Entrevista a Luis Martín Cabiedes

Luis Martín Cabiedes es licenciado en Filosofía por la Universidad Com-plutense de Madrid, MBA por IESE, y Analista Financiero por el CFA Insti-tute. En 1989, se incorporó al grupo EUROPA PRESS, donde fueCo-Presidente durante 12 años. Desde 1998, invierte en empresas tecno-lógicas en etapas iniciales.

Esta actividad de inversión, primero como “Business Angel” y más tardecon su propio fondo “CABIEDES AND PARTNERS SCR SA”, constituyeahora su ocupación principal. Ha realizado más de cincuenta inversionesen startups de internet y tecnología, entre ellas OLE, MYALERT, ACCESO,o, más recientemente, PRIVALIA, TROVIT , OFFERUM, o BLABLACAR.Desde el año 2008, Luis Martin Cabiedes es profesor a tiempo parcial en elIESE, donde da clases de “Entrepreneurship” y “Entrepreneurial Finance”.

Fundación Botín (FB): ¿Te consideras más inversor o emprendedor?

Luis Martín Cabiedes (LMC): Cada vez más, inversor. Empecé cuando me puse atrabajar en la empresa familiar, Europa Press, a finales de los 80. Ya entonces, meincorporé con la condición de hacer sólo cosas nuevas en vez gestionar el negocioya existente. Por eso, empecé con la televisión y luego, cuando empezó interneta mediados de los 90, me di cuenta de las oportunidades que ofrecía a una agen-cia de noticias.

FB: Has fundado o ayudado a fundar em-presas tecnológicas en el campo de in-ternet y las tecnologías de la informacióny las comunicaciones (TIC) como Ole,Myalert, Privalia, Trovit, Habitissimo u Of-ferum. ¿Crees que es más fácil tener éxitoen ese campo?

LMC: Estadísticamente, es muy difícil.Quizás, internet tenga la ventaja de la es-

calabilidad. En todo caso, esta inversión ofrece un perfil rentabilidad-riesgo queatrae a muchos inversores. Es la guinda de una cartera porque, cuando funciona,ofrece una rentabilidad máxima y, por tanto, es una palanca de valor.

TransferenciaNÚMERO 3 | ENERO DE 2014

“[La inversión en internet] ofrece unperfil rentabilidad-riesgo que atrae amuchos inversores. Es la guinda deuna cartera”.

2Transferencia | Fundación Botín

FB: Parece que ha habido máshistorias de éxito en España en elsector TIC. En el cambio biotec-nológico el panorama es másgris. Visto desde fuera ¿cuálcrees que ha sido el problema?

LMC: En las ciencias de la vida, losplazos medios de maduración dela inversión son mucho más largosy las necesidades de capital,mucho más elevadas. Pocos in-versores tienen capacidad deaguantar tanto tiempo. Las TIC secaracterizan por un plazo máscorto y, dentro de ellas, los nego-cios en internet no tiene tanta ne-cesidad de capital. Por ello, lainversión en internet se adaptamejor al perfil de los inversoressemilla o ‘business angels’.

FB: ¿Qué papel pueden desem-peñar las grandes empresas en eldesarrollo de un sector TIC?

LMC: Más que en las etapas tem-pranas, las grandes empresas pueden tener un papel importante en la compra deempresas de tecnología y productos tecnológicos ya desarrollados, como hacenGoogle, Yahoo, o Amazon. Nosotros tenemos en cartera varias empresas que hanrecibido el interés de empresas extranjeras.

FB: En tu opinión, ¿qué nuevas medidaspodrían facilitar la actividad de los em-prendedores?

LMC: Sería conveniente potenciar las‘stock options’, fundamentales para lasnuevas empresas de base tecnológicaque no cuentan con dinero para atraer ta-lento y que pueden utilizar este instru-

mento para retribuirlo. Se podría mejorar el tratamiento fiscal a los inversoresprivados como los business angels, que deberían ser tratados al menos como lasSCR y las SICAV. Sería muy deseable contar con apoyo público para las activida-des comerciales, que son fundamentales para el desarrollo de las nuevas empre-sas tecnológicas Debería haber estímulos para atraer al talento extranjero yfomentar la inversión en empresas españolas.

“Debería haber más estímulos paraatraer al talento extranjero yfomentar la inversión en empresasespañolas”.

3Transferencia | Fundación Botín

FB: En otros países han tenido éxitomodelos de desarrollo basados en lainnovación. ¿Por qué aquí es más difí-cil? ¿Son condicionamientos cultura-les o económicos?

LMC: No creo que los españoles ten-gan ningún condicionamiento gené-tico que les impida emprender ennegocios tecnológicos. En España, haymuy buenos empresarios que han cre-ado mucha riqueza. En algunos secto-res como la banca lo hacemos bien.

Quizá las economías europeas no sean muy activas en tecnología porque no esuna actividad rentable. El dinero acude donde hay rendimiento y quizás no seaobvio que este tipo de inversiones sea rentable en España ya sea porque los cos-tes sean más elevados, ya sea porque el tamaño de mercado no nos permita sercompetitivos.

FB ¿De qué inversión o proyecto empresarial te sientes más orgulloso?

LMC: El éxito siempre está por llegar y mi esperanza es tener varios. Tenemos unatrayectoria inversora de más de 15 años. En estos momentos las empresas quemás dinero nos han hecho ganar han sido Ole, My Alert,Privalia y Trovit.

FB: ¿Qué podríamos aprender en la biotecnología del sector TIC?

LMC: Es difícil dar lecciones de un sector a otro, sobre todo porque son muy dis-tintos desde el punto de vista económico. Quizás, lo que han hecho bien las em-presas TIC es tener early winners, buscar estados intermedios que constituyan unéxito y que den una recompensa temprana. Esto aumenta la paciencia del inver-sor. Quizás habría que buscar subsectores que permitan este tipo de jugadas,como el de los dispositivos, u otros que necesiten un plazo más corto de madu-ración.

“No creo que los españoles tenganningún condicionamiento genéticoque les impida emprender ennegocios tecnológicos. En España,hay muy buenos empresarios quehan creado mucha riqueza”.