suomen pankin talousennusteen esittely rahamuseossa 19.12.2017

Julkinen

Suomen Pankki

Noususuhdanne

vahvistuu –

tasapainoisemman

kasvun edellytykset

parantuneet

Suomen Pankin Rahamuseo 19.12.2017

119.12.2017

Juha Kilponen@juhakilponen

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Euroalueen kasvu- ja hintanäkymätEurojärjestelmän joulukuun ennuste (vrt. EKP:n syyskuun ennuste)

BKT

2017: 2,4 % (+0,2)

2018: 2,3 % (+0,5)

2019: 1,9 % (+0,2)

2020: 1,7 %

Inflaatio

2017: 1,5 % (ennallaan)

2018: 1,4 % (+0,2)

2019: 1,9 % (ennallaan)

2020: 1,7 %

Talouskasvun ja hintanäkymien taustalla oletus voimakkaasti taloutta tukevan rahapolitiikan jatkumisesta koko ennustehorisontin ajan

2Juha Kilponen19.12.2017


Talouden yleiskuva

Kasvu laajentunut vientiin, ja tuottavuuden kasvu

kiihtynyt

Vaihtotase liki tasapainossa ennustejaksolla

Talouden sektoreista kotitalouksien velkaantuminen

lisääntyy, muiden tilanne kohenee

Työttömyys vähenee hitaasti tarjontatekijöiden

rajoittaessa työvoiman saatavuutta

Inflaatio Suomessa hitaampi kuin euroalueella

19.12.2017 Juha Kilponen 3


Suomen talouden avainlukuja 2017


INFLAATIO

0,8 %

(2017e)

TYÖTTÖMYYSASTE

8,6 %

(2017e, trendi)

BKT

3,1 %

(2017e)

VIENTI

8,4 %

(2017e)

VAIHTOTASE

0,0 %

(2017e, % BKT)

YKSITYISET

INVESTOINNIT

11,2 %

(2017e)

e=ennuste

Lähde: Suomen Pankki ja tilastokeskus.


Edellytykset kasvun jatkumiselle

olemassa

Suomen vientimarkkinat kasvavat hieman yli 4

prosentin vauhtia ennustejaksolla

Rahoitusolot pysyvät keveinä

Kustannuskilpailukyky kohentunut

Tuottavuuskasvu nopeutunut

Luottamusindikaattori ja lyhyen aikavälin

informaatio viittaavat kasvun jatkuvan



BKT:n kasvuennustetta tarkistettu aiemmin

ennakoitua vahvemman kasvun suuntaan


Kokonaistuotanto, %

Joulukuu Kesäkuu

2017e 3,1 2,1

2018e 2,5 1,7

2019e 1,6 1,4

2020e 1,4 --

e=ennuste.


Inflaatio jää maltilliseksi koko

ennustejaksolla


Inflaatio, %

Suomi Euroalue*

2017e 0,8 1,5

2018e 1,1 1,4

2019e 1,4 1,5

2020e 1,5 1,7

e=ennuste.

* BMPE ennuste, joulukuu 2017

+ 0 %

+ 5 %

+ 10 %

+ 15 %

+ 20 %

+ 25 %

+ 30 %

-1

0

1

2

3

4

5

1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017 2020

Suomen hintataso (oikea asteikko)Inflaatio Suomessa (vasen asteikko)Inflaaltio euroalueella (vasen asteikko)

Inflaation vuosikeskiarvo, % Hintataso suhteessa euroalueeseen

Lähteet: Suomen Pankki, Eurostat ja Euroopan keskuspankki.

18.12.2017eurojatalous.fi31705@E&T_5_2017

Inflaatio ja hintataso suhteessa euroalueeseen


Palkansaajakorvausten kehitys tukee

kustannuskilpailukyvyn paranemista


*Työntekijää kohden, koko talous.

e = ennuste.

Lähteet: Suomen Pankki ja tilastokeskus.

Palkat, inflaatio ja tuottavuus

Palkansaaja

korvaukset*,

%

Inflaatio,

%

Tuottavuus*,

%

2017e -0,6 0,8 2,3

2018e 1,3 1,1 1,8

2019e 2,0 1,4 1,1

2020e 2,8 1,5 1,1


Huoltotase viitevuoden 2010 hinnoin


Prosenttimuutos

edellisvuotisesta2017e 2018e 2019e 2020e

Tarkentu-

minen

Bruttokansantuote 3,1 2,5 1,6 1,4

Yksityinen kulutus 1,9 1,8 1,3 1,0

Julkinen kulutus 0,5 0,7 0,1 0,4

Yksityiset kiinteät

investoinnit11,2 5,8 3,2 2,5

Julkiset kiinteät

investoinnit-1,1 3,3 -0,5 –1,2

Vienti 8,4 3,8 3,5 3,0

Tuonti 2,2 3,4 2,9 2,7

e = ennuste.

Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.


Tekijät investointien ja viennin kasvun

taustalla?

Ulkoinen kysyntä, rahapolitiikka ja kotimainen kustannuskehitys ovat tukeneet sekä investointien että viennin kasvua

Voimakkainta investointien kasvu on ollut rakentamisessa

Noin 2/3 viennin kasvun kiihtymisestä vuosina 2015 ─ 2017 selittyy ulkoisilla tekijöillä

Kotimaisen kustannuskehityksen merkitys toistaiseksi pienempi



Suomi pääsemässä takaisin

maailmantalouden kelkkaan


0

50

100

150

200

250

1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020

Maailma Suomi Ennuste

Indeksi, 2000 = 100

Lähteet: Tilastokeskus, Maailmanpankki ja Suomen Pankin ennuste.30219@Chart56

Tavaroiden ja palveluiden viennin arvo


Kohti tasapainoisempaa kasvua?


-3000

-2000

-1000

0

1000

2000

3000

4000

5000

1990 1996 2002 2008 2014 2020

Tavarat Palvelut Ensitulo

Tulonsiirrot Ennuste Vaihtotase

Miljoonaa euroa vuosineljänneksessä

Lähde: Tilastokeskus ja Suomen Pankin ennuste.30219@Vaihtotase_alaerät

Vaihtotaseen alaerät


Kotitalouksien säästämishalukkuus

vähäinen


-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

2009 2011 2013 2015 2017 2019

Säästämisaste

Kotitalouksien käytettävissä olevat reaalitulot

Yksityisen kulutuksen määrä

%

Kotitalouksien menot ylittävät tulot

Kotitaloudet = kotitaloudet ja kotitalouksia palvelevat voittoa tavoittelemattomat yhteisöt.* Prosenttimuutos edellisestä vuodesta.

Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.

18.12.2017eurojatalous.fi19912@ET_2017_5_tulot ja kulutus


Työmarkkinat elpyvät hitaasti


4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

64

66

68

70

72

2002 2007 2012 2017

Työllisyysaste, 15–64-vuotiaat, trendi

% %

Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki (ennusteet).18.12.2017eurojatalous.fi24515@Työllisyyden muutos trendi

Työllisyys- ja työttömyysaste

Työllisyys,

%

Työttömyys

%

2017e 69,3 8,6

2018e 69,9 8,2

2019e 70,4 7,9

2020e 70,7 7,6

e = ennuste.


Kohtaanto-ongelmat ovat lisääntyneet


50000 Rakenne-

työttömyys

kasvanut?


Uusi tapa arvioida rakennetyöttömyyttä


0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

16,0

18,0

20,0

1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

%Työttömyys (TEM)* Rakennetyöttömyys

Lähteet: Työ- ja elinkeinoministeriö, Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat.

Rakennetyöttömyys työntekijävirtojen perusteella

18.12.2017eurojatalous.fi35461@Chart3

*Kausitasoitus Suomen Pankki.

Petteri Juvonen

ja Meri Obstbaum

https://www.eurojatalo

us.fi/fi/2017/5/uusi-

tapa-mitata-

rakennetyottomyytta-

tyontekijavirtojen-

avulla/

https://www.eurojatalous.fi/fi/2017/5/uusi-tapa-mitata-rakennetyottomyytta-tyontekijavirtojen-avulla/


1980-luvulla syntyneiden miesten

osallistuminen työmarkkinoille näyttää jäävän

vähäisemmäksi kuin aiemmin syntyneiden

0

0,02

0,04

0,06

0,08

0,1

0,12

0,14

0,16

0,18

0,2

92 86 80 74 68 62 56 50 44 38

Syntymävuosi

Syntymävuoden vaikutus työmarkkinoille osallistumiseen, regressioyhtälön estimoitu kerroin

Miehet Naiset

Lähde: Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat. 35437

Helvi Kinnunen ja Petri Mäki-Fränti:

https://www.eurojatalous.fi/fi/2017/5

/ian-sukupuolen-ja-koulutuksen-

vaikutuksesta-tyon-tarjontaan-

suomessa/


n. 10 %-yks.

https://www.eurojatalous.fi/fi/2017/5/ian-sukupuolen-ja-koulutuksen-vaikutuksesta-tyon-tarjontaan-suomessa/


Vähemmän uutta velkaa ja veroaste

alenee


VEROASTE

-2,4 pros.yks

VELKA/BKT

-2,3 pros.yks.

38,234,0 32,7

41,7

47,1 48,5

53,956,5

60,263,6 63,1 61,8 61,3 61,4 60,8

20

25

30

35

40

45

50

0

10

20

30

40

50

60

70

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 e2017 e2018 e2019 e2020

Julkinen velka ja kokonaisveroaste

Velka Kokonaisveroaste (Oikea asteikko)

% BKT:stä

18.12.2017eurojatalous.fi34005@Chart4

Lähde: Tilastokeskus.

% BKT:stä


Julkinen talous on suhdanteen

käänteestä huolimatta alijäämäinen


-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 e2017 e2019

Julkisyhteisöjen nettoluotonantoNimellinen Rakenteellinen

Suhteesssa bruttokansantuotteeseen, %

Lähde: Tilastokeskus, Euroopan komissio ja Suomen Pankki (ennusteet). 34003

Finanssipolitiikka kevenee vuosina 2017–2018


Kestävyysvaje yhä 3 % suhteessa BKT:hen,

kun ikääntyneiden määrä suhteessa

työikäisiin kasvaa

0

10

20

30

40

50

60

1865 1885 1905 1925 1945 1965 1985 2005 2025 2045 2065

Lähde: Tilastokeskus. 27747

Vanhushuoltosuhde

Yli 64-vuotiaiden määrä suhteessa 15–64 -vuotiaiden määrään, %

Myös eliniän

piteneminen nostaa

vanhushuoltosuhdetta

Suuret ikäluokat eläkeikään



Uusia menetelmiä Suomen

kansantalouden seurantaan

Malli ennustaa kuluvan ja

seuraavan

vuosineljänneksen BKT:n

kasvua

Ennuste päivittyy lähes

reaaliaikaisesti

Käyttää hyväksi suurta

joukkoa tilastoinformaatiota

(n. 50 muuttujaa)


https://www.suomenpankki.fi/fi/tutkimus/ennustemallit/


Kiitos!

www.suomenpankki.fi

www.eurojatalous.fi


http://www.suomenpankki.fi/

http://www.eurojatalous.fi/

suomen pankin talousennusteen esittely rahamuseossa 19.12.2017

Government & Nonprofit