1 superfinanciera, primera en transparencia. 2 foro “mercado integrado latinoamericano – mila,...

1Superfinanciera, Primera en Transparencia

Superfinanciera, Primera en Transparencia

Superfinanciera, Primera en TransparenciaSuperfinanciera, Primera en Transparencia



Foro “Mercado Integrado Latinoamericano – MILA, Oportunidades y Desafíos”

Universidad Sergio Arboleda

Bogotá D.C., Junio 16 de 2011

Principales Avances y Retos Frente al MILA: Principales Avances y Retos Frente al MILA: El Caso de ColombiaEl Caso de Colombia

Gerardo Hernández CorreaGerardo Hernández CorreaSuperintendente Financiero de ColombiaSuperintendente Financiero de Colombia



Principales AvancesPrincipales Avances

AVANCESAVANCES

Intermediación de Valores

Ley 964 de 2005

Listado en Sistemas de Cotización de Valores Extranjeros

Inversión Extranjera

Listado en Sistemas de Cotización de Valores Extranjeros mediante Acuerdos de

Integración de Bolsas

Contenidos mínimos Acuerdos de Integración

Depósitos de Valores




Ley 964 de 2005Ley 964 de 2005

• Se otorgan facultades al Gobierno Nacional para reglamentar:

El comercio transfronterizo de servicios propios del mercado de valores.

Definir las actividades constitutivas de intermediación de valores.

Reconocer la calidad de valor.

Suscribir MOU con entidades de supervisión del exterior, con colegios de supervisión y con organismos internacionales que los agrupen.

• Se redefine el proceso de compensación y liquidación de operaciones sobre valores.

• Se incorpora el principio de finalidad.




Intermediación de ValoresIntermediación de Valores

• Se consagra como operación de intermediación de valores la adquisición o enajenación de valores listados en un sistema de cotización de valores extranjeros.

• Categorización de clientes entre inversionista profesional y cliente inversionista.

• Se acogen estándares internacionales de protección al inversionista como:

Deber de mejor ejecución

Deber de asesoría

Deber de separación de activos

Deberes frente a los conflictos de interés




Listado en Sistemas de Cotización de Valores Listado en Sistemas de Cotización de Valores Extranjeros – Mercado Global ColombianoExtranjeros – Mercado Global Colombiano

• Los sistemas pueden ser administrados por bolsas de valores o sociedades administradoras de sistemas de negociación de valores.

• El sistema debe ser implementado como una rueda independiente.

• El reglamento del sistema y sus modificaciones deben ser autorizados previamente por la SFC.

• Pueden listarse valores emitidos en el extranjero inscritos en un registro público de valores o listados en una bolsa de valores o en un sistema de negociación de valores internacionalmente reconocidos.

• Patrocinio de una sociedad comisionista de bolsa.

• Patrocinador debe permitir el acceso a la información del emisor.




• Sólo pueden participar inversionistas profesionales.

• Se faculta a los depósitos para custodiar y administrar los valores extranjeros, y se reconoce la validez de las anotaciones en cuenta respecto de éstos.

• Sociedad administradora del sistema no responde por las bondades del valor, ni por la veracidad de la información suministrada por el patrocinador.

• La SFC no supervisa los valores ni los emisores.

• Se establece la facultad de suspender y cancelar la negociación del valor ante la ocurrencia de unos eventos determinados.

Listado en Sistemas de Cotización de Valores Listado en Sistemas de Cotización de Valores Extranjeros - Mercado Global ColombianoExtranjeros - Mercado Global Colombiano




Listado en Sistemas de Cotización de Valores Extranjeros Listado en Sistemas de Cotización de Valores Extranjeros mediante Acuerdos de Integración de Bolsas - MILAmediante Acuerdos de Integración de Bolsas - MILA

Negociación Negociación

Compensación y Compensación y LiquidaciónLiquidación

InversionistasInversionistas

Acciones, ETF y Carteras Colectivas de Acciones.Acciones, ETF y Carteras Colectivas de Acciones.

Negociación en país de origen.Negociación en país de origen.

La bolsa actúa como patrocinador.La bolsa actúa como patrocinador.

Todo tipo de inversionistasTodo tipo de inversionistas

Depósito local es depositante directo ante depósito extranjero, sin desagregación de beneficiario final (excepto para autoridades).

Depósito de la cuenta del inversionista local ejecuta órdenes administrativas y judiciales.

La cuenta en el exterior deberá estar permanentemente conciliada con los registros locales.




Mediante la Circular Externa 1 de 2011 la Superintendencia Mediante la Circular Externa 1 de 2011 la Superintendencia Financiera de Colombia estableció los Financiera de Colombia estableció los contenidos mínimoscontenidos mínimos de los de los

acuerdos de integraciónacuerdos de integración

Bolsas de ValoresBolsas de Valores

Depósitos de Depósitos de ValoresValores

• Valores que podrán negociarseValores que podrán negociarse• Horarios de negociación y tratamiento de festivosHorarios de negociación y tratamiento de festivos• Mecanismos de información sobre emisores Mecanismos de información sobre emisores

extranjeros para inversionistas colombianosextranjeros para inversionistas colombianos• Control de límites de operación y contraparte entre Control de límites de operación y contraparte entre

intermediarios.intermediarios.• Mecanismos de continuidad de las operaciones. Mecanismos de continuidad de las operaciones.

•Horarios y descripción de la infraestructura para la Horarios y descripción de la infraestructura para la compensación y liquidación.compensación y liquidación.•Obligación de contar con procedimientos para los Obligación de contar con procedimientos para los aspectos relacionados con la compensación y liquidación aspectos relacionados con la compensación y liquidación (registro y transferencia de valores, certificación de la (registro y transferencia de valores, certificación de la titularidad, entre otros).titularidad, entre otros).•Mecanismos de continuidad de las operaciones.Mecanismos de continuidad de las operaciones.




Mediante la Circular Externa 1 de 2011 la Superintendencia Mediante la Circular Externa 1 de 2011 la Superintendencia Financiera de Colombia estableció los Financiera de Colombia estableció los contenidos mínimoscontenidos mínimos de los de los

acuerdos de integraciónacuerdos de integración

IntermediariosIntermediarios

•Obligación de realizar estudios de riesgo de contraparte y Obligación de realizar estudios de riesgo de contraparte y de infraestructura operativa de la sociedad del extranjero.de infraestructura operativa de la sociedad del extranjero.•Obligación de cumplir el régimen de LA/FT.Obligación de cumplir el régimen de LA/FT.•Deber de establecer límites operativos para la gestión de Deber de establecer límites operativos para la gestión de riesgos.riesgos.•Mecanismos de continuidad de las operaciones.Mecanismos de continuidad de las operaciones.




Permitir realizar la inversión extranjera de portafolio, de manera Permitir realizar la inversión extranjera de portafolio, de manera directa, siempre que las divisas sean canalizadas a través de un IMC y directa, siempre que las divisas sean canalizadas a través de un IMC y

la inversión cuente con un administrador local (responsable).la inversión cuente con un administrador local (responsable).

Flexibilizar la obligatoriedad del registro de la inversión, y/o establecer Flexibilizar la obligatoriedad del registro de la inversión, y/o establecer mecanismos alternos para realizarlo mecanismos alternos para realizarlo

(P.ej. que el depósito de valores lo realice).(P.ej. que el depósito de valores lo realice).

Eliminar la responsabilidad solidaria existente entre el destinatario de Eliminar la responsabilidad solidaria existente entre el destinatario de la inversión y el inversionista extranjero.la inversión y el inversionista extranjero.

Modificación Régimen de Inversión Extranjera - Decreto 4800 Modificación Régimen de Inversión Extranjera - Decreto 4800 de 2010de 2010




• Depósitos de valores locales están facultados para establecer mecanismos que permitan a los inversionistas extranjeros ejercer sus derechos respecto de valores locales.

• En el mismo sentido, se faculta a los depósitos de valores locales para realizar las actividades necesarias ante los depósitos de valores extranjeros, para permitir que los inversionistas locales ejerzan sus derechos respecto de valores extranjeros.

Depósitos de Valores - Decreto 3960 de 2010Depósitos de Valores - Decreto 3960 de 2010




• En octubre de 2009 CONASEV de Perú, la SVS de Chile, y la SFC suscribieron un memorando de entendimiento, en virtud del cual asumieron el compromiso de adelantar las tareas necesarias para facilitar el proyecto de integración de las bolsas de valores de los tres países, y se establecieron los mecanismos formales de comunicación y colaboración.

• Dicho compromiso fue reiterado a través del Memorando de Entendimiento sobre Intercambio de Información, Consultas y Cooperación, suscrito entre los mismos organismos en enero de 2010.

• Ayer, en el marco del Primer Encuentro de Supervisores del MILA, se suscribió un Anexo al MoU de enero de 2010, en el cual se creó el Comité de Supervisión del MILA conformado por 2 funcionarios de cada país, el cual tendrá por objeto estudiar y fijar políticas de supervisión, y facilitar el intercambio de información entre los tres organismos, entre otras funciones.

• En octubre de 2009 CONASEV de Perú, la SVS de Chile, y la SFC suscribieron un memorando de entendimiento, en virtud del cual asumieron el compromiso de adelantar las tareas necesarias para facilitar el proyecto de integración de las bolsas de valores de los tres países, y se establecieron los mecanismos formales de comunicación y colaboración.

• Dicho compromiso fue reiterado a través del Memorando de Entendimiento sobre Intercambio de Información, Consultas y Cooperación, suscrito entre los mismos organismos en enero de 2010.

• Ayer, en el marco del Primer Encuentro de Supervisores del MILA, se suscribió un Anexo al MoU de enero de 2010, en el cual se creó el Comité de Supervisión del MILA conformado por 2 funcionarios de cada país, el cual tendrá por objeto estudiar y fijar políticas de supervisión, y facilitar el intercambio de información entre los tres organismos, entre otras funciones.

Memorandos de EntendimientoMemorandos de Entendimiento



Retos de Supervisión Retos de Supervisión

Las retos del Comité Las retos del Comité de Supervisión se de Supervisión se

enfocarán en:enfocarán en:

• Supervisión de Conductas.

• Riesgo Operativo.

• Riesgo de LA/FT.

• Controles de ley y supervisión prudencial.

• Acceso a la información de los emisores y derechos de los inversionistas.



• Protector de los derechos de los inversionistas con los más altos estándares.

• Abierto a los emisores del exterior y a los inversionistas extranjeros.

• Estricto en cuanto al cumplimiento de deberes por parte de emisores, intermediarios y proveedores de infraestructura.

• Adecuado para la supervisión efectiva del MILA.

A manera de A manera de conclusión, Colombia conclusión, Colombia cuenta con un marco cuenta con un marco

regulatorio:regulatorio:



GraciasGracias

1 superfinanciera, primera en transparencia. 2 foro “mercado integrado latinoamericano – mila,...

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