unidad 1 introd anal financiero

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LA CORPORACIÓN: HERRAMIENTAS PARA VALUACIÓN INTRODUCCIÓN AL ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Profesor: José Castillo Ramírez

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LA CORPORACIN: HERRAMIENTAS PARA VALUACIN INTRODUCCIN AL ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Profesor: Jos Castillo Ramrez

inversionistasacreedoresreguladoresclientescompetidores

USUARIOS EXTERNOSContabilidad Financiera

dueosgerentesempleados

USUARIOS INTERNOSContabilidad Gerencial

Usuarios de la Informacin Contable

INTRODUCCIN AL ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los estados financieros representan y reflejan la realidad econmica y financiera de la empresa, de modo que es necesario interpretar y analizar esa informacin para poder entender a profundidad el origen y comportamiento de los recursos de la empresa.La informacin contable o financiera de poco nos sirve si no la interpretamos, si no la comprendemos, y all es donde surge la necesidad del anlisis financiero.

INTRODUCCIN AL ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Sin el anlisis financiero no es posible hacer un diagnstico del actual de la empresa, y sin ello no habr pautar para sealar un derrotero a seguir en el futuro.

Muchos de los problemas de la empresa se pueden anticipar interpretando la informacin contable, pues esta refleja cada sntoma negativo o positivo que vaya presentando la empresa en la medida en que se van sucediendo los hechos econmicos.

INTRODUCCIN AL ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Existe un gran nmero de indicadores y razones financieras que permiten realizar un completo y exhaustivo anlisis de una empresa.Muchos de estos indicadores no son de mayor utilidad aplicados de forma individual o aislada, por lo que es preciso recurrir a varios de ellos con el fin de hacer un estudio completo que cubra todos los aspectos y elementos que conforman la realidad financiera de toda empresa.El anlisis financiero es el que permite que la contabilidad sea til a la hora de tomar las decisiones, puesto que la contabilidad si no es lea simplemente no dice nada y menos para un directivo que poco conoce de contabilidad, luego el anlisis financiero es imprescindible para que la contabilidad cumpla con el objetivo ms importante para la que fue ideada que cual fue el de servir de base para la toma de decisiones.

INTRODUCCIN AL ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

MTODO HORIZONTAL:cuando se comparan las cuentas de los estados financieros de dos o ms ejercicios, ya sea de una misma empresa o de distintas.Este mtodo consiste en la comparacin de cifras homogneas correspondientes a estados financieros de diferentes perodos.El anlisis comparativo de los estados financieros facilita el estudio de los cambios que se han dado de un periodo a otro perodo en la posicin financiera de una empresa.Del anlisis comparativo de los estados financieros, puede resultar relevante seleccionar aquellas partidas que muestran cambios significativos, con el fin de analizar las causas de las variaciones y tomar las medidas correctivas correspondientes.

INTRODUCCIN AL ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

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INTRODUCCIN AL ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

MTODO VERTICAL:Este mtodo considera el monto total del estado financiero que se desea analizar como el 100% y determina el porcentaje que representa cada componente respecto de ese total.Da una visin general de la estructura financiera de la empresa y de la productividad de sus operaciones.Facilita hacer comparaciones con empresas similares.

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MTODO DE RATIOS O INDICADORES FINANCIEROS

Son relaciones que permiten medir las actividades de la empresa.Identifican el vnculo que existe entre el activo y pasivo corriente, o entre sus cuentas por cobrar o sus ventas anuales.Permite comparar las condiciones de una empresa con respecto al tiempo, o a otras empresas (CIIU).CIIU Clasificacin Industrial Internacional Uniforme-COVASEVUniforman diversos elementos de los datos financieros de toda una serie, considerando diferencias dimensionales.

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CLASIFICACIN BSICA DE LOS RATIOS FINANCIEROS

I. RATIOS DE LIQUIDEZII. RATIOS DE GESTIN O ACTIVIDADIII. RATIOS DE APALANCAMIENTO FINANCIEROIV. RATIOS RENTABILIDADV. RATIOS DE VALOR DE MERCADOVI. RATIOS SOBRE DIVIDENDOS

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EL SISTEMA DUPONTMuestra las relaciones que existen entre el rendimiento sobre los activos de la inversin (ROA), la rotacin de los activos, el margen de utilidad y el apalancamiento.ROA = Margen de Utilidad x Rotacin de ActivosTotales = Utilidad Neta VentasVentas Activos TotalesROA = 3.8% x 1.5 = 5.7%

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VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Indica que una unidad de dinero hoy vale mas que una unidad de dinero en el futuro.Porque?:Porque el dinero hoy si es invertido gana intereses y aumenta su valor nominal.El inters que permite el aumento del valor es el costo pagado por usar ese dinero en el periodo de tiempo que se determine.

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Concepto de inters:Su definicin se resume a la siguiente expresin:

VF: valor futuro del dinero VA: Valor Actual i: tasa de inters

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Valor Futuro:

`Valor Actual:

Valor Actual (VA) multiplicando el pago futuro por un Factor de Descuento despejado de la frmula del inters compuesto:

Valor Actual:Valor Actual:

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Consideraciones importantes:Debe haber una concordancia entre las tasa de inters y el tiempo, en el inters compuesto el tiempo se tiene que ajustar a la periodicidad de la tasa de inters. Por ejemplo, si la tasa es mensual el tiempo se debe manejar en meses, si la tasa es anual debe ser en aos.Lo que nos lleva a tomar en cuenta los conceptos de tasa nominal, tasa efectiva y las equivalencias que deben mantener para aplicar a las capitalizaciones o descuentos:

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Tasa Nominal (j): Es la tasa de inters que generalmente se refiere a una tasa anual y que es fraccionada segn el nmero de capitalizaciones.Tasa Efectiva (i): Es la realmente aplicada en las operaciones financieras pues considera el efecto de la capitalizacin.Puede provenir de una tasa nominalFrmula de tasa efectiva:

Donde:j = tasa de inters nominalm= frecuencia de capitalizacin (en un ao)n = perodos de capitalizacin ( si es un ao , m = n )

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Valor presente de una anualidad para n periodos de pago:

Donde A: es la anualidad o renta peridica fijaPara obtener el VP de una anualidad anticipada, multiplicar la ecuacin anterior por (1 + i)

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Valor futuro de una anualidad para n periodos

Cuando las cuotas que se entregan se destinan para formar un capital, reciben el nombre de Imposiciones o fondos; y si son entregadas para cancelar una deuda, se llaman amortizaciones.

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Valor actual o presente

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Valor Futuro:

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REGLAS DE DECISION PARA INVERTIR:Para realizar la evaluacin de los resultados de un proyecto, negocio o corporacin, es necesario utilizar diversos criterios que permitan conocer las ventajas y desventajas que se obtendran por su realizacin. Estos criterios son los indicadores de rentabilidad que hacen posible determinar la rentabilidad de un proyecto a partir del flujo de caja proyectado.Los ndices de utilizacin mas representativas por permitir un mayor aporte a una adecuada toma de decisiones son: Valor Actual Neto (VAN)Tasa Interna de Retorno (TIR)Perodo de recuperacin de capital (PRK)

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VALOR ACTUAL NETO (VAN)Permite contar con un indicador de rentabilidad absoluta.El obtener el valor actual de los flujos netos que genera la empresa, proyecto o la corporacin. Mide, en moneda de hoy, cunto ms rico es el inversionista si realiza el proyecto en lugar de colocar su dinero en la mejor opcin alternativa, cuya rentabilidad es el fanctor de descuento aplicado, es decir su costo de oprtunidad.El Costo de Oportunidad aplicado es la rentabilidad que estara ganando el dinero de utilizarlo en la mejor alternativa de inversin.Al tomar una decisin mediante este indicador, hay que aceptar la alternativa que permita obtener el VAN mas grande, elegir dicha alternativa equivale a obtener dicho resultado en efectivo, el dia de hoy.

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TASA INTERNA DE RETORNO (TIR):A diferencia del VAN, la TIR es un indicador de rentabilidad relativa.Se define como aquella tasa de descuento que hace que el valor presente (VAN)de los flujos de efectivo sea igual a CERO.

Se puede mostrar como:

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El TIR nos brinda un porcentaje de rentabilidad que es fcilmente comprensible. Sin embargo presenta las siguientes desventajas:No es apropiado utilizar el TIR para comparar proyectos mutuamente excluyentes, si estos tienen distinta escala y duracin.Un mismo proyecto puede tener diferentes TIR (TIR mltiple), sobre todo en los casos que el flujo de caja tiene flujos futuros netos positivos y negativos de forma alternadaNo distingue la escala del proyecto (Tamao o monto de inversin).Algunos flujos no llegan a tener TIR.La TIR en trminos de aplicacin muy prcitca nos permite fijar un lmite de exigencia al negocio, proyecto, dentro del anlisis de la corporacin, pues superar dicho nivel de costo de oportunidad exigido implicara hacerlo inviable o no tendra la capacidad de cubrir las expectativas exigidas.No quiere decir tampoco que debamos exigir la TIR pues dicho indicador es un resultado matemtico. Por ejemplo, si obtenemos un resultado con TIR del 200%, eso me permitira indicar el alto nivel de rentabilidad que puede brindar la inversin. Pero no por ello los accionistas deberan exigir dicho 200% pues existen otros factores que va a determinar los costos de oportunidad a exigir, tales como la rentabilidad del mercado, los niveles de sensibilidad o riesgo que se asuman, la competitividad del mercado, es decir, las reglas para decidir consideran factores adicionales, la TIR sin embargo me fija los lmites y determina el nivel de rentabilidad que brinda.

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PERIODO DE RECUPERACIN DEL CAPITAL:

Es un indicador que muestra el tiempo necesario para que el inversionista logre recuperar el capital invertido en el proyecto.Entre varios proyectos de inversin, es preferible elegir aquel con menor perodo de recuperacin de la inversin.La regla se basa en el concepto de que una oprtunidad que paga su inversin inicial mas rpido es una buena idea de negocio.Para aplicar la regla, primero se calcula la cantidad de tiempo que toma recuperar la inversin inicial, llamado periodo de recuperacin.Si el periodo de recuperacin es menor que una extensin determinada de tiempo - por lo general una cantidad aos menor a la vida util del proyecto - la decisin es aceptarlo. En otro caso se desecha.