramas de “Garantías Bursátiles” otorgados pororganismos como:

Las Pymes en el Mercadode valores

Principales Características: Mejora la calificación de la emisión entre 2 o 3 niveles. Facilita la colocación entre inversionistas Institucionales,

con mayores montos y plazos. El emisor es analizado en un proceso independiente al de

las calificadoras para determinar las contragarantías asolicitar al emisor.

CERTIFICADOS DE CAPITAL DE DESARROLLO (CKDs)

Son títulos o valores fiduciarios que permiten el financiamiento deproyectos, mediante la adquisición de varias empresaspromovidas, cuya salida natural es el mercado de valores.Los CKDs, se introducen en nuestro mercado de valores a partir de2009 y a la fecha se han canalizado más de $66,800 mdp, a travésde 30 emisiones de los cuales, 12 han canalizado más de $23,000mdp directamente a la inversión privada u otorgamiento de créditoa empresas promovidas.

El periodo para que el administrador de estos vehículos realice lasinversiones es de 3 a 5 años.

Se contempla un periodo de maduración para los proyectos(inversiones), de aproximadamente 5 años, buscando en muchosde los casos, realizar la desinversión en Bolsa.

Otros instrumentos del Mercado de valores

Como ejemplo de lo anterior, actualmente existen empresas quecotizan en la Bolsa Mexicana de Valores, tales como Homex,Genomma Lab, Crédito Real y Sports World cuyos IPOs derivaronde inversiones realizadas por Fondos de capital privado similares alos CKDs.

Otros instrumentos del Mercado de valores

Crédito Real.

• CREAL, se crea como una institución no bancaria en México,enfocada principalmente al otorgamiento en forma indirecta decréditos personales con pago vía nómina (SFOM, EN.R.).

• En 2000, CREAL emitió por primera vez instrumentos de Deudaen la Bolsa Mexicana de Valores.

• En 2007, Nexxus Capital uno de los administradores de fondosde capital privado más grandes en México, adquiere acciones deCREAL.

• En 2011, Nafin y el BID otorgan garantías a la emisión “CREAL11” , lo que le permitió acceder a una mejor calificacióncrediticia.

• En octubre de 2012, Crédito Real realiza la oferta pública inicialde las acciones de su capital social.

Casos de éxito

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La LMV, contempla como alternativa para la emisión de lasacciones del capital social de las empresas mexicanas, la adopciónde la figura de SAPIB.

Lo anterior facilita a las empresas, su incursión en el mercado decapitales, ya que se requiere cumplir con menores requisitos derevelación de información y gobierno corporativo que una SAB,debiendo adoptar de manera gradual, los estándares de las SABs(Actualmente el plazo de adopción a SAB es de 3 años y secontempla reformar dicho plazo a 10 años*).

Mercado de CapitalesSociedad Anónima de Promotorasde inversión Bursátil (SAPIB)

A la fecha, las 3emisoras yaadoptaron la figurade SABs

Empresas queemitieron susacciones comoSAPIBs:

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Las empresas que desean realizar la emisión de acciones de sucapital social en la Bolsa Mexicana de Valores, deberán cumplir losrequerimientos regulatorios aplicables a una SAB, los cualesrepresentan el máximo estándar para una emisora, en materia derevelación y gobierno corporativo, tales como:• Contar con un Consejo de administración con 25% de

independientes.• El Consejo de administración se apoya en los comités de

Auditoría y de Prácticas Societarias para desempeñar susfunciones.

• Se definen obligaciones y responsabilidades para el consejo y eldirector general.

Algunas empresas medianas han cumplido con los requisitos deuna SAB desde el inicio de su cotización en Bolsa.

Mercado de CapitalesSociedad Anónima Bursátil (SAB)

Es importante que cada vez más empresas incorporen en suoperación estándares financieros internacionales, así comolas mejores prácticas corporativas y de transparencia, de talforma que sus estrategias de crecimiento contemplen elfinanciamiento bursátil, obteniendo las siguientes ventajas:

Conclusiones

Obtener financiamiento más barato.

Fortalecer su estructura financiera.Mejorar la imagen y proyección de la empresa.

Acceso a inversionistas institucionales.Antesala para una posible colocación de capital.

Sesión de preguntasy respuestas

Vicepresidencia de Supervisión BursátilOctubre de 2013