Финансовый менеджмент.

Горизонтальный и вертикальный анализ

Основные инструменты анализа:

На основании полученных данных привлечение финансирования

Направления в анализе:

Аналитические данные более глубоко показывают

«пульс» компании за определенный период времени

Один из направлений анализа:

• Процентный анализ – анализ структуры форм финансовой отчетности, в соответствии с которым определяется отношение отдельных статей баланса к суммарным активам и отдельным показателям статей отчета о прибылях и убытках.

• Индексный анализ – анализ при котором значение статей баланса или ОПУ за базовый период принимается равным 100%, значения статей за текущий период выражаются в процентах по отношению к базовому.

Определение:

В процессе анализа определяются темпы роста (прироста)

показателей финансовой отчетности

Пример по горизонтальному анализу:Отчет о прибыли (- убытках)

   Доход от реализации товаровСебестоимость реализованных товаровВаловая прибыль (- убыток)   Общие & Административные расходы

Аренда

Заработная платаСоциальные отчисленияСоциальный налогУслуги банка

Расходы по реализацииДоставка грузаДистрибуцияПрочие доходы по курсовой, излишкиПрочие расходы по курсовой, недостачи

Операционная прибыль (- убыток)Амортизация ФАРасходы по процентамПрибыль (- убыток) до налогообложения

Корпоративный подоходный налогЧистый доход (- убыток)

2012 2013 Отклонение

           246 317 691   466 077 505   219 759 815 89,218%171 105 665   304 678 916   133 573 250 78,065%75 212 025 30,535% 161 398 589 34,629% 86 186 564 114,591%

        0 39 284 621 15,949% 101 578 530 21,794% 62 293 908 158,571%

2 985 786 1,212% 9 171 339 1,968% 6 185 553 207,167%        0

5 720 250 2,322% 26 111 632 5,602% 20 391 382 356,477%254 607 0,103% 1 137 128 0,244% 882 521 346,621%308 739 0,125% 1 434 995 0,308% 1 126 257 364,793%766 457 0,311% 2 017 451 0,433% 1 250 994 163,218%

6 066 297 2,463% 19 589 424 4,203% 13 523 127 222,922%2 145 623 0,871% 5 594 654 1,200% 3 449 031 160,747%3 920 674 1,592% 13 994 770 3,003% 10 074 096 256,948%

15 691 744 6,371% 19 822 015 4,253% 4 130 271 26,321%8 085 150 3,282% 9 450 680 2,028% 1 365 530 16,889%

43 533 997 17,674% 70 191 394 15,060% 26 657 397 61,234%24 482 0,098% 480 720 0,103% 240 238 99,898%

0 0,000% 0 0,000% 0 43 293 515 17,576% 66 715 589 14,314% 23 422 073 54,101%

        0 0   10 122 479   10 122 479

43 293 515 17,576% 56 593 110 12,142% 13 299 594 30,720%

Пример по горизонтальному анализу:

Баланс

АктивыОборотные активы:

Денежные средстваТорговая дебиторская задолженностьДебиторы (авансы выданные )Товары приобретенныеПрочие оборотные активы

Суммарные оборотные активы:

Внеоборотные активы:Основные средства:

Машины и оборудованиеНакопленная амортизация ОС

Остаточная стоимость ОСНематериальные активыНакопленная амортизация НМА

Остаточная стоимость НМАСуммарные внеоборотные активы:

Итого активы

2012 2013 Отклонение Процент

141 247 7 795 068 7 653 821 5419%

96 496 824 136 235 584 39 738 760 41%

41 164 788 46 888 330 5 723 542 14%

41 491 831 65 353 221 23 861 390 58%

1 795 162 912 019 -883 143 -49%

181 089 852 257 184 221 76 094 370 42%

0

0

3 218 016 17 616 965 14 398 950 447%

3 218 016 17 616 965 14 398 950 447%

240 482 3 716 287 3 475 805 1445%

2 977 534 13 900 678 10 923 144 367%

0 0 0

0 0 0

Вертикальный анализ:

• Нацелен на анализ структуры финансовой отчетности, результат которого содержит удельный вес составляющих финансовой отчетности.

Пример по горизонтальному анализу:Отчет о прибыли (- убытках)

   Доход от реализации товаровСебестоимость реализованных товаровВаловая прибыль (- убыток)   Общие & Административные расходы

Аренда

Заработная платаСоциальные отчисленияСоциальный налогУслуги банка

Расходы по реализацииДоставка грузаДистрибуцияПрочие доходы по курсовой, излишкиПрочие расходы по курсовой, недостачи

Операционная прибыль (- убыток)Амортизация ФАРасходы по процентамПрибыль (- убыток) до налогообложения

Корпоративный подоходный налогЧистый доход (- убыток)

2012 2013 2014

           246 317 691   466 077 505   553 088 292  171 105 665   304 678 916   328 590 678  75 212 025 30,535% 161 398 589 34,629% 224 497 614 40,590%

           39 284 621 15,949% 101 578 530 21,794% 117 988 640 21,333%2 985 786 1,212% 9 171 339 1,968% 17 795 904 3,218%

           5 720 250 2,322% 26 111 632 5,602% 42 535 205 7,690%

254 607 0,103% 1 137 128 0,244% 1 697 583 0,307%308 739 0,125% 1 434 995 0,308% 2 436 919 0,441%766 457 0,311% 2 017 451 0,433% 899 102 0,163%

6 066 297 2,463% 19 589 424 4,203% 19 209 570 3,473%2 145 623 0,871% 5 594 654 1,200% 4 615 302 0,834%3 920 674 1,592% 13 994 770 3,003% 14 594 268 2,639%

15 691 744 6,371% 19 822 015 4,253% 53 584 649 9,688%8 085 150 3,282% 9 450 680 2,028% 37 220 736 6,730%

43 533 997 17,674% 70 191 394 15,060% 122 872 887 22,216%240 482 0,098% 480 720 0,103% 3 516 021  

0 0,000% 0 0,000% 0 0,000%43 293 515 17,576% 66 715 589 14,314% 119 356 866 21,580%

           0   10 122 479   0  

43 293 515 17,576% 56 593 110 12,142% 119 356 866 21,580%

Финансовый леверидж:

• Леверидж- область финансового менеджмента, которая связана с управлением прибыльности.

• В данном случае речь идет о том, как может среагировать прибыль на управленческие решения.

• Понятие левериджа тесно связано с самим понятием управление рисками.

Виды рычагов:

Эффект операционного рычага:Предполагается 50% увеличение

продаж в следующем году

Показатель Фирма 1 Фирма 2 Фирма 3

Объем продаж 10 000,0 11 000,0 19 500,0

Постоянные издержки 7 000,0 2 000,0 14 000,0

Переменные издержки 2 000,0 7 000,0 3 000,0

Операционная прибыль 1 000,0 2 000,0 2 500,0

Эффект операционного рычага:Предполагается 50% увеличение

продаж в следующем году

Показатель Фирма 1 Фирма 2 Фирма 3

Объем продаж 15 000,0

16 500,0

29 250,0

Постоянные издержки 7 000,0

2 000,0

14 000,0

Переменные издержки 3 000,0

10 500,0

4 500,0

Операционная прибыль 5 000,0

4 000,0

10 750,0

Предыдущий показатель 1 000,0

2 000,0

2 500,0

Прирост 400% 100% 330%

Анализ безубыточности

• Объем продаж, который уравнивает совокупные доходы и совокупные издержки.

• Показатель безубыточности может быть рассчитан исходя из количества проданной продукции или исходя из допустимого уровня продаж в денежном выражении.

• Формула: Доход в точке безубыточности = Постоянные издержки (FC) + Совокупные переменные издержки

Сила рычага или DOL

Сила рычага = Прирост операционной прибыли (EBIT) / Прирост объема производства или продаж.

Когда осуществляется расчет силы рычага, следует помнить, что расчет осуществляется не от текущего уровня продаж, а от планируемого уровня.

DOL = (EBIT+FC)/EBIT

Примеры расчета DOL

Показатель Фирма 1 Фирма 2 Фирма 3

Объем продаж 15 000,0 16 500,0 29 250,0

Постоянные издержки 7 000,0 2 000,0 14 000,0

Переменные издержки 3 000,0 10 500,0 4 500,0

Операционная прибыль 5 000,0 4 000,0 10 750,0

Предыдущий показатель 1 000,0 2 000,0 2 500,0

Прирост 400% 100% 330%

DOL 8,0

2,0

6,6

Финансовый менеджмент.

Риск и доходность

Значение рисков

• Каждый инвестор вкладывая денежные средства в те или иные финансовые инструменты, рискует собственными вложениями. Риск инвестора заключается в колебании инвестиционного дохода, получаемого в результате инвестиций в ценные бумаги.

Классификация рисков

Классификация рисков

Определение инвестиционного портфеля

• Инвестиционный портфель- совокупность ценных бумаг, основная цель формирования которого заключается в стремлении получить уровень доходности при минимальном уровне ожидаемого риска.

• Оптимальным в портфеле является наличие от 8 до 20 ценных бумаг.

Виды инвестиционных портфелей

Доходность портфеля

• Формула доходности портфеля:

(стоимость ценных бумаг на момент расчета

доходности – стоимость ценных бумаг на момент покупки)/стоимость ценных бумаг на момент покупки.

Фактически показывает процент роста стоимости инструментов, включенных в портфель.

Пример расчета доходности портфеля:

• Имеются следующие данные по альтернативным портфелям:

Показатель Портфель А Портфель Б Портфель С

Сумма первоначальной инвестиции в портфель

200 000,00 200 000,00 300 000,00

Стоимость портфеля через год 205 000,00 230 000,00 303 000,00

Доходность портфеля 2,50% 15,00% 1,00%

Доходность портфеля в целом:

• Под ожидаемой доходностью портфеля в целом предполагают средневзвешенное значение доходности ценных бумаг, входящих в портфель.

• Формула доходности портфеля:

• R= R1*W1+R2*W2+…….. Rn*Wn

• R – ожидаемая доходность акции

• W- удельный вес i акции в портфеле.

Пример расчета доходности портфеля:

Показатель Портфель 1 Портфель 2

А ( с доходностью 10%) 80,00

60,00

Б ( с доходностью 20%) 20,00

40,00

• Расчет доходности портфеля 1:80%*10%+20%*20%=12%

• Расчет доходности портфеля 1:

• 60%*10%+40%*20%= 14%

Взаимозависимость компонентов портфеля:

• На развитых рынках для устранения специфических рисков достаточно формирование и поддержание портфеля из 30-40 активов. Все активы портфеля могут быть взаимосвязаны между собой, однако чем более разнонаправлены ценные бумаги в портфеле, тем портфель считается менее рискованным и устойчивым от рыночных рисков.

Определение взаимосвязи между ценными бумагами:

• Коэффициент ковариации: взаимозависимое совместное изменение двух и более признаков экономического процесса. Измеряет степень совместной изменчивости двух ценных бумаг.

• СOV= (R доходонсть I акции-R средняя доходность I акции)*(R доходность I акции-R средняя доходность I акции)/n

Определение взаимосвязи между ценными бумагами:

Год Доходность А Доходность В

1 0,1 0,12

2 0,15 0,17

3 0,16 0,13

4 0,18 0,15

R средней доходности акции 0,1475 0,1425

COV

=((H6-H10)*(I6-I10)+(H7-H10)*(I7-I10)+(H8-H10)*(I8-I10)+(H9-H10)*(I9-I10))/4 

COV 0,00030625 

Корреляция:

• Измеряется в пределах от -1 до +1 и показывает как изменяется доходность активов портфеля.

• Cor = Cov/(стандартное отклонение доходности 1 акции*стандартное отклонение 2 акции).

• Отклонение: (R доходность акции – R средняя доходность акции)2/(n-1)

Значение коэффициента корреляции:

• Чем меньше коэффициент корреляции, тем меньше риск портфеля.

• Если коэффициент +1, риск средний

• Если коэффициент в портфеле -1 то риска вообще нет.

Модель оценки активов САРМ:

• Бета коэффициент = Corx* стандартное отклонение по бумаге/стандартное отклонение доходности по рынку ценных бумаг в целом.

• Коэффициент бета определяет уровень риска ценных бумаг.

• Модель оценки САРМ демонстрирует прямую связь между риском ценной бумаги и её доходностью.

WWW.TSNIK.KZ– это актуальная и своевременная помощь и поддержка специалистов в области налогообложения, бухгалтерского учета и программного обеспечения 1С

предприятие.

Спасибо за внимание!Будем рады видеть вас снова!

Всегда ваш ИР TSNIK.KZ