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UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS

UNIDAD DE POSGRADO

MAESTRA EN ECONOMA CON MENCIN EN FINANZAS

BETA DE SONY Y BUENAVENTURA

CURSO:Econometra para Finanzas

DOCENTE:Dr. Vctor B. Prez S!rez.

"#ESTR$ST#S:

C%CERES SE"$N#R$O& SO'#N(E RUB) "$R#ND# *#P#N#& #'#N

RODR$(UE* +U#"#N$& +#RR,

'U*ON COE''O& -U#N FR#NC$SCO

$$$ C$C'O

EL COEFICIENTE BETA Y LA CARTERA DE INVERSIN.

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CONCEPTO DE COEFICIENTE BETA.

Entre las formas ms comunes de invertir en el mercado de capitales, est la inversin a travsde carteras de acciones de empresas. El mercado accionario es un mercado a largo plazo queofrece un rendimiento variable. La ganancia o prdida que un inversionista pueda obtenerdepende del momento individual en que compra y vende las acciones. No es necesario, ni

garanta un mercado alcista para obtener utilidades, tampoco es verdad que en una economa ala baa no se pueda ganar. !or lo que independientemente de la situacin un inversionista "bil ycon algo de suerte puede obtener ugosas utilidades en la compra y venta de acciones.

La "abilidad del inversionista consistir en conformar una seleccin de acciones de empresasque a su uicio, representen buenas y seguras oportunidades de inversin. La suerte... # ser quetodo resulte como el inversor lo "aya planeado$.

%in embargo, para no dear todo en manos del azar, los inversionistas pueden recurrir a ciertastcnicas y "erramientas que desarrolladas durante muc"os a&os, permiten reducir el margende error en la seleccin de ttulos.

Los inversionistas precavidos no se la uegan a una sola carta' reducen su riesgo por medio dela diversificacin. ()realey y *yers, +-, p. +/0

1esde +23, 4arry *ar5o6itz escribi un artculo denominado 7!ortafolio %election7, dondecentr su atencin en la prctica "abitual de la diversificacin de carteras y mostr cmo uninversor puede reducir la desviacin tpica de las rentabilidades de una cartera eligiendoacciones cuyas oscilaciones no sean paralelas. !ero *ar5o6itz no se detuvo aqu' continu conel desarrollo de los principios bsicos de formacin de carteras. Estos principios son elfundamento de todo aquello que pueda decirse acerca de la relacin entre riesgo yrentabilidad. ()realey y *eyers, +-, p.+890

Lo que "ace que una inversin en el mercado de capitales sea arriesgada es que "aya un abanicode resultados posibles. La medida usual de este abanico de posibilidades es la desviacin tpicao la varianza. El riesgo de una accin puede descomponerse en dos partes. 4ay un riesgo :nico ono sistemtico, que es especfico para cada accin, y "ay un riesgo de mercado o sistemticoque procede de las variaciones del conunto del mercado. Los inversionistas pueden eliminar elriesgo no sistemtico manteniendo una cartera bien diversificada, pero no pueden eliminar elriesgo de mercado. ;odo el riesgo de una cartera completamente diversificada es el riesgo demercado. ()realey y *yers, +-, p. +/0

Entonces "e aqu como dicen )realey y *yers, (+-0' 7El riesgo de una cartera bien

diversificada depende del riesgo de mercado de los ttulos incluidos en la cartera7. (p. ++0

%i se quiere conocer la contribucin de un ttulo individual al riesgo de una cartera biendiversificada, no sirve de nada saber cul es el riesgo del ttulo por separado, se necesitamedir su riesgo de mercado, lo que equivale a medir su sensibilidad respecto a los movimientosdel mercado. Esta sensibilidad se denomina )eta. ()realey y *yers, +-, p. ++0. 7Elcoeficiente beta, oss, +, p. -330

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USO DEL COEFICIENTE BETA

*uc"os gerentes profesionales de portafolios utilizan una forma de anlisis tcnico paratratar de medir el riesgo de mercado de una accin o su sensibilidad calculando el 7?oeficiente)eta7.

7El coeficiente )eta es definido como una medida del cambio promedio en porcentae delprecio de una accin en relacin con el cambio en porcentae de un ndice de mercado7 (Little,+3, p. +890

@na accin con una beta de + tiene el riesgo medio del mercado. @na cartera bien diversificadasobre las bases de tales ttulos tiene la misma desviacin tpica que el ndice de mercado. @nttulo con una beta de /.2 tiene un riesgo de mercado por debao de la media y las acciones conbeta mayores que + tienen a amplificar los movimientos conuntos del mercado, tanto a la baacomo al alza.

@na accin de riesgo promedio se define como aquella que tiende a desplazarse "acia arriba o

"acia abao en conunto con el mercado en general y en concordancia con alg:n ndice, tal comoel 1o6 Aones Bndustrial, el % C ! 2// o l ndice de la )olsa de Dalores. (=eston y )rig"am,+9, p. 3+30

El inversionista individual se sirve de la beta para evaluar el riesgo del mercado y su efectosobre el retorno esperado de un ttulo. )eta indica las reacciones de un valor a las fuerzas delmercado. !or eemplo, si se prev que el mercado "abr de eperimentar un aumento del +/Fen su tasa de retorno en determinado perodo a punto de iniciarse, es lgico pensar que unvalor con beta de +.2/ ofrecer en el mismo perodo un aumento en su retorno de alrededor del+2F (+.2/ +/F0. ?omo el valor con beta de este ttulo en particular es mayor que +, suvolatilidad es superior a la de mercado.

7% las acciones de una empresa estan positivamente relacionadas con el riesgo de la inflacintendrn una beta inflacionaria positiva, s estn negativamente relacionadas con la inflacin, subeta inflacionaria ser negativa y s no estn correlacionadas con la inflacin, su betainflacionaria ser igual a cero7 ( =esterfield y >oss, +, p. -330

1e acuerdo con esta misma lnea de razonamiento, resulta obvio que los valores con betamenores que + son menos sensibles a la modificacin de los retornos del mercado, motivo por elcual se les considera como de menor riesgo. !or eemplo un ttulo con un valor de beta de /.2/eperimentar en su retorno un aumento o disminucin de alrededor de la mitad de loeistentes en el mercado. Gs pues, si el mercado desciende un 8F, lo ms probable es que ese

ttulo disminuya slo 9F (/.2/ 8F0.

4e aqu, resumidas, las consideraciones ms importantes sobre beta'

H )eta mide el riesgo no diversificable, o de mercado, de un valor.H El valor de beta del mercado es de +.

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H El valor de beta de los ttulos de inversin puede ser positivo o negativoI casi siemprepositivo.

H Los valores con betas mayores que + son ms sensibles que el mercado a los cambios enretorno o rendimiento del mercado, y por lo tanto, tambin son ms riesgosos. Losvalores con betas inferiores a + son menos riesgosos que el mercado.

H G mayor beta, mayor nivel de retorno esperado de un valor (debido a que tambin elriesgo es ms alto0 u viceversa.

BASES PARA DETERMINAR EL COEFICIENTE BETA.En los :ltimos -/ a&os se "a avanzado muc"o en los conocimientos tericos de la medicin delriesgo y en su utilizacin para la evaluacin del retorno. Los dos componentes esenciales de lasnuevas teoras son el concepto conocido como coeficiente beta, una novedosa medida del riesgoy el modelo de asignacin de precio del activo de capital (?G!*0, por medio del cual seestablece una relacin entre el riesgo medido por la beta y el nivel de rendimiento requerido oesperado.

La beta, es una cifra que sirve para calcular el riesgo no diversificable o de mercado, la cual

indica el modo en que reacciona el precio de un valor ante las fuerzas del mercado. ?unto mssensible sea el precio de un valor a los cambios en el mercado, mayor ser la beta de ese valor.!ara la deduccin de esta cifra es necesario relacionar el rendimiento "istrico de un valor conel rendimiento "istrico del mercado (Jitman y Aoe"n5, +, p. +30

El rendimiento del mercado se calcula mediante el rendimiento promedio de todas o la granmayora de las acciones. En Estados @nidos se puede tomar como base de clculo el ndicemito de %tandar C !oorKs 2// y en *ico el ndice de !recios y ?otizaciones de la )olsa*eicana de Dalores.

Las medidas de beta tendientes a cuantificar la volatilidad de una accin respecto al

comportamiento de una accin promedio, la cual tendra una beta igual a +, se representaracomo una lnea recta. Las pendientes de las lneas de cada accin muestran la forma en que elprecio de ellas se desplaza a un movimiento "abido en el mercado general. 71e "ec"o elcoeficiente de la pendiente de dic"a 7recta de regresin7 se define como el coeficiente beta7.(=eston y )rig"am, +9, p. 3+90

En los Estados @nidos, los valores beta para miles de compa&as son peridicamente calculadosy publicados por *errill Lync", Dalue Line y muc"as otras organizaciones.

En *ico algunos bancos y casa de bolsa calculan mensualmente estos coeficientes los cualesson publicados en sus boletines informativos.

En el uso prctico del *odelo de Daluacin de Gctivos de ?apital (?G*!0, se requiere que lasestimaciones de beta para las acciones sean lo suficientemente buenas como para serconfiables. %i las estimaciones de beta basadas en datos "istricos no se encuentranrelacionadas con el riesgo real, a"ora o en el futuro, este modelo de valuacin no ser unabuena "erramienta para la toma de decisiones.

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El coeficiente beta 7se encuentra en la parte central del modelo de valuacin de los activos decapital, el ?G*!. Es la meor medida del riesgo que estamos buscando7. ( =eston y ?opeland,+2, p. 990

?omo ya se mencion eisten docenas de compa&as y universidades, en los Estados @nidos, queactualmente estiman, con diferentes niveles de compleidad estadstica, las betas de mercadode casi todas las acciones comunes inscritas en la )olsa de Nueva Mor5. 7Las compa&as que

utilizan compleas tcnicas economtricas producen estimaciones confiables de beta. !or quedebera "acerlo @d. si est tratando de realizar una estimacin aproimada del riesgo en unadivisin de su empresa o si quiere saber la forma en la que una maniobra financiera cambiar elbeta del capital contable7 (=eston y ?opeland, +2, p.90.

El factor fundamental que afecta a la determinacin del coeficiente beta de una compa&a essu lnea de negocios, %u riesgo comercial incluye tanto a la naturaleza cclica de los ingresoscomo al apalancamiento operativo de la empresa. Entre las compa&as que tienen betas msbaos se encuentran las compa&as de servicios p:blicos, cuyas tasas de rendimiento seencuentran reguladas, (gas, luz, combustibles, etc.0. !or otra parte, el grupo que tiene el betams alto es de las instituciones de a"orro y crdito y las compa&as de construccin.

Otro factor importante en su determinacin es el monto de apalancamiento financieroadoptado por cada empresa. El coeficiente beta de las acciones de una empresa aumentalinealmente a medida que aumenta el apalancamiento financiero de una empresa. Gdems deestos, eisten muc"os otros factores que pueden afectar al beta, como con' la razn de pagode dividendos, la liquidez, el tama&o de la empresa, la tasa de crecimiento, etc. (=eston y?opeland, +2, p. 90

La realidad nos indica que son varios los factores que influyen de manera directa al beta. Lasiguiente lista muestra los principales indicadores a considerar'

+.H La tasa de inflacin.3.H El cambio en el nivel de desempleo.-.H Bncremento en la produccin industrial.9.H ?ambio en el dficit comercial.2.H ?ambios en el presupuesto federal.P.H ?ambios en las tasas de inters..H ?ambio en la diferencia entre las tasas a largo plazo y las tasas a corto plazo.8.H ?ambios en la cotizacin del dlar.7 (4augen, +/, p. +H+80

La relacin entre el rendimiento de un valor y el rendimiento del mercado, as como su uso en laderivacin de beta, puede ser mostrada grficamente. En la figura + aparece la relacin entre

el rendimiento de dos valores ? y 1 y el rendimiento del mercado B!?. En el ee "orizontal ( 0se mide el rendimiento del mercado, mientras que en el ee vertical ( y 0 se mide el rendimientode cada valor en lo particular. El primer paso de la derivacin de la beta consiste en trazar lascoordenadas del rendimiento del mercado y el rendimiento del valor en distintos momentos deltiempo. En la figura + se muestran las coordenadas del rendimiento del mercado y rendimientode los valores ? y 1, para el perodo de tiempo comprendido entre los a&os de +8P y +-.

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RELACIN QUE GUARDA EL COEFICIENTE BETA CON EL RIESGO DE UNA CARTERADE INVERSIN.

1ado el "ec"o de que predecir los rendimientos futuros de las acciones con precisin esvirtualmente imposible de "acer en forma sistemtica, la teora financiera se "a inclinado poraprovec"ar el principio de que la principal variable que incluye en el rendimiento de los valoreses el riesgo. El concepto de )eta de una accin o de una cartera uega un papel importante en

la determinacin de su riesgo.

El riesgo es la probabilidad de sufrir una prdida. Es decir es la probabilidad de que elrendimiento esperado de una inversin no se realice y en particular, de que el precio de losvalores en que se invirti disminuya por abao del precio de compra. 7La parte no anticipada delrendimiento, aquella porcin que resulta de las sorpresas, es el riesgo verdadero de cualquieropcin7. (=esterfield y >oss, +, p. -3/.0

El coeficiente beta es la descripcin numrica del riesgo sistemtico. El clculo de las betas esesencialmente una comparacin de los rendimientos de una accin con los ndices del mercado.(1obbins, +9, p. 30

!ara especificar y mantener un nivel de riesgo determinado para el caso de una cartera deinversin se utiliza el coeficiente beta. Ma que la beta de una cartera se calcula a partir de unpromedio ponderado de las betas de las acciones que conforman el portafolio. @na carteradiversificada de acciones de elevada beta es ms riesgosa que una cartera diversificada debaa beta. ()aname, ++, p. 80.

TIPOS DE BETAS.

DE ACTIVOS.

Gs como se determinan betas para las acciones de una empresa o de una cartera de acuerdo asu rendimiento. Eisten otros factores que influyen en la beta de la empresa.

Los compromisos financieros de una empresa incrementan la beta de una cartera de inversin.El apalancamiento operativo, compromisos derivados de cargas fias en la operacin delnegocio, incrementan el valor de la beta de la empresa.

Las empresas o activos cuyos costos son en su mayora fios se dice que tienen un altoapalancamiento operativo. La beta de las acciones aumenta en proporcin con la razn delendeudamiento, y la beta del activo aumenta en proporcin con la razn' valor de los costosfios sobre valor del activo total. La eperiencia se&ala que las empresas con alto

apalancamiento tienen betas de activos altas. ()realey y *yers, +-, p. 3-0.CONTABLE.

Otra forma de calcular el riesgo de una empresa es desarrollar el coeficiente beta con base endatos contables. %e relaciona una medida contable del rendimiento de una empresa o proyecto,como el rendimiento de activos con un ndice de rendimiento econmico como el rendimientopromedio de activos para empresas no financieras. El proceso para determinar y evaluar betas

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contables es parecido al usado previamente para betas del mercado. Lo interesante de estemtodo es que no se requieren datos de los rendimientos de mercado para el proyecto. Estosdatos es difcil, sino imposible obtenerlos. En contraste, se dispone fcilmente de los datos derendimientos contables. %in embargo, la capacidad de proyectar las betas de mercado con baseen las betas contables es tan limitada que "ace que este clculo, sea slo aproimado. (Dan4orne, +-, p. 33+0.

DE LA INDUSTRIA.

?uanto mayor sea el tama&o del portafolio de inversin ms grande ser la estabilidad de betapara ese portafolio con el transcurso del tiempo. Gdems del tama&o del portafolio, las betastienden a mostrar una mayor estabilidad cuando se estudian periodos de tiempo ms largos.

Darias organizaciones calculan y publican con regularidad las betas de acciones de muc"omovimiento. !or lo general se presentan tanto en forma individual como agrupados por industriay sector. El usuario puede utilizar la beta que corresponda a la industria respectiva de laempresa particular se esta no figura en los libros o listas de betas.

7En el mtodo de uego limpio, la compa&a trata de encontrar varias empresas que venden unsolo producto dentro de la misma lnea de negocios que la del proyecto que se esta evaluando yposteriormente aplica estas betas para determinar el costo de capital de su propio proyecto.7(=eston y )rig"am, +9, p. +P0

DEL SECTOR.

*ediante el estudio del libro de las betas un inversionista puede estimar las diferencias queeisten entre diferentes sectores de la economa. !ero no le permiten distinguir estasdiferencias con precisin. La razn es que se corre potencialmente el riesgo de incurrir enerrores de estimacin cuando se estiman las betas de acciones individuales a partir de una

muestra de datos limitada. Gfortunadamente estos errores tienden a anularse cuando seestiman las betas de las carteras. %uponga que quiere calcular la media de las betas de +//acciones ordinarias. El error tpico de la media sera aproimadamente la dcima parte delerror tpico medio de las +// betas individuales. Esta es la razn por la que a menudo es msfcil estimar betas sectoriales que las betas de las empresas individuales. ()realey y *yers,+-, p. 3320

DEL PROYECTO.

?uando se realiza un nuevo proyecto de inversin, con riesgo ms alto que las actuales

inversiones de la empresa, el costo de capital y la tasa de rendimiento se incrementan. Esto seeplica por la beta del proyecto especfico, que puede diferir de las betas actuales de lasinversiones de la empresa. La beta del proyecto se encuentra de la siguiente manera'

Qp R Qrf S (Qm T Qrf0bp

1onde'Qp R ?osto del proyecto

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Qfr R ;asa libre de riesgoQ* R ;asa del mercadobp R )eta del proyecto

La beta del proyecto es fundamental para su correcta realizacin, 7aunque sera deseablereconciliar estos problemas y medir el riesgo de un proyecto sobre alguna escala absoluta, lomeor que se puede "acer en la prctica es determinar el riesgo de un proyecto en alg:n

sentido un tanto relativo y vago.7 (=eston y )rig"am, +9, p. +0USO DEL LIBRO DE LAS BETAS.

1ebido al inters de la comunidad inversora por el riesgo de mercado, diferentes servicios deconsultores y mediadores publican regularmente estimaciones de las betas de distinta calidad.%i en el libro no figura la empresa especifica en la cual uno quiere invertir, entonces, siempreque sea posible, debe compararse con la beta de las acciones de otras empresas similares. En laprctica se "a demostrado que esto es posible en mercados muy desarrollados como elnorteamericano.

7% los valores beta pasados son usados para realizar decisiones de inversin, ellos puedenproveer considerable informacin sobre los valores beta a futuro.7 (1obbins, +9, p. +990

)E;G'

El beta de una accin es la relacin de su desviacin estndar con la desviacin estndar demercado multiplicada por la correlacin que tiene el mercado.

El beta de una accin mide el riesgo sistemtico de esta. Entonces, podemos pesar que el betacomo el coeficiente que nos dir cuando de la volatilidad total de una accin esta eplicada porfactores de mercado.%e puede calcular )etas para distintos periodos de tiempo.

El siguiente cuadro de resume las relaciones que puede inferir a partir del coeficiente beta.

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El nombre de %ony fue creado mediante la combinacin de 7%ON@%7, el original en latn para7%ONB?7, que significa sonido, con 7%onny7, que denota peque&o tama&o, o un muc"ac"ooven. Uue elegido por su sencilla pronunciacin que es el mismo en cualquier idioma.

4istoria'En septiembre de+92,*asaru Bbu5a(genio inventor0 regres a ;o5io,que "aba quedadodestrozada por los bombardeos aliados durante la %egunda Juerra *undial.El tercer piso de los grandes almacenes %"iro5iya, se convirti en el nuevo taller de Bbu5a y sugrupo.

%ony fue creada como la ;o5yo ;elecommunications Engineering ?ompany por *asaru Bbu5a yG5io *orita durante el inicio de la era de posguerra en la "istoria de Aapn. Originalmente erauna peque&a empresa que reparaba radios y otros equipos, que se convirti rpidamente en unfabricante de voltmetros y transistores. %i bien las radios a transistores eran un inventoamericano, %ony fue la primera en "acerlas rentables con la creacin de la %ony ;>H22.

Historia de SONY en Bolsa.

https://es.wikipedia.org/wiki/1945https://es.wikipedia.org/wiki/1945https://es.wikipedia.org/wiki/1945https://es.wikipedia.org/wiki/Masaru_Ibukahttps://es.wikipedia.org/wiki/Tokiohttps://es.wikipedia.org/wiki/Tokiohttps://es.wikipedia.org/wiki/Segunda_Guerra_Mundialhttps://es.wikipedia.org/wiki/Segunda_Guerra_Mundialhttps://es.wikipedia.org/wiki/Masaru_Ibukahttps://es.wikipedia.org/wiki/Tokiohttps://es.wikipedia.org/wiki/Segunda_Guerra_Mundialhttps://es.wikipedia.org/wiki/1945

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?GL?@LG1O EL )E;G 1E %ONM.

!recios "istricosH Ma"oo Uinanzas.

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E%;B*G?BON 1EL )E;GH EDBE=%.

Jrfico de dispersin

Estimacin del )E;GH EDBE=%

!>@E)G% M GNGLB%B%'

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+.H !>@E)G 1E %BJBNBU?GN?BG'? R/.988 pV/./2 No significativo>E;O>NOWNM%ER /././/// pX/./2 significativo

3.H >ELEDGN?BG 1EL *O1ELO' !rob. (U0 R /.///. El modelo es relevante y acepta todas lasvariables a pesar de que eiste la constante no es significativa.

-.H 1@>=BN =G;%ON R +.89, cercano a 3. )uen indicador sin embargo se corroborara msadelante si eiste o no auto correlacin.

9.H ;E%; 1E NO>*GLB1G1

Eiste Normalidad de los residuos, es decir dibuan una campana de Jaus o poseen unadistribucin normal.

!robabilidad /./// X /./2.

2.H 4O*O?E1G%;B?B1G1 (prueba de 4E;E>O?E1G%;B?B1G10

%e observa que !rob. U(3,20' /.8/- V /./2 por lo que se cumple el supuesto de No4E;E>O%E1G%;B?B1G1 es decir Eiste 4O*O?E1G%;B?B1G1.

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6.- NO AUTOCORRELACIN.

%e observa que !rob. U(3,32P0' /.3P98 V /./2 por lo que no presenta auto correlacin.

9.- NO MULTICOLINEALIDADLa *@L;B?OLBNEGLB1G1 en el *odelo Lineal Jeneral se presenta cuando las variablesindependientes presentan alto nivel de correlacin.

Conclu!"n# $ %$&u$'() l) $'!&)c!"n %$l *$') + u !n%!c)%o($ ,u$ )c$')n $l &o%$lo

ANALISIS Y COMPARACION DEL BETA SONY CON EL SECTOR#

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BETA SONY# ./

BETA D$l S$c'o( El$c'(on!c E,u!&$n'# .0.''#11)2$.'$(n.n+u.$%u13)%)&o%)(1N$45o&$5P)2$1%)')7!l$1B$').8'&l

ANALISIS COMPLEMENTARIO#

S'ocC8')(.co&;endencia alcista' periodo de inversin (diario0.

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;endencia' alcista, periodo de inversion (mensual0.

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Conclu!on$. < %ony' superior al promedio de su sector (+.+0, presenta mayor volatilidad, y +F

ms voltil o riesgoso que el mercado NM%E, es decir si el NM%E aumenta +/F, %onysubir en (+.++/F0' ++.F, mismo comportamiento en caso que disminuya el NM%E.

%eg:n el diagrama de velas y sus indicadores, se observa que invertir en el corto plazo

(diario0 no sera conveniente dado que la accin se encuentra en sus valores mimos yque la los indicadores apuntan a una cada en los precios de la accin, sin embargo amediano plazo (mensual0, se observa una recuperacin de sus precios seg:n losindicadores donde la accin (%ONM0 en los primos meses tendra una recuperacin ensus precios.

Gnalizando el )eta de %ONM, su sector y un anlisis de tendencia se concluye noinvertir en %ONM a corto plazo, sin embargo a largo plazo se observa una recuperacinde precios, por lo que el invertir o no en la accin es un anlisis conunto delfundamental y el tcnico.

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COMPA:IAS DE MINAS BUENA ABENTURA S.A.A ;BVN.L., la mayor productora de oro en Latinoamrica.

%e posiciona entre los primeros productores de oro y plata a nivel mundial. Es propietaria de dos minas subterrneas de oro, ambas en rpido crecimiento, y de la

9ta. mina de plata ms importante del mundo. ?uenta con un programa de eploraciones agresivo y de eficacia comprobada. !osee el 9-.P2F de participacin en MGNG?O?4G, la mina de oro de mayor

envergadura de Latinoamrica y la ms rentable del mundo. ?uenta con la meor informacin geolgica en todo el !er:.

?otiza en la )olsa de Dalores de Lima (++0 y en la bolsa de Nueva Mor5 (NM%E0H(+P0, en los:ltimos - a&os, se "an dado una serie de eventos en el mercado y desempe&o de la compa&aque "an generado que el precio de la accin vare en :ltimos a&os de un precio de @%Y. 2 accin (3/+/0 a @%Y. .23 accin (3/+P0.

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!recios "istricos )DNH Ma"oo finanzas.

E%;B*G?BON 1EL )E;GH EDBE=%.

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Jrfico de dispersin

Estimacin del )E;GH EDBE=%

PRUEBAS Y ANALISIS#

+.H !>@E)G 1E %BJBNBU?GN?BG'? R/./9+9 pX/./2 %ignificativo>E;O>NOWNM%ER /././/// pX/./2 significativo

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3.H >ELEDGN?BG 1EL *O1ELO' !rob. (U0 R /.//88P. El modelo es relevante y acepta todaslas variables.

-.H 1@>=BN =G;%ON R 3./-, cercano a 3. )uen indicador sin embargo se corroborara msadelante si eiste o no auto correlacin.

9.H ;E%; 1E NO>*GLB1G1

Eiste Normalidad de los residuos, es decir dibuan una campana de Jaus o poseen unadistribucin normal.

!robabilidad /./// X /./2.

2.H 4O*O?E1G%;B?B1G1 (prueba de 4E;E>O?E1G%;B?B1G10

%e observa que !rob. U(3,32P0' /.3+ V /./2 por lo que se cumple el supuesto de No

4E;E>O%E1G%;B?B1G1 es decir Eiste 4O*O?E1G%;B?B1G1.

P.H NO G@;O?O>>ELG?BZN.

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%e observa que !rob. U(3,320' /.-+/ V /./2 por lo que no presenta auto correlacin (fuerte0.

.H NO *@L;B?OLBNEGLB1G1

La *@L;B?OLBNEGLB1G1 en el *odelo Lineal Jeneral se presenta cuando las variablesindependientes presentan alto nivel de correlacin. !or lo que se cumple el supuesto de Noautocorrelacion.

Conclu!"n# $ %$&u$'() l) $'!&)c!"n %$l *$') + u !n%!c)%o($ ,u$ )c$')n $l &o%$lo.

ANALISIS Y COMPARACION DEL BETA BVN CON EL SECTOR#

BETA BVN ;=/1>01=>6

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ANALISIS COMPLEMENTARIO#S'ocC8')(.co&;endencia alcista' periodo de inversin (diario0[ periodo de tiempo (P meses0

;endencia' )aista, periodo de inversin (mensual0.

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Conclu!on$. < )DN' inferior al promedio de su sector (+.220, es decir es menos voltil que el

conunto de empresas que integra su sector, dado que )DN (