administração financeira e orçamentária

ADMINISTRAO FINANCEIRA E ORAMENTRIA


5 boas razes:

POR QUE ESTUDAR FINANAS?

. Para administrar os recursos pessoais

. Para lidar com o mundo dos negcios

. Para buscar oportunidades de carreira interessantes e

compensadoras

. Para fazer escolhas, como cidado, atravs de informaes

conhecidas publicamente

. Para expandir a mente


FINANAS

ESTUDO DE COMO AS PESSOAS (fsicas ou jurdicas) ADMINISTRAM (alocam) RECURSOS

(escassos) NO TEMPO.


PARTICIPANTES DO MUNDO DAS FINANAS

+ FAMLIAS EMPRESAS

DECISES FINANCEIRAS FAMILIARES:

.CONSUMO ou ECONOMIA

.INVESTIMENTO

.FINANCIAMENTO

.ADMINISTRAO DE RISCO

DECISES FINANCEIRAS EMPRESARIAIS:

.PLANEJAMENTO ESTRATGICO PARA USO DO CAPITAL FSICO E DO CAPITAL FINANCEIRO.

.PROCESSO DE ORAMENTO DE CAPITAL

. ESTRUTURA DE CAPITAL

. ADMINISTRAO DE CAPITAL DE GIRO


ESTRUTURA ORGANIZACIONAL INTEGRADA/REAS ENVOLVIDAS

FINANAS

INFRA-ESTRUTURA

DE APOIO

MERCADO

PLANEJ./ORG.


PLANEJAMENTO FINANCEIRO

ATIVO: Qualquer coisa que tenha valor econmico.

Ex: conta bancria, imvel, parcela de empreendimento em negcios, aes, debntures etc.

Reflexes contbeis/econmicas/financeiras


PLANEJAMENTO FINANCEIRO Reflexes contbeis/econmicas/financeiras

Dois conceitos FUNDAMENTAIS em negcios:

ECONMICO FINANCEIRO

BENS/PATRIMNIO DINHEIRO

Resultados Contbeis Pagamentos/Recebimentos

(=) Lucro/Prejuzo (=) Superavit/Deficit de Caixa



TEORIA DA EMPRESA

EMPRESRIO INDIVIDUAL

Microempresas.

Responsabilidade ilimitada.

Vida til atrelada a do titular. (intransfervel)

Capital prprio limitado ao patrimnio do proprietrio

Captao difcil de recursos

Forma de organizar a atividade econmica de vrios indivduos

SOCIEDADE LIMITADA

SOCIEDADE POR AES (ANNIMA)

Responsabilidade limitada ao valor das cotas integralizadas, exceo de um dos scios.

Um dos scios ou pessoa estranha ao quadro societrio, como gerente.

Captao difcil de recursos

Um nico proprietrio Duas ou mais pessoas Duas ou mais pessoas

Responsabilidade limitada ao capital dos acionistas.

Propriedade transfervel com venda de aes

Fcil captao de recursos

Novo Cdigo Civil, editado pela Lei n. 10.406, de 10 de janeiro de 2002

SOCIEDADE SIMPLES

Duas ou mais pessoas (profissionais liberais)

Responsabilidade limitada.

Propriedade transfervel com venda de cotas

Fcil captao de recursos

Sociedade personificada: Simples (cartrios) e Empresria( limitada ou annima - JUCEB)



O planejamento financeiro uma forma de refletir sistematicamente sobre o futuro e tentar antecipar os possveis problemas antes que aconteam.

Atravs do planejamento financeiro, pode-se entender a interao entre as polticas de investimento e financiamento da empresa.

O Planejamento Financeiro deve estar em consonncia com o planejamento estratgico da empresa.

Ferramentas de planejamento financeiro e oramento empresarial podem subsidiar a elaborao e validao do planejamento estratgico da empresa.


Razes para o Fracasso de Empreendimentos

Posicionamento competitivo inadequado (preo / diferenciao / nicho);

Tecnologia obsoleta / inadequada;

Ausncia de barreiras entrada;

Localizao inadequada;

Problemas societrios;

Desconhecimentos de aspectos legais; e

Deficincia ou ausncia de planejamento financeiro.


Longo Prazo:

Demonstrao de Resultados (DRE) Projetada; e

Balano Projetado.

Curto Prazo (caixa x competncia):

Projees de Entradas e Sadas de Caixa; e

Oramento de Caixa.


Demonstrativos Bsicos



PLANEJAMENTO FINANCEIRO Reflexes contbeis/econmicas/financeiras

REGIMES DE APROPRIAO DE VALORES

COMPETNCIA: considera como referencial para efeito de

registro, a data exata do ms de ocorrncia do fato

contbil/financeiro.

CAIXA: considera como referencial para efeito de registro, o

ingresso ou desembolso financeiro que ocorre entre o primeiro

e o ltimo dia de cada ms.

Prover para financiar a operao

do dia a dia e a expanso da

empresa.

Quantidade necessria

Tempo oportuno

Menor custo

PAPEL PRIMORDIAL DO ADMINISTRADOR

FINANCEIRO



Gesto das atividades relacionadas a tesouraria e controladoria.

Tesoureiro Controlador

Gesto do Fluxo de Caixa

Tomada de deciso de

investimentos.

Elaborao do planejamento

financeiro

Gesto da Contabilidade

(fiscal, de custos e

financeira)

Gesto dos sistemas de

informao



Atribuies do Administrador Financeiro

Maximizar o valor da empresa para os

acionistas.

ACIONISTA

FUNO OBJETIVO



FUNO OBJETIVO

Maximizar a riqueza dos proprietrios com o aumento do lucro por ao.

Lucro Por Ao ORDINRIA

LPA = Lucro total disponvel aos acionistas ordinrios n e aes ordinrias emitidas

Investimento ANO I ANO II ANO III TOTAL LPA

x R$1,70 R$1,00 R$0,50 R$3,20

y R$0,50 R$1,00 R$1,70 R$3,20

IMP: A maximizao dos lucros falha por no considerar:

1) Data da ocorrncia dos retornos

2) Fluxo de caixa disponvel aos acionistas ordinrios

3) O risco (impactos econmicos, ambiente internacional etc)



Atribuies do Administrador Financeiro

Analisar as interaes de

investimento e de financiamento

disponveis para a empresa.

Projetar as futuras conseqncias

das decises atuais de

investimento e financiamento:

cenrios, riscos e precaues.

Decidir quais alternativas seguir

de projetos de investimento com

valor presente lquido positivo.

Coordenar as atividades de

tesouraria e controladoria.

Elaborar o Oramento de Capital

(prprio + de terceiros).

Administrar Capital de Giro.

Representar a empresa

perante entidades pblicas e

privadas de fiscalizao e

controle.

Avaliar o desempenho de

indicadores financeiros

estratgicos e operacionais,

propondo aes de correo

de rumo, em tempo real.

Assessorar a Alta

Administrao no processo de

tomada de decises

financeiras com impacto

operacional e estratgico.

Responder pelas informaes

financeiras e prestaes de

contas junto ao Conselho de

Administrao.

TOMADOR DE

DECISES



Estrutura organizacional hipottica (Governana Corporativa)

CONSELHO DE

ADMINISTRAO

PRESIDENTE DO CONSELHO

E DA DIRETORIA EXECUTIVA

CONTROLADOR

Gerente de Caixa

DIRETOR FINANCEIRO

TESOURARIA

Gerente de Crdito Gerente de Planejamento

Financeiro

Gerente de Contabilidade de

Custos

Gastos de Capital Planejamento Financeiro

Gerente de Contabilidade

Financeira

Gerente de Processamento de

Dados



Stakholders



Qualquer grupo, de dentro ou de fora da organizao,

que tenha interesse ou que sofra influncia em relao

ao seu desempenho.

Os stakeholders so constitudos pelos empregados,

colaboradores, fornecedores, clientes, consumidores,

investidores, comunidades e governos, dentre outros agentes

que interferem ou so afetados direta ou indiretamente pela

instituio. (WRIGHT P. ; KROLL M. ; PARNELL, J., 2000)

TICA



Felicidade dos cidados como responsabilidade fundamental dos

administradores.

... cdigo de princpios e valores morais que governam o comportamento de uma pessoa ou grupo, com respeito ao que certo ou errado. (Daft)

LEI DE GERSON

Viso dos Administradores e dos Proprietrios

PROBLEMTICA DE AGENCY

Empresa um conjunto de contratos que visam

maximizar o valor da empresa, aumentando a riqueza de

seus proprietrios.

ACIONISTAS CONTRATO DE GESTO EQUIPE GESTORA + =

PRINCIPAIS AGENTES

Interesses Prprios

CUSTOS DE AGENCY = Incentivos oferecidos para que os administradores no se desviem dos

interesses dos proprietrios

Monitoramento e de Implantao de Mecanismos de Controle



Lei Sarbanes-Oxley - SOX



Lei americana (30/06/2002) - Senadores Paul Sarbanes e Michael Oxley.

Envolve empresas que possuem capitais abertos e aes na Bolsa de NY e Nasdaq,

inclusive vrias empresas brasileiras esto se adequando a esta Lei.

Originou-se face os escndalos corporativos-financeiros envolvendo a Eron (do

setor de energia), Worldcom (telecomunicaes), entre outras empresas, que

geraram prejuzos financeiros atingindo milhares de investidores.

Objetiva aperfeioar os controles financeiros das empresas e apresentar eficincia

na governana corporativa, evitando outros escndalos e prejuzos.

A lei visa garantir a transparncia na gesto financeira das organizaes,

credibilidade na contabilidade, auditoria e a segurana das informaes para que

sejam realmente confiveis, evitando assim fraudes, fuga de investidores, etc.

Pode ser interpretada como uma Lei de Responsabilidade Fiscal Sarbanes-Oxley.

Lei Sarbanes-Oxley - SOX



1. um ato arbitrrio ou caprichoso? Concentra-se injustamente em um

indivduo ou grupo?

2. Viola os direitos morais e legais de um indivduo ou grupo?

3. Est de acordo com os padres morais aceitos?

4. H alternativas que tenderiam causar menos danos efetivos ou potenciais?

QUESTES UTILIZADAS PARA AVALIAR A

VIABILIDADE TICA DE UM ATO QUALQUER

O ADMINISTRADOR FINANCEIRO DEVE

COMPREENDER O ARCABOUO ECONMICO E

ESTAR ATENTO AOS NVEIS DE ATIVIDADE

ECONMICA E MUDANAS NA POLTICA

ECONMICA.

O CONHECIMENTO BSICO DE ECONOMIA PARA SE

COMPREENDER O AMBIENTE COMO AS TCNICAS

DE TOMADA DE DECISO EM ADMINISTRAO

FINANCEIRA.



MERCADO MONETRIO

POLTICA ECONOMICA

Poltica Monetria

Poltica Fiscal

Poltica Cambial

Poltica Monetria: Dimenso da Poltica Econmica voltada para a administrao do volume de moeda e crdito na economia, bem como da estrutura de taxas de juros e seus efeitos sobre o nvel de emprego, produo, preos e transaes internacionais.



MERCADO MONETRIO

Poltica Monetria: estabelecimento de metas em relao a taxa de expanso de moeda e crdito na economia, como nos nveis de taxas de juros.

OBJETIVOS GLOBAIS:

1. Elevao do Emprego

2. Estabilidade de Preos

3. Elevao da taxa de crescimento do PIB

4. Equilbrio das Contas Externas



PRINCIPAIS CONDICIONANTES DA FORMULAO DE POLTICA MONETRIA

1. Taxas de Inflao

2. Expectativa em relao trajetria de Preos

BANCO CENTRAL = Autoridade Monetria

FUNO DEFENSIVA: assegurar pronta disponibilidade de moeda s necessidades dirias e semanais da economia (altamente variveis).

FUNO DINMICA : manter o crescimento monetrio compatvel com o crescimento de longo prazo da renda nominal e a tendncia em relao velocidade de circulao de moeda na economia.

MERCADO MONETRIO



FUNO DEFENSIVA

Uso de instrumentos para modificar os Meios de Pagamento = M1 da economia:

DEPSITO COMPULSRIO: reservas obrigatrias para freio na concesso da oferta de emprstimos, geradores de depsitos vista ilimitados (escriturais). CONTA DE RESERVAS BANCRIAS

ALQUOTA DE DEP COMPUSRIO LIQUIDEZ NA ECONOMIA

REDESCONTO: Emprstimo concedido pelo Banco Central s instituies bancrias que necessitam de recursos para contornar dificuldades passageiras de liquidez.

OPERAES DE MERCADO ABERTO: Compra e venda de ttulos pblicos (de prazo e renda fixos) pelas autoridades monetrias, para ajuste de liquidez na economia.

M1 = Soma de papel moeda em poder do pblico e dos depsitos vista nos bancos comerciais.

MERCADO MONETRIO



PLANO REAL

Depsito Compulsrio: Instrumento restritivo de liquidez voltado para manter a taxa de juros real, que estimulasse ou pelo menos mantivesse o estoque de poupana financeira em equilbrio, para que os recursos no migrassem para os gastos (consumo), pressionando os preos e provocando instabilidade econmica.

PLANO REAL => COMPRESSO DA LIQUIDEZ DA ECONOMIA

MERCADO MONETRIO



OPERAES DE MERCADO ABERTO

Mesa de Operaes do Banco Central: atravs da venda e compra de ttulos pblicos, controla a taxa de juros ou o volume de reservas bancrias, injetando ou retirando recursos da economia. (MERCADO ABERTO)

Departamento de Operaes de Mercado Aberto do Banco Central (DEMAB): responsvel pela conduo da poltica monetria na esfera do mercado aberto brasileiro.

DEMAB habilita os dealers (grupo de instituies financeiras selecionado pelo BC para negociao direta de ttulos pblicos federais).

Ttulos Pblicos Federais: . Tesouro : LTN (Letras do Tesouro Nacional) e LFT (Letras Financeiras do Tesouro) . Banco Central: LBC (Letras do Banco Central), BBC (Bnus do Banco Central) e NBC

(Notas do Banco Central)

MERCADO MONETRIO



TAXA SELIC

Posio financeira dos bancos em ttulos pblicos.

SELIC Sistema Especial de Liquidao e Custdia

Sistema de teleprocessamento que faz a custdia dos ttulos de emisso do Banco Central, Tesouro Nacional, Estados e Municpios.

COPOM - COMIT DE POLTICA MONETRIA

Estabelece meta da taxa SELIC que serve de parmetro orientador da poltica monetria.

COPOM - COMIT DE POLTICA MONETRIA

Reunio mensal, podendo realizar reunies extraordinrias.

MERCADO MONETRIO



DEPSITO INTERFINANCEIRO - DI

Emprstimos entre instituies bancrias, onde quem tem sobra de recursos empresta a quem esta em dificuldade momentnea, a uma taxa de juros e prazos combinados, sem a interferncia do Banco Central. (TRANSAO NO MERCADO DE DI)

MERCADO DI FUTURO

Busca possibilitar aos agentes participantes transferir, total ou parcialmente, os riscos de manter uma posio no mercado de depsitos interfinanceiros.

O custo do dinheiro pode ser visto como uma commodity; o caf, a soja ou o ouro so negociados pela lei da oferta e da demanda.

MERCADO MONETRIO



Influncia da TAXA DE JUROS no mercado

O PREO DO DINHEIRO (a taxa de juros) influenciado pela lei da oferta e da demanda.

Poltica Monetria: Dimenso da Poltica Econmica voltada para a administrao... ... da estrutura de taxas de juros e seus efeitos sobre o nvel de emprego, produo, preos e transaes internacionais.

MERCADO MONETRIO



O PREO DO DINHEIRO (a taxa de juros) influenciado pela lei da oferta e da demanda.

CUSTO BRASIL

Indicadores Sociais

Dvida Interna

Dvida Externa

Dvida das Empresas

Legislao Tributria

Legislao Previdenciria

CONTROLE DA

LIQUIDEZ

CONTROLE DA TAXA DE

JUROS

Depsito Compulsrio

Redesconto

Operaes de Mercado Aberto

Produo e Consumo

Especulao Financeira

Endividamento Pblico

Endividamento Privado

Emprego

Educao

Habitao

Sade Pblica

Segurana Pblica

Inflao

MERCADO MONETRIO



Anos 90:

Diversas operaes de fuses e aquisies, aportes de capital e emisso de ttulos.

Mtodos de avaliao das taxas de retorno e risco aperfeioaram-se frente ao conjunto de empresas (no pas e na exterior).

MERCADO DE CAPITAIS



Abr/03

Abertura de Capitais: emisso de aes e/ou debntures para financiamento de operaes como: expanso de negcios e compra de empresas concorrentes, e saneamento financeiro para alongamento do perfil de dvidas.

OBJETIVOS GLOBAIS:

Mercado Primrio: emisso de novas aes da empresa no mercado; entrada de recursos provenientes da venda desses ttulos diretamente no caixa da empresa.

Mercado Secundrio: negociao diria dos ttulos j existentes em Bolsa de Valores. Atuao direta, de fundos de investimentos, pessoas fsicas e jurdicas e pequenos e mdios investidores.

PRINCIPAIS TIPOS DE OPERAES:

MERCADO DE CAPITAIS



CONJUNTO QUE ENGLOBA MERCADOS E OUTRAS

INSTITUIES USADOS PARA ELABORAO DE CONTRATOS

FINANCEIROS E O INTERCMBIO DE ATIVOS E RISCOS

MERCADOS: Bolsas de Valores

Mercados de balco ou extra-bolsa: no tem localizao especfica (rede de telecomunicaes computadorizadas globais, que interligam corretoras de valores e seus clientes)

Negociam aes, debntures e moedas estrangeiras

OUTRAS INSTITUIES : Bancos, companhias de investimentos e de seguros (INTERMEDIRIOS FINANCEIROS)

Negociam contas correntes, emprstimos comerciais, hipotecas, fundos mtuos e amplo leque de contratos de seguros

MERCADO DE CAPITAIS



AO : CERTIFICADOS DE PROPRIEDADE; menor parcela do capital social da empresa.

TIPOS DE AES

AO ORDINRIA: direito a voto. (Lei 6.404/76)

AO PREFERENCIAL: preferncia no recebimento de dividendos (em percentual mais elevado (10% a mais que as ordinrias), e no reembolso do capital na hiptese de dissoluo da empresa.

Majoritrios: 50% das aes ordinrias + 1 (uma) ao ACIONISTAS: Minoritrios

CAPITAL SOCIAL

1/3 EM AES ORDINRIAS CAPITAL SOCIAL EM AES: 2/3 EM AES PREFERENCIAIS

MERCADO DE CAPITAIS



VALOR DAS AES VALORES MONETRIOS DAS AES

NOMINAL: atribudo conforme ao valor estipulado no estatuto social da empresa.

PATRIMONIAL: calculado pela parcela do capital prprio da sociedade.

EMISSO: preo definido no lanamento da ao, em operaes de abertura de capital.

INTRNSECO: equivale ao valor presente do fluxo lquido esperado de benefcios.

MERCADO: efetivo preo de negociao da ao, a partir das percepes dos investidores.

LIQUIDAO: determinado quando do encerramento das atividades de uma companhia.

MERCADO DE CAPITAIS



RENDIMENTO DAS AES

RENDIMENTO DAS AES

DIVIDENDOS: distribuio de lucros obtidos pela empresa a seus acionistas.

VALORIZAO: reconhecimento pelo mercado dos resultados obtidos pela empresa.

PAY- OUT (% do lucro lquido a ser distribudo aos acionistas)

PAY-OUT = Dividendos Distribudos Lucro Lquido do Exerccio

MERCADO DE CAPITAIS



RISCOS DAS AES

RISCO DA EMPRESA: relacionado com as decises financeiras; aspectos de atratividade econmica do negcio e a capacidade financeira em resgatar os compromissos assumidos com terceiros.

Econmico: aumento da concorrncia, elevao de juros, qualidade, evoluo tecnolgica etc.

Financeiro : associado ao endividamento da empresa; capacidade da empresa em liquidar seus compromissos financeiros

RISCO DO MERCADO: diz respeito as variaes imprevistas no comportamento do mercado, principalmente as decorrentes das mudanas na economia.

MERCADO DE CAPITAIS



FORMA DOS TTULOS

Endossveis: transferncia da titularidade s ocorre mediante endosso.

Escriturais: a escriturao e feita mediante instituio financeira, com registro na CVM (Comisso de Valores Mobilirio) ou na Bolsa.

REMUNERAO

Juros (pr e ps-fixados) nos Debntures

Participao nos lucros (tambm atrelada taxa de juros)

Prmio de Reembolso: remunerao adicional para melhoria da rentabilidade do ttulo. Pode ser atrelada a um ndice + um spread anual.

DIVIDENDOS: Parcela do Lucro Lquido (no mnimo 25%) ou do Capital Social (6%) a ser disponibilizada, anualmente, aos acionistas.

Imp.: o no recebimento de dividendos (lucros) pelos acionistas, no prazo de at 3 exerccios sociais, pode convert-los em aes ordinrias.

MERCADO DE CAPITAIS



DEBNTURES: ttulos de longo prazo utilizados, geralmente, para promover o alongamento do perfil de dvida da empresa.

TIPOS

Simples: representa dvida da empresa com os debenturistas, resgatveis apenas em moeda corrente.

Conversveis em Aes: podem ser transformadas em aes da empresa emitente, desde que estipulados os valores de converso, categoria das aes e prazo para ocorrncia do evento. No havendo converso, devero ser resgatados em moeda corrente.

MERCADO DE CAPITAIS



ESPCIES

Real: empresa oferece bem especfico como garantia, em regime de penhora ou hipoteca.

Flutuante: ttulos lastreados nos ativos totais da empresa, onde os bens podem sofrer alteraes (incremento ou deteriorao) no tempo

Quirogrfico ou sem preferncia: no possui garantia

Subordinado: recebimento do montante investido fica subordinado ordem de recebimento estabelecida no processo falimentar:

Crditos trabalhistas Crditos fiscais da Unio Crditos previdencirios Crditos fiscais do Estado Crditos fiscais do DF e Territrios Crditos fiscais do Municpio Encargos da massa falida Crditos sem garantia real Crditos quirografrios Crditos subordinados

MERCADO DE CAPITAIS



Empresa Instituio

Emitente de Financeira Mercado Primrio Mercado Secundrio Novas Aes Intermediadora

SUBSCRIO PBLICA DE AES (UNDERWRITING)

MERCADO DE CAPITAIS



Fuso: juno de duas empresas de mesmo porte e segmento de atuao; as originadoras perdem sua identidade. Contempla a transferncia integral de ativos e passivos das empresas aglutinadas.

Incorporao: juno de vrias empresas de portes diferentes, sendo que uma delas preserva sua identidade original.

Ciso: fragmentao de uma empresa em novas companhias. Tambm contempla a extino da empresa originadora, pois essa efetua a transferncia completa de seus ativos e passivos para as companhias resultantes.

Formao de empresa holding: em geral empresas familiares efetuam a criao de uma organizao societria que contemple a segregao clara e efetiva da participao dos acionistas das atividades da empresa. Concentra a participao acionria de uma famlia ou outros grupos de acionistas nas empresas operacionais do grupo.

MECANISMOS DE COMBINAO DE ATIVIDADES DAS EMPRESAS

MERCADO DE CAPITAIS



CADE Conselho Administrativo de Defesa Econmica

Lei 4.137 de 10/09/1962 Cria o CADE para evitar o abuso do poder econmico e a concentrao de mercado.

Lei 8.884 de 11/07/1994 revoga a anterior e efetua as seguintes consideraes:

Art 54. Os atos, sob qualquer forma manifestados, que possam limitar ou de qualquer forma prejudicar a livre concorrncia, ou resultar na dominao de mercados relevantes de bens ou servios, devero ser submetidos apreciao do CADE.




ORAMENTO

Instrumento de planejamento e controle

das atividades de uma empresa, resultado

do processo de planejamento da

organizao, que fornece direo e instrui

as aes de curto, mdio e longo prazos.


ORAMENTO

VANTAGENS

Proporciona exame prvio e

cuidadoso da tomada de

deciso (Planejamento).

Integra planos de reas

distintas da empresa.

Fixa prazo da aes

Delega poder e autoridade.

Identifica eficincias ou

ineficincias, melhorando o

uso de recursos.

Fixa padres de desempenho

Define a melhor estrutura.

LIMITAES

Dados so estimativas com

margem de erro ( % para +/-

entre planejado e realizado).

Exige Investimento em

pessoal especializado e

sistemas de oramento.

incompatvel com sistemas

de gesto autoritrios.


ORAMENTO

Preparando o Oramento Anual

A alta administrao determina as premissas

oramentrias (resultados esperados) para o

ano seguinte, dentre as quais:

Taxas de crescimento e de retorno

Participao em mercado

Lucro


ORAMENTO

O oramento detalha o plano de longo prazo,

num horizonte de um exerccio subseqente

ao do incio do planejado (perodo anual).

Mesmo em empresas em que no haja

planejamento o horizonte de um perodo

anual (exerccio subseqente)

considerado.


ORAMENTO

Planejamento (estratgico/administrativo/operacional):

mecanismo de coleta de informaes e de

projeo de resultados esperados (objetivos).

Controle: mecanismo de registro dos fatos

ocorridos.

ESTRATGICO = MERCADO; ADMINISTRATIVO = RECURSOS; OPERACIONAL = EFICINCIA

PRODUTIVA

ORAMENTO:

Adaptado de WELSCH, G. A.,Oramento Empresarial. Traduo para o portugus, So Paulo, Atlas e Editora da Universidade. de So Paulo, 1971, p.69.

Adaptado de WELSCH, G. A.,Oramento Empresarial. Traduo para o portugus, So Paulo, Atlas e Editora da Universidade de So Paulo, 1971, p.69.

DIAGNSTICO

ESTRATGICO

Expectativas e

Objetivos dos

Proprietrios

Cenrios

Misso

Objetivos Anlise do Ambiente

Interno

Anlise do Ambiente

Externo Viso

FILOSOFIA CORPORATIVA

Macro-Indicadores

Financeiros e

Operacionais

Mapa Estratgico

PLANO DE AO (Prximo exerccio)

PLANEJAMENTO CONSOLIDADO

ORAMENTO (Prximo exerccio)

Negcio

+

PLANO ESTRATGICO (4 a ... Anos)


ORAMENTO

ORAMENTO: Etapas (com foco nos objetivos)

1. Plano de vendas futuras da empresa e de

estoques

2. Planejamento da Produo.

3. Planejamento Comercial

4. Planejamento Administrativo/Financeiro

5. Planejamento de Despesa de Capital

6. Projeo de Fluxo de Caixa

7. Projeo de Demonstrao de Resultados

8. Projeo de Balano Patrimonial

1. Plano de vendas futuras da empresa e de

estoques: mercado consumidor, variveis da

produo, de mercado fornecedor, de trabalho e de

recursos financeiros (Anlise SWOT).


ORAMENTO

2. Planejamento da Produo: clculo dos gastos (custos) para

obteno das vendas pretendidas e dos estoques

preestabelecidos.

a base para elaborao dos oramentos de matrias-primas, de mo-de-obra direta, dos custos indiretos de produo (combustveis, m.o. indireta,

depreciao, materiais de expediente etc) e de novos investimentos.

Desafios:

atendimento ao oramento de vendas

minimizao dos custos de produo

minimizao dos investimentos em estoques

fundamental para dirimir conflitos entre as reas de produo e de vendas.

3. Planejamento Comercial: clculo dos gastos com

as vendas e distribuio dos produtos; esforos de

marketing por gastos com propaganda, equipe de

vendas, despesas de viagem, pontos de

distribuio.


ORAMENTO

4. Planejamento Administrativo/Financeiro: clculo

dos gastos necessrios com o apoio logstico das

operaes e de itens relativos a pessoal, viagens,

telefonemas, material de escritrios e de

expediente, depreciao, seguros, taxas e impostos,

energia eltrica.

5. Planejamento de Despesa de Capital: clculo de

despesas com aquisies de mquinas, veculos,

construes, modificaes em plantas de produo

ou de apoio logstico.

Ligado ao planejamento de longo prazo e exige

anlise de viabilidade econmica, atravs de

mtodos de anlise de viabilidade, como:

VALOR PRESENTE LQUIDO - VPL ou NPV (Net-Present-Value)

TAXA INTERNA DE RETORNO - TIR ou IRR (Internal Rate of Return)

TEMPO DE RETORNO (Pay Back) Simples e Composto


ORAMENTO

6. Projeo de Fluxo de Caixa: conjunto de ingressos

e desembolsos de dinheiro, realizados num

determinado espao de tempo.

Entradas ou Ingressos

Parcelas ou Prestaes

Sadas ou Desembolsos

Ano

Investimento (Despesa

de Capital)

Despesas

Correntes

Total Despesas

Receita

Saldo no ano

Saldo Acumulado

Perodos


ORAMENTO

RECEITA OPERACIONAL BRUTA

(-) IMPOSTOS, DEVOLUES, ABATIMENTOS

RECEITA OPERACIONAL LQUIDA

(-) CUSTOS DOS PRODUTOS OU SERVIOS VENDIDOS

(=) LUCRO BRUTO

DESPESAS OPERACIONAIS

DESPESAS ADMINISTRATIVAS

DESPESAS COMERCIAIS

DESPESAS GERAIS

LAJIRDA (EBITDA)

(-) DEPRECIAO/AMORTIZAO

(=) LUCRO OPERACIONAL

(+/-) RESULTADO FINANCEIRO

(+/-) RESULTADO NO OPERACIONAL

(=) LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA

(-) IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL

(=) RESULTADO LQUIDO DO EXERCCIO

(-) CUSTO DO CAPITAL PRPRIO

(=) EVA (Valor Econmico Adicionado)

7. Projeo de

Demonstrao

de Resultados:

Mede o

desempenho de

cada exerccio

social.


ORAMENTO

8. Projeo de Balano Patrimonial: Instrumento que demonstra sinttica e cumulativamente, de maneira esttica, valores constituintes

do patrimnio da empresa. Informa o que empresa possui e como

financiada.

ATIVO PASSIVO

ATIVO CIRCULANTE

Caixa/Bancos/Aplic. Financeiras

Contas a Receber

Estoques

REALIZVEL A LONGO PRAZO

Emprstimos

Aplicaes de Longo Prazo

ATIVO PERMANENTE

Imobilizado

Investimentos

Diferido

(-)Depreciaes/Amortizaes Acum.

PASSIVO CIRCULANTE

Salrios a Pagar

Encargos a Pagar

Fornecedores

Emprstimos a Pagar

EXIGVEL A LONGO PRAZO

Emprstimos e Financiamentos

Debntures

PATRIMNIO LQUIDO

Capital Social

Reservas

Lucros Acumulados


ORAMENTO

ORAMENTO

Expectativas e

Objetivos dos

Proprietrios

PLANEJAMENTO CONSOLIDADO

ORAMENTO

PLANO ESTRATGICO

Oramento Receitas

Operacionais

(vendas)

Oramento Receitas

no Operacionais

Oramento de Produo

Oramento Comercial

Oramento

Administrativo/Financeiro

Oramento de Capital

(Investimentos)

Projeo de Demonstrao de Resultados

Projeo de Fluxo de Caixa

Projeo de Balano

Patrimonial

PLANO DE AO


Estrutura


ORAMENTO

Resultados Esperados

Oramento de Receitas Operacionais

(Vendas)

Oramento de Receitas No-Operacionais (

juros, ganhos eventuais)

Oramento de Produo

(unidades) Oramento de Despesas

de venda

Oramento de Despesas

Administrativas

Oramento de Outras

Despesas (juros, perdas

eventuais etc)

Oramento de Compras

(materiais)

Oramento de Mo-de

Obra Direta

Oramento de Custos

Indiretos de Produo

Projeo de Demonstrao de Resultados

Projeo de Fluxo de Caixa Projeo de Balano

Patrimonial

Oramento de Pesquisa e

Desenvolvimento P&D

Oramento de Despesas

com Marketing

Oramento de Capital

(Investimento)


Plano de recursos


REAL X ORADO

Acompanhamento e controle

oramentrio da empresa,

atravs da estrutura

organizacional (Centros de

Resultados, de Custos e de

Investimentos).

Acompanhamento do

emprego de recursos em

funo do planejamento.

Acompanhamento feito por

natureza de gastos (registro

de atos e fatos

administrativos).

Demonstrao do emprego

de recursos e do impacto

patrimonial das decises

tomadas.

ATIVO X PASSIVO

Adequao Estrutura Organizacional

PLANO DE CONTAS

ORAMENTRIO

PLANO DE CONTAS

CONTBIL

Responsabilidade e Controle

+


ORAMENTO

REAL X ORADO ATIVO X PASSIVO

Adequao Estrutura Organizacional

PLANO DE CONTAS

ORAMENTRIO

PLANO DE CONTAS

CONTBIL

Responsabilidade e Controle

PRESIDNCIA = 1.

DIR PRODUO =2. DIR ADM/FINANC =3.

GER PRODUO

=21.

GER MANUT.

=22.

GER G

PESSOAS =31.

GER CONTR =32.

PRODUO

=211.

MECNICA

=221.

CARGOS / SAL =

311.

GER ADM =321.

Estrutura Organizacional 10 = Salrios

11 = Encargos Sociais

12 = Energia Eltrica

13 = Telefonia

14 = gua

15 = Transporte

16 = Correios e malotes

17 = Combustvel

18 = Impostos


ORAMENTO

ANLISE DE SENSIBILIDADE

Busca determinar o efeito de uma variao num

determinado item em relao ao valor total

considerado. para determinar a importncia

de uma varivel sobre o resultado final de outra.

MELHORA A QUALIDADE DA TOMADA DE DECISO

IDENTIFICA DADOS QUE PRECISAM SER REFINADOS

DA FOCO AOS ITENS DE MAIOR RELEVNCIA NA

IMPLEMENTAO DO ORAMENTO


ORAMENTO



ORAMENTO

A projeo da empresa Alfa para o ano de 2014 de: receita de R$50.000, custos fixos de

R$10.000,00, custos variveis de 40% sobre a receita, despesas administrativas de

R$6.000 e comisso sobre vendas de 10% . O lucro ser de:

Lucro = Receita Custos Fixos Custos Variveis Despesas de Comisso Despesa Administrativa

Lucro = 50.000 10.000 (40% x 50.000) (10% x 50.000) 6.000 = 9.000

A ANLISE DE SENSIBILIDADE indica o impacto no lucro se, por exemplo, houver

variao de 10% na receita, que , numa nova estimativa, ao passar para R$55.000,00,

gerar um lucro de:

Novo Lucro = 55.000 10.000 (40% x 55.000) (10% x 55.000) 6.000 = 11.500

Ou seja, um aumento de 28% ou [(11.500/9000) 1] x 100.

A anlise se complica ao empregar-se distribuies de probabilidades para cada uma das

variveis e mudanas conjuntas nas variveis estudadas.



ORAMENTO

A

L

A

V

A

N

C

A

G

E

M

T

O

T

A

L ALAVANCAGEM FINANCEIRA

Resultado Operacional l Resultado Operacional Desp.Financ

ALAVANCAGEM OPERACIONAL

Margem de Contribuio Resultado Operacional

RECEITA OPERACIONAL

( - ) Custo Varivel

= Margem de Contribuio

( - ) Custo Fixos

= Resultado Operacional

( - ) Despesas Financeiras

= Lucro Lquido antes IR

( - ) Imposto de Renda

= Lucro Lquido disponvel ao

acionista ordinrio

ALAVANCAGEM OPERACIONAL E FINANCEIRA

ORAMENTO BASE ZERO

Ferramenta de gesto criada em 1969 por

Peter Pyhrr para ser aplicada na Texas

Instruments, com foco principal no corte de

custos e eliminao de estruturas

desnecessrias.

O oramento anual no considera o histrico

dos perodos anteriores, buscando no

permitir repetio de prticas ineficientes.


ORAMENTO

ORAMENTO BASE ZERO

Receitas Custos Outros

gastos

Apoia-se na relao custo/benefcio, e o seu foco na descrio da

finalidade e valor de cada despesa varivel para cada atividade, a

partir de uma base zero, ou seja, sem uso do histrico. Isso significa

que voc ter que justificar completamente todas as despesas.


ORAMENTO

CONTROLE ORAMENTRIO

Domnio das variveis que influenciam o resultado

futuro.

rea de FINANAS elabora o design do sistema

ORAMENTRIO e emisso de relatrios

econmico-financeiros; as demais reas so

responsveis pela alimentao e uso dos dados

utilizados.

CONTROLE: acompanhamento da execuo de atividades de forma gil, comparando os dados

efetivos com os planejados. Gerao de informaes para a tomada de deciso, relativamente ao

quanto de desvio constatado entre o orado e o realizado .

PLANEJAMENTO FINANCEIRO CONSOLIDADO


ORAMENTO

ORAMENTO

NVEL

ESTRATGICO

NVEL

GERENCAL

NVEL

OPERACIONAL

Plano de Contas

Oramentrio

Plano de Contas

Contbil

Coordenao de lanamento de dados de produo, financeiros e administrativos.

Acompanhamento da obteno dos Objetivos Estratgicos.

Acompanhamento do market share etc.

Anlise dos resultados do PLANO DE DESEMPENHO: Relatrios econmicos e financeiros (Orado x Real).

Acompanhamento de Indicadores estratgicos no exerccio e no perodo (Previstos x Realizados).

Elaborao e acompanhamento de documento formalizador do Planejamento e de relatrios de desempenho estratgico.

Anlise dos resultados do PLANO DE

DESEMPENHO: Projeo dos nveis

de Receitas, Despesas e Lucro do

perodo.(Orado x Real)

Anlise dos resultados do PLANO DE

RECURSOS: Oramentos de Caixa,

Resultado e Balano Patrimonial

(Orado x Real)

Acompanhamento de Indicadores

Financeiros do exerccio.

Elaborao de relatrios de execuo

oramentria (gerenciais e contbeis).

+

SISTEMA ORAMENTRIO AUTOMATIZADO

O CONTROLE


ESTRUTURA

ORGANIZACIONAL

BALANCEADA

ESTIMULA

CONFLITOS

CONSTRUTIVOS

ENTRE A REA

DE GESTO E A

DE CONTROLE

Que tipo de conflitos se pretende?

Qual dosagem de poder se pretende estimular?

Centralizar ou descentralizar(delegao/autonomia)?

ESTRUTURA ORGANIZACIONAL E CONFLITOS


ORAMENTO

O LADO HUMANO DO CONTROLE

Na verdade, os processos de planejamento e controle existem por

causa das pessoas, para as pessoas o por meio das pessoas. Pena

que nem sempre elas se lembrem disso!

Pessoas so motivveis, se comprometem com metas e buscam

resultados; possuem crenas e valores que devem ser identificados,

entendidos e considerados no processo de planejamento!

(FREZATTI, F.,Oramento Empresarial. Editora Atlas, So Paulo, 2000, p53).

Capacitao Tcnica Traos de Capacitao

Conhecimento do negcio

Conhecimento Tcnico de Planejamento e Controle

Conhecimento transparente dos resultados esperados

Leitura econmica e financeira dos resultados

Percepo quanto a anlise de causa e efeito

Postura pr-ativa quanto ao que fazer com as informaes


ORAMENTO

Administrao Financeira e Oramentria

ATUALIZAO MONETRIA X JUROS

O TEMPO E A ALOCAO DE RECURSOS

Benefcios futuros

Custos

PLANEJAMENTO FINANCEIRO DE LONGO PRAZO

ALOCAO DE RECURSOS FINANCEIROS


DINHEIRO NA MO VALE MAIS HOJE QUE A

EXPECTATIVA DA MESMA QUANTIA SER

RECEBIDA NO FUTURO.

Razes: 1) Pode investi-lo, ganhar juros e acabar recebendo mais no futuro.

2) O poder de compra do dinheiro pode mudar com o tempo por causa da inflao.

3) O recebimento do dinheiro esperado no futuro , de modo geral, incerto.

VALOR TEMPORAL DO DINHEIRO = VTD



ENTENDENDO A COMPOSIO DE JUROS

1.000,00

100,00

1.000,00

200,00

10,00

1.000,00

300,00

31,00

1.000,00

400,00

64,10

1.000,00

500,00

110,51

0

500

1000

1500

R $

1 2 3 4 5PER OD OS

PRINCIPAL JUROS SIMPLES JUROS COMPOSTOS

PERODO

PRINCIPAL % aa SIMPLES SIMPLES COMPOSTO COMPOSTO

ACUMULADO ACUMULADO

1 ANO 1.000,00 10 100,00 100,00 -

2 ANO 1.000,00 10 100,00 200,00 10,00 10,00

3 ANO 1.000,00 10 100,00 300,00 21,00 31,00

4 ANO 1.000,00 10 100,00 400,00 33,10 64,10

5 ANO 1.000,00 10 100,00 500,00 46,41 110,51

1.100,00

1.210,00

1.331,00

MONTANTE

INICIAL FINAL

JUROS

(R$)(R$)

MONTANTE

1.464,10

1.100,00

1.210,00

1.331,00

1.464,10

1.610,51

1.000,00



JUROS: remunerao do capital aplicado

JUROS REAIS NA ECONOMIA

Taxa de juros definida pelo BC (SELIC) Inflao

22% - 7% = 15% juros reais que vai para o bolso do investidor

REGRA 72: norma prtica de clculo de retorno (tempo e/ou taxa) do FV

TEMPO DE DOBRAMENTO = a quantidade de anos necessrios para a quantia em R$ dobrar de valor aproximadamente igual a 72 dividido pela taxa de juros aplicada na unidade de tempo ano.

p. Ex. : De R$1.000 para R$2.000 com 10% aa

= 72 = 7,2 anos

10


COMPOSIO DE JUROS


FV = PV x (1 + i) n

Valor de hoje = PV = Valor Presente

Valor Futuro = FV

Valor de hoje + JUROS = Valor Futuro

PV = FV V

(1 + i) n

Valor Futuro a quantidade de dinheiro na qual um investimento crescer em alguma data

futura, pelos juros de alguma taxa de composio.

(1 + i) n = Fator valor futuro

COMPOSIO DE JUROS

1- Calculando VALOR FUTURO = FV


COMPOSIO DE JUROS

VALOR PRESENTE = PV

TAXA DE JUROS = i

TEMPO = n

VLR FUTURO = VLR PRESENTE x (1 + TAXA DE JUROS)TEMPO

FV = PV x (1 + i) n

Frmula de Montante M = C x (1 + i) n


FREQUNCIA DE COMPOSIO DE JUROS

VENDE-SE UMA GELADEIRA A PRAZO POR UM

PRECINHO CAMARADA, COM UMA TAXA DE ME

PARA FILHO DE 32% aa. pegar ou largar ... (e sair

correndo gritando pega ladro!).

Clculo da Taxa Efetiva:

32% / 12 meses = 2,6667; que / 100 = 0,02667; que aplicando a frmula de FV =

(1+0,0267)12 resulta em 1,37137 ou 37,137% aa



Taxas de juros de emprstimos e poupana so, geralmente,

determinadas na forma de TAXA PERCENTUAL DE JUROS ANUAL

- (APR Annual Percentage Rate) (p. ex.: 6% aa), com certa frequncia de composio (p. ex.: mensalmente), diferenciando o regime de capitalizao com o

da taxa.

Na Poupana ocorre depsito de juros todo ms (0,5%am), apesar da

Taxa Percentual de Juros ser anual (6% aa).

TAXA ANUAL EFETIVA = EFF (Effective Annual Rate)

p.Ex.:

6% aa =>EFF = (6/12) = 0,50 => 0,50/100 = 0,0050 => (1+0,0050)12 =1,061678 ou 6,1678% aa

HP12c = 6 ENTER 12 : 100 : 1 + 12 yx 1,0616778 1 1 100 x = 6,1678%

6% aa =>EFF = (6/365) = 0,01644 => 0,01644/100 = 0,0001644 =>(1+0,0001644)365 = 6,1831% aa

HP12c = 6 ENTER 365 : 100 : 1 + 365 yx 1,061831 1 100 x = 6,1831%

(1,0616778-1) x100

Fator valor futuro


Clculo da taxas de juros anual ou nominal, a partir da taxa EFF

TAXA ANUAL EFETIVA = EFF (Effective Annual Rate)

p.Ex.:

6% aa =>EFF = (6/12) = 0,50 => 0,50/100 = 0,0050 => (1+0,0050)12 =1,061678 ou 6,1678%

(1,0616778-1) x100 Fator valor futuro

TAXA NOMINAL

p.Ex.: Para 6% a.a.

6% aa => 6/100 = 0,06 => (1+0,06)1/12 = (1,06)0,08333 = 1,0584083 ou 5,84083% aa

HP12c => 6 ENTER 100 1 + 12 1/x yx 1 100 x = 0,486755 12 x = 5,84106 = 5,84106%aa

Tirando a prova dos nove

5,84083% aa =>EFF = (5,84083/12) = 0,48674 => 0,48674/100 = 0,00487 =>(1+0,00487)12 = 6,0% aa

HP12c = 5,84083 g 12 : ENTER 100 : 1 + 12 yx = 1,059997 1 100 x = 5,9997%



TAXA EQUIVALENTE

Taxa de juros anual com regime de capitalizao mensal, impe que se faa a

equivalncia para a mesma base.

p. Ex.: 6% aa equivale a: 1,06 0,08333 =1,00487 ou 0,487% am

1,06 0,250000=1,01467 ou 1,467% at

1,06 0,500000=1,02956 ou 2,956% as

(1/12) (1,00487-1) x100

(1/4)

(1/2)

(6/100)+1

Clculo da Taxa Equivalente:

.Geladeira vista por R$1.000,00 ou a prazo com taxa de juros de 37,137% aa (uma

barbada!), em 12 meses.

VP = R$1.000,00

n = 12 meses

i = 37,137% aa => (37,137/100)+1 = 1,37137 0,08333 = 1,026667 ou 2,6667% am

VF = 1.000 (1+0,026667)12 = 1.000 x 1,37137 = R$1.371,37


COMPOSIO DE JUROS

ECONOMIZANDO PARA O FUTURO

20 ANOS - R$100,00 a 10% aa, durante 45 anos

65 ANOS e l vai fumaa FV = PV x (1 + i) n

FV = 100 x (1 + 0,10)45 = R$7.289,05

Juros = R$7.289,05 R$100 = R$7.189,05

Adicionado +1% => FV = 100 x (1 + 0,11)45 = R$10.953,02

Juros = R$10.953,02 R$100,00 = R$10.853,02 ( 50% a mais no futuro )


COMPOSIO DE JUROS

REINVESTINDO A UMA TAXA DIFERENTE Expectativa de juros nos perodos de recebimento.

p. Ex. : R$1.000 para investir em 2 anos

1 opo - CDB a 6% aa, por 1 ano FV= 1.000 x (1+ 0,06) = R$1.060,00

EXPECTATIVA DE QUE NO 2 ANO A TAXA SUBA PARA 8%aa

CDB a 8% aa, no 2 ano FV= 1.060 x (1+ 0,08) = R$1.144,80

2 opo - CDB a 7% aa, por 2 anos FV= 1.000 x (1+ 0,07) = R$1.144,90

DECISO FINANCEIRA


COMPOSIO DE JUROS

PAGANDO EMPRSTIMO

p. Ex.: 10 anos aps a formatura a faculdade informa dbito de

pagamento da ltima parcela de R$100,00, devido a falha do contas a

receber. Oferece 6%aa como taxa de remunerao do capital. Em

quanto fica a dvida?

FV = PV x (1 + i) n

FV = 100 x (1 + 0,06)10 = R$179,08


INVESTINDO EM TERRAS

p. Ex.: Em que investir?

1) Lote de Terra por R$10.000,00 com certeza de que em cinco anos

valer R$20.000,00; ou,

2) Investir R$10.000,00, a 8% aa, durante cinco anos

FV = PV x (1 + i) n FV = 10.000,00 x (1 + 0,08)5 FV = 10.000,00 x 1,46933

FV = R$14.693,28


IRR => FV= PV (1 + i) n IRR => 20.000 = 10.000 (1 +i )5

IRR => 20.000 = (1 +i )5

10.000 IRR => 2= (1+i)5 IRR => 2 = 1 + i

1/5 5 5

IRR =14,87%

DINHEIRO DE TERCEIROS

p. Ex.: Em que investir?

1) Emprstimo bancrio de R$5.000,00 a 12%aa, em 4 anos; ou,

2) Emprstimo no bolso do amigo de R$5.000,00, que deseja receber

R$9.000,00 em 4 anos?

FV = PV x (1 + i) n

VP = FV

(1 + i) n

C.O.C. = 12% aa

IRR => FV= PV (1 + i) n

VP = 9000

. 1,57352 VP = R$5.719,66

FV = 5.000 x 1,57352 FV = 7.867,59

IRR => 9.000,00 = 5.000,00 (1 + i)4

IRR => 9.000,00 = (1 + i)4

5.000,00

IRR =>15,83 aa


VALOR PRESENTE OU VALOR ATUAL E DESCONTOS


VALOR PRESENTE OU VALOR ATUAL = PV

Se FV = PV x (1 + i) n

Ento FV = PV (1 + i) n

Vou precisar no final dos prximos anos de R$6.600,00 para financiar o curso da faculdade. A

poupana oferece remunerao de 6% aa. Quanto preciso aplicar hoje?

FV R$6.600,00 = R$6.600,00 = VP = R$5.873,98

(1+ 0,06)2 1,12360 Fator valor futuro = TAXA DE DESCONTO

VLR PRESENTE =VLR FUTURO / (1 + TAXA DE JUROS)TEMPO

Fluxo de Caixa

Conjunto de ingressos e desembolsos de dinheiro, realizados num determinado espao de tempo.

Pode ser representado sob a forma de tabelas ou esquematicamente atravs de diagramas.

Na atribuio do fluxo de caixa a cada perodo, utiliza-se o saldo lquido das entradas e sadas de caixa e adota-se a conveno de fim de perodo, admitindo-se que o fluxo sempre se verifica no final de cada perodo de tempo.





Ano

Investimento (Despesa

de Capital)

Despesas

Correntes

Total Despesas

Receita

Saldo no ano

Saldo Acumulado

Perodos

REPRESENTAO

Fluxo de Caixa


Administrao Financeira

EXEMPLOS PRTICOS APLICAO DE FRMULAS E HP-12C

A seguir clculo de VPL feito a partir de projeto hipottico, com o uso das frmulas

financeiras e da calculadora HP-12 C.

PROJETO TACOMTUDO

FLUXO DE CAIXA PROJETADO

Ano Investimento (Despesa de Capital)

Despesas Correntes

Total Despesas

Receita Saldo no ano

Saldo Acumulado

2014 216.500 115.500 332.000 120.000 -212.000 -212.000

2015 118.800 118.800 200.200 81.400 -130.600

2016 105.000 105.000 250.000 145.000 14.400

2017 110.000 110.000 310.000 200.000 214.400

Total 216.500 449.300 665.800 880.200 214.400

REPRESENTAO

Fluxo de Caixa

Administrao Financeira

2014 2015 2016 2017




Perodos

REPRESENTAO DE FLUXO DE CAIXA

Fluxo de Caixa

REPRESENTAO GRFICA DO FLUXO DE CAIXA PROJETADO (ingressos e desembolsos) 120.000,00 200.200,00 250.000,00 310.000,00 -216.500,00 -118.800,00 -105.00,00 -110.000,00 -115.500,00 -332.000,00 REPRESENTAO GRFICA DO FLUXO DE CAIXA LQUIDO 81.400,00 145.000,00 200.000,00 -212.000,00 (120.000,00-332.000,00)

2014

2015 2016 2017

2014

2015 2016 2017

Fluxo de Caixa


CLCULO FRMULAS MATEMTICAS:

VALOR PRESENTE LQUIDO

VPL = - VLR INVESTIMENTO + Saldo 2014 + Saldo 2015 + Saldo 2014 . (1 + TMA) (1 + TMA)2 (1 + TMA)3

VPL= -212.000 + 81.400,00 + 145.000,00 + 200.000,00 (1 + 0,1579) (1 + 0,1579)2 (1 + 0,1579)3

VPL = -212.000,00 + 70.299,68 + 108.149,84 + 128.829.95 =

VPL = 95.279,47

Ex.: TMA= 15,79% = 98% taxa CDI no momento da aplicao

CLCULO HP 12C:

1 etapa VPL

DIGITA-SE 212000 CHS g Cfo ; 81400 g CFj; 145000 g CFj;

200000 g CFj ; 15,79 iii f NPV RESULTADO = VPL = 95.279,47

Fluxo de Caixa



REGRAS ALTERNATIVAS DE DECISES DE FLUXOS DE

CAIXAS DESCONTADOS



TEMPO DE RETORNO

MTODOS DE ANLISE

CUSTO DE OPORTUNIDADE:

TAXA DE CAPITALIZAO DO MERCADO



CAIXAS DESCONTADOS

TMA = TAXA MNIMA DE ATRATIVIDADE

REPRESENTAO GRFICA DO FLUXO DE CAIXA PROJETADO (ingressos e desembolsos) 120.000,00 200.200,00 250.000,00 310.000,00 -216.500,00 -118.800,00 -105.00,00 -110.000,00 -115.500,00 -332.000,00 REPRESENTAO GRFICA DO FLUXO DE CAIXA LQUIDO 81.400,00 145.000,00 200.000,00 -212.000,00 (120.000,00-332.000,00)

2014

2015 2016 2017

2014

2015 2016 2017

RE-

LEMBRA

NDO



CAIXAS DESCONTADOS


CLCULO FRMULAS MATEMTICAS:

VPL = -VLR INVESTIMENTO + Saldo 2014 + Saldo 2015 + Saldo 2016 (1 + TMA) (1 + TMA)2 (1 + TMA)3

VPL= -212.000 + 81.400,00 + 145.000,00 + 200.000,00 (1 + 0,1579) (1 + 0,1579)2 (1 + 0,1579)3

VPL = -212.000,00 + 70.299,68 + 108.149,84 + 128.829.95 =

VPL = 95.279,47


CLCULO HP 12C:

1 etapa VPL

DIGITA-SE 212000 CHS g Cfo ; 81400 g CFj; 145000 g CFj;

200000 g CFj ; 15,79 iii f NPV RESULTADO = VPL = 95.279,47

MAIS

COMU

M



CAIXAS DESCONTADOS




CAIXAS DESCONTADOS


Zerar o valor do investimento, apresentando excedente positivo

VPL = 0

p. Ex. : Comprar ttulo de capitalizao por R$75,00, que atingir R$100,00, em 5

anos, a uma taxa de 8%aa.

Logo: VPL = - 75,00 + 100,00 = - 75,00 + 68,06 = -6,94 (1,08)5

CUSTO DE OPORTUNIDADE: FV = 75,00 X ( 1,08 ) 5 = 110,20

R$110,20 R$100,00 = R$10,20



CAIXAS DESCONTADOS

Taxa de desconto que torna o Valor Presente (PV) do fluxo de caixa projetado

lquido, equivalente ao dispndio exigido (INVESTIMENTO FEITO).


FV = PV x (1 + i) n

Taxa que se quer conhecer



CAIXAS DESCONTADOS

p. Ex.: Ttulo de capitalizao por R$75,00, que atingir R$100,00, em 5 anos. Qual a

IRR?

FV = 75,00 x (1+ i)5 => 100,00 = (1+ i)5 => 1,33 = (1+ i)5 => 1,33 =

(1+ i)5 => 1,33 = 1+ i => 1,05869 1 = i i = 0,05869 => 0,05869 * 100 = 5,86% aa

CUSTO DE OPORTUNIDADE: FV = 75,00 X ( 1,08 ) 5 = 110,20

R$110,20 R$100,00 = R$10,20


5 5 1/5

Se o IRR > que o Custo de Oportunidade de Capital ou TMA,

o VPL positivo



CAIXAS DESCONTADOS

TEMPO DE RETORNO ou PAY- BACK

Perodo de Recuperao do Investimento (PRI)

EXEMPLOS PRTICOS APLICAO DE FRMULAS E HP-12C

A seguir clculo de VPL feito a partir de projeto hipottico, com o uso das frmulas

financeiras e da calculadora HP-12 C.

PROJETO TACOMTUDO

FLUXO DE CAIXA PROJETADO

Ano Investimento Despesas Correntes

Total Receita Saldo no ano

Saldo Acumulado

2000 216.500 115.500 332.000 120.000 -212.000 -212.000 2001 118.800 118.800 200.200 81.400 -130.600 2002 105.000 105.000 250.000 145.000 14.400 2003 110.000 110.000 310.000 200.000 214.400

Total 216.500 449.300 665.800 880.200 214.400



CAIXAS DESCONTADOS

TEMPO DE RETORNO ou PAY- BACK

Perodo de Recuperao do Investimento (PRI)

PERODO PROJETO FLUXO DE BENEFCIO ACUMULADO

R$216.500,00

1 R$ 81.400,00 R$ 81.400,00

2 R$145.000,00 R$226.400,00

3 R$200.000,00 R$426.400,00

R$ 81.400,00 => 1 ANO POUCO

R$145.000,00 => +1 ANO (MUITO)

R$135.100,00 => + X (NECESSRIO)

Logo: X = R$135.100,00 / R$145.000,00 = 0,93 => 1,93 ano

1) Se todos os anos, a partir de agora, voc deposite R$1.000,00 numa conta poupana, que

rende juros anuais de 12% aa, quanto ter ao final de 3 anos, tendo sacado R$500,00 ao

final do 2 ano?

2) Supondo que voc deposite R$2.000,00 e aps um ano mais R$4.500,00, quanto ter ao

final de 3 anos, uma taxa de rendimento de juros de 5% aa?


CLCULO DE VALOR PRESENTE E FUTURO DE

FLUXOS DE CAIXAS

VALOR FUTURO DE UMA SRIE DE FLUXOS DE CAIXA

VALOR ATUAL DE UMA SRIE DE FLUXOS DE CAIXA

1) Voc deseja receber R$1.000,00 dentro de um ano e no segundo ano R$2.000,00. Sendo a

taxa de rendimento de 8% aa, quanto teria que depositar hoje para atingir o objetivo

financeiro desejado?

INVESTINDO COM FLIXOS DE CAIXA MLTIPLOS

1) H um projeto de investimento que lhe garantir receber R$500,00 de remunerao,

daqui at o final de dois anos. Exige que voc deposite R$2.000,00 hoje. Ser que

vantagem, se voc ao contrrio deste investimento, pode receber uma taxa de

remunerao de 10% aa optando por uma aplicao financeira?

1) Se todos os anos, a partir de agora, voc deposite R$1.000,00 numa conta poupana, que rende juros

anuais de 12% aa, quanto ter ao final de 3 anos, tendo sacado R$500,00 ao final do 2 ano?

2) Supondo que voc deposite R$2.000,00 e aps um ano mais R$4.500,00, quanto ter ao final de 3 anos,

uma taxa de rendimento de juros de 5% aa?


CLCULO DE VALOR PRESENTE E FUTURO DE

FLUXOS DE CAIXAS

VALOR FUTURO DE UMA SRIE DE FLUXOS DE CAIXA

0 1 2 3 anos

1.000,00 1.120,00 1.000,00 2.120,00

2.374,40 1.000,00 2.874,40

3.219,33

0 1 2 3

2.000,00 2.100,00 4.500,00 6.600,00

6.930,00

7.276,50

500,00

1) Voc deseja receber R$1.000,00 dentro de um ano e no segundo ano R$2.000,00. Sendo a taxa de rendimento de 8% aa,

quanto teria que depositar hoje para atingir o objetivo financeiro desejado?


CLCULO DE VALOR PRESENTE E FUTURO DE FLUXOS

DE CAIXAS

VALOR ATUAL DE UMA SRIE DE FLUXOS DE CAIXA

INVESTINDO COM FLUXOS DE CAIXA MLTIPLOS

1) H um projeto de investimento que lhe garantir receber R$500,00 de remunerao, daqui at o final de dois anos. Exige que voc deposite R$2.000,00

hoje. Ser que vantagem, se voc ao contrrio deste investimento, pode receber uma taxa de remunerao de 10% aa optando por uma aplicao

financeira?

FV = 2.000,00 x (1+0,10)2 =

2.420,00 2.000,00 = 420,00

0 1 2 3 anos

1.000,00 2.000,00

925,93 1.714,68 2.640,61

0 1 2 3 anos

2.500,00

2.000,00


ANUIDADES

Fluxos de caixa futuros iguais num plano de poupana, num projeto de investimento ou na

programao de pagamento de emprstimo.

Fluxo de pagamento (caixa futuro) de um emprstimo em prestaes ou numa hipoteca.

ANUIDADE:

IMEDIATA = quando os depsitos de poupana ou de

pagamento de leasing so feitos imediatamente

no incio do perodo ( BEGIN = BEG na HP12C).

ORDINRIAS= quando os depsitos de poupana ou de

pagamento de leasing so feitos no final do

perodo ( END na HP12C).

0 1 2 3

100,00 100,00 100,00 ANUIDADE IMEDIATA

100,00 100,00 100,00 ANUIDADE ORDINRIA

CLCULO DO VALOR DE ANUIDADES



VALOR FUTURO DE UMA ANUIDADE

1) Voc pretende economizar R$100,00 por ano, durante os trs prximos anos. Quanto obter ao

final dos trs anos, considerando uma taxa de remunerao de 10% aa, iniciando,

imediatamente, a economia?

FV = R$100,00 X (1,10 + 1,102 + 1,103 ) = R$364,10

CLCULO HP 12C:

DIGITA -SE 100 CHS ; 3 ; 10 RESULTADO = R$364,10 n i ; PMT FV

1) Voc pretende economizar R$100,00 por ano, durante os trs prximos anos. Quanto obter ao

final dos trs anos, considerando uma taxa de remunerao de 10% aa, iniciando, no final do

primeiro perodo, a economia?

FV = R$100,00 X (1,00 + 1,10 +1,102 ) = R$331,00

CLCULO HP 12C:

DIGITA -SE 100 CHS ; 3 ; 10 RESULTADO = R$331,00 n i ; PMT FV g END

g BEG



VALOR ATUAL DE UMA ANUIDADE

1) Voc pretende receber R$100,00 por ano, durante os trs prximos anos. Quanto ter que

colocar num fundo rendendo uma taxa de remunerao de 10% aa?

FV = R$100,00 x (1/1,10 + 1/1,102 + 1/1,103 ) = R$248,69

CLCULO HP 12C:

DIGITA -SE 100 CHS ; 3 ; 10 RESULTADO = R$248,69 n i ; PMT PV g

END

REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS:

- SANVICENTE, Antonio Zorato. Administrao Financeira. So Paulo, Atlas, 1997. (pags 26 a 29)

- ROSS, Sthephen A. ADMINISTRAO FINANCEIRA. So Paulo, Atlas, 2002. (pgs. 73 a 92)

- BODIE, Zvi e MERTON, Robert C. FINANAS. Porto Alegre, Bookman, 1999. (pags.99 a 117)

- PINTO, Fernando. ANLISE DE PROJETOS DE INVESTIMENTO. Rio de Janeiro. FGV MANAGEMENT (Apostila), 2000.(pg. s/n transparncias).

- PEREIRA, Agnaldo. MATEMTICA FINANCEIRA. Rio de Janeiro. FGV MANAGEMENT, 2000. (pgs. n 16 A 55).

- VIEIRA, Paulo. FINANAS EMPRESARIAIS. Rio de Janeiro. FGV MANAGEMENT (Apostila), 2000.(pg.1 A 10).

- SOUZA, Eduardo de. SHOPPING CENTER FINANCEIRO. Cascvel PR, E. Souza, 2000. (pags. 7 50; 119 128).

administração financeira e orçamentária

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