Дата: 29.11.2012

О.В. Киселев

Российские государственные институты развития

«Перенастройка» на рыночный фокус

www.rusnano.com

Содержание

1. Финансовые институты развития в мире

1. 1. Определение и общие черты

1. 2. Тенденции в развитии

2. Российские институты развития

2. 1. История и цели возникновения

2. 2. Актуальные проблемы и пути решения

3. Пример: ОАО «РОСНАНО»

www.rusnano.com

Институты развития в мире: широкое определение

Цели создания • Финансирование частных компаний в приоритетных для государства секторах

экономики

Источники финансирования

• Государственные фонды (фонды национального благосостояния) • Межгосударственные фонды

Географический фокус инвестиций

• Приоритетные отрасли в рамках одной страны (страновые институты развития): Mubadala, Finnish Industry Investments, Strategic Investment Fund (France)

• Международные инвестиции (e.g. инвестиции в развивающиеся страны): IFC, EBRD, USAID, CDC, DEG

Формы институтов развития

• Фонды прямых инвестиций, • Фонды фондов, • Кредитные организации, • Фонды грантового (безвозмездного) финансирования

Формы предоставляемого финансирования

• Акционерное финансирование, вложения в фонды • Кредиты • Гарантии и поручительства • Безвозмездные субсидии и гранты

Приоритетные отрасли

Отрасли, непривлекательные для частных инвестиций: • Длительный период возврата • Высокий риск при низкой ожидаемой доходности • Критически важные отрасли для устойчивого развития экономики в целом

Инфраструктура

Здравоохранение

Сельское хозяйство

Наука и образование

Традиционные направления

Инновации

Энергоэффективность

Возобновляемая энергетика

Космические технологии

Новые направления

www.rusnano.com

Институты развития в мире: общие тенденции

Финансовые институты развития изначально создаются для поддержки узкого круга отраслей и/или развивающихся экономик

• Финансирование на 100% из государственных (межгосударственных) фондов

• Фокус на развитие приоритетных отраслей и/или экономик

• Низкие требования по доходности: обеспечение минимального возврата на инвестиции

• Отсутствие конкуренции с частными фондами

При этом большинство институтов развития требует возвратности своих средств, что предполагает фундаментальные изменения в компании, получающей инвестиции, с целью повышения акционерной стоимости, в том числе:

Современные институты развития балансируют между традиционными целями

по развитию отраслей/экономик и коммерческими целями

• Стратегия компания

• Бизнес-модель

• Операционная эффективность

• Организационная структура

www.rusnano.com

Российские институты развития: история 1994 2006 2007 2010 2011

Цель создания

Фокус инвестиций

Источники средств

Поддержка индустрии венчурного

капитала в России

Создание в России конкуренто-способной

наноиндустрии

Разработка и внедрение передовых

технологий В России

Модернизация экономики России

посредством прямых инвестиций

Поддержка развития

российской науки и инновационной

сферы

Компании венчурной стадии финансирования

Растущие инновационные

компании, соответствующие мандату «нано»

Начальная стадия коммерциализа-ции технологий

Крупные и финансово устойчивые компании

с фокусом на расширение

Малые и средние компании с

фокусом на НИОКР

Вклад РФ в уставный капитал

Вклад РФ в уставный капитал

Заемные средства под гарантии РФ

Средства РФ Средства РФ (через ВЭБ)

1.5% от бюджета РФ на науку

www.rusnano.com

Российские институты развития: «инновационный лифт»

Гранты

Фонды

фондов

Прямые

инвестиции

Льготные

кредиты

Seed Start-up Venture

Capital

Capital growth

/ Expansion

Later growth

/ Buyout

Стадия инвестирования

Ин

ве

сти

ци

он

ны

й и

нс

тр

ум

ен

т

Сколково

ВЭБ

РВК

РОСНАНО

РФПИ

Фонд Бортника

• «Инновационный лифт» формирует среду, при которой частные компании получают доступ

к капиталу различных стадий инвестирования – от посевной (seed) до поздних стадий роста

(later growth).

• Институты развития не испытывают конкуренции со стороны друг друга, поскольку

обслуживают разные рынки капитала.

www.rusnano.com

Коммерческий фокус деятельности и цели РФ

Рыночный фокус деятельности институтов

развития согласуется с целями РФ

Коммерческий фокус деятельности означает ставку на

конкурентоспособные «здоровые» компании, способные создать основу для инновационного развития экономики России

Способность компании обеспечивать доходность на инвестиции делает возможным привлечение с рынка частного (в том числе

международного) капитала под управление для инвестирования в российскую экономику

Государство, оставаясь крупнейшим акционером компании-института развития, является главным бенефициаром роста ее

стоимости в результате роста стоимости портфельных компаний

www.rusnano.com

ОАО «РОСНАНО»: предпосылки для рыночного фокуса

• Исчерпание имущественного вклада РФ как источника

для финансирования инвестиций

• Привлечение частных инвесторов в качестве кредиторов

под обеспечение гарантиями РФ

2009-2011 2012-2013

• Привлечение частных инвесторов в акционерный

капитал на рыночных условиях

• Переориентация инвестиционного фокуса в

соответствии с требованиями частного капитала

ОАО РОСНАНО сегодня: сохраняя мандат института развития («цель 300»), РОСНАНО использует в работе лучшие мировые практики прямых инвестиций и формирует портфель, отвечающий рыночным требованиям по соотношению доходности и риска.

Необходимость обслуживания займов

Инвестиционная стадия – рост (наличие доли рынка, устойчивое финансовое положение компании, потребность в капитале роста для расширения рынков присутствия)

Реализация конкурентных преимуществ РОСНАНО через изменение стратегий портфельных компаний

Выкуп значительного (в том числе контрольного) пакета акций для возможности значительного влияния на развитие компании

!

!