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SRI Strategy Breifs

2011 April

| 캐나다 CPPIB의 책임투자 전략 |

SUSTINVEST Research & Consulting

CASE ➤ CPPIB

The Canada Pension Plan Investment Board

• 약 129억 달러 규모의 캐나다 최대 공적 연금(1,700만 캐나다인들의 노후를 책임)/전세계적으로 가장 빨리 성장하는 펀드

• 다양한 자산군에 투자: 상장주식, 사모펀드, 부동산, 채권, 인프라스트럭처, 확정금리상품 등

• 자국투자: 약 59억 달러/ 해외투자: 약 70억 달러

• 장기투자자로서, ESG 요소가 기업의 재무성과에 긍정적 영향을 미친다고 믿음

• 종합적인 인게이지먼트 프로그램 보유 ESG관련 정보공개 및 성과 독려

• 4대 관심이슈: 채취산업, 기후변화, 임원보상, 물 문제

• 이사회의 책임투자 실행체계

장기투자원칙/ 장기재무성과 제고를 위해 기업의 책임경영 독려

의결권 행사 지침

책임투자 정책

조사 및 통합

인게이지먼트

대리투표

직접 관여

협조적 관여

관여집중영역

산업과 대화

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주요 목표

정책과 원칙

주요활동

프로세스

1.프로필

2.대표메세지

3.책임투자 접근법

• 정책과 원칙- 책임투자 정책은 책임투자에 대한 설명 및 주요 활동과 프로세스를 담고 있음

- 의결권 가이드라인은 투표지침 및 관련 이슈에 대한 견해를 밝힘

• 인게이지먼트(관여/참여)- 기업에 대한 관여를 통해 장기성과를 제고할 수 있는 기업활동을 독려- 이런 활동은 장기성과를 높이고 위험을 낮출 수 있음- 인게이지먼트는 투자기업의 경영진/이사회 멤버는 물론, 정책당국자, 산업체 및 다양한 이해관계자까지 포함. 또한 여타 투자자와의 공조

- 인게이지먼트를 통해 ‘부당한 손실위험을 방지하며 수익률을 극대화해야 하는’ 임무를 충실히 수행할 수 있음

- 인게이지먼트의 주요목표 중 하나는 기업의 투명성과 높은 정보공개 수준을 이끄는 것

• 대리투표- 가장 효과적인 수단- 주주로서 당연히 투자한 상장기업의 장기성과를 제고하는 방향으로 목소리를 낼 수 있게 하는 방법

<2010 의결권 시즌 개요>

‣ 3,245번의 주주총회- 캐나다: 530- 미 국: 674- 북미 이외 지역: 2,041

‣ 30,475개의 안건: 이 중 11%안건에 대해 반대표 행사

• 조사 및 통합- 리서치는 사내조사와 외부전문성을 결합하면서 진행하고, 책임투자의 핵심 요소

- 증권사 및 여타 조사기관들의 ESG연구를 지원하고 독려

• 책임투자활동 매니지먼트- ESG 분야를 전문적으로 다루는 팀 운영

- 회장과 CEO가 직접 감시 감독

• 보고- 이사회는 책임투자 활동 및 성과를 매년 투명하게 보고

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★ ESG란 무엇인가?아래 이슈는 인게이지먼트 시 중요하게 다루는 내용들임. 단, 업종과 기업에 따라 중요성은 다르게 나타남

‣ Environmental물 문제/ 에너지 효율성/ 생물 다양성/ 매립 문제(Site Reclamation)

‣ Social인권/ 투명성/ 지역사회 영향/ 보건 및 안전/ 인적자원 관리

‣ Governance임원보상/ 이사 선임/ 의결권 행사/ 이사의 자질 판단/ 이사회 독립성

• 투자분석과 의사결정에 ESG통합- 캐나다 및 해외 독립된 ESG분석기관들로부터의 리서치 활용- ESG 리서치를 독려하기 위해 투자기관들에게 커미션 할당- 책임투자 팀은 내부 포트폴리오 매니저들에게 ESG 관련 위험 및 기회평가 데이터 제공

- 사모펀드 및 부동산 투자 시에도 ESG요소가 실사 및 모니터링 과정에서 반영되고 고려됨

• 적극적 오너 및 오너십 행사 시 ESG 통합- 의결권 행사지침 실행/ 2,900개 기업에 대해 대리투표/ best

practices를 참고하여 매년 가이드라인 업데이트- 인게이지먼트 기회를 발견하기 위해 매년 주식 포트폴리오 분석- 장기성과에 잠재적 영향을 미치는 ESG성과를 토의하기 위해 기업과 직접면담

• 투자대상 기업의 ESG이슈의 적절한 정보공개 유도- ESG관련 이니셔티브 지원(e.g. 유엔 글로벌컴팩 보고 독려)

- ESG와 관련한 바람직한 정보공개를 위해 정부 및 관련 협회와 접촉(e.g. 캐나다 회계사 협회, 온타리오 증권당국 등)

• 투자업계 내에 UN PRI 서명 및 실행 독려- 책임투자 프로그램 공개. UN PRI가 주최한 워크샵 참여- CFA협회에서 준비중인 ‘상장회사의 ESG요소(투자자를 위한 매뉴얼)’ 출판물 자문

- 2010년 토론토에서 개최된 ICGN 공동주최

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4. UN PRI

• UN PRI의 효과성 제고- UN PRI 인게이지먼트 인트라넷 활용- CCGG(좋은 지배구조를 위한 캐나다연합) 및 CDP에 적극 참여

• UN PRI활동에 대한 보고- 책임투자 연례 보고서 작성을 통해 투명하게 활동내용 공개- 웹사이트를 통해, 의결권 행사내역 공개

• 직접 인게이지먼트

• 협조적 인게이지먼트

• 인게이지먼트 관심영역: 기후변화, 임원 보상, 채취산업, 물 문제

➡ 인게이지먼트 대상기업 선정 프로세스

ANALYZE

IDENTIFY

OPTIMIZE

ENGAGE

사내/외부 전문기관 리서치를 활용하여 상장회사 포트폴리오의 ESG 위험 분석

중요성/ 투자기간/ 성공 가능성 등을 고려하여 인게이지먼트 관심영역 판별

최적의 인게이지먼트 방법 결정: 직접, 협업, 대리투표 and/or 정책당국자와 접촉

직접 인게이지먼트 대상기업 선정 및 목표 설정

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4. 인게이지먼트

• 목표

- 온실가스 정보 공개 확대- 기후변화 관련 위험과 기회요인 관리 전략 보고- 장기 주주가치관점에서 온실가스 규제영향에 대한 심도 있는 분석/조사

• 활동사항

- 에너지 및 유틸리티 기업에 대한 인게이지먼트 진행중- CDP에 대한 글로벌 리더십 발휘- 자산운용사 및 증권사에 대한 기후변화 위험과 기회분석 독려- 정책당국자, 산업협회, 기업들과 정보공개에 대한 의견교환- UN 기후변화 투자자 정상회의 참여- 기후변화 정보공개 확대를 위한 주주제안 지원

• 성과

- 인게이지한 몇몇 캐나다 기업들의 기후변화 정보공개 수준 개선- 캐나다의 대기업들은 대부분 CDP에 응답

• 목표

- 인권, 지역사회 관계, 세금 투명성 그리고 로열티 지급 문제를 포함한 고위험국가에서의 생산활동에 있어서의 높은 기준

- 환경성과, 지속가능경영의 경영전략 및 재무보고 공개기준 개선

• 활동내용

- 버마, 콩고, 과테말라 등에서 생산하는 캐나다기업에 대한 인게이지먼트

- 정유 가스기업과의 정례미팅을 통해서 환경/사회 리스크 개선 토의

- 정유 가스업체 환경성과 개선과 관련된 주주제안 지지

• 성과

- 몇 개의 정유 가스업체의 환경성과 등과 관련된 사항의 보고기준 개선- 몇몇 광업회사들은 보건 안전과 관련된 국제원칙(Voluntary Princi-

ples on Security and Human Rights) 실행 수준을 높임- 제금업체들은 관련 국제코드(Cyanide Management Code for the

Manufacture, Transparent and Use of Cyanide in the Produc-tion of Gold) 실행 인증 받음

- 2개 업체들이 추가적으로 채취산업 투명성 이니셔티브(Extractive Industries Transparency Initiatives, EITI)에 서명

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6. 관심영역 - 채취산업

5. 관심영영 - 기후변화

• 목표

- 임원보상에 대한 투명한 정보공개와 함께 보상과 실적간의 확실한 관련성

• 활동내용

- 캐나다 지배구조연합회(Canadian Coalition for Good Govern-ance)의 리더십 발휘

- 기관투자가 연합회(CII)와 함께 미국 금융기관과의 미팅- 경영성과와 임원보상간의 연계성에 초점을 맞추면서 금융 및 에너지 섹터 기업과의 미팅

- 임원 보상에 관한 의결권 행사지침 개정- CCGG 주주 인게이지먼트 및 ‘Say on Pay’정책에 대한 적극적 지지- 임원보상에 대한 공지가 미진하거나 기업성과와 보상간에 연계가 부족한 기업에 대한 주주제안 지지

• 성과

- S&P/TSX내의 성과와 보상간의 연계성 증대 입증- 캐나다에 있어서 임원보상의 수준이 많이 개선. 특히 정보공시의 확대- 캐나다 기업들의 동료 대비 성과측정, 임원 주주 오너십 요구 등이 확대됨

- 몇몇 금융기관들은 보상공시, 개선된 환수정책 발표/ 자사주 보유기간 확대

- 인게이지한 대부분의 캐나다 은행들이 새로운 보너스 정책 발표/ 8개 중 6개 은행들의 지배구조 점수 상향

- 37개의 캐나다 기업들이 ‘Say on Pay’안을 수용, 서명함

• 기타 분야

- 지배구조/ 유엔 글로벌 컴팩/ 담배/ 버마/ 대인 지뢰 및 집속탄/ 물 문제

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7. 관심영역 - 기타분야

7. 관심영역 - 임원보상

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