6 มนาคม 2561

เยอรมนตงรฐบาลส าเรจ หลงเจรจานาน 5 เดอน / เลอกตงอตาล ไรผชนะเดดขาด เยอรมน นาง Angela Merkel ไดเปนนายกฯสมยท 4 หลงจากสมาชกพรรคสงคมนยมประชาธปไตย (SPD) โหวตรบการเขารวมรฐบาลกบพรรคอนรกษนยม (CDU) ของ Merkel สนสดการเจรจามาราธอนยาวนานกวา 5 เดอน นบตงแตการเลอกตง 24 ก.ย. 2017

Olaf Scholz รกษาการหวหนาพรรค SPD และนายกเทศมนตร Hamburg นาจะไดด ารงต าแหนง รมว.คลง (แทนท Wolfgang Schauble จาก CDU) ภายใต “กฎเหลก” ซงพรรค CDU เรยกรองให SPD ยอมรบกอนเขารวมรฐบาล คอ “งบประมาณสมดล” ขณะทตองเพมเงนอดหนนใหแกอยดวย

วาท รมว.คลง “Scholz” ใหสมภาษณวา “เรา (รฐบาลใหม) ไมอยากไปสงชาตยโรปอนๆ วาพวกเขาควรท าอะไร อยางท (Schauble) เคยท ามาในอดต”

อตาล ผลเลอกตง 4 ม.ค. สะทอนความนยมเพมขนใน 2 พรรค “ประชานยม” คอ Five Star Movement (M5S) ขมก าลงหลกทลกขนตอตานการเมองแบบเดมๆ และ League ซงมจดเรมตนจากความพยายามแบงแยกดนแดน กอนแปรเปลยนมาเปน พรรคชาตนยมขวาจด ทชนโยบายกดกนผอพยพ ทงน M5S และ League มจดยนรวมกนคอ แขงขอตออย

พรรคการเมองกระแสหลก “กลางซาย” Democratic Party แกนน ารฐบาลปจจบน คะแนนนยมหดหายกวาคาด ขณะ “กลางขวา” Forza Italia ของอดตนายกฯ Silvio Berlusconi วย 81 ป สญเสยต าแหนงพรรคอนดบหนงของพนธมตรฝายขวา ใหแก League

ไมมพรรคใดชนะเดดขาด นกการเมองอตาลจงตองพยายามตงรฐบาลผสม ซงเปนไปไดหลายสตร ... ทกสตรดแลวยงมอปสรรค โดย “สตรสยอง” ซงนกลงทนหวาดกลวสดคอ M5S+League ... หากตกลงกนไมได ปธน. Sergio Mattarella อาจใหรฐบาลเดมรกษาการไปกอน และจดเลอกตงใหม โดยกระบวนการดงกลาวจะเรมขนได ภายหลงการประชมสภาครงแรก 23 ม.ค.

ความเหน: “ภาระดแลเศรษฐกจยโรโซน (บางสวน) คงยงไมพนจากบา ECB” อตาล บานเกดของ Mario Draghi ประธาน ECB ยงเปน “จดออน” ของยโรโซน โดยคาดการณ GDP ปน-ปหนา โตต ากวาเพอนบาน มหนสาธารณะ 130% ของ GDP แถมอตราวางงานสงเกนคาเฉลย เศรษฐกจใหญอนดบ 3 จาก 19 ประเทศทใชสกลเงนยโรแหงน ตองปฏรปอกมาก ...แตยงตดลอคการเมอง

งบประมาณสมดล “กฎเหลก” ของรฐบาลเยอรมน ยงคงเปนขอจ ากด ซงท าใหมนใจไดวา นโยบายการคลงของยโรโซน ไมนาจะผอนคลายไดมากเทาสหรฐฯ

นโยบายผอนคลายการเงน ของ ECB “ใกลจะเลกไดแลว” ...จรง ถาดจากการฟนตวแขงแกรงในเยอรมน ...แตแนใจหรอ? ถาหนไปมองทางบานของ Draghi

เฟด จะกลาขนดอกเบยรวๆหรอ? หากแผนการถอน QE ในยโรปตองชะงก “เหยอ” ของสถานการณน จงอาจจะไมใช EUR แตเปน USD (ทจะออนคา)

ตลาดเกดใหม นาจะไดปจจยหนนจาก สงครามคาเงน ในกลม G-3* คงมมมอง overweight กองทน TMB Emerging Active Equity

Source: Bloomberg, The Guardian, BBC * G-3 ประกอบดวย สหรฐฯ, ยโรโซน, ญปน

Fiscal Divergence จนตงเปา GDP “ประมาณ +6.5%” ในป 2018 โดยละทงขอความ “หรอสงกวานนถาท าได” ซงเคยปรากฏในนโยบายป 2017 นอกจากน ยงปรบลดเปาขาดดล

งบประมาณลงจาก 3% เหลอ 2.6% ของ GDP ...ตอกย าวา รฐบาลจนตองการลดหน และใหความส าคญกบการรกษาเสถยรภาพเศรษฐกจ มากกวาการเตบโต Mission Impossible? นกวเคราะหบางรายตงขอสงสยวา จนจะบรรลวตถประสงคเหลาน “พรอมๆกน” ไดจรงหรอ? 1.) ลดหนสน 2.) ลดขาดดลงบประมาณ และ

3.) GDP +6.5% เราเชอวาเปนไปไดเมอ USD มแนวโนมออนคา เพราะเปดทางใหจน “ผอนคลายการเงน” (ขนดอกเบยชากวาสหรฐฯ และ/หรอ ลดอตรากนส ารองธนาคารพาณชย) กดหยวนออนคาเทยบ “ตะกราเงนคคา” กระตนสงออก/สนบสนนเศรษฐกจ ขณะรกษาระดบอตราแลกเปลยน USD/CNY ใหทรงตว (ไมกระตนทนไหลออก) ...หยวนมแนวโนมแขงคาเทยบดอลลารอยแลว เพราะ “นโยบายการคลงสวนทาง” (fiscal divergence) โดยสหรฐฯขาดดลการคลงมากขน แตจนกลบวางเปาขาดดลฯนอยลง... สวนการลดหนสนในระบบ (แมนโยบายการเงนผอนคลาย) กนาจะท าไดโดย ออกมาตรการควบคมเปนจดๆ ดงเชนทผานๆมา

จนผอนคลายการเงนในเชงเปรยบเทยบ (ขนดอกเบยชากวาสหรฐฯ) หากเปนจรงอยางทเราคด กนาจะเปนปจจยสนบสนนการลงทนตราสารหนจน และอาจรวมถงตราสารหนของหลายๆประเทศในเอเชย ...ย ามมมอง overweight กองทน TMB Asian Bond

IS-NUT-WK-2018-03-06

Caixin Mfg PMI

จนนาจะกระตนเศรษฐกจไดไมยาก เมอดอลลารออนคา

CFETS RMB

USDCNY Dollar Index

ตวอยาง: เศรษฐกจจนชะลอตว (PMI ปรบตวลง) 5 เดอนแรกของป 2017 ขณะดอลลารมแนวโนมออนคา (Dollar Index ปรบตวลง) จนพยายามรกษาอตราแลกเปลยน USDCNY ใหคอนขางทรงตว เงนหยวนจงออนคาเมอเทยบตะกราเงนคคา (CFETS RMB ปรบตวลง) มสวนชวยกระตนการสงออก/เศรษฐกจ

อตาลตดลอค... เยอรมนยงเขยม... ECB กยงเหนอย

กองทน

ค าแนะน า

หมายเหต สปดาห ทแลว

ปจจบน

Global Income “Overweight” ค าตอบในหลายสภาวะตลาด กองทนหลกสไตล Unconstrained มความยดหยนสง สามารถปรบพอรตใหเหมาะสมกบสภาวะตลาด เพอหาจดสมดลของวตถประสงค 2 ประการคอ “ด ารงรกษาเงนลงทน” และ “สรางผลตอบแทน” พอรตตราสารหน Unconstrained https://www.tmbam.com/home/th/market-sense-detail.php?k=972

Global Bond “Overweight” ตลาดบอนดนาจะพนชวงเลวรายสดไปแลว ยลดพนธบตรสหรฐฯ 10 ป +54 bps จากตนปไปปดสงสด 2.95% (21 ก.พ.) รบรปจจย สหรฐฯลดภาษ, เศรษฐกจด, เฟดจะขนดอกเบยเรว ไปมากแลว ...ยลดฯพนธบตรขนมามาก (พอรตมยลดสงขน) และคงขนตอไดไมมากแลว (ความเสยงอตราดอกเบยมจ ากด) ชวยเพมความนาสนใจใหแกกองทนน

Emerging Bond

“Neutral” ยงไมคอยคมเสยง ตราสารหน EM เปนทนยมมาก สวนตางยลด (yield spreads) เหนอพนธบตรสหรฐฯ แคบสดในรอบทศวรรษ กองทนหลกเนน hard-currency bonds (ไมเปดรบโอกาสจากคาเงน EM) อนดบความนาเชอถอเฉลยต ากวาระดบลงทน เรามองวายงไมคอยคมเสยง เพราะ spreads อาจกวางขนไดมาก หากนกลงทนเรมกงวลเศรษฐกจโลก

Asian Bond “Overweight” คณภาพคมราคา ยลดตราสารหนเอเชยพงขนตามสหรฐฯ ในชวงเดอนทผานมา ชวยใหระดบราคานาสนใจยงขน (พอรตมยลดสงขน) เมอเทยบกบ “คณภาพ” ทคอนขางสง ของตราสารในพอรตโดยเฉลย เราเชอวา ยลดพนธบตรสหรฐฯ คงขนตอไปไดไมมากแลวจากระดบปจจบน ดงนน ความเสยงดานอตราดอกเบยจงมอยจ ากด

Global Quality Growth

“Neutral” ถอลงทนระยะยาว ทยอยขายท าก าไรบาง ความคาดหวงเชงบวกตอธรกจ I.T. (สดสวน > 1/3 ของพอรต สน ม.ค.) ผลกดนหนกลมดงกลาวพงขนแรงกวาตลาดโดยรวม เพมความเสยงตอการถกเทขาย หากผลประกอบการต ากวาคาด อยางไรกตาม กองทนหลก มกระบวนการคดเลอกหนอยางเปนระบบและท าซ าได จงเหมาะส าหรบการลงทนระยะยาว

Global Infrastructure

Equity

“Neutral” ราคาไมคอยแพงแลว หนในพอรตสวนใหญ “defensive” (ไมคอยขนกบเศรษฐกจ) จงถกทงให underperform เมอนกลงทนในตลาดมองเศรษฐกจดมาก ตลอดครงปทผานมา ...หน defensive มก outperform หากเศรษฐกจแยกวาคาด... กองทนหลกลงทนในยโรโซน > 50% (สน ม.ค.) โดยสวอปคาเงนกลบไปเปน USD จงเผชญแรงกดดนจากแนวโนมยโรแขงคา

World EQ Index

“Underweight” ไมชอบ เพราะไมปองกนความเสยงอตราแลกเปลยน เงนบาทนาจะมแนวโนมแขงคาเทยบกบดอลลาร ดงนน หากตองการลงทนหนทวโลก เราชอบกองทนทปองกนความเสยงคาเงน เชน Global Quality Growth มากกวา

US500, US Blue Chip

“Neutral” แพง แตอาจขนตอได เงอนไขส าคญคอ เงนเฟอไมสงจนเฟดกงวล ... US Blue Chip เนนหนเตบโตสง (growth) โดย > 1/3 ของพอรต (สน ม.ค.) เปนหนกลม I.T. ซงตลาดคาดหวงสง จงเสยงตอการถกเทขาย หากผลประกอบการต ากวาคาด ขณะท US500 กระจายตวอยางสมดลในหลากหลายกลมอตสาหกรรม จงเผชญความเสยงดงกลาวนอยกวา

European Growth,

German EQ

“Neutral” ยโรแขงคาเปนปจจยถวง เศรษฐกจยโรปฟนตวแขงแกรง เปนปจจยหนนตลาดหนกจรง ทวาการท ECB ยงไมก าหนดชดๆวาจะเลก QE เมอใด ท าใหเงนยโรนาจะมแนวโนมแขงคาในปน (เทยบกบดอลลาร) หากยโรแขงคานานๆ กนาจะเขามาเปนปจจยถวงผลประกอบการหนยโรโซน โดยเฉพาะบรษทขามชาตขนาดใหญและผสงออก และอาจกดดนตลาดหนยโรป

Japan EQ, Japan Active

“Neutral” Policy Dilemma หนญปนเผชญแรงเสยดทานจากภาวะ monetary policy dilemma (กลนไมเขา คายไมออก) 1.) ถาเศรษฐกจแยลง ตลาดหนกคงจะแย 2.) ถาเศรษฐกจด เงนเฟอเรงขน ตลาดกนาจะตงค าถามถขนเรอยๆวา BOJ จะเรมถอนมาตรการผอนคลายการเงนเมอใด? เงนเยนจงนาจะมแนวโนมแขงคา หนญปนจงไมนาจะ outperform ตลาดอนๆ

EM EQ Index, Emerging

Active Equity

“Overweight” Upward Spiral ดอลลารออน หนนเงน EM แขงคา นาจะชวยคลคลายปญหาระยะสน-กลาง ของหลายๆประเทศท ทนส ารองนอย เงนเฟอสง จงวนกลบไปหนนใหเงนแขงคาขนอก (upward spiral) ทงน สกลเงน EM ในภาพรวม ตองแขงคาขนอกราว +50% ถงจะเทากบจดสงสดเมอหลายปกอน ... “สกลเงน EM มโอกาสแขงคาขน” (เทยบกบดอลลาร) จงเปนแหลง upside ทส าคญของการลงทนหนตลาดเกดใหม ... ชอบ TMB Emerging Active Equity ซงปจจบน ปองกนความเสยงอตราแลกเปลยน ไมนอยกวา 90% เพราะเราเชอวา ดอลลารนาจะมแนวโนมออนคาลง เมอเทยบกบเงนบาท “Upward Spiral” (17 ม.ค.) ตลาดเกดใหม นาจะเขาสวฏจกรขาขนรอบใหญ https://youtu.be/iWJrAkc7uCA

Asian Growth Leaders

“Neutral” พอรตกระจกตวในจนมาก สน ม.ค. หนจนคดเปนสดสวน 44.96% ของพอรต สงกวาดชนชวด (35.53%) ...ในอดตทผานมา กองทนหลก สามารถปรบพอรตไดดในหลากหลายสภาวะตลาด อยางไรกตาม หนจนปรบตวขนมามาก ความคาดหวงของนกลงทนกสงขน เราจงสบายใจกบพอรตท “กระจายมากกวา” อยางเชน Emerging Active Equity

China EQ, China

Opportunity

“Neutral” คาดหวงสง เสยงผดหวง หนกลม I.T., บรโภค ซง China Opportunity เนน ปรบตวขนโดดเดนกวาตลาด และอาจจะขนตอไปอก ตราบทผลประกอบการด “เพยงพอ” กบความคาดหวงทสงขนเรอยๆ ... รฐบาลจนพยายามควบคมความเสยง อาจท าให A-Shares ปรบฐานลงมาแรงๆได หลงจากราคาหนปรบตวขนมามาก เพมความเสยงตอ China Equity Index

SET50, JUMBO25, THAICG, TMSMV

“Overweight” SET Index 2,000 อาจแคทางผาน หนไทยเคลอนไหวออกขาง (sideway) ในชวง 2 เดอนทผานมา เราเชอวา หนไทยนาจะขนตอได ไมตองสนใจวาฝรงจะซอหรอขาย เพราะถา “ฝรงซอ” กนาจะขนดวยแรงหนนของสภาพคลอง (liquidity-driven) แตถา “ฝรงขาย” บาทออนคา หนนเงนเฟอ หนไทยกนาจะปรบตวขนแบบ reflation trades (เงนเฟอเรงขนจากระดบต า) ดงนน หนไทย จงนาจะยงคงมแนวโนมเปนขาขน #ทงขนทงลอง หนไทย นาจะขน... Property นาจะปง... USD นาจะออน... “ทงขน ทงลอง” (1 ธ.ค.) https://youtu.be/td6Ov0iJvAg

6 มนาคม 2561

IS-NUT-WK-2018-03-06

ประเภทกองทน กองทน ดชนชวด ความเสยง กองทน / นกลงทน การปองกนความเสยง

กองทนรวมตราสารหน Global Bond JP Morgan Global Government Bond Index (สกลเงนบาท) 4 / 2 ตามดลพนจผจดการกองทน(1)

GIS Global Income Barclays US Aggregate Total Return Value Unhedged USD (สกลเงนบาท) 5/ 3 ตามดลพนจผจดการกองทน(1)

กองทนรวมตราสารแหงทน

Global Quality Growth MSCI All Country World Daily Total Return Net Index (สกลเงนบาท) 6 / 4 ตามดลพนจผจดการกองทน(1) World Equity Index MSCI WORLD NET TOTAL RETURN ในสกลเงนยโรและสกลเงนบาท 6 / 4 ไมมการปองกนความเสยง(1) US 500 Equity Index US Blue Chip Equity S&P 500 Index สกลเงนบาท 6 / 4 ตามดลพนจผจดการกองทน(1)

Jumbo25 SET50 Total Return Index 6 / 4 ไมมการลงทนในตางประเทศ

European Growth MSCI Europe Index สกลเงนบาท 6 / 4 ไมนอยกวา 90 % ของจ านวนเงนลงทนในตางประเทศ

EM Equity Index MSCI Emerging Index ในสกลดอลลารและสกลเงนบาท 6 / 4 ไมมการปองกนความเสยง(1)

Japan Equity Nikkei 225 (สกลเงนบาท) 6 / 4 ตามดลพนจผจดการกองทน(1)

Japan Active Equity TOPIX (Total Return Net) Index (สกลเงนบาท) 6 / 4 ตามดลพนจผจดการกองทน(1)

EM Equity Index MSCI Emerging Index ในสกลดอลลารและสกลเงนบาท 6 / 4 ไมมการปองกนความเสยง(1)

Asian Growth Leader MSCI AC Asia Ex Japan NR USD Index (สกลเงนบาท) 6 / 4 ตามดลพนจผจดการกองทน(1)

China Equity Index FTSE China A50 Net Total Return Index สกลเงนดอลลาร ฮองกงและสกลเงนบาท 6 / 4 ไมมการปองกนความเสยง(1)

China Opportunity MSCI Daily Total return Net China USD Index สกลเงนบาท 6 / 4 ตามดลพนจผจดการกองทน(1)

SET50 SET50 Index 6 / 4 ไมมการลงทนในตางประเทศ

กองทนรวม หมวดอตสาหกรรม Property Income Plus

• ดชนกองทนรวมอสงหารมทรพย (PFUND) ของตลาดหลกทรพยแหง ประเทศไทย รอยละ 50 และ

• The FTSE Strait times REIT Index รอยละ 50 ปรบดวยอตราแลกเปลยนเพอ ค านวณผลตอบแทนเปนสกลบาท ณ วนทคานวณผลตอบแทน

7 / 4 ตามดลพนจผจดการกองทน(1)

กองทนรวมสนทรพยทางเลอก

Gold Singapore ดชนราคาทองค าในสกลเงนดอลลารสหรฐ (London Gold AM Fixing) สกลเงนบาท 8 / 5 ตามดลพนจผจดการกองทน(1)

Gold ดชนราคาทองค าในสกลเงนดอลลารสหรฐฯ 8 / 5 ไมมการปองกนความเสยง(1)

Oil DBIQ Optimum Yield Crude Oil Index Excess Return Index 8 / 5 ไมมการปองกนความเสยง(1)

กองทน

ค าแนะน า

หมายเหต สปดาห ทแลว

ปจจบน

Gold, Gold

Singapore

“Overweight” พรอมรบเหตไมคาดฝน ...หนผนผวน หนนความตองการทองค า... หลงจากตลาดหนปรบตวขนทวโลก สะทอนความคาดหวงเชงบวก (มาก) ตอเศรษฐกจ แตหากอะไรๆไมดอยางทคด “ความผดหวง” กอาจจะรนแรง ผลงทนจงควรสะสมทองค าไวบาง เพราะอาจชวยชดเชยผลขาดทนจากหนไดบาง หากเกดสถานการณดงกลาว ... ชอบ Gold Singapore ซงปองกนความเสยงอตราแลกเปลยน ไมนอยกวา 90% เพราะดอลลารนาจะมแนวโนมออนคาตอไป *** ควรใชทองค าเพอกระจายความเสยงของพอรตทมการลงทนในหน โดยทองค าไมใชสนทรพยลงทนหลกของพอรต ***

Property Income Plus

“Neutral” เหมาะส าหรบผลงทนระยะยาวเพอรบปนผล ยลดพนธบตรปรบตวขน นาจะผานพนชวงทเคลอนไหวรนแรงไปแลว แรงกดดนตอสนทรพยทเนน “ยลด”: กองทนรวมอสงหารมทรพย กองทนรวมโครงสรางพนฐาน และ ทรสตเพอการลงทนในอสงหารมทรพย (REITs) จงนาจะบรรเทาเบาบางลง โดย อตราผลตอบแทนจากเงนปนผล (dividend yield) ของสนทรพยประเภทนตามปกตแลว สงกวายลดพนธบตร และมกจายปนผลคอนขางสม าเสมอ (ผนผวนนอยกวาปนผลของหนสามญ) จงเปนทางเลอกทนาสนใจ ส าหรบผลงทนทตองการรายไดประจ า (Dividend Yield 12 เดอนยอนหลงของดชนกองทนอสงหาฯ, ยลดพนธบตรอาย 10 ป, สวนตาง) ไทย (5.96%, 2.37%, 3.59%) สงคโปร (5.36%, 2.34%, 3.02%)

Global Property

“Overweight” พอรตลงทนอสงหาฯระดบโลก กองทนหลกมสไตล “สวนตลาด” (contrarian) เนนลงทนสนทรพย ณ ราคาต ากวามลคาแทจรง (value-bias) โดยพอรตปจจบนมหลายๆสถานะลงทน (positions) ทเราชอบ เพราะเหนโอกาสทราคา (รวมถงคาเงน) อาจปรบตวขนไดอยางมนยส าคญในอนาคต เชน UK REITs, US Retail REITs เปนตน ดานปจจยมหภาค ยลดพนธบตรปรบตวขน นาจะผานพนชวงทเคลอนไหวรนแรงไปแลว แรงกดดนตอสนทรพยทเนน “ยลด”: กองทนรวมอสงหารมทรพย กองทนรวมโครงสรางพนฐาน และ ทรสตเพอการลงทนในอสงหารมทรพย (REITs) จงนาจะบรรเทาเบาบางลง โดย เงนปนผล (dividends) ของสนทรพยประเภทน มกเตบโตตามเงนเฟอ (หรอชนะเงนเฟอ) ดงนน สภาวะทดอกเบยคอยๆปรบขนตามเงนเฟอไปเรอยๆ (ดงนโยบายของเฟด) จงไมนาจะสรางปญหามากนก ส าหรบการลงทนในกองทนน

6 มนาคม 2561

IS-NUT-WK-2018-03-06

0.25%

0.08%

-1.03%

-0.95%

-1.52%

-2.36%

5.21%

5.98%

-6.07%

-5.09%

3.75%

0.28%

4.46%

-1.69%

-1.15%

-5.83%

-7.19%

-0.42%

5.36%

-7.09%

-7.56%

2.08%

1.27%

-2.31%

-0.09%

-1.08%

-7.94%

-5.50%

-4.35%

-4.59%

-3.58%

-3.77%

-3.56%

-2.83%

-2.50%

-1.50%

-2.34%

-6.55%

-8.74%

-0.25%

5.12%

-4.36%

-3.36%

-1.50%

-1.96%

-2.00%

-0.72%

0.29%

0.45%

-2.11%

-0.91%

-1.16%

-0.11%

5.36%

5.36%

3.56%

-2.75%

-0.09%

0.66%

1.01%

2.04%

1.17%

-5.55%

-7.77%

3.59%

5.12%

-6.95%

-5.98%

2.04%

1.56%

1.51%

2.85%

-2.84%

-6.76%

-10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8%

ธนเพมพน

ธนไพบลย

Global Income

Global Bond

Asian Bond

Emerging Bond

SET50

JUMBO25

THAICG

World EQ

Global Quality Growth

US500 EQ

US Blue Chip

EM EQ

Asian Growth Leaders

European Growth

German Equity

China EQ Index

China Opportunity

Japan Equity

Japan Active

Emerging Active

Gold Singapore

Gold

Oil

Property Income Plus

Global Property

1.70% 2.21% 2.86%

1.94% 1.53%

24.01% 26.44%

0.93% 19.77%

9.81% 22.28%

14.35% 19.35%

3.94% -0.05%

25.30% 45.94%

7.97% 15.61%

3.31% -5.30%

2.02% 12.00%

1.82% 2.46%

1.19% 2.10% 2.46%

24.79% 24.79%

-1.74% 16.66%

12.99% 15.23%

26.24% 30.53%

-0.02% -1.21%

43.64% 46.69%

8.26% 11.12%

5.91% 7.17%

14.86% 5.42%

-8.99% -8.18% -7.85%

2.82% 4.92%

1.62% 3.64%

13.54% 17.40%

4.61% 3.37%

27.95% 36.67%

4.94% 7.70%

-4.75% -4.84%

3.30%

-20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50%

ธนเพมพน ธนไพบลย

Global IncomeGlobal BondAsian Bond

SET50JUMBO25World EQ

Global Quality GrowthUS500 EQ

US Blue ChipEM EQ

Asian Growth LeadersEuropean Growth

German EquityChina EQ Index

China OpportunityJapan EquityJapan Active

Gold SingaporeGold

OilProperty Income Plus

0.19%

6.38%

6.95%

9.70%

3.94%

9.15%

-4.28%

-3.88%

-16.31%

1.00%

4.06%

6.69%

10.77%

2.33%

10.08%

-3.45%

-3.44%

-15.26%

2.15%

10.61%

3.50%

11.10%

-2.36%

-2.41%

-14.30%

-25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15%

Global Bond

SET50

JUMBO25

World EQ

EM EQ

China EQ Index

Gold Singapore

Gold

Oil

0.38% 0.23%

-1.08% -1.16%

-1.48% -1.56%

9.80% 10.67%

-2.96% -3.18%

5.03% 1.50%

5.51% 2.13%

2.57% -3.83%

-7.13% 2.22%

8.93% -7.31%

-5.25% 6.36%

2.59% -0.88%

2.85% 0.38%

-6.13%

0.43% 0.62%

-2.04% -0.95% -1.04%

1.20% 9.92% 9.92%

6.94% -2.01%

1.92% 1.86%

2.33% 5.93%

4.22% -4.13%

-7.37% 6.49%

8.14% -7.18%

-3.72% 5.93%

3.09% 3.30%

6.61% -1.37%

-5.49%

-5.49% -4.45% -4.53%

-2.37%

-2.77% -1.68% -1.74%

-1.28% 2.19%

0.54% -4.87%

-8.09% 2.37%

8.07% -4.81%

-1.26% 2.19%

-0.54% -0.76%

2.85%

-10% -5% 0% 5% 10% 15%

ธนเพมพน ธนไพบลย

Global IncomeGlobal BondAsian Bond

Emerging BondSET50

JUMBO25THAICG

World EQGlobal Quality Growth

US500 EQUS Blue Chip

EM EQAsian Growth Leaders

European GrowthGerman Equity

China EQ IndexChina Opportunity

Japan EquityJapan Active

Emerging ActiveGold Singapore

GoldOil

Property Income PlusGlobal Property

ผลการด าเนนงานของกองทน ณ วนท 2 ม.ค. 61

ผลการด าเนนงาน ตงแตตนป

ผลการด าเนนงาน 3 ป ยอนหลง

ผลการด าเนนงาน 6 เดอน ยอนหลง

ผลการด าเนนงาน 10 ป ยอนหลง

ผลการด าเนนงาน 3 เดอน ยอนหลง

ผลการด าเนนงาน 1 ป ยอนหลง

ผลการด าเนนงาน 5 ป ยอนหลง

2.65% -0.99%

8.24% 10.24%

4.94% 8.59%

5.38% 9.87%

2.06% 7.89%

20.95% 1.13%

0.54% -12.07%

8.45%

2.54% 2.50%

5.95% 8.19%

4.23% 8.31%

6.14% 9.46%

-0.58% 9.42%

12.45% 2.67% 3.10%

-9.79% 3.73%

1.55%

6.47% 7.32%

5.17% 8.46%

1.96% 8.05%

12.73% 1.72% 1.75%

-10.62%

-15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25%

ธนไพบลย Global Bond

SET50JUMBO25World EQ

US500 EQEM EQ

Asian Growth LeadersEuropean Growth

China EQ IndexChina Opportunity

Gold SingaporeGold

OilProperty Income Plus

0.75% 0.65%

-0.44% -0.81%

-1.74% -0.90%

15.73% 16.59%

-0.37% 10.10%

8.05% 12.49%

1.78% 4.66%

-1.11% -1.14%

7.35% 17.19%

6.63% 5.40%

6.41% -0.30%

-6.29% 18.26%

4.80%

0.84% 1.11%

-2.02% -0.46%

-0.84% 1.56%

16.05% 16.05%

3.16% 7.33%

8.67% 9.72%

8.31% 9.18%

-1.86% -1.89%

14.19% 14.33%

7.57% 6.34%

8.31% -0.13% -0.16%

25.46% 1.62%

-7.10% -5.62%

-5.98% -3.71%

0.90% 1.77%

3.04% 4.03%

2.70% 3.52%

-4.00% -4.03%

8.12% 12.30%

6.13% 4.91%

2.70% -5.30% -5.07%

18.95%

-10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%

ธนเพมพน ธนไพบลย

Global IncomeGlobal BondAsian Bond

Emerging BondSET50

JUMBO25World EQ

Global Quality GrowthUS500 EQ

US Blue ChipEM EQ

Asian Growth LeadersEuropean Growth

German EquityChina EQ Index

China OpportunityJapan EquityJapan Active

Emerging ActiveGold Singapore

GoldOil

Property Income Plus

10.52%

10.65%

1.54%

7.24%

10.88%

3.10% 3.10%

0% 2% 4% 6% 8% 10% 12%

SET50

JUMBO25

Gold

6 มนาคม 2561

IS-NUT-WK-2018-03-06