Fundamentos de Análisis Financieros

Lic. Noe Ricardo Rodriguez

Fundamentos de analisis Financieros

Introducción

Temario 1- Introducción

- Conceptos Básicos- Relación entre contabilidad y finanzas

2- Estados Financieros-Conceptos Generales

3- Técnicas de análisis- Análisis de razones-Modelo Du Pont

4- Flujo de Efectivo- Fuentes y uso de fondos

Introducción La previsión es una de las funciones financieras fundamentales, un sistema financiero puede tomar diversas formas. No obstante es esencial que éste tenga en cuenta las fortalezas y debilidades de la empresa. Por ejemplo, la empresa que prevé tener un incremento en sus ventas, ¿está en condiciones de soportar el impacto financiero de este aumento?. ¿Por otro lado, su endeudamiento es provechoso?. ¿los banqueros que deben tomar decisiones en el otorgamiento de créditos a las empresas, cómo pueden sustentar sus decisiones?.

Introducción El objetivo de este clase, es exponer las ventajas y aplicaciones del análisis de los estados financieros Para este análisis se usan dos estados financieros importantes: el Balance General y el Estado de Resultados, en los que están registrados los movimientos económicos y financieros de la empresa. Casi siempre son preparados, al final del periodo de operaciones y en los cuales se evalúa la capacidad de la empresa para generar flujos favorables según la recopilación de los datos contables derivados de los hechos económicos

Relación entre Contabilidad y Finanzas Existe una cierta confusión a la hora de delimitar entre ambos conceptos, Vamos a tratar de diferenciar y conocer un poco de ambos conceptos. Según el diccionario de la Real Academia Española tenemos que:Contabilidad: Sistema adoptado para llevar la cuenta y razón en las oficinas públicas y privadas.Finanzas: 1- Obligación que alguien asume para responder de la obligación de otra persona.- 2. Rescate (dinero con el que se rescata, o que se pide para ello).- 3-Caudales, bienes.- 4. Hacienda Pública

Relación entre Contabilidad y Finanzas Partiendo de esto, podemos comentar que lo que nos da la contabilidad es una información del pasado de una empresa, de acuerdo a unas normas contables, pero también una “aportación” del gestor que puede que con los mismos datos a unos les salga mejor que a otros. Por otra parte, las finanzas lo que hacen es un ejercicio de predicción de futuro, tratan de adelantarse al momento de concretación de los hechos para tomar decisiones por anticipado. No cabe duda que al hacer este ejercicio de predicción esté cargada de incertidumbre y que variarán de un gestor a otro en función de las hipótesis que cada uno haga o de los escenarios que plantean de futuro

Relación entre Contabilidad y Finanzas Por otro lado, las finanzas tratan de maximizar la caja y es con ella con la que se tratará, pero no la caja que aparece en el balance, sino la caja generada por las operaciones, es decir los flujos de efectivo.Es muy frecuente escuchar a determinados empresarios decir para qué llevar la contabilidad si no tiene ninguna utilidad, argumentan que los balances solamente le sirven para pagar impuestos, para solicitar créditos bancarios, pero nunca la contabilidad es de utilidad para la toma de decisiones dentro de la empresa.

Relación entre Contabilidad y Finanzas Pero cuidado, cuando se trabaja con finanzas es desde dentro de la empresa, por lo tanto la información para la toma de decisiones es el sistema de contabilidad la que la proporciona y muchas veces de la forma en que están elaborados los estados contables el área finanzas, debe reelaborar esa información para su utilización. A la contabilidad no la vamos a desechar, tampoco vamos a decir de que no tiene utilidad, solamente advertimos que la contabilidad no es adecuada para la toma de decisiones dentro de la empresa. Las diferencias básicas entre la contabilidad y las finanzas es que ambas tienen distintos criterios para medir los mismos hechos.

Relación entre Contabilidad y Finanzas 1.- La Contabilidad trabaja en la asignación de gastos y beneficios con el criterio de lo devengado. En otras palabras para la contabilidad importa cuándo se realiza una venta, cuándo nació el derecho al cobro de esa venta y no el momento en que se cobra; cuándo se compró la mercadería y cuándo se tiene que pagar. En cambio, para la toma de decisiones desde el punto de vista financiero utilizaremos exclusivamente el criterio de lo percibido, nos interesa realmente cuándo se cobran las ventas, cuándo se reciben los préstamos y cuándo realizamos las erogaciones. Entonces en la contabilidad se trabaja con el criterio de lo devengado, mientras que en finanzas se lo hace exclusivamente con el criterio de lo percibido.

Relación entre Contabilidad y Finanzas 2.- La contabilidad no tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo y al decir esto no nos referimos al problema de la inflación, sino se hace alusión al rendimiento o al valor financiero que tiene el tiempo. En otras palabras, al beneficio puro que se exige de una operación por haberla realizado o por haberse privado de realizar un consumo presente, para realizar un consumo futuro. Este valor tiempo del dinero en la contabilidad no está especificado. Obviamente que las finanzas tiene en cuenta el Valor del Dinero en el Tiempo.

Relación entre Contabilidad y Finanzas 3.-Otro elemento a tener en cuenta es el costo de capital. Cuando procedemos a realizar una inversión todos los fondos que utilizamos tienen un costo, independientemente que los fondos invertidos sean de los dueños de la empresa o que los mismos sean pedidos a terceros. El costo que tiene todo capital invertido es la mejor alternativa que se desecha para aplicar los fondos a un proyecto determinado y es lo que todos conocemos con el nombre de costo de oportunidad.

Relación entre Contabilidad y Finanzas 3.-continuacionPara la contabilidad no se incluye el costo del capital propio, mientras que en las finanzas sí se lo tiene en cuenta, dado que es un elemento indispensable para el cálculo de proyectos de inversión y además, porque es el costo de capital más alto de todos, dado que los dueños de la empresa son los que asumen el mayor de los riesgos en cada proyecto de inversión.

Relación entre Contabilidad y Finanzas 4.-En la contabilidad las depreciaciones son un costo más porque las deduce de las utilidades, como una pérdida por la utilización de un determinado bien de uso. Para las finanzas las depreciaciones en cambio, son consideradas como un ingreso más, como una recuperación de capital inmovilizado.

Relación entre Contabilidad y Finanzas 5. La contabilidad valúa a sus activos y pasivos a su valor histórico actualizado o al valor de mercado, lo que fuera menor; pero en la medida que no alcance el valor de mercado la valuación será al costo actualizado. En finanzas las valuaciones son siempre a valor de mercado. 6.-En cuanto a la rentabilidad, en la contabilidad siempre se tiene en cuenta mediante el uso del coeficiente entre la utilidad y el capital que se aplicó para lograr esa utilidad y es lo que se conoce como rentabilidad económica, financiera o del patrimonio neto. En las finanzas se mide a través de la tasa interna de rendimiento.

Fundamentos de análisis Financieros

Estados Financieros

Conceptos Generales

• ESTADOS FINANCIEROS: Documentos contables que se formulan con el

objeto de presentar periódicamente a los interesados en una organización, información acerca de la situación y el desarrollo Financiero a que se ha llegado en la empresa, como resultado de las operaciones realizadas.

Conceptos

• CARACTERISTICAS GENERALES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS:

Las características básicas que deben tener los Estados Financieros están estipuladas en los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA).

Los PCGA son Normas establecidas para asegurar la confiabilidad y comparabilidad de la información contable.

Conceptos

• La información presentada en los estados financieros interesa a:

La administración, para la toma de decisiones, después de conocer el rendimiento, crecimiento y desarrollo de la empresa durante un periodo determinado

Los propietarios, para conocer el progreso financiero del negocio y la rentabilidad de sus aportes.

Los acreedores, para conocer la liquidez de la empresa y la garantía de

cumplimiento de sus obligaciones.

El estado, para determinar si el pago de los impuestos y contribuciones está correctamente liquidado.

El mercado, para conocer la situación de la empresa y considerarla en sus portafolios.

Conceptos• ESTADOS FINANCIEROS PRINCIPALES:

* Balance General * Estados de Resultados * Estado de Cambios en El Patrimonio* Estado de Flujo de Efectivo.

Conjunto de Notas, con las políticas contables utilizadas y además notas explicativas, incluyendo cuadros y detalles de las partidas presentadas en los Estados Financieros.

Conceptos• BALANCE GENERAL: Es el documento contable que informa en

una fecha determinada la situación financiera de la empresa, presentando en forma clara el valor de sus propiedades y derechos, sus obligaciones y su capital, valuados y elaborados de acuerdo a principios de contabilidad generalmente aceptados.

• FORMAS DE PRESENTACION:– En forma de Cuenta – En forma de reporte

Conceptos

• BALANCE GENERAL: Se divide Así : Activos Circulantes Activos No Circulantes

Pasivos Circulantes Pasivos No CirculantesCapital o Patrimonio Neto.

Conceptos

• ESTADO DE RESULTADOS: Es el Estado Financiero que nos da a conocer

la situación económica del negocio y este se mide en el estado de resultados o como se conoce comúnmente estado de perdidas y ganancias. Este documento contable muestra en forma detallada y ordenada como se estableció la perdida do ganancia del ejercicio.

Conceptos

• ESTA ESTRUCTURADO DE LA SIGUIENTE MANERA: Ingresos: Son los incrementos en los beneficios

económicos, producidos a lo largo del periodo contable.

Costos: Son los Decrementos en los beneficios económicos, producidos a lo largo del periodo contable.

Gastos: Son los Decrementos en los beneficios económicos, producidos a lo largo del periodo contable

Conceptos• ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO: Es el Estado Financiero que muestra en forma detallada los

aportes de los socios y la distribución de las utilidades obtenidas en un periodo, además de la aplicación de las ganancias retenidas en periodos anteriores. Este muestra por separado el patrimonio de una empresa.

• ESTA ESTRUCTURADO DE LA SIGUIENTE MANERA: Capital social Reservas

Dividendos decretadosResultado del ejercicio

Resultados de ejercicios AnterioresSuperávit por revalorizaciones.

Conceptos

• ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO: Es el Estado Financiero que muestra el flujo de

recursos de una empresa, es un proceso continuo y de doble vía, que implica que por cada utilización de fondos exista una fuente que, previa o simultáneamente, los haya generado.

En general, los activos representan salidas de fondos; sus pasivos y el patrimonio las fuentes de fondos.

Conceptos• ESTA ESTRUCTURADO DE LA SIGUIENTE MANERA: ORIGEN:

Utilidad neta después de impuestos Disminución en el nivel de inventarios Venta de Inversiones Temporales

Recaudo de cuentas por cobrar Venta de propiedades, planta y equipo

FUENTES: Perdida neta después de impuestos

Aumento en el nivel de inventarios Aumento en las inversiones Temporales Pago de Obligaciones Compra o aumento de Propiedades

Conceptos• Algunos conceptos que debemos conocer claramente: 1.-¿Cuál es el punto de contacto entre el estado de situación financiera con

el estado de resultados?El punto de contacto es la utilidad o pérdida obtenida del ejercicio.

2-¿A qué se refiere el término Reserva legal?Se llama reserva porque es una provisión realizada por la empresa para hacer frente a imprevistos y es legal porque esta prevista por la Ley , esto sólo cuando hay utilidades.

3.-¿Qué son las utilidades acumuladas?Son las actividades que se van reuniendo de ejercicio en ejercicio y se encuentran pendientes de aplicar.

4.-¿Qué son los dividendos?Son las utilidades que se reparten a los accionistas.

Conceptos5.-Qué significa la vida útil de un bien?Es el tiempo de duración en que un bien estando en buen estado rinda servicios, esta duración de uso la establece la administración y es regulada por la ley.

6.-¿Puede variarse a criterio la vida útil de un bien, aumentar o disminuir?Si puede variarse, es una decisión administrativa desde el punto de vista financiero en el caso fiscal para aumentar la tasa hay que pedir autorización a la dirección general de impuestos internos .

7.-¿Le conviene a la empresa disminuir la tasa de depreciación?No, porque es una deducción fiscal y como tal disminuye la base del impuesto. Deberá respetarse la vida útil financiera.

8.-¿En qué momento inicia la depreciación contable?La depreciación inicia en el momento de usar el bien, teniendo hasta un año para aplicar la depreciación, ya que de otra forma se pierde el derecho de aplicarla fiscalmente, aunque financieramente si se aplique.

Fundamentos de analisis Financieros

Técnicas de Analisis

Técnicas de análisis • El Análisis de Estados Financieros es la Ultima Fase de la contabilidad y la

primera fase de la Planeación financiera.

• Diferencia entre el Análisis y la Interpretación: Se deberá analizar primero la información de los Estados financieros, para luego proseguir a su interpretación. Análisis: Este es un trabajo arduo que consiste en efectuar un sinnúmero de operaciones matemáticas para calcular variaciones en los saldos de las cuentas a través de los años, así como para determinar sus porcentajes de cambio. Para facilitar la interpretación, se lleva a cabo el proceso de sumarizacion que es el análisis, en el que se trata de aislar lo relevante o significativo de lo que no lo es. Como todos los números, de naturaleza fría, sin significado alguno, a menos que la mente humana trate de interpretarlos.

Interpretación: Este lleva a cabo otro proceso y es el que intenta encontrar los puntos fuertes y débiles de la compañía para corregir los errores y mejorar los resultados.

Técnicas de análisis • Métodos de análisis financiero

– Los métodos de análisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numéricos que integran los estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables

– Para el análisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes términos:

• Rentabilidad: es el rendimiento que generan los activos puestos en operación.

• Tasa de rendimiento: es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado.

• Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente.

TECNICAS DE ANALISISDe acuerdo con la forma de analizar el contenido de los Estados Financieros, existen los siguientes métodos de evaluación:

• Método De Análisis Vertical Se emplea para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma vertical de un solo ejercicio. • Método De Análisis Horizontal Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogéneos en dos o más periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro.

• Este análisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante él se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; también permite definir cuáles merecen mayor atención por ser cambios significativos en la marcha.

METODOS DE ANALISIS

MÉTODOS Y ANÁLISIS VERTICALES MÉTODOS Y ANÁLISIS VERTICALES

• Para efectuar el análisis vertical hay dos procedimientos:1. Procedimiento de porcentajes integrales: Consiste en

determinar la composición porcentual de cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando como base el valor del Activo total y el porcentaje que representa cada elemento del Estado de Resultados a partir de las Ventas netas.

2. Procedimiento de razones simples: El procedimiento de razones simples tiene un gran valor práctico, puesto que permite obtener un número ilimitado de razones e índices que sirven para determinar la liquidez, solvencia, estabilidad, solidez y rentabilidad además de la permanencia de sus inventarios en almacenamiento, los periodos de cobro de clientes y pago a proveedores y otros factores que sirven para analizar ampliamente la situación económica y financiera de una empresa.

TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERAS

• Porcentaje integral = Valor parcial / valor base X 100

  • Ejemplo El valor del Activo total de la empresa

es $1.000.000 y el valor de los inventarios de mercancías es $350.000. Calcular el porcentaje integral.

  • Porcentaje integral = 350.000/1.000.000 X 100  • Porcentaje integral = 35%

• El análisis financiero permite determinar la conveniencia de invertir o conceder créditos al negocio; así mismo, determinar la eficiencia de la administración de una empresa.

TECNICAS DE ANALISIS • METODO DE ANALISIS HORIZONTAL:

– Se toman dos Estados Financieros (Balance General o Estado de Resultados) de dos periodos consecutivos, preparados sobre la misma base de valuación.

– Se presentan las cuentas correspondientes de los Estados analizados.

– Se registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las dos fechas que se van a comparar, registrando en la primera columna las cifras del periodo más reciente y en la segunda columna, el periodo anterior. (Las cuentas deben ser registradas por su valor neto).

– Se crea otra columna que indique los aumentos o disminuciones, que indiquen la diferencia entre las cifras registradas en los dos periodos, restando de los valores del año más reciente los valores del año anterior. (los aumentos son valores positivos y las disminuciones son valores negativos).

TECNICA DE ANALISIS

– En una columna adicional se registran los aumentos y disminuciones y porcentaje. (Este se obtiene dividiendo el valor del aumento o disminución entre el valor del periodo base multiplicado por 100).

– En otra columna se registran las variaciones en términos de razones. (Se obtiene cuando se toman los datos absolutos de los Estados Financieros comparados y se dividen los valores del año más reciente entre los valores del año anterior). Al observar los datos obtenidos, se deduce que cuando la razón es inferior a 1, hubo disminución y cuando es superior, hubo aumento.

• Ventajas del análisis Horizontal

– diferencia del análisis vertical que es estático porque analiza y compara datos de un solo periodo, este procedimiento es dinámico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Muestra también las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretación y toma de decisiones.

TECNICA DE ANALISIS

– Ejemplo de método horizontal:

– Método de Tendencias– Se selecciona un año base y se asigna el 100% a todas las partidas de ese

año. Luego se procede a determinar los porcentajes de tendencias para los demás años y con relación al año base. El saldo de la partida en el año en que se trate se divide entre el saldo de la partida en el año base. Este cociente se multiplica por 100 par encontrar el porcentaje de tendencia.

– Ejemplo: 2006 2007 2008 2009 2010– Cuentas por pagar: $ 200 $ 250 $ 180 $ 420 $ 500

Porcentaje de tendencias

– 100% 125 % 90% 210% 250%

– Un porcentaje de tendencia superior a 100 significa aumento en el saldo de la partida con respecto al año base y viceversa.

TECNICA DE ANALISIS • Razón Estándar:

– Esta representa una razón promedio. Si se conociera la tasa de rendimiento de cinco empresas industriales dedicadas al mismo giro, se podría determinar una tasa de rendimiento promedio.

– En estadística existen tres formas de promediación bastantes utilizadas; la media aritmética, la mediana y la moda

– La media aritmética: se obtiene sumando los términos para luego dividir dicha suma entre el numero de términos.

– Ejemplo: – Empresa Tasa de Rendimiento

A 18 %B 24 %C 12% Media: 18+24+12+30+18 = 20.4 %D 30% 5E 18%

– La mediana es una medida de posición que tiene la ventaja que no se ve afectada por los valores extremos. Se ordenan los términos de menor a mayor y el termino que este a la mitad determinara el valor de la mediana . En este caso se ordenan asi: 12,18,18,24,30. La mediana es de 18 % .

– La Moda es el valor que mas se repite y en este caso también es 18 %.

TECNICAS DE ANALISIS • El método Mas utilizado para analizar la información financiera es el

metodo de razones simples, que consiste en relacionar una partida con otra , o bien , un grupo de partidas con otro grupo.

• RAZONES (INDICADORES) FINANCIERAS: – Uno de los instrumentos más usados para realizar análisis

financiero de entidades es el uso de las razones financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la situación financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad.

– Las razones financieras, son comparables con las de la competencia y llevan al análisis y reflexión del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales.

A continuación veremos las razones mas Importantes:A continuación veremos las razones mas Importantes:

TECNICAS DE ANALISIS RAZONES DE LIQUIDEZ: • La liquidez de una organización es juzgada por la capacidad para saldar

las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que éstas se vencen. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO:

• Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo.

RAZONES DE RENTABILIDAD:

• Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversión de los dueños.

RAZONES DE COBERTURA:

• Estas razones evalúan la capacidad de la empresa para cubrir determinados cargos fijos. Estas se relacionan más frecuentemente con los cargos fijos que resultan por las deudas de la empresa

TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERAS

RAZONES DE LIQUIDEZ:   CAPITAL NETO DE TRABAJO (CNT):

Esta razón se obtiene al descontar de las obligaciones de la empresa todos sus derechos.( CAPACIDAD DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES PARA CUBRIR LOS PASIVOS CIRCULANTES)

CNT = Activo Circulante – Pasivo Circulante

Definición Alternativa: Aquella parte de los activos circulantesDefinición Alternativa: Aquella parte de los activos circulantesfinanciados con recursos de largo plazo.financiados con recursos de largo plazo.

TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERAS

SOLVENCIA (IS):   Este considera la verdadera magnitud de la empresa

cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes entidades de la misma actividad.

  IS = Activo circulante total Pasivo circulante total

Capacidad de pago a corto plazo de la empresa.Capacidad de pago a corto plazo de la empresa.

TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERAS

PRUEBA DEL ÁCIDO (ÁCIDO):

Esta prueba es semejante al índice de solvencia, pero dentro del activo circulante no se tiene en cuenta el inventario de productos, ya que este es el activo con menor liquidez.

ÁCIDO = Activo circulante - Inventario   Pasivo circulante

Representa la suficiencia o insuficiencia de la empresa para Representa la suficiencia o insuficiencia de la empresa para cubrir los pasivos a corto plazo ( Activo rápido).cubrir los pasivos a corto plazo ( Activo rápido).

TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERAS

INDICADORES DE ACTIVIDAD INDICADORES DE ACTIVIDAD

Se emplean para medir la velocidad o rapidez a la que Se emplean para medir la velocidad o rapidez a la que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo. diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo.

Los principales indicadores son: Los principales indicadores son:

Rotación de InventariosRotación de Inventarios

Rotación de Cuentas por CobrarRotación de Cuentas por Cobrar

Rotación de cuentas por PagarRotación de cuentas por Pagar

TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERAS

ROTACIÓN DE INVENTARIO (RI):

Este mide la liquidez del inventario por medio de sumovimiento durante el periodo.

RI = Costo de lo vendido Promedio Inventario

Representa el número de Representa el número de veces que rota el inventario que rota el inventario para convertirse en ventas.para convertirse en ventas.

TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERAS

PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI):

Representa el promedio de días que un artículo permanece en el inventario de la empresa.

PPI = 360   Rotación del Inventario

Representa el numero deRepresenta el numero de días que tarda el que tarda el inventario para convertirse en ventas.inventario para convertirse en ventas.

TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERAS

ROTACIÓN DE INVENTARIO (Alternativo): Representa el promedio de días que un artículopermanece en el inventario de la empresa. RI = Inventario Promedio * 360 Costo de Ventas

Representa el número de dias que tarda el inventario Representa el número de dias que tarda el inventario para convertirse en ventas.para convertirse en ventas.

TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERAS

ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR (RCC):

Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotación.

  RCC = Ventas anuales a crédito   Promedio de Cuentas por Cobrar

Representa el numero de Representa el numero de veces que rotan las cuentas que rotan las cuentas por cobrar para convertirse en efectivopor cobrar para convertirse en efectivo..

TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERAS

PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC):

Es una razón que indica la evaluación de la política de créditos y cobros de la empresa. PPCC = 360

  Rotación de Cuentas por Cobrar

Representa el numero de días que tardan las cuentas por Representa el numero de días que tardan las cuentas por cobrar para convertirse en efectivo.cobrar para convertirse en efectivo.

TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERAS

ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR (Alternativo)Es una razón que indica la evaluación de la política de créditos y cobros de la empresa.

  RCC = Cuentas por cobrar Promedio * 360   Ventas

Representa el numero de días que tardan las cuentas Representa el numero de días que tardan las cuentas por cobrar para convertirse en efectivo.por cobrar para convertirse en efectivo.

TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERAS

ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR (RCP):

Sirve para calcular el número de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del año.

  RCP = Compras anuales a crédito Promedio de Cuentas por Pagar

Representa el numero de Representa el numero de veces que rotan las cuentas por que rotan las cuentas por pagar para convertirse en salida de efectivo.pagar para convertirse en salida de efectivo.

TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERAS

PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP):

 Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa.

PPCP = 360 Rotación de Cuentas por Pagar

Representa el numero de días que tardo en pagar mis Representa el numero de días que tardo en pagar mis compromisos de corto plazo.compromisos de corto plazo.

TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERAS

PERIODO DE PAGO A PROVEEDORES (PPP)Alternativo:

 Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa.

PPP = Ctas por pagar promedio a proveedores *360

Compras a Proveedores

Representa el numero de días que tardo en pagar mis Representa el numero de días que tardo en pagar mis compromisos de corto plazo.compromisos de corto plazo.

TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERAS

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO:  RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO (RE):

 Mide la proporción del total de activos aportados por los acreedores de la empresa.  RE = Pasivo total   Activo total

Representa el porcentajeRepresenta el porcentaje que la compañía ha financiado de los que la compañía ha financiado de los activos en deuda.activos en deuda.

TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERAS

RAZÓN PASIVO-CAPITAL (RPC):

Indica la relación entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los que aportan los dueños de las empresas.

RPC = Pasivo a largo plazo   Capital contable

Representa el numero de veces que terceros estanRepresenta el numero de veces que terceros estanfinanciando la empresa.financiando la empresa.

TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERAS

RAZONES DE RENTABILIDAD:

MARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB):

Indica el porcentaje que queda sobre las ventas después que la empresa ha pagado sus existencias.

MB = Ventas - Costo de lo Vendido Ventas

Representa la ganancia bruta de la empresaRepresenta la ganancia bruta de la empresa

TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERAS

 MARGEN NETO DE UTILIDADES (MN):

Determina el porcentaje que queda en cada venta después de deducir todos los gastos incluyendo los impuestos.

MN = Margen Neto – Impuestos   Ventas

Representa el porcentaje que queda de cada dólar Representa el porcentaje que queda de cada dólar por ventas después de deducir todos los gastos, por ventas después de deducir todos los gastos, incluyendo impuestos. incluyendo impuestos.

TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERAS

MARGEN DE RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO (MRP):

Indica el porcentaje que genera cada dólar invertido en patrimonio por los accionistas, cuanto genera la empresa en utilidades.

MRP = UTILIDAD NETA - IMPUESTOS

PATRIMONIO

TECNICAS DE ANALISIS RAZONES DE COBERTURA:VECES QUE SE HA GANADO EL INTERÉS (VGI):

Calcula la capacidad de la empresa para efectuar los pagos contractualesde intereses.

VGI = Utilidad antes de intereses e impuestos  Erogación anual por intereses

COBERTURA TOTAL DEL PASIVO (CTP):

Esta razón considera la capacidad de la empresa para cumplir susobligaciones por intereses y la capacidad para rembolsar el principal de losprestamos o hacer abonos a los fondos de amortización.  CTP = Ganancias antes de intereses e impuestos Intereses más abonos al pasivo principal

TECNICAS DE ANALISIS

RAZÓN DE COBERTURA TOTAL (CT):

Esta razón incluye todos los tipos de obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la capacidad de la empresa para cubrir todos sus cargos financieros.

CT = Utilidades antes pagos arrendan, intereses e impuestos Intereses + abonos al pasivo principal + pago de arrendamientos

LIMITACIONES DEL ANALISIS DE RAZONES FINANCIERAS

Los factores estaciónales distorsionan el análisis de razones

Empresas pueden usar técnicas de maquillaje para reflejar que losEstados Financieros se vean mas fuertes.

Es difícil establecer generalidades sobre si una razón financiera enparticular es buena o mala.

Las razones financieras no pueden ser usadas indiscriminadamente, yaQue son propias para cada tipo de negocio

TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERAS

CONCLUSIONES

Al terminar el análisis de las anteriores razones financieras, se deben tener los criterios y las bases suficientes para tomar las decisiones que mejor le convengan a la empresa, aquellas que ayuden a mantener los recursos obtenidos anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el beneficio económico futuro, también verificar y cumplir con las obligaciones con terceros para así llegar al objetivo primordial de la gestión administrativa, posicionarse en el mercado obteniendo amplios márgenes de utilidad con una vigencia permanente y sólida frente a los competidores, otorgando un grado de satisfacción para todos los órganos gestores de esta colectividad.

Un buen análisis financiero de la empresa puede otorgar la seguridad de Un buen análisis financiero de la empresa puede otorgar la seguridad de mantener nuestra empresa vigente y con excelentes índices de mantener nuestra empresa vigente y con excelentes índices de rentabilidad.rentabilidad.

TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERO• Modelo Du Pont:El Sistema Du Pont reúne en principio, el margen neto de utilidades, que

mide la rentabilidad de la empresa en relación con las ventas y la rotación de activos totales, que indica cuan eficientemente se ha dispuesto de los activos para la generación de las ventas.

Se conoce como ecuación Du Pont, y proporciona la tasa de rendimiento sobre los activos (ROA).

Se calcula asi: Rentabilidad con relación a las ventas*rotación y capacidad para obtener utilidades.

Donde Rentabilidad con Relación a las ventas (utilidad neta/ventas) y Rotación y capacidad para obtener utilidades (ventas/activo total)

TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERO

• Uso del Modelo DupontModelo demuestra porque ROA fue dado ( Return on Asset = Rentabilidad ganada sobre ActivosCompara una firma con sus colegasAnaliza Cambios en un corto plazoEnseña a las personas una comprensión básica de cómo puede tener importancia en los resultados de la CompañíaMuestra el impacto de la profesionalización del proceso de compras.

• Pasos del método Du PontRecoge los números del negocio (Finanzas)CalculaSaca conclusionesSi las conclusiones parecen poco realistas comprueba números y recalcula.

TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERAS• Fortalezas del Método Du Pont

Simplicidad, herramienta muy buena para enseñarPuede ser ligado fácilmente a los sistemas de remuneraciónPuede ser utilizado para convencer a la gestión que ciertas medidas tienen que ser llevadas para profesionalizar la compra/ VentaEs a veces mejor observar en su propia organización primero. En lugar de buscar tomas de posesión de otras compañías.

• Limitaciones del Método Du pontDe acuerdo con la información contable, que no son básicamente confiablesNo incluye costo de capital Si entra basura, Sale basura

• Supuesto del Método Du PontQue los números de la contabilidad sean confiables.

TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERAS

INDICE DU PONT (IDP):

Indica rentabilidad generada por la rotacion de los Activos.

IDP = UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS

ACTIVOS TOTALES

Fundamentos de análisis Financieros

FLUJOS DE CAJA

FLUJO DE CAJA• En finanzas y en economía se entiende por flujo de caja o flujo

de fondos (en inglés cash flow) los flujos de entradas y salidas de caja o efectivo, en un período dado.

• En la contabilidad, el criterio para registrar una transacción es el devengado. En cambio lo que vamos a ver a continuación se basa en el concepto de erogación real del dinero; esta es la diferencia entre lo económico y lo financiero. Mientras en el análisis económico consideramos ventas y gastos (transacciones económicas), en el análisis financiero consideramos ingresos y egresos reales (flujos reales de dinero hacia y desde la empresa).

• El flujo de caja puede calcular para cualquier rango temporal: diario, semanal, mensual, anual…… denominaremos periodo a este lapso de tiempo fijo.

FLUJO DE CAJA• El estudio de los flujos de caja dentro de una empresa, puede ser

utilizado para determinar:

– Problemas de liquidez.

– Para analizar la viabilidad de proyectos de inversión

– Para medir la rentabilidad o crecimiento de un negocio

• Los flujos de liquidez se pueden clasificar en:

– Flujos de caja operacionales

– Flujos de caja de inversión

– Flujos de caja de financiamiento.

FLUJO DE CAJA• Elaborar un flujo de caja

– Usualmente se trata de una matriz con columnas y filas. En las columnas se disponen los períodos, por lo general, meses; y en las filas los ingresos y los egresos de dinero.

– Ingresos: Es todo el dinero que ingresa a la empresa producto de su actividad productiva o de servicios, o producto de la venta de activos.

– Egresos: Es todo el dinero que sale de la empresa y que son necesarios para llevar a cabo su actividad productiva. Incluye los costos variables y fijos.

FLUJO DE CAJA• Mejora del flujo de caja

– Cuando hablamos de mejorar el flujo de caja nos referimos a mejorar el resultado final del cálculo. La forma principal de hacerlo es reduciendo los costes, aunque en el caso empresarial también ha de tenerse en cuenta la mejora del rendimiento de las inversiones por ejemplo, un aspecto muy importante entre los muchos que hay.

1- Lo primero y más importante de todo sería no perder de vista ningún movimiento tanto a la alza como a la baja de nuestra caja, para poder así llevar un cálculo exacto.

2- Intentar reducir o refinanciar el interés con el banco en el caso de que se estuviera con un crédito o una hipoteca y observar los bancos de la competencia lo que cobran por los servicios que nosotros utilizamos más a menudo. Por ejemplo las fusiones bancarias habitualmente traen consigo revisiones de costes que no van a nuestro favor o no son tan favorables como con la anterior entidad.

FLUJO DE CAJA3- Reducir nuestro gasto con la tarjeta de crédito, reduciendo así los astronómicos valores de las comisiones que pagamos por usarla.

4- Hacer tus transferencias tu mismo desde el cajero o automatizarlas en el caso de que hagas transferencias habitualmente.

5- Intentar aprovechar los descuentos o épocas de rebajas para hacer tus compras o gastos, usar la tarifa telefónica que se adapte mejor a tu horario... en definitiva pequeñas cosas que suman al final del ejercicio.

FLUJO DE CAJA• Control del flujo de caja

– El combustible en efectivo alimenta su empresa, al igual que el combustible para aviones sostiene una aeronave. Los pilotos son cuidadosos cuando predicen las necesidades de combustible. Del mismo modo, usted debe asignarle una importancia equivalente al control del flujo de caja, porque si en algún momento se le termina el combustible, tendrá GRAVES problemas.

– El control del flujo de caja es un método sencillo que sirve para proyectar las necesidades futuras de efectivo. Es un estado de resultados que abarca períodos de tiempo futuros y que ha sido modificado para mostrar solamente el efectivo: los ingresos de efectivo y los egresos de efectivo, y el saldo de efectivo al final de períodos de tiempo determinados. Es una excelente herramienta, porque le sirve para predecir las necesidades futuras de efectivo antes de que surjan.

FLUJO DE CAJA– Para cada uno de los intervalos de tiempo, se

realizan cálculos estimativos conservadores respecto a las fuentes futuras de efectivo (ingresos) y a los gastos futuros (egresos).

– Utilice cifras bajas y conservadoras para los ingresos y cálculos estimativos altos para los egresos. Para el período inicial (un mes, por ejemplo), comience con el efectivo que posee en el momento. A esto debe agregarle los ingresos y restarle los egresos, lo que resulta en el efectivo al final del mes. El efectivo al final del mes pasa a ser el efectivo inicial del mes siguiente.

FLUJO DE CAJA

• Puede utilizar este sencillo formato de flujo de caja para crear su propia proyección del flujo de caja para la empresa que piensa iniciar. Es muy sencillo, ¡y puede ser extremadamente valioso!

FLUJO DE CAJA• Premisas• Cuando se elabora el flujo de caja, se debe partir de los siguientes

supuestos:

– a) Presunción de los flujos.

– b) Confiables.

– c) Moneda constante

– d) Los cálculos se establecerán después de la deducción del impuesto a la renta.

– e) Se estimará un valor de salvamento

– f) Una única actividad empresarial.

FLUJO DE CAJA• SEIS FORMAS DE MEJORAR SU FLUJO DE CAJA:

– Uno de los retos de dirigir un pequeño negocio es su inherente inestabilidad. No me refiero únicamente a la evolución del negocio, sino también al flujo de caja. En ocasiones el margen de maniobra puede llegar a ser tan reducido.

– A continuación se explica como puede mejorar el flujo de caja de su empresa.

1- Dedique tiempo a facturar oportunamente2- Cree incentivos para que se adelanten los pagos3- Evite desde un principio a los clientes morosos4- Utilicé el trueque en lugar de pagar en efectivo5- Reduzca Inventario6- Piense en consolidar sus prestamos.

–ESTADO DE FLUJO DE FONDOS

Fuentes y Usos de Fondos• Es el E. F. básico que muestra el efectivo generado y

utilizado en las actividades de operación, inversión y financiación. Para efecto debe determinarse el cambio en las diferentes partidas del Balance general que inciden en el efectivo.

• El término efectivo incluye tanto el dinero disponible en Caja, en Bancos y en otras instituciones financieras, así como los equivalentes de efectivos correspondientes a inversiones de alta liquidez y aquellas partidas que tengan las características generales de depósitos a la vista

Fuentes y Usos de Fondos• Por lo general, sólo las inversiones y depósitos con

vencimiento igual o inferior a 12 meses se incluyen bajo el concepto de equivalentes de efectivo.

• Las actividades de operación están relacionadas generalmente con la producción y distribución de bienes y con la prestación de servicios. Los flujos de efectivo de operaciones, son generalmente consecuencia de transacciones en efectivo y otros eventos que entran en la determinación de la utilidad neta.

Fuentes y Usos de Fondos• Las actividades de inversión incluyen el otorgamiento

y cobro de préstamos, la adquisición y venta de inversiones, de propiedades planta y equipo y de otros activos, distintos de aquellos considerados como inventarios.

• Las actividades de financiación incluyen la obtención de recursos de los propietarios y el reembolso o pago de los rendimientos derivados de su inversión, así como los préstamos recibidos y su cancelación.

Fuentes y Usos de Fondos• El flujo de fondos se conoce también como:

– Estado de Fuentes y usos de fondos– Estado de origen y aplicación de fondos– Estado de cambios en la aplicación financiera– Estado de origen y aplicación de recursos– Flujo de caja libre.

• El estado de flujo de fondos, puede utilizarse como:– Flujo histórico o– Pronóstico de origen y aplicación de recursos.

Fuentes y Usos de Fondos• Para la empresa, las fuentes y usos de fondos son:• Fuentes

– La utilidad– La depreciación y otros cargos hechos al estado de perdidas

y ganancias que no implican salida de efectivo.– Aumento del capital ( y prima en colocación de acciones )– Aumento de los pasivos.– Disminución en los activos

• Usos:– Aumento de activos– Disminución de pasivos– Pérdidas netas– Pago de dividendos o reparto de utilidades