K 6 5 8 . 1 ( 0 7 5 . 8 ) J u - 1 4 9

enzentai: p r o f . d r . B . M a r t i n k u s ( K a u n o t e c h n o l o g i j o s u n i v e r s i t e t a s ) d o c . d r . A . V a s i l i a u s k a i t e ( K a u n o t e c h n o l o g i j o s u n i v e r s i t e t a s ) d o c . d r . V . D a r s k u v i e n e ( V y t a u t o D i d z i o j o u n i v e r s i t e t a s )

o m e n d u o t a A u k s t q j i i m o k y k l t i b e n d r i i j q v a d o v e l i i i l e i d y b o s k o m i s i j o s i r / i r t i n t a 2 0 0 7 m . b a l a n d z i o 2 d . L i e t u v o s R e s p u b l i k o s s v i e t i m o i r m o k s l o i s t r o t s a k y m u N r . I S A K - 5 7 6

i s t a L i e t u v o s R e s p u b l i k o s s v i e t i m o i r m o k s l o m i n i s t e r i j o s l e s o m i s

N 9 7 8 - 9 9 8 6 - 3 8 - 7 9 2 - 3 © L i o n g i n a J u o z a i t i e n e , 2 0 0 7 © S i a u l i i i u n i v e r s i t e t a s , 2 0 0 7 © V s [ S i a u l i q u n i v e r s i t e t o l e i d y k l a , 2 0 0 7

TURINYS

I V A D A S 7 1 dalis. F I N A N S V A P L I N K A I R V A L D Y M O T E O R I N I A I P A G R I N D A I 1 0

1 . F I N A N S y V A L D Y M O R E I K S M E , T I K S L A S I R U Z D A V I N I A I 1 0 1 . 1 . F i n a n s i i s a m p r a t a i r v a l d y m o e s m e 1 0 1 . 2 . F i n a n s i i v a l d y m o t i k s l a s i r f u n k c i j o s 1 4 1 . 3 . F i n a n s q v a l d y m o t u r i n y s 1 8 1 . 4 . [ m o n e s f m a n s i i v a l d y m o o r g a n i z a c i n e s t r u k t u r a 2 2 1 . 5 . [ m o n e s f m a n s i i i r f m a n s i i r i n k o s s ^ v e i k a 2 6

2 . F l N A N S g V A L D Y M O T E O R l J g R A I D A , 3 4 3 . P I N I G I J L A I K O V E R T E • 3 7

3 . 1 . B u s i m o j i p i n i g q l a i k o v e r t e • 3 7 3 . 2 . D a b a r t i n e p i n i g q l a i k o v e r t e • 4 1

4 . F I N A N S I J V A L D Y M O A P L I N K A : F l N A N S g R I N K O S I R I N S T I T U C I J O S 4 5

4 . 1 . F i n a n s i i r i n k o s >• 4 5 4.1.1. Finansii rinkos samprata ir reiksme globalizacijos sqlygomis 4 5 4.1.2. Finansii rinkii rusys 4 6

4 . 2 . V e r t y b i n i i i p o p i e r i i i b i r z a 5 0 4 . 3 . F i n a n s i n e s i n s t i t u c i j o s 5 4 4 . 4 . F o n d a i i r k o l e k t y v i n i o i n v e s t a v i m o s u b j e k t a i 5 5

4.4.1. Pensijiifondai 5 6 4.4.2. Investiciniai fondai 5 6

2 dalis. F I N A N S I N E A N A L I Z E 6 6 5 . F I N A N S I N E S A N A L I Z E S R E I K S M E I R T U R I N Y S 6 6

5 . 1 . F i n a n s i n e s a n a l i z e s o b j e k t a s i r t i k s l a i 6 6 5 . 2 . F i n a n s i i a n a l i z e s m e t o d a i i r b u d a i 7 0 5 . 3 . F i n a n s i n e s a n a l i z e s „ remai" i r finansiniai k o e f i c i e n t a i 7 9

6 . A P S K A I T A I R A T S K A I T O M Y B E 8 4 6 . 1 . A p s k a i t o s p o l i t i k a v e r s l o [ m o n e s e 8 4 6 . 2 . F i n a n s i n e s a t s k a i t o m y b e s t u r i n y s i r k l a s i f i k a v i m a s 8 8 6 . 3 . F i n a n s i n e s a t s k a i t o m y b e s f o r m q s ^ r y s i s 9 3

7 . I M O N E S B A L A N S A S 9 7 7 . 1 . B a l a n s o e k o n o m i n e r e i k s m e 9 7 7 . 2 . B a l a n s o s t r u k t u r a 9 9 7 . 3 . B a l a n s o a n a l i z e 1 0 3

7.3.1 Vertikali balanso analize 1 0 4 7.3.2. Horizontali balanso analize 1 0 7

7 . 4 . B a l a n s o g e r i n i m o b u d a i i r [ m o n e s finansq b u k l e s i d e n t i f i k a v i m a s 1 1 0 8 . P E L N O I R P E L N I N G U M O A N A L I Z E 1 1 3

8 . 1 P e l n a s i r e k o n o m i n e p e l n o r e i k s m e 1 1 3 8 . 2 . P e l n o s u d e t i s i r s t r u k t u r a 1 1 5 8 . 3 . P e l n o ( n u o s t o l i q ) a t a s k a i t o s a n a l i z e 1 2 0

8 . 4 . G a m i n i i i a s o r t i m e n t o [ t a k a p e l n u i 1 2 4 8 . 5 . P e l n i n g u m o r o d i k l i i i a n a l i z e j2g

8.5.1. Pardavimo pelningumo analize :... 1 2 9 8.5.2. Kapitalo ir turto grqza I ^ 4 8.5.3. Skirtingii veiksniii [taka kapitalo grqzai j 3 5 8.5.4. Veiksniii tiirinciii [takq turto grqzai, tarpusavio priklausomyhe.........]37

8.6. V e i k l o s e f e k t y v u m o r o d i k l i a i 142 h ; M 0 N E S 1 L G A L A 1 K I S T U R T A S 1 4 6

y . 1 . T u r t o e k o n o m i n e r e i k s m e 1 4 6 9 . 2 . l l g a l a i k i o t u r t o a n a l i z e 1 4 6

9.2.1. llgalaikio turto sudetis 1 4 6 9.2.2. llgalaikio turto valdymo kryptys 1 4 9 9.2.3. llgalaikio turto naudojimo rodikliai 1 5 1 9.2.4. llgalaikio turto nusidevejimas (amortizacija) 1 5 4

0 . T R U M P A L A I K I O T U R T O A N A L I Z E I R V A L D Y M A S 1 6 0 1 0 . 1 . [ m o n e s t r u m p a l a i k i o t u r t o s u d e t i s 1 6 0 1 0 . 2 . T r u m p a l a i k i o t u r t o a n a l i z e 1 6 2 1 0 . 3 . T r u m p a l a i k i o t u r t o a p y v a r t u m o r o d i k l i i i a n a l i z e 1 6 5

10.3.1. Atsargii apyvartumas 1 6 5 10.3.2. Pirkejn [siskolinimii apyvartumas 1 6 9 10.3.3. Pirkejii [siskolinimi[ valdymas 1 7 1

1 0 . 4 . V e i k l o s i r finansinis c i k l a i 1 7 3 10.4.1. Kreditinin [siskolinimii apyvartumas 1 7 3 10.4.2. Veiklos ir finansinis ciklai 1 7 3

1 0 . 5 . T r u m p a l a i k i o t u r t o v a l d y m o r i z i k a 1 7 6 1 . [ M O N E S F I N A N S I N E S B U K L E S [ V E R T I N I M A S 1 8 2

1 1 . 1 . M o k u m o i r l i k v i d u m o s ^ v o k o s 1 8 2 1 1 . 2 . [ m o n e s m o k u m o , p e l n i n g u m o i r r i z i k o s r y s y s 1 8 2 1 1 . 3 . T r u m p a l a i k i o m o k u m o a n a l i z e 1 8 5 1 1 . 4 . [ m o n e s finansines b u k l e s [ v e r t i n i m o r o d i k l i a i 1 8 6 1 1 . 5 . l l g a l a i k i s i r b e n d r a s i s [ m o n e s m o k u m a s 1 9 2

2 . [ M O N E S V E I K L O S V E R T I N I M O S I S T E M O S 1 9 6 1 2 . 1 . [ m o n e s v e i k l o s v e r t i n i m o s i s t e m q r a i d a 1 9 6 1 2 . 2 . [ m o n e s v e i k l o s finansinis [ v e r t i n i m a s E V A m e t o d u 2 0 1 1 2 . 3 . S u b a l a n s u o t i i J 4 r o d i k l i i i s i s t e m a 2 0 4 1 2 . 4 . S e s i o s s i g m o s v e r s l o s e k m e i v a l d y t i 2 1 0

alis. I M O N E S F I N A N S y V A L D Y M A S 2 1 5 3 . [ M O N E S F I N A N S g P L A N A V I M A S I R P R O G N O Z A V I M A S 2 1 5

1 3 . 1 . F i n a n s i i p l a n a v i m o r e i k s m e i r p r i k l a u s o m y b e n u o [ m o n e s d y d z i o 2 1 5 1 3 . 2 . F i n a n s i n i s p r o g n o z a v i m a s 2 1 7 1 3 . 3 . B i u d z e t a i 2 2 1 1 4 . K A P I T A L O K A S T A l 2 2 9 1 4 . 1 . K a p i t a l o k a s t i i s a m p r a t a 2 2 9 1 4 . 2 . K a p i t a l o k o m p o n e n t i i k a s t i i s k a i c i a v i m a s 2 3 1

1 4 . 3 . K a p i t a l o s t r u k t u r a . K a p i t a l o s v e r t a s 2 3 9 1 4 . 4 . K a p i t a l o s t r u k t u r o s [ t a k a k a s t a m s 2 4 2 1 4 . 5 . K a p i t a l o s t r u k t u r o s y p a t u m a i k i t o s e s a l y s e 2 4 3 1 4 . 6 . K a p i t a l o s t r u k t u r o s [ t a k a s v e r t a m s 2 4 5

14.6.1. Svertii ekonomine samprata 2 4 5 14.6.2. Finansinis svertas 2 4 9 14.6.3. Finansine rizika 2 5 2

1 4 . 7 . [ m o n e s d i v i d e n d ^ p o l i t i k a 2 5 4 14.7.1. Dividendii mokejimo rusys ir saltiniai 2 5 4 14.7.2. Dividendii politika ir akcijn kurso reguliavimas 2 5 8

1 5 . A P Y V A R T I N I O K A P I T A L O V A L D Y M A S 2 6 4 1 5 . 1 . A p y v a r t i n i o k a p i t a l o s a m p r a t a 2 6 4 1 5 . 2 . B e n d r o j o a p y v a r t i n i o k a p i t a l o v a l d y m a s 2 6 7

1 6 . P I N I G g S R A U T g V A L D Y M A S 2 7 6 1 6 . 1 . P i n i g a i i r p i n i g i i s r a u t i i a n a l i z e , 2 7 6 1 6 . 2 . P i n i g i i s r a u t i i a t a s k a i t o s r e n g i m a s 2 7 8 1 6 . 3 P i n i g i i s r a u t q k o n t r o l e s v a l d y m a s 2 8 5 1 6 . 4 . P i n i g i i s r a u t i i p r o g n o z e 2 8 8 1 6 . 5 . O p t i m a l a u s p i n i g i i k i e k i o v a l d y m a s 2 9 0

1 7 . [ M O N E S V E I K L O S F I N A N S A V I M A S 2 9 6 1 7 . 1 . V e r s l o finansavimo b u d a i 2 9 6 1 7 . 2 . [ m o n i i i i r finansq r i n k i i p i n i g i i s r a u t i i r y s y s 2 9 8 1 7 . 3 . B a n k o k r e d i t a i 3 0 0

17.3.1. Banko kreditu rusys 3 0 0 17.3.2. Kredito grqzinimo tvarka 3 0 5 17.3.3. Kredito rizikos vertinimas 3 0 8

1 7 . 4 . L i z i n g a s 3 1 2 1 7 . 5 . F a k t o r i n g a s 3 1 5

1 8 . V E R T Y B I N I A I P O P I E R I A I 3 2 0 1 8 . 1 . A k c i J L i e m i s i j a 3 2 1 1 8 . 2 . S k o l o s v e r t y b i n i a i p o p i e r i a i 3 2 9

18.2.1. Obligacijos 3 2 9 18.2.2. Obligacijii rinkos verte 3 3 3 18.2.3. Obligacijiipelningumo modelis 3 3 6

1 8 . 3 . I s v e s t i n i a i v e r t y b i n i a i p o p i e r i a i 3 4 0 18.3.1. Pasirinkimo sandoriai (opcionai) 3 4 1 18.3.2. Isankstiniai ir ateities sandoriai 3 4 5 18.3.3. Varantai 3 4 9

1 8 . 4 . V e k s e l i a i 3 5 1 1 9 . [ M O N E S I N V E S T I C I N E V E I K L A 3 5 6

1 9 . 1 . I n v e s t i c i n e s v e i k l o s r e i k s m e [ m o n e j e 3 5 6 1 9 . 2 . I n v e s t i c i n i i i p r o j e k t i i [ v e r t i n i m o m e t o d a i 3 6 1 1 9 . 3 . P r o j e k t i i r i z i k o s [ v e r t i n i m a s 3 6 9 1 9 . 4 . R i z i k a i r g r ^ z o s n o r m a 3 7 2

IVADAS

1 9 . 5 . V e r t y b i n i i i p o p i e r i q i n v e s t i c i j i i p o r t f e l i o r i z i k o s i v e r t i n i m a s 3 7 5 E R A T U R A 3 7 9 [EDAI 3 8 4 i e d a s . B a l a n s a s 3 8 5 i e d a s . P e l n o ( n u o s t o l i q ) a t a s k a i t a 3 8 7 i e d a s . J A V u k i o s e k t o r i i i finansiniai r o d i k l i a i , 2 0 0 4 m 3 8 7 i e d a s . B a n k q r e i t i n g a i 3 8 8 i e d a s . F i n a n s i n e s l e n t e l e s 3 8 9 i e d a s . P a s a u l i o finansii r i n k i i P / E r e i k s m e s 3 9 6

R M I N V Z O D Y N E L I S 3 9 7

{ V A D A S

G l o b a l i z a c i j o s i r t a r p t a u t i n e s e k o n o m i n e s i n t e g r a c i j o s S c ^ l y g o m i s v e r s l o s e k m e s g a r a n t a s y r a a d a p t y v u m a s , k u r i s s i e j a m a s s u [ m o n e s g e b e j i m u k e i s t i s , t i n k a m a i r e a g u o t i [ p o k y c i u s , p l a n u o f i i r p r o g n o z u o t i s a v o v e i k l ^ i b e i t v a r k y t i finansus. D a z n a i m a n o m a , k a d g e r a s o r g a n i z a t o r i u s a r v a d o v a s g e b e s p r i i m t i i r r a c i o n a l i u s finansinius s p r e n d i m u s , t a c i a u t a i p a t s i t i n k a , d e j a , n e v i s a d a , k a r t a i s finansii v a l d y m a s a p s i r i b o j a a p s k a i t a i r p a p r a s t a i s finansiniais s p r e n d i m a i s , k a i t u o t a r p u t o s [ m o n e s , k u r i o s e f e k t y v i a i n a u d o j a i s t e k l i u s , g e b a [ v e r d n f i finansii r i n k i i t e i k i a m a s g a l i m y b e s i r p a s i r i n k t i t i n k a m u s finansinius i n s t r u m e n t u s , d a z n a i [ g y j a k o n k u r e n c i n [ p r a n a s u m ^ r i n k o j e .

K o d e l finansii v a l d y m o r e i k s m e [ m o n e j e d i d e j a ? T a i s£ilygoja b e s i k e i c i a n t i v e r s l o a p l i n k a , k a i v e r s l u i s i u l o m a v i s d a u g i a u i r [ v a i r e s n i i i finansiniq p a s l a u g i i , k a i v y k s t a s p a r t i finansii ™kii p l e t r a i r d i d e j a k a p i t a l o a p y v a r t u m a s . V e r s l o [ m o n e m s a t s i r a n d a p a p i l d o m o s g a l i m y b e s , k u r i o m i s j o s t u r e t i i s u m a n i a i p a s i n a u d o t i . P r a k t i k a r o d o , k a d v i e n o d o m i s e k o n o m i n e m i s s q l y g o m i s d i r b a n c i o s [ m o n e s g a u n a s k i r t i n g u s v e i k l o s r e z u l t a t u s i r t a m i t i n l d ' i d e l ^ [ t a k ^ ' t u r i f i n a n s i n i a i s p r e n d i m a i b e i J L l f i k s l i n g u m a s . ' '

E f e k t y v u s finansii v a l d y m a s s v a r b u s v i s i i l y g i i i d a r b u o t o j a m s - t i c k [ m o n e s finansininkams, t i e k s a v i n i n k a m s i r [ m o n i i i v a d o v a m s , n e s b u t e n t p a s t a r i e j i , t u r i n t y s d i d e l ? g a l i ^ s a v a r a n k i s k a i p r i i m t i finansinius i r i n v e s t i c i n i u s s p r e n d i m u s , d a r o l e m i a m ^ [ t a k ^ [ m o n e s finansii b f l k l e i i r j o s p e r s p e k t y v a i . S i u o l a i k i n i i i [ m o n i i i v a d o v a m s n e p a k a n k a t u r e t i t i k b e n d r t i i n f o r m a c i j ^ a p i e [ m o n ? i r i n t u i t y v i a i p r n m i n e t i s p r e n d i m u s , j i e m s p r i v a l u s u k u r t i v i e n d s ^ v e i k l o s a n a l i z e s i r p r o g n o z e s s i s t e m ^ ^ , j i e t u r i v e r t i n t i [ m o n e s i r j o s p a d a l i n i q v e i k l o s r e z u l t a t u s . T a c i a u p r a k t i k a r o d o , k a d v a d o v a i p e r m a z a i s k i r i a l a i k o f m a n s i i v a l d y m u i i r t a i y r a p a g r i n d i n e k l i u t i s s p a r t e s n e i b e i e f e k t y v e s n e i v e r s l o p l e t r a i .