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AGROSUPER S.A.
EMISIÓN DE
BONOS POR LÍNEA DE TÍTULOS AL PORTADOR DESMATERIALIZADOS
Septiembre 2011
2
INDICE
1.0 IDENTIFICACIÓN DEL EMISOR 5
1.1 Razón social 5
1.2 Nombre de fantasía 5
1.3 RUT 5
1.4 Inscripción en el Registro de Valores 5
1.5 Dirección 5
1.6 Teléfono 5
1.7 Fax 5
1.8 Dirección electrónica 5
2.0 ACTIVIDADES Y NEGOCIOS DE LA SOCIEDAD 6
2.1 Antecedentes legales 6
2.2 Descripción del sector industrial 8
2.2.1 Reseña histórica 8
2.2.2 La industria mundial de Proteínas 9
2.2.3 La industria mundial de Pollo 17
2.2.4 La Industria mundial del Cerdo 21
2.2.5 La industria mundial del Salmón 24
2.2.6 La Industria mundial de Pavo 29
2.2.7 El mercado chileno de proteínas 32
2.3 Actividades y negocios de Agrosuper S.A. 36
2.3.1 Negocio de Pollos 38
2.3.2 Negocio de Cerdos 43
2.3.3 Negocio de Salmones 48
2.3.4 Pavos 53
2.3.5 Alimentos Procesados 58
2.3.6 Área Comercial 62
2.3.6.1Venta Nacional 63
2.3.6.2Exportaciones 65
2.3.6.3Áreas de Apoyo a la Venta 66
2.3.7 Otras áreas de apoyo 67
2.3.7.1Insumos Estratégicos 67
2.3.7.2Control de Riesgo Financiero 68
2.3.7.3Personas en Agrosuper 68
2.3.7.4Asuntos Corporativos 69
2.3.7.5 Factores de Riesgo 70
2.4 Políticas de inversión y financiamiento 75
2.5 Patentes y otros derechos 76
2.6 Principales activos 77
3.0 ANTECEDENTES FINANCIEROS 78
3.1 Estados Financieros 78
3.1.1 Balance 78
3.1.2 Estado de Resultados 78
3.1.3 Estados de Flujos Efectivos 79
3.2 Razones Financieras 80
3.3 Créditos Preferentes 81
3.4 Restricción al emisor en relación a otros acreedores 81
3
4.0 DESCRIPCIÓN DE LA EMISIÓN 82
4.1 Antecedentes legales 82
4.1.1 Acuerdo de emisión 82
4.1.2 Escritura de Emisión 82
4.2 Características Generales de la emisión 83
4.2.1 Monto máximo de la emisión 83
4.2.2 Monto fijo / línea 84
4.2.3 Plazo vencimiento línea 84
4.2.4 Monto nominal total emisión / Total de Activos 84
4.2.5 Portador / a la orden / nominativos 85
4.2.6 Materializado / desmaterializado 85
4.3 Características específicas de la emisión 86
4.3.1 Monto emisión a colocar 86
4.3.2 Series 86
4.3.3 Cantidad de bonos 86
4.3.4 Cortes 86
4.3.5 Valor nominal de la series 86
4.3.6 Reajustable/no reajustable 86
4.3.7 Tasa de interés 86
4.3.8 Fecha inicio devengo de intereses y reajustes 87
4.3.9 Tablas de desarrollo 87
4.3.10Fecha rescate anticipado 87
4.4 Otras características de la emisión 88
4.4.1 Rescate anticipado 88
4.4.2 Garantías 91
4.4.3 Conversión en acciones 91
4.4.4 Emisión y retiro de los títulos 91
4.5 Reglas de protección a los tenedores de bonos 93
4.5.1 Declaraciones y aseveraciones del Emisor 93
4.5.2 Obligaciones, limitaciones y prohibiciones 93
4.5.3 Facultades complementarias de fiscalización 98
4.5.4 Mayores medidas de protección 98
5.0 USO DE LOS FONDOS 101
6.0 CLASIFICACIÓN DE RIESGO 102
7.0 DESCRIPCIÓN DE LA COLOCACIÓN 103
7.1 Tipo de colocación 103
7.2 Sistema de colocación 103
7.3 Plazo de colocación 103
7.4 Valores no suscritos 103
7.5 Código Nemotécnico 103
8.0 INFORMACIÓN A LOS TENEDORES DE BONOS 104
8.1 Lugar de pago 104
8.2 Frecuencia, formas y periódico avisos de pago 104
8.3 Frecuencia y forma de informes financieros a proporcionar 104
8.4 Información adicional 104
9.0 REPRESENTANTE DE TENEDORES DE BONOS 105
9.1 Nombre o razón social 105
9.2 Dirección 105
9.3 Relaciones 105
4
9.4 Información adicional 105
9.5 Fiscalización 105
10.0 ADMINISTRADOR EXTRAORDINARIO 107
11.0 ENCARGADO DE LA CUSTODIA 108
11.1 Nombre 108
11.2 Dirección 108
11.3 Relaciones 108
12.0PERITO(S) CALIFICADO(S) 109
13.0INFORMACIÓN ADICIONAL 110
13.1 Certificado de inscripción de emisión 110
13.1.1 N° inscripción 110
13.1.2 Fecha 110
13.2 Lugares de obtención de Estados Financieros 110
13.2.1 Inclusión de información 110
13.3 Asesores para la elaboración del prospecto 110
13.3.1 Abogados 110
13.3.2 Auditores Externos 110
13.3.3 Asesores Financieros 110
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1.0 IDENTIFICACIÓN DEL EMISOR1
1.1 Razón social AGROSUPER S.A.
1.2 Nombre de fantasía No tiene.
1.3 RUT 76.129.263-3.
1.4 Inscripción en el En trámite.
Registro de Valores
1.5 Dirección Camino La Estrella N°401, Oficina 24, Sector Punta de
Cortés. Rancagua.
1.6 Teléfono (72) 201165
1.7 Fax (72) 201133
1.8 Dirección electrónica [email protected]
1 Los términos en mayúsculas no definidos en este prospecto tienen los significados indicados en el Contrato
de Emisión individualizado en la sección 4.1.2. y que se acompañan al presente como Anexo.
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2.0 ACTIVIDADES Y NEGOCIOS DE LA SOCIEDAD
2.1 Antecedentes legales
La sociedad Agrosuper S.A. (en adelante también la “Sociedad”, “Agrosuper” o la
“Compañía”) fue constituida por escritura pública de fecha 29 de Octubre de 2010, otorgada
en la Notaría de Santiago de don Andrés Rubio Flores. El extracto respectivo fue inscrito a
fojas 69.043, número 48.224 del Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces
de Santiago correspondiente al año 2010 y publicado en el Diario Oficial el día 24 de
Diciembre del mismo año.
A la fecha del presente prospecto, los estatutos de la Sociedad han sido objeto de las
siguientes modificaciones:
i) Por acuerdo adoptado en la Junta Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad
celebrada con fecha 15 de Diciembre del año 2010, cuya acta fue reducida a escritura
pública con esa misma fecha en la Notaría Pública de Santiago de don Andrés Rubio Flores,
se acordó aumentar el capital social. El respectivo extracto fue inscrito a fojas 8.402 número
6.329 del Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago
correspondiente al año 2011 y publicado en el Diario Oficial el día 12 de Febrero del mismo
año.
ii) Por acuerdo adoptado en la Junta Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad
celebrada con fecha 27 de Diciembre del año 2010, cuya acta fue reducida a escritura
pública con esa misma fecha en la Notaría Pública de Santiago de don Andrés Rubio Flores,
se acordó aumentar el capital social. El respectivo extracto fue inscrito a fojas 9.152 número
6.964 del Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago
correspondiente al año 2011 y publicado en el Diario Oficial el día 18 de Febrero del mismo
año.
iii) Por acuerdo adoptado en la Junta Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad
celebrada con fecha 3 de Agosto del año 2011, se acordó aumentar el capital social. El
proceso de legalización del acta se encuentra actualmente en trámite.
A modo de reseña de lo establecido en los citados estatutos, destacamos los siguientes
aspectos referentes a la Sociedad:
Objeto
El objeto de la Sociedad es:
(a) La inversión en toda clase de bienes, sean muebles e inmuebles, corporales o
incorporales, incluyendo la adquisición de acciones, cuotas o derechos en todo tipo
de sociedades, ya sean comerciales o civiles, comunidades o asociaciones, bonos,
instrumentos financieros, efectos de comercio y, en general, en toda clase de valores
mobiliarios e instrumentos de crédito o de inversión y la administración y
explotación de estas inversiones y sus frutos o productos;
7
(b) La constitución de sociedades o asociaciones de cualquier tipo y el ingreso a ellas, sea
en calidad de socio o accionista, su modificación y la administración de las mismas;
(c) La administración, fabricación, elaboración, explotación y comercialización, en forma
directa o a través de otras personas, de toda clase de bienes muebles, especialmente
aquellos derivados o que digan relación o estén vinculados con la agricultura,
minería, pesca, alimentación, electricidad y combustible; y
(d) La administración, construcción, explotación y comercialización en forma directa o a
través de otras personas, de toda clase de bienes raíces agrícolas y/o no agrícolas,
pudiendo especialmente dedicarse a la crianza de todo tipo de animales, forestación,
fruticultura y agroindustria en general.
Duración
Indefinida.
Administración
La Sociedad es administrada por un Directorio compuesto de seis miembros reelegibles
indefinidamente, que pueden o no ser accionistas de la Sociedad. Los directores duran un
período de tres años en sus funciones, al final del cual debe renovarse totalmente el
Directorio.
Fiscalización de la administración
La junta ordinaria de accionistas designa anualmente auditores externos independientes, a
fin que éstos examinen la contabilidad, inventario, balance y demás estados financieros de
la Sociedad e informen por escrito a la próxima junta general ordinaria de accionistas sobre
el cumplimiento de su mandato.
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2.2 Descripción del sector industrial
2.2.1 Reseña histórica
Agrosuper inicia sus actividades el año 1955 con la producción de huevos en la localidad de
Doñihue, VI Región. Cinco años más tarde, Gonzalo Vial, fundador de la Compañía, decide
expandir el negocio hacia la producción y comercialización de animales vivos.
En el año 1974, Agrosuper amplía su negocio al procesamiento y comercialización de carne
de pollo, lo que marca el inicio de las actividades que desarrolla actualmente a través de la
marca Super Pollo.
En el año 1983, saliendo de la crisis económica, Agrosuper ingresa al negocio del cerdo
aprovechando su experiencia en la crianza de animales vivos y la infraestructura disponible
después de la crisis. A los pocos años, la Compañía amplía el negocio al procesamiento y
comercialización de carne de cerdo a través de la marca Super Cerdo.
Durante el año 1989, la Compañía ingresa al negocio de la elaboración de cecinas pensando
en dar un mayor valor agregado a la carne de pollo y cerdo y aprovechar las posibles
sinergias en distribución y comercialización. En este mismo año, se comienza con la
producción y comercialización de truchas y salmón atlántico, instalándose como pionera en
la zona del canal Puyuhuapi, XI Región.
A partir del año 1990, Agrosuper inicia su proceso de expansión internacional vía la
exportación de productos provenientes de los negocios de pollos, cerdos y salmones.
En el año 1996, Agrosuper ingresa a la propiedad de Sopraval con el fin de aprovechar toda
su experiencia en la crianza de animales en el negocio de pavos y consolidar potenciales
sinergias en la producción y comercialización de sus productos.
Debido a la experiencia en el negocio de pollos y con el objetivo de crecer en el mercado
local, Agrosuper adquiere en el año 2000 Pollos King, lo cual le ha permitido captar una
mayor variedad de clientes.
A partir del año 2002 comienza un proceso de apertura de oficinas comerciales propias en
los principales mercados donde participaba la Compañía, con el fin de entregar una atención
personalizada a sus clientes y crear alianzas con los distribuidores locales. Inicialmente se
instala en Italia, luego en el 2003 en Estados Unidos y Reino Unido, el 2004 en Japón, el
2005 en México y China en el año 2009.
Como una forma de continuar con un crecimiento constante en su negocio de cerdos, en el
año 2005 Agrosuper inicia el desarrollo del “Proyecto Agroindustrial Valle del Huasco", el
cual tiene como objetivo duplicar su producción de carne de cerdo. Durante enero de 2011
se realizó el ingreso de las primeras hembras reproductoras, lo cual permitirá incrementar
gradualmente la producción de carne de cerdo para llegar a producir cerca de 482.000
toneladas adicionales al año.
Durante el año 2011, Agrosuper adquiere la participación accionaria de Sopraval que estaba
en manos de la familia Allende, llegando así a un 81,2% de la propiedad. Paralelamente, la
9
Compañía efectuó una exitosa OPA por el restante de las acciones, logrando finalmente un
99,7% de la propiedad total de la compañía.
En la actualidad Agrosuper es la principal empresa productora de proteína animal y
alimentos frescos y congelados de Chile, con una destacada presencia en el mercado local y
de exportación. La Compañía participa en el negocio de la producción, distribución y
comercialización de carne de pollo, cerdo, pavo, salmones y alimentos procesados,
alcanzando durante el año 2010 ventas por US$ 2.030 millones.
2.2.2 La industria mundial de Proteínas
A. Consumo mundial de alimentos
La demanda y consumo mundial de alimentos se encuentra fuertemente ligada al
crecimiento de la población y al ingreso per cápita de los países. Se espera que hacia 2050
la población supere los 9.150 millones de personas, representando un 32% de aumento
respecto del 2010. Adicionalmente, se espera que hacia el año 2050 más del 70% de la
población mundial sea urbana, reflejo del crecimiento de las clases medias y del ingreso
disponible, lo que traerá cambios en los estilos de vida y hábitos de consumo.
Este crecimiento de la población será impulsado principalmente por los países en vías de
desarrollo y países menos desarrollados, lo cual representa una gran oportunidad para la
industria mundial de proteínas. Esto, por la menor proporción de población urbana que
presentan hoy esos países, la que al crecer generaría un aumento mayor, que el proporcional
al crecimiento de la población, en la demanda por este tipo de alimentos.
Evolución y proyección de la población mundial - Millones de Personas 2
677 762 836 855 955 1.060 1.166 1.272 1.377 1.480 1.579 1.673
4.243 4.533 4.760 4.816 5.0925.346 5.568 5.755 5.910 6.039 6.137 6.202
1.1951.217
1.233 1.2371.255
1.2681.277
1.2821.283
1.280 1.275
6.1156.512
6.829 6.9097.302
7.6758.012
8.3098.571
8.801 8.996 9.150
1.282
2000 2005 2009 2010E 2015E 2020E 2025E 2030E 2035E 2040E 2045E 2050E
Países Menos Desarrollados En vias de Desarrollo Desarrollados
CAC '10-
'50: 0,1%
CAC '10-
'50: 0,6%
CAC '10-
'50: 1,7%
Fuente: World Urbanization Prospects: The 2009 Revision Population Database, United Nations Population Division.
En términos de producción total de alimentos, el segmento con mayor presencia son los
cereales, seguido por lácteos y proteínas. Según estimaciones de la FAO3, en el largo plazo,
los cereales y otros cultivos tendrán un crecimiento moderado, mientras que el consumo de
2 CAC: Crecimiento Anual Compuesto
3 FAO: Food and Agriculture Organization of the United Nations.
CAC: 1,2%
CAC: 0,7%
10
carnes tendrá un alto crecimiento. En particular, la producción mundial de proteínas debiera
aumentar en más de 200 millones de toneladas para alcanzar los 470 millones de toneladas
hacia fines del año 2050.
Producción mundial de alimentos – Millones de Toneladas
248 253 259 266 271 278 282
2.089
2.280 2.268 2.2362.354
2.521 2.489
1.338 1.375 1.400 1.451 1.475 1.512 1.529
124 135 144 147 149 160 157
615 628 647 666 679 694 697
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Carne Cereales Frutas y Verduras Oleaginosas Lácteos
Fuente: FAO, información actualizada con datos históricos.
B. Consumo mundial de proteínas
Tal como se señaló anteriormente, el consumo mundial de proteínas va a estar influenciado
principalmente por 3 variables; (i) el aumento de la población, (ii) el nivel de urbanización,
y (iii) el grado de desarrollo que alcanzan los países.
En los últimos diez años el crecimiento en el consumo de proteínas en las zonas
desarrolladas del mundo (Norte América y la Unión Europea) ha tenido un cambio acorde
con el crecimiento vegetativo de la población, donde el consumo per cápita de carnes ha
tendido a estabilizarse, cambiando sólo el mix debido a la tendencia de consumo por
proteínas de carnes blancas y pescados. Además, se puede apreciar que el gran crecimiento
del consumo proteico en la última década ha provenido de las zonas de menores ingresos
del mundo, especialmente del África Sub-sahariana con un crecimiento de más del 70% y el
Sudeste Asiático, con uno cercano al 50%. En la medida que estos países van alcanzando
mejores condiciones de vida, con un incremento en el ingreso disponible, el consumo per
cápita de estos alimentos aumenta significativamente, de ahí que las grandes oportunidades
se encuentran en los mercados de países en vías de desarrollo.
Adicionalmente, muchos de estos países en vías de desarrollo se encuentran aún con
condiciones de producción interna poco profesionalizadas y tecnologizadas, lo que afecta
significativamente sus rendimientos y los convierte en importadores netos de proteínas,
como es el caso del África Sub-sahariana y de China. Según estudios de la OECD/FAO4 las
inversiones promedio necesarias en los países en desarrollo para conseguir el incremento de
la producción requerida ascienden a US$ 209.000 millones, incluyendo depreciación y
4OECD: Organization for Economic Co-operation and Development. FAO: publicación “How to feed the
World in 2050”.
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renovación de activos existentes. Esto contrasta con los US$ 104.000 millones invertidos en
estos países en agricultura en la última década, lo que apunta a una brecha de cerca del 50%
para poder alcanzar las capacidades productivas necesarias para satisfacer la creciente
demanda, lo que podría generar tendencias alcistas en los precios de estos productos.
Adicionalmente, el estudio de la FAO señala que el 80% de incremento en la producción
provendría del aumento en los rendimientos de los procesos productivos, mientras que sólo
el 20% procedería de un aumento de uso de suelos cultivables, dada la alta ineficiencia
productiva de ciertos países.
Incremento del consumo de proteínas por zona geográfica en la última década
Fuente: FAS USDA. Consumo doméstico de proteínas entre los años 2000 y 2009.
El consumo mundial de proteínas se encuentra fuertemente concentrado en países más
desarrollados, siendo Estados Unidos el líder en términos per cápita con 123 kg/año. La
zona de la Unión Europea presenta consumos de proteínas en línea con Brasil, con más de
80 kg/año, mientras que Asia es una de las zonas con menor consumo de proteínas per
cápita (28 kg/año). El promedio mundial de consumo de proteínas en 2007 era de 40
kg/año, mientras que aquellos países menos desarrollados presentaban un consumo
promedio de sólo 11 kg/año.
Según este estudio de la FAO, Chile es uno de los países que ha aumentado
significativamente su consumo per cápita de proteínas, pasando de 66,9 kg/año en 2000 a 75
kg/año en 2007, lo que representa un crecimiento compuesto de 1,8% anual. Lo que ha
representado una buena oportunidad de crecimiento para compañías locales del sector.
Entre 2000 y 2007 el mundo aumentó en promedio 2 kg. el consumo de proteínas per cápita,
lo que es consistente con la tendencia esperada de que este aumente a medida que los países
van mejorando su estándar de vida y aumentando su ingreso disponible.
Evolución del consumo per cápita de proteínas – Kg/año
7,5% Norte
América
70,2% Africa Sub-Sahariana
3%
U.E. - 27
29% Centro
América
32,2% América del Sur
Medio Oriente
41,4%
23,3%
Oceanía
Asia Oriental
48,7% Sudeste Asiático
Ex URSS
23,7%
47,7%
12
120
8579
66
55
45
26
9
38
123
8680
75
63
46
28
11
40
EE.UU. U.E. Brasil Chile México Japón Asia Países Menos
Desarrollados*
Promedio
Mundo2000 2007
Fuente: FAO. Información actualizada a Junio de 2010 con datos históricos. La definición de Asia incluye a Japón.
(*) Muestra de países definida por Naciones Unidas, como aquellos países con un menor nivel de desarrollo. Para Chile, fuente APA-
Asprocer, ODEPA e INE.
La composición del mix de proteínas consumidas en cada país puede cambiar
significativamente debido a factores económicos y culturales. Es así como en Estados
Unidos el consumo de proteínas se encuentra liderado por las aves (41,3%), seguido del
bovino (33,6%). Brasil presenta un mix de consumo de proteínas que privilegia el bovino
(46,2%) por sobre el cerdo (13,6%), con un consumo de aves similar al de Estados Unidos
de 39,3%. Por otra parte, Japón presenta un consumo fuertemente concentrado en carne de
cerdo (43,5%) seguido de aves (37,2%), lo que es consistente con lo observado en países
asiáticos, exceptuando aquellos con alta presencia de población musulmana.
Consumo de proteínas – EE.UU.
Cerdo
24,2%
Bovino
33,6%
Aves*
41,3%
Otras
Carnes
1,0%
Consumo de proteínas– Brasil
Cerdo
13,6%
Bovino
46,2%
Aves*
39,3%
Otras
Carnes
0,9%
Consumo de proteínas – Japón
Cerdo
43,5%
Bovino
18,6%
Aves*
37,2%
Otras
Carnes
0,6%
Consumo de proteínas – U.E.
Consumo de proteínas – MX
Consumo de proteínas – Chile
13
Cerdo
49,7%
Bovino
20,0%
Aves*
24,1%
Otras
Carnes
6,3%
Cerdo
21,5%
Bovino
28,8%
Aves*
46,5%
Otras
Carnes
3,2%
Cerdo
30.4%
Bovino
26.2% Aves*
41.9%
Otras
Carnes
1.5%
Fuente: FAO. Información actualizada a Junio de 2010 con datos históricos. (*) Aves incluye pollos, pavos y otras aves. Para Chile datos
INE, APA y Asprocer.
C. Producción e intercambio mundial de proteínas
El principal productor de proteínas a nivel mundial es Asia con 112,0 millones de toneladas
en 2008, seguido de Europa y Norteamérica con 54,1 y 47,1 millones de toneladas
respectivamente. A pesar de que Asia concentra un 40,3% de la producción mundial de
proteínas, cabe destacar que esta producción es principalmente para consumo interno ya que
el continente es un importador neto. Las principales zonas importadoras de proteínas son
Europa y Asia con 18,1 y 10,5 millones de toneladas anuales, respectivamente, mientras que
los principales exportadores son Europa, Norteamérica y Sudamérica.
Asia concentra gran parte de la producción y consumo de cerdo, con 56,9 millones de
toneladas producidas en 2008, equivalentes al 54,8% de la producción mundial. Europa y
Norteamérica son también importantes productores y consumidores de cerdo, con 24,4
millones de toneladas y 12,5 millones de toneladas respectivamente. El comercio
internacional de cerdo durante 2008 fue de 12,3 millones de toneladas, equivalentes al
11,9% de la producción mundial.
Los principales productores de aves son Asia (29,9 millones de toneladas), Norteamérica
(21,1 millones de toneladas) y Sudamérica (15,8 millones de toneladas), mientras que el
principal importador es Europa con 5,3 millones de toneladas, representando un total de
5,9% de la producción mundial. El comercio internacional de aves durante 2008 fue de 13,9
millones de toneladas, equivalentes al 15,5% de la producción mundial.
14
Producción y comercio de proteínas por principales zonas geográficas – Millones de Toneladas 2008
Fuente: FAO, información actualizada a noviembre de 2010 con datos históricos.
D. Precio de las proteínas
Las presiones de demanda por alimentos se han traducido en un aumento significativo de
sus precios en general y también para el caso de las proteínas, las que ocupan granos como
insumo productivo y, adicionalmente, por un efecto sustitución respecto del consumo de
alimentos que tienen tendencia alcista en el precio. A esto se suma la tendencia de escasez
de alimentos derivada de la sub-inversión en capacidad productiva que han tenido los países
en vías de desarrollo en los últimos diez años.
Otro factor que presiona el precio de las proteínas viene dado por el uso alternativo del maíz
como insumo para la producción de biocombustibles. Durante 2007 y 2008 la cantidad total
de cereales utilizados en la producción de etanol ascendió a 110 millones de toneladas, cifra
que representa alrededor del 10% del total de cereales (1.120 millones de toneladas). Según
las proyecciones de la OECD/FAO, la producción mundial de bio-combustibles podría
aumentar significativamente, ejerciendo una presión cada vez más importante.
Para las proteínas sus precios han mostrado una significativa tendencia al alza, donde el
índice general presenta un crecimiento anual compuesto de 6,6% entre 2003 y 2010. Las
mayores alzas en precios han sido experimentadas por el precio de las aves (CAC 2003 a
2010 9,5%) y el bovino (CAC 2003 a 2010 de 7,7%), mientras que el precio del cerdo ha
crecido en menor medida con un CAC del 5,3% en el período 2003 a 2010. Por el lado de
los salmones, sus precios han visto una constante alza en los últimos años, con un aumento
de la demanda liderada por los cambios en las tendencias de consumo hacia proteínas
consideradas más saludables.
Índice precio mundial de proteínas, Base 2002 – 2004
Cerdo Bovino Aves Otros
15
152
179
138
163
60
80
100
120
140
160
180
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Total Proteínas Indice Precio Aves Indice Precio Cerdo Indice Precio Bovino
Fuente: FAO, información actualizada con a Marzo 2011 datos históricos.
E. Tendencias en la industria de las proteínas
Demanda
El aumento de la población en los países y de su poder adquisitivo se traduce en un
aumento de la demanda de proteínas. A esto se le suma que el aumento en la población
urbana, que consume una dieta más rica en proteínas que la población rural, también
incide en el aumento por este tipo de alimentos. Dado ambos factores, los países en vías
de desarrollo serán el motor que impulsará la demanda por proteínas, la que debiera
crecer a un ritmo más que proporcional al crecimiento de la población debido a un
aumento del consumo per cápita.
Por otro lado, luego de la crisis financiera de 2008–2009, se espera una recuperación en
las economías mundiales lo que reactivaría la demanda interna y, por ende, el consumo
de proteínas, sobre todo en las clases medias.
Es esperable que la demanda por pollo aumente significativamente debido a que es la
proteína de menor costo, por lo que generalmente es la primera proteína en ser
incorporada en la dieta de países en vías de desarrollo.
La carne de bovino ha perdido relevancia dentro del consumo total de proteínas en el
mundo, siendo el cerdo, el pollo, el pavo y el salmón los que han ganado participación en
los últimos años.
La carne de cerdo se ha posicionado como la principal proteína consumida en el mundo,
donde se espera un significativo aumento de las importaciones, impulsadas por la
demanda norteamericana y los mercados asiáticos, además de un crecimiento moderado
en el consumo de casi todos los otros mercados.
Existe una preferencia en los países desarrollados y algunos en vías de desarrollo por el
consumo de alimentos como las carnes blancas y pescados, entre los que se cuentan la
carne de pollo, cortes magros de cerdo, carne de pavo y salmón, este último muy fuerte
en aportes de Omega-3 a la dieta.
16
Adicionalmente, existe demanda de mercados emergentes como Asia y África Sub-
sahariana para partes de pollo tradicionalmente no vendidas en el mercado local, como
son las garras, interiores y espinazos.
Otro aspecto relevante han sido los cambios de hábitos de consumo y preferencias de los
consumidores, los que han hecho evolucionar la demanda hacia productos de mayor
nivel de elaboración y facilidad en su uso. Esto va en línea con el desarrollo de productos
procesados y nuevos cortes de pavo, lo que ha permitido generar un consumo estable de
este producto, disminuyendo en parte la estacionalidad característica de esta industria.
El precio del salmón está en un nivel alto respecto a los últimos 10 años. La razón que
motiva el alza se debe a la sólida demanda de los mercados desarrollados (Japón, Estados
Unidos y la misma Unión Europea) y al crecimiento en el consumo per cápita que están
experimentando muchos países en desarrollo (Brasil, Rusia, y China). De hecho, la
disminución de la oferta chilena entre los años 2009 y 2010, por los efectos del virus
ISA, se vio en parte contrarrestada por los aumentos en las cosechas de Noruega y, sin
embargo, los precios se han mantenido altos. Se espera que durante el resto de 2011 y
2012 los precios se mantengan en niveles similares a los de hoy.
Oferta
Los países en desarrollo han sub-invertido en infraestructura de producción de alimentos
y proteínas en los últimos diez años, lo que se traduce en una importante oportunidad
para aquellas empresas dispuestas a invertir en capacidad instalada.
La producción de alimentos en países asiáticos, especialmente en China, se encuentra
muy atomizada y poco industrializada, por lo que no podrían enfrentar el aumento de
demanda interna con la capacidad instalada y sistema productivo actual. La tendencia de
estos países indica que debieran convertirse en importadores netos cada vez más
relevantes en el mercado global.
Norteamérica y Sudamérica son los principales exportadores netos de proteínas y la
tendencia indica que seguirán consolidándose como importantes productores y
exportadores de proteínas a nivel mundial.
Brasil se ha transformado en un importante actor de la industria, triplicando sus
exportaciones en los últimos diez años. Sin embargo, el país cuenta con restricciones
para exportar a ciertos destinos debido a las actuales condiciones sanitarias internas.
A pesar de no encontrarse entre los principales productores mundiales, Chile se ha
consolidado como exportador reconocido de pollo, cerdo y pavo, aumentando su
producción y eficiencia productiva, dado que sus condiciones sanitarias, climáticas y
comerciales le permiten acceder a todos los mercados relevantes.
Por otro lado, se estima que la Unión Europea estaría alcanzando sus niveles máximos de
producción de cerdo, e incluso se proyecta una disminución de sus exportaciones debido
a la competencia proveniente de otros mercados y a los altos costos de implementación
17
de la nueva normativa ambiental de la Unión Europea. Sin embargo, existen proyectos de
crecimiento en la Europa de Este, en países como Polonia, Rumania y Rusia.
En la industria del salmón el crecimiento de la oferta será principalmente por producción
de salmón cultivado, ya que las cosechas silvestres han sido sobre explotadas y no se
observa posibilidad de aumentar las capturas.
En éste ámbito Chile es el único fabricante que tiene la capacidad productiva,
concesiones, y fiordos disponibles para duplicar su capacidad en los próximos años. Ya
que Noruega, el otro gran productor tiene una industria madura con sus espacios físicos
ya casi completamente saturados.
Por otro lado, es esperable que la tendencia mundial a la consolidación de los
productores de salmón también ocurra en Chile. Los nuevos cambios a los sistemas
productivos que ha realizado la autoridad chilena favorecerán a que las empresas
busquen alianzas, se fusionen, y se consoliden unas con otras. Esto básicamente porque
los aumentos de costos serán mayores para los pequeños versus los grandes productores,
los que podrán conquistar eficiencias por economías de escala buscando compensar los
costos adicionales debido a la regulación.
2.2.3 La industria mundial de Pollo
A. Consumo
La demanda mundial de pollo está fuertemente influenciada por los consumos de Estados
Unidos, China, Brasil, la Unión Europea y México, quienes representan en conjunto un
62,8% del consumo mundial de este producto. El pollo ha sido en los últimos cinco años la
proteína con mayor tasa de crecimiento en su demanda, debido a que es la proteína con
menor costo, con un crecimiento anual compuesto de 3,9%. Este crecimiento ha sido
especialmente liderado por China, que en el período ha presentado un crecimiento de 4,8%
llegando a más de 12,2 millones de toneladas en 2009. Otros mercados que han tenido un
significativo aumento en su demanda de pollo son Brasil (4,2%) y la Unión Europea (3,4%),
mientras que el consumo en Estados Unidos se ha estabilizado en los últimos años en torno
a las 13,5 millones de toneladas.
El pollo es consumido en el mundo en distintos formatos que incluyen productos frescos,
congelados y procesados. Además, existen múltiples cortes dentro de los productos frescos
y congelados, como por ejemplo trutro, pechuga, alas y menudencias. Por el lado de los
procesados existen distintos tipos de productos como jamones, cecinas, salchichas,
empanizados y hamburguesas.
Se espera que para 2011 la demanda mundial de pollo llegue a 77,4 millones de toneladas,
lo que representa un crecimiento de 3% respecto del consumo del año anterior.
Consumo mundial de Pollo por principales mercados – Miles de Toneladas
CAC ‟06 – „10: 3,9%
18
64.38468.308
71.032 71.86075.127 77.389
2006 2007 2008 2009 2010E 2011E
EE.UU. China U.E. Brasil México Otros
Fuente: USDA, información actualizada a Marzo 2011 con datos históricos y estimados.
Según la FAO, el consumo mundial per cápita de pollo sería de 12,6 kg/año. En términos de
consumo per cápita, Brasil se encuentra en niveles cercanos a los observados para Estados
Unidos. Chile también ha experimentado un crecimiento sostenido en su consumo per
cápita, con un crecimiento promedio de 1,8% anual y se espera que llegue a los 31,7 kg/año
en 2011.
Evolución consumo per cápita de Pollo – Kg/año
47,3
35,8
31,729,2
9,67,9
44,545,8
30,0
28,0
18,115,6
0
10
20
30
40
50
2006 2007 2008 2009 2010 2011E
Brasil Chile China EE.UU. México U.E.
Fuente: USDA, información actualizada con datos históricos y estimados.
Para Chile datos APA y ODEPA, para 2011 se considera mismo valor que 2010.
Los principales importadores de pollo en 2009 fueron Rusia (12%), la Unión Europea (9%)
y Japón (8%). La tendencia en importaciones de pollo según el USDA5 para 2011 indica
que los principales actores que impulsarán las importaciones serán Arabia Saudita y la
Unión Europea con aumentos sobre el 4,0% respecto de 2010. Por otra parte, las
importaciones de Rusia han disminuido respecto de años anteriores, debido principalmente
a un aumento significativo de la producción interna del país.
5 USDA: United States Department of Agriculture
19
Principales importaciones de Pollo en el mundo – Miles de Toneladas
199710
235
1.281
399
4.733
716419
1.189
423
6.375
710 760 550 600 680
8.000
605
E.U. Japón México Rusia Arabia Saudita Total
2001 2006 2011E
Fuente: FAS USDA, Livestock and Poultry, reporte de octubre 2010.
B. Producción
La producción mundial de pollo ha tenido un importante crecimiento (4,2% compuesto
anual), siendo junto al salmón, una de las proteínas que más ha crecido en los últimos cinco
años. Para 2011 se espera un crecimiento superior al 3,0%, superando los 78,2 millones de
toneladas. El sostenido crecimiento de la producción de pollo se encuentra sustentado
principalmente por la demanda interna de China, Estados Unidos y la Unión Europea y por
el aumento en las exportaciones. Adicionalmente, las favorables expectativas productivas se
basan en un mejor manejo sanitario de la producción, aunque el aumento en los precios de
los granos podría tener un impacto negativo en la producción de 2011.
Estados Unidos es el principal productor de pollo con cerca de 16,3 millones de toneladas
en 2010 (22% de la producción mundial). Según proyecciones del USDA, este país debería
tener un crecimiento de su producción de 1,8% sustentado en el aumento del consumo per
cápita (0,7%) y los mercados de exportación. En el caso de Brasil (16,9% de la producción
mundial) se espera un crecimiento sobre el 3,5% para 2011, explicado principalmente por
un aumento de consumo interno y exportaciones, mientras que para la Unión Europea (12%
de producción mundial) se espera un crecimiento moderado (0,9%) impulsado por la
demanda interna.
Producción mundial de Pollo – Miles de Toneladas
CAC ‟06 – „10E: 4,2%
20
Fuente: USDA Información actualizada a Marzo 2011 con datos históricos y estimados.
El mercado mundial del pollo presenta altas tasas de consumo interno, lo que se ve reflejado
en que sólo el 11,6% de la producción total sea exportada. Los principales exportadores son
Estados Unidos y Brasil, los que en conjunto concentran más del 72% de todas las
exportaciones mundiales de pollo con cerca de 6,3 millones de toneladas exportadas en el
2010. El crecimiento de las exportaciones de Estados Unidos se verá impulsado
principalmente por los mercados de México y Rusia. El crecimiento de las exportaciones
brasileñas en cambio tiene como principal motor de crecimiento las exportaciones hacia
Medio Oriente y China, donde se espera que ingrese con mayor fuerza reemplazando parte
de las importaciones estadounidenses, las que se verían disminuidas en este país por
iniciativas anti dumping6. Las exportaciones de China y Tailandia tienen como principal
destino mercados asiáticos, los que han experimentado un creciente dinamismo en los
últimos años.
Principales Exportaciones de Pollo en el mundo – Miles de Toneladas
1.226646
2.520
489 399
5.488
689
2.361
322 261
6.552
3.450
840
3.016
410 440
8.945
2.502
Brasil E.U. EE.UU. China Tailandia Total
2001 2006 2011E
Fuente: FAS USDA. Livestock and Poultry, reporte de octubre 2010.
C. Presencia de Agrosuper en mercados internacionales
Las exportaciones chilenas de pollo se concentran principalmente en los mercados de
México (18,8%), Estados Unidos y China (13,8%) e Inglaterra (10,5%). En términos de
toneladas exportadas, el principal corte de exportación es la pechuga deshuesada (33,6%),
6 Informe Livestock and Poultry October 2010, FAS USDA.
21
cuyos principales destinos son México, Estados Unidos y la Unión Europea. El mercado
asiático presenta una importante oportunidad para las exportaciones chilenas de pollo, ya
que es la proteína tradicional más accesible para los mercados emergentes que comienzan a
aumentar su consumo de este tipo de alimentos.
Exportaciones chilenas de Pollo por destino – Toneladas Año 2010
Mexico
18,8%
EE.UU.
13,8%
China
13,8%Inglaterra
10,5%
Hong Kong
7,4%
Perú
6,9%
Otros
28,8%
Total: 82,9 mil toneladas
Fuente: APA.
2.2.4 La Industria mundial del Cerdo
A. Consumo
El consumo de cerdo en el mundo ha crecido sostenidamente en los últimos años pasando
de un consumo de 74,4 millones de toneladas en 1995 a 102,9 millones de toneladas el
2010, lo que equivale a un crecimiento anual compuesto de 2,0%. Este consumo en el
mundo es liderado por China que el año 2010 consumió un 49,6% del total mundial,
seguido por la Unión Europea con un 20,7% y Estados Unidos con un 8,4%. A pesar de
tener un crecimiento menor que el pollo, el cerdo se ha consolidado como la principal
proteína a nivel mundial representando cerca del 42% del consumo mundial de proteínas.
El cerdo es consumido en el mundo en distintos formatos que incluyen productos frescos,
congelados y procesados. Además, existen múltiples cortes dentro de los productos frescos
y congelados, como por ejemplo lomo, filete, costillar, pierna y chuleta. Por el lado de las
cecinas y procesados existen distintos tipos de productos como jamones, cecinas, paté y
hamburguesas.
Para el 2011, el USDA estima que el consumo total de cerdo llegaría a los 104,4 millones
de toneladas, lo que representa un crecimiento del 1,4% respecto del año 2010. Las
proyecciones de aumento del consumo de cerdo estarán lideradas por un aumento del
consumo de cerdo en China (3,3%) y Brasil (2,9%).
Consumo mundial de Cerdo por principales mercados – Miles de Toneladas
CAC „06-„10: 2,0%
22
95.109 93.84997.853 100.268 102.953 104.392
2006 2007 2008 2009 2010E 2011E
China U.E. Estados Unidos Rusia Brasil Japón Otros
Fuente: USDA, información actualizada con datos históricos y estimados.
Según la FAO, el consumo per cápita de cerdo en el mundo es de 15,1 kg/año. Chile se
encuentra actualmente sobre el promedio mundial con 19,2 kg per cápita, y la tendencia de
consumo nacional ha sido creciente en los últimos años. Hong Kong es el país con mayor
consumo per cápita con 69,0 kg per cápita en 2010 y un consumo esperado para 2011
superior a los 70,0 kg per cápita. Otros países que cuentan con un importante consumo per
cápita de cerdo son la Unión Europea y China, con un consumo promedio mayor a los 35,0
kg per cápita.
Evolución consumo per cápita de Cerdo – Kg/año
19,2
19,719,6
19,219,2
17,5
38,837,9
35,0
27,327,929,0
19,919,9
16
43,043,2
42,1
10
20
30
40
50
2006 2007 2008 2009 2010 2011E
Japón Chile China EE.UU. Rusia U.E.
Fuente: USDA, información actualizada a Marzo 2011 con datos históricos y estimados.
Para Chile datos Asprocer y ODEPA, para 2011 se considera mismo valor que 2010.
En el año 2009 las importaciones globales de carne de cerdo alcanzaron las 5,5 millones de
toneladas, siendo Japón el mayor importador con un 20,6% del total de importaciones,
seguido por Rusia y México con 15,3% y 12,3% respectivamente. Para el año 2011 el
USDA espera un crecimiento en las importaciones mundiales, principalmente por mayores
compras de países como Canadá, Corea del Sur y China, quienes experimentarán un mayor
consumo doméstico dadas las mejores perspectivas para sus economías.
Principales importaciones de Cerdo en el mundo – Miles de Toneladas
23
1.068
294 91 76431 560
132
3.193
446146 53
449835
410
4.885
1.157690
230 370 397850
410
5.805
1.154
Japón México Canadá China EE.UU. Rusia Corea del Sur Total
2001 2006 2011E
Fuente: FAS USDA, Livestock and Poultry, reporte de octubre 2010.
B. Producción
El año 2000 se produjeron 81,0 millones de toneladas de cerdo a nivel mundial y para el
2011, según las proyecciones de USDA, se esperan más de 104,5 millones de toneladas,
esto refleja un crecimiento anual compuesto de 2,0%, esperándose que China produzca el
80,0% del incremento de la producción mundial en el 2011, secundado por Estados Unidos
y Brasil, dado que los mayores costos de alimento moderarían el crecimiento en el resto del
mundo.
Producción mundial de Cerdo – Miles de Toneladas
95.37794.013
97.743
100.399
103.223104.514
2006 2007 2008 2009 2010E 2011E
Fuente: USDA, información actualizada a mayo de 2011 con datos históricos y estimados.
En el año 2009 se exportaron 5,6 millones de toneladas de cerdo siendo el mayor exportador
Estados Unidos que ha tenido un crecimiento importante durante los últimos años,
superando a la Unión Europea como el mayor exportador del mundo, que ha ido perdiendo
participación en los últimos 10 años, principalmente por los crecimientos de Estados Unidos
y Brasil.
Principales exportaciones de Cerdo en el mundo – Miles de Toneladas
CAC ‟06-„10E: 2,0%
24
337139
708 728
1.235
32
3.539
639 544
1.3591.081
1.285
130
5.225
640280
2.121
1.1751.550
146
6.068
Brasil China EE.UU. Canada U.E. Chile* Total
2001 2006 2011E
Fuente: FAS USDA, Livestock and Poultry, reporte de octubre 2010. (*) Para Chile se usan datos de Asprocer del 2010.
C. Presencia de Agrosuper en mercados internacionales
Las exportaciones totales de cerdo en el año 2010 fueron de 131,7 mil toneladas de las
cuales Agrosuper exportó un 80,0%. Los principales destinos de exportación para el cerdo
chileno son Corea y Japón, los que concentran un 50,5% del total siendo principalmente
cortes de cerdo congelados.
Exportaciones Chilenas de Cerdo por destino –Toneladas Año 2010
Corea del Sur
31,6%
Japón
18,9%Colombia
8,0%
Argentina
6,8%
Ecuador
5,0%
Mexico
3,4%
Hong Kong
3,1%
Otros
22,9%
Total: 131,2 mil toneladas
Fuente: Asprocer.
2.2.5 La industria mundial del Salmón
A. Consumo
El consumo mundial de salmón atlántico, trucha y coho (especies cultivadas, no silvestres)
ha tenido un importante crecimiento en los últimos años, pasando de cerca de 1,36 millones
de toneladas en 2001 a más de 1,88 millones de toneladas en 2010, lo que representa un
25
crecimiento anual compuesto de 3,7%. Los principales consumidores de salmón del
atlántico, trucha y salmón del pacifico (o coho) son la Unión Europea, que concentra el
41,7% del total de la demanda, Estados Unidos (15,2%), Japón (13,2%) y Rusia (8,3%).
Adicionalmente, Rusia ha sido el país que más ha aumentado su consumo, con un
crecimiento anual compuesto de 23,1% entre 2001 y 2010. En los últimos años se han
incorporado nuevos países que han comenzado a ser relevantes en el consumo de salmón,
destacando principalmente el caso de Brasil.
Consumo mundial de Salmón Atlántico, Trucha y Coho – Miles de Toneladas WFE7
1.361 1.407 1.471 1.539 1.577 1.6381.746
1.867 1.853 1.888
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Otros Rusia Japón EE.UU. Unión Europea
Fuente: Kontali Analyse. Informe Salmon World 2011.
B. Producción
La producción mundial de salmón ha experimentado un cambio significativo en cuanto a su
mix de cultivo versus captura. Previo al año 1996, la captura de salmón salvaje era
significativamente superior a la del salmón cultivado, mientras en el año 2000 casi el 50%
del total de salmón producido provenía de captura de salmón salvaje. En la actualidad este
número ha disminuido a cerca de un 36%, dado que las toneladas producidas provenientes
de la captura de salmón se han mantenido relativamente estables en los últimos diez años,
mientras que el crecimiento en la producción ha provenido principalmente del salmón
cultivado.
Producción mundial de Salmón Silvestre y Cultivado – Miles de Toneladas WFE
7 WFE: whole fish equivalent. Pescado entero desangrado, con cabeza y vísceras
CAC ‟01-„10: 3,7%
26
839 732 932 801 933 858 1.019758
1.105 891
1.149 1.2111.278 1.342
1.409 1.4141.535
1.605
1.6351.595
1.988 1.9432.210 2.143
2.342 2.272
2.5542.363
2.7402.486
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010Salmón Cultivado Salmón Silvestre
Fuente: Kontali Analyse. Monthly Salmon Report (Febrero 2011).
La producción de salmón cultivado se realiza principalmente en Chile y Noruega, los cuales
concentran cerca de un 76,2% de la producción mundial. Las favorables condiciones
oceanográficas y climáticas que presentan Chile y Noruega para la producción de salmón,
representa una ventaja competitiva importante respecto de sus principales competidores.
Otros países relevantes en la producción de salmón son el Reino Unido y Canadá, que
cuentan con el 7,7% y el 6,4% de la producción mundial, respectivamente.
Principales productores de Salmón y Trucha cultivados - Toneladas Año 2010
Total: 1.875 mil toneladas WFE
Fuente: Kontali Analyse, Subpesca. Informe Salmon World 2011.
Nota: Sólo incluye datos de Salmón del Atlántico, Salmón del Pacifico y Trucha cultivada
Chile se ha consolidado como el segundo productor de salmones a nivel mundial,
alcanzando en los años 2004 y 2005 niveles de producción muy cercanos a los producidos
por Noruega. Hacia 2006 la producción chilena disminuyó debido al deterioro de las
condiciones sanitarias de la industria. En 2009 y 2010 se ve una fuerte caída de la
producción de salmones chilena debido al impacto que tuvo la aparición del virus ISA en el
país. Sin embargo, ya en el 2011 se espera que vuelva a crecer respecto al 2010, alcanzando
en 2013 los volúmenes pre-virus. Esto explica que, mientras Noruega ha tenido un
crecimiento del 11,8% anual compuesto en los últimos cinco años, la producción chilena en
2010 sea inferior a la del año 2005.
Producción de Salmón Atlántico, Trucha y Coho en Chile y Noruega - Miles de Toneladas WFE
27
Fuente: Kontali Analyse, Subpesca. Informe Salmon World 2011.
Las exportaciones noruegas se encuentran fuertemente concentradas tanto en el producto
como en destino. El salmón atlántico es su principal producto, representando el 94,4% de la
producción total en 2010. El principal destino para Noruega es la Unión Europea, la que
concentra el 67,4% de las exportaciones.
Principales destinos exportaciones noruegas de Salmón Atlántico, Trucha y Coho – Toneladas Año 2010
Total: 960 mil toneladas WFE
Fuente: Kontali Analyse. Informe Monthly Salmon Report (Enero 2011).
La diversificación de mercados y de productos frescos y congelados que tiene Chile
respecto a la concentración que tiene Noruega, da cuenta de las ventajas competitivas que
tiene Chile (costos y distribución) para acceder a mercados como Estados Unidos, Canadá,
Japón, México, y Latinoamérica. En este último, Brasil y su preferencia por el consumo de
salmón fresco, han comenzado a ser relevantes para Chile al establecer altos premios en
precio a la frescura del producto.
Principales destinos exportaciones chilenas de Salmón, Trucha y Coho – Toneladas Año 2010
28
Total: 420 mil Toneladas WFE
Fuente: Kontali Analyse. Informe Monthly Salmon Report (Febrero 2011).
C. Presencia de Agrosuper en mercados internacionales
La industria mundial del salmón ha experimentado una importante concentración en los
últimos diez años, reduciéndose drásticamente el número de empresas participantes del
sector. El caso de Noruega es donde se ha visto una mayor concentración y consolidación
de la industria, pasando de 70 empresas que representaban el 80,0% de la participación de
mercado en el año 1997, a 25 empresas en el año 2009. Comparando el número de empresas
que representan el 80% de la participación de mercado, Chile ha sido el único país que ha
mantenido el número entre los años 2000 al 2009, gracias a la entrada de nuevos actores en
los años 2006 al 2009. Se espera que en los próximos años la industria en Chile tienda a una
mayor concentración y consolidación debido al nuevo sistema de barrios instaurado en las
zonas productivas.
Número de empresas que representan el 80% de la producción
83 3
128 7 5 5
35
1815
10
18
70
55
45
31
25
0
10
20
30
40
50
60
70
80
1997 2000 2003 2006 2009
Canadá Escocia Chile Noruega
Fuente: Kontali Analyse.
Las principales compañías salmoneras a nivel mundial en términos de producción son
Marine Harvest, Leroy y Mainstream, todas ellas de origen Noruego. Tanto Marine Harvest
como Mainstream tienen operaciones en Chile, siendo actores relevantes del mercado
nacional.
29
Agrosuper, a través de su filial Exportadora Los Fiordos, es el noveno productor mundial de
salmón según el Reporte Anual 2010 que hace Intrafish sobre las 30 empresas productoras
de salmón más grandes del mundo.
2.2.6 La Industria mundial de Pavo
A. Consumo
Las proyecciones realizadas por el USDA indican que el consumo mundial sería de 4,8
millones de toneladas en 2011. Los principales mercados para el consumo de pavo son
Estados Unidos (46,7%) y la Unión Europea (37,5%) los que concentran un 84,2% del
consumo mundial de la especie. Brasil ha adquirido importancia a nivel mundial en los
últimos años con un crecimiento del 13,0% anual compuesto desde 2006.
El pavo es consumido en el mundo en distintos formatos que incluyen productos frescos,
congelados y procesados. Además, existen múltiples cortes dentro de los productos frescos
y congelados, como por ejemplo pechuga entera y deshuesada, alitas, trutro de ala y
osobuco. El área de procesados es especialmente importante en pavo, donde existe un fuerte
desarrollo diferentes tipos de productos como jamones, cecinas, salchichas, empanizados y
hamburguesas.
Consumo mundial de Pavo por principales mercados – Miles de Toneladas
Fuente: USDA, información actualizada a Mayo de 2011 con datos históricos y estimados.
En términos de consumo per cápita de los países muestreados por el USDA, Estados Unidos
es el principal consumidor con 7,1 kg / año, seguido de Canadá con 4,5 kg /año. Brasil ha
sido el principal país en aumentar su consumo per cápita, que ha crecido un 11,6% en el
mismo período. Según datos de la APA8, el consumo per cápita de pavo en Chile para el
2010 fue de 4,0 kg /año lo que lo sitúa por sobre Brasil, pero aún bastante lejos de países
más desarrollados como Canadá y Estados Unidos.
Evolución consumo per cápita de Pavo – Kg / Año
8 APA: Asociación de Productores de Aves.
CAC ‟06 – „10E: -0.1%
30
1,0 1,71,6
4,54,4
4,4
1,51,4
1,8
7,17,3
7,7
3,83,8
4
0
10
2006 2007 2008 2009 2010E 2011E
Brasil Canada Mexico EE.UU. Chile
Fuente: USDA. Información actualizada a mayo de 2011 con datos históricos y estimados.
(*) Para Chile se consideran datos de la APA hasta 2010. Para 2011 se considera el mismo consumo que en 2010.
Según proyecciones del USDA, las importaciones de pavo alcanzarían en 2011 las 339 mil
toneladas, siendo la Unión Europea y México los principales destinos de importación,
concentrando el 78,2% del total.
Principales importadores de Pavo en el mundo – Miles de Toneladas
147 164
6315
48
462
91 113
34 17
671
150
10
115
26 25
339
183
México Rusia U.E. Sud África China Total
2001 2006 2011E
Fuente: FAS USDA. Livestock and Poultry, reporte de octubre 2010.
B. Producción
Las proyecciones de producción mundial de pavo indican que se produciría un total de 5,0
millones de toneladas en 2011. En términos de producción por países, se espera para el
2011 que la producción en Estados Unidos se mantenga en niveles similares respecto al
2010, mientras que la Unión Europea podría tener una leve disminución en su producción
debido principalmente a potenciales mayores costos de alimentos. La menor producción
europea sería compensada por una mayor producción en Brasil, con lo que la proyección
total para 2011 implica un crecimiento de un 0,5%, por sobre el observado en el período
2006 – 2010.
Producción mundial de Pavo – Miles de Toneladas
CAC ‟06 – „10E: 0,3 %
31
Fuente: USDA FAS, Livestock and Poultry: World Markets and Trade.
En términos de exportaciones, se puede destacar que el pavo es un producto de consumo
mayoritariamente interno, con un total de exportaciones proyectadas para 2011 de sólo 540
mil toneladas, equivalentes a un 10,7% de la producción mundial total. El principal país
exportador de pavo es Estados Unidos, con 247 mil toneladas en 2010 equivalentes al
45,4% del total de exportaciones del mercado. El segundo país exportador a nivel mundial
es Brasil, con 164 mil toneladas en 2010 equivalentes al 30,1% del total de exportaciones.
Principales exportadores de Pavo en el mundo – Miles de Toneladas
69
214 221
14
526
130
248
27
576
165
105
249
21
540
156
Brasil E.U. EE.UU. Canadá Total
2001 2006 2011p
Fuente: USDA. Información actualizada a mayo de 2011 con datos históricos y estimados.
C. Presencia de Agrosuper en mercados internacionales
Las exportaciones chilenas de pavo alcanzaron en 2010 las 26.657 toneladas. Los
principales destinos de exportación fueron Inglaterra, Mexico y Alemania, los que
concentran el 46,1% del total de exportaciones. Dentro de estas exportaciones Agrosuper
tiene una participación significativa.
Exportaciones chilenas de Pavo por destino – Año 2010
32
Total: 25,6 mil toneladas
Fuente: APA.
2.2.7 El mercado chileno de proteínas
A. El mercado chileno del pollo
El mercado local del pollo ha experimentado una tendencia creciente en consumo, y a su
vez las exportaciones e importaciones han ido en aumento. Es así como en el año 2000 casi
no existían importaciones, y las exportaciones alcanzaron aproximadamente 14.000
toneladas lo que representaba sólo un 3,8% de la producción total. En el 2010, en cambio,
las exportaciones y las importaciones fueron de aproximadamente 82.000 y 67.000
toneladas, respectivamente, representando un 16,5% y 13,4% de la producción total,
respectivamente.
Evolución del mercado nacional del Pollo – Miles de Toneladas
Fuente: APA.
Agrosuper es el principal actor del mercado local del pollo, con una posición de liderazgo
tanto en consumo interno como sobre el total exportaciones. En el mercado local cuenta con
un 60,1% de participación, seguido de Ariztía, que tiene un 28,1% de participación de
mercado. En término de exportaciones, Agrosuper cuenta con un 64,8% del total de
exportaciones, mientras que Ariztía tiene el restante.
Participación del mercado de Pollo Participación del mercado del Pollo
378 408
378 389
446 457
517 480
504 508 499
364 386
364 369
410 410
472 466 458 451 483
14 22 14 22 46 60 64
39 72
93 83
0 0 0 2 9 13 19 24 26 37 67
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Producción Consumo Exportaciones Importaciones
33
nacional Año 2010
exportaciones Año 2010
Fuente: Nielsen 2010, APA.
B. El mercado chileno de cerdo
En el mercado nacional de cerdos Agrosuper muestra una posición de liderazgo con una
participación de mercado de 66,2% en las ventas nacionales y de 81,8% en las
exportaciones en el año 2010. El segundo lugar tanto en ventas nacionales como
exportaciones es de Friosa y Maxagro, seguido por otros participantes como Coexca.
Participación de mercado nacional
Año 2010
Agrosuper; 66,2%
Otros; 9,7%
Maxagro; 9,5%
Friosa; 8,8%
Coexsa; 5,8%
Participación de mercado de exportaciones
Año 2010
Agrosuper; 81,8%
Friosa; 3,8%
Maxagro; 4,1%
Coexsa; 2,7%
Otros; 7,6%
Fuente: Asprocer.
La producción nacional de cerdo ha aumentado considerablemente en los últimos años, con
un crecimiento anual compuesto entre el 2000 y el 2010 de 6,7%, donde el consumo interno
en estos años ha crecido a una tasa de 4,6%. El menor crecimiento del consumo respecto de
la producción, ha sido compensado por un alto crecimiento en las exportaciones que han
tenido una tasa de crecimiento de 20,1% anual, y que se espera siga creciendo en los
próximos años.
60,1%
28,1%
4,0%3,5%
2,9% 0,7%
0,7%
Agrosuper
Ariztia
Granja 3 Arroyos
Don Pollo
Cresta Roja
Santa Rosa
Otras Marcas
Agrosuper64,8%
Ariztía35,2%
34
Evolución del mercado nacional del cerdo – Miles de Toneladas
Fuente: Asprocer.
C. El mercado chileno del Pavo
El mercado local del pavo ha experimentado importantes cambios en su balanza productiva
y de consumo en los últimos 10 años. En el año 2000 hubo una producción de 54 mil
toneladas, de las cuales 45 mil fueron destinadas a consumo interno y 9 mil toneladas a
exportaciones. El mayor cambio en el mercado ha sido un importante aumento de las
exportaciones, las que desde el año 2000 han crecido 11,2% compuesto anual. El consumo
interno de pavo creció un 3,9% en el mismo período, mientras que la producción total tuvo
un crecimiento anual compuesto de 5,2%.
Evolución del mercado nacional del pavo – Miles de Toneladas
Fuente: APA.
Agrosuper, a través de su participación en Sopraval S.A., es el principal productor de pavo
del país, con un 76,6% de participación de mercado local y 85,7% sobre el total de
exportaciones del país.
261
303
351 365 373411
468499
519 514 498
243268
296 290274 288
343 357386 374 380
21 3655
75100
124 127145 136 146 132
3 0 1 0 1 1 2 4 3 6 13
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Producción Consumo Exportaciones Importaciones
35
Participación de mercado nacional
Año 2010
Sopraval76,6%
Ariztia20,2%
Vizcaya3,2%
Participación de mercado exportaciones
Año 2010
Sopraval85,7%
Ariztia14,3%
Fuente: APA.
36
2.3 Actividades y negocios de Agrosuper S.A.
Agrosuper es la principal empresa productora de proteína animal de Chile, con una
destacada presencia en el mercado de exportaciones. La Compañía participa en el negocio
de la producción, faenación, distribución y comercialización de pollos, cerdos, pavos,
salmones y alimentos procesados. Sus operaciones productivas están ubicadas a nivel local
y cuenta con oficinas de comercialización tanto en Chile como en el extranjero. Durante el
año 2010, Agrosuper alcanzó ventas por US$ 2.030 millones9. Pese a que su principal
mercado es el local, las exportaciones representan una importante proporción de los
ingresos, los que alcanzaron durante el año 2010 los US$ 702 millones.
Evolución histórica de las ventas de Agrosuper (US$ millones)
1.2791.347 1.467
1.604
1.992 1.9262.030
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Fuente: Agrosuper.
Composición de las ventas por área de negocio (año 2010)
31,5%
38,5%
9,5%
7,5%
7,3%5,7%
Pollos
Cerdos
Procesados
Pavos
Salmones
Otros
Fuente: Agrosuper.
9 Tipo de Cambio a 468 CLP/US$.
37
Agrosuper ha definido su modelo de negocios con los siguientes pilares estratégicos:
Líder en el
negocio de
proteínas
Ser líder en Chile en la producción y comercialización de los
negocios en que participa a nivel local y ser un jugador relevante en
otros mercados internacionales.
Construir marcas líderes y con posicionamiento de calidad, con el
objetivo de obtener lealtad entre sus consumidores.
Marcar una diferencia apoyado en los más de 50 años que tiene en el
rubro.
Productor de
clase mundial
Modelo verticalmente integrado en todos los negocios en los que
participa con instalaciones productivas de clase mundial.
Tercerizar todos los servicios no centrales del negocio.
Integración Vertical
Fuente: Agrosuper
Mantener la diversificación en los negocios de proteína animal
(cerdo, pollo, pavo y salmón).
Completo control y trazabilidad de sus productos: “pasando por la
producción de alimentos hasta la góndola”.
Eficiencia operacional que captura márgenes en cada una de las
etapas de producción y comercialización.
Extensa red de
distribución en
Chile
Mantener la capacidad de distribución y canales de venta con una red
de clientes que permite hoy el acceso a más del 98% de la población.
Mantener una red de clientes diversificada.
Acercar las ventas al consumidor final, con menos intermediarios.
Exportaciones
como una
fuente de
crecimiento
Mantener un estricto control sobre las medidas sanitarias del proceso
productivo y de comercialización para minimizar el riesgo de
contagio y así conservar la capacidad de exportar a todos los
mercados del mundo.
Búsqueda permanente de nuevas oportunidades en los mercados de
exportación y potenciar la red de clientes.
Mejorar constantemente los márgenes de la Compañía accediendo a
los mercados adecuados en el momento preciso.
Desarrollar continuamente sus marcas y productos a la medida para
mercados específicos de exportación que representen nichos
relevantes de alto crecimiento y margen.
Mantener una red de clientes diversificada.
Tener un amplio acceso y venta al cliente final, asegurando el uso de
todos los canales de distribución que den valor a los consumidores.
38
2.3.1 Negocio de Pollos
En el año 1960 Agrosuper inicia sus actividades en el negocio de los pollos a través de la
producción y comercialización de animales vivos. Con el tiempo desarrolla la marca Super
Pollo que se convierte en su nombre más conocido para el negocio de carne de pollo. Más
adelante, en el año 2000 se agrega también la marca Pollos King obtenida a través de la
adquisición de la compañía con el mismo nombre.
Las ventas totales del negocio de pollos alcanzaron en 2010 los US$ 639 millones, lo que
representa un crecimiento anual compuesto de 9,3% respecto de 2006. A pesar de lo
anterior, las ventas de los últimos tres años se han mantenido constantes, esto debido
principalmente a que se ha logrado un alto porcentaje de utilización de la cadena de valor de
la compañía.
Ventas totales negocio Pollos – US$ millones y Miles de Toneladas
448 466
626 636 639
284249 273 287 283
2006 2007 2008 2009 2010
Ingresos por Venta Volumen
Fuente: Agrosuper. Tipo de Cambio a 468 US$/CLP
Las ventas de Agrosuper están concentradas en el mercado local, las cuales representaron el
77% de los ingresos totales del negocio10
de pollos en el año 2010. La marca Super Pollo
posee un reconocimiento de marca de 72% top of mind y una preferencia de compra de un
58%11
, lo que es cercano a su participación de mercado.
A través de las exportaciones, Agrosuper llega a más de 45 países en 4 continentes, siendo
los principales mercados México, Reino Unido y los Estados Unidos, que en conjunto
concentran el 50% de estas ventas. Estos 45 países representan a casi la mitad de la
población mundial (48,9%), y el equivalente a un 76,4% del PGB mundial.
El negocio de pollos posee 5 certificaciones: calidad de sus productos (ISO 9001), gestión
ambiental (ISO 14001), higiene (APL), buenas prácticas agrícolas (BPA) y planteles de
animales aptos para el consumo humano con trazabilidad de la cadena alimentaria
(PABCO). Estas certificaciones le permiten llegar con sus productos a los mercados más
exigentes del mundo, como es el caso del norteamericano y el asiático.
Principales mercados de exportación de Agrosuper en pollos (año 2010)
10
Fuente: Agrosuper. Año 2010. 11
Fuente: Agrosuper, Mayo 2011.
39
18,7%
18,3%
12,9%11,7%
8,9%
6,3%
23,1%
México
Reino Unido
EE.UU.
China
Puerto Rico
Alemania
Otros
Fuente: Agrosuper
Para el año 2010 el 27,6% de las ventas fueron para el canal Tradicional mientras que un
50,4% de las mismas se realizaron por el canal Supermercados. De esta manera vemos
como la extensa red de clientes que tiene Agrosuper cubre de manera equilibrada los
principales canales comerciales del país incorporando también el Food Service (9,2%),
Mayorista (7,0%) y el Industrial (5,6%) como jugadores relevantes de su portafolio.
Principales canales de comercialización de Agrosuper en pollos en Chile (año 2010)
50,4%
27,6%
9,2%
7,0%
5,6% 0,2%
Supermercados
Tradicional
Foodservice
Mayorista
Industriales
Otros
Fuente: Agrosuper
Las tres principales agrupaciones de productos comercializados en el negocio de carne de
pollo, que en conjunto concentran el 71% de las ventas, son:
Pollo Entero: Destinado al mercado local en formato fresco, esta disponible para el
consumidor final bajo variadas presentaciones.
Trutro: Se comercializa principalmente en formato fresco para el mercado local y en
congelado para el mercado internacional. Donde en ambos se cuenta con más de 130
tipos distintos de envases y tipos de corte.
Pechuga deshuesada: Se comercializa de manera similar al trutro en el mercado
nacional y de exportaciones con más de 80 presentaciones y envases distintos.
Proceso productivo
40
El negocio de pollos está integrado verticalmente en toda la cadena de valor, esto quiere
decir, desde la fabricación del alimento, importación de abuelas, reproducción, incubación,
engorda, hasta la faenación y comercialización de sus productos. Para sostener la bio-
seguridad, Agrosuper mantiene un estricto control en todos los niveles de producción, entre
los que se encuentran: control de acceso a todas sus instalaciones, para personal interno y
externo, sistemas “all-in all-out” para sectores de producción de vivos con desinfección
entre lotes de crianza en un mismo pabellón, vacunas preventivas, control de vectores,
aislamiento de fases en la cadena de producción y control de traslado de productos.
Dentro del proceso productivo se pueden identificar las siguientes etapas:
i) Genética y Reproducción
El proceso se inicia con la importación de
pollos genéticamente seleccionados
(denominadas “Abuelas”) desde distintos
países y que corresponden a una raza en
particular (definida según los objetivos de
producción). Las Abuelas son las
encargadas de procrear a una segunda
generación (las “Reproductoras”), que
serán las encargadas de producir los pollos
Broiler, que son los utilizados para la
elaboración de los productos comerciales.
Todos estos grupos de animales se
encuentran aislados en pabellones para asegurar su seguridad sanitaria. Las Abuelas se
encuentran en 21 pabellones repartidos en 8 grupos y las Reproductoras utilizan 144
pabellones repartidos en 52 grupos. Estos grupos están localizados en diferentes ubicaciones
de la V-VI Región y Región Metropolitana. La edad de producción de las abuelas y
reproductoras va entre las 22 y 64 semanas de vida.
ii) Incubación y nacimiento
(Duración: 21 días)
Desde los grupos de Reproductoras, los huevos son enviados para incubación, donde
permanecen aproximadamente 21 días bajo estrictas normas de temperatura y humedad, con
el fin de replicar las condiciones naturales de incubación previo al nacimiento. Luego de
este período nacen los pollos Broiler, que en su primer día de vida son separados de acuerdo
a su sexo, vacunados y enviados a otros pabellones donde comenzaran su etapa de crianza.
Existen tres plantas de incubación para pollos Broiler y una para Reproductoras:
Planta Las Arañas: ubicada en la comuna de San Pedro, Región Metropolitana, con una
capacidad de incubar 2,3 millones de huevos Broiler a la semana.
Planta Lo Miranda: ubicada en la comuna de Doñihue, VI Región, con una capacidad
de incubar 1,2 millones por semana entre huevos Broiler y de Reproductoras.
Planta Curacaví: ubicada en la comuna de Curavaví, Región Metropolitana, con una
capacidad de incubar 250 mil huevos Broiler por semana.
Reproductoras
Abuelas
Broiler
41
iii) Crianza
(Duración: 45 días)
El proceso de crianza de los pollos Broiler dura alrededor de 45 días. En esta etapa los
pollos son criados en pabellones separados entre machos y hembras debido a sus diferentes
requerimientos nutricionales. Durante el período se aseguran las condiciones ambientales y
sanitarias óptimas, utilizando las más modernas instalaciones para la crianza de pollos.
Agrosuper cuenta con más de 1.300 pabellones en 72 sectores ubicados en las Regiones V,
VI y Metropolitana, con lo que obtiene una capacidad anual de más de 156 millones de
pollos o 336 mil toneladas de producto final.
iv) Plantas de Alimento:
A través de todas las etapas de este proceso los animales son abastecidos de alimento
balanceado desde plantas de fabricación propias, las cuales lo producen de acuerdo a las
dietas requeridas para cada etapa de vida de los distintos grupos de animales (Abuelas,
Reproductoras y Broiler) buscando satisfacer sus necesidades nutricionales.
El proceso de fabricación del alimento comienza con la recepción de las materias primas,
siendo los principales maíz, sorgo y soya, para continuar con la molienda, dosificación,
mezclado y peletizado final que consumirán los animales. Este alimento es transportado a
cada grupo por medio de una flota de más de 120 camiones que llevan el concentrado hasta
los sectores, donde queda disponible en silos para su consumo en cada pabellón.
Se le denomina sector a un grupo de pabellones delimitados por un cierre perimetral en una
zona específica, donde se mantienen las más estrictas condiciones de bioseguridad y de
higiene, las que garantizan el mejor desarrollo de los animales un ambiente protegido y libre
de enfermedades. Los pabellones son estructuras con una planta libre y de una superficie
entre 1.000 a 1.200 m2, que consta con sistemas automáticos de alimentación y de
ventilación. Cada sector cuenta entre 8 y 12 pabellones.
Para la fabricación de este alimento, Agrosuper cuenta con las siguientes instalaciones, las
cuales producen el alimento para cerdos y pollos:
Planta Longovilo: ubicada en la VI Región, posee una capacidad instalada para producir
100 mil toneladas de alimento al mes, tiene una capacidad de almacenaje de 121.000
toneladas de materias primas y utiliza 6 líneas de producción. Esta planta de origen danés
se construyó el año 1995, teniendo su última remodelación el año 2004.
Planta Lo Miranda: ubicada en la VI Región, posee una capacidad instalada para
producir 100 mil toneladas de alimento al mes, tiene una capacidad de almacenaje de
115.000 toneladas de materias primas y utiliza 6 líneas de producción, con equipos
importados de Estado Unidos. Esta planta se construyó el año 1978, teniendo su última
remodelación el año 2007.
Planta Casablanca: ubicada en la VI Región, posee una capacidad instalada para
producir 20 mil toneladas de alimento al mes, con una capacidad de almacenaje de
19.000 toneladas de materias primas y utiliza 2 líneas de producción, con maquinaria
importada desde Dinamarca y Estados Unidos. Esta planta se construyó en el año 2000 y
actualmente se utiliza exclusivamente como unidad de respaldo.
42
v) Procesamiento
Luego de cumplir 45 días de vida, los pollos son trasladados a las plantas faenadoras, las
cuales tienen en conjunto una capacidad nominal de procesamiento para 156 millones de
pollos al año.
Al comienzo del proceso de faenación se pueden identificar etapas comunes a todos los
animales; recepción, sacrificio, enfriamiento y eviscerado. Desde este punto el pollo puede
tomar el camino de quedarse como producto entero o pasar al proceso de trozado donde una
proporción será deshuesada y otra dividida en distintos tipos de corte. Todas estas líneas
productivas terminan en la etapa de empaque y/o congelado, para su posterior
comercialización.
Para el procesamiento de sus productos, el negocio de pollos posee las siguientes
instalaciones:
Planta de San Vicente: ubicada en San Vicente de Tagua Tagua, es la principal planta
procesadora de pollos, que permite alrededor de 106 millones de pollos al año, con una
dotación de 1.926 empleados y una superficie construida de 34.000 m2.
Planta Lo Miranda: ubicada en Doñihue, con una capacidad para faenar alrededor de
50 millones de pollos al año, una dotación de 1.945 empleados y una superficie
construida de 50.000 m2. Está enfocada principalmente a la faenación de pollos enteros
para el mercado local en formato fresco. En esta planta también se faena un porcentaje
importante de la producción de cerdos de Agrosuper.
Planta de Harinas (digestor): está ubicada junto a la Planta Lo Miranda en Doñihue,
tiene como función procesar los subproductos obtenidos en la etapa de faenación, tanto
para el negocio de pollos como de cerdos, para convertirlos en harinas y aceites. Tiene
una capacidad de 80.000 toneladas de subproductos al año, en una superficie construida
de más de 3.500 m2.
vi) Tratamiento de efluentes
Planta de Tratamiento de Riles: todas estas plantas están provistas con un sistema de
tratamiento de riles que les permite tratar el 100% de las aguas que se generan como
subproducto de sus procesos industriales. En forma conjunta se realiza el tratamiento de
los olores de estos riles, logrando de esta manera cumplir a cabalidad con la legislación
medioambiental vigente.
Investigación y desarrollo:
El negocio de los pollos se encuentra en permanente investigación y desarrollo para lo cual
la Compañía cuenta con 4 pabellones de uso exclusivo y con personal entrenado para
realizar evaluaciones de alternativas nutricionales, genéticas, tecnológicas y de manejo de
los animales.
Plan de desarrollo y expansión:
El negocio de pollos se encuentra en una etapa de crecimiento de su capacidad productiva,
donde en una primera etapa se pretende potenciar las instalaciones existentes y
43
posteriormente desarrollar un proyecto que comprenda nuevas instalaciones para crecer de
manera importante, con un foco en el mercado internacional, donde existen innumerables
oportunidades de crecimiento y necesidades que satisfacer.
2.3.2 Negocio de Cerdos
En el año 1983 Agrosuper ingresa al negocio de la crianza de cerdos y a los pocos años
amplía el negocio al procesamiento y comercialización de carne de cerdo.
En los últimos años las ventas del negocio de cerdos han crecido tanto en ingresos como en
volumen de venta. Los ingresos por venta tuvieron un crecimiento anual compuesto del
9,8% en el periodo 2006–2010, mientras que el volumen creció un 2,9%.
Ventas totales negocio del Cerdo – US$ millones
12 y Miles de Toneladas
538
636694
741782
269 298 292 304 301
2006 2007 2008 2009 2010
Ingresos por Venta Volumen
Fuente: Agrosuper.
El mercado nacional de venta de carne de cerdo corresponde al 59%13
de las ventas, donde
la marca Super Cerdo tiene un reconocimiento de 50% top of mind.
Agrosuper llega hoy a más de 40 países en 4 continentes, entre los cuales destacan Japón y
Corea del Sur, que en conjunto representan el 66,1% de sus exportaciones. Esta área de
negocios posee 5 certificaciones; para la calidad de sus productos (ISO 9001 y GMP),
gestión ambiental (ISO 14001), higiene (APL) y planteles de animales aptos para el
consumo humano con trazabilidad de la cadena alimentaria (PABCO), las cuales permiten a
Agrosuper exportar a todos los mercados del mundo. Los principales destinos de
exportación representan la posibilidad de llegar con estos productos al 39,3% de la
población mundial y o el 66,2% del PGB mundial.
Principales mercados de exportación de Agrosuper en cerdos (año 2010)
12
Tipo de Cambio a 468 CLP/US$. 13
Fuente Agrosuper, año 2010.
44
40,5%
25,6%
23,7%
5,2%5,0%
Japón
Corea del Sur
Otros
Argentina
Alemania
Fuente: Agrosuper
En el mercado chileno, canales importantes de comercialización son el Tradicional y el
Industrial, los cuales en conjunto concentran casi el 50% de las ventas. A este grupo le sigue
el canal Supermercados con un 35,9% de las ventas.
Principales canales de comercialización de Agrosuper en cerdos en Chile (año 2010)
35,9%
24,5%
25,1%
9,3%
5,0% 0,2%
Supermercados
Tradicional
Industriales
Mayorista
Foodservice
Otros
Fuente: Agrosuper
Los principales grupo de productos comercializados por el negocio de cerdos y que
concentran el 44% de las ventas son:
Lomo: Destinado al mercado local en formato fresco y al mercado internacional como
congelado, cuenta con mas 100 tipos diferentes de cortes, envase y presentaciones.
Costillar: similar en sus formatos al lomo, cuenta con más de 80 tipos diferentes de
cortes, envase y presentaciones.
Pierna: Principalmente en formato fresco para el mercado local se comercializa en más
de 110 tipos de cortes y presentaciones distintas.
Proceso productivo
45
Tal como en sus otras divisiones de Agrosuper, el modelo de negocios de cerdos considera
una integración total de su cadena de valor. Desde la fabricación de alimentos hasta la
comercialización de sus productos sobre la red de distribución que tiene Agrosuper.
Dentro del proceso se pueden identificar las siguientes etapas:
i) Genética y Reproducción
El proceso se inicia con la importación
de machos seleccionados desde
distintos proveedores y que
corresponden a distintas razas
(definida según los objetivos de
producción). La pirámide de
producción consta de 4 niveles, donde
en el nivel superior están las
Bisabuelas, que procrean a las
Abuelas, las cuales procrearán a las
Multiplicadoras ó Madres. Estas
últimas son las encargadas de producir
los cerdos que son los utilizados para la elaboración de los productos comerciales (gordos).
Todos estos grupos se mantienen de manera aislada en pabellones y sectores diferenciados.
El período de gestación del cerdo es de aproximadamente 180 días, hasta el nacimiento de
los lechones, los cuales se mantienen junto a sus madres durante 21 días para luego ser
transportados a pabellones de engorda.
ii) Engorda
(Duración: 160 días)
La etapa de engorda se extiende por aproximadamente 160 días, desde el destete de los
lechones, donde se desarrollan hasta alcanzar alrededor de 130 kilos. Actualmente
Agrosuper posee más de 1.000 pabellones ubicados entre las regiones V y VI. Esto le
permite al negocio de cerdos tener una capacidad instalada para procesar anualmente
aproximadamente 3.300.000 unidades equivalente a más de 400.000 toneladas de producto,
bajo las más estrictas condiciones ambientales y sanitarias, que permiten un óptimo
desarrollo de los animales.
iii) Plantas de Alimento:
A través de todas las etapas de este proceso los animales son abastecidos de alimento
balanceado desde plantas propias de fabricación, las cuales lo elaboran de acuerdo a las
dietas requeridas para cada etapa de vida de los distintos grupos de animales buscando
satisfacer sus necesidades nutricionales.
Para la fabricación de este alimento, Agrosuper consta de las siguientes instalaciones, las
cuales producen el alimento tanto para cerdos como para pollos:
Planta Longovilo
Planta Lo Miranda
Bisabuelas
Abuelas
Madres
Gordo
46
Planta Casablanca
iv) Procesamiento
Al cumplir en promedio 180 días de vida y a un peso alrededor de 130 kilos, los cerdos son
trasladados a las plantas faenadoras que posee Agrosuper, las cuales poseen una capacidad
nominal para procesar más de 4,8 millones de cerdos al año.
Al igual que el negocio de pollos, en la faenación de cerdos se pueden identificar 3 etapas
principales: (i) recepción, sacrificio y eviscerado del animal; (ii) desposte; (iii) empaque y/o
congelado.
Para la faenación de sus productos, el negocio de cerdos posee las siguientes instalaciones:
Planta de Rosario: es la principal planta procesadora del negocio de cerdos, ubicada al
sur de Rancagua en la comuna de Rosario que permite faenar 500 cerdos por hora,
equivalente a más de 2,2 millones de cerdos al año. La planta opera con una dotación de
2.755 empleados en una superficie construida de 29.000 m2, donde se cuentan con
modernos equipos para desposte, trozado y deshuesado de los productos.
Planta Lo Miranda: ubicada en Doñihue, donde comparte operaciones con el
procesamiento de aves, y posee una capacidad de 350 cerdos por hora, equivalentes a 1,5
millones de cerdos al año. Esta planta opera con una dotación de 1.945 empleados en una
superficie construida de 50.000 m2. Está enfocada principalmente en la faenación de
cortes para el mercado local y de exportación.
Planta El Milagro: ubicada en la comuna de San Francisco, VI Región. Posee una
superficie construida de 9.300 m2 y una capacidad de 1,1 millones cerdos al año.
Planta de Harinas (digestor): está ubicada junto a la Planta Lo Miranda y tiene como
función procesar los subproductos obtenidos en la etapa de faenación, tanto para el
negocio de cerdos como de pollos, para convertirlos en harinas y aceites. Tiene una
capacidad para 80.000 toneladas de subproductos al año en una superficie construida de
más de 3.500 m2.
v) Tratamiento de efluentes
Planta de Tratamiento de Riles: todas estas plantas están provistas con un sistema de
tratamiento de riles que les permite tratar el 100% de las aguas que se generan como
subproducto de sus procesos industriales. En forma conjunta se realiza el tratamiento de
los olores de estos riles, logrando de esta manera cumplir a cabalidad con la legislación
medioambiental vigente.
Sistema de Tratamiento de Purines: En la industria de producción de cerdos un tema
relevante es el tratamiento de sus purines.
El estándar mundial para tratar este tipo de efluentes son las lagunas de tratamiento, las
cuales, si no están bien implementadas y administradas pueden llegar a generar impactos
ambientales significativos, tales como; malos olores, aumento de moscas, contaminación
en napas y cursos de aguas. Agrosuper es líder mundial en este tipo de tratamientos con
tecnologías de última generación que le permiten manejar grandes cantidades de purines
47
con un mínimo impacto al ecosistema y con una producción de subproductos útiles para
la agricultura, como por ejemplo el abono.
Dentro de este proceso, Agrosuper lidera los estándares de la industria a nivel mundial,
donde ya más de un 80% de los efluentes de sus animales utilizan sistemas de
tratamiento avanzado, que consisten en un conjunto de biodigestores y plantas de
tratamiento por lodos activados avanzados, lombrifiltros y plantas de compostaje. En este
contexto, se cierra el ciclo de carbono en sus procesos, ya que, a través del compostaje se
concentran los nutrientes que son devueltos a la tierra mediante bioestabilizado de cerdo
(abono) y agua para riego agrícola. Por otro lado estas tecnologías permiten la
reutilización directa del agua empleada en la producción de cerdos, disminuyendo su
consumo global hasta en un 50%.
Las siete plantas de tratamiento por lodos activados avanzados que posee Agrosuper,
tratan un volumen de más de 3,6 millones de m³ al año y obtienen una eficiencia de
reducción del 99% de los principales parámetros que miden la polución en el agua.
La Compañía posee además siete biodigestores que tratan un volumen de 25 millones de
m³ de gas al año, con un volumen de reactores de 283 mil m³. Además, posee 4 plantas
de tratamiento por lombrifiltros, las cuales tratan un volumen de 127 mil m³ al año.
El área productiva del compostaje recibe anualmente más de 580 mil m³ al año de sólidos
y vende 200 mil m³ al año en abono, cuyo principal destino es la zona sur del país.
Investigación y desarrollo:
El negocio de cerdos está constantemente innovando para lo cual posee 6 pabellones de
engorda con aproximadamente 1.000 Hembras para la investigación y desarrollo en
tecnología, genética, dietas, productos veterinarios y manejo de procesos.
Plan de desarrollo y expansión:
En el año 2005 Agrosuper decide desarrollar un proyecto que le permitiera continuar con el
crecimiento sostenido que llevaba su negocio de carne de cerdo, atraída por la creciente
demanda, tanto en el mercado internacional como en el local. Para esto Chile posee claras
ventajas competitivas en la producción de esta especie, gracias a las barreras naturales y el
adecuado clima. El lugar elegido para esto fue el Valle del Huasco, debido a las ventajas
que ofrece la zona en términos de conectividad (carreteras, vía férrea, puerto y aeródromos),
clima (que permiten mejores parámetros productivos) y disponibilidad de terreno (grandes
extensiones aisladas). La totalidad del proyecto considera llegar gradualmente a 150.000
Hembras, en el cual se replicará el modelo productivo que posee la compañía en la zona
central de Chile, con lo que generará una zona totalmente independiente desde el punto de
vista sanitario, lo que representa un sólido seguro frente a potenciales amenazas sanitarias
futuras, las cuales puedan restringir temporalmente el ingreso a ciertos mercados.
La inversión total del proyecto contempla aproximadamente US$800 millones para la
construcción de una planta de alimentos, granjas de reproducción y engorda, una planta
faenadora, plantas de harina, sistemas de tratamiento de efluentes y un puerto de descarga
48
de granos y carga de productos de exportación. Esto permitirá a Agrosuper duplicar su
producción actual de cerdos, la que se irá incrementando gradualmente hasta llegar a faenar
más de 3.600.000 de cerdos al año desde este proyecto.
Actualmente, Agrosuper ya ha invertido más de US$200 millones, destinados a la
construcción de la planta de alimentos y sectores de producción. Adicionalmente, y en
conjunto con la empresa CAP, se instaló un puerto granelero en la ciudad de Huasco con
capacidad para descarga y almacenaje de insumos, el cual ya está operando en la actualidad.
Finalmente, ya se han construido varios pabellones de reproductoras, donde ya comenzó la
operación desde Enero del 2011. Durante Junio de 2011 nacieron los primeros cerdos para
faenación. A medida que se incremente el número de reproductoras y cerdos, se construirán
los pabellones e infraestructura necesaria para esto. Este proyecto ya cuenta con todos los
permisos ambientales y sanitarios, terrenos, estudios de factibilidad y derechos de agua.
Adicionalmente a las actividades propias del proyecto, Agrosuper ha trabajado en diversas
actividades complementarias que permitirán conservar la zona y entregar sustentabilidad al
proyecto. Desde el inicio del proyecto que se ha estado realizando, en conjunto con las
autoridades y especialistas de la zona, el rescate y relocalización de flora y fauna,
protección de sitios arqueológicos y actividades sociales. Esto ha permitido minimizar el
impacto que el desarrollo económico puede acarrear a zonas de inmenso patrimonio natural
y arqueológico.
2.3.3 Negocio de Salmones
En el año 1989 Agrosuper ingresa al negocio de salmones a través de Los Fiordos Ltda. con
el cultivo de coho y truchas, instalándose como una de las pioneras en el canal de
Puyuhuapi, XI Región. Durante la década de los „90 se incorpora el cultivo del salmón
atlántico. Durante los siguientes años se incorporaron a la operación nuevas concesiones,
pisciculturas para reproductores y crianza de smolts, planta de proceso y planta para la
fabricación de alimentos.
Durante la crisis del virus ISA, Los Fiordos fue una de las últimas empresas en ser
infectadas por el virus y en sufrir sus efectos, producto del aislamiento operacional de sus
centros, las medidas de bioseguridad permanentes de los mismos, y el estatus sanitario de su
producción. Esto le permitió prepararse mejor ante la crisis sanitaria, lo que se tradujo en
que fue la primera empresa en retomar las siembras de salmón atlántico a principios del
2009 y la primera en importar y usar vacunas contra el virus. Lo anterior le permitió
posicionarse como el principal productor de Salmón Atlántico en Chile a partir de 2011.
Agrosuper comercializa los productos obtenidos en el negocio de salmones a través de la
marca de Super Salmón, donde las exportaciones concentran el 96% de las ventas de este
negocio14
.
Ventas totales negocio Salmón – US$ millones
15 y Miles de Toneladas
14
Fuente Agrosuper. Año 2010. 15
Tipo de Cambio a 468 CLP/US$.
49
155
112
204
168148
24 23 29 3119
2006 2007 2008 2009 2010
Ingresos por Venta Volumen
Fuente: Agrosuper.
Los Fiordos llega con sus productos a más de 20 países en 3 continentes, siendo los
principales mercados Japón, Estados Unidos, Brasil, Tailandia y Rusia.
Principales mercados de exportación de Agrosuper en Salmones (año 2010)
38,1%
24,5%
15,0%
9,8%
7,1%5,5%
Japón
EE.UU.
Brasil
Tailandia
Federación Rusa
Otros
Fuente: Agrosuper
Las ventas del mercado nacional son acotadas y están concentradas en el canal
supermercados con un 70,5% de las ventas y en menor medida food service y tradicional.
50
Principales canales de comercialización de Agrosuper en salmones en Chile (año 2010)
70,5%
2,2%
7,1%
19,4%
0,4%0,4%
Supermercados
Tradicional
Mayorista
Foodservice
Industriales
Otros
Fuente: Agrosuper
Entre los principales productos comercializados para las distintas especies producidas se
encuentran:
Filetes de Salmón Atlántico: tanto frescos, para el mercado Americano, como
congelados para Europa, Asia, Estados Unidos, Canadá y México.
Porciones de Salmón Atlántico: principalmente congeladas para los mercados de
americanos, europeo y chileno.
Enteros y HG de Salmón Atlántico: principalmente fresco para el mercado brasileño,
como congelado para los mercados asiáticos (Japón, Korea, Taiwán, China), y
latinoamericanos.
HG de Coho: principalmente congelados para los mercados de Japón y Rusia.
Proceso productivo
Los Fiordos se encuentra integrada verticalmente en toda la cadena productiva del salmón.
Produce su propio alimento, mantiene sus propios reproductores, se autoabastece de ovas,
produce sus propios smolts, usa barcos exclusivos para transportes, engorda únicamente en
concesiones y centros propios, faena el 100% de su producción en su planta de Quellón, y
comercializa todo a través de las oficinas de Agrosuper en el mundo. En este contexto, la
bioseguridad de sus operaciones, el estatus sanitario de sus peces, la inocuidad de sus
productos, y la excelencia ambiental de su entorno, son fuertemente controlados en todas las
etapas de la producción. Para validar los niveles de calidad de su proceso, cuenta con
certificaciones en: gestión ambiental (ISO 14001), estándar de seguridad ocupacional
OHSAS 18001, IFS (International Food standard) nivel v5, BRC (Bristish Retail
Consortium) v5: calidad de producción de alimentos (HACCP), calidad de sus productos
(ISO 9001), y certificación Kosher.
Dentro de la cadena de valor del salmón se pueden identificar las siguientes etapas:
i) Genética y Reproductores:
51
Los Fiordos ha sido pionera en Chile en otorgar a los reproductores un estatus sanitario de
excelencia mundial. Ya en el año 2006 movió todos sus reproductores a pisciculturas de
tierra, lo que permitió asegurar el estatus sanitario de los mismos al no estar expuestos a
infecciones y desafíos a enfermedades que son comunes en aguas de mar. Actualmente el
100% de sus ovas de salmón atlántico, coho y trucha las produce utilizando reproductores
propios pertenecientes a programas genéticos de excelencia, lo que ha sido un referente para
la autoridad a la hora de fortalecer los reglamentos y requisitos para la producción de ovas
en Chile.
En esta etapa, Los Fiordos cuenta con dos pisciculturas exclusivas para reproductores:
Catripulli: ubicada en la IX región, con una capacidad anual de producción de 80
millones de ovas ojo, que mantiene el programa genético de Salmón Atlántico, incluidas
salas de familia, desove, incubación, alevinaje, esmoltificación y engorda.
Magdalena: ubicada en la XI región, con una capacidad anual de producción de 20
millones de ovas ojo, que mantiene el programa genético de Coho y Trucha, incluidas
salas de familia, desove, incubación, alevinaje, esmoltificación y engorda.
ii) Reproducción:
(Duración: 1 a 2 meses)
Con el fin de adelantar el proceso de madurez de los reproductores, se crean ambientes
controlados y se mantienen los ejemplares simulando las condiciones naturales para el
desove. Luego de ocurrido el desove, se realiza una completa desinfección preventiva a las
ovas, se fertilizan, y se ingresan a las salas de incubación.
iii) Crianza en agua dulce:
(Duración: 12 a 16 meses)
La etapa de agua dulce incluye el periodo comprendido entre la incubación de ovas ojo
hasta la etapa en que los peces llegan a los 100 gramos y son considerados smolts. Todo el
sistema de agua dulce es realizado en un sistema cerrado con las máximas medidas de
bioseguridad, sanitarias, y ambientales posibles. El agua utilizada en esta etapa es obtenida
de vertientes y desinfectada para asegurar que están libres de cualquier enfermedad o vector
de contaminación. El 100% de los alevines son sometidos a vacunación automática y luego
engordados hasta que alcanza la talla de despacho. Los smolts que se despachan al mar son
transportados en camiones desinfectados y barcos de uso exclusivo, resguardando la
bioseguridad de los mismos en todo momento.
En esta etapa, Los Fiordos cuenta con cuatro pisciculturas exclusivas para la producción de
smolts:
Curarrehue: Ubicada en la IX región, produce únicamente smolts de Salmón Atlántico
con una capacidad de producir desde ova ojo 10 millones de smolts de 100 gramos.
Adicionalmente es capaz de producir 15 millones de alevines de 15 gramos.
Melipeuco: Ubicada en la IX región, produce únicamente smolts de Salmón Atlántico
con una capacidad de producir desde ova ojo 6 millones de smolts de 100 gramos.
Adicionalmente es capaz de producir 8 millones de alevines de 15 gramos.
52
Llaima: Piscicultura arrendada a largo plazo, ubicada en la IX región, solo produce
smolts de Salmón Atlántico con una capacidad de producir desde alevín 3 millones de
smolts de 100 gramos.
Emperador: Ubicada en la XI región, hoy produce 4 millones de smolts de Coho y 4
millones de smolts de Salmón Atlántico de 100 gramos.
iv) Engorda en agua de mar:
(Duración: 10 a 20 meses)
Una vez alcanzado el estado de smolt y luego de ser vacunados, estos son trasladados en
camión y luego en barco hasta los centros de engorda localizados en la XI región, equipados
con sistemas de alimentación automática y control de las variables relevantes en el proceso
de crecimiento del salmón. Este período se extiende entre 10 a 14 meses para la trucha y el
coho y 16 a 20 meses para el salmón atlántico.
Para la etapa en agua de mar, Los Fiordos cuenta con los siguientes activos:
Concesiones: 74 concesiones ubicadas principalmente en los sectores de Melinka y
Puerto Cisnes, con presencia en 16 barrios.
Centros de mar: 30 centros con jaulas y pontones habilitados para producir 4,6 millones
de cohos y 20 millones de salmones atlántico.
v) Plantas de Alimento:
A través de todas las etapas de este proceso los peces son abastecidos de alimento
balanceado desde plantas propias de fabricación, las cuales lo producen de acuerdo a las
dietas requeridas para cada etapa de vida de las distintas especies, buscando satisfacer sus
necesidades nutricionales.
Para la fabricación de este alimento, Agrosuper consta de la siguiente instalación:
Planta Pargua: ubicada en la X Región, posee una capacidad instalada para producir 15
mil toneladas de alimento al mes, una capacidad de almacenaje de 1.000 toneladas de
materias primas y utiliza 2 líneas de producción. Esta planta se construyó el año 2008.
vi) Cosecha, acopio y faenación:
Una vez que los peces alcanzan su nivel óptimo de peso, en el caso de la Trucha y el Coho
aproximadamente los 2,8 kilos, y para el caso del Salmón Atlántico, los 4,5 kilos, estos
pasan a la etapa de cosecha. Para esto son transportados vivos en barcos-depósitos
(wellboats) con los cuales se tienen contratos de uso exclusivo para Los Fiordos. Una vez
que estos llegan a la planta de proceso, los salmones son acumulados vivos en piscinas de
acopio en tierra antes de ingresar a la faenación. Los Fiordos es la única compañía que
posee este sistema de acopio en tierra que le permite minimizar al máximo el riesgo de
contagio sanitario.
Para esta etapa, Los Fiordos cuenta con los siguientes activos:
53
Acopio de peces: ubicado junto a la planta de proceso, en Quellón, X Región.
Planta de faenación y eviscerado: ubicado junto a la planta de proceso, en Quellón, X
Región.
vii) Procesamiento, envasado y almacenamiento:
Luego de que los pescados son eviscerados y desangrados, estos pasan a la etapa de
faenación donde son procesados de acuerdo a las especificaciones de los distintos mercados
donde serán comercializados. La planta posee flexibilidad para preparar distintos productos
con alto valor agregado para los más exigentes mercados, tanto en formato fresco como
congelado.
Para el procesamiento, Agrosuper cuenta con la siguiente instalación:
Planta Quellón: Los Fiordos cuenta con una planta de procesamiento en la ciudad de
Quellon, X Región, la cual posee una capacidad para procesar 100.000 peces diarios de
distintas especies, equivalente a una capacidad mensual de 6.200 toneladas de congelado
y 5.000 toneladas de fresco.
Plan de desarrollo y expansión:
Con los activos fijos que posee actualmente Los Fiordos, su crecimiento está asegurado
hasta alcanzar las 90 mil toneladas de cosecha en 2013 sin necesidad de requerir mayor
capacidad de plantas de proceso, plantas de alimento, reproductores, y concesiones. Hoy
está en diseño un proyecto para aumentar su capacidad de esmoltificación en las
pisciculturas y la implementación de nuevos centros de engorda que se irá realizando a
medida que se vayan necesitando esas estructuras (principalmente jaulas, redes, y
pontones). Dentro del plan de desarrollo de largo plazo para Los Fiordos, se considera la
adquisición de un mayor número de concesiones y de participar activamente en los procesos
de consolidación de productores de la industria a futuro.
2.3.4 Pavos
La Sociedad de Productores Avícolas de Valparaíso (Sopraval S.A.) se creó en el año 1967,
siendo actualmente la compañía con mayor trayectoria en el negocio de pavos a nivel
nacional, destacando por ser pionera en la engorda y comercialización masiva de pavos en
el país, lo que comenzó en el año 1990. Agrosuper ingresa en la propiedad de Sopraval en el
año 1996, y el año 2011 acuerda la adquisición del paquete accionario de la familia Allende
realizando una posterior OPA, logrando así un 99,7% del total de acciones de la compañía.
Durante sus años de historia, Sopraval se ha consolidado como la principal marca de pavos
a nivel nacional. Este negocio ha mantenido un volumen relativamente estable en los
últimos cinco años, sin embargo el aumento de los precios promedio de venta ha llevado a
un crecimiento de los ingresos de un 12,9% compuesto anual desde 2006, llegando a los
US$ 158 millones16
en el año 2010.
Ventas totales negocio Pavo– US$ millones y Miles de Toneladas
16
Tipo de Cambio a 468 CLP/US$.
54
97
117
150136
158
47 49 55 54 56
2006 2007 2008 2009 2010
Ingresos por Venta Volumen
Fuente: Agrosuper.
A partir del año 1994 se inician las exportaciones como una estrategia para diversificar las
ventas, las cuales durante el período 2000-2009 tuvieron un gran crecimiento, promediando
una tasa anual compuesta de un 18%. Actualmente una parte relevante de sus ingresos
provienen de las exportaciones de sus productos, alcanzando el 36% de las ventas durante el
201017
. A nivel nacional Sopraval ha logrado posicionarse como una marca de prestigio,
alcanzando un reconocimiento de marca del 66% top of mind y una preferencia de compra
de 45%18
.
Sopraval es una compañía preparada para llegar a los mercados más exigentes, para lo cual
cuenta con certificaciones para la calidad de sus productos (ISO 9001 y HACCP), gestión
ambiental (ISO 14001) y planteles de animales aptos para el consumo humano con
trazabilidad de la cadena alimentaria (PABCO). Actualmente, Sopraval llega con sus
productos a más de 30 países, en 4 continentes, siendo los principales mercados Reino
Unido, México y Canadá, que en conjunto representan el 62,9% de las exportaciones. Esto
representa la posibilidad de llegar con estos productos al 34,9% de la población mundial y
que representa un 60,7% del PGB mundial.
Principales mercados de exportación de Sopraval – Año 2010
31,2%
19,5%12,2%
8,9%
5,4%
5,0%
17,9%
Reino Unido
México
Canadá
EE.UU.
Alemania
Italia
Otros
Fuente: Agrosuper
17
Fuente Agrosuper. Año 2010. 18
Fuente: Agrosuper, Mayo 2011.
55
La carne de pavo es muy utilizada en el mercado industrial, principalmente en la producción
de cecinas, lo que explica que un alto porcentaje de las ventas (26,6%) se realiza a través de
este canal. Por otro lado, su gran red de clientes a lo largo de Chile le permite contar con un
tercio de sus ventas entre los canales Tradicional, Mayorista y Food Service, dejando el
45,9% restante en el canal de Supermercados.
Principales canales de comercialización de Sopraval en Chile – Año 2010
45,9%
26,6%
12,1%
10,1%
5,3% 0,2%
Supermercados
Industriales
Foodservice
Tradicional
Mayorista
Otros
Fuente: Agrosuper.
Una de las principales características de Sopraval es el constante esfuerzo por innovar en
sus productos, de modo de mantener su liderazgo a través de nuevas propuestas de valor.
Los principales productos comercializados por Sopraval concentran en conjunto el 77% de
las ventas. Entre ellos se encuentran:
Pavo entero: Producto principalmente destinado al mercado local en formato fresco y
para exportación en formato congelado. En ambos formato en variadas presentaciones.
Pechuga: Producto principalmente destinado al mercado local en formato fresco y
también para exportación en formato congelado. Ambos formatos cuentan con más de 10
tipos diferentes de cortes, envases y presentaciones.
Trutro deshuesado: Principalmente en formato fresco para el mercado nacional en 27
presentaciones distintas.
Trutro de Ala: Principalmente en formato fresco para el mercado nacional y en 8 cortes
y presentaciones.
Proceso productivo
Al igual que el negocio de pollos, Sopraval es un negocio que se encuentra totalmente
integrado. Desde la fabricación de alimentos, importación de huevos, Reproductoras y
Crianza hasta la faenación y comercialización de sus productos en la red de distribución que
tiene Agrosuper.
En su proceso productivo se pueden
identificar las siguientes etapas:
i) Genética y reproducción
Reproductoras
Pavos
56
El proceso se inicia con la importación de huevos de Reproductoras, seleccionados desde
distintos países proveedores y que corresponden a una raza en particular (definida según los
objetivos de producción). De estos huevos nacerán los pavos reproductores que procrearán a
los utilizados para la elaboración de productos comerciales. La incubación demora 28 días,
para después pasar a su etapa de crianza que demora 30 semanas. Al terminar esta etapa
pasan a los pabellones de Reproducción, donde producen huevos por 26 semanas. Para este
grupo se disponen de 33 pabellones, los cuales están ubicados en la V Región.
ii) Incubación y nacimiento
(Duración: 28 días)
Los huevos que nacen de las Reproductoras son enviados a las plantas incubadoras, donde
se desarrolla su proceso de incubación por 28 días bajo estrictas normas de temperatura y
humedad, con el fin para replicar las condiciones naturales. Para esta etapa Sopraval cuenta
con dos plantas de incubación ubicadas en Nogales y Pucalán, V Región.
iii) Pre-engorda y engorda
(Duración: 13 y 18 semanas)
El mismo día en que los pavos nacen, son separados en machos y hembras y trasladados a
las granjas de pre-engorda, donde permanecen hasta las 6 semanas de vida. A continuación
se trasladan a las granjas de engorda, donde vivirán hasta las 13 semanas para hembras y 18
semanas para machos. Los pavos son criados en 9 sectores independientes ubicados en la V
Región, lo que le permite producir anualmente más de 7 millones de pavos, equivalentes a
56.000 mil toneladas de productos terminados. Utilizando las más modernas instalaciones,
Sopraval asegura las condiciones ambientales y sanitarias para su adecuado desarrollo.
iv) Plantas de Alimento:
A través de todas las etapas de este proceso los animales son abastecidos de alimento desde
una planta de fabricación propia, la cual produce un alimento de acuerdo a las dietas
requeridas para cada etapa de vida buscando satisfacer sus necesidades de nutricionales.
El proceso de fabricación del alimento comienza con la recepción de las materias primas,
siendo los principales maíz, sorgo y soya, para continuar con la molienda, dosificación,
mezclado y peletizado final que consumirán los animales. Este alimento es transportado a
cada grupo, quedando disponible en silos para su consumo.
Para la fabricación de este alimento, Sopraval consta de la siguiente instalación:
Planta La Calera: ubicada en La Calera, V Región, posee una capacidad instalada para
producir 19,5 mil toneladas de alimento al mes, tiene una capacidad de almacenaje de 20
mil toneladas de materias primas y utiliza una línea de producción con una dotación de
47 personas. Fue construida en el año 1993 y tiene una superficie de 46.600 m2.
v) Procesamiento
Al llegar a su etapa de madurez los pavos son trasladados a la planta faenadora.
57
Dentro del proceso de faenación se pueden identificar las etapas iniciales que son comunes
a todos los animales; la recepción, el sacrificio y el eviscerado. Desde este punto el pavo
puede tomar el camino de quedarse como una unidad entera o pasar al proceso de trozado
donde es dividida en distintos tipos de corte. Todas estas líneas productivas terminan en la
etapa de empaque y/o congelado, para su posterior comercialización.
Para el procesamiento de sus productos, el negocio de pavos posee la siguiente instalación:
Planta de La Calera: ubicada en la comuna de Cabildo, V Región, es la única planta
procesadora de pavos en Chile que permite faenar hasta 10 millones de pavos al año, con
una dotación de 820 empleados y una superficie construida de 15.000 m2.
vi) Tratamiento de efluentes
Planta de Tratamiento de Riles: esta planta está provista con un sistema de tratamiento
de riles que les permite tratar el 100% de las aguas que se generan como subproducto de
sus procesos industriales. En forma conjunta se realiza el tratamiento de los olores de
estos riles, logrando de esta manera cumplir a cabalidad con la legislación
medioambiental vigente.
Investigación y desarrollo:
La experiencia y trayectoria de Sopraval, le han permitido obtener importantes ventajas de
productividad en relación a la industria a nivel mundial, gracias a la permanente búsqueda
de mejoras en los procesos de producción incorporando permanentemente conocimientos
científicos e innovación en la aplicación de nuevas tecnologías. Para tal propósito, Sopraval
cuenta con un equipo de profesionales del más alto nivel, capaz de hacer investigación
aplicada en nutrición, patología, manejos, faenamiento de aves y desarrollo permanente en
mejoras de productividad. Asimismo, Sopraval mantiene una granja experimental y un
moderno laboratorio para ejecutar cotidianamente un análisis en patología microscópica,
inmunología, evaluación sensorial de todos los productos y microbiología.
Plan de desarrollo y expansión:
El negocio de pavos se encuentra en una etapa de crecimiento de su capacidad productiva,
donde se pretende alcanzar en el mediano plazo la capacidad nominal de su cadena de valor,
para llegar a la faenación de 10 millones de pavos al año.
2.3.5 Alimentos Procesados
El área de alimentos procesados comienza el año 1989 con la producción de cecinas, esto
como una forma de completar el ciclo productivo con la incorporación de una mayor
cantidad de productos que utilizan como materia prima subproductos de otros negocios,
también como una forma de aprovechar la red de distribución que posee Agrosuper y de
satisfacer las necesidades de los clientes y sus tendencias de consumo.
58
Actualmente, el área de alimentos procesados posee dos negocios principales; las Cecinas y
los Elaborados. Ambos negocios han servido para extender las marcas tradicionales de
Agrosuper como Super Pollo, Sopraval y Super Cerdo, pero además, han permitido
desarrollar nuevas marcas como Super Beef y La Crianza, las cuales ingresaron al mercado
el año 2005 y han logrado en poco tiempo un rápido y muy buen posicionamiento.
Agrosuper posee una significativa participación de mercado en la línea de cecinas
(salchichas, fiambres, mortadelas, productos parrilleros, jamones, patés, pechugas y
arrollados) y productos elaborados (hamburguesas, apanados y empanizados), destacando la
participación en el mercado de las hamburguesas, salchichas de pavo y jamones de pavo,
con un 57%, 40% y 54% respectivamente19
.
El modelo de negocios de procesados busca agregar valor a la Compañía planteándose
como una empresa independiente. Para lograr lo anterior, esta área contrata los servicios del
conglomerado, permitiendo que su abastecimiento de materia prima no dependa de las
producciones de las otras áreas de Agrosuper, para lo que cuenta con diversos proveedores
externos. Por otro lado, al ser parte de Agrosuper, sus productos deben cumplir con los más
altos estándares de calidad, propios de la empresa. Para esto cuenta con las certificaciones
ISO 9001 y HACCP.
Ventas totales negocio Procesados – US$ millones
20 y Miles de Toneladas
185
163
187
4337 42
2008 2009 2010
Ingresos por Venta (Millones USD) Volumen (Miles Ton)
Fuente: Agrosuper.
Dado el tipo de producto que comercializa, que necesita de una cadena de frio, su principal
canal de comercialización es Supermercados con el 63,0% de las ventas, seguido del canal
Tradicional con el 28,1% de las mismas.
Principales canales de comercialización de productos Procesados en Chile (año 2010)
19
Fuente: Nielsen. Año 2010. 20
Tipo de Cambio a 468 CLP/US$.
59
63,0%
28,1%
3,8%4,6% 0,2%
0,2%
Supermercados
Tradicional
Foodservice
Mayorista
Industriales
Otros
Fuente: Agrosuper, porcentaje de ventas.
Una de las claves del gran crecimiento y aceptación que han recibido los productos de
procesados entre sus clientes, ha sido el constante esfuerzo por desarrollar productos de
calidad, sanos e innovadores para distintas ocasiones de consumo. Los principales
productos son las pechugas, jamón y salchichas, que representan el 57,1% de las ventas.
60
Principales ventas de Cecinas por tipo de producto (año 2010)
21,4%
19,1%
16,6%
13,0%
12,5%
8,6%
6,2% 2,7%
Pechuga
Jamón
Salchicha
Mortadela
Fiambre
Parrilleros
Prod. Espec.
Otros
Fuente: Agrosuper.
Por otro lado, las hamburguesas representan el principal producto que comercializa
Elaborados, con un 61,6%21
de sus ventas. Este negocio aprovecha la fortaleza de las
principales marcas de Agrosuper, generándoles así mayor valor a los diferentes productos.
En paralelo desarrolla nuevas marcas, donde por ejemplo La Crianza ha tenido un gran
desarrollo y rentabilidad en los últimos años, lo que se espera que continúe, tanto en el
mercado nacional como internacional.
Proceso productivo
a) Producción de Cecinas:
El proceso general en la producción de cecinas consta de los siguientes pasos:
Pesaje Materias
Primas para
mezcla
Molienda
Mezclado
Emulsificado
Llenado del
EmbutidoCocción
EnfriamientoEnvasado al
Vacío
Detector de
Metales
Codificado y
Despacho de
Productos
Recepción
de Materias
Primas
La recepción de materia prima comienza con un estricto control de calidad, para después
construir las recetas para cada producto. La mezcla ya emulsionada entra a su etapa de
embutido, el cual se puede realizar en tripa natural, plástica, colágeno, fibrosa o pote. El
tiempo de cocción esta determinado para cada producto. Al salir de esta etapa primero se
realiza un pre-enfriamiento en duchas hasta lograr descender la temperatura a 30ºC
aproximadamente. Luego se realiza el enfriamiento en cámara. Posteriormente pasa al
envasado y termina su proceso con el codificado y despacho a las distintas bodegas de
distribución.
21
Fuente: Agrosuper, año 2010.
61
Para la producción el negocio de cecinas posee las siguientes instalaciones:
Planta San Pablo: está ubicada en la comuna de Pudahuel, Región Metropolitana, y
puede producir hasta 2.215 toneladas al mes. Fue construida el año 1990, donde trabajan
hoy alrededor de 500 personas en una superficie de 7.000 m2.
Planta La Calera: está ubicada en la comuna de Cabildo, V Región, puede llegar a
producir más de 9.000 toneladas al año. Fue construida en el año 1991 y se le hizo una
remodelación en el 2001. Tiene una superficie de 3.500 m2 y una dotación de alrededor
de 130 personas.
b) Producción de Elaborados:
El proceso general en la producción de elaborados consta de los siguientes pasos:
Detección de
Metales
Triturado de
Bloques y
Molido
Incorporación
de Ingredientes
no carnicos
Harinado,
Batido y
Empanizado
Pre-FrituraPesaje y
Etiquetado Caja
Recepción
de Materias
Primas
Congelación y
SelecciónEnvasado
Mezclado y
Formado de
producto
En este proceso la materia prima viene en un formato de bloques congelados, los cuales, al
entrar al proceso de elaborados, se les controla la temperatura de modo de ecualizarlo en
caso que no provenga con la temperatura deseada. La pasta ya mezclada es vaciada en una
máquina para realizar el formado de los productos (empanizados o hamburguesas). Seguido
a esto, mientras el producto avanza por una cinta transportadora, primero se le aplica una
harina muy fina que cubre la totalidad del producto, luego se cubre por un batido y después
atraviesa por una cortina de empanizado (pan). En la siguiente etapa el producto se sumerge
en aceite caliente y pre-fríe a una temperatura entre 150 y 180°C. Posteriormente se congela
en un túnel IQF22
, pasa por un nuevo detector de metales y termina en la etapa de envasado
y su posterior pesaje y etiquetado.
Para la producción, el negocio de elaborados consta de las siguientes instalaciones:
Planta San Vicente: esta planta se encuentra colindante a la Faenadora San Vicente y
tiene una capacidad para elaborar 1.350 toneladas al mes.
Investigación y desarrollo:
22
IQF:"Individual Quick Freezing", o congelación rápida de manera individual.
62
Tal como en todos los negocios en que Agrosuper está presente, una de las claves de su
crecimiento por la gran aceptación que han recibido por parte de los clientes, ha sido el
constante esfuerzo por desarrollar e innovar productos apoyándose en una gerencia
especialmente dedicada al estudio del consumidor nacional y mundial y sus tendencias.
Como ejemplo puntual del área de procesados, está el posicionamiento que ha obtenido la
marca La Crianza, la cual debe su éxito principalmente al trabajo interdisciplinario entre la
parte productiva y comercial en la investigación que realizan para la introducción de nuevos
productos y su efecto en el consumo de las personas.
Plan de desarrollo y expansión:
El área de procesados se encuentra en un proceso de crecimiento de su portafolio de
productos, el cual considera inversiones en plantas y productos. Para las plantas, se deben
realizar inversiones en capacidad productiva de empanizados y, para los productos, se debe
continuar con el desarrollo de variedades saborizadas y carnes asadas, así como también en
la producción de terceros de pizzas y empanadas.
2.3.6 Área Comercial
Las ventas del año 2010 fueron de US$ 2.030 millones23
, donde el principal mercado donde
participa Agrosuper es el chileno, que concentró aproximadamente un 65,4% de las ventas
durante el año 2010. Las exportaciones en tanto alcanzaron los US$ 702 millones durante el
año 2010, lo que representa un 34,6% de los ingresos.
Composición de las ventas en nacional y exportaciones (año 2010)
65,4%
34,6%
Nacional
Exportación
Fuente: Agrosuper.
Las ventas totales están compuestas principalmente por sus negocios de Pollos y Cerdos, los
cuales concentran el 70,1% del total.
Composición de las ventas por área de negocio (año 2010)
23
Tipo de Cambio a 468 CLP/US$.
63
31,5%
38,5%
9,5%
7,5%
7,3%5,7%
Pollos
Cerdos
Procesados
Pavos
Salmones
Otros
Fuente: Agrosuper, ventas en pesos.
Agrosuper posee una amplia base de clientes lo que le permite diversificar el riesgo. Los
cuatro principales clientes, representan en conjunto solo el 26,9% de las ventas totales. De
los restantes, ninguno representa más del 2,1% en forma individual.
2.3.6.1 Venta Nacional
Agrosuper posee una completa cobertura geográfica a través de sus centros de distribución
y oficinas comerciales, lo que le permite llegar a 300 comunas a nivel nacional y que
representa a más del 98% de la población. Posee un total de 35 centros de distribución
desde Arica a Punta Arenas y una flota de 514 camiones subarrendados que recorren más de
960.000 kilómetros al mes, atendiendo en promedio a más de 40.000 locales mensualmente.
Para el mercado nacional, Agrosuper posee una serie de marcas en las distintas áreas de
negocios, las cuales tienen una larga trayectoria en el mercado y poseen un alto grado de
reconocimiento. Esto le ha permitido fidelizar a sus clientes e ir aumentando su
participación en cada uno de los mercados en los que participa mediante la innovación y
seguridad de sus productos.
Principales marcas de Agrosuper
Fuente: Agrosuper
64
La operación logística del área comercial comienza por el registro de los pedidos, a través
de varios medios: un sistema de Call Center, un sistema en línea interno de Agrosuper o
directamente a través de agentes comerciales que visitan a los clientes. Luego se asigna el
stock en los distintos centros de distribución y se programan las rutas de entrega. El
despacho se realiza a través de camiones especialmente acondicionados.
Para lograr el objetivo, el área comercial de Agrosuper posee un equipo altamente
capacitado, profesionalizado y comprometido de 1.551 empleados, los cuales se componen
en 20,8% administrativos, un 39,5% personal de operaciones y un 39,7% agentes de venta.
Los principales productos comercializados a nivel nacional provienen del negocio de pollos,
los que representan un 40,2% de las, seguido del negocio de cerdos con un 37,2% .
Composición de las ventas por área de negocio en el mercado nacional (año 2010)
40,2%
37,2%
14,0%
8,0% 0,6%
Pollo
Cerdo
Procesados
Pavo
Salmón
Fuente: Agrosuper
El principal canal de venta para los productos de Agrosuper en los últimos años ha sido el
de Supermercados, el cual concentró el 47,2% de las ventas durante el año 2010. Esto se
debe principalmente a la alta penetración que tienen los supermercados en la venta de retail
a nivel nacional. Por otro lado, el canal Tradicional se ha mantenido en torno al 26,1%. Este
canal es relevante para el punto de vista comercial, considerando que concentra más del
80% de los más de 40.000 locales a los cuales Agrosuper comercializa sus productos.
Evolución por tipo de cliente en el mercado nacional
43,8% 43,2% 47,1% 47,2%
25,8% 26,4%27,9% 24,6%
13,2% 13,5%13,2% 13,3%
7,8% 7,9%7,6% 7,5%
9,2% 8,7% 4,0% 7,1%
2007 2008 2009 2010
Mayorista
Foodservice
Industriales
Tradicional
Supermercados
Fuente: Agrosuper, ventas en pesos.
Agrosuper es uno de los principales proveedores de los supermercados, lo que lo convierte
en un importante aliado estratégico para este tipo de retailers. En algunos casos, las ventas
65
de Agrosuper en algunas cadenas de supermercados pueden llegar a representar más de un
8% de sus ventas totales.
2.3.6.2 Exportaciones
A partir del año 2000, Agrosuper potenció un agresivo plan de internacionalización lo que
le ha permitido aumentar en casi 6 veces sus ventas en el extranjero entre los años 2001 y
2010 pasando de US$ 113 millones24
a US$ 702 millones.
Al comparar por área de negocio las exportaciones en el año 2001 y en el 2010 se observa
que el cerdo ha mantenido su participación y que pollos ha crecido por sobre pavos.
Exportaciones por área de negocio Agrosuper
2001 2010
Fuente: Agrosuper
Adicionalmente, la importancia de las exportaciones sobre las ventas totales de Agrosuper
ha aumentado considerablemente, pasando de un 23,2% en el año 2001 a un 34,6% de las
ventas en el año 2010. Esto ha permitido a la Compañía crecer considerablemente en ventas
y diversificar sus mercados y clientes.
A medida que las exportaciones de Agrosuper han ido aumentando, la estrategia ha sido
abrir oficinas comerciales en los principales mercados donde llega con sus productos.
Actualmente, la Compañía cuenta con 6 oficinas comerciales en el extranjero; Italia (2002),
Estados Unidos y Reino Unido (2003), Japón (2004), México (2005) y China (2009).
El modelo de negocios de exportaciones de Agrosuper tiene un enfoque hacia los mercados
de nicho con productos “locales”, a través de las marcas desarrolladas por la compañía.
Dado lo anterior, el crecimiento futuro se va a orientar en potenciar esta estrategia por
medio de una mayor presencia local, esto es, con la apertura de nuevas oficinas comerciales
en lugares estratégicos de los principales mercados y, paralelamente, lograr adaptarse a sus
necesidades e ir creciendo en los niveles de penetración para así poder desarrollar una
cadena de distribución propia. Para esto se busca seguir creando alianzas estratégicas con
24
Tipo de Cambio a 468 CLP/US$.
Cerdo
49,0%
Salmón
21,0%
Genética
0,0%Procesados
1,0%Pavos
8,0%
Pollo
21,0%
Cerdo
49%Salmón
21%
Genética
2%Procesados
1%Pavos
12%
Pollo
15%
66
grandes empresas de retail, distribuidores, cadenas de food service y en la importación y
distribución de nuevos productos.
En todos los mercados a los que Agrosuper exporta, su porcentaje de participación del
mercado local es pequeña. Dado esto, la oportunidad de seguir creciendo es amplia ya que
los mercados de nicho no son en general cubiertos por las grandes empresas productoras de
proteína animal. En el caso específico del proyecto Huasco, donde se duplicará la
producción de cerdos, estos irán orientados principalmente al mercado asiático el cual posee
un alto potencial de crecimiento y donde Agrosuper ya participa con éxito en alianza con
grandes distribuidores, procesadores y cadenas de food service.
En términos agregados, la participación de Agrosuper sobre el total del comercio
internacional de pollo es relativamente baja, siendo igual o menor al 1,0% en los últimos
cinco años.
La participación de Agrosuper sobre el total del comercio internacional de cerdo es del
orden de 2,5% en los últimos cinco años. El mercado donde Agrosuper cuenta con una
mayor participación es Japón, donde representa el 1,9% del total del mercado japonés.
En términos agregados, la participación de Agrosuper sobre el total del comercio
internacional de pavo es en promedio entre 3,0% y 4,0% en los último cinco años.
2.3.6.3 Áreas de Apoyo a la Venta
El modelo de negocios de Agrosuper considera como elementos de apoyo a la venta a
distintos grupos especializados, los cuales los ve como claves para su desarrollo.
Cada negocio es liderado por un área dedicada que tiene como función conducirlo de
acuerdo a los objetivos de rentabilidad, volumen y desarrollo tanto nacional como
internacional. Aquí se evalúa el destino y los formatos de ventas de los distintos productos,
de acuerdo a los volúmenes y precios de cada uno en los mercados en los cuales Agrosuper
participa, tanto nacional como exportación. Esta área interactúa directamente con las
gerencias productivas de las distintas áreas de negocios, de manera de determinar los
volúmenes disponibles y el plan productivo para el futuro.
Por otro lado, el área de desarrollo es transversal a todos los negocios y busca agregar valor
a través de la innovación en el ámbito del producto y sus marcas. Aquí se está
permanentemente en la búsqueda de maneras novedosas de lanzar nuevos productos y
formatos, de manera de satisfacer al cliente en términos de conveniencia, eficiencia,
sustentabilidad y nutrición.
El área de trade marketing tiene foco en entregarle valor a los negocios a través de
desarrollar una experiencia de marca con clientes y consumidores. Para esto entrega
constantemente promociones, habilita lugares comunes en locales de venta Agrosuper,
publicita en eventos con un buen posicionamiento para destacar la marca y organiza eventos
educativos para entregar una experiencia única a distintos segmentos de consumidores.
Otra área trasversal a los negocios es la de marketing, que tiene la misión de darle valor a
los negocios a través del desarrollo de marcas fuertes, con contenidos de valor para los
67
consumidores y una correcta comunicación con la población. Para esto está en permanente
monitoreo de las marcas de Agrosuper y mantiene su presencia con publicidad en distintos
medios de prensa.
Otra área que es transversal a las anteriores, prestándoles servicios a todas, es la de
Estrategia y Tendencias, que tiene como rol el mejorar el conocimiento de los consumidores
y las tendencias que están liderando el mercado, hoy y mañana.
Toda la logística, nacional e internacional, esta liderada por un grupo que persigue niveles
de servicio por sobre la industria en la calidad de entrega a todos los clientes.
2.3.7 Otras áreas de apoyo
2.3.7.1 Insumos Estratégicos
Esta área busca asegurar el abastecimiento de las materias primas, insumos y servicios a las
mejores condiciones del mercado, agrupando y estandarizando las necesidades de las
diferentes áreas de la empresa, dentro de los cuales destacan:
Materia
Prima o
Insumo
Monto anual
aproximado
(MM US$)
Origen Otros
Granos 800 Argentina,
Paraguay,
Brasil y USA
Las posiciones de futuros se
contratan en la Bolsa de Chicago en
promedio 20 días antes del
embarque.
Subproductos
de pescado 73
Perú y
mercado local
Principalmente harina y aceites de
pescado.
Energía 63 Mercado local
Contratos de largo plazo de
abastecimiento de electricidad para
clientes libres.
Negociación de contratos de compra
de Carbón y Petróleo.
Transporte
naviero y
terrestre 43
Mercado local
e
internacional
Negociación anual Fletes marítimos
por destino a través de filial AS
Logistics.
Licitaciones de fletes terrestres con
contratos a 3 años.
Embalajes 33 Mercado local
e
internacional
Contratos anuales por tipos de
embalajes.
Todas las posiciones de compra y venta de materias primas, insumos, servicios y productos
terminados están regidas por políticas claramente definidas y monitoreadas por el directorio
de la compañía.
2.3.7.2 Control de Riesgo Financiero
68
Se busca disminuir los riesgos financieros a través de una adecuada política de
financiamiento priorizando el mantener relaciones comerciales con la mayor parte de los
bancos nacionales e internacionales que trabajan en Chile y una deuda equilibrada en sus
plazos de pago.
Agrosuper también utiliza 2 procedimientos para disminuir el impacto de flujos de monedas
extranjeras en sus resultados: la cobertura de ingresos futuros a través de forwards de venta
de dólares a no mas de un año y no mas del 50% del flujo excedente y la cobertura para
cada moneda diferente de dólar y peso chileno al momento de cerrar los diferentes contratos
de venta de exportación.
Adicionalmente se busca minimizar el impacto financiero del incumplimiento de pago de
las cuentas por cobrar de los clientes, operando de manera independiente al área comercial.
Para lograr lo anterior, a todos los clientes se les vende con un seguro de crédito y se
monitorean mensualmente variables claves como la recuperación efectiva, la deuda vencida,
la cobranza judicial y los incobrables. Además, tanto los clientes nacionales como
extranjeros, tienen un plazo de pago y una línea de crédito asociada. En caso de mora,
tienen un plazo adicional para regularizar su situación y en caso de no cumplirlo, se bloquea
automáticamente la venta a crédito.
Para cubrirse de posibles siniestros y eventos especiales, la Compañía posee seguros contra
daños físicos de todas sus instalaciones, perjuicios por paralización, avería de maquinaria,
pérdida en transporte y de responsabilidad civil patronal y de producto.
2.3.7.3 Personas en Agrosuper
La dotación total de la Compañía es de
14.602 empleados directos y 9.653
indirectos, de los cuales el 18% son
mujeres y el 82% hombres. La edad
promedio de los trabajadores es de 35
años, con una antigüedad promedio de 5
años y rotaciones de personal bastante mas
bajas que los comparables en este tipo de
industrias en el mundo. La distribución del
personal por cargo el año 2010 se
compone de acuerdo al siguiente
diagrama:
Uno de los pilares de Agrosuper es operar
un modelo de reclutamiento y selección de personal compuesto en un 20% de capacidad
técnica y un 80% en motivaciones e intereses de los postulantes. Este modelo ha obtenido
buenos resultados avalados por los bajos índices de rotación, accidentalidad, siniestralidad y
ausentismo que posee la Compañía. Junto con la selección, la Compañía mantiene
periódicamente cursos de formación y evaluaciones de gestión para sus empleados.
Ejecutivos
119
Ejecutivos
119
Jefaturas + Profesionales
900
Jefaturas + Profesionales
900
Administrativos + Fuerza de Venta
1.864
Administrativos + Fuerza de Venta
1.864
Operarios + Auxiliares + Técnicos + Jefes de Línea
11.719
Operarios + Auxiliares + Técnicos + Jefes de Línea
11.719
Fuente: Agrosuper
69
Como una forma medir de manera objetiva todas las acciones en beneficio de los
trabajadores, a partir del año 2007 se mide el clima laboral mediante una encuesta de la
empresa Great Place to Work.
En línea con lo anterior, Agrosuper realiza diversas iniciativas para mejorar las condiciones
de trabajo de sus colaboradores, tales como talleres de liderazgo, focus group para detectar
posibilidades de mejora, un ambicioso plan de capacitación (100% de trabajadores
capacitados al año), programas de nivelación de estudios, fondos solidarios, préstamos y
aportes en salud y vivienda, programas recreativos, becas de estudios para hijos de
trabajadores, entre muchos otros. Dentro de las principales prácticas para aumentar la
seguridad industrial que implementa Agrosuper, está la constante preocupación por la
higiene industrial y el autocuidado, brigadas de emergencias, estudios de ergonomía en los
puestos de trabajo, la capacitación en prevención de riesgos, entre otros.
2.3.7.4 Asuntos Corporativos
La Gerencia de Asuntos Corporativos de Agrosuper tiene como rol principal velar por los
intereses y necesidades de los grupos de interés, de tal manera de garantizar su
representación en el quehacer diario de la empresa.
Lo anterior se materializa a través de una comunicación fluida y una relación cercana con
consumidores, clientes, colaboradores internos, autoridades, proveedores, inversionistas y
comunidades, donde se recogen sus intereses, necesidades y requerimientos y se incorporan
en la toma de decisiones de la empresa.
Como resultado de la relación con estos grupos de interés junto al convencimiento de
establecer excelentes relaciones por parte de Agrosuper, se destacan las siguientes
iniciativas:
Agrosuper -a través de la Fundación Agrosuper- creó el colegio particular-
subvencionado Los Cipreses, el cual es gratuito y está enfocado a los habitantes de la
localidad de Lo Miranda (Rancagua). Su objetivo principal es entregar educación
académica de excelencia y formar en sólidos valores cristianos.
En diversas comunas aledañas a los centros productivos que tiene la empresa,
Agrosuper colabora creando diversos programas sociales que contribuyen a mejorar la
calidad de vida de las personas y bajar los índices de pobreza (programas de educación
vial, proyecto lector para niños de escasos recursos, pavimentación vial, colaboración en
juntas de vecino, centros de madres, municipalidades, etc.)
La empresa mantiene un estricto control de las emisiones de gases efecto invernadero y
ha realizados inversiones que le han permitido generar el 70% de los bonos de carbono
de Chile y el 4% a nivel mundial, siendo la primera agroindustria del mundo en reducir
gases efecto invernadero en el marco del Protocolo de Kyoto.
El 100% de las instalaciones productivas cuentan con certificación ISO 14.001
(ambiental) otorgada por la DQS de Alemania, que asegura el cuidado al medio
ambiente a través de producir bajos nivel de emisiones de gases.
70
Agrosuper realiza permanentes estudios de la industria de los alimentos que le permiten
recoger las necesidades de los consumidores, para así marcar la diferencia entregando
productos y un servicio de la más alta calidad tanto en Chile como en el mundo. Estos
estudios quedan disponibles a la comunidad, autoridades y docentes en una biblioteca
virtual a la que se puede acceder con total libertad.
Agrosuper cuenta con medios de comunicación virtual - Twitter, YouTube, página web
y correo electrónico - y una línea 800 con el fin de garantizar la comunicación eficiente
y eficaz con nuestros grupos de interés para así representar sus necesidades y resolver
inquietudes.
2.3.8
2.3.7.5 Factores de Riesgo
Riesgos de Mercado
Condiciones económicas globales o locales pueden afectar los resultados de Agrosuper.
El deterioro de las condiciones económicas globales o locales puede impactar la demanda
global de proteínas o la demanda específica por alguno de los productos que produce y/o
comercializa Agrosuper, impactando el poder de compra o los hábitos de alimentación de
los consumidores, los que podrían preferir otros alimentos y sustituir parcialmente el
consumo de proteínas.
Para mitigar este efecto, Agrosuper cuenta con una significativa inversión en creación de
marcas fuertes y alta calidad de sus productos, de forma de generar lealtad en sus clientes y
minimizar posibles problemas de demanda. Adicionalmente, Agrosuper posee un amplio
porfolio de productos que permite compensaciones entre ellos ante cambios en el ingreso y
los hábitos de consumo, y específicamente productos que son contra cíclicos como por
ejemplo el pollo en sus presentaciones y cortes de menor valor agregado. Sumado a lo
anterior, sus productos están habilitados o en proceso de habilitación para ingresar a los
principales mercados del mundo, esto representa la posibilidad de llegar con productos al
34,9% de la población mundial y que representa un 60,7% del PGB mundial. Con esto,
Agrosuper tiene una alta flexibilidad para cambiar de mercados frente a situaciones de
shock en alguno de ellos.
Otros efectos adversos que podrían tener las condiciones económicas sobre el resultado de
Agrosuper incluyen los efectos derivados de altas tasas de inflación, aumento en las tasas de
interés y dificultad de acceso al crédito.
La industria de las proteínas presenta una tendencia cíclica como resultado de cierta
volatilidad de los precios de venta de los productos, y mayor variabilidad en los
precios de granos y de otros insumos productivos.
La industria de las proteínas y los resultados de la Compañía pueden presentar una
tendencia cíclica determinada por los precios internacionales de commodities.
71
Los precios de venta de las proteínas han presentado volatilidad en los últimos años,
especialmente como consecuencia de la demanda mundial por alimentos, la aparición de
enfermedades en zonas productivas que afectan la oferta, la crisis financiera y otros factores
de carácter exógenos.
Adicionalmente, los resultados de la Compañía pueden verse afectados por la volatilidad de
los precios de los commodities, especialmente los precios de los granos, que representan un
alto porcentaje dentro de sus costos operacionales. Un ejemplo de esto fue el año 2008,
donde los precios de los granos estuvieron históricamente altos, impulsados por la demanda
de alimentos y bio-combustibles. Para disminuir la volatilidad y los costos asociados a estas
materias primas, la Compañía tiene una política de cobertura de sus compras e inventarios a
través de derivados en la Bolsa de Chicago.
Otros insumos relevantes para la Compañía que pueden estar sujeto a importantes
fluctuaciones son los precios de la energía, transporte y combustibles. El precio de la
energía en Chile se ve influenciado por factores climáticos e hidrológicos y los precios de
los combustibles usados en generación eléctrica. El precio de estos combustibles se
encuentra asociado a un mercado mundial de commodities.
Fluctuación del tipo de cambio y depreciación de monedas en los mercados en que
Agrosuper participa.
Una parte significativa de los ingresos de Agrosuper se encuentra denominada en dólares
americanos y otras monedas extranjeras. Esto dado que la Compañía exporta sus productos
a más de sesenta países, y además, la mayor parte de los productos que se comercializan en
Chile se venden a precios internacionales. Por otro lado, los costos están cerca de un 60%
denominados en dólares. Por lo tanto, el riesgo asociado a la volatilidad del tipo de cambio
es significativo dado que la diferencia entre los ingresos y costos en dólares es relevante.
Para minimizar este descalce, se utilizan políticas de cobertura de hasta el 50% de esta
exposición con un horizonte máximo de 12 meses.
Riesgos Operacionales
Presencia de plagas, epidemias y toxinas.
La industria de las proteínas ha experimentado epidemias mundiales, como el caso de la
influenza aviar y el virus AH1N1, para el caso de aves y cerdos, respectivamente.
Adicionalmente, la industria del salmón ha experimentado problemas sanitarios que
incluyen el virus ISA, SRS e IPN, entre otros. Agrosuper no se encuentra exento del riesgo
de contagio de éstas y otras enfermedades y/o toxinas que pueden comprometer
significativamente su producción.
Además, existe un riesgo de que la infección y/o contaminación de otros actores chilenos de
la industria tenga efectos negativos sobre Agrosuper, cerrando temporalmente algún
mercado de exportación para todos los actores de la industria chilena, incluyendo a la
Compañía. Tal fue el caso de detección de trazas de dioxinas a algunos pequeños
productores nacionales de cerdo en 2008, que a pesar de no afectar a la Compañía, significó
el cierre temporal de los mercados de Japón y Corea para todos los productores chilenos
durante 6 meses.
72
Para situaciones como las descritas, Agrosuper cuenta con estrictos controles y medidas
sanitarias preventivas para evitar la contaminación y/o contagio de sus predios productivos
y de procesamiento de alimentos para asegurar su producción y la calidad de sus productos.
Todas las medidas anteriores se potencian al tener la Compañía un modelo de negocios
integrado verticalmente, lo que permite ejercer estos controles a través de todo el proceso
productivo y para todos sus negocios.
Cambios en el marco regulatorio medioambiental o sanitario pueden afectar la
producción de uno o más negocios de Agrosuper.
Los cambios regulatorios en materias sanitarias, medioambientales o de concesiones pueden
afectar significativamente en la operación, desarrollo y resultados de uno o más negocios de
Agrosuper.
Un ejemplo de esto es la modificación a la Ley General de Pesca y Acuicultura, que entrega
mayores atribuciones a los agentes fiscalizadores, lo que puede aumentar las sanciones para
aquellas empresas en incumplimiento de la ley, llegando incluso a la posibilidad de perder
una o más concesiones. Agrosuper ha realizado un trabajo constante para contar con las
mejores prácticas y tecnologías en todas sus instalaciones de modo de cumplir no sólo con
las legislaciones vigentes sino que con altos estándares de autoexigencia ambiental.
Las aprobaciones de impacto ambiental para planteles productivos de cerdo es también un
riesgo que puede afectar a la Compañía. La obtención de permisos ambientales para ampliar
capacidad productiva de cerdos ha presentado una tendencia restrictiva tanto en Chile como
en el mundo. Para mitigar este efecto, Agrosuper cuenta con las mejores prácticas
ambientales, certificación ISO 14.001 y plantas de tratamiento de primera línea, logrando la
aprobación del proyecto Huasco para duplicar su capacidad productiva en cerdos. Sin
embargo, cambios en la regulación ambiental podrían tener un efecto adverso sobre las
operaciones, planes de expansión y resultados de la Compañía.
A pesar de que actualmente no existan contingencias específicas para los negocios de pollos
y pavos, es posible que estos negocios se puedan ver afectados también por cambios en la
ley o regulación vigente, afectando los resultados de Agrosuper.
La construcción y desarrollo del proyecto Huasco y sus potenciales beneficios pueden
incluir riesgos que afecten el resultado de Agrosuper.
La construcción, desarrollo e implementación del proyecto Huasco traerá consigo
importantes desafíos para la Compañía y puede involucrar ciertos riegos que afecten el
resultado de Agrosuper, lo que finalmente puede traducirse en que no se logren los
resultados esperados en términos productivos y financieros. Este proyecto es intensivo en
capital, donde una parte de las inversiones ya fueron realizadas entre 2007 y 2010. La
paralización de las obras por cerca de dos años, significó una importante suma de capital
inmovilizado hasta que las condiciones de mercados fueron favorables para la reactivación
del proyecto. Otro riesgo que puede afectar a la Compañía es la puesta en marcha de las
operaciones (planteles, planta de alimentos, planta faenadora, etc.), que podría afectar los
márgenes de la Compañía en las primeras etapas de operación. Adicionalmente, el proyecto
73
requerirá de una importante cantidad de mano de obra que deberá ser capacitada para
cumplir con los estándares de calidad de la Compañía.
Riesgo en el abastecimiento por parte de los Proveedores de Agrosuper.
La falla en el abastecimiento de alguno de los proveedores clave de Agrosuper puede
afectar su producción y traer efectos adversos en sus resultados. Un incumplimiento en el
abastecimiento de granos de la compañía, ya sea por falta del proveedor, paro de puertos de
entrada u otros factores, puede comprometer la producción de Agrosuper. Adicionalmente
la Compañía depende de las empresas proveedoras de genética para abastecerse de
reproductoras en el caso de aves y cerdos, con las que trabaja constantemente para mejorar
los rendimientos de sus líneas genéticas. Un incumplimiento o falta por parte de este
proveedor podría afectar la producción y los resultados de Agrosuper.
Riesgo de pago de indemnizaciones y retiro de productos del mercado debido a una
posible contaminación de productos.
Dado que los productos que fabrica y comercializa Agrosuper son de consumo humano,
existe el riesgo de que una contaminación por negligencia en la producción o un mal
manejo por parte del distribuidor, consumidores o terceras partes, lleve a un retiro masivo
de estos mismos de todos los locales donde se comercializan. Para manejar este riesgo,
Agrosuper cuenta con las mejores prácticas productivas y certificaciones de calidad de
organismos internacionales, además de realizar estrictos controles de calidad internos.
Agrosuper está integrado verticalmente en todas sus áreas de negocio desde la crianza hasta
la faenación y distribución, lo que lo ayuda a obtener un mayor control del riesgo de
propagación de enfermedades o toxinas con una trazabilidad completa en cada negocio. Sin
embargo, en caso de productos defectuosos Agrosuper podría tener que pagar
indemnizaciones a aquellos afectados, lo cual está cubierto por los seguros de
responsabilidad de producto contratados (el retiro de los productos no está cubierto por las
pólizas actualmente contratadas).
Desastres naturales que puedan afectar los resultados de Agrosuper.
Los resultados de las operaciones de Agrosuper se pueden ver afectados por desastres
naturales, como terremotos, tsunamis o incendios forestales, los que además de generar un
potencial daño a los activos fijos de la Compañía, pueden poner en riesgo una o más de sus
planteles productivos y sus respectivos inventarios. Un ejemplo de esto fue el terremoto de
febrero de 2010, que afectó la zona donde Agrosuper tiene gran parte de sus instalaciones
productivas. Además del daño a las plantas de la Compañía, una de las mayores pérdidas
fue en el área de negocios de pollos, dado que se perdió toda la producción de la Planta
Incubadora de Longovilo, entre otros daños. La diversificación geográfica que traerá
consigo el proyecto Huasco ayudará a mitigar la exposición a este tipo de desastres
naturales. Todos estos riesgos están cubiertos con las pólizas de seguro actuales, sin
embargo daños en pisciculturas y engorda en mar de salmones no están completamente
cubiertos por las pólizas de seguro y podrían dañar la capacidad productiva en el futuro,
especialmente si se afectan los centros de reproductores.
74
Negligencia en el manejo operacional podría generar paralización de las operaciones o
pago de indemnizaciones por parte de la Compañía.
Una negligencia operacional por parte de la Compañía que afecte la seguridad de las
comunidades que rodean sus operaciones o el medioambiente podría paralizar las
operaciones de la misma, llevar al pago de indemnizaciones y afectar los resultados de la
Compañía. Agrosuper realiza un esfuerzo constante por contar con tecnología de punta que
permita estandarizar los procesos y evitar fallas y capacitar a todos sus empleados de modo
de minimizar este riesgo.
Dependencia de mano de obra y trabajadores clave pueden afectar los resultados de
Agrosuper
Agrosuper es una compañía intensiva en el uso de mano de obra, con 14.602 empleados
directos y 9.653 empleados indirectos para el año 2010. Una paralización de las actividades
de grupos de trabajadores podría afectar la producción de la Compañía y consiguientemente
los resultados de la misma.
Adicionalmente, la Compañía cuenta en su plana administrativa y gerencial con empleados
de gran experiencia y trayectoria. El conocimiento y experiencia acumulados de estas
personas no es fácilmente reemplazable, por lo que hasta cierto grado la Compañía depende
de sus empleados clave.
Para mitigar los riesgos de paro y salida de empleados clave, la Compañía realiza esfuerzos
para tener implementadas las mejores prácticas en término de gestión de recursos humanos.
Entre éstos se encuentran la gestión del clima laborar, negociaciones colectivas,
capacitaciones de sus trabajadores y trabajo con las familias de los empleados y una buena
política de compensaciones para los mismos.
75
2.4 Políticas de inversión y financiamiento
Agrosuper cuenta con un importante plan de expansión que incluye, entre otros proyectos,
el desarrollo del proyecto Huasco para aproximadamente duplicar su capacidad productiva
de cerdos en los próximos años. A la fecha, la Compañía ha invertido más de US$ 200
millones y espera una inversión total de alrededor de US$ 800 millones en los próximos
años. El financiamiento de inversión ha sido a través de fondos propios, y créditos bancarios
de largo plazo.
Adicionalmente, la Compañía realiza diversas inversiones en activos fijos, concesiones y
adquisiciones para aumentar su capacidad productiva dentro de los distintos mercados
donde participa y de esta forma cumplir con su Plan de Desarrollo Estratégico. La política
de financiamiento para estas inversiones incluye el financiamiento con recursos propios,
ventas de activos, préstamos otorgados por instituciones financieras y podría incluir otros
instrumentos del mercado de capitales local o internacional.
Las inversiones en capital de trabajo para el crecimiento en cada uno de los negocios en que
participa, son financiadas con financiamiento bancario y con recursos propios de la
Compañía, teniendo como política siempre mantener una posición de deuda conservadora.
76
2.5 Patentes y otros derechos
La sociedad ha registrado la marca de la mayoría de sus productos, tanto en el mercado
local como internacional, a través de las cuales comercializa la mayor parte de sus
productos. Para el resguardo de sus marcas, la sociedad cuenta con la asesoría de Silva y
Cia, estudio de abogados expertos en propiedad industrial e intelectual. Dentro de estas
marcas, las principales incluyen “Super Pollo”, “Super Cerdo”, “Super Salmon”,
“Sopraval”, “Agrosuper” y “La Crianza”. Agrosuper no depende de otros derechos, patentes
o know how externos a la Compañía. Para los dominios en Internet se cuenta con la asesoría
del Estudio Federico Villaseca, abogados expertos en propiedad industrial e intelectual.
77
2.6 Principales activos
Al 31 de Marzo de 2011, los principales activos de Agrosuper S.A., son los siguientes:
Concepto $ Miles Detalle $ Miles
Deudores por venta nacional 85.069.758
Deudores por ventas exportación 11.762.466
Documentos por cobrar 5.532.459
Deudores varios 19.896.210
Materias primas 48.372.708
Productos terminados 36.901.477
Materiales, insumos y repuestos 11.919.636
Importaciones en tránsito 110.734
Resultado no realizado 2.953.559
Provisión de obsolescencia -700.105
Actividad Avícola 21.831.077
Actividad Porcina 68.255.792
Actividad Acuícola 60.954.865
Actividad Forestal 251.574
Comercial Geiser S.A. 13.567.392
Sopraval S.A. 19.683.520
Terrenos 75.452.970
Construcción en curso 148.753.908
Edificios 466.134.461
Planta y equipos 192.591.241
Equipamiento de tecnologías de información 10.515.721
Instalaciones fijas y accesorios 239.039.850
Vehículos de motor 7.253.436
Otras propiedades, planta y equipo 76.860.533
Depreciación Acumulada -479.374.558
Deudores comerciales y otras cuentas
por cobrar
122.260.893
Inventarios 99.558.009
Activos biológicos corrientes 151.293.308
33.250.912Plusvalía
737.227.562Propiedades, plantas y equipos
78
3.0 ANTECEDENTES FINANCIEROS
Se deja constancia que los estados financieros del Emisor se encuentran disponibles en sus
oficinas y que, debido a que actualmente se encuentra en trámite su inscripción en el
Registro de Valores, no se encuentran disponibles en la Superintendencia de Valores y
Seguros ni en su sitio Web. Sin embargo, a partir de los estados financieros del cierre de
Junio de 2011, estos antecedentes podrán ser revisados en las oficinas del Emisor, en la
Superintendencia de Valores y Seguros y en el sitio Web www.svs.cl.
Se deja constancia a partir del primero del 1° de Enero de 2011, el Emisor y sus filiales
llevan su contabilidad y preparan sus Estados Financieros de conformidad con las normas
IFRS.
3.1 Estados Financieros
A continuación se presentan los estados financieros consolidados bajo norma IFRS de
Agrosuper S.A. y subsidiarias. Las cifras han sido expresadas en miles de pesos chilenos en
moneda de cada período. Los estados financieros a diciembre de 2010 y junio de 2010 son
proforma debido a que la sociedad fue constituida con posterioridad a estas fechas.
3.1.1 Balance
Consolidado
Jun. 2011 Jun. 2010 Dic. 2010 Dic. 2009
Total activos corrientes 467.390.240 - 412.585.734 450.567.262
Propiedades, plantas y equipos 750.739.180 - 726.059.016 744.662.622
Total activos no corrientes 836.555.481 - 798.791.272 921.090.152
Total activos 1.303.945.721 - 1.211.377.006 1.371.657.414
Total pasivos corrientes 302.337.665 - 241.057.157 260.856.495
Total pasivos no corrientes 251.338.252 - 234.917.557 336.531.151
Participaciones no controladoras 523.483 - 35.519.641 26.328.431
Total patrimonio 750.269.804 - 735.402.292 774.269.768
Total pasivo y patrimonio 1.303.945.721 - 1.211.377.006 1.371.657.414
3.1.2 Estado de Resultados
Consolidado
Jun. 2011 Jun. 2010 Dic. 2010 Dic. 2009
Ingresos de actividades ordinarias 520.314.008 496.063.501 949.846.929 901.211.737
Costo de ventas -378.660.597 -375.338.149 -682.274.819 -749.283.373
Ganancia bruta 141.653.411 120.725.352 267.572.110 151.928.364
Gastos de distribución -50.162.432 -43.859.949 -92.976.570 -77.568.781
79
Gastos de administración -31.581.901 -24.740.123 -61.877.232 -65.170.496
Otras ganancias (gastos) 15.085 -7.529.808 -12.761.941 -25.435.678
Ingresos financieros 440.676 388.300 887.897 3.246.668
Costos financieros -3.664.636 -4.538.469 -7.143.863 -13.398.151
Participación en pérdida de asociadas
contabilizadas por el método de la
participación -428.902 -262.194 -577.947 -188.671
Diferencia de cambio -3.512.674 515.677 7.576.095 -75.399
Gastos por impuesto a las ganancias -9.377.129 -9.900.248 -18.227.524 5.987.637
Ganancia 43.381.498 30.798.538 82.471.025 -20.674.507
3.1.3 Estados de Flujos Efectivos
Consolidado
Jun.11 Jun.10 Dic. 2010 Dic. 2009
Flujos de efectivos netos procedentes de
actividades de operación 41.046.344 57.984.868 134.598.405 90.153.541
Flujos de efectivos netos procedentes de
(utilizados en) actividades de inversión -99.485.212 -11.398.716 -19.585.594 34.350.789
Flujos de efectivos netos procedentes de
(utilizados en) actividades de financiación 56.971.525 -115.134.547 -166.268.216 -109.531.792
Efectos de la variación en la tasa de cambio
sobre el efectivo y equivalentes al efectivo 142.359 675.430 359.212 949.957
Incremento (disminución) neto de efectivo y
equivalentes al efectivo -1.324.984 -67.872.965 -50.896.193 15.922.495
Efectivo y equivalentes al efectivo al principio
de año 24.463.030 75.359.223 75.359.223 59.436.728
Efectivo y equivalentes al efectivo al final del
periodo 23.138.046 7.486.258 24.463.030 75.359.223
80
3.2 Razones Financieras
Consolidado
Jun. 2011 Jun. 2010 Dic. 2010 Dic. 2009
Endeudamiento (a) 0,7 - 0,6 0,8
Endeudamiento financiero neto (b) 0,4 - 0,3 0,4
Cobertura de gastos financieros (c ) 27,1 - 22,9 4,4
Deuda financiera neta / EBITDA (d) 1,7 - 1,5 5,3
Pasivos corrientes / pasivos totales (e) 0,5 - 0,5 0,4
Deuda financiera corto plazo / deuda financiera
total (f) 0,5 - 0,5 0,4
Rentabilidad sobre patrimonio (g) 0,13 - 0,11 -
(a) Endeudamiento = (Total pasivos corrientes + Total pasivos no corrientes) / (Total patrimonio)
(b) Endeudamiento financiero neto = (Otros pasivos financieros corrientes + Otros pasivos financieros no corrientes -
Efectivo y equivelentes al efectivo al final del periodo) / (Total patrimonio)
(c) Cobertura de gastos financieros = EBITDA (últimos doce meses) / Costos financieros (últimos doce meses)
(d) Deuda financiera neta / EBITDA = (Otros pasivos financieros corrientes + Otros pasivos financieros no corrientes -
Efectivo y equivelentes al efectivo al final del periodo) / EBITDA (últimos doce meses)
(e) Pasivos corrientes / pasivos totales = Total pasivos corrientes / (Total pasivos corrientes + Total pasivos no
corrientes)
(f) Deuda financiera corto plazo / deuda financiera total = Otros pasivos financieros corrientes / (Otros pasivos
financieros corrientes + Otros pasivos financieros no corrientes)
(g) Rentabilidad del patrimonio = Ganancia (últimos 12 meses) / Total Patrimonio
Jun. 2011 Jun. 2010 Dic. 2010 Dic. 2009
Otros pasivos financieros corrientes 152.130.128 - 131.234.990 171.384.169
Otros pasivos financieros no corrientes 161.262.567 - 144.858.981 218.385.041
Jun. 2011 Jun. 2010 Dic. 2010 Dic. 2009
Depreciación y Amortización 24.882.774 26.491.470 51.108.779 50.221.051
Jun. 2011 Jun. 2010 Dic. 2010 Dic. 2009
EBITDA 84.791.853 78.616.750 163.827.087 59.410.138
81
3.3 Créditos Preferentes
Se deja constancia que a esta fecha no existen otros créditos preferentes a los Bonos que se
emitan en virtud del Contrato de Emisión individualizado en el punto 4.1.2 del presente
Prospecto, fuera de aquellos que resulten de la aplicación de las normas contenidas en el
Título XLI del Libro IV del Código Civil o en leyes especiales.
3.4 Restricción al emisor en relación a otros acreedores
El Emisor no tiene restricciones en relación a otros acreedores.
82
4.0 DESCRIPCIÓN DE LA EMISIÓN
4.1 Antecedentes legales
4.1.1 Acuerdo de emisión
Por acuerdo adoptado en sesión de Directorio de Agrosuper S.A. celebrada con fecha 1 de
Junio de 2011, cuya acta se redujo a escritura pública con fecha 6 de Junio de 2011, en la
Notaría de Santiago de don Andrés Rubio Flores, se acordó la emisión de bonos por línea de
títulos de deuda desmaterializados (los “Bonos”), en los términos del contrato de emisión de
Bonos por línea (“Contrato de Emisión” o la “Línea”). Dicho acuerdo fue modificado en
sesión de Directorio de Agrosuper S.A. celebrada con fecha 3 de Agosto de 2011, cuyas
partes pertinentes se redujeron a escritura pública con fecha 9 de Agosto de 2011, en la
Notaría de Santiago de don Andrés Rubio Flores.
4.1.2 Escritura de Emisión
El Contrato de Emisión de Bonos fue otorgado por escritura pública en la Notaría de
Santiago de don Andrés Rubio Flores con fecha 17 de Junio de 2011, repertorio número
1172/2011, modificado mediante escrituras públicas otorgadas en la misma Notaría, con
fecha 10 de Agosto de 2011 y 1 de Septiembre de 2011, repertorios número 1600/2011 y
1787/2011, respectivamente.
La escritura pública complementaria del Contrato de Emisión conforme a la cual se
acuerda efectuar con cargo a la Línea de Bonos la emisión de los Bonos Serie A, Serie
B y Serie C, consta de la escritura pública otorgada en la Notaría de Santiago de don
Andrés Rubio Flores con fecha 1 de Septiembre de 2011, repertorio número 1787/2011
(la “Escritura Complementaria Series A, B y C”).
83
4.2 Características Generales de la emisión
4.2.1 Monto máximo de la emisión. Determinación de los Bonos en circulación y que
se colocarán con cargo a la Línea.
/a/ Monto Máximo de la Línea: El monto máximo de la presente emisión por línea será el
equivalente en Pesos a 8.500.000 Unidades de Fomento, sin perjuicio que los Bonos que se
coloquen posteriormente con cargo a la Línea podrán expresarse en Unidades de Fomento o
en Dólares, en caso que así se establezca en la respectiva Escritura Complementaria.
Adicionalmente, podrán efectuarse colocaciones con cargo a la Línea en Pesos nominales.
En consecuencia, en ningún momento el valor nominal del conjunto de los Bonos emitidos
con cargo a la Línea que simultáneamente estuvieren en circulación podrá exceder a la
referida cantidad, con excepción de la colocación que se efectúe dentro de los diez días
hábiles anteriores al vencimiento de los Bonos, por un monto de hasta el cien por ciento del
máximo autorizado de la Línea, para financiar exclusivamente el pago de los Bonos que
estén por vencer. En este último caso, las colocaciones podrán incluir el monto de la Línea
no utilizado, debiendo siempre el exceso transitorio por sobre el monto máximo de la Línea
no ser superior al monto de los instrumentos que serán refinanciados. Asimismo, el Emisor
sólo podrá colocar Bonos hasta por el equivalente en pesos al monto nominal total máximo
de 8.500.000 Unidades de Fomento considerando tanto los Bonos que se coloquen con
cargo a la Línea como aquellos que se coloquen con cargo a la Línea de Bonos a Treinta
años.
El Emisor podrá renunciar a emitir y colocar el total de la Línea y, además, reducir su
monto al equivalente al valor de los Bonos emitidos con cargo a la Línea y colocados a la
fecha de la renuncia, con la autorización expresa del Representante de los Tenedores de
Bonos. Esta renuncia y la consecuente reducción del valor nominal de la Línea, deberán
constar por escritura pública otorgada por el Emisor y el Representante de los Tenedores de
Bonos, y ser comunicada al DCV y a la SVS. A partir de la fecha en que dicha declaración
se registre en la SVS, el monto de la Línea quedará reducido al monto efectivamente
colocado. Desde ya el Representante de los Tenedores de Bonos se entiende facultado para
concurrir, en conjunto con el Emisor, al otorgamiento de la escritura pública en que conste
la reducción del valor nominal de la Línea, pudiendo acordar con el Emisor los términos de
dicha escritura sin necesidad de autorización previa por parte de la Junta de Tenedores de
Bonos.
/b/ Oportunidad y mecanismo para determinar el monto nominal de los Bonos en
circulación emitidos con cargo a la Línea y el monto nominal de los Bonos que se
colocarán con cargo a la Línea: Sin perjuicio del procedimiento establecido en la cláusula
Duodécima, número Dos del Contrato de Emisión de Bonos, el monto nominal de los Bonos
en circulación emitidos con cargo a la Línea y el monto nominal de los Bonos que se
colocarán con cargo a la Línea, se determinará en cada Escritura Complementaria que se
suscriba con motivo de las colocaciones de Bonos que se efectúen con cargo a la Línea (la
“Escritura Complementaria de Emisión”).
Toda suma que representen los Bonos en circulación, los Bonos por colocarse con cargo a
Escrituras Complementarias anteriores y los Bonos que se colocarán con cargo a la Línea,
se expresará en Unidades de Fomento, según el valor de dicha Unidad a la fecha de cada
una de las Escrituras Complementarias en que los respectivos Bonos hayan sido emitidos.
84
De esta forma, deberá distinguirse el monto nominal de:
(i) Los Bonos vigentes colocados con cargo a la Línea;
(ii) Los Bonos por colocarse con cargo a Escrituras Complementarias anteriores; y
(iii) Los Bonos que se colocarán con cargo a la Línea de conformidad con la respectiva
Escritura Complementaria de Emisión. Así, la suma que representen los Bonos vigentes
colocados con cargo a la Línea y los Bonos por colocarse con cargo a Escrituras
Complementarias anteriores expresados en Dólares, deberán transformarse a Pesos según el
valor del Dólar Observado, publicado a la fecha de la Escritura Complementaria que dé
cuenta de su emisión y, junto con la suma que representen los Bonos vigentes colocados con
cargo a la Línea y los Bonos por colocarse con cargo a Escrituras Complementarias
anteriores que hayan sido emitidos en Pesos nominales, de haberlos, deberá transformarse a
Unidades de Fomento de acuerdo al valor de la Unidad de Fomento a la fecha de la
Escritura Complementaria que dé cuenta de su emisión.
Por otra parte, la suma que representen los Bonos que se colocarán con cargo a la Línea de
conformidad con la Escritura Complementaria de Emisión que se encuentren expresados en
Dólares, deberá también transformarse a Pesos a la fecha de dicha Escritura
Complementaria de Emisión, según el valor del Dólar Observado publicado a esa fecha, y
luego, dicha cifra, al igual que la cifra en Pesos que representen aquellos Bonos que
también se emitan con cargo a dicha escritura emitidos en Pesos nominales, deberá a su vez
expresarse en Unidades de Fomento, según el valor de dicha Unidad a la fecha de la
Escritura Complementaria de Emisión. Finalmente, los valores expresados en Unidades de
Fomento en la Escritura Complementaria de Emisión se mantendrán expresados para estos
efectos en dicha Unidad.
4.2.2 Monto fijo / línea
La emisión que se inscribe corresponde a una línea de bonos.
4.2.3 Plazo vencimiento línea
La Línea tiene un plazo máximo de diez años contado desde su fecha de inscripción en el
Registro de Valores, dentro del cual el Emisor tendrá derecho a colocar y deberán vencer las
obligaciones con cargo a la Línea. No obstante, la última emisión de bonos con cargo a la
línea podrá tener obligaciones de pago que venzan con posterioridad al término de la
misma, para lo cual el Emisor dejará constancia, en dicha escritura de emisión, de ser ella la
última emisión con cargo a la línea. Los Bonos de la Serie A y B serán emitidos con un
plazo de 7 años cada uno, mientras que los Bonos Serie C serán emitidos con un plazo
de 10 años.
4.2.4 Monto nominal total emisión / Total de Activos
Monto total emisión: UF 8.500.000
Total de Activos del Emisor (30/06/2011): UF 59.568.399,9
85
El monto nominal de la emisión corresponde a un 14,3% del Total de Activos de Agrosuper
S.A., calculados al 30 de Junio de 2011.
El valor de la Unidad de Fomento para este cálculo corresponde al valor al 30 de Junio de
2011, equivalente a $21.889,89.
4.2.5 Portador / a la orden / nominativos
Bonos al portador.
4.2.6 Materializado / desmaterializado
Bonos desmaterializados.
86
4.3 Características específicas de la emisión
4.3.1 Monto emisión a colocar
Hasta por un monto máximo equivalente a 5.000.000 de Unidades de Fomento. Serie A: La Serie A, expresada en Unidades de Fomento, considera Bonos por un valor
nominal total de hasta 5.000.000 de Unidades de Fomento.
Serie B: La Serie B, expresada en Pesos, considera Bonos por un valor nominal total de
hasta 100.000.000.000 de Pesos que a la fecha de otorgamiento de la respectiva Escritura
Complementaria corresponden a cuatro millones quinientas cincuenta mil trescientas
sesenta y seis coma ocho siete Unidades de Fomento.
Serie C: La Serie C, expresada en Unidades de Fomento, considera Bonos por un valor
nominal total de hasta 5.000.000 de Unidades de Fomento.
Conforme a lo dispuesto en la Escritura Complementaria Series A, B y C, el Emisor solo
podrá colocar Bonos por un valor nominal total máximo de hasta cinco millones de
Unidades de Fomento, considerando tanto los Bonos que se coloquen con cargo a la Serie
A, Serie B y Serie C, como aquellos que se coloquen con cargo a la Serie D, emitidos
mediante escritura complementaria otorgada con fecha 1 de Septiembre de 2011, en la
Notaría de Santiago de don Andrés Rubio Flores, con cargo a la Línea de Bonos a Treinta
Años.
4.3.2 Series
La Línea de Bonos contempla tres Series de Bonos denominadas “Serie A”, “Serie B”
y “Serie C”.
4.3.3 Cantidad de bonos
Serie A: 10.000 Bonos.
Serie B: 10.000 Bonos.
Serie C: 10.000 Bonos.
4.3.4 Cortes
Serie A: Bonos de 500 Unidades de Fomentos de capital cada uno.
Serie B: Bonos de 10.000.000 de Pesos de capital cada uno.
Serie C: Bonos de 500 Unidades de Fomento de capital cada uno.
4.3.5 Valor nominal de la series
Serie A: 5.000.000 de Unidades de Fomentos.
Serie B: 100.000.000.000 de Pesos.
87
Serie C: 5.000.000 de Unidades de Fomento.
De acuerdo a lo dispuesto en el Contrato de Emisión, el valor nominal del conjunto de
Bonos que se coloquen con cargo a la Línea, no podrá exceder a la cantidad,
equivalente en Pesos, de 8.500.000 Unidades de Fomento, lo anterior sin perjuicio del
exceso transitorio permitido a que se refiere la letra /a/ del punto 4.2.1 del presente
prospecto.
Sin embargo, según lo dispuesto en la Escritura Complementaria Series A, B y C, el
Emisor solo podrá colocar Bonos por un valor nominal total máximo de hasta cinco
millones de Unidades de Fomento, considerando tanto los Bonos que se coloquen con
cargo a la Serie A, Serie B y Serie C, como aquellos que se coloquen con cargo a la
Serie D, emitidos mediante escritura complementaria otorgada con fecha 1 de
Septiembre de 2011, en la Notaría de Santiago de don Andrés Rubio Flores, con cargo
a la Línea de Bonos a Treinta Años.
4.3.6 Reajustable/no reajustable
Los Bonos emitidos de la Serie A y Serie C, y el monto a pagar en cada cuota, tanto de
capital como de intereses, estarán denominados en Unidades de Fomento y, por
consiguiente, serán reajustables según la variación que experimente el valor de la
Unidad de Fomento .
Los Bonos emitidos de la Serie B y el monto a pagar en cada cuota, tanto de capital
como de intereses, estarán denominados en Pesos nominales y, por consiguiente, no
tendrán reajustabilidad alguna.
4.3.7 Tasa de interés
Los Bonos de la Serie A devengarán, sobre el capital insoluto expresado en Unidades
de Fomento, un interés de un 3,4% anual, compuesto, vencido, calculado sobre la base
de años de 360 días vencidos y compuesto semestralmente sobre semestres iguales de
180 días, lo que equivale a una tasa semestral de 1,6858%.
Los Bonos de la Serie B devengarán, sobre el capital insoluto expresado en Pesos, un
interés de un 6,1% anual, compuesto, vencido, calculado sobre la base de años de 360
días vencidos y compuesto semestralmente sobre semestres iguales de 180 días, lo que
equivale a una tasa semestral de 3,0049%.
Los Bonos de la Serie C devengarán, sobre el capital insoluto expresado en Unidades
de Fomento, un interés de un 3,4% anual, compuesto, vencido, calculado sobre la base
de años de 360 días vencidos y compuesto semestralmente sobre semestres iguales de
180 días, lo que equivale a una tasa semestral de 1,6858 %.
4.3.8 Fecha inicio devengo de intereses y reajustes
88
Los intereses de los Bonos de la Serie A, Serie B y Serie C, se devengarán desde el 1 de
Septiembre del año 2011 y se pagarán en las fechas que se indican en las respectivas
Tablas de Desarrollo indicadas en el punto 4.3.9 siguiente.
4.3.9 Tablas de desarrollo
Tabla de Desarrollo de los Bonos Serie A
TABLA DE
DESARROLLO
AGROSUPER
SERIE A
Valor Nominal
UF 500
Intereses
Semestrales
Tipo
Amortizing
Tasa de interés anual 3,4000%
Tasa de interés semestral 1,6858%
89
Años de Gracia
2
Semestres de Gracia 4
Cupón
Cuota de
Intereses
Cuota de
Amortizaciones
Fecha de Interés Amortización Valor Saldo
Vencimiento Cuota Insoluto
500,0000
1 1
1 de Marzo de 2012 8,4290 0,0000 8,4290 500,0000
2 2
1 de Septiembre de 2012 8,4290 0,0000 8,4290 500,0000
3 3
1 de Marzo de 2013 8,4290 0,0000 8,4290 500,0000
4 4
1 de Septiembre de 2013 8,4290 0,0000 8,4290 500,0000
5 5 1 1 de Marzo de 2014 8,4290 50,0000 58,4290 450,0000
6 6 2 1 de Septiembre de 2014 7,5861 50,0000 57,5861 400,0000
7 7 3 1 de Marzo de 2015 6,7432 50,0000 56,7432 350,0000
8 8 4 1 de Septiembre de 2015 5,9003 50,0000 55,9003 300,0000
9 9 5 1 de Marzo de 2016 5,0574 50,0000 55,0574 250,0000
10 10 6 1 de Septiembre de 2016 4,2145 50,0000 54,2145 200,0000
11 11 7 1 de Marzo de 2017 3,3716 50,0000 53,3716 150,0000
12 12 8 1 de Septiembre de 2017 2,5287 50,0000 52,5287 100,0000
13 13 9 1 de Marzo de 2018 1,6858 50,0000 51,6858 50,0000
14 14 10 1 de Septiembre de 2018 0,8429 50,0000 50,8429 0,0000
Tabla de Desarrollo de los Bonos Serie B
TABLA DE
DESARROLLO
AGROSUPER
SERIE B
Valor
Nominal
$ 10.000.000
Intereses
Semestrales
Tipo
Amortizing
Tasa de interés anual 6,1000%
Tasa de interés semestral 3,0049%
90
Años de
Gracia
2
Semestres de Gracia 4
Cupón
Cuota de
Intereses
Cuota de
Amortizaciones
Fecha de Interés Amortización Valor Saldo
Vencimiento Cuota Insoluto
10.000.000,0000
1 1
1 de Marzo de
2012 300.490,0000 0,0000 300.490,0000 10.000.000,0000
2 2
1 de Septiembre
de 2012 300.490,0000 0,0000 300.490,0000 10.000.000,0000
3 3
1 de Marzo de
2013 300.490,0000 0,0000 300.490,0000 10.000.000,0000
4 4
1 de Septiembre
de 2013 300.490,0000 0,0000 300.490,0000 10.000.000,0000
5 5 1
1 de Marzo de
2014 300.490,0000 1.000.000,0000 1.300.490,0000 9.000.000,0000
6 6 2
1 de Septiembre
de 2014 270.441,0000 1.000.000,0000 1.270.441,0000 8.000.000,0000
7 7 3
1 de Marzo de
2015 240.392,0000 1.000.000,0000 1.240.392,0000 7.000.000,0000
8 8 4
1 de Septiembre
de 2015 210.343,0000 1.000.000,0000 1.210.343,0000 6.000.000,0000
9 9 5
1 de Marzo de
2016 180.294,0000 1.000.000,0000 1.180.294,0000 5.000.000,0000
10 10 6
1 de Septiembre
de 2016 150.245,0000 1.000.000,0000 1.150.245,0000 4.000.000,0000
11 11 7
1 de Marzo de
2017 120.196,0000 1.000.000,0000 1.120.196,0000 3.000.000,0000
12 12 8
1 de Septiembre
de 2017 90.147,0000 1.000.000,0000 1.090.147,0000 2.000.000,0000
13 13 9
1 de Marzo de
2018 60.098,0000 1.000.000,0000 1.060.098,0000 1.000.000,0000
14 14 10
1 de Septiembre
de 2018 30.049,0000 1.000.000,0000 1.030.049,0000 0,0000
Tabla de Desarrollo de los Bonos Serie C
TABLA DE DESARROLLO
AGROSUPER
SERIE C
Valor Nominal
UF 500
Intereses
Semestrales
Tipo
Bullet
Tasa de interés anual 3,4000%
Tasa de interés semestral 1,6858%
Años de Gracia
9,5
91
Semestres de Gracia 19
Cupón
Cuota de
Intereses
Cuota de
Amortizaciones
Fecha de Interés Amortización Valor Saldo
Vencimiento Cuota Insoluto
500,0000
1 1
1 de Marzo de 2012 8,4290 0,0000 8,4290 500,0000
2 2
1 de Septiembre de 2012 8,4290 0,0000 8,4290 500,0000
3 3
1 de Marzo de 2013 8,4290 0,0000 8,4290 500,0000
4 4
1 de Septiembre de 2013 8,4290 0,0000 8,4290 500,0000
5 5
1 de Marzo de 2014 8,4290 0,0000 8,4290 500,0000
6 6
1 de Septiembre de 2014 8,4290 0,0000 8,4290 500,0000
7 7
1 de Marzo de 2015 8,4290 0,0000 8,4290 500,0000
8 8
1 de Septiembre de 2015 8,4290 0,0000 8,4290 500,0000
9 9
1 de Marzo de 2016 8,4290 0,0000 8,4290 500,0000
10 10
1 de Septiembre de 2016 8,4290 0,0000 8,4290 500,0000
11 11
1 de Marzo de 2017 8,4290 0,0000 8,4290 500,0000
12 12
1 de Septiembre de 2017 8,4290 0,0000 8,4290 500,0000
13 13
1 de Marzo de 2018 8,4290 0,0000 8,4290 500,0000
14 14
1 de Septiembre de 2018 8,4290 0,0000 8,4290 500,0000
15 15
1 de Marzo de 2019 8,4290 0,0000 8,4290 500,0000
16 16
1 de Septiembre de 2019 8,4290 0,0000 8,4290 500,0000
17 17
1 de Marzo de 2020 8,4290 0,0000 8,4290 500,0000
18 18
1 de Septiembre de 2020 8,4290 0,0000 8,4290 500,0000
19 19
1 de Marzo de 2021 8,4290 0,0000 8,4290 500,0000
20 20 1 1 de Septiembre de 2021 8,4290 500,0000 508,4290 0,0000
4.3.10 Fecha rescate anticipado
Los Bonos de la Serie A y Serie B, serán rescatables anticipadamente por el Emisor, en
forma total o parcial, en los términos dispuestos en el numeral (iii) de la letra (b) del
número Uno de la cláusula Séptima del Contrato de Emisión, a partir del 1 de
Septiembre de 2014. Para tales efectos, el Margen será igual a setenta y cinco puntos
básicos.
Los Bonos de la Serie C, serán rescatables anticipadamente por el Emisor, en forma
total o parcial, en los términos dispuestos en el numeral (iii) de la letra (b) del número
Uno de la cláusula Séptima del Contrato de Emisión, a partir del 1 de Septiembre de
2015. Para tales efectos, el Margen será igual a setenta y cinco puntos básicos.
92
4.4 Otras características de la emisión
4.4.1 Rescate anticipado
(a) Salvo que se indique lo contrario para una o más series en la respectiva Escritura
Complementaria que establezca sus condiciones, el Emisor podrá rescatar anticipadamente
en forma total o parcial los Bonos que se emitan con cargo a la Línea, en cualquier tiempo,
sea o no una fecha de pago de intereses o de amortizaciones de capital, a contar de la fecha
que se indique en la respectiva Escritura Complementaria para la respectiva serie o sub-
serie.
(b) En las respectivas Escrituras Complementarias de los Bonos emitidos con cargo a la
Línea, se especificará si los Bonos de la respectiva serie o sub-serie tendrán la opción de
amortización extraordinaria. En caso de tenerla, los bonos se rescatarán a:
(i) El equivalente al 100% del saldo insoluto de su capital, según la fecha de la respectiva
amortización extraordinaria, a ser determinado en la respectiva Escritura
Complementaria y, en el caso que corresponda, los intereses y reajustes devengados
hasta la fecha del rescate, o
(ii) La suma de los valores presentes de los pagos de intereses y amortizaciones de capital
restantes establecidos en la respectiva Tabla de Desarrollo, excluidos los intereses
devengados y no pagados hasta la fecha de prepago, descontados a la Tasa de Prepago
(según este término se define a continuación), compuesta semestralmente sobre
semestres de ciento ochenta días; o
(iii) Al mayor valor entre (y) el saldo insoluto de su capital y (z) la suma de los valores
presentes de los pagos de intereses y amortizaciones de capital restantes establecidos en
la respectiva Tabla de Desarrollo, excluidos los intereses devengados y no pagados
hasta la fecha de prepago, descontados a la Tasa de Prepago según este término se
define a continuación, compuesta semestralmente sobre semestres de ciento ochenta
días.
Para estos efectos, se entenderá por Tasa de Prepago el equivalente a la suma de la Tasa
Referencial a la fecha de prepago más un Margen. La Tasa de Prepago deberá
determinarse el octavo Día Hábil Bancario previo al día en que se vaya a realizar el
rescate anticipado. Para estos efectos, el Emisor deberá hacer el cálculo
correspondiente y comunicar al Representante de los Tenedores de Bonos y al DCV la
Tasa de Prepago que se aplicará a más tardar a las diecisiete horas del octavo Día Hábil
Bancario previo al día en que se vaya a realizar el rescate anticipado a través de correo,
fax u otro medio electrónico. El Margen aplicable corresponderá al que se defina como
tal en la Escritura Complementaria, en caso de contemplarse la opción de rescate
anticipado, pudiendo definirse su valor en la Escritura Complementaria correspondiente
o indicarse en ésta que el valor del Margen será determinado con posterioridad en los
términos ahí señalados. La Tasa Referencial se determinará para una cierta fecha de la
siguiente manera: (i) Para los Bonos emitidos en UF se ordenarán desde menor a mayor
duración todos los instrumentos que componen las Categorías Benchmark de Renta Fija
“UF-cero-dos”, “UF-cero cinco”, “UF-cero siete”, “UF-uno cero” y “UF-dos cero”, de
93
acuerdo al criterio establecido por la Bolsa de Comercio de Santiago, obteniéndose un
rango de duraciones para cada una de las categorías antes señaladas. (ii) Para el caso de
Bonos emitidos en Pesos nominales, se utilizarán para los efectos de determinar la Tasa
Referencial, las Categorías Benchmark de Renta Fija denominadas “Pesos-cero dos”,
“Pesos-cero cinco”, “Pesos-cero siete” y “Pesos-diez”, de acuerdo al criterio
establecido por la Bolsa de Comercio. Si la duración del respectivo Bono valorizado a
la Tasa de Carátula está contenida dentro de alguno de los rangos de duraciones de las
Categorías Benchmark de Renta Fija, se utilizará como Tasa Referencial la tasa del
instrumento de punta (“on the run”) de la categoría correspondiente. En caso contrario,
se realizará una interpolación lineal en base a las duraciones y Tasas Benchmark de los
instrumentos punta de cada una de las categorías antes señaladas, considerando los
instrumentos cuya duración sea similar a la del Bono colocado. Para estos efectos, se
entenderá que tienen una duración similar al Bono colocado, los instrumentos /x/ el
primer papel con una duración lo más cercana posible pero menor a la duración del
Bono a ser rescatado, e /y/ el segundo papel con una duración lo más cercana posible
pero mayor a la duración del Bono a ser rescatado.
Si se agregaran, sustituyeran o eliminaran Categorías Benchmark de Renta Fija de
instrumentos emitidos por el Banco Central de Chile y la Tesorería General de la
República para operaciones en Unidades de Fomento o pesos nominales por parte de la
Bolsa de Comercio, se utilizarán los instrumentos punta de aquellas Categorías
Benchmark de Renta Fija que estén vigentes al décimo Día Hábil Bancario previo al día
en que se realice el rescate anticipado. Para calcular el precio y la duración de los
instrumentos, se utilizará el valor determinado por la “Tasa Benchmark: una y veinte
pm” del sistema valorizador de instrumentos de renta fija del sistema computacional de
la Bolsa de Comercio (“SEBRA”), o aquel sistema que lo suceda o reemplace. Si la
Tasa Referencial no pudiere ser determinada en la forma indicada precedentemente, el
Emisor solicitará al Representante de los Tenedores de Bonos, a más tardar con diez
Días Hábiles Bancarios de anticipación al día en que se vaya a realizar el rescate
anticipado, que solicite a al menos tres de los Bancos de Referencia una cotización de
la tasa de interés de los bonos equivalentes a los considerados en las Categorías
Benchmark de Renta Fija de la Bolsa de Comercio de instrumentos emitidos por el
Banco Central de Chile y la Tesorería General de la República, cuya duración
corresponda a la del Bono valorizado a la Tasa de Carátula, tanto para una oferta de
compra como para una oferta de venta, las que deberán estar vigentes el noveno Día
Hábil Bancario previo al día en que se vaya a realizar el rescate anticipado.
El Representante de los Tenedores de Bonos deberá entregar por escrito la información
de las cotizaciones recibidas al Emisor dentro de un plazo de dos Días Hábiles
Bancarios contado desde la fecha en que el Emisor le haya dado el aviso señalado
precedentemente. Se considerará como la cotización de cada Banco de Referencia el
punto medio entre ambas ofertas cotizadas. La cotización de cada Banco de Referencia
así determinada, será a su vez promediada con las proporcionadas por los restantes
Bancos de Referencia, y el resultado de dicho promedio aritmético constituirá la Tasa
Referencial. La tasa así determinada será definitiva para las partes, salvo error
manifiesto. Para estos efectos, se entenderá por error manifiesto, cualquier error
matemático en que se incurra al momento de calcular el promedio aritmético de la Tasa
Referencial o en la información tomada para su determinación. El Emisor deberá
comunicar por escrito la Tasa de Prepago que se aplicará al Representante de los
94
Tenedores de Bonos y al DCV a más tardar a las diecisiete horas del octavo Día Hábil
Bancario anterior al día en que se vaya a realizar el rescate anticipado. Serán Bancos de
Referencia los siguientes Bancos o sus sucesores legales: Banco de Chile, Banco
Bilbao Vizcaya Argentaria Chile, Banco Santander- Chile, Banco del Estado de Chile,
Banco de Crédito e Inversiones, Scotiabank Sud Americano, Corpbanca y Banco
Security, en adelante “Bancos de Referencia”. No obstante, no se considerarán como
Bancos de Referencia a aquéllos que en el futuro lleguen a ser relacionados con el
Emisor.
En los casos indicados en los puntos (i), (ii) y (iii) de la presente letra (b), se sumarán
los intereses devengados y no pagados a la fecha del rescate anticipado.
En caso que los bonos de la respectiva serie o sub-serie estén expresados en Dólares y
que la respectiva Escritura Complementaria establezca la opción de amortización
extraordinaria, entonces dicho rescate sólo podrá realizarse del modo indicado en el
punto (i) de la presente letra (b).
(c) En caso que se rescate anticipadamente sólo parte de los Bonos, el Emisor efectuará un
sorteo ante notario público para determinar cuáles de los Bonos se rescatarán. Para estos
efectos, el Emisor publicará un aviso en el Diario y notificará al Representantes de los
Tenedores de Bonos y al DCV, mediante carta certificada despachada por Notario Público,
todo ello con a lo menos quince Días Hábiles Bancarios de anticipación a la fecha en que se
vaya a efectuar el sorteo. En ese aviso y en las cartas se señalará la fecha y el monto que se
desea rescatar anticipadamente, en la moneda o unidad en que esté expresado el valor
nominal de los Bonos de la respectiva serie o sub-serie, el Notario ante el cual se efectuará
el sorteo y el día, hora y lugar en que éste se llevará a efecto.
A la diligencia del sorteo podrán asistir, pero no será un requisito de validez del mismo, el
Emisor, el Representante de los Tenedores de Bonos, el DCV y los Tenedores de Bonos que
lo deseen. Se levantará un acta de la diligencia por el respectivo Notario, en la que se dejará
constancia del número y serie o sub-serie de los Bonos sorteados.
El acta será protocolizada en los registros de escrituras públicas del Notario ante el cual se
hubiere efectuado el sorteo. El sorteo deberá realizarse con, a lo menos, treinta Días Hábiles
Bancarios de anticipación a la fecha en el cual se vaya a efectuar el rescate anticipado.
Dentro de los cinco Días Hábiles Bancarios siguientes al sorteo se publicará en el Diario,
por una sola vez, la lista de los Bonos que según el sorteo serán rescatados anticipadamente
con indicación del número y serie o sub-serie de cada uno de ellos. Además, copia del acta
se remitirá al DCV a más tardar al Día Hábil Bancario siguiente a la realización del sorteo,
para que éste pueda informar a través de sus propios sistemas del resultado del sorteo a sus
depositantes. Si en el sorteo resultaren rescatados Bonos desmaterializados, esto es, que
estuvieren en depósito en el DCV, se aplicará lo dispuesto en el Reglamento del DCV para
determinar los depositantes cuyos Bonos han sido rescatados, conforme lo dispuesto en el
artículo nueve de la Ley del DCV.
(d) En caso que la amortización extraordinaria contemple la totalidad de los Bonos en
circulación, el Emisor publicará, por una vez, un aviso en el Diario y notificará al
Representante de los Tenedores de Bonos y al DCV, mediante carta certificada despachada
por Notario Público, todo ello con a lo menos treinta Días Hábiles Bancarios de
95
anticipación a la fecha en que se efectuará la amortización extraordinaria. Igualmente, se
procurará que el DCV informe de esta circunstancia a sus depositantes a través de sus
propios sistemas.
(e) Tanto para el caso de amortización extraordinaria parcial como total de los Bonos, el
aviso en el Diario y la carta al Representante de los Tenedores de Bonos y al DCV deberán
indicar el mecanismo para calcular la Tasa de Prepago o indicar la cláusula del Contrato de
Emisión donde se establece la forma de determinar la Tasa de Prepago, si corresponde.
Asimismo, el aviso y las expresadas cartas deberán contener la oportunidad en que la Tasa
de Prepago será comunicada al Representante de los Tenedores de Bonos. Asimismo, y para
el caso de los bonos que se encuentren expresados en Dólares, los cuales serán rescatados
en su equivalencia en Pesos, dicho aviso deberá indicar el valor del Dólar que se utilizará
para el rescate, el cual será el Dólar Observado publicado por el Banco Central de Chile el
día anterior a la fecha de publicación del señalado aviso. Finalmente, si los Bonos se
rescataren al equivalente del saldo insoluto del capital más los reajustes e intereses
devengados a esa fecha, el aviso deberá indicar el valor del rescate correspondiente a cada
uno de ellos.
(f) Si la fecha de pago en que debiera efectuarse la amortización extraordinaria no fuera Día
Hábil Bancario, la amortización extraordinaria se pagará el primer Día Hábil Bancario
siguiente.
(g) Los intereses y reajustes de los Bonos amortizados extraordinariamente, cesarán a contar
de la fecha establecida para el rescate anticipado.
4.4.2 Garantías
Mientras se encuentren vigentes los Bonos que se coloquen con cargo a la Línea, el
cumplimiento de las obligaciones de dinero asumidas por el Emisor en relación con los
Bonos que se coloquen con cargo a la Línea se encontrará garantizado por las garantías de
que da cuenta la presente cláusula, en adelante las “Garantías”.
(a) Naturaleza jurídica de la Garantía e identificación de los terceros otorgantes. Las
Garantías consisten en la fianza y codeuda solidaria que deberá ser otorgada en los
términos del Título IX del Libro IV del Código Civil en favor de los Tenedores de Bonos
que emita el Emisor, por cada una de las siguientes Filiales Importantes del Emisor: (i)
Agrosuper Comercializadora de Alimentos Limitada, sociedad del giro de su razón social,
rol único tributario número setenta y nueve millones novecientos ochenta y cuatro mil
doscientos cuarenta guión ocho, domiciliada en Camino La Estrella número cuatrocientos
uno, oficina número siete, constituida por escritura pública otorgada con fecha doce de
Marzo de mil novecientos noventa de la que se inscribió un extracto a fojas cuarenta y uno
número cuarenta y nueve del Registro de Comercio del año mil novecientos noventa del
Conservador de Bienes Raíces de Rancagua; y (ii) Agrícola Super Limitada, sociedad del
giro de su razón social, rol único tributario número ochenta y ocho millones seiscientos
ochenta mil quinientos guión cuatro, domiciliada en Camino La Estrella número
cuatrocientos uno, oficina numero veinticuatro, constituida por escritura pública
otorgada con fecha doce de Febrero de mil novecientos ochenta y dos de la que se
inscribió un extracto a fojas veintiséis número diecisiete del Registro de Comercio del
año mil novecientos ochenta y dos del Conservador de Bienes Raíces de Rancagua.
96
(b) Fusión, división o transformación de Agrosuper Comercializadora de Alimentos
Limitada y/o Agrícola Super Limitada. En caso que la fusión, división o transformación
de Agrosuper Comercializadora de Alimentos Limitada y/o Agrícola Super Limitada
ocurra con posterioridad al otorgamiento de una Escritura Complementaria conforme a la
cual se emitan Bonos con cargo a la Línea, la nueva sociedad resultante de la fusión,
división o transformación de Agrosuper Comercializadora de Alimentos Limitada y/o
Agrícola Super Limitada, deberá, una vez materializada la fusión, división o
transformación, declarar por constituidas las garantías respecto de la o las series de Bonos
ya emitidas, adoptando al efecto todos los acuerdos necesarios y suscribiendo todos los
documentos que correspondan y sean necesarios para estos efectos.
(c) Procedimiento y plazo para constitución de las Garantías. Las Garantías serán
formalizadas en cada caso y respecto de cada colocación de Bonos que se efectúe con cargo
a la presente Línea de Bonos, mediante la suscripción de una o más escrituras públicas por
parte de Agrosuper Comercializadora de Alimentos Limitada y Agrícola Super Limitada,
en calidad de fiadora y codeudora solidaria y conjuntamente con la suscripción de la misma
escritura por parte del Representante de los Tenedores de Bonos, el que aceptará
expresamente en ese acto la constitución de las Garantías. Las escrituras públicas que den
cuenta de la constitución de las Garantías deberán otorgarse a más tardar en la fecha en que
se otorgue la Escritura Complementaria respectiva, y podrán incluso ser las mismas en el
caso que se constituyan en forma simultánea a su otorgamiento.
4.4.3 Conversión en acciones
Los Bonos no serán convertibles en acciones.
4.4.4 Emisión y retiro de los títulos
(a) Atendido a que los Bonos serán desmaterializados, la entrega de los títulos, entendida
por ésta aquella que se realiza al momento de su colocación, se hará por medios magnéticos,
a través de una instrucción electrónica dirigida al DCV. Para los efectos de la colocación, se
abrirá una posición por los Bonos que vayan a colocarse en la cuenta que mantenga el
agente colocador en el DCV. Las transferencias entre el agente colocador y los tenedores de
las posiciones relativas a los Bonos se realizarán mediante operaciones de compraventa que
se perfeccionarán por medio de facturas que emitirá el agente colocador, en las cuales se
consignará la inversión en su monto nominal, expresado en posiciones mínimas transables,
las que serán registradas a través de los sistemas del DCV. A este efecto, se abonarán las
cuentas de posición de cada uno de los inversionistas que adquieran Bonos y se cargará la
cuenta del agente colocador. Los Tenedores de Bonos podrán transar posiciones, ya sea
actuando en forma directa como depositantes del DCV o a través de un depositante que
actúe como intermediario, según los casos, pudiendo solicitar certificaciones ante el DCV,
de acuerdo a lo dispuesto en los artículos número trece y catorce de la Ley del DCV.
Conforme a lo establecido en el artículo número once de la Ley del DCV, los depositantes
del DCV sólo podrán requerir el retiro de uno o más títulos de los Bonos en los casos y
condiciones que determine la Norma de Carácter General número setenta y siete de la SVS
o aquella que la modifique o reemplace. El Emisor procederá en tal caso, a su costa, a la
confección material de los referidos títulos.
97
(b) Para la confección material de los títulos representativos de los Bonos, deberá
observarse el siguiente procedimiento:
(i) Ocurrido alguno de los eventos que permite la materialización de los títulos y su
retiro del DCV y en vista de la respectiva solicitud de algún depositante,
corresponderá al DCV solicitar al Emisor que confeccione materialmente uno o
más títulos, indicando el número del o los Bonos cuya materialización se solicita.
(ii) La forma en que el depositante debe solicitar la materialización y el retiro de los
títulos y el plazo para que el DCV efectúe la antedicha solicitud al Emisor, se
regulará conforme la normativa que rija las relaciones entre ellos.
(iii) Corresponderá al Emisor determinar la imprenta a la cual se encomiende la
confección de los títulos, sin perjuicio de los convenios que sobre el particular
tenga con el DCV.
(iv) El Emisor deberá entregar al DCV los títulos materiales de los Bonos dentro del
plazo de quince Días Hábiles Bancarios contados desde la fecha en que el DCV
hubiere solicitado su emisión.
(v) Los títulos materiales representativos de los Bonos deberán cumplir las normas de
seguridad que haya establecido o establezca la SVS y contendrán cupones
representativos de los vencimientos expresados en la Tabla de Desarrollo.
(vi) Previo a la entrega del respectivo título material representativo de los Bonos, el
Emisor desprenderá e inutilizará los cupones vencidos a la fecha de la
materialización del título.
98
4.5 Reglas de protección a los tenedores de bonos
4.5.1 Declaraciones y aseveraciones del Emisor
El Emisor declara y asevera lo siguiente a la fecha de celebración del Contrato de Emisión
de Bonos:
Uno. Que es una sociedad anónima legalmente constituida y válidamente existente bajo las
leyes de la República de Chile.
Dos. Que la suscripción y cumplimiento del Contrato de Emisión de Bonos no contraviene
restricciones estatutarias ni contractuales del Emisor.
Tres. Que las obligaciones que asume derivadas del Contrato de Emisión de Bonos han sido
válida y legalmente contraídas, pudiendo exigirse su cumplimiento al Emisor conforme con
sus términos, salvo en cuanto dicho cumplimiento sea afectado por las disposiciones
contenidas en el Libro Cuarto del Código de Comercio /Ley de Quiebras/ u otra ley
aplicable.
Cuatro. Que no existe en su contra ninguna sentencia judicial ejecutoriada, que pudiera
afectar adversa y substancialmente sus negocios, su situación financiera o sus resultados
operacionales, o que pudiera afectar la legalidad, validez o cumplimiento de las
obligaciones que asume en virtud del Contrato de Emisión de Bonos.
Cinco. Que cuenta con todas las aprobaciones, autorizaciones y permisos que la legislación
vigente y las disposiciones reglamentarias aplicables exigen para la operación y explotación
de su giro, sin las cuales podrían afectarse adversa y substancialmente sus negocios, su
situación financiera o sus resultados operacionales.
Seis. Que sus Estados Financieros han sido preparados de acuerdo a las normas IFRS
aplicables al Emisor, son completos y fidedignos, y representan fielmente la posición
financiera del Emisor. Asimismo, que no tiene pasivos, pérdidas u obligaciones, sean
contingentes o no, que no se encuentren reflejadas en sus Estados Financieros y que puedan
tener un efecto importante y adverso en la capacidad y habilidad del Emisor para dar
cumplimiento a las obligaciones contraídas en virtud del Contrato de Emisión de Bonos.
4.5.2 Obligaciones, limitaciones y prohibiciones
Uno. Obligaciones y Limitaciones.
(a) Mantener una relación de endeudamiento medido como “Obligaciones Financieras
Netas” dividida por el “Patrimonio” no superior a uno coma cero veces durante el período
de vigencia de los Bonos y hasta la fecha de su vencimiento sobre la base de los Estados
Financieros del Emisor. Se entenderá por “Obligaciones Financieras Netas” a la
diferencia entre: i) la suma de las cuentas “Otros pasivos financieros corrientes" y “Otros
pasivos financieros no corrientes" que estén contenidas en los Estados Financieros, menos
la sub-cuenta "Contratos de derivados" que se detalla en la nota de las cuentas "Otros
activos financieros corrientes" y "Otros activos financieros no corriente" que estén
contenidas en los Estados Financieros; y ii) la cuenta “Efectivo y equivalentes al efectivo”
99
que esté contenida en los Estados Financieros. Por su parte, se entenderá por “Patrimonio” a
la suma de los rubros “Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora” y
“Participaciones no controladoras” de los Estados Financieros.
De acuerdo a los Estados Financieros del Emisor al 30 de Junio de 2011 la relación de
endeudamiento es igual a 0,4 veces. Para estos efectos, se informa que a dicha fecha las
Obligaciones Financieras Netas expresadas en miles de Pesos corresponden a
M$ 278.853.441 y el Patrimonio a M$ 750.269.804.-
(b) Poner a disposición del Representante de los Tenedores de Bonos, en el mismo plazo en
que deban entregarse a la SVS, copia de sus Estados Financieros trimestrales y anuales.
(c) Poner a disposición del Representante de los Tenedores de Bonos, en el mismo plazo en
que deban entregarse a la SVS, cualquier otra información relevante acerca del Emisor y
que corresponda ser informada a acreedores y accionistas. La información indicada en la
letra precedente y en la presente letra, deberá ser remitida al Representante de los Tenedores
de Bonos mediante correo certificado, entrega personal (por mano) o por cualquier medio
electrónico que permita el despacho íntegro de la información correspondiente como
asimismo comprobar el recibo de la misma.
(d) Poner a disposición del Representante de los Tenedores de Bonos, copia de los informes
de clasificación de riesgo, en el mismo plazo en que deban entregarse a la SVS.
(e) Dar aviso al Representante de los Tenedores de Bonos de cualquier infracción a las
obligaciones señaladas en los números precedentes, tan pronto como el hecho o infracción
se produzca o llegue a su conocimiento.
(f) No efectuar transacciones con Personas Relacionadas del Emisor en condiciones de
equidad distintas a las que habitualmente prevalecen en el mercado. El Representante de los
Tenedores de Bonos podrá solicitar en este caso al Emisor la información acerca de las
operaciones con Personas Relacionadas del Emisor para verificar el cumplimiento de lo
señalado.
(g) El Emisor o sus Filiales Importantes no podrán constituir garantías reales con el objeto
de garantizar nuevas emisiones de bonos, o cualquier otra operación de crédito de dinero
existente o que contraigan en el futuro, en la medida que el monto total acumulado de todas
las obligaciones garantizadas por el Emisor y o sus Filiales Importantes exceda el 5 por
ciento del Total de Activos del Emisor. No obstante lo anterior, para éstos efectos no se
considerarán las siguientes garantías reales: /uno/ las vigentes a la fecha del Contrato de
Emisión de Bonos; /dos/ las garantías otorgadas a favor de proveedores del Emisor y de sus
filiales; /tres/ garantías otorgadas para financiar, refinanciar o amortizar el precio de compra
o costos, incluidos los de construcción, de activos adquiridos con posterioridad al Contrato
de Emisión de Bonos, siempre que la respectiva garantía recaiga sobre los expresados
activos; /cuatro/ garantías otorgadas para financiar, refinanciar o amortizar el precio de
compra o el saldo de precio de acciones o derechos sociales de sociedades que participen en
las áreas de negocio del Emisor, siempre que la respectiva garantía recaiga sobre las
expresadas acciones o derechos sociales; /cinco/ garantías que se otorguen por parte del
Emisor o sus Filiales Importantes a favor de sus Filiales Importantes o viceversa destinadas
a caucionar obligaciones entre ellas; /seis/ garantías otorgadas por una sociedad que
100
posteriormente se fusione o se absorba con el Emisor o sus Filiales Importantes o se
constituya en su filial; /siete/ garantías sobre activos adquiridos por el Emisor o sus Filiales
Importantes con posterioridad al Contrato de Emisión de Bonos, que se encuentren
constituidas antes de su compra; /ocho/ las garantías cuyo otorgamiento sea obligatorio
conforme a la legislación aplicable, o su constitución emane de la ley; y /nueve/ prórroga,
renovación, sustitución o reemplazo de cualquiera de las garantías mencionadas en los
puntos /uno/ a /ocho/ anteriores, ambos inclusive. No obstante, el Emisor o sus Filiales
Importantes siempre podrán otorgar garantías reales a nuevas emisiones de bonos o a
cualquier otra operación de crédito de dinero u otros créditos, distintos de los indicados en
los puntos /uno/ a /ocho/ precedentes, si previa o simultáneamente, constituyen garantías al
menos proporcionalmente equivalentes a favor de los Tenedores de Bonos que se hubieren
emitido con cargo a la Línea. En este caso, la proporcionalidad de las garantías será
calificada en cada oportunidad por el Representante de los Tenedores de Bonos
considerando para estos efectos el valor de la garantía y el monto de la obligación
garantizada, quien, de estimarla suficiente, concurrirá al otorgamiento de los instrumentos
constitutivos de las garantías a favor de los Tenedores de Bonos.
(h) Dar cumplimiento al uso de los fondos de acuerdo a lo señalado en el Contrato de
Emisión de Bonos y en sus Escrituras Complementarias.
(i) El Emisor se obliga, cuando así lo requiera el Representante de los Tenedores de Bonos,
a informarle dentro del plazo de cinco Días Hábiles Bancarios contados desde tal
requerimiento, del cumplimiento continuo y permanente de las obligaciones contraídas en la
presente cláusula. No obstante lo anterior, y en forma conjunta con poner a disposición del
Representante de los Tenedores de Bonos los Estados Financieros del Emisor, éste deberá
informar al Representante de los Tendedores de Bonos respecto del cumplimiento de la
totalidad de las obligaciones contraídas por el Emisor en virtud del Contrato de Emisión de
Bonos y de las Escrituras Complementarias.
(j) Registrar en sus libros de contabilidad las provisiones que surjan de contingencias
adversas que, a juicio de la administración del Emisor, deban ser reflejadas en los Estados
Financieros del Emisor, de acuerdo a las normas IFRS.
(k) El Emisor se obliga a, directa o indirectamente, mantener los activos necesarios
involucrados en la operación y funcionamiento de sus negocios, sin perjuicio que tales
activos puedan ser modificados, sustituidos o renovados, dada su obsolescencia técnica o
económica. Sin perjuicio de lo anterior, se deja expresa constancia que el Emisor no está
sujeto a las obligaciones, limitaciones y prohibiciones adicionales a que se refiere el artículo
ciento cuatro letra e) en relación con el artículo ciento once, ambos de la Ley de Mercado de
Valores, en favor de los Tenedores de Bonos.
(l) El Emisor no podrá realizar prepagos voluntarios de cualquier obligación existente, en el
evento de encontrarse el Emisor en mora o simple retardo en el pago íntegro, total y
oportuno de los Bonos.
(m) Mantener los bienes de su activo fijo y los de sus sociedades filiales, debidamente
asegurados.
101
(n) Mantener inscritos los bonos en la Bolsa de Comercio de Santiago, en tanto se
mantengan vigentes.
(ñ) Mantener contratadas dos clasificadoras privadas de riesgo inscritas en los registros
pertinentes de la SVS, en tanto se mantengan vigentes los bonos emitidos de conformidad a
la escritura de la emisión, para su clasificación continua y permanente.
(o) El Emisor deberá establecer y mantener adecuados sistemas de contabilidad sobre la
base de IFRS y las instrucciones de la SVS, como asimismo contratar y mantener a una
Empresa de Auditoría Externa de aquellas a que se refiere el Título XXVIII de la Ley
dieciocho mil cuarenta y cinco de Mercado de Valores para el examen y análisis de sus
Estados Financieros, respecto de los cuales tal empresa deberá emitir una opinión al
treinta y uno de diciembre de cada año. No obstante lo anterior, en caso que el Emisor
deba implementar un cambio contable producto de la entrada en vigencia de una nueva norma
contable IFRS de las utilizadas en sus Estados Financieros o producto de la entrada en
vigencia de una modificación de las normas contables IFRS utilizadas en sus Estados
Financieros, el Emisor deberá exponer estos cambios al Representante de los Tenedores de
Bonos, si éstos tuvieren un potencial impacto relevante en las obligaciones, limitaciones y
prohibiciones del Emisor contenidas en el Contrato de Emisión. Para estos efectos, se
entenderá que dichos cambios tiene un potencial impacto relevante, cuando el Patrimonio
de los Estados Financieros del Emisor, calculado conforme a las nuevas normas contables
IFRS aplicadas por el Emisor, disminuya en más de un cinco por ciento respecto del que
hubiera sido reflejado, en la misma fecha, conforme a las normas contables IFRS vigentes
con anterioridad al respectivo cambio. El Emisor, dentro de un plazo de treinta Días
Hábiles Bancarios contados desde que dicho cambio relevante se haya reflejado por
primera vez en sus Estados Financieros, solicitará a su empresa de auditoría externa que
proceda a adaptar las obligaciones asumidas en sus obligaciones o covenants financieros
según la nueva situación contable, de modo tal, que mediante la aplicación de las normas
IFRS, se cumpla el sentido y finalidad prevista en el Contrato de Emisión. Dicha empresa
deberá emitir un informe al respecto dentro de los treinta Días Hábiles Bancarios
siguientes al requerimiento.
El Representante de los Tenedores de Bonos y el Emisor deberán modificar el Contrato de
Emisión con el fin de ajustarlo a lo que determine la referida empresa de auditoría externa
dentro del plazo de veinte Días Hábiles Bancarios desde que dicha empresa evacúe su
informe. Para lo anterior, no se requerirá de consentimiento previo de los Tenedores de
Bonos, sin perjuicio de lo cual el Representante de los Tenedores de Bonos, en caso de
existir Bonos colocados con cargo a la Línea, deberá comunicar las modificaciones al
Contrato de Emisión mediante un aviso publicado en el Diario, a más tardar dentro de los
veinte Días Hábiles Bancarios siguientes a la fecha de la escritura de modificación del
Contrato de Emisión. Para todos los efectos a los que haya lugar, las infracciones que se
deriven de dicho cambio en las normas contables utilizadas para presentar sus Estados
Financieros no serán consideradas como un incumplimiento del Emisor al Contrato de
Emisión en los términos de la Cláusula Undécima que sigue solo entre el período que
medie entre la fecha en que dicho cambio contable se haya reflejado por primera vez en
los Estados Financieros del Emisor y la fecha en la cual se modifique el Contrato
conforme a lo indicado en la Cláusula Décima del Contrato.
102
Sin perjuicio de lo anterior, aquellas infracciones diferentes de las precedentemente
mencionadas, que se produzcan con posterioridad a la entrada en vigencia de las
modificaciones que se introduzcan al Contrato de Emisión de conformidad con lo
anteriormente señalado, deberán considerarse como una infracción al mismo en los términos
correspondientes. Todos los gastos que se deriven de lo anterior, serán de cargo del Emisor.
(p) No enajenar, ya sea mediante una transacción o una serie de transacciones, uno o varios
de los Activos Esenciales que representen más del diez por ciento del Total de Activos del
Emisor, salvo que se trate de enajenaciones, aportes o transferencias a una cualquiera de sus
filiales o entre una cualquiera de sus filiales..
(q) Mantener el control de las Filiales Importantes en los términos de los artículos 97 y
siguientes de la Ley de Mercado de Valores.
Dos. Eventual fusión, división, transformación del Emisor, modificación del objeto
social, enajenación del activo y del pasivo a Personas Relacionadas, enajenación de
Activos Esenciales y creación de filiales.
El Emisor se ha obligado en favor de los tenedores de bonos al cumplimiento de las
obligaciones legales y de las convenidas en el Contrato de Emisión de Bonos.
Las partes reconocen y convienen que salvo dichas obligaciones, el Contrato de Emisión de
Bonos no le impone ninguna limitación adicional en relación con su fusión, división,
transformación, modificación del objeto social, enajenación del activo y del pasivo a
Personas Relacionadas, enajenación de Activos Esenciales y formación de filiales. Los
efectos en relación al Contrato de Emisión de Bonos y a los derechos de los tenedores de
bonos que tendrán tales eventuales actuaciones, serán los siguientes:
(a) Fusión: En el caso de fusión del Emisor con otra u otras sociedades, sea por creación o
por incorporación, la nueva sociedad que se constituya o la absorbente, en su caso, asumirá
todas y cada una de las obligaciones que el Contrato de Emisión de Bonos impone al
Emisor o las Escrituras Complementarias impongan al Emisor. En caso que la fusión se
produjere por incorporación de otra u otras sociedades o sus patrimonios al Emisor, no se
alterarán los efectos del Contrato de Emisión de Bonos.
(b) División: Si el Emisor se dividiere, serán responsables solidariamente de las
obligaciones estipuladas en el Contrato de Emisión de Bonos todas las sociedades que de la
división surjan, sin perjuicio de que entre ellas pueda estipularse que la contribución de
cada una de ellas al cumplimiento de las obligaciones de pago de los Bonos será
proporcional a la fracción del patrimonio del Emisor que a cada una de ellas se asigne u otra
proporción cualquiera que se convenga.
(c) Transformación: Si el Emisor se transformare en una entidad de naturaleza jurídica
distinta de la actual, todas las obligaciones emanadas del Contrato de Emisión de Bonos o
de sus escrituras complementarias, serán aplicables a la sociedad transformada, sin
excepción alguna.
(d) Modificación del Objeto Social: No se contemplan limitaciones a las ampliaciones del
objeto social del Emisor. No obstante lo anterior, el Emisor no podrá eliminar como parte
103
de su objeto social las actividades que a la fecha de la presente escritura formen parte de su
objeto social.
(e) Enajenación de activos y pasivos a Personas Relacionadas: En caso de enajenación de
activos y pasivos a Personas Relacionadas no se afectarán los derechos de los Tenedores de
Bonos. En todo caso dicha enajenación deberá hacerse en condiciones de equidad similares
a las que habitualmente prevalecen en el mercado.
(f) Creación de filiales: El hecho de que se creen una o más filiales del Emisor no afectará a
los derechos y obligaciones que deriven del Contrato de Emisión de Bonos y sus Escrituras
Complementarias.
4.5.3 Facultades complementarias de fiscalización
No hay.
4.5.4 Mayores medidas de protección
El Emisor otorgará un tratamiento igualitario a todos los tenedores de los bonos emitidos en
virtud del Contrato de Emisión de Bonos. En consecuencia, el Emisor acepta en forma
expresa que estos últimos, por intermedio del Representante de los Tenedores de Bonos, y
previo acuerdo de la Junta de Tenedores de Bonos adoptado con las mayorías
correspondientes de acuerdo a lo establecido en el artículo ciento veinticuatro de la Ley de
Mercado de Valores, podrán hacer exigible íntegra y anticipadamente el capital insoluto, los
reajustes y los intereses devengados por la totalidad de los Bonos, en caso que ocurriere uno
o más de los eventos que se singularizan a continuación y, por lo tanto, acepta que todas las
obligaciones asumidas para con los Tenedores de Bonos en virtud del Contrato de Emisión
de Bonos se consideren como de plazo vencido, en las mismas fechas en que la Junta de
Tenedores de Bonos adopte el acuerdo respectivo:
Uno. Mora o Simple Retardo en el Pago de los Bonos. Si el Emisor incurriere en mora o
simple retardo en el pago de cualquier cuota de capital, intereses y reajustes de los Bonos, y
siempre que dicha situación no fuere subsanada dentro del plazo de cinco Días Hábiles
Bancarios, y sin perjuicio de la obligación de pagar los intereses penales correspondientes al
retardo en el pago. No constituirá mora o simple retardo en el pago, el atraso en el cobro en
que incurra un Tenedor de Bonos.
Dos. Incumplimiento de Otras Obligaciones del Contrato de Emisión. Si el Emisor
incurriere en incumplimiento de una cualquiera de las obligaciones asumidas en la Cláusula
Décima del Contrato de Emisión de Bonos. En tales casos, el incumplimiento se configurará
sólo después de transcurridos treinta Días Hábiles Bancarios desde que el Emisor hubiere
comunicado al Representante de los Tenedores de Bonos, lo cual deberá ocurrir dentro del
plazo de cinco Días Hábiles Bancarios contados desde la fecha en que el hecho o infracción
se produzca o llegue a su conocimiento, o bien, desde la fecha en que el Emisor deba
realizar el cálculo de las obligaciones financieras (para el caso de las obligación señalada en
la letra (a) del número Uno de la cláusula Décima del Contrato de Emisión de Bonos), de la
ocurrencia de el o los hechos que constituyan dicho incumplimiento y, si dentro del referido
período, el Emisor no lo subsanare.
104
En caso que sea el Representante de los Tenedores de Bonos quien comunique al Emisor de
la ocurrencia de el o los hechos que constituyan un incumplimiento de una cualquiera de las
obligaciones asumidas en la cláusula Décima del Contrato de Emisión de Bonos, el
incumplimiento se configurará sólo después de transcurridos treinta Días Hábiles Bancarios
desde que el Representante de los Tendedores de Bonos hubiere comunicado al Emisor
dicho incumplimiento, lo cual deberá ocurrir dentro del plazo de cinco Días Hábiles
Bancarios desde la fecha en que el hecho o infracción se produzca o llegue a su
conocimiento y, si dentro del referido período, el Emisor no lo subsanare.
Tres. Mora o Simple Retardo en el Pago de Obligaciones de Dinero. Si el Emisor o
cualquiera de sus Filiales Importantes incurrieren en retraso en el pago de obligaciones de
dinero, directas o indirectas a favor de terceros, que individualmente o en su conjunto,
excedan el equivalente a un uno por ciento del Total de Activos del Emisor a la fecha de su
cálculo respectivo, y el Emisor y/o las Filiales Importantes, según sea el caso, no lo
subsanare dentro de los treinta Días Hábiles Bancarios siguientes a la fecha de dicho retardo
o bien, no obtuviere que la fecha de pago de esa obligación fuere expresamente prorrogada.
No se considerará que existe retraso en el pago de compromisos que se encuentren sujetos a
juicios o litigios pendientes por obligaciones no reconocidas por el Emisor, situación que
deberá ser refrendada por los auditores externos del Emisor o de sus Filiales Importantes
según sea el caso.
Cuatro. Aceleración de créditos por préstamos de dinero. Si uno o más acreedores del
Emisor o cualquiera de sus Filiales Importantes, cobrare al Emisor o a la Filial Importante
respectiva, judicialmente y en forma anticipada, la totalidad de uno o más créditos por
préstamos de dinero sujetos a plazo contratados con bancos o instituciones financieras, en
virtud de haber ejercido el derecho de anticipar el vencimiento del respectivo crédito por
una causal de incumplimiento por parte del Emisor o de una Filial Importante contenida en
el contrato que dé cuenta del mismo, y siempre que dicha situación no fuere subsanada
dentro del plazo de sesenta Días Hábiles Bancarios contados desde la fecha en que se haya
producido dicha causal de incumplimiento. Se exceptúan, sin embargo, las siguientes
circunstancias:
(a) Los casos en que el monto acumulado de la totalidad del crédito o créditos cobrados
judicialmente en forma anticipada por uno o más acreedores, de acuerdo a lo dispuesto en
este número, no exceda del equivalente a un cinco por ciento del Total de Activos del
Emisor a la fecha de su cálculo respectivo; y
(b) Los casos en que el o los créditos cobrados judicialmente en forma anticipada hayan
sido impugnados por el Emisor o por la Filial Importante, según sea el caso, mediante el
ejercicio o presentación de una o más acciones o recursos idóneos ante el tribunal
competente, de conformidad con los procedimientos establecidos en la normativa aplicable.
Cinco. Quiebra o insolvencia. Si el Emisor o cualquiera de sus Filiales Importantes
incurrieran en cesación de pagos o suspendiera sus pagos o reconociera por escrito la
imposibilidad de pagar sus deudas, o hiciere cesión general o abandono de bienes en
beneficio de sus acreedores o solicitara su propia quiebra; o si el Emisor o cualquiera de sus
Filiales Importantes fueren declarados en quiebra por sentencia judicial firme o
ejecutoriada; o si se iniciare cualquier procedimiento por o en contra del Emisor o
cualquiera de sus Filiales Importantes con el objeto de declararles en quiebra o insolvencia;
105
o si se iniciare cualquier procedimiento por o en contra del Emisor o cualquiera de sus
Filiales Importantes tendiente a su disolución, liquidación, reorganización, concurso,
proposiciones de convenio judicial o extrajudicial o arreglo de pago, de acuerdo con
cualquier ley sobre quiebra o insolvencia; o se solicitara la designación de un síndico,
interventor, experto facilitador u otro funcionario similar respecto del Emisor o cualquiera
de sus Filiales Importantes o de parte importante de sus bienes, o si el Emisor o cualquiera
de sus Filiales Importantes tomare cualquier medida para permitir alguno de los actos
señalados precedentemente en este número, siempre que, en el caso de un procedimiento en
contra del Emisor o cualquiera de sus Filiales Importantes; (i) éste se funde en uno o más
títulos ejecutivos por sumas que, individualmente, o en su conjunto, excedan del
equivalente a un cinco por ciento del Total de Activos del Emisor a la fecha de su cálculo
respectivo, para el caso de sus Filiales Importantes; o (ii) no sea objetado o disputado en su
legitimidad por parte del Emisor o la Filial Importante respectiva con antecedentes escritos
y fundados ante los tribunales de justicia o haya sido subsanado, en su caso, dentro de los
sesenta días siguientes a la fecha de inicio del respectivo procedimiento. Para efectos de lo
señalado precedentemente, se considerará que se ha iniciado un procedimiento, cuando se
hubieren notificado las acciones judiciales de cobro en contra del Emisor o cualquiera de
sus Filiales Importantes. La quiebra, se entenderá subsanada mediante su alzamiento.
Seis. Declaraciones Falsas o Incompletas. Si cualquier declaración efectuada por el
Emisor en cualquiera de los Documentos de la Emisión o en los instrumentos que se
otorguen o suscriban con motivo del cumplimiento de las obligaciones de información
contenidas en los Documentos de la Emisión, fuere o resultare ser manifiestamente falsa o
manifiestamente incompleta en algún aspecto esencial al contenido de la respectiva
declaración.
Siete. Disolución del Emisor. Si se modificare el plazo de duración del Emisor a una fecha
anterior al plazo de vigencia de los Bonos o si se disolviere el Emisor antes del vencimiento
de los Bonos.
106
5.0 USO DE LOS FONDOS
Los fondos provenientes de la colocación de los Bonos correspondientes a la Línea, se
destinarán a financiar futuros proyectos y capital de trabajo de la Sociedad, la adquisición
de activos, como también para refinanciar pasivos actuales de la misma y a pagar costos
asociados a la colocación. De acuerdo a lo dispuesto en la Escritura Complementaria
Series A, B y C, los fondos provenientes de la colocación de los Bonos serán destinados
aproximadamente en un 20% al refinanciamiento de pasivos actuales del Emisor y en
aproximadamente un 80% para financiar futuros proyectos y el capital de trabajo del
Emisor.
107
6.0 CLASIFICACIÓN DE RIESGO
Feller-Rate Clasificadora de Riesgo Limitada, utilizando estados financieros al 31 de Marzo
de 2011, ha clasificado la presente Línea de Bonos en categoría “AA-”.
Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Limitada, utilizando estados financieros al 31 de Marzo
de 2011, ha clasificado la presente Línea de Bonos en categoría “A”.
108
7.0 DESCRIPCIÓN DE LA COLOCACIÓN
7.1 Tipo de colocación
La colocación de los bonos se realizará a través de intermediarios.
7.2 Sistema de colocación
La colocación de los Bonos se realizará a través de intermediarios bajo la modalidad que en
definitiva acuerden las partes, pudiendo ser a firme, mejor esfuerzo u otra. Esta podrá ser
realizada por medio de uno o todos los mecanismos permitidos por la Ley, tales como
remate en bolsa, colocación privada, etc.
Por el carácter desmaterializado de la emisión, esto es que el título existe bajo la forma de
un registro electrónico y no como lámina física, se debe designar un encargado de la
custodia que en este caso es el DCV, el cual mediante un sistema electrónico de anotaciones
en cuenta, recibirá los títulos en depósito, para luego registrar la colocación realizando el
traspaso electrónico correspondiente.
La cesión o transferencia de los bonos, dado su carácter desmaterializado y el estar
depositado en el DCV, se hará, mediante cargo en la cuenta de quien transfiere y abono en
la del que adquiere, en base a una comunicación escrita o por medios electrónicos que los
interesados entreguen al custodio. Esta comunicación, ante el DCV, será título suficiente
para efectuar tal transferencia.
7.3 Plazo de colocación
El plazo de colocación de los Bonos de la Serie A, Serie B y Serie C será de treinta y
seis meses a partir de la fecha de la emisión del oficio de autorización de la
Superintendencia de Valores y Seguros que autorice los Bonos Serie A, Serie B y Serie
C. Los Bonos que no se colocaren en dicho plazo quedarán sin efecto.
7.4 Valores no suscritos
Los valores emitidos y no suscritos en el plazo de 36 meses, a contar de la fecha de
inscripción de la emisión en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y
Seguros, quedarán nulos y sin valor.
7.5 Código Nemotécnico
Serie A: BAGRS-A
Serie B: BAGRS-B
Serie C: BAGRS-C
.
109
8.0 INFORMACIÓN A LOS TENEDORES DE BONOS
8.1 Lugar de pago
Los pagos se efectuarán en la oficina principal del Banco Pagador, actualmente ubicada en
esta ciudad, Avenida Andrés Bello 2687, piso 3, comuna de Las Condes, en horario
bancario normal de atención al público. El Banco Pagador efectuará los pagos a los
Tenedores de Bonos por orden y cuenta del Emisor.
8.2 Frecuencia, formas y periódico avisos de pago
No se contemplan avisos de pagos a los Tenedores de Bonos.
8.3 Frecuencia y forma de informes financieros a proporcionar
Con la sola información que, conforme a la legislación vigente, deba proporcionar el
Emisor a la SVS, se entenderán informados el Representante de los Tenedores de Bonos y
los tenedores mismos, mientras se encuentre vigente esta Línea, de las operaciones,
gestiones y estados financieros del Emisor. Estos informes y antecedentes serán aquellos
que el Emisor deba proporcionar a la SVS en conformidad a la Ley de Mercado de Valores
y a la Ley de Sociedades Anónimas y demás normas y reglamentos pertinentes, y de las
cuales deberá remitir conjuntamente copia al Representante de los Tenedores de Bonos. El
Representante de los Tenedores de Bonos se entenderá que cumple con su obligación de
informar a los Tenedores de Bonos, manteniendo a disposición de los mismos dichos
antecedentes en su oficina matriz. Asimismo, se entenderá que el Representante de los
Tenedores de Bonos cumple con su obligación de verificar el cumplimiento, por el Emisor,
de los términos, cláusulas y obligaciones del Contrato de Emisión de Bonos, mediante la
revisión de la información que éste le proporcione de acuerdo a lo señalado en el referido
Contrato de Emisión de Bonos, sin perjuicio de los derechos que le corresponden al
Representante de los Tenedores de Bonos que se indican en el número 9.5 del presente
Prospecto.
8.4 Información adicional
No hay.
110
9.0 REPRESENTANTE DE TENEDORES DE BONOS
9.1 Nombre o razón social
Banco de Chile.
9.2 Dirección
Ahumada número 251, comuna de Santiago.
9.3 Relaciones
No hay.
9.4 Información adicional
No hay.
9.5 Fiscalización
Además de las facultades que le correspondan como mandatario y de las que se le otorguen
por la Junta de Tenedores de Bonos, el Representante de los Tenedores de Bonos tendrá
todas las atribuciones que en tal carácter le confiere la ley y el Contrato de Emisión de
Bonos y se entenderá, además, facultado para iniciar, con las atribuciones ordinarias del
mandato judicial, todas las acciones judiciales que procedan en defensa del interés común
de sus representados o para el cobro de los cupones de bonos vencidos, estando investido
para ello de todas las facultades ordinarias que señala el artículo séptimo del Código de
Procedimiento Civil y de las especiales que le otorgue la Junta de Tenedores de Bonos o la
ley, en su caso. Tratándose de una emisión desmaterializada, el certificado de posición que
emite el DCV, tendrá mérito ejecutivo y será el instrumento válido para ejercer acción
ejecutiva contra el Emisor, conforme a lo establecido en los artículos trece y catorce bis de
la Ley del DCV. El Representante de los Tenedores de Bonos estará facultado para solicitar
y examinar los libros y documentos del Emisor, pudiendo requerir al Emisor o a sus
auditores externos los informes que sean necesarios para una adecuada protección de los
intereses de sus representados, teniendo derecho a ser informado plena y
documentadamente y en cualquier tiempo, por el gerente o el que haga sus veces de todo lo
relacionado con la marcha de la empresa y de sus Filiales. Asimismo, el Representante de
los Tenedores de Bonos tendrá derecho a asistir, sin derecho a voto, a las juntas de
accionistas del Emisor si corresponde. Para tal efecto, el Emisor deberá notificar al
Representante de los Tenedores de Bonos de las citaciones a juntas ordinarias y
extraordinarias de accionistas, utilizando para este efecto todas las formalidades y plazos
propios de las citaciones de accionistas. Por acuerdo de la Junta de Tenedores de Bonos con
el quórum establecido en el artículo ciento veinticuatro de la Ley de Mercado de Valores, el
Representante de los Tenedores de Bonos deberá interponer las demandas y acciones
pertinentes en defensa de sus representados en lo que diga relación con la exigibilidad y el
cobro anticipado de uno o más Bonos por alguna de las causales establecidas en el Contrato
de Emisión de Bonos, junto con obtener la declaración judicial de resolución del Contrato
de Emisión de Bonos, con indemnización de perjuicios, solicitar la declaración de quiebra
del Emisor, la presentación de convenios extrajudiciales o judiciales preventivos del Emisor
111
con sus acreedores, con la participación de los Tenedores de Bonos en ellos y en general
cualquiera otra petición o actuación judicial que comprometa el interés colectivo de los
Tenedores de Bonos. Las facultades de fiscalización de los Tenedores de Bonos respecto del
Emisor se ejercerán a través de su Representante.
112
10.0 ADMINISTRADOR EXTRAORDINARIO
No corresponde.
113
11.0 ENCARGADO DE LA CUSTODIA
11.1 Nombre
El encargado de la custodia es el Depósito Central de Valores S.A., Depósito de Valores, el
cual fue designado por el Emisor y sus funciones y responsabilidades son las señaladas en la
Ley N°18.876, que establece el marco legal para la constitución y operación de entidades
privadas de depósito y custodia de valores.
11.2 Dirección
El domicilio del Depósito Central de Valores S.A., Depósito de Valores, corresponde a
Avenida Apoquindo N° 4.001, piso 12, comuna de Las Condes, Santiago.
11.3 Relaciones
No existe relación de propiedad o parentesco entre el encargado de la custodia y los
principales accionistas o socios y administradores del Emisor.
114
12.0 PERITO(S) CALIFICADO(S)
No corresponde.
115
13.0 INFORMACIÓN ADICIONAL
13.1 Certificado de inscripción de emisión
13.1.1 N° inscripción
En trámite.
13.1.2 Fecha
Pendiente.
13.2 Lugares de obtención de Estados Financieros
Se deja constancia que los estados financieros de Agrosuper S.A. se encuentran disponibles
en sus oficinas y que, debido a que se encuentra en trámite su inscripción en el Registro de
Valores, no se encuentran disponibles en la Superintendencia de Valores y Seguros ni en su
sitio Web. Sin embargo, a partir de los estados financieros del cierre de Junio de 2011, estos
antecedentes podrán ser revisados en las oficinas del Emisor, en la Superintendencia de
Valores y Seguros y en el sitio Web www.svs.cl.
13.2.1 Inclusión de información
No se incluye ningún tipo de información adicional.
13.3 Asesores para la elaboración del prospecto
13.3.1 Abogados:
Barros & Errázuriz Abogados Limitada.
13.3.2 Auditores Externos
No aplica.
13.3.3 Asesores Financieros:
Larraín Vial S.A. Corredora de Bolsa y Banchile Asesoría Financiera S.A.
116
ANEXO
DEFINICIONES
Activos Esenciales: Se considerarán como activos esenciales del Emisor o sus filiales los
siguientes: (i) las marcas que contengan la denominación “Agrosuper”, “Super Pollo”,
“Super Cerdo”, “Sopraval” y “La Crianza” y que se encontraren inscritas a nombre del
Emisor o de cualquiera de sus sociedades filiales a la fecha del Contrato, en el Registro de
Marcas Comerciales del Departamento de Propiedad Industrial dependiente del Ministerio
de Economía, Fomento y Reconstrucción de la República de Chile, para distinguir un
establecimiento comercial o servicios de venta de productos y servicios financieros, en las
categorías y clases correspondientes del Clasificador Internacional de Marcas; (ii) la
propiedad directa o indirecta del Emisor sobre al menos el sesenta y siete por ciento de las
acciones o derechos de sus Filiales Importantes; y/o (iii) activos de su propiedad y de sus
filiales necesarios para mantener, directamente y/o a través de una o más filiales, una
capacidad instalada nominal para la producción de pollos, cerdos, pavos y salmones igual o
superior en conjunto a 620 mil toneladas anuales.
Bonos: Significará los títulos de deuda a largo plazo desmaterializados emitidos conforme
al Contrato.
Contrato: Significará el Contrato de Emisión de Bonos por Línea de Títulos celebrado
entre Agrosuper S.A. y Banco de Chile, con sus anexos, cualquier escritura posterior
modificatoria y/o complementaria del mismo y las tablas de desarrollo y otros instrumentos
que se protocolicen al efecto.
DCV: Significará el Depósito Central de Valores S.A., Depósito de Valores.
Día Hábil Bancario: Significará cualquier día del año que no sea sábado, domingo, feriado,
treinta y uno de diciembre u otro día en que los bancos comerciales estén obligados o
autorizados por ley o por la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras a
permanecer cerrados en la ciudad de Santiago.
Diario: Significará el diario El Mercurio de Santiago o, si éste dejare de existir, el Diario
Oficial de la República de Chile.
Documentos de la Emisión: Significará el Contrato, el Prospecto y los antecedentes
adicionales que se hayan acompañado a la SVS con ocasión del proceso de inscripción de
los Bonos.
Dólar: Corresponde a la moneda de curso legal de los Estados Unidos de América.
Dólar Observado: Corresponde a aquel tipo de cambio del Dólar que publica diariamente
el Banco Central de Chile en el Diario Oficial, según lo dispone el Capítulo I, número VI,
del Compendio de Normas de Cambios Internacionales del Banco Central de Chile.
117
Emisión: Significará la emisión de Bonos del Emisor conforme al Contrato.
Escrituras Complementarias: Significará las respectivas escrituras complementarias del
Contrato, que deberán otorgarse con motivo de cada emisión con cargo a la Línea y que
contendrán las especificaciones de los Bonos que se emitan con cargo a la Línea, su monto,
características y demás condiciones especiales.
Estados Financieros: Significará los estados financieros del Emisor presentados a la SVS
conforme a las normas impartidas al efecto por esa entidad.
Filiales Importantes: Se entenderá por Filial Importante la sociedad Agrosuper
Comercializadora de Alimentos Limitada, así como también toda otra Filial del Emisor
cuyo patrimonio represente más del diez por ciento del Total de Activos del Emisor.
Asimismo, se entenderán como Filiales Importantes aquellas sociedades que resulten
producto de la división, fusión o transformación de las Filiales Importantes del Emisor.
Filial y Matriz: Aquellas sociedades a las que se hacen mención en el artículo ochenta y
seis de la Ley de Sociedades Anónimas.
Gravamen: Significa toda garantía real y prohibiciones y cualesquiera limitaciones al
dominio constituidas a favor de terceros, excluyendo garantías personales.
IFRS: Significará los International Financial Reporting Standards o Estándares
Internacionales de Información Financiera, esto es, el método contable que las entidades
inscritas en el Registro de Valores deben utilizar para preparar sus estados financieros y
presentarlos periódicamente a la SVS, conforme a las normas impartidas al efecto por dicha
entidad.
Junta de Tenedores de Bonos: Reunión general de los Tenedores de Bonos previa
convocatoria del Representante de los Tenedores de Bonos, de conformidad con las
disposiciones legales aplicables.
Ley de Mercado de Valores: Significará la ley número dieciocho mil cuarenta y cinco de
Mercados de Valores.
Ley del DCV: Significará la ley dieciocho mil ochocientos setenta y seis sobre Entidades
Privadas de Depósito y Custodia de Valores.
Línea: Significará la línea de emisión de bonos a que se refiere el Contrato.
Línea de Bonos a Treinta Años: Significará la línea de emisión de bonos a treinta años de
que da cuenta el Contrato de Emisión de Bonos por Línea de Títulos de Agrosuper S.A.,
otorgado por escritura pública de fecha 17 de Junio ante el Notario Público de Santiago don
Andrés Rubio Flores, bajo el Repertorio N° 1173/2011, y modificada por escrituras
públicas otorgadas en la misma Notaría con fecha 10 de Agosto de 2011 y 1 de
Septiembre de 2011, bajo los Repertorios N° 1601/2011 y N° 1788/2011,
respectivamente.
118
Personas Relacionadas: Corresponde a las personas señaladas como tales al tenor de lo
dispuesto por el artículo cien de la Ley de Mercado de Valores.
Peso: Significará la moneda de curso legal en la República de Chile.
Prospecto: Significará el presente prospecto o folleto informativo de la Emisión que deberá
ser remitido a la SVS conforme a lo dispuesto en la Norma de Carácter General número
treinta de la SVS.
Registro de Valores: Significará el registro de valores que lleva la SVS de conformidad a
la Ley de Mercados de Valores y a su normativa orgánica.
Reglamento del DCV: Significará el Decreto Supremo de Hacienda número setecientos
treinta y cuatro, de mil novecientos noventa y uno.
SVS: Significará la Superintendencia de Valores y Seguros de la República de Chile.
Tabla de Desarrollo: Significará la tabla en que se establece el valor de los cupones de los
Bonos.
Tasa de Carátula: Corresponde a la tasa de interés que se establezca en las respectivas
escrituras complementarias de acuerdo a lo dispuesto en la letra (g) del número Seis de la
cláusula Sexta del Contrato.
Tasa de Colocación: Corresponde a la tasa de interés a la que efectivamente se coloquen
los Bonos que se emitan con cargo a la Línea.
Tenedores de Bonos: Significará cualquier inversionista que haya adquirido y mantenga
inversión en Bonos emitidos conforme al Contrato.
Total de Activos: Corresponderá a la suma de las partidas “Total de Activos Corrientes y
Total de Activos no Corrientes” de los Estados y Situación Financiera consolidada, los
cuales son parte integral de los Estados Financieros del Emisor.
Unidad de Fomento o UF: Significará Unidades de Fomento, esto es, la unidad reajustable
fijada por el Banco Central de Chile en virtud del artículo treinta y cinco de la ley número
dieciocho mil ochocientos cuarenta o la que oficialmente la suceda o reemplace. En caso
que la UF deje de existir y no se estableciera unidad reajustable sustituta, se considerará
como valor de la UF aquél valor que la UF tenga en la fecha en que deje de existir,
debidamente reajustado según la variación que experimente el Índice de Precios del
Consumidor, calculado por el Instituto Nacional de Estadística (o el índice u organismo que
lo reemplace o suceda), entre el día primero del mes calendario en que la UF deje de existir
y el último día del mes calendario inmediatamente anterior a la fecha de cálculo.
Sin perjuicio de las definiciones señaladas precedentemente, se hace presente que cada
término contable que no esté definido de otra manera en el Contrato tiene el significado
adscrito al mismo de acuerdo a las normas de IFRS. Los rubros de los Estados Financieros
del Emisor a que se refiere la Cláusula Primera del Contrato y que se mencionan a lo largo
119
del mismo, se establecen sin perjuicio de las modificaciones que éstos puedan
experimentar, los que deberán entenderse adecuados según corresponda.