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Von globalen Champions profitierenThreadneedle (Lux) Global Focus Fund

BCA Heimspiel 2017

Lars Walter & Marc Schlamann

Juni 2017

Nur für professionelle Anleger

Ihre Ansprechpartner in Deutschland

2

SCHLESWIG-

HOLSTEIN

MECKLENBURG

-VORPOMMERN

NIEDERSACHSEN

NORDRHEIN-

WESTFALEN

RHEINLAND-

PFALZ

SAARLAND

HESSEN

SACHSEN-ANHALT

BRANDENBURG

SACHSEN

THÜRINGEN

BADEN

WÜRTTEMBERG

BAYERN

FRANKFURT

BREMEN

HAMBURG

BERLIN

Lars WalterVertriebsleiter Süd

+ 49 69 297 299 [email protected]

Florian UleerCountry Head Germany


Marc SchlamannVertriebsleiter Nord


Hasret AlbayrakVertriebsunterstützung


Maren SchlößerVertriebsunterstützung


Qualität – wie man über den Konjunkturzyklus hinausdenktDauerhafte Geschäftsmodelle & nachhaltige Wettbewerbsvorteile

3

Quelle: Columbia Threadneedle Investments, MSCI. 1. Auf Basis der jährlichen Rendite im Zeitraum 30. April 2007 bis 30. April 2017.

Performance im Vergleich zum MSCI ACWI1

Qualitätsunternehmen weisen generell

eine geringere Korrelation mit dem

allgemeinen Konjunkturzyklus auf

Qualitätsunternehmen zeichnen sich

generell durch eine höhere

Eigenkapitalrendite (ROE), ein stabiles

Gewinnwachstum und eine begrenzte

Verschuldung aus

„Quality“-Aktien zeichnen sich durch

eine bessere Wertentwicklung als

„Growth“- und „Value“-Aktien aus-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

MSCI ACWI Quality MSCI ACWI Growth MSCI ACWI Value

Manager-ProfilTaking a successful approach global

Quelle: Columbia Threadneedle Investments, Daten vom 31 März 2017. Alle Daten werden abzüglich der Gebühren und auf Jahresbasis berechnet. Die europäische Entwicklung ist in EUR notiert, Die globale Entwicklung wird in

USD notiert.

Die dargestellten relativen Renditen werden auf geometrischer Basis berechnet. Die vergangene Performance ist keine Garantie für zukünftige Erträge.

1 Verantwortlich seit 31. März 2013.

2 Verantwortlich vom 1. September 2002 bis 12. Dezember 2012.

3 Früher bekannt als HSBC Smaller Companies Ex UK Index.

Track Record des Fondsmanagers bis

Märt 2017 (%)1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre

Threadneedle European Select Fund 12,4 10,9 13,7

FTSE World Europe ex UK 18,5 8,4 12.2

Relative Rendite -5.2 +2.4 +1,4

Manager des Global Focus Fund seit April 2013

Ebenfalls verantwortlich für den mehrfach preisgekrönten

European Select Fund


März 2017 (%)1 Jahr 3 Jahre

Seit

Aufle-

gung1

Threadneedle (Lux) Global Focus Fund 11,0 7,9 11,0

MSCI AC World 15,7 5,7 8,4

Relative Rendite -4,1 +2,1 +2,4

David Dudding

4


Dez. 2012 (%)3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre

Threadneedle European Smaller Companies

Fund2 20,2 7,3 17,5

Euromoney European Small Cos. Ex UK

Index3 4,7 -2,1 10,3

Relative Rendite +14,9 +9,6 +6,5

Preismacht

5

Quelle: Columbia Threadneedle Investments, Stand: 30. April 2017. Dient ausschließlich illustrativen Zwecken.

Der Markt berücksichtigt eine Rückkehr der

Überschusserträge zum Mittelwert.

Der Grund dafür ist die Annahme, dass der

Konkurrenzdruck bei hohen Erträgen steigen

wird.

Unternehmen, die über Preismacht verfügen

und in einer Branche mit hohen

Eintrittsbarrieren agieren, können nachhaltig

hohe Erträge erwirtschaften.

Der Markt unterschätzt diesen Effekt und damit

auch den Wert der entsprechenden

Unternehmen aber.

Wir nutzen das Fünf-Kräfte-Modell nach Porter,

um die Preismacht und damit die „Qualität“ von

Unternehmen zu ermitteln.

Nachhaltige Preismacht1

Fünf-Kräfte-Modell nach Porter

Time

Retu

rn o

n C

ap

ita

l

WACC

Additional shareholder value

Eintrittsbarrieren für

Mitbewerber

Gefahr durch

Ersatzprodukte

Verhandlungsstärke

der Zulieferer

Macht der Kunden

Konkurrenzgrad

Beispiel:

6

Quelle: Columbia Threadneedle Investments, Bloomberg in USD. 1. As at 5 January 2017

Absolute Performance und relative Stärke2-Jahres-Performance bis zum 31.12.20 16

Porter’s Fünf-Kräfte-Modell

Weltmarktführer

Bessere Markter-

schliesseung als

Wettbewerb

Rivalität unter Wett-

bewerbern

Begrenzt

Marktmacht der

Lieferanten

Begrenzt: Die

Endverbraucher sind

Individuen

Marktmacht der

Abnehmer

Zahnpflege: keine

Eigenprodukte

Bedrohung durch

Ersatzprodukte

Starke Marke

Netzwerk

Markteintritts-

barrieren

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

Colgate relative to MSCI ACWI Colgate

Jahr per Dez1 2016e 2017e

KGV 23.5x 21.6x

EV/EBITDA 14.5x 13.6x+ Wachstum

Eine der höchsten organischen Wachstumsraten in

der Branche

Deutliche Positionierung in den Schwellenländern

Der Hintergrund von

7

1806 gründete William Colgate die Seifenfabrik

Colgate & Company in New York

1864 begann die B.J. Johnson Soap Company

mit der Herstellung einer Seife aus Palm- und

Olivenöl. Die Seife wurde so populär, dass das

Unternehmen nach ihr benannt wurde –

Palmolive.

1928 wurde die Palmolive Peet Company und die

Colgate & Company zur Colgate Palmolive Peet

Company zusammengeführt.

1953 wurde der Firmenname in Colgate-

Palmolive Company geändert.

2004 übernahm Colgate-Palmolive die

schweizerische GABA-Gruppe, welche unter

anderem die Zahnpflegeprodukte Aronal, Elmex

und Meridol herstellt

Wikipedia

Colgate-Palmiolive Company Jahresbericht 2015

Peer Group: Avon Products, Inc. Clorox Company, Kimberly-Clark Corporation, The Procter

& Gamble Company, Unitlever N.V., Reckitt Benckiser Group PLC and Beiersdorf AG

0%

250%

500%

750%

1000%

1250%

S&P 500 Peer Group Colgate

+420%

+648%

+1168%

49%

51%Industriestaaten

Schwellenländer

2015 Nettoumsatz:

Wertentwicklung 31.12.1995 – 30.09.2016

Threadneedle (Lux) Global Focus FundTop 10 Positionen

8

Quelle: Columbia Threadneedle Investments, Stand: 30. April 2017.

1 Index ist MSCI AC World Index.

Die Nennung einer Aktie ist keine Kaufempfehlung.

Unternehmen Branche Fonds (%) Index (%)1

Alphabet Informationstechnologie 5,6 1,4

British American Tobacco Nichtzykl. Konsumgüter 5,2 0,3

Visa Informationstechnologie 4,8 0,4

AIA Group Limited Finanzen 4,6 0,2

RELX NV Industrie 4,6 0,0

Mastercard Informationstechnologie 4,4 0,3

HDFC Bank Finanzen 3,7 0,0

S&P Global Finanzen 3,5 0,1

PepsiCo Nichtzykl. Konsumgüter 3,0 0,4

Aon Finanzen 3,0 0,1

Threadneedle (Lux) Global Focus Fund

9

Quelle: Columbia Threadneedle Investments, Stand: 31. März 2017. Benchmark ist MSCI AC World Index.

Cash Positionen von 1.5% sind nicht aufgeführt.

Regionale Gewichtung in % Branchengewichtung in%

29%

19%

18%

11%

11%

8%

1%

1%

0%

0%

0%

16%

18%

10%

11%

11%

12%

5%

7%

3%

3%

3%

Technology

Financials

Cons. Staples

Health Care

Industrials

Cons. Disc.

Materials

Energy

Utilities

Real Estate

Telecoms

Portfolio Index

65%

9%

12%

6%

5%

2%

56%

6%

15%

11%

4%

8%

North America

UnitedKingdom

Europe ex UK

EmergingMarkets

Asia Pacific exJapan

Japan

Portfolio Index

2016 – ein schwieriges Jahr für Qualität

10

Source: Columbia Threadneedle Investments, Bloomberg.

Die Nennung einer Aktie ist keine Kaufempfehlung

0,90

0,92

0,94

0,96

0,98

1,00

1,02

1,04

1,06

1,08

1,10

MSCI ACWI Quality MSCI ACWI

Benchmarkperformance Relative Performance gegenüber dem MSCI AC World

-30%

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

Colgate Mastercard Charles Schwab

Geopolitische Faktoren haben das Jahr über beeinflusst

Qualität hat gelitten als der Markt in Value-Werte rotiert ist

Energie und Rohstoffe haben gut performed

Qualitätsunternehmen lassen sich in vielen Branchen

finden – nicht alle haben underperformed

Übernahme Dave Dudding im April 2013

Verfügbare Anteilsklassen

Anteil WährungErtrags-

verwendung

Auflegungs-

datumAMC

Ausgabe-

aufschlag

Mindest-

anlageISIN WKN

Retail USD Thesaurierend 31.10.1995 1,5% 5,0% 2.500 LU0061474960 974979

Retail USD Thesaurierend 26.05.1999 2,25% 1,0% 2.500 LU0096362180 935517

Retail EUR Hedged Thesaurierend 31.08.2004 1,5% 5,0% 2.500 LU0198728585 A0DPBA

Retail EUR Hedged Thesaurierend 31.08.2004 2,25% 1,0% 2.500 LU0198729047 A0PAN8

Retail EUR Thesaurierend 31.10.1995 1,5% 5,0% 2.500 LU0757431068 A1JVL0

Retail EUR Thesaurierend 26.05.1999 2,25% 1,0% 2.500 LU0757431142 A1JVL1

Retail EUR Ausschüttend 05.07.2016 1,5% 5,0% 2.500 LU1433070262 A2ALW9

Threadneedle (Lux) Global Focus:

14

ZusammenfassungStabilität in volatilen Zeiten

Quelle: Columbia Threadneedle Investments

1 Seit Übernahme des Fondsmanagements durch den aktuellen Fondsmanager am 30. Juni 2008.

Qualitätsunternehmen mit nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen sind gemeinhin weniger stark mit

dem Konjunkturzyklus korreliert und weisen eine längerfristig überdurchschnittliche Performance

auf

In volatilen Märkten sollten hochklassige Aktien besser aufgestellt sein, um eine hohe

risikoadjustierte Performance zu erzielen

Passive Fonds eröffnen attraktive Möglichkeiten für aktive Manager in Unternehmen zu

investieren, die die Gewinner von morgen sind und somit noch nicht bzw. nur schwach in den

Indizes vertreten sind

Columbia Threadneedle hat langjährige Erfahrung in der Identifizierung von Qualitätsaktien

Threadneedle (Lux) Global Focus FundAnlageziel und wesentliche Risiken

16

Anlageziel und –politik – Ziel des Fonds ist das Wachstum des von Ihnen angelegten Betrages. Der Fonds legt mindestens zwei

Drittel seiner Vermögenswerte in Anteile von Unternehmen weltweit an. Der Fonds kann in Industrie und Schwellenmärkte anlegen.

Der Anlageansatz des Fonds bedeutet, dass er üblicherweise im Vergleich zu anderen Fonds eine geringe Anzahl Anlagen hält. Der

Fonds kann auch in andere als die oben angegebenen Anlagekategorien und Instrumente investieren.

Anlagerisiko – Der Wert der Anlagen kann sowohl fallen als auch steigen, und die Anleger könnten nicht die ursprünglich investierte

Summe zurückgeben.

Währungsrisiko – Bei Anlagen in Vermögenswerte, die auf mehrere Währungen lauten, oder andere Währungen als Ihre eigenen,

können Wechselkursänderungen den Wert der Anlagen beeinflussen.

Einfluss der Portfolio-Konzentration – Der Fonds verfügt über ein konzentriertes Portfolio (hält eine begrenzte Anzahl von Anlagen

und / oder ein beschränktes Anlageuniversum), und wenn eine oder mehrere dieser Anlagen sinken oder anderweitig betroffen sind,

kann dies einen deutlichen Einfluss auf den Wert des Fonds haben.

Derivative für ein effizientes Fondsmanagement /zur Absicherung – Der Fonds kann in Derivate investieren, um das Risiko zu

reduzieren oder die Kosten der Transaktionen zu minimieren. Solche Derivatgeschäfte können die Wertentwicklung des Fonds

beeinträchtigen oder negativ beeinflussen. Der Manager beabsichtigt nicht, dass der Einsatz von Derivaten das Gesamtrisikoprofil des

Fonds beeinflusst

Volatilitätsrisiko– Der Fonds kann eine erhebliche Preisvolatilität aufweisen.

Wichtige Informationen

17

Ausschließlich zur internen Verwendung sowie zur Nutzung durch professionelle und/oder qualifizierte Investoren vorgesehen (darf nicht an Privatanleger weitergegeben oder von diesen verwendet werden).

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit liefert keinen Hinweis auf zukünftige Ergebnisse. Der Wert von Investments sowie die Höhe der damit erzielten Erträge werden nicht garantiert und können sowohl sinken als auch steigen sowie durch Wechselkursschwankungen beeinflusst werden. Deshalb besteht die Möglichkeit, dass Anleger den ursprünglich investierten Betrag nicht in voller Höhe zurückerhalten.

Threadneedle Investment Funds ICVC (TIF) ist eine Kapitalanlagegesellschaft mit variablem Kapital (OEIC), in Form einer Umbrella-Investmentgesellschaft aufgebaut, in England und Wales registriert, im Vereinigten Königreich zugelassen und reguliert von der Financial Conduct Authority (FCA), und entspricht der europäischen UCITS-Richtlinie.

Threadneedle Specialist Investment Funds ICVC (TSIF) ist eine Kapitalanlagegesellschaft mit variablem Kapital (OEIC), in Form einer Umbrella-Investmentgesellschaft aufgebaut, in England und Wales registriert, im Vereinigten Königreich zugelassen und reguliert von der Financial Conduct Authority (FCA), und entspricht der europäischen UCITS-Richtlinie.

Die TIF-Fonds sind in Belgien, Deutschland, Finnland, Frankreich, Großbritannien, Hongkong, Irland, Italien, Luxemburg, den Niederlanden, Österreich, Portugal, der Schweiz (nur einzelne Teilfonds) und Spanien zum öffentlichen Vertrieb zugelassen. Es besteht die Möglichkeit, dass Anteile der Fonds in anderen Ländern nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen sind. Deshalb dürfen diese Unterlagen in solchen Staaten nur dann herausgegeben, in Umlauf gebracht oder weitergegeben werden, sofern dies kein öffentliches Kaufangebot darstellt und nicht gegen lokales Recht verstößt.

Die TSIF-Fonds sind in Belgien, Deutschland, Frankreich, Großbritannien, Hongkong (nur einzelne Teilfonds), Italien, Luxemburg, den Niederlanden, Österreich, der Schweiz (nur einzelne Teilfonds), Spanien und Schweden zum öffentlichen Vertrieb zugelassen. Es besteht die Möglichkeit, dass Anteile der Fonds in anderen Ländern nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen sind. Deshalb dürfen diese Unterlagen in solchen Staaten nur dann herausgegeben, in Umlauf gebracht oder weitergegeben werden, sofern dies kein öffentliches Kaufangebot darstellt und nicht gegen lokales Recht verstößt.

Gemäß Artikel 1:107 des Finanzaufsichtsgesetzes sind die Teilfonds im AFM-Register erfasst.

Die laufenden Erträge des Fonds können aufgrund von Veränderungen des Marktumfelds oder der Besteuerung schwanken. Wegen der Differenz, die jederzeit zwischen dem Ausgabe- und dem Rücknahmepreis von Anteilen der Gesellschaft auftreten kann, sollte ein Investment in diese Papiere lediglich auf mittlere bis lange Sicht erfolgen. Investments können plötzlichen und ausgeprägten Wertrückgängen ausgesetzt sein, so dass der Anleger unter Umständen sogar einen Totalverlust erleiden kann.

Anteile der Fonds dürfen in den USA sowie zugunsten von „US-Personen“ im Sinne der Verordnung S des 1933 Act weder direkt noch indirekt angeboten, verkauft oder zur Verfügung gestellt werden.

Diese Unterlagen dienen ausschließlich Informationszwecken und stellen weder ein Angebot noch eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder anderen Finanzinstrumenten dar. Darüber hinaus handelt es sich dabei auch nicht um eine Anlageberatung oder eine entsprechende Dienstleistung.

Bitte lesen Sie den Verkaufsprospekt aufmerksam durch, bevor Sie investieren.

Investments in einen Fonds dürfen ausschließlich auf Basis des aktuellen Verkaufsprospekts und der Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) sowie unter Berücksichtigung der aktuellen Jahres-oder Zwischenberichte sowie der geltenden Allgemeinen Geschäftsbedingungen erfolgen. Alle Risiken, die mit einem Investment in einen Fonds (und insbesondere in diesen Fonds) einhergehen, finden Sie im Kapitel „Risikofaktoren“ des Verkaufsprospekts. Die oben aufgeführten Dokumente stehen in folgenden Sprachen zur Verfügung. Englisch, Französisch, Deutsch, Portugiesisch, Italienisch, Spanisch, Niederländisch (mit Ausnahme des Verkaufsprospekts), Schwedisch (nur die Wesentlichen Anlegerinformationen). Diese Unterlagen können bei folgenden Stellen kostenfrei angefordert werden:

- in Österreich: Raiffeisen Zentralbank Österreich AG, Am Stadtpark 9, 1030 Wien;

- in Belgien: J.P. Morgan Chase Bank Brussels, 1, Boulevard du Roi Albert II, 1210 Brüssel;

- in Frankreich: BNP Paribas Securities Services, 66 rue de la Victoire, 75009 Paris;

Wichtige Informationen (Fortsetzung)

18

-in Finnland: Eufex Bank Plc, Keilaranta 19, 02150 Espoo, Finnland;

-- in Deutschland: JP Morgan AG, Junghofstr. 14, 60311 Frankfurt;

-- in Irland: J.P. Morgan Bank Administration Services (Ireland) Limited, J.P. Morgan House International Financial Services Centre, Dublin 1;

-- in Italien: State Street Bank S.p.A., via Col Moschin 16, 20136 Mailand;

-- in Luxemburg: State Street Bank Luxembourg S.A., 49 Avenue J. F. Kennedy, 1855 Luxemburg;

-- in Spanien: Eine Übersicht sämtlicher Vertriebsstellen finden Sie auf der Internetseite der spanischen Finanzaufsicht (www.cnmv.es);

-- in Schweden: Skandiaviska Enskilda Banken AB, Kungsträdgårdsgatan, SE – 10640, Stockholm, Schweden;

-- in Großbritannien: Abteilung Kundenservice bei Columbia Threadneedle Investments, PO Box 10033, Chelmsford, Essex CM99 2AL.

Für schweizerische Anleger: Investments in einen Fonds dürfen ausschließlich auf Basis des aktuellen Verkaufsprospekts und der Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) sowie unter

Berücksichtigung der aktuellen Jahres- oder Zwischenberichte sowie der geltenden Allgemeinen Geschäftsbedingungen erfolgen . Diese Dokumente können kostenfrei angefordert werden. Alle

Risiken, die mit einem Investment in einen Fonds (und insbesondere in diesen Fonds) einhergehen, finden Sie im Kapitel „Risikofaktoren“ des Verkaufsprospekts. Die oben aufgeführten Dokumente

sowie die Satzung der Gesellschaft sind auf Anfrage bei unserer Repräsentanz und Zahlstelle in der Schweiz (BNP Paribas Securities Services, Paris, Niederlassung Zürich, Selnaustrasse 16,CH-

8002 Zürich) erhältlich.

Diese Präsentation stellt keine Anlage-, Rechts-, Steuer- oder Bilanzberatung dar. Investoren sollten ihre professionellen Berater konsultieren, um sich im Zusammenhang mit einem Investment bei

Columbia Threadneedle Investments in anlagespezifischen, rechtlichen, steuerlichen oder bilanziellen Fragen beraten zu lassen.

Die Bezugnahme auf bestimmte Aktien oder Anleihen darf nicht als Kauf- oder Verkaufsempfehlung aufgefasst werden.

Bei diesem Dokument handelt es sich um Marketingunterlagen. Das darin vorkommende Research und die Analysen entsprechen nicht den rechtlichen Anforderungen an unabhängige

Researchaktivitäten und sind von Columbia Threadneedle Investments für eigene Investmentmanagement-Aktivitäten erstellt worden. Aufgrund dieser Aktivitäten sind möglicherweise bereits

Entscheidungen noch vor dieser Publikation getroffen worden. Die Veröffentlichung zum jetzigen Zeitpunkt geschieht zufällig. Alle enthaltenen Meinungsäußerungen entsprechen dem Stand zum

Zeitpunkt der Veröffentlichung, können jedoch ohne Ankündigung geändert werden und dürfen nicht als Anlageberatung aufgefasst werden. Aus externen Quellen bezogene Informationen werden

zwar als glaubwürdig angesehen, für ihren Wahrheitsgehalt oder ihre Vollständigkeit kann jedoch keine Garantie übernommen werden.

Diese Präsentation sowie deren Inhalte sind vertraulich und Eigentum des Unternehmens. Darüber hinaus sind die hierin enthaltenen Informationen zur alleinigen Verwendung durch die Teilnehmer an

dieser Präsentation bestimmt. Eine Wiedergabe in jeglicher Form sowie eine Weitergabe an Dritte ist ohne ausdrückliche schriftliche Genehmigung von Columbia Threadneedle Investments nicht

gestattet. Diese Präsentation ist Eigentum von Columbia Threadneedle Investments und muss auf Aufforderung zurück gegeben werden.

Herausgegeben von Threadneedle Investment Services Limited. Eingetragen in England und Wales unter der Registernr. 3701768, Cannon Place, 78 Cannon Street London EC4N6AG,

Großbritannien. Im Vereinigten Königreich zugelassen und reguliert von der Financial Conduct Authority.

Columbia Threadneedle Investments ist der globale Markenname der Columbia- und Threadneedle-Unternehmensgruppe.

Wichtige Informationen (Fortsetzung)

19

Diese Unterlagen dürfen ausschließlich in persönlichen Präsentationen für institutionelle Investoren verwendet werden.

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit liefert keinen Hinweis auf zukünftige Ergebnisse.

Der Wert von Investments sowie die Höhe der damit erzielten Erträge werden nicht garantiert und können sowohl sinken als auch steigen sowie durch Wechselkursschwankungen beeinflusst werden.

Deshalb besteht die Möglichkeit, dass Anleger den ursprünglich investierten Betrag nicht in voller Höhe zurückerhalten.

Sofern auf Portfoliorichtlinien und -charakteristika Bezug genommen wird, liegen diese im Ermessen des Portfoliomanagers und können sich je nach Marktumfeld im Laufe der Zeit ändern. Die

tatsächlichen Anlagekriterien werden im Verkaufsprospekt oder im Rahmen einer formellen Investmentmanagement-Vereinbarung festgelegt und schriftlich fixiert.

Bitte beachten Sie, dass das Wertentwicklungsziel unter Umständen nicht erreicht wird.

Das darin vorkommende Research und die Analysen sind von Columbia Threadneedle Investments für eigene Investmentmanagement-Aktivitäten erstellt worden. Aufgrund dieser Aktivitäten sind

möglicherweise bereits Entscheidungen noch vor dieser Publikation getroffen worden. Die Veröffentlichung zum jetzigen Zeitpunkt geschieht zufällig. Alle enthaltenen Meinungsäußerungen

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Großbritannien. Im Vereinigten Königreich zugelassen und reguliert von der Financial Conduct Authority.

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Herausgegeben Mai 2017.

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