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ICS-2522 Contabilidad Sección 3
CONTABILIDAD
Capítulo 4:
VALORIZACIÓN Y AJUSTES CONTABLES
ICS-2522 Contabilidad Sección 3
Hasta el momento hemos visto las diferentes partidas contables que componen los estados financieros de una empresa, pero no hemos analizado como se determinan los valores de dichas partidas.
Tampoco hemos analizado bajo qué criterios se llevan a cabo los ajustes extra contables que se realizan al final de un período
MOTIVACIÓN
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I. Introducción
Valor del Dinero en el Tiempo
¿Cómo podemos determinar el valor de una máquina comprada hace 10 años?¿Cuestan lo mismo los insumos importados en Enero que en Diciembre?¿Cuánto es el valor actual de mis pasivos?
Todas estas preguntas hacen referencia a un concepto clave en los negocios:
EL VALOR REAL DE UN BIEN CAMBIA EN EL TIEMPO
Entonces, ¿Cómo se refleja esto en los estados financieros?
AJUSTES CONTABLES
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II. Depreciación
1) Ejemplo: Valor Actual de un Vehículo Usado
Peugeot 206 XR 1400cc 4 Puertas Mecánico
1999: $3.250.0002000: $3.790.0002001: $4.090.0002002: $4.380.0002003: $4.500.0002004: $4.790.0002005: $6.700.0002006: $6.990.000
Fuentes: Diario El Mercurio, 04/09/2005, www.peugeot.cl, Guía de Autos Diario Las Ultimas Noticias
AJUSTES CONTABLES
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II. Depreciación
2) Conceptos Previos
Es la pérdida de valor de un activo por efecto del transcurso de su vida útil.
Corresponde a reconocer contablemente el efecto del uso o desgaste de un recurso
Sólo los Activos Fijos, exceptuando los Terrenos, se deprecian
Maquinarias y Equipos
Instalaciones y Construcciones
Mayor Valor por Retasación Técnica
AJUSTES CONTABLES
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II. Depreciación
2) Conceptos Previos
Dado que es un gasto, reduce el Resultado
Beneficio Tributario de la Depreciación
Pese a esto, no constituye un egreso o abono de la Caja
El valor de la Depreciación del ejercicio dependerá de:
Valor Inicial del Activo
Valor Residual (Valor de Liquidación) del Activo
Vida Útil (Expresada en tiempo o unidades de producción)
Método de Depreciación utilizado
AJUSTES CONTABLES
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II. Depreciación
3) Depreciación Lineal
Acumula un valor de depreciación en forma constante a lo largo de la vida útil del activo
= Valor Inicial – Valor ResidualVida Útil
Depreciacióndel Ejercicio
AJUSTES CONTABLES
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II. Depreciación
3) Depreciación Lineal
Ejemplo
Depreciación de un edificio adquirido a un valor de $350 MM, con vida útil de 5 años y valor residual de $50 MM
= 350 – 50 = $60 Millones / AñoDepreciacióndel Ejercicio 5
AJUSTES CONTABLES
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II. Depreciación
3) Depreciación Lineal
$ 0
$ 50
$ 100
$ 150
$ 200
$ 250
$ 300
$ 350
$ 400
0 1 2 3 4 5Año
MM
$
Depreciación Depreciación Acumulada Valor Residual
Año DepreciaciónDepreciación Acumulada
Valor Residual
0 $ 0 $ 0 $ 3501 $ 60 $ 60 $ 2902 $ 60 $ 120 $ 2303 $ 60 $ 180 $ 1704 $ 60 $ 240 $ 1105 $ 60 $ 300 $ 50
AJUSTES CONTABLES
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II. Depreciación
4) Depreciación por Unidades de Producción
Asigna como gasto de Depreciación durante el ejercicio, la proporción del valor de la máquina utilizada en dicho período.
= Valor Inicial – Valor ResidualMáximo de Unidades
Unidades Empleadas en el Ejercicio
xDepreciación del Ejercicio
AJUSTES CONTABLES
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II. Depreciación
4) Depreciación por Unidades de Producción
Ejemplo
Depreciación de un camión adquirido a un valor de $17,5 MM, con una utilidad de 100.000 Kilómetros y valor residual de $2,50 MM. El camión se utiliza de acuerdo a la siguiente tabla:
= 8.900·(17,5 – 2,5) = $1,335 MillonesDepreciaciónAño 1 100.000
Año Kms.1 8.9002 18.4003 35.0004 16.2005 21.500
Total 100.000
AJUSTES CONTABLES
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II. Depreciación
4) Depreciación por Unidades de Producción
$ 0
$ 5.000
$ 10.000
$ 15.000
$ 20.000
0 1 2 3 4 5
Año
MM
$
Depreciación Depreciación Acumulada Valor Residual
Año Kms. DepreciaciónDepreciación Acumulada
Valor Residual
0 0 $ 0 $ 0 $ 17.5001 8.900 $ 1.335 $ 1.335 $ 16.1652 18.400 $ 2.760 $ 4.095 $ 13.4053 35.000 $ 5.250 $ 9.345 $ 8.1554 16.200 $ 2.430 $ 11.775 $ 5.7255 21.500 $ 3.225 $ 15.000 $ 2.500
AJUSTES CONTABLES
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II. Depreciación
5) Depreciación Lineal Acelerada
Para efectos tributarios el SII permite, bajo ciertas condiciones*, depreciar el valor del activo en 1/3 de la vida útil
*Artículo 31, Nº5, Ley de Renta. Disponible en www.sii.cl
= Valor Inicial – Valor ResidualVida Útil / 3
Depreciación del Ejercicio
AJUSTES CONTABLES
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II. Depreciación
5) Depreciación Lineal Acelerada
Ejemplo
Depreciación acelerada de una máquina textil adquirida a un valor de $1.000 MM, con vida útil de 6 años y valor residual de $100 MM
= 1.000 – 100 = $450 Millones DepreciaciónAño 1 6/3
AJUSTES CONTABLES
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II. Depreciación
5) Depreciación Lineal Acelerada
Año DepreciaciónDepreciación Acumulada
Valor Residual
0 $ 0 $ 0 $ 1.0001 $ 450 $ 450 $ 5502 $ 450 $ 900 $ 1003 $ 0 $ 900 $ 1004 $ 0 $ 900 $ 1005 $ 0 $ 900 $ 1006 $ 0 $ 900 $ 100
$ 0
$ 200
$ 400
$ 600
$ 800
$ 1.000
$ 1.200
0 1 2 3 4 5 6
Año
MM
$
Depreciación Depreciación Acumulada Valor Residual
AJUSTES CONTABLES
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II. Depreciación
6) Depreciación No Lineal
Asigna una monto variable a la depreciación de cada ejercicio, durante la vida útil del activo. En Chile no se encuentra permitida para efectos tributarios
Depreciación Creciente (Método de Suma de Dígitos)
Depreciación Decreciente (Método de Suma de Dígitos)
= t·(Valor Inicial – Valor Residual)Suma de Años Vida Util
Depreciación Año t
= (Vida Util – t+1)·(Valor Inicial – Valor Residual)Suma de Años Vida Util
Depreciación Año t
AJUSTES CONTABLES
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II. Depreciación
6) Depreciación No Lineal
Ejemplo
Depreciación no lineal de una planta de producción construida con una inversión de $300 MM, con vida útil de 6 años y valor residual de $90 MM
= 1·(300-90) = $10 Millones DepreciaciónCreciente Año 1 21
= 1 + 2 + ... + 6 = 21 Suma Años Vida Útil
= (6-1+1)·(300-90) = $60 Millones DepreciaciónDecreciente Año 1 21
AJUSTES CONTABLES
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II. Depreciación
6) Depreciación No Lineal Creciente
Año DepreciaciónDepreciación Acumulada
Valor Residual
0 $ 0 $ 0 $ 3001 $ 10 $ 10 $ 2902 $ 20 $ 30 $ 2703 $ 30 $ 60 $ 2404 $ 40 $ 100 $ 2005 $ 50 $ 150 $ 1506 $ 60 $ 210 $ 90
$ 0
$ 50
$ 100
$ 150
$ 200
$ 250
$ 300
$ 350
0 1 2 3 4 5 6
Año
MM
$
Depreciación Depreciación Acumulada Valor Residual
AJUSTES CONTABLES
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II. Depreciación
6) Depreciación No Lineal Decreciente
Año DepreciaciónDepreciación Acumulada
Valor Residual
0 $ 0 $ 0 $ 3001 $ 60 $ 60 $ 2402 $ 50 $ 110 $ 1903 $ 40 $ 150 $ 1504 $ 30 $ 180 $ 1205 $ 20 $ 200 $ 1006 $ 10 $ 210 $ 90
$ 0
$ 50
$ 100
$ 150
$ 200
$ 250
$ 300
$ 350
0 1 2 3 4 5 6
Año
MM
$
Depreciación Depreciación Acumulada Valor Residual
AJUSTES CONTABLES
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II. Depreciación
7) Efectos Tributarios
Como ya se mencionó, la Depreciación es un Gasto Operacional del ejercicio, por lo cual reduce el resultado, y por consiguiente, el monto a pagar de impuestos
En la práctica la depreciación puede ser utilizada para diferir impuestos en el tiempo, pero no para evitar su pago
AJUSTES CONTABLES
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II. Depreciación
7) Efectos Tributarios
Ejemplo
Depreciación de un computador, adquirido a una valor de $1 Millón, con una vida útil de 3 años.Comparemos los métodos de depreciación lineal, lineal acelerada y no lineal decreciente
AñoDepreciación
Lineal
Depreciación Lineal
Acelerada
Depreciación No Lineal
Decreciente0 $ 0 $ 0 $ 01 $ 300 $ 900 $ 4502 $ 300 $ 0 $ 3003 $ 300 $ 0 $ 150
Total $ 900 $ 900 $ 900
Depreciación del Ejercicio (Miles de $)
AJUSTES CONTABLES
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II. Depreciación
7) Efectos TributariosSuponiendo un Resultado Operacional de $1 Millón cada año y considerando que no existen otros Gastos No Operacionalesaparte de la Depreciación del Ejercicio
AñoDepreciación
Lineal
Depreciación Lineal
Acelerada
Depreciación No Lineal
Decreciente0 $ 0 $ 0 $ 01 $ 700 $ 100 $ 5502 $ 700 $ 1.000 $ 7003 $ 700 $ 1.000 $ 850
Total $ 2.100 $ 2.100 $ 2.100
Resultado del Ejercicio (Miles de $)
AñoDepreciación
Lineal
Depreciación Lineal
Acelerada
Depreciación No Lineal
Decreciente0 $ 0 $ 0 $ 01 $ 112 $ 16 $ 882 $ 112 $ 160 $ 1123 $ 112 $ 160 $ 136
Total $ 336 $ 336 $ 336
Impuestos (Miles de $)
¡No Existe Ventaja Tributaria en el Largo Plazo!
AJUSTES CONTABLES
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III. Corrección Monetaria
1) Ejemplo: Valor en $ de una casa de UF 1.000
De acuerdo al valor de la UF (Unidad de Fomento):
1977: $450.5201980: $1.075.4601985: $2.775.7801990: $6.929.4801995: $12.447.4802000: $15.711.3402005: $17.663.400
Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas, www.ine.cl
AJUSTES CONTABLES
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III. Corrección Monetaria
1) Ejemplo: Valor en $ de la tasa de embarque para vuelos internacionales en el aeropuerto de Santiago (US$26)
De acuerdo al valor del Dólar Observado:
1990: $7.7162000: $13.5322003: $18.7842004: $16.2842005: $13.884
Fuentes: Aeropuerto de Santiago, www.aeropuertosantiago.cl, Banco Central de Chile, www.bcentral.cl
AJUSTES CONTABLES
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III. Corrección Monetaria
1) Conceptos Previos
Cambio en el valor monetario de un bien, producto de una variación en el poder de compra de la moneda en que se encuentra valorizado
La corrección monetaria se produce por:
Cambio en el Nivel General de Precios (Inflación o Deflación)Variación en las Tasas de Cambio (US$,€,£,¥,...)
AJUSTES CONTABLES
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III. Corrección Monetaria
1) Conceptos Previos
Todas las partidas del Balance General que dependan del valor de la moneda (o Partidas Monetarias) serán corregidas
La corrección monetaria corresponde a un ajuste al valor de las cuentas del balance, las cuales tienen efectos sobre el resultado no operacional
La corrección monetaria mantiene el equilibrio de la ecuación contable, es decir:
CM ACTIVOS = CM PASIVOS + CM PATRIMONIO
AJUSTES CONTABLES
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III. Corrección Monetaria
2) Inflación (Deflación)
La inflación (deflación) se define como una variación positiva (negativa) en el nivel general de precios de la economía
Es decir, la inflación (deflación) causa una pérdida (ganancia) en el poder adquisitivo de la moneda, pues es necesario más (menos) dinero para adquirir la misma cantidad de bienes
Usualmente se mide a través de índices, siendo los más conocidos:
IPC (Índice de Precios al Consumidor)IPM (Índice de Precios al por Mayor)Deflactor del PIB
AJUSTES CONTABLES
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III. Corrección Monetaria
3) Índice de Precios
Un índice de precios es el valor nominal de un conjunto de bienes consumidos típicamente por la población
En Chile, el Instituto Nacional de Estadísticas es el encargado de determinar la composición y ponderaciones del IPC e IPM, y mensualmente realiza encuestas para determinar el precio de los artículos incluidos en el índice
Así, el valor de un índice de precios se calcula como:
= Σi Precio Bien i · Ponderación Bien iÍndice de Precios
AJUSTES CONTABLES
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III. Corrección Monetaria
4) Cálculo del IPC
El valor del IPC es el promedio ponderado de precios de una canasta de bienes y servicios básicos de consumo doméstico que incluye:
AlimentaciónViviendaVestuarioEquipamiento para la Vivienda
Algunos componentes del IPC (a Marzo 2004):
Arriendo Vivienda (4,43%)Mensualidad Colegio (2,98%)Teléfono Red Fija (2,75%)Pasaje Micro (2,73%)
Educación y RecreaciónSaludTransporteOtros Bienes y Servicios
Cigarrillos (1,14%)Pisco (0,19%)Discoteca (0,15%)Entrada Cine (0,11%)
Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas, www.ine.cl
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Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas, www.ine.cl
= IPCt – IPC(t-1)
IPC(t-1)
∆IPC
AJUSTES CONTABLES
VARIACIÓN ANUAL IPC 1929 - 2004
-15%
0%
15%
30%
45%
60%
75%
90%
105%
1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010
Vari
ació
n IP
C (%
Anu
al)
Promedio 1929-2004: 38,9%
Gran DepresiónCrisis 1982
Plebiscito 1988
1975: Se adopta el Peso como moneda
1960: Se adopta el Escudo como moneda
1953: Inicio de la Crisis Fiscal
1967: Se crea la Unidad de Fomento (UF)
1998: BC alcanza meta inflacionaria de Largo Plazo
Inflación(Años Fuera de Escala):
- 1972: 163%- 1973: 508%- 1974: 376%- 1975: 341%- 1976: 174%
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III. Corrección Monetaria
6) Paridades Cambiarias
Se define como Paridad Cambiaria al número de unidades de una moneda necesarias para adquirir una unidad de otra moneda
El valor fundamental de la paridad cambiaria entre dos monedas depende de la relación entre una serie de variables macroeconómicas (p.e. tasas de interés) de las economías de dos países
A su vez, el valor de mercado del Tipo de cambio, estádeterminado por condiciones de oferta y demanda por la moneda de ambos países
AJUSTES CONTABLES
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III. Corrección Monetaria
AJUSTES CONTABLES
Paridades Cambiarias con el Peso Chileno
250
500
750
1.000
1.250
ene-
99
jul-
99
ene-
00
jul-
00
dic-
00
jun-
01
dic-
01
jun-
02
dic-
02
jun-
03
dic-
03
jun-
04
dic-
04
jun-
05
dic-
05
Peso
s Ch
ileno
s
$/US$ $/€ $/£ $/100¥
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III. Corrección Monetaria
7) Valores Nominales y Reales
Son valores reales aquellos asociados al poder adquisitivo en términos de bienes o servicios. En Chile existe desde 1967 la Unidad de Fomento (UF) como unidad de cuenta indexada a la variación del IPC, que contabiliza valores reales
Son valores nominales aquellos asociados al precio en unidades monetarias de un bien. En Chile el peso es la unidad de cuenta utilizada para expresar el valor nominal de un producto
( ), ( ) 9, ( ) % ( 1)1tD
t mes t mes tUF UF mes tIPC= −+∆
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III. Corrección Monetaria
8) Partidas Monetarias y No Monetarias del Balance
Son partidas Monetarias o No Revalorizables todas aquellas cuentas del balance que representan valores nominales, por ende NO SE REAJUSTAN por corrección monetaria
Cuentas No Reajustables de Activo:
CajaCuentas por Cobrar No Reajustables
Cuentas No Reajustables de Pasivo:
Cuentas por Pagar No ReajustablesObligaciones de Corto Plazo en Pesos o a Tasa Nominal de Interés
AJUSTES CONTABLES
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III. Corrección Monetaria
8) Partidas Monetarias y No Monetarias del Balance
Son partidas No Monetarias o Revalorizables todas aquellas cuentas del balance que representan valores reales, por ende SE REAJUSTAN por corrección monetaria
Cuentas Reajustables de Activo:
Cuentas por Cobrar Reajustables, en UF o en Moneda ExtranjeraActivo FijoDepreciación Acumulada
Cuentas Reajustables de Pasivo y Patrimonio:
Cuentas por Pagar Reajustables, en UF o en Moneda ExtranjeraDeudas de CP y LP en UF, Moneda Extranjera o Tasa Real de InterésCapital y Reservas
AJUSTES CONTABLES
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III. Corrección Monetaria
9) Proceso de Corrección Monetaria
El proceso de Corrección Monetaria es el siguiente:
i. Determinar las partidas revalorizables del Balanceii. Determinar el factor de corrección respectivo (IPC, UF, CLP/USD u otro)iii. Actualizar los valores en las distintas cuentas del Balanceiv. Calcular la corrección monetaria total
Corrección Monetaria = CM Activos – CM Pasivos – CM Patrimonio
v. Ajustar el Estado de Resultados
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III. Corrección Monetaria
10) Cálculo de la Corrección Monetaria
Para efectos de corrección monetaria se asume que todos los flujos en un período se generan al principio del mismo
Por ejemplo, la corrección monetaria para la cuenta de Capital, correspondiente a Enero de 2004 considera el valor de la cuenta al cierre de Diciembre de 2003, más todos los aportes, menos todos los retiros efectuados durante Enero de 2004 y a todos ellos se les corrige por la variación del IPC correspondiente a para Enero
Por disposición del SII, y sólo para efectos tributarios, los factores de corrección corresponden a variaciones del IPC desfasadas en un mes
AJUSTES CONTABLES
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III. Corrección Monetaria
11) Ejemplo
Consideremos la siguiente situación financiera. Supondremos que la inflación es de un 2%, y el tipo de cambio presentó una variación negativa de un 15%. Calcule la Corrección Monetaria
ACTIVOS Moneda ValorCaja $ $ 400Activo Circulante No Reajustable $ $ 200Activo Circulante Reajustable $ $ 300Total Activo Circulante $ 900
Activo Fijo Bruto en $ $ $ 2.000Activo Fijo Bruto en US$ US$ $ 1.200Depreciación Acumulada $ -$ 500Total Activo Fijo $ 2.700
Total Activos $ 3.600
PASIVOS Moneda ValorPasivo Circulante No Reajustable $ $ 100Pasivo Circulante Reajustable $ $ 500Total Pasivo Circulante $ 600
Pasivo Largo Plazo No Reajustable $ $ 200Pasivo Largo Plazo Reajustable $ $ 800Pasivo Largo Plazo en US$ US$ $ 600Total Pasivo Largo Plazo $ 1.400
Total Pasivos $ 2.200
PATRIMONIO Moneda ValorCapital y Reservas $ $ 1.000Resultado del Ejercicio $ $ 400Total Patrimonio $ 1.400
Total Pasivos y Patrimonio $ 3.600
AJUSTES CONTABLES
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III. Corrección Monetaria11) Ejemplo
CM Activos: -$144
CM Pasivos: -$64
CM Patrimonio: $28
CM Total: -$108
ACTIVOS ValorTotal Activo Circulante $ 906Total Activo Fijo $ 2.550Total Activos $ 3.456
PASIVOS ValorTotal Pasivo Circulante $ 610Total Pasivo Largo Plazo $ 1.326Total Pasivos $ 2.136
PATRIMONIO ValorCapital y Reservas $ 1.020Resultado del Ejercicio $ 408Corrección Monetaria -$ 108
Total Patrimonio $ 1.320
Total Pasivos y Patrimonio $ 3.456
AJUSTES CONTABLES
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IV. Valorización de Activos Reales
1) Preliminares
En las secciones anteriores se desarrolló el concepto de valorización asociado a ajustes en el valor de partidas del Balance y EE.RR., producto de variación en el valor de los activos
Sin embargo, aún resta examinar cómo se determina el valor de dichas partidas contables. Más específicamente, cómo se valorizan:
ExistenciasCuentas por Cobrar (especialmente aquellas que no es posible cobrar)Mayor Valor por Retasación TécnicaAmortización
VALORIZACIÓN CONTABLE
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IV. Valorización de Activos Reales
2) Valorización de Existencias
Las existencias están compuestas por todas aquellas materias primas, productos en proceso y productos terminados que una empresa almacena en sus bodegas.
La importancia de valorizar las existencias recae en determinar cuál es el costo asociado a un producto, para poder calcular las ganancias o pérdidas al momento de su venta
A su vez, las existencias pueden ser un componente importante delos activos de una empresa, por lo que su valorinfluye en la solidez del negocio
VALORIZACIÓN CONTABLE
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IV. Valorización de Activos Reales
2) Valorización de Existencias
La elección del método de valorización es un tema relevante para efectos de resultado, pues al igual que sucede con la Depreciación, pues puede ser utilizado para diferir impuestos
Los métodos más utilizados de valorización de existencias son:
FIFO (PEPS)LIFO (UEPS)Promedio PonderadoCosto de ReposiciónCosto Unitario Específico
VALORIZACIÓN CONTABLE
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IV. Valorización de Activos Reales
3) FIFO (PEPS)
First In First Out o Primero en Entrar Primero en Salir, considera que el costo de las existencias vendidas corresponde al costo de completar una orden de venta con las existencias más antiguas en stock
1234
56
78
9
VALORIZACIÓN CONTABLE
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IV. Valorización de Activos Reales
4) LIFO
Last In First Out o Último en Entrar Primero en Salir, considera que el costo de las existencias vendidas corresponde al costo de completar una orden de venta con las existencias más nuevas en stock
1
2
3
4
5
VALORIZACIÓN CONTABLE
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IV. Valorización de Activos Reales
5) Promedio Ponderado
Como su nombre lo indica, considera que el costo de la mercadería vendida se obtiene al promediar el costo de todas y cada una de las existencias en stock al momento de la venta
VALORIZACIÓN CONTABLE
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IV. Valorización de Activos Reales
6) Costo de Reposición
Este método considera que el costo de existencias es igual al valor que habría que pagar por la mercadería al momento de venderla, es decir, al costo actual de producción
En Chile, el SII exige para varias categorías de productos este criterio para valorización contable de activos
VALORIZACIÓN CONTABLE
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IV. Valorización de Activos Reales
7) Costo Unitario Específico
Este método considera que cada unidad tiene un costo asociado, por lo cual el costo de venta es el costo específico de producción de cada ítem en stock
Se utiliza principalmente para bienes exclusivos o de fabricación limitada (p.e. joyas, diseños de moda, autos)
A su vez, de esta forma se valorizan todos los Activos Fijos de una empresa (Edificios, Instalaciones, Máquinas, terrenos), pues refleja el costo real de cada uno
VALORIZACIÓN CONTABLE
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IV. Valorización de Activos Reales
8) Ejemplo Valorización de Existencias
Un productor avícola necesita comprar 10 toneladas de trigo para alimentar a sus aves durante abril. Para evitar pagar bodegaje extra, va comprando trigo a medida que las aves lo van consumiendo, de acuerdo a la siguiente tabla:
Kilogramos Costo ($)
2.000 $ 943
1.500 $ 1.051
3.250 $ 902
433 $ 1.231
756 $ 1.178
894 $ 9451167 $ 932
VALORIZACIÓN CONTABLE
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IV. Valorización de Activos Reales
8) Ejemplo Valorización de Existencias
Si durante abril, las aves sólo consumen 8,5 toneladas de trigo, el costo de la materia prima es el siguiente:
Kg $ Kg $ Kg $ Kg $
2.000 $ 943 1.167 $ 932 1.700 $ 943 8.500 $ 932
1.500 $ 1.051 894 $ 945 1.275 $ 1.051
3.250 $ 902 756 $ 1.178 2.763 $ 902
433 $ 1.231 433 $ 1.231 368 $ 1.231
756 $ 1.178 3.250 $ 902 643 $ 1.178
561 $ 945 1.500 $ 1.051 760 $ 945
500 $ 943 992 $ 932
8.500 $ 8.347.736 8.500 $ 8.335.565 8.500 $ 8.287.555 8.500 $ 7.922.000
FIFO LIFO PP CR
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IV. Valorización de Activos Reales
9) Valorización de Cuentas por Cobrar
Las cuentas por cobrar son todas aquellas deudas que han contraído los clientes con una empresa y que a la fecha no han sido canceladas
En general, las empresas consideran que una porción de las cuentas por cobrar no podrá ser liquidada, es decir, son Incobrables y se hacen provisiones para disminuir el efecto de éstas sobre el resultado
Para estimar la incobrabilidad se utiliza:
Porcentaje de las Ventas Ej. 5% de las ventas no se podrán cobrar
Antigüedad de Saldos en Cartera VencidaEj. 0-30 días, 10% Incobrables; 30-60 días, 25% Incobrables ...
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IV. Valorización de Activos Reales
9) Valorización de Cuentas por Cobrar
La provisión de deudas incobrables es una contracuenta de activo y se utiliza para evitar impactos inesperados al EE.RR. Un ejemplo del método de Porcentaje de las Ventas
Cuentas x Cobrar
$250
$350
$500$250
SF = $850
PDI
$(12,5)
$(17,5)
$(25)$(12,5)
SF = $(42,5)
5% de las Ventas son Incobrables
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IV. Valorización de Activos Reales
9) Valorización de Cuentas por Cobrar
La cartera vencida corresponde a todas aquella cuentas cuyo plazo de pago ha expirado y se encuentran en mora. Un ejemplo del método de Antigüedad de Saldos en Cartera Vencida
PDI
$(15)
$(100)
$(300)
$(275)
SF = $(690)
10%
25%
50%
100%
Cartera Vencida
$150
$400
$300
$550
$1400
0-30
30-90
90-360360+
Total
Días Monto
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IV. Valorización de Activos Reales
10) Mayor Valor de Retasación Técnica
Se produce por la reestimación del valor de un Activo Fijo, generando una diferencia con los registros contables, la cual se guarda en una cuenta especialmente dispuesta para ello
Al igual que cualquier Activo Fijo, el MVRT también se deprecia, pero esta depreciación no puede ser utilizada para descontar impuestos.
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IV. Valorización de Activos Reales
11) Amortización
Corresponde a la pérdida de valor experimentada por los activos intangibles, en los cuales se reconoce que la inversión realizada para generarlos posee una vida útil limitada
Es un concepto similar a la depreciación, aplicada a la cuenta de Otros Activos
Usualmente se amortizan valores en forma lineal, con cargo a la cuenta de Amortización Acumulada
Al igual que la depreciación, produce una disminución del resultado del ejercicio, sin que ello signifique un egreso de caja
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V. Valorización de Activos y Pasivos Financieros
1) Introducción
En las secciones anteriores se presentaron los métodos de valorización asociados a activos reales, físicos o cuyo valor no depende de condiciones reinantes en el mercado de capitales.
Esta sección se avoca a todos aquellos activos y pasivos cuya valorización no sólo depende de los registros contables sino que de una serie de variables no controlables por la empresa y que no tienen relación con el manejo de la producción o gestión comercial.
Proyectos de InversiónCréditos
AccionesBonos
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V. Valorización de Activos y Pasivos Financieros
2) Mercado de Capitales
El Mercado de Capitales corresponde al sector de la economía en que los distintos agentes de ésta acuden para obtener financiamiento de sus actividades de inversión u operación
Algunos agentes importantes en la economía son:
GobiernoEmpresasBancosInversionistas (Locales y Extranjeros)Público General
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2) Mercados de Valores
El Mercado de Valores corresponde al mercado en que se transan bienes y derechos intangibles.
Las Bolsas son la representación física de los mercados de valores y en ellas se negocian diferentes instrumentos financieros
AccionesBonosMonedasCommoditiesDerivados
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V. Valorización de Activos y Pasivos Financieros
3) Agentes : Gobierno
El principal agente de la economía es el Gobierno (Estado), debido a su tamaño y a la gran cantidad de recursos que maneja
El gobierno también acude a los mercados de capitales para financiar actividades relacionadas con el Presupuesto de la Nación
En términos macroeconómicos, el Gobierno representa a la política Fiscal en una economía
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3) Agentes : Banco Central de Chile
En Chile la autoridad monetaria es el Banco Central, el cual es un organismo independiente del poder ejecutivo y tiene como principal misión velar por la estabilidad del nivel general de precios y del sistema de pagos interno y externo de la nación
La principal herramienta para el control de la inflación es el nivel de tasas de interés, que el Central controla a través de la Tasa de Política Monetaria o Tasa de Instancia
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3) Agentes : Sistema Bancario
La política monetaria y los niveles de tasas de interés se transfieren a la economía a través del Sistema Bancario y del Mercado Financiero
Los Bancos captan dinero del público ofreciendo interés sobre el monto depositado en:
Cuentas CorrientesDepósitos a PlazoLibretas de Ahorro
A su vez pueden captar dinero del mercado a través de mecanismos similares a los anteriores (Pagarés)
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3) Agentes : Sistema Bancario
Los Bancos a su vez colocan dinero al público cobrando interés sobre el monto prestado en:
Créditos de ConsumoCréditos Hipotecarios
A su vez pueden colocar dinero al mercado a través de la compra de títulos de deuda
PagarésBonos
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3) Agentes : Otros Actores del Mercado Financiero
Como ya mencionamos existen una serie de otros partícipes del mercado financiero, los cuales interactúan entre sí
Empresas (Proveedores de Activos Financieros)Público General (Consumidores, Proveedores de Recursos)Intermediarios
Corredores de BolsaCasas de Cambio
InversionistasAFPsCompañías de SegurosFondos Mutuos
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4) Tasas de Interés
La tasa de Interés representa el valor o costo asociado al uso del dinero en un período de tiempo
Si bien la tasa de interés refleja el costo alternativo de mantener dinero en vez de invertirlo, se reconoce ampliamente como el “precio de dinero”
Las tasas de interés tienen una injerencia fundamental sobre la economía, pues influencian fuertemente el nivel de actividad y determinan los precios de una serie de activos y pasivos financieros
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V. Valorización de Activos y Pasivos Financieros
4) Tasas de Interés
Uno de los efectos más importantes de las tasas de interés es la influencia sobre las decisiones de las personas y empresas, en relación al Consumo
A mayor tasa de interés, mantener dinero resulta más caro, por ende conviene ahorrar para permitir el consumo futuro
Por lo general se asume que la utilidad, en función del consumo futuro, es de la forma:
α·Ct + β·Ct+1U(c,t) = 1+r
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α·Ct· (1+r)+ β·Ct+1U(c,t+1) =
Utilidad Presente del Consumo Utilidad Futura del Consumo
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4) Tasas de Interés
C1
C2
U(C1,C2)
Restricción Presupuestaria
C1*
C2*
-β·(1+r)α
TMSI =
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4) Tasas de Interés
Todo préstamo o pasivo financiero se compone de:
Principal o Monto del Préstamo (Deuda o Capital)Tasa de InterésPlazo del préstamo (Vencimiento o Madurez)Periodicidad de Pago (Incluye períodos de gracia)
En general, cualquier activo o pasivo financiero puede caracterizarse por una estructura como la descrita anteriormente. Para el caso de un crédito bancario, por ejemplo:
Principal = 3.000 UFTasa de Interés 5% AnualVencimiento a 20 años1 Año de gracia y la posibilidad de saltarse 2 dividendos mensuales por año
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4) Tasas de Interés
Principal
Monto que se recibe en préstamo y sobre el cual se calculan los interesesA la porción del principal que no se ha cancelado aún se le conoce como capital insoluto
Plazo
Es el período de tiempo en el cual se cubrirá la totalidad de la deuda o plazo en que expira la obligación contraída, es decir, es el instante en que se cancela la última cuota y se cancela el capital insoluto.
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4) Tasas de Interés
Periodicidad de Pago
Corresponde a la frecuencia con la que se van efectuando pagos, ya sea de capital, de intereses y de ambos
Otras Opciones
Usualmente se incluye alternativas en los créditos, tendientes a dar mayor flexibilidad al deudorEl plazo de gracia es el período de tiempo al inicio de un crédito en que no existe obligación de realizar pagos al acreedorEl prepago consiste en la posibilidad de cancelar cuotas del crédito antes de que venza su pago
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4) Tasas de Interés
Interés del Crédito
Corresponde al costo asociado al préstamo del capital involucradoRepresenta un gasto financiero, el cual disminuye el resultado del ejercicio (Ventaja tributaria de financiarse con pasivos)
Tipos de Interés
Dependiendo de si los cobros de interés se añaden o no al principal de un crédito como parte del capital insoluto, se definen dos tipos de cálculos de interés: Simple y Compuesto
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4) Tasas de Interés
Se conoce como Interés Simple a aquel que no se adiciona al principal. Ejemplo: Deuda de 100 a 2 períodos, 5% de interés:
Principal = 100Interés Simple: 5%Deuda al Final del Período 1 = 100 + 5%·100 = 105Deuda al Final del Período 2 = 105 + 5%·100 = 110
Para el caso del Interés Compuesto, los intereses devengados se adicionan al principal
Principal = 100Interés Compuesto: 5%Deuda al Final del Período 2 = 100 · (1,05)
2= 110,25
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4) Tasas de Interés
Al momento de calcular los pagos de interés, dos factores definen el monto total:
Tasa de ComposiciónPeríodo de Composición
La tasa de composición expresa la unidad de tiempo de referencia sobre la cual se denomina la tasa
Ej. 5% Anual
El período de composición expresa la frecuencia con la cual se van adicionando intereses al principal
Ej. 5% Anual compuesto semestralmente
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4) Tasas de Interés
En general, para calcular el interés, se aplica el factor:
m : Frecuencia de Composiciónn : Número de Períodos
Ejemplo: Intereses de un préstamo de $100 por 3 años, con tasa de interés de 12% anual
(1+ )n·m
-1mr
Composición Anual Semestral Trimestral Mensual Diaria ContinuaTasa 12% 6% 3% 1% 0,03% 12,00%Períodos 3 6 12 36 1095 InfinitosIntereses $ 40,49 $ 41,85 $ 42,58 $ 43,08 $ 43,32 $ 43,33
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4) Tasas de Interés
Para convertir entre tasas de diferentes períodos basta con igualar los factores:
Ejemplo: Tasa Continua necesaria durante 3 años para igualar el retorno en 2 años de una tasa Anual con composición semestral
(1+ )2·(2·T)
2rA
= erc·(3·T)
(1+ )n1·m1
m1
r1= (1+ )
n2·m2
m2
r2= e
r3·n3
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4) Tasas de Interés
Se conoce como Tasa de Interés Nominal a aquella que no considera a la inflación, es decir su valor es fijo sobre el valor nominal principal
Se conoce como Tasa de Interés Real a aquella que se calcula por sobre la inflación, es decir, el interés se aplica sobre el valor real del principal
Las tasas de interés se relacionan por la ecuación de Fisher:
(1+R) = (1+r)·(1+π)InterésNominal
InterésReal
Inflación
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V. Valorización de Activos y Pasivos Financieros
5) Pasivos Financieros
Todas las obligaciones con terceros (Bancos o Público) generan un calendario de pagos, los cuales se componen de principal o montodel préstamo, e intereses sobre el principal
El monto adeudado correspondiente al principal pertenece a la categoría de pasivos, de corto o largo plazo y su valor dependeráde la moneda en que se encuentre denominado
Los pagos efectuados como cobros de intereses, pertenecen a la categoría de gastos financieros y dependerán del plazo, composición y tipo de tasa con que se cobren
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V. Valorización de Activos y Pasivos Financieros
5) Pasivos Financieros
El calendario de Pagos de un crédito por $100 con una tasa de 10% anual con pagos semestrales de interés, amortización anual de capital y un año de gracia
Semestre Principal Intereses Capital Cuota Insoluto Flujo de Caja0 100 5 0 0 100 1001 100 5 0 5 100 -52 100 5 0 5 100 -53 100 5 0 5 100 -54 75 4 25 29 75 -295 75 4 0 4 75 -46 50 3 25 28 50 -287 50 3 0 3 50 -38 25 1 25 26 25 -269 25 1 0 1 25 -1
10 0 0 25 25 0 -25
TOTAL -30
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V. Valorización de Activos y Pasivos Financieros
5) Pasivos Financieros
020406080
100120
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Principal Cuota Insoluto
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6) Activos Financieros
Los Activos financieros corresponden a derechos sobre la propiedad o sobre flujos futuros de dinero que posee el dueño del activo
Se distinguen del resto de los activos pues su valor varía constantemente y además van generando desembolsos de dinero en efectivo
Es el caso de los dividendos en las acciones o los pagos de cupones en los bonos
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6) Activos Financieros
Dado que el valor de éstos activos cambia, su valor contable no se mantiene constante en el valor de adquisición
Para reflejar el valor de éstos activos se utiliza el principio de costo de reposición, utilizando como costo el valor de mercado al cierre del período
Además, pese a que su valor contable refleje un valor de mercado, es necesario mantener registro de su valor de adquisición, pues en caso venta, es necesario calcular las ganancias de capital producidas por la venta del activo para efectos tributarios
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V. Valorización de Activos y Pasivos Financieros
7) Valorización FinancieraComo ya se mencionó, la tasa de interés representa el costo intertemporal asociado al dinero, por lo que su uso para trasladar valores o flujos en el tiempo resulta natural
Se conoce como valor futuro (VF) al costo en un período futuro del tiempo de un flujo de dinero, medido en valor de ese instante detiempo. El factor de proyección desde hoy a n períodos en el futuro es:
El concepto de este factor de proyección a valor futuro es considerar los intereses que se ganarían por invertir el dinero durante ese período
(1+r)n
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7) Valorización Financiera
Al igual que sucede con la proyección de flujos futuros, interesa conocer el valor actual de flujos futuros, es decir, en dinero de hoy
Se conoce como valor presente (VP) al costo actual de un flujo futuro de dinero, medido en valor de hoy. El factor de descuentodesde n períodos en el futuro a valor de hoy es:
El concepto de este factor de descuento es análogo al concepto de valor futuro
(1+r)-n
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7) Valorización Financiera
Cuando se está en presencia de una serie de flujos de dinero, los cuales se desean expresar en moneda de un cierto período (p.e. el presente), basta simplemente por descontar o proyectar cada flujo por el respectivo intervalo de tiempo
Si denominamos F1, F2, ... , Fn ; a una serie de flujos a recibirse en 1, 2, ... , n años en el futuro, su valor presente se determina de acuerdo a:
VP = F1 + F2 + ... + Fn
(1+R) (1+R)2 (1+R)n
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7) Valorización Financiera
Cuando se valorizan activos o proyectos financieros, generalmente se está en presencia de una serie de flujos futuros. Se conoce como valor presente neto (VPN) al valor que posee hoy dicho conjunto de pagos, descontando el monto necesario para su inversión
Si denominamos I0 a la inversión necesaria hoy para materializar un proyecto de inversión o adquirir un activo que devenga flujos futuros F1, F2, ... , Fn ; su valor se determina de acuerdo a:
VPN = -I0 + F1 + F2 + ... + Fn
(1+R) (1+R)2 (1+R)n
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7) Valorización Financiera
Cuando existe un flujo futuro constante, o Anualidad, por N años su valor se calcula de la siguiente manera:
Si sabemos que el flujo de dinero se mantendrá por siempre, estamos en presencia de una perpetuidad, cuyo valor se calcula como:
VA = A · [1 – (1 + R)-N
]R
VA = AR
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7) Valorización Financiera
La valorización de activos financieros se basa en descontar flujos futuros asociados a un activo a una tasa pertinente. Un caso particular son las acciones, en el que la valorización depende de los dividendos que entregue la acción
Si bien el valor de una acción en propiedad de una empresa varía en el tiempo, su valor contable sólo reflejará los cambios de valorización cuando se hagan cierres contables cada período
VA = D1 + D2 + ... + Dn
(1+R) (1+R)2 (1+R)n
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7) Valorización Financiera
Como puede apreciarse, la elección de la tasa es fundamental en la determinación del VPN de un proyecto
Se conoce como Tasa Interna de Retorno (TIR) a la tasa de descuento que hace igual a 0 el VPN de un proyecto
Se asocia a la TIR como el mínimo retorno exigible a un proyecto
0 = -I0 + F1 + F2 + ... + Fn
(1+TIR) (1+TIR)2 (1+TIR)n
VALORIZACIÓN CONTABLE