2006년경제산업전망 -...

2006년경제․산업전망—거시경제와 산업별 전망—

동 향 분 석 실

주 력 산 업 실

2005. 12

•총목차•

······························································································· 1

제 1 편 거시경제 전망

Ⅰ. 국내경제 ····················································································· 21 1. 현 경기국면의 모습 ······················································ 21

2. 대외경제 여건 ······························································· 24

3. 국내경제 전망 ······························································· 33

4. 부문별 전망 ··································································· 38

Ⅱ. 해외경제 ············································································ 57 1. 미국경제 ········································································ 57

2. 일본경제 ········································································ 60

3. 유로경제 ········································································ 62

4. 중국경제 ········································································ 64

5. 세계 IT경기 ·································································· 67

KIET 거시경제 모형의 개요 ······························· 70

•총목차•

제 2 편 산업별 전망

Ⅰ. 개 관 ·················································································· 85 1. 2005년 동향 ································································· 85

2. 2006년 전망 ································································· 86

3. 업종별 전망 요약 ·························································· 94

Ⅱ. 산업별 전망 ····································································· 110 1. 자동차산업 ··································································· 110

2. 조선산업 ······································································ 121

3. 일반기계산업 ······························································· 131

4. 철강산업 ······································································ 142

5. 석유화학산업 ······························································· 152

6. 섬유산업 ······································································ 165

7. 가전산업 ······································································ 179

8. 통신기기산업 ······························································· 190

9. 컴퓨터산업 ··································································· 205

10. 반도체산업 ·································································· 215

1

Ⅰ. 거시경제 전망

□ 2006년 경제성장률은 5%에 근접

○ 2006년 중 국내경제는 소비의 성장기여도가 높아져 안정

적 성장기조가 정착되는 가운데 경제성장률이 5%에 근접

할 것으로 예상됨.

○ 내수는 건설투자의 부진과 설비투자의 미약한 회복에도 불

구하고 민간소비 증가에 의해 주도되어 성장기여도가 3%

포인트를 넘어설 것으로 예상됨.

○ 2006년 중에는 세계경제의 성장세 유지, IT경기의 회복,

유가와 환율의 불확실성 축소 등으로 두 자릿수의 수출입

증가율이 유지되면서 200억 달러를 훨씬 넘는 무역수지

흑자가 이어질 것임.

□ 대외경제 여건: 유가 및 환율 안정 등으로 호전

○ 주요국들의 성장세는 고유가 등에도 불구하고 견조한 모습

을 보이고 있으며, 2006년에도 급격한 경기 위축의 가능

성은 없을 것으로 예상됨.

2 2006년 경제․산업전망

— 주요국들의 금리 인상에도 불구하고 유가 및 환율의 안정

및 세계 IT산업의 회복 등으로 세계경제는 2005년과 비

슷한 4.3%의 성장을 달성할 것으로 예상

○ 2006년 중 국제유가는 장기간의 유가 상승과 세계경제

성장세의 둔화에 따른 수요 둔화로 추가적인 급등은 없을

것이나, 공급 부족에 대한 불안이 지속되어 두바이유 기

준으로 배럴당 50달러대 초반(연평균)이 예상

○ 2005년에 강세를 보였던 달러화는 2006년에는 다시 약

세로 반전, 원/달러 환율이 2005년보다 다소 하락하여

연평균 1,010원대를 기록할 것으로 예상됨.

□ 민간소비：4%대의 회복세 지속

○ 2004년 4/4분기 이후 증가율이 플러스로 반전된 민간소비는

2005년 하반기에는 4%대로 증가율이 높아진 데 이어, 2006년

에도 4.6% 정도의 안정적인 증가가 예상됨.

— 경기회복에 따른 신규고용 증대와 가계부채 조정, 증시

활황 및 부동산가격 안정에 따른 소비여력의 증대가 소비

증가를 뒷받침할 전망

— 2005년 하반기 이후 가시화되고 있는 서비스 수요회복이

내년에도 이어지면서 소비부진의 한 원인이 되어 온 자영

업 소득 침체가 점차 해소될 전망

— 다만, 소득격차의 확대, 중장기적인 가계부채 문제, 노후

요 약 3

불안에 따른 저축유인 증대 등의 구조적 요인이 상당기간

동안 소비를 제약할 전망

□ 설비투자：증가율 다소 상승

○ 2005년 4% 내외의 증가에 그칠 것으로 보이는 설비투자

는 2006년에는 7%를 웃도는 증가가 예상되나, 경기상승

을 주도할 정도의 강력한 회복세를 기대하기는 어려울 것

으로 예상됨.

— 민간소비의 회복이 아직은 기업의 투자의욕을 불러일으킬

만큼 강력하지 않고, 기업 내외적인 투자유인의 미흡 등

으로 기업들의 수익성에 대한 확신이 부족한 상황

○ 설비투자의 경기선행성이 퇴색한 가운데 2년 넘게 감소를

보이던 운수장비 투자가 2005년 3/4분기 들어 증가세로

돌아서는 등 순환적 성격의 투자는 지속될 전망임.

— 2006년 중에는 민간소비의 회복에 따른 산업생산의 증가

로 설비투자조정 압력이 높아지면서 설비투자에 긍정적

영향을 미칠 전망

□ 건설투자：종부세 도입 등으로 회복 지연

○ 2005년 상반기 중 마이너스의 성장을 보인 건설투자는 하

반기에도 뚜렷한 회복을 기대하기 어려우며 2006년에도

1%대의 저성장이 예상됨.

— 2005년 건설경기를 이끌었던 공공 토목건설은 예산 조기


집행으로 연말까지는 부진이 지속될 것으로 보이며, 2006년

초 새로운 관급공사의 개시에 따라 증가세로 반전될 전망

○ 2006년 중에는 서민용 임대주택 건설공사, BTL 등을 통

한 민간투자 유인 등의 부동산 안정대책에도 불구하고 종

합부동산세의 도입에 따라 주택건설 수요가 크게 침체될

것으로 예상됨.

— 건설투자의 선행지표인 건축허가면적이나 국내건설수주가

지난 3/4분기부터 감소 내지 위축되어 향후 건설투자의

침체를 예고

— 다만, 건축관련 규제와 소방안전 규제 등의 완화에 따른

건축물 개․보수 등의 특수는 건설경기의 회복에 일조할

것으로 예상

□ 수출입：두 자릿수의 증가세 지속

○ 2005년 하반기 이후 유가 급등과 환율 급락 등의 악조건

을 이겨내고 호조세가 재개된 수출은 내년에도 10%를 약

간 웃도는 증가율을 유지할 것으로 예상됨.

— 2005년 상반기 중 10.8%의 증가를 보인 수출은 하반기

들어 반도체, 자동차, 조선 등 주력 산업의 수출이 대폭

늘어나 증가율이 13.5%로 높아진 것으로 추정

— 2006년 중에는 중국, 미국 등 주요 교역국의 건실한 성

장세 유지, 세계 IT경기의 회복, 환율과 유가의 변동성

요 약 5

축소 등의 양호한 수출여건에 힘입어 10%대의 두 자릿

수 증가율을 유지할 전망

○ 2005년 중 유가 상승에 따른 수입단가 상승 등으로 15%

넘게 증가했던 수입은 2006년 중 유가가 안정세를 유지할

것으로 보여 12% 수준으로 증가율이 낮아질 전망임.

— 수입단가 상승률：11.7%(2005 1/4)→10.2%(2005 2/4)→

9.2%(2005 3/4)

○ 2006년 중 수출 증가율이 10%대, 수입증가율이 12%대

를 각각 기록할 경우 무역수지 흑자는 2005년에 이어

200억 달러를 넘어설 것으로 예상됨.

주요 거시경제 지표 전망

2005년 2006년

상반기 하반기 연간 상반기 하반기 연간

실질GDP 3.0 4.7 3.9 5.0 4.8 4.9

민간소비 2.1 4.0 3.0 4.8 4.4 4.6

설비투자 3.0 4.3 3.7 7.5 7.0 7.3

건설투자 -0.2 0.7 0.3 1.5 1.7 1.6

수출(억 달러)

(전년동기 대비, %)

1,365 1,482 2,847 1,523 1,623 3,146

(10.8) (13.5) (12.2) (11.5) (9.5) (10.5)

수입(억 달러)


1,242 1,361 2,602 1,398 1,519 2,917

(14.9) (16.9) (15.9) (12.6) (11.6) (12.1)

수출입차(억 달러) 124 121 245 125 104 229


Ⅱ. 산업별 전망

□ 뚜렷한 내수 회복세와 수출 증가세 유지로 산업생산 호조 예상

○ 2006년의 실질기준 생산은 내수 회복과 수출 증가세 유지

등의 영향으로 섬유를 제외한 모든 업종에서 증가가 예상

되는 등 대부분의 업종에서 생산증가율이 전년대비 증가세

를 보일 것으로 전망

— 특히, IT산업군에서는 반도체를 제외한 대부분의 업종에

서 증가율 상승이 예상되고 있고, 특히 가전, 통신기기

및 컴퓨터의 경우는 내수 회복세를 반영, 생산증가율이

전년대비 호조세를 보일 것으로 전망됨.

주요 업종의 생산증가율 전망(2006)단위：%

자동차 조선 일반기계 철강 석유화학 섬유 가전 통신기기 컴퓨터 반도체

주：실질기준임.

2005 2006

35

30

25

20

15

10

5

0

-5

-10

-15

7.8

3.66.1 7.2

2.13.7

0.42.6 3.6

4.2

-10.8

-4.9

-0.6

9.5

5.1

11.5

-0.5

2.7

28.3 27.1

요 약 7

□ 내수는 내구소비재 중심으로 증가세가 이어질 것으로 예상

○ 내수는 국내경기 회복, DMB 보급 및 월드컵 개최 등으로 자

동차, 가전 등 내구소비재를 중심으로 증가세가 이어질 전망

— 기계 및 소재산업군의 경우 국내경기 회복에 따른 수요산

업의 생산증가로 내수 회복세가 뚜렷할 전망임.

— 특히 소재산업군 3개 업종의 실질기준 내수는 전년동기

대비 감소에서 증가 추세로 전환될 것으로 예상되며, 자

동차, 일반기계, 가전의 실질기준 내수증가율도 2005년

수준을 상회하거나 감소에서 증가로 전환될 전망임.

— 디지털방송의 확대 및 월드컵 개최 등 수요여건의 개선에

따라 가전산업의 내수 증가가 예상되나, 통신기기, 컴퓨

터, 반도체의 경우 신제품 수요 및 DMB 서비스 수요 예

상에도 불구하고 높은 보급률, 기업수요 부진 등으로 내

수 증가세가 다소 둔화될 전망임.

주요 업종의 내수증가율 전망(2006)단위：%

자동차 조선 일반기계 철강 석유화학 섬유 가전 통신기기 컴퓨터 반도체

주: 실질기준임.

2005 2006

30

25

20

15

10

5

0

-5

-10

1.2

5.7 6.4

12.1

-0.7

2.0 25

-4.7

9.2 9.810.4

-0.2-2.2

220.4

9.6

26.9

22.1

17.9

14.0


□ 수출, 품질경쟁력 등에 힘입어 지속적인 수출 증가세 유지 전망

○ 주요 업종의 실질기준 수출증가율이 10%를 상회하는 높은

증가율을 유지할 전망이며 특히 품질경쟁력 제고로 IT산업

군의 수출 호조세가 두드러질 것으로 전망

— 기계산업군의 경우 구미지역의 수요정체로 실질기준 자동

차 수출증가율의 둔화가 예상되나 조선 및 일반기계는 증

가할 전망이며, 특히 일반기계는 현지기업의 설비투자 및

중동지역의 기계 플랜트수출 증가로 19.3%의 높은 증가

율을 나타낼 것으로 전망됨.

— 철강, 석유화학 등 소재산업의 실질 수출증가율은 중국의

과잉설비 및 공급확대에 따른 수출 증가 및 해외수요 둔

화로 2005년보다 다소 낮아질 전망이나 섬유의 수출 감

소는 다소 완화될 것으로 예상됨.

주요 업종의 수출증가율 전망(2006)단위：%

자동차 조선 일반기계

철강 석유화학

섬유 가전 통신기기

컴퓨터 반도체 10대업종계

주：달러기준 명목금액증가율

2005 2006

30

25

20

15

10

5

0

-5

-10

-15

-20

15.4

10.013.6

17.8

23.0

19.0

25.2

8.5

22.8

12.4

-7.7-4.7 -4.6

8.3 8.510.2

-16.9

-10.5

15.214.7

9.8 9.7

요 약 9

— IT산업군은 미국의 디지털 TV 수요 증가 및 월드컵 개최

등으로 가전의 증가 전환 예상, 컴퓨터의 감소율 완화,

통신기기의 신흥지역 수요 증가 및 반도체의 플래시 메모

리 수요 급증 등에 의한 증가율 개선 등으로 수출 증가가

뚜렷할 전망임.

□ 수입은 철강을 제외한 모든 업종에서 실질기준 높은 증가

예상

○ 금액기준 수입증가율은 둔화되는 것으로 나타났으나 실질

기준 수입증가율은 철강 이외의 모든 업종에서 상승세를

보일 것으로 예상

업종별 산업 전망 기상도(2006년)

생 산 수 입 내 수 수 출

자 동 차 ☼ ☼☼ ☼ ☼

조 선 ☼ ☼ ☼ ☼

일반기계 ☼ ☼☼ ☼ ☼☼

철 강 ☼ ☼ ☼ ☼

석유화학 ☼ ☼ ☼ ☼

섬 유 ☁ ☼ ☼ ☂

가 전 ☼ ☼☼ ☼☼ ☼

통신기기 ☼☼ ☼☼ ☼ ☼☼

컴 퓨 터 ☼ ☼☼ ☼☼ ☂

반 도 체 ☼☼ ☼☼ ☼☼ ☼☼

주：전년대비 실질증가율 기준, -10%～-5% ☂, -5%～0% ☁, 0～5% , 5～10% ☼, 10% 이상 ☼☼


주요 산업별 생산 전망

20042005

2006상반기 하반기

자 동 차

(천 대)

3,469

(9.2)

1,849

(10.4)

1,879

(4.7)

3,740

(7.8)

3,875

(3.6)

조 선

(백만 달러)

15,675

(38.2)

9,322

(8.6)

8,479

(19.5)

17,801

(13.6)

20,960

(17.7)

일반기계

(십억 원)

50,318

(9.5)

25,914

(3.0)

26,165

(4.0)

52,079

(3.5)

54,943

(5.5)

철 강

(천 톤)

54,486

(2.3)

27,373

(1.1)

27,305

(-0.4)

54,680

(0.4)

56,102

(2.6)

석유화학

(천 톤)

17,286

(3.3)

9,001

(3.8)

8,904

(3.3)

17,905

(3.6)

18,650

(4.2)

섬 유

(천 톤)

2,630

(-9.4)

1,175

(-13.2)

1,169

(-8.4)

2,344

(-10.8)

2,229

(-4.9)

가 전

(십억 원)

30,210

(5.8)

14,040

(-6.4)

14,720

(-3.2)

28,760

(-4.8)

30,630

(6.5)

통신기기

(십억 원)

44,555

(17.5)

21,451

(-2.5)

23,472

(4.1)

44,923

(0.8)

48,405

(7.8)

컴 퓨 터

(십억 원)

22,813

(-1.2)

9,827

(-22.7)

8,879

(-12.8)

18,707

(-18.0)

17,304

(-7.5)

반 도 체

(십억 원)

33,869

(24.8)

15,633

(-5.9)

21,160

(22.6)

36,793

(8.6)

41,790

(13.6)

주：1) ( ) 안은 전년 동기비 증가율.2) 자동차는 완성차, 철강은 철강재, 석유화학은 3대 유도품,

섬유는 섬유사 기준.3) 금액은 명목금액기준.

요 약 11

주요 산업별 내수 전망

20042005


자 동 차

(천 대)

1,121

(-15.3)

558

(-4.7)

576

(7.7)

1,135

(1.2)

1,200

(5.7)

조 선

(백만 달러)

1,603

(58.9)

864

(14.6)

970

(14.2)

1,834

(14.4)

2,023

(10.3)

일반기계

(십억 원)

50,611

(7.9)

25,290

(1.0)

25,660

(0.3)

50,950

(0.7)

52,880

(3.8)

철 강

(천 톤)

47,008

(3.6)

23,836

(0.4)

23,071

(-0.9)

46,907

(-0.2)

48,077

(2.5)

석유화학

(천 톤)

9,953

(-2.1)

4,758

(-5.1)

4,980

(0.9)

9,738

(-2.2)

9,950

(2.2)

섬 유

(천 톤)

1,884

(-8.0)

897

(-7.4)

898

(-1.8)

1,795

(-4.7)

1,802

(0.4)

가 전

(십억 원)

17,038

(-3.8)

8,690

(4.7)

9,209

(5.4)

17,898

(5.0)

19,222

(7.4)

통신기기

(십억 원)

18,019

(-4.1)

9,335

(-3.1)

9,679

(15.4)

19,013

(5.5)

20,132

(5.9)

컴 퓨 터

(십억 원)

10,422

(-13.2)

6,260

(15.2)

5,296

(7.0)

11,873

(13.9)

13,280

(11.9)

반 도 체

(십억 원)

30,551

(4.4)

12,840

(-16.1)

19,581

(28.3)

32,421

(6.1)

32,854

(-1.3)

주：1) ( ) 안은 전년 동기비 증가율.2) 자동차는 완성차, 철강은 철강재, 석유화학은 3대 유도품,

섬유는 섬유사 기준.3) 금액은 명목금액기준.


주요 산업별 수출 전망단위：백만 달러, %

20042005


자 동 차32,502

(39.2)

18,824

(25.1)

18,676

(7.0)

37,500

(15.4)

41,261

(10.0)

조 선15,657

(38.1)

9,308

(8.6)

8,482

(19.8)

17,790

(13.6)

20,957

(17.8)

일반기계12,614

(31.6)

7,526

(18.9)

7,989

(27.2)

15,515

(23.0)

18,463

(19.0)

철 강13,384

(44.2)

8,313

(36.5)

8,443

(15.8)

16,761

(25.2)

18,186

(8.5)

석유화학17,015

(42.8)

10,412

(40.4)

10,488

(9.3)

20,900

(22.8)

23,500

(12.4)

섬 유15,192

(-0.4)

6,944

(-7.1)

7,081

(-8.2)

14,025

(-7.7)

13,366

(-4.7)

가 전15,495

(22.9)

7,325

(-5.5)

7,450

(-3.8)

14,775

(-4.6)

16,000

(8.3)

통신기기27,074

(39.5)

13,643

(7.8)

15,720

(9.0)

29,363

(8.5)

32,344

(10.2)

컴 퓨 터17,123

(14.3)

6,878

(-26.0)

7,353

(-6.1)

14,231

(-16.9)

12,740

(-10.5)

반 도 체26,516

(35.7)

14,603

(13.5)

15,937

(16.8)

30,540

(15.2)

35,030

(14.7)

합 계192,572

(30.8)

103,776

(11.0)

107,619

(8.6)

211,400

(9.8)

231,847

(9.7)

주：1) ( ) 안은 전년 동기비 증가율.2) 자동차는 부품포함, 섬유는 섬유사, 섬유제품, 의류 기준임.

요 약 13

— 특히 석유화학 및 가전은 실질수입이 감소에서 증가로 전

환될 전망이며, 기계산업군 및 IT산업군의 실질수입증가

율은 10%를 상회하는 높은 수준을 기록할 것으로 보임.

— 한편 수출이 지속적으로 감소하고 있는 컴퓨터의 실질수

입증가율은 무려 23.2%로 예상되고 있어 내수의 대부분

이 수입품으로 대체될 전망임.

제1편

거시경제 전망

•차례•

Ⅰ. 국내경제 ····················································································· 21 1. 현 경기국면의 모습 ······················································ 21

2. 대외경제 여건 ······························································· 24

3. 국내경제 전망 ······························································· 33

4. 부문별 전망 ··································································· 38

Ⅱ. 해외경제 ············································································ 57 1. 미국경제 ········································································ 57

2. 일본경제 ········································································ 60

3. 유로경제 ········································································ 62

4. 중국경제 ········································································ 64

5. 세계 IT경기 ·································································· 67

KIET 거시경제 모형의 개요 ······························· 70

•표 차례•

국제유가 추이 ····································································· 25

2006년 국제유가 전망 ······················································ 26

미국 경상수지 추세 ···························································· 27

주요국 통화의 대미 달러 환율 변화율 ····························· 29

원, 엔 및 유로화의 대미 달러 환율 변화 비교 ·············· 29

미국 자본 유출입 현황 ······················································· 30

세계경제 성장률 및 세계교역 신장률 추이와 전망 ········· 32

주요 선진국의 금리 전망 ··················································· 33

거시경제지표 전망 ······························································ 37

소비재별 판매액지수 추이 ················································ 39

도․소매업 판매지수 추이 ················································ 40

소비자 기대지수 및 평가지수 추이 ·································· 42

취업자 수 증가 추이 ·························································· 43

설비투자 관련지표들의 증감률 ········································· 48

건설투자 관련지표들의 증감률 ········································· 50

수출입 단가 및 교역조건 추이 ········································· 52

주요 품목별 수출실적 ························································ 54

2005/2006년 수출입 전망 ·············································· 56

미국의 주요 경제성장 내역 ··············································· 58

일본의 주요 경제성장 내역 ··············································· 60

유로권의 주요 경제지표 ····················································· 63

중국의 주요 경제지표 ························································ 66

2006년 시나리오별 중국경제 전망 ·································· 66

주요 선진국의 IT생산 증가율 추이 ·································· 67

•그림 차례•

실질 GDP 성장률 및 항목별 기여도 추이 ·················· 21

경기종합지표 추이 ·························································· 22

국제유가 추이(월 평균가) ············································· 24

주요국 대미 달러 환율 추이 ·········································· 28

내구재 및 비내구재의 월별 판매 추이 ························· 40

소비자 기대지수 및 평가지수 ······································ 41

2005년 소비지출 변화 및 2006년 전망 ····················· 43

　개인의 부채 및 자산증가율 추이 ·································· 44

가계소득 및 지출 추이 ··················································· 45

최근 수출입 추이 ···························································· 51

1980년대 이후 우리나라 수출증가율 추이 ················· 53

21

Ⅰ. 국내경제

1. 현 경기국면의 모습

□ 소비 회복에 힘입어 성장세 가속화

○ 최근 국내경제는 민간소비의 회복세가 가시화되는 가운데

하반기 이후 수출 호조가 두드러져 성장세가 가속화되고

있음.

실질 GDP 성장률 및 항목별 기여도 추이

자료：한국은행.

8.0

7.0

6.0

5.0

4.0

3.0

2.0

1.0

0.0

-1.0

-2.0

6.0

5.0

4.0

3.0

2.0

1.0

0.0

-1.0

-2.0

%p %

. . . . . . .

22 제1편 거시경제 전망

— 민간소비를 중심으로 내수 회복이 진행되면서 전체 경제

성장에 대한 기여도가 상승

— 순수출도 견조한 수출 증가세 지속에 힘입어 경제성장을

견인하고 있는 모습

— 내수의 다른 축인 설비투자와 건설투자는 여전히 부진에

서 벗어나지 못하는 모습

○ 경기종합지수로 볼 때 경기선행지수 등락률(전년동월비)이

상승세로 전환되었으나, 경기동행지수 순환변동치가 하락

세에서 벗어나지 못하고 있어 경기의 본격적인 상승국면으

로 판단하기는 어려움.

경기종합지표 추이

자료：통계청.

10

8

6

4

2

0

-2

103

102

101

100

99

98

97

96

95

94

93

92

%

2003. 1 2003. 7 2004. 1 2004. 7 2005. 1 2005. 7 2005.10

동행지수 순환변동치(좌축)

선행지수 전년동월비(우축)

동행지수 전년동월비(우축)

Ⅰ. 국내경제 23

— 다만, 경기동행지수 등락률(전년동월비)이 상승세로 전환

됨에 따라 향후 지속적인 경기회복의 가능성이 높아짐.

□ 하반기 이후 경기회복 기대감 소폭 상승

○ 2005년 초에 나타난 강한 경기회복 기대감은 유가 급등과

환율 하락 및 내수경기의 불확실성 등으로 후퇴하였으나,

하반기 이후 대외여건의 호전과 경기가 저점을 지났다는

공감대가 형성되면서 소폭 상승하는 모습임.

— 소비자 기대지수는 2/4분기 이후 지속된 하락세가 3/4분

기 말부터 상승세로 전환

* 소비자 기대지수(6개월 후의 소비전망)

∙1995. 4(6월) → 1995. 2(7월) → 1994. 8(8월) →

1996. 7(9월) → 1997. 5(10월)

— 기업들의 경기기대감도 3/4분기 말 이후 상승세로 전환

되었으나, 100 이하를 기록하고 있어 여전히 비관적 경

기전망이 우세한 상황

* 한국은행 경기실사지수(BSI) 전망(해당 월의 경기전망)

∙1984(6월)→1982(7월)→1978(8월)→1985(9월)→

1987(10월)→ 1987(11월)


2. 대외경제 여건

(1) 국제유가

□ 공급불안에 대한 우려 해소되지 못하며 50달러대 초반 예상

○ 국제유가는 2003~2004년에 이어 2005년 들어서도 두

자릿수의 상승률을 기록하는 가운데 기상이변 등 예기치

못한 돌발변수들로 인해 수급 불안에 대한 우려감이 커지

면서 변동 폭도 확대된 모습

— 지난 2003~2004년의 유가 상승이 중국 등 신흥개도국

국제유가 추이(월 평균가)단위：달러/배럴

0

10

20

30

40

50

60

70

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

0

10

20

30

40

50

60

70

연간 유가등락범위

유가(3대, 가중평균)

(달러/배럴) (달러/배럴)

자료：한국석유공사.

주：등락범위는 연중 최고치와 최저치 기준.

70

60

50

40

30

20

10

01996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

70

60

50

40

30

20

10

0


의 고성장에 따른 수요 증가에 주로 기인한 반면에, 2005년

의 유가 급등은 중동 정세 불안, 기상이변 등 공급 차질이

주요 원인으로 작용

○ 연평균 유가상승률로 보면 2003년과 2004년에 가장 높았

던 미국 WTI유 가격(37.4%)이 2005년 들어 상대적으로

낮게 나타난 반면, Brent유(43.3%)와 중동산 Dubai유

(47.5%) 가격은 비교적 높게 나타남.

○ 2006년 국제유가는 세계경제 성장세의 둔화로 추가적인

급등 가능성은 낮아 보이나, 공급 불안에 대한 우려가 해소

되지 못하면서 두바이유 기준으로 배럴당 50달러대 초반

(연평균)이 예상됨.

— 중국 등 신흥개도국의 고성장으로 원유소비량이 꾸준하게

국제유가 추이

단위：달러/배럴, 기간 평균, %

2003 20042005

1/4분기 2/4분기 3/4분기 4/4분기 연간

WTI30.6

(17.7)

41.1

(34.3)49.7 53.1 63.1 60.3

56.5

(37.5)

Brent28.5

(14.5)

38.0

(33.3)47.4 51.7 61.6 56.8

54.4

(43.2)

Dubai26.7

(12.2)

33.4

(25.1)41.0 47.7 55.4 52.8

49.3

(47.6)

자료：한국석유공사. 주：1) ( ) 안은 전년대비 상승률.

2) 2005년 4분기와 연간 수치는 2005년 12월 20일 현재까지의 기준.


2006년 국제유가 전망단위：달러/배럴, %

3대 유가

가중평균WTI Brent Dubai

전망기관 세계은행 EIA PIRA EIU EU UN ESAI CERA

전망시점 05.11 05.12 05.12 05.12 05.11 05.11 05.12 05.12

원유가격

(상승률)

56.0

(4.9)

63.3

(12.0)

52.9

(-6.4)

56.0

(2.9)

61.4

(12.9)

59.3

(9.0)

51.9

(5.3)

48.0

(-2.6)

자료：세계은행; EIA; PIRA; EIU; EU; UN; ESAI; CERA. 주：상승률은 2005년 1월 2일～12월 20일을 2005년 연평균 가

격으로 적용하여 산정.

늘어나는 가운데서 OPEC의 증산 조치에도 불구하고 수

요에 의한 불안정한 수급구조는 유가 향배의 불확실성을

가중시키고 있는 상황

(2) 환 율

□ 원/달러 환율은 다소 하락 예상

○ 2005년 1/4분기까지 미국의 무역수지 적자 확대에 의해

지속적 약세를 면치 못하던 달러화는 2/4분기 이후 미국경

제의 강한 성장세와 미국과 유럽, 일본 등과의 금리 격차

확대로 인해 강세로 전환됨.

— 미국의 무역수지 적자는 10월 현재 689억 달러로 월중

규모로 사상 최대치를 기록함.

— 그러나 미국은 달러 약세 기간 중에도 미국의 수출입 구


미국 경상수지 추세단위：억 달러

2000 2001 2002 2003 2004 2005.1/4 2005.2/4

-4,160 -3,895 -4,752 -5,197 -6,681 -1,987 -1,957


조가 환율에 대해 비탄력적이어서 무역수지 적자가 확대

되자, 최근 금리 인상과 무역불균형 국가에 대한 통화절

상 압력 전략으로 선회함.

— 美 재무부 자료에 의하면 미국으로의 자본유입 규모는 8

월 890억 달러에서 9월에는 민간자금 유입 강화에 힘입

어 1,019억 달러로 사상 최대 수준을 기록하는 등 금리

인상 효과가 나타남( 참고).

○ 이에 따라 주요국 통화에 비해 상대적으로 강세를 지속해

오던 원화도 하반기 이후 약세로 전환됨.

— 글로벌 달러 약세기에 유로화가 지나치게 강세를 보인 데

대한 반작용으로 2005년 초부터 유로화가 약세로 반전된

데 이어 엔화 및 원화도 약세로 전환

— 2005년 들어서는 엔/달러 환율이 원/달러 환율보다 지나

치게 상승함에 따라 원, 엔 간의 비동조화(decoupling)

현상이 발생하고 이에 따라 원/엔 환율의 하락(엔화에 대

한 원화 강세)이 촉발

○ 달러 강세에도 불구하고 2005년 11월 현재, 최근 5년간


최저치 대비 원화 환율의 상승 폭은 3.9%에 그쳐 엔화와

유로화 환율의 상승 폭에 비하여 상대적으로 작음(,

참고).

— 2005년 11월 현재, 최근 5년간 최고치 대비 원화 환율

의 하락 폭은 21.4%로 나타나 엔화에 비하여 2배 정도

의 하락률을 기록

○ 2006년에는 달러화가 아래와 같은 이유로 상반기 중 다시

약세로 반전될 것으로 보여 원화 환율은 상고하저의 형태

를 보일 것으로 예상되며, 연평균으로는 올해의 1,020원대

보다 약간 낮은 1,010원대를 기록할 전망임.

— 미국의 무역수지 적자는 외국인의 자금 유입과 상쇄되어

주요국 대미 달러 환율 추이


1,400

1,300

1,200

1,100

1,000

900

800

700

원,엔 비동조

원,엔 비동조

달러 강세 전환

2000.1 2000.7 2001.1 2001.7 2002.1 2002.7 2003.1 2003.7 2004.1 2004.7 2005.1 2005.7


외환시장의 흐름이 미국과 주요국 간의 금리격차에 주로

영향을 받았으나,

— 미 연준이 금리인상 속도 완화를 시사한 데 이어 현재

2%대의 기준금리와 제로금리 수준으로 유지하고 있는 유

로권과 일본이 2006년 중에는 금리 인상을 단행할 것으

로 전망되어 금리 격차 축소에 따른 달러화 약세 반전이

불가피함.

주요국 통화의 대미 달러 환율 변화율단위：%

한국 일본 유로 영국 호주 싱가포르 태국

2000 -18.3 4.7 -20.3 -13.4 -24.3 -2.3 -4.9

2001 -21.3 -8.9 -25.4 -15.7 -31.1 -8.6 -6.7

2002 -12.9 1.0 -11.0 -7.0 -23.0 -2.9 -4.6

2003 -13.3 11.9 5.9 3.5 1.4 -0.6 4.0

2004 -0.2 16.1 15.3 11.6 5.4 3.0 5.8

주：각 연도 말 대비 2005년 11월 말 현재 변화율(-는 하락, +는 상승).

원, 엔 및 유로화의 대미 달러 환율 변화 비교

단위：달러당 가격, %

최고치(A) 최저치(B) 2005.11(C) 변화율(A/C) 변화율(B/C)

원/달러 1,325.6 1,002.2 1,041.4 -21.4 3.9

엔/10달러 1,335.4 1,032.4 1,183.4 -11.4 14.6

유로/1,000달러 1,176.5 746.3 847.5 -28.0 13.6

자료：한국은행. 주：비교기간은 2001. 1~2005. 11월까지임(월평균 환율). +는

환율 상승, -는 환율 하락을 각각 의미.


— 사상최고 수준을 경신하고 있는 미국의 무역적자 문제가

다시 부각되면서 중국 등 대미 무역흑자국에 대한 통화가

치 절상 압력의 가중이 원화 강세를 부추길 것으로 예상

미국 자본 유출입 현황

단위：십억 달러, 비계절조정

2003 2004 2005.6 2005.7 2005.8 2005.9

미국증권 매수 13526.0 15178.9 1530.1 1279.0 1414.6 1656.5

미국증권 매각 12806.1 14262.5 1435.2 1177.9 1326.7 1538.4

미국장기증권 순유입1) 719.9 916.4 94.9 101.0 87.9 118.0

민간 순매수2) 585.0 680.8 71.9 90.7 83.5 113.8

재무성 채권 순매수 159.7 150.9 -0.9 24.9 25.0 22.9

국․공채 순매수 129.9 205.6 17.1 32.1 16.9 18.4

회사채 순매수 260.3 298.0 51.9 23.3 38.1 48.9

주식 순매수 35.0 26.2 3.8 10.3 3.6 23.6

공공기관 순매수(해외중앙은행 등) 134.9 235.6 23.0 10.4 4.4 4.3

재무성 채권 순매수 103.8 201.1 16.7 3.6 3.2 -1.1

국․공채 순매수 25.9 20.8 3.2 5.7 -1.2 2.2

회사채 순매수 5.4 11.5 2.6 1.4 2.1 2.2

주식 순매수 -0.3 2.2 0.6 -0.3 0.3 1.0

해외증권 매수 2761.8 3123.1 307.9 273.3 311.7 318.9

해외증권 매각 2818.4 3276.0 321.0 287.1 310.6 335.1

해외증권 순매수3) -56.5 -152.8 -13.1 -13.8 1.1 -16.2

해외채권 순매수 32.0 -67.9 -1.2 -5.1 17.1 -9.1

해외주식 순매수 -88.6 -85.0 -11.8 -8.7 -16.0 -7.0

금융투자자금 순유입 663.3 763.6 81.8 87.3 89.0 101.9

자료：미 재무부. 주：1) 외국인들의 미국증권 순매수(+).

2) 국제 및 지역기구 포함.3) 미국인들의 외국증권 순매수(—).


— 국내적으로는 무역흑자의 지속과 주식시장의 활황세 지속

에 따른 외국인 투자자금 유입 등으로 인한 달러화 공급

우위가 원화 강세 요인으로 작용

(3) 주요국 경기

□ 고유가 기조와 금리 인상으로 성장세의 완만한 둔화 전망

○ 2006년 세계경제는 고유가의 지속과 통화긴축 기조의 확

산에 따라 성장세의 둔화가 이어질 것이나, 2005년에 비

해서는 그 둔화 폭이 매우 작을 것으로 예상됨.

— 2005년에 이어 2006년에도 연평균 배럴당 50달러대의

고유가 기조가 이어질 가능성이 높은 가운데 미 연준의

금리 인상으로 시작된 통화긴축 기조가 여타 주요국으로

확산될 것으로 전망

— 그러나 미국을 비롯한 주요국 경기가 유가 급등의 영향을

상대적으로 덜 받고 있는 데다 금리 인상이 인플레 완화

를 위한 선제적 성격을 띠고 있어 성장에 미치는 영향은

제한적일 전망

○ 2006년 세계경제는 2005년과 비슷한 4%대 초반의 성장

이 예상되고, 주요국 경제 역시 2005년과 비슷한 성장세

를 이어갈 것으로 전망됨.

— 미국경제가 3%대 초반, 일본과 유로는 그보다 낮은 2% 내

외, 중국경제는 8%대 후반의 성장세를 유지할 것으로 전망


세계경제 성장률 및 세계교역 신장률 추이와 전망단위：%, 전년동기비

20042005 2006

(전망)1/4 2/4 3/4 연간(전망)

세 계 5.1 - - - 4.3 4.3

OECD 3.3 2.6 2.6 2.8 2.4 2.3

미 국 4.2 3.6 3.6 3.6 3.5 3.2

일 본 2.3 1.4 2.6 2.9 2.4 2.0

유 로 2.1 1.2 1.2 1.6 1.3 1.9

중 국 9.5 9.4 9.5 9.4 9.4 8.8

세계교역 10.3 - - - 7.0 7.4

자료：IMF; OECD; 미 상무성; 일본 내각부; 유로 통계청.

○ 지난 2004년 세계경제의 유례 없는 고성장으로 연간 10%

대의 높은 신장률을 기록한 세계교역은 경기 둔화의 영향

으로 2006년에는 2005년과 비슷한 7～8% 수준의 신장률

을 기록할 것으로 전망

○ 미 연준은 현재 4.25%의 연방기금 금리를 4.75～5% 수

준까지 인상할 것으로 보이고, 2003년 6월 이후 2년 만에

금리 인상(2%→2.25%)을 단행한 유럽중앙은행도 미국과

의 금리 차 축소에 나설 것으로 전망

— 사실상 제로금리 기조를 유지하고 있는 일본은행은 디플

레 해소 문제가 남아 있어 실제 금리 인상을 단행하기까

지는 시간이 걸리겠으나, 미국과 유로권의 금리 인상을

뒤따를 것으로 예상


주요 선진국의 금리 전망단위：%, 장기금리 기준

2001 2002 2003 20042005

(전망)

2006

(전망)

미 국 5.02 4.61 4.02 4.27 4.29 5.02

일 본 1.40 1.30 0.99 1.52 1.35 1.77

유 로 5.00 4.90 4.16 4.14 3.45 3.95

자료：Oxford Economic Forecasting.

○ 한편, 2004～2005년 세계경기의 둔화 영향에도 불구하고

제한적이나마 상승세를 이어간 원자재 가격(에너지 제외)

은 수요 증가세의 둔화가 지속되면서 2006년에는 하락세

로의 전환 가능성이 높아 보임.

— 개도국을 중심으로 한 지속적인 수요 증가와 일부 품목에

서의 낮은 재고수준은 가격의 지나친 하락을 제한하는 요

인으로 작용하겠으나, 현재의 높은 수준에서 추가 상승을

이끌 만한 요인이 부재하다는 점을 감안할 때 가격 상승

세의 지속을 예단하기 어려워 보임.

3. 국내경제 전망

□ 경제성장：안정기조 정착

○ 2006년 중 국내경제는 소비의 성장기여도가 높아져 안정

적 성장기조가 정착되는 가운데 경제성장률은 5%에 근접


할 것으로 예상됨.

○ 내수는 건설투자의 부진과 설비투자의 미약한 회복에도 불

구하고 소비 증가에 의해 주도되어 성장기여도가 3%포인

트를 넘어설 것으로 예상됨.

○ 2006년 중에는 세계경제의 성장세 유지, IT경기의 회복,

유가와 환율의 불확실성 축소 등으로 두 자릿수의 수출 증

가율이 유지되면서 수입증가율은 다소 낮아져 견조한 무역

수지 흑자를 이어갈 것임.

□ 민간소비：4%대의 회복세 지속

○ 2004년 4/4분기 이후 증가율이 플러스로 반전된 민간소비

는 2005년 하반기에는 4%대로 증가율이 높아진 데 이어,

2006년에도 4.6% 정도의 안정적인 증가가 예상됨.

— 경기회복에 따른 신규고용 증대와 가계부채 조정, 증시

활황 및 부동산가격 안정에 따른 소비여력의 증대가 소비

증가를 뒷받침할 전망

— 2005년 하반기 이후 가시화되고 있는 서비스 수요회복이

내년에도 이어지면서 소비부진의 한 원인이 되어 온 자영

업 소득 침체가 점차 해소될 전망

— 다만, 소득격차의 확대, 중장기적인 가계부채 문제, 노후

불안에 따른 저축유인 증대 등의 구조적 요인이 상당기간

동안 소비를 제약할 전망




는 내년에는 7%를 웃도는 증가가 예상되나, 경기상승을

주도할 정도의 강력한 회복세를 기대하기는 어려울 것으로

예상됨.

— 민간소비의 회복이 아직은 기업의 투자의욕을 불러일으킬

만큼 강력하지 않고, 기업 내외적인 투자유인의 미흡 등

으로 기업들의 수익성에 대한 확신이 부족한 상황

○ 설비투자의 경기선행성이 퇴색한 가운데 2년 넘게 감소를

보이던 운수장비 투자가 2005년 3/4분기 들어 증가세로

돌아서는 등 순환적 성격의 투자는 지속될 전망임.

— 2006년 중에는 민간소비의 회복에 따른 산업생산의 증가

로 설비투자조정 압력이 높아지면서 설비투자에 긍정적

영향을 미칠 전망


○ 2005년 상반기 중 마이너스의 성장을 보인 건설투자는 하

반기에도 뚜렷한 회복을 기대하기 어려우며 2006년에도

1%대의 저성장이 예상됨.

— 2005년 건설경기를 이끌었던 공공 토목건설은 예산 조기

집행으로 연말까지는 부진이 지속될 것으로 보이며, 2006년

초 새로운 관급공사의 개시에 따라 증가세로 반전될 전망


○ 2006년 중에는 서민용 임대주택 건설공사, BTL 등을 통

한 민간투자 유인 등의 부동산 안정대책에도 불구하고 종

합부동산세의 도입에 따라 주택건설 수요가 크게 침체될

것으로 예상됨.

— 건설투자의 선행지표인 건축허가면적이나 국내건설수주가

지난 3/4분기부터 감소 내지 위축되어 향후 건설투자의

침체를 예고

— 다만, 건축관련 규제와 소방안전 규제 등의 완화에 따른

건축물 개․보수 등의 특수는 건설경기의 회복에 일조할

것으로 예상

□ 수출입：두 자릿수의 증가세 지속

○ 2005년 하반기 이후 유가 급등과 환율 급락 등의 악조건

을 이겨 내고 호조세가 재개된 수출은 2006년에도 10%를

약간 웃도는 증가율을 유지할 것으로 예상됨.

— 2005년 상반기 중 10.8%의 증가를 보인 수출은 하반기

들어 반도체, 자동차, 조선 등 주력 산업의 수출이 대폭

늘어나 증가율이 13.5%로 높아진 것으로 추정

— 2006년 중에는 중국, 미국 등 주요 교역국의 건실한 성

장세 유지, 세계 IT경기의 회복, 환율과 유가의 변동성

축소 등의 양호한 수출여건에 힘입어 두 자릿수의 증가율

을 유지할 전망


○ 2005년 유가 상승에 따른 수입단가 상승 등으로 15% 넘

게 증가했던 수입은 2006년 중 유가가 안정세를 유지할

것으로 보여 12% 수준으로 증가율이 낮아질 전망임.

— 수입단가 상승률：11.7%(2005 1/4) → 10.2%(2005

2/4) → 9.2%(2005 3/4)

○ 2006년 중 수출증가율이 10%대, 수입증가율이 12%대를

거시경제지표 전망

단위：전년동기 대비 %, 억 달러

2005 2006

상반기 하반기 연간 상반기 하반기 연간

실질GDP 3.0 4.7 3.9 5.0 4.8 4.9

민간소비 2.1 4.0 3.0 4.8 4.4 4.6

설비투자 3.0 4.3 3.7 7.5 7.0 7.3

건설투자 -0.2 0.7 0.3 1.5 1.7 1.6

수출(억 달러)


1,365 1,482 2,847 1,523 1,623 3,146

(10.8) (13.5) (12.2) (11.5) (9.5) (10.5)

수입(억 달러)


1,242 1,361 2,602 1,398 1,519 2,917

(14.9) (16.9) (15.9) (12.6) (11.6) (12.1)

수출입차(억 달러) 124 121 245 125 104 229

경상수지(억 달러) 87 75 162 60 76 136

CPI 3.1 2.6 2.8 3.1 3.0 3.1

PPI 2.8 1.9 2.3 2.2 0.6 1.4

원/달러 환율 1,015 1,035 1,025 1,021 1,006 1,014

실업률 3.7 3.6 3.7 3.8 3.5 3.6

회사채 수익률 4.3 5.1 4.7 6.0 6.0 6.0

주：수출 및 수입은 통관 기준.


각각 기록할 경우 무역수지 흑자는 2005년에 이어 200억

달러를 넘어설 것으로 보임.

4. 부문별 전망

(1) 민간소비

1) 개관

□ 전체적으로 민간소비는 완만한 회복세 지속

○ 민간소비는 2004년 4분기 이후 증가세가 완만하나마 높아

지는 추이를 지속하여 오고 있음. 회복세는 하반기에 좀

더 확대되어 2005년 연간 3.2% 정도의 증가가 예상됨.

— 민간소비 증가율은 2005년 상반기 2.1%에서 3분기에는

4.0%로 좀 더 높아지는 추이를 보였음.

— 속보성 지표나 소비심리를 나타내는 소비자 기대지수 등

도 소비회복이 점차 가시화되는 추이를 보이고 있어 소비

증가율은 4분기에 더 높아질 전망

○ 소비회복세는 2006년에도 이어지면서 증가세가 좀 더 가

속화되어 4.6% 정도의 높은 증가를 보일 것으로 전망됨.

— 2005년 하반기 이후 가시화되고 있는 서비스 부문 수요

회복이 2006년에도 이어지면서 그동안 소비부진의 주요 원


인이 되어 온 자영업 소득 침체가 점차 해소될 것으로 전망

— 고용 여건의 개선 추이가 지속되고 가계 소비성향에 부정

적 영향을 미쳐 온 가계소득 격차 확대도 진정되면서 소

비 회복에 기여할 전망

— 유가 변동과 가계부채 문제 등 일부 요인이 소비회복 속

도에 변수가 될 수 있으나 이들 변수의 급격한 변동이 없

는 한 전반적 소비회복세에는 큰 영향을 미치지 못할 것

으로 예상

2) 주요 지표별 소비요인 분석

□ 내구재 및 비내구재 판매지수 상승세

○ 3분기 들어 소비재별로 자동차 등 내구재 및 준내구재의

판매지수가 상승하였으며, 이러한 추세는 2006년에도 지

속될 것으로 예상

소비재별 판매액지수 추이

2004 2005

3/4 4/4 1/4 2/4 3/4 8월 9월

합 계 4.7 3.7 4.0 6.3 6.6 9.0 4.4

내 구 재 -3.4 1.4 0.5 3.7 4.6 8.0 -2.2

준내구재 4.1 4.6 3.5 7.8 10.3 11.5 9.4

비내구재 8.3 4.2 5.5 6.6 6.0 8.5 4.6

자료：통계청.


— 9월 들어 일시적으로 내구재의 판매지수가 급격히 하락한

것은 자동차 부문의 노사문제로 생산부진에 따른 영향에

의한 것임. 이후 유가의 하락세와 더불어 노사합의로 판

매회복

내구재 및 비내구재의 월별 판매 추이

-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

9월 10월 11월 12월 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월

내 구 재

비 내 구 재

자료：통계청.

도․소매업 판매지수 추이2004 2005

3/4 4/4 1/4 2/4 3/4 8월 9월

총지수 5.8 4.1 2.4 4.7 4.6 6.3 3.6

도매업 7.6 5.7 1.4 3.4 3.0 4.2 2.9

소매업 2.6 0.6 4.1 4.6 3.8 4.3 3.7

자동차판매 및

차량연료6.5 6.2 2.2 10.0 13.2 19.7 6.1

자료：통계청.

20.0

15.0

10.0

5.0

0.0

-5.0

-10.0


○ 도․소매업 판매지수 추이를 보면 전체적으로 1/4분기 이

후 꾸준한 증가세를 보였으며, 소매업 판매지수 등도 상승

세를 보이고 있음.

□ 소비자 기대지수 및 평가지수 상승

○ 소비심리상태를 나타내는 소비자 기대지수도 8월 이후 완

만한 상승세를 보이고 있으며, 경기 및 생활형편에 대한 기

대지수가 다소 호전되면서 내구소비재 등을 중심으로 소비

지출이 증가

— 소비자 평가지수도 8월 이후 상승세를 보이고 있으며,

2004년에 비해 크게 향상된 양상을 보임.

소비자 기대지수 및 평가지수

50

60

70

80

90

100

110

10월 11월 12월 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 10월

기대지수

평가지수

자료：통계청.

110

100

90

80

70

60

5010월 11월 12월 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 10월


소비자 기대지수 및 평가지수 추이

2004 2005

4/4 1/4 2/4 3/4

11월 12월 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 10월

소비자 기대지수 86.6 85.1 90.3 99.4 102.2 101.3 99.2 95.4 95.2 94.8 96.7 97.5

경기 75.5 74.2 85.6 106.2 110.4 107.8 102.4 92.2 92.2 90.0 93.9 97.2

생활형편 91.1 89.8 93.6 98.3 101.3 101.5 100.8 97.8 95.9 95.9 98.1 98.7

소비지출 96.7 95.6 98.3 103.1 105.5 104.9 103.4 103.4 103.6 104.3 105.4 104.2

내구소비재 구매 85.3 82.4 85.1 91.8 91.3 90.7 89.8 87.6 89.9 89.1 89.6 90.1

외식, 오락, 문화 81.3 79.2 82.2 88.1 92.3 91.0 90.6 88.7 88.4 89.5 89.8 89.8

소비자 평가지수 62.8 62.2 66.5 83.2 89.6 90.2 85.5 79.7 78.9 78.3 81.2 83.4

경기 50.1 50.4 56.4 84.0 93.4 95.0 86.6 76.2 76.0 74.6 77.8 81.8

생활형편 75.4 74.0 76.6 82.4 85.9 85.5 84.4 83.2 81.8 82.0 84.5 85.0

자료：통계청.

□ 취업자 수 지속적 증가

○ 취업자 수가 1분기 이후 계속 증가세를 보임으로써 소비회

복에 긍정적 효과 기대

— 2005년 2/4분기 이후 취업자 수는 서비스업의 주도로

크게 증가하여 40만 명을 상회하였으나 전년동기에 비해

다소 낮은 증가세를 보임. 전체적으로 이러한 고용증대

효과는 4분기 이후 소비회복에 긍정적 효과를 기대


취업자 수 증가 추이단위：만 명(전년동기비)

2004 2005

3/4 4/4 1/4 2/4 3/4

전체 취업자 수 35.3 40.8 14.2 38.2 37.9

서비스업 40.1 45.3 24.5 37.9 42.3

자료：통계청. 주：서비스업은 건설, 도소매, 음식, 숙박, 통신, 공공서비스 등 포함.

□ 30~40대 중심으로 소비지출 증가 예상

○ 2005년 4분기 소비자태도조사(SERI)를 살펴보면, 2004년

에 비해 소비지출이 증가한 것으로 조사됨.

— 소득 수준별로 보면 소득이 높을수록 소비지출이 증가하

2005년 소비지출 변화 및 2006년 전망

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

2005년 2.4 35.8 40.1 19.2 2.5

2006년 2.9 39.2 41.2 15.6 1.1

크게 증가 조금 증가 비슷 조금 감소 크게 감소

자료：삼성경제연구소.

45

40

35

30

25

20

15

10

5

0


였으며 연령별로는 30～40대가 가장 많은 것으로 조사

— 이러한 결과는 유가 상승 등의 불안 요인에도 불구하고 전체

적으로 2006년 소비지출은 올해보다 증가할 것으로 예상됨.

□ 개인 부채증가율은 하락세

○ 개인의 부채증가율은 2003년 하반기 이후 급속히 하락하

여, 2005년 2분기까지 크게 변화가 없음. 이는 개인의 부

채가 더 이상 확대되고 있지 않다는 점을 보여 주고 있음.

— 또한 개인자산증가율도 완만한 상승세를 보이고 있음.

　 개인의 부채 및 자산증가율 추이단위：%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

부채증가율

자산증가율

부채증가율 26.5% 28.3% 27.8% 26.7% 19.5% 13.0% 7.4% 4.9% 5.3% 5.9% 6.3% 4.9% 4.8% 7.4%자산증가율 11.0% 11.6% 10.8% 11.1% 9.0% 7.0% 6.0% 5.1% 5.7% 6.3% 6.7% 5.5% 5.6% 6.7%

2002 2003 2004 2005

2002 2003 2004 2005

부채증가율 26.5 28.3 27.8 26.7 19.5 13.0 7.4 4.9 5.3 5.9 6.3 4.9 4.8 7.4

자산증가율 11.0 11.6 10.8 11.1 9.0 7.0 6.0 5.1 5.7 6.3 6.7 5.5 5.6 6.7

자료：한국은행, 금융자산부채잔액표(부채, 자산 각각 총합임(전년동기 대비)).

30

25

20

15

10

5

0


□ 낮은 가계소득 증가율, 조세부담 증가 등 소비부진 요인

○ 전년동기비 가계소득 증가율이 계속 낮아지는 추세를 보이

고 있는 데다가 특히 근로소득 증가율이 3분기 들어 2%

미만대로 낮아지면서 부진한 소비의 원인으로 작용

— 또한 총소비지출 증가율은 5% 이상으로 꾸준한 증가세를

보이고 있으나 항목별로 보면 조세 등 비소비 부분이 3분

기에 14.4%로 증가함으로써, 조세부담 증가에 따른 소

비위축이 우려

가계소득 및 지출 추이

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

소득 6.8 5.8 6.6 3.8 5.3 4.3 2.0

근로소득 8.2 6.4 6.4 3.9 3.2 3.4 1.7

소비지출 8.0 3.3 5.2 3.3 3.8 3.2 3.3

비소비지출 21.8 13.1 10.1 10.5 5.3 8.6 14.4

04년 1분기 04년 2분기 04년 3분기 04년 4분기 05년 1분기 05년 2분기 05년 3분기


25

20

15

10

5

0 2004년1분기 2004년2분기 2004년3분기 2004년4분기 2005년1분기 2005년2분기 2005년3분기

단위：%(전년동기비)


(2) 투 자

1) 설비투자



는 2006년에는 7%를 웃도는 증가가 예상되나, 경기상승

을 주도할 정도의 강력한 회복세를 기대하기는 어려울 것

으로 예상됨.

— 설비투자의 선행지표인 기계수주액이 2005년 3/4분기

전년동기 대비 13.5% 증가에 그치고, 아직 민간소비의

회복 정도가 불확실한 상황에서 기업의 투자유인이 제대

로 작동하지 못하고 있는 실정

— 다만, 기계류 투자의 증가세가 유지되고 있으며, 2년 넘

게 감소하던 운수장비 투자가 올 3/4분기 들어 2.4% 증

가세로 돌아섰고 현재 운수장비의 노후화를 고려할 때 이

러한 순환적 성격의 투자는 지속될 것으로 기대

— 또한, 현재 침체되어 있는 중소기업의 설비투자에 직접적

인 영향을 주는 도․소매업과 서비스업을 중심으로 내수

회복세가 가시화되고 있어 완만한 투자회복이 예상

○ 설비투자의 회복지연은 성장잠재력의 약화에 따른 자본생

산성의 하락과 같은 구조적 원인이 주된 요인임.

— 외환위기 이후 대기업을 중심으로 진행된 구조조정이 지


속적으로 이루어지지 못하고 있으며, 오히려 현금성 자산

보유*를 늘리는 보수적 경영을 통한 기업방어에 치중하는

면이 있음.

* 2005년 상반기 대기업의 총자산 대비 현금성자산 비

율은 8.8%

— 자금여력이 있는 대기업은 새로운 수익모델 창출을 위한

과감한 투자보다는 요소비용이 싼 해외로의 진출을 추진

하고 있고, 중소기업은 내수침체에 따른 자금난과 대기업

의 하청에 익숙한 나머지 독자적 투자를 하지 못하는 상

황

— 이 외에도 2006년의 지방자치단체선거 등의 정치일정을

고려할 때 정치․경제적 불확실성도 크게 해소되기는 힘

든 실정

○ 설비투자의 경기선행성이 퇴색한 가운데 2006년 중 민간

소비의 회복에 따른 산업생산의 증가로 설비투자조정 압력

이 높아지면서 설비투자는 조금씩 개선될 것으로 전망됨.

— 2006년 중 고유가, 고금리 등 비용변수의 불확실성이

있기는 하지만 자금여력이 있는 대기업을 중심으로 하

반기 대규모 기업도시 건설계획이 차질없이 이루어지고,

수출호조, 내구재와 서비스 수요의 회복 등이 중소기업

의 투자를 자극할 경우 설비투자는 상당한 탄력을 받을

수 있음.


설비투자 관련지표들의 증감률단위：전년동기 대비, %

2003 2004 2005

1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 2/4 3/4

설비투자(국민계정)

운수장비

기계류

2.3

-1.0

3.4

-0.4

-8.5

2.1

-4.6

-23.1

1.1

-2.0

-16.4

2.3

-0.3

-18.8

5.5

6.2

-0.4

8.0

6.8

-5.9

9.9

2.5

-12.2

6.1

3.1

-11.9

6.8

2.9

-10.3

6.3

4.2

2.4

4.6

설비투자추계지수 2.6 0.2 -6.4 -5.3 -2.0 3.2 3.8 0.1 3.9 1.5 0.5

국내기계수주 20.9 23.6 55.7 10.5 48.2 19.5 -0.0 29.9 -3.6 0.8 13.5

자료：한국은행 Ecos.

2) 건설투자


○ 건설투자는 2005년 상반기 중 마이너스의 성장을 보인 가

운데 8.31 부동산투기 억제정책의 발표에 따른 영향 등으

로 하반기에도 1%대의 증가에 그칠 전망이고 2006년에도

이러한 저성장이 이어질 것으로 전망

— 건설경기를 이끌었던 공공 토목건설은 예산 조기집행으로

2005년 말까지는 크게 기대하기 어려우며, 2006년 초 새로

운 관급공사의 개시에 따라 증가세로 반전될 것으로 보임.

— 하지만 2006년 중 공공부문의 사회간접자본(SOC) 투자

는 다소 주춤할 것으로 예상되고 정부의 강력한 부동산투

기 억제정책의 효과가 내년에도 이어질 것으로 예상되어

주택가격과 동행적인 민간 건설경기의 회복은 기대하기

어려움.


○ 2006년 중에는 서민용 임대주택 건설공사, 기업도시 건설

계획, BTL 방식을 통한 민간투자 유인 등의 확대정책이

있기는 하지만 종합부동산세제의 실시에 따른 침체된 건설

경기를 반전시키기에는 부족한 상황임.

— 건설투자의 선행지표인 건설수주액은 2005년 9월 중 전

년대비 28.5% 증가하였으나 3분기 전체로는 16.7%의

증가에 그쳐 증가폭이 줄어들었고, 건설기성액도 10월 중

전년동월 대비 3.4% 증가*에 그쳐 상당기간 침체가 예상

* 전년동월의 높은 수준에 대한 반사효과로 대폭 감소한 것임.

— 2006년 중 본격적으로 실시되는 종합부동산세제는 정부

의 보유세 강화정책의 강한 의지를 담고 있어 민간의 주

택투기수요를 실수요로 이전시킬 것이며, 이 과정에서 건

설경기는 당분간 급격히 상승하기 어려울 것

— 다만, 정부가 2005년 계획과 달리 큰 성과를 보이지 못

하였던 BTL 방식을 통한 민간투자를 2006년 역점사업

으로 삼고 있으며, 대기업을 중심으로 기업도시․산업클

러스터 조성에 대규모 투자가 게획되어 있어 낮으나마 건

설투자의 상승세가 유지될 것으로 보임.

— 또한, 단기적 조정에 민감한 잠재적 투기수요가 상존하고

있고, 뉴타운과 소규모 신도시 건설계획, 건축관련 규제

와 소방안전 규제 완화 등에 따른 건축물 개․보수 등의

특수가 건설경기의 회복에 일조할 것으로 예상됨.


건설투자 관련지표들의 증감률단위：전년동기 대비, %

2003 2004 2005

1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 2/4 3/4

건설투자(국민계정)

건물건설

토목건설

7.7

12.8

-1.1

7.9

10.3

4.7

7.7

11.7

2.1

8.3

11.8

4.4

4.9

7.7

-0.7

3.6

4.6

2.1

1.3

1.1

1.7

-3.4

-3.7

-3.0

-2.9

-6.2

4.0

1.7

1.8

1.6

0.4

0.4

0.5

건설수주액 3.3 50.5 47.6 2.1 -14.2 -26.1 -22.5 26.0 27.8 40.5 16.7

건설기성액 16.4 17.7 16.4 16.0 14.7 12.2 14.8 4.4 2.8 10.1 4.6

자료：한국은행 Ecos.

(3) 수출입

□ 2005년 하반기 이후 수출 회복세

○ 2005년 수출은 하반기 이후의 회복세에 힘입어 당초 예상

보다 올라간 12.2% 증가할 것으로 전망됨.

— 상반기 중 수출은 세계 IT경기의 둔화로 IT제품의 수출

이 한 자릿수에 그친 데다, 급격한 원화절상과 국제유가

의 급등 등 대외여건의 악화로 10.8% 증가에 그쳤음.

— 하반기 들어와 IT제품의 완만한 회복과 조선, 일반기계

등 비IT제품의 수출호조, 그리고 유가 급등세의 진정 등

대외여건 개선에 힘입어 수출증가율이 13.5%로 높아진

것으로 추정

○ 2005년 수입도 수출호조에 따른 중간재 수입의 증가와 고

유가로 인한 원자재 수입의 급증으로 15.9%의 높은 증가


최근 수출입 추이

0

10

20

30

40

50

'04.1 3 5 7 9 11 '05.1 3 5 7 9 110

10

20

30

40

50

수출증가율

수입증가율

무역수지

(%) (억달러)

세가 예상됨.

— 우리나라가 주로 수입하는 두바이유 가격(평균)은 2004년

배럴당 33.4달러에서 2005년 2분기 47.7달러, 3분기

55.4달러로 급등한 뒤 11월에는 51.5달러로 급등세가

다소 진정

— 이에 따라 원유수입도 2005년 1～11월 중 2004년 동기

대비 42.6%나 증가한 386억 달러를 기록하였으며, 총수

입의 16.3%나 차지

○ 국제유가의 급등으로 인해 수입단가는 큰 폭으로 오른 반

면, IT제품의 가격하락으로 수출단가는 소폭 상승에 그쳐

2004.1 2005.13 5 7 9 11 3 5 7 9 11

50

40

30

20

10

0

50

40

30

20

10

0

(%) 억 달러

수출증가율

무역수지

수입증가율


수출입 단가 및 교역조건 추이단위：2000=100, %

수출단가 (상승률) 수입단가 (상승률)순상품

교역조건

2001 86.9 -13.1 91.0 -9.0 95.5

2002 83.1 -4.4 87.5 -3.8 95.0

2003 85.1 2.4 95.6 9.3 89.0

2004 91.5 7.5 107.3 12.2 85.3

2005(1~10) 92.9 1.8 117.1 10.1 79.3


교역조건은 2005년에도 계속 악화

— 1～10월 중 수출단가는 1.8% 상승에 그친 반면, 수입단

가는 10.1%나 상승

□ 1980년대 중반 3저 호황기보다 견조한 수출 호조세

○ 2003년 이후 3년 연속 두 자릿수의 수출 증가세가 예상됨.

이런 수출실적은 지난 1980년대 중반 3저 호황기 이후 처

음 있는 일로서, 1980년대 중반보다 더욱 견조한 실적으

로 평가됨.

— 1980년대 중반이 저유가, 저금리, 저원화가치 등 가격변

수의 개선에 기인한 것과는 달리 최근의 수출호조는 원화

절상, 국제유가 상승 등 대외여건이 불리한 상황에서 달성

— 수출상품 구성 면에서도 1980년대 중반에는 섬유, 신발

등 경공업제품이 주력 산업이었던 데 반해, 이번에는 자


1980년대 이후 우리나라 수출증가율 추이

-20.0

-10.0

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005

자료：한국무역협회, KOTIS 무역통계 DB.

동차, 조선, 철강, 석유화학, 일반기계, 반도체 등 중화학

제품이 수출 증가세를 주도

○ 2005년 대내외 수출여건이 밝은 편이 아니었음에도 불구

하고 수출이 견조한 증가세를 유지하게 된 것은 무엇보다도

우리 수출상품의 국제경쟁력이 크게 향상되었기 때문임.

— 반도체：D램 메모리에서 세계 1위의 시장점유율을 유지

하고 있는 가운데 MP3, 디지털 카메라 등에서 수요가

급증하고 있는 낸드플래시 메모리의 수출비중이 확대되면

서 가격하락에 따른 D램의 부진을 상쇄

(%)40.0

30.0

20.0

10.0

0.0

-10.0

-20.01981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005

3저

호황기최근

호조기


— 자동차：연구개발 투자 확대와 신차 개발기간 단축, 품질

경쟁력 향상 등으로 한국 차의 브랜드 이미지가 급속히

상승하면서 미국, EU 등 대선진국 수입에서 차지하는 한

국의 비중 급상승

— 조선：2000년 이후 확보한 세계 1위의 경쟁력을 바탕으

로 초대형 컨테이너선, LNG선 등 고부가가치 선박의 건

조가 증가하면서 수출 호조세 지속

— 휴대폰：중국 업체와의 경쟁심화에 따른 가격하락으로 중

저가 제품의 수출은 부진하나, 국내 대기업 제품의 브랜드

이미지 제고로 카메라폰 등 첨단제품의 수출은 꾸준히 유지

— 일반기계：원가절감 및 품질향상, 신시장 개척, 정부의

국산화 정책의 성과 등에 힘입어 냉동공조기계, 공작기

계, 건설용 기계 등을 중심으로 수출이 크게 증가

주요 품목별 수출실적단위：백만 달러, %

2003 2004 2005.1∼11.20

총수출 193,817(19.3) 253,845(31.0) 248,384(12.1)

반도체 19,535(17.5) 26,516(35.7) 26,586(13.2)

자동차 19,119(29.4) 26,577(39.0) 25,011(12.8)

무선통신기기 18,697(37.3) 26,223(40.3) 24,285( 5.1)

일반기계 11,767(27.1) 16,839(43.1) 19,387(31.9)

선 박 11,334( 4.3) 15,657(38.1) 15,487(15.9)

철강제품 9,282(31.4) 13,384(44.2) 14,674(27.8)

석유화학 11,917(28.6) 17,015(42.8) 18,408(24.8)

자료：산업자원부.


○ 고유가 및 국제 원자재 가격의 상승으로 철강, 석유화학제

품의 국제가격이 상승한 것도 이들 제품의 수출이 폭발적

으로 늘어난 요인임.

○ 2005년 세계 경기가 다소 둔화되고는 있으나, 우리의 최

대 교역상대국인 중국과 미국이 고성장세를 지속하고 있는

것도 수출 호조세가 지속된 주요 요인임.

— 중국경제는 2005년 상반기 중 9.5%에 달하는 고성장세

를 지속하였으며, 미국경제도 3분기에 4.3%(전기비 연

율) 성장하는 등 고성장세 지속

— 그 결과 우리의 대중국 수출은 2004년 41.7%의 폭발적

인 증가에도 불구하고 2005년에도 11월까지 24.6%의

높은 증가율 기록

□ 2006년 수출, 10.5%의 견조한 증가세 유지

○ 2006년 수출은 중국, 미국 등 주요 교역국의 건실한 성장

세 유지, 세계 IT경기의 회복, 환율과 유가의 변동성 축소

등의 양호한 수출여건에 힘입어 두 자릿수의 증가율을 유

지할 전망임.

— 미국과 중국의 성장세는 다소 둔화될 것이나, EU․일본

경제의 회복 등으로 세계경제성장률(IMF)은 2005년과

동일한 4.3% 예상

— 가전, 통신기기, 반도체 등 IT제품의 수출이 독일 월드컵


특수, 3G 등 신규서비스 확대 등에 힘입어 올해보다 증

가할 것으로 기대

— 유가(5% 상승) 및 원화가치(1% 절상)가 수출에 미치는

영향도 2006년에는 크게 줄어들 전망

○ 2006년 수입은 내수경기의 회복에 따라 소비재 및 내수용

자본재의 수입이 점차 증가할 것이나, 국제유가가 안정세

를 유지할 것으로 보여 증가율이 12% 수준으로 다소 낮아

질 전망임.

— 수입단가 상승률：11.7%(2005. 1분기) → 10.2%(2분

기) → 9.2%(3분기)

○ 2006년 중 수출증가율이 10%대, 수입증가율이 12%대를

각각 기록할 경우 무역수지 흑자는 2005년에 이어 200억

달러를 계속 넘어설 것으로 보임.

2005/2006년 수출입 전망단위：전년동기 대비, %

2004 2005 2006

연 간 상반기 하반기 연 간 상반기 하반기 연 간

수출(억 달러) 2,539 1,365 1,482 2,847 1,523 1,623 3,146

(증가율) (31.0) (10.8) (13.5) (12.2) (11.5) (9.5) (10.5)

수입(억 달러) 2,245 1,242 1,361 2,602 1,398 1,519 2,917

(증가율) (25.5) (14.9) (16.9) (15.9) (12.6) (11.6) (12.1)

수출입차(억 달러) 294 124 121 245 125 104 229

57

Ⅱ. 해외경제

1. 미국경제

□ 내수경기의 둔화세 이어지나 연간 3%대 성장률 전망

○ 유가 급등세와 연준(Fed)의 금리 인상, 예기치 못한 허리

케인의 여파에도 불구하고 2005년 들어 연간 3%대의 성

장세를 유지

— 2005년 초 이후 배럴당 40달러를 상회하는 고유가 지

속, 올 들어 연준의 8차례에 걸친 200bp의 금리 인상조

치, 두 차례(8~9월)에 걸친 허리케인 강타 등은 미국경

제의 성장세를 제한하는 요인으로 작용

＊ WTI 유가：2005년 1월 42.3달러 → 9월 69.5달러

(연중 최고치)

＊ 2004년 6월 이후 총 12차례에 걸쳐 300bp 인상(1%→

4%)

＊ 8월 말 카트리나 강타 여파로 9월 산업생산 전월비

1.5% 감소

＊ 9월 중 리타 영향으로 10월 소비자 신뢰지수 2년 만에

최저치 기록


미국의 주요 경제성장 내역단위：%

2003 2004 2005

연간 연간 1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 2/4 3/4

실질GDP 2.7 4.2 4.7 4.6 3.8 3.8 3.6 3.6 3.6

개인소비 2.9 3.9 4.3 3.9 3.5 3.8 3.5 3.9 3.8

민간투자 3.9 11.9 10.5 15.1 11.8 10.4 10.1 4.0 4.1

비주택투자 1.3 9.4 7.9 9.2 9.4 10.9 10.3 9.2 8.3

설비투자 3.2 11.9 9.8 11.9 12.0 13.8 12.8 11.7 10.5

IT 장비 5.1 13.6 14.9 16.2 12.6 11.2 11.9 13.0 13.7

주택투자 8.4 10.3 11.9 13.9 9.1 6.6 7.7 6.1 7.2

순수출* -521.4 -601.3 -563.0 -601.7 -606.5 -634.1 -645.4 -614.2 -617.5

정부소비 2.8 2.2 2.9 1.7 2.0 2.1 1.7 1.8 2.0

자료：미 상무부. 주：전년동기비 기준. 단, *는 십억 달러(실질) 기준.

— 그러나 저금리 기조에 따른 주택․건설 경기의 호황이 지

속된 데다 자동차업체들의 경쟁적인 할인판매, IT경기 회

복 등에 힘입어 소비와 투자 등 내수 여건은 비교적 견실

한 추이를 지속

＊ 신규주택 판매：2005년 6월 연간 환산기준 735만 호

(사상 최고치)

＊ 자동차 소비(실질)：2004년 1.6% → 2005년 3분기

전년동기비 3.5%

＊ IT생산：2005년 1분기 전년동기비 7.4% 증가(3년 만

에 최대 폭)

○ 고유가 지속과 금리 인상의 영향이 경제 전반에 확산되면

Ⅱ. 해외경제 59

서 내수경기의 둔화세가 이어질 것으로 예상되나, 급격한

경기 침체로 이어지는 조정국면이 초래될 가능성은 상대적

으로 낮아 보임.

— 고유가로 인해 소비자들의 에너지 비용 부담이 점차 늘고

있는 가운데 금리 인상으로 주택․건설 경기도 점진적인

조정국면에 접어드는 모습을 보이면서 내수경기의 둔화

지속 가능성을 시사

＊ 에너지 소비 비중(명목)：2005년 3분기 현재 6.1%

(1991년 4분기 6.3% 기록 이후 최고치)

＊ 건축허가 건수：2005년 10월 중 전월비 6.7% 감소한

207만 채 기록(1999년 9월 이후 최대 폭 감소)

— 유가 급등세가 재현되지만 않는다면 미국 소비자들은 현

유가 수준을 충분히 감내할 수 있을 것이고, 허리케인 피

해 복구를 위한 건설 수요를 감안하면 내수의 급격한 위

축 가능성은 낮아 보임.

— 대내적으로 가계 부문의 낮은 저축성향과 대외적 측면에

서 무역수지 적자 확대라는 구조적 문제점들(Structural

Problems)이 남아 있으나, 이러한 문제점이 해결되기까

지는 좀 더 시간이 걸릴 전망

＊ 개인저축률(가처분소득 대비)：2005년 3분기 -1.8%

(사상 최저치)

＊ 무역수지 적자：2004년 기준 명목GDP 대비 -5.3%

(사상 최고치)


2. 일본경제

□ 내수 회복의 경제 성장세 이어지며 연간 2% 성장률 전망

○ 2004년 하반기 이후 대외 여건의 악화로 수출 부진이 지

속되고 있는 모습이나, 소비와 투자 등 내수 회복에 힘입

어 성장률은 점차적으로 높아지는 추이를 보임.

— 세계경제 성장세의 둔화 영향으로 수출 증가세가 2005년

2분기 이후 점차적으로 둔화하기 시작하여 2005년 3분

기 현재 아직까지도 이전의 두 자릿수 증가율을 회복하지

못한 모습

— 그러나 기업들의 수익성 개선에 따라 고용과 임금소득이

일본의 주요 경제성장 내역단위：%

2003 2004 2005

연간 연간 1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 2/4 3/4

실질GDP 1.8 2.3 3.7 2.8 2.4 0.4 1.3 2.6 2.9

내 수 1.2 1.5 2.6 1.7 1.8 0.2 1.5 2.7 2.8

민간소비 0.6 1.9 2.1 2.5 2.5 0.7 1.2 2.0 2.0

설비투자 5.9 4.9 6.0 6.3 6.7 0.4 7.8 7.5 8.0

정부소비 2.3 2.0 2.8 2.2 1.7 1.4 1.8 1.4 2.0

순수출* 9,735 13,838 13,623 14,469 13,660 13,572 13,496 14,449 14,481

수 출 9.0 13.9 14.2 17.5 14.0 10.3 4.7 4.9 7.4

자료：일본 내각부. 주：전년동기비 기준. 단, *는 십억 엔 기준(계절 조정).


꾸준하게 늘어나고, 이것이 소비와 투자의 빠른 증가세로

이어지면서 성장률의 회복을 주도하는 모습

＊ 실업률：2005년 9월 4.2%(1999년 집계 이래 최저치)

＊ 임금소득：2005년 2분기 전년동기비 1% 증가(1997년

이후 최대 폭)

○ 경기 회복에 따라 통화완화 정책의 종료와 재정 건전화를

위한 증세 가능성이 대두되고 있으나, 본격적인 시행까지

는 좀 더 시간이 소요될 것이며, 2006년에는 약 2% 내외

의 성장률을 달성할 전망임.

— 일본은행(BOJ)은 디플레 해소를 위해 제로금리 유지와

양적 통화확대라는 사상 초유의 통화완화 정책을 시행하

고 있고, 정부 역시 경기부양을 목적으로 재정지출 확대

및 감세조치를 단행한 바 있음.

— 그러나 경기 회복에 따라 인플레 가능성이 점쳐지면서 통

화완화 정책의 종료 가능성이 대두되고 있으며, 재정여건

또한 1990년대 초반에 비해 악화 모습을 보여 재정건전

화의 필요성이 높아짐.

＊ 핵심 소비자물가 전망：2005년도 0.1% → 2006년도

0.5%

＊ 재정적자(GDP 대비)：1990년 -1.4%→2004년 -7.1%

— 고령화, 노동인구 감소 등으로 인해 일본경제의 성장잠재

력이 크지 않은 가운데서 경기 회복을 이끌어 온 정책적

요인을 단기간에 제거하기는 어려울 것이고, 상당한 논의


가 이루어질 전망

— 다만, 내수 회복에 따라 경기 선순환 국면에서 비교적 견

실한 성장세를 유지하고 있어 외수에 의존한 기존의 경기

회복과 차별화된 모습이며, 따라서 2% 수준의 성장률은

달성할 수 있을 전망

3. 유로경제

□ 점진적인 경기 회복세로 연간 1%대 후반 성장률 전망

○ 고유가 기조와 세계경제 성장세의 둔화로 내수와 외수가

동반 침체를 보이면서 예상보다 부진한 성장세를 지속하는

모습을 보임.

— 유럽중앙은행(ECB)이 기준금리를 사상 최저 수준(2.0%)

으로 유지하면서 내수가 회복세를 보이는 듯했으나, 고유

가와 세계경제 성장 둔화로 외수가 크게 둔화함에 따라

내수도 동반 침체

— 2005년 들어서는 소비와 투자 등 내수 부진이 다소 진정

되는 모습을 보이고 있으나, 외수가 여전히 부진을 면치

못하는 가운데 내수에 의한 성장력 회복에는 상당한 한계

점을 보여 주고 있음.

＊ 무역수지：2005년 8월 6.9억 유로 적자(2000년 12월

이후 처음)


유로권의 주요 경제지표단위：%

2003 2004 2005

연간 연간 1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 2/4 3/4

실질GDP 0.7 2.1 1.6 2.2 1.9 1.6 1.2 1.2 1.6

내 수 1.4 2.0 1.3 1.6 2.2 2.0 1.6 1.8 1.5

민간소비 1.1 1.5 1.4 1.3 1.1 1.8 1.3 1.4 1.5

설비투자 0.8 2.2 1.6 1.7 2.0 1.6 1.3 1.9 3.1

정부소비 1.6 1.2 1.3 1.3 1.2 0.7 0.9 1.1 1.4

순수출* 158.7 166.9 44.1 46.0 41.3 34.9 39.0 37.5 42.9

수 출 1.2 6.5 3.8 7.7 6.3 5.9 3.2 2.9 5.2

자료：유로통계청. 주：전년동기비 기준. 단, *는 십억 유로(실질) 기준(계절 조정).

○ 내수가 추가적으�

2006년경제산업전망 -...

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