situación andalucía 2º semestre 2013

Situación Andalucía

Sevilla, noviembre de 2013

Situación Andalucía, Noviembre 2013

Mensajes principales

1

2

3

El crecimiento mundial se acelerará en 2014 por una mayor contribución de los países desarrollados aunque sigue habiendo riesgos a la baja

La economía española inicia un nuevo ciclo de moderado crecimiento, apoyada por las exportaciones, la sustitución de importaciones, la reducción en las tensiones financieras y un ajuste fiscal mejor repartido a lo largo del tiempo

Andalucía está tocando fondo en 2013 y comenzará a crecer en 2014, impulsada por el buen desempeño del sector exterior y expectativas de una menor contribución negativa del proceso de corrección de los desequilibrios internos

La recuperación sigue estando supeditada a varios factores, entre los que destacan el proceso de reformas estructurales y de consolidación fiscal tanto en España como en Andalucía

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Sección 1

Economía mundial: fortalecimiento en economías avanzadas y freno del deterioro en emergentes Sección 2

España: vuelve el crecimiento, aunque a tasas moderadas Sección 3

Andalucía iniciará su crecimiento el próximo año

Índice

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1

2

Ligera revisión a la baja del crecimiento global por la ralentización en economías emergentes, especialmente en Asia. La recuperación cíclica prevista es moderada

Los riesgos, menos extremos, pero todavía sesgados a la baja:

•  Salida desordenada de la política monetaria de EE.UU.y debate sobre gasto y techo de deuda

•  Crisis en la zona del euro

•  Desaceleración en China y otros emergentes

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Crecimiento mundial del PIB (%) Fuente: BBVA Research

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2008 2009 2010 2011 2012 2013 (p) 2014 (p)

Economías avanzadas Economías emergentes

Escenario base oct-13 Escenario base jul-13


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Global: PMIs manufactureros Fuente: BBVA Research a partir de Markit Economics

Mejora en economías avanzadas mientras se detiene el deterioro en emergentes

Reequilibrio del crecimiento global

… a la espera de avances en los datos de crecimiento

Mejoran las expectativas en las economías avanzadas …

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Global Economías avanzadas BBVA Eagles

Cuadros: deben ser homogéneos (tamaño, posición, colores, texto) en todas las páginas


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EE.UU.: tipos de la Fed a 12 meses vista Fuente: Bloomberg

Índice de Tensiones Financieras de BBVA Research: economías desarrolladas y emergentes Fuente: BBVA Research

Emergentes: las tensiones financieras caen con el retraso de la salida de la FED …

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Tipos de la Fed a 12 meses vista

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Economías Emergentes (eje Izqda.)

Economías Desarrolladas (eje Dcha.)


Diseño e implementación de políticas: riesgos a la baja

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=

Salida desordenada del QE o falta de acuerdo

fiscal en EE.UU. Tipos más altos y aversión al riesgo

Ajuste en China y otras EM

Intensa desaceleración como efecto colateral de los dilemas de políticas

económica en emergentes

Crisis del euro Falta de avances decisivos

para fortalecer la unión bancaria y/o riesgos en los programas de rescate en

marcha


Aceleración de la actividad con riesgos a la baja

Crecimiento económico (%) Fuente: BBVA Research, Haver

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Mundo EEUU UEM BBVA-EAGLES

Escenario base Escenario base julio-13

La recuperación global continúa con mayor apoyo de las economías avanzadas

Se debe vigilar la vulnerabilidad de algunos mercados emergentes a un entorno global de

menor liquidez

Las economías avanzadas siguen siendo vulnerables a las condiciones financieras


Índice

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Sección 1





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(p)

IC al 20%

IC al 40%

IC al 60%

Observado (p: previsiones del MICA-BBVA Research)

La economía española está tocando fondo en 2013 …

España: crecimiento del PIB y previsiones MICA-BBVA (% t/t) Fuente: BBVA Research a partir de INE

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En 3T13, disminuye la contribución negativa de la demanda interna y se mantiene en positivo la

de la externa,…

La información disponible apunta a un crecimiento en torno al 0,3% en 4T13

..., como consecuencia de una política fiscal menos contractiva y exportaciones que

mantienen su crecimiento


… y se espera que comience una recuperación en línea con los hechos estilizados de ciclos anteriores

Crecimiento de las exportaciones

Inversión en maquinaria y equipo

Excedente bruto de explotación

Nuevas operaciones de crédito (flujo)

Crecimiento del empleo

Crecimiento del PIB

Crecimiento del stock de crédito

Estable

Estable

Estabilizándose

Disminuyendo

Variables que anteceden al

ciclo .

= .

Variables retardadas

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Hechos estilizados


Moderación salarial y aumento de la productividad, mejoran la posición de las empresas

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2007 2013(p)

Familias

Sociedades No Financieras y Financieras

Sector Público

Total

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España: necesidad (-) / capacidad (+) de financiación con el exterior (% del PIB) Fuente: BBVA Research a partir de INE

El mantenimiento del ahorro del sector privado y la reducción de la inversión …

… que ha mejorado la posición de las empresas para avanzar en el ciclo de inversión una vez se

consolide un entorno menos incierto

… han permitido un proceso de desapalancamiento con el resto del mundo

durante los últimos 5 años …


Mayor dinamismo de la inversión

España: exportaciones e inversión en equipo y maquinaria (2008=100) Fuente: BBVA Research a partir de INE

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Exportaciones de bienes y servicios

Inversión en equipo y maquinaria

La recuperación que se espera en la UEM y la continuidad del crecimiento de las

exportaciones …

De hecho, en los tres primeros trimestres del año se habría producido un crecimiento del

10%

… deberían traducirse en una recuperación de la inversión del sector privado


Mejora de los flujos de nuevas operaciones de crédito

España: nuevas operaciones y amortizaciones de crédito al sector privado residente (tendencia, millones de euros) Fuente: BBVA Research a partir de BdE

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Nuevas Operaciones Amortizaciones

La economía española debe pasar por un proceso ineludible de reducción del

endeudamiento …

Se prevé que los flujos de crédito se recuperen a partir del primer semestre de 2014

… que es compatible con la provisión de crédito para proyectos solventes


AA.PP.: descomposición del déficit público excluidas las ayudas al sector financiero (% PIB) Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP

La consolidación fiscal: menos esfuerzos a corto plazo

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Déficit2011

2012 2013 2014

El esfuerzo fiscal ha sido significativo en 2012 y 2013 …

Unos objetivos de déficit más consistentes con la recuperación, permitirán el crecimiento del

PIB en 2014

…, y permitirá que el déficit público se mantenga alrededor del 6,8% del PIB


Una ventana de oportunidad que hay que aprovechar

La recuperación económica no está asegurada, es muy sensible a las tensiones financieras y a la intensidad de las reformas,

y persisten numerosos riesgos

Europa debe avanzar hacia una UEM más genuina. Son fundamentales los avances en la unión bancaria, que se deben llevar a cabo en los próximos

trimestres y las políticas para impulsar el crecimiento

Hay que trabajar para que la recuperación sea una realidad, consolidando de forma permanente la mejora de los mercados y no desaprovechar esta

oportunidad como ya ocurrió en el pasado

España debe redoblar sus esfuerzos en los ajustes en marcha y en las reformas estructurales necesarias para reducir el desempleo, y aumentar

su competitividad y su capacidad de atraer inversiones extranjeras

Página 16


Sección 1




Índice

Página 17


En 2013, la economía andaluza toca fondo

Los principales indicadores de actividad regional, resumidos en el

IA y en MICA–BBVA Andalucía, …

… y una tendencia hacia moderados crecimientos a final de año

... señalan un punto de inflexión en el deterioro económico …

Indicadores de Actividad: IA y MICA- BBVA Andalucía (%) Fuente: BBVA Research a partir de fuentes nacionales

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PIB MICA AND IA-BBVA AND, Dcha.

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En 2013, la economía andaluza toca fondo

Andalucía: actividad económica y expectativas (Saldos de respuestas extremas) Fuente: BBVA

Dos tercios de las respuestas en la Encuesta de Actividad BBVA en Andalucía apuntan una

estabilización de la actividad en 3T13,…

Esta mejora también predomina en las perspectivas de los encuestados para el

próximo trimestre

...y por segundo trimestre consecutivo el porcentaje de encuestados que observa

crecimiento es mayor al que percibe contracción

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Crecimiento costes laborales unitarios

Crecimiento acumulado de las exportaciones reales de bienes y de los costes laborales unitarios 1T08-4T12 (%) Fuente: BBVA Research a partir de INE, Datacomex y Eurostat

2014: el inicio de la recuperación

El sector exterior continuará contribuyendo positivamente al crecimiento en 2013 y 2014

… aunque existe evidencia de otros factores que han apoyado ganancias en cuotas de

mercado

La mejora de la competitividad-precio explica parte de la dinámica …

I. Mejora esperada del sector exterior: exportaciones (I)

Página 20



Además de las ganancias de competitividad-precio …

… y el dinamismo del sector alimentario durante la crisis explican el buen

comportamiento de las exportaciones

… la capacidad de diversificación geográfica de las exportaciones de bienes …

I. Mejora esperada del sector exterior: exportaciones (II)

Contribuciones al crecimiento de las exportaciones de bienes (%, a/a) Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex

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Resto Europa AsiaAmérica Africa Total Mundo

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El sector turístico se ha mostrado flexible en el ajuste de márgenes …

… facilitando la recuperación de la industria turística

… mejorando la competitividad-precio del turismo en la región …

I. Mejora esperada del sector exterior: turismo (I)

CC.AA.: Índice de precios hoteleros reales (cvec) 1S01=100) Fuente: BBVA Research a partir de INE

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Nacional Andalucía R. de Murcia

C. Valenciana Cataluña Madrid

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El turismo se ha beneficiado de las ganancias de competitividad-precio …

… aunque también aprovechando las tensiones geopolíticas en países competidores

… logrando incluso el crecimiento de los visitantes residentes en España …

I. Mejora esperada del sector exterior: turismo (II)

Entrada de viajeros en hoteles andaluces (% t/t y contribuciones, CVEC) Fuente: BBVA Research a partir de INE

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Andalucía: Contribución de viajeros extranjerosAndalucía: Contribución de viajeros nacionalesAndalucía: Entrada de viajeros (% t/t)España: Entrada de viajeros (% t/t)



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El sector avanza en la corrección de desequilibrios, con una sobreoferta por debajo

de la media (España 3,9%)

… el 29%, 18% y 5% respecto al nivel precrisis, indicando que el ajuste no debería tener mucho

más recorrido

Tras cinco años de reestructuración, el empleo, las viviendas terminadas y las inversión

residencial suponen …

II. Menor efecto de los ajustes en marcha: sector inmobiliario (I)

Vivienda nueva sin vender 2012 (%respecto al parque residencial) Fuente: BBVA Research a partir de INE

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Andalucía: 3,7%



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Aunque el incremento de la demanda a finales de 2012 se debió a la finalización de incentivos

fiscales …

… lo que se convierte en una ventaja diferencial para Andalucía

… la demanda de extranjeros ha permanecido sólida …

II. Menor efecto de los ajustes en marcha – Sector Inmobiliario (II)

Andalucía: ventas de vivienda por nacionalidad 012 (% a/a) *1S13 vs 1S12 Fuente: BBVA Research a partir de Ministerio de Fomento

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Extranjeros Españoles Total


Andalucía: capacidad fiscal y financiación por habitante ajustado (España=100) Fuente: A. de la Fuente


La última reforma del sistema de financiación autonómica supuso una corrección a la baja de

la financiación por habitante en Andalucía…

… lo que ha incrementado la dificultad del proceso de consolidación

… acercando ésta a la capacidad fiscal de la región …

II. Menor efecto de los ajustes en marcha: consolidación fiscal (I)

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Capacidad fiscal Financiación

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Andalucía: capacidad / necesidad de financiación (% PIB regional) Fuente: BBVA Research a partir MINHAP


Tras dos años de incumplimiento del objetivo de déficit …

… con lo que Andalucía estaría en la senda del cumplimiento con el objetivo de déficit en

2013

… este año Andalucía ha realizado gran parte del esfuerzo en la primera mitad del año…

II. Menor efecto de los ajustes en marcha: consolidación fiscal (II)

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2011 2012 2013 Objetivo 2013

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Esfuerzo fiscal 2013


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El cumplimiento del objetivo de déficit en 2013 supondría un avance significativo,…

… eliminando la desventaja que actualmente supone el déficit respecto a otras CC.AA.

… y reduciría la contribución negativa del esfuerzo fiscal al crecimiento durante los

próximos años …

II. Menor efecto de los ajustes en marcha: consolidación fiscal (III)

Esfuerzo fiscal por CCAA en 2013 y 2014 Fuente: BBVA Research a partir de INE


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Crecimiento en 2013


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En 2013, la economía de Andalucía tocará fondo (-1,6%) y retomará el crecimiento en

2014 (+0,6%)

… serán los factores de apoyo para la recuperación de la economía andaluza en 2014

La menor intensidad del ajuste fiscal y el buen desempeño del sector exterior …

España: crecimiento del PIB por CC.AA. (variación promedio anual) Fuente: BBVA Research a partir de INE


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ISD en 2008

Indicador Sintético de Desequilibrios (ISD) por CC. AA. Fuente: BBVA Research

Página 30

El Indicador Sintético de Desequilibrios, mostraba que Andalucía era una de las

comunidades peor posicionadas en 2008…

… es necesario ahondar en estos procesos para alcanzar el reto de la convergencia

… y pese a la intensa corrección de los mismos en el periodo recesivo…

Retos para el futuro:


Retos para el futuro

Continuar del esfuerzo de cumplimiento de los objetivos de déficit a futuro

Bienes: diversificación de productos y destinos. Turismo: abrir nuevos mercados ante un mercado nacional que se recupera lentamente

Reducción de la tasa de paro e Incentivos para reducir la dualidad

Mayor tamaño de las empresas, más capital humano, aumentar la apuesta por la innovación y simplificación de la regulación para el inicio de

actividades productivas

Página 31

Sostenibilidad de las cuentas públicas

Mejora de la eficiencia del mercado laboral

Mejora de la competitividad

Diversificación del sector exterior


Recuadro: sector aeronáutico en Andalucía

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Elevado crecimiento del sector aeronáutico andaluz

Cambios radicales de los agentes motores del sector

Elevada competencia

Cuadriplica facturación en la última década

Deslocalización de actividades y riesgo hacia las empresas secundarias

Gran aparición de empresas secundarias desde 2004 en la región

RIESGOS

OPORTUNIDADES

Todo depende de la capacidad de agrupación que tengan las empresas para convertirse en un Polo de competitividad

que se adapte a las nuevas estrategias de las empresas motor



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El crecimiento mundial se acelerará en 2014 por una mayor contribución de los países desarrollados aunque sigue habiendo riesgos a la baja

La economía española inicia un nuevo ciclo de moderado crecimiento, apoyada por las exportaciones, la sustitución de importaciones, la reducción en las tensiones financieras y un ajuste fiscal mejor repartido a lo largo del tiempo

Andalucía está tocando fondo en 2013 y comenzará a crecer en 2014, impulsada por el buen desempeño del sector exterior y expectativas de una menor contribución negativa del proceso de corrección de los desequilibrios internos

La recuperación sigue estando supeditada a varios factores, entre los que destacan el proceso de reformas estructurales y de consolidación fiscal tanto en España como en Andalucía

Situación Andalucía

Sevilla, noviembre de 2013

situación andalucía 2º semestre 2013

Economy & Finance