nord pool .rs 2002 noved prissikring og risikostyring av han-del med elektrisk kraft. futures og...

ÅRSRAPPORT 2002

NORD POOL

NorgeNord Pool ASAVollsveien 19Postboks 373NO-1326 LysakerTlf +47 67 52 80 00Fax +47 67 52 80 01

SverigeNord Pool SverigeBarnhusgatan 4Box 3293SE-103 69 StockholmTlf +46 8 555 166 00Fax +46 8 555 166 02

DanmarkNord Pool DanmarkMageløs 7, 2. salDK-5000 Odense CTlf +45 63 11 23 00Fax +45 63 11 23 09

FinlandNord Pool FinlandAleksanterinkatu 19 APostboks 915FI-00101 HelsinkiTlf +358 9 6840 480Fax +358 9 6840 4860

Årsrapporten er opprinnelig produsert på norsk. For nærmere informasjon, besøk vår hjemmeside www.nordpool.com

Design og rådgivning: GCI Monsen as - Foto: Bård Gudim

NO

RD

PO

OL A

SA

ÅR

SR

AP

PO

RT

20

02

Verdens første og største kraftbørs– bygget på tillit

NORD POOL

Innhold� Dette er Nord Pool . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4

� Nord Pools produkter . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5

� Kort historikk . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

� Høydepunkter . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

� Nøkkeltall . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8

� Virksomhetsområdene. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9Fysisk marked – spot. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10

Finansielt marked . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12

Clearing . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14

Internasjonal virksomhet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16

� Administrerende direktørs redegjørelse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18

� Styrets årsberetning. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21

� ÅrsregnskapResultatregnskap . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27

Balanse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

Kontantstrømanalyse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30

Regnskapsprinsipper . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31

Noter til regnskapet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33

Revisors beretning . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43

� Regnskap Nord Pool filial Sverige. . . . . . 44

� Tilknyttede selskaperNord Pool Spot AS. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45

Nord Pool Consulting ASA . . . . . . . . . . . . . . . . . 45

� Statistikk 2002 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46

� Kraftuttrykk . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50

Dette er Nord Pool �

4 Nord Pool 2002

Dette er Nord Pool

■ Regulert markedsplass for fysiske kraftkontrakter

■ Eget selskap eiet 20 % av Nord Pool ASA og de nordiske systemansvarlige nettselskapene:

– Svenska Kraftnät 20 % – Fingrid 20 % – Statnett 20 % – Eltra (DK vest) 10 %

– Elkraft System 10 % (DK øst)

■ Clearinghus (oppgjørssentral) med konsesjon

■ Motpart for finansielle kraftkontrakter:

– Børshandlede – Handlet bilateralt (OTC)

■ Eget selskap 100 % eiet av Nord Pool ASA

■ Børs for handel med standardiserte finansielle kraftkontrakter (derivater)

■ 100 % eiet av Nord Pool ASA

Nord Pool Finansielt Marked

Nord Pool ASA

Nord Pool Spot Nord Pool Clearing

Nord Pool Gruppen – Den nordiske kraftbørsen – driver handel og clearing av fysiske og finansielle kraftkontrakter iNorden.

Nord Pool Gruppen består av selskapene i Nord Pool konser-net og tilknyttede selskaper.

I Nord Pool konsernet inngår morselskapet Nord Pool ASA og det heleide datterselskapet Nord Pool Clearing ASA. Nord Pool ASA eies av Statnett SF og Svenska Kraftnät med50 prosent hver.

I Nord Pool Gruppen inngår i tillegg de deleide selskapeneNord Pool Spot AS og Nord Pool Consulting AS.

Nord Pool har en eierandel på 20 prosent i NOS ASA (tidligere Norsk Oppgjørssentral).

Nord Pool Gruppen har også eierinteresser i den tyske kraft-børsen EEX (European Energy Exchange) samt et driftssam-arbeid med den franske kraftbørsen Powernext.

Nord Pool Gruppen har 95 ansatte, og det ble i 2002 handletog clearet kontrakter over kraftbørsen til en verdi på NOK461 milliarder. Nord Pool Gruppens virksomhet er lokalisert i Oslo, Odense, Stockholm og Helsinki.

Vår visjon:Nord Pool – den ledende elbørsen i verden!

Våre mål:

Nord Pools virksomhet skal videreutvikles med fokus på teknologisk

utvikling og kostnadseffektiv drift, slik at Nord Pool også i fremtiden

oppfattes som den ledende elbørsen i verden.

Nord Pool har et samfunnsmessig ansvar for å få kraftmarkedet til å

fungere best mulig på et kommersielt grunnlag.

Dette er Nord Pool

5Nord Pool 2002

�

Nord Pools produkter

Nord Pools produkter deles inn i tre hovedkategorier:

fysisk marked, finansielt marked og clearing.

Fysisk markedElspot er marked for handel medfysiske kraftkontrakter for leveringneste døgn. Elspot systemprisen er referanseprisen for den finansielle kraft-handelen i Norden. Spotmarkedet ergrunnlaget for de systemansvarlige nett-selskapenes balansering av kraftflytenmellom landene i Norden.

Elbas er et fysisk justermarked forhandel i Sverige og Finland, med time-kontrakter som handles kontinuerlighele døgnet. Kontraktene tas opp tilnotering etter at Elspot for neste døgner stengt, og kontraktene kan handlesinntil en time før levering starter. Elbasadministreres av Nord Pool Finland(tidligere EL-EX som nå er overtatt avNord Pool Spot AS).

Finansielt markedNord Pool tilbyr handel i futures- ogforwardkontrakter til børsmedlemmer i det finansielle markedet. Dette erfinansielle kraftkontrakter som benyttesved prissikring og risikostyring av han-del med elektrisk kraft. Futures og for-wards kan handles inntil fire år frem i tid, fordelt på døgn, uker, blokker,sesonger og år. I løpet av 2003 vil blok-kontrakter bli erstattet med måneds-kontrakter, og sesongkontrakter medkvartaler. Differansekontrakter, (CfD),gir mulighet til justering og sikring av porteføljer med tanke påprisforskjeller mellom systemprisen og de enkelte områdeprisene i Elspot.

Opsjonskontrakter er finansielleinstrumenter for risikostyring og pris-sikring av fremtidige inntekter og kost-nader knyttet til handel med kraftkon-trakter. Nord Pool tilbyr handel medeuropeiske opsjonskontrakter som har

forwardkontrakter som underliggendeprodukt.

ClearingClearing innebærer at Nord PoolClearing trer inn som kontraktsmotparti finansielle kraftkontrakter. Gjennomdaglig sikkerhetsstillelse for dekningenav fremtidige oppgjør reduseres denfinansielle risikoen for de som har inn-gått kontraktene. Nord Pool trer auto-matisk inn i alle kontrakter som hand-les på elbørsen. I tillegg tilbyr NordPool Clearing også clearing av standar-diserte kontrakter som er handlet uten-for elbørsen.

Avgjørende forutsetninger forNord Pools positive utvikling er prin-sippene om nøytralitet, likebehandlingog gjennomsiktighet i alt som gjøres.

Nord Pool

Kort historikk

1991 Ikrafttredelse av vedtak i Norge om deregulering av markedet for kraftomsetning.

1993 Statnett Marked AS (nå Nord Pool ASA) etablert som selvstendig selskap. Omsetning første driftsår 18,4 TWh til en verdi av NOK 1,55 milliarder.

1994 Videreutvikling av elbørsens finansielle marked gjennom produktutvikling. Elbørsens først Markedsråd blir etablert. Totalt 100 aktører handlet på elbørsen.

1995 Statnett Marked flytter inn i egne lokaler på Lysaker. Introduksjon av futures-kontrakter på det finansielle markedet. Vedtak i Sverige om deregulering av det svenske kraftmarkedet. Nordiske energiministere vedtar avtale om utvidet samarbeid om kraftforsyningen i Norden.

1996 Oppstart av en felles norsk-svensk kraftbørs, verdens første flernasjonale børs for handel med kraftkontrakter. Svenska Kraftnät går inn som 50 prosent eier, sammen med Statnett. Elbørsen endrer navn til Nord Pool ASA. Etablering av kontor i Stockholm.

1997 Forwardkontrakter blir introdusert på det finansielle markedet. Dialog starter med finske myndigheter om mulig tilknytning til elbørsen. I tillegg til clearing av alle kontrakter handlet på elbørsen, tilbys også clearing av bilaterale (OTC) kontrakter.

1998 Finland blir integrert i markedet og EL-EX, den finske elbørsen, inngår en avtale om å være Nord Pools representant i Finland. Samarbeidsavtale inngås med Eltra, den vestdanske systemansvarlige, om etablering av vest-Danmark som eget prisområde. Nord Pool etablert eget kontor i Odense. Nord Pool Consulting A/S blir etablert.

1999 Elbas innføres som et eget marked for balansejustering i Finland og Sverige. Nord Pool offentliggjør for første gang også informasjon fra det bilaterale (OTC) markedet. 1. juli åpnes det for handel i elspotområdet vest-Danmark (Jylland og Fyn). Både finansielle døgnkontrakter og opsjoner introduseres på elbørsens finansielle marked.

2000 Kraftmarkedet i Norden blir fullt integrert ved at også øst-Danmark integreres. Nord Pool er med i etableringen av den første tyske kraftbørsen Leipzig Power Exchange (LPX). Eierandel på 35 prosent i LPX og leveranse av handelssystemet Sapri for det fysiske markedet i Tyskland.

2001 Nord Pool søker konsesjon som børs og oppgjørssentral. Nord Pool bidrar til fusjon mellom de to tyske kraftbørsen LPX og European Energy Exchange (EEX). Handelssystemet Sapri velges også av den franske elbørsen Powernext. Det amerikanske selskapet Enron blir den 29. november 2001 ekskludert fra handel og clearing hos Nord Pool.

Dette er Nord Pool�

6 Nord Pool 2002

Høydepunkter 2002

Nye gjennombrudd

Konsesjon som børs og oppgjørssentralDen 5. mars 2002 ble en merkedag iNord Pools historie. Da ble Nord Poolav Finansdepartementet i Norge tildeltkonsesjon som børs og oppgjørssentralfor varederivater.

Nye eiere og nytt selskap for spotvirksomhetenSpotvirksomheten ble skilt ut i et egetselskap 2. januar 2002. Fra 1. juli varogså ny eierstruktur på plass. De system-ansvarlige nettselskapene SvenskaKraftnät, Fingrid og Statnett eier nå 20prosent hver, mens de to danske nett-selskapene Eltra og Elkraft System eierti prosent hver. Nord Pool ASA eier desiste 20 prosent i spotselskapet. Denfinske elbørsen EL-EX ble samtidigovertatt av Nord Pool Spot, og deansatte utgjør nå Nord Pools organisa-sjon i Finland.

Euro som handels- og clearingvalutaEtter analyser og dialog med våre aktø-rer har Nord Pool besluttet å foreta engradvis overgang til euro som handels-og clearingvaluta. Den første kontrak-ten i euro (årskontrakt for 2006,ENOYR-06) ble tatt opp til notering 2. januar 2003. Videre vil alle nye kon-trakter med levering etter 1. januar2006 bli tatt opp til notering uteluk-kende i euro. Nord Pools eurotilpas-ning innebærer at alle kontrakter notertpå børsen fra og med 2. januar 2006 vilbli handlet og clearet i euro.

Tørrår og kulde ga svingninger i markedetBåde ettersommeren og høsten var tørri hele Norden. Sammen med en tidligog kald vinter bidro dette til at prisenebåde i det fysiske og det finansiellemarkedet gikk betydelig opp mot slut-

ten av året. Prisstigningen medførte atbåde industrien og private hushold-ninger reduserte sitt forbruk. I tilleggble flere anlegg som var tatt ut av pro-duksjon igjen satt i drift. Et betydeligmediefokus på strømprisene og NordPools rolle har bidratt til å øke denalmene kunnskapen om kraftbørsenrolle.

Styrket posisjon for clearingNord Pool Clearing (tidligere NordicElectricity Clearing House) har i løpetav året styrket sin posisjon. Det harskjedd ved økt innsats på produktutvik-ling og gjennom aktiv handling for åsikre strategisk kontroll over viktige elementer i verdikjedene for clearing.Ny clearingløsning er valgt, og avtaleble i desember inngått med svenskeOM om leveranse av nytt clearing-system som skal settes i drift 1. januar2004. Eksisterende avtale med PCS er sagt opp og løper ut 31. desember2003.

Markedsovervåking på agendaenDen 2. januar 2002 etablerte NordPool en egen avdeling for markedsover-

Både ettersommeren og høsten2002 var preget av lite nedbør i heleNorden. Magasinene i Norge og Sverigehadde ved årets slutt en betydeliglavere fyllingsgrad enn normalt.

våkning. En stab på tre personer over-våker handelsaktiviteten og markeds-atferden i Nord Pools fysiske og finansi-elle marked.

Rett før påske oppstod en situasjonmed uvanlig budgivning i ettermarke-det utenom børsens handel (reguler-kraftmarkedet). Overvåkingsavdelingenstartet en omfattende undersøkelse ialle de nordiske landene, også på opp-drag fra Kredittilsynet i Norge etterinnspill fra Finansinspektionen iSverige. Undersøkelsen avdekket uliklovgivning i de nordiske landene, og at det ikke var mulig for de system-ansvarlige nettselskapene i alle landeneå videreformidle informasjoner om deenkelte aktører til Nord Pools over-våkningsorgan. Den omfattende under-søkelsen som ble gjennomført konklu-derte med at det ikke var belegg forpåstandene om at prismanipulasjonhadde foregått.

Dette er Nord Pool

7Nord Pool 2002

�

Nord Pool

Nøkkeltall

Prosentvisendring

Virksomhetstall 2002 2001 2002–2001 2000 1999 1998 1997 1996

Fysisk marked Volum (TWh) 124 112 11,2% 97 76 57 44 41Verdi (mrd NOK) 27 21 23,9% 11 9 7 6 10

Finansielt marked Volum ( TWh) 1 019 910 12,0% 359 216 89 53 43Verdi (mrd NOK) 180 157 14,5% 43 28 13 9 11

Totalt handel Volum (TWh) 1 143 1 022 11,9% 456 292 146 97 83Verdi (mrd NOK) 206 178 15,6% 54 37 20 15 21

Clearing bilateral Volum (TWh) 2 089 1 748 19,5% 1 180 684 373 147handel Verdi (mrd NOK) 254 234 8,5% 123 88 56 25

Totalt handlet Volum (TWh) 3 232 2 769 16,7% 1 635 975 519 244og clearet Verdi (mrd NOK) 461 412 11,6% 177 124 75 40

Prosentvisendring

Antall aktører 2002 2001 2002–2001 2000 1999 1998 1997 1996

Totalt antall aktører per 31.12 302 295 2,4% 281 264 250 199 148

Prosentvisendring

Gjennomsnittlig systempris 2002 2001 2002–2001 2000 1999 1998 1997 1996

Gjennomsnittlig systempris for året NOK/MWh 201 186 8,1% 103 112 116 136 254

Høyeste systempris NOK/MWh 686 633 8,3% 388 226 266 262

Laveste systempris NOK/MWh 81 119 (32,3%) 32 50 21 58

Dette er Nord Pool �

8 Nord Pool 2002

MarkedsvekstNord Pool kan vise til en jevn vekst i handlet og clearet volum sidenoppstarten i 1993. Veksten i 2002var lavere enn tidligere år.

0

500

1 000

1 500

2 000

2 500

3 000

3 500

2002200120001999199819971996199519941993

Markedsvekst 1993–2002 (TWh)

■ Elspot & Elbas ■ Finansielt marked ■ Clearing

Nord Pool

Virksomheten 2002

Lave magasiner og høye priser mot slutten avåret førte til nervøsitet og usikkerhet i markedet,med tilhørende reduksjon i handelsvolumenehos Nord Pool.

Virksomhetsområdene �

10 Nord Pool 2002

Det fysiske markedet er delt i et spot-marked og et balansemarked. Spot- markedet Elspot håndterer kortsiktighandel av fysiske kraftkontrakter forlevering det neste døgnet. Elbas er detfysiske balansemarkedet for handelen i Sverige og Finland. Her inngås time-kontrakter hele døgnet. Omsetningenskjer etter at spothandelen for nestedøgn er avsluttet, og kontraktene kanhandles inntil en time før fysisk leve-ring starter.

Økt handel i 2002Omsetningen i spotmarkedet økte med11 prosent fra 112 TWh i 2001 til 124TWh i 2002. Et volum tilsvarende 32prosent av det totale elforbruket iNorden ble handlet på Nord Poolsspotmarked i 2002. Tilsvarende andel

for 2001 var 29 prosent. Den totaleverdien av handelen på spotmarkedetvar NOK 27 milliarder i 2002 (NOK21 milliarder i 2001). Systemprisen vari gjennomsnitt 201 NOK/MWh eller20,1 øre/kWh (186 NOK/MWh i2001). Omsetningen i balansemarkedetfor Sverige og Finland ble 0,8 TWh i2002 (0,7 TWh i 2001). Totalt ble detgjort 80 000 transaksjoner i Elbas i2002 (66 000 i 2001). Driftsresultatetfor Nord Pool Spot AS var i 2002 påNOK 9,6 millioner. Resultatet i NordPool Spot AS inngår som en andel iresultatet i tilknyttede selskaper i NordPool ASA sitt regnskap.

Omsetningen økte mest i løpet avsiste kvartal, som følge av økt flyt avkraft mellom landene og høyere for-bruk enn normalt. I desember månedble det omsatt hele 13,7 TWh, som erny månedsrekord for spotmarkedet.

Fysisk marked

Markedet håndterte den tørre høstenDet fysiske markedet er fundamentet for det meste av handelen i det nordiske kraftmarkedet.

Markedet organiseres av Nord Pool Spot AS. I løpet av 2002 ble det totalt handlet 124 TWh

på det fysiske markedet. Dette tilsvarer 32 prosent av det totale kraftforbruket i Norden.

Høsten 2002 var unormal tørr og kald. Det resulterte i lavt tilsig til magasinene. I tillegg var det

lave temperaturer som økte kraftforbruket. Som en følge av dette steg prisene kraftig mot

slutten av året. Prismekanismen fungerte, og importen til området økte samtidig som reserve-

kraft ble satt i produksjon. Forbruket ble også redusert som en følge av høye priser.

Nord Pool Spot AS etablertDen fysiske spotvirksomheten i NordPool ASA ble skilt ut gjennom en fisjoni 2002. Det nye selskapet Nord PoolSpot AS ble etablert og registrert someget selskap den 2. januar 2002.Utskillelsen omfatter både organise-ringen av handelen og motpartsansvaretknyttet til handelen.

Nord Pool Spot har konsesjon fraNorges vassdrags- og energidirektorat(NVE) for organisering og drift av markedsplass for handel med fysiskekraftkontrakter.

Nord Pool Spot er også tildelt kon-sesjon for tilrettelegging av kraftutveks-ling mellom Norge og utlandet fraOlje- og energidepartementet.

Etter fisjonen er Nord Pool Spoteid av Statnett SF, Affärsverket SvenskaKraftnät og Nord Pool ASA. Fra ogmed 1. juli 2002 ble eierstrukturenendret, og etter dette eier Nord PoolASA, Statnett SF, Affärsverket SvenskaKraftnät og Fingrid Oyj 20 prosenthver. De to danske systemansvarligeEltra amba og Elkraft System amba eier10 prosent hver. Samtidig med denneutvidelsen ble eierskapet til den finskeelbørsen, EL-EX Sähköpörssi Oy, over-ført fra Fingrid og Svenska Kraftnät tilNord Pool Spot.

Björn Hagman fratrådte sin stillingsom administrerende direktør i NordPool Spot 1. desember 2002. JørnLemann tar over som ny administre-rende direktør fra 1. april 2003.

Spotvirksomheten i Nord Pool ble i løpet av året skilt ut som eget selskap og alle de systemansvarligeselskapene i Norden kom inn someiere i Nord Pool Spot AS, sammenmed Nord Pool ASA.

Morten JohnsrudFungerende administrerende direktør,

Nord Pool Spot AS

Virksomhetsområdene

11Nord Pool 2002

�

En effektiv elbørs med god likviditet,

mange aktører og stort handelsvolum

er en vigtig forudsætning for at skabe

et troværdigt elmarked, både når det

gælder fysiske og finansielle handler. Det

er tilfredsstillende, at Nord Pools daglige

systempris har udviklet sig til at være en

god indikator og nødvendig reference for

energihandlen i hele Norden.

Georg Styrbro,

Adm. direktør Eltra, Danmark, Formann NORDEL,

samarbeidsorganisasjonen for de systemansvarlig nettselskapene i Norden

Danmark 13,2 %

Finland 12,0 %

Norge 44,7 %

Sverige 30,1 %

Elspot 2002 (123,6 TWh) Fordeling per land

Morten Johnsrud, som leder NordPools internasjonale virksomhet, funge-rer som administrerende direktør forNord Pool Spot frem til 1. april 2003.

Lave magasiner og økt forbrukI løpet av de fire siste månedene av2002 var tilsiget til magasinene iNorden betydelig lavere enn normalt. I tillegg var det betydelig lavere tempe-raturer enn normalt i løpet av årets sistemåneder. Dette medførte en kraftigreduksjon i vannmagasinene. Ved års-skiftet 2002/2003 var vannmagasinene28 TWh lavere enn ved utgangen avforrige årsskifte. Dette er det lavestemagasinnivået som er registrert i løpetav de siste ti årene. Den tidligere bunn-rekorden ble registrert ved utgangen av1996. En annen konsekvens var megethøye priser. Systemprisen nådde et høytnivå i desember med 544 NOK/MWh(den forrige toppnoteringen for enmåned i elbørsens historie ble satt i sep-tember 1996 med 328 NOK/MWh).Høyeste døgnpris i 2002 var for den11. desember med 686 NOK/MWh.Den høyeste systemprisen gjennomtidene ble satt for 6. januar 2003 med831 NOK/MWh.

Den kalde avslutningen på 2002innebar at det ble et sterkt press påelforbruket i Norden. Dette tydelig-gjorde i høyeste grad elbørsens rolle ogbetydning for en effektivt elforsyning.Prismekanismen fungerte. Importen fra land utenom Norden økte, reserve-

kraftverk ble startet, og anlegg somhadde vært ute av funksjon ble forbe-redt for driftsstart. Videre ble forbruketredusert, både ved generell reduksjon iprivate husholdninger og ved redusertindustriproduksjon og overgang tilandre energikilder.

Et integrert nordisk spotmarkedSiden oktober 2000 har elbørsområdetomfattet hele Norden utenom Island.Målet om en nordisk elbørs er nå enrealitet. Men også i 2002 var det iblanten områdepris problematikk.Forskjellen mellom laveste områdepris(Vest-Danmark) og høyeste (Øst-Danmark) var på 23 NOK/MWh. I 35 prosent av årets timer var det fellespris i hele børsområdet.

Fortsatt er det behov for en videreharmonisering av rammebetingelsenefor kraftmarkedet og utbygging av detnordiske elforsyningsnettet.

Det er behov for å styrke nettfor-bindelsene både i de enkelte landene,mellom landene i Norden og til landutenfor Norden.

Prisområdeinndelingen er underdiskusjon i elmarkedet. Det er igangsattet arbeid for å optimalisere overførings-kapasiteten mellom de forskjellige pris-områdene i det nordiske markedet.Når eksportkapasiteten til naboland erredusert på grunn av interne flaskehalserhar det en innvirkning på markedet.


12 Nord Pool 2002

Nord Pools finansielle marked er deneneste nordiske markedsplassen medbørskonsesjon for handel med finansi-elle kraftkontrakter som omfatter for-wards- og futures-kontrakter (termin-kontrakter) samt opsjoner. Termin-kontrakter og opsjoner benyttes til pris-sikring og risikostyring hos både nordiske kraftselskaper og andre aktø-rer. Virksomhetsområdet er en del avNord Pool ASA.

Høy aktivitet gjennom åretPå det finansielle markedet kan NordPool se tilbake på nok et år med øktevolumer. Det ble totalt omsatt 1019TWh over børsen i 2002. Dette er envolumvekst på 11,9 prosent fra 2001.Nord Pools markedsandel fordelt på deulike produktene var henholdsvis 54,1prosent av futures, 40,1 prosent av for-wards og 0,7 prosent av opsjoner. Ver-dien av det samlede handelsvolumet pådet finansielle markedet i 2002 var påNOK 180 milliarder. Det samlede mar-kedsvolumet av clearede opsjoner øktebetraktelig, og dette bidro til at NordPools totale markedsandel falt fra 35prosent i 2001 til 33,8 prosent i 2002.

Året startet med høy handelsaktivi-tet og store prisbevegelser. Høyeste dags-omsetning i Nord Pools historie bleregistrert 22. april med 21,1 TWh ogdet ble satt ny volumrekord for enmåned i april med 141,5 TWh omsatt.Sommeren var en rolig periode. Hand-elen tok seg opp utover høsten og dethittil høyeste ukevolumet på 45,4 TWhble registrert i uke 41.

Driftsinntektene for 2002 bleNOK 80,4 millioner kroner mot NOK86,2 millioner kroner i 2001. Virksomhets-områdets driftsresultat for 2002 bleNOK 8,5 millioner kroner mot NOK11,2 millioner året før.

En turbulent høst En tørr høst og en tidlig vinter skapteprisnivåer som vi tidligere ikke har setti det nordiske kraftmarkedet. Disseprisnivåene bidro igjen til en hittilukjent volatilitet i markedet. Storesvingninger førte til at aktører nåddetaket for sine handelsrammer og enbetydelig reduksjon i handelsaktiviten i årets to siste måneder. Måten marke-det har håndtert disse prisbevegelsenepå viser imidlertid at Nord Pool er blitten robust markedsplass som kan hånd-tere svært turbulente perioder.

Store amerikanske energiselskaperhar verdsatt Nord Pools rolle som denmest likvide elbørsen i verden og tilført

Finansielt marked

Fortsatt vekst i et turbulent år

2002 var preget av store prissvingninger i markedet for finansielle kraftkontrakter. I løpet av høsten 2002

opplevde vi en markedsvolatilitet som vi ikke har sett tidligere i det nordiske kraftmarkedet. Nord Pool

hadde likevel 12 prosent volumvekst i handelen med finansielle kraftkontrakter i 2002.

markedet handelsvolumer de sisteårene. I 2002 har nærmest samtlige avdisse signalisert at de legger ned sinhandelsaktivitet i europeisk elkraft.Disse selskapene trekker seg ut avNorden hovedsaklig på grunn av etfinansielt behov for å fokusere på sinkjernevirksomhet i USA. For NordPool har dette medført bortfall avenkeltaktører som bare i noen grad erkompensert ved rekruttering av nyebørsmedlemmer.

Nye tilknytningsformerDet har gjennom hele 2002 vært arbei-det tett med kunder og systemleveran-dører for å videreutvikle den elektro-niske handelsapplikasjonen Powerclick.I november ble det mulig å koble seg til handelssystemet via Internett vedbruk av en såkalt virtual private net-work (VPN) løsning. Dette innebærerat aktørene nå kan koble seg opp mothandelssystemet uten fast linjetilkob-ling. VPN tilkobling gir lavere tele-kom-kostnader og mulighet for enklereog raskere oppkobling for nye børs-medlemmer og kunder. Markedet harvist stor interesse for VPN tilkoblingetter at muligheten ble introdusert.

EuropatilpasningDen 2. januar 2003 ble Nord Pools før-ste finansielle kontrakt i Euro notertsom en årskontrakt for 2006 (ENOYR-06). Kontrakten ble første gang handletden 3. januar 2003.

Høye nordiske priser mot sluttenav 2002 har blant annet medført øktinteresse fra nordiske aktører for andreeuropeiske kraftmarkeder. Per i dag erden tyske European Energy Exchange(EEX) den mest likvide elbørs i Europaved siden av Nord Pool.

Nord Pool er blitt en robust markedsplass som kan håndteresvært turbulente perioder. Markedetshåndtering av de store prisbevegel-sene bekrefter dette, spesielt har vierfart dette i det finansielle markedet.

Erik VillumDirektør Finansielt marked, Nord Pool ASA


13Nord Pool 2002

�

Nord Pool är den enda kraftbörsen i världen med

tillfredsställande likviditet. Vattenfalls roll som

market-maker stämmer överens med företagets

policy att verka för en väl fungerande nordisk

elmarknad. Som market-maker hos Nord Pool är

det absolut nödvändigt för Vattenfall att följa mark-

naden så nära som möjligt. Det gör oss till en

bättre krafthandlare och portföljförvaltare än om vi

inte hade tagit denna rollen.

Fredrik Adolfson,Handlarchef, Vattenfall AB

I løpet av 2003 vil Nord Pool se påmuligheter for kontrakter som har refe-ranse til både den nordiske system-prisen og den tyske systemprisen.

Produktstrukturen på det finansi-elle marked har vært under revisjon i2002 for å tilpasse Nord Pools kontrak-ter til de tidsperioder som handles ograpporteres i Europa for øvrig. I løpetav 2003 vil futures blokkontrakter blierstattet med månedskontrakter og åretblir delt opp i kvartaler i stedet forsesonger.

Market MakereNord Pool samarbeider med marketmakere for å skape best mulig likviditetpå børsen. Disse forplikter seg til fort-løpende å stille bindende kjøps- ogsalgspriser innenfor et visst intervall(spread). I november 2002 valgte tre avsyv market makere å si opp sine marketmaking avtaler. Nord Pool arbeiderkontinuerlig med å rekruttere nye mar-ket makere, og mot slutten av 2002 bledette arbeidet ytterligere intensivert.

Opsjoner i fokusNord Pool har tradisjonelt hatt en sterkere markedsandel innenfor for-wards og futures enn innenfor opsjoner.Erfaringene fra andre råvaremarkederhar vist at børshandel med standardi-serte opsjoner først har kommet i gangetter en viss modning i det øvrige markedet. Kraftopsjoner ble i 2002 i hovedsak handlet bilateralt utenforNord Pools markedplass. Børsmedlem-menes vilje til å handle opsjoner via

Nord Pool har hittil vært begrenset.Nord Pool har derfor etablert enarbeidsgruppe som har et langsiktig målom å skape likviditet i de viktigsteopsjonskontraktene på Nord Pool.

Norge 49,0 %

Sverige 19,0 %

Finland 7,5 %

Danmark 2,9 %

Andre 21,6 %

Omsatt volum finansielt marked Fordeling 2002 (1018,7 TWh) Fordeling per land

0

200 000

400 000

600 000

800 000

1 000 000

1 200 000

TotalForwardFutureOpsjoner

Handel fordelt på produktene 2002 (GWh)

0

200

400

600

800

1 000

4943373125191371

Uke

Elspot systempris og sluttpris Eltermin per uke 2002 (NOK MWh)

■ Sluttpris ■ Systempris


14 Nord Pool 2002

Nordic Electricity Clearing House ASA(NECH) endret fra 6. januar 2003navn til Nord Pool Clearing ASA.Selskapet er heleid av Nord Pool ASA.

Gjennom clearingvirksomheten trerNord Pool Clearing inn som kontrakts-motpart i kraftkontraktene. Gjennomdaglig sikkerhetsstillelse for dekning avfremtidige oppgjør reduseres den finan-sielle motpartsrisikoen for dem som harinngått kontraktene. Alle kontrakterhandlet på kraftbørsen blir automatiskclearet. Nord Pool Clearing tilbyr dess-uten clearing av standardiserte kraft-kontrakter som er handlet utenforelbørsen (OTC-handel).

Fortsatt markedsvekstAndelen av omsatte kraftkontraktersom ble clearet økte også i 2002 sam-menlignet med tidligere år. Clearetbørshandel ble 1019 TWh, mens clea-ret OTC-handel ble 2089 TWh.Volumet clearet fra OTC–handel tilsva-rer en vekst på 19,5 prosent fra året før.Totalt clearet volum ble 3108 TWh.Volumet på clearede opsjoner i OTC-markedet har økt kraftig i løpet av året.Det ble clearet et samlet opsjonsvolumpå totalt 621 TWh som tilsvarer 30prosent av det totalt clearede volumetfor OTC-kontrakter. Nord PoolClearing hadde i 2002 et driftsresultatpå NOK 42,8 millioner kroner fra etsamlet clearet volum med en kontrakts-verdi på NOK 434 milliarder.

Flere amerikanske aktører trakk segut av det europeiske og nordiske mar-kedet. Dette er en av årsakene til atvolumøkningen for clearingvirksomhe-ten ble lavere i 2002 enn året før.Enron-konkursen i slutten av 2001

førte imidlertid til økende bevissthetomkring motpartsrisiko i hele det glo-bale energimarkedet. I Europa haretterspørselen etter effektive clearing-løsninger økt. Vår vurdering er at detnå er en høyere andel av krafthandeleni Norden som cleares via Nord PoolClearing.

Slutten av 2002 var preget av høyvolatilitet og markedet gjennomgikkden kanskje største prøvelsen hittil.Risikoparametrene som benyttes for åberegne daglige marginkrav ble øketmed nærmere 50 prosent mot sluttenav 2002. Dette medførte økte margin-krav overfor clearingmedlemmene ogdermed også press på aktørenes finansi-elle situasjon. I tillegg til den dagligekontakten med aktørene, ble det ogsåetablert gode kontakter med de flestebankene, myndigheter og eiere for åsikre at det forelå en tilfredsstillendeberedskap i tilfelle en krise skulle opp-stå. Nord Pool Clearing brukte i denneperioden ekstra ressurser for å vurdereprisbildet, effekten av marginendringer,og beregnet daglig effekten av nye storeprisendringer (stresstester).

Clearing

Mer effektiv clearing

Høy volatilitet og stigende priser mot slutten av 2002 medførte økende krav til sikkerhets-

stillelse overfor aktørene ved Nord Pool Clearing. Til tross for denne uroen mot slutten av

året økte det samlede volumet som ble clearet med 17 prosent sammenlignet med 2001.

I 2002 ble det også tatt viktige steg for å sikre en mer effektiv clearing for Nord Pool

Clearings medlemmer.

Konsesjon som oppgjørssentralI mars 2002 fikk Nord Pool Clearingkonsesjon som oppgjørssentral (clea-ringhus). Konsesjonen stiller nye kvali-tetskrav til clearingprosessen, noe som i løpet av året har resultert i målrettetarbeid for sikrere rutiner, bedre infor-masjon og styrking av kompetanseninternt. Konsesjonen forutsatte også at clearingvirksomheten ble skilt utsom eget selskap.

Effektive systemer – en suksessfaktorHøsten 2001 ble det innført et nyttelektronisk system for registrering avkontrakter handlet i OTC markedet,Clearing Desk Application (CDA).Innføringen av det nye systemet ble ensuksess, og bidro til en effektiviseringav kundenes clearingprosess.

I løpet av året ble en annen viktigdel av clearingsystemet utviklet, intra-day systemet for overvåkning av samt-lige porteføljer. Systemet øker clearing-husets muligheter til kontinuerlig åfølge utviklingen og dermed risikoen i

Til tross for stor uro mot slutten av året økte det samlede volumet somble clearet av Nord Pool Clearing med17 prosent sammenlignet med året før.

Geir ReigstadAdministrerende direktør, Nord Pool Clearing ASA


15Nord Pool 2002

�

hver portefølje. I 2002 ble dessuten enprogramvare lansert med mulighet forkundene til å følge scenarierisiko, likvi-ditetsverdi og sikkerhetskrav i realtid.Programmet kan også brukes somsimuleringsverktøy. Lanseringen blegjort som et ledd i vårt arbeid for åbidra til kompetansehevning og bedreverktøy for clearingmedlemmenes egenrisiko-oppfølging.

Et viktig strategisk steg ble tatt idesember, da det ble inngått en samar-beidsavtale med svenske OM om leve-ranse og drift av OMs clearingsystemSecur. Avtalen ble inngått etter en om-fattende anbudsrunde blant en rekkeleverandører. Avtalen løper i syv år oginnebærer at OM overtar som system-leverandør for Nord Pool Clearing fra1. januar 2004. Gjennom clearingavta-len med OM styrker Nord Pool sinposisjon som den nordiske kraftbørsen.Samtidig får Nord Pool og OM et godtutgangspunkt for en videre felles utvik-ling.

Euro Clearing – et resultat av kundedialog For å forbedre muligheten for kundetil-passet produktutvikling ble det i løpetav året opprettet en egen produkt-gruppe for clearingspørsmål beståendeav ni kunderepresentanter. Det ble ogsåetablert en egen referansegruppe for

økende del av Nord Pools aktører hareuro som sin hovedvaluta. Med eurosom handels- og clearingvaluta blir detmer attraktivt for aktører utenforNorden å handle og cleare via NordPool. Det er dessuten Nord Pools vur-dering at euro på noe sikt også vil bliden dominerende handelsvalutaen iNorden. Viktig i sammenhengen erogså at en notering av euro-kontraktervil styrke prinsippet om likebehandlingpå børsen.

spørsmål knyttet til innføringen av eurosom clearing- og handelsvaluta.

Med bakgrunn i en tett dialog medbørs- og clearingmedlemmer besluttetNord Pool i juli 2002 å innføre eurosom handels- og clearingvaluta. NordPools eurotilpasning innebærer at allekontrakter som er notert på børsen fraog med 2. januar 2006 vil bli handletog clearet i euro.

Hensikten med introduksjonen aveuro som handels- og clearingvaluta erå øke likviditeten på børsen. En stadig

0

10

20

30

40

50

60

70

DesNovOktSepAugJulJunMaiAprMarFebJan

Åpen balanse gjennom året (NOK mrd.)

■ 2001 ■ 2002

The ability to minimize credit risk through

central clearing is one of the main features

of all successfully developed derivatives

markets and clearing has made an impor-

tant impact on the power market. Efficient

clearing offered by Nord Pool has made a

significant contribution to the outstanding

development of the Nordic power market.

Espen Åbø, Vice President,

Morgan Stanley & Co International Ltd.


16 Nord Pool 2002

Nord Pool Internasjonal har ansvar forselskapets operative utenlandsengasje-menter og eieroppfølging av Nord PoolConsulting AS. Oppfølging og eventu-ell utvikling av børsprodukter innenforhandel med sertifikater for fornybarenergi og utslippskvoter er også lagt til denne enheten.

En tysk kraftbørsI 1999/2000 deltok Nord Pool i etable-ringen av LPX med en eierandel på 35prosent. LPX startet sin virksomhet 16.juni 2000 som en spotbørs. LPX tok dai bruk handelssystemet Sapri, som erutviklet av Nord Pool og anvendes tilElspot på den nordiske kraftbørsen.

I 2002 var det klart for en fusjonmellom de to tyske kraftbørsene LPXog EEX etter lengre tids forhandlinger.Etter fusjonen eier Nord Pool 17,4 pro-sent av EEX og har fire av 21 medlem-mer i selskapets styre. EEX drives videresom spotbørs, basert på samme konseptsom i LPX, fortsatt med Nord Poolsom leverandør av handelssystemetSapri.

I tillegg til spothandel tilbyr EEXkontinuerlig handel med fysiske kraft-kontrakter. 1. juli 2002 introduserteEEX også handel med finansielle kraft-kontrakter med den tyske spotprisen fra Sapri som underliggende.

Omsetningen i det tyske spotmar-kedet har i 2002 fortsatt den positiveutviklingen fra 2001. Totalt for 2002ble det omsatt 25,0 TWh (13,8 TWh iår 2001). Daglig omsetning har i løpetav året steget fra ca. 55 000 MWh opp

til ca. 90 000 MWh, med høyeste dags-omsetning på 117 582 MWh den 21.desember. Antall aktører i spotmarke-det har i løpet av 2002 steget fra ca. 80 til 95.

Omsetningen i det kontinuerligefysiske markedet hos EEX var i 2002 på6,5 TWh og tilsvarer omtrent 25 pro-sent av omsetningen i spotmarkedet.Ved utgangen av året 2002 var det 45aktører i dette markedet.

Omsetningen i det finansielle mar-kedet hos EEX ble på 120 TWh i 2002.Omsetningen per måned har variertmellom 11 TWh og 30 TWh etter atspotprisen og Sapri ble etablert somunderliggende prisreferanse. Ved slut-ten av året var det omtrent 40 aktører i dette markedet.

Fortsatt vekst i Frankrike I Frankrike har Nord Pool et samar-beid med Powernext (PWX), som erden første franske elbørsen. Nord Poolhar ingen eierandel i PWX, men i2001 ble det inngått en såkalt facilitymanagement serviceavtale mellomNord Pool og PWX om drift av etspothandelssystem i et fransk spot-marked for elkraft.

Powernexts spotmarked startet oppi november 2001 med seks aktører, ogved utgangen av 2002 var antall aktørersteget til 32. Omsetningen i 2002 var2,6 TWh. Gjennomsnittlig dagligomsetning på PWX er blitt tidoblet iløpet av året.

Nord Pool vil også i tiden fremovertilby spothandelssystemer til land/regi-

Internasjonal virksomhet

Positiv utvikling for Nord PoolsutenlandsengasjementerHovedfokus i år 2002 var rettet mot fusjonen mellom de to tyske elbørsene LPX – Leipzig Power

Exchange og EEX – European Energy Exchange. Den fusjonerte børsen EEX hadde en positiv utvikling

både hva gjelder omsatt volum og antallet aktører sammenlignet med de to børsene hver for seg året

før. Nord Pool Consulting styrket sin markedsposisjon ytterligere i løpet av året gjennom nye oppdrags-

givere også fra land der man tidligere ikke har vært engasjert.

oner som ønsker å starte børshandelmed fysiske kraftkontrakter.

Flere oppdrag for Nord Pool ConsultingNord Pool, Svenska Kraftnät ogStatnett eier 33,3 prosent hver av NordPool Consulting AS.

Nord Pool Consulting er et spesiali-sert konsulentselskap som tilbyr sys-tem-, strategi- og ledelsestjenesterinnen utvikling av elektrisitetsmarkederverden over. Resultatene i selskapet inn-går i Nord Pools regnskap med 33,3prosent andel.

Nord Pool Consultings marked er ihovedsak utenfor Norden med en bety-delig andel også utenfor Europa. Kund-ene er i det alt vesentligste myndighe-ter/regulatorer, systemoperatører, børsereller aktører i markedet.

I 2002 ble det gjennomført størreprosjekter i blant annet Japan (simule-ring av et japansk elmarked), Kazakh-stan (design av et spotmarked),Russland (seminar samt etablering avRAO Nordic) og Ungarn (IT-imple-menteringsstøtte). I tillegg er det gjen-nomført en lang rekke mindre oppdragog seminarer i land spredt over heleverden. Det er fortsatt stor interesse forkonsulentselskapet og eiernes spisskom-petanse. I takt med markedets øktekunnskap om frie kraftmarkeder for-skyves interessen mer mot et operasjo-nelt fokus.

Nord Pool Consulting har gjennom2002 styrket sin posisjon ytterligere imarkedet gjennom nye oppdragsgivere,


17Nord Pool 2002

�

til dels i land der man tidligere ikke harvært engasjert. Det har vært arbeidetsystematisk med utvikling av nye pro-dukter og forbedring av markedsmate-riell. Konsulentselskapet går derfor inni 2003 med en betydelig optimisme.

Grønne produkter – handel med fornybar energi og utslippskvoterEn mulig børshandel med sertifikaterfor fornybar energi og CO2 kvoter ligger nær opp til Nord Pools kjerne-område, og dette vurderes fortsatt sominteressant i et langsiktig perspektiv.Fram til nå har rammevilkårene ikkevært avklart innenfor dette området. Ut fra dagens situasjon er forutset-ningen ikke til stede for et felles nor-disk børsmarked for fornybar energi.

0

375 000

750 000

1 125 000

1 500 000

1 875 000

2 250 000

2 625 000

3 000 000


EEX månedlig volum 2001–2002 (MWh)

■ 2001 ■ 2002

EEX månedlig volumDen fusjonerte børsen EEX hadde enpositiv utvikling i omsatt volum på detfysiske markedet i Tyskland.

Administrerende direktør�

18 Nord Pool 2002

Administrerende direktør

En robust og nøytral markedsplass

Nord Pool kan i år feire 10 års jubileum. Vi kan legge bak oss 10 års drift med kontinuerlig

utvikling og volumvekst. Vi har beveget oss fra en liten markedsplass for fysisk spotomsetning

av overskuddskraft i Norge, til en fullverdig børs og clearinghus med fysiske og finansielle

kontrakter for hele Norden. Nord Pool er i dag et viktig, nødvendig og anerkjent ledd i den

nordiske kraftforsyningen.

Denne utviklingen har skjedd i samar-beid med myndigheter, leverandører ogikke minst aktørene i markedet. Børsenog clearinghuset skal tjene mange inter-esser. Å tilfredsstille alle vil ikke alltidvære mulig. Gjennom de ti årene NordPool har operert har vi forsøkt å ta hen-syn til aktørenes ønsker på en slik måteat de overordnede prinsippene for børsog clearingvirksomhet har blitt ivare-tatt. Tillit og nøytralitet er avgjørendefor hele vår virksomhet. Vår eiermessigeforankring til de systemansvarlige nett-selskapene har vært fundamental fordenne utviklingen.

2002 var det året Nord Pool fikkkonsesjon som børs og clearinghus.Samtidig ble den fysiske virksomhetenskilt ut i et eget selskap der også de fin-ske og danske nettselskapene ble eiere.Clearingvirksomheten ble også av for-melle grunner skilt ut i et eget selskap.Dette har skapt behov for interneomlegninger og endrede prioriteringer.Det er vårt ønske at våre kunder ogsamarbeidspartner skal merke minstmulig til dette, og se de endringenesom har kommet og vil komme sompositive og forenklende.

Lite nedbør ga usikkerhet i markedetSiste halvdel av året 2002 vil gå inn ihistorien som et svært nedbørsfattighalvår. Ut september var det varmt ogsommerlig mens vinteren og kuldenkom mot slutten av oktober. Dette hargitt den laveste magasinfyllingen ved etårsskifte, vi har sett i børsens historie.Det kan knapt være overraskende på

noen at et tørrår skulle komme. At pri-sene ville stige i en slik situasjon er heller ikke overraskende, men utvik-lingen vil nok i ettertid være gjenstandfor betydelig analyse. I en situasjon derdet fra myndighetene uttrykkes bekym-ring for leveringssituasjonen, skapes endel usikkerhet. Det er naturlig. Medsterkt økende priser og prissvingningerreduseres naturlig aktørenes aktivitet i markedet. Nord Pool har merket dettepå det finansielle markedet hvor aktivi-teten i desember 2002 og begynnelsenav januar 2003 har ligger langt underdet halve av hva som har vært normalt.

På tross av lavere handelsvolum idisse månedene har Nord Pool vist segsom en fungerende markedsplass medtilstrekkelig likviditet til å gi en repre-sentativ prisdannelse. At prisreferansenfor kraftkontakter i Norden også underdisse markedsforholdene har ligget påNord Pool er tilfredsstillende å regis-trere.

Vi opplever at børsen også gjennomdenne perioden har opprettholdt sinposisjon i det nordiske kraftmarkedet.Dette arbeidet skal fortsette med fullstyrke i 2003, både gjennom økt kun-defokus og videreutvikling av systemerog produkter.

TillitTillit er fundamentet for en hver børs.Hele vår virksomhet må drives på enmåte som gjør at markedets aktører ogsamfunnet har tillit til oss. Som elbørsmåles vi først og fremst på at prisingeni markedet oppleves som riktig ogrepresentativ, og at den er basert på lik

informasjon og like forutsetninger.Dette krever tilstrekkelig antall aktørerpå kjøper og selgersiden i markedet,slik at det er reell konkurranse.Samtidig er det av stor betydning ataktørene følger det regelverket som erfastlagt for omsetningen av kraftkon-trakter i Norden.

Like viktig er det at børsen benytterdet regelverk som er etablert slik at allebehandles likt, og eventuelle brudd påregelverket sanksjoneres uavhengig avhvem som har brutt reglene, hvilketland det har sin adresse og hvilken stør-relse og dominans virksomheten har.Konsesjonene som ble gitt oss i 2002 eren tillitserklæring vi skal forvalte slikdet er forventet av oss.

Markedet fungererSlutten av 2002 og starten på 2003 blepreget av priser som er to til tre gangerhøyere enn de vi er vant med. Det harfra flere hold blitt hevdet at det deregu-lerte nordiske kraftmarkedet derforikke fungerer tilfredsstillende.

Markedet er basert på tilbud ogetterspørsel. Når det er knapphet påvaren så skal prisen stige. Dette harvært tilfelle for det nordiske kraftmar-kedet. Det beste signal om at markedetvirker er ikke alene det forhold at pri-sen i en slik situasjon stiger, men ogsåde tiltakene man ser blir tatt som etresultat av disse høye prisene. For-bruket reduseres, andre energibærere tasi bruk for oppvarming, industrienreduserer sin produksjon og selger kraf-ten i markedet, og gamle kraftverk set-tes i drift igjen. Vi har også sett tiltak

Administrerende direktør

19Nord Pool 2002

�

der midlertidig ny produksjon vurde-res. Dette viser klart at prisen har denvirkning på markedets agering som enforventet, og er derfor et klart og tyde-lig signal om at markedet fungerer. Athøye priser kan ha sosiale og industri-politiske uheldige konsekvenser i disseperiodene er åpenbart. Dette er ettervår vurdering en direkte konsekvens avat produksjonskapasiteten og tilbudsi-den er så sterkt varierende avhengig avnedbørsituasjonen. Denne store varia-sjonen må reduseres om prissvinging-ene mellom tørre og våte år skal blimindre.

Kontinuerlig markeds-overvåkningSom børs og markedsplass har vi etovervåkingsansvar. Vi må sikre at aktø-rene følger spillereglene for å opprett-holde markedets tillit til børsen. Derforfølges hver eneste transaksjon nøye,med et spesielt øye på informasjons-plikt, innsidehandel, prismanipulasjonog markedsmakt.

19 hendelser ble med bakgrunn ivårt regelverk gjenstand for nærmeregransking av overvåkingsavdelingen i 2002. Det er et sunnhetstegn for vårt marked at man ikke har avdekketutøvelse av markedsmakt i noen av tilfellene.

Nord Pool har flere typer sanksjo-ner ved brudd på børsens regelverk.Den mildeste form for reaksjon eradvarsel. Så langt er det kun denneform for sanksjon som er benyttet, og bare i to tilfeller i 2002.

Børs i verdensklasse Nord Pool har en visjon om å være denledende elbørsen i verden. Utford-ringene er mange, og vi når ikke våremål uten et sterkt fokus på kvalitet og en løpende og god dialog med alle våreinteressenter.

For at vi skal lykkes med en videresatsing i Europa er det avgjørende at viopprettholder vår solide posisjon i detnordiske markedet med de sikreste ogmest effektive systemene for handel ogclearing av kraftkontrakter.

Når vi retter blikket videre motEuropa, er det derfor hyggelig å konsta-tere at det nordiske kraftmarkedet ogNord Pool er modell for den prosess som er igangsatt for deregulering avkraftmarkedene innen EU. Vi har tatt de første stegene mot Europa gjennomvår eierandel i den tyske kraftbørsenEEX og systemleveransen til den franskekraftbørsen Powernext.

For at vi skal lykkes med en

videre satsing i Europa, er det

avgjørende at vi opprettholder

vår solide posisjon i det nor-

diske markedet.

Torger Lien,

Administerende direktør

Torger Lien, Administrerende direktør

Nord Pool ASA

Styrets årsberetning

21Nord Pool 2002

�


Nord Pool har siden starten i 1993 hatt en betydelig årlig vekst i volumer handlet og clearet

via børsen. Tallene for 2002 viser at veksten har flatet ut, men at den nordiske elbørsen har

forbedret sin likviditet gjennom økning i volum omsatt både innen det fysiske og det finansielle

markedet for kraftkontrakter. Størst vekst hadde selskapet imidlertid innen clearingvirk-

somheten.

Kraftmarkedet har i 2002 vært pregetav større prissvingninger enn det somhar vært tilfelle tidligere år. Det var spe-sielt tidlig på året og mot slutten av åretat prisvariasjonene var større enn van-lig. Lave vannmagasiner og rekordhøyepriser mot slutten av året førte til etnervøst og usikkert marked, med tilhø-rende reduksjon i handelen i det finan-sielle markedet.

Nord Pool styrket gjennom året sinposisjon i det nordiske markedet forkraftomsetning.

I det fysiske markedet ble det envekst på 11 prosent i omsatt volumsammenlignet med 2001.

Det handlede volumet i Nord Poolsmarked for finansielle kraftkontrakterhadde en økning på 12 prosent sam-menlignet med 2001. Dette er en laverevekstrate enn tidligere år, men vekstener på linje med vårt estimat for densamlete veksten i markedet for finansi-elle kontrakter, noe markedsandelenogså viser. Clearingvirksomheten blemot slutten av 2002 satt på betydeligeprøver på grunn av tidvis stor volatiliteti markedet. Behovet for en trygg og vel-fungerende oppgjørssentral og tillitentil Nord Pool Clearing kom tydelig tiluttrykk gjennom en økning i clearetvolum på 17 prosent sammenlignetmed 2001.

Fokus for den internasjonale virk-somheten til Nord Pool var i 2002fusjonen mellom de to konkurrerendetyske elbørsene Leipzig Power Exchange(LPX) og European Energy Exchange(EEX). Nord Pool har en eierandel på17,4 prosent i den fusjonerte børsenEEX. EEX hadde en positiv utvikling

både i omsatt volum og i antallet aktø-rer på spotmarkedet. Utviklingen pådet finansielle markedet var svakere ennforventet for EEX.

Endret selskapsstrukturÅret har på flere måter vært preget avaktiviteter knyttet til organisatoriske ogdriftsmessige konsekvenser av konsesjo-nene som børs og oppgjørssentral.Konsesjonene ble gitt av Finansdeparte-mentet i Norge den 5. mars 2002.Den 2. januar 2002 ble Nord Pool SpotAS etablert som eget selskap. 1. julikom alle de systemansvarlige nett-selskapene i Norden inn som eiere i

Nord Pool Spot AS sammen med NordPool ASA. Etter fisjonen eier Nord PoolASA og nettselskapene Svenska Kraft-nät, Fingrid og Statnett 20 prosent avselskapet. De to danske nettselskapeneEltra og Elkraft System har en eierandelpå ti prosent hver. Styret ser etabler-ingen av Nord Pool Spot og utvidelsenav eierskapet som et viktig grunnlag forden videre utvikling av det nordiskekraftmarkedet.

Med bakgrunn i vilkår knyttet tilkonsesjonene som børs og oppgjørssen-tral ble Nordic Electricity ClearingHouse ASA (NECH) skilt ut som egetselskap. Nordic Electricity ClearingHouse ASA (NECH) endret fra

Styrets årsberetning �

22 Nord Pool 2002

Kontantstrømmen for konsernethar hatt en positiv utvikling gjennomåret og var for året NOK 93 millioner.Konsernets likviditet er god, ogarbeidskapitalen per 31.12.02 varNOK 442 millioner. Ved utgangen avåret var balansen NOK 665 millioner.Dette er en økning på NOK 310 mil-lioner i forhold til forrige årsskifte.Økningen skyldes i hovedsak en styr-king av selskapets egenkapital og etansvarlig lån fra eierne på til sammenNOK 300 millioner. Nord Pool kon-sernets egenkapital per 31.12.02 varNOK 458 millioner. Ved årsskiftethadde Nord Pool Clearing en åpenbalanse (fremtidige kontraktsforpliktel-ser) på NOK 54,4 milliarder.Sikkerhetskravet mot medlemmene varNOK 24,6 milliarder, mens samlet sik-kerhetsstillelse var NOK 31,1 milliar-der. Egenkapitalen i konsernet ansessom tilfredsstillende i forhold til med-lemmenes sikkerhetsstillelse gjennomåret.

Styret uttrykker tilfredshet medutviklingen til Nord Pool hva gjeldervolumer, markedsandeler og økono-miske resultater.

Regnskapet er basert på styrets for-utsetning om videre drift av selskapet.

Redusert volumvekstVeksten i omsatt og clearet volum var i 2002 lavere enn det som har vært til-felle de foregående årene. Generellusikkerhet i markedet og store pris-svingninger i perioder av året er viktigeårsaker til at Nord Pool ikke har hattden samme veksttakten som tidligereår. Den reduserte vekstraten i NordPool følger den generelle reduksjonenav vekstraten i totalmarkedet for kraft-kontrakter i Norden.

2002 startet med høy handels-aktivitet og store prisbevegelser på detfinansielle markedet for kraftkontrak-ter. Våren og sommeren var imidlertidrolig før det mot slutten av året var enbetydelig prisøkning på det finansiellemarkedet. Den tørre høsten og dentidlige vinteren medført et betydelighøyere prisnivå enn det som har værttilfelle tidligere i det nordiske kraft-markedet. Dette bidro til økt volatilitetog redusert handelsaktivitet.

Store amerikanske energi- og han-delsselskaper har vært viktige pådriverefor utviklingen av det nordiske kraft-markedet. Bakgrunnen for disse selska-pers beslutning om å redusere sin virk-somhet på kraftmarkedene i Europa ogNorden var i det alt vesentligste knyttet

6. januar 2003 navn til Nord PoolClearing ASA. Selskapet er heleid avNord Pool ASA.

Årsregnskap 20022002 ble resultatmessig et godt år forNord Pool konsernet. Driftsresultatetble på NOK 56,7 millioner, som er enøkning på NOK 3,6 millioner fra åretfør. Dette skyldes i hovedsak inntekterfra internasjonal virksomhet og tjenes-ter utført for andre selskaper. Det har itillegg vært lavere driftskostnader i2002 sammenlignet med 2001.

Gebyrinntektene både fra finansiellhandel og clearing har i 2002 vært lavereenn i 2001. Gebyrene for den finansiellehandelen er uendret, men medlemmenesvalg av gebyravtaler og handelsstrukturmedfører at inntekter reduseres. Forclearing ble det innført gebyrreduksjonerfjerde kvartal 2001, noe som har med-ført reduserte inntekter. Regnskapetviser en nedgang i kostnadene sammen-lignet med 2001, noe som skyldes at deti 2001 var økt satsing innenfor IT ogsystemutvikling, en generell heving avkvalitet og sikkerhet, samt ekstraordi-nære kostnader knyttet til selskapsom-dannelser og konsesjonssøknader.


23Nord Pool 2002

�

til den økonomiske utviklingen i USA,samt ønsket om å konsentrere seg omsin kjernevirksomhet i det amerikanskemarkedet.

Omsetningen i det fysiske marke-det via Nord Pool Spot AS ble på 124TWh som er 11 prosent høyere enn2001. Dette utgjorde et volum tilsva-rende 32 prosent av det samlede kraft-forbruket i Norden. Verdien av detomsatte volumet for Nord Pool Spotble på NOK 27 milliarder. Omset-ningen i balansemarkedet (Elbas) iSverige og Finland var på 0,8 TWh.

I 35 prosent av årets timer var detfelles pris for alle prisområdene i NordPools spotmarked. Den gjennomsnitt-lige systemprisen for 2002 ble på NOK201 som var en økning på åtte prosent iforhold til året før. En tørr høst og entidlig vinter ga en magasinsituasjonsom ved årets utgang var betydeliglavere enn i en normalsituasjon. Dettesammen med streng kulde i heleNorden medførte at systemprisen vedårsskiftet 2002/2003 nådde en historisktopp på 831 NOK /MWh. Den an-

strengte kraftsituasjonen i Nordenhadde også innflytelse på aktiviteten idet finansielle markedet på Nord Pool.

Veksten i det finansielle markedetfor kraftkontrakter i Norden var lavere i2002 enn det som har vært tilfelle tidli-gere år. Dette ga også utslag for NordPools andel av omsetning hvor det sam-lede volumet ble på 1019 TWh som eren økning på 12 prosent sammenlignetmed 2001. Nord Pools markedsandelmålt mot clearet volum ble i løpet avåret redusert med en prosent til 34 pro-sent. Årsakene til denne tilbakegangenvar volumøkningen i kontrakter clearetfra det bilaterale markedet gjennom ensterk vekst i opsjonsmarkedet. NordPools markedsandel av opsjonsmarke-det var for 2002 på kun 0,7 prosent.Verdien av kontraktene omsatt i NordPools finansielle marked ble i 2002 påNOK 180 milliarder.

Clearingvirksomheten kan vise tilen vekst på 17 prosent sammenlignetmed foregående år. Et samlet clearetvolum inkludert spothandel på 3 232TWh utgjorde en verdi på NOK 461

milliarder. Verdien av det samlede volu-met clearet fra det bilaterale markedetvar på NOK 254 milliarder i 2002.

Forbedrede systemer for handel og clearingI løpet av året ble det gjennomført flereutviklingsprosjekter knyttet til handels-og clearingfunksjonen. På det finansi-elle markedet ble det etablert en mulig-het for å knytte seg til det elektroniskehandelssystemet gjennom Internett.Dette som et supplement til tidligereløsning med fast telelinje. Det ble iløpet av året inngått en utvidet avtalemed OM om videre utvikling og driftav det elektroniske handelssystemet fordet finansielle markedet.

Det ble i 2002 innført et nytt sys-tem for automatisk registrering av kon-trakter handlet i OTC-markedet.Clearing Desk Application (CDA)bidro til en effektivisering av kundenesclearingprosesser. Et annet viktig ele-ment i clearingtjenesten til Nord Poolvar innføring av et nytt system som gjør

Styrets årsberetning �

24 Nord Pool 2002

Jan MagnussonStyrets leder

Eva Granly FredriksenNestleder

Peter Thelin

Kari Schultz Geier Heine Sebjørnsen Torger LienAdm. direktør

det mulig med kontinuerlig overvåk-ning av clearinghusets risiko i hver por-tefølje.

Nord Pool Clearing inngikk inovember 2002 en langsiktig avtalemed svenske OM om utvikling og driftat et nytt clearingsystem. Gjennomavtalen sikres Nord Pool effektive ogpålitelige clearingløsninger fra en avverdens ledende leverandører av trans-aksjons-systemer. Avtalen har en rammepå syv år, og det nye systemet skal værei drift fra årsskiftet 2003-2004. NordPool vil etter styrets vurdering gjennomavtalen med OM styrke sin posisjonsom den nordiske kraftbørsen, samtidigsom selskapene sammen vil ha et bedreutgangspunkt for videre ekspansjon inye markeder.

Organisasjon og arbeidsmiljøNord Pool konsernet hadde ved åretsutgang 72 ansatte, hvorav 62 i Norge,åtte i Sverige og to i Danmark. 56 varansatt i Nord Pool ASA mens NordPool Clearing ASA hadde 16 ansatte.Åtte ansatte var i permisjon ved åretsutgang.

Økningen i antall ansatte skyldesveksten i markedet og myndighets-kravene knyttet til konsesjonene.

De tilknyttede selskapene haddeved årets utgang følgende bemanning:• Nord Pool Spot AS: 9 ansatte + 8

ansatte i det heleide datterselskapetEL-EX i Finland

• Nord Pool Consulting AS: 6 ansatteSykefraværet gjennom året var på

2,5 prosent, mot 2,8 prosent året før.

Det har vært gjennomført en arbeids-miljøundersøkelse i bedriften i 2002.Denne ga et tilfredsstillende resultat og er et godt grunnlag for det viderearbeidet med arbeidsmiljøet. Nytt avåret er at det nå gis økonomisk støtte tiltreningsaktiviteter for ansatte.

Det har ikke vært skader eller ulyk-ker knyttet til driften som har gitt fra-vær i 2002.

39 av de ansatte er kvinner, det vilsi en kvinneandel på 54 prosent. Kon-sernets ledelse består av en kvinnelig ogfem mannlige ledere. Selskapets styrehar åtte faste og to varemedlemmer, ogfem av disse er kvinner. Både styret ogselskapets ledelse er bevisst på de sam-funnsmessige forventningene om tiltakfor å fremme likestilling i virksomhetenog styret.

Nord Pools virksomhet forurenserverken det indre eller det ytre miljøet.

Videre vekst i og utenfor NordenNord Pools markedsandeler i de ulikeproduktene varierer fra land til land iNorden. Innenfor det finansielle mar-kedet er det store forskjeller i NordPools markedsandeler avhengig av pro-duktkategori. Høyest var markedsande-len for futures med 54,1 prosent, mensden for opsjoner som laveste var på kun0,7 prosent av det samlede volumetsom ble innmeldt for clearing fra detbilaterale markedet. Det er iverksattspesielle tiltak for å øke kraftbørsenmarkedsandel av opsjonskontrakteromsatt i det finansielle markedet iNorden.

Nord Pool kommer etter styretsvurdering til å beholde sin sterke posi-sjon i det nordiske markedet. En sterkposisjon i hjemmemarkedet er en nød-vendig forutsetning for på et seneretidspunkt å kunne ta et større interna-sjonalt engasjement.

Nord Pool har valgt å gjennomføreen gradvis overgang til euro somhandels- og clearingvaluta. De førstestegene i arbeidet med å tilpasse pro-duktstrukturen i Nord Pools finansiellemarked til europeiske forhold skjedde2. januar 2003 gjennom introduksjo-nen av årskontrakten for 2006 i euro(ENOYR-06). Alle kontrakter vil innen1. januar 2006 være notert i euro. Definansielle kontraktenes tidsinndelingvil i løpet av 2003 bli endret til euro-peisk standard med måneder og kvarta-ler som erstatning for dagens blokkerog sesonger.

Forslag til disponering av overskuddNord Pool konsernets årsresultat for2002 viser et overskudd på NOK 65,3millioner. Det er styrets forslag at detutbetales et utbytte på NOK 30 millio-ner til eierne. Nord Pool ASAs årsresul-tat på NOK 28,4 millioner anbefales isin helhet utbetalt som utbytte. I tillegganbefales det at NOK 1,6 millioner blioverført fra annen egenkapital. Årsre-sultatet i Nord Pool Clearing ASA påNOK 36,9 millioner vil bli overført tilannen egenkapital for ytterligere åstyrke selskapet.

Lysaker, 19. februar 2003

Odd Håkon Hoelsæter Jomar Eldøy Elisabeth Westberg


25Nord Pool 2002

�

Jan Magnusson(Styrets leder)

Eva Granly Fredriksen(Nestleder )

Peter Thelin

Odd Håkon Hoelsæter Jomar Eldøy Elisabeth Westberg

Kari Schultz Geier Heine Sebjørnsen Torger Lien(Adm. direktør)

Regnskap

27Nord Pool 2002

�

Resultatregnskap

Nord Pool ASA Nord Pool Konsern2001 2002 Beløp i NOK 1000 Note 2002 2001 (*)

21 303 584 – Kraftsalg – –322 065 74 136 Gebyrinntekter 1 236 404 259 496

1 934 1 115 Kursinntekter 1 591 1 93416 049 83 572 Andre driftsinntekter 2,12 61 599 52 447

21 643 632 158 823 Sum driftsinntekter 299 594 313 877

21 303 584 – Kraftkjøp – –122 489 31 458 Handels- og clearinggebyr 1,7 111 180 122 489

7 907 10 012 Avskrivninger 10 10 046 7 72652 878 40 983 Lønnskostnad 3 50 249 48 07285 399 62 496 Annen driftskostnad 4,5 71 382 82 415

21 572 257 144 949 Sum driftskostnader 242 857 260 702

71 375 13 874 Driftsresultat 56 737 53 175

– – Inntekt tilknyttede selskaper 7 11 839 9 36025 667 25 429 Netto finansposter 6,12 20 948 8 918

97 042 39 303 Ordinært resultat før skatt 89 524 71 45327 787 10 940 Skattekostnad 18 24 273 20 45769 255 28 363 Årsresultat 65 251 50 996

*) Proforma sammenligningstall

Regnskap �

28 Nord Pool 2002

BalanseEiendeler

Nord Pool Nord Pool Nord Pool ASA Konsern Konsern (*)

31.12.2001 31.12.2002 Beløp i NOK 1000 Note 31.12.2002 31.12.2001

ANLEGGSMIDLERImmaterielle eiendeler

2 541 2 045 Utsatt skattefordel 18 4 752 2 0962 541 2 045 Sum immaterielle eiendeler 4 752 2 096

19 680 18 734 Varige driftsmidler 10 18 882 19 680

Finansielle anleggsmidler50 300 050 Investering i datterselskap 7,8 – 50

2 000 5 073 Investering i tilknyttede selskaper 7,8 16 911 11 36096 153 36 899 Investering i andre selskaper 7,8 78 365 96 153

– 100 000 Langsiktige fordringer 11 – –98 203 442 022 Sum finansielle anleggsmidler 95 277 107 563

120 424 462 801 SUM ANLEGGSMIDLER 118 910 129 339

OMLØPSMIDLERFordringer

1 588 813 23 392 Kundefordringer 13 27 285 18 23419 586 2 327 Andre fordringer 6 285 7 489

– 99 372 Konsernfordringer 11 – –1 608 399 125 091 Sum fordringer 33 570 25 723

701 098 33 260 Bankinnskudd og kontanter 14 512 070 199 2052 309 497 158 351 SUM OMLØPSMIDLER 545 640 224 928

2 429 921 621 152 SUM EIENDELER 664 550 354 267


Regnskap

29Nord Pool 2002

�

BalanseEgenkapital og gjeld

Nord Pool Nord Pool Nord Pool ASA Konsern Konsern (*)

31.12.2001 31.12.2002 Beløp i NOK 1000 Note 31.12.2002 31.12.2001

EGENKAPITALInnskutt egenkapital

50 000 240 000 Aksjekapital (200 000 aksjer á 1 200) 9,16 240 000 50 00016 492 28 332 Overkursfond 9 28 332 16 49266 492 268 332 Sum innskutt egenkapital 268 332 66 492

Opptjent egenkapital153 512 152 975 Annen egenkapital 9 189 865 153 565153 512 152 975 Sum opptjent egenkapital 189 865 153 565

220 004 421 307 SUM EGENKAPITAL 458 197 220 057

GJELDAvsetning for forpliktelser

4 909 1 727 Pensjonsforpliktelser 17 2 552 3 3234 909 1 727 Sum avsetninger for forpliktelser 2 552 3 323

Langsiktig gjeld– 100 000 Ansvarlig lån 19 100 000 –– 100 000 Sum langsiktig gjeld 100 000 –

Kortsiktig gjeld2 072 432 6 130 Leverandørgjeld 11 399 65 927

28 160 11 051 Betalbar skatt 18 26 928 28 1607 292 12 429 Skyldige offentlige avgifter 14 029 6 631

– 30 000 Utbytte 30 000 –97 124 20 508 Annen kortsiktig gjeld 15 21 445 30 169

– 18 000 Konserngjeld 11 – –2 205 008 98 118 Sum kortsiktig gjeld 103 801 130 887

2 209 917 199 845 SUM GJELD 206 353 134 210

2 429 921 621 152 SUM EGENKAPITAL OG GJELD 664 550 354 267


Jan MagnussonStyrets leder

Eva Granly FredriksenNestleder

Peter Thelin Odd Håkon Hoelsæter

Torger LienAdm. direktør

Jomar Eldøy Elisabeth Westberg Kari Schultz Geier Heine Sebjørnsen

Lysaker, 19. februar 2003

Regnskap �

30 Nord Pool 2002

Kontantstrømanalyse

Nord Pool ASA Nord Pool Konsern2001 2002 Beløp i NOK 1000 2002

Kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter69 255 28 363 Resultat etter skattekostnad 65 251

(144) (432) Gevinst ved salg av anleggsmidler (432)7 907 10 012 Ordinære avskrivninger 10 046

– – Nedskrivning finansielle anleggsmidler 17 788(725 208) 1 565 421 Endring i kundefordringer (9 051)951 321 (2 066 300) Endring i leverandørgjeld (54 528)

975 (3 182) Endring i pensjonsforpliktelser (771)16 459 (152 338) Endring i andre tidsavgrensningsposter (4 010)

320 565 (618 456) Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter 24 293

Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter159 1 860 Innbetalinger ved salg av varige driftsmidler 1 860

(14 046) (10 495) Utbetalinger ved kjøp av varige driftsmidler (10 677)(73 474) (300 000) Utbetalinger ved anskaffelse av aksjer (5 501)

– 59 253 Overdragelse av aksjer i NOS ASA til Nord Pool Clearing ASA –– (100 000) Utbetaling av langsiktig fordring til datterselskap –

(87 361) (349 382) Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter (14 318)

Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter– 100 000 Innbetalinger ved opptak av ny langsiktig gjeld 100 000– 200 000 Innbetalinger av egenkapital 202 890– 300 000 Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter 302 890

233 204 (667 838) Netto endring i kontanter og bankinnskudd 312 865467 894 701 098 Beholdning av kontanter og bankinnskudd ved periodens begynnelse 199 205701 098 33 260 Beholdning av kontanter og bankinnskudd ved periodens slutt 512 070

Regnskap

31Nord Pool 2002

�

Regnskapsprinsipper

Årsregnskapet er satt opp i samsvarmed regnskapsloven av 1998 og godregnskapsskikk.

Ny selskapsstrukturNord Pool ASA er med regnskapsmes-sig virkning fra 1.1.2002 delt i tre for-skjellige selskaper: Nord Pool ASA(Nord Pool), Nordic ElectricityClearing House ASA (navneendring6.1.2003 til Nord Pool Clearing ASA(Nord Pool Clearing)) og Nord PoolSpot AS (Nord Pool Spot).

Selskapsendringene skjedde vedfisjon av spot- og clearingvirksomheten.Endringene ble gjennomført med regn-skapsmessig og skattemessig kontinui-tet. Nord Pool består fra 1.1.2002 avmarkedsplassen for handel med finansi-elle kraftkontrakter i Norden og deninternasjonale satsningen i fysiske ogfinansielle kraftkontrakter. Nord Pooler eid med 50 % hver av Statnett SF ogAffärsverket svenska kraftnät.

Nord Pool Clearing er clearinghus-et for det finansielle kraftmarkedet iNorden og er 100 prosent eid av NordPool.

Nord Pool Spot er markedsplassenfor organisert handel med fysiske kraft-kontrakter i Norden. Selskapet er eidmed 20 prosent av Nord Pool og denordiske systemansvarlige selskapenemed 80 prosent.

Spot- og clearingvirksomheten blefisjonert ut av Nord Pool med sinerespektive operative virksomheter. NordPool Clearing og Nord Pool Spot kjø-per i dag sine administrative tjenesterfra Nord Pool.

SammenligningstallSom følge av endret selskapsstruktur,som beskrevet over, er det utarbeidetproforma sammenlignbare tall for kon-sernregnskapet for 2001. Tilsvarendetall er grunnlaget for notene.

KonsolideringsprinsipperKonsernregnskapet omfatter morsel-skapet Nord Pool og datterselskapetNord Pool Clearing. Konsernregn-skapet er utarbeidet som om konsernetvar en økonomisk enhet. Transaksjonerog mellomværende mellom selskapene i konsernet er eliminert. Konsern-regnskapet er utarbeidet etter ensartedeprinsipper, ved at datterselskapet følgerde samme regnskapsprinsippene sommorselskapet.

Nord Pool Clearing regnskapsføresi konsernregnskapet basert på morsel-skapets anskaffelseskost. Anskaffelses-kost tilordnes identifiserbare eiendelerog gjeld i datterselskapet.

Tiknyttede selskaper er vurdertetter egenkapitalmetoden i konsern-regnskapet. Andelen av resultatet erbasert på resultatet etter skatt i det sel-skapet hvor man har investert med fra-drag for interne gevinster og eventuelleavskrivninger på merverdi som skyldesat kostpris på aksjene var høyere ennden ervervede andelen av balanseførtegenkapital. I resultatregnskapet erresultatandelen vist under postenInntekter tilknyttede selskaper.

Datterselskap/tilknyttet selskapDatterselskap vurderes etter kostmetod-en i selskapsregnskapet. Investeringener vurdert til anskaffelseskost foraksjene med mindre nedskrivning harvært nødvendig. Det er foretatt ned-skrivning til virkelig verdi når verdifallskyldes årsaker som ikke kan antas åvære forbigående og det må anses nød-vendig etter god regnskapsskikk.Nedskrivninger er reversert når grunn-laget for nedskrivning ikke lenger er tilstede.

De tilknyttede selskapene er vur-dert etter kostmetoden i selskapsregn-skapet.

InntekterI det finansielle markedet er det omsattkontrakter for perioder på inntil fire årfrem i tid. Kontraktene består av futu-res, forwards og opsjoner med finansieltoppgjør. Omsetningen av de finansiellekraftkontraktene inngår ikke i regn-skapet.

GebyrinntekterInntektsgrunnlaget til Nord Pool kon-sernet består av:

• etableringsgebyr• årsgebyr• handelsgebyr• clearinggebyr

Etableringsgebyret inntektsføres isin helhet ved tidspunktet for avta-leinngåelse. Handels- og clearing-gebyret i det finansielle markedet inn-tektsføres på handelstidspunktet vedkontraktsinngåelse. Clearinggebyret forbilaterale kontrakter inntektsføres påinnmeldingstidspunktet.

Klassifisering og vurdering avbalanseposterOmløpsmidler og kortsiktig gjeldomfatter poster som forfaller til betal-ing innen ett år etter anskaffelsestids-punktet, samt poster som knytter seg tilvarekretsløpet. Øvrige poster er klassifi-sert som anleggsmiddel/langsiktig gjeld.

Omløpsmidler vurderes til lavesteav anskaffelseskost og virkelig verdi.Kortsiktig gjeld balanseføres til nomin-elt beløp på opptakstidspunktet

Anleggsmidler vurderes til anskaf-felseskost, men nedskrives til virkeligverdi ved verdifall som ikke forventes åvære forbigående. Langsiktig gjeldbalanseføres til nominelt beløp påetableringstidspunktet.

Regnskap �

32 Nord Pool 2002

FordringerKundefordringer og andre fordringer eroppført i balansen til pålydende etterfradrag for avsetning til forventet tap.

ValutaPengeposter i utenlandsk valuta ogomregning av eiendeler og gjeld i filia-ler i Sverige er vurdert til kursen vedregnskapsårets slutt.

Varige driftsmidlerVarige driftsmidler balanseføres ogavskrives over driftsmiddelets forven-tede levetid. Direkte vedlikehold avdriftsmidler kostnadsføres løpendeunder driftskostnader, mens påkost-ninger eller forbedringer tillegges drifts-middelets kostpris og avskrives i taktmed driftsmiddelet.

PensjonerNord Pool konsernet har pensjonsord-ninger som gir de ansatte rett til avtaltefremtidige pensjonsytelser (ytelses-planer). Ytelsene er basert på antallopptjeningsår og lønnsnivå ved opp-nådd pensjonsalder.

Opptjente pensjonsrettigheter er ihovedsak sikret gjennom pensjonsord-ninger i Statnett SFs pensjonskasse. Itillegg har selskapet AFP-ordning somdekkes over driften.

Tilskudd til pensjonskassen skjer ioverensstemmelse med den aktuarmes-sige beregningsmetoden. Pensjons-midlene i pensjonskassen er primærtinvestert i verdipapirer. Pensjons-forpliktelsene beregnes i henhold tilNRS’ norske regnskapsstandard ompensjonskostnader.

Selskapet har en tilskuddsbasertpensjonsordning for ansatte i Sverige ogDanmark. Årets pensjonskostnad fordenne ordningen tilsvarer årets premie-innbetaling.

Pensjonsforpliktelsene er vurdert tilnåverdien av de fremtidige pensjonsfor-pliktelsene som er opptjent på balanse-dagen, og som skal dekkes gjennomegen pensjonskasse eller finansieres overdriften. Pensjonsforpliktelser fratrukketvirkelig verdi av pensjonsmidler er tattinn i balansen under langsiktig gjeld.

Årets netto pensjonskostnad inngårsom lønnskostnad i resultatregnskapet.Innbetalte premier behandles sominvestering i pensjonsmidler.

SkattSkattekostnaden i resultatregnskapetomfatter både periodens betalbare skattog endring i utsatt skatt. Utsatt skatt erberegnet med 28 % på grunnlag av demidlertidige forskjellene som eksisterermellom regnskapsmessige og skattemes-sige verdier, samt skattemessig under-skudd til fremføring ved utgangen av

regnskapsåret. Skatteøkende og skatte-reduserende midlertidige forskjellersom reverserer eller kan reversere isamme periode er utlignet. Netto utsattskattefordel balanseføres i den grad deter sannsynlig at denne kan bli nyttegjort

Selskapet har per 31. desember2002 netto negative midlertidige for-skjeller mellom regnskapsmessige ogskattemessige verdier. Den tilhørendeutsatte skattefordelen er balanseførtsom eiendel.

Skatteavtalen mellom Norge ogSverige er basert på kredittmetoden forberegning av skatt i virksomhet som erskattepliktig både til Norge og Sverige.Dette innebærer at skattepliktig resultatblir beskattet fullt ut i Norge basert pånorske skatteregler. Skatt betalt iSverige refunderes i norsk skatt vedbetaling.

KontantstrømKontantstrømoppstillingen er utar-beidet etter den indirekte metoden.Modellen tar utgangspunkt i års-resultatet som justeres slik at netto kontantstrøm fra operasjonelle aktivi-teter fremkommer. Kontantstrømmene fra investerings- og finanansierings-aktivitetene vises brutto.

Kontantstrømoppstillingen forkonsernregnskapet er satt opp pågrunnlag av proforma balansen for2001.

Regnskap

33Nord Pool 2002

�

Noter til regnskapet

Note 1 • Virksomhetsområder

Nord Pool ASA(**) Fysisk Finansiell (*) Annen

handel handel Clearing virksomhet Beløp i NOK mill 2002 2001 2002 2001 2002 2001 2002 2001

Driftsinntekter – 64,8 80,4 86,2 – 179,5 78,4 9,6Driftskostnader – 43,9 71,9 75,0 – 125,7 73,0 24,1Driftsresultat – 20,9 8,5 11,2 – 53,8 5,4 (14,5)Kontraktsverdi – 21 303,6 179 854,9 157 092,9 – 233 970,9 – –Omsetning i TWh – 111,2 1 018,5 909,9 – 1 747,6 – –

Nord Pool Konsern (**) Fysisk Finansiell Nord Pool (*) Annen

handel handel Clearing virksomhet Beløp i NOK mill 2002 2001 2002 2001 2002 2001 2002 2001

Driftsinntekter – – 80,4 86,2 165,1 179,5 78,4 48,2Driftskostnader – – 71,9 75,0 122,3 125,7 73,0 60,0Driftsresultat – – 8,5 11,2 42,8 53,8 5,4 (11,8)Kontraktsverdi – – 179 854,9 157 092,9 253 767,0 233 970,9 – –Omsetning i TWh – – 1 018,5 909,9 2 088,8 1 747,6 – –

(*) Annen virksomhet omfatter administrative tjenester utført for Nord Pool Spot AS og Nord Pool Clearing ASA, samt interna-sjonal virksomhet og salg av analyse- og statistikkinformasjon.

(**) Fysisk handel er i 2002 skilt ut i eget selskap – Nord Pool Spot AS – hvor Nord Pool ASA eier 20 prosent av aksjene.Resultatandelen i Nord Pool Spot AS er i konsernregnskapet tatt inn etter egenkapitalmetoden.

SikkerhetsstillelseVed inngåelsen av medlemsavtalene for det finansielle kraft-markedet aksepterer medlemmene Standardvilkårene forhandel og clearing (Regelverket), som blant annet regulerersikkerhetsstillelsen for de handlede og clearede kontraktene.Nord Pool Clearing ASA krever bunnsikkerhet og dagligsikkerhetsstillelse ut i fra medlemmenes posisjoner.

Daglig sikkerhetskrav beregnes i et risikobasert portefølje-system, og består blant annet av marginkrav som skal ivaretaforventet prisvariasjon fra dag til dag, samt kravet til sikkerhetfor medlemmenes eventuelle urealiserte tap.

Sikkerheten stilles i form av kontantdepot og eventueltbankgaranti, eller på annen måte godkjent av Nord PoolClearing ASA i henhold til Regelverket. Det kan krevesekstraordinær sikkerhet med en times varsel dersom særligeforhold tilsier det.

Ved årsskiftet hadde Nord Pool Clearing ASA en åpenbalanse (fremtidige kontraktsforpliktelser) på NOK 54,4 mrd.Sikkerhetskravet mot medlemmene per 31.12.2002 var NOK24,6 mrd. Samlet sikkerhetsstillelse ved årsskiftet var NOK31,1 mrd., og alle medlemmene hadde stilt tilfredsstillendesikkerhet i henhold til Regelverket.

Regnskap �

34 Nord Pool 2002

Note 2 • Andre driftsinntekter

Beløp i NOK 1000 2002 2001

Nord Pool ASAViderefakturering av kostnader for teletjenester 3 446 2 938Tjenester til European Energy Exchange AG 5 800 3 600Tjenester til Nord Pool Spot AS 38 760 –Abonnementinntekter 3 129 3 601Diverse andre driftsinntekter 8 023 5 910Tjenester til selskap innen samme konsern 24 414 –Sum 83 572 16 049

Nord Pool KonsernViderefakturering av kostnader for teletjenester 3 446 2 938Tjenester til European Energy Exchange AG 5 800 3 600Tjenester til Nord Pool Spot AS 38 760 36 400Abonnementinntekter 3 129 3 601Diverse andre driftsinntekter 10 464 5 908Sum 61 599 52 447

Note 3 • Lønnskostnader, antall ansatte, godtgjørelser, lån til ansatte, mm.

Nord Pool ASA Nord Pool KonsernBeløp i NOK 1000 2002 2001 2002 2001

LønnskostnaderLønn 31 921 39 842 38 710 36 214Arbeidsgiveravgift 5 407 6 583 7 083 5 800Pensjonskostnader 1 842 3 190 2 561 3 055Andre ytelser 1 813 3 263 1 895 3 003Sum 40 983 52 878 50 249 48 072

I gjennomsnitt har det i løpet av regnskapsåret vært 72 ansatte i konsernet.

Nord Pool ASADaglig leder 2) Styret 1)

Ytelser til ledende personerLønn 1 335 3) 320Annen godtgjørelse 104 –

1) Styrehonorar gis kun til eksterne styremedlemmer, og ikke til ansatte i Statnett SF, Affärsverket svenska kraftnät eller Nord Pool Konsern.2) Daglig leder inngår i Nord Pools ordinære pensjonsordning og har ingen rettigheter utover de som knyttes til denne ordningen.

Dersom styret i Nord Pool ASA initierer daglig leders avgang, har daglig leder avtale om en årslønn i etterlønn.3) Beløpet inkluderer bonus utbetalt i 2002. Årslønn per 31.12.2002 er NOK 1 200 000.

Det er ikke gitt lån/sikkerhetsstillelse til daglig leder, styreleder eller andre nærstående parter utover ordinære personallån tilsvarende 1/12 av årslønnen med ett års nedbetalingstid. Det er ingen enkelt lån/sikkerhetsstillelse som utgjør mer enn fem prosent av konsernselskapenes egenkapital.

Bonus

Konsernet har en bonusordning for de ansatte med uttelling på ulike parametre, blant annet volumer og resultat. Maksimaltoppnåelig bonus tilsvarer 15 prosent av årslønnen. Bonusen for 2002 ble to prosent.

Revisor

Ordinært revisjonshonorar for Nord Pool ASA er fastsatt til NOK 100 000 og for konsernet NOK 150 000. Honoraret for andreattestasjoner og revisjonserklæringer beløper seg til NOK 184 000. Rådgivning fra revisor er kostnadsført med NOK 178 000.

Regnskap

35Nord Pool 2002

�

Note 4 • Annen driftskostnad


Annen driftskostnadIT-kostnader (PowerClick) 1 156 2 564 1 156 2 564Fremmedtjenester 24 940 33 780 29 663 32 739Utvikling av programvare 11 241 17 472 12 513 17 472Diverse administrative kostnader 25 159 31 583 28 050 29 640Sum 62 496 85 399 71 382 82 415

Note 5 • Leiekontrakter på kontorlokaler

Konsernet har leiekontrakt på leie av kontorbygg i Granfos Næringspark på Lysaker. Leieforholdet utløper 1. juli 2008. Selskapethar fra 1. april 2002 økt leiearealet. Årlig leiebeløp for 2003 etter arealøkningen er NOK 3,9 mill. mot NOK 2,8 mill. i 2001.Leiebeløpet i 2002 var NOK 3,7 mill. Leien justeres årlig med utviklingen i konsumprisindeksen.

Selskapets leiekontrakt for kontorer i Stockholm for Nord Pool ASA Filial Sverige ble overført Nord Pool Spot AS Filial Sverigemed virkning fra 1. januar 2002. Leiekostnaden utgjør derfor SEK 0,0 mill. for 2002 mot SEK 1,1 mill. i 2001.

Note 6 • Netto finansposter


FinansinntekterAksjeutbytte 1 435 75 1 435 75 Renteinntekt fra foretak i samme konsern 10 962 – – – Annen renteinntekt 6 939 29 049 31 196 9 109 Agio – – 24 – Gevinst salg aksjer 13 482 – 13 482 – Garantiprovisjon 1 750 – 1 750 – Sum finansinntekter 34 569 29 124 47 887 9 184

FinanskostnaderNedskrivning aksjer – – (17 788) –Rentekostnad ansvarlig lån (7 632) – (7 632) –Annen rentekostnad (1 308) (548) (1 309) (246)Disagio (200) (2 909) (210) (20)Sum finanskostnader (9 140) (3 457) (26 938) (266)Netto finansposter 25 429 25 667 20 948 8 918

Regnskap �

36 Nord Pool 2002

Note 7 • Datterselskap, tilknyttede selskaper og andre investeringer

Ervervelsesdato Hovedkontor Eierandel Stemme-andel

Datterselskap:Nord Pool Clearing ASA 10.12.1998 Oslo 100,0 % 100,0 %

Tilknyttede selskaper:Nord Pool Spot AS 01.01.2002 Oslo 20,0 % 20,0 %Nord Pool Consulting AS 22.09.1998 Oslo 33,3 % 33,3 %

Investeringer i andre selskaper:NOS ASA 27.04.2001 Oslo 20,0 % 20,0 %European Energy Exchange AG 03.06.1999 Leipzig 17,4 % 17,4 %

Investeringen i de tilknyttede selskapene Nord Pool Spot AS og Nord Pool Consulting AS vurderes etter kostmetoden i selskapsregnskapet og egenkapitalmetoden i konsernregnskapet.

LPX Leipzig Power Exchange GmbH ble etablert som energibørs med et fysisk spotmarked som ble operativt i juni 2000. LPXble i 2002 fusjonert med European Energy Exhcange AG. Selskapets egenkapital per 31.12.02 er NOK 223,4 mill./EUR 30,2mill. Årsresultatet for 2002 viser et underskudd på NOK 146,9 mill./EUR 19,9 mill.

Nord Pool Consulting AS har per 31.12.2002 en egenkapital på NOK 5,3 mill. Årsresultatet for 2002 er et underskudd på NOK 0,5 mill. mot et underskudd på NOK 0,4 mill. i 2001.

Nordic Electricity Clearing House AS ble stiftet 10. desember 1998. Det har ikke vært drift i selskapet før utskillelsen avclearingvirksomheten fra Nord Pool ASA med regnskapsmessig virkning fra 1. januar 2002. Selskapet endret navn til Nord PoolClearing ASA 6. januar 2003. Årsresultatet for 2002 viser et overskudd på NOK 27,6 mill. Selskapets egenkapital per31.12.2002 er på NOK 327,7 mill.

Tjenester og oppdrag som Nord Pool ASA utfører for Nord Pool Consulting AS Nord Pool Consulting AS leide kontorlokaler frem til 1. april 2002 og kjøper administrative tjenester fra Nord Pool ASA. Tilsammen utgjør dette for 2002 NOK 0,6 mill. mot NOK 0,7 mill. i 2001. Nord Pool Konsern har i 2002 kjøpt tjenester fraNord Pool Consulting AS for NOK 0,3 mill.

Tjenester og oppdrag som Nord Pool ASA utfører for European Energy Exchange AGEEX kjøper administrative tjenester og IT-tjenester inklusiv linjeleie fra Nord Pool ASA. For 2002 utgjør dette NOK 0,7 mill.mot NOK 1,6 mill i 2001. I tillegg har Nord Pool ASA lisensinntekter som for 2002 utgjør NOK 5,1 mill mot NOK 2,0 mill i2001.

Tjenester og oppdrag som NOS ASA utfører for Nord Pool KonsernNOS ASA inngikk i 1999 et strategisk samarbeid med OM Gruppen AB om clearing av finansiell krafthandel. Det felleseide sel-skapet Power Clearing Systems AS (PCS) leverer clearingtjenester til Nord Pool Clearing ASA i form av clearingsystem og infra-struktur. Nord Pool Clearing ASA sa opp avtalen med PCS i desember 2002 og avtalen utløper derfor 31.12.2003.

Nord Pool Konsern

Investeringer vurdert etter kostmetoden

Aksje- Antall Samlet Anskaffelses- BalanseførtSelskapets navn kapital aksjer Pålydende pålydende kost verdi

Nord Pool Spot AS 50 400 000 2 880 3 500 10 080 000 3 072 000 3 072 000Nord Pool Consulting AS 6 000 000 2 000 1 000 2 000 000 2 000 000 2 000 000NOS ASA*) 15 800 600 3 189 652 1 3 189 652 59 253 000 41 465 476European Energy Exchange AG 40 050 000 6 966 825 1 6 966 825 36 899 824 36 899 824Nord Pool Clearing ASA 300 050 000 12 002 25 000 300 050 000 300 050 000 300 050 000

*) Aksjebeholdningen i NOS ASA er vurdert til antatt verdi per 31.12.02.

Note 7 fortsetter på neste side

Regnskap

37Nord Pool 2002

�

Nord Pool Konsern

Investeringer vurdert etter egenkapitalmetodenNord Pool Spot Nord Pool

Konsern Consulting AS SumBeløp i NOK 1000 2002 2002 2002

Beregning av årets resultatandelAndel årets resultat 2 823 (128) 2 695Gevinst ved emisjon Nord Pool Spot AS 9 144 – 9 144Årets resultatandel 11 967 (128) 11 839

Beregning av balanseført verdi per 31.12.2002Egenkapital i tilknyttet selskap per 31.12.2002 75 183 5 252 – Eierandel i tilknyttet selskap 20% 33% – Andel av egenkapital i tilknyttet selskap 15 040 1 871 16 911

Note 8 • Nærstående parter – eiere

Nord Pool ASAs aksjer eies med 50 prosent av Affärsverket svenska kraftnät og 50 prosent av Statnett SF. Nord Pool utføreringen oppdrag/tjenester for Affârsverket svenska kraftnät. Alle transaksjoner med Statnett SF er gjennomført til markedsverdi.

Tjenester og oppdrag som Nord Pool ASA utfører for Statnett SFa) Balanseavregningen og regulerkraftmarkedetNord Pool ASA utfører vedlikehold og beredskap på Statnett SFs IT-systemer for balanseavregning og regulerkraft. Disse opp-gavene overføres gradvis til Statnett SFs egen organisasjon. Samlet inntekt for 2002 utgjør NOK 0,8 mill. mot NOK 0,8 mill. i 2001. Avtalene ble reforhandlet i 1999 og løper inntil de sies opp av en av partene.

b) Clearingadministrasjon for regulerkraftmarkedetNord Pool ASA utfører på oppdrag av Statnett SF sikkerhetsstillelse og clearingadministrasjon for regulerkraftmarkedet.Oppdraget ble fra 2002 utført av Nord Pool Clearing ASA. Godtgjørelsen for 2002 utgjør NOK 0,5 mill. mot NOK 1,4 mill i2001. Avtalen ble inngått i 2000 og løper inntil en av partene sier den opp.

c) NORDEL – statistikk/informasjonNord Pool ASA utfører på oppdrag av Statnett SF arbeid knyttet til utførelse av Nordelsekretariatets statistikkarbeid.Godtgjørelsen for 2002 utgjør NOK 0,2 mill mot NOK 0,4 mill i 2001. Avtalen med Statnett SF utløp 1. juli 2002.

Tjenester og oppdrag som Statnett SF utfører for Nord Pool ASAa) Administrative tjenesterStatnett SF utfører oppgaver for Nord Pool ASA innenfor personaltjenester i henhold til avtaler. Nord Pool ASA har i tillegg enfelles forsikringsordning med Statnett SF. Totalt utgjør dette NOK 0,2 mill. i 2002 mot NOK 0,7 mill. i 2001. Avtalene gjelderfor ett år av gangen.

b) PensjonsordningNord Pool Konsern er medlem av Statnett SFs Pensjonskasse med tilhørende pensjonsforpliktelser. Statnett SFs Pensjonskasse erogså kontofører for pensjonskassen. Se punkt om pensjonskostnader og pensjonsforpliktelser under Regnskapsprinsipper.

Note 9 • Egenkapital

Beløp i NOK 1000 Aksjekapital Overkursfond Annen egenkapital Sum egenkapital

Nord Pool ASAEgenkapital per 01.01.2002 50 000 16 492 153 512 220 004Aksjekapital nedsettelse (45 500) – 45 500 –Fisjon Nord Pool Clearing ASA (1 710) – – (1 710)Fisjon Nord Pool Spot AS (1 080) – – (1 080)Fondsemisjon 44 400 – (44 400) –Tingsinnskudd Nord Pool Clearing ASA 1 890 – – 1 890Tingsinnskudd Nord Pool Spot AS 3 840 – – 3 840Kontantemisjon 188 160 11 840 – 200 000Årets resultat – – 28 363 28 363Utbytte – – (30 000) (30 000)Egenkapital per 31.12.2002 240 000 28 332 152 975 421 307

Nord Pool KonsernEgenkapital per 01.01.2002 50 000 16 492 153 512 220 004Aksjekapital nedsettelse (45 500) – 45 500 –Fisjon Nord Pool Clearing ASA (1 710) – – (1 710)Fisjon Nord Pool Spot AS (1 080) – – (1 080)Fondsemisjon 44 400 – (44 400) –Tingsinnskudd Nord Pool Clearing ASA 1 890 – – 1 890Tingsinnskudd Nord Pool Spot AS 3 840 – – 3 840Kontantemisjon 188 160 11 840 – 200 000Årets resultat – – 65 251 65 251Utbytte – – (30 000) (30 000)Egenkapital per 31.12.2002 240 000 28 332 189 863 458 197

Note 10 • Varige driftsmidler

Maskiner og Sum varigeBeløp i NOK 1000 Biler inventar driftsmidler

Nord Pool ASA

Varige driftsmidlerAnskaffelseskost per 01.01.2002 3 148 48 953 52 101Tilgang kjøpte driftsmidler 656 9 839 10 495Avgang solgte driftsmidler (431) (996) (1 427)Anskaffelseskost 31.12.2002 3 373 57 796 61 169Akkumulerte avskrivninger 31.12.2002 (1 972) (40 463) (42 435)Balanseført verdi per 31.12.2002 1 401 17 333 18 734

Årets avskrivninger 522 9 490 10 012

Regnskap �

38 Nord Pool 2002

Note 10 fortsetter på neste side

Regnskap

39Nord Pool 2002

�

Maskiner og Sum varigeBeløp i NOK 1000 Biler inventar driftsmidler

Nord Pool Konsern

Varige driftsmidlerAnskaffelseskost per 01.01.2002 3 148 48 953 52 101Tilgang kjøpte driftsmidler 699 9 978 10 677Avgang solgte driftsmidler (431) (996) (1 427)Anskaffelseskost 31.12.2002 3 416 57 935 61 351Akkumulerte avskrivninger 31.12.2002 (1 981) (40 488) (42 469)Balanseført verdi per 31.12.2002 1 435 17 447 18 882

Årets avskrivninger 531 9 515 10 046

Både morselskapet og konsernet benytter lineære avskrivninger for alle varige driftsmidler.Den økonomiske levetiden for driftsmidlene er beregnet til:* Maskiner og inventar 3–10 år* Biler 3–5 år

Note 11 • Mellomværende med selskap i samme konsern

Nord Pool ASA Nord PoolClearing ASA

Beløp i NOK 1000 2002

FordringerLangsiktig fordring 100 000Andre fordringer 99 372Sum 199 372

Kortsiktig gjeldAnnen kortsiktig gjeld 18 000Sum 18 000

Note 12 • Resultatposter med selskap i samme konsern

Nord Pool ASA Nord PoolClearing ASA

Beløp i NOK 1000 2002

Driftsinntekter 24 414Netto finansposter 10 962Sum 35 376

Regnskap �

40 Nord Pool 2002

Note 13 • Kundefordringer

Det er ikke konstatert tap på kundefordringer i perioden 2000–2002. Kundefordringer er per 31.12.2002 bokført til pålydende.

Note 14 • Bankinnskudd

Beløp i NOK 1000 Nord Pool ASA Nord Pool Konsern

Bundne skattetrekksmidler 2 341 2 697

Konsernets driftslikviditet er organisert i en konsernkontoordning. Dette innebærer at kontantbeholdningen på datterselskapetsdriftskonti formelt sett er fordringer på morselskapet, og begge konsernselskapene er solidarisk ansvarlige for de trekk konsernethar gjort. Nord Pool Clearing ASAs ansvarlige kapital på NOK 400 mill. ligger utenfor konsernkontosystemet.

Note 15 • Annen kortsiktig gjeld

Beløp i NOK 1000 2002 2001

Nord Pool ASAPåløpte andre driftskostnader 5 261 16 402Påløpt forbruksavgift på elektrisk kraft – 72 560Påløpt handels- og clearinggebyr 7 615 8 162Påløpte rentekostnader på ansvarlig lån fra eiere 7 632 –Sum 20 508 97 124

2002 2001

Nord Pool KonsernPåløpte andre driftskostnader 6 706 22 007Påløpt handels- og clearinggebyr 7 107 8 162Påløpte rentekostnader på ansvarlig lån fra eiere 7 632 –Sum 21 445 30 169

Note 16 • Aksjekapital og aksjonærinformasjon

Nord Pool ASAAntall aksjer Pålydende Balanseført

Aksjekapitalen består avA-aksjer 200 000 1 200 240 000 000Sum 200 000 240 000 000

Nord Pool ASA har to aksjonærer per 31.12.2002. Det er en aksjeklasse og alle aksjene gir samme rett i selskapet.

Antall aksjer Eierandel Stemmeandel

Oversikt over aksjonærene per 31.12.02Statnett SF 100 000 50,0 % 50,0 %Affärsverket svenska kraftnät 100 000 50,0 % 50,0 %Totalt antall aksjer 200 000 100,0 % 100,0 %

Regnskap

41Nord Pool 2002

�

Note 17 • Pensjoner

Nord Pool Konsern har pensjonsordninger for ansatte i Norge som omfatter i alt 67 personer. Tilsvarende for morselskapet er 56personer. Ordningene gir rett til definerte fremtidige ytelser. Disse er i hovedsak avhengig av antall opptjeningsår, lønnsnivå vedoppnådd pensjonsalder og størrelsen på ytelsene fra folketrygden.

Nord Pool ASA Nord Pool Konsern2002 2002

Beløp i NOK 1000 Sikret Usikret Sikret Usikret

Sammensetningen av periodens pensjonskostnaderPensjonskostnad Sverige – – 305 –Nåverdi av årets pensjonsopptjening 2 767 148 3 289 173Rentekostnad av pensjonsforpliktelsen 784 46 863 50Avkastning på pensjonsmidler (957) – (1 033) –Resultatførte estimatendringer og avvik (1 339) – (1 561) –Arbeidsgiveravgift 365 28 439 36Netto pensjonskostnad 1 620 222 2 302 260

Nord Pool ASA Nord Pool ASA2002 2002 2001 2001

Sikret Usikret Sikret Usikret

Netto pensjonsforpliktelse morselskapetBeregnede pensjonsforpliktelser per 31.12.02 16 594 960 15 813 988Estimerte pensjonsmidler per 31.12.02 (16 041) – (12 499) –Arbeidsgiveravgift 79 135 468 139Netto pensjonsforpliktelse 632 1 095 3 782 1 127

Nord Pool Konsern Nord Pool Konsern2002 2002 2001 2001

Sikret Usikret Sikret Usikret

Netto pensjonsforpliktelse konsernetBeregnede pensjonsforpliktelser per 31.12.02 18 522 1 094 14 079 869Estimerte pensjonsmidler per 31.12.02 (17 401) – (12 016) –Arbeidsgiveravgift 183 154 340 51Netto pensjonsforpliktelse 1 304 1 248 2 403 920

Økonomiske forutsetninger: 2002 2001Diskonteringsrente 6,0 % 6,0 %Forventet lønnsvekst 3,5 % 3,5 %Forventet G-regulering 3,0 % 3,0 %Forventet pensjonsøkning 2,5 % 2,5 %Forventet avkastning 7,0 % 7,0 %Gjennomsnittlig arbeidsgiveravgiftsats 14,1 % 14,1 %

Avsetning til pensjonsforpliktelser er basert på estimerte pensjonsforpliktelse per 31.12.2002.De aktuarmessige forutsetningene er basert på vanlige benyttede forutsetninger innen forsikring med hensyn til demografiskefaktorer. Estimatendringer er resultatført.

Nord Pool Clearing ASA har en tilskuddsbasert pensjonsordning for ansatte i Sverige. Denne pensjonsordningen omfatter sju ansatte. Årets pensjonskostnad for ansatte i Sverige utgjør NOK 0,3 mill.

Regnskap �

42 Nord Pool 2002

Note 18 • Skatt


Årets skattekostnad fordeler seg på:Betalbar skatt 11 051 28 160 26 928 28 160Endring i utsatt skatt (111) (562) ( 5 216) (7 703)Skatteffekt av konserngevinst – – 2 561 –For lite avsatt skatt tidligere år – 189 – –Sum skattekostnad 10 940 27 787 24 273 20 457

Beregning av årets skattegrunnlag:Resultat før skattekostnad 39 303 97 042 89 524 71 453Permanente forskjeller *) 1 205 1 520 1 292 1 573Endring i midlertidige forskjeller 395 2 008 18 624 578Konserngevinst – – (11 839) –Mottatt utbytte med rett til godtgjørelse (1 435) – (1 435) –Årets skattegrunnlag 39 468 100 570 96 166 69 302

Oversikt over midlertidige forskjeller:Anleggsmidler (5 070) (4 167) (5 056) (4 745)Avsetning etter god regnskapsskikk (508) – (722) –Pensjoner (1 727) (4 909) (2 551) (2 743)Aksjer – – (17 788) –Sum (7 305) (9 076) (26 117) (7 488)

28 % utsatt skatt (2 045) (2 541) (7 313) (2 096)Utsatt skatt på konserngevinst – – 2 561 –Sum utsatt skattefordel (2 045) (2 541) (4 752) (2 096)

Forklaring til hvorfor årets skattekostnad ikke utgjør 28 prosent av resultat før skatt

Nord Pool ASA

28 % skatt av resultat før skatt 11 005Mottatt utbytte (402)Permanente forskjeller (28%) 337Beregnet skattekostnad 10 940

Nominell skattesats **) 27,8 %

Da skatteavtalen mellom Norge og Sverige er basert på kredittmetoden vil skatt betalt i Sverige refunderes i utlignet skatt iNorge. Årets skattekostnad er beregnet i forhold til norske skatteregler.* ) Inkluderer ikke fradragsberettigede kostnader, som f.eks. representasjon.**) Skattekostnad i forhold til resultat før skatt.

Note 19 • Ansvarlig lånekapital

Lånet er gitt av selskapets to eiere med NOK 50 mill. på hver og er prioritert etter all annen gjeld. Låntaker har rett til å forlenge lånets løpetid med ti år. Låntaker har etter fem år, med Kredittilsynes forutgående godkjennelse,rett til å innfri lånet helt eller delvis.

Lån Lånebeløp Rentesats Løpetid Låneopptak Forfall

Ansvarlig lån NOK 100 000 000 8,75 % 10 år 20.02.2002 20.02.2012

Regnskap

43Nord Pool 2002

�

Revisors beretning

Til generalforsamlingen i Nord Pool ASA

Revisjonsberetning for 2002

Vi har revidert årsregnskapet for Nord Pool ASA for regnskapsåret 2002, som viser et overskudd på kr. 28.363.000 for mor-selskapet og et overskudd på kr. 65.251.000 for konsernet. Vi har også revidert opplysningene i årsberetningen om årsregnskapet,forutsetningen om fortsatt drift og forslaget til anvendelse av overskuddet. Årsregnskapet består av resultatregnskap, balanse,kontantstrømoppstilling, noteopplysninger og konsernregnskap. Årsregnskapet og årsberetningen er avgitt av selskapets styre og daglig leder. Vår oppgave er å uttale oss om årsregnskapet og øvrige forhold i henhold til revisorlovens krav.

Vi har utført revisjonen i samsvar med revisorloven og norsk god revisjonsskikk. God revisjonsskikk krever at vi planleggerog utfører revisjonen for å oppnå betryggende sikkerhet for at årsregnskapet ikke inneholder vesentlig feilinformasjon. Revisjonomfatter kontroll av utvalgte deler av materialet som underbygger informasjonen i årsregnskapet, vurdering av de benyttede regnskapsprinsipper og vesentlige regnskapsestimater, samt vurdering av innholdet i og presentasjonen av årsregnskapet. I dengrad det følger av god revisjonsskikk, omfatter revisjon også en gjennomgåelse av selskapets formuesforvaltning og regnskaps- og intern kontroll-systemer. Vi mener at vår revisjon gir et forsvarlig grunnlag for vår uttalelse.

Vi mener at• årsregnskapet er avgitt i samsvar med lov og forskrifter og gir et uttrykk for selskapets og konsernets økonomiske stilling

31. desember 2002 og for resultatet og kontantstrømmene i regnskapsåret i overensstemmelse med norsk god regnskapsskikk• ledelsen har oppfylt sin plikt til å sørge for ordentlig og oversiktlig registrering og dokumentasjon av regnskapsopplysninger

i samsvar med norsk lov og god regnskapsskikk• opplysningene i årsberetningen om årsregnskapet, forutsetningen om fortsatt drift og forslaget til anvendelse av overskuddet

er konsistente med årsregnskapet og er i samsvar med lov og forskrifter.

Oslo, 19. februar 2003PricewaterhouseCoopers DA

Einar WestbyStatsautorisert revisor

Regnskap �

44 Nord Pool 2002

Regnskap filialer Sverige

Nord Pool ASA og Nord Pool Clearing ASA er etablert med egne filialer i Sverige. Nord Pool ASA Norge Filial ble etablert 1.januar 1997 og Nord Pool Clearing ASA Norge Filial ble etablert 1. januar 2002. Filialene utfører tjenester for selskapenes med-lemmer i Sverige.

Filialenes inntekter består av svenske medlemmers gebyrinntekter, kursinntekter for arrangerte kurs i Sverige og andre drifts-inntekter. Filialenes kostnader består av direkte kostnader relatert til filialene og indirekte kostnader for fellestjenester utført påhovedkontoret i Norge.

Nord Pool ASA NECH ASA Nord Pool ASANorge Filial Norge Filial Norge Filial

Beløp i NOK 1000 2002 2002 2001

Resultatregnskap Kraftsalg – – 6 247 235Gebyrinntekter – 24 506 65 724Kursinntekter – 71 280Andre driftsinntekter – 372 807Sum driftsinntekter – 24 949 6 314 046

Kraftkjøp 6 247 235Handels- og clearinggebyr – 11 958 21 633Avskrivninger – 30 479Lønnskostnad – 3 335 6 944Annen driftskostnad – 7 187 25 642Sum driftskostnader – 22 510 6 301 933

Driftsresultat – 2 438 12 113

Netto finansposter 4 709 20 3 471

Ordinært resultat før skattekostnad 4 709 2 458 15 584

Skattekostnad 1 264 701 4 284

Årsresultat 3 445 1 757 11 300

Balanse

Anleggsmidler – 120 1 427Omløpsmidler 51 061 3 334 745 123Sum eiendeler 51 061 3 454 746 550

Egenkapital 45 989 1 757 39 544Avsetning for forpliktelser – 176 3 155Kortsiktig gjeld 5 070 1 521 703 821Sum egenkapital og gjeld 51 059 3 454 746 520

Tilknyttede selskaper

45Nord Pool 2002

�

Kort beskrivelse og nøkkeltall

Tilknyttede selskaper

Nøkkeltall Nord Pool Spot AS Endring

Beløp i mill. NOK 2002 2001 1) 2001–2002

Omsatt volum (TWh) 123,6 111,2 11,1%

Verdi av omsatt volum 26 741,1 21 303,6 25,5%

Antall ansatte 31.12.02 9

Driftsinntekter 66,2 64,8 +0,4%

Driftskostnader 56,6 43,9 +14,2%

Driftsresultat 9,6 20,9 (47,4%)

Årsresultat 15,4

1) Tall for 2001 gjelder fysisk handel gjennom Nord Pool ASA

Nøkkeltall Nord Pool Consulting AS Endring

Beløp i NOK 1000 2002 2001 2001–2002

Antall ansatte 31.12.02 6 5

Driftsinntekter 8,829 6,123 44,2%

Driftskostnader 9,744 7,088 37,5%

Driftsresultat (915) (965) 5,2%

Årsresultat (525) (399) (31,6%)

Nord Pool Spot ASNord Pool ASA eier 20 prosent av selskapet Nord Pool Spot AS som bleetablert 2. januar 2002. Selskapet eiessammen med de fem systemansvarligenettselskapene i Norden.

Se forøvrig omtale av Nord PoolSpot AS i årsrapporten på side 10.

Nord Pool Consulting ASNord Pool, Svenska Kraftnät ogStatnett eier 33,3 prosent hver av NordPool Consulting.

Nord Pool Consulting er et spesiali-sert konsulentselskap som tilbyr sys-tem-, strategi- og ledelsestjenesterinnen utvikling av elektrisitetsmarkederverden over.

Se forøvrig omtale av Nord PoolConsulting AS i årsrapporten på side 16.

Nord Pool

Statistikk 2002En sentral oppgave for Nord Pool er å samle inn, bearbeide

og videreformidle informasjon. Målet er å tilby lik informasjon til

alle på samme tid. Dette omfatter ikke bare informasjon fra

elbørsens egen handels- og clearingvirksomhet, men også

markedsrelevant informasjon fra de systemansvarlige selska-

pene samt fra kraftprodusenter og netteiere. Gjennom avtaler

med Nord Pool er både de systemansvarlige selskapene og

aktørene forpliktet til å gi relevant informasjon som elbørsen så

formidler videre til markedet via ulike kanaler.

På de følgende sidene har vi trukket frem noen nøkkeltall fra

Nord Pools handels- og clearingvirksomhet i 2002 og visuali-

sert disse gjennom figurer.

Statistikk 2002

47Nord Pool 2002

�

Omsetning Elspot 1993–2002 (GWh)

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

Omsetning Elbas 1999–2002 (GWh)

0

5

10

15

20

25

30

35

1999 2001 2002

Omsetning finansielt marked 1996–2002 (GWh)

0

10000

20000

30000

40000

50000

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

Clearing av bilaterale kontakter 1998–2002 (GWh)

0

20000

40000

60000

80000

100000

1998 1999 2000 2001 2002

Elspot omsetning 1993–2002Diagrammet viser omsetningen peruke i perioden 1993–2002.

Elbas omsetning 1999–2002Diagrammet viser omsetningen peruke i perioden 1999–2002.

Omsetning finansielt marked 1996–2002Diagrammet viser omsetningen peruke i perioden 1996–2002. Handletvolum av finansielle produkter økte i2002 med 12 prosent sammenlignetmed 2001.

Clearing av bilaterale kontrakter 1998–2002Diagrammet viser volum av kontrakter innmeldt for clearing fradet bilaterale markedet per uke i perioden 1998–2002. Volumet avkontrakter innmeldt for clearing fradet bilaterale markedet økte i 2002med 19,5 prosent sammenlignetmed 2001.

Statistikk 2002 �

48 Nord Pool 2002

0

20

40

60

80

100

2002200120001999

Elspot – andel omsetning per land

■ Danmark ■ Finland ■ Sverige ■ Norge

Finland 47,8 %

Sverige 52,2 %

200120012001

Elbas – andel omsetning per land

Finland 54,4 %

Sverige 45,6 %

200220022002

0

20

40

60

80

100

2002200120001999

Finansielt marked – andel omsetning per land ■ Danmark ■ Finland ■ Sverige ■ Norge ■ Andre

0

20

40

60

80

100

2002200120001999

Bilateral clearing – andel omsetning per land■ Danmark ■ Finland ■ Sverige ■ Norge ■ Andre

Elspot 123,6 TWhDet norske og det svenske markedeter de største og har også de størsteandelene av totalt omsatt volum.Finland og Danmark har økt sin andeli 2002 sammenlignet med 2001.

Elbas 0,8 TwhDet er bare svenske og finskeaktører som deltar i Elbas.Finske aktører har økt sin andeli forhold til 2001.

Finansielt marked 1018,7 TWh«Andre» i diagrammet angir handel fra børsmedlemmer utenfor Norden. Denne gruppens andel økte fra 15 prosent i 2001 til 22 prosent i 2002.

Clearing av bilaterale kontrakter 2 089 TWh«Øvrige» i diagrammet angir handelfra børsmedlemmer utenforNorden. Denne gruppens andeløkte fra 20 prosent i 2001 til 30prosent i 2002.

Statistikk 2002

49Nord Pool 2002

�

Snittpris middel per uke 2002Elspot systempris følger sesongvaria-sjonene. Prisøkningen mot slutten av året hadde spesielt sammenheng meden tørr sommer og høst.

Snittpris middel per døgn 2002Diagrammet viser gjennomsnittligElspot systempris per døgn.

Snittpris døgnverdier 1992–2002Elspot systemprisen har vært beregnet siden1993. Frem til 1996 omfatter prisen bare detnorske markedet. Sverige ble inkludert i 1996,Finland i 1998, Vest-Danmark i 1999 og Øst-Danmark i 2000. Høyeste døgnpris 685 NOK/MWh ble registrert 11. desember2002. Gjennomsnittlig årspris økte fra 186 NOK/MWh i 2001 til 201 NOK/MWh i2002. I 1996 var gjennomsnittet 254NOK/MWh, som er den høyeste gjennom-snittlige årspris i perioden.

Elspot systempris 1993–2002Systemprisen har en sesongvariasjon medhøye priser om vinteren og lavere priser omsommeren. Systemprisen for desember2002 var høyere enn den noen gang har værtfor en måned.

Systempris per uke 2002 (NOK/MWh)

0

100

200

300

400

500

600

700

800

Jan Feb Mar Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Des

Systempris per døgn 2002 (NOK/MWh)

0

100

200

300

400

500

600

700

800

4943373125191361

Uke

Systempris per døgn 1992–2002 (NOK/MWh)

0

100

200

300

400

500

600

700

800

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

0

120

240

360

480

600


Elspot systempris per måned 1993–2002 (NOK/MWh)

■ 1993 ■ 1994 ■ 1995 ■ 1996 ■ 1997 ■ 1998 ■ 1999 ■ 2000 ■ 2001 ■ 2002

Ordforklaring�

50 Nord Pool 2002

Nord Pool

KraftuttrykkAktør: Fysiske eller juridisk person som har signertaktøravtale med Nord Pool Spot AS.Clearingkunde omfattes ikke av begrepet.Handels- og clearingrepresentanter omfat-tes av begrepet.

Avtaleverk (regelverk): Avtale med bilag som er inngått mellom enaktør og Nord Pool om rett til handel ogclearing på Den nordiske elbørsen.

Bilateral kontrakt: Kraftkontrakt som er inngått mellom toavtaleparter.

Blokkbud:Et samlet bud på Elspot for flere etterføl-gende timer med samme mengde. Budetblir sammenlignet med gjennomsnittsprisenfor blokkperioden. Dersom budet blir antatt,vil hele mengden samlet gi en kontrakt. Hvis ikke, vil hele mengden samlet falle ut.

Børsmedlem: Rettssubjekt som har inngåttBørsmedlemsavtale med Nord Pool ASAom egenhandel og/eller kundehandel.

CDA (Clearing Desk Application):Clearing Desk Application; Nord PoolClearings elektroniske system for inn-melding av OTC-kontrakter for Clearing.

Clearing: Clearingsfunksjonen i Nord Pool innebærerat Nord Pool Clearing ASA trer inn i all han-del på elbørsen, samt i alle innmeldte bilate-rale kontrakter, og overtar motpartsansvaretoverfor både kjøper og selger. Som juridiskmotpart garanterer Nord Pool Clearing alltidfor korrekt oppgjør og levering. I henhold tilVerdipapirhandelslovens bestemmelser erclearingfunksjonen skilt ut i selskapet NordPool Clearing ASA.

Clearingklient: Rettssubjekt som har blitt godkjent av NordPool Clearing til å ha handel gjort til gjen-stand for clearing i Nord Pool Clearing, nårvedkommende er representert av en kunde-representant og oppfyller vilkårene i clea-ringreglene.

Clearingkunde:Fysisk eller juridisk person som har signertcearingkundeavtale med Nord Pool SpotAS samt avtale med en handels- og clea-ringrepresentant. Representanten skal fore-stå handel for clearingkundens regning ogrisiko og representere clearingkunden over-for Nord Pool Spot AS.

Clearingmedlem: Et rettssubjekt som har blitt godkjent avNord Pool Clearing til å ha handel gjort tilgjenstand for clearing i Nord Pool Clearing,når vilkårene i clearingreglene er oppfylt.Clearingmedlemmet er en fysisk eller juri-disk person som har inngått avtale medNord Pool om rett til handel og clearing påDen nordiske elbørsen gjennom en han-dels- og clearingrepresentant.

Derivater (derivatmarkedet): Betegnelser for Nord Pools virksomhetknyttet til finansielle kraftkontrakter.

Differansekontrakt (CfD):Kontrakt hvor den underliggende Spot refe-ranseprisen er differansen mellom to ulikeSpot referansepriser som nærmere angitt iproduktspesifikasjonen.

Elbas:Nord Pool Spots døgnkontinuerlige fysiskejustermarked for Sverige og Finland medhandel inntil en time før fysisk levering.

Elspot: Nord Pools spotmarked med timekontrak-ter for fysisk levering av kraft neste døgn.

Elspotområde (prisområde): Elspotområder er de områdene elbørsom-rådet deles inn i for å håndtere eventuellekapasitetsbegrensninger (flaskehalser) ioverføringsnettet. Eventuelle flaskehalserfører til prismessige forskjeller mellom områ-dene. De forskjellige prisene er referert til etelspotområde.

Elspot systempris:(Se Systempris)

Finansielt marked: Nord Pools terminmarked for finansiellekraftkontrakter som består av finansiellefutures- og forwardkontrakter, samt euro-peiske opsjoner.

Flaskehals: Begrensninger i overføringskapasitet fra etområde i Norden til et annet.

Forwardkontrakt: Finansiell avtale mellom to aktører som sik-rer prisen på kjøp og salg av elektrisk kraft ispot markedet over en viss fremtidig peri-ode, som gjøres opp i leveringsperioden.

Futureskontrakt: Finansiell avtale mellom to aktører som sik-rer prisen på kjøp og salg av elektrisk kraft ispot-markedet over en viss fremtidig peri-ode, med daglig kontantoppgjør.

Handels- og clearingrepresentant (Trading- and Clearing Representative):Aktør som foretar handel for en clearing-kundes regning og risiko i det fysiske mar-kedet

Kraftenheter:V = volt (spenning)kV = kilovolt (1000 volt)A = ampere (strømstyrke)W = watt (effekt)kW = kilowatt (1000 watt)kWh = kilowattime (energi)MW = megawatt (1000 kW)MWh= megawattime (1000 kWh)GW = gigawatt (1 000 000 kW)GWh = gigawattime (1 mill. kWh)TW = terrawatt (1 000 000 000 kW)TWh = terrawattime (1 mrd. kWh)

Kundekategorier:For å være kunde på Nord Pools finansiellemarked må man etter at konsesjoner sombørs og clearingsentral er gitt, være god-kjent som børsmedlem. Forutsetningen forå være børsmedlem hos Nord Pool er atman i tillegg er clearingmedlem hos NordPool Clearing. Kundene til Nord PoolClearing er enten clearingmedlem eller clea-ringkunde. En clearingkunde handler ikkedirekte selv, men er å betrakte som en por-teføljekunde under en kunderepresentant.En kunderepresentant er et børs-medlem/clearingmedlem som i tillegg til åhandle og cleare for egen regning, ogsåhandler og clearer på vegne av andre(clearingkunder).

Kunderepresentant: Børsmedlem/cClearingmedlem som repre-senterer kunder ved børshandler ved NordPool og/eller ved clearing i Nord PoolClearing.

Market Maker: Børsmedlem som i henhold til avtale medNord Pool har påtatt seg å stille bindendekjøps- og salgsordre i nærmere avtaltebørsnoterte produktserier.

Motpartsansvar: Gjennom clearingtjenesten trer Nord Poolinn som motpart i kontraktene og påtar segrisikoen overfor både kjøper og selger.

Powerclick: Nord Pools elektroniske handelssystem fordet finansielle markedet.

Referansepris (systempris): Elspot systempris (spotprisen) er referanse-prisen for den finansielle handelen med krafti Norden.

Regulerkraftmarkedet (balansemarkedet):En ordning hvor aktører anmelder pris for åredusere eller øke produksjon og/eller for-bruk. Regulerkraftmarkedet benyttes til åregulere kraftsystemet, slik at det alltid erbalanse mellom forbruk og produksjon.

Sapri: Nord Pools egenutviklede handelssystemfor auksjonshandel av kraftkontraker forfysisk leveranse.

Systemansvarlig (TSO – Transmission System Operator):Det selskapet som til enhver tid overvåkerog kontrollerer leveringskvaliteten og denfysiske balansen i kraftsystemet innenfor sittgeografiske ansvarsområde og overfor til-grensende områder.

Systempris (Elspot systempris): En beregnet pris for spotmarkedet basertpå de samlede kjøps- og salgstilbud forneste døgn i Norge, Sverige og Finland.Systemprisen beregnes som om det ikke erkapasitetsbegrensninger i overføringsnettetmellom de tre landene.

ÅRSRAPPORT 2002

NORD POOL

NorgeNord Pool ASAVollsveien 19Postboks 373NO-1326 LysakerTlf +47 67 52 80 00Fax +47 67 52 80 01

SverigeNord Pool SverigeBarnhusgatan 4Box 3293SE-103 69 StockholmTlf +46 8 555 166 00Fax +46 8 555 166 02

DanmarkNord Pool DanmarkMageløs 7, 2. salDK-5000 Odense CTlf +45 63 11 23 00Fax +45 63 11 23 09

FinlandNord Pool FinlandAleksanterinkatu 19 APostboks 915FI-00101 HelsinkiTlf +358 9 6840 480Fax +358 9 6840 4860

Årsrapporten er opprinnelig produsert på norsk. For nærmere informasjon, besøk vår hjemmeside www.nordpool.com

Design og rådgivning: GCI Monsen as - Foto: Bård Gudim

NO

RD

PO

OL A

SA

ÅR

SR

AP

PO

RT

20

02

nord pool .rs 2002 noved prissikring og risikostyring av han-del med elektrisk kraft. futures og...

Documents