tema 14 - la crisis mundial actual

8/17/2019 Tema 14 - La Crisis Mundial Actual

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A CRISIS MUNDIA

ACTUA


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INTRODUCCIÓN

En verano de 2007 comienza una crisis

económica terrible

Guarda grandes paralelos con la GranDepresión de 1929

En una crisis hay quien se ve perudicado y

quien puede bene!iciarse


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LA CRISIS ACTUAL

"omienza a !inales de 200# o principios

de 2007

$a causa inmediata !ue el estallido de laburbua inmobiliaria

%ipos de inter&s baos para reanimar la

econom'aEsta pol'tica !avoreció el crecimiento del

mercado inmobiliario


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LA CRISIS ACTUAL

Entre 200( y 2007 !uerte e)pansión*

1+ "recimiento económico mundial

2+ E)pansión cr&dito

(+ ,umento endeudamiento agentes

-+ %ipos de inter&s baos y reales negativos

.+ /aa percepción del riesgo por los mercados

#+ Elevado crecimiento en el precio de los activosreales y !inancieros+ E!ecto riqueza positivo

7+ ueva ola de innovación !inanciera


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LA CRISIS ACTUAL

9+ ,usencia de control+ Eemplo* subprime

3 4elaación de las pr5cticas bancarias

3 "arencia del pago del principal

3 6r&stamos con amortización negativa

10+ 6or qu&8

3 6recios vivienda al alza e!ecto riqueza positivo

3 istemas trans!erencia de riesgo titulizaciones:productos estructurados: etc+


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LA CRISIS ACTUAL

"recimiento caracterizado por*

3 Política macroeconómica expansiva d&!icit!iscales: e)ceso de liquidez: baos tipos de inter&s

3 Consumo privado e!ecto riqueza: baos tipos deinter&s: !5cil acceso al cr&dito

3 Recalentamiento de los mercados materiasprimas: bene!icios empresariales: bolsa: vivienda:

ca'da de las percepciones del riesgo

3 Inflación moderada comercio mundial: moderaciónsalarial: credibilidad de los /": etc+


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LA CRISIS ACTUAL

TASA DE CREMIENT DE! PI" M#NDIA!

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LA CRISIS ACTUAL


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LA CRISIS ACTUAL

in embargo: signos preocupantes*

/aa tasa de ahorro* 2< de la renta

,lta tasa de inversión* 1.< de la renta

EE== necesita importar capital: pero

o!rece unos tipos de inter&s muy baos

6ara ello proporciona dólares a "hina yotros acreedores


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LA CRISIS ACTUAL

El desequilibrio de la balanza americana

e)ig'a alzas de tipos de inter&s*

,dem5s:3 ,umentar'a el ahorro interno

3 >oderar'a la burbua inmobiliaria

3 "aer'a la especulación !inanciera


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LA CRISIS ACTUAL

Entender la crisis !inanciera e)ige que conocer

algunos conceptos b5sicos*

1+ El mercado hipotecario norteamericano

2+ En qu& consiste el proceso de titulización

(+ $as agencias de rating

-+ "u5les han sido las v'as de contagio

.+ "risis de liquidez?crisis de solvencia


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LA CRISIS ACTUAL

!A "#R"#$A INM"I!IARIA

1+ @a sido una subida generalizada: no solo EE==

2+ Arigen* el e)ceso de liquidez y los baos tipos de inter&s

nominales y reales

(+ E)ceso de construcción precisaba auste

-+ E)cesivo endeudamiento !amiliar

.+ Este crecimiento ha tenido e!ectos en*

3 El 6B/ arrastre

3 En el consumo v'a e!ecto riqueza

#+ %endr5 gran in!luencia en el sistema !inanciero


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PRECI DE !A %I%IENDA EN EE##

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&ndice '()* + '**

Tasa variación

%asa variación


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LA CRISIS ACTUAL

E! MERCAD ,IPTECARI NRTEAMERICAN -TIPS DE ,IPTECAS.'/ Su0prime mort1a1e sin garant'a @,+ on hipotecas*3 6or m5s del ;.< del valor del inmueble y?o

3 $os intereses a pagar suponen mas del ..< ingresos

3 o se o!recen garant'as2/ Su0prime con 1arantía de 3,A ederal @ousing ,ssociation o %A eterans

,!!airs

4/ Alt5A6 el demandante cumple los requisitos de solvencia pero3 o aporta su!iciente documentación usti!icativa: o

3 El pr&stamo supera el ;.< del valor de la vivienda: o

3 e !ormaliza sobre una vivienda en alquiler o una segunda vivienda7/ Prime: los normales: documentación e)igente: suelen ser recompradas prime

con!orming por las GEFs Government ponsored @ousing Enterprises:reddie >ac y unnie >ae


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LA CRISIS ACTUAL

!AS %&AS DE CNTA8I $os baos tipos de inter&s incentivaron la

especulación*3 /squeda de rentabilidad para los activos

l'quidos

3 $a baa remuneración de los activos de bao

riesgo estimula mayores riesgos3 El bao inter&s anima a los particulares a

endeudarse


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LA CRISIS ACTUAL

El riesgo era secundario por*

3 renes' competitivo de bancos

3 $as innovaciones !inancieras permit'anendosar el riesgo a otros titulización:

derivados

Bncluso participan agenciassemipblicas* reddie >ac y annie >ae


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LA CRISIS ACTUAL

El derrumbe se produce cuando clientes

insolventes dean de pagar sus

hipotecas $a tasa de morosidad aumenta y los

bancos empiezan a descon!iar unos de

otros $as redes de cr&dito se cierran


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LA CRISIS ACTUAL

En ulio de 2007 Hall treet alcanza

m5)imos históricos

En primavera caen dos !ondos de /eartearns

El 9 de agosto /6 anuncia la

suspensión de tres !ondos de inversión $a bolsa empieza a caer


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LA CRISIS ACTUAL

$as alarmas saltan y los /" comienzan

a inyectar liquidez

Es tarde* en agosto quiebran !ondos de$ehman /rothers y achsen $/

En septiembre quiebra orthern 4ocI y

los clientes acuden a retirar susdepósitos


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LA CRISIS ACTUAL

6aralelamente: los precios de las

viviendas se desploman y tambi&n la

bolsaEn la primera mitad de 200; siguen

goteando las quiebras


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LA CRISIS ACTUAL

=na vez se vino abao el negocio de las

hipotecas: todos los agentes que hab'an

participado en &l se encuentran en

problemas

$os bancos insolventes arrastran a los

solventes

$a debacle hunde a quienes han aseguradoactivos cuyo riesgo real desconoc'an ,BG


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LA CRISIS ACTUAL

En otoJo de 200; quiebra $ehman /rothers y el

Estado no la rescata aviso a navegantes:

Kriesgo moralL

$as bolsas se hunden todav'a m5s

El mercado interbancario se colapsa

El cr&dito es como el aceite del motor de la

econom'a $as empresas dean de !uncionar: aumenta el

paro y la renta cae


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LA CRISIS ACTUAL

$a crisis se e)tiende a todo el sistema*

1+ Desde los bancos hipotecarios subprime

2+ , los instrumentos de dispersión del riesgo titulizaciones:

estructuras: sociedades veh'culo:M

(+ , los bancos o sociedades compradoras de t'tulos

-+ , los bancos de inversión activos en los instrumentos

.+ , las agencias que sostienen el mercado hipotecario norteamericano

GEFs

#+ , las agencias aseguradoras monolines

7+ , los hedge !unds

;+ , todos los segmentos del mercado

9CRISIS DE CN3IAN:A;


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LA CRISIS ACTUAL

Nu& caracteriza esta crisis8

1+ e inicia en EE== y se e)tiende al resto del sistema

2+ ,!ecta a la pr5ctica totalidad del sistema !inanciero

(+ $a opacidad de los activos y agentes a!ectados

-+ $a di!icultad de valorar y cuanti!icar los activos a!ectados

.+ $a necesidad de relaación de algunas de las pr5cticas tradicionales de los

bancos centrales*

3 ,ceptación de colaterales casi todo

3 En la nacionalización de los bancos orthern 4ocI

3 En las constantes y considerables inyecciones de liquidez3 En las !uertes necesidades de liquidez a medio y largo plazo 4eino

=nido y su programa de cane temporal de activos

3 $as ingentes necesidades de capitalizar el sistema


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ESPAÑA Y ESTADOS UNIDOS

imilitudes*

3 "onstrucción como sector de gran

actividad3 /aos tipos de inter&s

3 Bnmigración

3 /alanza de pagos de!icitaria3 Endeudamiento


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ESPAÑA Y ESTADOS UNIDOS

Di!erencias*

3 Econom'a menos diversi!icada

3 Estructura económica menos avanzada

3 $a construcción en EspaJa era mayor en t&rminosrelativos

3 4igidez del mercado de trabao

3 ector bancario vacunado contra las crisis8* @a

concedido e)cesivo cr&dito a inmobiliarias yconstructoras* < muy alto de activos muy poco

l'quidos

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