unidad 3 -analisis financiero

7/24/2019 Unidad 3 -Analisis Financiero

1/39

GESTION 1

CONTENIDOSUnidad 3: Anlisis Financiero

1.- Objetivos y usuarios del anlisis fnanciero2.- Diagnstico de la posicin fnanciera de laempresa3.- Anlisis estadstico y dinmico de la posicin

fnanciera de la empresa!.- "#cnicas de anlisis fnanciero$.- %a&ones fnancieras' (i)uide&' %entabilidad'

*fciencia y *ndeudamiento

+.- *valuacin de la posicin fnanciera de laempresa,.- "oma de decisiones' uso de la inormacin y

aplicacin de criterios8.- Eercicio !rac"ico#.- Taller Anlisis Financiero


2/39

GESTION $

*l O%&ETI'O de un anlisis depender de )ui#n lorealice y trata de responder dos preguntas

undamentales

(C)l es la si")aci*n ac")al de la e+,resa

()/ se es,era ,ara es"a e+,resa en el0)")ro


3/39

GESTION 3

El "i,o la ,ro0)ndidad del anlisis de,enderdel "i,o de decisiones 2)e se es"/n "o+ando

El "i,o la ,ro0)ndidad del anlisis de,enderdel "i,o de decisiones 2)e se es"/n "o+ando

/ara responder estas dos preguntas 0ay )ueanali&ar la empresa desde dos puntos operspectivas

a.Anlisis de Aspectos uantitativos

b.Anlisis de aspectos ualitativos


4/39


5/39

GESTION 5

As,ec"os c)ali"a"i4os de la e+,resa:Organi&acin y mecanismos de toma de decisiones

iclo de vida del producto

%elaciones laborales

%elacin con proveedores

%elacin con clientes

:istemas de control

/ropiedad

%egulaciones' juicios' garantas otorgadas' etc.etc.


6/39

GESTION 6

(os USUARIOS de un anlisis depender de)ui#n lo solicite y algunos potenciales

interesados en anali&ar fnancieramente una

empresa pueden ser los

a7Acreedores:estn interesados principalmente

en la capacidad de pago de la empresa' tanto dela deuda a corto como largo pla&o.

7Accionis"as: estn preocupados

principalmente de la rentabilidad de la empresa;les interesa el largo pla&o' como tambi#n de los

riesgos de su inversin desde la perspectiva del

%iesgo del 7negocio9 y


7/39GESTION 9

c7 !ro4eedores: les interesa conocer lacapacidad de pago de la empresa en el cortopla&o.

d7 Traaadores: =uscan estabilidad laboral'es decir permanencia de la empresa en eltiempo.

e7 Clien"es: les interesa conocer la estabilidadde la empresa.

AN;ISIS FINANCIERO < 0 =2)ien reali>a elanlisis7


8/39GESTION 8

*s el lugar donde se encuentra la empresa conrespecto a la generacin de li)uide&' o lacapacidad para atender sus pagos' ya sea a cortoo largo pla&o.

Desde la situacin del pasivo e6igible de unaempresa es su estructura y capacidad dedevolucin de las deudas y obligaciones

contradas.

( )e es la !osici*n Financiera


9/39GESTION23/11/15 9

!ode+os encon"rarnos dos ,osicionessicas:

/osicin >inanciera positiva />?4' la empresa escapa& de obtener li)uide&.

/osicin >inanciera negativa />-4' la empresa nogenera la sufciente li)uide&.


10/39GESTION 1?

()/ es )n Anlisis Es""ico ='er"ical7 onsiste bsicamente en reali&ar un anlisis deinormacin fnanciera de la empresa *stados

>inancieros' %a&ones >inancieras' etc.4 reerida a

un momento en el tiempo. *l anlisis debiera considerar una comparacin de

inormacin de la empresa con inormacin de

otras empresas de la misma industria.

(as 0erramientas o m#todos a utili&ar pueden ser *stados >inancieros en =ase om@n %a&ones >inancieras


11/39GESTION 11

()/ es )n Anlisis Din+ico =@ori>on"al7

onsiste en reali&ar un anlisis de inormacinfnanciera de la empresa *stados >inancieros'

%a&ones >inancieras' etc.4 a trav#s del tiempo'

estudiando su evolucin o tendencia.

*l anlisis debiera considerar una comparacin deinormacin de la empresa con inormacin de

otras empresas de la misma industria. (as 0erramientas o m#todos a utili&ar pueden ser

*stados >inancieros en =ase om@n %a&ones >inancieras


12/39GESTION 1$

(Anlisis Es""ico 4s Anlisis Din+ico

(a principal caracterstica del anlisis esttico vertical4es )ue slo anali&a y compara datos de un soloperiodo.

*n cambio un anlisis dinmico 0ori&ontal4 relacionalos cambios fnancieros presentados en aumentos odisminuciones de un periodo a otro. uestra tambi#nlas variaciones en ciras absolutas' en porcentajes o enra&ones' lo cual permite observar ampliamente los

cambios presentados para su estudio' interpretacin ytoma de decisiones.


13/39GESTION 13

a7 Co+,araci*n: onsiste en determinar lasanalogas y dierencias e6istentes entre lasdistintas magnitudes )ue contiene un

balance y dems estados contables' con elobjeto de ponderar su cuanta en uncinde valores absolutos y relativos paradiagnosticar las variaciones 0abidas.


14/39GESTION 1

7 !orcen"aes =anlisis es"r)c")ral7:Disponi#ndoles verticalmente se puedeapreciar con acilidad la composicinrelativa de activo' pasivo y resultados. (a

importancia de los porcentajes aumentacuando se dispone de tantos por cientotipo para cada actividad' con los cuales sepuede comparar los datos de la empresa

en cuestin' estudiando la estructura de supatrimonio y resultados.


15/39GESTION 15

c7 NB+eros ndices: onsiste en estudiar latendencia de cada grupo de cuentas o de#stas entre s' tomando como base unejercicio normal' o sea' )ue no presente

grades variaciones' y' si ello no es posible'se elige como n@mero base inicial decomparacin el promedio ponderado deuna serie de aBos. "iene especial aplicacin

para dar a conocer las tendencias.


16/39GESTION 16

d7 Re,resen"aci*n rca: onsiste enmostrar los datos contables mediantesuperfcies u otras dimensiones conorme aciertas normas diagrmicas y seg@n se

refera al anlisis estructural odimensional de la empresa. :e utili&a para0acer resaltar determinadas relaciones ointerpretaciones.


17/39GESTION 19

e7 Ra"ios =Ra>ones Financieras7 :onsiste en relacionar dierenteselementos o magnitudes )ue puedantener una especial signifcacin. *l ratio

es una relacin signifcativa del valor dedos elementos caractersticos de lagestin o de la e6plotacin de laempresa.


18/39GESTION 18

*s probablemente la ms utili&ada de las

0erramientas de anlisis fnanciero. *ntrega

inormacin de distintos aspectos de tipofnanciero de una empresa.

(as ra&ones fnancieras se calculan

generalmente como el cociente entre dos o mscuentas de los estados fnancieros.

ada ra&n entrega inormacin parcial.

/ara un anlisis completo' es necesario

considerar varias ra&ones fnancieras en

conjunto.


19/39

GESTION 1#19

(as ra&ones fnancieras pueden inducir a errores

de interpretacin si no se 0acen algunas

correcciones a determinadas cuentasinvolucradas en la ra&n.

*s necesario tener presente )ue las ra&ones son

solo una de las 0erramientas de anlisis de entreun conjunto de 0erramientas disponibles.

:e construyen a partir de inormacin contable

lo )ue genera limitaciones e imponerestricciones a su interpretacin.

(as comparaciones 0ay )ue reali&arlas siempre

con empresas de una misma industria.


20/39

GESTION $?

!rinci,ales reas de Anlisis:

a.;i2)ide> apacidad generadora de ondosdisponibles para el pago de las obligaciones de corto

pla&o.Ende)da+ien"o %elacin entre el nivel depasivos y de patrimonio y


21/39

GESTION $121

TI!OS DE RAONES

;IUIDE

ENDEUDAIENTO

RENTA%I;IDAD

ROTACIHN

CRECIIENTO

%URSTI;ES

;IUIDE


22/39

GESTION $$

(as >uentes de 5normacin relevantes parael anlisis de ra&ones son

%A;ANCE GENERA;


23/39

GESTION $3

ESTADO DE RESU;TADOS


24/39

GESTION $

DEFINICIHN DE RAONES FINANCIERAS:Ra>ones de ;i2)ide>:

Oe"i4o:edir capacidad de la empresa para generarrecursos disponibles para el pago de susobligaciones fnancieras de corto pla&o.Algunas ra&ones de (i)uide&

alor de los 7benefcios )ue se espera recibir dentrode los pr6imos doce meses con relacin a lasobligaciones )ue vencen dentro de ese mismoperodo.


25/39

GESTION $5

*ste ndice es ms e6igente lleva el anlisis a unasituacin e6trema en )ue no se pueden vender lase6istencias.

CirculantePasivosExistencia-CirculanteAct.

cidoTest =


26/39

GESTION $6

Al)nos ,role+as de las ra>ones de;i2)ide>

Co consideran 7calidad9 de los activos circulantes. Co consideran la oportunidad en )ue se producen

dentro del aBo "iming4' ni la magnitud de losingresos y egresos asociados a los activos y pasivos

circulantes. 5n8uencia de estacionalidades en perodos cortos. Co incluye recursos disponibles )ue aparecen en el

balance. Dierencias en criterios contables aectan ra&ones.

Co considera 7platas negras9. Algunas cuentas especialmente en el activo

circulante4 deben ser revisadas con especialcuidado. :e trata de ra&ones en algunos casos

relativamente ciles de 7manejar9


27/39

GESTION $9

Ra>ones de Ende)da+ien"o oSol4enciaJ:

Oe"i4oedir el grado de compromiso de la empresa con sus

acreedores. *ste compromiso puede reerirse al grado

de compromiso de cada peso 4 de patrimonio de los

socios' o de cada peso 4 de activo de la empresa.

Patrimonio

PasivosTotal

P

DntoEndeudamiedeRazn =


28/39

GESTION $8

Alternativa:

/orcentaje de los recursos de la empresa fnanciadocon deudas con terceras personas.

/orcentaje del activo de la empresa 7comprometido9con terceras personas.

100ActivosTotal

PasivosTotal

A

DntoEndeudamiedeRazn =


29/39

GESTION $#

Ra>*n de ende)da+ien"o en ase a K)os:

Coer")ra de as"os nancieros

Oe"i4o:edir la capacidad de la empresa de generarrecursos operacionales )ue eventualmente podrandestinar al pago de los gastos fnancieros.

*l numerador pretende ser una estimacin del 8ujode caja operacional )ue anualmente genera laempresa.obertura alta podra indicar una eventual7capacidad de endeudamiento9 disponible de laempresa.

sFinancieroastosDe!rec."!er.Resultado

sFinancierotos.deCo#er. +=


30/39

GESTION 3?

Al)nos ,role+as de las ra>ones deEnde)da+ien"o

Defnicin de Deuda y /atrimonio no siempre es clara *no)ue est ms en stocE )ue en 8ujo de caja. Co

consideran 7oportunidad9 ni 7magnitud9 de 8ujo de caja

en el tiempo.

:e debe cuidar de considerar adecuadamente ciertoscompromisos de largo pla&o como leasing'indemni&aciones.

/ueden e6istir compromisos no incluidos en los estadosfnancieros )ue deben ser considerados obligaciones

contingentes juicios pendientes' avales' etc.4. *stas ra&ones en general no incorporan los riesgos de los

8ujos uturos incertidumbre de los resultados uturos'riesgo cambiario' riesgos de cambios en las tasas deinter#s' etc.4.

F Deben ser complementadas con medidas de 7calce9 de


31/39

GESTION 31

Ra>ones de Ren"ailidad o Re"orno:Oe"i4o

=sicamente es medir 7efciencia9 en el uso de losrecursos por parte de la empresa.

>undamentalmente la rentabilidad o efciencia se

reerir a la capacidad de la empresa para generar

7resultados9 con los recursos invertidos activos o

patrimonio4.


32/39

GESTION 3$

Ren"ailidad del !a"ri+onio: *fciencia de laempresa en el uso de los recursos invertidos por susdueBos el patrimonio4.

PromedioPatrimonio

E$erciciodelResul.PatrimoniodeladRenta#ilid =

(as medidas de rentabilidad o efciencia ms

importantes son

Ren"ailidad O,eracional: *fciencia de la empresaen el uso del total de los recursos invertidos por ella.


33/39

GESTION 33

Desareaci*n de la Ren"ailidad O,eracionalde la empresa en t#rminos de *fciencia por peso 4

vendido y *fciencia por peso 4 de activo

Eciencia en "/r+inos de la ca,acidad de las4en"as ,ara enerar )"ilidad o,eracional se 0acubierto el costo de venta y los gastos de

administracin y ventas4; es decir por cada 1 de

venta' G)u# H de #l se transorma luego en utilidad

operacionalI

"!erac.%tilidadde&ar'en(entas

"!erac.Resul.vendido)*+!eso!orE,iciencia

=

=


34/39

GESTION 3

"!erac.ActivosdeRotacin

-nvertidos"!erac.Activos

(entasactivode)*+!eso!orE,iciencia

=

=

Eciencia en el )so de los ac"i4os:

efciencia en t#rminos de la capacidad generadora

de ventas de los activos operacionales de la

empresa; es decir por cada 1 de activo

operacional' Gcuntos pesos de ventas se generanI.

*s una medida de 7actividad9.


35/39

GESTION 35

:i multiplicamos argen por rotacin' obtendremos

/or lo tanto' la rentabilidad operacional de unaempresa %A 4 la podemos e6presar como

argen y %otacin no son variables sufcientes por sisolas para asegurar )ue la empresa est logrando una7adecuada9 rentabilidad sobre sus activos.

nvertidos"!erac.Activos(entas

(entas"!erac.Result.

Rotacinx&ar'en =


36/39

GESTION 36

Al)nos ,role+as de las ra>ones deRen"ailidad

No consideran el conce,"o de riesoJ Co son comparables entre empresas de distintasindustrias problema com@n para todas las7ra&ones fnancieras9' pero particularmenteimportante para el caso de las rentabilidades4.

5ncluso la comparacin de 7mrgenes9 y7rotaciones9 entre empresas de una mismaindustria puede ser dicil por cuanto dic0asra&ones fnancieras pueden ser muy distintas como

resultado de distintas polticas o estrategias de lasempresas.

:e debe tener cuidado por los problemas )ue sederivan de 0aber utili&ado inormacin contable

Jtilidad )ue no es 8ujo de caja en el perodoActivos )ue estn valorados a costo 0istrico


37/39

GESTION 39

Ra>ones de ercado:Oe"i4o:

ombinar inormacin contable con inormacin demercado' particularmente' reerida al precio de

mercado de la accin.*n primer lugar' debemos tener presente )ue la

mejor apro6imacin a la verdadera rentabilidadeconmica de una accin en un perodo' est dadapor la rentabilidad de mercado de la accin

/K/recio de mercado de la accin al fnal del perodo7t9 enta4

/iK/recio de mercado de la accin al inicio delerodo 7t9 com ra4

P

DividendosPPaccinlademercadodeRenta#.

i

ti, +=


38/39

GESTION 38

Otras ra&ones )ue consideran valores de

mercado

*sta ra&n /


39/39

Desco+,osici*n de la ren"ailidadde los Ac"i4os O,eracionales =!GU7

Diara+a D) !on"

RentabilidadActivos

Operacionales

PGU

aren deU"ilidad

Ro"aci*nAc"i4os

O,eracionales

=L7

U"ilidadO,eracional

'en"as

Ac"i4osO,eracional

es

'en"as

=7ostos y LastosOperacionales

entas

=-7

Activos >ijos

=M7

Activosirculantes

Lastos deenta

Lastos deAdm.

ostos deenta

=M7

=M7

Ctas.por cobrar

Existencias.

Act.Disponible

=-7

=M7

unidad 3 -analisis financiero

Documents