zorlu enerjİconsole22.zorluenerjigrubu.com/upload/document/14.6...zorlu enerjİ elektrİk Üretİm...

ZORLU ENERJİ

ELEKTRİK ÜRETİM A.Ş.’NİN

01.01.– 30.06.2007

ARA HESAP DÖNEMİNE AİT

BAĞIMSIZ SINIRLI

DENETİM RAPORU

ZORLU ENERJİ ELEKTRİK ÜRETİM A.Ş.’NİN

01.01.– 30.06.2007 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT

BAĞIMSIZ SINIRLI DENETİM RAPORU

Zorlu Enerji Elektrik Üretim A.Ş.

Yönetim Kurulu’na

Giriş

Zorlu Enerji Elektrik Üretim A.Ş.’nin ekte yer alan 30.06.2007 tarihli konsolide bilançosu, aynı tarihte sona eren

altı aylık konsolide gelir tablosu, konsolide özsermaye değişim tablosu, konsolide nakit akım tablosu ve önemli

muhasebe politikalarının özeti ile dipnotları tarafımızca incelenmiştir. İşletme yönetiminin sorumluluğu, söz

konusu ara dönem finansal tablolarının Sermaye Piyasası Kurulunca yayımlanan finansal raporlama

standartlarına uygun olarak hazırlanması ve dürüst bir şekilde sunumudur. Bizim sorumluluğumuz bu ara dönem

finansal tabloların incelenmesine ilişkin ulaşılan sonucun açıklanmasıdır.

İncelemenin kapsamı

İncelememiz Sermaye Piyasası Kurulunca yayımlanan bağımsız denetim standartları düzenlemelerine uygun

olarak yapılmıştır. Ara dönem finansal tabloların incelenmesi, ağırlıklı olarak finansal raporlama sürecinden

sorumlu kişilerden bilgi toplanması, analitik inceleme ve diğer inceleme tekniklerinin uygulanmasını

kapsamaktadır. Bir incelemenin kapsamı Sermaye Piyasası Kurulunca yayımlanan bağımsız denetim standartları

çerçevesinde yapılan bağımsız denetim çalışmasına göre daha dar olduğundan, inceleme, bağımsız denetimde

farkında olunması gereken tüm önemli hususları ortaya çıkarabilme konusunda güvence sağlamaz. Dolayısıyla,

incelememiz sonucunda bir bağımsız denetim görüşü açıklanmamıştır.

2006 yılında yatırım indirimine ilişkin değişiklikler getirilmiştir. Bu değişikliklere göre 01.01.2006 döneminden

itibaren yatırım indirimi istisnası kaldırılmıştır. Ancak 31.12.2005 tarihi itibariyle kullanılmayıp devreden yatırım

indirimleri ile 31.12.2005 itibariyle devam eden projelere ilişkin olup, bu tarihten sonra yapılacak yatırımlardan

doğan yatırım indirimlerine bir seçenek tanınmıştır. Bu seçeneğe göre söz konusu yatırım indirimlerinin 2006,

2007 ve 2008 kazançlarından indirilmesi mümkündür, ancak, bu yatırım indirimleri uygulandıktan sonra kalan

kazanç 30% oranında Kurumlar Vergisi’ne tabi olacaktır. 30.06.2007 itibariyle, Şirket’in bu şekilde devreden

345.745.427 YTL tutarında yatırım indirim hakkı mevcuttur. Şirket yatırım indirim hakkını kullanmak ve 30%

oranında Kurumlar Vergisi ödeme seçeneğini tercih etmiştir ve 30.06.2007 itibariyle 50.584.665 YTL ertelenmiş

vergi varlığı bu seçenek esas alınarak hesaplamıştır. Söz konusu ertelenmiş vergi varlığının gerçekleşmesi

Şirket’in gelecek dönemlerde yeterli mali karının oluşmasına bağlıdır.

Sonuç

İncelememiz sonucunda, ara dönem konsolide finansal tablolarda bir önceki paragrafta açıklanan husus nedeniyle

ortaya çıkabilecek düzeltmeler dışında, Zorlu Enerji Elektrik Üretim A.Ş.’nin 30.06.2007 tarihi itibariyle finansal

pozisyonunu, altı aylık döneme ilişkin finansal performansını ve nakit akımlarını, Sermaye Piyasası Kurulunca

yayımlanan finansal raporlama standartları çerçevesinde doğru ve dürüst bir biçimde yansıtmadığı konusunda

herhangi bir hususa rastlanılmamıştır.

Engin Bağımsız Denetim ve Serbest Muhasebecilik Mali Müşavirlik A.Ş.

Member Firm of Grant Thornton International

Emre Halit

Sorumlu Ortak Başdenetçi

İstanbul, 14.09.2007

Yıldız Posta Cad. Dedeman İşhanı

No: 48 Kat: 5 34349 Esentepe-İstanbul

ZORLU ENERJİ ELEKTRİK ÜRETİM ANONİM ŞİRKETİ

30.06.2007 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT MALİ TABLOLAR VE DİPNOTLAR

İÇİNDEKİLER SAYFA

KONSOLİDE BİLANÇOLAR ………………………………………………………………………………. 1-2

KONSOLİDE GELİR TABLOLARI………………………………………………………………………… 3

KONSOLİDE ÖZSERMAYE DEĞİŞİM TABLOLARI……………………………………………………. 4

KONSOLİDE NAKİT AKIM TABLOLARI………………………………………………………………… 5

KONSOLİDE MALİ TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

NOT 1 ORGANİZASYON VE FAALİYET KONUSU .............................................................................. 6

NOT 2 MALİ TABLOLARIN SUNUMUNA İLİŞKİN ESASLAR............................................................ 6-9

NOT 3 UYGULANAN DEĞERLEME İLKELERİ / MUHASEBE POLİTİKALARI ............................... 10-14

NOT 4 HAZIR DEĞERLER ........................................................................................................................ 15

NOT 5 MENKUL KIYMETLER ................................................................................................................ 15

NOT 6 FİNANSAL BORÇLAR................................................................................................................... 15-16

NOT 7 TİCARİ ALACAK VE BORÇLAR ................................................................................................. 17

NOT 8 FİNANSAL KİRALAMA ALACAKLARI VE BORÇLARI .......................................................... 18

NOT 9 İLİŞKİLİ TARAFLARDAN ALACAKLAR VE BORÇLAR ......................................................... 19-20

NOT 10 DİĞER ALACAKLAR VE BORÇLAR .......................................................................................... 20

NOT 11 CANLI VARLIKLAR ...................................................................................................................... 21

NOT 12 STOKLAR ........................................................................................................................................ 21

NOT 13 DEVAM EDEN İNŞAAT SÖZLEŞMELERİ ALACAKLARI VE HAKEDİŞ BEDELLERİ ........ 21

NOT 14 ERTELENEN VERGİ VARLIKLARI VE YÜKÜMLÜLÜKLERİ ................................................ 22

NOT 15 DİĞER CARİ/CARİ OLMAYAN VARLIKLAR VE KISA/UZUN VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER 23

NOT 16 FİNANSAL VARLIKLAR .............................................................................................................. 23

NOT 17 POZİTİF/NEGATİF ŞEREFİYE...................................................................................................... 24

NOT 18 YATIRIM AMAÇLI GAYRİMENKULLER .................................................................................. 24

NOT 19 MADDİ VARLIKLAR..................................................................................................................... 25-26

NOT 20 MADDİ OLMAYAN VARLIKLAR ............................................................................................... 27

NOT 21 ALINAN AVANSLAR .................................................................................................................... 28

NOT 22 EMEKLİLİK PLANLARI ................................................................................................................ 28

NOT 23 BORÇ KARŞILIKLARI .................................................................................................................. 28-29

NOT 24 ANA ORTAKLIK DIŞI PAYLAR/ANA ORTAKLIK DIŞI KAR ZARAR ................................... 29

NOT 25 SERMAYE/KARŞILIKLI İŞTİRAK SERMAYE DÜZELTMESİ ................................................. 30

NOT 26 SERMAYE YEDEKLERİ ................................................................................................................ 31

NOT 27 KAR YEDEKLERİ .......................................................................................................................... 31

NOT 28 GEÇMİŞ YIL KAR/ZARARLARI .................................................................................................. 31

NOT 29 YABANCI PARA POZİSYONU ..................................................................................................... 32-33

NOT 30 DEVLET TEŞVİK VE YARDIMLARI ........................................................................................... 33

NOT 31 KARŞILIKLAR, ŞARTA BAĞLI VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLER ........................................ 34

NOT 32 İŞLETME BİRLEŞMELERİ ............................................................................................................ 34

NOT 33 BÖLÜMLERE GÖRE RAPORLAMA ............................................................................................ 35-36

NOT 34 BİLANÇO TARİHİNDEN SONRAKİ OLAYLAR ........................................................................ 36

NOT 35 DURDURULAN FAALİYETLER .................................................................................................. 36

NOT 36 ESAS FAALİYET GELİRLERİ ...................................................................................................... 37

NOT 37 FAALİYET GİDERLERİ ................................................................................................................. 37

NOT 38 DİĞER FAALİYETLERDEN GELİR/GİDER VE KAR/ZARARLAR .......................................... 38

NOT 39 FİNANSMAN GİDERLERİ ............................................................................................................ 38

NOT 40 NET PARASAL POZİSYON KAR/ZARARI ................................................................................. 38

NOT 41 VERGİLER ...................................................................................................................................... 39-40

NOT 42 HİSSE BAŞINA KAZANÇ / (KAYIP) ............................................................................................ 40

NOT 43 NAKİT AKIM TABLOSU ............................................................................................................... 40

NOT 44 MALİ TABLOLARI ÖNEMLİ ÖLÇÜDE ETKİLEYEN YA DA TABLOLARIN AÇIK

YORUMLANABİLİR VE ANLAŞILABİLİR OLMASI AÇISINDAN AÇIKLANMASI

GEREKLİ OLAN DİĞER HUSUSLAR ............................................................................................. 40

1

ZORLU ENERJİ ELEKTRİK ÜRETİM AŞ.

30.06.2007 VE 31.12.2006 TARİHLERİ İTİBARİYLE

KONSOLİDE BİLANÇOLAR

(Tutarlar aksi belirtilmedikçe Yeni Türk Lirası ("YTL") olarak ifade edilmiştir.)

Dipnot

Referansları

VARLIKLAR 30.06.2007 31.12.2006

Cari / Dönen Varlıklar 160.458.554 86.337.863

Hazır Değerler 4 49.119.234 305.099

Menkul Kıymetler (net) 5 -- --

Ticari Alacaklar (net) 7 26.908.637 36.574.792

Finansal Kiralama Alacakları (net) 8 -- --

İlişkili Taraflardan Alacaklar (net) 9 6.667.355 7.527.163

Diğer Alacaklar (net) 10 14.962.134 6.300.159

Canlı Varlıklar (net) 11 -- --

Stoklar (net) 12 42.774.827 26.074.187

Devam Eden İnşaat Sözleşmelerinden Alacaklar (net) 13 -- --

Ertelenen Vergi Varlıkları 14 2.879.211 1.526.312

Diğer Cari/Dönen Varlıklar 15 17.147.156 8.030.151

Cari Olmayan / Duran Varlıklar 879.314.756 755.675.566

Ticari Alacaklar (net) 7 -- --

Finansal Kiralama Alacakları (net) 8 -- --

İlişkili Taraflardan Alacaklar (net) 9 -- --

Diğer Alacaklar (net) 10 -- --

Finansal Varlıklar (net) 16 14.642.437 1.341.493

Pozitif/Negatif Şerefiye (net) 17 23.416.149 24.085.185

Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller (net) 18 -- --

Maddi Varlıklar (net) 19 784.066.768 672.428.906

Maddi Olmayan Varlıklar (net) 20 6.281.558 7.544.601

Ertelenen Vergi Varlıkları 14 50.896.697 50.179.927

Diğer Cari Olmayan/Duran Varlıklar 15 11.147 95.454

TOPLAM VARLIKLAR 1.039.773.310 842.013.429

İlişikteki dipnotlar bu konsolide mali tabloların ayrılmaz parçasını oluşturur.

2


30.06.2007 VE 31.12.2006 TARİHLERİ İTİBARİYLE

KONSOLİDE BİLANÇOLAR


Dipnot

Referansları

ÖZSERMAYE VE YÜKÜMLÜLÜKLER 30.06.2007 31.12.2006

Kısa Vadeli Yükümlülükler 522.403.510 285.605.093

Finansal Borçlar (net) 6 239.211.752 114.165.639

Uzun Vadeli Finansal Borçların Kısa Vadeli Kısımları (net) 6 39.032.216 42.917.037

Finansal Kiralama İşlemlerinden Borçlar (net) 8 9.512 32.716

Diğer Finansal Yükümlülükler (net) -- --

Ticari Borçlar (net) 7 108.476.414 45.273.174

İlişkili Taraflara Borçlar (net) 9 119.843.028 72.167.364

Alınan Avanslar 21 216.672 184.731

Devam Eden İnşaat Sözleşmeleri Hakediş Bedelleri (net) 13 -- --

Borç Karşılıkları 23 11.826.890 7.401.197

Ertelenen Vergi Yükümlülüğü 14 157.037 117.105

Diğer Yükümlülükler (net) 10 3.629.989 3.346.130

Uzun Vadeli Yükümlülükler 222.266.288 252.618.336

Finansal Borçlar (net) 6 168.448.849 199.223.024

Finansal Kiralama İşlemlerinden Borçlar (net) 8 72.279 76.101

Diğer Finansal Yükümlülükler (net) -- --

Ticari Borçlar (net) 7 220.403 172.102

İlişkili Taraflara Borçlar (net) 9 -- --

Alınan Avanslar 21 -- --

Borç Karşılıkları 23 1.173.165 1.033.843

Ertelenen Vergi Yükümlülüğü 14 52.351.592 52.113.266

Diğer Yükümlülükler (net) 10 -- --

ANA ORTAKLIK DIŞI PAYLAR 24 38.660.476 18.010.571

ÖZSERMAYE 256.443.036 285.779.429

Sermaye 25 81.665.350 81.665.350

Karşılıklı İştirak Sermaye Düzeltmesi -- --

Sermaye Yedekleri 26 107.879.700 107.879.700

Hisse Senetleri İhraç Primleri -- --

Hisse Senedi İptal Karları -- --

Yeniden Değerleme Fonu -- --

Finansal Varlıklar Değer Artış Fonu -- --

Özsermaye Enflasyon Düzeltmesi Farkları 107.879.700 107.879.700

Kar Yedekleri 27 78.133.349 70.838.397

Yasal Yedekler 2.877.974 2.515.199

Statü Yedekleri -- --

Olağanüstü Yedekler 78.137.749 68.323.198

Özel Yedekler -- --

Sermayeye Eklenecek İştirak Hisseleri ve Gayrimenkul Satış Kazançları -- --

Yabancı Para Çevrim Farkları (2.882.374) --

Net Dönem Karı/Zararı (24.336.670) (46.143.724)

Geçmiş Yıllar Kar/Zararları 28 13.101.307 71.539.706

TOPLAM ÖZSERMAYE YÜKÜMLÜLÜKLER 1.039.773.310 842.013.429


3


30.06.2007 VE 30.06.2006 TARİHLERİNDE SONA EREN

ALTI AYLIK ARA HESAP DÖNEMLERİNE AİT

KONSOLİDE GELİR TABLOLARI


Dipnot

Referansları

01.01.-

30.06.2007

01.01.-

30.06.2006

01.04.-

30.06.2007

01.04.-

30.06.2006

ESAS FAALİYET GELİRLERİ

Satış Gelirleri (net) 36 219.826.487 176.066.106 110.013.803 93.431.399

Satışların Maliyeti (-) (190.026.376) (156.232.135) (95.008.569) (82.140.705)

BRÜT ESAS FAALİYET KARI 29.800.111 19.833.971 15.005.234 11.290.694

Faaliyet Giderleri (-) 37 (26.930.541) (24.584.670) (15.906.643) (13.436.074)

NET ESAS FAALİYET KARI (ZARARI) 2.869.570 (4.750.699) (901.409) (2.145.380)

Diğer Faaliyetlerden Gelir ve Karlar 38 29.696.798 12.548.254 16.921.139 9.605.967

Diğer Faaliyetlerden Gider ve Zararlar (-) 38 (27.001.092) (5.784.954) (17.436.156) (3.322.658)

Finansman Giderleri (-) 39 (18.332.462) (58.671.779) (7.703.145) (52.968.128)

FAALİYET ZARARI (12.767.186) (56.659.178) (9.119.571) (48.830.199)

Net Parasal Pozisyon Kar/Zararı 40 -- -- -- --

Ana Ortaklık Dışı Kar 24 (7.349.905) (1.272.467) (7.213.912) (1.319.418)

VERGİ ÖNCESİ ZARARI (20.117.091) (57.931.645) (16.333.483) (50.149.617)

Vergiler 41 (4.219.579) (1.781.874) (1.363.373) 1.238.284

NET DÖNEM ZARARI (24.336.670) (59.713.519) (17.696.856) (48.911.333)

HİSSE BAŞINA KAZANÇ (KAYIP)YKr 42 (0,30) (0,73) (0,22) (0,60)


4




KONSOLİDE ÖZSERMAYE DEĞİŞİM TABLOLARI


Sermaye

Özsermaye

Enflasyon

Düzeltmesi

Farkları

Yasal

Yedekler

Olağanüstü

Yedekler

Yabancı

Para

Çevirim

Farkları

Geçmiş

Yıllar Karı

Net Dönem

Zararı

Toplam

Özsermaye

01.01.2006 bakiyesi 81.665.350 108.258.152 2.520.564 70.785.441 -- 58.215.967 10.474.645 331.920.119

Yedeklere aktarım -- -- -- 438.140 -- (438.140) -- --

Azınlık oranın değişimi -- -- -- -- -- 2.973 -- 2.973

Geçmiş yıl karlarına transfer -- -- -- -- -- 10.474.645 (10.474.645) --

Net dönem zararı -- -- -- -- -- -- (59.713.519) (59.713.519)

30.06.2006 bakiyesi 81.665.350 108.258.152 2.520.564 71.223.581 -- 68.255.445 (59.713.519) 272.209.573

01.01.2007 bakiyesi 81.665.350 107.879.700 2.515.199 68.323.198 -- 71.539.706 (46.143.724) 285.779.429

Yedeklere aktarım -- -- 362.775 9.814.551 -- (10.177.326) -- --

01.01.2007 itibariyle konsolidasyon kapsamına

dahil edilen bağlı ortaklıklar (dipnot 16) -- -- -- -- (341.367) (2.117.349) -- (2.458.716)

Yabancı para çevirim farkları -- -- -- -- (2.541.007) -- -- (2.541.007)

Geçmiş yıl karlarına transfer -- -- -- -- -- (46.143.724) 46.143.724 --

Net dönem zararı -- -- -- -- -- -- (24.336.670) (24.336.670)

30.06.2007 bakiyesi 81.665.350 107.879.700 2.877.974 78.137.749 (2.882.374) 13.101.307 (24.336.670) 256.443.036


5




KONSOLİDE NAKİT AKIM TABLOLARI


FAALİYETLERDEN DOĞAN NAKİT AKIMLARI

Dipnot

Referansları

01.01.-

30.06.2007

01.01.-

30.06.2006

Vergi öncesi zarar (20.117.091) (57.931.645)

Vergi öncesi kar ile faaliyetlerden doğan net

nakit akımlarının mutabakatı için yapılan düzeltmeler 33.068.248 21.254.181

Amortisman ve itfa payları 17.941.157 16.036.692

Kıdem tazminatı karşılığı 23 326.968 (245.615)

Stok değer düşüklüğü karşılığı 681.617 678.001

Ana ortaklık dışı paylar 7.349.905 1.272.467

Diğer karşılıklardaki artış ve azalışlar 4.425.693 1.441.451

Faiz geliri 38 (2.034.325) (1.353.902)

Faiz gideri 39 4.377.233 3.425.087

Faaliyetlerle ilgili varlık ve borçlardaki değişim öncesi faaliyet geliri 12.951.157 (36.677.464)

Ticari alacaklardaki değişim 9.666.155 (6.224.685)

İlişkili taraflar bakiyesindeki değişim 48.535.472 2.531.469

Stoklardaki değişim (17.382.257) (1.799.975)

Diğer dönen varlıklardaki değişim (17.694.673) (2.158.354)

Ticari borçlardaki değişim 63.251.541 19.490.013

Diğer kısa vadeli yükümlülüklerdeki değişim (10.694.913) (2.979.344)

Ödenen kıdem tazminatları 23 (187.646) (16.799)

Faaliyetlerden elde edilen net nakit akımları 88.444.836 (27.835.139)

Yatırım faaliyetlerindeki nakit akımları

Finansal varlıkların iktisabından kaynaklanan nakit çıkışı (13.300944) (632.797)

Maddi duran varlık alımları 19 (127.567.373) (39.992.971)

Maddi olmayan duran varlık alımları 20 (79.567) (2.525.097)

Diğer nakit girişleri 13.300.000 --

Yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit çıkışları (127.647.884) (43.150.865)

Finansal faaliyetlerdeki nakit akımları

Banka kredilerindeki değişim - net 97.860.936 77.161.277

Ödenen faiz (11.878.078) (8.162.940)

Alınan faiz 2.034.325 1.353.902

Finansal faaliyetlerden kaynaklanan net nakit akımları 88.017.183 70.352.239

Nakit ve nakit benzerlerindeki değişim 48.814.135 (633.765)

Dönem başı hazır değerler 305.099 747.692

Dönem sonu hazır değerler 49.119.234 113.927


6

ZORLU ENERJİ ELEKTRİK ÜRETİM A.Ş.

30.06.2007 TARİHİNDE SONA EREN ALTI AYLIK ARA HESAP DÖNEMİNE AİT


(Tutarlar aksi belirtilmedikçe Yeni Türk Lirası (“YTL”) olarak ifade edilmiştir.)

NOT 1 - ORGANİZASYON VE FAALİYET KONUSU

Zorlu Enerji Elektrik Üretim Anonim Şirketi (“Zorlu Enerji” veya “ Şirket”) ve iştirakleri (“Grup”), ağırlıklı olarak elektrik,

buhar ve doğalgaz üretim ve ticareti ile ilgili faaliyetleri yürütmektedir. Şirket’in genel müdürlüğü, Nilüfer Organize Sanayi

Bölgesi, Pembe Caddesi, No:13 Bursa, Türkiye’dedir.

Şirket, Sermaye Piyasası Kurulu’na (“SPK”) kayıtlıdır ve hisseleri 2000 yılından beri İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda

(“İMKB”) işlem görmektedir. 30 Haziran 2007 itibariyle, Şirket’in hisselerinin çoğunluğunu elinde bulunduran hissedarlar ve

hisse oranları aşağıdaki gibidir:

Pay %

Zorlu Holding A.Ş. 43,2

Korteks Mensucat Sanayi ve Ticaret A.Ş. 17,5

Halka açık 29,4

Diğer 9,9

100,0

30.06.2007 tarihi itibariyle Grup’un bünyesinde istihdam edilen personel sayısı 535’tir (31.12.2006: 437).

NOT 2 - MALİ TABLOLARIN SUNUMUNA İLİŞKİN ESASLAR

Uygulanan Muhasebe Standartları

Grup’un yılsonu konsolide mali tabloları, Sermaye Piyasası Kurulu (“SPK”) tarafından yayımlanan muhasebe ve raporlama

ilkelerine (“SPK Muhasebe Standartları”) uygun olarak hazırlanmıştır. SPK XI-25 No’lu “Sermaye Piyasalarında Muhasebe

Standartları” tebliğinde kapsamlı bir muhasebe ilkeleri seti yayınlamıştır. Ekli mali tablolar ve dipnotlar, yukarıda bahsedilen

SPK’nın Seri: XI, No: 25 sayılı Tebliği çerçevesinde hazırlanmış ve SPK tarafından 20.12.2004 tarihli duyuru ile

uygulanması zorunlu kılınan formatlara uygun olarak sunulmuştur.

Grup muhasebe kayıtlarının tutulmasında ve kanuni mali tablolarının hazırlanmasında SPK tarafından çıkarılan prensipler ve

şartlara, Türk Ticaret Kanunu (“TTK”), vergi mevzuatı ve Türkiye Cumhuriyeti Maliye Bakanlığı (“Maliye Bakanlığı”)

tarafından çıkarılan Tekdüzen Hesap Planı şartlarına uymaktadır. SPK Muhasebe Standartları’na göre hazırlanan bu mali

tablolar, makul değerleri ile gösterilen finansal varlık ve yükümlüklülerin dışında, tarihi maliyet esası baz alınarak Yeni Türk

Lirası olarak hazırlanmıştır. Ara dönem konsolide mali tablolar, tarihi maliyet esasına göre hazırlanmış kanuni kayıtlara SPK

Muhasebe Standartları uyarınca doğru sunumun yapılması amacıyla gerekli düzeltme ve sınıflandırmalar yansıtılarak

düzenlenmiştir.

Mali tabloların hazırlanması, bilanço tarihi itibariyle raporlanan aktif ve pasiflerin ya da açıklanan şarta bağlı varlık ve

yükümlülüklerin tutarlarını ve ilgili dönem içerisinde oluştuğu raporlanan gelir ve giderlerin tutarlarını etkileyen tahmin ve

varsayımların yapılmasını gerektirir. Bu tahminler yönetimin en iyi kanaat ve bilgilerine dayanmakla birlikte, gerçek sonuçlar

bu tahminlerden farklılık gösterebilir.

Ana ortaklık ile konsolidasyon kapsamındaki ortaklıkların mali tabloları ilgili hesap dönemleri itibariyle SPK’ ya uygunluk

açısından yasal mali tablolarına düzeltme ve sınıflandırma değişiklikleri yapılarak hazırlanmıştır.

7





Yüksek Enflasyon Dönemlerinde Mali Tabloların Düzeltilmesi

01.01.2005 tarihinden önceki dönemlerde düzenlenen mali tablolar Türk Lirası’nın satın alma gücündeki değişimin

gösterilmesi amacıyla, SPK Seri: XI, No: 25 Tebliği’nin 15’inci Kısım hükümlerince öngörüldüğü üzere toptan eşya genel

fiyat endeksleri kullanılarak enflasyon düzeltmeleri yapılmıştır. SPK Seri: XI, No: 25 Kısım 15, yüksek enflasyon

dönemlerinde para birimi ile hazırlanan mali tabloların, düzeltme katsayısı kullanılmak suretiyle, paranın satın alma

gücündeki değişmelerin mali tablo kalemlerine olan etkilerini gidererek, mali tabloların paranın cari satın alma gücü cinsinden

ifade edilmesini öngörülmektedir.

Sermaye Piyasası Kurulu’nun 17.03.2005 tarih ve 11/367 sayılı kararı ile mevcut objektif kriterler dikkate alındığında, yüksek

enflasyon döneminin sona erdiği; ayrıca yüksek enflasyon döneminin devamına ilişkin diğer emarelerin de büyük ölçüde

ortadan kalktığı hususları çerçevesinde, 2005 yılında mali tabloların enflasyona göre düzeltilmesi uygulamasına son

verilmesine karar verilmiştir. Bu karar neticesinde, 01.01.2005 tarihinden sonra mali tablolar enflasyon düzeltmesi işlemine

tabi tutulmamıştır.

Yurtdışındaki bağlı ortaklıklar

Yabancı ülkelerde yerleşik bağlı ortaklıkların muhasebe kayıtları ve yasal mali tabloları faaliyette bulundukları ülkenin para birimleri cinsinden, o ülkedeki kanun ve yönetmeliklerine uygun olarak hazırlanmış olup SPK Muhasebe Standartları uyarınca doğru sunum yapılması amacıyla gerekli düzeltme ve sınıflandırmalar yansıtılarak düzeltilmiştir. Yabancı ülkelerde yerleşik bağlı ortaklıkların aktif ve pasifleri bilanço tarihindeki döviz kuru, gelir ve giderleri ortalama döviz kuru kullanılarak Yeni Türk Lirası’na çevrilmiştir. Kapanış ve ortalama kur kullanımı sonucu ortaya çıkan kur farkları özsermaye içerisindeki yabancı para çevirim farkları kalemi altında takip edilmektedir.

Konsolidasyon esasları

Konsolide mali tablolar, Şirket’in ve bağlı ortaklıklarının aynı tarih itibariyle düzenlenen mali tablolarını içermektedir.

Mali tablolarda uygulanan konsolidasyon politikaları aşağıda belirtilmiştir:

Grup’un doğrudan ve dolaylı toplam oy hakkı %20’nin üzerinde olmakla birlikte konsolide mali tablolar açısından önemlilik

teşkil etmeyen veya önemli bir etkiye sahip olmaması nedeniyle finansal varlıklar maliyet bedelleri üzerinden varsa değer

kaybı ile ilgili karşılık düşüldükten sonra konsolide mali tablolara yansıtılmıştır.

Şirket, sermayesinin %50’sinden fazlasına iştirak ettiği ve / veya yönetiminde etkili bir şekilde kontrolü altında tuttuğu

şirketler konsolidasyona dahil edilmiştir. Ancak Grup’un doğrudan ve dolaylı toplam oy hakkı %50 ’nin üzerinde olmakla

birlikte konsolide mali tablolar açısından önemlilik teşkil etmeyen veya önemli bir etkiye sahip olmaması nedeniyle finansal

varlıklar, maliyet bedelleri üzerinden varsa değer kaybı ile ilgili karşılık düşüldükten sonra konsolide mali tablolara

yansıtılarak konsolidasyon dışında tutulmuştur (dipnot 16).

Konsolidasyona dahil edilen şirketlerin bilançoları ve gelir tabloları tam konsolidasyon yöntemi kullanılarak konsolide

edilmiş ve aralarındaki önemli tutardaki tüm borç/alacak bakiyeleri ile alım/satım işlemleri elimine edilmiştir. İştirak tutarları

ile iştirak edilen şirket özsermayeleri karşılıklı elimine edilmiş olup konsolide mali tablolarda yalnızca Şirket’in sermayesi ve

diğer özsermaye hesapları ile ayrı kalemde gösterilen azınlık hissedarlara ait olan özsermaye payları yansıtılmıştır.

Şirket satın almaları için satın alma metodu uygulanmaktadır. Yıl içinde alınan ya da satılan bağlı ortaklıklar konsolide mali

tablolara alındıkları tarihten itibaren ya da satıldıkları tarihe kadar dahil edilmişlerdir.

8





Bilanço tarihleri itibariyle konsolidasyona tabi tutulan şirketlerin ve Zorlu Enerji’ye ait hisse payları aşağıdaki gibidir:

Faaliyet

gösterdiği

ülke

Nihai oran

ve oy hakkı (%)

30.06.2007 31.12.2006

Zorlu O/M Enerji Tesisleri İşletme ve Bakım Hizmetleri A.Ş. Türkiye 24,0 24,0

Zorlu Endüstriyel ve Enerji Tesisleri İnşaat Ticaret A.Ş. Türkiye 20,0 20,0

Zorlu Petrogas, Petrol, Gaz, Petrokimya Ürünleri İnşaat Sanayii ve Ticaret A.Ş. Türkiye 79,1 79,1

Zorlu Elektrik Enerjisi İthalat İhracat ve Toptan Ticaret A.Ş. Türkiye 2,4 2,4

Zorlu Doğalgaz İthalat İhracat ve Toptan Ticaret A.Ş. Türkiye 2,4 2,4

Trakya Bölgesi Doğalgaz Dağıtım A.Ş. Türkiye 11,0 11,0

Gazdaş Gaziantep Doğalgaz Dağıtım A.Ş. Türkiye 11,0 11,0

Amity Oil International Pty. Ltd. Türkiye 79,1 79,1

Rosmiks International B.V. Hollanda 51,0 51,0

Rosmiks LLC Rusya 51,0 --

ICFS International LLC ABD 51,0 --

Şirket, sermayesinin %50’sinden az iştirak ettiği ancak yönetiminde etkili bir şekilde kontrolü altında tutması sebebiyle Zorlu

O/M, Zorlu endüstriyel, Zorlu Elektrik, Zorlu Doğalgaz, Trakya Bölgesi Doğalgaz ve Gazdaş’ı konsolidasyona dahil etmiştir.

Grup’un faaliyet konuları aşağıda belirtilmiştir:

Zorlu Enerji Elektrik Üretim A.Ş.

Zorlu Enerji 1993 yılında kurulmuş olup faaliyet konusu elektrik enerjisi ve buhar üretmektir. Şirket’in Bursa’da 90 MW,

Ankara’da 55MW, Kayseri’de 188 MW kurulu gücünde doğal gaz kombine çevrim santralleri ile Lüleburgaz’daki 66 MW

kurulu gücünde kojenerasyon santrali ve Kayseri ve Yalova’daki 7 MW ve 17 MW gücündeki kojenerasyon santralleri

bulunmaktadır.

Zorlu O/M Enerji Tesisleri İşletme ve Bakım Hizmetleri A.Ş. (“Zorlu O/M”)

2000 yılında kurulmuş olup Zorlu Enerji ve sektördeki diğer enerji şirketlerine bakım ve işletme hizmeti vermektedir.

Zorlu Endüstriyel ve Enerji Tesisleri İnşaat Ticaret A.Ş. (“Zorlu Endüstriyel”)

Endüstri ve enerji tesis projeleri geliştirmek, uygulamak ve finansal destek sağlamak amacıyla 2000 yılında faaliyete

geçmiştir.

Zorlu Petrogas, Petrol, Gaz, Petrokimya Ürünleri İnşaat Sanayii ve Ticaret A.Ş. (“Zorlu Petrogas”)

Doğalgaz dağıtım projeleri, petrol ve petrokimya ürünleri üretim tesisleri ile petrol ve doğalgaz alım satımı faaliyetlerinde

bulunmak amacıyla 2000 yılında kurulmuştur.

Zorlu Elektrik Enerji İthalat İhracat ve Toptan Ticaret A.Ş. (“Zorlu Elektrik”)

Yurt içinden, serbest bölgelerden ve uluslararası enterkoneksiyon şartı oluşmuş ülkelerden toptan elektrik enerjisi ve

kapasitenin tekrar satış için satın alınması, lisans sahibi toptan satış, perakende satış ve dağıtım şirketlerine toptan, serbest

tüketicilere doğrudan satılması ile aynı şekilde uluslararası enterkoneksiyon şartı oluşmuş ülkelere ihraç edilmesi amacıyla

2003 yılında kurulmuştur.

Zorlu Doğalgaz İthalat İhracat İhracat ve Toptan Ticaret A.Ş. (“Zorlu Doğalgaz”)

Yurt içindeki üretim, ithalatçı ve diğer toptan satış şirketlerinden, serbest bölgelerden ve yurt dışından sıkıştırılmış doğalgaz

ve/veya sıvılaştırılmış doğalgaz halinde doğalgazın tekrar satış için toptan satın alınması; lisans sahibi toptan satış,

perakende satış ve dağıtım şirketlerine toptan, serbest tüketicilere doğrudan satılması, ihraç edilmesi veya ihracatçı

şirketlere toptan satılması amacıyla 2003 tarihinde kurulmuştur.

9





Trakya Bölgesi Doğalgaz Dağıtım A.Ş. (“Trakya Bölgesi Doğalgaz ”)

2005 yılında kurulmuş olup doğalgaz dağıtımı alanında faaliyet göstermektedir.

Gazdaş Gaziantep Doğalgaz Dağıtım A.Ş. (“Gazdaş”)

2005 yılında kurulmuş olup doğalgaz dağıtımı alanında faaliyet göstermektedir.

Amity Oil International Pty. Ltd. (“Amity Oil”)

2005 yılında Zorlu Petrogas, Petrol, Gaz ve Petrokimya A.Ş. Amity Oil’in sermayesinin %100’ünü satın almıştır. Amity Oil

International Pty. Ltd. doğalgaz arama, çıkarma ve satışı alanında faaliyet göstermektedir.

Amity Oil’in Trakya'da Göçerler Bölgesi'nde ve Adatepe Bölgesi’nde bulunan 12 doğalgaz kuyusunda üretim yapmakta ve

ürettiği gazı satmaktadır.

ICFS International LLC (“ICFS”)

2005 yılında Amerika Birleşik Devletleri’nde kurulan ICFS, Hollanda’da faaliyet gösteren Rosmiks BV’nin %100’üne

sahiptir.

Rosmiks International B.V. (“Rosmiks BV”)

2006 yılında Hollanda’da kurulan Rosmiks BV, Rusya’da iki adet 170 MW gücünde inşa edilecek enerji santral

projelerinin finansmanını sağlamak amacıyla kurulmuştur.

Rosmiks LLC

Rosmiks LLC, iki adet 170 MW gücünde, Rusya’da bulunan “Kozukhovo” ve “Tereskhova” bölgelerinde enerji santral

projelerini gerçekleştirmek amacıyla Rusya’da kurulmuştur. Rosmiks LLC 2007 yılının son altı aylık dönemi ile 2008

yılının ilk dokuz aylık dönemleri içinde projelerini tamamlayıp enerji santrallerini faaliyete başlamasını planlamaktadır.

Karşılaştırmalı bilgiler ve önceki dönem tarihli konsolide mali tabloların düzeltilmesi

30.06.2007 ve 31.12.2006 tarihli konsolide bilançolar ve konsolide bilançolara ilişkin dipnotlar ile 30.06.2007 ve 2006

tarihlerinde sona eren altı aylık ara dönemlere ilişkin konsolide gelir, nakit akımı ve özsermaye değişim tabloları ile ilgili

dipnotlar karşılaştırmalı olarak sunulmuştur. Cari dönem finansal tabloların sunumu ile uygunluk sağlanması açısından

karşılaştırmalı bilgiler yeniden sınıflandırılmıştır.

31.12.2006 tarihinde devam eden inşaat sözleşmelerinden alacaklar adı altında muhasebeleştirilen Rusya’da inşası sürdürülen

iki adet 170 MW gücündeki enerji santralleri için ekipman sağlayıcı firmalara ödenen 136.526.469 YTL tutarında tedarikçi

firmalara avanslar, duran varlıklar grubundaki yapılmakta olan yatırımlar hesabında sınıflandırılmıştır.

Netleştirme / Mahsup

Finansal varlıklar ve yükümlülükler, yasal olarak netleştirme hakkı var olması, net olarak ödenmesi veya tahsilinin mümkün

olması veya varlığın elde edilmesi ile yükümlülüğün yerine getirilmesinin eş zamanlı olarak gerçekleşebilmesi halinde,

bilançoda net değerleri ile gösterilirler.

10





NOT 3 - UYGULANAN DEĞERLEME İLKELERİ / MUHASEBE POLİTİKALARI

Konsolide mali tabloların hazırlanmasında izlenen önemli muhasebe politikaları aşağıda özetlenmiştir:

Hasılat

Gelirler, teslimatın gerçekleşmesi, gelir tutarının güvenli bir şekilde belirlenmesi ve işletme ile ilgili ekonomik yararların

Grup’a akmasının muhtemel olması üzerine alınan veya alınabilecek bedelin rayiç değeri üzerinden tahakkuk esasına göre

kayıtlara alınır. Net satışlar, mal satışlarından iadeler ve satış iskontolarının düşülmesiyle bulunmuştur.

Toplam sözleşme maliyetlerinin toplam sözleşme hasılatını aşma olasılığı varsa, beklenen zarar gider olarak mali tablolara

alınır.

Ticari alacaklar / borçlar

Doğrudan bir borçluya/alıcıya mal veya hizmet tedariki ile oluşan Şirket kaynaklı ticari alacaklar/ticari borçlar, etkin faiz

yöntemi kullanılarak iskonto edilmiş maliyeti üzerinden değerlendirilmiştir. Belirtilmiş bir faiz oranı bulunmayan kısa vadeli

ticari alacaklar/ticari borçlar, faiz tahakkuk etkisinin önemsiz olması durumunda fatura tutarından değerlendirilmiştir.

Şirketin, ödenmesi gereken meblağları tahsil edemeyecek olduğunu gösteren bir durumun söz konusu olması halinde ticari

alacaklar için bir alacak risk karşılığı oluşturulur. Söz konusu bu karşılığın tutarı, alacağın kayıtlı değeri ile tahsili mümkün

tutar arasındaki farktır. Tahsili mümkün tutar, teminatlardan ve güvencelerden tahsil edilebilecek meblağlarda dahil olmak

üzere tüm nakit akışlarının, oluşan ticari alacağın orijinal etkin faiz oranı esas alınarak iskonto edilen değeridir.

Değer düşüklüğü tutarı, zarar yazılmasından sonra oluşacak bir durum dolayısıyla azalırsa, söz konusu tutar, cari dönemde

diğer gelirlere yansıtılır.

Stoklar

Stoklar, elde etme maliyeti ve net gerçekleşebilir değerin düşük olanı ile değerlendirilmiştir. Stok mamul, yarı mamul ve ilk

madde malzeme maliyetini oluşturan unsurlar malzeme, direkt işçilik ve genel üretim giderleridir. Maliyeti, ağırlıklı ortalama

yöntemi ile hesaplanmaktadır. Net gerçekleşebilir değer, olağan ticari faaliyet içerisinde oluşan tahmini satış fiyatından

tahmini tamamlanma maliyeti ve satışı gerçekleştirmek için gerekli tahmini satış masrafları düşüldükten sonraki değeridir.

Maddi varlıklar

Maddi duran varlıklar, elde etme maliyetinden birikmiş amortismanın ve oluşmuş olan değer kayıplarının düşülmesi ile

gösterilmektedir. Maddi duran varlıklar doğrusal amortisman metoduyla faydalı ömür esasına uygun bir şekilde amortismana

tabi tutulmuştur. Maddi duran varlıkların amortisman oranları, tahmin edilen faydalı ömürleri esas alınarak hesaplanmakta

olup aşağıda gösterilmiştir:

Yıl

Yeraltı ve yerüstü düzenleri 25 – 30

Binalar 25 – 30

Özel maliyetler 5

Makine, tesis ve cihazlar 17 – 25

Taşıt araçları 3 – 5

Mobilya ve demirbaşlar 3 – 10

Arazi ve arsalar için sınırsız ömürleri olması sebebi ile amortisman ayrılmamaktadır.

Maddi duran varlığın kayıtlı değeri, geri kazanılabilir değerinden fazla ise, karşılık ayrılmak suretiyle kayıtlı değeri geri

kazanılabilir değerine indirilir.

Maddi duran varlıkların elden çıkartılması sonucu oluşan kar ve zararlar diğer faaliyetlerden kar ve/veya zararlar hesabına

dahil edilirler.

11





Maddi olmayan varlıklar

Maddi olmayan varlıklar, elde etme maliyetinden birikmiş itfa paylarının düşülmesi suretiyle gösterilmektedir. Maddi

olmayan duran varlıklar beklenen faydalı ömürleri esasına göre itfa edilmektedir.

Doğalgaz arama / geliştirme giderleri

Giderler açılan kuyu bazında takip edilmekte ve her kuyuya ilişkin direkt arama ile edinilen arama haklarına ilişkin giderler

keşfedilen rezervlerin değerlendirilmesine kadar aktifleştirilmekte, yeterli miktarda rezerv olmadığına karar verildiği takdirde

giderleştirilmektedir (Dipnot 38).

Aktifleştirmeye tabi tutulan giderler yapılmakta olan yatırımlar hesabında sınıflandırılmaktadır. Ticari açıdan verimli görülen

rezervler bulunduğu takdirde aktifleştirilen arama giderleri değer düşüklüğü testine tabi tutulmakta ve maddi ve maddi

olmayan geliştirme gideri hesaplarına aktarılmakta ve arama süreci devam eden dönemler için amortisman ayrılmaktadır.

Maddi ve maddi olmayan geliştirme giderleri:

Ticari açıdan verimli görülen kuyulara ilişkin platform, boru ve kuyu açma gibi kalemlerin inşası, kurulması ve altyapı

tamamlanması için yapılan ve özüne göre ilgili maddi ve maddi olmayan duran varlık hesaplarında aktifleştirme giderleri

içerir. Bir sahada geliştirme tamamlandığı zaman, bu giderler üretimde kullanılmakta olan ilgili duran varlık hesabına

aktarılmaktadır ve bu sürede amortismana tabi tutulmaktadır.

Amortisman:

Doğalgaz çıkarılmasına ilişkin olup aktifleştirilen maddi ve maddi olmayan giderler normal amortisman usulü ile ve her saha

ve/veya kuyudan beklenen üretim süresi esas alınarak hesaplanmaktadır.

Değer düşüklüğü karşılığı:

Doğalgaz çıkarılmasına ilişkin olup aktifleştirilen arama ve/veya geliştirme giderleri bu varlıkların geri kazanılabilir

değerinden fazla ise karşılık ayrılmak suretiyle kayıtlı değeri geri kazanılabilir değerine indirilir.

Şerefiye

Bir bağlı ortaklık ya da iştirakin tanımlanabilir net varlıklarının gerçek değerini aşan bir maliyet bedeli ile elde edilmesi

durumunda, elde etme tarihinde oluşan aradaki fark şerefiye olarak tanımlanmaktadır. Grup’un iktisap edilen işletmenin

tanımlanabilir net varlıklarının makul değerindeki payı ile satın alma fiyatı arasındaki farktan oluşan şerefiye SPK X1 No:25

Tebliği’nin “İşletme Birleşmeleri” Kısım 12 Bölüm 3’ te yapılan açıklama çerçevesinde doğrusal amortisman yöntemi

kullanılarak 20 yılda itfa edilir.

Varlıklarda değer düşüklüğü

Grup, her bir bilanço tarihinde, bir varlığa ilişkin değer kaybının olduğuna dair herhangi bir gösterge olup olmadığını

değerlendirir. Eğer böyle bir gösterge mevcutsa, o varlığın geri kazanılabilir tutarı tahmin edilir. Eğer söz konusu varlığın veya

o varlığa ait nakit üreten herhangi bir biriminin kayıtlı değeri, kullanım veya satış yoluyla geri kazanılacak tutarından

yüksekse değer düşüklüğü meydana gelmiştir.

Geri kazanılabilir tutar varlığın net satış fiyatı ile kullanım değerinden yüksek olanı seçilerek bulunur. Kullanım değeri, bir

varlığın sürekli kullanımından ve faydalı ömrü sonunda elden çıkarılmasından elde edilmesi beklenen nakit akımlarının

tahmin edilen bugünkü değeridir. Değer düşüklüğü kayıpları gelir tablosunda muhasebeleştirilir.

Borçlanma maliyetleri

İnşa edilebilmesi veya satışa hazırlanabilmesi önemli bir zaman dilimi gerektiren varlık alımları veya yatırımları ile dolaysız

olarak ilişkilendirilebilen ve inşaat veya üretim sırasında tahakkuk eden borçlanma maliyetleri ilgili varlığın maliyetine

eklenmektedir. Varlığın amaçlandığı şekilde kullanıma veya satışa hazır hale getirilmesi için gerekli faaliyetlerin tamamen

bitirilmesi durumunda, borçlanma maliyetlerinin aktifleştirilmesine son verilir. Diğer borçlanma maliyetleri tahakkuk ettikleri

dönemlerde giderleştirilmektedir.

12





Finansal araçlar

Grup yönetiminin likidite ihtiyacının karşılanmasına yönelik olarak veya faiz oranlarındaki değişimler nedeniyle satılabilecek

olan ve belirli bir süre gözetilmeksizin elde tutulan finansal araçlar, satılmaya hazır finansal yatırımlar olarak

sınıflandırılmıştır. Bunlar, yönetimin bilanço tarihinden sonraki 12 aydan daha kısa bir süre için finansal aracı elde tutma

niyeti olmadıkça veya işletme sermayesinin arttırılması amacıyla satışına ihtiyaç duyulmayacaksa duran varlıklar olarak

gösterilir, aksi halde dönen varlıklar olarak sınıflandırılır. Grup yönetimi, bu finansal araçların sınıflandırmasını satın

alındıkları tarihte uygun bir şekilde yapmakta olup düzenli olarak bu sınıflandırmayı gözden geçirmektedir. Satılmaya hazır

finansal varlıkların makul değerindeki değişikliklerden kaynaklanan gerçekleşmemiş kar ve zararlar dönem sonuçları ile

ilişkilendirilmeden doğrudan özsermaye içinde muhasebeleştirilmiştir.

Tüm finansal yatırımlar, ilk olarak bedelin makul değeri olan ve yatırımla ilgili satın alma masrafları da dahil olmak üzere

maliyet bedelleri üzerinden gösterilmektedir.

Finansal risk yönetimi amaç ve politikaları

Grup faaliyetlerinden dolayı, borç ve sermaye piyasası fiyatlarındaki, döviz kurları ile faiz oranlarındaki değişimlerin etkileri

dahil çeşitli finansal riskleri yönetmeye odaklanmıştır. Grup risk yönetim programı ile piyasalardaki dalgalanmaların

getireceği potansiyel olumsuz etkilerin en aza indirgenmesini amaçlamıştır.

Faiz oranı riski

Grup, faiz oranlarındaki değişmelerin faiz getiren yükümlülükler üzerindeki etkisinden dolayı faiz oranı riskine maruz

kalmaktadır. Söz konusu faiz oranı riski faiz oranı duyarlılığı olan varlık ve yükümlülüklerini dengelemek suretiyle oluşan

doğal tedbirlerle yönetilmektedir.

Likidite riski

Mevcut ve ilerideki muhtemel borç gereksinimlerinin fonlanabilme riski, yeterli sayıda ve yüksek kalitedeki kredi

sağlayıcılarının erişilebilirliğinin sürekli kılınması suretiyle yönetilmekte ve Grup likidite ihtiyacını kısa vadeli finansal

araçlarını nakde çevirerek örneğin ticari alacakların tahsilatı ile fonlamada esnekliği sağlamaya çalışmaktadır.

Döviz kuru riski

Grup, ağırlıklı olarak ABD Doları ve EURO cinsinden borçlu veya alacaklı bulunan meblağların Yeni Türk Lirası’na

çevrilmesinden dolayı kur değişikliklerinden doğan döviz kur riskine maruz kalmaktadır.

Kredi riski

Finansal varlıkların sahipliği karşı tarafın sözleşmeyi yerine getirmeme riskini beraberinde getirir. Ticari alacaklar, Grup

yönetimince geçmiş tecrübeler ve cari ekonomik durum gözönüne alınarak değerlendirilmekte ve gerektiğinde uygun oranda

şüpheli alacak karşılığı ayrıldıktan sonra bilançoda net olarak gösterilmektedir.

Finansal enstrümanların makul değeri

Makul bedel, bir finansal enstrümanın zorunlu bir satış veya tasfiye işlemi dışında istekli taraflar arasındaki bir cari işlemde, el

değiştirebileceği tutar olup, eğer varsa oluşan bir piyasa fiyatı ile en iyi şekilde belirlenir.

Finansal enstrümanların tahmini makul bedelleri, Grup tarafından mevcut piyasa bilgileri ve uygun değerleme metotları

kullanılarak tespit edilmiştir. Ancak, makul bedeli belirlemek için piyasa verilerinin yorumlanmasında tahminler gereklidir.

Buna göre, burada sunulan tahminler, Grup’un bir güncel piyasa işleminde elde edebileceği tutarları göstermeyebilir.

Aşağıdaki yöntem ve varsayımlar, makul değeri belirlenebilen finansal enstrümanların makul değerinin tahmininde

kullanılmıştır:

Parasal varlıklar

Yılsonu kurlarıyla çevrilen döviz cinsinden olan bakiyelerin makul değerlerinin, kayıtlı değerlerine yakın olduğu

öngörülmektedir.

Nakit ve nakit benzeri değerler dahil maliyet değerinden gösterilen finansal varlıkların kayıtlı değerlerinin, kısa vadeli

olmaları nedeniyle makul değerlerine eşit olduğu öngörülmektedir.

13





Ticari alacakların kayıtlı değerlerinin, ilgili değer düşüklüğü karşılıklarıyla beraber makul değeri yansıttığı öngörülmektedir.

Finansal varlıkların makul değerinin, ilgili varlıkların kayıtlı değerlerine yaklaştığı kabul edilir.

Parasal borçlar

Banka kredileri ve diğer parasal borçların makul bedellerinin, kısa vadeli olmaları nedeniyle kayıtlı değerlerine yakın olduğu

öngörülmektedir.

Ticari borçlar makul değerleri üzerinden gösterilmiştir.

Döviz cinsinden olan uzun vadeli krediler yılsonu kurundan çevrilir ve bundan dolayı makul bedelleri kayıtlı değerlerine

yaklaşır. Banka kredilerinin kayıtlı değerleri ile tahakkuk etmiş faizlerinin makul değerlere yaklaştığı tahmin edilmektedir.

Kur değişiminin etkileri

Yabancı para cinsinden yapılan işlemleri ve bakiyeleri YTL’ ye çevirirken işlem tarihinde geçerli olan ilgili kurları esas

almaktadır. Bilançoda yer alan yabancı para birimi bazındaki parasal varlıklar ve borçlar bilanço tarihindeki döviz kurları

kullanılarak YTL’ ye çevrilmiştir. Yabancı para cinsinden olan işlemlerin YTL’ ye çevrilmesinden veya parasal kalemlerin

ifade edilmesinden doğan kur farkı gider veya gelirleri ilgili dönemde konsolide gelir tablosuna yansıtılmaktadır.

Hisse başına kazanç

İlişikteki gelir tablosunda belirtilen hisse başına kar, net karın ilgili yıl içinde mevcut hisselerin ağırlıklı ortalama adedine

bölünmesi ile tespit edilir.

Karşılıklar

Karşılıklar geçmişteki olaylardan kaynaklanan olası bir yükümlülük olması (hukuki veya yapısal yükümlülük), bu

yükümlülüğün gelecekte yerine getirilmesi için gerekli aktif kalemlerde bir azalışın muhtemelen söz konusu olması ve

yükümlülük tutarının güvenilir bir biçimde saptanabilmesi durumunda tahakkuk ettirilmektedir. Tahakkuk ettirilen bu

karşılıklar her bilanço döneminde gözden geçirilmekte ve cari tahminlerin yansıtılması amacıyla revize edilmektedir.

Şarta bağlı varlık ve yükümlülükler

Taahhüt ve muhtemel yükümlülük doğuran işlemler, gerçekleşmesi gelecekte bir veya birden fazla olayın neticesine bağlı

durumları ifade etmektedir. Dolayısıyla, bazı işlemler ileride doğması muhtemel zarar, risk veya belirsizlik taşımaları

açısından bilanço dışı kalemler olarak tanınmıştır. Gelecekte gerçekleşmesi muhtemel mükellefiyetler veya oluşacak zararlar

için bir tahmin yapılması durumunda bu yükümlülükler gider ve borç olarak kabul edilmektedir. Gerçekleşmesi muhtemel

gelirler gerçekleşmenin imkan dahilinde olduğu durumda gelirlere yansıtılmaktadır.

Kiralama İşlemleri – Kiracı Olarak Grup

Finansal Kiralama

Grup, finansal kiralama yoluyla edinmiş olduğu ve mülkiyetin bütün önemli risklerinin ve getirilerinin fiili olarak kiralama

süresi sonunda Grup’a geçtiği sabit kıymetleri, konsolide bilançoda kira başlangıç tarihindeki makul değeri ya da, daha

düşükse minimum kira ödemelerinin bilanço tarihindeki bugünkü değeri üzerinden yansıtmaktadır. Finansal kiralama

işleminden kaynaklanan yükümlülük, kalan bakiye üzerinde sabit bir faiz oranı sağlamak için, ödenecek faiz ve anapara borcu

olarak ayrıştırılmıştır. Finansal kiralama işlemine konu olan sabit kıymetin ilk edinilme aşamasında katlanılan masraflar

maliyete dahil edilir. Finansal kiralama yolu ile elde edilen sabit kıymetler tahmin edilen ekonomik ömürleri üzerinden

amortismana tabi tutulur.

İlişkili taraflar

Ortaklar, önemli yönetim personeli ve yönetim kurulu üyeleri, aileleri ve onlar tarafından kontrol edilen veya onlara bağlı

şirketler, iştirak ve ortaklıklar ile Zorlu Holding Grubu’na dahil şirketler ve onlara bağlı şirketler, iştirak ve ortaklıklar ilişkili

taraflar olarak kabul edilmiştir.

14





Finansal bilgilerin bölümlere göre raporlaması

Grup’un endüstriyel ve coğrafi bölümleri dipnot 33’te sunulmuştur.

Devlet teşvik ve yardımları

Makul değerleri ile izlenen parasal olmayan devlet teşvikleri de dahil olmak üzere tüm devlet teşvikleri, elde edilmesi için

gerekli şartların işletme tarafından yerine getirileceğine ve teşvikin işletme tarafından elde edilebileceğine dair makul bir

güvence oluştuğunda mali tablolara yansıtılır.

Devletten temin edilen feragat edilebilir borçlar, feragat koşullarının işletme tarafından yerine getirileceğine dair makul bir

güvence oluşması durumunda devlet teşviki olarak kabul edilir.

Kurum kazancı üzerinden hesaplanan vergiler

Bilanço tarihi itibariyle dönem sonuçlarına dayanılarak tahmin edilen Kurumlar Vergisi yükümlülüğü için karşılık

ayrılmaktadır. Kurumlar Vergisi yükümlülüğü dönem sonucunun kanunen kabul edilmeyen giderler ve indirimler dikkate

alınarak düzeltilmesinden sonra bulunan matrah üzerinden hesaplanmaktadır.

Vergi karşılığı, dönem karı dikkate alınarak hesaplanmış ve hesaplamada ertelenmiş vergi göz önünde bulundurulmuştur.

Ertelenmiş vergi, bilanço yükümlülüğü metodu dikkate alınarak hesaplanmıştır. Ertelenmiş vergi aktif ve pasiflerin mali

tablolarda yansıtılan değerleri ile yasal vergi bazı arasındaki geçici farkların vergi etkisi dikkate alınarak yansıtılmaktadır.

Ertelenmiş vergi yükümlülükleri aşağıdaki durumlar haricinde bütün vergiye tabi geçici farklılıklar için kayıtlara alınmaktadır.

Ertelenmiş vergi yükümlülüğünün şerefiye itfasından doğması ya da şirket birleşmesi olmayan bir işlemdeki bir varlığın veya

borcun ilk defa kayıtlara alınmasında, ve işlem gerçekleştiği zaman muhasebesel karı ne de vergiye tabi kar veya zararı

etkilemediği durumlar ve geçici farkın ters çevrilmesinin zamanlamasının kontrol edilebildiği ve öngörülebilir gelecekte

geçici farkın ters çevrilmeyeceğinin olası olduğu durumlar hariç, bağlı ortaklıklara ve iştiraklere yapılan yatırımlarla ilgili

vergiye tabi geçici farklar göz önünde bulundurulduğu durumlardır.

Ertelenmiş vergi alacakları, vergiden indirilebilir geçici farklar, kullanılmamış vergi varlıkları ve kayıplarının taşınmasından

faydalanılabilecek kadar vergilendirilebilir kar oluşması ölçüsünde, kullanılmamış vergi alacakları ve kullanılmamış vergi

kayıpları için kayıtlara alınmaktadırlar.

Ertelenmiş vergi alacağının taşıdığı değer, her bilanço tarihinde gözden geçirilir ve ertelenmiş vergi alacağının tamamen ya da

kısmen kullanımına olanak sağlayacak yeterli vergilendirilebilir karın olası olmadığı durumlarda azaltılır.

Ertelenmiş vergi alacakları ve yükümlülükleri varlığın gerçekleştiği ya da yükümlülüğün ifa edildiği dönemde geçerli olan ve

bilanço tarihinde yürürlükte olan vergi oranına göre hesaplanır.

Çalışanlara sağlanan faydalar / kıdem tazminatları

Yürürlükteki kanunlara göre, Grup, emeklilik dolayısıyla veya istifa ve iş kanununda belirtilen davranışlar dışındaki

sebeplerle istihdamı sona eren çalışanlara belirli bir toplu ödeme yapmakla yükümlüdür. Söz konusu ödeme tutarları bilanço

tarihi itibariyle geçerli olan kıdem tazminat tavanı esas alınarak hesaplanır. Kıdem tazminatı karşılığı, tüm çalışanların

emeklilikleri dolayısıyla ileride doğacak yükümlülük tutarları bugünkü net değerine göre hesaplanarak ilişikteki mali

tablolarda yansıtılmıştır.

Nakit akım tablosu

Nakit akım tablolarında yer alan nakit ve nakit benzerleri, nakit ve banka mevduatı ile vadesi 3 ay veya daha kısa olan menkul

kıymetleri içermektedir.

15





NOT 4 - HAZIR DEĞERLER

30.06.2007 31.12.2006

Kasa 55.225 180.434

Bankalar

- Vadesiz mevduat 26.946.491 124.665

- Vadeli mevduat 22.117.518 --

49.119.234 305.099

30 Haziran 2007 itibariyle, yabancı para cinsinden vadeli mevduatın yıllık faiz oranı % 10 ve YTL cinsinden vadeli

mevduatın yıllık faiz oranı % 17,5 ile % 18 arasında değişmektedir.

NOT 5 - MENKUL KIYMETLER

Grup’un menkul kıymetleri bulunmamaktadır (31.12.2006: Bulunmamaktadır).

NOT 6 - FİNANSAL BORÇLAR

Kısa vadeli finansal borçlar

- ABD$ 239.211.752 114.165.610

- YTL -- 29

239.211.752 114.165.639

Uzun vadeli finansal borçların kısa vadeli kısımları

- ABD$ 31.204.983 34.647.810

- EURO 7.827.233 8.269.227

39.032.216 42.917.037

Uzun vadeli finansal borçlar

- ABD$ 129.764.504 154.542.836

- EURO 38.684.345 44.680.188

168.448.849 199.223.024

Grup, işletme yatırımlarında kullanmak üzere yurtdışı kaynaklı 6 ve 11 yıl vadeli ABD Doları ve EURO para birimi cinsinden

çeşitli krediler temin etmiş olup faiz oranları yıllık Libor + (%0,09 ile %4,57) ve Euribor + (%0,97 ile %2,17) arasında

değişmektedir. Kredilerin anapara ve faiz ödemeleri altı aylık taksitler halinde olup son geri ödeme vadesi Nisan 2017’dir.

16





Grup’un kısa ve uzun vadeli toplam finansal borçlarının ödeme planı aşağıdaki gibidir:

30.06.2007 EUR ABD Doları YTL YTL

Toplamı

Bir yılı geçmeyen 4.451.085 207.279.423 -- 278.243.968

Bir yılı geçen ve iki yılı geçmeyen 3.986.199 21.726.500 -- 35.354.123

İki yılı geçen ve üç yılı geçmeyen 3.986.199 21.471.708 -- 35.021.721

Üç yılı geçen ve dört yılı geçmeyen 3.986.199 21.471.708 -- 35.021.721

Dört yılı geçen ve beş yılı geçmeyen 3.614.691 8.191.708 -- 17.043.336

Beş yılı geçen 6.425.201 26.605.265 -- 46.007.948

Toplam finansal borçlar 26.449.574 306.746.312 -- 446.692.817

31.12.2006 EUR ABD Doları YTL YTL

Toplamı

Bir yılı geçmeyen 4.466.233 105.871.810 29 157.082.676

Bir yılı geçen ve iki yılı geçmeyen 4.126.494 21.471.708 -- 37.820.836

İki yılı geçen ve üç yılı geçmeyen 3.986.199 21.471.708 -- 37.561.080

Üç yılı geçen ve dört yılı geçmeyen 3.986.199 21.471.708 -- 37.561.080

Dört yılı geçen ve beş yılı geçmeyen 3.800.445 14.831.708 -- 27.883.973

Beş yılı geçen 8.232.547 30.701.119 -- 58.396.055

Toplam finansal borçlar 28.598.117 215.819.761 29 356.305.700

Grup çeşitli finansal kuruluşlardan temin etmiş olduğu krediler için çeşitli teminatlar vermiştir (dipnot 31).

17





NOT 7 - TİCARİ ALACAK VE BORÇLAR

30.06.2007 31.12.2006

Kısa vadeli ticari alacaklar

Cari hesap alacakları 25.900.008 37.050.564

Alınan çek ve senetler 1.956.805 371.008

Verilen depozito ve teminatlar 8.067 9.889

27.864.880 37.431.461

Ertelenmiş finansman gideri (-) (134.866) (276.405)

Şüpheli ticari alacaklar karşılığı (-) (821.377) (580.264)

26.908.637 36.574.792

Kısa vadeli ticari borçlar

Cari hesap borçları 109.115.630 45.674.728

Alınan depozito ve teminatlar 894 567

109.116.524 45.675.295

Ertelenmiş finansman geliri (-) (640.110) (402.121)

108.476.414 45.273.174

Uzun vadeli ticari borçlar

Alınan depozito ve teminatlar 220.403 172.102

18





NOT 8 - FİNANSAL KİRALAMA ALACAKLARI VE BORÇLARI

Grup’un finansal kiralama alacakları bulunmamaktadır (31.12.2006: Bulunmamaktadır).

30.06.2007 31.12.2006

Kısa vadeli finansal kiralama borçları

- EURO 9.512 32.716

Uzun vadeli finansal kiralama borçları

- EURO 72.279 76.101

Toplam finansal kiralama borçları

Bir yıl içinde ödenecek 28.322 45.636

Bir yıldan fazla ve dört yıldan az 82.477 86.839

Gelecek dönemlerde ödenecek faizler (-) (29.008) (23.658)

Finansal kiralama anapara borcu 81.791 108.817

Finansal kiralama anapara geri ödemeleri aşağıdaki gibidir:

Bir yıl içinde ödenecek 9.512 32.716

Bir yıldan fazla ve dört yıldan az 72.279 76.101

81.791 108.817

19





NOT 9 - İLİŞKİLİ TARAFLARDAN ALACAKLAR VE BORÇLAR

a) İlişkili taraflardan alacaklar

30.06.2007 31.12.2006

İlişkili taraflardan alacaklar

Zorlu Linen Dokuma Emprime Konfeksiyon A.Ş. 2.207.896 1.983.311

Korteks Mensucat Sanayi ve Ticaret A.Ş. 4.354.715 5.438.361

Personelden alacaklar 22.038 23.505

Diğer ilişkili kuruluşlar 82.706 81.986

6.667.355 7.527.163

b) İlişkili taraflara borçlar

İlişkili taraflara borçlar

Zorlu Holding A.Ş. 118.101.001 68.488.033

Zorlu Linen Dokuma Emprime Konfeksiyon A.Ş. 7.354 3.408.332

Palmet Metal Endüstri ve Ticaret A.Ş. 93.670 --

Arsan Doğal Gaz Dağıtım A.Ş. 184.509 --

Diğer ilişkili kuruluşlar 112.755 43.566

Personele borçlar 1.343.739 227.433

119.843.028 72.167.364

c) İlişkili taraflarla yapılan işlemler

Faaliyet

giderleri

Kur farkı

ve diğer

gelirler

Kur farkı

Faiz

giderleri Satışlar

ve diğer

giderler

01.01.-30.06.2007

Zorlu Holding A.Ş. -- 2.108.092 7.455.737 785.170 3.371.415

Korteks Mensucat Sanayi ve Ticaret A.Ş. 20.427.849 76.954 -- -- --

Zorlu Linen Dokuma Emprime Konfeksiyon A.Ş. 10.321.036 1.558 15.284 -- --

Diğer 455.084 86.983 -- -- --

31.203.969 2.273.587 7.471.021 785.170 3.371.415

01.01.-30.06.2006

Zorlu Holding A.Ş. -- 3.339.504 5.519.025 263.104 5.410

Korteks Mensucat Sanayi ve Ticaret A.Ş. 21.379.847 71.174 1.885.161 -- 1.231

Zorlu Linen Dokuma Emprime Konfeksiyon A.Ş. 8.777.893 712 15.808 -- --

Diğer 232.609 196.302 -- -- --

30.390.349 3.607.692 7.419.994 263.104 6.641

20





Satışlar

Faaliyet

giderleri

Kur farkı

ve diğer

gelirler

Kur farkı

ve diğer

giderler

Faiz

giderleri

01.04.-30.06.2007

Zorlu Holding A.Ş. -- 1.124.472 4.957.074 7.752 1.768.894

Korteks Mensucat Sanayi ve Ticaret A.Ş. 10.409.645 31.103 -- -- --

Zorlu Linen Dokuma Emprime Konfeksiyon A.Ş. 5.680.146 1.395 7.419 -- --

Diğer -- 40.106 -- -- --

16.089.791 1.197.076 4.964.493 7.752 1.768.894

01.04.-30.06.2006

Zorlu Holding A.Ş. -- 1.927.715 5.073.156 262.464 5.410

Korteks Mensucat Sanayi ve Ticaret A.Ş. 7.137.430 32.824 1.753.349 -- 1.231

Zorlu Linen Dokuma Emprime Konfeksiyon A.Ş. 8.777.893 712 15.808 -- --

Diğer 82 110.199 -- -- --

15.915.405 2.071.450 6.842.313 262.464 6.641

d) Yönetim Kurulu başkan ve üyeleriyle, genel müdür, genel koordinatör, genel müdür yardımcılarına sağlanan

faydalar: 30.06.2007 tarihi itibariyle toplam ödenen maaş ve ücretler 760.284 YTL’dir (31.12.2006: 690.843 YTL).

NOT 10 - DİĞER ALACAKLAR VE BORÇLAR

30.06.2007 31.12.2006

Diğer alacaklar

Devreden KDV 12.385.720 4.944.046

Peşin ödenen giderler 40.432 13.529

Verilen iş avansları 261.627 321.431

Diğer çeşitli alacaklar 2.274.355 1.021.153

14.962.134 6.300.159

Diğer yükümlülükler

Ödenecek vergi ve fonlar 2.678.723 2.731.983

Ödenecek sosyal güvenlik kesintileri 951.266 592.170

Diğer -- 21.977

3.629.989 3.346.130

21





NOT 11 - CANLI VARLIKLAR

Canlı varlıklar Grup’un faaliyet konusu kapsamı dışındadır.

NOT 12 - STOKLAR

30.06.2007 31.12.2006

İlk madde ve malzeme 1.990.344 1.509.291

Yedek parçalar 28.424.156 23.344.511

Ticari mallar 1.292.835 196.191

Verilen sipariş avansları 11.749.109 1.024.194

Stok değer düşüklüğü karşılığı (-) (681.617) --

42.774.827 26.074.187

NOT 13 - DEVAM EDEN İNŞAAT SÖZLEŞMELERİ ALACAKLARI VE HAKEDİŞ BEDELLERİ

Bulunmamaktadır.

22





NOT 14 - ERTELENEN VERGİ VARLIKLARI VE YÜKÜMLÜLÜKLERİ

Ertelenen vergi yükümlülüğü veya varlığı, varlıkların ve yükümlülüklerin mali tablolarda gösterilen değerleri ile yasal vergi

matrahı hesabında dikkate alınan tutarları arasındaki “zamanlama farklılıkları”nın bilanço yöntemine göre, vergi etkilerinin

yasalaşmış vergi oranları suretiyle hesaplanmasıyla belirlenmektedir. Söz konusu geçici farklar genellikle gelir ve giderlerin,

Tebliğ ve vergi kanunlarına göre değişik raporlama dönemlerinde muhasebeleşmesinden kaynaklanmaktadır.

Geçici farklar üzerinden yükümlülük metoduna göre hesaplanan ve ertelenen vergi varlıkları ile vergi yükümlülüğü için

Türkiye’de bulunan ve önceki dönemlerde kazanılmış yatırım indirim hakkını kullanan Şirket için %30, yurt içi diğer şirketler

için %20 ve yurt dışındaki şirket için bağlı bulunduğu ülkenin vergi oranı esas alınmaktadır.

Bilanço tarihleri itibariyle birikmiş geçici farklar ve ertelenen vergi varlık ve yükümlülüklerinin yürürlükteki vergi oranları

kullanılarak hazırlanan dökümü aşağıdaki gibidir:

Kümülatif geçici farklar Ertelenmiş vergi

30.06.2007 31.12.2006 30.06.2007 31.12.2006

Ertelenen vergi varlıkları

Kıdem tazminatı karşılığı 1.173.165 1.033.847 312.032 268.354

Kullanılabilecek yatırım indirimi 345.745.427 343.492.425 50.584.665 49.911.573

Gider karşılıkları 7.942.166 4.516.342 2.249.214 1.333.968

Diğer 2.680.434 818.151 629.997 192.344

53.775.908 51.706.239

Ertelenen vergi yükümlülükleri

Maddi ve maddi olmayan duran varlıkların kayıtlı

değerleri ile vergi matrahları arasındaki net fark 172.126.694 174.954.037 52.351.592 52.113.266

Diğer 640.393 402.131 157.037 117.105

52.508.629 52.230.371

Ertelenen vergi varlıkları

Bir yıldan kısa sürede yararlanılacak 2.879.211 1.526.312

Bir yıldan uzun sürede yararlanılacak 50.896.697 50.179.927

Ertelenen vergi yükümlülükleri

Bir yıldan kısa sürede yararlanılacak 157.037 117.105

Bir yıldan uzun sürede yararlanılacak 52.351.592 52.113.266

Ertelenmiş vergi alacak (yükümlülüklerinin) hareket tablosu aşağıdaki gibidir:

01.01.-

30.06.2007

01.01.-

30.06.2006

Dönem başı ertelenen vergi varlıkları (yükümlülükleri), net (524.132) 1.215.409

Konsolide kapsamına giren bağlı ortaklığa ait ertelenmiş vergi varlıkları 390.021 --

Ertelenen vergi karşılığı 1.401.390 1.169.332

Dönem sonu ertelenen vergi varlıkları (yükümlülükleri), net 1.267.279 2.384.741

23





NOT 15 - DİĞER CARİ/CARİ OLMAYAN VARLIKLAR VE KISA/UZUN VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER

30.06.2007 31.12.2006

Diğer cari/dönen varlıklar

Peşin ödenen giderler 2.675.152 1.567.862

Gelir tahakkukları 14.472.004 6.462.289

17.147.156 8.030.151

Diğer cari olmayan/duran varlıklar

Peşin ödenen giderler 11.147 95.454

NOT 16 - FİNANSAL VARLIKLAR

% Oran Tutar

Ülke 30.06.2007 31.12.2006 30.06.2007 31.12.2006

İştirak

Solbar Energy Ltd. İsrail 27% 27% 1.343.928 932.618

Bağlı ortaklıklar

ICFS International LLC Rusya -- 51% -- 402.180

LLC Zorlu Enerji Ukrayna 100% 100% 13.604 6.695

Machteshim Energy Ltd. İsrail 51% -- 1.412.600 --

Ashdod Energy Ltd. İsrail 51% -- 3.387.500 --

Zorlu Intergas GMBH Avusturya 80% -- 51.472 --

Rotor Elektrik Üretim A.Ş. Türkiye 80% -- 8.433.333 --

13.298.509 408.875

14.642.437 1.341.493

ICFS International LLC, 01.01.2007 tarihi itibariyle konsolidasyon kapsamına dahil edilmiştir.

Grup’un doğrudan ve dolaylı toplam oy hakkı %20’nin üzerinde olmakla birlikte konsolide mali tablolar açısından önemlilik

teşkil etmeyen veya önemli bir etkiye sahip olmayan iştiraki ve Grup’un doğrudan ve dolaylı toplam oy hakkı %50 ’nin

üzerinde olmakla birlikte konsolide mali tablolar açısından önemlilik teşkil etmeyen veya önemli bir etkiye sahip olmaması

nedeniyle finansal varlıklarda bulunan bağlı ortaklıklar maliyet bedelleri üzerinden varsa değer kaybı ile ilgili karşılık

düşüldükten sonra konsolide mali tablolara yansıtılmıştır.

24





NOT 17 - POZİTİF/NEGATİF ŞEREFİYE

01.01.2007 İlaveler Çıkışlar 30.06.2007

Şerefiye 26.761.315 -- -- 26.761.315

Birikmiş itfa payları (-) (2.676.130) (669.036) -- (3.345.166)

24.085.185 (669.036) -- 23.416.149


Şerefiye 26.761.315 -- -- 26.761.315

Birikmiş itfa payları (-) (1.338.065) (669.033) -- (2.007.098)

25.423.250 (669.033) 24.754.217

NOT 18 - YATIRIM AMAÇLI GAYRİMENKULLER

Grup’un yatırım amaçlı gayrimenkulleri bulunmamaktadır (31.12.2006: Yoktur).

25





NOT 19 - MADDİ VARLIKLAR

01.01.2007

İlaveler

Çıkışlar

Konsolidasyon

kapsamına

alınan bağlı

ortaklıklar

Transferler

30.06.2007

Maliyet

Arazi ve arsalar 5.567.817 -- -- -- -- 5.567.817

Yeraltı ve yerüstü düzenleri 14.081.759 1.867.520 (34.967) -- 154.876 16.069.188

Binalar 22.267.817 -- -- 172.977 725.516 23.166.310

Özel maliyetler 44.485 41.367 -- -- -- 85.852

Makine, tesis ve cihazlar 517.021.363 115.642 -- -- 159.310 517.296.315

Taşıt araçları 184.955 150.538 (16.272) 299.818 198.093 817.132

Döşeme ve demirbaşlar 4.492.925 682.765 (78.317) 96.722 172.882 5.366.977

563.661.121 2.857.832 (129.556) 569.517 1.410.677 568.369.591

Yapılmakta olan yatırımlar ve verilen avanslar

- Kuyu açma maliyetleri 26.777.077 495.257 -- -- 27.272.334

- Enerji santrali yatırımları 136.526.469 113.808.474 -- 3.779.938 42.033.800 296.148.681

- Diğer yatırımlar 62.642.853 6.209.855 -- -- (43.444.477) 25.408.231

789.607.520 123.371.418 (129.556) 4.349.455 -- 917.198.837

Birikmiş amortisman

Yeraltı ve yerüstü düzenleri 6.826.710 538.505 (795) -- -- 7.364.420

Binalar 1.447.573 357.875 -- -- -- 1.805.448

Özel maliyetler 10.227 4.842 -- -- -- 15.069

Makine, tesis ve cihazlar 106.199.806 14.724.808 -- -- -- 120.924.614

Taşıt araçları 177.060 49.986 (5.154) 31.584 -- 253.476

Döşeme ve demirbaşlar 2.517.238 253.495 (10.332) 8.641 -- 2.769.042

117.178.614 15.929.511 (16.281) 40.225 -- 133.132.069

Net kayıtlı değer 672.428.906 784.066.768

26





01.01.2006 İlaveler Çıkışlar Transferler 30.06.2006

Maliyet

Arazi ve arsalar 5.268.261 60.056 -- -- 5.328.317

Yeraltı ve yerüstü düzenleri 13.552.711 -- -- -- 13.552.711

Binalar 21.662.904 -- -- -- 21.662.904

Özel maliyetler 17.957 6.886 -- -- 24.843

Makine, tesis ve cihazlar 480.700.292 129.318 -- 3.163.703 483.993.313

Taşıt araçları 390.200 -- (11.197) -- 379.003

Döşeme ve demirbaşlar 3.644.360 380.339 -- -- 4.024.699

525.236.685 576.599 (11.197) 3.163.703 528.965.790

Yapılmakta olan yatırımlar ve verilen avanslar

- Kuyu açma maliyetleri 9.532.298 16.783.898 -- -- 26.316.196

- Enerji santrali yatırımları -- 11.969.742 -- -- 11.969.742

- Diğer yatırımlar 25.472.234 10.672.394 -- (3.163.703) 32.980.925

560.241.217 40.002.633 (11.197) -- 600.232.653

Birikmiş amortisman

Yeraltı ve yerüstü düzenleri 4.895.483 73.397 -- -- 4.968.880

Binalar 824.659 1.096.802 -- -- 1.921.461

Özel maliyetler 6.145 1.212 -- -- 7.357

Makine, tesis ve cihazlar 79.821.668 12.976.319 -- -- 92.797.987

Taşıt araçları 214.113 13.479 (1.535) -- 226.057

Döşeme ve demirbaşlar 2.163.458 174.148 -- -- 2.337.606

87.925.526 14.335.357 (1.535) -- 102.259.348

Net kayıtlı değer 472.315.691 497.973.305

Şirket, duran varlıklara yapılan önemli ilaveleri yapılmakta olan yatırımlar hesabında toplamakta ve yatırımın tamamlanması ile

ilgili duran varlık hesabına transfer etmektedir. Bilanço tarihleri itibariyle yapılmakta olan yatırımlar ve verilen avanslar

hesabında bulunan kuyu açma maliyetleri, Trakya’da Göçerler Bölgesi’ndeki doğalgaz kuyularda yapılan arama maliyetlerini,

enerji santrali yatırımları Rusya’da yapımına başlanan iki adet 170 MW gücündeki enerji santraline yapılan yatırımları ve diğer

yatırımlar da Lüleburgaz, Edirne, Çerkezköy, Kırklareli ve Tekirdağ’daki doğalgaz boru hatlarının döşenmesi ve Lüleburgaz’da

kurulu santralin modernizasyonunu için yapılan yatırımları içermektedir.

Finansal kiralama yoluyla elde edilen makine ve teçhizatın birikmiş amortisman düşüldükten sonraki toplamı 17.567.563

YTL’dir (31.12.2006: 17.972.768 YTL).

30.06.2007 itibariyle, maddi duran varlıklar 438.491.458 YTL tutarında sigortalanmıştır.

Grup çeşitli finansal kuruluşlardan temin etmiş olduğu krediler için çeşitli teminatlar vermiştir (dipnot 31).

27





NOT 20 - MADDİ OLMAYAN VARLIKLAR


Maliyet

Haklar 6.309.315 16.176 -- 6.325.491

Özel tükenmeye tabi varlıklar 8.648.052 -- -- 8.648.052

Diğer maddi olmayan duran varlıklar 447.007 63.391 -- 510.398

15.404.374 79.567 -- 15.483.941

Birikmiş itfa payı

Haklar 2.381.820 219.252 -- 2.601.072

Özel tükenmeye tabi varlıklar 5.301.956 1.085.827 -- 6.387.783

Diğer maddi olmayan duran varlıklar 175.997 37.531 -- 213.528

7.859.773 1.342.610 -- 9.202.383

Net kayıtlı değeri 7.544.601 6.281.558


Maliyet

Haklar 3.234.688 2.540.183 -- 5.774.871

Özel tükenmeye tabi varlıklar 7.566.771 -- -- 7.566.771

Diğer maddi olmayan duran varlıklar 495.784 -- (74.743) 421.041

11.297.243 2.540.183 (74.743) 13.762.683

Birikmiş itfa payları

Haklar 1.917.865 314.605 -- 2.232.470

Özel tükenmeye tabi varlıklar 3.921.722 682.258 -- 4.603.980

Diğer maddi olmayan duran varlıklar 166.776 35.439 (59.657) 142.558

6.006.363 1.032.302 (59.657) 6.979.008

Net kayıtlı değeri 5.290.880 6.783.675

Özel tükenmeye tabi varlıklar doğalgaz kuyu açma maliyetlerinden oluşmuştur.

28





NOT 21 - ALINAN AVANSLAR

30.06.2007 31.12.2006

Kısa vadeli alınan avanslar 216.672 184.731

NOT 22 - EMEKLİLİK PLANLARI

Grup’un bilançosunda emeklilik planlarını kapsayan herhangi bir yükümlülüğü bulunmamaktadır.

NOT 23 - BORÇ KARŞILIKLARI

Kısa vadeli borç karşılıkları

Kurumlar vergisi karşılığı, net (dipnot 41) 3.855.131 2.618.822

TRT payı karşılığı 5.992.644 4.350.855

Dava ve gider karşılıkları 1.979.115 431.520

11.826.890 7.401.197

Uzun vadeli borç karşılıkları

Kıdem tazminatı karşılığı 1.173.165 1.033.843

Yürürlükteki İş Kanunu hükümleri uyarınca, çalışanlardan kıdem tazminatına hak kazanacak şekilde iş sözleşmesi sona

erenlere, hak kazandıkları yasal kıdem tazminatlarının ödenmesi yükümlülüğü vardır. Ayrıca, halen yürürlükte bulunan 506

sayılı Sosyal Sigortalar Kanununun 06.03.1981 tarih, 2422 sayılı ve 25.08.1999 tarih, 4447 sayılı yasalar ile değişik 60’ıncı

maddesi hükmü gereğince kıdem tazminatını alarak işten ayrılma hakkı kazananlara da yasal kıdem tazminatlarını ödeme

yükümlülüğü bulunmaktadır.

Kıdem tazminatı ödemeleri, her hizmet yılı için 30 günlük brüt maaş üzerinden hesaplanmaktadır. İlgili bilanço tarihi

itibariyle ödenecek kıdem tazminatı, 30.06.2007 tarihi itibariyle 1.960,69 YTL/yıl tavanına tabidir (31.12.2006: 1.857,44

YTL/yıl).

Kıdem tazminatı yükümlülüğü yasal olarak herhangi bir fonlamaya tabi değildir.

Kıdem tazminatı yükümlülüğü, Şirketin çalışanların emekli olmasından doğan gelecekteki olası yükümlülüğün bugünkü

değerinin tahminine göre hesaplanır. Seri XI No:25 sayılı Tebliğ, Kısım 29 (“Çalışanlara Sağlanan Faydalar”), şirketin

yükümlülüklerini tanımlanmış fayda planları kapsamında aktüeryal değerleme yöntemleri kullanılarak geliştirilmesini

öngörür. Buna uygun olarak, toplam yükümlülüklerin hesaplanmasında kullanılan aktüeryal varsayımlar aşağıda belirtilmiştir:

Esas varsayım, her hizmet yılı için olan azami yükümlülüğün enflasyona paralel olarak artmasıdır. Dolayısıyla, uygulanan

iskonto oranı, gelecek enflasyon etkilerinin düzeltilmesinden sonraki beklenen reel oranı ifade eder. 30.06.2007 tarihi

itibariyle, ekli mali tablolarda karşılıklar, çalışanların emekliliğinden kaynaklanan geleceğe ait olası yükümlülüğünün

bugünkü değeri tahmin edilerek hesaplanır. 30.06.2007 tarihi itibariyle karşılıklar yıllık %5 enflasyon oranı ve %11 iskonto

oranı varsayımına göre, %5,7 (31.12.2006: %5,7) reel iskonto oranı ile hesaplanmıştır.

29





Dönem içerisindeki kıdem tazminatı yükümlülüğünün hareket tablosu aşağıdaki gibidir:

01.01.-

30.06.2007

01.01.-

31.12.2006

Dönem başı 1.033.843 976.193

İlaveler 326.968 128.032

Dönem içerisindeki ödemeler (187.646) (70.382)

Dönem sonu itibariyle karşılık 1.173.165 1.033.843

NOT 24 - ANA ORTAKLIK DIŞI PAYLAR/ANA ORTAKLIK DIŞI KAR /(ZARAR)

Dönem başı 18.010.571 7.424.628

Ana ortaklık dışı paylardaki nakit sermaye artışı 13.300.000 5.092.657

Ana ortaklık dışı paylardaki azalış -- (3.034)

Dönem faaliyet sonuçlarındaki ana ortaklık dışı paylar 7.349.905 5.496.320

38.660.476 18.010.571

30





NOT 25 - SERMAYE/KARŞILIKLI İŞTİRAK SERMAYE DÜZELTMESİ

(Tarihi değer esasına dayalı)

Her bir hisse için 1 YTL nominal değer

Kayıtlı sermaye limiti 190.000.000 190.000.000

Çıkarılmış sermaye 81.665.350 81.665.350

Şirket’in bilanço tarihleri itibariyle sermaye yapısı aşağıdaki gibidir:

Pay% Tutar

Zorlu Holding A.Ş. 43,2% 35.288.433

Korteks Mensucat A.Ş. 17,5% 14.330.198

Halka açık 29,4% 24.016.227

Diğer 9,9% 8.030.492

Kayıtlı sermaye 100,0% 81.665.350

Sermaye düzeltmesi 102.574.521

Toplam ödenmiş sermaye 184.239.871

Şirket’in sermayesi aşağıdaki gruplara ayrılmıştır:

Grup Hisse senedi

cinsi

Hisse senedi

adedi Tutar

A Nama 816.653.500 8.166.535

B Nama 7.349.881.500 73.498.815

8.166.535.000 81.665.350

Şirket’in Ana Sözleşmesi ile (A) grubu hisse senedi sahiplerine tanınan imtiyazlar aşağıdaki gibidir:

Şirket’in işleri ve idaresi, tamamı Zorlu Holding A.Ş.’ye ait (A) grubu pay sahipleri arasından veya gösterecekleri adaylar

arasından Genel Kurul tarafından seçilecek en az 5 en çok 11 üyeden meydana gelen bir yönetim kurulu tarafından idare

olunur.

31





NOT 26 - SERMAYE YEDEKLERİ

30.6.2007

Tarihi

değer

Özsermaye

enflasyon

düzeltmesi

farkları

Düzeltilmiş

değer

Sermaye 81.665.350 102.574.571 184.239.921

Yasal yedekler 2.877.974 1.101.361 3.979.335

Olağanüstü yedekler 78.137.749 4.203.768 82.341.517

162.681.073 107.879.700 270.560.773

31.12.2006

Sermaye 81.665.350 102.574.571 184.239.921

Yasal yedekler 2.515.199 1.101.361 3.616.560

Olağanüstü yedekler 68.323.198 4.203.768 72.526.966

152.503.747 107.879.700 260.383.447

NOT 27 - KAR YEDEKLERİ

Yasal yedekler, Türk Ticaret Kanunu’nda (“TTK”) öngörüldüğü şekli ile birinci ve ikinci yedeklerden oluşur. TTK, birinci

yasal yedeğin, toplam yedek Şirket’in ödenmiş sermayesinin %20’sine erişene kadar kanuni kardan %5 oranında ayrılmasını

öngörür. İkinci yasal yedek ise, ödenmiş sermayenin %5’ini aşan tüm nakit kar dağıtımları üzerinden %10 oranında ayrılır.

TTK hükümleri çerçevesinde yasal yedekler, sadece zararları netleştirmek için kullanılabilmekte ve ödenmiş sermayenin

%50’sini aşmadıkça diğer amaçlarla kullanılamamaktadır.

Seri XI No:25 sayılı tebliğ uyarınca enflasyona göre düzeltilen ilk mali tablo düzenlenmesi sonucunda özsermaye

kalemlerinden “Sermaye, Emisyon Primi, Yasal Yedekler, Statü Yedekleri, Özel Yedekler ve Olağanüstü Yedek kalemlerine

bilançoda kayıtlı değerleri ile yer verilir. Bu hesap kalemlerinin düzeltilmiş değerleri toplu halde özsermaye grubu içinde

“özsermaye enflasyon düzeltmesi farkları” hesabında yer verilir.

30.06.2007 31.12.2006

Yasal yedekler 2.877.974 2.515.199

Olağanüstü yedekler 78.137.749 68.323.198

Yabancı para çevirim farkları (2.882.374) --

78.133.349 70.838.397

NOT 28 - GEÇMİŞ YILLAR KARLARI/(ZARARLARI)

Geçmiş yıllar karları 13.101.307 71.539.706

32





NOT 29 - YABANCI PARA POZİSYONU

30.06.2007

ABD Doları

EUR

RUR ('000)

GBP

Toplam

YTL değeri

Hazır değerler 14.321.804 770.094 480.893 367 44.340.810

Ticari Alacaklar (net) 56.332 107.124 -- 261.868

Diğer alacaklar (net) 805.170 20.650 3.621 1.269.721

Verilen avanslar 83.822.327 21.655.875 1.786.565 -- 237.718.622

Yabancı para varlıkları 99.005.633 22.553.743 2.271.079 367 283.591.021

Kısa vadeli finansal borçlar 183.360.227 -- -- -- 239.211.752

Uzun vadeli finansal borçların kısa vadeli kısımları 23.919.196 4.451.085 -- -- 39.032.216

Finansal kiralama işlemlerinden borçlar (net) -- 5.409 -- -- 9.512

Uzun vadeli finansal borçlar 99.466.889 21.998.490 -- -- 168.448.849

Ticari borçlar (net) 42.982.007 745.039 263.605 78.075 70.909.454

İlişkili taraflara borçlar (net) 90.936.786 -- -- -- 118.636.131

Alınan avanslar 141.369 -- -- -- 184.430

Finansal kiralama işlemlerinden borçlar (net) -- 41.103 -- -- 72.279

Yabancı para yükümlülükleri 440.806.474 27.241.126 263.605 78.075 636.504.623

Yabancı para pozisyonu, net (341.800.841) (4.687.383) 2.007.474 (77.708) (352.913.602)

33





31.12.2006

ABD Doları

EUR

GBP

Toplam

YTL değeri

Hazır değerler 16.031 70.883 1 153.776

Ticari Alacaklar (net) 955.004 45.484 -- 1.426.567

İlişkili taraflardan alacaklar (net) 4.094.608 -- -- 5.755.381

Diğer alacaklar (net) 686.550 5.363 -- 974.944

Verilen avanslar 82.160.000 11.630.749 -- 137.018.428

Yabancı para varlıkları 87.912.193 11.752.479 1 145.329.096

Kısa vadeli finansal borçlar 81.221.977 -- -- 114.165.611

Uzun vadeli finansal borçların kısa vadeli kısımları 24.649.833 4.466.233 -- 42.917.037

Finansal kiralama işlemlerinden borçlar (net) -- 17.669 -- 32.716

Uzun vadeli finansal borçlar 109.947.951 24.131.884 -- 199.223.024

Ticari borçlar (net) 5.206.652 39.655 49.935 7.529.557

İlişkili taraflara borçlar (net) 11.575.191 -- -- 16.270.088

Borç karşılıkları -- 2.554 -- 4.729

Uzun vadeli finansal kiralama işlemlerinden borçlar (net) -- 41.102 -- 76.101

Yabancı para yükümlülükleri 232.601.604 28.699.097 49.935 380.218.863

Yabancı para pozisyonu, net (144.689.411) (16.946.618) (49.934) (234.889.767)

NOT 30 - DEVLET TEŞVİK VE YARDIMLARI

Şirket’in TC Hazine Müsteşarlığı’ndan alınmış olan Yatırım İndirimi Teşvik Belgeleri dolayısıyla yapılan ilgili yatırım

harcamaları üzerinden Şirket’e bazı teşvikler sağlanmaktadır. 30 Haziran 2007 itibariyle bu teşvik belgeleri sonucu kazanılmış

olan ve devreden yatırım indirimi tutarı 345.745.427 YTL’dir.

Yatırım indirimi istisnası 5479 sayılı kanun ile 1 Ocak 2006 tarihinden itibaren yürürlükten kalkmıştır.

Ancak gelir ve kurumlar vergisi mükelleflerinden, ilgili yıllarda vergiye tabi kazanç (matrah) oluşmaması nedeniyle 31 Aralık

2005 tarihi itibariyle kullanılmayıp sonraki dönemlere devreden yatırım indirimi tutarları ile 31 Aralık 2005 tarihi itibariyle

devam eden projelerle ilgili olarak sonraki yıllarda yapılacak yatırım harcamaları üzerinden hak kazanılacak yatırım indirimi

tutarları için 31 Aralık 2008 tarihine kadar 3 yıllık geçiş dönemi tanınmıştır.

34





NOT 31 - KARŞILIKLAR, ŞARTA BAĞLI VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLER

Karşılıklar

Konsolide mali tablolardaki karşılıklar ile ilgili detaylar dipnot 23’de sunulmuştur.

Şarta bağlı varlıklar

30.06.2007 31.12.2006

Satıcı ve müşterilerden alınan

Teminat mektupları 85.927.050 71.549.713

Çek ve senetler 17.680.524 25.967.117

Şarta bağlı yükümlülükler

a. 30.06.2007 tarihi itibariyle, Grup kullanmış olduğu dış yatırım kredilerine ilişkin olarak maddi varlıklar üzerinde

60.000.000 ABD Doları tutarında ipotek bulunmaktadır. Ayrıca söz konusu krediye ilişkin Grup’un ilişkili kuruluşları Zorlu

Holding A.Ş. ve Korteks Mensucat Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin kefaleti bulunmaktadır.

b. Grup, HSBC Bankası’ndan kredi kullanımı için 50.000.000 ABD Doları tutarında sözleşme imzalamıştır.

c. Grup tarafından açılmış ve 30 Haziran 2007 tarihi itibariyle devam eden davalar toplamı 2.095.055 YTL’dir. Aynı tarih

itibariyle Grup aleyhine açılmış dava toplamı 407.701 YTL’dir.

d. Fortis Bank N.V./ Fortis Banque S.A. ve Standard Bank PLC.ile akdettiği 80.000.000 ABD Doları tutarındaki Köprü

Kredisi Kullanımı Anlaşması kapsamında, Zorlu Holding A.Ş. ile birlikte, Fortis Bank N.V./ Fortis Banque S.A. ve Standard

Bank PLC lehine lehine müştereken ve müteselsil garanti verilmiştir.

NOT 32 - İŞLETME BİRLEŞMELERİ

Bulunmamaktadır.

35





NOT 33 - BÖLÜMLERE GÖRE RAPORLAMA

Temel raporlama biçimi – Endüstriyel bölümler

Bölüm satışları 01.01.-

30.06.2007

01.01.-

30.06.2006

01.04.-

30.06.2007

01.04.-

30.06.2006

Toplam satış - Miktar

Elektrik - kwh 1.256.196.424 1.225.283.986 623.149.536 611.889.338

Buhar - ton 361.903 360.318 174.254 181.504

Doğalgaz –S/m3 124.184.082 113.408.744 72.512.744 62.350.450

Toplam satış - Tutar

Elektrik ve buhar 161.897.967 130.013.445 80.426.251 67.750.099

Doğalgaz 55.585.623 39.452.111 29.172.279 22.128.897

Diğer 2.342.897 6.600.550 415.273 3.552.403

219.826.487 176.066.106 110.013.803 93.431.399

Bölüm varlıkları 30.06.2007 31.12.2006

Elektrik ve buhar 721.313.771 704.756.095

Doğalgaz 19.224.004 11.534.049

Enerji, tesis projeleri ve bakım ve işletme hizmeti 299.235.535 125.723.285

1.039.773.310 842.013.429

Bölüm maddi varlık alımları

01.01.-

30.06.2007

01.01.-

30.06.2006

01.04.-

30.06.2007

01.04.-

30.06.2006

Elektrik ve buhar 882.118 13.968.245 737.900 8.559.654

Doğalgaz 5.891.780 13.238.471 914.672 9.758.948

Enerji, tesis projeleri ve bakım ve işletme hizmeti 116.597.520 12.795.917 87.749.169 10.161.487

123.371.418 40.002.633 89.401.741 28.480.089

Bölüm maddi varlık amortisman giderleri

Elektrik ve buhar 14.911.485 13.267.949 7.474.258 7.052.360

Doğalgaz 595.367 845.602 298.487 433.751

Enerji, tesis projeleri ve bakım ve işletme hizmeti 422.659 221.806 272.871 111.808

15.929.511 14.335.357 8.045.616 7.597.919

36





İkincil raporlama biçimi - Coğrafi bölümler

01.01.-30.06.2007 döneminde Grup’un sattığı mal ve hizmetlerin yaklaşık %100’ü (01.01.-30.06.2006: %100) Türkiye’de

gerçekleşmektedir.

Bölüm varlıkları 30.06.2007 31.12.2006

Türkiye 915.567.224 842.013.429

Rusya 121.676.266 --

Diğer 2.529.820 --

1.039.773.310 842.013.429

Bölüm maddi varlık alımları

01.01.-

30.06.2007

01.01.-

30.06.2006

01.04.-

30.06.2007

01.04.-

30.06.2006

Türkiye 58.808.311 40.002.633 4.375.413 28.480.088

Rusya 64.563.107 -- 57.658.902 --

123.371.418 40.002.633 62.034.315 28.480.088

NOT 34 - BİLANÇO TARİHİNDEN SONRAKİ OLAYLAR

09 Temmuz 2007 tarihli 2007/27 numaralı Yönetim Kurulu Kararı’na ilişkin, Pakistan İslam Cumhuriyeti’nde kurulucak olan

Zorlu Enerji Pakistan Limited 'in sermayesinin 300.000 ABD Doları ve %100 hissesinin Zorlu Enerji Elektrik Üretim A.Ş.'nin

olmasına karar alınmıştır.

26 Temmuz 2007 tarihli 2007/31 numaralı Yönetim Kurulu Kararı ile Rusya projesi kapsamında Rosmiks International B.V.

ile Standart Bank PLC 160.000.000 ABD Doları tutarındaki kredi sözleşmesi imzalanmıştır. Söz konusu krediye ilişkin

garantör olarak Zorlu Holding A.Ş. ve Zorlu Enerji, Standart Bank PLC garanti sözleşmesi imzalanmıştır.

26 Temmuz 2007 tarihli 2007/32 numaralı Yönetim Kurulu Kararı ile kurulmasına karar verilen Zorlu Hidroelektrik Enerji

Üretim A.Ş.’ye, Zorlu Enerji 800.000 YTL, Zorlu Endüstriyel, Zorlu O/M ve Zorlu Petrogas’ın 50.000’er YTL sermaye payı

ile katılmışlardır.

17 Ağustos 2007 itibariyle Amity Oil, Marmara Petrol Bölgesi’nde "Alpulu-4" kuyusunda 700-1000 metre derinliğinde

kazılan üç ayrı kuyuda toplam 90-100 milyon sm3 üretilebilir doğal gaz rezervi bulmuştur.

NOT 35 - DURDURULAN FAALİYETLER

Bilanço tarihi itibariyle Grup’un durdurulan faaliyeti yoktur (31.12.2006: Yoktur).

37





NOT 36 - ESAS FAALİYET GELİRLERİ

01.01.-

30.06.2007

01.01.-

30.06.2006

01.04.-

30.06.2007

01.04.-

30.06.2006

Yurtiçi satışlar 220.473.931 187.241.242 110.723.757 99.164.972

Yurtdışı satışlar 321.769 -- -- --

Diğer satış gelirleri 613.484 109.776 15.660 3.665

Brüt satışlar 221.409.184 187.351.018 110.739.417 99.168.637

Satışlardan iade, iskonto ve indirimler (-) (1.582.697) (11.284.912) (725.614) (5.737.238)

219.826.487 176.066.106 110.013.803 93.431.399

NOT 37 - FAALİYET GİDERLERİ

01.01.-

30.06.2007

01.01.-

30.06.2006

01.04.-

30.06.2007

01.04.-

30.06.2006

Araştırma ve geliştirme giderleri -- 130.079 -- --

Satış ve dağıtım giderleri 8.164.931 11.498.600 3.097.036 6.144.873

Genel yönetim giderleri 18.765.610 12.955.991 12.809.607 7.291.201

Faaliyet giderleri toplamı 26.930.541 24.584.670 15.906.643 13.436.074

38





NOT 38 - DİĞER FAALİYETLERDEN GELİR/(GİDER) VE KAR/(ZARAR)

01.01.-

30.06.2007

01.01.-

30.06.2006

01.04.-

30.06.2007

01.04.-

30.06.2006

Kambiyo karları 25.148.829 10.143.545 13.291.934 8.633.178

Faiz gelirleri 2.034.325 1.353.902 1.794.260 775.328

Reeskont faiz gelirleri 916.798 434.564 840.509 35.202

Diğer gelirler 1.596.846 616.243 994.436 162.259

29.696.798 12.548.254 16.921.139 9.605.967

Kambiyo zararları 9.104.629 2.424.776 1.242.244 1.978.230

Ertelenmiş faiz gideri 573.409 519.309 542.631 (200.182)

Karşılık giderleri 1.481.321 2.837.646 487.623 1.541.387

Kapatılan kuyu giderleri 14.217.587 -- 14.217.587 --

Çalışmayan kısım amortisman gideri 1.076.490 -- 540.822 --

Diğer giderler 547.656 3.223 405.249 3.223

27.001.092 5.784.954 17.436.156 3.322.658

Kapatılan kuyu giderleri, açılan kuyu bazında takip edilmekte ve her kuyuya ilişkin direkt arama ile edinilen arama haklarına

ilişkin giderler keşfedilen rezervlerin değerlendirilmesine kadar aktifleştirilmekte, yeterli miktarda rezerv olmadığına karar

verildiği takdirde giderleştirilmektedir.

NOT 39 - FİNANSMAN GİDERLERİ

01.01.-

30.06.2007

01.01.-

30.06.2006

01.04.-

30.06.2007

01.04.-

30.06.2006

Kambiyo zararları 4.700.642 49.594.702 121.807 48.473.457

Faiz giderleri 13.039.909 8.164.146 7.171.928 3.834.678

Diğer finansman giderleri 591.911 912.931 409.410 659.993

Finansman giderleri 18.332.462 58.671.779 7.703.145 52.968.128

NOT 40 - NET PARASAL POZİSYON KARI/(ZARARI)

Net parasal pozisyon karı/zararı, parasal olmayan bilanço kalemlerinin, özsermayenin ve gelir tablosunun düzeltme işlemine

tabi tutulması sonucunda aktif ve pasif kalemlerinin arasında ortaya çıkan fark olarak hesaplanmıştır. Ancak 1 Ocak 2005

tarihinden itibaren mali tabloların enflasyona göre düzeltilmesine son verildiğinden, 01.01.-30.06.2007 ve 01.01.-30.06.2006

dönemleri için net parasal pozisyon karı/zararı hesaplanmamıştır (Dipnot 2).

39





NOT 41 - VERGİLER

01.01.-

30.06.2007

01.01.-

30.06.2006

01.04.-

30.06.2007

01.04.-

30.06.2006

Kurumlar vergisi karşılığı 5.620.969 2.951.206 3.864.923 734.597

Ertelenen vergi karşılığı (1.401.390) (1.169.332) (2.501.550) (1.972.881)

4.219.579 1.781.874 1.363.373 (1.238.284)

Türkiye’de, kurumlar vergisi oranı 1 Ocak 2006 tarihinden itibaren % 20’dir. Ancak 31.12.2005 tarihi itibariyle devreden

yatırım indirimi tutarlarının 2007 yılı kurumlar vergisi hesaplamasında indirim konusu edilmesi halinde 2005 dönemindeki

mevzuat hükümleri çerçevesinde kurumlar vergisi %30 oranından hesaplanacaktır.

Kurumlar vergisi oranı kurumların ticari kazancına vergi yasaları gereğince indirim kabul edilmeyen giderlerin ilave edilmesi,

vergi yasalarında yer alan istisna ve indirimlerin indirilmesi sonucu bulunacak vergi matrahına uygulanır. Kar dağıtılmadığı

takdirde başka bir vergi ödenmemekte olup karın tamamının veya bir kısmının temettü olarak;

Gerçek kişilere

Gelir ve Kurumlar Vergisinden istisna veya muaf gerçek ve tüzel kişilere,

Dar mükellef gerçek ve tüzel kişilere,

dağıtılması halinde %15 Gelir Vergisi Stopajı hesaplanır. Dönem karının sermayeye ilavesi halinde, kar dağıtımı sayılmaz ve

stopaj uygulanmaz.

Kurumlar üçer aylık mali karları üzerinden % 20 oranında geçici vergi hesaplar ve o dönemi izleyen ikinci ayın 10’uncu

gününe kadar beyan edip 17’nci günü akşamına kadar öderler. Yıl içinde ödenen geçici vergi o yıla ait olup izleyen yıl

verilecek kurumlar vergisi beyannamesi üzerinden hesaplanacak kurumlar vergisinden mahsup edilir.

En az iki yıl süre ile elde tutulan iştirak hisseleri ile gayrimenkullerin satışından doğan karların % 75’i, Kurumlar Vergisi

Kanunu'nda öngörüldüğü şekilde sermayeye eklenmesi şartı ile vergiden istisnadır.

Türk vergi mevzuatına göre beyanname üzerinde gösterilen mali zararlar 5 yılı aşmamak kaydıyla dönem kurum kazancından

indirilebilirler. Ancak, mali zararlar, geçmiş yıl karlarından mahsup edilemez.

Türkiye’de kurumların 24.04.2003 tarihinden evvel yatırım teşvik belgelerine istinaden yaptıkları yatırım harcamalarının

%100’ü, bu tarihten sonra mal ve hizmet üretimi faaliyetlerinde kullanmak üzere yaptıkları amortismana tabi iktisadi

kıymetlerle ilgili harcamalarını %40’lık bölümünü vergi matrahlarının tespitinde ilgili kazançlarından yatırım indirimi

istisnası olarak indirim konusu yapmaları mümkündür. Kurum vergi matrahından 24.04.2003 tarihinden önceki yatırım

harcamaların indirilmesi durumunda söz konusu tutar üzerinden % 19,8 oranında gelir vergisi stopajı yapılmakta, 24.04.2003

tarihinden sonraki yatırım harcamaların indirilmesi durumunda söz konusu tutar üzerinden gelir vergisi stopajı

yapılmamaktadır.

Ancak yatırım indirimi istisnası 5479 sayılı kanun ile 1 Ocak 2006 tarihinden itibaren yürürlükten kaldırılmıştır. Gelir ve

kurumlar vergisi mükelleflerinden, ilgili yıllarda vergiye tabi kazanç (matrah) oluşmaması nedeniyle 31.12.2005 tarihi

itibariyle kullanılmayıp sonraki dönemlere devreden yatırım indirimi tutarları ile 31.12.2005 tarihi itibariyle devam eden

projelerle ilgili olarak sonraki yıllarda yapılacak yatırım harcamaları üzerinden hak kazanılacak yatırım indirimi istisna

tutarlarını yine bu tarihteki mevzuat hükümleri (vergi oranına ilişkin hükümler dahil) çerçevesinde sadece 2006, 2007 ve 2008

yıllarına ait kazançlarından indirebilirler.

Türkiye’de ödenecek vergiler konusunda vergi otoritesi ile mutabakat sağlamak gibi bir uygulama bulunmamaktadır.

Kurumlar vergisi beyannameleri hesap döneminin kapandığı ayı takip eden dördüncü ayın 25’inci günü akşamına kadar bağlı

bulunulan vergi dairesine verilir. Bununla beraber, vergi incelemesine yetkili makamlar beş yıl zarfında muhasebe kayıtlarını

inceleyebilir ve hatalı işlem tespit edilirse ödenecek vergi miktarları değişebilir.

40





Grup’un konsolide gelir tablolarına yansıtılmış vergi karşılıkları aşağıdaki gibidir:

30.06.2007 31.12.2006

Kurumlar vergisi karşılığı 5.620.969 7.190.144

Peşin ödenen vergiler (-) (1.765.838) (4.571.322)

Kurumlar vergisi karşılığı net (dipnot 23) 3.855.131 2.618.822

Ertelenen vergi varlıkları (yükümlülükleri), net 1.267.279 (524.132)

5.122.410 2.094.690

NOT 42 - HİSSE BAŞINA KAZANÇ/(KAYIP)

01.01.-

30.06.2007

01.01.-

30.06.2006

01.04.-

30.06.2007

01.04.-

30.06.2006

Dönem net zararı (24.336.670) (59.713.519) (17.696.856) (48.911.333)

Çıkarılmış hisselerinin ağırlıklı ortalama adedi 8.166.535.000 8.166.535.000 8.166.535.000 8.166.535.000

Hisse başına kayıp – YKr (0,30) (0,73) (0,22) (0,60)

NOT 43 - NAKİT AKIM TABLOSU

Nakit akım tablosu konsolide mali tablolar içerisinde ayrıca gösterilmiştir.

NOT 44 - MALİ TABLOLARI ÖNEMLİ ÖLÇÜDE ETKİLEYEN YA DA MALİ TABLOLARIN AÇIK,

YORUMLANABİLİR VE ANLAŞILABİLİR OLMASI AÇISINDAN AÇIKLANMASI GEREKLİ OLAN DİĞER

HUSUSLAR

Bulunmamaktadır.

zorlu enerjİconsole22.zorluenerjigrubu.com/upload/document/14.6...zorlu enerjİ elektrİk Üretİm...

Documents