117.117.117 cuarto trimestre 2017 - alicorp.com.pe · “blanca nieve ” harina industrial
TRANSCRIPT
0
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
Earnings Call
Cuarto Trimestre 2017
19 de febrero de 2018
1
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
Esta presentación puede contener proyecciones financieras y de negocio con respecto a las
adquisiciones recientes, su impacto financiero y de negocio, las expectativas y objetivos de la Gerencia
con respecto a las mismas y las expectativas actuales de la Gerencia sobre el desempeño operativo y
financiero de la compañía, basándose en supuestos que actualmente se consideran válidos. Las
proyecciones financieras y de negocio son estimaciones mas no declaraciones de hechos históricos.
Las palabras “anticipa,” “podría,” “puede,” “planea,” “cree,” “estima,” “espera,” “proyecta,”
“pretende,” “probable,” “hará,” “debería,” “será,” y otra expresión similar o cualquier palabra con un
significado similar pretenden identificar esas afirmaciones como proyecciones. Es incierto si los
eventos anticipados van a suceder y en caso ocurran, el impacto que van a tener en los resultados de
las operaciones y la condición financiera individual o consolidada de Alicorp. Alicorp no asume
ninguna obligación de actualizar las proyecciones financieras y de negocio incluidas en esta
presentación para reflejar eventos o circunstancias que puedan suceder.
2
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
Agenda
Repaso FY 2017 [ 1 ]
Highlights 4T 2017 [ 2 ]
Guidance FY 2018 [ 3 ]
Actualización de la Transacción [ 4 ]
Q&A [ 5 ]
Anexos [ 6 ]
3
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
Agenda
Repaso FY 2017 [ 1 ]
Highlights 4T 2017 [ 2 ]
Guidance FY 2018 [ 3 ]
Actualización de la Transacción [ 4 ]
Q&A [ 5 ]
Anexos [ 6 ]
4
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
60
80
100
120
140
1 Mediana de los estimados de analistas a Diciembre 2017.
2 Versus la estimación de Setiembre 2017.
3 Fuente: Chicago Board of Trade – Índice basado en el cierre de precios futuros.
LATAM FY2017 & 2018E ÍNDICE DE EVOLUCIÓN DE COMMODITIES3
1.4%
2.8%
2.4%
3.1%
2.6%
3.8%
2.0%
1.5%
0.8%
2.9%
2.5%
4.0%
2017 2018
1.7%
2.8%
4.0%
2.5%
3.7%
0.4%
2.1%
3.1%
2.5%
3.5%
2017 2018
CRECIMIENTO DEL PBI1 TASAS DE INFLACIÓN PAÍS Δ2
23.7%
16.7%
TR
IGO
A
CE
ITE
DE
SO
YA
HA
RIN
A D
E
SO
YA
1 Revisión de Mercado 2017
Mercado de
las
categorías
core
-1.1%
Pastas
Aceites
Mercado de
Pastas
Área II +1.9%
Mercado de
Consumo Masivo
Mercado de
Personal
Care
~0.0%
Mercado de
Home Care +1.8%
Mercado de
Pastas +11.3%
Mercado de
Consumo
Masivo +2%
Salsas
Alimento
balanceado
para
Camarón
+22%
Alimento
balanceado
para Salmón
+21%
El entorno político incierto en América Latina afectó el mercado de Consumo Masivo, provocando cambios en el comportamiento del
consumidor
Acuicultura
A pesar de la contracción del mercado Peruano, Alicorp continua incrementando su Penetración de Mercado así como Market Share. Por el lado
internacional, los mercados comienzan a recuperarse
436
[480-490]
FY 2017 2018E
33 [33.5-34-5]
FY 2017 2018E
316
[320-330]
FY 2017 2018E
(Ctvs/Bu)
(Ctvs/Libras)
(USD/Short Ton)
Evolución FY 2017
60
80
100
120
140
Evolución FY 2017
60
80
100
120
140
Evolución FY 2017
5
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
1 Área II de Brasil: Minas Gerais, Espirito Santo y las afueras de Rio de Janeiro. 2 Relacionado a la reducción de necesidades de Capital de Trabajo.
3 Excluye gastos no recurrentes relacionados a las iniciativas expuestas.
PIL
AR
ES
ES
TR
AT
ÉG
ICO
S
“Crecimiento
Inteligente” Enfoque en las categorías Core:
Aceites Domésticos,
Detergentes, Pastas y Salsas
• Innovación continua para:
i) mantener liderazgo en
categorías core
ii) entrar a nuevos mercados
Gente
PERÚ ANDINO & BRASIL1 ACUICULTURA
Alimento
Balanceado
para
Camarón
Categorías
Core
Innovación
Mentalidad “Un Solo Alicorp” • Transferir conocimiento a través de toda la organizaión
• Apalancamiento en las capacidades corporativas
• Difundir las mejores prácticas
Dieta
Especial 1
Eficiencia
“Implementando una
cultura impulsada por
la eficiencia en la
organización”
Impacto significativo en 2017
sobre las Ventas, Costo de
Ventas y Utilidad Neta
64 22
127 11
20
-10
Descuentos enVentas
Manufactura Compras Distribución CCE Otros Ahorros FY2017
Crecimiento
1 La estrategia de Alicorp se enfoca en tres pilares:
Crecimiento, Eficiencia y Gente
233 (Millones de Soles)
VENTAS UTILIDAD BRUTA UTILIDAD NETA
3
2
6
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
1 Los logros alcanzados en el 2017 se alinean a nuestro
Pilar de Crecimiento (1/2)
Eficiencia
Gente
CM
P
Innovación / I&D
B2B
Innovación / I&D
Nuevas Categorías
Conservas
de Atún
Expansión en la Región
Go-To-Market
Resultados FY2017
Resultados FY 2017
Lanzamientos
&
Relanzamientos
25
Quitamanchas
Baby &
Kids
Nuevo canal de ventas
Value
Crecimiento
de Ventas +14.4%
Margen
Bruto1 +1.8 p.p
Crecimiento
de Ventas
Margen
Bruto +1.9 p.p
+6.2%
Mega Marcas
Crecimiento
de Ventas
Margen
Bruto
Margen
EBITDA -0.5 p.p
+0.6 p.p
+3.2%
“Alpesa”
Vinagreta
“Alacena”
Mostaza
“Blanca
Nieve”
Harina
Industrial
Crecimiento de
Categorías Food Service
fuera de Lima
Salsas
Industriales
Pastas
Aceite
a Granel
~14.0%
~8.0%
~3.0%
Margen
EBITDA +1.4 p.p
Crecimiento
1 Margen Bruto: (Ventas – Costo de Ventas) / Ventas.
7
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
Eficiencia
Gente
Crecimiento Inorgánico en Bolivia
An
din
o
Bra
sil
A
cu
icu
ltu
ra
Optimización de Portafolio
Productos de Valor agregado Nuevos Mercados
Bolivia
Resultados FY 2017
-0.9% Crecimiento
de Ventas
+6.5 p.p Margen
Bruto
+2.8 p.p Margen
EBITDA
XX% Market share
+21.6% Crecimiento
de Ventas
+3.5 p.p Margen
Bruto
+2.1 p.p Margen
EBITDA
Resultados FY 2017
Nicovita
Finalis
Dietas
Especiales
1 Los logros alcanzados en el 2017 se alinean a nuestro
Pilar de Crecimiento (2/2)
Mantecas >50% Aceites
Domésticos >40% Margarinas >60%
Jabón de
Lavar >25%
Relanzamientos Value
“Santa
Amalia”
Pasta a
base de
sémola
“Santa
Amalia”
Pasta
Capacidad
de
Producción
de +50 TMk
Market
Share
Distribución
Numérica
+1.3 p.p
-1.8 p.p
Crecimiento
8
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
1 Los logros alcanzados en el 2017 se alinean a nuestra
Estrategia de Eficiencia
Metas al 2019
Crecimiento
Orgánico de
6.5%
(CAGR 17’-19’)
Margen EBITDA
13.5% a 14.5%
Margen Neto
5.5% to 6.5%
ROIC
13.0% a 13.5%
Eficiencia
Gente
Crecimiento
Principales Iniciativas Etapa de
Implementación
UT
ILID
AD
NE
TA
V
en
tas
Co
sto
de V
en
tas
GA
V
Estrategia de Pricing: Enfoque en maximizar el
ingreso marginal
Gross-to-Net: Reducción de descuentos sin sacrificar
el volumen
Compras: Generación de ahorros a través de un
programa de abastecimiento eficiente
Lean Manufacturing: Optimización y estandarización
de nuestros procesos industriales
Logística: Distribución interna efectiva de materias
primas y productos terminados
Estructura Org.: Buen ritmo de crecimiento
Estrategia Go-to-Market: Reducción de comisiones y
gastos de venta
Lineamientos de Marketing ROI: Incrementar la
eficiencia de marketing sin recurrir en gastos
adicionales
ERP y Análisis de Datos: Análisis en tiempo real
para decisiones estratégicas
Capital de Trabajo: Mejora en el Ciclo de Conversión
de Efectivo
Liability Management: Optimizar la estructura de
capital mientras se reducen los gastos financieros
Hedge Strategy: Minimizar pérdidas por tipo de
cambio
Fecha
Objetivo
4T 2018
4T 2018
4T 2018
4T 2018/19
3T 2018
4T 2019
2T 2019
2T 2019
4T 2019
2T 2018
2T 2018
2T 2018
9
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
Agenda
Repaso FY 2017 [ 1 ]
Highlights 4T 2017 [ 2 ]
Guidance FY 2018 [ 3 ]
Actualización de la Transacción [ 4 ]
Q&A [ 5 ]
Anexos [ 6 ]
10
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
193 219 225
722 802
901
11.1% 12.1% 12.1% 11.0% 12.1% 12.7%
4T15 4T16 4T17 FY2015
FY2016
FY2017
56 80 126
157
302
453
3.2% 4.4%
6.8% 2.4% 4.6% 6.4%
4T15 4T16 4T17 FY2015
FY2016
FY 2017
1,734 1,811 1,860
6,580 6,629 7,101
28.4% 30.1% 32.5% 28.4% 30.3% 32.1%
4T15 4T16 4T17 FY2015
FY2016
FY2017
Incremento de ventas consolidadas 2.7% YoY
La Utilidad Bruta incrementó en 10.8% YoY (+ S/ 58.8
millones), mientras que el Margen Bruto alcanzó 32.5%
(+2.4 p.p.)
El EBITDA incrementó en 3.0% YoY (+ S/ 6.6 millones),
mientras el Margen EBITDA alcanzó el 12.1% (estable)
La Utilidad Neta incrementó 56.9% YoY (+ S/ 45.7
millones), mientras el Margen Neto alcanzó 6.8% (+ 2.3
p.p.)
VENTAS & MARGEN BRUTO HIGHLIGHTS
UTILIDAD NETA & MARGEN NETO EBITDA & MARGEN EBITDA
Durante el 4T17 continuamos creciendo y mejorando en términos de rentabilidad, aunque con menor intensidad que en
los últimos trimestres del 2017. Esperamos recuperar esta tendencia durante el 2018 en base a: i) nuestras iniciativas
estratégicas y programa de eficiencia y ii) la expectativa de recuperación macroeconómica tanto en Perú como en
LatAm
2 Principales Highlights del 4T 2017
11
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
Crecimiento moderado de Ventas Netas en el 4T17 explicado por nuestros negocios de Acuicultura (+ 14.6%) y Consumo
Masivo Perú (+ 2.2%) asi como mayores márgenes de ganancia respaldados por menores precios de los commodities y
nuestras iniciativas de eficiencia
CRECIMIENTO DE
VENTAS
RE
NT
AB
ILID
AD
• Las Ventas Consolidadas crecieron 2.7% YoY en base a: i) un incremento de 14.6% YoY en el
negocio de Acuicultura, principalmente como resultado del incremento en participación de mercado
en el negocio de Alimento balanceado para Camarón en Ecuador, sumado a una expansión del
mercado, y ii) un aumento de 2.2% YoY en el negocio de Consumo Masivo Perú debido al
crecimiento de categorías core, principalmente en el segmento económico
• El Margen Bruto fue de 32.5% (+ 2.4 p.p. YoY) explicado principalmente por: i) menores costos de
materias primas en el negocio de Acuicultura, ii) buena gestión de ingresos, iniciativas design-to-value
y menores costos de materias primas en el negocio de Consumo Masivo Perú, iii) mayor contribución
operativa de la plataforma Food Service y iv) ahorros en compras y producción como resultado de
nuestro programa de eficiencias
UTILIDAD
BRUTA
EBITDA
• El margen EBITDA fue de 12.1% (estable) respaldado por un mayor Margen Bruto obtenido
principalmente gracias a los negocios de Acuicultura y Consumo Masivo Perú. Este crecimiento en
rentabilidad se vió parcialmente compensado por los gastos no recurrentes asociados a nuestro
programa de eficiencias
I
II
INNOVACIÓN
CONTINUA
• Consumo Masivo Perú (“CMP”): Buscando mantener nuestro liderazgo, lanzamos/relanzamos 8
productos, siendo los mas relevantes: i) el nuevo panetón sabor a naranja bajo la mega marca
“Blanca Flor”, con el objetivo de fortalecer la marca y expandir el portafolio y ii) el lanzamiento de
“Chocobum Pop”, “Mini Glacitas”, y “Mini Margarita” con el propósito incrementar el portafolio de la
categoría y ganar participación de mercado
2 Highlights Operacionales del 4T 2017
12
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
La Utilidad Neta se incrementó en 56.9% YoY, impulsada por mejores resultados a nivel operacional y menores gastos
financieros
CAPITAL DE
TRABAJO
• El Ciclo de Conversión de Efectivo, considerando los últimos 12 meses (LTM), mejoró a 7.4
días (a Diciembre 2017) de 37.4 días (a Diciembre 2016), principalmente por mejores condiciones
comerciales con proveedores
II
UTILIDAD NETA
• La Utilidad Neta alcanzó los S/ 125.9 millones (+ 56.9% YoY), mientras el Margen Neto fue de
6.8% (+ 2.3 p.p. YoY)
• Menores gastos financieros por S/ 28.7 millones (-84.1% YoY) y menores pérdidas por tipo de
cambio por S/ 5.8 millones (- 129.1% YoY)
• La UPA incrementó a S/ 0.149 al 4T17 de S/ 0.095 al 4T16
RATING
CREDITICIO
• Todas las clasificadoras de riesgo han reafirmado el Grado de Inversión de la Compañía con
perspectiva “estable”
• En Perú, Apoyo & Asociados y Equilibrium, afirmaron el rating de los bonos en “AAA” y los
instrumentos de corto plazo en CP1+ y EQL1+, respectivamente. Internacionalmente, S&P afirmó el
rating de los bonos en “BBB-”
IV
• El ratio Deuda Neta/EBITDA decreció a 1.00x a Diciembre 2017 de 1.66x a Diciembre 2016
• La Deuda Neta1 disminuyó a S/ 898.8 millones en Diciembre 2017 de S/ 1,332.9 millones en
Diciembre 2016 (mostrando una disminución de S/ 434.1 millones)
• La tasa all-in de la deuda fue de 5.2% durante el 4T17
APALANCAMIENTO
FINANCIERO
I
2 Highlights Operacionales del 4T 2017
III
1 La deuda neta es deuda financiera menos efectivo y equivalentes de efectivo al 4T17.
13
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
Agenda
Repaso FY 2017 [ 1 ]
Highlights 4T 2017 [ 2 ]
Guidance FY 2018 [ 3 ]
Actualización de la Transacción [ 4 ]
Q&A [ 5 ]
Anexos [ 6 ]
14
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
55%
30%
15%
PIL
AR
ES
ES
TR
AT
ÉG
ICO
S
Gente
Mentalidad “Un Solo Alicorp” • Transferir conocimiento a través de toda la organización
• Apalancamiento en las capacidades corporativas
• Difundir las mejores prácticas
Eficiencia Compras Manufactura GAV
Crecimiento
3 ¿Qué esperar para el 2018?
60%
35%
5%
PERÚ ACUICULTURA INTERNACIONAL
CMP
Innovación
Crecimiento de
Marcas
Nuevas Categorías
B2B
Nuevos Clientes
Mayor Penetración
de mercado
Nuevas Categorías
Argentina
Capturar M.Share
(%)
Marcas
Reconocidas
Brasil
Rediseño del
Portafolio
Revenue
Management
Camarón
I&D / Valor
agregado
Iniciar operaciones
en Honduras
Dietas Especiales
Centro
experimental
acuícola
Salmón
“Incrementar la
Rentabilidad”
• Compras
• Lean Manufacturing
• Logística
• Fit-For-Growth
• Go-To-Market (Brasil /
Perú)
• Marketing ROI
[PEN 80M – 100M] [PEN 75M – 95M]
2019 2018
15
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
Para el 2018, esperamos seguir incrementando nuestras Ventas Netas para mantener un crecimiento entre el 5.0% y 7.0%
en base a: i) un buen performance de nuestros negocios en Perú, ii) un incremento de rentabilidad en el negocio de
Acuicultura y iii) grandes expectativas de nuestras operaciones internacionales
FY 2017
7.1%
12.7%
S/ 83.9 MM1
1.00x
6.4%
0.53
13.6%2
DEUDA NETA/EBITDA
(x)
MARGEN NETO (%)
CRECIMIENTO
VENTAS (PEN) (%)
MARGEN EBITDA (%)
CAPEX
UPA
ROIC (%)
GUIDANCE
CONSOLIDADO
2018
5.0% - 7.0%
13.0% - 13.5%
S/ 200 - 250 MM
0.60x - 0.80x
6.5% - 7.0%
0.55 – 0.60
13.5% - 14.0%
FY 2016
0.7%
12.1%
S/ 123.8 MM
1.66x
4.6%
0.35
10.8%
CONSIDERACIONES
• La ejecución del
paquete de estímulos
macroeconómicos del
Gobierno Peruano
• Crecimiento
internacional,
especialmente para
Brasil y la
restructuración en
Argentina
• Comportamiento de las
monedas y el precio de
los commodities
• Volatilidad de precios
de las materias primas
3 Guidance Consolidado para FY 2018 bajo la NIC 18 y 39
1 Excluye depósitos con vencimiento de 90 a 360 días, y fondos mutuos. 2 Excluye exceso de efectivo provenientes de las operaciones.
16
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
A pesar del menor crecimiento del PIB en el Perú, se espera que la inversión pública y privada impulse el consumo. En el
frente internacional, todo sugiere que Argentina crecerá a buen ritmo, lo cual se verá reflejado en los ingresos. Brasil
continúa siendo afectado por el entorno político actual. Finalmente, se espera que el negocio de Acuicultura mantenga
un rendimiento normalizado
CMP
3.5% - 5.5%
PE
RÚ
3.0% - 5.0%
B2B
-2.0% - -4.0%7
6.0% - 8.0% ARGENTINA
CM
I8
BRASIL
ACUICULTURA
2.6%
2.9%
0.8%
CRECIMIENTO
DE VENTAS6
CRECIMIENTO
DEL PBI FX - 20171
3.265
16.6
4.5%9 3.265 12.0% - 14.0%
3.19
FX - 20182
3.245
19.43
3.245
3.294
TOTAL 3.0% - 5.0%
3 Guidance FY 2018 por Negocios
1 Tipos de Cambio a Diciembre 2017 (contra USD). 2 Tipos de cambio para el 2018 – Estimados de la compañía (contra el Dólar). 3 Tipo de cambio USD/ARS estimado. La depreciación implícita del ARS/PEN para el 2018 es de 15.0%. 4 Tipo de cambio USD/BRL estimado. La depreciación implícita del BRL/PEN para el 2018 es de 3.6%. 5 Tipo de cambio USD/PEN estimado. 6
Rango de crecimiento de ventas en PEN. 7 Para BRL/PEN , se considera una depreciación de 3.6% 8 Incluye el crecimiento de ventas de otros países del exterior. 9
La tasa de crecimiento agregada proyectada para los mercados de Acuicultura considera las siguientes tasas de crecimiento esperadas: 8.9% para la alimentación del
camarón en Ecuador, 7.6% en América Central y 3.8% para Perú. No se espera crecimiento de alimentación del salmón en Chile.
17
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
Agenda
Repaso FY 2017 [ 1 ]
Highlights 4T 2017 [ 2 ]
Guidance FY 2018 [ 3 ]
Actualización de la Transacción [ 4 ]
Q&A [ 5 ]
Anexos [ 6 ]
18
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
Bolivia es una de las economías de mayor crecimiento dentro de Latinoamérica y
la Región Andina
Crear un líder integrado en el negocio de Consumo Masivo y B2B en Bolivia
Se requiere una integración vertical entre el negocio de Consumo y el de
Molienda dentro del mercado Boliviano
Alicorp tiene la trayectoria y la escala para hacer crecer significativamente el
negocio de Consumo en Bolivia
Importante potencial de creación de sinergias, producto de la integración de
Alicorp, Fino y ADM Bolivia
ADM
Bolivia
1
2
3
4
5
4 Update de la Transacción – Adquisición Potencial en
Bolivia (1/3)
19
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
Proceso de aprobación de la transacción
El Directorio constituyó un Comité Independiente Ad-hoc
para garantizar un proceso transparente de la potencial
transacción, dada la relación entre las partes vinculadas
El propósito del Comité Independiente es representar a los
accionistas de Alicorp mediante:
La evaluación de los términos y condiciones de la
potencial transacción
La opinión sobre la propuesta
La aprobación de la transacción
El proceso de revisión y aprobación propuesto por la
gerencia se ha definido de la siguiente manera:
1. Aprobación del Directorio para avanzar en la evaluación
de la posible transacción (comunicado al mercado el 15
de enero de 2018)
– Continuar el due diligence de los targets y la
negociación de los términos económicos y
contractuales de la transacción
2. El Directorio convocará una Junta General de Accionistas
Extraordinaria para el 22 de febrero (comunicada al
mercado el 24 de enero de 2018)
– Presentación de la transacción propuesta y votación
para aprobar la delegación de poderes al Comité
Independiente Ad-hoc para la posible aprobación de
la transacción
3. Finalización del proceso de due diligence y aceptación de
terminos y condiciones
4. Aprobación de la transacción por el Directorio a través del
Comité Independiente
4 Update de la Transacción – Adquisición Potencial en
Bolivia (2/3)
Miembros del Comité Independiente
Los miembros del Comité Independiente no tienen
relación económica ni familiar con los miembros de
la gerencia ni accionistas de Alicorp
Director de Alicorp desde abril de 2016
Managing Partner de la firma de abogados CMS
Grau y profesor de Negocios en la Universidad
ESAN
Título en Derecho de la Universidad Católica
enPerú y Master en Derecho del Connecticut
School of Law
Juan
Carlos
Escudero
Carlos
Heeren
Arístides
de
Macedo
Director de Alicorp desde noviembre de 2016
CEO de la Universidad de Ingeniería y Tecnología y
director devarias firmas del sector comercial y de
servicios
Bachiller en Economía de la Universidad del Pacifico
y Master de la University of Texas en Austin
Asesores Externos del Comité Independiente
Director de Alicorp desde marzo de 2010
Ex Presidente de Kraft Andina, hasta 2009. Antes fue
Presidente de Kraft Brasil
Bachiller en Business Management de la Escuela de
Administración de Sao Paulo
20
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
Update del Proceso Update del Due diligence
Junta General de
Accionistas
Extraordinaria
El Comité Independiente
Ad-hoc votaría por la
aprobación de la
potencial transacción
22 de Febrero 2018
Marzo 2018
Fechas Clave
El due diligence que Alicorp y sus consultores están
llevando a cabo, incluye la revisión y análisis de la
documentación del negocio, contable, tributaria y legal
proporcionada por Fino
PricewaterhouseCoppers (Perú y Bolivia) lleva a cabo
el due diligence contable y tributario
Garrigues (Perú) y Guevara & Gutiérrez (Bolivia)
llevan a cabo el due diligence legal
McKinsey & Co. lleva a cabo el Business due diligence
Fino estableció y gestionó un Data Room virtual para que
Alicorp y sus consultores accedan a la documentación e
información de sorporte de la empresa
Alicorp y sus consultores han tenido acceso a la
administración de Fino, a través de una serie de reuniones
en tiempo real, llamadas y sesiones de Q&A
La administración y Comité Independiente Ad-hoc de
Alicorp llevaron a cabo visitas a las operaciones de Fino
en Santa Cruz y Cochabamba y atendieron a una
presentación de la gerencia de Fino
Actualmente el proceso de due diligence se encuentra en
sus etapas finales
Con respecto a ADM Bolivia, el due diligence sigue en
desarrollo de acuerdo con la estructura de la transacción
Actualmente se discuten los términos de la transacción con la
contraparte
Una vez finalizadas las negociaciones de los términos de la
transacción, se espera que los asesores financieros
contratados por Alicorp y el Comité Independiente, emitan
sus Fairness Opinions
4 Update de la Transacción – Adquisición Potencial en
Bolivia (3/3)
21
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
Agenda
Repaso FY 2017 [ 1 ]
Highlights 4T 2017 [ 2 ]
Guidance FY 2018 [ 3 ]
Actualización de la Transacción [ 4 ]
Q&A [ 5 ]
Anexos [ 6 ]
Q&A
23
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
Agenda
Repaso FY 2017 [ 1 ]
Highlights 4T 2017 [ 2 ]
Guidance FY 2018 [ 3 ]
Actualización de la Transacción [ 4 ]
Q&A [ 5 ]
Anexos [ 6 ]
Resultados Operativos y de
Negocio del 4T 2017
25
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
654 678 693
2,424 2,500 2,655
35.6% 38.1% 39.4% 35.6% 38.1% 40.0%
4T15 4T16 4T17 FY2015
FY2016
FY2017
Las Ventas y el Volumen aumentaron en 2.2% YoY y 1.0% YoY
respectivamente, gracias al crecimiento de nuestras categorías core y a las
innovaciones
El Margen Bruto aumentó en 1.3 p.p. YoY explicado principalmente por una
gestión adecuada de ingresos y a nuestras iniciativas de eficiencias
El EBITDA alcanzó los S/ 120.6 millones (+ 2.4% YoY) y el Margen EBITDA se
mantuvo estable en 17.4% esto se debió principalmente al aumento en el
Margen Bruto, parcialmente contrarrestado por un mayor GAV
108 118 121
393
434
499
16.5% 17.4% 17.4% 16.2% 17.4% 18.8%
4T15 4T16 4T17 FY2015
FY2016
FY2017
HIGHLIGHTS
VENTAS & MARGEN BRUTO EBITDA & MARGEN EBITDA
4T 2017 INSIGHTS INNOVACIÓN & POSICIONAMIENTO
Galletas
Panetón
6 Consumo Masivo Perú
(Millones de Soles) (Millones de Soles)
Categoría Ranking1
Aceites
Domésticos #1
#1
Pastas #1
#1
Cereales #1
Gelatina #1
Detergente
Mayonesa
1 Los colores siguen el siguiente criterio:
Market share (Δ% YoY) > - 0.5 p.p. - 0.6 p.p. <Market share (Δ% YoY) < - 0.9 p.p. Market share (Δ% YoY) < - 1.0 p.p.
26
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
HIGHLIGHTS
EBITDA & MARGEN EBITDA
INNOVACIÓN DE PRODUCTOS 4T 2017 INSIGHTS
376 403 397
1,459 1,512 1,561
20.6% 25.7% 27.9% 21.9% 25.3% 26.0%
4T15 4T16 4T17 FY2015
FY2016
FY2017
VENTAS & MARGEN BRUTO
Subproducto de Trigo Industrial
6 B2B
(Millones de Soles) (Millones de Soles)
Las Ventas y el Volumen disminuyeron en 1.4% y 3.7% YoY,
respectivamente, principalmente la reducción de precios en las categorías
de harinas e insumos nutricionales
El Margen Neto aumentó en 2.3 p.p. YoY debido a menores costos de
materia prima
El EBITDA alcanzó los S/ 46.6 million (+1.7% YoY) y el Margen EBITDA
incrementó a 11.8% (+ 0.4 p.p. YoY)
12
46 47
106
168 165
3.2%
11.4% 11.8% 7.3% 11.1% 10.6%
4T15 4T16 4T17 FY2015
FY2016
FY2017
27
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
Las Ventas disminuyeron en 7.5% y el volumen incrementó en 1.9%
YoY, respectivamente, Las Ventas en Argentina y Brasil alcanzaron
S/119.1 (+5.6% YoY) Y S/ 114.7 (-12.8% YoY), respectivamente
El Margen Bruto aumentó en 1.1 p.p. YoY, principalmente explicado por
el incremento de Margen Bruto en Argentina (+2.0 p.p. YoY)
HIGHLIGHTS
EBITDA & MARGEN EBITDA
INNOVACIÓN DE PRODUCTOS 4T 2017 INSIGHTS
317 302 280
1,280 1,185 1,146
32.3% 33.6% 34.6% 32.3% 32.3% 34.8%
4T15 4T16 4T17 FY2015
FY2016
FY2017
25
13
75
40
4 7.8% 4.3% 0.0% 5.8%
0.4%
3.4%
4T15 4T16 4T17 FY2015
FY2016
FY2017
VENTAS & MARGEN BRUTO
Jabón de
Lavar
Salsa
Huancaína
6 Consumo Masivo Internacional
(Millones de Soles) (Millones de Soles)
28
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
459 513 644
1,785
2,150
2,389
0.78% -12.2%
-12.3%
-0.1% -1.4% -11.6%
4T15 4T16 4T17 FY2015
FY2016
FY2017
(Millones Pesos Argentinos) (Millones Pesos Argentinos)
FX USD/ARS1
FX USD/PEN1
15.46
3.40
15.67
3.29
FX PEN/ARS1 4.55 4.76
15.73
3.26
4.82
17.28
3.25
5.32
17.56
3.25
5.41
FX USD/ARS1
FX USD/PEN1
FX PEN/ARS1
17.56
3.25
5.41
15.46
3.40
4.55
9.26
3.19
2.91
14.76
3.38
4.37
10.17
3.32
3.06
16.56
3.26
5.08
El Volumen y las Ventas en Pesos Argentinos aumentaron en 25.3% YoY y 15.6% YoY, respectivamente.
Explicado por una leve recuperación en el consumo, junto a una estrategia de marketing más agresiva.
El EBITDA decreció en ARS 16.6 millones, mientras el Margen EBITDA decreció 0.1 p.p YoY a - 12.3% YoY
1 Tipo de cambio promedio para el periodo.
HIGHLIGHTS
VENTAS & MARGEN EBITDA
513
604 621
520
644
-12.2%
-10.5% -8.8%
-15.3% -12.3%
4T16 1T17 2T17 3T17 4T17
6 Consumo Masivo Internacional - Argentina
29
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
131 127 115
482 502 475
17.1% 12.9% 5.5%
11.8% 3.5% 6.7%
4T15 4T16 4T17 FY2015
FY2016
FY2017
(Millones de Reales Brasileños) (Millones de Reales Brasileños)
FX USD/BRL1
FX USD/PEN1
3.29
3.40
3.14
3.29
FX USD/BRL1
FX USD/PEN1
3.25
3.25
3.29
3.40
3.84
3.32
FX PEN/BRL1 0.97 0.96 FX PEN/BRL1 1.00 0.97
3.30
3.19
1.04 1.16
3.22
3.26
1.02
3.16
3.25
0.97
3.25
3.25
1.00
3.19
3.26
0.98
3.49
3.38
1.03
El Volumen incrementó en 1.3% YoY y las Ventas en Reales Brasileños decrecieron en 10.0% YoY, debido
al entorno altamente competitivo en el mercado de Pastas, donde la tendencia de consumo está orientada a
productos de segmentos mas económicos
El EBITDA fue de BRL 6.3 millones comparado a los BRL 16.5 millones en el 4T16, mientras el Margen
EBITDA disminuyó 7.5 p.p YoY a 5.5%
127 119 122 120 115
12.9% 7.0% 8.8% 5.3% 5.5%
4T16 1T17 2T17 3T17 4T17
HIGHLIGHTS
VENTAS & MARGEN EBITDA
6 Consumo Masivo Internacional - Brasil
1 Tipo de cambio promedio para el periodo.
30
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
Las Ventas y Volumen aumentaron en 14.6% y 28.3% YoY, respectivamente. Las Ventas alcanzaron los
S/490.2 millones y el Volumen alcanzó las 139.6 mil toneladas
El Margen Bruto aumentó en 6.1 p.p. YoY a 25.1%, esto se debió principalmente a menores costos en materia
prima
El EBITDA alcanzó los S/ 65.4 millones (+ 31.5% YoY) y el Margen EBITDA fue de 13.3% (+ 1.7 p.p.)
HIGHLIGHTS
4T 2017 INSIGHTS
387 428 490
1,418 1,430
1,740
20.3% 19.0%
25.1% 19.2% 20.2% 23.7%
4T15 4T16 4T17 FY2015
FY2016
FY2017
51 50 65
191 181
257
13.2% 11.6% 13.3% 13.5% 12.7% 14.8%
4T15 4T16 4T17 FY2015
FY2016
FY2017
EBITDA & MARGEN EBITDA VENTAS & MARGEN BRUTO
6 Acuicultura
(Millones de Soles) (Millones de Soles)
Desempeño por Negocio FY
2017
32
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
En el Perú, la mejora fue resultado de la innovación y un fuerte liderazgo en todas las categorías en las que tenemos
presencia. En el frente internacional, Argentina se vio afectada por la implementación de todas las iniciativas
estructurales, mientras que Brasil se vio afectado por una tendencia de consumo orientada hacia productos value
Hig
hli
gh
ts p
or
Ne
go
cio
CM
I
Perú
CMP
Crecimiento de Ventas
+6.2%
Estrategia de Marca e
Innovación Continua
Market Share
17 de 21
Categorías
Rentabilidad
Margen Bruto
Margen EBITDA
+1.9 p.p
+1.4 p.p
B2B
Crecimiento de Ventas
+3.2% Expansión orgánica:
- Food Service
- Clientes Industriales
Rentabilidad
Margen
Bruto +0.6 p.p
Margen
EBITDA -0.5 p.p
Brasil
Crecimiento de Ventas
-0.9% Soles
Contracciones de Volumen:
- Tiering down
- Revenue mix
Rentabilidad
Margen
Bruto +6.5 p.p
Margen
EBITDA +2.8 p.p
Argentina
Crecimiento de Ventas
-3.9% Soles
~20% Depreciación T.C
Rentabilidad
- Turnaround
Phase
- Gastos No
Recurrentes
6 Nuestra Ejecución del Plan de Negocios
33
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
En Acuicultura, el crecimiento de las ventas y rentabilidad fue resultado de la no ocurrencia del fenómeno de “El Niño” ni
el de algas nocivas. La tendencia hacia los segmentos premium también fue clave para mejorar nuestra propuesta de
valor
Hig
hli
gh
ts p
or
Ne
go
cio
Ac
uic
ult
ura
Alimento
balanceado
para Salmón
Alimento
balanceado
para Camarón
Rentabilidad
Margen
Bruto +1.8 p.p Margen
EBITDA +1.7 p.p
Rentabilidad
Margen
Bruto +4.0 p.p Margen
EBITDA +2.0 p.p
Crecimiento de Ventas
+15.5% - No Algas Nocivas
- Condiciones Comerciales
Soles
Crecimiento de Ventas
+25.6% - Captura de Market Share
- Revenue Mix
Soles
6 Nuestra Ejecución del Plan de Negocios
Estrategia Corporativa
35
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
6 Brecha entre el Valor Fundamental y el Valor de Mercado
de Alicorp
Creación
de Valor:
TSR
1
2
3 4
5
Crecimiento
Eficiencia Personas
Valor de Mercado de Alicorp
Valor Fundamental
de Alicorp Alicorp Post
Optimización de
Portafolio
Incrementar nuestros
márgenes apalancándonos
en nuestras Ventajas
Competitivas
Gestión de Marcas
Estrategia Go-To-Market
Supply Chain
Desarrollo de Productos
Gestión de Ingresos
Capital de trabajo y
Eficiencias financieras/
impuestos
Crecimiento Orgánico
Foco en el segmento
económico (T41) en Perú
Atún enlatado, Lavandería
En B2B: Plataforma de
Food Service
Brasil: Categoría de
Cuidado Personal
Valor Fundamental
de Alicorp post
iniciativas internas
Valor Fundamental
de Alicorp Post
iniciativas
inorgánicas
Crecimiento inorgánico
Región Andina
Área II y III en Brasil
Perú: Categorías “Core”2
Optimización de
Capital
Enfoque en ROIC y
Rentabilidad
Venta de Activos
(Terrenos, activos no
operativos y activos no
estratégicos)
1 Tier 4.
2 Aceites Domésticos, Detergentes, Pastas y Salsas
36
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
6 Roadmap de Creación de Valor
NO
PA
T I
CA
PIT
AL
IN
VE
RT
IDO
NO
PA
T1
Cap
. In
v.
EBIT
Imp.
WK
Activos
Fijos
Netos
Estrategia de Crecimiento:
∆ Enfoque e n Perú (Aceites Domésticos, Detergentes, Pastas, y
Salsas), la Región Andina (Ecuador y Bolivia) y el Área II y III de
Brasil
Constante innovación para incrementar participación de mercado
en nuestras principales categorías
Iniciativas de Revenue Management
Revisión de la Estrategia de Pricing
Optimización de la Estrategia de Branding
Iniciativas a nivel de Costo de Ventas
∆ Consolidación de líneas de producción y turnos en Argentina y
Brasil
∆ Estandarización de procesos de producción en Brasil
∆ Optimización de capacidad de almacenes en Perú
Iniciativas a nivel de GAV
∆ Optimización de Estrategia de Distribución y Go-to-Market en Perú
∆ Re-estructuración Organizacional
CCE 4T16: 37.4 días CCE 4T17 : 7.4 días
• Tasa de Impuesto Efectiva Ponderada
Metas al 2019
Crecimiento
Orgánico de
Ventas de
6.5% (CAGR
17’-19’)
Margen
EBITDA
13.5% - 14.5%
Margen Neto
5.5% - 6.5%
ROIC
13.0% - 13.5%
RO
IC
Eficiencia
Personas
Crecimiento
Logrado
∆ En proceso
Re
torn
o T
ota
l A
cc
ion
ista
Red
uc
ció
n
de d
eu
da
Va
lor
Reto
rnad
o
Ratio Deuda Neta/ EBITDA se redujo de 2.71x en diciembre de 2015 a
1.00x en diciembre del 2017
S/ 434.1 Millones en reducción de Deuda Neta desde el 2016
Sólido compromiso con la generación de valor para los accionistas
El Ratio de pago de Dividendos para el 2016 alcanzó los 39.6% de la
Utilidad Neta. El monto distribuido fue de S/ 120 Millones o S/ 0.14 por acción
(+ S/ 0.09 más que en el 2015)
Rotación de AFN se incrementó de 3.1x en 2013 a 3.4x in 2016
∆ Activos disponibles para la Venta (PEN S/ 349.6M)
1 NOPAT: Utilidad Operativa después de Impuestos.
Desempeño de la Acción
38
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
0.0 3.0 6.0 9.0 12.0 15.0
Comprar 78%
Mantener 22%
Actual3 Previo2
Recomendación de Analistas Reconocimientos Recientes
Precio Acción según Analistas Actual Vs. Previo Rendimiento de ALICORC1, EPU y BVL – LTM 15 Feb 2018
Precio 15 de Feb: 11.00 Mediana Previa: 10.42
16.9%
10.0%
7.3%
31.8%
-5.5%
17.3%
13.6%
12.7%
Actual Anterior Upside 1
Mediana Actual: 12.43
Alza Potencial: 12.7%
-15.9%
Comprar 67%
Mantener 33%
6 Estimados de Analistas de ALICORC1
“Top 10 – Empresas
más admiradas en
Perú”
“Latin America
Executive Team
Rankings”4
1Potencial apreciación de la acción respecto al precio de mercado de 15 de febrero
(PEN 11.00) . 2 Al 31 de octubre de 2017.
3 Al 15 de febrero de 2018.
4 Incluido en el ranking de las mejores 3 empresas dentro de las categorías de: i) Mejor
CEO, ii) Mejor CFO, iii) Mejor IRO y iv) Mejor equipo de IR. Sector Mid Cap de Alimentos y
Bebidas.
40
60
80
100
120
140
160
En
e.1
7
Fe
b.1
7
Ma
r.1
7
Ab
r.17
Ma
y.1
7
Jun
.17
Jul.17
Ag
o.1
7
Se
t.1
7
Oct.
17
Nov.1
7
Dic
.17
En
e.1
8
ALICORC1 BVL EPU
Rendimiento Acum. LTM:
ALICORC1: +51.4%
EPU: +26.1%
BVL: +31.4%
Rendimiento Acum. YTD:
(Jan – Feb 2nd 2018)
ALICORC1: +4.7%
EPU: +3.5%
BVL: +4.0%
Alza Portencial: 2.5%
Desempeño por Negocio
40
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
PRINCIPALES
HITOS
PREMIOS Y
RECONOCIMIENTOS
• Merco: 1er puesto - Empresa con Mejor Reputación en el Sector Alimentos.
• América Economía: reconocimiento “Trayectoria Multilatina”
• Cámara de Comercio de Lima: Top 5 - “Marca nacional con mayor recuerdo en la XVII Encuesta Anual de
Ejecutivos”
• Arellano Marketing: 1er puesto – “Mejor Empresa para trabajar en el sector de Consumo masivo” y fue incluida
dentro del TOP 10 de “compañías más atractivas para trabajar el 2017”
REPUTACIÓN
12 productos fueron lanzados como parte de nuestra estrategia de innovación, entre ellos:
INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO
EFICIENCIA CONTINUA EN EL CAPITAL DE TRABAJO
MENOR ENDEUDAMIENTO
Reducción del Ciclo de Conversión de Efectivo (“CCE”) a 7.4 dias de 37.4 dias (en el 4T16).
Los días de Cuentas por cobrar se redujeron a 48.8 días (- 1.5 días YoY) y los días de inventario a 63.1 días (- 9.0
dias YoY)
Alicorp continua reduciendo su apalancamiento, el ratio Deuda Neta/ EBITDA decreció de 1.66x (Diciembre 2016) a
1.00x (Diciembre 2017). Asimismo, la Deuda Neta se redujo en S/ 434.1 millones en el mismo periodo
Barra de chocolate bajo
la mega marca “Blanca
Flor”
Panetón con sabor a
naranja bajo la mega
marca “Blanca Flor”
“Integrackers” – nuevos
sabores de galletas
Nueva presentación de
mini galletas
6 Hitos 4T17
41
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
678 693
303 280
981 973
4T16 4T17
Perú Internacional
4.3%
17.4%
0.0%
17.4%
11.4% 11.8%
CONSUMO MASIVO B2B1 ACUICULTURA1
403 397
4T16 4T17
13.3% 12.4%
Ma
rge
n E
BIT
DA
(%
) V
en
tas
(M
illo
ne
s d
e S
ole
s)
-4.3 p.p.
+0.0 p.p.
-0.9 p.p. 0.4 p.p.
4T16 4T17 Var. 4T16 4T17 Var.
-7.5%
+2.2%
-0.8%
-1.4% +14.6%
Mix de Ventas Perú Ecuador Chile Argentina Brasil Otros
(%) 60.1% 16.9% 7.8% 6.4% 6.2% 2.6%
428 490
4T16 4T17
11.6% 13.3% +1.7p.p.
4T16 4T17 Var.
1 Cifras financieras consolidadas para B2B y Acuicultura.
6 4T17 Desempeño por Negocio y Región
42
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
PE
RÚ
1 No incluye gastos diversos ni gastos relacionados a cobertura de Materias Primas.
Consumo Masivo Perú 2015 2016 2017 Variación
4T17
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY YoY QoQ
Ventas 528 592 650 654 2,424 548 616 658 678 2,500 585 667 710 693 2,655 2.2% -2.3%
Utilidad Bruta 180 208 241 233 863 208 235 250 259 952 232 267 289 273 1,062 5.7% -5.6%
GAV1 121 136 145 148 551 134 149 151 155 589 144 153 168 167 632 7.8% -0.1%
EBITDA 78 91 117 108 393 93 106 117 118 434 107 132 140 121 499 2.4% -13.9%
Margen Bruto 34.2% 35.2% 37.1% 35.6% 35.6% 38.0% 38.2% 38.0% 38.1% 38.1% 39.6% 40.1% 40.8% 39.4% 40.0% 1.3% -1.4%
GAV(% de Ventas) 23.0% 22.9% 22.4% 22.6% 22.7% 24.4% 24.2% 23.0% 22.9% 23.6% 24.6% 23.0% 23.6% 24.1% 23.8% 1.2% 0.5%
Margen EBITDA 14.7% 15.3% 18.0% 16.5% 16.2% 16.9% 17.3% 17.8% 17.4% 17.4% 18.3% 19.8% 19.7% 17.4% 18.8% 0.0% -2.3%
B2B 2015 2016 2017 Variación
4T17
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY YoY QoQ
Ventas 331 357 394 376 1,459 338 374 398 403 1,512 353 390 420 397 1,561 -1.4% -5.6%
Utilidad Bruta 76 77 89 77 320 87 91 102 103 383 86 94 115 111 405 7.2% -3.9%
GAV1 55 57 63 72 246 56 60 61 62 239 61 66 69 67 262 7.4% -3.0%
EBITDA 29 30 35 12 106 35 39 49 46 168 33 33 52 47 165 1.7% -10.6%
Margen Bruto 23.1% 21.6% 22.5% 20.6% 21.9% 25.6% 24.4% 25.7% 25.7% 25.3% 24.3% 24.0% 27.4% 27.9% 26.0% 2.3% 0.5%
GAV(% de Ventas) 16.6% 15.9% 16.0% 19.0% 16.9% 16.6% 16.0% 15.3% 15.4% 15.8% 17.2% 16.9% 16.4% 16.8% 16.8% 1.4% 0.5%
Margen EBITDA 8.8% 8.3% 9.0% 3.2% 7.3% 10.3% 10.3% 12.2% 11.4% 11.1% 9.3% 8.5% 12.4% 11.8% 10.6% 0.4% -0.7%
Consolidado 2015 2016 2017 Variación
4T17
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY YoY QoQ
Ventas 1,509 1,639 1,699 1,734 6,580 1,438 1,629 1,751 1,811 6,629 1,590 1,827 1,824 1,860 7,101 2.7% 2.0%
Utilidad Bruta 416 459 500 492 1,867 438 492 533 545 2,008 492 577 605 604 2,278 10.8% -0.3%
GAV1 290 317 329 348 1,284 308 336 349 353 1,347 347 366 381 390 1,484 10.5% 2.4%
EBITDA 149 157 223 193 722 163 194 226 219 802 186 242 248 225 901 3.0% -9.1%
Margen Bruto 27.5% 28.0% 29.5% 28.4% 28.4% 30.4% 30.2% 30.4% 30.1% 30.3% 30.9% 31.6% 33.2% 32.5% 32.1% 2.4% -0.7%
GAV(% de Ventas) 19.2% 19.3% 19.3% 20.1% 19.5% 21.4% 20.6% 20.0% 19.5% 20.3% 21.8% 20.0% 20.9% 21.0% 20.9% 1.5% 0.1%
Margen EBITDA 9.9% 9.6% 13.1% 11.1% 11.0% 11.4% 11.9% 12.9% 12.1% 12.1% 11.7% 13.2% 13.6% 12.1% 12.7% 0.0% -1.5%
CO
NS
OL
IDA
DO
6 Desempeño por Negocio y por Región (1)
43
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
B2B
1 No incluye gastos diversos ni gastos relacionados a cobertura de Materias Primas.
Panificación 2015 2016 2017 Variación
4T17
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY YoY QoQ
Ventas 171 188 205 186 750 166 192 200 188 746 158 192 205 185 742 -1.1% -9.3%
Utilidad Bruta 40 40 52 48 179 43 47 51 48 188 38 42 55 51 186 6.8% -8.0%
GAV1 30 32 34 36 132 30 32 35 34 131 32 35 36 34 137 0.7% -4.7%
EBITDA 14 14 23 16 68 15 18 20 15 68 9 10 22 18 58 8.8% -25.2%
Margen Bruto 23.2% 21.5% 25.2% 25.6% 23.9% 26.0% 24.3% 25.5% 25.3% 25.2% 24.0% 22.1% 26.9% 28.0% 25.1% 2.0% 0.4%
GAV(% de Ventas) 17.5% 16.8% 16.6% 19.6% 17.6% 18.2% 16.6% 17.4% 18.2% 17.6% 20.3% 18.1% 17.6% 18.5% 18.5% 0.3% 0.9%
Margen EBITDA 8.3% 7.7% 11.4% 8.5% 9.0% 8.9% 9.4% 10.0% 7.9% 9.1% 6.0% 5.3% 10.6% 8.7% 7.7% 0.8% -1.8%
G. Industrias 2015 2016 2017 Variación
4T17
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY YoY QoQ
Ventas 40 44 56 54 195 43 52 57 66 218 57 58 64 64 243 -3.6% 0.4%
Utilidad Bruta 8 9 12 13 42 9 10 12 15 47 10 11 12 12 46 -14.2% 1.1%
GAV1 4 5 6 6 21 4 4 4 4 17 5 7 7 8 27 72.2% 5.8%
EBITDA 4 5 8 7 25 6 7 9 11 33 6 4 6 6 22 -48.4% -2.6%
Margen Bruto 20.2% 21.0% 22.2% 23.4% 21.8% 21.8% 20.3% 21.5% 21.9% 21.4% 18.4% 18.2% 19.3% 19.5% 18.9% -2.4% 0.1%
GAV(% de Ventas) 11.1% 10.7% 9.9% 12.0% 10.9% 9.3% 8.5% 6.8% 6.7% 7.7% 9.5% 12.2% 11.4% 12.0% 11.3% 5.3% 0.6%
Margen EBITDA 10.8% 11.9% 14.2% 12.9% 12.6% 14.4% 13.3% 16.2% 16.3% 15.2% 11.1% 7.5% 9.0% 8.7% 9.0% -7.6% -0.3%
Gastronomía 2015 2016 2017 Variación
4T17
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY YoY QoQ
Ventas 116 122 131 134 503 126 128 141 148 543 138 140 151 147 576 -0.8% -3.1%
Utilidad Bruta 31 35 40 40 146 38 37 40 41 156 37 41 48 48 173 15.4% -0.3%
GAV1 19 20 22 26 86 20 21 22 23 86 23 24 25 25 98 6.7% -3.0%
EBITDA 14 19 21 17 70 20 19 21 21 81 17 19 25 25 86 19.4% 0.3%
Margen Bruto 26.6% 28.8% 30.4% 29.8% 29.0% 30.0% 29.1% 28.3% 27.9% 28.8% 27.1% 29.0% 31.5% 32.4% 30.1% 4.6% 0.9%
GAV(% de Ventas) 16.7% 16.0% 16.5% 19.2% 17.2% 16.1% 16.3% 15.6% 15.6% 15.9% 16.9% 17.3% 16.8% 16.8% 16.9% 1.2% 0.0%
Margen EBITDA 11.9% 15.3% 16.0% 12.4% 13.9% 16.0% 15.0% 14.6% 14.0% 14.9% 12.4% 13.5% 16.3% 16.9% 14.9% 2.9% 0.6%
6 Desempeño por Negocio y por Región (2)
44
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
INT
ER
NA
CIO
NA
L
Consumo Masivo Int. 2015 2016 2017 Variación
4T17
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY YoY QoQ
Ventas 312 333 317 317 1,280 257 313 312 302 1,185 297 304 266 280 1,146 -7.5% 5.2%
Utilidad Bruta 98 107 105 102 413 83 97 101 101 383 99 109 94 97 398 -4.6% 3.1%
GAV1 90 96 94 94 375 83 97 105 99 384 105 106 103 104 418 5.3% 1.2%
EBITDA 14 19 17 25 75 7 9 11 13 40 0 8 -4 0 4 -100.4% -98.7%
Margen Bruto 31.4% 32.2% 33.2% 32.3% 32.3% 32.2% 31.0% 32.4% 33.6% 32.3% 33.4% 35.8% 35.3% 34.6% 34.8% 1.1% -0.7%
GAV(% de Ventas) 28.8% 28.9% 29.8% 29.7% 29.3% 32.1% 31.0% 33.8% 32.7% 32.4% 35.3% 35.0% 38.7% 37.2% 36.5% 4.5% -1.5%
Margen EBITDA 4.6% 5.7% 5.2% 7.8% 5.8% 2.6% 3.0% 3.5% 4.3% 3.4% 0.1% 2.6% -1.4% 0.0% 0.4% -4.3% 1.4%
CMI Brasil 2015 2016 2017 Variación
4T17
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY YoY QoQ
Ventas 123 119 110 113 464 97 125 137 131 490 125 124 123 115 486 -12.8% -6.5%
Utilidad Bruta 46 42 41 36 166 29 36 49 54 168 50 51 50 46 198 -14.9% -6.9%
GAV1 37 36 31 33 138 33 42 50 43 167 46 44 47 45 182 5.7% -3.8%
EBITDA 13 9 12 19 53 -1 -3 6 17 19 9 11 7 6 32 -63.2% -3.8%
Margen Bruto 37.8% 35.8% 36.9% 32.2% 35.7% 29.4% 28.7% 35.7% 41.4% 34.2% 40.3% 41.4% 40.5% 40.4% 40.7% -1.0% -0.2%
GAV(% de Ventas) 29.8% 30.7% 28.6% 29.4% 29.7% 33.6% 33.8% 36.5% 32.4% 34.1% 37.2% 35.6% 38.1% 39.2% 37.5% 6.9% 1.1%
Margen EBITDA 10.2% 7.6% 11.1% 17.1% 11.5% -1.2% -2.4% 4.3% 13.0% 3.8% 7.0% 8.8% 5.3% 5.5% 6.7% -7.5% 0.2%
CMI Argentina 2015 2016 2017 Variación
4T17
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY YoY QoQ
Ventas 148 160 156 149 614 119 139 121 113 492 127 129 98 119 473 5.6% 21.8%
Utilidad Bruta 36 45 47 45 173 38 43 33 25 138 32 37 25 29 123 15.1% 15.4%
GAV1 43 46 48 47 184 37 41 39 43 160 45 49 41 46 180 7.1% 12.3%
EBITDA -5 3 0 -2 -5 3 5 0 -14 -6 -13 -11 -15 -15 -54 6.5% -2.0%
Margen Bruto 24.2% 28.2% 30.1% 30.5% 28.2% 31.7% 30.7% 27.0% 22.4% 28.1% 25.0% 28.7% 25.7% 24.4% 26.0% 2.0% -1.3%
GAV(% de Ventas) 28.9% 28.6% 30.9% 31.6% 30.0% 30.8% 29.7% 32.6% 37.8% 32.5% 35.5% 38.0% 41.6% 38.3% 38.1% 0.5% -3.3%
Margen EBITDA -3.3% 1.6% 0.0% -1.7% -0.8% 2.8% 3.5% -0.3% -12.2% -1.2% -10.5% -8.8% -15.3% -12.3% -11.5% -0.1% 3.0%
6 Desempeño por Negocio y por Región (3)
1 No incluye gastos diversos ni gastos relacionados a cobertura de Materias Primas.
45
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
AC
UIC
UL
TU
RA
Acuicultura 2015 2016 2017 Variación
4T17
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY YoY QoQ
Ventas 338 356 337 387 1,418 295 326 382 428 1,430 356 467 427 490 1,740 14.6% 14.7%
Utilidad Bruta 61 67 66 78 273 60 69 79 81 289 75 108 107 123 413 51.1% 15.1%
GAV1 22 25 24 34 105 34 30 31 35 130 37 40 41 59 176 67.1% 44.2%
EBITDA 44 49 47 51 191 32 45 55 50 181 45 76 71 65 257 31.5% -7.6%
Margen Bruto 18.0% 19.0% 19.6% 20.3% 19.2% 20.4% 21.1% 20.7% 19.0% 20.2% 21.2% 23.0% 25.0% 25.1% 23.7% 6.1% 0.1%
GAV(% de Ventas) 6.5% 7.1% 7.1% 8.7% 7.4% 11.6% 9.3% 8.1% 8.2% 9.1% 10.3% 8.6% 9.5% 11.9% 10.1% 3.7% 2.4%
Margen EBITDA 13.1% 13.7% 13.8% 13.2% 13.5% 10.7% 13.8% 14.4% 11.6% 12.7% 12.6% 16.4% 16.6% 13.3% 14.8% 1.7% -3.2%
6 Desempeño por Negocio y por Región (4)
TIPO DE CAMBIO2
Año 2015 2016 2017
Trimestre 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY
USD/PEN 3.06 3.15 3.21 3.32 3.19 3.45 3.32 3.34 3.40 3.38 3.29 3.26 3.25 3.25 3.26
USD/ARS 8.69 8.95 9.25 10.17 9.27 14.49 14.23 14.96 15.46 14.78 15.67 15.73 17.28 17.56 16.56
USD/BRL 2.86 3.07 3.55 3.84 3.33 3.91 3.51 3.25 3.29 3.49 3.14 3.22 3.16 3.25 3.19
ARS/PEN 2.84 2.85 2.88 3.06 2.91 4.20 4.29 4.48 4.55 4.38 4.76 4.82 5.32 5.41 5.08
BRL/PEN 0.94 0.98 1.10 1.16 1.04 1.13 1.06 0.97 0.97 1.03 0.96 1.02 0.97 1.00 0.98
1No incluye gastos diversos ni gastos relacionados a cobertura de Materias Primas.
2Tipo de cambio promedio para el período.
Evolución de la Utilidad Neta y
EBITDA
47
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
1 La Utilidad Bruta no incluye la depreciación industrial.
2 Los GAV no incluyen otros gastos ni gastos por precios de materias primas.
3 Los Gastos Administrativos y de Ventas no incluyen depreciación y amortización.
.
6.6% 7.4% 6.6% 6.9% 6.8%
13.4% 14.4%
13.4% 14.0% 14.2%
4T16 1T17 2T17 3T17 4T17
Generales & Administrativos De Ventas
El crecimiento del EBITDA fue resultado de una mayor
Utilidad Bruta (+S/ 48.41 milliones YoY) explicado por i)
iniciativas de Revenue Management y Design-to-Value en
el negocio de Consumo Masivo Perú, ii) ahorros en
compras y manufactura como resultado de nuestro
programa de eficiencias, iii) menores costos de materia
prima en el negocio de Acuicultura y iv) mayor
contribución operativa del negocio de Acuicultura
(Como % de las Ventas Consolidadas)
20.0% 20.0% 20.9% 21.8%
EVOLUCIÓN DE LOS GASTOS ADMIN. Y DE VENTAS2
21.0%
218.7 231.1 225.3
48.4
36.1
EBITDA 4T16 Utilidad Bruta GAV Otros Gastos Operativos EBITDA 4T17
12.1% 12.1%
1 2 3
PRINCIPALES CONTRIBUYENTES DEL EBITDA (YoY)
+1.8% -1.4% -0.4%
6 Principales componentes del EBITDA (YoY)
5.7
48
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
6 Evolución de la Utilidad Neta y del Margen Neto (%)
80.2
125.9
15.9
28.7 5.9 5.8 3.7 4.9
Utilidad Neta 4T16 Utilidad Operativa Gastos financieros Gastos IFD de tasa ymoneda
Pérdida/ Ganancia portipo de cambio
Otros Impuestos Utilidad Neta 4T17
1.9%
1.1% 0.8% 1.0%
0.2%
0.2%
0.2%
0.1% 0.1%
0.2%
0.5%
1.0%
0.5%
2.3%
1.3% 1.4%
2.1%
0.7%
4T16 1T17 2T17 3T17 4T17
Gastos financieros Pérdida/Ganancia por tipo de cambio
IFD cobertura de tasa y moneda
4.4% 0.6% 1.3% 0.3% 6.8%
EVOLUCIÓN DEL GASTO FINANCIERO
PRINCIPALES COMPONENTES DE LA UTILIDAD NETA (YoY)
La Utilidad Neta incrementó en S/ 45.7 millones,
alcanzando los S/ 125.9 millones en el 4T17
explicado por:
i) Menor gasto financiero y menor pérdida por
variación cambiaria (-S/ 22.8 millones YoY)
ii) Mayor rentabilidad a nivel operacional debido al
incremento del Margen Bruto
1.6% 0.3% 0.2% 0.4%
(Como % de las Ventas Consolidadas)
Gestión de Deuda y Efectivo
50
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
10.3%
29.70%
11.6%
48.4%
12.9%
52.6%
1.4%
33.1%
Bono internacional Bono Local
Deuda Bancaria CP Deuda Bancaria LP
8.4% 8.5% 8.2% 7.1%
5.2%
i) La reducción del costo All-in de la deuda al 4T17 (-3.2 p.p. YoY),
se debe, principalmente, a la reducción de las deudas en
Argentina y Brasil, cuyas tasas de interés eran las más altas
ii) A Diciembre 2017, el 0.03% del total de la Deuda Financiera tiene
exposición efectiva al USD
iii) Se está evaluando realizar emisiones en el mercado de capitales
para el 2018 a fin de suavizar el perfil de amortización
ESTRATEGIA FINANCIERA
RATIO DEUDA NETA/EBITDA
1.66x
1.35x
1.06x 0.98x 1.00x
4T16 1T17 2T17 3T17 4T17
921 1,333 1,111
872 802 825
877
894
Glo
bal
Perú
4
AAA / Negativo
-
BBB- / Estable
BBB / Estable
Baa3 / Estable
AAA / EQL1+
+
= = =
Los lineamientos financieros de Alicorp son: i) Reducir los gastos financieros (Tasa all-in), ii) Cambiar la deuda hacia Soles para reducir la
diferencia por tipo de cambio, iii) Suavizar el perfil de deuda y iv) Ampliar las fuentes de financiamiento, tanto en bancos como en el
mercado de capitales (local e internacional)
RATING CREDITICIO
Dic-15 Dic-16 Dic-17
2.5%
96.5%
1.0%
11.6%
77.5%
7.1% 3.8% 5.0%
89.5%
5.1% 0.4%
USD PEN BRL ARS
DEUDA
TOTAL2
Po
r M
on
ed
a3
Po
r F
uen
te
S/ 1,606 MM S/ 2,070 MM S/ 1,942 MM
COMPOSICIÓN DE LA DEUDA
Firma Dic-16 Dic-17
899
901
8.4% 8.5% 8.2% 7.1%
5.2%
(Millones de Soles)
Deuda Neta EBITDA LTM Costo de Deuda, tasa All-in1
1 El costo all-in de la deuda se define como el gasto por intereses financieros acumulado
LTM más costo de cobertura, más diferencia por TC dividido entre el saldo promedio LTM
de la deuda financiera.
2 Deuda antes de Swap. / 3 Deuda después de Swap. 4 Equilibrium emite ratings para la Compañía desde Oct-17. Esta clasificadora de riesgo
no otorga perspectivas a los instrumentos clasificados.
AAA / CP1+ / Estable
BBB- / Estable
BBB / Estable
Baa3 / Estable
10.3%
44.4% 31.0%
14.3%
La estrategia de gestión de deuda de Alicorp ha permitido
generar importantes ahorros financieros…
6
51
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
116 -
70 -
160
207
104
392
98
8
367
50 100 100 100 100 50
2017 2018 2019 2020 2023 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Durante el 2016, se refinanció la deuda de corto plazo con la Tercera y Cuarta Emisión de Bonos Locales, las cuales
ascendieron a un total de S/ 70 y S/ 160 millones
Al 4T17, Alicorp redujo el ratio Deuda Neta/EBITDA alcanzando un nivel de 1.00x (1.66x al 4T16)
El saldo de caja y equivalentes al cierre del 4T17 cubre los vencimientos de la deuda corriente en 1.07x (1.13x al 4T16).
En el 4T17, aprovechamos las menores tasas de interés en Perú a través de financiamientos de corto plazo
Duration: 4.25
Duration: 2.95 Diciembre 2017: Deuda Total: S/ 1,942 millones
PERFIL DE AMORTIZACIONES1: LA DURATION A DICIEMBRE 2017 FUE 2.95 AÑOS VS. 4.25 AÑOS A DICIEMBRE 2016
Diciembre 2016: Deuda total: S/ 1,606 millones
1Deuda antes de Swap al costo amortizado expresada en millones de Soles.
242
15% 24% 6% 0.5% 23% 3% 6% 6% 6% 6% 3%
70
207
273
1,043
Caja
[4T16]
Caja
[4T17]
603
A
B
C
B
A
201
160
977
132 70
160
201 242 97
7
361
50 100 100 100 100 50
2017 2018 2019 2020 2023 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Bonos locales Bonos internacionales Deuda de largo plazo Deuda de corto plazo
C 603
50% 5% 0.4% 19% 3% 5% 5% 5% 5% 3%
6 ...Y mejorar el perfil de deuda…
52
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
23 19 15 31 19
1.25% 1.21% 0.82% 1.68%
1.02%
4T16 1T17 2T17 3T17 4T17
Mill
ares
Propiedad, Planta & Equipo PP&E como % de Ventas
50.3 48.9 48.4 48.9 48.8
72.1 66.6
63.5 62.1 63.1
84.9 87.0 94.2 99.2 104.5
4T 16 1T 17 2T 17 3T 17 4T 17
Cuentas por Cobrar Inventarios Cuentas por Pagar
HITOS PRINCIPALES
• Alicorp redujo exitosamente los Días de Conversión de Efectivo de 11.8 días en 3T17 a 7.4 en 4T17, como consecuencia de una
reducción en sus niveles de inventario en 8.7% YoY (S/ 78.7 millones), e incremento de sus cuentas por pagar en 28.4% YoY (S/
304.1 millones)
• Adicionalmente, la Compañía fue capaz de reducir sus requerimientos de inversión de capital sin comprometer su
crecimiento
A
B
A
(Millones de Soles)
EVOLUCIÓN DEL CAPEX A B
1 El Capital de Trabajo es definido como el promedio de los últimos 12 meses (LTM) de las Cuentas por Cobrar más Inventarios menos Cuentas por Pagar. 2 Días de Cuentas por Cobrar. 3 Días promedio como media de los últimos 12 meses de las cuentas de balance. 4 Ciclo de Conversión de Efectivo.
(Días)
CCE4 28.6 37.4 17.8 7.4
(Millones de Soles)
EVOLUCIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO1
DÍAS DE CAPITAL DE TRABAJO3 A
36 79
304
751
404
4 T16 Cuentas por Cobrar Inventarios Cuentas por Pagar 4T 17
Milla
res
11.8
Aumento temporal en las
cuentas por cobrar de
S/ 4.7 millones, generó un DCC2
de 48.8 días
Manejo proactivo de nuestros
inventarios de productos terminados
(S/ 42.7 millones), junto con
eficiencias en los stock de harina de
pescado y trigo (S/ 30 millones)
Condiciones en el mercado de
materias primas nos permiten
acceder a facilidades con
proveedores
6 Gestión de Capital de Trabajo y CAPEX para el 4T17
53
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
6 Flujo de Caja al 4T17
273
1,043
1,082 39
345
165
35 184
102
127
5
184
Caja Netaal 4T16
Flujo de Cajagenerado deOperaciones
Impuestos Otros gastosoperativos
Actividades deInversión
Deuda Pago deIntereses
Pago deDividendos
OtrasactividadesFinancieras
Caja Netaal 4T17
1
2
El Flujo de caja proveniente de Actividades de Operación fue S/ 882.3 millones, S/ 47.1 millones menor comparado con
el acumulado al 4T16, explicado principalmente por un mayor pago de impuestos
El Flujo de Caja utilizado en Actividades de Inversión fue S/ 223 millones. Un monto total de S/ 83.9 millones fueron
utilizados como CAPEX, S/ 39.9 millones menor comparado a lo invertido durante el mismo periodo de 2016; mientras que
S/ 184.3 se mantienen en inversiones1
El Flujo de Caja proveniente de las Actividades de Financiamiento fue S/ 110.6 millones, comparado a los S/ -665.1
millones al 4T16, debido a un incremento en la deuda de corto plazo
1 Inversiones: fondos mutuos y depósitos bancarios con un plazo entre 90 y 360 días.
2 Incluye Propiedad, Planta y Equipo, adquisiciones, software y otras actividades de inversión. 3 Incluye efecto por traslación de S/ -5.7 millones.
(Millones de Soles) Flujo de Caja Operativo S/ 882.3
Flujo de Caja de Financiamiento S/ 110.6
Flujo de Caja de Inversión S/ -2231 2
3
PRINCIPALES COMPONENTES DE LA EVOLUCIÓN DEL FLUJO DE CAJA
HIGHLIGHTS
1
54
214.25.41
119.16.28
75.23.22
58.58.58
117.117.117
198.198.198
110.174.85
229.149.64
https://dealworks.ny.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b0096158b606bc4
6 Evolución del FCO & FCL
1,081 929 882 934
826
2015 2016 2017
Flujo de Caja Operativo Flujo de Caja Libre
2 184
67%
86%
102%
77% 97% 107%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
2015 2016 2017
EBITDA / Flujo de Caja Operativo EBITDA / Flujo de Caja Libre
1 Flujo de Caja Operativo: EBITDA – Impuestos – Variación de Capital de Trabajo.
Flujo de Caja Libre: Flujo de Caja Operativo– CAPEX (orgánico). 2 Inversiones: fondos mutuos y depósitos bancarios con un plazo entre 90 y 360 días (PEN 184MM).
FLUJO DE CAJA OPERATIVO & LIBRE1
FLUJO DE CAJA OPERATIVO & LIBRE1
El Flujo de Caja Libre
para el 2017 es superior
al generado el año
pasado como resultado
de:
i. La mejora en el
EBITDA,
ii. La reducción de los
días de ciclo de
conversión de
efectivo,
iii. La racionalización
de las inversiones
de CAPEX
Se ha logrado convertir
más del 100% de
nuestro EBITDA en flujo
de efectivo.
844
(Millones de Soles)