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1/ Con información al cierre del miércoles 26 de septiembre de 2018

Dirección de Análisis Económico y Bursátil 1

27 de septiembre, 2018

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Apertura de Hoy:

Las principales bolsas en el mundo operan con resultados mixtos, con los inversionistas asimilando todavía los resultados de la reunión de ayer de política monetaria de la FED y con la atención puesta en la presentación de los presupuestos fiscales en Italia.

Este jueves es un día clave para Italia porque tiene hasta la medianoche para aprobar los Presupuestos para 2019. Los rumores señalan que los populistas italianos están presionando de último momento para que el gasto sea aún mayor. La información que se ha filtrado es que el gobierno actual de coalición está presionando para conseguir un déficit de 2.4% para 2019, con el ministro de Finanzas, Giovanni Tria, lucha por mantener el déficit en 2%. Incluso Tria amenazó con renunciar, lo que intensificó las preocupaciones sobre la inestabilidad política. Desde el primer momen-to se ha temido que el 'Movimiento 5 Estrellas' y la 'Liga Norte', los dos partidos extremistas que integran el Gobierno, se salgan de las normas de la Unión Europea.

Ayer, la FED de EUA cumplió con el guion y subió la tasa de interés de referencia en 25 puntos base a 2.25%. Además, todo parece indicar que la volvería a incrementar en su encuentro de diciembre próximo. Trump manifestó su frustración con la FED tras el aumento de tas as.

Para el próximo año, los integrantes de la FED mantuvieron sin cambios su perspectiva de posiblemente llevar a cabo tres alzas adicionales, lo que mandaría la tasa a 3.25%. Aunque de principio eso podría verse como una ampliación en el plan original de aumento de tasas, su estimación hacia el 2020 se mantuvo sin cambios (en 3.4%). El principal ajuste del comunicado de prensa respecto a su última reunión es que retiraron la expresión de “política monetaria acomodaticia”. El presidente Jerome Powell, comentó en la conferencia de prensa que la economía estadouni-dense se encuentra en una senda de crecimiento sólido, por lo que no hace falta apoyo monetario adicional por el momento.

En materia económica, la última revisión del PIB de EUA del segundo trimestre dejó sin cambios la tasa de crecimiento previamente reportada, en 4.2%. Por otro lado, las solicitudes se incrementaron en 12 mil a 214 mil (vs. 210 mil pronosticadas), un reflejo del impacto negativo que tuvo en ciertas Localidades el paso del huracán Florence. Además, las órdenes de bienes duraderos superaron las expectativas con una expansión de 4.5% en agosto, aunque gran parte explicado por incrementos de pedidos de aeronaves.

Con relación al TLCAN, los avances de estos últimos días en la negociación entre EUA y Canadá han sido prácticamente nulos. I ncluso, a nivel presidencial, la tensión entre Trump y el primer ministro canadiense Trudeau se hizo notar en el marco de los trabajos de la Asamblea General de la ONU, donde ambos mandatarios no lograron concertar un encuentro bilateral. Con ello, difícilmente se podría pensar que alc ancen un acuerdo antes del 30 de septiembre, por lo que la atención se enfocará en el envío del texto de EUA a su congreso (acuerdo entre México y EUA) y las reacciones de los legisladores estadounidenses.

PEMEX reportó que se quedara corto en la meta de producción de petróleo para este año, lo que significa que producirá menos barriles a los del año pasado, mínimos de décadas. Ello por serios problemas en uno de sus campos de extracción en Tabasco (Xanab). Esto limita los beneficios al gobierno federal por aumentos en el precio internacional del petróleo.

El peso mexicano inicia la jornada volátil, ligeramente por arriba de $18.85 spot, beneficiado por la decisión de ayer de la FED (disminuye la espe-culación de que el banco central estadounidense aceleraría el ritmo de normalización de tasas para los próximos años), pero presionado por los escasos avances y las dudas que genera la negociación entre EUA y Canadá, así como una aversión global al riesgo por la incer tidumbre política en Italia.

Por el resto del día, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $18.80 y $18.95 spot (el euro entre $1.168 y $1.175).

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Información

Reportada

Estimación

Consenso

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Dato

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24-sep. 3:00 Alem Índice de Clima de Negocios (IFO, puntos) Sep 103.70 103.20 103.80

24-sep. 7:30 EUA Índice de Actividad Nacional, Chicago FED Ago 0.18 0.20 0.13

24-sep. 8:00 Mex Inflación (Var % quincenal) 15-sep 0.22 0.30 0.30

24-sep. 8:00 Mex Inflación (Var % quincenal, anual) 15-sep 4.88 4.99 5.00

24-sep. 9:30 EUA Actividad Manufacturera, Dallas FED (puntos) Sep 28.10 31.00 30.90

25-sep. 8:00 Mex Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE, Var % anual) Jul 3.32 2.60 1.15

25-sep. 9:00 EUA Índice Manufacturero FED de Richmond (puntos) Sep 29.00 21.00 24.00

25-sep. 9:00 EUA Índice de Confianza del Consumidor, Conference Board Sep 138.40 132.00 133.40

26-sep. 8:00 Mex Tasa de Desempleo (% de la PEA) Ago 3.47 3.53 3.48

26-sep. 9:00 EUA Ventas de casas nuevas (miles) Ago 629 630 627

26-sep. 9:30 EUA Cambio en Inventarios de petróleo (millones de barriles) 21-sep 1.85 -1.50 -2.06

26-sep. 13:00 EUA Decisión de Política Monetaria (Tasa de Interés FED) Sep 2.25 2.25 2.00

27-sep. 4:00 Euro Confianza Económica Sep 110.90 111.20 111.60

27-sep. 4:00 Euro Confianza del Consumidor (anual) Sep -2.90 -2.90 -2.90

27-sep. 7:30 EUA Inventarios al mayoreo (Var % mensual) Ago 0.80 0.30 0.60

27-sep. 7:30 EUA PIB real (Var % trimestral, anualizada, revisión final) 2-Trim 4.20 4.20 4.20

27-sep. 7:30 EUA Órdenes de bienes duraderos (Var % mensual) Ago 4.50 2.00 -1.70

27-sep. 7:30 EUA Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo (miles) 22-sep 214 210 201

27-sep. 8:00 Mex Balanza Comercial (saldo en miles de millones de dólares) Ago -2643.80 -2889.20

27-sep. 9:00 EUA Ventas pendientes de casas (Var % mensual) Ago -0.50 -0.70

27-sep. 18:50 Japón Producción Industrial (Var % mensual, preliminar) Ago 1.50 -0.10

27-sep. 20:45 China PMI Manufacturero (Caixin, puntos) Sep 50.50 50.60

28-sep. 4:00 Euro Estimación de Inflación (Var % anual) Sep 2.10 2.00

28-sep. 7:30 EUA Ingreso personal (Var % mensual) Ago 0.40 0.30

28-sep. 7:30 EUA Gasto personal (Var % mensual) Ago 0.30 0.40

28-sep. 8:45 EUA Chicago PMI (Purchasing Manager Index) Sep 62.00 63.60

28-sep. 9:00 EUA Sentimiento del Consumidor (Univ. Michigan, final, ptos.) Sep 100.50 100.80

Calendario de Indicadores Económicos (del 24 al 28 de septiembre de 2018)

Nota: Las cifras económicas de EUA son desestacionalizadas.

En gris (sombreado) aparecen los indicadores que podrían tener mayor impacto sobre los mercados financieros




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MERCADO DE DIVISAS

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En 12

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Pesos por divisa

Dólar Fix 18.90 -0.5 0.3 -3.9 5.0 19.66

Dólar Spot EUA 18.84 -0.8 -0.4 -4.2 4.9 19.66

Euro Spot 22.12 -1.0 0.6 -6.3 4.5 23.61

Libra Spot 24.81 -0.9 2.0 -6.6 2.7 26.57

Dólar Canadiense Spot 14.47 -1.3 -0.4 -7.5 -0.5 15.64

Yen Spot 0.17 -0.6 -1.8 -4.6 4.4 0.18

Franco Suizo Spot 19.51 -0.9 1.4 -3.4 5.2 20.20

Dólar por Euro 1.1739 -0.2 1.0 -2.2 -0.5 1.2005

Yen por dólar 112.73 -0.2 1.3 0.0 0.4 112.69

Forwards tipo de cambio 1 m. 3 m. 6 m. 12 m.

pesos/usd 18.95 19.13 19.39 19.92

Nota: Signo ( +) = depreciación de la moneda. Signo( - )= apreciación de la moneda.

Spot: operaciones al mayoreo a la venta. Fuente: Bloomberg.

Cierre

Variación %Cierre

2017

Var % diaria Var % en el año

Peso mexicano -0.79 -4.15

Yen japonés -0.21 0.04

Peso colombiano -0.10 0.45

Euro 0.24 2.22

Libra esterlina 0.13 2.56

Nuevo dólar taiwanés 0.05 3.20

Zloty polaco -0.19 4.47

Won coreano -0.16 4.70

Yuan chino 0.16 5.71

Dólar australiano -0.11 7.06

Peso chileno -0.71 7.73

Rupia indonesa -0.05 10.00

Rupia hindú -0.11 13.69

Rand sudafricano -1.51 14.16

Rublo ruso 0.13 14.18

Real brasileño -1.02 21.76

Peso argentino 0.81 106.90

Evolución de monedas vs. dólar estadounidense

Monedas ordenadas por rendimiento acumulado en el año.

Fuente Bloomberg Fuente Bloomberg

Fuente Bloomberg Fuente Bloomberg




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TASAS DE INTERÉS NACIONALES ( %)

prom. cierre

Tasas Nacionales

Tasa Objetivo Banxico 7.750 7.750 7.557 6.68 7.25

Fondeo Bancario* 7.790 7.770 7.601 6.71 7.35

Cetes 28 días 7.650 7.690 7.543 6.69 7.22

Cetes 91 días 7.900 7.930 7.729 6.89 7.36

Cetes 182 días 8.070 8.070 7.854 7.02 7.53

Cetes 364 días 8.260 8.150 7.948 7.10 7.33

TIIE 28 8.123 8.120 7.914 7.0601 7.6311

TIIE 91 8.175 8.180 7.962 7.1277 7.6650

Bonos de tasa fija (subasta primaria)

3 años 7.83 7.83 7.57 6.99 7.17

5 años 8.00 7.59 7.63 7.04 7.75

10 años 7.83 7.75 7.69 7.20 7.53

20 años 8.15 7.87 7.88 7.48 7.52

30 años 7.96 7.72 7.82 7.51 7.62

UDIS (pesos) 6.10 6.10 6.02 5.76 5.93

Udibonos 30 años 3.40 3.75 3.84 3.72 3.73

UMS 2021 (dolares) 3.39 3.40 3.13 2.30 2.31

Instrumentos IPAB (sobretasa)

BPA´s 1 año 1\ 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25

BPAT´s 5 años 2\ 0.37 0.38 0.36 0.36 0.37

BPA 182 7 años 3\ 0.14 0.14 0.14 0.14 0.07

BONOS GUBERNAMENTALES, mercado secundario (%)

prom. cierre

MBONO Sep-2022 7.82 7.89 7.62 6.94 7.47

MBONO Dic-2024 7.85 7.90 7.60 7.08 7.60

MBONO Jun-2027 7.97 8.03 7.68 7.18 7.65

MBONO May-2031 8.06 8.11 7.76 7.35 7.72

MBONO Nov-2038 8.13 8.18 7.84 7.50 7.78

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1\ Cupón aplicable al rendimiento en el mercado primario de Cetes a 28 días.



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RIESGO PAÍS (medido por spread de CDS* soberano, puntos base)

Cierre Prom.

Colombia 114 116 89 132 105 129

México 117 119 94 153 106 143

Brasil 261 272 142 311 162 276

Francia 24 25 14 28 17 33

Italia 216 217 84 276 117 145

España 64 64 34 93 56 80

Irlanda 36 33 21 36 25 53

Portugal 87 87 62 169 81 240

*Credit Default Sw ap de deuda soberana a 5 años. Fuente: Bloomberg

2017Maximo

en 12

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Valor

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TASAS DE INTERÉS EN EU ( %)

prom. cierre

Fondos Federales E.U. 2.25 2.00 1.78 1.10 1.50

T-Bill 3 meses 2.18 2.13 1.82 0.94 1.45

5 años 2.94 2.98 2.70 1.91 2.21

10 años 3.05 3.10 2.86 2.33 2.41

30 años 3.18 3.23 3.05 2.89 2.74

Libor 3 meses 2.38 2.37 2.20 1.26 1.69

Libor 12 meses 2.91 2.91 2.65 1.79 2.11

Tasa PRIME 5.00 5.00 4.77 4.10 4.50

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2018

2017

MERCADO DE BONOS A 10 AÑOS (%)

EU 3.05 3.10 2.41 México 7.99 8.04 7.66

Zona Euro 0.53 0.54 0.43 Chile 4.79 4.77 4.54

Japon 0.13 0.13 0.05 Brasil 11.84 11.84 10.26

Reino Unido 1.59 1.63 1.19 Portugal 1.90 1.89 1.94

Italia 2.86 2.88 2.02 Grecia 4.05 4.07 4.12

España 1.523 1.526 1.57 China 3.66 3.69 3.90

Fuente: Bloomberg y ABM. Mercado Secundario

Cierre 2017Actual PrevioCierre

2017Actual Previo

DiariaAcum

en 2018Prom. Cierre

Índice General de Commodities* (0.4) (1.1) 1,260.85 1,274.8 1,167.7 1,274

WTI (usd/barril) (0.3) 19.2 72.04 66.7 50.9 60.4

Mezcla Mexicana (usd/barril) 1.5 28.9 72.40 61.7 46.4 56.2

Oro (usd/onza troy) (0.6) (8.3) 1,194.40 1,284 1,258 1,302.6

Plata (usd/onza troy) (0.9) (15.4) 14.33 16.1 17.1 16.9

Cobre (usd/kg) 0.1 (15.0) 280.70 299.1 280.8 330.1

Indice Agricola (0.4) (6.5) 1,202.3 1,287.9 1,315.4 1,286

Maiz (usd/bushel) (0.3) (1.6) 3.15 3.4 3.3 3.2

*Indice compuesto por precios de 26 commodities de energeticos, metales y agropecuarios. Fuente: Bloomberg,

USDA, UBS Investment Bank.

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8ju

l.-1

8

WTI (usd/barril) EJE IZQ. Oro (usd/onza troy) EJE DER.




Acciones con principales ganancias y pérdidas en el año Acciones con principales ganancias y pérdidas en el día

IPyC (Unidades) S&P´s 500 (Unidades)

/1

diaria 1 Mes En el añoEn 12

meses

IPyC (Mex) 49,606.07 -0.09 -0.06 0.51 -1.50 57.45 2.52 21.35 9.02

Dow Jones (EU) 26,385.28 -0.40 2.31 6.74 18.40 63.82 4.17 18.72 11.98

S&P 500 (EU) 2,905.97 -0.33 1.09 8.69 16.39 59.66 3.51 21.01 13.74

Bovespa (Brasil) 78,656.16 0.03 3.14 2.95 5.84 59.45 1.73 18.34 8.66

Dax (Alemania) 12,385.89 0.09 -0.07 -4.12 -1.74 62.43 1.74 14.57 7.39

FTSE 100 (Reino Unido) 7,511.49 0.05 -0.87 -2.29 3.10 65.40 1.83 16.71 9.24

CAC40 (Francia) 5,512.73 0.61 1.48 3.77 4.63 69.16 1.69 17.59 10.31

Nikkei 225 (Japón) 24,033.79 0.39 5.41 5.57 18.59 85.09 1.91 17.34 9.49

SSE Composite (China) 2,806.81 0.92 0.93 -15.13 -16.10 67.96 1.49 13.23 10.99

Fuente: Bloomberg. *Indice de Fortaleza Relativa (Relative Strength Index) que oscila en una escala entre 0 y 100.

Una lectura entre 70 y 80 alerta sobre una condicion de sobrecompra que implicaria que se aproxima a una correccion a la baja.

Lecturas entre 30 y 20 se consideran condiciones de sobreventa y alertan de una inminente correccion al alza.

Índice

(Unidades)

Variación %: RSI del

Precio*

(9

dias)

MERCADOS ACCIONARIOS

Precio /

Valor

en

Libros

Precio /

Utilidades

Valor de la

Empresa /

EBITDA 12

meses

44,500

45,000

45,500

46,000

46,500

47,000

47,500

48,000

48,500

49,000

49,500

50,000

50,500

51,000

51,500



2,480

2,500

2,520

2,540

2,560

2,580

2,600

2,620

2,640

2,660

2,680

2,700

2,720

2,740

2,760

2,780

2,800

2,820

2,840

2,860

2,880

2,900

2,920

2,940

sep.-17 oct.-17 nov.-17 dic.-17 ene.-18 feb.-18 mar.-18 abr.-18 may.-18 jun.-18 jul.-18 ago.-18 sep.-18



-3.1

-2.8

-1.1

-0.9

-0.7

1.3

1.5

1.6

2.1

2.5

TLEVICPO

PE&OLES

GFINBURO

AMXL

NEMAKA

KIMBERA

GENTERA

GMXT

IENOVA

MEGACPO

-23.1

-18.3

-16.4

-13.9

-11.9

21.1

24.1

27.7

28.0

31.2

LALAB

PE&OLES

KOFL

GMEXICOB

AC

MEGACPO

GFNORTEO

OMAB

ALPEKA

MEXCHEM




/1

Actualización reciente

5.

Quincenal Acum. AnualAnual

(2q. Ago '18)Quincenal Acum. Anual

Anual

(2q. Ago´18)

INPC 0.22 2.50 4.88 5.00

Subyacente 0.19 2.54 3.56 3.65 No Subyacente 0.33 2.45 8.90 9.13

Mercancias 0.21 2.88 3.91 3.85 Agropecuarios -0.36 -0.58 1.22 1.87

Servicios 0.16 2.20 3.20 3.35 Energét. Y Tarif. Gob. 0.82 4.36 14.01 13.87

Fuente: INEGI.

INFLACIÓN EN LA PRIMERA QUINCENA DE SEPTIEMBRE DE 2018 (var. %)

Por actividades Por componentes

II-18 I-18 2018 IV-17 2017 2016 I-18 IV-17 III-17 2017 2016

2.6 1.4 2.0 1.5 2.0 2.9 Consumo Privado 2.6 2.5 3.1 3.0 3.7

Gasto Gubernamental 1.1 -0.2 -1.1 0.1 2.4

Primarias 1.8 5.4 3.5 4.3 3.4 3.5 Inversión Privada 1.5 -2.4 -0.7 -1.5 1.1

Secundarias 1.3 -0.8 0.3 -1.0 -0.6 0.4 Exportaciones 1.6 2.4 -0.4 3.8 3.5

Terciarias 3.3 2.1 2.7 2.4 3.0 3.9 Importaciones 5.7 7.3 5.5 6.5 2.9Fuente: INEGI. Base 2013.

PIB

PRODUCTO INTERNO BRUTO (var. % real anual)

jul.-18 jun.-18ene-jul

20182017 jun.-18

ene-jun

20182017

IGAE 2.8 1.5 2.0 2.0 Total de Trabajadores (miles)** 19,895 -13.5 390.6 801.8

1.8 -4.1 3.7 3.4 Permantenes (miles) 17,066 35.4 85.5 644.6

1.2 0.6 0.3 -0.4 Eventuales Urbanos (miles) 2,654 1.6 -59.6 135.2

2.0 2.8 1.6 3.1 jun-18 may-18 2017 2016

Actividades Terciarias 3.6 2.4 2.8 3.2 Tasa de desempleo 3.39% 3.22% 3.13% 3.37%

3.6 1.7 **Trabajadores Permanentes y Eventuales Urbanos afiliados en el IMSS.

Fuente: INEGI. Desestacionalizados. Fuente: IMSS.

jun.-18

ACTIVIDAD ECONÓMICA y EMPLEO (mensual)

Creación/pérdida neta de empleos

Actividades Primarias

Actividad Industrial

Ind. Manufactureras

Ventas al menudeo

Variación % real anual

jul.-18 jun.-18ene-jul

20182017 jul.-18 jun.-18

ene-jul

20182017

Exportaciones 14.2 5.5 11.5 9.5 Importaciones 17.6 8.0 12.4 8.6

Petroleras 34.2 41.0 42.4 25.5 Consumo 19.7 9.4 14.3 10.4

No Petroleras 12.9 3.6 9.7 8.7 Bienes Intermedios 16.5 7.5 11.8 9.0

Manufactureras 13.1 3.5 9.5 8.5 Bienes de Capital 23.5 9.8 15.0 3.2

Automotriz 16.4 5.9 12.9 11.8 Balanza Comercial (md) -2,889 -897 -7,439 -10,875

2017 2016 2015 abr.-18 mar.-18 2017 2016

6.6 8.9 4.8 Reservas Internacionales 173.1 173.2 172.8 173.5

8.6 10.8 9.4

29.7 29.76 34.86

Fuente: INEGI y Banco de México.

Inversión Estranjera Directa (mmd)

Variación % anual Saldo a fin de periodo (mmd)

SECTOR EXTERNO

Variación % anual Variación % anual

Ingresos por Remesas (var %)

Ingresos por Turismo Internacional (var%)

2017 2018 2T. '18 1T. '18 4T. '17 2017

PIB 1/ 4.2 2.2 2.9 2.5

PIB México (var. % real anual) 2.00 2.20 ago 18 jul 18 dic 17 dic 16

Inflación (var. % anual) 6.77 4.35 Precios al consumidor2/

0.2 0.2 0.1 0.3

Cetes 28 (cierre) 7.25 8.00 Precios al consumidor 3/ 2.7 2.9 2.1 2.1

Tipo de Cambio (pesos por dólar, cierre) 19.66 19.20 Producción industrial 2/ 0.1 0.4 0.8

PIB Estados Unidos (var. % real anual) 2.50 2.50 Producción industrial 3/ 4.2 3.4 0.8

Nota: Series desestacionalizadas. Tasa de desempleo (%) 3.9 3.9 4.1 4.7

1/ Variación % trimestral, anualizada. 2/ Variación % mensual. 3/ Variación anual. Empleo generado (miles) 201 147 175 155

4/ Michigan Consumer Confidence Sentiment. jul 18 jun 18 2017 2016

Fuente: Bureau of Economic Analysis, Bloomberg Confianza del consumidor4 /

97.1 98.2 95.9 98.2

EXPECTATIVAS ECONÓMICAS CIBanco INDICADORES ECONÓMICOS DE ESTADOS UNIDOS



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