teorias de desemprego e as polÍticas pÚblicas de emprego
DESCRIPTION
No presente artigo os autores começam por concretizar uma série de definições e conceitos relacionados com a situação de desemprego. Em seguida fazem uma revisão das principais teorias microeconómicas sobre o desemprego, incluindo os modelos de “Job search”, de substituição intertemporal, da sinalização, do salário-eficiência, dos deslocamentos sectoriais e da histerese. Concluem-no com uma reflexão acerca do impacto que as implicações das teorias têm nas políticas públicas de combate ao desemprego e como é que as políticas activas parecem ser melhores do que as políticas passivas.TRANSCRIPT
���������������� �������������������������������������������
����������������� ������
����������������������� ����
������ ����� ��� ���������� ��� ����� ����� ��� ����� ��� ��� �������
�������� ������ �� � � ���������� ��� ����� ����� ��� ����� ��� ��� �����
������
�� � �� ��� �� ���� ������ ���� �� ��������� ��� �� ���� ������� ���� ���� ����� �
����� ��� � � ����!�� ������������ ���� �� �� ���"�� �� ��������� ��� ������#
�$�� ���� �%��"�� ���� ����������� ������ ��������&������ ���� �� �������#� '�
������� ��� ������� ��� (��� ����)*#� ��� ��� � ���"�� �� � ������#� ��� ������$��"�#� ��
�������+ ���,����#� ���� �������� ��� � ������� � ��� )�� ���� -������ #� ���� ��� ��
��������!�� ���� ������ ����� ��� ���. ����� �/������ �� ���� � ��� ��������
�������� '�� ��� ���. ����� � �%��� ������ ��� ��)���� ��� '�� ���. ����� �����%���
�������� ��
�������#� ���. ����� �� �����#� ������� �� ����)�
��������
0)��� ��� �� )�� ����� �� ���� ��� � ��������� �� -��� #� )� �� )���� � �� ���� ����� �
���� � ��� ����� ��� �� �� )� �� �� ���� � � ��������� �� 1����#� )�� ���%�� )� ����
������������� ��������� � )����#� 2)��)� �������� ������ ���)� ��� ��� ����)#
�� � ������� ��� � � ���#� ���������#� ������� 2���#� �� ����� �)� �#� ���� )�� �����
-������#� )�� �� ��� ����� � ��� )� ������� ����� � � )� �%�2�� )����� ��� �����
�������� ����� �� ���� � ��������� #� ���� )�� �������� )� � �� �%� �������� ��
�� � �� )��� �����%� ��������
���������
��������� #� ������� � �������#� ����� ���3
��� ������� !��"��#���$%��&����!����'() *!���+,' *!��"���$%��&�
��)���*�-���.���!/'����0�12���������3!-�$!������
INTRODUÇÃO
����������������������������������������� ����!��"������!#����������� !�����$��
����� ����� ���������%������������� !����&�����!��"���������� !������'��'�����
�� ����������� !����(� ��� !����� ������ )�� �*+��!��)�����'��(� �'��� ����*+�� �
����'� �'������ +���������&,
������ !�������� �'�)��������)�� ����)���'������'������ ��'����������'�����
����-��(�!�"���(��'�#������(��'���"��������� ������������"������&. ����� (�'+���������
�����'����$����/���� ������ �'����0�������������$���!������ ��/!���0���(��� ��� �
��������� �������� ���� ������!��"��������'1 ����$�����'�� � �'��0���&�2���
���� �����(� ��� !��"������ $��� !������ � ������ �� � �� ���� !����� !��� � ���
������)�������� ���������'�������!��3����!��"������!�������������!��"������������&���
!��"������!���������+�����$�����'������ ��� ���������'"����������� !����(����4
�� �����������!��'��!������������������������������ !��������5�������)� "���&��� �
�/� !��� ������� !��"������ ������� ��� �� ����������� !����(� �� �'��'�6�*+�� !��
�� ���+����������*+��������'���������������&�70����!��"��������������4 ��� ����������
�������� �� ���� !�'��� ��� ������� ��� ��������� �� ���'���� ��� �'���"����
���� !�������&����� ���������������� ���4�����'��������������(� ����'���8��6
9,::;(�!&�.<:=3�9�=�!��"����������)����(�$���!��������� ��'����� �'����� ������*+�
�� ����'� �'��(� �� )� ���� �������� ���������������������!������)����������>� 9��=
!��"����������� �'��(�$���!������ ����� ��������� �'������� !�����!��� ���
�������*+������������� !������'�� ������!#��������� ����'��� ����"����� ���������
!������������!��������>�9���=�!��"������$��� ������ ���)��/����� �')�� �*-�����
, ����'�����?�'�����'����(� � � ���������%���� ��������2���'����� �'�����'����� 9,::<=(� �
����*+������'�����'*+�������'� �'����'��� ������������������'����'�����*+��������'� ��� �'����
���+��!������'������'�)��������� ���'*���'�� ������������������(��� �'��'������'�����������
��� �� ��'�����)����������'��*+�&�@�������'��/��(����!��"���������� !������4 �� �!�!���)�'���
�'���(�!������� ���'*����������'��������������6�*+��������'� ���������������������� �����
�'���'����'��������+���)��������'�)������� �'������'"����������'���������� ��������������������
�����&����� ����� ��6+�(� ��� �����)���� �� ����*+������ � ����� �����!��"������ ��� � !�����$��� ����
!��!�����'���� ����������������'*���������!������������������������'�����(����!��!��0�����!���
�')��'������� ���'*���$����������+������ �'�������)���*-������ ������������������(���)� ���
�� �'�������)���4'�������'1 ������������� �� ���'����'��������'���$���!�� ������������'����
�����������*+�&��$������ ���'*���!��� ���������������*+����������������/��'*+��������!�*-��(
��$��������)�����'��'"��������� �����������������������������������)� "����&����!��"������!#������
���� �����6��� �� �'�����6�������������'��� ����� )���� �� �!�������� �������������� �)������&����
�����(� ���!��"���������� ����� �)����'���(�'�� ��'�����������'������� ����������� ��!������(�!���� �
���*+�����!��"�������$����������� !�����0�!���������� !�����������(�$�����������6�'��!�������
� !�������5���'��$������������0����&��'�����'��(���!�� �����!�����'�������'������� �����)����
$������+����������� !����*-������!�'��������������%����&
. �)&�?��7���9,::A(�!&�;B<�;B:=�!����������������'����(�?�������)�!' �9,::A=�!������?�����
������8��9,::B=�!�������!�"����������2&�2��� � ���������(����������������)���'����C
����������������� !�������'�� ����'������$�������'+����� �)�'1 �'���'�(� ����� ��� !��/�(
�)���'������ ��������������)��*�������������(�����'���������0�������������"��������'��$�����6
���!�����C����(���/�(��'"��������'����*+����!���*+��'��)� "���(��� ��� �������'����'�������������
������������������'� ��&
45' ��67',���)!3-�8 9*�$��:!', -�))����))� ���
��)���*�-���.���!/'����0�12���������3!-�$!������
������� ��� ��������� �� � �� �� ��� ������4'���� '�� ������ ��� � !����(� �� � �
)�'������������� �'�������)���4'�������D$!)*; -&E�9���� �'��=��'�������)�� �������
�������������&�����'������(����!����� ����� ���������������� (��'�������� �'��(
� ���� ��'�*+��������4��!��"�����&�0����������������+��������������������!��"�����&
� � !�� ����� �����(� ����6��� �� ���� !����� ����������� �� )������'��(� !���� $��� �
���'� ��� �!���� �� � � �� �'��� ��/�� ��� ���� !����(� �� � !�������� !����-��
�')�����'0����&� � � ����'��� �����(� ��'��� ��� ������� �� �8��6� 9,::;(� !&� .AF=(
��������������0���������� !�����������!�����!��")����(�������� ������'�������$��
���+���'���'���!����!�� �������6�'�� ���������� ��������&����!��"������!�������
�� �'��� ���)�� ���*+�����!��"���������� !�������������'�� �'��&���'����(�����
!������������� ���'��'������$���������� ���������������6� ����!��"������������(
$������� ���!���������� �'���"��������� !���������������� ��'������ !����(���
�'��������� !��� �'��������'�0������������������� !����&
�������/������0����������� � ����B���*-��(���� ��������'�����*+�&�����*+��,� �����
$��������!��'��!��������� �'�'���������/��������� !����&�@����*+��.��!����'�� ��
��� ����'����������������������� !����&�����*+��'+���� ����'��'*+�����)�6����
D�/�<�7E(� ����� ���������'�������!��'��!����!�'��������������������������)�����$����
��� ���� �'��*-��� ��� !��"����� ���'1 ���� ������ ���������&� ���� )� (� '�� ��*+�� B
���� ��� ���� ��� ��'������*-��� )�'���� �� � ����� '�� $��� )��� ������ '��� ��*-��
!������'���&
������#���������������=������#����>��#��#�������8�
������������������������������ !����������!�'����C������'���$����+�3�!���$��(
'� ������!��"��������� !�(�����'��������������������'��'��� ����� !�������G
������������(������� ����� �3���$���!��������)�����!������ �'���������� !����(���
����(�$�������� ����������!��"��������'1 ����$������� ��������������!��������6����G
�� ������ ���'����*+��.(�'+���/������ ���'��'����'����������'� ������������$���
�� ��������������/!��������������������������� !����&�H� ��(�������� (�� ���'��'��
�����������$����/!���� ����������!������������� !����&�2������C������� !��/�����(
'+���0(�� �'������'��'���(�� ��#'���� �������$���������� �'�'��(�'����'�������
!������� ���/!����*+����'��'��'����!���������� !���������� �� ���� !���'�����
$�������� ����������!��"��������'1 ���� �������$������!������ ���4���&
������%!�������� ������� ���'1 ���(������� !�����!���� ������)�'������ ��� �
�����*+��'��$�������'���"������������������ !���������� ���������/��������0���
!��������'���'�� �������������������(� ���'+���'��'����� !����&��������)�'�� ��
)�� �� �'�����$����� ����������� !����(���'������ �����������'����!�����!�����3
9�=���!�!���*+��9�=�!������������������'�����$������$������+��'��)��*�������������
��� ������� !��"��#���$%��&����!����'() *!���+,' *!��"���$%��&�
��)���*�-���.���!/'����0�12���������3!-�$!������
9I=����$������$���'+�����+��'��)��*��������������9@=>�9��=���)��*�������������
9I=���'�������'�$�������'���"�����$������+��� !��������9�=����$������$���'+�
���+��� !�������� ����������� ����������9�=(��������(�������� !�������&���
��������'��'*-��(�����/��������� !�����!����������)�'������ �3
I
�� = 9,=
�������(�����/��������� !�������)�������C�!��!��*+�������'���"��������� !�������
$���)�6� �!��������)��*��������������'� ������ �'����!��"��������� !�&
�/���� ��0�������6-���!�����$������ ��'���"����!�������������� !������&�����!���
�������'���'���!����!�� �������6�'��)��*�������������(��� ��'����������������'���
�����������'����$������+��C�!����������!�� ������ !����(����������'���'����$��
���+�������'���C�)��*�������������(���!���(�!����/� !��(����!��������������*�� ������
��������� !����������� ����������!����� ���������'� �'��&����'���"����!���
���� !������ �� ���+�� ��� � � � !����� !���� !�������� ������ �� ������������� �� �
���� !��������'$��'������&�����!�����������!�'������� !������ �'�����������
� ������*+����6�'���'��'"��������������������'1 ���(���(���'��(�����!������������
�� ������!��$�����)�� ��)��������)�'����� �'��(�������������)����/��'��&����� (
�� ���$��������� !�����!���������0�����������(���'����������������� �����������(B
)������'��(; ���6�'��< �������� �'��&A
B ���� !�'�'������������������!������������/��������� !�����$���'+���������������!%��� ������
���'1 ���&�������(�!��'��!�� �'��(�$��'���'+���0�� �D$!)*; -&E��'���������������������$�������
!�����)�� ���������)���������!������'���"����(������'���� �����$���"�����'�� ����������������
���(� �� ��$���������0��������������� �)��/"�������������������������� �'������� �'����&�����'��
����8��9,::B=(���D$ �$!)*;E���� �)�'1 �'�������'���!��6�(�$�����)����������)���'*���'��
��������"������� ���� ���� !�������� �� ���� � !�������)��������(� �� � ������� ��/�� ��� ���0���(� �
��)������ ��)�����'�������� �'����������0������5���'���$����*+�������������������(���'��(�'�
������������� +���������&
; ������ !�����)������'��������������������)�������$�����'������)�� ���$��'�������������������
'�������� �������� ��� !��!���������6�����D$!)*; -&E����������')�� �*-���������'����!����$��
�����)�� ����� ���'�����������������&�J�� ����� !������� !��0���(��������'������ ���� ��
��'*������� !����������������������&������ !���K'������!�'�����'������ ��'���������� ��
��'*������� !������� ���������*+�� ������������ !����&
< ������ !�������6�'�����������������C��)�����*-�������'"�������� !�����$��������� �'��!��"�
�������� ��'����$����+���'���'����C��������������'1 ���&���������� ����� !������� ���������
�"������������'���!�����"�������������6���(�'+����'�������� �!����� �����'�)�����������!�'�����
���������'1 ���&
A ������ !������������C��'��)���4'��������� �'�����������������)�����'�� ������������������
!���� ������*+��'��'# ��������������5���!���� ��� �'���!�����������������'��'������ �
����(� �� ��$���������'���"�����������������!�������&
45' ��67',���)!3-�8 9*�$��:!', -�))����))� ���
��)���*�-���.���!/'����0�12���������3!-�$!������
70� �'���� ��� ��6-��� !���� ��� ����� ��� ���� !����� !��� ��� ������� ��� �����'���3� �
�'���"����!����������'��������!����� �'����� !����>�����!����������������!�'����
����������'�������>����'���"����!�������/�����)��*������������������������)������(
!����/� !��(���������!���'����(�����������������(���)�'����� �'��(����!���������
� !����&����� ��%����������6-���!�����'������������������� !����(������!�����
�'��������'������� ������������������(�������� ������������)�� ���6�*+�(�������*+�
������'���'�6�*+��������'����������������(�������������'������6�*+���� ��� ����
!�!�����������'���)��� ���'�������� ���-����� �������'�����*-����(�� �#��� �
�'��K'���(������ �'��+���������*+�������/��������� !�����'����'���!��6�&
�� ��/�� ��� ���� !����� ��� �$���"����� !���� ���� ��)�'���� �� �� �� ��/�� $��� ���0
����������'����'���!��6��9$��'������������������ �'����)��� ������6����=��� �
���������� )�'��� ���� )��/��� ��� �'������ �� ��"��� ��� ������� ��� ��������(� ��'��
��'���'��������'�������� !�&����� (���!�'������$�����'# ��������'���"�����$��
!���� ���� !�������������������'# ��������'���"�����$����'��'��� ���������(
�� ��(�'����'���!��6�3
����L���� 9.=
�'��3���L�!����������������!��������� !����>���L�!�����������������'��'������
� !����&
�����$�����)��*��������������9I=�����)�'������ ��IL��M�(��� ��3
��9I����=�L��� 9B=
�����'��(�����/��������� !�����9�=�����$��*+��9,=�!������������������� �3
�,
,�
+= 9,N=
2����� ���(�����/��������� !������������ �'����!�����!�����������������$�����
�������������� � !��������!���� ������ � !������ 9�=� �����$������ �������������
���� !���������'��'��� �� !�����9�=&�������'0������������$���� ������ � �'��
��� !����'���������$������+�����)����������!�'�0�����!����'"����������� !����(���
����(������� !���������������!��$��� �������'���"�����!���� ������� !��������
!��$�������'���"��������� !��������!�� �'��� �'����������*+��!���� ���'��
!��"���&O
O �)&�?������ �)�!' � 9,::A(�!&�<F:=�!������ ������������+�������!�����'������+��������'�
!��"����,:P.�,::B&
��� ������� !��"��#���$%��&����!����'() *!���+,' *!��"���$%��&�
��)���*�-���.���!/'����0�12���������3!-�$!������
�� � !����*+�� ������ �� $��� ��� !��"������ !#������� �����'����� �� ����6��� �� ��/�� ��
���� !����� '�� ��'��� !��6�� ���� � �)����� � ���� ��� !�������������(� !���� $��
����'�� ����)�������������&�����/��������� !�������!�'���0����)��/������'�����
�� ��"��� ���� ���� !�������&� ���� (� � ����� �� !�����!�*+�� !��'��!��� ���
)�� ������������!��"��������'1 ������������������'������ ���'"����������� !����(
!����!������'��'������������ �'�'�����������'"������!��������'����������)��/�����
�'���"������'��������0���������������� ��������������������������!�������������
��� ���� � ��'��������� �� �� ������&� ���� �/� !��(� �� ��/�� ��� ���� !����� ��� �
����� �'�������!������'���"�����!�����������������������)���������������� �� �
���'�����)���������!�����'��'������ !�����$��'������� !�������(����$��'��
�'��� �!����!�� �������6�'�� ������������������(�� ��������(�!����/� !��(���
)����� ��� ����'� �'��� ��� �/!���4'���� !�����(� ��� ��'��� ������� �� � �� ���'��
��������������'�������� !�����&����� (��� )�'�� �'���� ��'��������� ��6-���!����
$���������'���"�����������'� ����� !�������(���)� �������!������������� ������
��� !��"������ !#������� ���$������ !���� ������ �� � �� ���� !����&��� �������� ���
!��"������!��������6�������/��������� !�������!�'���0���������������'��)���*+����
$����� �+����� )��/��� ���!�'�0�����!�������� �'���� ��/�&�I�� �� �'��(�!��� ��
�������$�������� ����������������������0�� ��$���"����(�'����'��������$�����
)��/�������'����������"���������� !������+��������(�����/��������� !�����!�����
��������!����0���!�'���������0�����)��/�������'������$��*+��9;=�����/�3P
=
++������(��'����'(��'�(���'(�)�
����
�9;=
�'��3���'�L�)��*+������� !��������$������/��� ���)��*��������������9!����/� !��(
���$��� ��� �!���'�� =>��'��L� )��*+������ �'���"�����$���'+�����+��'�� )��*����
�����������$����'��� �'��)��*����������������)� ����!��������� !�����9!����/� !��(
� � ���� � !������'��� ���� !�� ����� � !����=>� ��'�L� )��*+�� ���� �'���"����
���� !��������$������/��� ���)��*��������������9�� �(�!����/� !��(��������������
������'����=>��'��L�)��*+������ �'���"�����$���'+�����+��'�� )��*�������������(
��� $��� �'��� � �� ��� ���'� � ���� !�������>� ���� L� )��*+�� ���� �'���"����
���� !��������$���������'� �� !��������9�����'������������0�������� ����)��� �
��������)��������!����������� �� ������������/��������� !����=&
��)�� ��%!� ,/�(�$��'��� �����)�����!��!��*+�������'���"�����$������/� �����'��*+�
������� !�������(�!��$���������'� �� !��������������/� ���)��*�������������(
�'������0�����/��������� !��������������!�&��������)���'�������%�������� !����'��
P��)&�� ��@?��Q�R���SH �9,::,=�!����������*+��)�� �������$��*+��9;=&
45' ��67',���)!3-�8 9*�$��:!', -�))����))� ��?
��)���*�-���.���!/'����0�12���������3!-�$!������
!��$�������0�������������������� !��������+���������'����(���� �'��������������
�'������(��� ����)��/�����!����'������'���$��*+��9;=&
��������������#��#�������8�
�����$��������� !������� ����������������(���'���� �)�'1 �'���� !��/�(�!�����
'+��������� ��#'���� �������$����4� ��'������ ���� �/!����*+�&��/���� (� ����� �� (
�����������������'��$���!������ �������'������)�'1 �'�&������������ !���'�+�
�������)����������)�'�� �'����� !���K'���(�!����!�� �������������6��������� !����
�� � ������������'��"����(��'����'��(���� �� ���� !�(�$�������� ����������!��"����
���'1 �����$������� ��������������!������ ���4���&�����*+���!����'��(���������(
����������� ����������'������������������ ����������!��"������$����������+�����������&
�+�� �'��������� A� �������3� 9�=� D3�,� ��!�*;E(� 9��=� ���������*+�� �'����� !����(� 9���=
��'���6�*+�(�9��=����0�����)���4'���(�9�=�������� �'����������������9��=����������&
���������� !�"��@��,���!�*;A
���������������������������������� !�����9D3�,���!�*;E=����/!������������ !����
'� � ��������������������� !�������(�'��$������'��������������������$��'�����
)�� ��� �4 � �')�� �*-��� �'�� !������ ������ �� ������� ��� ��������&�H��� �����
��'����������������%�����!������)�� ���*+�����!��!������$����')���6� ����������
�� � !���K'���� ���� ��4'����� ��� � !����� �� ��� �!�� ��� �'��� ���� ����� ��� ��
�')�� �*+�� ��� ������� ��� ��������� �� �� �'���� �'���� !���� �� ������ �
���� !����&������������(�!��'��!�� �'��(�����!������������*+��������� !������
���������������'�)"������'���������'������'*+������')�� �*-����������� ������
�����������&
��� !��'��!���� !�����!������ ��� ������ �+�� ��� �����'���3� 9�=� ���� ����� � $��� ��
�������������� ����� � ������ �� �)������ ���������� �'$��'��� ��� )�� ��� �����
�������������������!������������������������������'������(�'� � �'����'����
�')�� �*+����� !��)����������!�'�����>�9��=���!-�����$����/���� ����������)�� ��
'�� �������$����)����� ���)���'�����!����'����������� !����������0����(���$����
������������'+�����0��')�� ������������ �����������!������������������� ��� !�
!����������60���>�9���=����'���"���(�!����������6������������������(����!�'�������
������������������������������������� !����� ��'�� ���!����'����������*+����
���� !����&�@�����������(����������������')��'��������� ���������������'������
��'�)"����� �������'���� ��� � �������� ���� !����'����� 9$��� � !����� � � ���0���
�����������=����������������!�������9�������'�������!��"����$�������!�� �'���
���� !���������'+������ ���'��=&@�������'��/��(���D3�,���!�*;E���� ��)�� ����
��B ������� !��"��#���$%��&����!����'() *!���+,' *!��"���$%��&�
��)���*�-���.���!/'����0�12���������3!-�$!������
�'����� �'��� � � ��!����� �� �'�(� '�� ������ � � $��� ��� ������� �������'���� ��
!���������� ��)�����+��'� �)��/�������'��� ������������'�� )�����>� 9��=��� )� ���
�� !��)����� �� �'0����(� �� ���� ���� $��� ��� ����������� ��� ������ ��� � !����� �+�
�����6������� �'���!�����������������$�������'��'��� ����� !�������(���'��������
�� ��4'������$��� )�6� � )������� ����'���'# ��������)������ ���������>� 9�=���
����������������'���� ������������*+����������(� ���'+����)�� ��$������0��)�����'��
� ������ �'�������0���>�������� �'���!�������������������!��� �������� �������
��!��")����'�� ������������������(��������(�������'���� !�����!���� !����>�9��=���
��������������!��)��� �� ����0���� ��������������� � �������/�(�������$��������
�/� �6��� ����������������� ��'�������������������>� 9���=� �����!���+������)�����
������������)��������'�����������*+�����!�������������$����������������0������)�����
���� !�����'�� ������������������>�9����=����'���"�������� !���������'������
)�� ���� ��� ���������*+�� ��� !������������� ���� �)������ ���������� ��� ������� ��
��������(�������(����������$����/������ �������!����������������$�������������������
��������0�������6���� �� !�����$���!����(�!����/� !��(��'����T,���T.(���$����0
� ������6����!����������������$��������������� �� ����0���� �'������$���T,
��� ����� $���T.&� ��� �� ���������� ��� ������ '+�� � !������ ������(� �� �����������
���� !���������'��'���0����������������'��'����������0���� 0/� ��������������*+�(
T �/&��'�����'��(�������$������������������� �� ������(������� ���� �������� !�(
�������������'��(������')��'������0� �'���'�������� �(�$��������(�$��'��� ������
�� !��������������� �� !����(� �������!����������������������� ����0�����������(
���$��'��� ������'���)��������������(� ������������0��'��'���������� !����&��
���������*+�������)����������������)��'���������������*+�����)��$U4'���������)��������
� !������/����'����'� ������ ������&����� (�� ������������������!���������
� �� !�����'����� �������$���!�����$���$�������0�����'����T �'���T
�/�9I�����
,=&�@����/���������������(��� ���������0�������'����/���������'����������������*+�
���)��$U4'����&��������� �����������������*+���������0�����'����� ������&���������
���D3�,� ��!�*;E�!��!-���� ����*+�����!����� ���'��'������!�������� !������(
$��� �� �'��'����� �� �� !�� %�� �� ��� �����(� ��(� � � ������� !�������(� $��'��� �
�����������������!���������������������������� !����&������������������������ �
�������� ����� ��������'�� �����'������� ��� !����� �(� ����� � �� )��'���'��� � �
D�)�%% -&��/'�E�!����$������������������'����������������������������������� !����&
�� !�� ����� D�)�%% -&� �/'�E� �� ����� !���� ��!%����� ��� ����������� ��� !������� '+�
��$U�'����&��$��������� ����$�����������������������(��'��������'���������������
!���� �'����� !����(�$����������0������%���(�������'��(�!����/� !��(�� �'# ���
/����)�� ���'�� ������(���������'������ !�����$���!����������0���� �����������(
$��� '+�� ���0(� '��������� �'��(� �� ���� �������� �/����'��� '�� ������� 9T �/=&
����'���?������ 9,::A(�!&� ;;O=(� ����� ��������������������'+�� ��%�� �(�!���� ���
)��*���� ���������������������� ����������������� !�����(� �� ������'���$������
'�'���!����0� �����������������'�(����!����������'��'�����'��!�� �������������
� !�����$���!�����T �/&
45' ��67',���)!3-�8 9*�$��:!', -�))����))� ��C
��)���*�-���.���!/'����0�12���������3!-�$!������
D�8 �������@��:������4A
70�'����������������!���������$U�'����(��'��������'�������������(����'���"����������
$�������)��������� !�����$������0����!��������������&�H��������������� !�����$�������
������������ �'��'����(� !��� �����(� � � � !����� �� � ���0����T �/� '�� !�� ����
��'������(������'����� !�������!�������� ������ �'��&���������'������� !����'��
'������������D3�,���!�*;E�����������0���������������9D!�E -&�F!&�E����D�����<!) �-
F!&�E=(�$������� ��/����� ���0���� "'� ���/������!���� ���������������� !������
!������������� ���)��������� !����&
��� ���������������*+���'���������0�����������������������*+��������� !����&���
�������������� $��� �4 � � � ���0���� ��� �������� ���/�� �'��'��� � � !����� ���
)���� �'�����������*+������������� !������� ���������&�70������������������$��
�4 �� ����0��������������������������� � ������ !��!�����'��'������ ����0���
�����)��%���� �� �� !��"���� $��� !�� �'��� � ���� !�������� �� ���� ��'��&� ����
����� �'��������0������������������'���"���������� ���'��������������������'�)"����
���� ��������������'���!���� �� !����&������0����������������'���������'���!���
��$���������������������'��)���'����'������'��'������������������������� !�����$��
!����������0��������������&
�������� �'�'����������0����������������+�����������)�������$����)��� ������������
��� ��'�)"����� �'��������� '�� ������ ��� � � '���� � !����(� ����� �� �� �� ��/�� ��
�����'����'����� !���������������������!����'�����������'��'����������������
'����� !����&�@��$��������)�������!�� �������!����(���!�'�������'���������������
��$��������'�)"������������'����������������� �'����� !��������+����������'�
f(w)
Wmin W1 W W2 Wmax
��G ������� !��"��#���$%��&����!����'() *!���+,' *!��"���$%��&�
��)���*�-���.���!/'����0�12���������3!-�$!������
)�����(� �(� '����� ��'����(� ��!�'�� � ��� ��/�� �'����� !����� ��� �����'��� ���
�������������(���(�� ��������!�������(�� �$��� ������������DH��F!�"�'��E -&E&����� (
�����������������$����4 �� ���������/����������'����'����� !�����!������ ���
��'�)"�����)������������������ ����'������/��&�70�������������������� �� �����/�
��/�� ��� �����'��� �'����� !����� ���+�� � � ���0���� ��� �������� ���/�� �(
��'��$U�'�� �'��(� ����!���4'����!������!������ ���)����� �����&�I����������$��
���$��������� �� �����/���)���������������'��'����+��� !������� � ����)���������&
@��$��������)�������������������!����'�����(�� �����!��'��!��������� �'�'�������
�/���4'�������'+���������������� !����&�V��'����0������������ !����(���������6
�������� ����'���������������� !������(�!����'��(��� �'��������0��������������&��
�/���4'���� ��� ����������� !����(� ����'��� �� ������� ��� D3�,���!�*;E(� �� � �)�����
!�������������������/��������� !�����'�� ������� �$����������� �!��"������
���� !����� �����������(�������$���)�'���'���� ��� �����"����C����������� !����
������������'���!%������ !����&
0� �0����� ���'�� ��� ����'��� ��� $����� ��� ��'�)"����� ��� ����������� !����
�� �'����� �����/��������� !����3�9�=������'�)"������������������� !�������'��
�� ����'�������� �� ������ ��� � � '���� � !����� 9D3�,���!�*;E=(� ������ $��� ��� �
��'�)���0�����'��'����� ����������!����������'�)"����>�9��=������'�)"���������������
���� !���������'�� �������*+��������������� �'����� !����&�V��'��� ������
)��� ������'�)"����(� �������'�����������!��"����$�������!������!����������'��
���� !��������'���������������� �'����� !����&�S����� ����'+������� (�������$��
!�� ���(� �'������ �'��(� �� �� �'������ �)���4'���� ���'1 ���(� C� ������$�����
�������������� �'��'��� � �� � !����� ���� ���$����� C�� ����� �/��4'����� �
$����)���*-��&�S�������������������'���� ��D)����E���� ������������!�����(�'��$���
��� ���� !�������� '+�� �4 � ������� ��� �������� !���� )�'�'����� �� ������ ��� �����
���$�����&� ��'����(� ����'��� �'�W��� 9,::<(� !&� A.A=(� ���� ���� �'��� '+�� ��
�!���������������� !�������������'���!��6�(�!����������������� �����������'������
)�6��� ������ �'���� � � ����� �������� ��� ����(� �� �� ����������� !����� �������� ���
������ �'��>� 9���=� ��� ��'�)"����� ��� ����������� !����� ��'�� � �� !������'��� ��
���0�����!������ �(�!��������� ������0����������������������� !�������&�@�������
!��6�(������� !��������� ��� �'���������0����(���$���!����������� ������*+�����
� !������ ���!�'"����>� 9��=� ��� ��'�)"����� ��� ����������� !����� �'��6� � ��
�������������������� ��� �����������������!��������� !����(�������$�����0�� �
�������'������!���*+��)�'�'�����(�$��'������� !�������&�S��������'��6����(��'���
������� ������(� �� )�6��� D���!�� ���E� '�� � !����&������ ������� �� D���!�� ���E� �
!�����������!����������������� !�������� �'����� �������0���������� !�������&��
� !����*+����� �������!��� �'������� ������*+�����'"�������� !����>��9�=���
��'�)"����� ��� ����������� !����� �� �'�� � �� ������������(� ������ $��� '�� ���
!����'*�� ���'����� ���� ������� !���� ��� )�� ��� ���!����� ��� �������������(� �� ����
!������� � � �� �'��� '�� ��/�� ���� !����&� ��� ����4'����� � !"������ ��'�� � �
45' ��67',���)!3-�8 9*�$��:!', -�))����))� ���
��)���*�-���.���!/'����0�12���������3!-�$!������
��')�� ������)������������������� !�������������*+��������� !����&9?��7��(
,::A(�!&�;<F�;<<=
�'�������!��"������!��!��������!����������������������+�3�9�=�����*+���������������
!��6���������������� !����>�9��=��!�� ��� �'������������ �������')�� �*+�������
������'�� ��������������������>�9���=����'����� �'���!���� ����������������������
������������� !����&
���������� !�"!��/,�) )/ I.���-)��)�$%��!'
����'�������'��� ����9,:PA(�!&�,&F,;=(����������0����������!%�����������������*+�
�'����� !�������$�����'����� ��6��������'����� ��)�������+�������������&����� (
� ��������)������������������������������ �'����'��0������'����'���!��6�(�����!���
���� ��0������ '�� ������ !��6�&�2����� ���(� ��� �'���"����� �������� � ���� �� !�
��')�� ������/��������0����!��������'���'�� ������(���������'��� ����'���!��"����
������0���������������� �'���$��'���������0�������������� ����/��&�I�� �� �'��(��
��!%����� ��� ���������*+�� �'����� !����� ����������� $��� ��� �'���"����� ����
�/� �6���� ��)�'*+��������������������!��"����������� �3
�/���9��(��X�(��(��X=
sujeita à restrição orçamentária intertemporal:
�����W
�,
,���W����
�,
,�
XXX ++
+=+
+
��'��3���L�I�9W(�WX(��(��=
�'��3����L���'�� �������'��>��X�L���'�� ��)�����>���L������������������������'��
�)�������>��X�L�������������������)�������)�������>���L���/���������������>����L
������������&
��!�����!��������$����/������ ������������/��������������*+���'����� !������'���
��6��� !����'��� �� ��6��� )������ � !����� $��� �� �)����� ��� ��������� ���!�'�����
���'�)������� �'�����$���$���������*+��'������0�������'����/����������&�2����� ���(
$��'�������/��������0�����������)�������/�(��� ��� ������/����������(�������'��6����
�����������������������������6���)������!�����6���!����'��(������$��������(������ �'��(
������&
��������*+�������!%������������������*+���'����� !������������������!�����6������'�)���
$��� !����� ��� ���� !����� ���������� ����'��� �� ������ ���'1 ���� �� ����'�0���&
���� �'������ $��� ��� �������������� ����� � ���� �� !�� ���!�'"���� '�� ��������
��� ������� !��"��#���$%��&����!����'() *!���+,' *!��"���$%��&�
��)���*�-���.���!/'����0�12���������3!-�$!������
����'����$������!��"��������������������������'���$�����������0������+�� ������������
��'����6���$��'���������0������+�����/��(���$��������0���������)�����������'�����
��������� �'�����!�%��������(� �� ��'����+�� �'����0���� ��$��� ���0�������� ��'�� ��
��6���$��'���������0������������� ����/��&������'��(�����������������������6��+�
�����)�������� �������������'��� ��� ������-��(�!���'��������� � ��� !�'��*+���
����������� !����&����� (�!������������ !�������������������'������������-��
!������������'�0���(�����'����������������� �/� �6�'����������� ������������'��
!������ �'��'������ !���� ������� � �'���� � !����(� ������ $��� ��� �'��'���� '� �
�����*+�� ��� %�� �&� ��� ����(� ��� )�����*-��� '�� � !����� ������ � ������� ���
��� �'����'�������0����������(���')�� �����!����!*-��������������������&
� ������������ �'�������� ������'�����'��'��'���(��������4'�����'+��!�����
����������� ����� ������&9�H�@7S(� ,:P.>� ��@8ST(� ��H��?��� R
�������(�,:P.>� �(�,:PF=�2������������$���'+��������� �������������
!��"����������� ������������ !����(�������$������������������������ �������+�
�/� �6������������������������������������&��� ���(�!��"��������'���������� !����
������� �������*-�������������&
���������� !�"!�� -!' J!I.�
��������������'���6�*+��)�������'������������'�� �'���!��������T�����9,::B=��
!������� �/!������ �� �/���4'���� ��� ���� !����� �'���� �������������� $����)������&
����'����� �����(� � � � !�����'� � ������������$����)������ ������ �� ���
D �����'��E�!������� )�� ���$�����'����� ���������������$����)������&����� (���
��������������$����)�������!��� ����������������������� !������D���$����)������E(
��)� �����������$�������� ��� ��������������������� !�����(�$���)��'��� �D ���
��'���E�!�������� )�� ���� ���� ������!������������&��$��(������� !����������
������� C� �/���4'���� ��� �')�� �*+�� ���� ������� �'���� )�� ��� �� �������������
$����)������(� '� � ��'��/��� '�� $���� �0� � �� �� ��'�*+�� ��� �������������
�������4'������ ���'�� ������������*+��� !��)������!���!���������)�� ��&
������ !�����$��������T�����9,::B=����+��!������'��� ����������/!����������
��!������'�0���(�'����'��������$������'���"����'+���������� �� !����(�������$��
�����!����0� ��'���6���!������� !�����$�������'+�� �� ����������������'�����0����
!����!���'������ ������� �'��������&�� ��������!�������(�������������������'�
� !�����D���$����)�����E�!��������!�������$���)��������� !������(�!����!����0
�)�������������0�����)������&������'��(�����������'��������)��������� !������&�H���
� !����*-��������� ����)�������$��������������������!����� � �����')�� �*-��
�����������!�%!������������������$����)���*-������$������� !���������&�����������
���� �'�� �$������ ��������/������ ���'���!���'�����!�������� !����������$��
�����6��� ��$�������')�� �*-���!��������!�����������'���)�������� !��������$��
45' ��67',���)!3-�8 9*�$��:!', -�))����))� ���
��)���*�-���.���!/'����0�12���������3!-�$!������
�+���'�����'��"�����'�� � �'��������'�����*+�(��������C��/���4'����������� �����
'���')�� �*+�&
�����������������$��������� ���������������� ������'���')�� �*+�(�����'���6������
� !����������!���'������$����+����� �����!������$����)�������!�����/��������)�'*+�
!������$���������'�������� (�� ��� ���'���6�*+�����)����0������������� ��������'�
!�������� �� !��������$����)�����&������� !������������ ��� ���'���6�����!���
���)�� ��(�!���� ���������$������������������� ���')��'*��� �������!����������'+�
��������!�������'������� �������*+����������������� � �'�K'��&
��!��'��!���� !����*+�����!��"��������'1 ������� ��������������T�����9,::B=����
���*+����� �������!�����/!�'�������� �'���������������$����)�����&���'����(
��������� � �������������� �'����� ����� ����������(� ������$���!��� � ���������
���'��������� ����'�)���4'�����'�������*+�������������(���!������� �'���������+�
���������&�2��� � ���������(�� �'������'��'���(��� ��������������T�����9,::B=
!���������������'���!����"���������������!�����/!������������ !������/����'����'���
��� ��������������$����)������&���'����(��� �����!�%!�����������������'���� (
���� $��� ��� ��'��� � � ������ �'��'�� �'��� ���� ��'������� ���������� ���� �0����
�'�)���4'����� ��� ������� ��� )�� ��������� ��� !��"����� ���� � ���� �/��� � �'��
�����������'��� !�� �'��*+������������ �������$������� ����� �������'"������
� !����&
���������� !�"����!'9� ����H * �-)��
������������!��������!�����!��������$������)�� ����4 ���)����������� � �'��������
�� !���� �'��������������������(�����)� �����������$��������������������)�*�
D���!�� ���E�9D�; �E -&E=������!����+�����0������)���4'���&������0�����)���4'�������0
��� �� ��� ����� ���� ���0����� ��� ������(� ��� ���� $��(� ����� �� �� �'��� !��
��������(� �������� � ����� !����� �'����'�0���&: �������� !���� �'���!���!����
: ����'����@�T���9,::;(�!&�;;�;<=(� �� ����������� ���0������)���4'����!���4�� ���/!����*+�
�����'�����'��'��'���!������)�������$�������'���'���"�����!�� �'��� ����� !�������(� �� �
$��'��������� � ���������� �� � � � ���0���� ����/�����!��������'��� '�� ������&���'����(� '+�
!��������!�6�������!�'�����������$����-��3�9�=�!���$����������� �'���������� !�����'���#����
����������������'������!��)��� ����� �����$���'������������'�������'��7�!+�G���9��=�!���$��
����/��������� !������ � ������!�"���������� �'��(����� �������!������!�%/� �G���� ������(���
��'��0���������/!����*-�������������!����������(������������������$����)�������9$����+����� ���
��)"����� ��� �'������=� �4 � ���/��� ��/��� ��� ���� !����(� �'$��'��� $��� ��� �������������
���$����)�������9$����+�� ����)0�������� �'������=��4 ���������/���������� !����&�@+��!�����
!����"����!�'����$���������� !��������� �����'��(�!����/� !��(��������!����� � �����0!������
� ��������+�����$���������� !������������!����!��$������)�� ���� �����'����4 � �����')���
�*-������������������ !�����������$����������'�4'���������!����&
��� ������� !��"��#���$%��&����!����'() *!���+,' *!��"���$%��&�
��)���*�-���.���!/'����0�12���������3!-�$!������
���� � !������ �� �)����'��(� '�� ��'����� ��� $��� �� �/� �6����� ��� ������&�@+�� �0
!����-���!�������)�� �������6��� �������0����(�!���(��������)�*� (����������������+�
����6����&� ��!�'�� ��� �'����� �'��� � � ������� �� !�������(� �'��� ��
�������������� !��� � ���� !��)���� �'��� �'��������� �� ���������� �� ���/�� �����&
�/���� � @� �������������� '����� ���'� ��(� ��'��� �� �)����� ��� +���������
!��)���� �'��� �'��0�����&���!�'����� ��!����'������$���"������� !�������(� ��'��
$��������'� ������������ �!��'��� !������������0������� �������������T�&�@�
������ �$����� �'�����6�*+�������������������'���"�������� !��)����(����)�� ��
������+������ � ���'�� ��$����'��'���������'���"�����������������D����E�9����
!������������'+��)�6���D���!�� ���E=&��� ������ ��(�������*+��������������������
'+������'���(���!�'��'��������/��������� !�����������'� ��&���I������.�!������
��!����'�������������*+�&���������2F���!����'������� �'���!��� +���������&��
F����
����������)������'��0��������� +���������&
V��'�������/��������� !��������������(���������!���������������������)�6���D���!�
���E����������� �'����������(�!���(��������)������� �����(��')��'������� �!��"���
�������� �'�����'���������� !����&�2������ ���(����)�� ����+����!�6�����������
��������������!���������������0�����!�%/� ��������� ������&�V��'��(�!��� (��
��/�� ��� ���� !����� �� ���/�(� ��� �������������� $��� �+�� ���!������� !��� )�6���
D���!�� ���E�'+�� ��)���+�� ����� �� � ����(�!����!�� �'����+������ !�������
�!�'���!���� �������!��"��������� !�&�@���������(��'�+�(���)� �����������$�����
��������������)�*� �D���!�� ���E����)�� ������+��$����)����������0������������� �'��
��������&�� �����������D'+�����!�� ���E������(�!����'��(�!������� �'����'���'���&
V��'�����)�� ��� !�����!��������������������!��������������$���'+��)��+��D���!�
���E(������/������0����&�@��������!����(���)� �����'����������D���!�� ���E���
)�� �������� �$���!��������������0����&�2����� ������������@���'�������'# ������
� !��������$���!��� ���������"����!������ !���������0����� ���0�������$���'+�
)�6� �D���!�� ���E&������0��������$���"�����'������'�#�������������!�����'�����*+�
��� ������@�� �� � �� ������ ��� �� �'��� !��� +���������� 92F=&�T
'�� �� �� ���0���
�)���4'���(�������(�����/��������0����$���������$�����������������)�*��D���!�� ���E(
��'��� �����$�������/��������0����'� �������*+���� !�������&���'"�������� !����
�������!���@'�(�$����� �'������$��������!��'��� !�����@&�������$���"������
���0����'����'��������$���'+���0�!����-������� �������$��������� ����'"������������&
�'�����'��(� �� ��$����� �$���"����� ����� ���0���� ��$��� C� ��/����� ���0����T'����
��������������'+��)�*� ����!�� ���(��0�� ����� !������'����'�0������������9@�
@'�=(�$�������$��'�������������� !��������$��������� �����������C���/��������0���
�����'��(� ���'+���'��'��� �� !����������)�� ���'+���4 ����'��'*+�������'������
�����������������(�!���� ������'������������D���!�� ���E&������� !������$����
����������(�'����'��������$������������!�������)���������������������� �'����� �'��(
!�%!����� ��� ����� ���������� ���'1 ���&� ��'����(� �� ���� !����� �������'��� �
�'����'�0������� !��������(�'����'��������$���������������������������������� ��
'+���'��'����� !����&
45' ��67',���)!3-�8 9*�$��:!', -�))����))� ���
��)���*�-���.���!/'����0�12���������3!-�$!������
D�8 ����������K�����D���L����
� ������ �'��������� �������� ��������!��������� !����������������*+������
����"������������&����)��������� �����"������������(�������'����������!%�����������0����
�)���4'���(������������������������� �'���!������������!����������������!������ �&��
�)��������������0�������� �'������'"����������0�����)���4'��������'"�������� !����&��
!��"����� ��� ����"����� ���������� �� ������)������ �� �� ��'��� � �� !��"����� ������ ��
������������������&�92�����S@Q�(�,::;(�!&�..B>��� ��@�R�H��@ ��(
,::;=�� �������!��!�����'+�������'���(,F ��%�����'�� �'�����$�������������������
���'1 ���&
,F���!��!�����!������ ������������ !��������'�)�� �'���!�����������'�)"������������������� �
!������ �����"����� �������������� �'������ !������ �����������'����� )�'��������'���,:.F��
����'���������������,:BF&�����'���T���TS�8�9,::;(�!&�,F;=(���!�� ���������������������
*+����������"������������������ ��� ��)�� ���������6��������� !�����)����SQ���9,:.P=�'�
������������*+��������� �������*�-�$ *���H�M�'H!��&����������������$����� �� ���)�'���� ����
!��!�����)��� �8�2���9,:BA=���7��@���?S@��@�9,:BO=&�2��!�'��������������%����(��
$����+��������*+����������"����������������)������� ����'��� �'���'��)�'��������'���OF(�������
���������'������� !����(�!��'��!�� �'���'���!�"��������!���&��Y��2�R�@S�8��9,:PF=
�������� �$���)�������������� �����"������������������������'������ !�������������&��Y��2
R�7��8��@�9,:PA=��� �� �!��!����� �� ���$�� ���� ����'��(�$�����'�������'������*+�
���� �������������������$���������)�'�'������!���� �� !�����������������0����(�����'�������6����
��/��������� !�����'������&�������!��!���������Y��2�9,:PA=(������������0���� ������!��")��
��(���'��������� ��D�Z���������� E(���)�������C����*+������ �����"����!������� !�������
������������������ !����������� �����������'��&�H���!��!������� �� ����0������!��")���(�����'�
������'����������� !�������������'���!��6����$����4 ����'�����)������������������'��� �� �
!��������'��� �'����������C������ ���6�*+������� !��������������������&
W/p
NS S0
WNS
Wc E
D0
0 NNS N
��� ������� !��"��#���$%��&����!����'() *!���+,' *!��"���$%��&�
��)���*�-���.���!/'����0�12���������3!-�$!������
���)��������� �����"��������������(�� �#��� ���'��K'���(�������������������������
�� �'���!��� +����������!����������������!������ �(���)� �����'��'���������)�� ��
��������'�����������������'�������'������������������&,,
��?������� !�"���#��'�*!$�-)�����)�� ! �
�������������������� �'��������������!��������/!�������� �������� !���������������
!�����������'� � ������������'�����6�������� !�������&�����'�������� �����(��
���� !����� ��'��� �� �� �'���� ���'�)������� �'��� !��� ������ ��� !�������� ��
�������*+����� +���������� �'������� �������� ���'1 ����(�$��� ����� ��� ����'��
�� �'���'�����/�������/��'*+������"'���������� !�����&�����/��������� !����
�������!��$���������������������4 �� �����/��!����������������������� �'���
� !�������!��� �'��&
��!��'��!�����!%��������������������$�������'���"�����$������+�������'���� !����
'+��!����� ����$����)���*-���'�����0�����!����!���'���������������/����'���&�V��'��
�� ���'� ��� ������(� �0� � �� ���'�)�������� ���!���+�� '��� ��/��� ��� ������ �'��� ��
� !������'�����������������������(���$���!�������� �����$���"�����'�� ���������
����������������'���������������������$��������!������ !������������)��������!����
�'���"��������� !�������&�����!%��������������� �'�������������������'�9,:P.=
� !�����$��������0�������� ����'�)��������'# ����������� !��������!���� �!��6�
�������� �'�����'��(�!��$����/������ �����'��'�����'��������������������)��������
!����� ���� !�������� �� ��� ������������ �� �'������ !����� � !�����&� �$��(� �
���� !��������0��������'������ �� ��������������������������'������� �� ���'*�
���'��%�����������'� ���������� ����$���$���$����$�����'����)��������������
,,�����'����� ��@�R�H��@ ���9,::;(�!&�,.=(����� ��������'��������� �����)����'�����
$������ !�����!#��������������'� �'��(���� ���������� �������������!������������������ � ����
� !������������'� �'������ +���������������/���������&�����'����@�T���9,::<=(��������"�
������������������������'���� ���������������������� �������������� !����(�����'����'��'�����(
����'�����������'�������(�!������������������'����������&�H���!����� ����������������������!���
!�����'���������� !�������� ��'�����!*+��!�����������6�*+���������������� !����(������� �
� �D<�/*;��E�$���!�� ������������ !������������'����0����&��������"���������������)�'���'����
�� ��� ��'��'�����!�������� !��������'������� ���������������������� !�������(�������$��
�����������'� � ������������!������� !����&����� (���'�������'����@�T���9,::<=(����������
��������'�)"������������� !�������(����$���������� �'���� !-� �� �� !������ !�"����������
����������(�!������ ������ ��)�'���������������!�����������"��������� !�����!�����$������$��
���+������ !����������$��� ����'�������� ����� �� !����&�������������� !��������'�)����'��(
������$���'+������ ������������������������� !������������ !������)����� �'���!���� !�����(
� !���'���������������������/����'���&���� ������(��$��'��� ������ !�����!�������!�� �'����
�� ����� !�������(� ������������������������+����!����������� ��������'�����������������'��
��������'���'��������!���� !������� �����������������!����������������'� ����� !�����������
��'����0����&
45' ��67',���)!3-�8 9*�$��:!', -�))����))� ��?
��)���*�-���.���!/'����0�12���������3!-�$!������
����������0������������&�2����� ���(� �� ��$����/���� ����������!�'"����(���$��
��� �� ��������� �������'����������C��/!�'�+������ ������ �'���������(�'+�
���0�!���"����!���'��4�����'��������!��6�&�������*+��!�����0�!�����)����� �'�����
����'� �'��������'���"��������� !�������(�!����$���!���� ������������������'����
� !�����&
� ���� ������!��"��������'1 ���(������ �'�����0����� �������$����� �'����� ��
!�������������������������� �'����� !����(�������� ���)�����������'� �'������
���������������� ������(�!�������')�� �*-��������������'��*-������� !������
������� ���������5���0������� �������$�������6� ������������� ����*-��&
�������4'������ !"��������)���'�����������������'����(�!������!��"�����%������'��
Q��������'����(� �'���� � ������ � �� �������*+�� !�������� �'���� ��� ������� ��
���!���+��'����/����������� �'������� !�����������/������������������ !����&
�����'��(����!��"���������0!����� ���'*���'������������������������� !�������'��
�� ���(� �� �� (� !��"����� ��� ���� !����� �������&� ���� �����(� �� �� (� $��� �
��!%��������������� �'����������������!�6�����/!�����(�� � ����(��'����.<[���;F[
������� !���������)�����(���� �����'������ �������$�������&����������������������
!��� ����'� 9,:P.=� ����� � $��� ��� !��"����� ����������� !����� $����� !������ �
���'� ���� �����'�������� (�� �����!����(�����0��������$���������(�������� �
�'���*-������'��%�����(� ���'*����������C���'����4'�����/���'���� ���'*���'��
!��*������� ��������!�� ���$��(�������'������!��*������������(��'��6��� � ���'*��
'���� !���*+���'�����������������!����6��� ��)���������������'��� !����&
��!��'��!���!��!��������!��"������������'������������������������ �'���������������
�� 4')���� � � !����� ��� ��� ����'� �'��� !���� �� ��������� � ��� +���������&� �
� !���K'��������������� ������ ���������'� �'���'����'��/��������(����������6���
!���� ��������'����� !�������������'���'����'������������6�*+������ �������(��
� � ���� ��!������ )�'�� �'����� !���� � � ���$����� ���� !�'��� ���'1 ���� �
�� �'�������� ������(�!������� �'����� �'����� ���!������� �'�(�'�� )�� ����
�����*+���0�����������'� �'��(���'������ (��� ��#����(���� �'��������������!���
� � ������'"���������������� �'���"���������� ����� )� "����&�����'����� ��\��
9,::B(�!&�BF=(� ���� ��!�����!��"�����!�������������������)������ �����'��!�"������
���2&
��B������� !�"!�4 �)�����
���������������������������������'�������'���PF�!�����/!���������/���4'���������������
��/���������� !�����'������!�(������������'�$�����������&��� ������!��!-�
$�������/���'�������������� !������/�������������(��������(�$��'��� ��������/����
���� !����������(� ������������������'�����������'��&�� ��������!�������(�����������
��B ������� !��"��#���$%��&����!����'() *!���+,' *!��"���$%��&�
��)���*�-���.���!/'����0�12���������3!-�$!������
�����/��'������� ��'��� ��� ���)�������!�%!������/����� ����� !����&������������
!��������/!������������ !����������'���!��6���������'�'��������6-������!������4'���
��������������/���������� !�������'���������!�������'��������'����������'� ��(
$������� ��'��'������!������'+����'�����*+�(��� �������)�����������'���6�*+��$��
��������������������)��'��� �C��)�� ����'���������(��'����'���$�+��!��������������
�+�&� ����'��� � ���� 9,::<(� !&� .,:=(� �� ���������� �/����� ������� ��� ����� ����� ��
�������*+���'���������� !�����!����������������'��&�� ��������!�������(����������
���������(� �� ������ ��� �� !�� ��� ��/�� ��� ���� !����� ����� �/����� � �� )����
�����������*+�&
�����6-����!����'������!�������/���4'������������������+�������� �'�����4�3�9�=���
!��"������ ��� � !����� '�� ����!�������'���(� $��� !�'� � ��� � !���������� $��
������ ��� ������������������&������$������� !���0��������� �����)����� ���'��
'�� � �'��������'����0����(���������/� ������'�������'������������������������
����'������� �'������ � !�������(� �� �'��� $��� ���� � ��!������� ��'��*-��
���'1 ����������'���)����0�����$���!������� �!���� ���'���!��"���&������'��(��
�����K'���� ���� )�� ��� � � ��'������� ����� � � �� �'���'������ !�������� ��'��
!��6�>�9��=�����'������������������ ���������������� !����(�$���������� ������
������������������������ �'����� !����>�9���=���������������������'������6�*+�(
$��� �'��'����� ��� �������������� ��'������6����� �� ������� ���0����� ��������(� �
����� �'�������$���'+���+����'������6����&
����������������������������� !��������� ��$������/���4'������������������/�����
���� !������� ���!��!������������������!��!������ &����!��'��!������6-���!���
�����+����������'���3�9�=����'���"�������� !�������!���������������� ����� ��
����������������������'��������������*+�(���������'��� �������������������'�)"����
�������������� !����������!�'���������� �����6�'��� ����)��� �'#����>� 9��=� �����
���� !��������������'� �������'�����(��������'������!��������� �'����� !����&
70����� !����������!��� ����'���������������� ���'����������������������������'��
� �������$���$��'��� �������!��"����'��$��������)��������� !������� ��������0��
!������������������!���������$����)���*-���������0�����������������&��������(��
��'���!��"����������� !�������'���6�����!�������� !������$����������������������
�'�����0���(���'+������'�������� &
���!��"������ ���� �'��������!����������������'%�������+���� �� ����4')�����
!����� ��� ��� ����'� �'��� �� ��������� � ��� +���������&� ����� ��)��*��� �����
!��"�����(���������������'����*+��� ����������!��� �'���������'�)"���������������
���� !�����C�!������!�*+��� �!����� ��������������� &
45' ��67',���)!3-�8 9*�$��:!', -�))����))� ��C
��)���*�-���.���!/'����0�12���������3!-�$!������
��������#����N���D�����
��� ��'�������������!������ ����� ��'����������*-��� ��%�������'��������� ��
������*+����� !����*-�����%����������!��"���������� !����������������'����� �'��
� � ������ !�"���&� @����� !�'��(� �� �'�������'��� !�������� ���� ��� ������ �����
�������*-��(���$������0�)�������������&����!��'��!����!�'�����+�3
9�=� �� ������� ������ �� ���� !����� ������� � � )�'1 �'�� ������� �/��� � �'��
�� !��/�(�!���������!������������������(�$������'������)�� �������������
������������!���$����� !-� ���)��*�������������&������������6+�(�'+���0
� ���/!����*+����)����'���!����������'�������'��'�� �'���������!����� �&
�������'��0���(���'�����0�������'����������������/!����*-���!�����������'����0�
����'�� � �'������)�� �����!��"�����>
9��=����!��"���������� !��������� (����� (�������� ���'���$����0���)���'*��
�'����������� !�������&������� !���������������!������������)��/����
!������������������&�������� �'�������)���4'��������!��"�����(����!�"������
���������*+��'���� ������������ !��������+��)�� ���'��� �����������
��6� ����)�������� ����!�����!��")����&�������!��"��������'�� �������������
���!��"������ ����������(�$���� !�� �'���� � ��������� ��4'����!�����
��'��'������!�!���*+��������� !�������(��� �������� ���'��������)���'*��
�/����'���>
9���=�'���!�"������ ������*+��� �!��"����������� ������������ !��������0���
)�� �'���� ���'��'���'����'��������$������!��"�������������!����� ����
�����)����'����$������!��"������!�������(�� ������������ �� ��!����'��
���������'+�������� ��'� �������������&,. ����"��������������'���� ���������4'���
������� !�������'��������!������������9D3�,���!�*;E=(����'����� �'��(
����*+�� ��� ��4'����� ��� � !����� �� ����'� �'��&� ���"������ !�������� �+�(
������ �'��(���������4'����)�'�'�����(���!����� �'�������'�)"��������������
���� !����&�@�����!���!������(�������������������'���������/!��� �'���
������6������� ����� ���!��"�����(�������� �3�9�=�����"��������������3�!���
�'��'���������� !����������'������������ �'�������!���������� !�������>
9�=�����"�����)������3��� ��� �� ����������>�9�=�D<�/*;��E�!����� !����3
$��������� !�������������������!������������!����D�� !���E�� �� !����>
9�=�D<�/*;��E�!��������'� �'��3�$��������� !������������ !�����!������
,.�����'���?���S�R�?��2��9,::A(�!&��PFP=(����!��"���������������� ��������������������4
����������������!����0�������6-��&���� ���� �'��(������������� �������������� ����D!������������E(
�����$�������'���"�������'�)���������� ������!��"���������� ��'��'������ !���������$���$���
)�� �&�� �����'��������(������!��"�������'�������� ����� ���!�����D�)��������������*+�E��'���
����'�����!������ ���������� ��������&�� ���������� �����(� �����!��"������!��� ��'����� ��'���
��������!�������� !����������!���'�����&�����)� (������!��"������!��� ���������� ��� �'�����
���0������ � ����������������������!������������ ����� !����&
��G ������� !��"��#���$%��&����!����'() *!���+,' *!��"���$%��&�
��)���*�-���.���!/'����0�12���������3!-�$!������
�����6��� !���� )�'�'����� �� !����� �� ��� ����'� �'��(� �� $���� !������� ���
�� !����� � � $���$���� ��4'���� ��� ����'� �'��(� �� ��������� ��� � !����
9�@�T��(� ,::<�=>� 9�=� ���*+�� ��� !������ �'��� D!��)��� ��
���� !�������E� !���� !�����6��� �� ��'����+�� ��� ����������� !����(
���������'��� �� ��������� ������ ��� ���'���� '�� ���� � ��� �������,B >� 9)=
���)���*+��'�������� 0��������!��� �'����������������� !����(������� �
��!�������*+�����!��� �'���!�����'��'������������ !���������!�������
� !����� �� �� ���� ����'���� �5��� !��� �'��� � � � �� �%� ��6� ��� �������
���� !����(���'�����'������$��������� !���������'������ !����>�9�=
����*+������ !����������'���'��������!������!�!���*+�� ��������'��(�$��
�� �����'���� (�������������������� !����(����'+����'����������'�)"���
C���'��*+��'�� �������������������9������$�����!����� ����'����� �
��������������������*+�������'��=&9�@�T��(�,::<�((�=
��D��L������:�:���8�KD����
?�@�����@2S�&������%������������2���'����� �'�����'������,::<3��
����������������!������������'�����*+�� �'����&�T����'���'(�,::<&
?�����(��������>��� ����(�7&��&�R���@2�@]�(�����'�&�������������
���� !�����'��?�����&��-! ��"!�������,::A&
?���S(�H����R�?��2�(����������&�������� ������� ��\��� !�������(� ���
����'���'���6���� ������&��/��%�!-��*�-�$ *���< �F(�;F(�!&�PF<�P,O(
,::A&
?��7��(�Q������7&��!,�/���*�-�$ *�&���Q��W� ���(�,::A&
2�N��S@Q�&�T��)�����!�'��'���'��� !��Z �'�����������&�� < �)!�" ���' ) *!
�*�-O$ *!(��&�P;(��'&�,,(�!&��..B�BB(�,::;&
����8�(�7&� �����'��!�������'���'� !��Z �'�3������� �'���)�����!�����
�'������������&�M��E -&��!%���-����(����23����'� ���2�!���� �'�(
,::B&
� ��@?��Q(��&�R���SH (���������&���"��-�'!,�/���*�-�$ *�2�);���7�!-"
%/,' *�%�' *7�� �!�������'������������(�,::,&
I�2�����������?�@8��I�8�@�����SHY&���"/* -&�/-�$%'�7$�-)2
*/���-)� ��/���!-"�%�' *7��%) �-�&�8�'�������Z(�,::;&
������� (�2�'�����&��!,�/��"�$!-"�����'��'��'3����'��'��'��'�������Z
�����(�,::B&
8�2��(�@&�T���� ���������� ��� �� �� ��Z� )��� �'� !��Z �'�&� ��/�-!'� �H
��' ) *!'��*�-�$7(����� ���(�,:BA&
,B������ ���������������(������^Y?��H�7@�R�?�?S@�HH��9,::O(�!&�AP�A:=&
45' ��67',���)!3-�8 9*�$��:!', -�))����))� ���
��)���*�-���.���!/'����0�12���������3!-�$!������
8�H^(��W��'���I&�T��������������)���������'�����&��:���M��E -&��!%��
��� ��(�@&�<AO:(���'��,::A&
�Y��2(��������&��������'��� !��Z �'������������'��'� !��Z �'�&�� < �)!
" ���' ) *!��*�-�$ *!(��&�P;(�'&�,,(�!&�<:�O.(�,::;&
SS�@(�2������&���������� ���)����'���Z��������'� !��Z �'�&���/�-!'� �H
��' ) *!'��*�-�$7��&�:F(�'&�;(�!&�OOO�O:B(�,:P.&
����(�������� �&�R�������HH(� ��W�����&� �$�������� � ������� �'�
�'� !��Z �'�&���/�-!'��H��*�-�$ *��;���7(�O(�!&�,PP�.F:(�)������Z�,:O;&
��(� ���'����� ������� R�T�S��(� �'���W��&� �� ���'���'�� �����Z� �)
�'� !��Z �'�&��/��%�!-��*�-�$ *���< �F�BO(�!&�,B<�,<O(�,::B&
��8�@@�(��&�7&� -*��)! -)7�!-"�);��'!,�/��$!�E�)2���*�-)�"�<�'�%$�-)� -�3�,�
��!�*;�);���7&�T���������)�?��\�(�,::F&
�S����S2��(��&��&��!,�/��$!�E�)�!"3/�)!$�-)�2�$ *���*�-�$ *�H�/-"!) �-���H
�;��);��/-�-��*'!�� *!'�!-"�P�7-�� -!-�"7-!$ *����� ������3��� ������
�'�������Z������(�,:OA&
�����(�2����&��"<!-*�"�$!*���*�-�$ *�&���Q��W� ���(�,::A&
�@�T��(�2�''���7&�H���)�������)�W��)���������&��*�-�$ *���/�-!'(�,F<(�!&
OFF�O,O(� �Z�,::B&
_______&���'�����'�� �'� !��Z �'�� ��'�)���� �'��� � !��Z �'�� ���������&
�$�� *!-��*�-�$ *���< �F(��&�P;(�'&�.(�!&�A<�OF(� �Z�,::;&
_______&��'� !��Z �'�� ��'�)���3� ������� �'�� �)� !��!������ )��� ��)�� &
�-)��-!) �-!'��!,�/����< �F(��&�,B;(�'&�;�<(�!&�A.<�A;O(�,::<�&
_______&�H����� !������'� �����)���'�)������'�)���&���D�M��E -&��!%��Q�?Q?(
,::<�&
_______&��'� !��Z �'����'�)�������������'�����'���'���������'�� ����/��&
��D�M��E -&��!%��Q�?QB�,::<��
��SH (����!��'�T&��!,�/���*�-�$ *�&�����������(�,::;&
�� ��@(����>�R�H��@ ��(�2����&�T������'�������!�'�����'�����
����'�)�� ����2�������� ��\���!����� ����'��!�������G����#���*;- *!'
�!%���-����(������(�,::;&
T�S��(��'���W&��HH * �-*7� F!&��2� $�"�'�� �H� /-�$%'�7$�-)� '!7�HH� !-"�F!&�
" �%��) �-�����'��'��'3����'��'��'��'�������Z������(�,::F&
T���TS�8(�Q������2�����@�� �'&� -�$%'�7$�-)2�!�%��,'�$��H� %�' *7� �
�-!'7� �� �H� :� ) �;� �R%�� �-*�� !-"� %���%�*)�&� �� ������3� �� ������
�'�������Z������(�,::;&
^Y?���H�7@(� &�R�?�?S@�HH�(�Q&����&�!$!��"���$%��&�2�!<!' !I.���
�/&��)S���%!�!�$/"!-I!&��H�5IS��(�,::O&
9���������� ���'������,::P&��������!����!������*+��� ���6� �������,::P=&