administraciÓn financiera

INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

INTEGRANTES:

Alexander Sarmiento Chambi (2010-34855)

Yesenia Pancca Llanque (2009-33450)

Juan Pedro Acero Pacco (2010-34829)

Roxana Dongo Atencio (2009-33433)

INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA: INDICE

INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA: INDICE...........................1

Introducción............................................................................................................................3

1. Administración Financiera: Evolución...........................................................................4

1.1. En la Antigüedad......................................................................................................4

1.2. Año 1900..................................................................................................................5

1.3. Década de los 20.......................................................................................................5

1.4. Década de los 30.......................................................................................................6

1.5. Década de los 40.......................................................................................................7

1.6. Década de los 50.......................................................................................................8

1.7. Década de los 60.......................................................................................................9

1.8. Década de los 70.......................................................................................................9

1.9. Década de los 80.....................................................................................................10

1.10. Década de los 90.................................................................................................10

1.11. La Actualidad......................................................................................................11

2. Conceptos Generales.....................................................................................................12

2.1. Administración Financiera.....................................................................................12

2.2. Presupuesto.............................................................................................................13

2.3. Flujo de Efectivo....................................................................................................13

2.4. Inversión.................................................................................................................13

2.5. Riesgo.....................................................................................................................14

2.6. Valor Económico Agregado (EVA).......................................................................14

2.7. Costo de Oportunidad.............................................................................................14

2.8. Valor del Dinero en el Tiempo...............................................................................15

2.9. Expectativa y Racionalidad....................................................................................15

2.10. Inmovilización de Capital...................................................................................15

2.11. Capital Necesario................................................................................................16

2.12. Crear Valor.........................................................................................................16

3. Las Finanzas Corporativas............................................................................................16

4. Objetivos de la Administración Financiera...................................................................18

4.1. Maximizar la Riqueza de los Accionistas..............................................................18

Figura 1. La Compañía y Los Agentes Económicos.............................................................19

1

4.2. Maximizar el Valor de la Empresa.........................................................................19

Figura 2. La Toma de Decisiones de la Administración Financiera puede desglosarse en tres importantes áreas...................................................................................................................20

4.3. Maximizar el Valor de las Acciones......................................................................20

5. Funciones Del Gerente Financiero................................................................................22

5.1. Áreas en que Desempeña el Ejecutivo de Finanzas...............................................23

5.1.1. Finanzas Corporativas y Administración Financiera......................................24

5.1.1.1. Las Decisiones de Inversión........................................................................24

5.1.1.2. Las decisiones de financiamiento................................................................24

5.1.1.3. Las Decisiones de Política de Dividendos..................................................25

5.1.2. Inversiones Financieras...................................................................................26

5.1.3. Mercado de Capitales......................................................................................26

6. Las Finanzas y su Relación con otras Disciplinas........................................................27

6.1. La Economía...........................................................................................................27

6.2. Microeconomía.......................................................................................................28

6.3. Macroeconomía......................................................................................................28

6.4. Contabilidad...........................................................................................................29

6.5. Administración.......................................................................................................29

6.6. Marketing...............................................................................................................30

6.7. Las Ciencias Jurídicas............................................................................................30

6.8. La Estadística.........................................................................................................30

CONCLUSIONES................................................................................................................31

RECOMENDACIONES.......................................................................................................32

Bibliografía...........................................................................................................................33

Anexos..................................................................................................................................34

2

Introducción

Las finanzas no son tan especializadas ni complejas como podría pensarse. De hecho, es

una actividad cotidiana de personas y organizaciones, como las empresas y los gobiernos,

el estudio de las finanzas puede beneficiar a cualquiera. Puede ayudarle en su carrera y sus

transacciones financieras personales, para la vida cotidiana como cuando solicita un

préstamo, también puede ayudarle cuando trate de entender los sucesos económicos

mundiales o si está pensando en invertir dinero. Aprender los detalles de las finanzas

ampliará su perspectiva en los aspectos importantes de su vida presente y futura

La mayoría de la gente, tiene cierto interés en el dinero. El dinero y, por tanto, las finanzas,

forman una parte integral de la vida. Entender las finanzas puede darnos poder y ayudarnos

a usar nuestro dinero de manera más eficaz, incluso puede ayudarnos a hacer más dinero.

En el presente trabajo se presenta a la administración sus orígenes a través de la historia, su

evolución hasta lo que hoy en día es, abarcando también los conceptos que se manejan hoy

en día, hablaremos de las finanzas corporativas y de cómo crea y mantiene el valor de la

compañía, los objetivos de la administración financiera y de las funciones y las

obligaciones del gerente financiero. También trataremos de las finanzas y du relación con

las otras disciplinas como la economía, la contabilidad, la matemática, la estadística y la

producción. Y finalmente las conclusiones del grupo acerca de administración financiera

Esperamos que el presente trabajo sea de su agrado

Gracias

3

1. Administración Financiera: Evolución

1.1. En la Antigüedad

Los orígenes del dinero como unidad de cuenta o de valor, se remonta a algunas

citas en la Biblia e incluso en jeroglíficos Egipcios. Allí se da cuenta de la

existencia de elementos que servían para favorecer los intercambios comerciales y

el cobro de los impuestos por parte de los gobernantes. En el libro Principios de

Dirección Financiera (Brealey, 1996) cita que:

En el Código de Hammurabi (1800 A.C.) en Babilonia, se establece un

interés máximo a los préstamos (…). Las garantías por operaciones a

menudo eran hipotecarias sobre propiedades y algunas veces sus cónyuges

pero en estos casos el prestamista estaba obligado a devolver al cónyuge en

buenas condiciones durante los tres años siguientes.

Surge como disciplina de estudio independiente a fines del siglo pasado. Desde

entonces, su problemática se estudiaba como parte integrante de la economía. En el

Siglo XV nacen los Bancos internacionales, con el poder de los grandes Bancos

Florentinos (Italia) y el poder de los Medici quienes en su red europea emplearon a

57 personas en 8 oficinas.

En 1590 (Siglo XVII) nacen las Sociedades con el capital distribuido entre varios

inversores que se denominaron accionistas en Inglaterra, con el registro de la East

India Company. Una de las primeras empresas de comercio la Hudson`s Bay nace

en 1670 y todavía en 1996 sobrevivía como una de las más grandes empresas de

Canadá. En 1650 naces los Futuros, como forma de protegerse a sí mismas contra

las fluctuaciones de los precios en los mercados.

Durante la era Tokugawa en Japón los Señores feudales recaudaban rentas en forma

de arroz, pero a menudo ellos tenían que negociar el futuro reparte del mismo; por

4

ello los futuros de arroz de hecho llegaron a ser negociados en lo que más tarde se

conoció como Mercado de Arroz Dojima. En 1792 nace la Bolsa de Nueva York,

cuando un grupo de Brokers (agentes de bolsa) se reunieron bajo un árbol en

Bretton Woods y acordaron comerciar con acciones entre ellos y fijar tasas de

comisiones. (Universidad Nacional de la Patagonia, 2002)

1.2. Año 1900

La inquietud de las finanzas era como obtener los fondos de la forma más

económica posible, descuidando el financiamiento a corto plazo. El énfasis era de

carácter legal, institucional y descriptivo. Se relacionaba solamente con los

documentos, instituciones y aspectos de procedimiento de los mercados de capital.

No existían reglamentaciones que hicieran necesaria la divulgación de la

información financiera, aunque iba en aumento el interés en la promoción, las

consolidaciones y las fusiones. El financiamiento de estos complejos industriales

llevó a la dirección a enfrentarse con importantes problemas de estructura de

capital.

El profesor Arthur Stone Dewing (Auditoria Financiera de las Corporaciones)

escribió en 1914 una pequeña y temprana obra sobre finanzas. Estudió las

promociones y los fracasos que dieron por resultado reorganizaciones a principios

de la década de 1900.

1.3. Década de los 20

Con la década iniciada en 1920, las innovaciones tecnológicas y las nuevas

industrias, (de la radio, de químicos, de automóviles y del acero) provocaron la

necesidad de mayor cantidad de fondos, impulsando el estudio de las finanzas para

destacar la liquidez y el financiamiento de las empresas. La atención se centró más

bien en el financiamiento externo que en la administración interna.

5

También en 1920 en EEUU un señor llamado Charles Ponzi con la promesa de

doblar el dinero de los inversores, reunió 15 millones de dólares. Pero estaba

jugando el juego financiero de la cadena de cartas: el dinero de los nuevos

inversores era para pagarle ganancias ficticias a los viejos inversores. Cuando la

tasa de crecimiento de nuevos inversores paró el esquema de Ponzi, su organización

colapsó y fue condenado y enviado a prisión, dejando gran cantidad de inversores

sin sus ahorros.

Hacia fines de la década se intensificó el interés en los valores, en especial, las

acciones comunes, convirtiendo al banquero inversionista en una figura de especial

importancia para el estudio de las finanzas corporativas del período.


En los años 30, luego de la crisis, las finanzas pasan a un primer plano, ya ahora no

tan preocupadas por la expansión de las firmas, sino por los aspectos defensivos de

la supervivencia, la preservación de la liquidez, las quiebras, las liquidaciones y

reorganizaciones. La preocupación en el financiamiento externo era saber cómo un

inversionista, podía protegerse.

Como era natural, las tendencias conservadoras dominaban, dando mayor

importancia a que la empresa mantuviera una sola estructura financiera. Los

múltiples abusos cometidos con el endeudamiento, en especial las deudas

relacionadas con las empresas tenedoras de servicios públicos, quedaron al

descubierto al desplomarse muchas empresas. Estos fracasos, junto con la forma

fraudulenta con que fueron tratados numerosos inversionistas, hicieron crecer las

demandas de regulaciones, estas llegaron rápidamente, acompañadas de un

creciente control gubernamental de los negocios.

Las regulaciones también aumentaron, la información financiera que debían dar a

conocer las empresas, y esto a su vez hizo que el análisis financiero fuera más

6

amplio, ya que el analista podía comparar las condiciones financieras y el

desempeño de diversas empresas. Aparece como obra significativa la del autor

americano Graham Dodd y Cottle “Análisis de seguridad”


Durante la década del 40 hasta principios de 1950, las finanzas siguieron el enfoque

tradicional, que se había desarrollado durante las décadas de 1920 a 1930. En esta

época la profesión del contador público independiente ha hecho considerables

progresos, se dispone de cada vez en mayor escala de mejor información para uso

externo de las empresas.

Se señala como hecho significativo, la segunda guerra mundial. Toda la actividad

económica, estaba dirigida hacia el esfuerzo de la guerra. En el período de post-

guerra, fue decisiva la política financiera para expandirse en capital de trabajo para

satisfacer necesidades de la población de post-guerra, y la introducción de técnicas

cuantitativas desarrolladas durante la misma al campo de la finanzas, como las

probabilidades, teoría de las colas, estadísticas, etc. Esto hace variar un tanto la

atención del análisis que si bien sigue siendo preponderantemente el problema de

las fuentes de fondos, se marca también en interés en el estudio de reorganización

industrial, para adaptarse a los nuevos requerimientos del Mercado Mundial de

Post-guerra.

Analizaban la empresa desde el punto de vista de alguien ajeno a la misma, pero no

ponían énfasis en la toma de decisiones dentro de la empresa. Se empezó a estudiar

más el tema de la planeación, el capital de trabajo y del flujo de fondos desde el

interior de la organización, tiene su concreción el desarrollo de la contabilidad de

costos y el análisis financiero para acotar el riesgo en los créditos, etc.

7


Década de 1950, (cambio de visión, pasa de afuera hacia adentro). En este enfoque

más amplio, se ve a la Administración financiera como parte de la administración

total. Se le da importancia al presupuesto de capital; aparecen nuevos métodos y

técnicas para seleccionar proyectos de inversión, basados fundamentalmente en el

valor presente de los flujos de fondos. En este período aparecen los estudios sobre

inversiones de Joel Dean (1951) como así también aparece una versión en Alemán

del libro “Inversión e Interés” publicado en 1944 en danés por Erich Schneider, que

dan un gran impulso al estudio teórico del tema.

Después llegó la computadora, y con ella el acceso a mayor y mejor información

para la toma de decisiones.

Aparece en ésta década la teoría del portafolio (Markowitz, 1952), las discusiones

sobre la teoría del endeudamiento de Franco Modigliani y Miller, Gordon Shapiro,

William Sharpe y Ezra Sólomon, De éstos Franco Modigliani fue premio nobel de

economía en 1985, Harry Markowitz de la Universidad de Nueva York, Merton

Miller de la Universidad de Chicago y William Sharpe de la de Stanford

(California), fueron Premios Nobel de Economía en 1990. Creemos que

injustamente ha sido dejado de lado a quien consideramos por su difusión y estudios

sobre el Costo del Capital. El padre de la administración financiera moderna, Ezra

Sólomon. Los mercados internacionales hacen posibles progresos en economías.

Las instituciones y los instrumentos financieros asumen una amplia variedad de

formas. El gerente financiero, no sólo busca la forma de obtener fondos, sino que

estudia los mejores proyectos de inversión, lo que dio lugar al estudio del costo del

capital.

8


En la década de 1960 cobra gran difusión la administración por resultados, la

dirección por objetivos para el desarrollo de la profesión de gerentes financieros. La

utilización de la programación lineal en el análisis financiero, de la teoría

estocástica para construir modelos de valuación y del estudio del comportamiento

de los precios de los activos financieros, como otros muchos ayudan al desarrollo de

los mercados financieros y a las finanzas internacionales.

En el plano internacional comienza el Mercado Euro-dólar, cuando Rusia transfirió

sus posesiones de dólares desde EEUU a Paris a un banco de su propiedad,

exigiendo una mayor universalización de y cuidado de las operaciones financieras

internacionales.


En principios de la década de 1970, con la crisis del petróleo. Se desarrolla la

incorporación de la planificación estratégica y cobra nuevo auge el Análisis de

mercados financieros, el desarrollo de herramientas que brinda n un enfoque

integral de la función financiera, los estudios sobre la inflación y por ende la

incertidumbre. Las decisiones se centraban en la elección de activos y pasivos que

maximicen el valor de la empresa.

En 1972 la Bolsa de Chicago fundó el primer Mercado de Futuros financieros, en

base a un trabajo del economista Milton Friedman que demostró que las libras

esterlinas estaban sobrevaluadas y que se podía comprar y vender el derecho de

operar con ellas. En 1971 se había quebrado el acuerdo de Breton Woods,

agregando mayor riesgo en las operaciones y la necesidad de regularlas, si bien no

legalmente, por lo menos técnicamente desde las finanzas.

9


En la década de 1980 ha habido grandes avances con respecto a la valuación de

empresas y se ha dedicado una creciente atención al efecto que las imperfecciones

del mercado tienen sobre el valor. En nuestro país se incorpora las ideas de Calidad

Total, que influyen en todas las áreas de la administración, entre ellas la de las

finanzas. Nace la ingeniería financiera, como una idea para desarrollar nuevos

modelos de operaciones financieras y de las formas de las operaciones con títulos,

valores y nuevos tipos de contratos. Se avanza en la teoría sobre opciones, futuros,

swaps, etc., sobre todo para minimizar el riesgo. La Informática ya es una realidad,

las PC (Personal Computer) con precios accesibles se extienden en todos los

mercados y permiten el acceso de grandes masas de personas, incorporando

software (programas) que permiten un rápido avance en la incorporación de la teoría

y técnica financiera a las organizaciones públicas y privadas.


En los años 90, las finanzas han tenido una función vital y estratégica en las

empresas.

Las diferencias en la información que conocen la administración, los inversionistas

en valores de la empresa y otros intervinientes, como propietarios, clientes,

proveedores, el Estado y empleados , ha sido un área de fructíferas investigaciones

en estos años, como es la idea de los Stackeholders. Que permite incorporar una

nueva idea como es el agregado de valor (VEA – Valor económico agregado).Otra

realidad de los 90, es la globalización de las finanzas, produciéndose la integración

de los mercados financieros mundiales en forma creciente. La evolución de las

funciones de las finanzas ha tenido gran repercusión sobre el papel y la importancia

de la administración financiera. Las finanzas han evolucionado del estudio

descriptivo al análisis riguroso y teorías normativas. Han dejado de ser un campo

preocupado fundamentalmente en la obtención de fondos para abarcar la

10

administración de activos, la asignación del capital, la minimización del riesgo y la

valuación de la empresa en el mercado global.

1.11. La Actualidad

La principal característica de las finanzas actuales es su cambio continuo por nuevas

ideas y técnicas. Así se ven las finanzas actuales; como un área de la

microeconomía, que toma sus materias primas de la contabilidad, las matemáticas,

la estadística, la economía y el derecho para construir teorías descriptivas y

normativas acerca de cómo obtener y asignar mejor los recursos financieros a través

del tiempo, en un contexto de incertidumbre.

Hay una gran diferencia entre el papel del administrador financiero en comparación

con lo que era hace 20 años y sin duda alguna, con lo que será dentro de otros 20

años. Los profesores y los administradores financieros, tienen que acostumbrarse a

aceptar el medio cambiante y superar sus retos. Para este fin, tienen que comprender

a la perfección el objetivo fundamental de la empresa y contribuir a maximizar el

valor de la misma. Por otra parte la globalización de la economía y la virtualización

de las organizaciones y de sus operaciones, gracias a los avances tecnológicos,

traerán sin lugar a dudas, importantes cambios en la aplicación de la administración

financiera, tanto en lo que hace a nuevos instrumentos, al proceso administrativo de

delegación, estructuración, relaciones funcionales, toma de decisiones, conducción

del personal, implementación de los sistemas de información y control, etc.

Los avances que creemos tendrán lugar en los próximos años serán en el campo de

las microfinanzas y de las finanzas minoristas, por un lado y de la virtualización de

la administración financiera.

11

2. Conceptos Generales

2.1. Administración Financiera

Se define la Administración Financiera por las funciones y responsabilidades de los

administradores financieros. Aunque los aspectos específicos varían entre

organizaciones las funciones financieras primordiales son:

La Inversión

El Financiamiento

Las decisiones de dividendos de una organización

Los fondos son obtenidos de fuentes externas e internas de financiamiento y

asignados a diferentes aplicaciones. Para las fuentes de financiamiento, los

beneficios asumen la forma de rendimientos reembolsos, productos y servicios. Por

lo tanto las principales funciones de la administración financiera son planear,

obtener y utilizar los fondos para maximizar el valor de una empresa, lo cual

implica varias actividades importantes.

Una buena Administración Financiera coadyuva a que la compañía alcance sus

metas, y a que compita con mayor éxito en el mercado, de tal forma que supere a

posibles competidores (Ortega Castro, 2002).

Se considera también a la administración financiera como parte de la ciencia de la

administración de empresas que estudia y analiza, como las organizaciones con

fines de lucro pueden optimizar:

La adquisición de activos y la realización de operaciones que generen

rendimiento posible.

12

El Financiamiento de los recursos que utilizan en sus inversiones y

operaciones, incurriendo en el menos costo posible determinando como y

cuando devolverlos a los acreedores, y retribuir a los inversores con

ganancias en dinero y en bienes de capital, y La administración de los

activos de la organización.

2.2. Presupuesto

Es un plan de acción dirigido a cumplir una meta prevista, expresada en valores y

términos financieros que, debe cumplirse en determinado tiempo y bajo ciertas

condiciones previstas.

2.3. Flujo de Efectivo

La generación de efectivo es uno de los principales objetivos de los negocios. La

mayoría de sus actividades van encaminadas a provocar de una manera directa o

indirecta, un flujo adecuado de dinero que permita:

Financiar la operación,

Invertir para sostener el crecimiento de la empresa,

Pago de pasivos

2.4. Inversión

Es aquella parte de la producción que no se destina al consumo inmediato sino a la

producción de nuevos Bienes De Consumo o de nuevos bienes de Capital. Interés:

el coste de tomar prestado dinero. Compensación por el uso o privación del uso del

dinero. Ganancia o renta producida por el capital. Pago realizado por el uso del

dinero ajeno recibido en préstamo, o cobro percibido por la cesión temporal a

terceros del dinero propio.

13

2.5. Riesgo

Es el nexo entre certeza e incertidumbre, la forma de mirar el futuro desde el

presente. Podemos construir probabilidades y parámetros, tenemos datos. Se basa en

la construcción de escenarios (variables e indicadores), contextos (político,

económico, social, cultural, ambiental, etc.), entorno que es lo más inmediato,

aquello con lo que nos vinculamos.

En finanzas el riesgo va acompañado de retorno, nadie asume riesgos sino espera

algún retorno (Vivi, 2010).

2.6. Valor Económico Agregado (EVA)

Es una medida muy común usada por muchas empresas para determinar si una

inversión contribuye positivamente a la riqueza de los propietarios. El EVA se

calcula restando el costo de los fondos usados para financiar una inversión, de sus

utilidades de operaciones después de impuestos.

Las inversiones con un EVA positivo incrementa el valor de los accionistas, y las

que tienen valor negativo lo reducen (Gitman, 2003)

2.7. Costo de Oportunidad

Es la mínima renta que podría haber obtenido de haber invertido en otra alternativa.

Si tengo capital inmovilizado estoy renunciando a invertir este capital en otra

alternativa de inversión. El costo de algo es aquello a lo que tenemos que renunciar

para obtenerlo. Claro que para un capital determinado puedo tener muchas

posibilidades de inversión. Algunos dicen que el costo de oportunidad es el de la

mejor alternativa desechada, mientras que otros dicen que se debe tomar la menor

ya que es muy difícil determinar la máxima producto de la racionalidad limitada del

hombre. (Vivi, 2010)

14

2.8. Valor del Dinero en el Tiempo

Es la posibilidad de trasladar el valor del dinero en el tiempo, el dinero siempre

tiene valor en el tiempo; solo en finanzas se habla del valor tiempo del dinero: lo

que renuncio hoy para obtener algo mayor en el futuro y ese incremento del valor

está dada por una tasa (tasa de interés) (Vivi, 2010).

2.9. Expectativa y Racionalidad

Racional: que tiene sentido, es una lógica, una forma de actuar, una razón para

hacer las cosas. En finanzas se refiere a la ponderación entre el riesgo y el

retorno; relaciona el riesgo y el retorno. La asociación la hacemos en función de

expectativas, en finanzas el futuro crea expectativas.

Expectativa: es lo que se espera del futuro. Las posiciones extremas son la visión

optimista y por otro lado la pesimista. Los mercados financieros crean expectativas,

acerca de un país, de una empresa, etc. y esto genera retorno. Retorno es recuperar

la inversión, y se busca algo más que es para la economía "excedente económico" y

para la finanzas "excedente de caja". (Vivi, 2010)

2.10. Inmovilización de Capital

Se da a través de la inversión. Para las finanzas cualquier fondo que no se pueda

disponer constituye inmovilización, por ejemplo: el saldo de caja chica o fondo fijo.

Lo ideal para las finanzas será minimizar lo más posible la inmovilización y

aumentar al máximo el flujo futuro de fondos, es decir siempre se justificara

inmovilizar capital si esto aumenta mi flujo de fondos futuro. (Vivi, 2010)

15

2.11. Capital Necesario

Es el stock de activos que necesita una empresa como volumen óptimo de inversión

para realizar sus actividades. Todas las empresas solo deben inmovilizar el capital

necesario, ni más ni menos, sin exceso ni deficiencia. Si inmoviliza de más se

incrementan los costos y afecta la rentabilidad. Si no tiene suficiente capital también

afecta la rentabilidad por la pérdida de oportunidad de negocios. Tipos de capital

que necesita la empresa: capital fijo y capital circulante. (Vivi, 2010)

2.12. Crear Valor

El valor de la empresa es el precio de mercado de las acciones comunes de la

compañía, el cual a su vez es el reflejo de las decisiones de ella relacionadas con la

inversión, la financiación y los dividendos, y representa el valor que los

representantes del mercado le dan a la empresa.

El valor de la empresa está dado por la sumatoria de los valores actuales de sus

probables futuros flujos de fondos descontados a una tasa que refleje el valor

financiero del tiempo y considerando el riesgo asociado con dichos flujos.

3. Las Finanzas Corporativas

Este es un aspecto importante de las finanzas, por lo que citaremos a distintos

autores para poder comprender mejor este tema.

Según (COLINA, 1999) Las finanzas corporativas comprenden un área de las

finanzas que se enfoca particularmente en la manera mediante la cual las grandes

empresas tienen la posibilidad de crear un determinado valor y sostenerlo haciendo

un uso eficiente de todos los recursos con los que cuenta la misma; se encuentran

fuertemente ligadas a disciplinas tales como la economía y la contabilidad ya que

mediante las mismas se desarrollan.

16

Como podemos ver el principal objetivo que poseen las finanzas corporativas es

lograr una maximización en el valor correspondiente a los accionistas de la empresa

o bien, a los propietarios de ésta.

Según (James C. Van Horne, 2010) Mencionan que en las finanzas corporativas se

toman cuatro grupos diferentes de decisiones:

DECISIONES DE INVERSIÓN: Son las decisiones que toma la empresa,

sobre los activos en los que piensa invertir, y para ello se debe realizar un estudio

sobre dichos activos.

DECISIONES DE FINANCIACIÓN: Estas decisiones están enfocadas al

financiamiento de la empresa, y son tomadas con el criterio de evaluar las

distintas maneras de obtener los fondos requeridos para conseguir los activos que

la empresa requiere.

DECISIONES SOBRE LOS DIVIDENDOS: El tercer grupo es el de las

decisiones sobre los dividendos, y en este caso en particular es importante que se

tenga en cuenta que se debe equilibrar todos los aspectos cruciales de la

compañía. De alguna forma, esto implica una remuneración en cuanto al capital

accionario de la misma y por otra parte se trata de limitar a la entidad de los

recursos financieros a los cuales puede acudir.

DECISIONES DIRECTIVAS: El cuarto tipo de decisiones son las decisiones

directivas, que se relacionan con las decisiones operativas y financieras que se

toman día a día. Partiendo desde el principal objetivo de las finanzas corporativas,

uno de los factores circunstanciales para poder llevarlas a cabo es sin lugar a

dudas, la medición correspondiente a la contribución de una decisión, y

precisamente para cumplir con este factor, se han creado diferentes tipos de

técnicas de análisis y valoración de los activos.

17

Además según (BODIE & MERTON, 2003)Las Finanzas Corporativas se

concentran en el estudio de las decisiones financieras dentro de la empresa, estas

decisiones han sido agrupadas en tres categorías, estrechamente vinculadas, a saber:

las decisiones de inversión, las decisiones de financiamiento y las decisiones

relacionadas con la política de dividendos, que pueden ser incluidas en la segunda.

Como podemos darnos cuenta las finanzas corporativas, están orientadas a la

búsqueda de una adecuada toma de decisiones, que generen el bienestar de la

empresa.

4. Objetivos de la Administración Financiera

4.1. Maximizar la Riqueza de los Accionistas

Se considera como objetivo primordial la Maximización de las riquezas de los

accionistas, por tal motivo las decisiones de inversión y financiamiento deben

agregar a la empresa tanto valor como sea posible.

Las finanzas se ocupan a todo lo concerniente al valor, es decir de cómo tomar las

mejores decisiones para aumentar la riqueza de los accionistas, esto es, el valor de

sus acciones. De esta forma, las decisiones de inversión y las decisiones de

financiamiento deben agregar a la empresa tanto valor como sea posible. (Dumrauf

G. L., 2006)

Al ser el dinero un recurso económico en los individuos y las organizaciones, las

finanzas se sirven de los modelos administrativos para planificar la obtención de

dinero, organizar su utilización y controlar su entrada y salida, de una manera

eficiente que permita al ente la generación de riqueza (Anaya Garcia, 2011) .

18

Figura 1. La Compañía y Los Agentes Económicos

Elaboración Propia

Tal como se observa en la figura 1 el maximizar la riqueza de los accionistas

promueve el bienestar para el conjunto (empleados, proveedores, clientes,

gobierno), ya que los accionistas cobran después que han cobrado el resto de los

agentes económicos.

4.2. Maximizar el Valor de la Empresa

La maximización del valor requiere de una perspectiva más amplia que la

"maximización de las utilidades". La maximización del valor toma en cuenta el

valor del dinero a través del tiempo, es decir, la creación de valor para una empresa

en la teoría clásica de la administración se puede tomar como el crecimiento en los

activos de la empresa. Sin embargo, en la actualidad cuando se evalúa una empresa

19

Compañia

Clientes

Empleados

Proveedores

Bancos

Gobierno

Accionistas

o un negocio en marcha, se basa en los flujos de efectivo presentes y futuros. Si

existe un crecimiento en los flujos de efectivo futuros, se dice que hay creación de

valor (Arcia Cáceres, 2011).

Tanto los ingresos como los egresos deben computarse por su repercusión

financiera. El elemento tiempo aparece como fundamental, todos los ingresos y

egresos deben ubicarse en el tiempo.

Figura 2. La Toma de Decisiones de la Administración Financiera puede desglosarse en tres importantes áreas

(Damodaran, 1999)

4.3. Maximizar el Valor de las Acciones

La administración de las estrategias financieras es el paso más importante que debe

dar el Administrador, ya que tratará de mantener un equilibrio entre el riesgo y el

rendimiento de las inversiones, a través de la maximización del precio de mercado

de las acciones, aplicando diversas técnicas y métodos para su determinación.

20

El flujo de efectivo y el riesgo afectan el precio de las acciones de manera diferente

de manera que: Un flujo de efectivo más alto se asocia con un precio accionario más

alto. Un riesgo más alto tiende a resultar en un precio de las acciones más bajo

porque se debe compensar a los accionistas por el riesgo mayor. En general los

accionistas prefieren evitar el riesgo. Cuando se implica mayor riesgo, se entiende

que los accionistas esperan ganar tasas más altas de rendimiento sobre inversiones

de alto riesgo y tasas más bajas sobre inversiones de bajo riesgo. (Gitman, 2003)

LA CREACIÓN DE VALOR: La creación de valor para una empresa, en la

teoría clásica de la administración se puede tomar como el crecimiento en

los activos de la empresa. Sin embargo, en la actualidad cuando se evalúa

una empresa o un negocio en marcha, se basa en los flujos de efectivo

presentes y futuros. Si existe un crecimiento en los flujos de efectivo futuros,

se dice que hay creación de valor.

¿CÓMO MEDIMOS SI LA EMPRESA CREA O DESTRUYE VALOR?:

Generar ganancias no es lo mismo que maximizar valor, para distinguir si

una empresa crea valor no basta con observar la gestión financiera, sino

también la innovación, estrategia, mercado, dirección de personas y

responsabilidad social de la empresa. En el criterio de estrategia, quienes

destacan son los bancos pioneros que apostaron por canales alternativos a la

red de oficinas (banca telefónica, banca móvil, banca electrónica), junto a

ellos encontramos a Ford y a Odebrecht. Esta última se dedica a operar en

mercados en expansión, como concesiones, obras civiles, servicios y

energía. Las decisiones se deben tomar priorizando el largo plazo sobre el

corto plazo, evaluando una inversión respecto de su posibilidad de generar

ingresos en el futuro, la compañía debe llevar a cabo inversiones que

permitan obtener rendimiento por encima del costo de capital si desean crear

valor. Las redes sociales son una gran opción para generar valor en los

mercados inestables, y para abandonar la imagen negativa que rodea a

algunas empresas. Esta actitud está generando excelentes resultados que

21

experimentaron empresas pioneras, como Dell que declaró una ganancia de

más de un millón de dólares gracias a su perfil y contenidos en Twitter (Chú

R., 2013).

¿POR QUÉ LA CREACIÓN DE VALOR ES CADA DÍA MÁS

IMPORTANTE EN EL MANEJO CORPORATIVO Y EMPRESARIAL?:

Debido a las expectativas de rentabilidad que esperan los inversionistas

sobre su capital invertido. Las empresas y economías que aplican estos

principios tienen un mejor desempeño, la creación de Fondos de Pensiones y

Fondos Mutuos han generado una cierta “popularización del patrimonio de

las empresas” (todos somos accionistas). Por lo tanto, la selección de la

cartera de sus inversiones tiene que cumplir una rentabilidad mínima que

esperan alcanzar.

La maximización de utilidades ignora el valor del dinero en el tiempo, los

riesgos de las diferentes alternativas y la manipulación de información. A

veces las empresas tienen aumentos en sus utilidades sin que haya ningún

cambio favorable en correspondencia con el precio de las acciones. Hay que

saber diferenciar entre una empresa en crecimiento y una acción en

crecimiento. Una compañía en crecimiento es aquella que tiene sólidos

fundamentos económicos y una acción en crecimiento puede ser aquella

influenciada por la especulación (Chú R., 2013).

5. Funciones Del Gerente Financiero

Se considera que el Gerente Financiero es ante todo un gran experto económico-

financiero que posee una visión general quien es capaz de entender las principales

dinámicas del negocio desde las diferentes perspectivas: comercial, producción,

logística, recursos humanos, etc. Esto le permite suministrar información y análisis

relevantes a la alta dirección y a las diferentes áreas para interpretar adecuadamente

la evolución del negocio y apoyar la correcta toma de decisiones operativas.

22

El Gerente Financiero debe participar activamente en la definición de la estrategia

de la empresa, identificando y evaluando riesgos y oportunidades, y obteniendo

información relevante que afecta a los factores críticos de negocio.

Además el Gerente Financiero debe dedicar gran parte de sus esfuerzos a gestionar

las inversiones y la estructura de financiación de la empresa. Por un lado debe

defender los intereses de los accionistas. También debe garantizar en todo momento

el acceso de la empresa a financiación a un precio razonable. Y, no menos

importante, el Director Financiero debe revisar y aprobar todas las inversiones

acometidas en la medida que es el guardián último de la rentabilidad del capital

invertido en la empresa. En este sentido es especialmente importante su

contribución en los posibles procesos de fusión o adquisición.

El Gerente Financiero debe estar orientado al futuro, siendo el coordinador y

responsable último de los ejercicios de planificación y presupuestación. También es

responsable de establecer un marco de previsión financiera que permita fijar y

posteriormente seguir los indicadores financieros y de negocio más apropiados para

implantar la estrategia empresarial(Domínguez, 2012).

5.1. Áreas en que Desempeña el Ejecutivo de Finanzas

Si bien el ejecutivo financiero puede desempeñarse en varias áreas, podemos

distinguir tres bien definidas:

Finanzas corporativas

Inversiones financieras

Mercado de capitales

Aunque las tres utilizan los mismos principios y envuelven las mismas

transacciones financieras, tratan con ellos desde diferentes puntos de vista. Por

23

ejemplo, dentro del ámbito de las finanzas corporativas, el ejecutivo financiero

administra fondos propios y en el ámbito de las inversiones financieras y del

mercado de capitales administra fondos de terceros. La separación jurídica,

administrativa y a veces hasta física, parece necesaria a la hora de resguardar los

intereses de los inversores que confían en la empresa y en los organismos

reguladores. Por ejemplo, en los fondos de pensiones no se puede compartir la

misma tesorería con las empresas de vida o de retiro, los administradores de

portafolios y traders deben ser distintos, etc.

5.1.1. Finanzas Corporativas y Administración Financiera

Las decisiones financieras se clasifican en tres categorías:

5.1.1.1. Las Decisiones de Inversión

Muy a menudo y por varios motivos que serán analizados más adelante, son más

importantes decisiones de la firma. Se ocupan principalmente de los activos que la

firma debe comprar, respetando el viejo principio de que el valor de este siempre

debe ser mayor a su costo para incrementar el valor de la firma. Algunas de las

preguntas que nos hacemos en las decisiones de inversión más frecuentes son las

siguientes:

¿Deberíamos invertir en ese nuevo proyecto?

¿Deberíamos comprar esa compañía?

¿Deberíamos reemplazar un equipo o arreglo?

5.1.1.2. Las decisiones de financiamiento

Determinan el modo en que la firma financia las decisiones de inversión.

Básicamente, esto comprende el lado derecho del balance: la forma en que la firma

obtiene dinero a través de deuda o acciones. Algunas de las preguntas que debemos

24

hacernos para tomar las decisiones de financiamiento más frecuentes son las

siguientes:

¿Deberíamos solicitar más dinero al banco u obtenerlo a través de la emisión

de obligaciones u acciones?

¿Cuáles son las ventajas impositivas de cada tipo de financiamiento?

¿Deberíamos pagar un dividendo en efectivo a los accionistas? Y en ese

caso, ¿qué cantidad? ¿O deberíamos utilizar ese dinero para la recompra de

acciones?

5.1.1.3. Las Decisiones de Política de Dividendos

Surgen en relación con la distribución de las ganancias de la firma. A veces, las

empresas reparten un porcentaje de sus ganancias como dividendos en efectivo (en

cuyo caso existe una política de dividendos que consiste en repartir una proporción

de las ganancias), aunque muchas veces no existe una políticas definida en este

sentido.

El ejecutivo de finanzas también debe tomar un conjunto de decisiones de inversión

y financiamiento que aparecen más vinculadas a lo que se ha conocido

tradicionalmente como “administración financiera de corto plazo”. Éstas

comprenden las decisiones que día a día deben tomar los gerentes y tienen un

contenido operativo mayor que los tres tipos de decisiones anteriores. Algunas de

las preguntas que generan estas decisiones son las siguientes:

¿Qué plazo deberíamos conceder a nuestros clientes?

¿Qué descuentos deberíamos realizar por pronto pago?

¿Convendría utilizar tal línea de crédito bancario para financiar el capital de

trabajo?

¿Cuál debe ser el nivel de ventas para alcanzar el punto de equilibrio?

¿Debería reducirse el precio para incentivar la demanda?

25

En conclusión, la administración financiera de corto plazo aparece más ligada con

las decisiones de día a día y con funciones más operativas, mientras que las finanzas

corporativas aparecen reservadas para la planificación de largo plazo, como los

principales proyectos de inversión y las principales decisiones de financiamiento.

5.1.2. Inversiones Financieras

Es el área donde se realizan transacciones por cuenta y orden de un tercero, que no

pertenece a la organización, sino que es un cliente de esta. Por ejemplo, un analista

de inversiones en un banco evalúa inversiones en títulos como bonos o acciones de

una empresa para el dinero que maneja la institución donde trabaja. Los bancos

comerciales y las administradoras de fondos de jubilaciones y pensiones emplean

administradores de portafolios (portafolio manager) para maximizar la rentabilidad

de un modo consistente con las políticas y criterios de riesgo y rendimiento

restablecidos.

5.1.3. Mercado de Capitales

Es el ámbito donde se negocian una serie de instrumentos financieros

genéricamente llamados “Títulos Valores” (bonos, acciones, obligaciones

negociables y productos derivados).Estos mercados pueden funcionar sin contacto

físico, a través de transferencias electrónicas, teléfono o fax. Los participantes de

estos mercados, tales como los brokers y los dealers, facilitan las compras y las

ventas para las dos partes involucradas.

El objetivo del mercado de capitales es conectar unidades excedentarias en fondos

con unidades deficitarias(es decir, unidades que ahorran y desahorran,

respectivamente), cobrando una comisión por su intervención y determinando los

precios justos de los diferentes activos financieros (Dumrauf G. L., 2006).

6. Las Finanzas y su Relación con otras Disciplinas

26

La administración financiera, es más que el área de una empresa, y razón de ello y

su importancia se ve reflejada en la relación que esta tiene con otras materias de

estudio, y disciplinas primordiales dentro del ámbito económico y fuera de este.

Esta idea es compartida por distintos eruditos en la materia, tal como lo podemos

ver en el siguiente texto:

“Al estudiar la administración financiera tenga presente que esta disciplina

no es un área totalmente independiente de la administración de empresas,

sino que hace uso de muchas disciplinas y campos de estudios relacionados,

entre los que destacan la contabilidad y la economía (…) en esta última, son

importantes la macroeconomía y la microeconomía. Asimismo, el marketing,

la producción, la administración…” (Moyer, Guigan, & Kretlow, 2005)

Como podemos darnos cuenta las finanzas, sin duda, se relacionan con otras

disciplinas necesariamente, por lo que a continuación presentaremos algunas de

estas:

6.1. La Economía

Las finanzas se relacionan con la economía, y esta es una relación de dependencia

ya que para profundizar en cualquier conocimiento relativo a la ciencia financiera es

necesario referirse continuamente a los principios de la economía.

Según (Gitman, 2003) la relación que existe entre la economía y las finanzas, se

basa específicamente en que la economía proporciona a las finanzas, distintas

herramientas para que esta pueda tomar buenas decisiones y realizar así las acciones

debidas; y cuando menciona herramientas, se refiere a las teorías económicas como

guías para una operación comercial eficiente, por ejemplo, análisis de la oferta y la

demanda, estrategias de maximización de utilidades y la teoría de precios, etc. Pero

27

sin duda el principio económico primario que se utiliza en la administración

financiera es el análisis marginal.

Como nos damos cuenta, existe un relación entre la economía y las finanzas, pero

tal vez el punto más interesante sea los dos campos de la economía, que ejercen

influencia en las finanzas, estamos hablando de la microeconomía y la

macroeconomía, y estos contextos son de vital importancia tenerlos presente.

Hay dos áreas de la economía con las que debe de estar familiarizado el gerente de

finanzas: la microeconomía y la macroeconomía. La primera trata de decisiones

económicas de personas, hogares y empresas, en tanto que la macroeconomía

considera la economía en su conjunto (Moyer, Guigan, & Kretlow, 2005)

6.2. Microeconomía

(Moyer, Guigan, & Kretlow, 2005) Mencionan que la microeconomía sirve para

elaborar modelos de decisión, y aún más importante, para hacer que el costo

marginal sea igual al ingreso marginal cuando se toman decisiones de inversión a

largo plazo, cuando administran efectivo, inventarios y cuentas por cobrar.

6.3. Macroeconomía

Según (Moyer, Guigan, & Kretlow, 2005) los factores de la macroeconomía, tales

como el desempeño global de la economía, las políticas monetarias, las políticas

fiscales crean el escenario presente y futuro de la empresa por lo cual es necesario

conocer y comprender bien estos aspectos macroeconómicos.

6.4. Contabilidad

Sin duda la contabilidad, además de ser una disciplina muy importante, esta es

indispensable para el buen desempeño de las finanzas.

28

(Moyer, Guigan, & Kretlow, 2005) Hacen referencia de que los gerentes de finanzas

también se encargan del financiamiento de la empresa, por lo que consultan los

datos contables para ayudarse a tomar decisiones, y los contadores se encargan de

evaluar el desempeño de la empresa, para lo cual emplea la elaboración de los

estados financieros, como el balance general, el estado de resultados y el estado de

flujos de efectivo. Mientras que los gerentes de finanzas, evalúan los flujos de

efectivo de la empresa, y también, como ya se mencionó, consulta los datos

contables al tomar decisiones como asignación de recursos a futuro, inversiones de

largo plazo, determinar la estructura del capital, etc. Y por último, en el caso de las

empresas pequeñas y medianas, suele pasar que una misma persona o un grupo

manejen las funciones del área de contabilidad y de administración financiera.

6.5. Administración

La administración, por lo que conlleva su arte, está metida en distintas ciencias y

disciplinas y las finanzas no son la excepción:

“Al pensar en administración, suele pensarse en decisiones relativas al personal y los

empleados, en la planeación estratégica y las operaciones generales de la empresa. La

planeación estratégica, una de las actividades más importantes de la administración, no se

puede lograr sin considerar su influencia en el bienestar financiero general de la empresa”.

(Brigham, 2001)

Según (Brigham, 2001)las decisiones de los directivos, como establecer salarios,

contratar personal nuevo y pagar bonos, deben ser evaluadas para asegurar un fondo

disponible para la empresa, por lo que es necesario la compresión de los conceptos

de la administración financiera.

29

6.6. Marketing

El marketing también está relacionado con las finanzas según distintos autores.

(Brigham, 2001) Menciona que los gerentes de finanzas brindan la asesoría necesaria

para poder tomar las decisiones importantes en el área de marketing, para temas

como las cuatro P del marketing: producto, precio, plaza o punto de venta y

promoción; puesto que perdería dinero si el precio del producto fuera muy bajo o si

gastara demasiado en publicidad, por lo tanto el área de finanzas y de marketing

deben de estar coordinados en cuanto a sus decisiones y actividades.

Además de estas importantes disciplinas también se puede mencionar a otras ramas

que pueden ser de gran apoyo para las finanzas, como las siguientes:

6.7. Las Ciencias Jurídicas

Con las ciencias jurídicas, ya que toda medida de tipo financiero queda regida por

las leyes y se refieren a hechos jurídicos, por lo tanto no es posible comprender la

forma en que funcionan las finanzas sin referirse a lo jurídico. Dentro de la relación

de las finanzas con las ciencias jurídicas existe una especial vinculación con el

derecho administrativo dado que toda actividad que el estado realiza mediante actos

administrativos es regida por las normas establecidas por el derecho administrativo.

(Aporte propio)

6.8. La Estadística

Con la estadística, pues es un valioso auxiliar de la ciencia financiera, pues gracias a

esta se puede registrar de manera sistemática datos cuantitativos de algunos sucesos

o fenómenos financieros y de esta forma descubrir y establecer las posibles y

diversas relaciones entre los datos que afectan a un mismo fenómeno, sin una

30

información estadística correcta, las finanzas serian solo un trabajo de suposiciones

y adivinación. (Aporte propio)

CONCLUSIONES

Las finanzas son un proceso, un conjunto de técnicas y procedimientos, que

ayudan a la toma de las decisiones gerenciales y económicas. Sin embargo a todo lo

anterior no podemos negar que las finanzas son una herramienta vital para la

gerencia de una empresa y a las proyecciones económicas de la sociedad en general.

En la administración financiera, es decir en las finanzas, no hay certeza, no sirve el

pasado, lo que ha sucedido, porque no se puede decidir sobre el pasado. las

decisiones se toman hacia adelante.

El objetivo primordial en el cual está basado la toma de decisiones es a maximizar

la riqueza de los accionistas, de esta manera los agentes económicos también se

benefician debido a que los accionistas cobran al final.

El gerente financiero debe ser intuitivo en sus decisiones, teniendo en cuenta que

los presupuestos realizados están a merced del mercado, es decir que un cambio

importante en la situación del mercado puede hacer que no se cumplan la metas

propuestas, demostrando que la contabilidad no puede saber lo que pasara y que

resultados contables anteriores éxitos, no son garantía de resultados iguales en el

futuro.

Hay una gran diferencia entre el papel del administrador financiero en comparación

con lo que era hace 20 años y sin duda alguna, con lo que será dentro de otros 20

años. En la actualidad un administrador financiero tiene que adaptarse al cambiante

mundo de las finanzas, en la cual, la eficacia de sus decisiones afectará en gran

medida el curso que de la empresa en sí.

31

El área de finanzas tiene una relación muy importante con muchas áreas de la

empresa, tales como Administración, Contabilidad, Marketing; y dicha relación se

basa en una constante coordinación de esta con las demás áreas, para poder tomar

las mejores decisiones para la empresa.

Las finanzas en sí, siempre estarán ligadas a la vida de cada persona en común,

puesto que muchos de los aspectos de la vida en la sociedad, tienen que ver con el

dinero y como poder administrarlo para lograr tener calidad de vida.

RECOMENDACIONES

Los Administradores Financieros tienen que comprender a la perfección el objetivo

fundamental de la empresa y contribuir a maximizar el valor de la misma.

Para poder realizar una buena toma de decisiones en una empresa, se debe hacer un

análisis en coordinación con todas las áreas de la empresa.

Cuando cualquier área, como marketing, recursos humanos, ventas y logística, este

por tomar una decisión, debe consultar con el área de finanzas, para poder

garantizar así el bienestar financiero de la empresa.

Para poder cambiar nuestra situación financiera, tenemos que entender que no se

trata de buscar maneras de ganar más dinero. La situación financiera actual es una

consecuencia de la manera en que pensamos acerca del dinero. Mientras no

cambiemos nuestra manera de pensar, los problemas seguirán igual,

independientemente de la cantidad de dinero que tengamos.

El área de finanzas de una empresa, tiene que mantener una buena relación con

todas las demás áreas, puesto que esta necesita de la información que le

proporciona.

32

Bibliografía

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Anexos

TITULO DEL LIBRO FINANZAS CORPORATIVAS

AUTOR: GUILLERMO L.DUMRAUFAÑO: 2006 LUGAR: México

EDITORIAL: ALFAOMEGA S.A

EDICION: 1ª edición Pág.(s): 2-5

Objetivos de las finanzas:

El objetivo de las finanzas es maximizar la riqueza de los accionistas. De esta forma, las decisiones de inversión y las decisiones de financiamiento deben agregar a la empresa tanto valor como sea posible. El objetivo financiero debe, en última instancia, ocuparse de asignar eficientemente los recursos y orientar todas sus decisiones para aumentar el valor de la riqueza de los accionistas.El objetivo de maximizar la riqueza de los accionistas es justificable principalmente porque promueve también el bienestar para el conjunto (empleados, proveedores, clientes, gobierno) y no solamente para los accionistas. Recuerde que los accionistas después que han cobrado el resto de los agentes económico que mantienen relación con la compañía.

Áreas en que se desempeña el ejecutivo de finanzas:Si bien el ejecutivo financiero puede desempeñarse en varias áreas podemos distinguir tres bien definidas:

Finanzas corporativas Inversiones Financieras Mercado de Capitales

Aunque las tres utilizan los mismos principios y envuelven las mismas transacciones financieras, tratan con ello desde diferentes puntos de vista. Por ejemplo, dentro del ámbito de las finanzas corporativas el ejecutivo financiero administra fondos propios y en el ámbito de las inversiones financieras y del mercado de capitales administra fondos de terceros. La separación jurídica, administrativa y a veces hasta física, parece necesaria a la hora de resguardar los intereses de los inversores que confían en la empresa y los organismos reguladores. Por ejemplo, en los fondo de pensiones no se puede compartir la misma tesorería con las empresas de vida o de retiro, los administradores de portafolio y traders deben ser distintos, etc.

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TITULO DEL LIBRO FUNDAMENTOS DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

AUTOR: James C.Van Horne John M.Wachowicz, Jr.

AÑO: 2010 LUGAR: México

EDITORIAL: PEARSON EDUCACIÓN S.A.

EDICION: 13ª edición Pág.(s): 2

El director financiero emerge como un miembro del equipo en el esfuerzo global de una compañía por crear valor. Las” antiguas formas de hacer las cosas” simplemente ya no son suficiente en el mundo en el que se han vuelto obsoletas. Hoy ,el Director Financiero debe tener flexibilidad para adaptarse al cambiante entorno externo si su empresa ha de sobrevivir.El director financiero exitoso del mañana tendrá que complementar las medidas de desempeño tradicionales con nuevos métodos que den una mayo importancia a la incertidumbre y la multiplicidad de supociones.

Estos nuevos métodos buscan valorar la flexibilidad inherente en las iniciativas, de manera que, al dar un paso, se nos presenta la opción de detenernos o continuar por uno o mas caminos. En resumen, una decisión correcta puede incluir hacer algo en el presente que en si tiene un valor pequeño pero que ofrece la opción de lograr algo con un valor mucho mayor en el futuro. Si usted se convierte en Director Financiero, su habilidad para adaptarse al cambio, reunir fondos, invertir en bienes y administrar con sabiduría afectara el éxito de su compañía y, en última instancia, el de la economía global. El crecimiento de la economía se volverá más lento en la medida que los fondos se asignen inadecuadamente. Cuando las necesidades económicas no se satisfacen, una inadecuada asignación de fondos puede redundar en detrimento de la sociedad. En una economía, la asignación eficiente de recursos es vital para el crecimiento activo de la economía; también es vital para asegurar que los individuos obtengan la plena satisfacción personal. Así, mediante la eficiencia en la adquisición, el financiamiento y el manejo de los bienes, el Director Financiero hace su contribución a la empresa y la vitalidad y el crecimiento de la economía como un todo.

35

TITULO DEL LIBRO ADMINISTRACIÓN FINANCIERA CONTEMPORÁNEA

AUTOR: R.CHARLESMOYER; JAMES R. MC GUIGAN; WILLIAM J. KRETLOW


EDITORIAL: international Thomson editors S. A.


Al estudiar la administración financiera tenga presente que esta disciplina no es un área totalmente independiente de la administración de empresas, sino que hace uso de muchas disciplinas y campos de estudios relacionados, entre los que destacan la contabilidad y la economía; en esta última, son importantes la macroeconomía y la microeconomía. Asimismo, el marketing, la producción, la administración de recursos humanos y el estado de métodos cuantitativos intervienen en el campo de la administración financiera. A continuación analizaremos cada uno de ellos.

TITULO DEL LIBRO Principios de Administración Financiera

AUTOR: LAWRENCE J. GITMAN


EDITORIAL: PEARSON EDUCACIÓN DE MÉXICO S.A. DE C.V.


Relación de las finanzas con el con la economíaEl campo de las finanzas está estrechamente relacionado con la economía. Los administradores financieros deben entender el marco económico y estar alerta a las consecuencias de los niveles variables de la actividad económica y a los cambios de la política económica. También deben estar preparados para aplicar las teorías económicas como guías para una operación comercial eficiente, por ejemplo, análisis de la oferta y la demanda, estrategias de maximización de utilidades y la teoría de precios. El principio económico primario que se utiliza en la administración financiera es el análisis marginal, el principio de que se deben tomar decisiones y realizar acciones financieras solo cuando los beneficios agregados exceden los costos agregados. A fin de cuentas, casi todas las decisiones financieras se reducen a una evaluación de sus beneficios y costos marginales.

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TITULO DEL LIBRO FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

AUTOR: SCOTT BESLEY / EUGENE F. BRIGHAM

AÑO: 2001 LUGAR: Florida

EDITORIAL: CENGAGE LEARNING EDITORES


Relación de las finanzas con la AdministraciónAl pensar en administración, suele pensarse en decisiones relativas al personal y los empleados, en la planeación estratégica y las operaciones generales de la empresa. La planeación estratégica, una de las actividades más importantes de la administración, no se puede lograr sin considerar su influencia en el bienestar financiero general de la empresa. Las decisiones relacionadas con el personal, como establecer salarios, contratar personal nuevo y pagar bonos, deben estar basadas en decisiones financieras que aseguren que cualquier fondo necesario estará disponible. Por estas razones, los directivos deben tener al menos una comprensión general de los conceptos de la administración financiera para tomar decisiones informadas en sus áreas.

TITULO DEL LIBRO INTRODUCCION A LAS FINANZAS



EDITORIAL: McGraw Hill

“La disciplina que, mediante el auxilio de otras, tales como la

contabilidad, el derecho y la economía, trata de optimizar el manejo

de los recursos humanos y materiales de la empresa, de tal suerte

que, sin comprometer su libre administración y desarrollo futuros,

obtenga un beneficio máximo y equilibrado para los dueños o socios,

los trabajadores y la sociedad”.

37

TITULO DEL LIBROFUNDAMENTOS DE ADMINISTRACIÓN

FINANCIERA


AÑO: 2001 LUGAR: Florida



Relación de las finanzas con el MarketingSi usted ha tomado un curso básico de marketing, quizá de las primeras cosas que aprendió fueron las cuatro P del marketing: producto, precio, plaza o punto de venta y promoción, las cuales determinan el éxito de los productos que fabrican y venden las empresas. Por supuesto, se fija un precio al producto, y la cantidad de publicidad que una empresa puede pagar para el mismo se determinan con base en la asesoría que ofrecen los gerentes de finanzas, debido a que perdería dinero si el precio del producto fuera muy bajo o si gastara demasiado en publicidad. La coordinación de las funciones financieras y de marketing es crucial para el éxito de una empresa, en especial para una empresa pequeña, recién formada, debido a que es necesario asegurar que se tiene el efectivo suficiente para sobrevivir. Por estas razones, el personal de marketing debe entender de qué manera sus decisiones influyen y son afectadas por cuestiones como la disponibilidad de fondos, los niveles de inventario y el exceso de capacidad de planta.

TITULO DEL LIBRO ADMINISTRACIÓN FINANCIERA CONTEMPORÁNEA

AUTOR: R.CHARLESMOYER; JAMES R. MC GUIGAN; WILLIAM J. KRETLOW


EDITORIAL: international Thomson editors S. A.


Hay dos áreas de la economía con las que debe de estar familiarizado el gerente de finanzas: la microeconomía y la macroeconomía. La primera trata de decisiones económicas de personas, hogares y empresas, en tanto que la macroeconomía considera la economía en su conjunto.

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La empresa común recibe gran influencia del desempeño global de la economía y depende del dinero y los mercados de capitales para obtener los fondos que necesita para invertir. Por lo tanto, los gerentes de finanzas deben reconocer y comprender la influencia que las políticas monetarias ejercen en el costo de los fondos y la disponibilidad de créditos. Asimismo, deben conocer bien las políticas fiscales y su influencia en la economía. Lo que se espera que haga la economía en el futuro es un factor crucial para generar pronósticos de ventas y de otros tipos.El gerente de finanzas utiliza la microeconomía al elaborar modelos de decisión susceptibles al llevarse a las modalidades más eficientes y exitosas de operación dentro de la empresa. En concreto, utilizan el concepto microeconómico de establecer el costo marginal igual al ingreso marginal cuando toman decisiones de inversión a largo plazo (presupuesto de capital) y cuando administran efectivo, inventarios y cuentas por cobrar (administración de capital de trabajo).

TITULO DEL LIBRO INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

AUTOR: James C. Van Horne, Jhon M. Wachowicz Jr.AÑO: 2010 LUGAR: Mexico

EDITORIAL: PEARSON

“La administración financiera se ocupa de la adquisición, el financiamiento y la administración de bienes con alguna meta global en mente”.Así, la función de decisión de la administración financiera puede desglosarse en tres áreas importantes:

Decisión de inversión Decisión financiera Decisión de administración de bienes

39

TITULO DEL LIBRO ADMINISTRACION FINANCIERA.

AUTOR: UNIVERSIDAD NACIONAL DE LA PATAGONIAFACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS

AÑO: 2002 LUGAR:


EDICION: Pág.(s):

EVOLUCION DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA

Para comprender mejor a la administración financiera, es útil seguir los cambios que ha experimentado en cuanto a disciplina teórica.

Existen distintos enfoques y desarrollos desde el punto de vista metodológico, pero trataremos de agrupar su evolución en forma cronológica y hacer referencia a los enfoques que existen en la Administración en General.

Los orígenes del dinero como unidad de cuenta o de valor, se remonta a algunas citas en la Biblia e incluso en pinturas rupestres y jeroglíficos de Egipto. Allí se da cuenta de la existencia de elementos que servían para favorecer los intercambios comerciales, el cobro de los impuestos por parte de los gobernantes. En el libro de Brealey, Myers yMarcur “Principios de Dirección financiera”, pag. 21 Editorial McGraw Hill, España1996), citan que en el Código de Hammurabi (1800 AdC) en Babilonia, se establece un interés máximo a los préstamos. Las garantías por operaciones a menudo eran hipotecarias sobre propiedades y algunas veces sus cónyuges pero en estos casos el prestamista estaba obligado a devolver al cónyuge en buenas condiciones durante los tres años siguientes…

40

administraciÓn financiera

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