「財務會計與報表分析」期末報告

公司 : 康那香 (9919)

報告人 : NA0W0022 鄭芳杰指導老師 : 林靖中 主任

日期 :2012/12/28

康那香公司基本資料公司成立日期 : 60/12/10

股票代號 : 9919

上市日期 : 83/11/04

實收資本額 : 1,971,267,500 元

已發行股數 : 197,126,750 股

主要經營業務 : 各類紙製品及棉料化學纖維加工製品之製造買賣業務 紙尿褲、衛生棉、濕紙巾及化妝棉等生產銷售及代理經銷業務 各種不織布製品之生產銷售及代理經銷業務

康那香公司基本資料 - 續

康那香公司產品項目

一 . 財務結構

下列依 : 財務結構、償債能力、經營能力、獲利能力、現金流量等五大部分，對康那香公司 100 年之資產負債表、損益表、現金流量表三大報表進行財務分析報告： ( 對比公司 : 南六企業 6504)

(1) 負債占資產比率 = ( 負債總額 / 資產總額 ) × 100%

負債比率數值越低越好，兩家的負債比率數值均大於 50 ，代表其負債已大於公司的淨值，康那香的負債比率較低，負債中有 25% 來自於銀行長期借貸，南六公司有 31% 銀行長期借貸。

康那香 南六企業99 年 47.26 56.55

100年

51.05 55.65

(2) 長期資金佔固定資產比率 = [ ( 股東權益＋長期負債 ) / 固定資產 ] × 100%

長期資金佔固定資產比率越低越好，相較於康那香，南六的長期負債比重較高，而其固定資產所佔比重又較低，相對其”長期資金佔固定資產比率”較康那香高出 3.4 倍，須觀察其資金運用情形。

康那香 南六企業99 年 154.40 453.28

100年

156.28 532.19

(1) 流動比率 = ( 流動資產 / 流動負債 ) × 100% < 標準為 200, 越高越好 ,100 以下不佳 >

兩家公司的流動比率相當，南六其償付短期負債的能力應較佳。 99 年比率高達392 ，經核對為 99 年流動負債僅為 100 年的一半，該年經營較為保守。

(2) 速動比率 = [ ( 流動資產 - 存貨 - 預付款項 ) / 流動負債 ] × 100% < 標準為100~200, 越高越好 ,100 以下不佳 >

相較於南六企業，康那香流動負債所佔比例偏高 (24%->21%) ，流動資產又偏低(27%->36%) ，使速動比率值偏低，其償付短期負債能力較差。

二 . 償債能力

康那香 南六企業

99 年 123.45 392.69

100年

112.90 168.81

康那香 南六企業

99 年 71.06 269.16

100年

61.17 113.97

(3) 利息保障倍數 = 所得稅及利息費用前純益 / 本期利息支出 < 越高越好 >

康那香近年之利息保障倍數較穩定，顯示公司經營穩健。南六 99 年之長期負債高達 41.2% ，使其利息支出相對較高，影響利息保障倍數。

康那香 南六企業99 年 8.66 1.52

100年

6.13 8.92

三 . 經營能力(1) 應收款項週轉率 = 銷貨淨額 / 平均應收帳款餘額 < 數字越高越好 >

兩家公司之經營類型及規模均類似，且互為競爭者，其近年之”應收款項週轉率”數值均接近，代表其收回賒銷帳款的能力均接近。

康那香 南六企業99 年 5.36 7.08

100年

6.35 6.08

(2) 平均收現日數 =365 / 應收款項週轉率 < 越短越好 >

平均收現日數短表示公司的主導能力高、競爭力強，通常是產業中的領導廠商。兩家公司均為國內不織布產業之領導者，經計算其平均收現日數也相當。

(3) 存貨週轉率 = 銷貨成本 / 平均存貨額 < 週轉率越高越好 >

(4) 平均銷貨日數 =365 / 存貨週轉率

南六之接單、量產、出貨之控管能力較佳，其存貨積壓較少。

康那香 南六企業99 年 68 52

100年

57 60

康那香 南六企業99 年 4.7 7.7

100年

4.8 8.6

康那香 南六企業99 年 78 48

100年

76 43

(5) 固定資產週轉率 = 銷貨淨額 / 平均固定資產淨額 < 週轉率越高越好 >

6) 總資產週轉率 = 銷貨淨額 / 平均資產總額 < 週轉率越高越好 >

南六之固定資產週轉率以及總資產週轉率均較康那香佳，顯示其較能有效率應用相關資產，週轉速度較快閒置情形相對也較少，整體而言，企業內部資產經營品質及利用效率較佳。

康那香 南六企業99 年 1.16 7.03

100年

1.26 8.05

康那香 南六企業99 年 0.56 1.31

100年

0.61 1.14

(1) 資產報酬率 (ROA)= { [ 稅後損益 + 利息費用 (1- 稅率 ) ] / 平均資產總額 ] } × 100% < 越高越好 >

康那香之資產報酬率較高，南六 100 年之資產總額較 99 年增加 23% ，使其 ROA 較低

(2) 股東權益報酬率 (ROE)= ( 稅後損益 / 平均股東權益淨額 ) × 100% < 越高越好>

康那香近年之營運皆平穩，使得股東權益報酬率皆無大幅變動。反觀南六於 100 年為股東創造極佳報酬率 ( 好的企業年平均 ROC 在 15% 以上 ) 。

四 . 獲利能力

康那香 南六企業

99 年 3.73 1.2

100年

2.42 0.2

康那香 南六企業

99 年 6.55 0.69

100年

4.06 16.72

(3) 營業利益占實收資本比率 = ( 營業利益 / 實收資本 ) × 100% < 越高越好 >

(4) 稅前純益占實收資本比率 = ( 稅前純益 / 實收資本 ) × 100% < 越高越好 >

(5) 純益率 = ( 稅後損益 / 營業收入 ) × 100% < 越高越好 >

(6)每股盈餘 < 越高越好 >

康那香 南六企業99 年 3.38 25.21

100年

6.07 16.4

康那香 南六企業99 年 1.00 0.1

100年

0.62 2.32

康那香 南六企業99 年 6.11 0.23

100年

3.34 5.82

康那香 南六企業99 年 7.12 1.81

100年

5.92 28.32

南六近年大幅投資設備，於 100 年已正式投產，使其能提升獲利。

(1) 現金流量比率 = 營業活動淨現金流量 / 流動負債 < 越高越好 >

(2) 現金流量允當比率 = 最近五年度營業活動淨現金流量 / 最近五年度（資本支出 + 存貨增加額 + 現金股利） < 越高越好 >

(3) 現金再投資比率 = （營業活動淨現金流量 - 現金股利） / （固定資產毛額 + 長期投資 + 其他資產 + 營運資金） < 越高越好 >

五 . 現金流量康那香 南六企業

99 年 42.29 76.82

100年

11.84 60.53

康那香 南六企業

99 年 54.16 230.48

100年

48.49 254.31

康那香 南六企業

99 年 4.99 5.95

100年

0.92 10.87

總結 : 康那香該公司屬傳統製造業，近年營運之情形均呈平穩狀態，亦維持一定現金水準，現金流量無重大變化。 康那香 100 年本益比為 13/0.62=21 ，南六為50/2.32=12.9 ，以近年兩家公司之經營模式及總體投資看來，南六仍有較大成長空間，尤其南六於 101 年初時股價由 30 元，至年底已攀升至 50 元，有相當大幅成長空間。近年南六又計畫於大陸平湖廠設立全世界最大幅寬 ( 六米 ) 之水刺不織布產線，將能帶動另一波漲勢。除此之外，於 101 年名列世界四十大不織布廠之第 38名，並將原於四十名內之康那香擠出於四十名排行外，皆是南六有大幅成長空間的實證。