ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE SECIA FINANE BANCI, BURSE DE VALORI I ASIGURRI

LUCRARE DE LICEN

Coordonator Prof. Univ. BREZEANU Petre Absolvent GURIEANU Alina Ionica

BUCURETI 2008

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE SECIA FINANE BANCI, BURSE DE VALORI I ASIGURRI

ANALIZA FINANCIAR A S.C. SCADT S.A

Coordonator Prof. Univ. BREZEANU Petre Absolvent GURIEANU Alina Ionica

BUCURETI

2

CUPRINS

INTRODUCERE ..... CAPITOLUL I: CONSIDERAII TEORETICE PRIVIND ANALIZA

4

FINANCIAR A NTREPRINDERII........................................................................... 1.1. ANALIZA POZITIEI FINANCIARE 1.1.1. SITUAIA FINANCIAR A NTREPRINDERII APRECIAT PE BAZA BILANULUI...................................................................................................... 1.1.2. ANALIZA FINANCIAR A NTREPRINDERII PE BAZA BILANULUI FINANCIAR........................................................................................... 1.1.3. ANALIZA NTREPRINDERII PE BAZA BILANULUI FUNCIONAL 1.2. ANALIZA PERFORMANELOR FINANCIARE CU AJUTORUL CONTULUI DE REZULTATE.. 1.2.1. REZULTATELE NTREPRINDERII EVIDENIATE PRIN TABLOUL SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE.... 1.2.2. REZULTATELE NTREPRINDERII, CAPACITATEA DE FINANARE I LICHIDITATEA.... 1.3. RENTABILITATEA NTREPRINDERII. SISTEMUL DE RATE................ 1.4. ANALIZA FLUXURILOR FINANCIARE........................................................ CAPITOLUL II ANALIZA INDICATORILOR FINANCIARI AI S.C. SCADT S.A. SLATINA.................................................................................................................. 2.1. PREZENTARE GENERAL A S.C. SCADT S.A. SLATINA......................... 2.2. ANALIZA FINANCIAR A INDICATORILOR S.C. SCADT S.A. SLATINA... CONCLUZII ....................... BIBLIOGRAFIE..... ANEXA 1: BILANUL CONTABIL I CONTUL DE PROFIT I PIERDERI PENTRU ANII 2005, 2006 I 2007................................................................................. ANEXA 2: GRAFICE DE REPREZENTARE A INDICATORILOR ANALIZAI......................................................................................................................

5 5 5 6 9 10 10 11 12 14 15 15 17

36

Introducere

Trim ntr-o economie de pia n plin modificare i, din nevoia de a stpni ct mai bine aceste fluctuaii de pia, se impune ca un economist s cunoasc ct mai amplu elementele ce caracterizeaz starea unei ntreprinderi, respectiv analiza financiar care conduce la un diagnostic. Pe baza acestei analze,un economist poate face o evaluare corect n sensul lurii de decizii pentru funcionarea ntreprinderii n condiii optime. 3

Motivul alegerii acestei teme l constituie dorina de a evidenia, prin multitudinea indicatorilor, o apreciere corect a activitii ntreprinderii S.C. SCADT S.A., avnd ca domeniu de activitate construciile, fiind preocupat de mbunatirea continu a calitii produselor i serviciilor sale, de respectarea clauzelor contractuale pentru a asigura i ntreine satisfacia total a clienilor. Lucrarea se structureaz n dou capitole. n capitolul I am evideniat descrierea indicatorilor, teoretic, pe baza bilanului contabil al ntreprinderii i al contului de profit i pierdere prin: fondul de rulment; nevoia de fond de rulment; trezoreria net; situaia net;-soldurile intermediare de gestiune; ratele de rentabilitate; fluxurile financiare. Analiza financiar trebuie s aprecieze dac gradul lichiditii activelor ntreprinderii este suficient de ridicat pentru a-i permite acesteia s fac fa n orice moment angajamentelor pe care i le-a asumat, respectiv pentru a-i asigura solvabilitatea. Analiza financiar ce urmeaz a fi efectuat se va stuctura n cteva etape succesive: 1.Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului contabil prin: - fondul de rulment; - nevoia de fond de rulment; - trezorria net 2.Analiza marjelor de rentabilitate (solduri intermediare de gestiuiune) prin: - valoarea adaugat; - rezultatul exploatrii; - rezultatul curent; - rezultatul net al exerciiului. 3.Diagnosticul firmei: - rentabilitatea economic i financiar; - diagnosticul rentabilitii: economice, financiare, de faliment. Drept surse de date pentru analiza financiar vom folosi urmtoarele documente: - bilanul contabil al firmei; - contul de profit i pierdere; Analiza financiar este un instrument deosebit de preios de care dispun factorii de decizie pentru a cerceta i evalua o stare de fapt din domeniul financiar contabil Partea a II a,trateaz analiza financiar a S.C. SCADT S.A.,parte practic, conine interpretrile idicatorilor calculai.

CAPITOLUL I CONSIDERAII TEORETICE PRIVIND ANALIZA FINANCIAR A NTREPRINDERII1.1 ANALIZA POZITIEI FINANCIARE Analiza financiar este activitatea de diagnosticare a strii de performan financiar a ntreprinderii la ncheierea exerciiului.Ea i propune s stabileasc punctele tari i punctele 4

slabe, ale gestiunii financiare,in vederea fundamentrii unei noi strategii de meninere i de dezvoltare intr-un mediu concurenial. Sursa de date pentru analiza financiar,o constituie documentele contabile de sinteza ; bilanul, contul de (profit i pierdere), rezultate i anexa la bilan1. Din punct de vedere al managerilor, analiza financiar este util in studierea performantelor financiare ale firmei la un moment dat i care permite utilizarea concluziilor formulate in fundamentarea deciziilor privind strategia de dezvoltare din punct de vedere al entitilor exterioare firmei, analiza financiar este orientata spre studiul echilibrului financiar al ntreprinderii i spre riscul de faliment. Principalele aciuni ale analizei financiare,se pot desfura in succesiune sau ca etape independente de lucru: - Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului; - Analiza marjelor de rentabilitate pe baza contului de rezultate; - Diagnosticul financiar al rentabilitii i riscului ntreprinderii; - Analiza fluxurilor financiare1; ntr-o manier general, echilibrul evoc ideea de armonie ntre diferitele elemente ale unui sistem, ceea ce n domeniul financiar se traduce prin armonizarea resurselor cu nevoile. Astfel, noiunea de echilibru financiar va fi prezentat n funcie de dou concepii de elaborarea bilanului: patrimonial i funcional2. 1.1.1 SITUAIA FINANCIAR A NTREPRINDERII APRECIAT PE BAZA BILANULUI Forma de prezentare a bilanului difer de la o ar la alta, i de la perioad la perioad. Totui, oricare ar fi prezentarea, aceast situaie contabil se supune principiilor generale de construcie care l fac un suport privilegiat al analizei financiare a ntreprinderii. Bilanul constituie reprezentarea patrimoniului unui agent economic: ntreprindere, individ, societate, asociaie. n acest sens, el constituie totdeauna, modelarea conceptului juridic de patrimoniu3. Conform O. M. F. P. 1725, modelul de bilan adoptat de Romnia este orientat spre optica anglo-saxon4. Situaiile financiare ale ntreprinderii cuprind: - bilanul ; - contul de profit i pierdere; - situaia modificrilor capitalurilor proprii; - situaia fluxurilor de trezorerie; - politici contabile i nete explicative; Bilanul poate fi interpretat din dou puncte de vedere: - concepia juridic, n care bilanul sintetizeaz starea patrimonial, respectiv drepturile i angajamentele patrimoniale existente la un moment dat; - concepia financiar, care pune n evidena relaia dintre sursele de formare a fondurilor (resurse) i nevoile crora le sunt alocate (utilizri)5. Tabelul nr.1 Dubla reprezentare a patrimoniului61

Stancu I, Finane, Piee financiare i gestiunea portofoliului. Investiii reale i finantarea lor. Analiza i gestiunea financiar a ntreprinderii. Editura Economic, Ediia a treia, Bucureti, 2002, pag.780 2 Vintil G, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Didactic i Pedagogic,, Bucureti 2006, pag. 33 3 Vasile I, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Didactic i Pedagogic,, Bucureti 1999, pag. 5 4 Noile reglementri contabile conforme cu directivele europene, Ed. Best Publishing, Bucureti 2005, pag. 13 5 OMFP numrul 94/29 ianuarie 2001 pentru aprobarea Reglementarilor contabile actualizate cu Directiva a IV-a a Comunitilor Economice Europene i cu Standardele Internaionale de Contabilitate 6 Vintil G, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Economic i Pedagogic,, Bucureti 2006, pag. 33, 34, 35

5

Prezentarea bilanului - contabil - juridic - financiar

Elementele patrimoniului ACTIV drepturi: - de proprietate - de crean Utilizarea fondurilor ncredinate ntreprinderii NEVOI PASIV angajamente fa de : - proprietari (capitaluri proprii) - terii (datorii) Sursele fondurilor ncredinate ntreprinderii RESURSE

1.1.2 ANALIZA FINANCIAR A NTREPRINDERII PE BAZA BILANULUI FINANCIAR Analiza bilanului financiar (analiza patrimonial) i propune identificarea strii de echilibru la nivelul firmei analizate. Practic se ncearc evidenierea raportului dintre activele i pasivele pe termen lung i scurt. Activele pe termen lung ar trebui finanate din pasive pe termen lung, n timp ce activele pe termen scurt, din pasive pe termen scurt.7 Activul este o resurs controlat de ntreprindere care provine din evenimente trecute i este purttoare de avantaje economice viitoare ce trebuie s fie benefice acesteia8. Activul se compune din bunuri deinute de ntreprindere icreane. Pasivul se compune din capitaluri proprii, i ntr-o msur considerabil , din datorii contractate de ntreprindere i nerambursate nc. Aceast ecuaie fundamental a bilanului9 red situaia net a ntreprinderii, respectiv averea net a acionarilor. Situaia net este cel mai adesea pozitiv i cresctoare, ca efect al unei gestiuni economice sntoase. Aceast situaie marcheaz de fapt atingerea obiectivului major al gestiunii financiare i anume maximizarea valorii capitalurilor proprii, a activului net finanat din aceste capitaluri. Creterea situaiei nete este consecina reinvestirii unei pri din profitul net i a altor elemente de acumulri: provizioane reglementate, reporturi din exerciiul precedent, subvenii.Situaia net poate indica deci o mbogire (o cretere a capitalurilor proprii), n cazul realizrii i reinvestirii de beneficii sau dimpotriv o srcire ( o micorare a capitalurilor proprii). in cazul ncheierii exerciiului cu pierderi10. Analiza lichiditate exigibilitate, numit n practica rilor occidentale analiza patrimonial, are meritul de a pune n eviden riscul de insolvabilitate al ntreprinderii. Aceasta const n incapacitatea ntreprinderii de a-i onora angajamentele fa de teri. S N = ACTIV - DATORII TOTALE11 Elementele de activ sunt structurate n funcie de creterea gradului de lichiditate ncepnd din partea de sus a activului bilanier. Lichiditatea reprezint aptitudinea unui activ de a se transforma fr termen n moned, dar i fr pierdere de valoare. Elementele de pasiv sunt structurate dup gradul cresctor de exigibilitate. Astfel se vor nscrie mai nti capitalurile proprii provenite de la asociaii, ct i din reinvestiri ale acumulrilor anterioare (rezerve, profit nerepartizat), iar apoi capitalurile din surse publice7

Dragot V., Obreja L., Ciobanu A., Dragot M, Managementul financiar, vol I, Analiz financiar i gestiune financiar operaional, Editura Economic, Bucureti, 2003, pag. 145. 8 Stancu I, Finane, Piee financiare i gestiunea portofoliului. Investiii reale i finantarea lor. Analiza i gestiunea financiar a ntreprinderii. Editura Economic, Ediia a treia, Bucureti, 2002, pag.780 9 Ristea M, Bilanul n gestiunea patrimoniului, Ed. Academiei Romniei, Bucureti 1989, pag. 24-26 10 Stancu I, Finane, Piee financiare i gestiunea portofoliului. Investiii reale i finantarea lor. Analiza i gestiunea financiar a ntreprinderii. Editura Economic, Ediia a treia, Bucureti, 2002, pag.782 11 Vintil G, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Economic i Pedagogic,, Bucureti 2004, pag. 35-36

6

(subvenii, provizioane reglementate i alte fonduri). Practic aceste resurse nu au o anumita scaden deci, nu sunt exigibile (dect n situaii extreme de faliment) i de aceea pot fi numite i resurse permanente sau capitaluri permanente. Datoriile pe termen scurt regrupeaz ansamblul datoriilor cu scadena mai mic de un an numite i resurse temporare. Cele dou pri ale bilanului financiar, cuprinznd elemente de activ, n strns coresponden cu cele de pasiv, reflect echilibrul financiar pe termen scurt12. Bilanul ofer deci criterii de apreciere a echilibrului financiar la un moment dat i baza de calcul pentru elaborarea bugetelor ntreprinderii. A. DETERMINAREA FONDULUI DE RULMENT Noiunea de fond de rulment a dat loc la multiple formulri. Totui, dou din aceste formulri prezint un interes particular i apar drept concepte fundamentale ale gestiunii i analizei financiare. FOND DE RULMENT = SURSE PERMANENTE ALOCRI PERMANENTE = (CAPITALURI PROPRII + DATORII FINANCIARE) IMOBILIZRI NETE ( FR AMORTIZRI) = ACTIVE CIRCULANTE + CHELTUIELI N AVANS DATORII CURENTE VENIT N AVANS = ACR NETE13 a) Fondul de rulment brut sau total sau economic. Noiunea de fond de rulment brut sau total sau economic, corespund pur i simplu sumelor valorilor de rulment, adic elementelor de activ circulant. FONDUL DE RULMENT BRUT = ACTIV CIRCULANT = STOCURI + CREANE + DISPONIBILITI b) Fondul de rulment net sau permanent se poate defini : FONDUL DE RULMENT NET SAU PERMANENT = CAPITALURI PERMANENTE - ACTIVE IMOBILIZATE NETE FRN = active circulante datorii pe termen scurt14 n termen strict descriptiv aceast noiune poate fi comentat la dou niveluri. FOND DE RULMENT PRECEDENT = CAPITALUL PROPRIU TOTAL + MPRUMUTURI I DATORII FINANCIARE TOTAL ACTIVE IMOBILIZATE14 c) Fondul de rulment propriu. Aceast noiune se definete n modul urmtor: FONDUL DE RULMENT PROPRIU = CAPITALURI PROPRII ACTIVE IMOBILIZATE NETE Capitalurile proprii constituie mpreun datoriile pe termen lung i mediu, ansamblul capitalurilor permanente. n aceste condiii : CAPITALURI PERMANENTE = CAPITALURI PROPRII + DATORII PE TERMEN MEDIU I LUNG FONDUL DE RULMENT PROPRIU = FONDUL DE RULMENT NET DATORII FINANCIARE d) Fondul de rulment strin (mprumutat) FR = FRN - FRP Fondul de rulment strin = Fondul de rulment net = Fondul de rulment propriu12 13

Vintil G, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Economic i Pedagogic,, Bucureti 2006, pag. 37-38 Stancu I, Finane, Piee financiare i gestiunea portofoliului. Investiii reale i finantarea lor. Analiza i gestiunea financiar a ntreprinderii. Editura Economic, Ediia a treia, Bucureti, 2002, pag.784-785 14 Dragot V., Obreja L., Ciobanu A., Dragot M, Managementul financiar, vol I, Analiz financiar i gestiune financiar operaional, Editura Economic, Bucureti, 2003, pag. 178.

7

= Datorii mai mari de un an B. NEVOIA DE FOND DE RULMENT NFR =NEVOI TEMPORARE RESURSE TEMPORARE (exclusiv disponibilitile) (exclusiv credite bancare pe termen scurt) NFR = ALOCRI CICLICE (n stocuri i creane) SURVE CICLICE = (STOCURI + CREANE) DATORII CURENTE15 NFR = STOCURI + CREANE + ACTIVE DE REGULARIZARE DATORII CURENTE PASIVE DE REGULARIZARE16 SITUATII: Dac NFR este pozitiv, avem un surplus de nevoi temporare n raport cu resursele temporare de mobilizat. Dac NFR este negativ, avem un surplus de resurse temporare n raport cu nevoile corespunztoare de capitaluri circulante sau necesiti temporare mai mici dect sursele temporare posibile de mobilizat17. C. TREZORERIA NET Dac fondul de rulment, la un moment dat (al ncheierii exerciiului contabil), este superior nevoii de fond de rulment atunci excedentul de finanare se regsete sub forma unei trezorerii nete, concretizat n disponibiliti bneti cu conturi bancare i n cas. TREZORERIA NET = FOND DE RULMENT NEVOIA DE FON DE RULMENT Trezoreria net pozitiva evideniaz faptul c exerciiul financiar s-a ncheiat cu un surplus de monetar, expresie concret a profitului net din pasivul bilanului i a altor acumulri bneti.Trezoreria net negativ evideniaz un echilibru financiar la ncheierea exerciiului18. Aceast situaie arat dependena ntreprinderii de resursele financiare externe. Aceasta nseamn c fondul de rulment financiar permite finanarea integral a nevoii de fond de rulment (FRF = NFR) i atunci ntreprinderea poate evita dependena sa fa de resursele de trezorerie.Din analiza evoluiei de la un exerciiu la altul, se desprinde un indicator cu o deosebita putere de sintez denumit cash - flow. Creterea trezoreriei nete, pe perioada exerciiului contabil analizat, reprezint cashflow-ul perioadei(CF), determinat conform relaiei: CF = TN1 TN0 unde TN1(TN0) = trezoreria net la sfritul (nceputul exerciiului contabil)19. 1.1.3 ANALIZA NTREPRINDERII PE BAZA BILANULUI FUNCIONAL n analiza funcional a bilanului, indicatorul fundamental l constitue necesarul de fon de rulment (NFRE), definit ca diferen ntre activele curente de exploatare i datoriile de exploatare. NFRE = STOCURI LEGATE DE EXPLOATARE + CREANE DE EXPLOATARE DATORII DE EXPLOATARE2015

Stancu I, Finane, Piee financiare i gestiunea portofoliului. Investiii reale i finantarea lor. Analiza i gestiunea financiar a ntreprinderii. Editura Economic, Ediia a treia, Bucureti, 2002, pag.786 16 Gearb R. (coord) Management financiar, Ed. Renxrof & Stratan, Bucureti 2001, cod brour F63, pag.10 17 Vintil G, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Economic i Pedagogic,, Bucureti 2006, pag. 43 18 Stancu I, Finane, Piee financiare i gestiunea portofoliului. Investiii reale i finantarea lor. Analiza i gestiunea financiar a ntreprinderii. Editura Economic, Ediia a treia, Bucureti, 2002, pag.786-787 19 Vintil G, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Economic i Pedagogic,, Bucureti 2006, pag. 44-45 20 Dragot V., Obreja L., Ciobanu A., Dragot M, Managementul financiar, vol I, Analiz financiar i gestiune financiar operaional, Editura Economic, Bucureti, 2003, pag. 155.

8

n terminologia analizei funcionale a bilanului acest indicator poart numele de fond de rulment net global (FRNG), definit ca diferen ntre capitalurile permanente i activele imobilizate: FRNG = CAPITAL PERMANENT ACTIVE IMOBILIZATE21 n centrul analizei funcionale se situeaz ciclul de producie sau de exploatare cu cele patru faze: achiziionarea i stocajul materiei prime, fabricarea, stocajul produselor finite i comercializarea, ncasrile din vnzri22. NFRAE = STOCURI N AFARA EXPLOATRII + CREANE N AFARA EXPLOATRII DATORII N AFARA EXPLOATRII PE TERMEN SCURT23 INDICATORI AI ECHILIBRULUI FUNCIONAL Potrivit concepiei funcionale, ntreprinderea se caracterizeaz prin trei faze: ciclul de investiie, ciclul de producie i ciclul de finanare. n centrul analizei de funcionale se situeaz ciclul de producie cu cele patru faze ale sale: faza de aprovizionare, faza de fabricaie, faza de comercializare i faza de ncasare a creditelor. Structura bilanului funcional cuprinde patru niveluri: fondul de rulment, nevoia de fond de rulment pentru exploatare i n afara exploatrii i trezoreria net. Se apreciaz24 c indicatorul cel mai relevant al echilibrului funcional este nevoia de fond de rulment avnd meritul de a evidenia nevoile ciclice care nu pot fi acoperite de resursele temporare. 1) Fondul de rulment net global FRNG excedentul de resurse durabile n raport de nevoile imobilizate ce poate fi utilizat pentru finanarea activelor ciclice de exploatare. 1. FRNG = RESURSE DURABILE NEVOI STABILE 2. FRNG = (NEVOI CICLICE + NEVOI DE TREZORERIE) (RESURSE CICLICE + RESURSE DE TREZORERIE) = (ACE +ACAE + D) (DE + DAE + CT) 2) Nevoia de fond de rulment Semnificaie: Indicatorul NFRT reflect diferena dintre alocrile ciclice totale i resursele ciclice ale ntreprinderii. NFRT = NEVOI CICLICE RESURSE CICLICE NFRT se poate descompune astfel: NFRT = NFRE + NFRAE NFRE = ACE DE NFRAE =ACAE DAE 3) Trezoreria net25. Egalitatea capitalului din activ cu cel din pasiv conduce la expresia trezoreriei nete. TN = FRNG (NFRE + NFRAE)

1.2 ANALIZA PERFORMANELOR FINANCIARE CU AJUTORUL CONTULUI DE REZULTATE

21

Ordinul Ministrului Finanelor nr. 616 pentru aprobarea normelor metodologice privind ntocmirea bugetului de venituri i cheltuieli de ctre agenii economici, Monitorul Oficial al Romniei, nr. 286/26.VI.2000 22 Vintil G, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Economic i Pedagogic,, Bucureti 2006, pag. 57 23 Dragot V., Obreja L., Ciobanu A., Dragot M, Managementul financiar, vol I, Analiz financiar i gestiune financiar operaional, Editura Economic, Bucureti, 2003, pag. 157. 24 Bran P, Finanele ntreprinderii. Gestiunea fenomenului microfinanciar, Biblioteca digital www.ase.ro, decizia de finanare pe termen scurt, cap. 17 25 Vintil G, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Economic i Pedagogic,, Bucureti 2006, pag. 64-71

9

Evidenierea rezultatelor constituie unul din obiectivele tradiionale ale contabilitii generale n toate rile prevzndu-se n acest sens elaborarea unei situaii de sintez specific numit contul de rezultate sau contul de profit i pierdere. REZULTAT = VENITURI REALE CHELTUIELI REALE26 Drept urmare veniturile i cheltuielile de gestiune sunt generate, n principal, de trei domenii de activitate:de exploatare,financiare si excepionale. Prezentarea contului de rezultate ia forma unui tablou care evideniaz pe de-o parte cheltuielile sau debitul i pe de alt parte, veniturile sau creditul27. 1.2.1 REZULTATELE NTREPRINDERII EVIDENIATE SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE. PRIN TABLOUL

Structura contului de profit i pierdere pe cele trei tipuri de activiti, permite degajarea unor solduri de acumulri bneti poteniale destinate s ndeplineasc o anumita funcie de remunerare a factorilor de producie i de finanare a activitii viitoare, denumite solduri intermediare de gestiune (SIG). 1) Marja comercial MARJA COMERCIAL = VNZARI DE MRFURI COSTUL DE APROVIZIONARE AL MRFURILOR VNDUTE 2) Producia exerciiului PRODUCIA EXERCIIULUI = CIFRA DE AFACERI + PRODUCIA STOCAT + PRODUCIA IMOBILIZAT Producia exerciiului fiind conceptul central n calculul soldurilor intermediare de gestiune, alturi de marja comercial, merit difereniat de indicatorul cifra de afaceri28. 3) Valoarea adugata (VA) VA = PRODUCIA EXERCIIULUI CONSUMUL INTERMEDIAR VA = MARJA COMERCIAL CONSUMURI DE PROVENIEN EXTERN + PRODUCIA29. 4) Excedentul brut de exploatare(EBE) sau dup caz insuficiena brut de exploatare EBE = (VALOAREA ADUGAT + SUBVENII DE EXPLOATARE) (CHELTUIELI CU PERSONALUL + IMPOZITE, TAXE I VRSMINTE ASIMILATE)30 EBE msoar surplusul monetar potenial furnizat de activitatea curent i se mai EBE este o msur a performanelor economice; - EBE este independent de politica financiar a ntreprinderii (nu este influenat de veniturile i cheltuielile financiare); - EBE reprezint o resurs financiar fundamental pentru ntreprindere 5) Rezultatul exploatrii (profit sau pierdere) Rezultatul exploatrii exprim mrimea absolut a rentabilitii activitii de exploatare, obinut prin deducerea tuturor cheltuielilor din veniturile exploatrii. Rezultatul exploatrii = EBE + (venituri din provizioane pentru exploatare + alte venituri din exploatare) (cheltuieli cu amortizarea i provizioanele pentru exploatare + alte cheltuieli pentru exploatare)31.26 27

Ilie Vasile, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti 1999, pag. 82-83 Ilie Vasile, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti 1999, pag. 83 28 Vintil G, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Economic i Pedagogic,, Bucureti 2006, pag. 83 29 Brezeanu P, Gestiunea financiar a ntreprinderii n economia de pia, Ed. Fundaiei Romnia de mine, Bucureti 1999, pag. 28-30 30 Vintil G, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Economic i Pedagogic,, Bucureti 2006, pag. 87-88 31 Vintil G, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Economic i Pedagogic,, Bucureti 2006, pag. 89

10

Rezultatul exploatri = EBE + alte venituri din exploatare cheltuieli cu amortizrile alte cheltuieli de exploatare. Acest rezultat este independent de politica de explorare a ntreprinderii. Acesta trebuie s fie pozitiv deoarece reprezint rezultatul pentru care ntreprinderea a fost creat32. 6) Rezultatul curent (profit sau pierdere). RC = rezultatul exploatrii + venituri financiare cheltuieli financiare. 7) Rezultatul excepional Rezultatul excepional = venituri excepionale cheltuieli excepionale33 1.2.2. REZULTATELE NTREPRINDERII, CAPACITATEA DE FINANARE I LICHIDITATEA 1) Capacitatea de autofinanare - reflect potenialul financiar degajat de activitatea rentabil a ntreprinderii la sfritul exerciiului financiar, destinat s remunereze capitalurile proprii (prin dividendele datorate) i s finaneze investiiile de expansiune (partea din profit repartizat pentru constituirea rezervelor i a fondului de dezvoltare)34. CAF reflect creterea economic a ntreprinderii, respectiv sursa financiar generat de activitatea industrial i comercial a firmei dup scderea tuturor cheltuielilor pltibile la o anumit scaden. CAF se poate determina prin dou metode: deductiv i adiional35. Indicator calculatpe baya contului de rezultate, capacitatea de autofinanare exprim practic o diferen ntre veniturile ncasabile ale firmei i cheltuielile pltibile ale acesteia36. Metoda deductiv. CAF este calculat pornind de EBE. EBE: + transferuri de cheltuieli (de exploatare) + alte venituri (de exploatare) - alte cheltuieli (de exploatare) cote parte a rezultatului aferent operaiilor fcute n comun (a) - cheltuieli financiare (b) + venituri excepionale din operaii de gestiune (c) - cheltuieli excepionale din operaii de gestiune (d) - participarea salariailor (*) - impozitul pe profit = CAF (*) unde este cazul: economiile rilor occidentale a) cu excepia relurilor privind provizioanele; b) cu excepia amortismentelor i provizioanelor financiare; c) cu excepia veniturilor din cesiuni de imobilizri cu excepia cotei pri a subveniilor de investiii virate n contul de rezultate; d) cu excepia valorii contabile a imobilizrilor cedate cu excepia amortismentelor i provizioanelor excepionale.32

Brezeanu P, Gestiunea financiar a ntreprinderii n economia de pia, Ed. Fundaiei Romnia de mine, Bucureti 1999, pag. 30 33 Brezeanu P, Gestiunea financiar a ntreprinderii n economia de pia, Ed. Fundaiei Romnia de mine, Bucureti 1999, pag. 31 34 Vintil G, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Economic i Pedagogic,, Bucureti 2006, pag. 92 35 Stancu I, Finane, Piee financiare i gestiunea portofoliului. Investiii reale i finantarea lor. Analiza i gestiunea financiar a ntreprinderii. Editura Economic, Ediia a treia, Bucureti, 2002, pag.808 36 Dragot V., Obreja L., Ciobanu A., Dragot M, Managementul financiar, vol I, Analiz financiar i gestiune financiar operaional, Editura Economic, Bucureti, 2003, pag. 185.

11

Metoda adiional. CAF este calculat pornind de la rezultatul net contabil. Rezultatul net contabil: + amortismente i provizioane + cheltuieli excepionale calculate + valoarea contabil a elementelor de activ cedate - reluri i transferuri de cheltuieli (venituri de exploatare) - reluri i transferuri de cheltuieli (venituri financiare) - reluri i transferuri de cheltuieli (venituri excepionale) - subvenii virate la rezultate (venituri excepionale) - venituri din cesiunea elementelor de activ imobilizate (venituri excepionale) = CAF 2) Cash flowul ntreprinderii corespunde resurselor generale de activitate a ntreprinderii n cazul unei perioade. El reprezint capacitatea potenial de cretere a ntreprinderii. CASH-FLOW = REZULTAT NET + AMORTISMENTE CASH-FLOW = REZULTAT NET + AMORTISMENTE + PROVIZIOANE 3) Trezoreria de exploatare reprezint trezoreria obinut din operaiuni de exploatare. TREZORERIA DE EXPLOATRE = EBE VARIAIA NEVOILOR DE FOND DE RULMENT DE EXPLOATARE37.

1.3. RENTABILITATEA NTREPRINDERII. SISTEMUL DE RATEPrin intermediul unei analize retrospective, diagnosticul financiar detecteaz eventualele stri de dezechilibru, n scopul identificrii originii i cauzelor care le-au generat i al stabilirii msurilor de redresare. Diagnosticul rentabilitii capitalurilor se realizeaz prin intermediul a dou categorii de rate de eficien, una general i dou care compun pe cea general: - rate de rentabilitate economic - rate de rentabilitate financiar si rate de dobnd. Metoda ratelor este o tehnic de analiz folosit, att de analitii financiari din ntreprindere, ct i de organele bancare i cele de studii financiare38. Aceast metod permite s se pun n eviden anumite aspecte semnificative relative la bilan, la contul de rezultate sau la tabloul fluxurilor39. Ratele posibil de determinat fiind numeroase iar gruparea lor omogen i riguroas fiind greu de realizat, se vor prezenta cele mai semnificative rate circumscrise celor trei dimensiuni financiare, i grupate pe urmtoarele coordonate: - rate de rentabilitate; - rate de structur a capitalurilor; - rate privind rotaia capitalului.

37

Brezeanu P, Gestiunea financiar a ntreprinderii n economia de pia, Ed. Fundaiei Romnia de mine, Bucureti 1999, pag. 31-32 Maria Niculescu, Analiza economico-financiar, Ed. Universitatea Constantin Brncoveanu, Piteti, 1993, pag. 193 38 Vintil G, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Economic i Pedagogic,, Bucureti 2006, pag. 189 39 Ilie Vasile, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti 1999, pag. 124

12

Pentru efectuarea diagnosticului financiar se face apel la datele contabile din bilan i din contul de profit i pierdere, ct i la informaiile coninute n bilanul financiar i n bilanul funcional40. 1) Ratele de rentabilitate sistemul de rate de rentabilitate cuprinde n sintez trei grupe: rate de rentabilitate economic; rate de rentabilitate financiar; rate de structur a capitalului41. Ratele de rentabilitate msoar rezultatele obinute n raport cu activitatea ntreprinderii (rentabilitatea comercial) i a mijloacelor economice (rentabilitatea economic) sau financiare (rentabilitate financiar). 2) Ratele de structur a capitalurilor Sunt formate din: - ratele echilibrului financiar; - ratele de ndatorare; - ratele privind structura activului i pasivului. 3)Ratele privid rotaia capitalului. Analiza ratelor de rotaie permite aprecierea comportamentului fiecrei componente a nevoii fondului de rulment, deoarece ratele msoar ritmul de rennoire a elementelor patrimoniale, respectiv lichiditatea stocurilor i creanelor comerciale pe de o parte i exigibilitatea datoriilor de exploatare pe de alt parte. Pentru analiza activelor i pasivelor mai mici de un an pot fi utilizate ratele de rotaie exprimate n numr de rotaii (Kr = coeficient de rotaie), dar i n numr de zile (D = durata unui circuit de rotaie a capitalurilor prin cifra de afaceri). 360 Vz = ; Vz = viteza exprimat n numr de zile Kr ACTIVE (DATORII.TOTALE ) DR = * 360 CIFRA _ DE _ AFACERI _ TOTALA DR = durata de rotaie global a capitalurilor prin cifra de afaceri42.

1.4. ANALIZA FLUXURILOR FINANCIAREFluxurile de trezorerie i analiza lichiditii Toate operaiunile pe care ntreprinderea le realizeaz cu mediul su se traduc imediat sau la termen, prin fluxul de trezorerie. Diferena ncasri pli reprezint fluxul net global de trezorerie T obinut n cursul unui exerciiu financiar. T = FR - NFR Flux net de trezorerie legat de activitate + flux net de trezorerie legat de investiie + flux net de trezorerie legat de funcionare = FR + NFR = T 1.4.1. Fluxul net de trezorerie legat de activitate (FNTLA) FNTLA = venituri de gestiune ncasate cheltuieli de gestiune pltite El poate fi calculat pornind de la capacitatea de autofinanare apelnd la anumite corecii: CAF = venituri ncasabile (cu excepia VCEA) cheltuieli pltibile.40

Vintil G, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Economic i Pedagogic,, Bucureti 2006, pag. 189-190 Brezeanu P, Gestiunea financiar a ntreprinderii n economia de pia, Ed. Fundaiei Romnia de mine, Bucureti 1999, pag. 48 42 Vintil G, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Economic i Pedagogic,, Bucureti 2006, pag. 22641

13

i. Corecia relativ a variaiei de stocuri. CAF este calculat innd cont de variaia stocurilor. Constatarea variailor stocului nu are nici un efect asupra trezoreriei. Prin urmare trebuie eliminate variaiile de stocuri din CAF pentru a gsi fluxul net de trezorerie legat de activitate. ii. Corecia relaiei la variaile creanelor i ale datoriilor. Venituri ncasate = venituri ncasabile creane + ncasri de creane anterioare Venituri ncasate = venituri ncasabile - creane Cheltuieli pltite = cheltuieli pltibile - datorii Concluzie: Relaia dintre fluxul net de trezorerie legat de activitate i CAF este urmtoare: FNTLA = CAF - stocuri - creane + datorii FNTLA = CAF - NFR legat de activitate Dac FNTLA < 0 ntreprinderea se gsete ntr-o situaie critic i ar risca s fie confruntat cu probleme de non lichiditate. Dac FNTLA > 0 arat existena unui potenial de autofinanare i este semnul unei bune rentabiliti. 1.4.2. Excedentul de trezorerie al exploatrii (ETE) sau fluxul de trezorerie al exploatrii (FTE). ETE = + ncasri din vnzri pli aferente aprovizionrilor pli aferente altor cheltuieli de exploatarea reglementarea TVA de plat -Calculul ETE pornind de la EBE: ETE = EBE variaia NFRE -Calculul ETE pornind de la excedentul asupra operaiunilor (ESO): ESO = vnzri (fr TVA) + producia imobilizat cumprri (fr TVA) alte cheltuieli de exploatare ( stocuri exclus) ETE = ESO - creane de exploatare + datorii de exploatare Calculul ETE pornind de la ncasri i pli (inclusiv TVA) aferente operaiunilor de exploatare: ETE = ncasri din operaii de exploatare pli din operaii de exploatare43

CAPITOLUL II ANALIZA INDICATORILOR FINANCIARI AI S.C. SCADT S.A. SLATINA 2.1. PREZENTARE GENERAL A S.C. SCADT S.A. SLATINA Date de identificare ale societii: Denumire: S.C. S.C.A.D.T. S.A. Slatina Adresa: str. Cireaov, nr. 18, mun. Slatina, jud. Olt Telefon: 0249/43.42.4643

Brezeanu P, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Elemente inspirate din teoria i practica financiar a Uniunii Europene, Ed. Cavallioti, Bucureti 2002, pag. 69-72

14

Fax: 0249/436.601 E-mail: office@scadt.ro Informaii generale: S.C. SCADT SA Slatina este una dintre primele firme din Romnia care s-a organizat ca societate comercial cu capital integral privat n ramura construciilor, nregistrata la Registrul Comerului cu nr. J28 / 970 / 1992, acionarii fiind 100% persoane fizice-salariai ai societii. Sediul societii i baza de producie, sunt amplasate pe str. Cireaov nr. 18 , n partea de N-E a municipiului Slatina, n zona industrial Obiecte de activitate: S.C. SCADT SA Slatina are ca obiecte principale de activitate urmtoarele: Execuie lucrri de construcii montaj, obiective de investiii industriale, socialculturale, locuine colective i unifamiliale, agrozootehnice etc. precum i reparaii capitale ale acestora. Execuie lucrri tehnico-edilitare i gospodreti, respectiv: alimentri cu ap, alimentri cu gaze, canalizare, drumuri, strzi, etc. Execuie lucrri de construcii-montaj pentru amenajri de mbuntiri funciare. Extracia, sortarea i transportul agregatelor minerale, producerea de mortare, betoane i prefabricate din beton armat att pentru necesarul propriu ct i pentru teri. Exploatri forestiere, gaterarea butenilor la sediul societii, executarea de confecii din lemn. Producerea i montajul de confecii din aluminiu (ui, ferestre, vitrine, mobilier etc.), perei cortin - cu profile indigene sau din import. Producerea de confecii metalice (ui, ferestre, panouri, armturi de oel beton ). Prestri servicii cu utilaje grele de construcii i diferite mijloace de transport, pentru cerinele societii ct i pentru ali solicitani. Alte activiti complementare care deservesc cele dou ramuri principale (constructiimontaj i producie industrial): izolaii, bobinaj, tapierie, sculrie, etc.

Principalele lucrri realizate sau n curs de execuie: S.C. SCADT S.A SLATINA a realizat n ultimii ani sau are n curs de execuie urmtoarele lucrri mai importante: Sediul Prefecturii Judeului Olt; Cartier locuine unifamiliale n municipiul Slatina; Extinderea sediului Parchetului Olt; Amenajare ramp reziduri menajere i stradale, n mun.Slatina; Confecionarea de tmplrie de aluminiu i montare la investiii de sedii de bnci (Buzu, Baia Mare, Geti, Titu, Fgra), sedii administrative (Rmnicu-Vlcea, Trgovite), reprezentane ale firmelor strine (Cluj Napoca, Bucureti, Braov, Timioara); Consolidare versant alunecare teren zona Mnstirea Clocociov Slatina - Finanare Fonduri PHARE; Consolidare DJ 546 i versant Comuna Teslui- Finanare Fonduri PHARE; Sediul Vama Trgu-Jiu; coala cu clasele I-VIII nr.3- Slatina Finanare BANCA MONDIAL; 15

Faad S.C. ALTUR S.A. Slatina; Faad S.C. ALRO S.A. Slatina; Teatrul Municipal Eugen Ionescu Slatina; Alimentri cu gaze n localitile Sltioara, erbaneti, Corbu, Grdinari, jud.Olt; Pod beton armat n localitatea Strejeti; Blocuri pentru tineri Bal, jud. Olt; Blocuri pentru tineri Piatra-Olt, jud. Olt; Baza de productie sector gaze-Trgu-Jiu, jud.Gorj; Bloc pentru tineri Climaneti, jud. Vlcea; Centrul social integrat n mun. Trgovite jud. Dmbovia, finanat din Progamul RICOP; Sal de sport c. Normal n municipiul Trgovite, jud. Dmbovia; Sal de sport c. General nr. 49, Str. Vatra Luminoas, Bucureti;

Documente care reglementeaz activitatea: Sistemul calitii certificat ISO 9001/2000 certificat nr. 357/1/26.09.2003 eliberat de SRAC; Autorizaie laborator gr.II nr. 01.8.2/18.08.2003; Agrement tehnic pentru finisaje interioare i exterioare cu marmur din import; Agrement tehnic pentru tmplarie din aluminiu: o ui, ferestre; o perei cortin; Acreditare pentru exploatri forestiere; Atestat pentru exploatare agregate minerale pentru construcii; Autorizare pentru execuie lucrri de instalaii reele gaze naturale i alimentri cu ap din oel i polietilen; Licen de exploatare produse de balastier; Atestare staie sortare produse de balastier; Atestare staii preparare betoane i mortare; Atestat pentru execuie lucrri de construcii-montaj la amenajrile de mbuntiri funciare. Pentru rezultate deosebite n anul economic 2004 societatea s-a clasat pe locul I n Topul Firmelor faza judeean seciunea Construcii ntreprinderi Mari, obinnd i Diploma de excelen pentru situarea n primele 3 locuri la ultimele 3 ediii n Topul Firmelor faza judeean seciunea Construcii ntreprinderi Mari. Conducerea societii S.C.SCADT S.A este preocupat de mbunatirea continu a calitii produselor i serviciilor sale, de respectarea clauzelor contractuale pentru a asigura i ntreine satisfacia total a clienilor. n acest scop recrutarea personalului se face dup criteriul profesionalismului, i seriozitii. Pentru perfecionarea continu i alinierea la cerinele actuale, S.C. "S.C.A.D.T." S.A a alocat n permanen fonduri pentru instruirea personalului. innd cont de baza tehnico-material de care dispune, precum i de potenialul salariailor, conducerea societii i propune s asigure clienilor si produse competitive ca pre, la timpul cerut i o calitate superioar a produselor i serviciilor prestate.

16

2.2. ANALIZA FINANCIAR A INDICATORILOR S.C. SCADT S.A. SLATINA 2.2.1. ANALIZA INDICATORILOR ECHILIBRULUI FINANCIAR Pornind de la bilanul patrimonial restrns, (lichiditate-exigibilitate), am calculat indicatorii de analiz ai echilibrului financiar, pentru societatea SC SCADT SA. Activ Activ imobilizat Stocuri Creane Investiii financiare pe termen scurt Disponibiliti 2005 2006 1.861,24 2.735,81 721,33 1.690,44 Tabelul nr.2 Bilanul patrimonial restrns Pasiv 2005 2006 2007 Capital 175,00 775,00 350,00 social 611,42 Rezerve din 1.864,68 2.642,07 2.642,07 reevaluare 3.476,90 Rezerve 231,36 231,36 280,58 0,3 Rezultat net 1.203,68 1.386,64 nerepartizat 2007 3.762,97 2.074,25 Datorii financiare mai mari de un an Provizioane pentru riscuri i cheltuieli Datorii pe termen scurt TOTAL -

2.371,44 3.173,77 2,29 2,42 704,34 524,33

Cheltuieli n avans

-

-

15,30

353,10

425,74

584,61

3.036,51 3.448,92 4.697,27 5.660,64 8.126,77 9.941,16

TOTAL

5.660,64 8.126,77

9.941,16

2.2.1.1. Determinarea fondului de rulment (brut, net, propriu i strin) Activ Active fixe(imobil izate) Active circulante TOTAL 2005 1.861,24 3.799,41 5.660,64 2006 2.735,81 5.390,96 8.126,77 2007 3.762,97 6.178,19 9.941,16 Pasiv Capital permanent Datorii pe termen scurt TOTAL Tabelul nr.3 Bilanul simplificat 2005 2006 2007 2.271,03 4.252,10 4.659,29 3.036,51 5.660,64 3.448,92 8.126,77 4.697,27 9.941,16

a) FONDUL DE RULMENT BRUT (FRB) = STOCURI + CREANE + INVESTIII FINANCIARE PE TERMEN SCURT + DISPONIBILTI + CHELTUIELI N AVANS = ACTIVE CIRCULANTE 2005: FRB = 721,33 + 2.371,44 + 2,29 + 704,34 = 3.799,41 2006: FRB = 1.690,44 + 3.173,77 + 2,42 + 524,33 = 5.390,96 2007: FRB = 611,42 + 3.476,9.0 + 0,3 + 2.074,25 + 15,30 = 6.178,19

17

b ) FONDUL DE RULMENT NET (SAU PERMANENT) (FRN) - Determinarea fondului de rulment net abordnd partea superioar a bilanului (modelul specific rilor europei continentale) FRN = CP AI = CAPITAL PERMANENT ACTIVE IMOBILIZATE FRF = CAPITAL PERMANENT NEVOI PERMANENTE (exclusiv amortizri i provizioane ) (n valoare net) 2005: FRN = 2.271,03 1.861,24 = 409,80 2006: FRN = 4.252,10 2.735,81 = 1.516,29 2007: FRN = 4.659,29 3.762,97 = 896,32 - Determinarea fondului de rulment net abordnd partea de jos a bilanului (modelul anglo-saxon) FRN = AC RT = ACTIVE CIRCULANTE RESURSE DE TREZORERIE FRN = ACN Datorii mai mici de un an i pasive de trezorerie(cu lichiditate < un an, exclusiv amortizri i provizioane)

2005: FRN = 3.799,41 353,10 3.036,51 = 409,80 2006: FRN = 5.390,96 425,74 3.448,92 = 1.516,29 2007: FRN = 6.178,19 584,61 4.697,27= 896,32 Interpretare: n cei trei ani avem active circulante mai mari dect resurse de trezorerie, deci exist un FRN pozitiv; n aceast situaie excedentul de lichiditi fa de exigibilitile pe termen scurt reprezint un semn favorabil privind solvablilitatea i echilibrul financiar. Astfel societatea comercial poate face fa tuturor scadenelor i dispune nc, de un sold tampon n msur s anihileze eventualii factori nefavorabili privitori la vnzarea stocurilor sau onorarea datoriilor pe termen scurt. Fondul de rulment propriu (FRP) = CP AI = Capital propriu Active imobilizate CPR 2005 = Capital social + Rezerve din reevaluare + Rezerve + + Rezultat net nerepartizat = 175,00 + 1.864,68 + 231,36 = 2.271,03 CPR 2006 = 4.252,10 CPR 2007 = 4.659,29 2005: FRP = 2.271,03 1.861,24 = 409,80 2006: FRP = 4.252,10 2.735,81 = 1.516,29 2007: FRP = 4.659,29 3.762,97= 896,32 d) Fondul de rulment strin (FRS) FRS = CP Cp = Capital permanent Capital propriu 2005: FRS = 2.624,13 2.271,03 = 353,10 2006: FRS = 4.677,85 4.252,10 = 425,74 2007: FRS = 5.243,90 4.659,29 = 584,61 sau FRS = FRN FRP 2005: FRS = 762,90 409,80 = 353,10 2006: FRS = 1.942,04 1.516,29 = 425,74 2007: FRS = 1.480,92 896,32 = 584,61 Tabelul nr.4 Fondul de rulment n cei trei ani,calculat pe baza bilanului simplificat Indicator 2005 2006 2007 Capital permanent 2.624,13 4.677,85 5.243,90 Capital propriu 2.271,03 4.252,10 4.659,29 Datorii pe termen scurt 3.036,51 3.448,92 4.697,27 Active imobilizate 1.861,24 2.735,81 3.762,97 Active circulante 3.799,41 5.390,96 6.178,19

18

Fond de rulment brut Fond de rulment net Fond de rulment propriu Fond de rulment strin

3.799,41 409,80 409,80 353,10

5.390,96 1.516,29 1.516,29 425,74

6.178,19 896,32 896,32 584,61

2.2.1.2. Determinarea nevoii de fond de rulment (NFR) 2005: NFR = (3.799,41 704,34 2,29) 3.036,51 = 56,26 2006: NFR = (5.390,96 524,33 2,42) 3.448,92 = 1.415,29 2007: NFR = (6.178,19 2.074,25 0,3) 4.697,27 = -593,63 NFRAnul2006/Anul2005 = 1.415,29 56,26 = 1.359,03 NFRAnul2007/Anul2006 = -593,6.3 1.415,29 = -2.008,92 Indicator Stocuri Creane Datorii de exploatare pe termen scurt NFR 56,26 1.415,29 - 593,63 Interpretare: n anul 1 i n anul 2 NFR este pozitiv; acest lucru semnific un surplus de resurse temporare, n raport cu resursele temporare posibile de mobilizat. Avem deci o cretere economic sntoas dar i un efect al ncetinirii rotaiei stocurilor i creanelor n raport cu cifra afacerilor. n anul 3 mrimea negativ a NFR evideniaz fie un surplus de resurse temporare ca urmare a accelerrii rotaiei activelor circulante, fie o ntrerupere temporar a aprovizionrilor. 2.2.1.3. Determinarea trezoreriei nete (TN) 2005: TN = 409,80 56,26 = 353,54 2006: TN = 1.516,29 1.415,29 = 101,01 2007: TN = 896,32 (- 593,63) = 1.489,95 Interpretare: Mrimea pozitiv a TN n cei trei ani certific o stare de echilibru financiar la nivelul ntregii ntreprinderi. TN = TN1 TN0 = Variaia trezorerie nete = Cash flow TNAnul2006/Anul2005 = TNAnul2006 TNAnul2005 =101,01353,54= - 252,53 TNAnul2007/Anul2006 = TNAnul2007 TNAnul2006 = 1.489,95 101,01= 1.388,94 Interpretare: n primul caz, fluxul net al exerciiului, respectiv cash-flow-ul perioadei (anul2/anul1) este negativ, avem deci o scdere a capacitii reale de finanare a investiiilor, o scdere a activului net real; iar n cel de al doilea caz, cash-flow-ul perioadei (anul3/anul2) este pozitiv, deci avem o cretere a capacitii reale de finanare a invetiiilor, o nbogire a activului net real. 2.2.1.4. Determinarea situaiei nete (SN) 2005 : SN = 5.660,64 3.036,51 = 2.624,13 2006: SN = 8.126,77 3.448,92 = 4.677,85 2007: SN = 9.941,16 4.697,27 = 5.243,90 Tabelul nr.6 Valorile FRF,NFR i TN Indicatori 2005 2006 2007 FRF 409,80 1.516,29 896,32 19 Tabelul nr.5 Determinarea nevoii fondului de rulment 2005 2006 2007 721,33 1.690,44 611,42 2.371,44 3.173,77 3.476,90 3.036,51 3.448,92 4.697,27

NFR 56,26 1.415,29 - 593,63 TN 353,54 101,01 1.489,95 Interpretare: Se observ o cretere a situaiei nete de la un exerciiu la altul, adic o mbogire patrimonial a ntreprinderii, o cretere a valorii acesteia pe seama realizrii i reinvestirii unei pri din profitul net (creterea capitalurilor proprii). SNAnul2006/Anul 2005 = SNAnul2006 SNAnul2005 = 4.677,85 2.624,13 = 2.053,72 SNAnul 2007/Anul 2006 = SNAnul2007 SNAnul2006 = 5.243,90 4.677,85 = 566,05 Interpretare: n cei trei ani ntreprinderea nregistreaz o situaie net pozitiv, ceea ce reflect o gestiune economic sntoas. Aceast cretere a situaie nete evideniaz atingerea obiectivului de maximizare a valorii ntreprinderii urmrit de acionari i manageri. 2.2.1.5. Indicatori ai echilibrului funcional Nevoia de fond de rulment de exploatare (NFRE). Nevoia de fond de rulment n afara exploatrii (NFRAE). Anul 2005: NFRE = Stocuri + Creane de exploatare DTSexpl = (721,33 + +2.371,44) 3.036,51 = 56,26 Anul 2006: NFRE = (1.690,44 + 3.173,77) 3.448,92 = 1.415,29 Anul 2007: NFRE = (611,42 + 3.476,90) 4.697,27 = -608,94 NFRAE Anul2005= NFRAE Anul2006 = NFRAE Anul 2007 = 0 Interpretare: Atragerea unor resurse de finanare suplimentare, la un cost zero(datoriile luate n calculul NFRAE, NFRE sunt caracterizate printr-un cost nul), poate fi o soluie de realizare a echilibrului financiar. NFRTAnul2005 = 56,26 NFRTAnul2006 = 1.415,29 NFRTAnul2007 = - 608,94 FRNG1 = 2.624,13 1.861,24 = 762,90 FRNG2 = 4.677,85 - 2.735,81 = 1.942,04 FRNG3 = 5.243,90 3.762,97 = 1.480,92 Interpretare: Deoarece n cei trei ani FRNG este superior lui NFRE, putem considera c societatea se afl ntr-o stare normal de echilibru.FRNG este pozitiv, deci ntreprinderea are capacitatea de a-i finana ciclul de exploatare. 2.2.2. ANALIZA PERFORMANELOR NTREPRINDERII CU AJUTORUL CONTULUI DE REZULTATE 2.2.2.1 Rezultatele ntreprinderii evideniate prin tabloul soldurilor intermediare de gestiune (SIG), pe baza contului de profit i pierdere simplificat, prin regruparea elementelor. a. Marja comercial (MC) 2005: MC = 211,87 210,09 = 1,78 2006: MC = 214,15 207,70 = 6,44 2007: MC = 577,55 550,08 = 27,47 b. Producia exerciiului (PE)

20

2005: PE = 6.856,04 + 566,40 = 7.422,44 2006: PE = 12.456,29 + 1.641,85 = 14.0.98,14 2007: PE = 23.047,67 + 2.867,19 = 25.914,78 c. Valoarea adugat (VA) 2005: VA = (1,78 + 7.210,57) (3.761,71 + 33,20 + 788,61 + 161,57) = 2.467,26 2006: VA = (6,44 + 13.883,99) (7.668,11 + 156,23 + 1.944,68 + 143,75) = 3.977,66 2007: VA = (27,47 + 25.337,23) (12.517,20 + 149,58 + 5.734,48 + 240,59 = 6.722,85 d. Excedentul brut de exploatare (EBE) EBE = (VA + Subvenii de exploatare) (Cheltuieli cu personalul + Impozite, Taxe, Vrsminte asimilate) 2005: EBE = (2.467,26 + 0) (1.178,02 + 91,93) = 1.197,31 2006: EBE = (3.977,66 + 0) (2.219,35 + 119,76) = 1.638,55 2007: EBE = (6.722,85 + 0) (4.358,90 + 190,55) = 2.173,41 e. Rezultatul exploatrii (RE) (Profit sau pierdere) 2005: RE = 1.197,31 + (86,18 + 0) 221,91 = 1.061,58 2006: RE = 1.638,55 + 27,69 72,64 + 2.132,96 = 1.411,49 2007: RE = 2.173,41+ (12,70 + 697,08) 158,87 + 5.997,97 = 1.554,96 f. Rezultatul curent naintea impozitrii (Profitul curent) (RC) RC = Rezultatul exploatrii + Venituri financiare Cheltuieli financiare 2005: RC = 1.061,58 + 96,95 53,09 = 1.105,44 2006: RC = 1.411,49 + 282,49 68,61 = 1.625,36 2007: RC = 1.554,96 + 464,59 114,55 = 1.905,01 g. Rezultatul excepional (Rez. Excepional) 2005: Rez. excepional = 10,70 149,94 = -139,24 2006: Rez. excepional = 0 2007: Rez. excepional = 0 h. Rezultatul net al exerciiului (RN) (Profitul net) 2005: RN = 11.054.415 1.392.389 2.536.567 = 7.125.459 2006: RN = 16.253.643 0 4.216.851 = 12.036.792 2007: RN = 19.050.096 0 4.691.456 = 14.358.640 Tabelul nr.7 Soldurile intermediare de gestiune Valori Indicatori 2005 2006 2007 Y0 Y1 Y2 MC 1,7 6,44 27,47 PE 7,422,44 14.098,14 25.914,78 VA 2.467,26 3.977,66 6.722,85 EBE 1.197,31 1.638,55 2.173,41 RE 1.061,58 1.411,49 1.554,96 RC 1.105,44 1.625,36 1.905,01 REZ.Excepional -139,24 0 0 RN 712,55 1.203,68 1.435,86 21

Tabelul nr.8 Variaia indicatorilor MC, PE, VA, EBE, RE, RC, REZ.Ex, RN R=Y1/Y0(%)-100 R=Y2/Y1(%)-100 =Y1 Y0 =Y2 Y1 Anul2006/Anul2005 Anul2007/Anul2006 4,66 21,03 +261,33 +326,33 6.675,70 11.816,65 +89,94 +83,82 1.510,39 2.745,19 +61,22 +69,02 441,24 534,86 +36,85 +32,64 349,91 143,47 +32,96 +10,16 519,92 279,65 +47,03 +17,21 -139,24 0 -100 -100 491,13 232,18 +68,93 +19,29 2.2.2.2 ANALIZA CAPACITII DE AUTOFINANARE a) METODA DEDUCTIV DE DETERMINARE A CAF Tabelul nr.9 Determinarea CAF prin metoda deductiv 2005 2006 2007 EBE 1.197,31 1.638,55 2.173,41 +Alte venituri din exploatare + 86,18 + 27,69 + 12,70 -Alte cheltuieli pentru exploatare - 68,53 - 72,94 +Venituri financiare, mai puin reluri asupra provizioanelor + 96,95 + 282,49 + 464,59 -Cheltuieli financiare, mai puin amortizri i provizioane calculate - 53,09 - 68,61 - 114,55 +Venituri excepionale privind operaiile de gestiune + 10,70 -Cheltuieli excepionale privind operaiile de gestiune - 149,94 -Impozit pe profit - 253,66 - 421,69 469,15 = CAF 934,45 1.389,90 1.994,07 b) METODA ADIIONAL DE DETERMINARE A CAF Tabelul nr. 10 Determinarea CAF prin metoda aditional 2005 2006 2007 Rezultatul net al exerciiului 712,55 1.203,68 1.435,86 + Amortizri i provizioane de exploatare calculate + 221,91 + 287,25 + 1.255,28 Reluri asupra amortismentelor i provizioanelor de exploatare - 101,03 - 697,08 = CAF 934,45 1.389,90 1.994,07

2.2.3. Rentabilitatea ntreprinderii. Sistemul de rate de rentabilitate22

Analiza rentabilitii firmei se realizeaz pe baza ratelor de rentabilitate economic i finaciar, dar mai ales pe baza factorilor de influen cantitativi i calitativi n care se descompun aceste rate. Rec = (EBIT TAX) * AE = (PN + DOB) / AE AE = IMO + VARIAIE NFR Rfin = PN/CPR Rfin = (Rec Rdob) * Datfin/CPR Tabelul nr.11 Rentabilitatea economica i financiar INDICATOR 2005 2006 2007 Rec 0,42134256 0,23844491 0,34260059 Rfin 0,31375409 0,32991745 0,43874697 Prin contractarea de datorii pe termen lung firma i asum n plus un risc de ndatorare, care n mod normal ar trebui s-i aduc o rentabilitate suplimentar. ns firma nu beneficiaz de un efect de levier. 569,08 = 0.023949 Efectul de levier anul2007= (0.34260059 0.17111898 * 4.074,68 Efectul de levier n Anul 3 > 0 rezult capitalurile executate sunt utilizate eficient Sursa: Brezeanu P. Gestiunea financiar n economia de pia, Concepte, teorii, politici financiare i studii de caz, Universitatea Spiru Haret, Editura Economic-2000, pag.53-59

Rata de rentabilitate comercial1. Rata marjei comerciale se calculeaz dup formula: MC Rmc= Vanzari _ de _ marfuri 1,78 = 0,8% Rmc2005= 211,87 6,44 = 3% Rmc2006= 214,14 27,47 = 5% Rmc2007= 577,55 Interpretare: pune in evidenta strategia comerciala a societii analizate si apreciaz influenta constrngerii pieei si a politicii preturilor de vnzare. 2. Rata marjei brute de exploatare se calculeaz ca raport intre excedentul brut din exploatare si cifra de afaceri: Rmb=

EBE CA

Rmb2005 = 6856 ,04 = 17 % Rmb2006 = 12 .456 ,29 = 13 % Rmb2007 = 23 .047 ,66 = 9%2.173 ,41 1.638 ,55

1.197 ,30

23

Interpretare: msoar nivelul rezultatului brut de exploatare independent de politica financiara, de politica de investiii, de incidena fiscalitii si a elementelor excepionale si indica aptitudinea proprie a activitii de exploatare de a degaja profit. 3. Rata marjei nete se calculeaz ca raport intre rezultatul net si cifra de afaceri: Rmn=

RN CA

Rmn2005 = 6.856 ,04 = 10 % Rmn2006 = 1.245 ,69 = 9% Rmn2007 = 2.3047 ,67 = 6% Interpretare: aceast rat exprim eficiena global a societii respectiv capacitatea sa de a realiza profit i de a rezista concurenei. 4. Rata marjei nete de exploatare se calculeaz ca raport ntre rezultatul exploatrii i cifra de afaceri: Rme=1.435 ,86 1.203 ,68

712 ,55

PE CA1.061 ,58

Rme2005 = 6.856 ,04 = 15 % Rme2006 = 12 .456 ,29 = 11 % Rme2007 = 23 .047 ,67 = 7% Interpretare: pune n eviden eficiena activitii de exploatare sub toate aspectele respectiv industrial, administrativ i comercial i de asemenea prezint avantajul de a fi influenat de amortizri i provizioane devenind un rezultat net al exploatrii. 5. Rata marjei brute de autofinanare se calculeaz ca raport ntre capacitatea de autofinanare i cifra de afaceri: Rmba=1.554 ,96 1.411 ,49

CAF CA

Rmb2005 = 6.856 ,04 = 14 % Rmba2006 = 12 .456 ,29 = 11 % Rmba2007 = 23 .047 ,67 = 9% Interpretare: Masoara surplusul de rezerve de care dispune intreprinderea pentru a-si asigura dezvoltarea si rambursarea actiunilor noi. 6. Rata marjei asupra valorii adugate se calculeaz ca raport intre excedentul brut din exploatare si valoarea adugata:199 ,07 1.389 ,90

934 ,45

24

Rmva=

EBE VA1.197 ,31 1.638 ,55

Rmva2005 = 2.467 ,26 = 49 % Rmva2006 = 3.977 ,63 = 41 % Rmva2007 = 7.788 ,29 = 28 % Interpretare: Masoara rezultatul brut de care dispune intreprinderea dupa deducerea cheltuielilor de exploatare. Ratele de rentabilitate economic Aceste rate msoar eficiena mijloacelor materiale si financiare alocate ntregii activiti a firmei. 1. Rata excedentului brut din exploatare se calculeaz ca raport ntre excedentul brut din exploatare i activul economic: Reb =2.173 ,41

EBE EBE = activ _ economic imobilizari + NFR1.197 ,31

Reb2005 = 1.861 ,24 + 56 ,26 = 62 % Reb2006 = 2.735 ,81 +1.415 ,29 = 39 % Reb2007 = 3.762 ,98 + 593 ,63 = 69 % Interpretare: Aceasta rata ofer o apreciere globala asupra rentabilitii brute a capitalurilor investite si in plus prezint avantajul ca nu este afectata de politica de amortizare. 2. Rata de rentabilitate economic se calculeaz ca raport ntre EBIT i activul economic.2.173 ,41 16 .388 ,56

EBIT = activ _ economic ven _ totale chelt _ totale ( Fara _ dobanzi _ si _ impozit _ pe _ profit ) activ _ economicRec= Rec2005 = 1.861 ,24 + 56 ,26 = 42 % Rec2006 = 2.735 ,81 +1.415 ,29 = 24 % Rec2007= 3.762 ,97 593 ,63 = 34 % 3. Rata profitului net se calculeaz ca raport ntre profitul net i activul economic : Rpn =1.554 ,96 469 ,15 1.411 ,49 421 ,69 1.061 ,58 253 ,66

=

PN PN = activ _ economic imobilizari + NFR25

Rpn2005 = 1.917 ,49 = 37 % Rpn2006 = 4.151 ,10 = 29 % Rpn2007 = 3.169 ,34 = 45 % Interpretare: aceast rat exprim rentabilitatea neta de dobnzi i impozit a activului economic investit. 4. Rata rentabilitii activului economic se calculeaz ca raport ntre rezultatul exploatarii nainte de deducerea dobanzilor i a impozitului pe profit i activul total. Rae= activ _ total Rae2005 = 1.917 ,49 + 704 ,34 + 2,29 = 40 ,5% Rae2006= 4.151 ,10 + 524 ,33 + 2,42 = 30 ,2% Rae2007= 3.169 ,34 + 2.074 ,25 + 0,3 = 30 % Interpretare: rezultatul exploatarii nainte de deducerea cheltuielilor cu dobanzile i a impozitului pe profit reprezinta rezultatul curent naintea deducerii impozitului pe profit, a dobnzilor i cheltuielilor asimilate. 5. Rentabilitatea activului economic brut se calculeaz ca raport ntre excedentul brut din exploatare i activul total. Raeb=1.554 ,96 1.411 ,49 1.061 ,58 1.435 ,86 1.203 ,68

712 ,55

rez _ exp l

EBE activ _ total1.197 ,31

Raeb2005 = 2.624 ,13 = 45 ,6% Raeb2006 = 467 ,78 = 35 % Raeb2007= 5.243 ,90 = 41,4% 6. Rata de rentabilitate economic brut se calculeaz ca raport ntre excedentul brut din explaotare i capitalul economic brut:2.173 ,41 1.638 ,55

EBE capital _ economic _ brut-pt. 2005: 1.917 ,49 = 62 ,4%1.197 ,31

26

-pt. 2006 : 4.151 ,10 = 39 ,5% -pt. 2007 : 3.169 ,34 = 68 ,6% Interpretare: nefiind perturbata de deciziile privind amortizarea aceast rat e folosita frecvent n analiza extern deoarece permite efectuarea comparaiilor n spaiu ntre ntreprinderile aparinnd aceluiai sector indiferent de mrimea lor sau de forma lor de proprietate. 7. Rata de rentabilitate economic neta se calculeaza ca raport ntre rezultatul exploatarii i capitalul economic net.rezultatul _ exp loatarii capital _ economic _ net2.173 ,41

1.638 ,55

Capital economic net = imobilizari nete de exploatare + NFRE -pt. 2005: 1.630 ,68 + 56 ,26 = 63 % -pt. 2006: 2.614 ,60 +1.415 ,29 = 35 % -pt. 2007: 2.794 ,52 608 ,94 = 71 % Imob. Nete 2005= imob. Brute 2005 ajustareavalorii imob. corporale i necorporale 2005 = 1.861,24 221.91 = 1.630,68 Imob. Nete 2006 = 2.735.81 -112,56 = 2.614,60 Imob. Nete 2007= 3.762,97 246,49 = 2.794,52 Interpretare: capitalul economic net semnifica faptul ca s-au dedus amortizarile si provizioanele pentru deprecierea imobilizarilor. Ratele de rentabilitate financiar 1. Rata de rentabilitate financiar Se calculeaz ca raport ntre profitul net i capitalurile proprii(exclusiv profitul profit _ net nerepartizat). Rrf= capitaluri _ proprii -pt. 2005: 2.271,03 = 31,38% -pt. 2006: 3.648,43 = 33% -pt. 2007: 3.272,65 = 44% Rentabilitatea financiar este prin urmare influenat de modalitatea de procurare a capitalurilor si de aceea este sensibila la structura financiara, respectiv la situaia ndatorrii firmei.Este de dorit ca rentabilitatea financiara sa fie mai mare dect rata medie a dobnzii pe piaa capitalului de mprumut, pentru a face atractive aciunile ntreprinderii si a creste cursul lor bursier. 2. Rata de rentabilitate financiara neta se calculeaz ca raport intre rezultatul net al ntreprinderii si capitalurile proprii al acesteia. Din capitalurile proprii se exclud profitul nerepartizat.1.435,86 1.203,68 712,55

1.061 ,58

1.411 ,49

1.554 ,96

rezultatul _ net capitaluri _ proprii27

-pt. 2005: 2.271,03 = 48,7% -pt. 2006: 3.648,43 = 44,55% -pt. 2007: 3.272,65 = 58% 3. Rentabilitatea financiara a capitalurilor permanente se calculeaz dup urmtoarea formula:1.905,01 1.625,36

1.105,44

profitul _ net + dobanzi capitaluri _ proprii + impr . _ pe _ term. _ lung _ si _ mdiu-pt.2005: 2.271,03 + 0 = 31,4% -pt. 2006: 3.648,43 + 0 = 33%1.203,68 + 0 1.435,86 + 0 712,55 + 0

-pt. 2007: 3.272,65 + 0 = 44% Interpretare: rentabilitatea astfel exprimata remunereaz capitalurile proprii prin acordarea dividendelor avnd o dimensiune de remunerare a mprumuturilor prin plata dobnzilor. 4. Randamentul capitalurilor proprii= Dividende/capitaluri proprii Datorita faptului ca profitul net al societatii nu a fost repartizat sub forma de dividende, randamentul capitalurilor proprii n cei trei ani este 0. 5. Profitul per actiune = Profitul net al exerciiului / numrul de aciuni emise pentru cei trei ani. Numrul de aciuni emise a fost de 10.000,12.500, 11.200. Profitul per actiune pt anul2005 = 712,55/10000 = 0,07 1 Profitul per actiune pt anul2006= 1.203,68/12500 = 0,096 Profitul per actiune pt anul2007= 1.435,86/11200= 0,128 Ratele echilibrului financiar 1. Rata de finanare a imobiliarilor,(rata FR) se calculeaz ca raport intre resursele durabile si activele imobilizate brute.

resurse _ durabile active _ imobilizat e _ brute-pt. Anul2005: 1.861,24 = 141% -pt. Anu2006: 2.735,81 = 171% -pt. Anul2007: 3.762,97 = 140% Interpretare: aceasta rata evideniaz condiia de finanare a imobilizrilor. O valoare supraunitara semnifica faptul ca ansamblul imobilizrilor e finanat din resurse durabile respectiv din capitaluri permanente.5.243,90 4.677,85 2.624,13

28

2. Rata fondului de rulment propriu se calculeaz ca raport intre capitalurile proprii si activele imobilizate brute.

capitaluri _ proprii active _ imobilizat e _ brute-pt. Anul2005: 1.861,24 = 122% -pt. Anul2006: 2.735,81 = 133%3.648,43 3.272,65 2.271,03

-pt. anul 2007: 3.762,97 = 87% Interpretare: aceasta reprezint o rata referitoare la finanarea proprie a imobilizrilor motiv pentru care se dorete ca acesta rata sa fie supraunitara. 3. Rata de finanare a nevoii de fond de rulment de exploatare se calculeaz dup FR formula: NFR -pt. anul 2005: 56,26 = 728% -pt. anul 2006: 1.415,29 = 107% Interpretare: aceast rat evideniaz proporia corespunztoare din fondul de rulment care evideniaz partea cea mai stabila a nevoii de fond de rulment legata de exploatare. Ratele de lichiditate 1. Rata lichiditii generale sau rata capacitii de plata a ciclului de exploatare se calculeaz ca raport intre activele circulante si datoriile exigibile pe termen scurt. active _ ciculante =Active cu lichiditate 60% ntreprinderea nregistreaz probleme grave de gestiune financiara si risca sa intre in stare de faliment. 7. Costul ndatorrii se calculeaz astfel:

cheltuieli _ financiare imprumutur i _ totale53,09 68,61

-pt. anul 2005: 3.036,51 = 1,7% -pt. anul2006: 3.448,92 = 2% -pt. anul 2007: 4.697,27 = 2,4% Ratele privind structura activului si a pasivului 1. Rata activelor imobilizate se calculeaz astfel:1.861,24 114,55

active _ imobilizate activ _ total

-pt. anul 2005: 2.624,13 = 71% -pt. anul 2006: 4.677,85 = 58,5%3.762,98 -pt. anul 2007: 5.243,90

2.735,81

= 72%

Interpretare: msoar ponderea elementelor patrimoniale aflate la dispoziia ntreprinderii in mod permanent in totalul activului 2. Rata imobilizrilor corporale se calculeaz astfel:1.852,59

imobilizar i _ corporale activ _ total

-pt. anul 2005: 2.624,13 = 71% -pt. anul 2006: 4.677,85 = 58% -pt. anul 2007: 5.243,90 = 58% Interpretare: fiind dependenta de specificul activitii cat si de caracteristicile tehnice ale ntreprinderii rata va nregistra valori diferite de la o ramur la alta. 3. Rata imobilizrilor financiare se calculeaz cu formula:3.041,01 2.727,17

imobilizar i _ financiare activ _ total-pt. Anul2005,2006 si 2007, rata imobilizrilor financiare este 0,deoarece nu avem imobilizri financiare. Interpretare: ca msur a politicii de investiii financiare valoarea indicatorului este strns legata de mrimea ntreprinderii. 4. Rata activelor circulante se exprima astfel:

32

-pt. anul 2005: 2.624,13 = 27,5% -pt. anul 2006: 4.677,85 = 36% -pt. anul 2007 5.243,90 = 11,7% Interpretare: aceasta rata este complementara cu rata activelor imobilizate. 5. Rata stocurilor se calculeaz astfel:611,42 1.690,44

721,33

stocuri activ _ total721,33 1.690,44 611,42

-pt. anul 2005: 2.624,13 = 27% -pt. anul 2006: 4.677,85 = 36% -pt. anul 2007: 5.243,90 =11,7% Interpretare: aceasta rata este influenat de natura activitii ntreprinderii i de lungimea ciclului ei de exploatare. 6. Rata activelor de trezorerie se calculeaz astfel:

active _ de _ trezorerie activ _ total-pt. anul 2005: 2.624,13 = 27% -pt. anul 2006: 4.677,85 = 11,3% -pt. anul 2007: 5.243,90 = 40% Interpretare: reflecta ponderea disponibilitilor bneti si a valorilor mobiliare de plasament in patrimoniul ntreprinderii. 7. Rata autonomiei financiare globale este data de formula:2.074,56 526,75 706,64

capitaluri _ proprii pasiv _ total-pt. anul 2005: 5.660,64 = 34% -pt. anul 2006: 8.126,77 = 47% -pt. Anul2007: 9.941,16 = 41% Interpretare: este un indicator global referitor la autonomia financiar a ntreprinderii apreciata n ansamblul ei. 8. Rata de ndatorare globala se calculeaz astfel:3.036,51 4.074,68 3.826,36 1.917,93

datorii _ totale pasiv _ total

-pt. anul 2005: 5.660,64 = 54% 33

-pt. anul 2006: 8.126,77 = 42% -pt. anul 2007:4.697 ,27 9.941,16

3.448,92

= 47%

Interpretare: msoar ponderea datoriilor globale indiferent de durata si originea lor in patrimoniul ntreprinderii. Prin natura ei aceasta rata este mai mica dect 1i pe msura ce valoarea raportului se diminueaz autonomia.

2.2.4. ANALIZA FLUXURILOR FINANCIAREFNTLA1 = CAFAnul2006 - NFRAnul2006/Anul2005 = 1.389,90 1.359,03 = 30,87 FNTLA2 = CAFAnul2007 - NFRAnul2007/Anul206 = 1.994,07 + 2.008,92 = 4.002,99 2.2.4.1. EXCEDENTUL DE TREZORERIE AL EXPLOATRII (ETE) Tabelul nr.12 Calculul ETE pornind de la ESO 2005 2006 2007 6.644,17 12.242,14 22.470,12 + 211,87 + 214,15 + 577,55 + 566,40 + 1.641,85 + 2.867,12 - 3.761,71 - 7.668,11 - 12.517,20 - 33,20 - 211,09 - 161,57 - 788,61 - 1178,02 - 91,93 1.197,31 - 156,23 - 207,70 - 143,75 - 1.944,68 - 2.219,35 - 119,76 1.638,55 - 149,58 - 550,08 - 240,59 - 5.734,48 - 4.358,90 - 190,55 2.173,41

Producia vndut + Vnzri de mrfuri + Producia stocat - Cumprri de matrii prime - Alte cheltuieli materiale (cumprri nestocate) - Cuprri de mrfuri - Alte cheltuieli din afar (cu energie i ap) - Cheltuieli privind prestaiile externe - Cheltuieli cu personalul - Taxe, impozite i vrsminte asimilate

= ESO

ETEAnul2006 = ncasri din exploatareAnul2006 Pli pentru exploatareAnul2006 = ESO Anul2006 Creane de exploatare (Anul2006-Anul2005) + Datorii de exploatare(Anul2006-Anul2005) = ESOAnul2006 (Creane de exploatareAnul2006 Creane de exploatareAnul2005) + (Datorii de exploatareAnul2006 Datorii de exploatareAnul2005) = 1.638,55 (3.173,77 2.371,44) + (1.845,15 + 1.222,30 1.326,97 1.451,43) = 1.125,28 ETEAnul2007 = ncasri din exploatareAnul2007 Pli pentru exploatareAnul2007 = ESO Anul2007 Creane de exploatare (Anul2007-Anul2006) + Datorii de exploatare(Anul2007-Anul2006) = ESOAnul2007 (Creane de exploatareAnul2007 Creane de exploatareAnul2006) + (Datorii de exploatareAnul2007 Datorii de exploatareAnul2006) = 2.173,41 (3.476,90 3.173,77) + (2.986,52 + 874,43 1.845,15 1.222,30) = 2.663,76 Interpretare: Excedentul de trezorerie al exploatrii este destinat acoperirii cheltuelilor financiare, rambursrii mprumutului financiar, plata impozitului i a dividendelor. 2.2.4.2. CASH-FOW-UL DE EXPLOATARE I CASH-FLOW-UL DE GESTIUNE 34

Indicatori Profitul exploatrii - Impozit pe profit + Amortizri = Cash-flow-ul de exploatrie

Tabelul nr.13 Determinarea Cash-flow-ului de exploatare 2005 2006 2007 1.061,58 1.411,49 1.554,96 253,66 421,69 469,15 221,91 112,56 246,49 1.029,83 110 2,37 1.332,31

Interpertare: Cash-flow-ul exploatrii are semnificaia unei capaciti poteniale reieite din contabilitate pe baza contului de rezultate, pentru autofinanarea creterii economice a ntreprinderii i pentru remunerarea investitorilor de capital. Dac lum n considerare rezultatul tuturor operaiunilor de gestiune, atunci este mai corect s determinm un cash-flow de gestiune. Tabelul nr.14 Determinarea Cash-flow-ului de gestiune Indicator 2005 2006 2007 Venituri excepionale 106.993 - Cheltuieli excepionale 1.499.382 = Rezultatul excepional - 1.392.389 Excedentul brut din exploatare 11.973.099 16.385.509 21.734.063 + Venituri financiare 969.506 2.824.856 4.645.916 + Rezultat excepional -1.392.389 0 0 - Impozit pe profit 2.536.567 4.216.851 4.691.456 = Cash-flow-ul de gestiune 9.013.649 14.993.514 21.688.523

n raport cu destinaiile sale,cash-flow-ul disponibil la nivelul ntreprinderii se compune din CFDacionari + CFDcreditori. CFD= CFDacionari+ CFDcreditori Indicatori Profitul net - Variaia capitalurilor proprii = CFDacionari Dobnzi - Variaia datoriilor = CFDcreditori Deci: CFDacionari CFDcreditori = CFD Tabelul nr.15 Determinarea Cas-flow-ului disponibil Anul2006/Anul2005 Anul2007/Anul2006 1.203,68 1.435,86 1.908,43 248,32 -704,7.48 1.187,54 98,04 181,43 412,41 1.248,34 - 314,36 -1.066,91 -704,75 -314,36 -1.019,11 1.187,54 1.066,91 120,63

35

CPRanul2006/anul2005 = CPR2006 CPR2005 = 3.826,36 1.917,93 = 1.908,43 CPRanul2007/anul2006 = CPR2007 CPR2006 = 4.074,68 3.826,36 = 248,32 Datoriilor anul2006/anul2005 = 3.448,92 3.036,51 = 412,41 Datoriilor anul2007/anul2006 = 4.697,27 3.448,92 = 1.248,34 Interpretare: Mrimea negativ a CFDacionari nu reflect neaprat o stare nefavorabil pentru firm. Aceste valori se datoreaz faptului c remunerarea potenial pe seama cash-flow-ului de gestiune (care n cazul acionarilor apare sub form de profit net) este mai mic dect fluxul de trezorerie determinat de modificarea capitalurilor.

Concluzii:Analiza financiara este activitatea de diagnosticare a starii de performanta financiara a intreprinderii la incheierea exercitiului financiar. Ea isi propune sa stabileasca punctele tari si punctele slabe ale gestiunii financiare , in vederea fundamentarii unei noi strategii de mentinere si de dezvoltare intr-un mediu concurential . Analiza financiara face obiectul preocuparilor externe ale partenerilor economici si financiari-bancari pentru fundamentarea unor posibile actiuni de cooperare cu respectiva intreprindere. Concluziile analizei financiare fundamenteaza intreaga politica economica financiara viitoare a intreprinderii ( analiza interna ) si motiveaza comportamentul tuturor partenerilor , investitorilor si concurentilor vizavi de intreprindere ( analiza externa ). PUNCTE TARI: 1.Structura activului corespunde obiectului de activitate al ntreprinderii; 2.Existena unei marje de siguran financiardeterminat de un surplus de surse permanente; 3. Evoluie satisfctoare asoldurilor intermediare de gestiune; 4. Nivel bun al ratelor de lichiditate curent i rapid, 5. Solvabilitate patrimonial ridicat; 6. Utilizarea capitalului investit preponderent pentru finanarea activelor imobilizate; 7. mbuntairea lichiditaii n anii 2006,2007,fa de anul2005; 8. Reducerea perioadei de ncasare a creanelor; 9. Termen de plat al datoriilor bun; 10. Nivelul pozitiv al FR n cei trei ani; 11. Finanarea imobilizrilor prin capitaluri proprii deoarece FR este asigurat pe baza capitalului propriu; 12.Cresterea ratei de rotaie a capitalului n anul 2007; 13.Creterea ratei de rotaie a datoriilor; 14.Accelerarea rotaiei activelor totale dar i a celor imobilizate. PUNCTE SLABE: 1. Nivel scazut al rentabilitii; 2. Exist ntrzieri privind ncasarea creanelor; 3. Durata de rotaie a creanelor i furnizorilor nu se ncadreaz n limitele normale; 4. Gradul de uzur moral i fizic ridicat al bazei materiale; 5. Gradul de nnoire al mijloacelor fixe este redus; 36

6. Termenul de ncasare al creanelor este mult mai mare dect termenul de plat al datoriilor; 7. Ponderea sczuta sau nul a imobilizrilor necorporale si financiare in structura activelor imobilizate; 8. Susinerea parial a rentabilittii activitaii desfaurate prin subvenii; RISCURI: 1. Risc mediu de exploatare; 2. Riscul tehnic este ridicat datorit uzurii fizice i morale a mijloacelor fixe.

Oiectivele gestiunii financiare, situeaz pe primul loc securitatea ntreprinderii, nu numai solvabilitatea, respectiv, capacitatea de a face fa scadenelor, dar i flexibilitatea, adic o structur financiar care s lase suficient suplee gestiunii, furnizndu-i fondurile necesare exploatrii curente, cu riscurile aferente. Pe de alt parte, rentabilitatea ntreprinderii poate crete prin reducerea dobnzilor i a altor cheltuieli bancare i prin optimizarea utilizrii capitalurilor proprii. Aceste obiective la fel de prioritare trebuie analizate n vederea gsirii unui compromis optim n fiecare moment corespunztor strategiei generale a ntreprinderii.

BIBLIOGRAFIE1. 2. 3. Btrncea, Ioan Bran, Paul Brezeanu, Petre Analiza trezoreriei entitii economice: modelare, echilibru, eficien, previziune, Editura Risoprint, ClujNapoca, 2008; Finanele ntreprinderii. Gestiunea fenomenului microfinanciar, Biblioteca digital www.ase.ro, decizia de finanare pe termen scurt, cap. 17; Gestiunea financiar a ntreprinderii, Elemente inspirate din teoria i practica financiar a Uniunii Europene, Ed. Cavallioti, Bucureti 2002;

37

4. 5. 6.

Brezeanu, Petre Brezeanu, Petre Dragot, Victor Obreja, L. Ciobanu, A. Dragot, M. Gearb, R. (coordonator) Mironiuc, Marilena Mironiuc, Marilena Niculescu, Maria Onofrei, Mihaela Pan, Ioan Bondoc, Daniela Opriescu, Cristiana Roman, Adrian Bnu, Mariana Pan, Ioan Petrescu, Silvia Radu, Florea Crciumaru, Daniel Bondoc, Daniela Radu, Florea Crciumaru, Daniel Bondoc, Daniela Ristea, Mihai Stancu, Ioan

-

Gestiunea Financiar a ntreprinderii, Concepte,teorii,politici financiarei studii de caz, ed.Economic,Univ. Spiru Haret,Bucureti, 2000; Gestiunea financiar a ntreprinderii n economia de pia, Ed. Fundaiei Romnia de mine, Bucureti 1999; Managementul financiar, vol I, Analiz financiar i gestiune financiar operaional, Editura Economic, Bucureti, 2003; Management financiar, Ed. Renxrof & Stratan, Bucureti 2001, cod brour F63; Gestiunea financiar-contabil a ntreprinderii: concepte, politici, practici, Editura Sedcom Libris, Iai, 2007; Analiz economico-financiar. Elemente leoreticometodologice i aplicaii, Ed. Sedcom Libris, Iai, 2006; Analiza economico-financiar, Ed. Universitatea Constantin Brncoveanu, Piteti, 1993; Managementul financiar, Ed. C.H. Beck, Bucureti 2006; Analiza activitii economico-financiare n unitile economice studii de caz, Editura Universitii din Piteti, 2006; Analiza economico-financiar - Editura Universitii din Piteti, 2003; Analiza i diagnostic financiar-contabil. Ghid teoreticoaplicativ, Ed. CECCAR, Bucureti, 2006; Analiza economico-financiar a societilor comerciale , Editura Scrisul Romnesc, Craiova, 2006; Analiz i diagnostic economico-financiar, Editura Scrisul Romnesc, Craiova, 2008; Bilanul n gestiunea patrimoniului, Ed. Academiei Romniei, Bucureti 1989; Finane, Piee financiare i gestiunea portofoliului. Investiii reale i finantarea lor. Analiza i gestiunea financiar a ntreprinderii. Editura Economic, Ediia a treia, Bucureti, 2002; Analiz economico-financiar, Ed.Economic, Bucureti, 2004; Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Didactic i Pedagogic,, Bucureti 1999; Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Economic i Pedagogic, Bucureti, 2006; Noile reglementri contabile conforme cu directivele europene, Ed. Best Publishing, Bucureti 2005;

7. 8. 9. 1 0. 1 1. 1 2.

-

1 3. 1 4. 1 5. 1 6. 1 7. 1 8. 1 9. 2 0. 2 1. 2 2.

-

Vlceanu, Gheorghe Robu, Vasile Georgescu, Nicolae Vasile, Ion Vintil, Georgeta ***

-

38

2 3. 2 4.

***

-

***

-

OMFP numrul 94/29 ianuarie 2001 pentru aprobarea Reglementarilor contabile actualizate cu Directiva a IV-a a Comunitilor Economice Europene i cu Standardele Internaionale de Contabilitate; Ordinul Ministrului Finanelor nr. 616 pentru aprobarea normelor metodologice privind ntocmirea bugetului de venituri i cheltuieli de ctre agenii economici, Monitorul Oficial al Romniei, nr. 286/26.VI.2000;

ANEXA 1

39

BILANT CONTABILNr. rd. A. ACTIVE IMOBILIZATE I. IMOBILIZRI NECORPORALE 1. Ch. de constituire (ct.201-2801) 2. Ch. de dezvoltare (ct.203-2803-2903) 3. Concesiuni ,brevete i alte imobilizri necorporale. 4. Fondul comercial (ct.2071-2807-2907-2075) 5. Avansuri si imobilizri necorporale n curs TOTAL (rd. 01 la 05) II. IMOBILIZRI CORPORALE 1. Terenuri i construcii 2. Instalaii tehnice i maini (ct.213-28132913) 3. Alte instalaii, utilaje i mobilier (ct.2142814-2914) 4. Avansuri i imobilizri corporale n curs TOTAL: (rd. 07 la 10) III. IMOBILIZRI FINANCIARE 1. Titluri de participare de la soc din cadrul grupului 2. Creane asupra societilor din cadrul grupului 3. Titluri sub form de interese de participare 4. Creane din interese de participare 5. Titluri deinute ca imobilizri 6. Alte creane (ct.2673+2674+2678+26792966-2969) 7. Aciuni proprii (ct.2677-2968) TOTAL: (rd. 12 la 18) ACTIVE IMOBILIZATE-TOTAL (rd. 06+11+19) B. ACTIVE CIRCULANTE I. STOCURI 1. Materii prime i materiale consumabile 2. Producia n curs de execuie 3. Produse finite i mrfuri 4. Avansuri pentru cumprri de stocuri (ct.4091) TOTAL: (rd. 21 la 24) II. CREANE 1. Creane comerciale 2. Sume de ncasat de la societi din cadrul grupului 3. Sume de ncasat din interese de participare 4. Alte creane 5. Creane privind capitalul subscris i nevrsat TOTAL: (rd. 26 la 30) III. INVESTIII FINANCIARE PE TERMEN SCURT 1. Titluri de participare de la soc din cadrul grupului 2. Aciuni proprii (ct.502-592) 3. Alte investiii financiare pe termen scurt TOTAL: (rd. 32 la 34) IV. CASA I CONTURI LA BNCI ACTIVE CIRCULANTE TOTAL (rd. 25+31+35+36) 2005 2006 2007

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

8,64 8,64 1.617,17 132,73 5,00 97,70 1.852,59

8,64 8,64 2.190,01 469,10 3.00 65,05 272 7,17

8,64

8,64 2.178,27 755,97 41,71 65,05 3.041,01

12 13 14 15 16 17 18 19 20

1.861,24

2.735,81

713,32 713,32 3.762,97

21 22 23 24 25

377,91 343,42 721,33

550,21 760.68 321,97 57,58 1.690,44

496,46 114,96 611,42

26 27 28 29 30 31

2.371,44 2.371,44

3.173,77 3.173,77

3.476,90 3.476,90

32 33 34 35 36 37

2,29 2,29 704,34 3.799,41

2,42 2,42 524,33 5.390,96

0,3 0,3 2.074,25 6.162,89

40

CONTUL DE PROFIT SI PIERDERI1. CA net (rd. 02 la 04) Producia vndut (ct.701+702+703+704+705+706+708) Venituri din vnzarea mrfurilor (ct.707) Venituri din subvenii de exploatare aferente CA nete 2. Variaia stocurilor sold C sold D 3. Producia imobilizat (ct.721+722) 4. Alte venituri din exploatare (ct.758+7417) VENITURI DIN EXPLOATARE (rd. 01+0506+07+08) 5.a) Cheltuieli cu materiile prime i materiale consumabile Alte cheltuieli materiale (ct.603+604+606+608) b) Alte cheltuieli din afar (cu energie i ap) Cheltuieli privind mrfurile (ct.607) 6. Cheltuieli cu personalul (rd. 15+16) a) Salarii (ct.641-7414) b) Cheltuieli cu asigurrile i protecia social 7.a) Ajustarea valorii imob. corp. i necorp (rd. 1819) a.1) Cheltuieli (ct.6811+6813) a.2) Venituri (ct.7813+7815) 7.b) Ajustarea valorii activelor circulante (rd. 2122) b.1) Cheltuieli (ct.654+6814) b.2) Venituri (ct.754+7814) 8. Alte cheltuieli de exploatare (rd. 24 la 26) 8.1. Cheltuieli privind prestaiile externe 8.2. Ch. cu alte impozite, taxe i vrsminte asimilate 8.3. Cheltuieli cu despgubiri, donaii i active cedate Ajustri priv. proviz. pentru riscuri i cheltuieli (rd.28-29) Cheltuieli (ct.6812) Venituri (ct.7812) CHELT. DE EXPLOATARE (rd. 10 la 14+17+20+23+27) REZULTATUL DIN EXPLOATARE: - Profit (rd. 09-30) - Pierdere (rd. 30-09) 9. Venituri din interese de participare - din care, n cadrul grupului 10. Ven. din alte invest. financ. ce fac parte din activ. Imob. - din care, n cadrul grupului 11. Venituri din dobnzi (ct.766) - din care, n cadrul grupului Nr. rd. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 2005 6.856,04 6.644,17 211,87 2006 12.456,29 12.242,14 214,15 1.641,85 2007 23.047,67 22.470,12 577,55

566,40

2.867,12

86,18 7.508,61 3.761,71 33,20 161,57 210,09 1.178,02 848,11 329,91 221,91 221,91 -

27,69 14.125,82 7.668,11 156,23 143,75 207,70 2.219,35 1.618 601,36 112,56 112,56 1,02 1,02 2.132,96 1.944,68 119,76 68,53 72,64 173,68 101,03 12.714,33 1.411,49

12,70 25.927,48 12.517,20 149,58 240,59 550,08 4.358,90 3.238,34 1.120,56 246,49 246,49 152,85 152,85 5.997,97 5.734,48 190,55 72,94 158,87 855,94 697,08 24.372,52 1.554,96 *********

880,54 788,61 91,93

-

6.447,04 1.061,58

96,47

98,04

181,43

41

Alte venituri financiare VENITURI FINANCIARE TOTAL (rd. 33+35+37+39) 12. Ajust valorii imob fin de ca active circulante (rd. 42-43) Cheltuieli (ct.686) Venituri (ct.786) 13. Cheltuieli privind dobnzile (ct.666-7418) - din care, n cadrul grupului Alte cheltuieli financiare (ct.663+664+665+667+668+688) CHELTUIELI FINANCIARE TOTAL (rd. 41+44+46) REZULTATUL FINANCIAR - Profit (rd. 40-47) 14. REZULTATUL CURENT - Profit (rd. 31+48) - Pierdere (rd. 32+49) 15. Venituri extraordinare (ct.771) 16. Cheltuieli extraordinare (ct.671) 17. REZULTATUL EXTRAORDINAR - Profit (rd. 52-53) - Pierdere (rd. 53-52) VENITURI TOTALE (rd. 09+40+52) CHELTUIELI TOTALE (rd. 30+47+53) REZULTAT BRUT: - Profit (rd. 56-57) - Pierdere (rd.57-56) 18. IMPOZITUL PE PROFIT (ct.691-791) 19. Alte chelt. cu impozitele (ct.698) 20. REZULTATUL NET AL EXERCIIULUI FINANCIAR - Profit - Pierdere

39 40 41 42 43 44 45 46 47 48

0,48 96,95 -

184,44 282,49 -

283,16 464,60 -

53,09

65,47

113,87

3,14 53,0,9 43,86 68,61 213,87

0,67 114,55 350,05

50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61

1.105,44 *********** 10,70 149,94 139,24 7.616,26 6.650,06 966,20 *********** 253.66

1.625,36 ***********

1.905,01 **********

*********** 14.408,31 12.782,95 1.625,36 *********** 421,69

********** 26.392,08 24.487,07 1.905,01 ********** 469,15

62 63

712,55 ***********

1.203,68 ***********

1.435,86 **********

Tabelul nr.16 Structura simplificata prin regruparea elementelor a contului de profit si pierdere CHELTUIELICumparari de materii prime Alte cheltuieli materiale (cumparari nestocate) Alte cheltuieli din afara (cu energie si apa) Chelt. priv. prestatii externe Cumparari de marfuri Cheltuieli cu personalul

2005

2006

200712.517,20 149,58 240,59 5.734,48 550,08 4.358,90

VENITURI

2005

200612.242,14 214,15 1.641,85 27,69 101,03

200722.470,12 577,55 2.867,12 12,70 697,08

3.761,71 7.668,11 33,20 156,23 161,57 788,61 143,75 1.944,68

Productia vanduta 6.644,17 Vanzari de marfuri 211,87 566,40 Productia stocata Alte venituri din expl. 86,18 Venituri din proviz.

210,09 207,70 1.178,02 2.219,35

42

Alte cheltuieli de exploatare Impozite, taxe si vars. asim. Chelt. cu amortiz. si proviz.TOTAL CHELTUIELI DE EXPLOATARE

91,93 221,916.447,04

68,53 119,76 287,2512.815,36

72,94 190,55 1.255,2825.069,60TOTAL VENITURI DIN EXPLOATARE

7.508,61

14.226,86

26.624,56

Cheltuieli cu dobanzile Alte cheltuieli financiareTOTAL CHELTUIELI FINACIARE

53,09 53,09

65,47 3,1468,61

113,87 0,68114,55

Venituri din dobanzi Alte venituri fin.TOTAL VENITURI FINACIARE

96,47 0,4896,95

98,04 184,44282,49

181,43 283,16464,59

Cheltuieli extraordinare 149,94 253,66 Impozit pe profitTOTAL CHELTUIELIREZULTATUL EXERCITIULUI

421,6913.305,66 1.203,68 14.509,34

300,2525.484,40 1.604,76 27.089,15

Venituri extraordinareTOTAL VENITURI TOTAL

10,707.616,26

14.509,34

27.089,15

6.903,72 712,55 7.616,26

TOTAL

7.616,26

14.509,34

27.089,15

Tabelul nr.17 Tabloul soldurilor intermediare de gestiune 2005 Productia vanduta + Vanzari de marfuri + Productia stocata = Productia exercitiului Cumparari de materii prime + Alte cheltuieli materiale (cumparari nestocate) + Cumparari de marfuri + Alte cheltuieli din afara (cu energie si apa) + Cheltuieli privind prestatiile externe = Consumul provenind de la terti = Valoarea adaugata (prod. exercitiu consum de la terti) - Cheltuieli cu personalul - Impozite, taxe si vars. asim. = Excedentul brut de exploatare (EBE) + Alte venituri din exploatare + Reluari asupra amortismentelor si provizioanelor - Alte cheltuieli de exploatare - Amortizari si provizioane calculate = Rezultatul exploatarii (RE) + Venituri financiare - Cheltuieli financiare = Rezultatul curent + Venituri extraordinare6.644,17 + 211,87 + 566,40 7.422,44 3.761,71 + 33,20 + 210,09 + 161,57 + 788,61 4.955,17 2.467,26 - 1.178,02 91,93 1.197,31 + 86,18 - 221,91 1.061,58 + 96,95 - 53,09 1.105,44 + 10,70

200612.242,14 + 214,15 + 1.641,85 14.098,14 7.668,11 + 156,23 + 207,70 + 143,75 + 1.944,68 10.120,48 3.977,66 - 2.219,35 - 119,76 1.638,55 + 27,69 + 101,03 68,53 - 287,25 1.411,49 + 282,49 - 68,61 1.625,3.6 -

200722.470,12 + 577,55 + 2.867,12 25.914,78 12.517,20 + 149,58 + 550,08 + 240,59 + 5.734,48 19.191,93 6.722,85 - 4.358,90 - 190,55 2.173,41 + 12,70 + 697,08 72,94 - 1.255,28 1.554,96 + 464,59 - 114,55 1.905,01 -

43

- Cheltuieli extraordinare - Impozit pe profit = Rezultatul exercitiului (Profitul net al exercitiului)

- 149,94 - 253,66 712,55

- 421,69 1.203,68

- 300,25 1.604,76

Graficul nr.1FONDUL DE RULMENT NET

Anul 2, 15162944 16000000 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 1 Anul 1, 4097965 Anul 3, 8963165 Anul 1 Anul 2 Anul 3

Graficul nr.2

FONDUL DE RULMENT BRUT

7000 6000

Anul 2007, 6.178,19 Anul 2006, 5.390,96

Anul 2005, 3.799,41 4000 5000 3000 2000 1000 0

Anul 2005 Anul 2006 Anul 2007

Graficul nr.3

44

FONDUL DE RULMENT PROPRIU

Anul 2006, 1.516,29 16000000 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 Anul2005, 409,80 Anul 2007, 896,32

Anul 2005 Anul 2006 Anul 2007

Graficul nr.4FONDUL DE RULMENT STRIN Anul 2007, 584,61 6000 5000 4000 3000 2000 10000

Anul 2006, 425,74 Anul 2005, 353,10 Anul 2005 Anul 2006 Anul 2007

Graficul nr. 5

45

NEVOIA DE FOND DE RULMENT

Anul 2006, 1.415,29 15000000

10000000

5000000 0

Anul 2005, 56,26

Anul 2005 Anul 2006 Anul 2007

-5000000

Anul 2007, -593,63

-10000000

Graficul nr.6TREZORERIA NET

Anul 2007, 1.489,95 160000 140000 120000 10000 8000 6000 4000 2000 0 Anul 2005, 353,54 Anul 2005, 101,01 Anul 2005 Anul 2006 Anul 2007

Graficul nr.7

46

SITUAIA NET

60000000 50000000 40000000 Anul2005, 2.624,13 30000000 20000000 10000000 0

Anul 2007, 5.243,90 Anul 2006, 4.677,85

Anul 2005 Anul 2006 Anul 2007

ANALIZA FINANCIAR A RATELOR DE RENTABILITATE Tabelul nr.18 Rentabilitatea economica i financiara Nr. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Specificaie Venituri din exploatare Cheltuieli de exploatare Profit din exploatare Profit curent Profit net Capital propriu Activ total Rata rentabilitii veniturilor Rata rentabilitii resurselor consumate 10 Rentabilitatea economica 11 Rentabilitatea financiara Simbol Ve Che Pe = Ve-Che Pc Pn Cpr At rv = Pe / Ve rc = Pe / Che re = Pe / At rf = Pc / Cpr 2005 7.508,61 6.447,04 1.061,58 1.105,44 712,55 1.917,93 2.624,13 14,13 16,5 40,5 58 2006 2007 14.226,86 26.624,56 12.815,36 25.069,60 1.411,49 1.554,96 1.625,36 1.905,01 1.203,68 1.435,86 3.826,36 4.074,68 4.677,85 5.243,90 9,92 5,84 11 30,2 42,5 6,2 30 46,75 Um RON RON RON RON RON RON RON % % % %

Tabelul nr.19 Pragul de rentabilitate,indicatorul de poziie,momentul realizrii pragului de rentabilitate,coeficientul de rentabilitate. Nr. 1 2 3 Specificaii Venituri din exploatare Cheltuieli de exploatare Profit din exploatare Simbol Ve Che Pe = Ve-Che 2005 7.508.61 6.447,04 1.061,58 2006 14.226,86 12.815,36 1.411.49 2007 26.624,56 25.069,60 1.554,96 U.M RON RO N RON

47

4 5 6 7 8 9

Costuri variabile totale Costuri fixe totale Marja costurilor variabile Rata marjei costurilor variabile Pragul de rentabilitate din exploatare Indicatorul de poziie - absolut -relativ Momentul realizrii pragului de rentabilitate Coeficientul de elasticitate

Cv Cf Mcv=Ve-Cv Rmcv=Mcv/ Ve Vepr=Cf/rm cv Ipoz=VeVepr Ipo %=Ipoz/Vep r Pm=(Vepr/V e)*360 Ke=Ve/(VeVepr)

4.009,82 713,39 3.498,80 47% 151.785,5 7.493,44 16,7% 73 100,2%

9.286,10 857,6.7 4.940,75 35% 245.048,6 14.202,35 17.2% 62 100,2%

15.755,54 RON 1.607,64 RON 10.869,02 RON 41% 392.107,4 26.585,35 12% 53 100,14% % % Zile -

10 11

Tabelul nr.20 Ratele de lichiditate,de solvabilitate,de rotaie ale capitalurilor,de ale activelor,ratele de rotaie ale activelor totale i ale activelor imobilizateRATELE DE LICHIDITATE I SOLVABILITATE LICHIDITATEA 1. Lichiditatea general AC/Dat.C 2. Lichiditatea curent (AC-S)/Dat.C 3. Lichiditatea imediat Db/Dat.C SOLVABILITATEA 1. Solvabilitatea general AT/Dat.Tot 2. Solvabilitatea patrimonial Kprop./Cap.Total CORELAIA CREANE - OBLIGAII Indicator Creane clieni Datorii furnizori Cifra de afaceri Termen ncasare creane Termen plat datorii Perioada neacoperita 2005 125% 101% 23% 2005 166.74 40.03 2006 156% 107% 15,27% 2006 209.52 52.27

rotaie

2007 132% 119% 44,17% 2007 187.76 46.74

Creante/CA*365 Dat.furn./CA*365

2005 2.371,44 1.326,97 6.856,04 126.25 70.65 55.60

2006 3.173,77 1.845,15 12.456,29 93.00 54.07 38.93

2007 3.476,90 2.986,52 23.047,67 55.06 47.30 7.77

48

RATELE DE GESTIUNE (ROTAIE) A CAPITALURILOR BAZA DE CALCUL Indicator 2005 Capital permanent 2.271,0,3 Datorii totale 33,896,107. Datorii pe termen mediu i lung Datorii pe termen scurt 3.389,61 Furnizori 1.382,15 Furnizori (fr TVA) 1.161,47 Sold mediu furnizori (fara TVA) * Cifra de afaceri 6.856,04 Capacitatea de autofinanare 934,45 ANALIZA Denumire Rata de rotaie a capitalului permanent Rata de rotaie a datoriilor totale Termenul mediu de plat a datoriilor totale Rata de acoperire a riscurilor Rata de rotaie a Dts Termenul mediu de plat a Dts Rata de rotaie a furnizorilor Termenul mediu de plat a furnizorilor 2005 3.03 2.02 30.93 2.02 30.93 * *

2006 4.252,10 3.874,66 3.874,66 1.881,31 1.580,93 1.371,20 12.456,29 1.317,26

2007 4.659,29 5.281,87 5.281,87 3.084,86 2.592,32 2.086,63 23.047,67 1.835,20

2006 2.94 3.21 21.29 3.21 21.29 9.08 40.18

2007 4.97 4.36 13.57 4.36 13.57 11.05 33.05

RATELE DE ROTAIE A ACTIVELOR BAZA DE CALCUL Indicator Active totale

2005 5.652,00

2006 8.118,12

2007 9.917,21

49

Activele imobilizate Imobilizri corporale (valori brute) Imobilizri corporale (valori nete) Active circ