ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ОБЗОР ФИНАНСОВОГО РЫНКА РОССИИ ПО СОСТОЯНИЮ НА 01.07.2015 Г.

Курс рубля и ставки Банка России• С середины апреля и вплоть до

последней декады мая происходило колебание курса рубля в коридоре 52-54 рублей за корзину. Однако затем произошло небольшое ослабление рубля: всего за две недели корзина подорожала на 14% и першла к колебаниям в новом ценновом диапазоне 57-59 руб. Это было обусловлено во-первых, усилением геополитической напряженности (угроза возобновления боевых действий на Востоке Украины, продление антироссийских санкций), во-вторых, «словесными интервенциями» руководства ЦБ РФ, стремящегося недопустить избыточного укрепления рубля. С точки зрения фундаментальных факторов прекращение уркпеления рубля обуславливается некоторым снижением чистых поступлений валюты от внешней торговли. Также определенное сдерживающее воздействие оказывает планомерная покупка валюты ЦБ РФ в официальные резервы и ужесточение доступа банков к валютному РЕПО с ЦБ РФ. Однако влияние этого фактора не стоит переоценивать

37,28

34,12

36,2234,60

32,98

37,51 37,73

34,66

37,87

36,6138,61

41,03

53,02

75,35 72,71

51,13

59.13

2

4

6

8

10

12

14

16

18

32

37

42

47

52

57

62

67

72

77

82

июн.

09ав

г.09

окт.

09де

к.09

фев

.10

апр.

10ию

н.10

авг.1

0ок

т.10

дек.

10ф

ев.1

1ап

р.11

июн.

11ав

г.11

окт.

11де

к.11

фев

.12

апр.

12ию

н.12

авг.1

2ок

т.12

дек.

12ф

ев.1

3ап

р.13

июн.

13ав

г.13

окт.

13де

к.13

фев

.14

апр.

14ию

н.14

авг.1

4ок

т.14

дек.

14ф

ев.1

5ап

р.15

Ставка рефинансирования (%, правая шкала)

Минимальная ставка по недельным аукционам прямого РЕПО, %

Курс бивалютной корзины (0.55 доллара+0.45 евро) к рублю, руб. за корзину

• С 15.06.2015 Банк России понизил ключевую ставку на 1.0 проц. п. - до11.5% годовых. Это решение регулятор обосновал дальнейшимослаблением инфляционных рисков при сохранении рисковсущественного охлаждения экономики. Банк России заявил, что в случаедальнейшего замедления инфляции, он готов продолжить снижениеключевой ставки.

Погашение внешнего долга банков и компаний (млрд. долл., основной долг и проценты,

по данным графика погашения на 01.01.2015)

• За май-июнь, согласно графикупогашений по состоянию на 01.01.2015,выплаты по внешнему корпоративномудолгу должны были составить 15.2млрд. долл. (5.0 и 10.2 млрд. долл. замесяц соответственно). В маенаблюдался минимальный объемежемесячных погашений в 2015 г.Рост объема выплат в июне при прочихравных условиях мог негативносказаться на балансе спроса ипредложения на валютном рынке.

• Объем размещений российскихкомпаний на рынке синдицированныхкредитов в июне, по предварительнымоценкам, составил 0,3 млрд. долл.против 0,4 млрд. долл. в мае и 1,4 млрд.долл. в апреле. На рынке еврооблигацийпоследнее размещение наблюдалось вмарте 2015 г. объемом 0,1 млрд. долл.

5 5 62 1 2 3 5 4 4 3

6 5 7 5 5

5

137

4 4

8 45

12

5 6

18

13

17

11

1810

19

13

65

108

10

16

9 9

24

18

24

15

23

0

5

10

15

20

25

30

янв.

15

фев

.15

мар

.15

апр.

15

май

.15

июн.

15

июл.

15

авг.1

5

сен.

15

окт.

15

ноя.

15

дек.

15

1 кв

. 201

6

2 кв

. 201

6

3 кв

. 201

6

4 кв

. 201

6

Компании Банки Всего

Эмиссионная активность Банка России и её факторы • В мае резко ускорился процесс сжатия денежного

предложения. В основном, как и в предшествующие месяцы, начиная с марта, он обусловлен падением спроса банков на заимствования ЦБ РФ. Такое поведение объясняется двумя факторами: первое – относительно высокий уровень абсолютно ликвидных активов (средства на корр. счетах и депозиты в Банке России), второе – восстановление доверия населения и предприятий к банковской системе: активный приток средств на рублевые счета и депозиты. В этих условиях банки чувствуют себя достаточно комфортно с точки зрения уровня ликвидности.

• В июне наметился рост спроса банков на средства ЦБ РФ. На это указывает рост отклонения средневзвешенных ставок, сложившихся на аукционах недельного РЕПО, относительно минимальной (ключевой) ставки по таким операциям по сравнению с уровнем такого отклонения в апреле-мае. Однако регулятор не спешил удовлетворять спрос банков: объем предложенных средств на аукционах РЕПО в июне был значительно ниже объема спроса банков. На фоне существенных налоговых выплат в конце месяца банки начали активно привлекать средства по однодневным операциям РЕПО – в среднем около 180 млрд. руб. Последний раз такой уровень был зафиксирован в начале февраля 2015 г.

• В июне продолжилось снижение валютной задолженности банков перед ЦБ РФ. В целом банки не проявляли активности в привлечении валютных средств: на это указывают два несостоявшихся недельных аукциона валютного РЕПО, а также отсутствие спроса на аукционе Минфина по размещению валютных средств на депозитах в банках. С 1.06.2015 Банк России приостановил проведение операций годового валютного РЕПО на фоне стабилизации валютного рынка и с учетом снижения актуальности привлечения валютных средств банками с точки зрения необходимости погашения валютных долгов предприятий.

6.15.2 5.5

6.3 6.2 6.4

5.5

7.57.0

8.1

17.4

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

16.0

18.0

0

2000

4000

6000

8000

10000

Дека

брь

2009

Фев

раль

201

0Ап

рель

201

0Ию

нь 2

010

Авгу

ст 2

010

Окт

ябрь

201

0Де

кабр

ь 20

10Ф

евра

ль 2

011

Апре

ль 2

011

Июнь

201

1Ав

густ

201

1О

ктяб

рь 2

011

Дека

брь

2011

Фев

раль

201

2Ап

рель

201

2Ию

нь 2

012

Авгу

ст 2

012

Окт

ябрь

201

2Де

кабр

ь 20

12Ф

евра

ль 2

013

Апре

ль 2

013

Июнь

201

3Ав

густ

201

3О

ктяб

рь 2

013

Дека

брь

2013

Фев

раль

201

4Ап

рель

201

4Ию

нь 2

014

Авгу

ст 2

014

Окт

ябрь

201

4Де

кабр

ь 20

14Ф

евра

ль 2

015

Апре

ль 2

015

Июнь

201

5

Кредиты иностранная валютаРЕПО иностранная валюта (аукцион) Депозиты МинфинаРЕПО (фиксированная ставка)РЕПО рубли (аукцион)Ломбардные кредиты и овернайтКредиты под залог нерыночных активов и обеспеченных золотомБеззалоговые кредитыСтавка аукционов прямого РЕПО (правая шкала)

Долг банков перед Банком России и Минфином (без учёта субординированных кредитов,

млрд. руб.)

91.489.8 90.1 89.4

94.095.0

93.893.1

95.5

114.0

85.5

92.089.9 90.3

92.590.9

92.7

106.6

89.0 87.9 89.089.8

88.8

92.1 91.5 90.8

94.7

91.894.7

107.9

100.0

87.385.3 85.3

84.0

81.2

80

85

90

95

100

105

110

115

дека

брь

янва

рь

фев

раль

март

апре

ль

май

июнь

июль

авгу

ст

сент

ябрь

октя

брь

нояб

рь

дека

брь

2012 2013 2014 2015

Денежное предложение (денежная база в широком определении, на конец месяца,

декабрь=100%)

Процентные ставки по кредитам и депозитам

• На мартовское снижение ключевой ставки Банком России на 1 проц. п. банки отреагировали только в апреле: снизили ставки по корпоративным кредитам в среднем примерно на аналогичную величину.В мае-июне, судя по сообщениям крупных игроков рынка, банки начали уменьшение средних ставок по кредитам конечным заёмщикам. Этому способствовали решения Банка России о снижении ключевой ставки – в совокупности за май-июнь на 2.5 проц. п.В то же время сохраняются повышенные кредитные риски, сильно сдерживающие процесс снижения ставок по банковским кредитам конечным заёмщикам.

• Динамика уровня депозитных ставок стабилизировалась. Если предшествующее снижение ключевой ставки (5 мая на 1.5 проц. п.) сразу отразилось на уровне депозитных ставок, то последнее снижение (16 июня на 1 проц. п.) пока не нашло отражения в уровне ставок. Это может свидетельствовать о желании банков поддержать процесс восстановления уровня организованных сбережений.

Динамика максимальной процентной ставки по вкладам населения в рублях десяти банков, привлекающих наибольший объём вкладов (по декадам)

Средневзвешенные процентные ставки по рублевым кредитам предприятиям (% годовых)

9.59.69.79.910.110.4 10.6

15.315.6

15.3 15.114.7

13.813.913.5

13.2 13.0 12.912.4

11.7

11.3

11.6

9.0

10.0

11.0

12.0

13.0

14.0

15.0

16.0

I.10.

2014

II.10

.201

4III

.10.

2014

I.11.

2014

II.11

.201

4III

.11.

2014

I.12.

2014

II.12

.201

4III

.12.

2014

I.01.

2015

II.01

.201

5III

.01.

2015

I.02.

2015

II.02

.201

5III

.02.

2015

I.03.

2015

II.03

.201

5III

.03.

2015

I.04.

2015

II.04

.201

5III

.04.

2015

I.05.

2015

II.05

.201

5III

.05.

2015

I.06.

2015

II.06

.201

5

17.7

9.0

11.3

13.1

15.2

19.718.7

17.6

15.7*

16.4

9.8

12.2

10.6

12.9

14.7*

8.0

10.0

12.0

14.0

16.0

18.0

20.0

1.20

074.

2007

7.20

0710

.200

71.

2008

4.20

087.

2008

10.2

008

1.20

094.

2009

7.20

0910

.200

91.

2010

4.20

107.

2010

10.2

010

1.20

114.

2011

7.20

1110

.201

11.

2012

4.20

127.

2012

10.2

012

1.20

134.

2013

7.20

1310

.201

31.

2014

4.20

147.

2014

10.2

014

1.20

154.

2015

От 31 дня до 1 года Свыше 1 года

* май 2015 - оценка

Внутренняя ресурсная база банков

102.4

107.3

108.9

110.4

112.5

119.3

105.6

107.9108.7

109.6109.9

110.8

111.5

116.4

97.1

97.896.1

97.4 97.799.0 99.5 99.8

98.999.8

98.297.3

99.0

101.0

103.0

105.8106.4

95.0

97.5

100.0

102.5

105.0

107.5

110.0

112.5

115.0

117.5

120.0

дека

брь

янва

рь

фев

раль

март

апре

ль май

июнь

июль

авгу

ст

сент

ябрь

октя

брь

нояб

рь

дека

брь

2012 2013 2014 2015

Счета и депозиты населения(на конец месяца, с исключением влияния

валютной переоценки, декабрь=100%)

98.9

95.898.8 98.8

107.8

99.8 99.9 99.9

100.5

99.2

110.6

102.2

101.7

100.2

102.9102.0

99.298.2

100.4101.0

112.8

102.3

103.2

101.3

99.197.8

95.0

97.5

100.0

102.5

105.0

107.5

110.0

112.5

115.0

дека

брь

янва

рь

фев

раль

март

апре

ль май

июнь

июль

авгу

ст

сент

ябрь

октя

брь

нояб

рь

дека

брь

2012 2013 2014 2015

Счета и депозиты предприятий (на конец месяца, с исключением влияния валютной

переоценки, декабрь=100%)

• В мае интенсивность притока средств населения во вклады несколько снизилась – до 0.6% с 2.7% месяцем ранее (влияние переоценки валютной компоненты исключено). Сказалось действие сезонных факторов (майские отпуска).

• Однако в целом, ситуация с притоком вкладов остается благоприятной. С начала текущего года вклады выросли уже на 6.4%, тогда как за аналогичный период прошлого года – сократились на 2.3%.

• Как и ранее, значительную часть сбережений частных вкладчиков аккумулирвал Сбербанк, на который в мае пришлось 53 из 116 млрд. руб. общего притока средств (46%).

• В мае, в отличие от двух предшествующих месяцев, динамика валютных вкладов отставала от рублевых (0.3% против 0.5% соответственно). Это выглядит несколько парадоксально на фоне прекращения укрепления рубля. Возможно, это говорит о том, что население завершает процесс обезналиичвания валюты, накопленной в период острой фазы девальвации рубля.

• Средства на счетах и депозитах предприятий в мае снизились 1.3% (влияние переоценки валюты исключено). При этом, в рублевом сегменте имел место слабый рост – на 0.8%, а в валютном – весьма сильное сжатие – на 4.8% (в долларовом эквиваленте – на 6.3 млрд. долл.).

Кредитование населения и предприятий

1.6%2.1%

2.5%2.0%

0.1%

1.8%1.6%

0.9%

0.6%

-1.3%

-0.6%

6.2%

3.0%

-2.3%

-0.5%

-1.0%

1.3%

2.2%2.5%

-0.3%

3.1%

2.3%

4.6%

2.2%

0.4%

1.7%

3.4%

2.9%

3.6%

1.1%

3.3%

0.7%

-1.4%-1.7%

-1.3%-0.8%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

янв.

2008

мар.

2008

май.

2008

июл.

2008

сен.

2008

ноя.

2008

янв.

2009

мар.

2009

май.

2009

июл.

2009

сен.

2009

ноя.

2009

янв.

2010

мар.

2010

май.

2010

июл.

2010

сен.

2010

ноя.

2010

янв.

2011

мар.

2011

май.

2011

июл.

2011

сен.

2011

ноя.

2011

янв.

2012

мар.

2012

май.

2012

июл.

2012

сен.

2012

ноя.

2012

янв.

2013

мар.

2013

май.

2013

июл.

2013

сен.

2013

ноя.

2013

янв.

2014

мар.

2014

май.

2014

июл.

2014

сен.

2014

ноя.

2014

янв.

2015

мар.

2015

май.

2015

Всего Всего, без учета Сбербанка

Кредиты населению (с исключением валютной переоценки, темпы прироста за месяц, %)

2.0%

-0.2%

2.0%

3.4%

-2.2%-1.6%

1.1%

-1.0%

2.1%

2.7% 2.8%

-0.6%

3.3%

1.8%

-0.2%

1.9%

0.3%

-1.6%

1.3%1.8%

-0.9%

1.7%

-0.6%

-2.9%

-0.9%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

янв.

2008

мар

.200

8м

ай.2

008

июл.

2008

сен.

2008

ноя.

2008

янв.

2009

мар

.200

9м

ай.2

009

июл.

2009

сен.

2009

ноя.

2009

янв.

2010

мар

.201

0м

ай.2

010

июл.

2010

сен.

2010

ноя.

2010

янв.

2011

мар

.201

1м

ай.2

011

июл.

2011

сен.

2011

ноя.

2011

янв.

2012

мар

.201

2м

ай.2

012

июл.

2012

сен.

2012

ноя.

2012

янв.

2013

мар

.201

3м

ай.2

013

июл.

2013

сен.

2013

ноя.

2013

янв.

2014

мар

.201

4м

ай.2

014

июл.

2014

сен.

2014

ноя.

2014

янв.

2015

мар

.201

5м

ай.2

015

Всего Всего, без учета Сбербанка и ВТБ Всего, без учета (1) Сбербанка и ВТБ и (2) ФК Открытие и МКБ

• В мае наблюдалось резкое сокращение месячной динамики корпоративных кредитов – причем во всех группах банков. Так, на уровне банковской системы всего ежемесячные темпы снизились с 1.0% в апреле до -0.2% в мае; на уровне системы без учета Сбербанка и ВТБ – с 1.7% до -0.6% за тот же период; без Сбербанка, ВТБ и части крупнейших банков, использующих валютное РЕПО для выдачи квази-кредитов родственным структурам (см. предыдущий Обзор) – с 0.2% до -0.9% соответственно.

• Валютные кредиты нефинансовым предприятиям выросли на 0.3%, тогда как рублевые сократились на 0.4%;

Кредиты предприятиям (с исключением валютной переоценки, темпы прироста за мес., %)

• В мае продолжилось розничногот кредитного портфеля российских банков -0.8% (без Сбербанка; здесь и далее – с устранением эффекта переоценки валютных кредитов). Для сравнения: в апреле -1.3%.

Проблемные долги• Май не принес позитивных новостей о ситуации с

проблемными долгами в банковском секторе – качество кредитных портфелей продолжает ухудшаться как в розничном, так и в корпоративном сегменте. Процесс ухудшения качества кредитного портфеля банков приобретает автономный характер, делающий его труднообратимым. Падение качества долга ведёт к увеличению премии за риск в процентных ставках по выдаваемым банками кредитам, а высокие процентные ставки, в свою очередь, ведут к быстрому ухудшению качества долга.Последнее связано с неплатежеспособностью заёмщиков, имеющих значительный объём ранее накопленного краткосрочного долга, большие кассовые разрывы, столкнувшихся с персмотром ставок по кредитам, направленным на финансирование длинных инвестиционных проектов.

• Доля просроченной задолженности в розничных кредитах прибавила за май еще 0.3 проц. п. и достигла 10.1%, что на 0.6 проц. п. больше максимумов кризиса 2008-2009 гг.Темпы прироста объёма просроченной задолженности к аналогичному периоду прошлого года составили 40%.

• В корпоративном портфеле (без учета Сбербанка, ВТБ и Банка Москвы) прирост доли просроченной задолженности в мае составил 0.2 проц. п. (против апрельского прироста в 0.6 проц. п. ). На конец месяца доля просроченной задолженности в корпоративном портфеле составила 6.4%. Темпы прироста объёма просроченной задолженности к аналогичному периоду прошлого года составили 58%.

Доля просроченных кредитов в совокупных ссудах и займах (без учета Сбербанка, ВТБ и Банка Москвы), %

0.8 1.2

6.6

5.45.2

4.3 4.3 4.1 4.1 4.04.7

5.05.45.66.26.4

4.44.3 4.04.34.9

5.7

6.87.5

8.08.6

9.3 9.5 9.48.8

8.5

7.57.0

6.56.1

5.65.2 5.4

5.8

7.07.6

8.08.5

9.09.59.8

10.1

1.9 2.12.8

7.97.4

7.16.4

6.05.3 5.25.0 4.8

5.65.9

6.77.4

7.7

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

11.0

12.0

янв.

2008

апр.

2008

июл.

2008

окт.

2008

янв.

2009

апр.

2009

июл.

2009

окт.

2009

янв.

2010

апр.

2010

июл.

2010

окт.

2010

янв.

2011

апр.

2011

июл.

2011

окт.

2011

янв.

2012

апр.

2012

июл.

2012

окт.

2012

янв.

2013

апр.

2013

июл.

2013

окт.

2013

янв.

2014

апр.

2014

июл.

2014

окт.

2014

янв.

2015

апр.

2015

кредиты предприятиям кредиты населению кредиты всего

1.2%

10.3%

34.6%

49.9% 50.5%

40.4%

-13.3%

43.5%

8.7%19.6%

58.4%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

01.0

1.20

10

01.0

3.20

10

01.0

5.20

10

01.0

7.20

10

01.0

9.20

10

01.1

1.20

10

01.0

1.20

11

01.0

3.20

11

01.0

5.20

11

01.0

7.20

11

01.0

9.20

11

01.1

1.20

11

01.0

1.20

12

01.0

3.20

12

01.0

5.20

12

01.0

7.20

12

01.0

9.20

12

01.1

1.20

12

01.0

1.20

13

01.0

3.20

13

01.0

5.20

13

01.0

7.20

13

01.0

9.20

13

01.1

1.20

13

01.0

1.20

14

01.0

3.20

14

01.0

5.20

14

01.0

7.20

14

01.0

9.20

14

01.1

1.20

14

01.0

1.20

15

01.0

3.20

15

01.0

5.20

15

Населению Нефинансовым предприятиям

Просроченные кредиты, темпы прироста к аналогичному периоду предшествуюшего года

(без учета Сбербанка, ВТБ и Газпромбанка)

Устойчивость банковской системы• После апрельских убытков (23 млрд. руб.) в мае

банковская система смогла заработать положительную чистую прибыль – 26 млрд. руб. Причем это не следствие роспуска резервов под потери по кредитам – прирост последних за май оказался весьма внушительным и составил 141 млрд. руб. (месяцем ранее – всего 20 млрд. руб.).Однако принмая во внимание, что прибыль относится к наиболее волатильным ежемесячным показателям банковской деятельности, не стоит переоценивать значение майского улучшения.

• Крупнейшие госбанки (Сбербанк, ВТБ и Газпромбанк) за май смогли заработать 22 млрд. руб. Правда, при этом Банк Москвы (входит в группы ВТБ) понёс убыток в размере 39 млрд. долл. Последнее полностью нивелирует майские «успехи» группы госбанков.

• Устойчиво расширяется группа убыточных банков. За первые пять месяцев 2015 г. убытки зафиксировали 33% всех банков – против 27% за аналогичный пеирод прошлого года. Масштаб убытков убыточных банков увеличился по сравнению с прошлым годом в 5.5 раз (до 240 млрд. руб.)

• Годовой уровень прибыльности активов по-прежнему находится в области исторических минимумов, соотвествующих ситуации кризиса 2008-2009 г.

• Низкий уровень прибыльности банковской системы мешает восставновлению её обеспеченности собственным капиталом.

3.3% 3.3%

2.5%

3.6%

4.4%4.3%

3.9%

3.5%3.2%

3.0%2.8%2.5% 2.6%

2.3%2.6% 2.5%

2.4%

2.6%

2.2%

2.6%2.5%

0.2%

0.7%

1.3%

1.6%1.8%

2.3%

2.0%

2.1%1.9%

1.4%1.3%0.8%0.6%

0.5%0.4%

2.3%

3.3%3.3%

2.2%

.

2.5%2.7%

2.6%

2.3%

1.1%

0.0%0.4%0.6%

1.2%

1.8%1.6%

1.9%

1.7% 1.5%

1.2%

0.0%

-0.5%

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

3.5%

4.0%

4.5%

5.0%

ноя.

2007

янв.

2008

мар.

2008

май.

2008

июл.

2008

сен.

2008

ноя.

2008

янв.

2009

мар.

2009

май.

2009

июл.

2009

сен.

2009

ноя.

2009

янв.

2010

мар.

2010

май.

2010

июл.

2010

сен.

2010

ноя.

2010

янв.

2011

мар.

2011

май.

2011

июл.

2011

сен.

2011

ноя.

2011

янв.

2012

мар.

2012

май.

2012

июл.

2012

сен.

2012

ноя.

2012

янв.

2013

мар.

2013

май.

2013

июл.

2013

сен.

2013

ноя.

2013

янв.

2014

мар.

2014

май.

2014

июл.

2014

сен.

2014

ноя.

2014

янв.

2015

мар.

2015

май.

2015

Прибыль до формирования резервов, всегоПрибыль после формирования резервов, всегоДо формирования резервов, без Сбербанка, ВТБ и ГазпромбанкаПосле формирования резервов, без Сбербанка, ВТБ и Газпромбанка

Отношение прибыли к активам банков (за скользящий год, без учёта МПБ и Связь-банка, %)

• Среднее отношение собственного капитала банков к активам, взвешенным с учётом риска, остается чуть выше минимальных исторических уровней – 12.9% (против минимума в 11.9% зафиксированного в ноябре 2014). Это всё равно очень низкое значение, отражающее слабый уровень защищённости банков от рисков по активным операциям. Произошедшая в 2015 г. прекращение ухудшения данного показателя объясняется не ускорением роста собственного капитала банков, а чисто «бухгалтерским эффектом» - снижением объёма активов банков из-за укрепления рубля и соотвествующего эффекта валютной переоценки. Как следствие, данная стабилизация может оказаться непрочной.