Value. Shared.

Junio 2019

Active is: Mejorar la calidad

de tu cartera de renta fija

Allianz Global

Floating Rate

Notes Plus

#happyfloating

2

Agenda

Visión de mercado

1Bonos Flotantes

Globales

2 AApéndice

A

3

1Visión de mercado

4Fuente: Allianz Global Investors

Active is… evitar los títulos problemáticos.

1. Hemos pasado las ´seis de la tarde´ en el ciclo de

crédito

2. PERO los ciclos varían según el sector y la región

3. Algunos sectores tienen aún sólidos fundamentales

4. El riesgo de crédito sigue presente y hay que actuar

con precaución; puede haber problemas de liquidez

Perspectivas para el mercado de crédito

The "typical"

Credit Cycle

El ciclo de crédito

Maximum

risk

La volatilidad típica de una fase tardía del ciclo de crédito se hizo ya

patente el año pasado

5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

01 03 05 07 09 11 13 15 17

USD corporate credit outstanding, $tn

$ BBB

$ HY

Las rebajas en la calificación pueden resultar incluso

más dañinas que los impagos

Fuente: FTSE. Ver también Late cycle credit hedges, A. Basu, 19 Jun y What happens when the cycle turns?, H. Lorenzen, 12 Jun.

El crecimiento de las emisiones con grado de inversión ha sido sustancialmente más alto que las de high yield

0,0

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

0,6

0,7

0,8

0,9

1,0

05 07 09 11 13 15 17

EUR corporate credit outstanding, €tn

€ BBB

€ HY

$ €

Las rebajas de rating pueden ser un problema… dado el tamaño del mercado de HY

6

Rebajas de calificación – el caso de los BBB

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

mar

-04

mar

-05

mar

-06

mar

-07

mar

-08

mar

-09

mar

-10

mar

-11

mar

-12

mar

-13

mar

-14

mar

-15

mar

-16

mar

-17

mar

-18

Net

Lev

erag

e

Apalancamiento de los BBB de EE. UU., en máximo histórico

Net Leverage A Net Leverage BBB

Fuente: Bloomberg Barclays Point a Octubre de 2018, JPMorgan a Junio de 2018.

4% 5%

34%

56%

3%

9%

26%

34%

22%

5%

1%

15%

20%

35%

18%

10%

2%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

Aaa Aa A Baa Ba B Caa

Distribución por rating del índiceGlobal de IG

Actual Moody's Rating

Rating Implied by Leverage

Rating Implied by Int Coverage

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

1,6

20

06

Q1

20

07

Q1

20

08

Q1

20

09

Q1

20

10

Q1

20

11

Q1

20

12

Q1

20

13

Q1

20

14

Q1

20

15

Q1

20

16

Q1

20

17

Q1

20

18

Q1

ktrn

Actividad Global de M&A

LTM Volume (LHS) LTM Deal Count (RHS)

Hasta un billón de dólares en títulos están en riesgo de sufrir una rebaja de su calificación en caso

de una caída del mercado

7

Visión de mercado: conclusiones

Dado que la liquidez global se reduce:

Nos centramos en títulos de calidad + mantener altos niveles de liquidez en las carteras

Preocupación por el crecimiento y la curva de tipos en EE.UU. obliga a ser defensivo

Los riesgos de duración, curva y divisa deben ser vistos como fuentes de retorno

Los mercados emergentes aún pueden ofrecer un potencial atractivo

Invertir en emergentes, pero es clave hacerlo de manera selectiva

Las dinámicas de un ciclo tardío traerán más volatilidad y riesgo idiosincrático

Hay que ser flexible y activo

1

2

3

4

Fuente: Allianz Global Investors

8

2Allianz

Global Floating Rate

Notes

9Fuente: Allianz Global Investors

¿Qué son los bonos flotantes?

Bonos tradicionales

✓ Cupón fijo hasta vencimiento

✓ Sensibilidad a las subidas de tipos

✓ Riesgo de tipos definido por la duración

Bonos flotantes (FRNs)

✓ Cupones variables, que se reajustan periódicamente

✓ Cupones vinculados a los tipos de interés

✓ Protección frente a las subidas de tipos

~

Tipos:

+1%

Precio:

estable

Cupones de

los flotantes:

+1%

Tipos:

+1%

Precio:

-6%

Duración: 6 años

10

Allianz Global Floating Rate Notes Plus: Estrategia

Fuente: Allianz Global Investors

Enfoque global

▪ Sin restricciones ni ataduras a índices de referencia, lo que

permite aprovechar un mayor abanico de oportunidades y

tener una mayor diversificación que las estrategias regionales

Libertad de movimiento

▪ Capacidad de beneficiarse de las distorsiones que se generan

entre los segmentos de grado de inversión y high yield

Universo de inversión en expansión y multi-sector

▪ Un mercado que crece y la capacidad de invertir también en

titulizaciones respaladadas por activos de alta calidad.

¿Qué hacemos?

Objetivos

Rentabilidad: Cash + 150pb por año, de media, en un ciclo de mercado

Riesgo: volatilidad < 3% por año

Benchmark: LIBOR 3m

Investment Grade

Corporate FRNs

High Yield

Corporate FRNs

Synthetic FRNs

(fixed bonds + swaps)

Securitised FRNs

(ABS / MBS)

Global FRN: universo de inversión

11

Mejora tu cartera de renta fija

Fuente: Allianz Global Investors, a 31 de Diciembre de 2018. Esto se muestra solo como referencia y no constituye una guía de la futura distribución de la cartera La rentabilidad de la estrategia no está garantizada y es posible incurrir

en pérdidas.

de la cartera tiene un

rating de Grado de

inversión

~90%

Valor extra: high yield bonds

▪ Diversificación adicional

El núcleo: bonos de alta calidad

▪ Retornos estables

▪ Baja volatilidad

Investment Grade

High Yield

Rating medio de la cartera A

▪ Foco en títulos BBB/BB/B para aprovechar las dislocaciones que se producen entre el universo de grado de inversión y el de high yield, para

beneficiarse del perfil históricamente superiror de rentabilidad/riesgo que ofrece este segmento de calificaciones

▪ Objetivo de rentabilidad: Cash +150pb por año, de media, en un ciclo de mercado

▪ Objetivo de volatilidad: volatilidad < 3% por año

12

Una oferta diferenciada para un entorno difícil

Fuente: Allianz Global Investors, yields quoted in USD-hedged terms using Yield-To-Maturity expectations. This is no guarantee of present or future characteristics of the investment strategy.

Money

Market

FRN

Short

Term

Bond

Mortgage

FRNHY FRN

Bank

Loans

Allianz

Global

FRN

-0.25-0% 1-1.25% 2.5-3.0%

Expected yield characteristics (in EUR)

✓ Yield enhancement from HY allocations

✓ Defensive characteristics from IG allocations

13

Allianz Global Floating Rate Notes Plus

Fuente: Allianz Global Investors. Datos a 31/12/2018. Clase en USD, rentabilidades brutas acumuladas

Benchmark = 3m USD LIBOR

Datos clave

▪ Objetivo: Cash +150pb por año (en un ciclo de mercado)

▪ Benchmark: Libor 3m

▪ Riesgo: Volatilidad inferior al 3%

▪ Universo de inversión: Investment Grade, High Yield,

Emerging Market Corporates & Titulizaciones

Características de la cartera Fondo

Vencimiento medio 3,3 años

Duración 0,3 años

Rating medio A

Fund

Fecha de lanzamiento Feb 2018

AUM 564 millones $

Allianz Global Floating Rate Notes Plus track record

(Lanzamiento: Febrero de 2018)

Rentabilidad (USD) Fondo

Desde lanzamiento +2,90 %

-0,5%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

dic-17 mar-18 jun-18 sep-18 dic-18 mar-19

14

Allianz Global FRNs vs otros segmentos de la RF

Fuentes: Allianz Global Investors. Datos a 31/12/2018. clase en USD, rentabilidades netas acumuladas recogidas en Bloomberg

Estabilidad en el valor liquidativo en condiciones complicadas de mercado

Rentabilidad neta acumulada

-8,00%

-6,00%

-4,00%

-2,00%

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18 oct-18 nov-18 dic-18

Allianz Global Floating Rate Notes IT-USD LQD iShares $ Investment Grade Corporate

JNK SPDR US High Yield EMB $ EM Debt

IEF US 7-10y Treasury

Net return %

Allianz GFRN 0.0

IG Corps -1.2

US HY -2.0

EM Debt -3.5

7-10y UST 4.0

15

Allianz Global Floating Rate Notes Plus

Evolución de la cartera en 2018

Fuente: Allianz Global Investors

Allianz Global FRN – distribución por rating

Active is: evitar los segmentos más vulnerables en mercados dominados por factores técnicos

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

90,0

100,0

31-e

ne

28-f

eb

31-m

ar

30-a

br

31-m

ay

30-j

un

31-j

ul

31-a

go

30-s

ep

31-o

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30-n

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31-d

ic

% M

ark

et

Va

lue

CCC

B

BB

BBB

A

AA

AAA

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

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100,0

31-e

ne

28-f

eb

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ar

30-a

br

31-m

ay

30-j

un

31-j

ul

31-a

go

30-s

ep

31-o

ct

30-n

ov

31-d

ic

% M

ark

et

Va

lue

HY

IG

16Fuente: Allianz Global Investors a 30 de Abril de 2019. Esta asignación se muetsra solo como ejemplo y no es un indicador fiale de la composición futura de la cartera. La rentabilidad de la estrategia no está garantizada y las pérdidas

son posibles.

Active diversification for reducing risks

▪ Asignación de activos flexible y dinámica para obtener un mejor perfil de rentabilidad y riesgo

▪ El fondo invierte en distintas regiones y solo en divisas muy líquidas (USD, EUR and GBP)

8%

15%

52%

19%

4%1%

Distribución por Calidad Crediticia

AAA AA A BBB BB B

52%

5%

24%

5%

9%3%

Distribución por Regiones

USA & Canada UK

Europe Asia Pacific

Emerging Markets Other

47%

1%4%5%

6%

7%

1%4%

2%1%

14%

6%

Distribución por Sector

Financials Basic IndustryCapital goods CommunicationsConsumer cyclical Consumer non-cyclicalEnergy TechnologyUtilities OtherSecuritized Government related

17

Resumen: ¿por qué Allianz Global Floating Rate Notes?

Fuente: Allianz Global Investors

Gane más que con

el efectivo

Cash +1,5%: objetivo de rentabilidad bruta

media (no garantizada) por año a lo largo

de un ciclo de mercado

Objetivo de volatilidad inferior al 3%

Mejore su cartera

de bonos

Estamos en la fase tardía del ciclo de

crédito, en el que las estrategias de high

yield pueden ser vulnerables frente a la

volatilidad. Ser activo y centrarse en la

calidad será vital

Benefíciese de las

subidas de tipos

Evite el riesgo de tipos que afecta a los

bonos tradicionales y saque partido de las

subidas de tipos de interés en todo el

mundo

18

AApéndice

19

Allianz Global Floating Rate Notes Plus

Clases disponibles

Gestora Allianz Global Investors GmbH, Frankfurt

Perfil de riesgo 3: conservador

Gestor Jonathan Yip

Patrimonio 354.81 mn.EUR

Clase de acción AT (H2-EUR) - EUR AT - USD

ISIN LU1740661167 LU1740659690

Benchmark Euribor 3 meses Libor ($) 3 meses

Divisa EUR USD

Tipo de clase Acumulación Acumulación

Inversión mín. (folleto) - -

Fecha de lanzamiento 07.02.2018 07.02.2018

Comisión total, en %

(gest. + admin)

Actual 0,55 (max.

0,90)

Actual 0,55 (max.

0,90)

Fuente: Allianz Global Investors; datos a 31.12.2018

20

▪ Our proprietary quantitative “Credit Watch” model has been integral to our

investment grade credit selection process since 1999

▪ Since implementation, it has protected our portfolios from all investment grade

corporate defaults and severe rating transitions / distress

▪ The model uses equity market signals as a leading indicator to predict “Fallen Angels”

▪ A rigid sell discipline is crucial for success

* Event = default, multi-notch downgrades, doubling of spreads or bonds trading on price

Source: Allianz Global Investors.; data as at 18/10/2018. This is no recommendation or solicitation to buy or sell any particular security. A performance of the strategy is not guaranteed and losses remain possible.

Credit Watch: our proprietary early warning system

Main inputs

Credit Watch Model

Signals

Equity price

movement

Company

size

Equity price

volatility

Company

leverage

Issuer Model Sell Date Event Date*

1 KPN Aug-00 Sep-01

2 Marconi Feb-01 Aug-01

3 Enron Jun-01 Nov-01

4 ABB Jun-01 Apr-02

5 Qwest Jul-01 Feb-02

6 WorldCom Jan-02 Apr-02

7 Sprint Jan-02 Jun-02

8 El Paso May-02 Aug-02

9 Household Jul-02 Oct-02

10 Bombardier May-04 Nov-04

11 GM Oct-04 Mar-05

12 Ford Jan-05 Mar-05

13 Delphi Jan-05 Mar-05

14 Boston Scientific Jun-06 Jul-07

15 Northern Rock Jun-07 Jul-07

16 Lennar Jun-07 Oct-07

17 Countrywide Jun-07 Aug-07

18 Centex Aug-07 Oct-07

19 Washington Mutual Oct-07 Sep-08

20 Sprint Dec-07 Feb-08

21 Lehman Brothers Feb-08 Sep-08

22 Dexia Apr-10 Oct-11

23 Nokia Jun-11 Apr-12

24 MF Global Sep-11 Oct-11

25 Cliffs Natural Resources May-12 Sep-14

26 Dell Nov-12 Jan-13

27 Tesco Aug-14 Sep-14

28 Raiffeisen Bank International Oct-14 Jan-15

29 Freeport-McMoRan Jan-15 Aug-15

30 Teck Resources May-15 Sep-15

31 Anglo American Jun-15 Dec-15

32 ONEOK Partners Jun-15 Nov-15

33 Barrick Gold Jul-15 Aug-15

34 RWE Aug-15 Sep-15

35 Plains All American Aug-15 Nov-15

36 Volkswagen Sep-15 Sep-15

37 Williams Partners Sep-15 Nov-15

38 Vale Nov-14 Feb-16

39 Southwestern Energy Dec-14 Feb-16

40 Glencore Jul-15 Aug-15

41 Macy’s Nov-15 Feb-16

42 CF Industries Dec-15 Oct-16

43 Deutsche Bank Jan-16 Feb-16

44 Unicredit Jan-16 Feb-16

45 Noble Corp Jan-16 Jul-16

46 Banco Popular Jan-16 Jun-17

47 Teva Nov-16 Aug-17

48 AA Jan-18 Feb-18

49 GE Feb-18 Oct-18

50 DIA May-18 Oct-18

21Source: Allianz Global Investors / Bloomberg. A performance of the strategy is not guaranteed and losses remain possible.

Model signal vs bond spreads

Example: Credit Watch – TEVA Pharmaceuticals

Avoided downgrades, then bought into sinner-turned-saint opportunity

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

-40

-20

0

20

40

60

80

100

120

Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Jan-18 Apr-18 Jul-18

5 y

ear

CD

S s

pre

ad (

bps)

Model S

ignal

WATCH SELL

Model signal

TEVA 5y CDS

Credit event occurs

✓ Spreads 3-4x wider

✓ Multi-notch downgrades (BBB → BB)

✓ Fallen angel, trading conditions stressed

22

Julian Le Beron, CFA

Head of Developed Markets

22 years**

Brian Tomlinson

Developed Markets

29 years**

Sam Hogg, CFA

Developed Markets

8 years**

Jay Mistry

Developed Markets

6 years**

David Newman

Head of Global High Yield

31 years**

Frits Lieuw-Kie-Song

High yield

32 years** (NY)

Brian Abdelhadi

High yield

17 years**

Mark Wade*

25 years**

Richard House

Head of Emerging Markets

25 years**

David Pinto

Emerging Markets

21 years** (NY)

Eoghan McDonagh

Emerging Markets

14 years**

Daniel Ha

Emerging Market Corporates

12 years** (HK)

Jonathan Yip, CFA

Head of Investment Grade Credit

22 years**

Daniel Delaney, CFA

Investment Grade Credit

17 years** (NY)

Oliver Sloper*

7 years**

An experienced portfolio management team of global specialists

Organisation by team function is illustrated; reporting lines may be different. NY = New York, HK = Hong Kong. Data as January 2019

*Providing Portfolio Management support ** reflect years of industry experience at Allianz Global Investors and associated companies *** AllianzGI level Data as at 30 September 2018

Global Fixed Income Portfolio Management

Global Sovereign Global Credit

Emerging MarketsDeveloped Markets Investment GradeHigh Yield

Malie Conway

Chief Investment Officer, 32 years**

Dedicated Global Credit Research

Dedicated Global Sovereign Research

4 Investment Professionals

15 Investment Professionals

Extended

AllianzGI

Resources***:

Trading

55 Traders,

24 hour service

Fixed Income Resource

146 Fund Managers/

Analysts

Global Sovereign Research

& Strategy

15

Equity Research

84 Analysts (including ESG

and “grassroots” analysts)

Independent Portfolio Risk

Management Team

55

David Gillard

Head of Applied Analytics

25 years**

Yin Tse Loh, FIA

Portfolio Manager, LDI

12 years**

Floris De Vries, FIA

Associate Portfolio Manager, LDI

4 years**

Nikolaos Spyridakis

Quantitative Analyst

14 years**

Applied Analytics Portfolio Construction

Lydia Wagenmann

Head of Portfolio Construction

24 years**

Steven Grieve

Portfolio Analyst

3 years**

William Whyte

Portfolio Analyst

2 year**

Alexander Robey

Portfolio Analyst

2 year**

John Makowske

Product Specialist

35 years** (NY)

Luke Copley, CFA

Product Specialist

8 years**

Raj Jadav, CFA

Senior Product Specialist

22 years **(NY)

Dennis Baas, CAIA

Product Specialist

8 years**

Matthew Chaldecott, CFA

Product Specialist

12 years**

Priyanna Shah

Product Specialist Associate

6 years**

Product Specialists

23

Risk / Return profile in EUR hedged terms

Source: Allianz Global Investors, Bloomberg. EUR ST = ICE BofAML1-3 Y Euro Broad Market Index (EMU1); EUR Credit = ICE BofAML EUR Credit Index (ER00); EUR AGG = ICE BofAML EUR Broad Market Index (EMU0); Global

HY = ICE BofAML Global HY Constrained hedged in EUR (HW0C). As at 31.December 2018

-1

0

1

2

3

4

5

6

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Allianz Global FRN

EUR Agg

EUR Credit

Global HY

EUR Short Term Bond

Exp. Return in %

Exp. Risk in %

▪ Expected risk based on

historical volatility of asset

classes (over past 10

years), and using max

volatility limit for Allianz

Global FRN

▪ Expected return based on

current yields in EUR

hedged terms

▪ Allianz Global FRNs

targets an attractive risk-

adjusted return versus

traditional bond strategies

24

Duration / Return profile in EUR hedged terms

Duration in y

-1

0

1

2

3

4

5

6

-1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

Allianz Global FRN

EUR Agg

EUR Credit

Global HY

EUR Short Term Bond

Exp. Return in %

▪ Expected return based on

current yields in EUR hedged

terms

▪ Allianz Global FRNs targets a

interest rate duration below 6

months

Source: Allianz Global Investors, Bloomberg. EUR ST = ICE BofAML1-3 Y Euro Broad Market Index (EMU1); EUR Credit = ICE BofAML EUR Credit Index (ER00); EUR AGG = ICE BofAML EUR Broad Market Index (EMU0); Global

HY = ICE BofAML Global HY Constrained hedged in EUR (HW0C). As at 31.December 2018

25

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

0 5 10 15 20 25 30

Curva de tiposEE. UU., %

Años

01-Jan-19

01-Jan-18

25

Fuente: Bloomberg

Curva plana = aumento de la volatilidad

Subidas de tipos por parte de la Fed + ausencia de inflación

estructural = aplanamiento de la curva

Expectativas

de inflaciónFED

26

-100

-50

0

50

100

150

200

250

300

350

1990 1994 1998 2002 2006 2010 2014 2018

UST 2y/10y spread, bp

Diferencial entre el bono del Tesoro americano de dos y diez años

Fuente: Thomson Reuters Datastream, Bloomberg, Allianz Global Investors

La Fed y la inflación serán los catalizadores del mercado

en 2019

Recession risk watch

Se eleva el riesgo de recesión

27

Yie

ld

Maturity

Fuente: Allianz Global Investors, for illustrative purposes only

Boom

Yie

ld

Maturity

Doom

Yie

ld

Maturity

Caution

La curva de tipos de EE. UU. es una señal clave para

el ‘carry’ y el riesgo del mercado

Estamos aquí ¡¡

28

Un abanico de soluciones en función del apetito por el riesgo

Fuente: AllianzGI

Cash solutions

1-5 años – Bonos globales de calidad

Estrategias muy líquidas, con baja

volatilidad y que pueden servir como

alternativa al cash, con el objetivo de

obtener rentabilidad adicional por el

riesgo extra asumido

Global Opportunistic Bonds

Exposición diversificada global a bonos

de gobiernos y crédito, con baja

volatilidad

Flexibilitdad para buscar oportunidades

en crédito, duración y divisas

Mayor riesgo / mayor expectativa de rentabilidad por encima del cash

Global Multi-Asset Credit

Exposición diversificada a crédito global

con duración corta

Asignación activa entre distintos

mercados de crédito para maximizar la

obtención de rentas manteniendo bajo

el riesgo de caídas

29

Las inversiones en instituciones de inversión colectiva conllevan riesgos. Las inversiones en instituciones de inversión colectiva y los ingresos obtenidos de las mismas pueden variar al alza o a la baja

dependiendo de los valores o estimaciones en el momento de la inversión y, por tanto, Usted podría no recuperar su inversión por completo. Invertir en valores de renta fija puede exponer al inversor a

distintos riesgos incluyendo, sin limitación, riesgo de crédito, de tipos de interés, de liquidez y de flexibilidad limitada. Los cambios en las condiciones económicas o de mercado pueden afectar estos

riesgos causando el alza o la baja de los tipos de interés. Allianz Global Floating Rate Notes Plus es un sub-fondo de Allianz Global Investors Fund SICAV, una sociedad de inversión abierta de capital

variable organizada de acuerdo al derecho de Luxemburgo. La existencia de rendimientos pasados no es promesa ni garantía de rendimientos futuros. Las inversiones en una moneda diferente a la

moneda del país en el que reside pueden estar sujetas a fluctuaciones de cambio de moneda al alza o a la baja. El presente documento no es una oferta o invitación a invertir en los fondos. Los fondos

pueden no estar disponibles en todos los territorios o ciertas categorías de inversores. Únicamente para su distribución si así lo permite la legislación aplicable y en especial no disponible para residentes

y/o nacionales de EE. UU. Las oportunidades de inversión aquí descritas no tienen en cuenta los objetivos de inversión específicos, la situación financiera, conocimiento, experiencia o necesidades

particulares de cualquier tipo de inversor y no están garantizadas. La información recogida en este documento tiene carácter meramente informativo y no forma parte de, ni constituye, una oferta, solicitud

o recomendación de venta o de compra de ningún producto de Allianz Global Investors GmbH. La información contenida en el presente documento está sujeta a cambio sin previo aviso y es correcta en

la fecha de su publicación; no obstante, no se ofrece garantía de la exactitud, integridad, actualización, exhaustividad o adecuación de la misma. En consecuencia, Allianz Global Investors GmbH no será

responsable de ningún daño, directo o indirecto, que pueda producirse como consecuencia del uso de dicha información o de errores u omisiones de la misma, salvo en caso de negligencia grave o dolo.

Allianz Global Investors Fund está inscrito para su comercialización en España en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (la “CNMV”) con el número 178. Los precios diarios de las

acciones/participaciones de los fondos, el documento de datos fundamentales para el inversor, los estatutos/reglamento de gestión, el folleto y los últimos informes financieros anuales y semestrales

pueden obtenerse gratuitamente de la sociedad gestora Allianz Global Investors GmbH en el país de domicilio del fondo, Luxemburgo, o del emisor en la dirección abajo indicada o en www.allianzgi-

regulatory.eu . Lea con atención estos documentos, que son vinculantes, antes de invertir. Esto es material publicitario emitido por Allianz Global Investors GmbH, www.allianzgi.com, con domicilio social

en Bockenheimer Landstrasse 42-44, 60323 Fráncfort/M, supervisada por la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht. Allianz Global Investors GmbH tiene una Sucursal en España, con domicilio

en Serrano 49, 28001 Madrid que está inscrita en el Registro de la Comisión Nacional del Mercado de Valores con el número 10. Esta comunicación no ha sido preparada de acuerdo a los requerimientos

legales diseñados para asegurar la imparcialidad de las recomendaciones (estrategia) de inversiones y no está sujeta a ninguna prohibición de invertir antes de la publicación de estas recomendaciones.

No está permitida la duplicación, publicación o transmisión de su contenido, independientemente de la forma.

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