137

บทท 3

ระเบยบวธวจย

การวจยเรอง การวเคราะหความสมพนธระหวางขอมลทางบญชทมตอผลตอบแทน

หลกทรพยของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย โดยขอมลทางบญชประกอบดวย โครงสรางคณะกรรมการและผถอหน ขอมลจากรายงานทางการเงน คณภาพก าไร ซงการวเคราะหความสมพนธของตวแปรทศกษาน ผวจยขอน าเสนอระเบยบวธวจยโดยแบงเนอหาเปน 5 หวขอ ดงน

1. รปแบบการวจย

2. ประชากรและกลมตวอยาง 3. ขนตอนการด าเนนงานวจย

4. การเกบรวบรวมขอมล

5. การวเคราะหขอมลและสถตใชในการวเคราะหขอมล

รปแบบการวจย

การวจยครงนใชรปแบบการวจยเชงปรมาณ (Quantitative Research) เนองจากการวจยเชงปรมาณเปนการใหขอมลในแนวกวาง สามารถสรปผลการวจยไดตามวตถประสงคของการวจยในครงน โดยผวจยเกบรวบรวมขอมลจากแหลงขอมลทตยภม (Secondary Data) การทบทวนแนวคด ทฤษฎ งานวจยทเกยวของ รวมทงเอกสารทเกยวของ จากนนผวจยจงน าขอมลทเกบรวบรวมไดมาวเคราะหดวยโปรแกรมคอมพวเตอรส าเรจรป

138

ประชากรและกลมตวอยาง

การวเคราะหความสมพนธระหวางขอมลทางบญชทมตอผลตอบแทนหลกทรพยของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย ก าหนดประชากรในงานวจยครงน ไดแก บรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย เนองจากเปนบรษททมการเปดเผยขอมลตอสาธารณชน ทงในรปแบบของงบการเงน และขอมลราคาหลกทรพย โดยมหลกเกณฑเพอใหไดกลมตวอยางทใหขอมลในการประมวลผลทเหมาะสม ซงมคณสมบตและเงอนไข ดงน (Beaver, 1968; Foster, 1981; Lev, 1989; Easton & Harris, 1991; Garcia, Barbadilo & Perez, 2010; นมนวล เขยวรตน, 2539; ปญญา สมฤทธประดษฐ, 2545; จลสดา ศรสม, 2546; ฐตาภรณ สนจรญศกด, 2552)

1. ตองเปนบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยมวนสนงวดบญช ณ วนท 31 ธนวาคม และจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยกอนป พ.ศ. 2550 ตองมสถานะด ารงอยในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย และมการซอขายหลกทรพย เพอใหไดขอมลในการวดคาตวแปรตางๆ อยางครบถวน

2. ตองเปนบรษททไมถกจดประเภทใหอยในกลมบรษททก าลงฟนฟการด าเนนงาน เพอเปนประโยชนในการจดเกบขอมลเพราะบรษทในกลมดงกลาวนจะไมมขอมลการซอขายหลกทรพยในชวงเวลาทท าการศกษา และกลมบรษททอยในการฟนฟกจการอาจจะเปนตวแทนของกลมตวอยางทไมดเนองจากสถานะของธรกจไมเปนทสนใจของนกลงทน

3. ตองเปนบรษททไมถกขนเครองหมาย H (Trading Hall) หรอ SP (Trading Suspension) จากตลาดหลกทรพย ณ ชวงเวลาทศกษาและชวงประมาณคา เพราะเครองหมายดงกลาวจะเปนการงดการซอขาย ซงจะท าใหไมมขอมลการซอขายหลกทรพย

4. เปนบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยทกกลมอตสาหกรรม ยกเวนบรษทจดทะเบยนในตลาดเอม เอ ไอ(mai) เนองจากเปนกลมธรกจขนาดกลางและเลก และการเคลอนไหวของราคาหนอาจแตกตางจากธรกจทมขนาดใหญ และกลมธรกจการเงน ซงประกอบดวย หมวดเงนทน หลกทรพยธนาคาร และประกนชวต เนองจากกลมธรกจการเงนมหนวยงานทก ากบดแลโดยเฉพาะ และตองปฏบตตามกฎเกณฑ ระเบยบ และขอบงคบของธนาคารแหงประเทศไทยโดยเฉพาะ ท าใหกลมธรกจการเงนมโครงสรางธรกจแตกตางจากกลมอตสาหกรรมอนๆ

139

ดงนน ประชากรทใชในการวจยมจ านวน 585 บรษท (ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย, 2555, เมษายน 15) และกลมตวอยางทเปนไปตามหลกเกณฑทศกษาครงนมจ านวนทงสน 339 บรษท โดยมรายละเอยด ดงน

บรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยทงสน 585 บรษท หก บรษททอยระหวางฟนฟการด าเนนงาน 40 บรษท

บรษทจดทะเบยนในตลาด เอม เอ ไอ (mai) 74 บรษท กลมธรกจการเงน 58 บรษท บรษททมรอบระยะเวลาบญชทไมไดสนสด 31 ธนวาคม 25 บรษท

บรษทจดทะเบยนตงแตป พ.ศ.2550 49 บรษท กลมตวอยางบรษททศกษาคงเหลอ 339 บรษท

ส าหรบการพจารณาความเหมาะสมของกลมตวอยางทใชในการวจยครงน ผวจยไดท า

การพจารณาถงขนาดของกลมตวอยางทมความเหมาะสมกบการวเคราะหขอมลดวยโปรแกรม AMOS โดยการใชเทคนคการวเคราะหโมเดลสมการโครงสราง (Structural Equation Model: SEM) ซงผวจยใชวธการก าหนดขนาดตวอยางตาม Hair et al (1995 อางใน ธระวฒน สขสาร, 2554) ทแนะน าวาขนาดของตวอยางทเหมาะสม คอ 200-300 ตวอยาง และ Comrey & Lee (1992); Hair et al (2010 อางใน ธานนทร ศลปจาร, 2555) ไดแนะน าวาขนาดของตวอยางทใชในการวจยควรมขนาดตวอยาง 10-20 เทาของจ านวนตวแปรสงเกตในงานวจยนนๆ ซงการวจยในครงน ผวจยมตวแปรสงเกตจ านวน 15 ตวแปร ขนาดตวอยางทเหมาะสมและเพยงพอจงควรมอยางนอย 10 เทา x 15 ตวแปรสงเกต เทากบ 150 ตวอยาง ถง 20 เทา x 15 ตวแปรสงเกต เทากบ 300 ตวอยาง ซงจากผลการค านวณเปนขนาดของกลมตวอยางขนต าทสามารถน ามาใชในการวเคราะหดวยเทคนคการวเคราะหโมเดลสมการโครงสราง (Structural Equation Model: SEM) ดงนน การวจยในครงนมจ านวนกลมตวอยาง 339 ตวอยาง ซงมจ านวนเพยงพอและมากกวาขนาดของกลมตวอยางขนต าทสามารถน ามาใชในการวเคราะหดวยเทคนคการวเคราะหโมเดลสมการโครงสราง (Structural Equation Model: SEM)

140

ขนตอนการด าเนนงานวจย

การวเคราะหความสมพนธระหวางขอมลทางบญชทมตอผลตอบแทนหลกทรพยของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย มขนตอนการด าเนนการวจย 6 ขนตอน ดงน ขนตอนท 1 ขนตอนการศกษาแนวคด ทฤษฎตางๆ และทบทวนวรรณกรรมทเกยวของจากแหลงขอมลทตยภม(Secondary Data) เพอท าใหผวจยไดรบความรพนฐานในการวจยและพฒนากรอบแนวคดการวจย ขนตอนท 2 ขนตอนการก าหนดกรอบแนวคดในการวจย ซงการวจยในครงนผวจยท าการวเคราะหความสมพนธระหวางโครงสรางคณะกรรมการและผถอหน ขอมลจากรายงานทางการเงน และคณภาพก าไรทมตอผลตอบแทนหลกทรพยของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย

ขนตอนท 3 ขนตอนการเกบรวบรวมขอมลและการวเคราะหขอมล โดยผวจยเกบรวบรวมขอมลทใชในการวเคราะห จากแหลงขอมลทตยภม (Secondary Data) จากฐานขอมลทใชในงานวจยนจะไดจากสอขอมลอเลกทรอนกสในระบบเผยแพรขอมลของตลาดหลกทรพย (SETSMART) ของตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย รวมทงแฟมขอมลผลประกอบการของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย ในระบบสารสนเทศของตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย และจากส านกงานคณะกรรมการก ากบหลกทรพยและตลาดหลกทรพย ผวจยรวบรวมขอมลของแตละบรษทตามกลมตวอยางทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยในชวงระยะเวลาระหวางป พ.ศ. 2550-2554 จ านวน 5 ป ภายหลงจากการเกบรวบรวมขอมลและก าหนดคาใหแตละตวแปรแลว ผวจยจงน าขอมลมาท าการวเคราะหหาคาสถตเพอท าการทดสอบสมมตฐานและเขยนผลการวจยตอไป ขนตอนท 4 ขนตอนการสรปผลและอภปรายผลการวจย เปนขนตอนทผวจยสรปและอธบายเนอหาสาระส าคญใหมความครอบคลมถงวตถประสงคของการศกษา และสมมตฐานของการวจยทผวจยก าหนดไว ตามหลกการวจยทางสงคมศาสตรและวทยาศาสตร ขนตอนท 5 ขนตอนการน าเสนอผลการวจยตามทผวจยไดท าการวเคราะห สรปผล และอภปรายผลการวจย โดยน าเสนอผลการวจยทมเหตผลประกอบตามหลกการ

ขนตอนท 6 ขนตอนการเผยแพรงานวจย โดยการตพมพบทความวชาการในวารสารวชาการทเกยวของ เพอเผยแพรผลการวจยใหเปนประโยชนตอการพฒนาดานวชาการดานวชาชพทเกยวของ รวมถงเพอเปนประโยชนตอสงคมสวนรวม

141

ซงขนตอนการด าเนนงานวจย สามารถแสดงไดดงภาพประกอบท 3.1 แสดงขนตอนการด าเนนงานวจย

ภาพประกอบท 3.1 แสดงขนตอนการด าเนนงานวจย ทมา: ศรกานดา แหยมคง (2555)

การศกษาแนวคด ทฤษฎตางๆ และทบทวนวรรณกรรมทเกยวของ

แหลงขอมลทตยภม(Secondary Data)

การก าหนดกรอบแนวคดการวจย

การเกบรวบรวมขอมลและการวเคราะหขอมล

การสรปผลและอภปรายผลการวจย

การน าเสนอผลการวจย

การเผยแพรงานวจย

142

การเกบรวบรวมขอมล

การเกบรวบรวมขอมลทใชในการวเคราะห สามารถเกบรวบรวมขอมลไดจากแหลงขอมลทมอยแลว ซงเปนแหลงขอมลทตยภม (Secondary Data) โดยฐานขอมลทใชในงานวจยนจะไดจากสอขอมลอเลกทรอนกสในระบบเผยแพรขอมลของตลาดหลกทร พย (SETSMART) ของตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย รวมทงแฟมขอมลผลประกอบการของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย ในระบบสารสนเทศของตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย และจากส านกงานคณะกรรมการก ากบหลกทรพยและตลาดหลกทรพย ดงน

1. เขาสแวปไซต http://www.setsmart.com และ Login เขาสระบบ โดยพมพชอ Username และ Password ตามรหสผานบนบตร SETSMART เพอเกบขอมลตวแปรทใชในการศกษาวจยมาจากงบก าไรขาดทนหรองบก าไรขาดทนเบดเสรจ งบดลหรองบแสดงฐานะการเงน งบกระแสเงนสด ขอมลการซอขายและขอมลสถตของหลกทรพย

2. ศกษาขอมลจากรายงานการก ากบดแลกจการ รายงานประจ าป แบบแสดงรายการขอมลประจ าป (แบบ 56-1) ในชวงระหวางป พ.ศ. 2550 – 2554 จ านวน 5 ป 3. เกบรวบรวมขอมล ตรวจสอบขอมล และค านวณหาขอมลตวแปรทใชในการศกษา โดยตวแปรทใชในการศกษาประกอบดวย ตวแปรแฝง(Latent Variable) จ านวน 4 ตวแปร และตวแปรสงเกต (Observed Variable) จ านวน 15 ตวแปร ดงตารางท 3.1 แสดงตวแปรและการวดคาตวแปรในการวจย

143

ตารางท 3.1 แสดงตวแปรและการวดคาตวแปรในการวจย ตวแปรแฝง ตวแปรสงเกต การวดคาตวแปร แหลงอางอง

1. โครงสรางคณะกรรมการและผถอหน(Board and Shareholders Structure)

1. สดสวนจ านวนผถอหนรายยอยตอจ านวนสวนของผถอหนทงหมด(Percent of Free Float)

Majid Makki (2010); ไมตร เออจตอนนตกล และเสาวนย สชฌวฒน(2549); ศลปพร ศรจนเพชร (2551); ศราวธ เรองสวรรณ และคณะ(2552)

2. สดสวนจ านวนกรรมการอสระตอจ านวนกรรมการบรษททงหมด (Percent of Independent Directors)

Bhagat & Black(2002); Beiner, Drobetz, Schmid & Zimmerman(2004); Coleman (2007); Sivaramakrishnan & Yu(2008); ศลปพร ศรจนเพชร (2551); ศราวธ เรองสวรรณ และคณะ(2552)

3. สดสวนจ านวนกรรมการทเชยวชาญทางการบญชหรอการเงนตอจ านวนกรรมการตรวจสอบทงหมด (Percent of Financial or Accounting Expertise of Directors in Audit Committee)

Defond, Hann, & Hu (2005); Carcello, Hollingsworth, Klein, & Neal(2006); ศราวธ เรองสวรรณ และคณะ(2552)

4. สดสวนจ านวนกรรมการทเขาประชม(Percent of Board Meeting)

Majid Makki (2010); ศลปพร ศรจนเพชร (2551)

5. จ านวนคณะกรรมการบรษท (Board of Director)

BOD = จ านวนกรรมการบรษททงหมด

Coleman (2007); Garcia , Barbadilo & Perez (2010); Yasser, Entebang & Mansor (2011)

144

ตารางท 3.1 แสดงตวแปรและการวดคาตวแปรในการวจย (ตอ) ตวแปรแฝง ตวแปรสงเกต การวดคาตวแปร แหลงอางอง

2. ขอมลจากรายงานทางการเงน (Information Financial Reports)

6. ก าไรกอนดอกเบย ภาษ คาเสอมราคา และคาตดจ าหนาย(Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization)

EBITDA = NP + (I +T +D + A)

Graham, King, & Bailes(2000); Charitou, Clubb& Andreou(2001); Leatherbury (2001); Nichols & Wahlen, (2004); Rahman & Saleh(2008); Bo(2009)

7. มลคาตามบญช (Book Value)

BV = TA - TD

Francis & Shipper(1999); Lev & Zarowin(1999); Graham, King, & Bailes(2000); Rahman & Saleh(2008)

8. กระแสเงนสดอสระ(Free Cash Flow)

FCF = OCF - CE

Hirshleifer, Hou, Teoh & Zhang (2004); Rahman&Saleh(2008); Schweser (2008); Tripathi (2009); Heisinger (2010); Megginson, Smart, Graham (2010); Habib (2012); องครตน เพรยบจรยวฒน (2551)

9. อตราสวนของผถอหนตอหนสนรวม (Equity on Total Debt)

Ross, Westerfield & Jaffe (1999); Liu & Switzer (2009); Ni, Fah, & Nassir.(2009); Saeedi & Ebrahimi (2010); Sari & Hutagaol (2011)

3. คณภาพก าไร (Earnings Quality)

10. สมประสทธความแปรปรวนของก าไร (Coefficient of Variation)

Schipper & Vincent (2003), Leuz, Nanda & Wysocki; Moradi & Nezami (2011)

11. อตราก าไรสทธตอรายไดรวม (Net Profit on Total Revenue)

Ross, Westerfield & Jaffe (1999); Moradi & Nezami (2011)

145

ตารางท 3.1 แสดงตวแปรและการวดคาตวแปรในการวจย (ตอ) ตวแปรแฝง ตวแปรสงเกต การวดคาตวแปร แหลงอางอง

3. คณภาพก าไร (Earnings Quality) (ตอ)

12.ดชนกระแสเงนสดจากการด าเนนงาน (Operating Cash Index)

Penman(2001); Robinson, Munter & Grant (2004); Abdelghany (2005); Moradi & Nezami (2011); Salehi, Valipour & Zodi (2012); Samadiyan,Pooryeganeh, Khanegah, Ghanbari (2012)

13. ดชนกระแสเงนสดจากการด าเนน งานตอสนทรพยรวม (Operating Cash Flow on Total Asset)

Hashim, Devi (2007); Sivaramakrishnan & Yu (2008); Nikoomaram et al. (2011)

4. ผลตอบแทนหลกทรพย (Security Returns)

14. อตราเงนปนผลตอบแทน (Dividend Yield)

Rose & Kolar (1995); Ross, Westerfield & Jaffe (1999). Sinkey (2002); Tripathi (2009); Abdoli & Royaee (2012); ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย (2545); อภชาต พงศสพฒน (2550)

15. อตราผลตอบแทนจากราคาทเปลยนแปลง (Capital Gain or Loss)

การวดคาตวแปรทใชในการวจย การวดคาตวแปรทใชในการวจยครงน เปนการวดคาของตวแปรสงเกตแตละตวแปรโดย

พจารณาจากการทบทวนวรรณกรรมทผานมา และเปนขอมลทมการเปดเผยในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย ดงน 1. โครงสรางคณะกรรมการและผถอหน (Board and Shareholders Structure: BSS) ประกอบดวย สดสวนจ านวนผถอหนรายยอยตอจ านวนผถอหนทงหมด สดสวนจ านวนกรรมการอสระตอจ านวนกรรมการบรษททงหมด สดสวนจ านวนกรรมการทเชยวชาญทางการบญชหรอการเงนตอจ านวนกรรมการตรวจสอบทงหมด สดสวนจ านวนกรรมการทเขาประชม และจ านวนคณะกรรมการบรษท สามารถวดคาตวแปรไดดงน

146

1.1 สดสวนจ านวนผถอหนรายยอยตอจ านวนสวนของผถอหนทงหมด(Percent of Free Float) ค านวณโดยน าจ านวนผถอหนรายยอยหารจ านวนผถอหนทงหมด คณ 100 1.2 สดสวนจ านวนกรรมการอสระตอจ านวนกรรมการบรษททงหมด (Percent of Independent Directors) ค านวณโดยน าจ านวนกรรมการอสระหารจ านวนกรรมการทงหมด คณ 100 1.3 สดสวนจ านวนกรรมการทเชยวชาญทางการบญชหรอการเงนตอจ านวนกรรมการตรวจสอบทงหมด (Percent of Financial or Accounting Expertise of Directors in Audit Committee) ค านวณโดยน าจ านวนกรรมการทเชยวชาญทางการบญชหรอการเงนหารจ านวนกรรมการตรวจสอบทงหมด คณ 100

1.4 สดสวนจ านวนกรรมการทเขาประชม(Percent of Board Meeting) ค านวณโดยน าจ านวนกรรมการทเขาประชมทกครงหารจ านวนกรรมการทงหมด คณ 100 1.5 จ านวนคณะกรรมการบรษท (Board of Director) ค านวณโดยใชจ านวนคณะกรรมการบรษททงหมด

2. ขอมลจากรายงานทางการเงน (Information Financial Reports) ประกอบดวย ก าไรกอนดอกเบย ภาษ คาเสอมราคาและคาตดจ าหนาย มลคาตามบญช กระแสเงนสดอสระ และอตราสวนสวนของผถอหนตอหนสนรวม สามารถวดคาตวแปรไดดงน

2.1 ก าไรกอนดอกเบย ภาษ คาเสอมราคาและคาตดจ าหนาย (Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) ค านวณโดยน าก าไรสทธบวกดอกเบย ภาษ คาเสอมราคา และคาตดจ าหนาย

2.2 มลคาตามบญช (Book Value) ค านวณโดยน าสนทรพยรวมหกหนสนรวม 2.3 กระแสเงนสดอสระ (Free Cash Flow) ค านวณโดยน ากระแสเงนสดจาก

กจกรรมด าเนนงานหกรายจายลงทน(รวมรายจายส าหรบการตอเตมสนทรพย) 2.4 อตราสวนของผถอหนตอหนสนรวม (Equity on Total Debt) ค านวณโดย

สวนของผถอหนหารหนสนรวม คณ 100 3. คณภาพก าไร (Earnings Quality) ประกอบดวย สมประสทธความแปรปรวนของก าไรสทธ อตราก าไรสทธตอรายไดรวม ดชนกระแสเงนสดจากการด าเนนงาน และดชนกระแสเงนสดจากการด าเนนงานตอสนทรพยรวม สามารถวดคาตวแปรไดดงน

3.1 สมประสทธความแปรปรวนของก าไรสทธ (Coefficient of Variation) ค านวณโดยน าคาเบยงเบนมาตรฐานก าไรสทธหารก าไรสทธถวเฉลย โดยคาเบยงเบนมาตรฐาน

147

มาจากการน าก าไรทประกาศในปท t หกก าไรถวเฉลย จากนนน าผลตางทไดไปยกก าลงสอง หารดวยจ านวนป และน าคาทไดมาถอดรากทสอง สวนก าไรสทธถวเฉลย มาจากการน าก าไรป 2550 ถง 2554 หารดวย 5 ป

3.2 อตราก าไรสทธตอรายไดรวม (Net Profit on Total Revenue) ค านวณโดยน าก าไรสทธหารรายไดรวม

3.3 ดชนกระแสเงนสดจากการด าเนนงาน (Operating Cash Index) ค านวณโดยน ากระแสเงนสดจากกจกรรมด าเนนงานหารก าไรสทธ

3.4 ดชนกระแสเงนสดจากการด าเนนงานตอสนทรพยรวม (Operating Cash Flow on Total Asset) ค านวณโดยน ากระแสเงนสดจากกจกรรมด าเนนงานหารสนทรพยรวม 4. ผลตอบแทนหลกทรพย (Security Returns) ประกอบดวย อตราเงนปนผลตอบแทน และอตราผลตอบแทนจากราคาทเปลยนแปลง สามารถวดคาตวแปรไดดงน

4.1 อตราเงนปนผลตอบแทน (Dividend Yield) ค านวณโดยน าเงนปนผลตอหนของบรษทในเวลา t หารราคาปดของหลกทรพยกอนวนทสงงบการเงน คณ 100

4.2 อตราผลตอบแทนจากราคาทเปลยนแปลง (Capital Gain or Loss) ค านวณโดยน าราคาปดของหลกทรพยวนทสงงบการเงนหกดวยราคาปดของหลกทรพยกอนวนทสงงบการเงน หารดวยราคาปดของหลกทรพยกอนวนทสงงบการเงน คณ 100 การวจยในครงน ไดก าหนดสญลกษณและความหมายทใชแทนตวแปร เพอใหเกดความเขาใจทตรงกน ซงสามารถแสดงไดดงตารางท 3.2 แสดงสญลกษณและความหมายทใชแทนตวแปร

148

ตารางท 3.2 แสดงสญลกษณและความหมายทใชแทนตวแปร สญลกษณ ความหมาย

BSS โครงสรางคณะกรรมการและผถอหน (Board and Shareholders Structure) IFR ขอมลจากรายงานทางการเงน (Information Financial Reports) EQ คณภาพก าไร (Earnings Quality) SR ผลตอบแทนหลกทรพย (Security Returns) PFF สดสวนจ านวนผถอหนรายยอยตอจ านวนสวนของผถอหนทงหมด(Percent of Free

Float) PID สดสวนจ านวนกรรมการอสระตอจ านวนกรรมการบรษททงหมด (Percent of

Independent Directors) PFAE สดสวนจ านวนกรรมการทเชยวชาญทางการบญชหรอการเงนตอจ านวนกรรมการ

ตรวจสอบทงหมด (Percent of Financial or Accounting Expertise of Directors in Audit Committee)

PBM สดสวนจ านวนกรรมการทเขาประชม(Percent of Board Meeting) BOD จ านวนคณะกรรมการบรษท (Board of Director) FF จ านวนผถอหนรายยอย (Free Float) TE จ านวนสวนของผถอหนทงหมด (Total Equity) ID จ านวนกรรมการอสระ (Independent Director)

FAE จ านวนกรรมการทเชยวชาญทางการบญชหรอการเงน (Financial or Accounting Expertise)

AC จ านวนกรรมการตรวจสอบทงหมด (Audit Committee) BM จ านวนกรรมการทเขาประชมทกครง (Board of Meeting)

EBITDA ก าไรกอนดอกเบย ภาษ คาเสอมราคา และคาตดจ าหนาย (Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization)

BV มลคาตามบญช (Book value) FCF กระแสเงนสดอสระ(Free Cash flow) EOD อตราสวนของผถอหนตอหนสนรวม (Equity on Total Debt) NP ก าไรสทธ (Net Profit) I ดอกเบย (Interest) T ภาษ (Tax) D คาเสอมราคา (Depreciation) A คาตดจ าหนาย (Amortization) TA สนทรพยรวม (Total Asset)

149

ตารางท 3.2 แสดงสญลกษณและความหมายทใชแทนตวแปร (ตอ) สญลกษณ ความหมาย

TD หนสนรวม (Total Debt) OCF กระแสเงนสดจากกจกรรมด าเนนงาน (Operating Cash Flow) CE รายจายลงทน (Capital Expenditure) SE สวนของผถอหน (Shareholders’ Equity) CV สมประสทธความแปรปรวนของก าไรสทธ (Coefficient of Variation)

NPTR อตราก าไรสทธตอรายไดรวม (Net Profit on Total Revenue) OCI ดชนกระแสเงนสดจากการด าเนนงาน (Operating Cash Index)

OCFA ดชนกระแสเงนสดจากการด าเนนงานตอสนทรพยรวม (Operating Cash Flow on Total Asset)

S คาเบยงเบนมาตรฐาน (Standard Deviation) X ก าไรสทธถวเฉลย (Average Earnings)

TR รายไดรวม (Total Revenue) DIY อตราเงนปนผลตอบแทน (Dividend Yield) CGL อตราผลตอบแทนจากราคาทเปลยนแปลง (Capital Gain or Loss) Dit เงนปนผลตอหนของบรษท i เวลา t Pit ราคาปดของหลกทรพยวนทสงงบการเงนของบรษท i เวลา t

Pit - 1 ราคาปดของหลกทรพยกอนวนสงงบการเงนของบรษท i เวลา t

การวเคราะหขอมลและสถตทใชในการวเคราะหขอมล

การวจยครงน มการวเคราะหขอมลโดยใชโปรแกรมทางสถตส าเรจรปเพอการวจยทางสงคมศาสตรในการหาคาทางสถตทเกยวของ ดงน 1. สถตเชงพรรณนา (Descriptive Statistics) ผวจยน ามาใชในการอธบายหรอบรรยายผลการวเคราะหขอมลเบองตน เพอใหทราบลกษณะโดยทวไปของตวแปรทเกบรวบรวมได และเปนการทดสอบขอตกลงเบองตน(Assumption) ของการใชการวเคราะหสมการโครงสราง(Structural Equation Modeling: SEM) (สวมล ตรกานนท, 2555, กรช แรงสงเนน, 2554) ไดแก 1) ขอมลมความครบถวน เพอตรวจสอบขอมลตวแปรสงเกตวาครบถวนหรอไม 2) ขอมลมการแจกแจงขอมล เพอตรวจสอบวาขอมลมการแจกแจงปกตหรอไม 3) คาสมประสทธสหสมพนธระหวางตวแปรสงเกต เพอตรวจสอบคาความสมพนธระหวางคตวแปรสงเกตตองไมเกน 0.80 โดยสถตทใชใน

150

การวเคราะหประกอบดวย จ านวนความถ (Frequency: F) คารอยละ(Percentage) ของกลมอตสาหกรรม สวนคาเฉลย (Mean: M) สวนเบยงเบนมาตรฐาน (Standard deviation: S.D.) คาต าสด (Minimum: MIN) คาสงสด (Maximum: MAX) คาความเบ (Skewness) และคาความโดง (Kurtosis) โดยใชโปรแกรมส าเรจรป SPSS for Windows เพออธบายถงลกษณะของการแจกแจงและการกระจายของตวแปรสงเกต ซงคาความเบ (Skewness) และคาความโดง (Kurtosis) ของตวแปรสงเกตแตละตวบงบอกวามการแจกแจงปกตหรอไม โดยถาตวแปรสงเกตมการแจกแจงปกตคาความเบ (Skewness) เทากบ 0 แสดงวาตวแปรสงเกตมการแจกแจงเปนโคงปกต ถาตวแปรสงเกตมการแจกแจงลกษณะเบซาย คาความเบ (Skewness) จะมคาเปนลบ หรอนอยกวา 0 และถาตวแปรสงเกตมการแจกแจงลกษณะเบขวา คาความเบ (Skewness) จะมคาเปนบวก หรอมากกวา 0 และโคงการแจกแจงปกตจะมคาความโดง (Kurtosis) เทากบ 0 แสดงวาตวแปรสงเกตมการแจกแจงเปนโคงปกต ถาตวแปรสงเกตมการแจกแจงลกษณะคอนขางปานจะมคาความโดง (Kurtosis) เปนลบ หรอนอยกวา 0 และถามตวแปรสงเกตมการแจกแจงลกษณะยอดสงจะมคาความโดง (Kurtosis) เปนบวกหรอมากกวา 0 (กลยา วานชยบญชา, 2550) การวจยครงนโดยพจารณาการแจกแจงปกตของตวแปรจากคาความเบมคาอยระหวาง -3 ถง +3 ทแสดงถงการแจกแจงปกต (Kline, 2005 อางใน กรช แรงสงเนน, 2554) สวนสถตวเคราะหความสมพนธระหวางตวแปร ผวจยน ามาเพอหาความสมพนธระหวางตวแปร ท าใหทราบถงความสมพนธระหวางตวแปรตางๆ วามความสมพนธเชงเสนตรงหรอไม สามารถระบทศทางของความสมพนธ และขนาดของความสมพนธวามคาอยในระดบใด โดยพจารณาคาสหสมพนธ (Correlation) หรอคาสมประสทธสหสมพนธ (r) แทนคาความสมพนธทมคาอยระหวาง +1 และ -1 โดยเครองหมายบวกและลบของคาของ r มความหมายแตกตางกน คาความสมพนธจ าแนกได 3 กลม คอ (กรช แรงสงเนน, 2554) กลมท 1 คา r มคาเขาใกล +1 หมายถง คตวแปรมความสมพนธกนสงมาก

ในทศทางเดยวกน กลมท 2 คา r มคาเขาใกล -1 หมายถง คตวแปรมความสมพนธกนสงมาก

ในทศทางตรงกนขาม กลมท 3 คา r มคาเขาใกล 0 หมายถง คตวแปรไมมความสมพนธกน

151

ตารางท 3.3 แสดงระดบคาสมประสทธสหสมพนธ (r) คาสมประสทธสหสมพนธ (r) ระดบความสมพนธ

0.90 - 1.00 มความสมพนธในทศทางเดยวกนในระดบสงมาก 0.70 - 0.90 มความสมพนธในทศทางเดยวกนในระดบสง 0.50 – 0.70 มความสมพนธในทศทางเดยวกนในระดบปานกลาง 0.30 – 0.50 มความสมพนธในทศทางเดยวกนในระดบต า 0.00 – 0.30 มความสมพนธในทศทางเดยวกนในระดบต ามาก

จากตารางท 3.3 แสดงระดบคาสมประสทธสหสมพนธ (r) เปนเกณฑในการวเคราะหความสมพนธเพอบอกระดบความสมพนธระหวางคตวแปรโดยการดผลลพธจากโปรแกรม AMOS ซงคาสมประสทธสหสมพนธระหวางตวแปรในการวเคราะห สมการโครงสราง(Structural Equation Modeling : SEM) จะตองมคาไมควรเกน +0.80 (กรช แรงสงเนน, 2554) นอกจากนท าการตรวจสอบความเหมาะสมของเมทกซสหสมพนธในภาพรวม โดยดจากคา KMO > 0.5 และคา Bartlett Test of Sphericity ตองมนยส าคญทางสถต (Sig.) เทากบ 0.000 จงแสดงวาขอมลตวแปรชดนเหมาะสมทจะท าการวเคราะหองคประกอบ 2. สถตเชงอนมาน (Inferential Statistics) ผวจยน ามาใชในการวเคราะหขอมลเพอทดสอบสมมตฐานการวจย ไดแก การวเคราะหขอมลโดยใชการวเคราะหสมการโครงสราง (Structural Equation Modeling : SEM) ดวยโปรแกรม AMOS version 18 ซงการวเคราะหสมการโครงสราง (Structural Equation Modeling : SEM) เปนเทคนคการวเคราะหสมมตฐานระหวางตวแปรแฝง(Latent Variable) หลายๆ ปจจยพรอมกน สวนโปรแกรม AMOS จะท างานควบคกบขอมลทไดบนทกไวในโปรแกรมส าเรจรปทางสงคมศาสตร จงเหมาะแกการใชงานเพอการวเคราะหเชงปรมาณ เพอพสจนการยอมรบหรอปฏเสธความสมพนธระหวางตวแปร (กรช แรงสงเนน, 2554) และในการวเคราะหสมการโครงสราง (Structural Equation Modeling : SEM) ผวจยไดก าหนดสมการโครงสรางไวกอนลวงหนา จากการทบทวนวรรณกรรมในบทท 2 ซงการวเคราะหสมการโครงสรางเปนวธทผสมกนระหวาง 2 วธ ไดแก 1) การวเคราะหองคประกอบเชงยนยน (Confirmatory Factor Analysis: CFA) และ 2) การวเคราะหเสนทาง (Path Analysis: PA) (กรช แรงสงเนน, 2554; เอกสารประกอบการอบรมเทคนคการวเคราะหสมการโครงสราง

152

(Structural Equation Modeling: SEM) ดวยโปรแกรม AMOS โดย รศ.ดร.กลยา วานชยบญชา เมอวนท 23-25 พฤศจกายน 2554) ดงนนผวจยจะท าการวเคราะหขอมลใน 2 ลกษณะ ดงน 1. การวเคราะหความสมพนธระหวางตวแปรสงเกต (Observed Variable) กบตวแปรแฝง (Latent Variable) โดยการวเคราะหองคประกอบเชงยนยน (Confirmatory Factor Analysis: CFA) ท าการทดสอบความสมพนธระหวางตวแปรสงเกตจ านวน 15 ตวแปรกบตวแปรแฝงจ านวน 4 ตวแปร

2. การวเคราะหเสนทาง (Path Analysis) เปนการวเคราะหระหวางตวแปรแฝง (Latent Variable) โดยการทดสอบสมมตฐานระหวางตวแปรแฝงทง 4 ตวแปร ไดแก โครงสรางคณะกรรมการและผถอหน ขอมลจากรายงานทางการเงน คณภาพก าไร และผลตอบแทนหลกทรพย ขนตอนการวเคราะหโมเดลสมการโครงสรางโดยการใชโปรแกรม AMOS

โมเดลสมการโครงสรางประกอบดวยตวแปรแฝง (Latent Variables) เปนตวแปรทไมสามารถวดคาไดโดยตรงแตจะประมาณคาไดจากตวแปรสงเกต (Observed Variables) ของแตละตวแปรแฝง โดยตวแปรแฝง แทนดวยสญลกษณรปวงร และตวแปรสงเกตแทนดวยสญลกษณรปสเหลยม ในการวเคราะหโมเดลสมการโครงสรางโดยใชโปรแกรม มขนตอนหลกๆ 6 ขนตอนดงน ขนท 1 ก าหนดและวาดโมเดลองคประกอบความสมพนธ (Model Specification) ระหวางตวแปรสงเกต (Observed Variable) และตวแปรแฝง (Latent Variable) ทมหลกการมาจากการทบทวนวรรณกรรมในบทท 2 เพอบอกถงโครงสรางของโมเดลทตองการศกษา ขนท 2 เชอมขอมลตวแปรทบนทกในโปรแกรม SPSS ไวกอนแลวเขาไปสโปรแกรม AMOS Version 18 เพอใหตวแปรอสระในโมเดลมคาตวเลขเพอการวเคราะห

ขนท 3 เลอกสถตทตองการใหโปรแกรมวเคราะห เพอน ามาใชในการรายงานผลการวเคราะห โดยเลอกสถตทตองวเคราะหจากหนาจอ Analysis properties หวขอ Estimation (เลอก Maximum Likelihood), Bias (เลอก Unbiased), Output (เลอก Maximization History, Standardized Estimates, Squared Multiple Correlations, Sample Moments, Modification Indices และอนๆ) ขนท 4 ด าเนนการใหโปรแกรม AMOS วเคราะหขอมล

153

4.1 การวเคราะหองคประกอบ (Factor Analysis) เพอการวเคราะหความตรงเชงโครงสราง (Construct Validity) โดยวธวเคราะหองคประกอบเชงยนยน (Confirmatory Factor Analysis) เนองจากไดก าหนดความสมพนธระหวางตวแปรสงเกตกบตวแปรแฝงไวกอน 4.2 การวเคราะหเสนทาง (Path Analysis) จดมงหมายเพอวเคราะหความสมพนธเชงสาเหตระหวางตวแปร โดยมขนตอน 2 สวน คอ 4.2.1 การประมาณคาพารามเตอร 1) การก าหนดขอมลเฉพาะของโมเดล (Specification of The Model) เปนการศกษาวาตวแปรแฝงใดทมความสมพนธทางตรง ทางออมตอผลตอบแทนหลกทรพย โดยมขอตกลงเบองตนของโมเดลวาความสมพนธระหวางตวแปรทงหมดในโมเดลเปนความสมพนธเชงเสน (Liner) เปนความสมพนธเชงบวก (Additive) และเปนความสมพนธเชงสาเหต (Cause Relationship) หรอความสมพนธทางเดยว (Recursive Model) ระหวางตวแปรแฝงภายนอก (Exogenous Variables) และตวแปรแฝงภายใน (Endogenous Variables) 2) การระบความเปนไปไดคาเดยวของโมเดล (Identification of The Model) ผวจยใชเงอนไขกฎท (T-Rule) คอ จ านวนพารามเตอรทไมทราบคาจะตองนอยกวาหรอเทากบจ านวนสมาชกในเมทรกซความแปรปรวนและความแปรปรวนรวมของกลมตวอยาง (df เทากบหรอมากกวา 0) หรอหากตองการใหจ านวนพารามเตอรทไมทราบคานอยกวาจ านวนสมาชกในเมทรกซความแปรปรวนและความแปรปรวนรวมของกลมตวอยาง ควรมตวบงชหรอตวแปรสงเกตจ านวน 3 ตวแปรเปนอยางนอย (นงลกษณ วรชชย, 2542) 3) การประมาณคาพาราม เตอร ของโมเดล (Parameter Estimation form The Model) ผวจยใชการประมาณคาโดยวธ Maximum Likelihood (ML) ซงเปนวธทแพรหลายทสด วธนใชฟงกชนความกลมกลนทไมใชฟงกชนแบบเสนตรง แตกเปนฟงกชนทบอกความแตกตางระหวางเมทรกซความแปรปรวนและความแปรปรวนรวมทค านวณไดจากกลมตวอยางอนเปนขอมลเชงประจกษ และเมทรกซความแปรปรวนและความแปรปรวนรวมทถกสรางขนจากพารามเตอรทประมาณคาไดจากโมเดลทเปนสมมตฐาน คาประมาณของพารามเตอรทไดจากวธ ML มความคงเสนคงวา (Consistency) มประสทธภาพและความเปนอสระจากมาตรวด การแจกแจงสมของคาประมาณพารามเตอรทไดวธ ML เปนแบบปกต และความแกรงของคาประมาณขนอยกบขนาดของคาพารามเตอร การใชโปรแกรม AMOS นยมเลอกใชวธการประมาณการแบบ Maximum Likelihood (ML) เนองจากเปนวธการทพยายามทดสอบวา ชดขอมลตวแปรทไดจากการสงเกตนน

154

สามารถน ามาสรางเปนโมเดลความสมพนธ ไดหรอไม โดยการหาคาโดยการประมาณการเปรยบเทยบเมทรกซความสมพนธของตวแปรทไดจากการค านวณกบเมทรกซทไดจากการสงเกต และจะมการปรบคาใหใกลเคยงกนมากทสด นอกจากนนวธการนยงก าหนดใหขอมลตวอยางทเกบไดตองมการกระจายปกตหลายตวแปร (Multivariate Normal Distribution) (Arbuckle, 2007 และ Kline, 2011 อางใน นจร พเชฐกล และพนารตน ปานมณ; Cunningham, 2008 อางใน กรช แรงสงเนน, 2554) โดยการเลอกวธ Maximum Likelihood (ML) ในการวเคราะหจะใหคาสถตท

ส าคญ เชน คาไคสแควร (2 ) คาพารามเตอรของโมเดล คาน าหนกของตวแปร คาความสมพนธระหวางตวแปร คาเฉลย คาความแปรปรวนของตวแปรในโมเดล เปนตน 4.2.2 การตรวจสอบความสอดคลองกลมกลนของโมเดล (Goodness of Fit Measures) เพอศกษาภาพรวมของโมเดลวามความสอดคลองกลมกลนกบขอมลเชงประจกษหรอไม ผวจยใชผลลพธจากตารางสถต 3 กลม (ธานนทร ศลปจาร, 2555) ดงน

กลมท 1 กลม Estimates เปนกลมทรวบรวมคาสถตทวไปทจะใชในการอธบายคาตางๆ ของโมเดล โดยใชคาสถตคาความสมพนธและน าหนกความสมพนธจากตาราง Regression Weight ทคา p หากคา p < 0.05 แสดงวาความสมพนธอยางมนยส าคญทางสถต แตหากคา p > 0.05 แสดงวาไมมความสมพนธอยางมนยส าคญทางสถต และตาราง Standardized Regression Weight เพอทราบคาน าหนกความสมพนธของแตละตวแปรและระหวางตวแปร

กลมท 2 กลม Modification Indices เปนกลมทแสดงคา M.I จากตาราง Covariances เพอปรบแตงองคประกอบใหผานเกณฑและสอดคลองกลมกลนกบขอมลเชงประจกษ โดยแนวทางการปรบแตงองคประกอบจะด าเนนการจากคทโปรแกรมพบวาคาความคาดเคลอนมากทสดทละคกอน แลวสงวเคราะหใหม ถาองคประกอบยงไมผานเกณฑอกจะปรบแตงจากตวแปรคท โปรแกรมพบวาคาคลาดเคลอนรองลงมาไปตามล าดบ ซงวธการปรบแตงองคประกอบในสอดคลองกลมกลนกบขอมลเชงประจกษม 3 วธ ไดแก 1) วธตดตวแปรบางตวออกไป โดยเลอกตดตวแปรทมคาน าหนกตวแปร (Factor Loading) นอยออกไป 2) วธยบรวมตวแปร โดยเลอกรวมตวแปรในคทมคา M.I สงๆ แลวสรางตวแปรใหมแทน 3) วธการเชอมเสนลกศร โดยเพมเสนลกศรแบบสองหวเชอมระหวางคาความคลาดเคลอนคทมคา M.I มากทสด เพราะการเพมเสนลกศรจะท าใหคาพารามเตอรเพมและท าใหคา df ลดลง เมอคา df ลดลงจะมผลท าใหคาสถตดขน

กลมท 3 กลม Model Fit เปนกลมทแสดงวาคาสถตตางๆ เพอพจารณาวาโมเดลผานเกณฑหรอไม และเปนการทดสอบความสอดคลองกลมกลนของโมเดลตาม

155

สมมตฐานกบขอมลเชงประจกษ โดยพจารณาจากคาดชนทดสอบความเหมาะสมของโมเดล (Model Fit) และเพอชวาโมเดลนนๆ มความนาเชอถอเพยงใด โดยใชคาดชนทดสอบความเหมาะสมของโมเดลจากตาราง 3.4 แสดงคาดชนความสอดคลองกลมกลนของโมเดล ดงน (Byrne, 2001; กรช แรงสงเนน, 2554 อางถง Kline, 2005; ธานนทร ศลปจาร, 2555; เอกสารประกอบการอบรมเทคนคการวเคราะหสมการโครงสราง(Structural Equation Modeling: SEM) ดวยโปรแกรม AMOS โดย รศ.ดร.กลยา วานชยบญชา เมอวนท 23 -25 พฤศจกายน 2554; เอกสารประกอบการอบรม “การวเคราะหสถตดวยโมเดลสมการโครงสราง (Structural Equation Modeling) ดวยโปรแกรม AMOS” วนท 4-5 ตลาคม 2555 จดโดย เครอขายวจยทางการบญช ณ มหาวทยาลยธรกจบณฑตย วทยากร ผศ.ดร.อมรรตน ทวมรงโรจน ; เอกสารประกอบการอบรม “การใชโปรแกรม Amos วเคราะหสถตขนสงส าหรบการวจย” วนท 15-16 กนยายน 2555 จดโดย คณะเทคโนโลยอตสาหกรรม มหาวทยาลยราชภฏเพชรบร วทยากร ผศ.ดร.ยทธ ไกยวรรณ)

ตารางท 3.4 แสดงคาดชนความสอดคลองกลมกลนของโมเดล ล าดบ คาดชน เกณฑ การพจารณา

1 คาสถตไคสแควร (Chi-

Square: 2)

P > .05

คา p มคามากกวา 0.05 จะแสดงวาโมเดลมความเหมาะสม (Goodness of Fit) และสอดคลองกลมกลนกบขอมลเชงประจกษ

2 คาไคสแควรสมพนธ (2/df)

< 3

คา CMIN/df ตองนอยกวา 3 และถาคา CMIN/df ยงมคาใกล 0 มากเทาไร แสดงวาโมเดลนนยงมความกลมกลนสอดคลองกบขอมลเชงประจกษมากขนเทานน

3 คาดชนวดระดบความสอดคลองกลมกลน(Goodness of Fit Index: GFI)

> 0.90

คาดชน GFI ตองมากกวา 0.90 และถาคา GFI ยงมคาใกล 1 มากเทาไรแสดงวาโมเดลนนยงมความกลมกลนสอดคลองกบขอมลเชงประจกษมากขนเทานน

4 คาดชนวดระดบความสอดคลองกลมกลนทปรบแกแลว(Adjusted Goodness Fit Index: AGFI)

> 0.90

คาดชน AGFI ตองมากกวา 0.90 และถาคา AGFI ยงมคาใกล 1 มากเทาไรแสดงวาโมเดลนนยงมความกลมกลนสอดคลองกบขอมลเชงประจกษมากขนเทานน

156

ตารางท 3.4 แสดงคาดชนความสอดคลองกลมกลนของโมเดล (ตอ) ล าดบ คาดชน เกณฑ การพจารณา

5 คาดชนรากของคาเฉลยก าลงสองของการประมาณคาความคาดเคลอน (Root Mean Square Error of Approximation: RMSEA)

< 0.08

คาดชน RMSEA จะตองมคาต ากวา 0.08 ถาคาดชน RMSEA ยงมคาใกล 0 มากเทาไรแสดงวาโมเดลนนมคาความคลาดเคลอนยงนอย โมเดลจงมความกลมกลนสอดคลองกบขอมลเชงประจกษมากยงขน

6 คาดชนวดความสอดคลองกลมกลนเชงสมพทธ (Comparative Fit Index : CFI)

> 0.90 คา CFI อยระหวาง 0 และ 1 และหากคา CFI มคาดชน > 0.90 เปนระดบทโมเดลควรถกยอมรบ

จากตาราง 3.4 แสดงคาดชนความสอดคลองกลมกลนของโมเดล ผวจยจงเลอกใชคาดชน

ทง 6 รายการ ไดแก 2, 2/df, GFI1, AGFI, CFI และ RMSEA มาทดสอบความสอดคลองกลมกลนของโมเดลตามสมมตฐานกบขอมลเชงประจกษ มรายละเอยดดงน 1. คาสถตไคสแควร (Chi-Square: 2) เปนคาสถตทใชทดสอบความสอดคลองกลมกลนของโมเดลสมมตฐานกบขอมลเชงประจกษ ถาคาสถตไคสแควรมคาสงมาก และมนยส าคญทางสถต แสดงวาฟงกชนความกลมกลนมคาแตกตางจากศนยอยางมนยส าคญทางสถตหรออกนยหนง คอโมเดลตามสมมตฐานยงไมกลมกลนกบขอมลเชงประจกษ ซงผวจยตองด าเนนการปรบโมเดลตอไปจนคาสถตไคสแควรททดสอบไมมนยส าคญทางสถต นนคอคาระดบนยส าคญทางสถต (p) มากกวา 0.05 จงแสดงวาโมเดลตามสมมตฐานมความสอดคลองกลมกลนกบขอมลเชงประจกษ 2. คาไคสแควรสมพนธ (Chi-Square Statistic Comparing The

Tested Model and The Independent Model With The Saturated Model (2/df)) คา 2/df เปนคาไคสแควร (Chi-Square: 2) หารดวยคา degrees of freedom โดยทวไปแลวคาทไดทนอยกวา 3 จะเปนคาทดและคาทเขาใกลหรอเทากบ 0 จะเปนคาทดทสด

3. ดชนวดระดบความสอดคลองกลมกลน (Goodness of Fit Index: GFI) ควรอยระหวาง 0-1 โดยคา 1 หมายถงคาชวดทแสดงวาโมเดลนนๆ มความสอดคลองกลมกลนทสด แตหากหากคา GFI มคาดชนมากกวา 0.90 เปนระดบทโมเดลควรถกยอมรบ

157

4. ดชนวดระดบความสอดคลองกลมกลนทปรบแกแลว (Adjusted Goodness Fit Index: AGFI) ควรมคาอยระหวาง 0-1 โดยคา 1 หมายถงคาชวดทแสดงวาโมเดลนนๆ มความสอดคลองกลมกลนทสด แตหากคา AGFI มคาดชนมากกวา 0.90 เปนระดบทโมเดลควรถกยอมรบ 5. คาดชนวดความสอดคลองกลมกลนเชงสมพทธ (Comparative Fit Index: CFI) จะพจารณาความสอดคลองกลมกลนเชงสมพทธ โดยคา CFI อยระหวาง 0 และ 1 และหากคา CFI มคาดชนมากกวา 0.90 เปนระดบทโมเดลควรถกยอมรบ 6. คาดชนรากทสองของคาเฉลยความคลาดเคลอนโดยประมาณ (Root Mean Squared Error of Approximation: RMSEA) เปนคาสถตจากขอตกลงเบองตนเกยวกบคาไคสแควร วาโมเดลตามสมมตฐานมความเทยงตรงนนไมสอดคลองกบความจรง RMSEA ควรมคาอยระหวาง 0.05-0.08 หรอนอยกวา 0.08 ซงแสดงวาโมเดลตามสมมตฐานมความสอดคลองกลมกลนกบขอมลเชงประจกษ และคาทเขาใกล 0 ถอวาเปนคาทดทสด สถตทใชตรวจสอบความสอดคลองกลมกลนของโมเดลตามสมมตฐานกบขอมลเชงประจกษนน ใชพจารณาโมเดลตามสมมตฐานทตงไว หากคาสถตทค านวณไดไมเปนไปตามเกณฑทก าหนดตองปรบโมเดลใหม โดยอาศยเหตผลเชงทฤษฎและคาดชนปรบแตงโมเดล (Model Modification Indices) ซงเปนคาสถตเฉพาะของพารามเตอรแตละตวท าการปรบโมเดลจนไดโมเดลมความสอดคลองกลมกลนกบขอมลเชงประจกษและมคาสถตตามเกณฑทก าหนด

ขนท 5 ผวจยท าการปรบโมเดลใหม (Re-specified Model) หากพบวาผลการวเคราะหแสดงถงการไมยอมรบในโมเดล จะท าการปรบโมเดลตามค าแนะน าของคา M.I (Modification Indices) จากนนจงท าการใหโปรแกรม AMOS วเคราะหใหมอกครง จนกระทงผลการวเคราะหเปนทยอมรบ

ขนท 6 แปลผลการวเคราะหสถตทได เปนการสรปผลงานวจยตามคาสถตทก าหนดไว เพอตอบวตถประสงคและสมมตฐานของการวจย