XII SEMINARIO DE FEDERALISMO FISCAL

ROGELIO FRIGERIO

ECONOMÍA & REGIONES

PERSPECTIVAS FISCALES DE MEDIANO PLAZO

Que paso con el Federalismo Fiscal desde el primer Seminario?

1º Seminario 12º Seminario1996 2009

Participación Provincial en el total de Recursos Nacionales 43,2% 34,0%

Participación Provincial en el Gasto Público Consolidado 39,2% 39,7%

Impuestos No Coparticipados 7,5% 22,1%

Déficit Provincial / Gasto Total -4,6% -5,0%

Deuda Provincial / Ingresos Totales 46,9% 61,5%

El problema pasa cada vez mas por la primaria...

34%

25%

42%

32%33%

34%

22%

27%

32%

37%

42%

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009p

Caída Tendencial de la Coparticipación a ProvinciasDatos Anuales - CFI como % de la RecaudaciónTributaria Nacional

CFI / Rec Total CFI / Rec neta Seg Soc

IncluyeFFS

Desde 2004 a esta parte, la situación fiscal de las provincias no ha dejado de empeorar...

1,9%

-0,5

%

-1,0%

-0,5%

0,0%

0,5%

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1,5%

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45%

I T 0

3

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4

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%

Evolución y Proyección de Ingresos y Gastos del SPP(Variación Interanual - Media Móvil Últimos 4 Trimestres)

Resultado Primario (en % del PIB) % Ingresos Totales

% Gasto Primario

Claramente, el próximo año no sería la excepción a esta regla. Las provincias necesitarán $24 MM para cerrar

el balance anual

5.5238.603

17.5537.974

11.476

23.579

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

Déficit Primario Déficit Financiero Nec Financieras

En m

illon

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ente

s

2009 2010p

+44%

+33%

+34%

Como % del PIB 2009 2010pDéficit Primario -0,5% -0,6%Déficit Financiero -0,7% -0,8%Nec Financieras -1,5% -1,7%

• Se observa un "divorcio" cada vez mayor entre las variables macro (positivas para el 2010, con un piso de crecimiento del 3%) y el frente fiscal subnacional. Los problemas estructurales del deterioro del federalismo fiscal tienen un peso cada vez más relevante frente a la situación coyuntural.

• Nuestro escenario base prevé que las erogaciones del Consolidado Provincial vuelvan a crecer por encima de los recursos, manteniendo la dinámica iniciada en 2005.

• Los recursos presentarían una mejor performance por las mayores transferencias por coparticipación y por los mejores niveles de recaudación provincial, ayudado por una segunda ola de reformas tributarias. Asimismo, la excelente campaña de soja generará casi $7.000 millones a través del Fondo Solidario, destinados a la ejecución de obras públicas.

Escenario Base para 2010

• La clave pasará por la definición de las pautas de aumento salarial, en un año en el que la inflación recuperaría la intensidad observada en 2008. Nuestro escenario base asume una pauta salarial conservadora (+10%), en tanto que aumentos superiores dan lugar a una dinámica explosiva para las finanzas públicas provinciales.

Escenario Base para 2010

Pauta Salarial 2010 +10% +15% +20%

Gasto en Personal 101.125 104.069 107.657Resultado Primario -7.974 -10.917 -14.506

Intereses 3.502 3.502 3.502Resultado Financiero -11.476 -14.419 -18.007

Amortizaciones de Capital 12.103 12.103 12.103Necesidades de Financiamiento 23.579 26.522 30.111

Nec. Financiamiento en USD 5.865 6.598 7.490

Déficit Primario como % del PIB -0,6% -0,8% -1,0%

POLÍTICA SALARIAL: 3 ESCENARIOSEn millones de pesos

• Incluyendo las amortizaciones de capital, las provincias necesitarían casi $24.000 millones a lo largo de 2010.

• Parte del financiamiento vendría de la mano del PAF, que tiene presupuestado unos $11.800 millones y muy probablemente financiará no solo las amortizaciones sino parte del déficit.

• En paralelo a esto, la reciente derogación de algunos artículos de la LRF respecto de los límites al endeudamiento provincial, permitirá a las provincias tomar deuda para el pago de salarios.

• De todas maneras, queda por verse si las provincias encontrarán mercado para sus colocaciones y las condiciones que los mismos exijan.

Escenario Base para 2010

El escenario 2010 mejoraría de aprobarse el Proyecto de Ley de Coparticipación Total del Impuesto a los Débitos y

Créditos Bancarios

7.10

8

8.60

1

4.19

3

5.90

0 7.68

2 9.43

4

11.6

86

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20.3

30

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00

32.754

41.355

0,0

5.000,0

10.000,0

15.000,0

20.000,0

25.000,0

30.000,0

35.000,0

40.000,0

45.000,0

0,0

5.000,0

10.000,0

15.000,0

20.000,0

25.000,0

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009p 2010p

Impuesto al Cheque: Recaudación Anual y Recursos No CoparticipadosEn millones de pesos corrientes

Recursos No Coparticipados

Recaudación Total

Recursos No Coparticipados Acumulados

Esto permitiría otorgar aumentos más acorde a las expectativas inflacionarias y reducir el grado de

conflictividad salarial...

Pauta Salarial 2010 +10% +15% +20%

Gasto en Personal 101.125 104.069 107.657Resultado Primario -577 -3.520 -7.109

Intereses 3.502 3.502 3.502Resultado Financiero -4.078 -7.022 -10.610

Amortizaciones de Capital 12.103 12.103 12.103Necesidades de Financiamiento 16.182 19.125 22.714

Nec. Financiamiento en USD 4.025 4.757 5.650

Déficit Primario como % del PIB 0,0% -0,2% -0,5%

POLÍTICA SALARIAL CON COPARTICIPACION TOTAL DE CHEQUESEn millones de pesos

Incluso otorgando aumentos salariales del 20% promedio, el déficit primario sería inferior al que surge del escenario base.

PERSPECTIVAS PARA EL MEDIANO PLAZO

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

PBI Real -3,4% 3,0% 2,50% 6,0% 5,5% 5,0% 4,50%

Inflación (IPIM) 15,0% 18% 21,0% 12,0% 9,0% 6,0% 6,0%

PBI Nominal (%) 11,1% 21,5% 24,0% 18,7% 15,0% 11,3% 10,8%

PBI Nominal (MM $) 1.147.291 1.394.417 1.729.426 2.053.175 2.361.048 2.627.847 2.910.866

Tipo de Cambio (fin de período) 3,84 4,17 4,59 4,95 5,40 5,72 6,07

Proyecciones Macroeconómicas 2009/2015

PERSPECTIVAS PARA EL MEDIANO PLAZO

Cuanto más debería crecer el PBI para alcanzar un resultado equilibrado a partir de 2012 manteniendo constante el poder

adquisitivo de los salarios?2010 2011 2012

Gasto en Personal (1) 101.125 125.838 146.987Gasto Primario 198.387 242.032 292.859 Crecimiento Gasto Primario (2) 17% 22% 21%Ingresos Totales 190.413 227.543 296.843 Crecimiento Ingresos (3) 16% 20% 30%Resultado Primario -7.974 -14.489 3.984

Intereses 3.502 3.759 3.985

Resultado Financiero -11.476 -18.247 0

Crecimiento Proyectado PBI Real 3,0% 2,5% 6,0%

Crecimiento Necesario PBI Real - - 15,0%

Crecimiento Adicional - - 9,0%(1) Desde 2012, el Gasto en Personal crece al nivel necesario para mantener constante el poder adquisitivo de los salarios.

(3) 2010-2011 Escenario Base. En 2012 los ingresos crecen lo mismo que el PBI Nominal debajo.

(2) 2010-2011 Escenario Base. De 2012 en adelante muestra una convergencia al crecimiento del producto nominal.