Facultatea de tiine Economice i Administrarea Afacerilor

POLITICI FINANCIARE PUBLICE

CURS MASTER

Conf. univ. dr. Gheorghia Dinc

PoliticaFinanciarConceptuldedeficitbugetar

Exprim valoric dezechilibrul financiar public, care esterezultatul cererii prea mari de resurse financiare publice,n comparaie cu fondurile ce se pot constitui la nivelulstatului.

n Romnia, pentru msurarea dezechilibrului financiarpublic se folosesc metode diferite, n funcie de care seidentific un anumit tip de deficit bugetar, ca de ex:

Deficitul (surplusul) bugetului consolidat Deficitul (surplusul) convenional Deficitul (surplusul) primar Deficitul (surplusul) operaional Deficitul (surplusul) structural Deficitul (surplusul) cvasifiscal

a) Deficitul (surplusul) bugetului consolidat

Exprim dezechilibrul existent la nivelul bugetelorcomponente ale sistemului bugetar, agregate iconsolidate, pentru a forma un ntreg. Aceasta esteexpresia cea mai utilizat n analizele privinddezechilibrul dintre resursele i nevoile sectoruluipublic.

Modul de determinare al acestuia este: V bug gen. Ch bug. Gen.

Dac aceast diferen:

Este > 0 => surplus al bugetului general consolidat Este deficit al bugetului general consolidat

b) Deficitul (surplusul) convenional

Reprezint necesarul de finanare a sectoruluipublic i se calculeaz ca diferen ntrencasrile i plile efective.

n aceast metod, veniturile nu includmprumuturile interne i externe.

De asemenea, la nivelul cheltuielilor nu suntluate n considerare rambursrile datorieipublice din acel an, ns se regsescdobnzile la datoria public.

c) Deficitul (surplusul) primar Acest indicator este utilizat n analiza ajustrilor ce trebuie

realizate la nivelul politicii fiscale i exclude din deficitulconvenional cheltuielile reprezentnd dobnzile la datoriapublic.

d) Deficitul (surplusul) operaional Include deficitul primar i dobnda real pltit n contul

datoriei publice interne.

e) Deficitul (surplusul) structuralDeficitul structural si ciclic are un rol fundamental in politica

economica, avnd o serie de utilizri, printre care:- Deficitul structural reprezint un indicator de estimare amrimii politicilor fiscale discreionare. Astfel, dup ajustarea lacomponenta ciclica, deficitul bugetar structural poate indicatipul politicii fiscale: expansionista, neutrala sau restrictiva.

Daca politica fiscala este neutrala ea nu influenteaza cerereaagregata.

Politica fiscala expansionista (deficit bugetar) stimuleaz cerereaagregata iar una restrictiva (excedent bugetar) o contracta.

Deficitul structural reprezint un indicator utilizat in evaluareasustenabilitatii politicii fiscal-bugetare pe termen mediu. Petermen lung trebuie sa fie luai in calcul si o serie de factoricum ar fi factorii demografici care influenteaza deficitulstructural.

Equation1:Structural Deficit = Total Government Deficit -- Cyclical Deficit --One-off Measures

(One-off Measures are emergency spending, one-off banksrecaps etc)

Deficitul structural = deficitul guvernamental care ar fi existatdac economia funciona la capacitate maxim (PIB potenial).

Veniturile si cheltuielile bugetare au o serie de componentecare sunt influenate de ciclul economic. In ceea ce priveteveniturile bugetare, majoritatea componentelor acestoranregistreaz fluctuaii ciclice.

Astfel, taxe si impozite de genul contribuiilor laasigurrile sociale, impozitul pe profit, taxa pevaloarea adugata, impozitul pe venit sau accizelesunt puternic influenate de poziia economiei inciclul economic. In ceea ce privete cheltuielilebugetare, o categorie importanta a acestora -compensaiile si platile pentru ajutorul de omajsunt influenate de ciclicitatea activitatiieconomice.

Soldul bugetului contribuie prin fluctuaiile saleciclice in mod automat in sensul netezirii" (engl."smooth") fluctuaiilor in cererea agregata si peaceasta cale in ciclul economic.

Componente veniturilor si cheltuielilor bugetarecare sunt influenate de ciclul economicactioneaza astfel ca "stabilizatori automai"contribuind astfel la netezirea ciclului economicsi scderea volatilitatii output-ului agregat.

Stabilizatorii automai pot aciona att pe parteade venituri cat si partea de cheltuieli a bugetului.Daca avem in vedere partea de venituri, in cazulin care economia se afla pe partea descendenta aciclului economic (in recesiune), veniturilebugetare scad fiind colectate mai puine taxe siimpozite (acestea fiind influenate de activitateaeconomica).

Aceasta scdere a nivelului taxrii stimuleazcererea agregata prin creterea veniturilor agenilor,contribuind astfel la stimularea produciei si in finalla creterea output-ului.

In situaia in care economia se afla intr-o perioadade boom a ciclului economic, veniturile bugetarecresc, ceea ce face ca veniturile agenilor sa scadcontribuind astfel la limitarea expansiunii cereriiagregate.

Equation2:Cyclical Deficit = Output Gap * Elasticity of Fiscal

Balance

Daca avem in vedere partea de cheltuieli bugetare,stabilizatorii automai actioneaza de regula prinintermediul sistemului de compensaii si ajutoarepentru omeri.

Astfel, in cazul in care economia este in recesiune sicreste rata omajului, creterea compensaiilor siajutoarelor de omaj stimuleaz cererea agregata, iarin cazul unui boom economic, scderea acestor ajutoarelimiteaz expansiunea cererii agregate.

Mecanismul descris functioneaza cu att mai bine cu catsistemul de impozitare este mai progresiv.

Soldul bugetar structural reprezint poziia fiscalain momentul in care factorii de producie dineconomie sunt la nivelul lor "normal", adic atuncicnd economia este la mijlocul distantei dintre unboom economic si o recesiune.

Impactul ciclului economic asupra deficituluibugetar ciclic este determinat de output-gap si deelasticitatile veniturilor si cheltuielilor lamodificarea volumului activitatii economice (PIB).

Output-gap-ul reprezint o msura a cicluluieconomic, a utilizrii capacitatilor de producie sia resurselor din economie.

Output-gapul reprezint abaterea procentuala a PIB-uluiefectiv de la nivelul sau potenial, nivelul potenial alPIB reprezentnd nivelul PIB la utilizarea "normala" acapacitatilor de producie.

Pentru calculul deficitului structural pe termen scurt si mediu,stabilizatorii automai, adic partea din deficitul bugetar carese datoreaz ciclului economic este tratata de regula ca fluxtemporar.

Pe termen scurt, pe lng partea datorata ciclului economic,mai pot aprea influente temporare de tip tranzacii unice(engl. "one-off") ca de exemplu amnistii fiscale, plata unorajutoare in caz de dezastre naturale sau vnzarea unor activeale statului.

f) Deficitul (surplusul) cvasi-fiscal

Evideniaz deficitul convenional i operaiunilecvasifiscale ce iau urmtoarele forme: Subvenii pentru dobnzile la mprumuturile

acordate de Banca Naional a Romniei i debncile comerciale societilor cu capital destat din agricultur i energie;

Subvenii pentru cursul de schimb de carebeneficiaz sectorul energetic;

mprumuturile preluate de stat pe baz de legispeciale;

mprumuturile garantate de stat; Arieratele fa de buget ale agenilor

economici.

Teorii fundamentale privind echilibrul bugetarPentru a ne putea forma o opinie n privina optrii

pentru un echilibru bugetar sau pentru un deficitbugetar, vom prezenta teoriile fundamentaleprivind echilibrul bugetar, care pornesc de la oserie de ipoteze care genereaz dezechilibrulbugetar.

Aceste teorii sunt:

1. Teoria convenional privind echilibrul bugetar;

2. Echivalena ricardian;

3. Jocul (Schema) Ponzi.

1. Teoria convenional privind echilibrul bugetar

Conform acestei teorii, se pornete de la deficitulbugetar n scopul evidenierii efectelor generatede ctre acesta asupra economiei, formriicapitalului i produsului brut.

Astfel, se consider c nivelul cheltuielilor publicenu este afectat de politica privind datoriaguvernamental, volumul acestora rmnndnemodificat, n timp ce impozitele i taxelenregistreaz scdere.

Aceast reducere temporar a impozitelor i taxeloreste urmat n viitor de o cretere a acestora,corespunztoare valorii curente a datoriei.

Impactul pe termen scurt asupra economiei

Se consider c deficitul bugetar este cauzat, pede-o parte, de meninerea cheltuielilor la unnivel constant, i, pe de alt parte, de reducereaveniturilor din impozite i taxe.

Aceast politic va antrena creterea veniturilorpopulaiei, fapt ce conduce la mbuntireanivelului de trai.

Astfel, creterea veniturilor consumatorilor finalidetermin creterea cererii de bunuri i servicii.

Conform acestei teorii, economia este de tipkeynesist pe termen scurt, deoarece cretereacererii agregate determin creterea venituluinaional.

De asemenea, rigiditatea salariilor, a preurilor,schimbrile n cererea agregat, influeneazutilizarea factorilor de producie.

Aceast analiz keynesist ofer o justificarecomun pentru politica de reducere a impozitelorsau de cretere a cheltuielilor, atunci cndeconomia se confrunt cu recesiune.

Susintorii abordrii convenionale au demonstratc rigiditatea salariilor, a preurilor, ce modificcererea agregat pe termen scurt, sunt mai puinimportante pe termen lung. Ca rezultat, politicafiscal influeneaz venitul naional doar prinmodificarea ofertei de factori de producie.

Impactul pe termen lung asupra economiei se refer la reducerea economisirii naionalei consecinele acesteia.

Pentru a nelege efectele deficitului bugetarpe termen lung, pornim de la constrngereabugetar a sectorului privat, care implicrelaia:

Y = C + S + T, unde (1)

Y = Produsul intern brut (PIB)

C = Consumul privat

S = Economisire privat

T = Impozite i taxe

De asemenea, PIB poate fi mprit n patru tipuri de cheltuieli:

Y = C + I + G + NX, unde (2)

I = Investiii C= consum privat G = Cheltuieli publice NX = Export net

Egalnd cele 2 relaii: C + S +T = C + I + G + NX

rezult:S + ( T - G ) = I + NX (3)

Suma economiilor publice i private trebuie s fie egal cu suma investiiilor i exporturilor nete.

Balana de pli externe (balana de pli) cuprinde:

Balana contului curent care include:a) balanta comerciala; b) balanta servicilor; c) balantaveniturilor; d) balanta transferurilor unilaterale;

Balana contului de capital cuprinde: a) balantamiscarilor de capital pe termen scurt; b) balantamiscarilor de capital pe termen lung; c) balantarezervelor valutare internationale.

Avem urmtoarea relaie:

Imports + Capital outflow=Exports + Capital Inflow

Imports-Exports=Capital Inflow-Capital Outflow

NX = NFI, unde (4)

NFI = Investiiile strine directe nete

Din relaiile: S + ( T - G ) = I + NX i NX = NFI

S + ( T G ) = I + NFI (S I) + (T G) = NX Aceast relaie reprezint egalitatea dintre

economisirile naionale, ca sum ntreeconomisirea public i cea privat, i utilizareaacestor fonduri pentru investiii n ar istrintate.

Referitor la economiile private, s-au conturat douapreri privind ritmul de variaie al acestora:

1. Unii economiti consider c ritmul de cretere aeconomiilor private este egal cu reducereaeconomiilor publice.

2. Alii, n viziunea convenional, consider ceconomiile private cresc mai puin dect valoareacu care scad economiile publice, astfel ncteconomiile naionale scad.n acest caz, investiiile totale, n ar si nstrintate, scad, fapt ce va conduce la obinereaunui PIB i a unui venit naional mai mic.

Reducerea investiiilor strine nete reprezint unsemn c rezidenii vor deine mai puin capital nstrintate sau c rezidenii strini vor deine maimult capital n ar. n ambele situaii, venituriledin capital vor scdea.

Declinul investiiilor strine are loc o dat cudeclinul exporturilor nete, care conduce lacreterea deficitului balanei comerciale. Aceastlegtura ntre deficitul bugetar i deficitul balaneicomerciale poart denumirea de deficit geamn

Exemplu

Presupunem ca in USA deficitul bugetar este finantat jumtate de ctre strini i jumtate de pe piaa intern.

Cu un deficit de 400 bilioane dolari, deficitul comercial ar trebui, conform teoriei, s creasc cu 200 bilione de dolari.

O economie are dublu deficit daca nregistreaz att deficit fiscal ct i deficit al contului curent.

De fapt economia se mprumut de la strini n schimbul bunurilor produse n strintate.

Double deficit" in the USA. Fiscal balance (black) and current account balance (red). Source: ameco.[3]

2) Echivalena ricardian A fost fundamentat de economistul David Ricardo,

n prezent considerndu-se c este mult maiapropiat de viziunea lui Robert Barro.

Modelul lui David Ricardo (1772-1823)

Echivalena ricardian este o teorem aneutralitii.

Se presupune c guvernul reduce impozitele fr sreduc i cheltuielile publice, fapt ce determinreducerea economisirii naionale i a acumulrii decapital, iar pe termen lung, o restrngere aactivitii economice.

ns, echivalena ricardian susine c aceastpolitic nu influeneaz consumul i acumularea decapital.

Argumentul ricardian se bazeaz pe faptul cimpozitele mai mici n prezent i nregistrareade deficit bugetar (ntruct cheltuielile publicevor rmne nemodificate) vor conduce, nviitor, la o cretere a impozitelor.

Astfel, consumatorii nu vor reaciona lareducerea impozitelor prin cretereaconsumului, ci vor economisi surplusul.

Se nregistreaz o cretere a economiilorprivate de mrime egal cu suma reprezentndreducerea impozitelor, n timp ce economisireanaional i celelalte variabile nu se modific.

n esen, echivalena ricardian mbin douidei fundamentale:

Constrngerea deficitului bugetar Ipoteza venitului permanent.

o Constrngerea deficitului bugetar se refer lafaptul c impozite mai mici n prezent implicimpozite mai mari n viitor, n condiiile ncare cheltuielile publice nu se modific.

o Ipoteza venitului permanent vizeaz faptul cpopulaia i bazeaz deciziile de consum pevenitul permanent care depinde de valoareaprezent a venitului rmas dup achitareaimpozitelor.

Modelul lui Robert Barro (n. 1944)

n lucrarea Are Gouvernment Bonds NetWealth?(1974), Barro prezint o alt interpretarea argumentului ricardian i anume:

pentru deintorii de titluri de stat, acesteareprezint un activ, iar pentru pltitorii de taxeeste o obligaie ce va fi acoperit din taxe.

Astfel, pentru c populaia nu a nregistrat ocretere a venitului, ar trebui s nu-i modificestructura consumului ca reacie la reducereatemporar a taxelor.

ns, dac guvernul reduce taxele azi i populaiaanticipeaz c n viitor se vor reduce i cheltuielile,atunci venitul permanent al populaiei crete, faptce stimuleaz consumul i reduce economisireanaional.

ntruct echivalena ricardian considerunele aspecte ale politicii fiscale irelevante,iar altele ca fiind importante, testarea acesteiabordri este greu de realizat. De asemenea,dei unii economiti consider c aceasta nudescrie comportamentul consumatorului, acestmod de abordare a avut o importandeosebit n cadrul dezbaterilor despredeficitul bugetar, din doua motive:

Se consider c echivalena ricardian descrie,de fapt, realitatea sau cel puin realizeaz oprim aproximare a sa;

Echivalena ricardian ofer o baz teoreticpentru mai multe analize.

3) Jocul (Schema) Ponzi

Aceasta este o nou abordare teoretic a echilibruluibugetar potrivit creia corectarea deficitului bugetar sepoate realiza de ctre stat prin rennoirea la infinit adatoriei fr a majora impozitele dac ritmul de cretereeconomic este mai mare dect rata dobnzii lamprumuturile pentru finanarea i refinanarea datorieipublice.

Se presupune c guvernul reduce impozitele dar fr sreduc cheltuielile publice, fapt ce determin, conformanalizei convenionale, reducerea economisirii naionalei a acumulrii de capital, iar pe termen lung, orestrngere a activitii economice.

De asemenea, se consider c un viitor mai puin prospereste doar o consecin posibil a unei perioade n care s-au nregistrat deficite bugetare mari. Probabilitatea de ase obine acest rezultat este ns mai mic, ncomparaie cu aceea ca politica fiscal s creasc nivelulcheltuielilor publice.

Acest mod de abordare a deficitului bugetar secaracterizeaz prin faptul c este orientat spre viitor,spre evoluia ratei de cretere economic i evoluiaratei dobnzii la mprumuturile de stat.

Astfel, guvernul poate apela la deficite pentru o perioad,poate rennoi datoria i acumula dobnzi, fapt posibil a serealiza doar dac economia va nregistra un ritm de creteremai rapid dect cel al datoriei, iar rata datorii/venituri vascdea n timp.

Cu alte cuvinte, o ar cu datorie public mare poate acoperideficitele temporare de resurse prin creterea economicviitoare.

Presupunem c guvernul decide s echilibreze bugetul, nsensul c impozitele i taxele vor egala cheltuielile publice.

Se pune problema identificrii probabilitii ca guvernul s numajoreze taxele pentru a face fa serviciului datoriei, decicare este probabilitatea ca s se poat aplica schema Ponzi?

Se urmresc datele statistice privind rata de cretereeconomica i rata dobnzii la datoria public.

Dac bugetul este echilibrat, atunci rata datorie/venit creste cu (1+i)/(1+g), unde:

i = rata dobnzii

g = rata de cretere a veniturilor

Deci, mai nti, pentru a evalua probabilitatea de succes a Ponzi gamble, examinm comportamentul (1+i)/(1+g).

Dac rata datorie/venit crete mult, impozitele vor trebui majorate, iar n acest caz nu se mai poate aplica schema Ponzi.

Dac ar fi s desprindem o concluzie asupra deficitelorbugetare n urma acestor teorii, putem afirma c dei suntun ru necesar n anumite perioade de criz aleeconomiei, nu trebuie abuzat de ele atunci cnd nureprezint o necesitate absolut.

Astfel, dac pe fondul acestor deficite nu are loc relansareaeconomic care s compenseze, mcar n parte,consecinele nefavorabile ale deficitelor, acestea se rsfrngpgubitor asupra finanelor publice ale rii i economiei ingeneral, ducnd la o cretere a datoriei publice.

Echilibrul financiar al societii

Instrumentul utilizat: SISTEMUL CONTURILOR NAIONALE

Sistemul conturilor naionale evideniaz fluxurile directe,materiale i financiare, bunurile produse i serviciile prestate ncadrul economiei naionale, relaiile existente n sfereleproduciei, consumului i formrii capitalului, constituiriiveniturilor n interiorul rii, precum i relaiile custrintatea.

Notaii:

S = oferta agregat

D = cererea agregat

Y = Produsul Intern Brut

IM = importuri

X = exporturi

C = consumul privat

I = investiiile

G = consumul guvernamental

T = impozitele i taxele

E = economisirea sectorului neguvernamental = Y T C

Ecuaia de baz a veniturilor n sistemul conturilor naionale este:

S = D

Y + IM = C + I + X + G

Y + IM T = C + I + X + G T

(Y T C) I (X - IM) = (G T)

ECUAIA SOLDURILOR

(E I) (X - IM) = (G T)

Soldul economiilor soldul contului soldul sectoruluicurent sectorului

neguvernamental guvernamental

Obiectivul central al politicii financiare cu cele doucomponente ale sale, politica fiscal i, respectiv, ceabugetar trebuie s fie acela al echilibrrii cereriiagregate cu oferta agregat i nu de a echilibra bugetul.Soldul bugetului i, implicit, politica financiar reprezint,n mod preponderent, instrumente active de influenare aevoluiei economiei i nu o reflectare pasiv a dinamiciiacesteia.

Anul 2012 : Y = 587499,4; IM = 265268,1; X = 234974,9; C = 420300,7; I = 98617,1; G = 98964,3; T = 114044,6; Sursa date : Institutul Naional de Statistic

www.insse.ro

Ministerul de Finane www.mfinante.ro

Asociaia American a Energiei Eoliene solicit sprijinguvernamental suplimentar deoarece susine c electricitateacreat pe baza energiei eoliene creeaz mai multe joburipentru fiecare KWH produs comparativ cu alternativele: cu 27%mai multe joburi dect energia produs prin termocentrale(crbune) i cu 66% mai multe joburi fa de energia electriccreate prin arderea gazului natural.

Este acesta un argument solid pentru creterea utilizriienergiei eoliene n producerea ee?

Dac joburile create pltesc salarii asemntoare, ce implicafirmaia AAEE despre costurile generrii ee cu ajutorulturbinelor eoliene comparativ cu costurile generrii ee princrbune i gaz natural?

Ar trebui acordate subveniile?

Probabil c nu.Dac este nevoie de mai muli salariai pentru a genera o anumitcantitate de energie pe baza turbinelor eoliene, aceasta presupunec energia electric astfel generat este mai costisitoare fa decelelalte metode de a produce ee. Astfel, implicaiile afirmaieisunt exact opusul a ceea ce propun susintorii energiei eoliene.Costurile fiind mai mari, acest lucru presupune c deja statul iconsumatorii finali subvenioneaz costurile energiei eoliene, iar osubvenie suplimentar nu ar fi acceptabil.

Discuii suplimentare pot fi legate de costurile reducerii poluriiproducerii ee i de impactul diferitelor variante asupra generrii devaloare adugat n economie.

2. Dac au acelai impact asupra veniturilor bugetare din impozite,ce diferene genereaz totui dac guvernul reduce impoziteleprin:

Reducerea cotelor marginale de impunere i respectiv Creterea deducerii personale n calcularea impozitului pe

venit/pe salarii? Explicai.

Da, doar cotele mai sczute de impunere genereaz impulsul de a obine venituri suplimentare i astfel este stimulate cererea agregat.