02 principio de finanzas
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Finanzas CorporativasTRANSCRIPT
FINANZAS I
CARRERA PROFESIONAL: Contabilidad SEMESTRE: 8
2009 - 2
02 Principios de Finanzas
Prof. Leonidas Zavala Lazo
PRINCIPIO DE FINANZAS
Comportamiento Financiero
Racional
Las dos caras de
la Transacción
La Señalización
La Conducta Financiera
AMBIENTE
ECONOMICO
COMPETITIVO
VALOR Y
EFICIENCIA
ECONOMICA
TRANSACCIONES
FINANCIERAS
Las ideas Valiosas
La Ventaja Competitiva
El Valor de la Opción
El Flujo de Caja
Incremental
La Relación:
Rentabilidad
Riesgo
La Diversificación
La Eficiencia del Mercado
de Capitales
El Valor Temporal del
Dinero
Prof. Leonidas Zavala Lazo
AMBIENTE ECONOMICO COMPETITIVO
Comportamiento Financiero Racional
Desde el punto de vista económico, las personas actúan racionalmente
Buscan su propio interés financiero: obtener el máximo beneficio posible
Al elegir una alternativa, se renuncia a otra: Costo de Oportunidad
Las dos Caras de la Transacción
En toda operación financiera, existen por lo menos dos partes: comprador y vendedor
Cada parte buscará beneficiarse a costa de la otra parte
Normalmente las operaciones financieras se realizan debido a la diferencia de expectativas
La mayoría de transacciones financieras son de suma cero: uno gana a costas del otro
Prof. Leonidas Zavala Lazo
La Señalización
Cualquier acción financiera implica una transmisión de información:
Distribución de dividendos
Ampliaciones de capital
Futuros financieros
...
Algunas decisiones pueden ser mal interpretada (Selección Adversa):
Venta de activos financieros que se suponen son de mala calidad
La Conducta Financiera
Cuando no exista información para tomar decisiones, se debe actuar de manera
similar a nuestros competidores o al mercado:
Estructura óptima de capital
Distribución de dividendos
Casos típicos:
Cuando hay limitación por parte de la teoría
El costo de conseguir la información es muy alto
El imitador recibe los beneficios del líder
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Las Ideas Valiosas
Las nuevas ideas pueden proporcionar rendimientos extraordinarios
La Ventaja Competitiva
Una opción es un derecho, no una obligación para hacer algo
El Valor de la Opción
Cada persona debe realizar lo que mejor puede hacer que otros
El propietario (comprador) de una opción ha pagado (al vendedor) por tener el derecho
a requerir la realización de una transacción, de acuerdo al contrato de opción
Opción de Compra: derecho a comprar un activo
Opción de Venta: derecho a vender un activo
El Flujo de Caja Incremental
Mide la riqueza
Se pueden:
Reinvertir
Distribuir
Solo es relevante la diferencia (incremental) entre el flujo de
caja actual y el flujo de caja futuro
No son relevantes los costos hundidos o incurridos
Prof. Leonidas Zavala Lazo
La Relación: Rentabilidad y Riesgo
Existe una relación directa entre Rentabilidad y Riesgo
Rentabilidad libre de riesgo
Rentabilidad adicional por
el mayor riesgo asumido
Riesgo
Rentabilidad
Esperada
Aversión al Riesgo: ante dos alternativas con igual rentabilidad, se preferirá
la que tenga menor riesgo
Liquidez
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La Diversificación
Mediante la diversificación, se puede reducir pero no eliminar el riesgo
$/.
Rentabilidad(Flujo de Caja)
Tiempo
Proyecto A
Proyecto B
Consolidado
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La Eficiencia del Mercado de Capitales
Los precios de los activos financieros reflejan toda la información disponible y se ajustan
rápidamente a la nueva información
La eficiencia de los mercados de capitales, depende fundamentalmente de la rapidez con
los precios reflejan la nueva información
Normalmente los mercados financieros son más eficientes que los mercados de activos
reales: mejor organización, menor costo de transacción, cantidad de operadores,
competencia más intensa, más rápido, ...
Se facilita el Arbitraje: comprar en el mercado donde el precio esté bajo y venderlo
simultáneamente en el mercado donde el precio esté alto. Esta operación se realiza
hasta que los precios en los dos mercados estén en equilibrio
El Valor del Dinero en el Tiempo
Un sol o dólar recibido hoy vale más que uno por recibir mañana
VF = VA x (1+i) VF = VA x (1+i)n VA = VF
(1+i)n
VF=Valor Futuro VA=Valor Actual i=Tasa de Interés/COK n =Periodos
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FINANZAS - CONTABILIDAD - ADMINISTRACION – ECONOMIA - …
Información Sistematizada
Control de Operaciones
Información del pasado
Teoría y perspectiva
Global
Decisiones
Futuro
Estadística
MatemáticaIngenierías
Otros
Marketing
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EVOLUCION DE LAS FINANZAS
ADMINISTRACION DEL EFECTIVO
FUSIONES - ADQUISICIONES
PRESERVACION:
DEL CAPITAL - LA LIQUIDEZ
REORGANIZACION DE EMPRESAS Y QUIEBRAS
ASIGNACION DEL CAPITAL FINANCIERO
TEORIA DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL
INGENIERIA FINANCIERA
…
Prof. Leonidas Zavala Lazo
¡ GRACIAS POR SU PARTICIPACION !
Prof. Leonidas Zavala Lazo