EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PUBLICALa viabilidad del proyecto

DIAGRAMA DE FLUJO

Costos(Uso de Recursos)

Beneficios(Generación de

Productos)

Actividades

Tiempo

PROCEDIMIENTO DESARROLLADO DE EVALUACIÓN

PRESTAMO

INGRESOSOPERATIVOS

VALOR DESALVAMENTO

COSTOS OPERATIVOS

SERVICIODE DEUDA

INVERSIONINICIAL

0 1 2

MOVIMIENTOS DE CAJA

EGRESOS INGRESOS

INVERSION INICIAL INGRESOS OPERATIVOS

COSTOS OPERATIVOS VALOR DE RECUPERO

SERVICIO DE DEUDADESEMBOLSO DE

PRESTAMO

ESTRUCTURA DE FLUJO DE CAJAMOMENTOS

MODULOS

CONSTRUCCION OPERACIÓN LIQUIDACION

1 2 3 …

INVERSION

OPERACIÓN

FLUJO DE CAJA ECONOMICO

FINANCIAMIENTO

FLUJO DE CAJA FINANCIERO

EVALUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA DE PROYECTOS

Inversión Fija

Capital de Trabajo

Valor de Recupero

Prestamos

Amortización

Interés

Ingresos

Egresos

Modulo: Inversión

Modulo: Operación

Modulo: Financiamient

o

Flujo de Caja Financiero

Neto

Flujo de Caja Económico

Flujo de Caja Financiero

ENFOQUES DE EVALUACIÓN

MEDICION DE COSTOS

MEDICION DE BENEFICIOS

EVALUACION PRIVADA(Interés del ejecutor del proyecto)

EVALUACION SOCIAL(Interés de la sociedad en su conjunto)

MÉTODOS DE EVALUACIÓN

Tiempo

(ACTIVIDADES)

Beneficios(OBJETIVOS)

Costos(INSUMOS)

VAN (ACB)Costos ($) – Ingresos($)

Ratio ACE

Costos ($) / Efectividad (Nº $)

TIPOLOGÍA DE PROYECTOS Y SUS FORMAS ALTERNATIVAS DE EVALUACIÓN

TIPOS COSTOS BENEFICIOS ANALISIS INDICADOR

1. PROYECTOS PRODUCTIVOS

ACB a) VAN TIR

b) VANE TIREc) VANS TIRS

2. PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA

Ahorro combustibleAhorro tiempoCostos de OperaciónCostos de MantenimientoPrecios Hedónicos

ACB a) VAN TIRb) VANE TIREc) VANS TIRS

3. PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA SOCIAL

A)EDUCACIONB)SALUD

Mínimo Costo que satisface objetivos de política sectorial

ACE Costo Efectividad

PRINCIPALES DIFERENCIAS ENTRE EVALUACIÓN PRIVADA Y EVALUACIÓN SOCIAL DE PROYECTOS

EVALUACION PRIVADA EVALUACION SOCIAL

A. OBJETIVO RENTABILIDAD: MAXIMIZAR LA RENTABILIDAD NOMINAL DE LA INVERSION

A. OBJETIVO RENTABILIDAD: MAXIMIZAR LA RENTABILIDAD ECONOMICA NACIONAL

B. RENTABILIDAD CALCULADA CON PRECIOS DE MERCADO DE LOS INSUMOS Y PRODUCTOS

B. RENTABILIDAD CALCULADA CON PRECIOS SOCIALES (REFLEJO DE ESCACEZ Y VALOR REAL)

C. SE HACE CASO OMISO DE LOS EFECTOS EXTERNOS DEL PROYECTO

C. TOMA EXPLICIMANTE EN CUENTA LOS EFECTOS EXTERNOS DEL PROYECTO.

D. BENEFICIOS Y COSTOS ACTUALIZADOS AL TIPO DE INTERES DE MERCADO

D. BENEFICIOS Y COSTOS ACTUALIZADOS CON TASAS DE DESCUENTO SOCIALES.

E. LA EVALUACION INCLUYE LAS TRANSFERENCIAS

E. LA EVALUACION EXCLUYE LAS TRANSFERENCIAS (IMPUESTOS Y SUBSIDIOS)

RELACION ENTRE EVALUACION PRIVADA Y EVALUACION SOCIAL DE PROYECTOS

SUBSIDIO

IMPUESTOS

ESENCIA DE LA EVALUACIÓN SOCIAL

1. Objetivo: medir el impacto del proyecto sobre el país en su conjunto, independiente del agente ejecutor de la inversión.

2. Desafío: identificar, cuantificar y valorar todos los costos y beneficios:

Tanto los directos Como los indirectos

3. Comparar los beneficios sociales con los costos sociales y luego con el COK (Costo de Oportunidad)

NECESIDAD DE EVALUACIÓN SOCIAL

1. El objetivo de la evaluación es lograr una asignación eficiente de recursos de inversión.

2. En ausencia de imperfecciones, el sistema de mercado (evaluación privada) permitirá lograr dicho objetivo.

3. Pero, la existencia de imperfecciones (bienes públicos, externalidades, monopolios y desigualdad económica) generan divergencia entre costos – beneficios privados y costos – beneficios sociales).

VARIACIÓN: PAUTAS GENERALES

1. MONEDA CONSTANTE: Costos a precios constantes. Referencia: el año base. Se mantienen constantes los precios absolutos y los precios relativos o reales.

2. PRECIOS DE MERCADO: Precios de la calle. Incluye impuestos y subsidios, y demás distorsiones.

3. PRECIOS SOCIALES: Precios de mercado ajustados por factores de corrección.

EVALUACIÓN SOCIAL: PROBLEMA REAL Y CONCEPTUAL

1. Problema real: Divergencia entre rentabilidad privada y social.

2. Problema conceptual: Dificultad para la medición de costos y beneficios sociales.

En realidad, no podemos medirlos, pero podemos estimarlos.

Aun sin ninguna medida, o sin nada mas que una tosca aproximación, podemos identificar proyectos socialmente rentables.

EVALUACIÓN DE VALORES SOCIALES (C Y B)

1. Hacer uso de la información de mercado hasta el limite de lo posible.

Restablecimiento de situación normal. Estas estimaciones casi siempre son

incompletas. Los datos del mercado no siempre son

adecuados.

2. Cuando no hay datos de mercado Opción: Estimar costos de las operaciones mas

parecidas en el mercado.

METODOLOGÍA LMST

1. Tres enfoques o niveles de evaluación:a) Evaluación financierab) Evaluación económica o de eficiencia (precios

sombra).c) Evaluación Social

2. El concepto de evaluación social introduce: Juicios de valor respecto a los beneficiarios del

proyecto. Juicios de valor respecto a la distribución inter –

temporal de los beneficios.

3. Enfoque liderado por: Little y Mirrless (OECD, 1968). Squire y van der Task (Banco Mundial, 1975).

PROBLEMA GENERAL DEL ANÁLISIS DE PROYECTOS

Inversión Inicial

Ingresos operativos

incrementales

Costos operativos incrementales

Beneficio Operativo Incremental

Beneficio Operativo Incremental Actualizado

Costo de Oportunidad de

capital

Beneficio Incremental Actualizado (VAN)

PROCEDIMIENTO DE EVALUACIÓN

PASO 1: Estimación de inversión inicial, por componentes o categorías de gasto.

PASO 2: Estimación de ingresos operativos incrementales de la población beneficiaria, por componentes o tipo de productos.

PASO 3: Estimación de costos operativos incrementales, netos de ingreso por cobro de servicios.

PASO 4: Estimación de beneficios incrementales.PASO 5: Actualización de beneficios

incrementales.PASO 6: Calculo del VAN social, a precios

privados y sociales.

FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO

ANÁLISIS COSTO – BENEFICIO: ÍNDICES DE RENTABILIDAD

1. Valor Actual Neto (VAN).2. Tasa Interna de Retorno (TIR).3. Índice de Rentabilidad (IRE).

ANÁLISIS COSTO - EFECTIVIDAD

1. Especificar los indicadores a través de los cuales se cuantifican los objetivos.

2. Calcular el costo – efectividad por cada indicador.

3. Comparar el ratio de CE del proyecto con la respectiva línea de corte.

REQUISITOS DE UN ANÁLISIS COSTO - EFECTIVIDAD

A. Debe haber un objetivo definido.B. Se deben identificar los medios alternativos

para lograr dicho objetivo.C. Las alternativas deben ser comparables.D. Se deben medir costos y efectos de cada

alternativa.E. Se deben relacionar los respectivos costos y

efectos.

VALOR ACTUAL NETO

VANEs el valor actual de los beneficios netos que

genera el proyecto. La tasa con la que se descuenta los flujos representa el costo de oportunidad del capital (COK).

El VAN mide, en moneda de hoy, cuanto mas rico será el inversionista si realiza el proyecto en vez de colocar su dinero en la actividad que le brinda como rentabilidad la Tasa de Descuento.

COK Es el costo de oportunidad que para el inversionista

tiene el capital que piensa invertir en el proyecto: “rentabilidad efectiva de la mejor alternativa especulativa de igual riesgo”.

CALCULO DEL VAN

BN: Beneficios netos del periodo (t).

i: Tasa de descuento (tasa de interés o costo de oportunidad del capital).

Io: Inversión en el periodo cero.

n: Vida Útil del proyecto.

TASA INTERNA DE RETORNO

1. Mide la rentabilidad promedio anual que genera el capital que permanece invertido en el proyecto.

2. Se define como la tasa de descuento que hace cero el VAN de un proyecto.

3. El proyecto será rentable si la TIR es mayor que el COK; el rendimiento obtenido es mayor a la rentabilidad de la mejor alternativa especulativa de igual riesgo.

4. La TIR no toma en cuenta el dinero que se retira del negocio cada periodo por concepto de utilidades, sino solamente el que se mantiene invertido en el proyecto.

CALCULO DE LA TIR

Matemáticamente la TIR se expresa de la siguiente manera:

INTERPRETACIÓN Y CRITERIO DE DECISIÓN

A. B/C > 1 el valor actual de los flujos de beneficios es mayor al valor actual de los flujo de costos.

B. B/C = 1 es indiferente para el inversionista, pues, le brinda la misma rentabilidad que su mejor alternativa de inversión. La TIR es igual al COK.

C. B/C < 1 el proyecto se debe rechazar, ya que la mejor alternativa ofrece mayor rentabilidad. La TIR es menor que el COK.

CRITERIO DE DECISIÓN DE LA TIR

Un proyecto es rentable cuando la TIR es mayor al costo de oportunidad del capital.

TIR > COK

La rentabilidad del proyecto es superior al mínimo aceptable. El proyecto debería ser aceptado.

TIR < COK

La rentabilidad del proyecto es menor a la mejor opción alternativa. El proyecto debería ser rechazado.

TIR = COK

La rentabilidad del proyecto es igual al interés que recibirá al invertir dicho capital en la mejor alternativa. El proyecto es indiferente.

RATIO BENEFICIO - COSTO

1. Es una relación entre el valor actual de los ingresos y el valor actual de los costos.

2. Es solo útil para brindar información acerca de un proyecto.

3. No se debe utilizar para comparar la rentabilidad entre varios proyectos.

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD El análisis de sensibilidad es una herramienta que

se utiliza para estudiar el riesgo que presenta el proyecto frente a cambios de ciertas variables criticas.

Usualmente estas variables son: Precios de productos agropecuarios. Precios de insumos. Fenómenos naturales que modifiquen el cronograma. Variables técnicas.

Se asumen cambios de, por ejemplo, 30%, 20% y 10% para las variables criticas.

Con cada uno de estos nuevos valores de la variable, se vuelve a elaborar el flujo de caja.

Por ultimo se calcula el VAN social para cada una de las variaciones de las variables.

ANÁLISIS DE SOSTENIBILIDAD (I)

Sostenibilidad es la habilidad de un proyecto para mantener un nivel aceptable de flujo de beneficios, a través de su vida económica, que asegure el aporte al bienestar de la sociedad.

Este análisis se realiza de forma cuantitativa y cualitativa.

Es necesario incluir la estructura del financiamiento.

ANÁLISIS DE SOSTENIBILIDAD (II) Todo análisis de sostenibilidad cuenta con 4 aspectos:

1. Viabilidad de arreglos institucionales: Es importante presentar una carta de compromiso firmada por las entidades participantes del proyecto, así como señalar una estrategia para mantener la relación en el tiempo.

2. Sostenibilidad de la etapa de operación: Se debe hacer mención de la capacidad técnica y logística que requiere el proyecto.

3. Participación de los beneficiarios: Se debe definir cuanto va a ser el monto que los beneficiarios se comprometen a invertir en el proyecto. Es importante que los beneficiarios muestren su voluntad e interés por participar del proyecto. Además, se debe mostrar la estrategia con la cual se va a lograr que efectivamente se logre este desembolso.

4. Antecedentes de viabilidad de proyectos similares: Es importante revisar las experiencias anteriores en cuanto a sostenibilidad se refiere. Si es que ha existido algún problema, plantear soluciones para la mitigación de los mismos.

EVALUACIÓN DE IMPACTO AMBIENTAL (I) Los impactos ambientales son los efectos de

un proyecto sobre la calidad de vida, estos a su vez pueden ser positivos o negativos.

Impactos Negativos: Son los que perjudican y atentan contra la calidad de vida.

Ejemplo: Agotamiento de recursos naturales, como por

ejemplo la tala indiscriminada, sobre pastoreo de los suelos.

Degradación de los recursos naturales, como por ejemplo la contaminación de las aguas, perdidas excesivas de suelo por efecto de erosión acelerada.

EVALUACIÓN DE IMPACTO AMBIENTAL (II)

Impactos Positivos: Son los que mejoran nuestra calidad de vida.

Ejemplo: Reducción de la posibilidad de contagio de la

sarna a los pastores de las alpacas. La recarga de acuíferos como consecuencia del

riego de nuevas áreas de cultivo.

Se deberá identificar y cuantificar, en la medida de lo posible, la magnitud de los impactos negativos y positivos.

EVALUACIÓN DE IMPACTO AMBIENTAL (III)

De acuerdo a la guía de contenidos mínimos para un perfil de proyecto, se deben mencionar los posibles impactos positivos y negativos, así como el planteamiento para la mitigación de los mismos.

Existen tres métodos para la identificación de los impactos ambientales y sus respectivas acciones de mitigación.

1. Listas pre – fabricadas o listas ad – hoc.2. Redes de Interacción.3. Matrices de interacción (matriz de Leopold).