CHÀO MỪNG CÔ VÀ CÁC BẠN ĐẾN VỚI BÀI THUYẾT TRÌNH CỦA NHÓM 13

Tình huống chuyên đề 10

Với vai trò là người quản trị ngân quỹ của công ty Coca (có trụ sở tại

Mỹ), bạn đang hoạch định một chiến lược đầu tư cho số tiền mặt dư

thừa của công ty vào năm tới cho công ty với các dữ liệu đầu vào

như sau:

- Công ty hiện không có rủi ro giao dịch đối với các biến động của

tỉ giá.

Loại tiền tệ Tỉ giá giao ngay Lãi suất năm (%/năm)

Dollar Úc 0.750 13.0

Bảng Anh 1.700 12.5

Đola Canada 0.860 11.0

yên Nhật 0.006 8.0

Đô la Mỹ 1.000 9.0

Dưới đây là dữ liệu về tỉ giá giao ngay và lãi suất của các loại

tiền tệ như sau:

Bộ phận dự báo cung cấp cho bạn bảng dự báo tỷ giá giao ngay

một năm sau như sau:

Loại tiền tệ

Kịch bản USD

mạnh ( xác suất

xảy ra : 30%)

Kịch bản USD ổn

định ( xác suất xảy

ra: 40%)

Kịch bản USD

yếu (xác suất xảy

ra: 30%)

Dollar Úc 0.660 0.760 0.850

Bảng Anh 1.580 1.730 1.830

Đola Canada 0.850 0.850 0.910

yên Nhật 0.0055 0.0062 0.0072

Đô la Mỹ 1.000 1.000 1.000

Dựa trên các thông tin được cung cấp như trên bạn hãy xây dựng danh

mục đầu tư mà sẽ tối đa hóa được giá trị kỳ vọng của lợi suất hiệu dụng

cho 4 trường hợp của mức độ ưa thích rủi ro như sau:

1. Bàng quan với rủi ro: Tập trung tối đa hóa giá trị kỳ vọng về lợi suất

hiệu dụng với việc không có ép buộc nào cả.

2. Cân bằng : đầu tư không quá 25% đối với mọi loại ngoại tệ.

3. Thận trọng : Đầu tư ít nhất 50% vào USD và không nhiều hơn 10%

cho các loại ngoại tệ khác.

4. Rất thận trọng : Không tạo ra bất kỳ nguy cơ nào đối với rủi ro tỷ giá.

Sau đó hãy liệt kê số liệu của 4 trường hợp trên vào bảng dưới đây

Mức độ ưa thích rủi ro

Lợi suất hiệu dụng được dự báo

Kịch bản

USD mạnh

Kịch bản

USD ổn định

Kịch bản

USD yếu

Giá trị kỳ vọng

của lợi suất

hiệu dụng

Danh mục bàng quan với

rủi ro

Danh mục cân bằng

Danh mục thận trọng

Danh mục rất thận trọng

Bạn sẽ đề xuất cho công ty danh mục đầu tư nào ? Tại sao?

PHÂN TÍCH ĐỀ

1.Tiền mặt dư thừa: tức lượng tiền dự trữ đã vượt quá mức cần thiết,

đồng nghĩa với việc chưa tận dụng được tối đa nguồn vốn để tạo lợi

nhuận.

Vì vậy, lập một PA đầu tư ngay bây giờ là điều cần thiết.

2.Công ty hiện không hiện không có rủi ro giao dịch đối với các

biến động tỉ giá: tức hiện công ty không có khoản phải thu hay phải

trả nào bằng ngoại tệ.

3.Lợi suất hiệu dụng: lãi suất thực mà nhà đầu tư nhận được từ

khoản đầu tư của mình.( có tính đến rủi ro do tỉ giá)

Xây dựng các danh mục đầu tư theo các trường hợp

TH1:

Bàng quan với rủi ro: Tập trung tối đa hóa giá trị kỳ vọng về lợi suất hiệu

dụng với việc không có ép buộc nào cả.

Lúc này công ty chỉ quan tâm nhất là lợi suất

tạo ra, chọn đầu tư bằng Dollar Úc

Loại tiền tệ

Kịch bản USD mạnh

( xác suất xảy ra :

30%)

Kịch bản USD ổn

định ( xác suất xảy ra:

40%)

Kịch bản USD yếu

(xác suất xảy ra:

30%)

30% 40% 30%

Dollar Úc 0.66 0.76 0.85

E(ef) -12.00% 1.33% 13.33%

E( r) -0.56% 14.51% 28.07%

E(rf) 14.05%

TH2

Cân bằng : đầu tư không quá 25% đối với mỗi loại ngoại tệ.

Có 5 loại

tiền tệ, do đó

ta sẽ đầu tư

20% vào mỗi

loại

Loại tiền tệ2

Kịch bản USD

mạnh ( xác suất xảy

ra : 30%)

Kịch bản USD ổn định (

xác suất xảy ra: 40%)

Kịch bản USD yếu (xác

suất xảy ra: 30%)

Dollar Úc 0.66 0.76 0.85

ef -13.64% 1.32% 11.76%

E(rf)=(1+if)*(1+ef)-1 -2.41% 14.49% 26.29%

Bảng Anh 1.58 1.73 1.83

ef -7.59% 1.73% 7.10%

E(rf) 3.96% 14.45% 20.49%

Dollar Canada 0.85 0.85 0.91

ef -1.18% -1.18% 5.49%

E(rf) 9.69% 9.69% 17.10%

yên Nhật 0.0055 0.0062 0.0072

ef -9.09% 3.23% 16.67%

E(rf) -1.82% 11.48% 26.00%

Dollar Mỹ 1 1 1

E(rf) 0.00% 0.00% 0.00%

E(rf) DMĐT 1.88% 10.02% 17.98%

11.77%

TH 3

Thận trọng : Đầu tư ít nhất 50% vào USD và không nhiều

hơn 10% cho các loại ngoại tệ khác.

Lựa chọn đầu tư 60%

vào USD, các ngoại tệ

còn lại mỗi loại 10%

Dollar Úc

10%

Dollar mỹ

60%

Dollar Canada

10%

Yên Nhật

10%

Bảng Anh

10%

Loại tiền tệ

Kịch bản USD mạnh

( xác suất xảy ra : 30%)

Kịch bản USD ổn định

( xác suất xảy ra: 40%)

Kịch bản USD yếu

(xác suất xảy ra: 30%)

Dollar Úc 0.66 0.76 0.85

ef -13.64% 1.32% 11.76%

E(rf)=(1+if)*(1+ef)-1 -2.41% 14.49% 26.29%

Bảng Anh 1.58 1.73 1.83

ef -7.59% 1.73% 7.10%

E(rf) 3.96% 14.45% 20.49%

Đola Canada 0.85 0.85 0.91

ef -1.18% -1.18% 5.49%

E(rf) 9.69% 9.69% 17.10%

yên Nhật 0.0055 0.0062 0.0072

ef -9.09% 3.23% 16.67%

E(rf) -1.82% 11.48% 26.00%

Đô la Mỹ 1 1 1

E(rf) 9.00% 9.00% 9.00%

E(rf) DMĐT 6.34% 10.41% 14.39%

10.38%

TH4:

Rất thận trọng : Không tạo ra bất kỳ nguy cơ nào đối với rủi ro tỷ giá

Tức là công ty sẽ chỉ đầu tư vào đồng nội tệ - đồng USD

Loại tiền tệ

Kịch bản USD

mạnh ( xác suất

xảy ra : 30%)

Kịch bản USD ổn định

( xác suất xảy ra: 40%)

Kịch bản USD yếu

(xác suất xảy ra:

30%)

Đô la Mỹ 1 1 1

Ls 9 9 9

Tổng hợp 4 trường hợp

Mức độ ưa thích rủi

ro

Lợi suất hiệu dụng được dự báo

Kịch bản USD mạnh

Kịch bản USD ổn

định

Kịch bản USD yếu

Giá trị kỳ vọng của lợi suất hiệu dụng

Danh mục bàng quan với rủi ro

-0.56% 14.51% 28.07% 14.05%

Danh mục cân bằng 1.88% 10.02% 17.98% 11.77%

Danh mục thận trọng 6.34% 10.41% 14.39% 10.38%

Danh mục rất thận trọng

9.00% 9.00% 9.00% 9.00%

Bạn sẽ đề suất cho công ty danh mục đầu tư nào ? Tại sao?

Quan điểm của nhóm: Lựa chọn DMĐT cân bằng.

Vì tương quan giữa các đồng tiền là tương đối thấp.Do đó,

trường hợp tất cả cùng giảm để gây ra 1 rủi ro do tỷ giá là

rất thấp. Vì vậy đầu tư vào các loại tiền với tỷ trọng bằng

nhau sẽ tạo ra suất sinh lời ổn định đồng thời cũng cao hơn

so với chỉ đầu tư USD.

Bên cạnh đó giả sử nếu có lạm phát cao xảy ra thì sự mất

giá của đồng USD sẽ được bù đắp phần nào bởi các khoản

đầu tư ngoại tệ.