Открытое акционерное общество Агентство по ипотечному жилищному кредитованию

Апрель 2008

Второй ипотечный агент АИЖК

Второй выпуск ипотечных ценных бумаг

Обзор деятельности АИЖКАИЖК действует на всей территории РФ

Агентство занимает 2 место на рынке ипотечного кредитования РФ по объему ипотечного портфеля после Сбербанка РФ

АИЖК осуществляет выкуп закладных у 133 организаций

АИЖК эмитировало 11 выпусков облигаций, суммарный объем которых составляет 40,4 млрд. руб.

Уставный капитал АИЖК: 9,09 млрд. рублей, изменения в Устав Агентства зарегистрированы 24.08.2007г.

Рейтинг Moody’s по международной шкале в иностранной валюте A3 (прогноз стабильный) Рейтинг Moody’s по международной шкале в национальной валюте A3 (прогноз стабильный) Рейтинг Moody’s Interfax по национальной шкале Ааа.ru

Активы 1,9 5,7 12,2 32,6 61

Собственный капитал 0,7 0,7 1,5 5,5 10,6

Обязательства 1,15 4,98 10,65 27,04 50,37

Достаточность капитала (капитал/обязательства)

0,61 0,14 0,14 0,2 0,2

Динамика размера уставного капитала АИЖК и объема предоставленных гарантий

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Гарантии (без регресса), млрд. руб. 2.0 2.5 4.5 4.7 14.0 16.0 28.0 36.0 44.0

Взносы в УК, млрд. руб. 0.65 - - 0.7 3.7 4.5 6.0 8.0 -

0

20

40

60

80

100

120

140

160

Уставный капитал, млрд. руб. 0,65 0,65 1,4 5,1 9,1 15,1 23,1 23,1

Гарантии (без регресса), млрд. руб. 4,5 9 13,7 27,7 43,7 71,7 107,7 151,7

2003 2004 2005 2006 20072008

(план)2009

(план)2010

(план)

Источники финансирования АИЖК

АИЖК диверсифицирует источники финансирования:

выпуски ипотечных ценных бумаг;

взносы в уставной капитал Агентства;

выпуски облигаций, обеспеченных государственными гарантиями Российской Федерации (возможен перенос гарантий 2009-2010 гг. на 2008 г.);

продажи пулов закладных институциональным инвесторам;

привлечение краткосрочных и среднесрочных кредитов в крупнейших российских и иностранных банках.

Характеристика выпусков

Эмитентом выступает ЗАО «Второй ипотечный агент АИЖК»

* Кредитное усиление предусматривает полностью фондируемый на момент размещения и неснижаемый денежный резерв в размере 8% от совокупной первоначальной номинальной стоимости облигаций

** WAL (средневзвешенный срок обращения), рассчитанный на основе ожидаемого темпа досрочного погашения закладных в размере 15%.

Особенности структуры:

Облигации выпущены в соответствии с ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах»

Эмитентом является ипотечный агент, зарегистрированный в РФ

Сделка преимущественно регулируется российским законодательством

Облигации обеспечены портфелем закладных

Структура включает элементы кредитного усиления и распределения денежных потоков, принятые на международном рынке ипотечных ценных бумаг

6

ОблигацииНоминальная

стоимость, руб.

Доля от выпущенных

облигаций

Ожидаемый рейтинг

(Moody’s)

Кредитное усиление

%*

WAL**

(лет)Купон

Срок до погашения

Класс A 9,440,000,000 88% A3 20% 3,04 8,5 (фикс.) 15.03.2040

Класс Б 590,300,000 5,5% Ba3 14,5% 7,33 9,5 (фикс.) 15.03.2040

Класс В 697,300,000 6,5% - 8% - - 15.03.2040

Облигации класса А Валюта Рубль Номинальная стоимость 9,440,000,000 Ожидаемый рейтинг A3 (Moody's) Вид размещения Открытая подписка Кредитная поддержка Приоритетность перед классом Б и В,

денежный резерв Купон Фиксированный (ежеквартально) Расчет купона Факт/365 Погашение номинала Сквозное Ожидаемый средневзвешенный

срок обращения 3.04 года (15% CPR) Юр. срок погашения 15 марта 2040 Выплата процентного дохода 15 марта, июня, сентября и декабря

(начиная с 15 июня 2008 г.) Торговая площадка ФБ ММВБ

Облигации класса Б Валюта Рубль Номинальная стоимость 590,300,000 Ожидаемый рейтинг Ba3 (Moody's) Вид размещения Открытая подписка Кредитная поддержка Приоритетность перед классом В,

денежный резерв Купон Фиксированный (ежеквартально) Расчет купона Факт/365 Погашение номинала Сквозное Ожидаемый средневзвешенный

срок обращения 7,33 года (15% CPR) Юр. срок погашения 15 марта 2040 Выплата процентного дохода 15 марта, июня, сентября и декабря

(начиная с 15 июня 2008 г.) Торговая площадка ФБ ММВБ

Инфраструктура выпуска

Облигации

Продажа закладных

Ипотечный агент

Инвесторы

Денежные средства

АИЖК

Заемщики

Покупная цена

Управляющая компания (ТМФ РУС)

Бухгалтерская компания(РМА Сервис)

Спец. депозитарий(ЗАО «КБ Газпромбанк»)

Депозитарий(НДЦ)

Расчетный агент (Citibank NA, Лондон)

Платежный агент(ЗАО КБ «Ситибанк»)

Обслуживающий банк (ЗАО КБ «Ситибанк»)

Сервисный агент(АИЖК)

Субординированные сервисные агенты

(РО/СА)

9

10

Продажа ипотечного покрытия

АИЖК передало Эмитенту: Портфель закладных с передачей всех прав

выгодоприобретателя, правового титула и имущественных прав АИЖК

Права выгодоприобретателя по страховым договорам, выданным в отношении соответствующих ипотечных кредитов/займов

Договор купли-продажи активов не предусматривает замену или продажу дополнительных закладных и предусматривает право АИЖК выкупить дефолтные закладные

Механизм передачи На каждой закладной делается передаточная надпись в пользу

Эмитента Документация передается в Специализированный депозитарий Должники уведомляются о передаче прав по закладным

Цикл сбора и обработки платежей заемщиков

Платежи заемщиков субординированным сервисным агентам

Перевод средств субординированными

сервисными агентами в АИЖК

Обработка платежей в АИЖК

Перевод средств из АИЖК на счета ипотечного агента

1-й день

5-й день

23-й день

5-й – 15-йдень

15-й день

конец месяца

ЗаемщикРасчетный счет

РО/САРасчетный счет

АИЖКРасчетный счет

Эмитента

Схема прохождения платежей заемщиков:

Заемщик Сборщик платежейРасчетный счет

АИЖКРасчетный счет

Эмитента

или

12

Порядок поступления денежных средств

Сервисный агент (банковский счет АИЖК)

Выплаты по ипотечным кредитам

Поступления процентов

Страховые выплаты

Выручка от продажи

недвижимости

Поступления основного долга

Счет эмитента (SPV)

Субординированный сервисный агент

(счет ССА)

Счет обеспечения (SPV)

Прочие взыскания

Расчетный агент (определение очередности,

расчеты) Счет основного долгаСчет доходов

перераспределение

Денежные потоки и потенциальные убытки

Порядок распределения процентных платежей

Порядок распределения платежей по основному долгу

Облигации класса В

Облигации класса Б

Облигации класса А

Расходы

Купон класс А

Купон класс Б

Купон класс В (маржа)

Денежный резерв

Пл

ате

жи

по о

сновно

му д

ол

гу

Проц

ентные пл

атеж

и Уб

ытк

и

Облигации класса В

Облигации класса Б

Облигации класса А

Маржа

Денежный резерв

Распределение убытков

14

Краткая характеристика пула ВИА АИЖК

Источник: АИЖК

Основные характеристики ипотечного покрытия (по состоянию на 1 января 2008 г.):

Текущий совокупный остаток основного долга (руб.) 10,163,530,366

Первоначальный совокупный остаток основного долга (руб.) 11,469,283,793

Средний остаток основного долга по закладной (руб.) 553,057

Максимальный остаток основного долга по закладной (руб.) 6,093,794

Максимальный первоначальный размер кредита (руб.) 6,205,000

Общее количество закладных 18,377

Средневзвешенный срок жизни закладной 17 месяцев

Средневзвешенный договорной срок до погашения 158 месяцев

Средневзвешенное текущее значение LTV 50,4%

Средневзвешенное первоначальное значение LTV 54,2%

Средневзвешенная годовая процентная ставка 12,3%

Доля кредитов в рублях с фиксированной ставкой 100%

15

Погашение основного долга

•Основной долг

•Время

•Класс A

•Класс Б

•Класс В

•Полное погашение по решению Эмитента

•Погашение облигаций класса A

•Погашение облигаций класса Б *

•Погашение облигаций класса В*

•* При условии, что решение о полном погашении не будет принято Эмитентом

16

Влияние темпов досрочного погашения•Основной

долг

•Время

•Класс A

•*CPR – Conditional Prepayment Rate – ожидаемый темп досрочного погашения

•** WAL – Weighted-Average Life - средневзвешенный срок обращения

CPR* 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%

WAL** 8.01 5.63 4.06 3.04 2.36 1.88 1.53 1.27

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

100,00%

120,00%

CPR 5%

CPR 15%

CPR 30%

Скорость досрочного погашения пула ПИА АИЖК

SMM

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

2,50%

SMM

Рассчитанный на основании исторических данных (за 2007 год) по пулу ПИА АИЖК, показатель CPR превысил прогнозное значение 15% и составил более 20%

Показателя SMM (single monthly mortality) характеризовался постоянным ростом в течение всего 2007 года

18

Постепенное увеличение кредитной поддержки

Погашение номинала и резервымлн.руб.

8%

0,00%

50,00%

100,00%

150,00%

200,00%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

резерв в % от непогашенного номиналаоблигаций А

резерв в % по облигациям А, Б, В отсуммарного непогашенного номинала

Кредитная поддержка облигаций класса А

Динамика изменения уровня кредитной облигаций класса А ПИА АИЖК

Дата

Резерв от первоначального

общего номинала

Резерв от текущего общего

номинала

Класс А Класс Б Класс В Кредитная поддержка класса А

23.05.2007 4,0% 4,0% 88,0% 8,0% 4,0% 16,0%

15.08.2007 4,0% 4,5% 86,6% 8,9% 4,4% 17,8%

15.11.2007 4,2% 5,0% 85,6% 9,6% 4,8% 19,4%

15.02.2008 4,7% 6,1% 84,3% 10,5% 5,2% 21,8%

20

Дополнительные особенности структуры Механизмы поддержания купонных выплат:

основная сумма долга может быть направлена на покрытие расходов с восстановлением за счет маржи

денежный резерв в размере 8% от общего первоначального номинала облигаций (полностью сформирован на дату начала размещения облигаций класса А)

отсроченный купон по облигациям класса Б. В случае недостаточности средств Эмитент может отложить выплату купона по классу Б

Минимальные купонные выплаты держателям облигаций классов Б и В В соответствии с требованиями ипотечного законодательства о

выплате купона не реже 1 раза в год по облигациям всех классов Дополнительные резервы

Резерв на юридические расходы в размере 0,5% от общего первоначального номинала облигаций. Предназначен для покрытия незапланированных юридических расходов

Резерв на непредвиденные расходы в размере 250 тыс. руб. Предназначен для покрытия иных незапланированных расходов

Основные отличия от первой сделки выпуска ИЦБ АИЖК

Clean-up call через 7 лет после начала обращения облигаций (на дату окончания 28-го купонного периода) или по окончании купонного периода, начинающегося с даты, когда непогашенная номинальная стоимость облигаций класса «А», «Б» и «В» составит менее 13% от совокупной номинальной стоимости

В случае не выполнения эмитентом clean-up call купонные ставки по классу А и Б увеличиваются на 1% годовых

Резервы полностью фондируются на дату размещения облигаций

Более широкая географическая диверсификация пула

На 2,5% увеличилась доля младшего транша (класса В)

Сравнительная характеристика ипотечного покрытия облигаций ПИА и ВИА АИЖК

Показатель ИП ПИА АИЖК (14.03.2007)*

ВИА АИЖК (01.09.2007)*

Текущий совокупный остаток основного долга (руб.)

3 294 794 549 10 727 617 399

Средний остаток основного долга по закладной (руб.)

403 378 568 773

Общее количество закладных 8 168 18 861

Средневзвешенный срок жизни закладной (месяцев)

24 14

Средневзвешенный договорной срок до погашения(месяцев)

182 164

Средневзвешенное текущее значение LTV (%)

53,4 51,34

Средневзвешенная годовая процентная ставка

14,33 12,3

*перед подачей документов на государственную регистрацию выпусков

Динамика цен и торговые объемы облигаций ЗАО «ПИА АИЖК» и ЗАО «ИСО ГПБ-Ипотека»

Динамика спредов по облигациям ПИА АИЖК и корпоративным облигациям АИЖК, к сопоставимым по срокам ОФЗ

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

220

05.0

5.20

07

19.0

5.20

07

02.0

6.20

07

16.0

6.20

07

30.0

6.2007

14.0

7.20

07

28.07

.2007

11.08

.2007

25.0

8.20

07

08.0

9.20

07

22.09

.2007

06.1

0.20

07

20.1

0.20

07

03.1

1.20

07

17.1

1.20

07

01.1

2.20

07

15.12

.2007

29.1

2.20

07

12.01

.2008

26.01

.2008

б.п

.

Спред ИЦБ к 25061 Средний спред по корп. облигациям АИЖК (сгл)

23.05.2007 г. Размещение ИЦБ,

ставка по траншу "А" - 6,94%, доходность -

7,125%

17.07.2007 г. Начало

вторичного обращения ИЦБ

Спред ипотечных облигаций ниже спреда корпоративных облигаций АИЖК в среднем на 20 б.п.

25

КОНТАКТЫ

Контакты

Агентство по ипотечному жилищному кредитованиюАгентство по ипотечному жилищному кредитованиюАдрес: 117418, г. Москва,

Ул. Новочеремушкинская., 69-Б

Тел: +7 (495) 775-47-40

Факс: +7 (495) 775-47-41

www.ahml.ru, www.rosipoteka.ru

e-mail: mailbox@ahml.ru

ЗАО КБ «Ситибанк»ЗАО КБ «Ситибанк»Адрес: 125047, г. Москва,

ул. Гашека, 8-10

Тел: +7 (495) 643-15-09 / 10

Факс: +7 (495) 543-15-22

www.citigroup.com, www.citigroup.ru

e-mail: natalia.morokhovets@citigroup.com,

marina.petukhova@citigroup.com

ООО «Ренессанс Капитал-Финансовый ООО «Ренессанс Капитал-Финансовый консультант» консультант»

Адрес: 125009, г. Москва,

Вознесенский переулок, д.22, Усадьба -Центр

Тел: +7 (495) 258-77-70

Факс: +7 (495) 258-77-19