Las Calculadoras Financieras

Brealey-Myers-Marcus / Fundamentos de Finanzas Corporativas 4 ed. McGraw-Hill

Las Calculadoras Financieras El VAN y la TIR

Cmo Hallar el VAN y la TIR con una Calculadora FinancieraEn el Captulo 4 vimos que las calculadoras contienen las frmulas para calcular los valores actuales y futuros de las anualidades iguales y de los flujos de caja nicos. Sin embargo, como se ve en el ejemplo del edificio de oficinas, la mayora de los proyectos implican flujos de caja mltiples, y no se puede esperar que sean iguales a lo largo del tiempo. Afortunadamente, muchas calculadoras estn equipadas para resolver problemas en los que intervienen secuencias de flujos de caja desiguales. Generalmente, el procedimiento es muy sencillo. Se escribe uno a uno los flujos de caja y luego se pulsa la tecla TIR, con lo que se encuentra la tasa interna de rentabilidad del proyecto. La calculadora interpreta que el primer flujo de caja que se escribe se produce inmediatamente, que el siguiente se produce al final de un perodo, y as en adelante. Ilustraremos esta idea con el ejemplo del edificio de oficinas. Para calcular la TIR del proyecto, se utiliza la secuencia siguiente de teclas:

Hewlett-Packard

HP-10BSharp

EL-733ATexas Instruments

BA II Plus

valorteclavalorteclavalortecla

-350.000CFj-350.000CFjCF

16.000CFj16.000CFj2nd {CLR Work}

16.000CFj16.000CFj-350.000ENTER

466.000CFj466.000CFj16.000ENTER

16.000ENTER

466.000ENTER

{IRR/YR}IRRIRR

CPT

La calculadora mostrar el valor 12,96 por ciento, que es la tasa interna de rentabilidad del proyecto.

El procedimiento para calcular el VAN del proyecto es similar. Es necesario escribir la tasa de descuento, adems de los flujos de caja del proyecto, y luego pulsar la tecla VAN. Aqu abajo mostramos la secuencia especfica de teclas, en el supuesto de que el coste de oportunidad del capital es del 7 por ciento:

Hewlett-Packard

HP-10BSharp

EL-733ATexas Instruments

BA II Plus

valorteclavalorteclavalortecla

-350.000CFj-350.000CFjCF

16.000CFj16.000CFj2nd {CLR Work}

16.000CFj16.000CFj-350.000ENTER

466.000CFj466.000CFj16.000ENTER

71/YR7i16.000ENTER

466.000ENTER

{NPV}NPVNPV

CPT

La calculadora mostrar el valor 59,323, que es el VAN del proyecto si la tasa de descuento es del 7 por ciento.

De paso, digamos que con la calculadora se puede comprobar la exactitud de nuestros clculos anteriores. Fije la tasa de descuento en el 50 por ciento (pulse 50 y luego i), y despus la tecla VAN, con lo que encontrar que VAN = 194,148. Como tasa de descuento escriba 12,96 (la TIR del proyecto), y hallar que el VAN es casi de cero (aunque no exactamente, porque redondeamos la TIR slo en dos decimales).