วันคล้ายวันสถาปนา ครบรอบปีที่ 8

สาสนจากผอานวยการสานกงานบรหารหนสาธารณะ1 ปทผานมา สานกงานบรหารหนสาธารณะ (สบน.) ไดมการปรบตวเพอรบมอกบความผนผวนของ

ตลาดทนและภาวะเศรษฐกจตกตาของโลก ในการน สบน. ไดเขารวมดาเนนการแผนปฏบตการเพอกระตน เศรษฐกจและฟนฟความเชอมนของประชาชนตลอดจนนกลงทนทงภายในประเทศและตางประเทศ ซงเปน

งานท สบน. มความภมใจ และถอเปนเกยรตประวตของ สบน. ในฐานะหนวยงานผรบผดชอบในการวางแผน การระดมทน การบรหารตนทนและการเบกจายของโครงการ ตลอดจนการตดตามและประเมนผลเพอใหแนใจวาโครงการไทยเขมแขงมการเดนหนาไปถงเปาหมายดวยความเรยบรอย

นอกจากน สบน. ไดปฏรปการพฒนาตลาดตราสารหนของประเทศไทยใหมความเปนสากล มการพฒนาพนธบตร Benchmark และออกตราสารหนรปแบบใหมๆ เพอใหสอดรบกบความตองการของตลาด สรางสภาพคลองในตลาดรองเพอรองรบการลงทนและลดความเสยงของนกลงทนทงภายในประเทศและตางประเทศ ขณะเดยวกน กไดมการออกพนธบตรออมทรพยไทยเขมแขงเพอขยายฐานการระดมทนไปสนกลงทนรายยอย และเพอเพมทางเลอกในการออมแกประชาชน โดยในป พ ศ 2554 สบน จะมผลตภณฑใหมนกลงทนรายยอย และเพอเพมทางเลอกในการออมแกประชาชน โดยในป พ.ศ. 2554 สบน. จะมผลตภณฑใหมออกมา เชน พนธบตรรฐบาลประเภทผลตอบแทนอางองเงนเฟอ (Inflation linked bond) ตวสญญาใชเงนอตราดอกเบยคงท (Fixed rate promissory note) และพนธบตรรฐบาลรนอาย 50 ป (50 years loan bond) เพอขยายฐานนกลงทนระยะยาวดวย

ทสาคญยง สบน ตระหนกดวาบคลากรทมคณภาพและอปกรณททนสมยเปนหวใจหลกในการทสาคญยง สบน. ตระหนกดวาบคลากรทมคณภาพและอปกรณททนสมยเปนหวใจหลกในการขบเคลอนองคกรใหกาวไปขางหนาไดอยางภาคภม ซงทรพยากรดงกลาวไดรบการสนบสนนจากกระทรวงการคลงดวยดเสมอมา ในการน สบน. จะมงหนาทางานในเชงรกตอไปเพอใหเปนองคกรทเปนมออาชพในการบรหารหนสาธารณะเพอการพฒนาประเทศอยางยงยน

นายจกรกฤศฏ พาราพนธกล (ผอานวยการสานกงานบรหารหนสาธารณะ)

ณะ

ศนยเทคโนโลยสารสนเทศ

สวนบรหารระบบขอมลสารสนเทศ

สวนวเคราะหนโยบายและแผนสารสนเทศ

ณ 22 ก.ย. 2553

ารณะ

บรหาร

ายใน

ย

นบรหารหนสาธารณ

สานกงานเลขานการกรม

ฝายประชาสมพนธ

ฝายการเจาหนาท

ฝายคลง

ฝายบรหารงานทวไป

ฝายพสด

หนสาธาารณะ

กลมพฒนาระบบบ

กลมตรวจสอบภา

กลมกฎหมาย

านวยการสานกงาน

สานกบรหาร

การชาระหน

สวนบรหารการชาระหนในประเทศ

สวนบรหารการชาระหนตางประเทศ

สวนบรหารเงนกองทน

ผเชยวชาญเฉพาะดานบรหารการชาระหน

บรหารหนบรหารหนสาธา

รองผอา

สานกพฒนาตลาดตราสารหน

สวนบรหารกองทนพฒนาโครงสราง

พนฐาน

สวนนโยบายตลาดตราสารหนระหวางประเทศ

สวนพฒนาตลาดตราสารหนรฐบาล

านกงานบนวยการสานกงาน

นคงคลง

ธารณะ

สานกนโยบายและแผน

สวนนโยบายและแผน

สวนความรวมมอระหวางประเทศ

สวนวเคราะหแผนการบรหารความเสยง

ผเชยวชาญเฉพาะดานบรหารหนสาธารณะและภาระผกผน

สวนวจยนโยบายหนสาธารณะ

สรางสาผอาน

ษาดานหนสาธารณะ

ดานหนสาธารณะและเงน

กงานบรหารหนสา

สานกการระดมทนโครงการลงทน

ภาครฐ

สวนนโยบายและแผนการระดมทน

สวนวเคราะหและจดการเงนทนโครงการ 1

สวนวเคราะหและจดการเงนทนโครงการ 2

ผเชยวชาญเฉพาะดานเงนกโครงการ

ศนยขอมลทปรกษาไทย

โครง

ทปรกษ

ผเชยวชาญเฉพาะด

องผอานวยการสาน

สานกจดการหน 2

สวนบรหารจดการเงนกในประเทศรฐวสาหกจ

สวนเงนกตลาดเงนทนตางประเทศและการจดระดบความนาเชอถอ

สวนบรหารจดการเงนกตางประเทศรฐวสาหกจ

สวนบรหารจดการเงนใหกตอ

และการชาระหนรฐวสาหกจ

รอ

สานกจดการหน 1

สวนจดการเงนกรฐบาล 1

(ขาดดล)


(กฏหมายพเศษ)


(โครงการรฐบาล)

สวนจดการเงนกหนวยงานอน

(อปท.)

วสยทศน พนธกจ ยทธศาสตร สานกงานบรหารหนสาธารณะ Iสาสนจากผอานวยการสานกงานบรหารหนสาธารณะ II

สารบญ

โครงสรางสานกงานบรหารหนสาธารณะ III

การบรหารจดการหนสาธารณะในเชงรก

• จดยน : กอหนตามกรอบกฎหมายและจดหาเงนกใหครบตามความจาเปน 2• ไทยเขมแขง 2555 กระตนเศรษฐกจ – จากการกอหนนอกกรอบงบประมาณ 3

• กรอบความยงยนทางการคลง – การปรบตวลดลงของหนสาธารณะตอ GDP ในระยะยาว 4• แหลงเงนกตางประเทศ : อกทางเลอกหนงในการระดมทน 5• ความสาเรจในการลดภาระหนตางประเทศ (2547 – ปจจบน) 6• สดสวนหนตางประเทศของรฐบาลลดเหลอ 2% – ลดความเสยงของอตราแลกเปลยน 7

ใ ป การพฒนาตลาดตราสารหนใหเปนเสาหลกทางการเงน เพอเสรมสรางความแขงแกรงของระบบการเงน

• การพฒนาตลาดตราสารหนเพอรองรบการระดมทนทเพมขน (2550 – 2553) 9• ผลสมฤทธของการพฒนาตลาดตราสารหน โดยการสรางพนธบตร Benchmark ภายใตแนวทางใหม 10 • ความสมดลของ 3 เสาหลกทางการเงนกอใหเกดแหลงระดมทนทยงยนของประเทศ 11 • การพฒนาตลาดตราสารหนอยางรอบดาน (2554 – อนาคต) 12

การจดหาเงนกเพอโครงการไทยเขมแขง 2555

• สบน. บรหารเบกจายเงนกโครงการไทยเขมแขง 2555 – ตรงตามเปาหมายและแมนยา 14• พ.ร.ก. ไทยเขมแขง 350,000 ลานบาท – วนนถงไหนแลว? 15,• โครงการไทยเขมแขง 1.296 ลานลานบาท – กาวใหถงเปาหมาย 16

ประเดนชวนคด พนธกจวนขางหนา

• อนดบความนาเชอถอของประเทศควรอยทอนดบใด 18• งบชาระหน 15% ของงบประมาณรายจาย เพยงพอแต... 19• งบชาระคนเงนตนกบความยงยนทางการคลง 20• บทบาทของเงนคงคลง กบ การบรหารการคลงทยงยน 21

ภาคผนวก

• ผลการออกพนธบตรออมทรพยไทยเขมแขง 2552 และ 2553 23• ความคบหนาโครงการไทยเขมแขง ณ สน 23 ก.ย. 2553 24• มมมองใหมหนสาธารณะ : หนสาธารณะวนนเพอประโยชนสาธารณชนในวนหนา 25• รางวลชนะเลศการประกวดรางวลนวตกรรมเพอการเปลยนแปลงกระทรวงการคลง เพชรวายภกษ ครงท 1 26

การบรหารจดการหนสาธารณะในเชงรก

จดยน กอหนตามกรอบกฎหมายและจดหาเงนกใหครบตามความจาเปนจดยน กอหนตามกรอบกฎหมายและจดหาเงนกใหครบตามความจาเปน

ไทยเขมแขง 2555 กระตนเศรษฐกจขยายตวสงสดรอบ 10 ป

มลคา GDP ทะล 10 ลานลานบาทมลคา GDP ทะล 10 ลานลานบาท

แมหนสาธารณะเพมขนในป 2552 แต…

โครงการลงทนของรฐบาลจะทาใหหนสาธารณะตอ GDP ปรบตว ลดลง ตามลาดบ


Optimizing External Sources of Fund

สานกนโยบายและแผน สบน. ลดภาระหนตางประเทศกวา 6 แสนลานบาท

สดสวนหนตางประเทศของรฐบาล ลดเหลอ 2%

ลดความเสยงของอตราแลกเปลยน

จดยน กอหนตามกรอบกฎหมายและจดหาเงนกใหครบตามความจาเปน

การกอหนนอกกรอบ (ปงปม.’52-’54)กรอบการกอหน (ปงปม.’52)สานกนโยบายและแผน

183,5

00 ลบ.

ลบ.

ใชไป 23,134 ลบ.

390,3

40

60 000 ลบ (ปงปม ’54)

ใชไป 205,762.54 ลบ.

441,

281 ลบ

.

ใชไป 441,061 ลบ.40

0,000

ลบ.

80,000 ลบ. (ปงปม.’52)

260,000 ลบ. (ปงปม.’53)

60,000 ลบ. (ปงปม.’54)

จดยน: กอหนตามกรอบกฎหมายและจดหาเงนกใหครบตามความจาเปนสานกงานบรหารหนสาธารณะ (สบน.) มจดยนการกอหนภายใตกรอบของกฎหมาย โดยกรอบการกอหนของรฐบาลในแตละ

ปงบประมาณไดถกกาหนดไวในพระราชบญญตการบรหารหนสาธารณะ พ.ศ. 2548 และทแกไขเพมเตม (ฉบบท 2) พ.ศ. 2551 ดงน1.การกเงนเพอชดเชยการขาดดลงบประมาณ ใหนบวงเงนรวมกบการกเพอพฒนาตลาดตราสารหน โดยจะตองไมเกน รอยละ 20 ของ

จดทาโดย : นรชา มรกตราภรณ, [email protected]หมายเหต : ในป 2552 งบประมาณรายจาย = 1,951,700 ลบ. และงบชาระคนตนเงน = 63,676 ลบ.

งบประมาณรายจายประจาปและงบประมาณรายจายเพมเตม และ รอยละ 80 ของงบประมาณชาระคนตนเงน 2.การคาประกน ใหนบวงเงนรวมกบการทกระทรวงการคลงกมาใหกตอ (เปนเงนบาท) โดยจะตองไมเกน รอยละ 20 ของงบประมาณรายจายประจาปและงบประมาณรายจายเพมเตม

3.การกเงนเพอพฒนาเศรษฐกจและสงคมและการกเพอเสรมสรางความมนคงทางการเงนของประเทศ ใหนบวงเงนรวมกบการทกระทรวงการคลงกมาใหกตอ (เปนเงนตราตางประเทศ) โดยจะตองไมเกน รอยละ 10 ของงบประมาณรายจายประจาป

อยางไรกตาม ในยามทกรอบการกอหนตามกฎหมายไมสามารถรองรบความตองการระดมทนไดอยางเพยงพอ ดงเชนในปงบประมาณ พศ 2552 อยางไรกตาม ในยามทกรอบการกอหนตามกฎหมายไมสามารถรองรบความตองการระดมทนไดอยางเพยงพอ ดงเชนในปงบประมาณ พ.ศ. 2552 ซงเกดวกฤตการณทางการเงนในสหรฐ และสงผลกระทบใหเศรษฐกจทวโลกซบเซา รฐบาลมความจาเปนตองใชจายเงนเพอกระตนระบบเศรษฐกจไมใหตกตาตามสภาวะเศรษฐกจโลก ในขณะทกรอบการกเงนเพอชดเชยการขาดดลแทบไมมเหลอ (โปรดดถงสนาเงนประกอบ) ดงนน สบน. จงจาเปนตองใหการสนบสนนนโยบายรฐบาล โดยการจดหาเงนกเพมเตมภายใตพระราชกาหนดใหอานาจกระทรวงการคลง กเงนเพอฟนฟและเสรมสรางความมนคงทางเศรษฐรกจ พ.ศ. 2552 วงเงน 400,000 ลานบาท (โปรดดถงสแดงประกอบ) ซงเปนการกอหนนอกกรอบงบประมาณ

ทงน สบน. ไดวเคราะหแลววาผลกระทบจากการกอหน ทงในและนอกกรอบจะไมสงผลกระทบตอกรอบความยงยนทางการคลง (ภาระหน/งบประมาณ ไมเกนรอยละ 15 และหนสาธารณะ/GDP ไมเกนรอยละ 60) อกทงยงทาใหอตราการเจรญเตบโตทางเศรษฐกจซงม GDP เปนตวชวดเพมขนอยางมากดวย

2

12%12%

ไทยเขมแขง 2555 กระตนเศรษฐกจขยายตวสงสดรอบ 10 ป

มลคา GDP ทะล 10 ลานลานบาทสานกบรหารการระดมทนโครงการลงทนภาครฐ

รอยละ

6% 6%

5%

3%

6%

9%

4%

8%

8,529,863ลบ.

9,075,493ลบ. 9,050,715ลบ.

10,000,900ลบ.

‐4%‐5%

‐3%

‐4%

0%

7,850,193ลบ.

วกฤตการเงนโลก

‐7%‐8%

Q1

Q2

Q3

Q4

Q1

Q2

Q3

Q4

Q1

Q2

Q3

Q4

Q1

Q2

Q3

Q4

Q1

Q2

Q3

Q4

GDP ณ ราคาประจาป อตราการขยายตวของ GDP รายไตรมาส (Y‐o‐Y)

2549 2550 2551 2552 2553

ไทยเขมแขง 2555

ไทยเขมแขง 2555 กระตนเศรษฐกจ – จากการกอหนนอกกรอบงบประมาณวกฤตการณทางการเงนโลกในชวงป 2551 ไดสงผลกระทบตอประเทศตางๆ ทวโลก รวมทงประเทศไทยทมสดสวนการ

พงพาการคาการลงทนจากตางประเทศทสงจงไดรบผลกระทบในครงนดวย โดยเศรษฐกจไทยตดลบตงแตในชวงไตรมาสท 4

จดทาโดย : กลกานต อรามทอง, [email protected]ทมา : http://www.nesdb.go.th, http://www.bot.or.th

พงพาการคาการลงทนจากตางประเทศทสงจงไดรบผลกระทบในครงนดวย โดยเศรษฐกจไทยตดลบตงแตในชวงไตรมาสท 4 ของป 2551 รฐบาลจงไดตดสนใจกระตนเศรษฐกจอยางเรงดวนผานแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 วงเงนลงทนรวม 1.296 ลลบ. โดยรฐบาลไดกเงนภายใต พ.ร.ก. ไทยเขมแขง วงเงน 350,000 ลบ.* เพอมาสนบสนนการดาเนนโครงการภายใตแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555

เมดเงนภายใตแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 ไดถกเบกจายและกระจายสทวประเทศผานโครงการลงทนตางๆ แลวป ไ ไ ใ ไ ประมาณรอยละ 67 ของวงเงน พ.ร.ก. ไทยเขมแขง (ขอมล ณ วนท 28 ก.ย. 53) และไดสงผลใหเศรษฐกจไทยขยายตวเพมขนอยางตอเนองตงแตเรมมการเบกจายเงนครงแรกในไตรมาสท 3 ของป 2552 และขยายตวเพมขนสงสดทรอยละ 12ในไตรมาสท 1 ของป 2553 ดงนน จงกลาวไดวาแผนปฏบตการไทยเขมแขงเปนปจจยหลกในการกระตนเศรษฐกจของประเทศใหฟนตวอยางรวดเรว โดยลาสดสานกงานคณะกรรมการพฒนาการเศรษฐกจและสงคมแหงชาตไดปรบประมาณการการขยายตวของเศรษฐกจไทยในป 2553 เพมจากรอยละ 3.5 เปนรอยละ 7.5 (ขอมล ณ วนท 23 ส.ค. 53)

* วงเงนกภายใต พ.ร.ก. เทากบ 400,000 ลบ. แบงเปนวงเงนกเพอนาไปสมทบเงนคงคลง จานวน 50,000 ลบ. และวงเงนกเพอกระตนเศรษฐกจ จานวน 350,000 ลบ.

3

แมหนสาธารณะเพมขนในป 2552 แต…

โครงการลงทนของรฐบาลจะทาใหหนสาธารณะตอ GDP ปรบตว ลดลง ตามลาดบ

สานกบรหารการระดมทนโครงการลงทนภาครฐ

48 9% 48 %18,738,150 ลบ.

44.2%

43.2%43.8%

46.3%

47.8%48.7% 48.9% 48.7% 48.2%

47.0%

45.4%

37.4%

25

51

25

52

2553

ƒ

2554

ƒ

2555

ƒ

2556

ƒ

2557

ƒ

2558

ƒ

2559

ƒ

2560

ƒ

2561

ƒ

2562

ƒ

GDP (ณ ราคาประจาป, ล านบาท) หนสาธารณะตอ GDP (ร อยละ)

กรอบความยงยนทางการคลง – การปรบตวลดลงของหนสาธารณะตอ GDP ในระยะยาวถงแมวานโยบายการกระตนเศรษฐกจของรฐบาลผานการกเงนภายใตแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 เพอมาดาเนน

โครงการลงทนภาครฐในสาขาตางๆ สงผลใหหนสาธารณะเพมสงขนในป 2552 จนทาใหสดสวนหนสาธารณะตอ GDP

จดทาโดย : กลกานต อรามทอง, [email protected]

โครงการลงทนภาครฐในสาขาตางๆ สงผลใหหนสาธารณะเพมสงขนในป 2552 จนทาใหสดสวนหนสาธารณะตอ GDP ปรบตวสงขนเปนรอยละ 44.2 ของ GDP ในป 2552 ซงเพมขนอยางมากจากรอยละ 37.4 ในป 2551 อยางไรกตาม การกระตนเศรษฐกจผานแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 ไดสงผลใหเศรษฐกจขยายตวอยางกาวกระโดด จนทาใหสดสวนหนสาธารณะตอ GDP ปรบตวลดลงในระยะยาว

4


Optimizing External Sources of Fund สานกนโยบายและแผน

Loan Tenure: 20-30 yearsGrace Period: 5-7 yearsLower Cost: Government bondminus 30-70 bps*

*agreement date

Project Life: 20-30 years Construction Period: 5-7 yearsI Import Content: 30-80%

Avoid Crowding Out EffectReserve budget for other projects

Knowledge TransferTechnology Transfer

แหลงเงนกตางประเทศ : อกทางเลอกหนงในการระดมทนกระทรวงการคลงกเงนจากแหลงเงนกทางการตางประเทศ เชน รฐบาลญปน

โดยผานองคการความรวมมอระหวางประเทศของญปน (JICA) ธนาคารพฒนาเอเชย(ADB) และธนาคารโลก (World Bank) ประกอบการใชเงนงบประมาณและการกเงน

External Borrowing

Guarantee

จดทาโดย : สเนตรา เลกอทย, [email protected]

( ) ( ) ภายในประเทศเพอทาโครงการเพอพฒนาเศรษฐกจและสงคม ดวยเหตผล ดงน

1. เงอนไขเงนกเหมาะสมและสอดคลองกบลกษณะโครงการ– เปนโครงการทใชเงนลงทนสง มการนาเขาสนคาและบรการจากตางประเทศ รวมทงมความตองการใชเทคโนโลยและความชานาญเฉพาะดานมอตราดอกเบยเงนกเมอเปรยบเทยบเปนเงนบาทแลว ตากวาการระดมทนในประเทศ

Deficit

– มอตราดอกเบยเงนกเมอเปรยบเทยบเปนเงนบาทแลว ตากวาการระดมทนในประเทศ– มระยะปลอดหนเงนตนสอดคลองกบระยะเวลาการกอสรางกอนเปดดาเนนโครงการ – มระยะเวลาชาระคนเงนกสอดคลองกบอายโครงการ

2. ไดรบการถายทอดความรและเทคโนโลยจากแหลงเงนก เชน ความชวยเหลอทางวชาการ และการสงผเชยวชาญมาใหความรกบหนวยงาน เปนตน

3 หลกเลยงการแยงเงนทนระหวางรฐบาลกบเอกชน (Crowding Out Effect) ซงจะสงผลใหตนทนการกยมสงขน 3.หลกเลยงการแยงเงนทนระหวางรฐบาลกบเอกชน (Crowding Out Effect) ซงจะสงผลใหตนทนการกยมสงขน อกทงรฐบาลสามารถนาเงนงบประมาณทมอยจากดไปลงทนในโครงการอนๆ

ทงน สาหรบเงนกตางประเทศ สบน. จะตดตามภาวะตลาดอยางตอเนอง และบรหารความเสยงอตราแลกเปลยนเมอภาวะตลาดเหมาะสม โดยใชเครองมออนพนธทางการเงนตางๆ

5

50%140 000ลานบาท รอยละตอหนสาธารณะ

สานกนโยบายและแผน สบน. ลดภาระหนตางประเทศกวา 6 แสนลานบาท


117,361

99,571 38%

50%

100,000

120,000

140,000

63,855

78,462

43,680 45,628

62,424

24%

25%

40 000

60,000

80,000

20,316 21,104

1,534 9%

0%0

20,000

40,000

2540 2541 2542 2543 2544 2545 2546 2547 2548 2549 2550 2551 2552 2553 ปงบประมาณ

ใ ป ป

เงนตนทลดลงจากการชาระคนกอนกาหนดดอกเบยทประหยดไดจากการชาระคนกอนกาหนดและการปรบเงอนไขเงนกสดสวนหนตางประเทศตอหนสาธารณะทงหมด

จดทาโดย : ปยธดา สวนสข, [email protected]

ความสาเรจในการลดภาระหนตางประเทศ (2547 – ปจจบน)สบน. มการบรหารหนตางประเทศของรฐบาลและใหคาปรกษาแกรฐวสาหกจ โดยมวตถประสงคหลก 2 ประการ

คอ ลดภาระหนและปดความเสยงจากความผนผวนของอตราแลกเปลยน ซงทผานมา สบน. สามารถลดภาระหนตางประเทศไดทงสน 553,935 ลานบาท โดย สบน. มแนวทางการบรหารหนตางประเทศ ดงน

1 การชาระคนเงนตนกอนครบกาหนด (Prepayment) ในชวงทภาวะเศรษฐกจดและภาครฐมรายได1.การชาระคนเงนตนกอนครบกาหนด (Prepayment) ในชวงทภาวะเศรษฐกจดและภาครฐมรายไดทเพยงพอกบรายจายเพอการลงทน สบน. จะบรหารจดการเรงคนหนตางประเทศ

2.การกเงนดวยเงอนไขใหมเพอชาระหนเดม (Refinance) โดยจะ Refinance ดวยสกลเงนบาทหรอสกลเงนตางประเทศทมตนทนทตากวาเงอนไขเงนกเดม เพอเปนการลดภาระดอกเบย

3.การปองกนความเสยง (Hedging) โดยใชเครองมออนพนธทางการเงน (Derivatives) ไดแก Swap Arrangement และ Forward เพอปดความเสยงจากความผนผวนของอตราแลกเปลยน

โดยเปนการเปลยนภาระหนตางประเทศของรฐบาลมาเปนสกลเงนบาท และยงสงผลใหการตงงบชาระหนมความแมนยามากขน

6



50%3,000,000

หนในประเทศของรฐบาล หนตางประเทศของรฐบาล สดสวนหนตางประเทศตอหนรฐบาลทงหมดลานบาท


2,000,000

2,500,000

, ,

35%

25%

1,000,000

1,500,000

14%

0%‐

500,000

2543 2544 2545 2546 2547 2548 2549 2550 2551 2552 2553ปงบประมาณ

2%

*



หนตางประเทศของรฐบาล

2%

จดทาโดย : ปยธดา สวนสข, [email protected]* ขอมล ณ สน มถนายน 2553

สบน. ปรบลดสดสวนหนตางประเทศของรฐบาล โดยการบรหารหนตางประเทศดวยการชาระคนกอนกาหนด (Prepayment) การปรบเงอนไขเงนก (Refinance) ดวยสกลเงนบาท คขนานไปกบการพฒนาตลาดตราสารหนในประเทศเพอใหตลาดตราสารหนเปนแหลงระดมทนทยงยนของทกภาคสวน

Hedgedทยงยนของทกภาคสวน

สดสวนหนตางประเทศในปจจบนคดเปน 2% ของหนรฐบาลทงหมด (ณ เดอนมถนายน 2553) ซงในสดสวนดงกลาวนน สบน. ได ดาเนนการบรหารความเสยงท เกดจากความผนผวนของอตราแลกเปลยนอยางตอเนอง โดยการใชเครองมออนพนธทางการเงน

Unhedged(เทยบเทา 22,209 ลบ.) 1.2%

0.8%

(เทยบเทา 33,314 ลบ.)

อตราแลกเปลยนอยางตอเนอง โดยการใชเครองมออนพนธทางการเงนเชน Cross Currency Swap (CCS) ทาใหรฐบาลมหนตางประเทศทยงคงเหลอ Foreign Exchange Rate Exposure อยเพยง 1.2% ของหนรฐบาลทงหมด

7

การพฒนาตลาดตราสารหนใหเปนเสาหลกทางการเงนเพอเสรมสรางความแขงแกรงของระบบการเงน

: ตลาดตราสารหนสามารถรองรบความตองการระดมทนทขยายตวกวา 3 เทา2550-2553

เพอเสรมสรางความแขงแกรงของระบบการเงน

: พฒนาเครองมอใหม ยกระดบตลาดตราสารหนสสากล2554

เครองชวดความสาเรจของการสรางพนธบตร Benchmark

พฒนาอตราดอกเบยอางอง สรางสภาพคลองในตลาดรองเปนเครองมอระดมทนทยงยนและมตนทนทเหมาะสม

พฒนาตลาดตราสารหนในประเทศใหเปน 1 ใน 3 เสาหลกทางการเงน

สรางพนธบตร Benchmarkเพมความหลากหลายของตราสารหนขยายฐานนกลงทน

การสรางพนธบตร Benchmark

พฒนาตลาดตราสารหนอยางรอบดาน

สรางความยงยนใหกบตลาดตราสารหนในประเทศสรางความนาเชอถอ บรหารหนอยางมออาชพ

1,400,000

: ตลาดตราสารหนสามารถรองรบความตองการระดมทนทขยายตวกวา 3 เทา: พฒนาเครองมอใหม ยกระดบตลาดตราสารหนสสากล

สรางพนธบตร Benchmark อยางตอเนอง สรางอตราดอกเบยอางอง ILB ตอบโจทยเงนเฟอขาขนกลยทธป 54


2550-25532554

Bank Loan New Instrument, 58,500 800,000

1,000,000

1,200,000 สรางพนธบตร Benchmark อยางตอเนอง สรางอตราดอกเบยอางอง

ออมทรพยขนบนได ขยายฐานรายยอยกดวย Bank Loan ตนทนตา สอดรบการเบกจาย TKK

ILB ตอบโจทยเงนเฟอขาขน Long Term P/N ตอบโจทยกลมประกนชวต LB 50 ป ยดอาย Portfolio + สอดรบดอกเบยตา

ลานบาท

SB 80,000 SB 82,230

P/N 30,950

P/N 49,989 P/N 106,171

P/N 70,514

T‐Bill134,000 T‐Bill 50,000

Other 120,000

Bank Loan30,000 Bank Loan

237,700

Bank Loan 60,000

400,000

600,000

3 เทา

nak

arin@

pdm

o.go.

th

LB193,250

LB223,363

LB383,269

LB443,572

LB440,000

SB 6,000 SB 18,000

T‐Bill‐127,000

‐90,000

‐200,000

‐

200,000

Refinance Bank Loan

ตาราง : การกเงนของรฐบาลแบงตามเครองมอ

ทาโดย

: นคร

นทร

พรอม

พฒน,

2550 2551 2552 2553 2554 จดท

การพฒนาตลาดตราสารหนเพอรองรบการระดมทนทเพมขนสบน. เรมดาเนนการพฒนาตลาดตราสารหนอยางเปนระบบตงแตป 2551 โดยพฒนาอตราดอกเบยอางองของรฐบาล ผานการออก

พนธบตร Benchmark ใหมวงเงนสงเพยงพอใหเกดสภาพคลองในตลาดรอง ปรบความถในการประมลพนธบตรเพอเพมบทบาทของตลาดรอง และปรบรนอายของพนธบตร Benchmark ใหสอดคลองกบความตองการของนกลงทน

ในปงบประมาณ พ.ศ. 2552 - 2553 เกดวกฤตเศรษฐกจขนทวโลก รวมทงประเทศไทย ทาใหการจดเกบรายไดไมเปนไปตามเปาหมาย และตองดาเนนการลงทนเพอกระตนเศรษฐกจอยางเรงดวน รฐบาลจงจาเปนตองเพมวงเงนการระดมทนใหสงขนจากปกอนหนาถงกวา 3 เทาตว (6 แสนลานบาท) ซงถอเปนโอกาสของ สบน. ในการพฒนาตลาดตราสารหนอยางเตมรปแบบ สามารถออกผลตภณฑใหกบนกลงทนในแตละกลมไดอยางครบถวน และสามารถระดมทนไดเพยงพอกบความตองการของรฐบาล ในตนทนทเหมาะสม โดยกลยทธท สบน. ไดดาเนนการไป มดงน

1.ออกพนธบตร Benchmark อยางตอเนอง ในวงเงนทเพมมากขน 2.เพมวงเงนการออก T-Bill และ พนธบตรระยะสน เพอสอดรบการปรบตวของนกลงทนทตองการลงทนในเครองมอระยะสน 3.ออกพนธบตรออมทรพยแบบขนบนได วงเงน 80,000 ลานบาท เพอขยายฐานของนกลงทนสรายยอย4.ระดมทนเพอใชในการลงทนภายใตโครงการไทยเขมแขงดวยการทาสญญาเงนกกบธนาคารพาณชยในลกษณะการเปดวงเงนและทยอยเบกจายตามความคบหนาของโครงการ เพอลดตนทน และมความคลองตวตอการเบกจายมากกวาการใชพนธบตร จากนน จงทยอยปรบโครงสรางหนดงกลาวเปนพนธบตรฐบาลหรอตราสารหนระยะยาวภายหลง

และในงบประมาณ พ.ศ. 2554 น สบน. จะดาเนนการพฒนาตลาดตราสารหนในเชงลกมากขน โดยการเพมผลตภณฑทางการเงนทมความซบซอนมากขน เพอยกระดบคณภาพของตลาดตราสารหนใหมความเปนสากลมากยงขน และเตรยมพรอมสาหรบภาวะตลาดการเงนทอาจมซบซอนมากขน เพอยกระดบคณภาพของตลาดตราสารหนใหมความเปนสากลมากยงขน และเตรยมพรอมสาหรบภาวะตลาดการเงนทอาจมความผนผวนในอนาคต โดยมแผนออกผลตภณฑใหม ดงน

1.พนธบตรรฐบาลประเภทอตราดอกเบยแปรผนตามการเปลยนแปลงของเงนเฟอ (Inflation Linked Bond ) เปนประเทศแรกใน Emerging Asia Economies

2.ตวสญญาใชเงนอตราดอกเบยคงท (Fixed Rate Promissory Note) รนอาย 12 – 20 ป 3.พนธบตรรฐบาลอตราดอกเบยคงท รนอาย 50 ป (เปนประเทศท 4ในโลก ตอจากองกฤษ ฝรงเศส และจน)9

เครองชวดความสาเรจของการสรางพนธบตร Benchmark

พฒนาอตราดอกเบยอางอง สรางสภาพคลองในตลาดรองเปนเครองมอระดมทนทยงยนและมตนทนทเหมาะสม


Sizable Benchmark Bond: ยอดคงคางพนธบตร Benchmark 5 ป สงเทยบเทาสากล

Popular Benchmark Bond: พนธบตร Benchmark รนอาย 5 ป มการซอขายเปนอนดบท 1 ตลอด

46,000ลบ.

99,000ลบ.

120,000ลบ.130,000ลบ.

#5 #7

#1

#1

#1

#2 #2#5

7% 6%

27%

12%

21%

13%

28%

8%

5 ป 7 ป10 ป

2550 2551 2552 2553

Demand Concentration : รอยละ 80 ของการซอขายพนธบตรรฐบาลในตลาดรองกระจกตวอยใน 10 อนดบแรก

Well developed Benchmark Bond pays off : รฐบาลระดมทนดวยพนธบตร Benchmark เพมขนแตตนทนลดลง

,

80%

+1 4

2550 2551 2552 2553

2550 2551 2552 2553

70%

76%

78%

2551 2552 2553

+1.2 bps

+1.4 bps

223,363ลบ.

383,269ลบ. 443,572ลบ.

-0.6 bps

ผลสมฤทธของการพฒนาตลาดตราสารหน โดยการสรางพนธบตร Benchmark ภายใตแนวทางใหมทผานมา ปญหาของตลาดตราสารหนในประเทศคอ การขาดสภาพคลองในตลาดรอง ซงมสาเหตมาจากพนธบตรรฐบาล

มขนาดใหญไมเพยงพอทจะทาใหเกดการซอขายหมนเวยนในตลาดรอง ดงนน สบน. จงแกปญหาดงกลาวดวยการสราง

2550 2551 2552 2553จดทาโดย : ชาครต โพธสข, [email protected]ทมา: http://www.thaibma.or.th

2551 2552 2553

ญ ญพนธบตร Benchmark ภายใตแนวทางใหม คอ

1.เพมยอดคงคางของพนธบตร Benchmark ซงขนาดทเหมาะสม คอประมาณ 100,000 ลานบาท ขนไป 2.เปลยนรนอายของพนธบตร Benchmark จาก 7 ป และ 10 ป เปน 5 ป และ 10 ป 3.ลดความถในการประมลจากประมลทกสปดาหหรอทกเดอน เปนเดอนเวนเดอน

การท พนธบตร B h k รนอาย 5 ป มการซอขายเปนอบดบท 1 ตลอด เปนสญญาณบงชความสาเรจของการท พนธบตร Benchmark รนอาย 5 ป มการซอขายเปนอบดบท 1 ตลอด เปนสญญาณบงชความสาเรจของการสรางพนธบตร Benchmark ภายใตแนวทางใหมไดเปนอยางด อกทง เมอพจารณาปรมาณการซอขายในตลาดรองของพนธบตรรนอาย 5 ป และ 10 ป ปรากฎวาปรมาณการซอขายรวมของพนธบตรทง 2 รน มสดสวนเกนกวา 1 ใน 3 ของปรมาณการซอขายในตลาดรอง โดยรอยละ 80 ของปรมาณการซอขายกระจกตวอยในพนธบตร 10 อนดบแรก

การพฒนาการออกพนธบตร Benchmark อยางเปนระบบ ใน 3 ปทผานมา สงผลใหนกลงทนและผรวมตลาด มความมนใจในแนวทางการพฒนาตลาดตราสารหนของรฐบาล ทาใหตลาดตราสารหนสามารถรองรบความตองการกเงน

ของทงภาครฐและเอกชนไดอยางมประสทธภาพมากขน เหนไดจากการทรฐบาลระดมทนดวยการออกพนธบตรรฐบาลเพมขนจาก 223,363 ลบ. ในป 2551 เปน 443,572 ลานบาทในป 2553 (เพมขนกวาเทาตว) และไดรบตนทนทใกลเคยงกบราคาตลาด

10

128%

120% BBB

ตราสารหนในประเทศ (แบงตามผออก) Rating ของตราสารหนในประเทศ

พฒนาตลาดตราสารหนในประเทศใหเปน 1 ใน 3 เสาหลกทางการเงน

สรางพนธบตร Benchmarkเพมความหลากหลายของตราสารหนขยายฐานนกลงทน

130%(รอยละตอ GDP)

สานกพฒนาตลาดตราสารหน(ณ สน ม.ย. 53)

82%

105%

80%

100%

120%

รฐบาล40%

รฐวสาหกจ

เอกชน18%

ธปท.34%

AAA84%

AA4%

A9%

BBB3%

3 เสาหลกสมดล

72%

52%

39%

66%

65%

40%

60%

ฐ8%

ตราสารหนรฐบาล (แบงตามผถอ)

1% 25%20%

(ณ สน ม.ย. 53)

39%

7%

0%

20%

2535

2536

2537

2538

2539

2540

2541

2542

2543

2544

2545

2546

2547

2548

2549

2550

2551

2552

3 (Q

2)

สนเชอ ตราสารทน ตราสารหน

(นกลงทนตางชาต) (นกลงทนระยะยาว)

25%

(ธนาคารพาณชย)

19%

(นกลงทนรายยอย)

10%

(รฐบาล + ธปท.)

(อนๆ)

ความสมดลของ 3 เสาหลกทางการเงนกอใหเกดแหลงระดมทนทยงยนของประเทศตลาดตราสารหนในประเทศ ไดรบการพฒนาจนมลคาตอ GDP เพมขนจากรอยละ 7 ในป 2535 เปน รอยละ 65 ในปจจบน

ซงเปนระดบทใกลเคยงกบตลาดสนเชอและตลาดตราสารทน ซงความสมดลนจะทาใหตลาดทง 3 เปนแหลงระดมทนในประเทศทยงยนของทกภาคสวนเศรษฐกจ

2553

จดทาโดย : โพธรตน กจศรโอภาค, [email protected]ทมา : www.thaibma.or.th, www.bot.or.th

รอยละ 74 ของตราสารหนในประเทศถกออกโดยรฐบาล (รอยละ 40) และธนาคารแหงประเทศไทย (รอยละ 34) ซงเปนตราสารหนทมความนาเชอถอสงทสดในประเทศ อกทง ตลาดตราสารหนฯ ประกอบดวยตราสารหนทไดรบการจดลาดบความนาเชอถอ (Credit Rating) อยในระดบ AAA หรอตราสารหนทมความนาเชอถอสงทสดถงรอยละ 84 ของตราสารหนทงหมด ซงเปนคณสมบตพเศษและขอแตกตางระหวางตลาดตราสารหนของประเทศไทยกบตลาดตราสารหนของตลาดเกดใหมอน (Emerging Markets)g g

ฐานนกลงทนของตราสารหนรฐบาลสามารถแบงตามสดสวนการถอครองไดเปน 3 ประเภทหลก ไดแก 1.นกลงทนระยะยาว 2.นกลงทนรายยอย 3.Primary Dealers และ ธนาคารพาณชยอน

โดย นกลงทนระยะยาว และนกลงทนรายยอยมความตองการซอตราสารหนอยางตอเนองและมพฤตกรรมถอครองตราสารหนจนครบอายชาระของตราสารหน ทาใหรฐบาลมนใจวาจะสามารถระดมทนไดครบตามทตองการ ในขณะท Primary Dealers และ ธนาคารพาณชยอน มพฤตกรรมถอครองตราสารหนเพอซอ-ขาย ทากาไรในตลาดรอง ซงพฤตกรรมดงกลาวกอใหเกดและ ธนาคารพาณชยอน มพฤตกรรมถอครองตราสารหนเพอซอ ขาย ทากาไรในตลาดรอง ซงพฤตกรรมดงกลาวกอใหเกดสภาพคลองในตลาดรองและการพฒนาตลาดตราสารหนฯ ตามลาดบ

ดวยเหตขางตนน จงสามารถสรปไดวาตลาดตราสารหนในประเทศมความสมดลทกมต ทงในดานผออกตราสารหน ลาดบความนาเชอถอของตราสารหน และดานนกลงทน ซงเปนจดเรมตนททาใหประเทศไทยมระบบการเงนและแหลงระดมทนทมความยงยนและมนคง11

พนธบตร BenchmarkยกระดบOutright สงเสรมการมสวน

พฒนาตลาดตราสารหนอยางรอบดาน

สรางความยงยนใหกบตลาดตราสารหนในประเทศสรางความนาเชอถอ บรหารหนอยางมออาชพ


พนธบตร Benchmark สรางอตราดอกเบยอางองทมประสทธภาพใหภาคธรกจ

ใชเปนฐานในการคานวณตนทนและผลตอบแทน เปนเครองมอระดมทนหลกของรฐบาลทยงยน เปนทางเลอกการลงทนทมความมนคงใหนกลงทนทง

ในและตางประเทศ

Primary Dealer ดานหนาทในการสราง

สภาพคลองในตลาดรอง ดานสทธประโยชนใน

การเปน PD ดานการประเมนผล

รวมของนกลงทนตางประเทศ ดานการลงทนของ

นกลงทนตางประเทศ ดานการออกตราสารหน

ปในและตางประเทศ ดานการประเมนผลและบทลงโทษ

เรมดาเนนงานของกองทนบรหารเงนกเพอการปรบโครงสรางหนสาธารณะและพฒนาตลาดตราสารหนในประเทศ

เพมความคลองตวในการปรบโครงสรางหนทครบกาหนด และ

ของนกลงทนตางประเทศ (Baht Bond)

เพมความคลองตวในการปรบโครงสรางหนทครบกาหนด และสนบสนนการพฒนาตลาดตราสารหนอยางตอเนอง

แนวโนมอตราดอกเบยขาขนทวโลก – การชะลอการลงทนในตราสารหนระยะยาวสภาพคลองในตลาดการเงนลดลง เนองจากมการลงทนในเศรษฐกจจรงมากขนการพฒนาโครงสรางพนฐานในดานการซอขายตราสารหนใหสามารถเชอมโยงกบตลาดภมภาค : ABMI

ความทาทาย

การพฒนาตลาดตราสารหนอยางรอบดานการสรางความตอเนองในการออกพนธบตร Benchmark ถอเปนหวใจสาคญในการพฒนาตลาดตราสารหนใหมความยงยนโดย ตงแตป 2551 เปนตนมา สบน. พฒนาการออกพนธบตร Benchmark อยางเปนระบบ กลาวคอ มการประกาศแผนการออกทแนนอน

มวงเงนทสมาเสมอ และมการออกอยางตอเนอง ทาให สบน. ไดรบความเชอถอจากนกลงทนเกยวกบการออกพนธบตร Benchmark และแผนการระดมทนตางๆ เปนอยางด ในขนตอไป สบน จะดาเนนการพฒนาโครงสรางพนฐาน และปจจยสนบสนน

จดทาโดย : นครนทร พรอมพฒน, [email protected]

และแผนการระดมทนตางๆ เปนอยางด ในขนตอไป สบน. จะดาเนนการพฒนาโครงสรางพนฐาน และปจจยสนบสนนเพอยกระดบศกยภาพของตลาดตราสารหนขนไปสระดบสากลได โดยม 3 ปจจยหลก ดงน

1. การยกระดบ Outright Primary Dealer : กาหนดหลกเกณฑบทบาทหนาท สทธประโยชน การประเมนผลและบทลงโทษของ PD ใหมความสมดล และทดเทยบกบตางประเทศ เพอให PD สามารถทาหนาทเปน Market Maker สรางสภาพคลองใหตลาดตราสารหน รวมทงเปนเครองมอของรฐบาลในการสงผานนโยบายการระดมทนใหกบนกลงทนไดอยางมประสทธภาพ

2. การสงเสรมการมสวนรวมของนกลงทนตางประเทศ : เพมสดสวนของนกลงทนตางประเทศในตลาดตราสารหนไทย ทงดานผลงทนและผออกตราสารหน โดยมงหวงการ T f K l d ในดานตางๆ เชน เครองมอการระดมทน การบรหารความเสยง รวมทงและผออกตราสารหน โดยมงหวงการ Transfer Knowledge ในดานตางๆ เชน เครองมอการระดมทน การบรหารความเสยง รวมทงนวตกรรมใหมๆ ทางการเงนมาสตลาดนกลงทนในประเทศ

3. การเรมดาเนนการของกองทนเพอบรหารเงนกเพอการปรบโครงสรางหนสาธารณะและพฒนาตลาดตราสารหนในประเทศ : เพอสนบสนนการออกพนธบตร Benchmark อยางตอเนอง และลดความเสยงในการปรบโครงสรางหนจากการออกพนธบตร Benchmark ทมวงเงนสงเพยงพอสาหรบการสรางสภาพคลองในตลาดรองได โดยกองทนดงกลาว จดตงขนตาม พ.ร.บ. การบรหารหนสาธารณะ พ.ศ. 2548 ทใหอานาจกระทรวงการคลงปรบโครงสรางหนกอนครบกาหนดไดในกรณทหนทครบกาหนดมวงเงนสงไมสามารถดาเนนการปรบโครงสรางหนภายใน

ไ โ ไ ใ ไ ระยะเวลาสนๆ ได โดยเงนทไดรบจากการก จะตองนาสงเขากองทนฯ เพอบรหารจดการใหมผลตอบแทน และสามารถลดตนทนของการกเงนไดความทาทาย

1. แนวโนมอตราดอกเบยขาขนทวโลก ซงอาจสงผลใหนกลงทนชะลอการลงทนในตราสารหน โดยเฉพาะประเภทอตราผลตอนแทนคงท และรนอายยาว2. สภาพคลองในระบบการเงนในประเทศลดลง อนเปนผลมาจากการฟนตวของภาคเศรษฐกจจรง ทาใหธนาคารพาณชยตองเพม

สดสวนของการปลอยกใหภาคเอกชนเพมมากขน สงผลใหความตองการลงทนในพนธบตรรฐบาลลดลง3. การพฒนาระบบโครงสรางพนฐานใหสามารถเชอมตอกบตลาดอนในภมภาคได ตามแนวคด Asian Bond Market Initiative 12

การจดหาเงนกเพอโครงการไทยเขมแขง 2555

สบน. บรหารการเบกจายเงนกของ ประมาณการเบกจายตามเปาหมาย (226,975 ลบ. หรอ 65% ของ 350,000 ลบ.) ณ 23 ก.ย. 53

โครงการไทยเขมแขง 2555

เมดเงนลงทนภายใตโครงการไทยเขมแขง 1 296 ลลบ

กภายใต พ.ร.ก. ไทยเขมแขง 350,000 ลบ.

TKK 2555 อยางมประสทธภาพ( , , )

ประมาณการกระแสเงนสดแมนยา (เงนคงบญช <2%)

ไทยเขมแขง 1.296 ลลบ.

ยกระดบคณภาพชวตคนไทยทวประเทศ วตถประสงคการลงทนภายใต โครงการไทยเขมแขง 2555

ยกระดบคณภาพชวตคนไทยทวประเทศ

99%การเบกจายเปนไปตามเปาหมายเกอบ 100%ลานบาท

250,000

สบน. บรหารการเบกจายเงนกของ TKK 2555 อยางมประสทธภาพ

ประมาณการเบกจายตามเปาหมาย (226,975 ลบ. หรอ 65% ของ 350,000 ลบ.) ณ 23 ก.ย. 53

ประมาณการกระแสเงนสดแมนยา (เงนคงบญช <2%)


99%

97%99%

98% 99%

100,000

150,000

200,000

ก.ย.-ธ.ค. 52 ไตรมาส 1/53 ไตรมาส 2/53 ก.ย. ก.ค. ส.ค. 2553

99%50,000

0

หนวย : ลานบาท ก.ย.-ธ.ค. 52 ม.ค.-ม.ค. 53 เม.ย.-ม.ย. 53 ก.ค. 53 ส.ค. 53 ก.ย. 53

ยอดกเงนสะสม 35,000 105,000 183,000 200,000 220,000 230,000

ยอดเบกจายสะสม 34,624 103,917 177,546 198,598 214,934 226,975ความแมนยาของการเบกจาย (รอยละ) 98.9 99.0 97.0 99.3 97.7 98.7

สบน. บรหารเงนกอยางมประสทธภาพ – ตรงตามเปาหมายและแมนยาสบน. ตดตามความกาวหนาของโครงการภายใตแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 อยางใกลชด เพอใหสามารถบรหาร

เงนสดไดอยางมประสทธภาพสงสด1. การตดตามความกาวหนาในการดาเนนโครงการและการเบกจายเงนลงทนใหมประสทธภาพ ผานระบบตดตามและ

ไ ไ

ยอดกเงนสะสม ยอดเบกจายสะสมจดทาโดย : อรพร ถมยา, [email protected]

ประเมนผลการดาเนนงานทางเวบไซตไทยเขมแขง (www.tkk2555.com) ซงจะรายงานผลความคบหนารายสปดาห เชน วงเงนและจานวนโครงการทไดรบจดสรร วงเงนและจานวนโครงการทเบกจายแลว/ยงไมเบกจาย/อยระหวางเบกจาย เปนตน ทาใหการตดตามความคบหนาการเบกจายเงนกเปนไปไดอยางมประสทธภาพ และสามารถเรงรดการดาเนนงานของหนวยงานได เพราะมการเปดเผยขอมลสสาธารณชน ทาใหหนวยงานเจาของโครงการมแรงจงใจในการเรงรดการดาเนนงาน และสามารถเบกจายเงนกจากบญชไทยเขมแขงไดรอยละ 98 ของการเบกจายเงนก (ตวเลข ณ วนท 23 กนยายน 2553)

2 การพฒนาระบบการบรหารเงนสดสาหรบโครงการภายใตแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 โดยการกเงนใหสอดคลอง2. การพฒนาระบบการบรหารเงนสดสาหรบโครงการภายใตแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 โดยการกเงนใหสอดคลองกบระยะเวลาการเบกจายของโครงการและใชรปแบบการกเงนทเหมาะสมกบการดาเนนโครงการ โดยการกเงนในรปแบบ Bank Loan และกาหนดเงอนไขใหสามารถทยอยเบกจายเงนกไดตามกรอบระยะเวลาการดาเนนงาน นอกจากน ยงใหความสาคญกบการรกษาระดบเงนสดภายใตบญชไทยเขมแขงเพอลดตนทนการดารงเงนสดใหอยในระดบทเหมาะสม โดยลาสด ณ วนท 23 กนยายน 2553 มการเบกจายแลว 226,975 ลานบาท (รอยละ 65 ของ 350,000 ลานบาท) โดย สบน. สามารถบรหารจดการเงนสดคงบญชเฉลยไวไมเกนรอยละ 2 ณ สนงวดการเบกจาย

โดยในภาพรวม การบรหารตนทนทางการเงนภายใตแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 มอตราการเบกจายเรงทสงขนอยางตอเนองและใกลเคยงกบการเบกจายเงนก ประกอบกบ สบน. ไดประมาณการการเบกจายเงนกของหนวยงานเปนระยะๆ การกเงนและการเบกจายเงนกจงมความสอดคลองกน ทาใหการบรหารตนทนทางการเงนภายใตแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 เปนไปอยางมประสทธภาพ

14

เมดเงนลงทนภายใตโครงการไทยเขมแขง 1.296 ลลบ.

กภายใต พ.ร.ก. ไทยเขมแขง 350,000 ลบ.


พ.ร.ก.350,000อนๆ

445 000

เครองมอทางการเงน วงเงน ตนทน

พนธบตรออมทรพย 6 ป 82,230 4.17%

Bank Loan 2 ป 67 770 1 72

หนวย : ลบ.

SOEs280 000ก

PPPs23,000

445,000

* 227,000 ลบ. คดเปน 65% ของวงเงน พ.ร.ก. 350,000 ลบ.

Bank Loan 2 ป 67,770 1.72%

Bank Loan 4 ป 77,000 1.52%

227,000* 2.54%

หนวย : ลบ.

280,000

งปม.146,000

ตางประเทศ

134,000

227,000 ลบ. คดเปน 65% ของวงเงน พ.ร.ก. 350,000 ลบ. ณ วนท 23 ก.ย. 53

พ.ร.ก. ไทยเขมแขง 350,000 ลานบาท – วนนถงไหนแลว?แผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 (Stimulus Package II) มกรอบวงเงนลงทน 1,296,021 ลานบาท โดยมแหลงเงนทสนบสนนโครงการ

ไดแก สวนทรฐบาลรบภาระ −เงนงบประมาณ

−เงนกตามกฎหมายพเศษ (พ.ร.ก. ไทยเขมแขง)

จดทาโดย : กลกานต อรามทอง, [email protected]

เพอใหการกระตนเศรษฐกจมงตรงกลมเปาหมายอยางรวดเรว รฐบาลไดออก พ.ร.ก. ไทยเขมแขง วงเงน 350,000 ลานบาท* ซงคดเปน

−เงนกตางประเทศตามกฎหมายปกต

−อนๆ

สวนทรฐวสาหกจรบภาระ −รายไดของรฐวสาหกจ

−เงนกของรฐวสาหกจ

รอยละ 27 ของวงเงนลงทนทงหมด โดย ณ วนท 23 กนยายน 2553 หนวยงานเจาของโครงการไดเบกจายเงนกแลว เปนเงน 227,000 ลานบาท ซงคดเปนรอยละ 65 ของวงเงนกภายใต พ.ร.ก. ไทยเขมแขง

เครองมอทางการเงน ไดแก1.พนธบตรออมทรพย 6 ป วงเงน 82,230 ลานบาท มตนทนเฉลยรอยละ 4.17 ตอป2. สญญากเงน 2 ป วงเงน 150,000 ลานบาท โดยไดดาเนนการปรบโครงสรางหนเปนพนธบตรออมทรพย 6 ป จงคงเหลอวงเงน

67 770 1 72 ป จานวน 67,770 ลานบาท มตนทนเฉลยรอยละ 1.72 ตอป3. สญญากเงน 4 ป วงเงน 77,000 ลานบาท มตนทนเฉลยรอยละ 1.52 ตอป

ทงน สบน. จะกเงนเพอโครงการไทยเขมแขงเปน Bank Loan ระยะสนกอนในครงแรกเสมอ เพอใหสอดคลองกบความตองการใชจายเงนของโครงการตางๆ และจะทยอยปรบโครงสรางหนเปนตราสารหนระยะยาวอนๆใหเหมาะสมตอไป

* วงเงนกภายใต พ.ร.ก. เทากบ 400,000 ลบ. แบงเปนวงเงนกเพอนาไปสมทบเงนคงคลง จานวน 50,000 ลบ. และวงเงนกเพอกระตนเศรษฐกจ จานวน 350,000 ลบ.15

ยกระดบคณภาพชวตคนไทยทวประเทศ วตถประสงคการลงทนภายใต โครงการไทยเขมแขง 2555

ยกระดบคณภาพชวตคนไทยทวประเทศ

ถนนลาดยางทวประเทศครบ 100% เศรษฐกจสรางสรรค (creative economy)

เพมเปน 20% ของ GDP


อนๆ21% ขนสง

29%

เพมเปน 20% ของ GDP

ปจจบน ไทยเขมแขงปจจบน ไทยเขมแขง

เตยงใน ร.พ. เพมขน 10,000 เตยง 29%

การลงทนในระดบชมชน

สาธารณสข7%

พนทชลประทานเพม 1 ลานไร

ทรพยากรนาและการเกษตร ปจจบน ไทยเขมแขง

,

ปจจบน ไทยเขมแขง

ประกนรายไดเกษตรกร 3%

11% รร. ทตากวามาตรฐานหมดไปการศกษา

11%

18%

ปจจบน ไทยเขมแขง

รายไดครวเรอนเฉลยเพมขนเทาตว (5 จชต.)

ป ไ

โครงการไทยเขมแขง 1.296 ลานลานบาท – กาวใหถงเปาหมายแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 มการกระจายเมดเงนลงทนผาน 7 สาขาหลก ซงจะชวยกระจายรายได

และยกระดบคณภาพชวตของประชาชนในดานตางๆ ดงน1 เกษตรกรและประชาชนมพนทชลประทานเพอการเกษตรและอปโภคบรโภคเพมขน

จดทาโดย : กลกานต อรามทอง, [email protected]ปจจบน ไทยเขมแขง

1.เกษตรกรและประชาชนมพนทชลประทานเพอการเกษตรและอปโภคบรโภคเพมขน2.การคมนาคมขนสงมความสะดวกรวดเรวยงขนเนองจากมถนนลาดยางใชทวประเทศ3.โรงพยาบาลทวประเทศสามารถรองรบผปวยไดมากขน และยกระดบคณภาพการรกษาพยาบาลใหไดมาตรฐานทวประเทศ

4.นกเรยนไดรบบรการทางการศกษาอยางมมาตรฐานทวประเทศ5.ประชาชนใน 5 จงหวดชายแดนภาคใตมคณภาพชวตทดขน

6.รฐบาลสามารถพฒนาและขยายผลแนวคดเศรษฐกจสรางสรรคไดอยางเปนรปธรรม กอใหเกดการเพมมลคาในตวสนคาและสรางรายไดจากสนคาเชงสรางสรรคใหแกประเทศ

ในภาพรวมการกระจายแผนการลงทนในสาขาตางๆ ทาใหประชาชนทกระดบทวประเทศตางไดรบประโยชนจากโครงการภายใตแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 อยางทวถงกนทกดาน

16

ประเดนชวนคด พนธกจวนขางหนา

Economic growth reboundedConfidence regained

Credit Rating is Yet“ ”Confidence regained

Momentum restored to be “upgraded”

กรอบความยงยนทางการคลง : งบชาระหนไมเกนรอยละ 15 ของงบประมาณรายจาย

กระทรวงการคลงไดรบงบชาระหนไมเพยงพอ

ทาใหภาระดอกเบยเพมสงขน

กระทรวงการคลงไดรบงบประมาณชาระคนเงนตนเฉลยเทากบรอยละ 3 ของงบประมาณรายจายประจาป

สบน. ตองดาเนนการปรบโครงสรางหนทไมไดรบงบประมาณ สงผลใหมภาระหนสะสมมากขนในอนาคต


บทบาทของเงนคงคลง กบ การบรหารการคลงทยงยน ถาเงนคงคลงมผลตอบแทนแมเพยง 1% รฐบาลจะประหยดตนทนได 3,200 ลานบาท

AA+Aa1

AAAAaa 15%• International Reserves/ ST External Debt Ratio < 1

•NPLs : Commercial Banks: 47%, Finance Companies: 67%

•Financial Markets Imbalances: Bond 12%, Equities 24%, Bank Loans 128% (as % of GDP)

Economic growth reboundedConfidence regainedMomentum restored

Credit Rating is Yetto be “upgraded”


• International Reserves/ ST External Debt ≈ 4.5 (as of June 2010)

•NPLs: Commercial Banks: 5%, Finance Companies: 12%

•Balance of Financial Markets Achieved: Bond 65%, Equities 66%, Bank Loans 82% (as % of GDP)

AA2

AAAa2

AA‐Aa3

A+A1

AA+Aa1

5%

10%

0%pre‐crisis

?

Bank Loans 128% (as % of GDP)

•Absence of Social Safety Net

•Absence of Bankruptcy laws and deposit guarantee

Bank Loans 82% (as % of GDP)

•Universal Coverage for Health Care Increased to 97% of Total Population

•Bankruptcy law and The Deposit Protection Act were established

BBB‐Baa3

BB+Ba1

A‐A3

BBB+Baa1

BBBBaa2

‐10%

‐5%

0%p

post‐crisisrecovery

Momentum restored

Investment Grade

•IMF Loan paid

Q 1 / 19

95Q 2

Q 3

Q 4

Q 1 / 19

96Q 2

Q 3

Q 4

Q 1 / 19

97 (254

0)Q 2

Q 3

Q 4

Q 1 / 19

98Q 2

Q 3

Q 4

Q 1 / 19

99Q 2

Q 3

Q 4

Q 1 / 20

00Q 2

Q 3

Q 4

Q 1 / 20

01Q 2

Q 3

Q 4

Q 1 / 20

02Q 2

Q 3

Q 4

Q 1 / 20

03 (254

7)Q 2

Q 3

Q 4

Q 1 / 20

04Q 2

Q 3

Q 4

Q 1 / 20

05Q 2

Q 3

Q 4

Q 1 / 20

06Q 2

Q 3

Q 4

Q 1 / 20

07Q 2

Q 3

Q 4

Q 1 / 20

08Q 2

Q 3

Q 4

Q 1 / 20

09Q 2

Q 3

Q 4

Q 1 / 20

10Q 2

Q 3

Q 4 / 20

10 (255

3)

BBBa2 BB

BB‐Ba3 ‐15%

Thailand’s credit rating by Moody’s Thailand’s credit rating by S&PThailand’s GDP growth Y‐O‐Y

ทาไมอนดบความนาเชอถอของประเทศไทยยงไมกลบคนสระดบเดยวกบชวงกอนเกดวกฤตทางการเงนป 2540วกฤตการเงนในป 2540 สงผลใหอนดบความนาเชอถอของประเทศไทยถกปรบลดลงมาถง 4-5 ระดบในคราวเดยวและลดลงตากวาระดบ

Investment Grade ซงตอมาเมอรฐบาลไดปฏรประบบกากบดแลสถาบนการเงนใหมความเขมแขง รวมถงสรางระบบประกนสงคม ตลอดจนออกกฎหมายตางๆ เพอดแลนกลงทนและประชาชนใหไดรบความคมครองหากไดรบผลกระทบจากวกฤตทางการเงนในอนาคต ทาใหอตราความเจรญทางเศรษฐกจปรบตวสงขนอยางตอเนองและไดชาระคนหน IMF บรษทจดอนดบความนาเชอถอจงไดปรบอนดบ

Thailand s credit rating by Moody s Thailand s credit rating by S&Pจดทาโดย : โพธรตน กจศรโอภาค, [email protected]ทมา : Bloomberg

ทาใหอตราความเจรญทางเศรษฐกจปรบตวสงขนอยางตอเนองและไดชาระคนหน IMF บรษทจดอนดบความนาเชอถอจงไดปรบอนดบความนาเชอถอของประเทศไทยขนมาเหนอ Investment Grade อกครงในป 2547

อยางไรกตาม ในชวง 5 ปทผานมา แมประเทศไทยจะประสบกบปญหาความผนผวนทางการเมองและไดรบผลกระทบจากวกฤตในสหรฐ แตประเทศไทยสามารถขยายตวไดอยางแขงแกรงและมเสถยรภาพเสมอมา

2547 2553 เพมขนGDP 6,576,800 ลบ. 10,000,900 ลบ. 52%GDP per Capita 106,124 บาท 148,162 บาท 40%

Reserves / S-T External Debt 3 เทา 4.5 เทาExternal Debt / GDP 30% 27%

สบน. มแนวทางทจะประสานงานกบหนวยงานหลกทเกยวของกบการใหขอมลประกอบการวเคราะหของบรษทจดอนดบความนาเชอถอใหรวมกนนาเสนอขอมลและขอเทจจรงใหเหนวา ผลกระทบจากความไมมนคงทางการเมองตอภาวะเศรษฐกจไทยมไมมากนก ในขณะทปญหาใหรวมกนนาเสนอขอมลและขอเทจจรงใหเหนวา ผลกระทบจากความไมมนคงทางการเมองตอภาวะเศรษฐกจไทยมไมมากนก ในขณะทปญหาเชงโครงสรางหลายประการทเคยเปนสาเหตใหเกดวกฤตทางการเงนในป 2540 ไดรบการแกไขเรยบรอยแลว ดงนน สบน. จกไดเรงดาเนนนโยบายเชงรกเพอประชาสมพนธจดแขงของประเทศตอไป

เรงสรางความเชอมนทางการเมอง ผลกดนเศรษฐกจขยายตวตอเนอง ฟนฟความนาเชอถอกลบคน

18

ประเดนชวนคด

กรอบความยงยนทางการคลง : งบชาระหนไมเกนรอยละ 15 ของงบประมาณรายจาย

กระทรวงการคลงไดรบงบชาระหนไมเพยงพอ


11% 11%12%200,000

ภาระดอกเบยของหนรฐบาลเพอ FIDF (ลานบาท)ลานบาท


68,907

66,624

8%7%

10%

8%

10%

150,000

ภาระดอกเบยของหนรฐบาล (ลานบาท)

ภาระดอกเบยของหนรฐบาลทงหมด ตองบประมาณรายจาย (%)

สดส

128,17836,885

35,780 37,14451,944

58,40062,243

64,76667,273

66,485

2% 4%

6%

50 000

100,000

สวนตองบประม

าณราย

จาย

29,043 26,03940,819 45,846 45,856 43,047

30,520 34,12750,740 56,861 63,100

89,54433,885 36,660

0%

2%

0

50,000

2542 2543 2544 2545 2546 2547 2548 2549 2550 2551 2552 2553 2554

กระทรวงการคลงไดกาหนดกรอบความยงยนทางการคลงไว ดงน1.หนสาธารณะตอ GDP ไมเกน รอยละ 602.งบชาระดอกเบยและเงนตน (ภาระหน) รวมกนไมเกนรอยละ 15 ของงบประมาณรายจาย

ปจจบน ภาระดอกเบยตองบประมาณรายจายมการปรบตวสงขนอยางตอเนอง (เฉพาะดอกเบยคดเปน รอยละ 11 ของ


ปจจบน ภาระดอกเบยตองบประมาณรายจายมการปรบตวสงขนอยางตอเนอง (เฉพาะดอกเบยคดเปน รอยละ 11 ของงบประมาณรายจาย) เปนผลมาจาก

– การระดมทนเพอกระตนเศรษฐกจใน 2 – 3 ปทผานมา– การขาดดลงบประมาณอยางตอเนอง– การจดสรรงบประมาณเพอการชาระเงนตนไมเพยงพอ

รฐบาล 1,578 38%

รฐบาล(เพอ FIDF)

1,228 30%

นอกจากน ดอกเบยทเกดจากหนทรฐบาลกเพอชวยเหลอสถาบนการเงน (หนรฐบาลเพอ FIDF) ถอเปนภาระหนกของรฐบาลอกสวนหนง ซงภาระหนกลมนมธนาคารแหงประเทศไทยเปนผรบผดชอบในการชาระคนเงนตน อยางไรกตาม ในปจจบน ธนาคารแหงประเทศไทยยงมผลประกอบการขาดทนสะสมอยางตอเนอง ใ ไ ใ ไ

รฐวสาหกจ (ไมเปนสถาบนการเงน) 1,097 26%

รฐวสาหกจ

(เปนสถาบนการเงน)

FIDF62 2%

ทาใหไมสามารถชาระหนดงกลาว และลดภาระดอกเบยใหกบรฐบาลได

ถารฐบาลสามารถลดภาระดอกเบยทเกดจาก FIDF กวาปละ 65,000 ลานบาทได กระทรวงการคลงจะไดรบการจดสรรงบชาระคนเงนตนไดมากขน และลดภาระดอกเบย

ไดอยางมประสทธภาพหรอไม????19


178 4%

10%

กระทรวงการคลงไดรบการจดสรรงบชาระคนเงนตน เฉลยเทากบรอยละ 3 ของงบประมาณรายจายประจาป

สบน. ตองดาเนนการปรบโครงสรางหนทไมไดรบการจดสรร สงผลใหมภาระหนสะสมมากขนในอนาคต


10%

รอยละของงบประมาณรายจาย

5%

10%เงนตนทไมไดรบการจดสรร เงนตนทไดรบการจดสรร

3%

5%

10%

เงนตนทไมไดรบการจดสรร เงนตนทไดรบการจดสรร

2.4% 2.2% 2.6% 2.2% 0.5%

0%

‐2.7%‐3.6%

5 0-5%

0%0%

-5%‐5.0%

‐7.9%-10%

2545

2546

2547

2548

2549

2550

2551

2552

2553

2554

-10%

ปงบประมาณ

ƒ

งบประมาณชาระคนเงนตนในอดตจนถงป 2546 : ภาระหนทครบกาหนดชาระในแตละป มสดสวนคดเปนเพยงรอยละ 2 – 3 ของงบประมาณ

รายจาย ซงกระทรวงการคลงไดรบการจดสรรงบชาระหนอยางครบถวน และสามารถลดภาระหนไดอยางมประสทธภาพ

จดทาโดย : นครนทร พรอมพฒน, [email protected]ปงบประมาณ

ระหวางป 2547 – 2553 : รฐบาลดาเนนนโยบายกระตนเศรษฐกจอยางตอเนอง มการจดทางบประมาณขาดดล ทาใหภาระหนทครบกาหนดเพมขนอยางกาวกระโดด ซงสงผลใหรฐบาลไมสามารถจดสรรงบประมาณเพอชาระคนเงนตนไดอยางเพยงพอ (ไดรบจดสรรเฉลย รอยละ 3 ของงบประมาณรายจาย ในขณะทภาระหนทครบกาหนดสงขนถงรอยละ 5 – 7 ของงบประมาณฯ) สบน. จงตองดาเนนการปรบโครงสรางหนทครบกาหนด (Rollover) สงผลใหมภาระหนทกระจกตวอยในระยะสน กลางเปนวงเงนทสงมากกระจกตวอยในระยะสน – กลางเปนวงเงนทสงมาก

ป 2554 เปนตนไป : สบน. ตองดาเนนการบรหารจดการหนในเชงรกมากขน เนองจากภาระเงนตนทครบกาหนดมสดสวนถง รอยละ 8 -10 ของงบประมาณรายจาย นอกจากนน สบน. ตองวางกลยทธในการปรบโครงสรางหนทครบกาหนด ใหมความสมดลระหวาง :

1.อายสน ตนทนตา แตจะเกดการกระจกตวของภาระหนมากขน ใ 2.อายยาว ตนทนสง แตจะเปนแรงกดดนในดานภาระดอกเบย

งบชาระเงนตนเหมาะสม เออระดมทนตอเนอง เฟองฟเศรษฐกจไทย

20


ลานบาท ~ 400,000

500,000

3,200,000,000 บาท สามารถสรางอะไรไดบาง :

บทบาทของเงนคงคลง กบ การบรหารการคลงทยงยน ถาเงนคงคลงมผลตอบแทนแมเพยง 1% รฐบาลจะประหยดตนทนได 3,200 ลานบาท

92,563 136,026

87,092 129,335 132,138

218,082 268,689

100,000

200,000

300,000

400,000 , , ,ถนนลาดยาง 1,500 กโลเมตร คอมพวเตอรเพอการศกษา 200,000 เครอง ทองคา 2,600 กโลกรม

Facts: เงนคงคลงรวมกบตวเงนคลงทาหนาทสนบสนนการบรหารเงนสดเพอเพมความคลองตวในการเบกจายงบประมาณ ใ ป ป ใ ป ไป ใ ป ไ ใ

เงนคงคลงคงคาง รายเดอน (2546 - 2553)

4,617

-

ม.ค.

เม.ย

.

ก.ค.

ต.ค.

ม.ค.

เม.ย

.

ก.ค.

ต.ค.

ม.ค.

เม.ย

.

ก.ค.

ต.ค.

ม.ค.

เม.ย

.

ก.ค.

ต.ค.

ม.ค.

เม.ย

.

ก.ค.

ต.ค.

ม.ค.

เม.ย

.

ก.ค.

ต.ค.

ม.ค.

เม.ย

.

ก.ค.

ต.ค.

ม.ค.

เม.ย

.

ก.ค.

2546 2547 2548 2549 2550 2551 2552 2553

เงนคงคลงมระดบสงทสดในชวงสนปงบประมาณ เพอรองรบการเบกจายในปถดไป (ในกรณทงบประมาณฯ ยงไมมผลบงคบใช)เงนคงคลงถกนาฝากไวทธนาคารแหงประเทศไทยโดย ไมมผลตอบแทน

Figures: ระดบเงนคงคลงเฉลย (รายเดอน) อยท 50,000 ลบ. (เฉลยระหวางป 2546 – ปจจบน)ระดบเงนคงคลงเฉลยในเดอนกนยายนสงทสด โดยอยทประมาณ 176,000 ลบ. (เฉลยระหวางป 2546 – ปจจบน)

Future : ??

การทาใหเงนคงคลงมผลตอบแทนเพยงรอยละ 1 กระทรวงการคลงจะมตนทนลดลง 3,200 ลานบาทในชวง 3 ปทผานมา (2551 – 2553) รฐบาลมความตองการกเงนมากสงถงเฉลยปละ 7 แสนลานบาท โดยเฉพาะเปนการกเงนเพอชดเชยการขาดดลเนองจากตงงบประมาณรายจายไวสง สงผลใหจาเปนตองดารงเงนคงคลงไวในระดบทสง เพอมใหเกดปญหาในการเบกจายเงนงบประมาณ นอกจากน กระแสของรายรบและรายจายของรฐบาล มลกษณะทไมสมดลกน ตวอยางเชน รฐบาลจะมรายไดเขาสงในชวงฤดกาลจายภาษ มรายจายตาในชวงตนปงบประมาณ และชวงเดอนเมษายนเนองจากมวนหยดราชการตดตอกนหลายวน เปนตน ดงนน ในชวงท


จายภาษ มรายจายตาในชวงตนปงบประมาณ และชวงเดอนเมษายนเนองจากมวนหยดราชการตดตอกนหลายวน เปนตน ดงนน ในชวงทรฐบาลขาดดลเงนสดระหวางป การมเงนคงคลงอยในระดบทเพยงพอ และการใชตวเงนคลงในการบรหารเงนสดทเหมาะสม จะสามารถชวยใหเพมความคลองตวในการใชจายไดอยางมประสทธภาพ

ในอดตทผานมา กระทรวงการคลงจะรกษาระดบของเงนคงคลงใหสง เนองจากปจจยตางๆ ดงน1. การเตรยมความพรอมในชวงทรฐบาลมรายจายสง2. การรองรบเหตการณฉกเฉนในกรณทรฐบาลไมสามารถหาแหลงเงนกระยะสนในตนทนทเหมาะสมไดทนเวลา โดยเฉพาะในชวงทเกดภยพบต2. การรองรบเหตการณฉกเฉนในกรณทรฐบาลไมสามารถหาแหลงเงนกระยะสนในตนทนทเหมาะสมไดทนเวลา โดยเฉพาะในชวงทเกดภยพบต3. การเพมความคลองตวในการใชจายในชวงทงบประมาณยงไมมผลบงคบใช

อยางไรกตาม ชวงทสภาวะเศรษฐกจผนผวนเชนในป 2552 ( ภาคเอกชนมผลประกอบการลดลง ประกอบกบรฐบาลอดฉดเงนสระบบจานวนมาก) ซงเปนปจจยสาคญทสงผลใหกระทรวงการคลงไมสามารถประมาณการรายรบและรายจายทแมนยาได โดยในปงบประมาณ พ.ศ. 2553 ทผานมา กระทรวงการคลงมเงนคงคลง ณ สนกนยายน สงถง 340,000 – 400,000 ลานบาท ซงถอเปนระดบทสงทสดในประวตศาสตร ดงนน การบรหารจดการเงนคงคลง ทงในดานการรกษาใหอยในระดบทเหมาะสม และการบรหารจดการเงนคงคลงสวนเกนใหมผลตอบแทน จงถอ

เปนสงจาเปนทจะสามารถลดตนทน (Carrying Cost) ของรฐบาลได

ในการบรหารจดการเงนคงคลงใหมประสทธภาพสงสด มหวใจหลกอย 2 ประการ คอ การประมาณการและ กาหนดระดบเงนคงคลงใหเหมาะสม และการบรหารจดการ

เงนคงคลงใหมผลตอบแทนโดยไมสงผลกระทบตอความคลองตวในการเบกจาย


21

ภาคผนวก

รางวลชนะเลศ การประกวดรางวลนวตกรรมเพอการเปลยนแปลงกระทรวงการคลง

เพชรวายภกษ ครงท 1 ประจาปงบประมาณ พ.ศ. 2552

5% 5% 5%

6%

3% 3% 3% 3%

4% 4% 4%

5% 5% 5%

23

หนรฐวสาหกจ (เปนสถาบนการเงน)

หนรฐวสาหกจ(ไมเปนสถาบนการเงน)1,097 พน ลบ. (26%)

ฐ178 พน ลบ. (49%)

หนรฐบาล1,578 พน ลบ. (38%)

หนรฐบาล (เพอ FIDF)1,228 พน ลบ. (30%)

FIDF 62 พน ลบ. (2%)

หนสาธารณะ 4,143 พน ลบ.

25

รางวลชนะเลศ การประกวดรางวลนวตกรรมเพอการเปลยนแปลงกระทรวงการคลง

เพชรวายภกษ ครงท 1 ประจาปงบประมาณ พ.ศ. 2552

รางวลชนะเลศ (การใหบรการภายในกระทรวงการคลง)

( 2)

เจาของผลงาน

3

การพฒนาระบบเตอนภยสาหรบการบรหารความเสยงของหนสาธารณะ (ระบบบรหารความเสยง ระยะท2)

1 2 3 4

1. นางสาวปยธดา สวนสข2. นายพลช หตะเจรญ3 ศ 3. นายณฐการ บญศร4. นางสาวรฏฏการ มนสววงศ

ประโยชนของนวตกรรม :สรางรายงานวเคราะหความเสยง (Exposure Report) เพอใชในการเฝาระวงและตดตามความเสยงของหนสาธารณะ รวมทง

เปนเครองมอชวยสนบสนนการตดสนใจการดาเนนนโยบายหนสาธารณะ โดยผดาเนนนโยบายสามารถเปรยบเทยบผลลพธของตนทนและความเสยงของกลยทธการระดมทนทแตกตางกนไดกอนการตดสนใจ ซงจะวเคราะหความเสยงหลก 4 ดาน ดงน

26

ความเสยงของกลยทธการระดมทนทแตกตางกนไดกอนการตดสนใจ ซงจะวเคราะหความเสยงหลก 4 ดาน ดงน

1. ความเสยงดานอตราแลกเปลยน (Exchange Rate Risk)2. ความเสยงดานอตราดอกเบย (Interest Rate Risk)3. ความเสยงในการกเงนใหมเพอชาระหนเดมทครบกาหนด (Rollover Risk)4. ความเสยงดานสภาพคลอง (Liquidity Risk)

Risk Indicators Warning SystemCost and Risk Analysis

วันคล้ายวันสถาปนา ครบรอบปีที่ 8

Documents