sbitop index 15.4.2013. ic daily highlights · pdf file01.10.2013 · crobex...

Hrvatsko tržište dionica:

Broj novo registriranih automobila i dalje u padu

Slovensko tržište dionica:

Za dva tjedna popis kandidata za privatizaciju?

Srpsko tržište dionica:

Alfa Plam na record high od 08/2011

Korporativne vijesti i analize:

Usporedba HT i peer grupe

Regija tehnička analiza:

CRO10 - Test support-a

Svijet tehnička analiza:

DAX - H & S

Strano tržište dionica:

Cijena zlata na najnižem nivou od 07/2011

IC Daily Highlights

Hrvatska:

•Potrošnja u maloprodaji porasla 0,4% MoM, ali pala 3,3% YoY

•INA produžila dvogodišnji ugovor o nabavi plina s PTKM

•LEDO - Squeeze-out preostalih 3,75% dioničara Frikoma

Slovenija:

•POSR - svi uvjeti za zaključenje kupnje Zavarovalnice Maribor ispunjeni

•Sberbank planira širenje u Sloveniju

Srbija:

•Potrošačke cijene u ožujku porasle 11,2% YoY

•Valeant Pharmaceuticals North America jedini kandidat za strateškog

partnera Galenike

•Neto FDI u 2012. iznosio 232m EUR

IC Daily Newsflash

InterCapital Resarch & Brokerage kontakti

Tomislav Bajić Head of Research Phone: + 385 (0)1 4825 858

E-mail: [email protected]

Morana Bauer Analyst Phone: + 385 (0)1 4825 867


Krešo Vugrinčić Junior Analyst Phone: + 385 (0)1 4825 864


IC EQUITY ESPRESSO InterCapital Research

15.4.2013.

Quote of the Day: “The less a man knows about the past and

the present, the more insecure must be his

judgment of the future.”

Sigmund Freud

70

80

90

100

110

120

130

10.4.2012 10.8.2012 10.12.2012

CRO Index

SBITOP Index

BELEX15 Index

Izvor: Bloomberg

Regionalni indeksi TTM

Nadolazeće objave

Datum Objava

18.4.2013 LKPG - draft rezultati 1Q2013

24.4.2013 TLSG - godišnji izvještaj 2012

24.4.2013 KMBN - Glavna skupština

24.4.2013 JMBN - Glavna skupština

26.4.2013 LKPG - godišnji izvještaj 2012

26.4.2013 MTLC - Glavna skupština

26.4.2013 CKML - isplata dividende: 73.00 HRK

14.5.2013 MELR - rezultati 1Q2013

16.5.2013 KRKG - rezultati 1Q2013

17.5.2013 PETG - rezultati 1Q2013

Top regionalne investicijske priče

Tiker Investicijska teza

HTProfitabilnost veća od peer grupe

Dividend player - 100% payout ratio

Niska razina duga

KRKAIzloženost ruskom tržištu

Kontinuiran rast prihoda od prodaje

Niska razina duga

NISUpstream & downstream player

Visoka profitabilnost

Niska razina multiplikatora

ADRISSnažna cash pozicija

Regionalna prisutnost

Visok tržišni udio u RH

Renata Čempuh Head of Front Office Phone: + 385 (0)1 4825 890


Danijel Delač Head of Institutional Desk Phone: + 385 (0)1 4825 894


Marko Bjegović Broker Phone: + 385 (0)1 4825 896


Važno: Pročitati reference na kraju izvještaja o mogućim sukobima interesa i upozorenjima iCapital.hr IC.trader InterCapital.hr 1

CROBEX -0.5% SBITOP -0.5% BELEX15 -0.5%

Dnevne performanse indeksa:

http://icapital.hr/

http://ictrader.com.hr/

http://www.intercapital.hr/

Dok iščekujemo grupne podatke za broj novo registriranih automobila na razini Europe

(EU + EFTA) za ožujak vrijedi pogledati podatke za zadnji dostupan mjesec. Prema

podacima ACEA (Association des Constructeurs Européens d'Automobiles) u veljači 2012.

broj novo registriranih automobila u Europi (EU27 + EFTA) pao je za 10,2% u odnosu na

isti mjesec 2012. U prva dva ovogodišnja mjeseca broj novo registriranih automobila pao je

za 9,3% u odnosu na isto razdoblje 2012. Na godišnjoj razini u 2012. broj novo

registriranih automobila zabilježio je pad od 8,2% u odnosu na 2011. Ako pak pogledamo

broj novoregistriranih automobila po proizvođačima možemo vidjeti da je u prva dva

mjeseca ove godine PSA Grupa zabilježila pad od 14,7%, zatim Renault Grupa 7,4% (ovdje

bi posebno naglasili da je Dacia zabilježila rast od 11,7%), Fiat Grupa pad od 14% (sam

Fiat pad od 5,3%). Ovdje dolazimo do ključnog pointa tj. gdje se u svemu ovome nalazi

AD Plastik Grupa. Vidljivo je iz navedenih podataka da glavni kupci AD Plastika bilježe pad

prodaje (iznimka Dacia). Kao pozitivnu stvar za AD Plastik izdvojili bismo da orijentaciju

kompanije na rusko tržište. Naime, rusko tržište u 2012. zabilježilo je rast prodaje za 11%

u odnosu na 2011. Projekti u pripremi, poput projekta Edison ili mandata za novi Logan,

također imati će jak utjecaj na prodaju AD Plastika i njezin rast usprkos padu tržišta.

Prema strateškim smjernicama za 2013. management AD Plastika očekuje rast prihoda od

prodaje za 5% u odnosu na 2012. Ipak, glavnina rasta trebala bi se potencijalno realizirati

u 2014. i 2015. kada navedeni projekti budu u izradi.

Ovaj tjedan očekujemo volatilno trgovanje na ZSE, uz nadu da će doći do povećanja

prometa… Ugodan Vam početak tjedna!

Broj novo registriranih automobila i dalje u padu

Hrvatsko tržište dionica

Nakon pozitivnog sentimenta proteklih dana, tjedan trgovanja na LJSE je ipak završio s

padom dioničkog indeksa. SBI TOP smanjen je na 605,34 bodova (-0,47%), budući da

glavnina sastavnica evidentiralo pad. Gubitnik dana bilo je ipak Gorenje, čija cijena je

korigirana na 4,35 EUR (-3,33%), nakon što je prethodno uzletjela uslijed najave o izdanju

8-mjesečnih komercijalnih zapisa. Komercijalni zapisi biti će izdani 25. travnja, uz

nominalnu vrijednost od 1.00 Eur po jedinici, sa prinosom do dospijeća od 445 bp. Ovim

izdanjem Gorenje planira prikupiti između 20 do 30 mil EUR sredstva za sezonsko

financiranje radnog kapitala. Dobitnik dana bila je Nova KBM, čija cijena se nakon

negativnog trenda lagano oporavlja te je dosegnula 0,799 EUR (+3,77%).

Inače, premijerka Slovenije najavila je da će u slijedeće dva tjedna objaviti popis

kompanija, koje država namjerava dati u privatizaciju. U prijašnjim najavama riječ je bila o

Triglavu, Telekomu Slovenije te nekim državnim bankama. Naime, država treba u što

kraćem roku prikupiti svjež kapital za sanaciju svoga bankarskog sustava, a samim time i

za oporavak gospodarstva.

Za dva tjedna popis kandidata za privatizaciju?

Slovensko tržište dionica

Trgovanja je i u petak nastavljeno s negativnim sentimentom, s padom Belexa15 na 578,02

bodova (-0,47%), a trgovanje dionicama NIS-a doprinijelo je oko 50% ukupnog prometa.

Ipak, cijena dionice nije se promijenila te je ostala na 980 RSD.

Najsnažniji rast ostvario je Alfa Plam, čija cijena je povećana na 8.070 RSD (+5,49%), čime

je dosegnuta najviša razina od kolovoza 2011. Naime, od kada je Amasis početkom ožujka

postao većinski vlasnik kompanije, cijena dionice povećana je za 12,08%, kada je iznosila

7.200 RSD.

Odbor Privredne komore Srbije za bankarstvo i osiguranje objavio je podatak o ukupnim

problematičnim kreditima (NPL) srpskog bankarskog sektora. Prema ovim podacima, NPL-

ovi su krajem 2012. Iznosili 367,1 mlrd RSD (oko 3,3 mlrd EUR), što čini 18,6% ukupno

odobrenih kredita. Najveće učešće ovih NPL-ova predstavljaju krediti odobreni

gospodarstvu (19,5%), dok ovaj udio u sektoru stanovništva iznosi 8,6%.

Alfa Plam na record high od 08/2011

Srpsko tržište dionica

IC EQUITY ESPRESSO

1500

1600

1700

1800

1900

2000

2100

10.4.2012 10.7.2012 10.10.2012 10.1.2013

CRO Index

Izvor: Bloomberg

450

500

550

600

650

700

10.4.2012 10.7.2012 10.10.2012 10.1.2013

SBITOP Index

Izvor: Bloomberg

400

420

440

460

480

500

520

540

560

580

600

10.4.2012 10.7.2012 10.10.2012 10.1.2013

BELEX15 Index

Izvor: Bloomberg

TOP IZVEDBE CROBEX Promjena: -0.5% Promet: 1.15 €

PTKM-R-A 848.1 19.34% PTKM-R-A 4.01% DLKV-R-A -1.75%

HT-R-A 640.9 14.61% LKPC-R-A 3.20% INGR-R-A -1.52%

ADPL-R-A 580.3 13.23% ZABA-R-A 1.46% KNZM-R-A -1.33%

ERNT-R-A 414.8 9.46% DDJH-R-A 1.02% ADRS-P-A -1.18%

INA-R-A 265.6 6.06% ADPL-R-A 0.24% KOEI-R-A -0.77%

* promet u 000 HRK

Tiker Bottom 5TikerTop 5

promet*

Udio u

prometuTiker Top 5

TOP IZVEDBE SBITOP Promjena: -0.5% Promet: 1.05 €

KRKG 328.9 63.61% KBMR 3.77% GRVG -3.33%

MELR 55.3 10.70% KRKG 0.21% PETG -1.55%

TLSG 50.9 9.85% ZVTG 0.00% TLSG -0.56%

ZVTG 49.4 9.56% MELR 0.00% MELR 0.00%

PETG 17.2 3.33% TLSG -0.56% ZVTG 0.00%

* promet u 000 EUR

Tiker Top 5 Tiker Bottom 5TikerTop 5

promet*

Udio u

prometu

TOP IZVEDBE BELEX15 Promjena: -0.5% Promet: 0.50 €

NIIS 25,555.7 63.76% ALFA 5.49% SJPT -4.96%

AIKB 6,494.2 16.20% FITO 0.98% VZAS -2.17%

ENHL 2,484.2 6.20% ENHL 0.28% IMLK -1.02%

FITO 1,799.8 4.49% JESV 0.05% AERO -0.61%

ALFA 1,452.5 3.62% NIIS 0.00% MTLC -0.17%

* promet u 000 RSD

TikerTop 5

promet*

Udio u

prometuTiker Top 5 Tiker Bottom 5


http://icapital.hr/



CROBEX

Hrvatsko tržište dionica

SBITOP

Slovensko tržište dionica

BELEX15*

Srpsko tržište dionica

IC EQUITY ESPRESSO

Tiker CROBEX %

M.Cap

dionice (HRK)

Prosječna

cijena 1 dan 1 tj. YTD

M. Cap indeksa

(HRK) P/E* P/B P/S

EV /

EBITDA* Dividenda D. yield

HT-R-A 9.95% 17,466,005,630 213.29 -0.2% -1.3% 7.4% 1,264,581,906 10.30 1.60 2.34 4.14 20.51 kn 9.62%

LKRI-R-A 1.52% 772,497,956 129.17 -0.5% 4.3% 11.1% 193,124,521 N/A 1.68 4.51 N/A 0.00 kn 0.00%

ADRS-P-A 10.00% 5,117,948,788 286.67 -1.2% -1.8% 15.5% 1,271,873,089 10.54 0.69 1.78 7.72 7.00 kn 2.44%

ATPL-R-A 2.92% 464,540,698 332.88 -0.5% 2.6% 66.1% 371,632,558 N/A 0.29 0.89 18.53 0.00 kn 0.00%

INA-R-A 10.24% 42,159,700,000 4,215.97 -0.5% -0.7% 7.5% 1,301,866,240 N/A 2.82 1.41 14.48 0.00 kn 0.00%

PODR-R-A 9.41% 1,494,836,827 275.80 0.1% -1.8% 14.9% 1,195,869,352 N/A 0.92 0.41 10.48 0.00 kn 0.00%

ERNT-R-A 8.85% 2,045,773,946 1,536.27 -0.5% -1.2% 11.4% 1,125,176,438 13.19 2.71 1.07 9.87 170.00 kn 11.07%

DLKV-R-A 1.02% 136,911,904 47.75 -1.7% -3.0% -26.1% 130,066,321 N/A 0.61 0.11 N/A 0.00 kn 0.00%

ZABA-R-A 3.93% 12,489,436,245 39.00 1.5% 2.8% 3.8% 499,577,442 9.63 0.69 - - 0.00 kn 0.00%

INGR-R-A 0.39% 52,690,828 3.89 -1.5% -2.0% 24.3% 50,056,287 N/A 0.19 0.36 N/A 0.00 kn 0.00%

TISK-R-A 0.49% 477,293,534 199.99 0.0% -3.8% 5.9% 62,048,097 25.30 1.66 0.15 5.54 0.00 kn 0.00%

DIOK-R-A 0.17% 87,025,509 21.53 -0.4% 2.1% 83.9% 21,756,388 N/A N/A 13.07 N/A 0.00 kn 0.00%

KOEI-R-A 9.69% 1,890,507,465 735.00 -0.8% -2.1% 15.1% 1,232,398,755 12.56 1.03 0.77 14.44 12.00 kn 1.63%

ATGR-R-A 7.10% 2,257,321,100 677.00 0.0% -0.3% 26.3% 902,928,440 40.87 1.60 0.46 7.79 0.00 kn 0.00%

LEDO-R-A 3.81% 2,761,591,910 8,797.12 0.0% 0.0% 15.8% 484,219,876 20.77 1.58 2.40 17.73 0.00 kn 0.00%

VDKT-R-A 1.02% 162,218,864 355.11 -3.0% -8.2% 13.1% 129,774,950 N/A 0.79 0.19 4.66 0.00 kn 0.00%

VIRO-R-A 2.11% 893,152,215 644.10 -0.5% -0.8% 21.5% 267,945,600 6.81 1.42 0.61 5.25 20.00 kn 3.11%

PTKM-R-A 3.13% 795,319,491 238.04 4.0% 4.6% 11.0% 397,659,864 N/A 1.36 0.27 N/A 0.00 kn 0.00%

ADPL-R-A 2.67% 522,890,204 124.51 0.2% 0.2% 17.3% 339,878,682 9.32 0.74 0.70 9.08 8.00 kn 6.43%

VPIK-R-A 0.61% 193,016,693 128.21 0.0% -2.4% 36.3% 77,206,652 18.43 0.35 0.54 3.12 0.00 kn 0.00%

LKPC-R-A 1.33% 226,118,158 534.60 3.2% 1.8% -10.4% 169,588,485 N/A 0.60 2.09 N/A 0.00 kn 0.00%

BLJE-R-A 1.22% 622,076,676 75.72 -0.4% -1.3% 8.0% 155,519,188 N/A 0.58 0.41 4.81 0.00 kn 0.00%

KORF-R-A 3.69% 1,042,724,695 139.64 -0.4% -1.4% 27.6% 469,226,148 19.94 0.73 1.06 6.10 0.00 kn 0.00%

DDJH-R-A 1.29% 273,694,099 84.55 1.0% -2.6% 7.4% 164,216,477 N/A 1.25 0.26 14.05 0.00 kn 0.00%

KRAS-R-A 3.42% 621,384,932 452.37 -0.2% 1.0% 26.3% 434,969,588 N/A 1.01 0.63 11.46 13.00 kn 2.87%

Općenito Promjena (%)* Fundamenti (Trailing Basis)

Tiker SBITOP %M.Cap

dionice (EUR)

Prosječna

cijena1 dan 1 tj. YTD

M. Cap indeksa

(EUR)P/E* P/B P/S

EV /

EBITDA*Dividenda D. yield

KRKG 28.5% 1,686,283,203 47.60 0.2% 1.6% -4.8% 365,923,479 10.62 1.41 1.50 6.12 1.61 € 3.4%

TLSG 13.4% 575,122,070 88.00 -0.6% 12.8% -7.9% 172,536,619 13.23 0.71 0.73 4.07 5.19 € 5.9%

PETG 24.6% 451,684,174 216.50 -1.5% 4.1% -8.4% 316,178,917 8.38 1.07 0.12 8.42 10.00 € 4.6%

MELR 16.1% 414,189,697 110.00 0.0% -1.1% -3.5% 207,094,855 N/A 0.62 0.14 37.10 6.00 € 5.5%

KBMR 1.2% 31,259,253 0.80 3.8% 11.0% -38.5% 15,629,626 N/A 0.12 - - 0.08 € 10.0%

GRVG 3.2% 69,194,908 4.35 -3.3% 2.3% 14.8% 41,516,946 N/A 0.18 0.05 4.95 0.15 € 3.4%

ZVTG 12.9% 413,779,724 18.20 0.0% 11.3% 10.3% 165,511,877 5.65 0.72 - - 0.70 € 3.8%

SBITOP 100% 3,641,513,029 605.34 -0.5% 4.4% -4.7% 1,284,392,319 7.59 0.96 0.58 10.50 4.5%

Općenito Promjena (%)* Fundamenti (Trailing Basis)

* u izračunu korištene prosječne dnevne cijene dionica (VWAP) * vrijednosti P/E i EV/EBITDA veće od 50, odnosno 20 izbačene iz izračuna i označene s N/A * vrijednosti P/E i EV/EBITDA manje od 0 izbačene iz izračuna i označene s N/A * broj dionica u indeksu Belex15 je aproksimiran


Tiker BELEX15 %M.Cap

dionice (RSD)

Prosječna

cijena1 dan 1 tj. YTD

M. Cap indeksa

(RSD)P/E* P/B P/S

EV /

EBITDA*Dividenda D. yield

AERO 6.2% 16,630,334,750 485.00 -0.6% -2.0% 8.3% 2,817,178,760 18.06 0.72 2.90 5.76 28.80 Din. 5.9%

AIKB 19.4% 15,042,640,930 1,590.00 0.0% -2.5% 1.5% 8,860,713,840 4.13 0.30 - - 22.57 Din. 1.4%

ALFA 1.2% 1,410,732,840 8,070.00 5.5% 6.2% 52.3% 546,944,250 3.15 0.33 0.36 2.56 0.00 Din. 0.0%

ENHL 8.4% 7,174,902,436 722.00 0.3% -5.6% 19.3% 3,826,375,458 14.47 0.61 0.34 5.29 24.29 Din. 3.4%

FITO 4.5% 4,092,000,000 3,100.00 1.0% 3.7% 24.0% 2,043,544,800 4.85 0.96 1.37 4.62 145.00 Din. 4.7%

IMLK 7.5% 26,406,352,990 3,019.00 -1.0% -1.0% -5.1% 3,420,028,865 15.24 2.40 1.02 6.90 27.00 Din. 0.9%

JESV 2.0% 1,265,498,007 4,153.00 0.0% 0.0% -8.1% 893,696,529 6.05 0.31 0.22 2.28 500.00 Din. 12.0%

JMBN 3.8% 2,528,627,640 9,240.00 0.0% 0.0% -25.1% 1,728,822,480 14.54 0.87 - - 0.00 Din. 0.0%

KMBN 10.3% 14,796,056,280 1,668.00 0.0% -1.2% 19.2% 4,706,789,088 3.59 0.25 - - 0.00 Din. 0.0%

MTLC 4.6% 2,399,040,000 2,352.00 -0.2% -1.6% 35.6% 2,097,000,864 6.40 0.86 6.46 14.64 130.00 Din. 5.5%

NIIS 21.4% 159,799,192,000 980.00 0.0% 1.8% 33.2% 9,795,747,780 3.51 1.20 0.69 3.47 0.00 Din. 0.0%

SJPT 8.1% 9,980,001,080 670.00 -5.0% -9.6% -8.8% 3,688,608,620 14.48 0.80 0.66 7.95 0.00 Din. 0.0%

TIGR 0.5% 343,692,000 200.00 0.0% 0.0% -7.0% 227,799,000 N/A 0.12 0.09 N/A 0.00 Din. 0.0%

VZAS 0.7% 1,917,088,200 450.00 -2.2% -2.2% -18.2% 302,516,550 39.88 0.73 0.66 7.15 0.00 Din. 0.0%

GMON 1.7% 850,217,244 3,306.00 -2.6% 8.0% 37.9% 773,018,838 2.29 0.81 0.34 2.08 0.00 Din. 0.0%

BELEX15 100.0% 264,636,376,397 578.02 0.0% -1.5% 10.3% 45,728,785,722 8.07 0.82 0.86 3.73 1.7%

Fundamenti (Trailing Basis)Promjena (%)*Općenito

http://icapital.hr/



Tjedan počinjemo sa pogledom na dnevni graf CRO10. Kao što vidite index trenutno testira prvi

support oko 1100 (SMAVG50 & psihološka razina). Vrlo blizu je i 50% fibo. 61,8% fibo ostaje

snažan (i vrlo bitan) resistance. Na RSI smo iscrtali padajući crveni trend (proboj bi mogao biti

bullish). Volumen je poprilično skroman.

Želimo Vam ugodan tjedan.

CRO10 - Test support-a (dnevni graf)

Tehnička analiza–- Regija

Danas gledamo dnevni graf DAXa. Kao što vidite, iscrtali smo jedan potencijalno bearih graf. Čini

se da bi se mogao formirati H & S. Crveni trend line je Neck line + lijevo rame i glava su već

formirani. Ukoliko ljubičasti rastući trend line pruži resistance, vrlo lako bi se moglo formirati i

desno rame. U tom slučaju target za index je oko 7250! Napiminjemo da je i 38,2% fibo također

na tim razinama.

DAX - H & S (dnevni graf)

Tehnička analiza - Svijet

Mi bi bili kupci oko 1080/50

Trading prijedlog:

Pokušajte neku bearish strategiju

Trading prijedlog:

Tehnički targeti:

7875... ljubičasti trend line

7781...last

7249...38,2% fibo

Tehnički targeti:

1097...SMAVG50

1094..last

1080...50% fibo

IC EQUITY ESPRESSO


http://icapital.hr/



Pošto su telekom kompanije iz peer grupe HT-a objavile svoje rezultate za 2012. odlučili smo usporediti njihove

poslovne rezultate sa onima HT-a te doći do novih zaključaka u vezi trendova u CEE telekom regiji.

Po pitanju profitabilnosti, HT i dalje bilježi iznadprosječne profitne marže za CEE telekom regiju. Tako je prosječna

neto marža peer grupe 9%, dok je HT u 2012. zabilježio neto maržu od 22,7%. S druge strane prosječna EBITDA

marža peer grupe iznosi 34,8%, dok je HT imao EBITDA maržu u visini od 47,1%. Vezano uz rentabilnost imovine,

peer grupa je ostvarila u 2012. prosječni ROA od 5,8%, a pojedinačno najveći je ostvario Turk Telekom od 15,8%. HT-

ova rentabilnost imovine značajno je iznad prosjeka peer grupe te je ona u 2012. iznosila 12,9%. Prosječni povrat na

kapital peer grupe iznosio je 14,2%, što je nešto bliže razini HT-a koja iznosi 15,5%.

Ako pak pogledamo prosječne procijenjene multipe za 2013. i 2014. peer grupe i HT-a, možemo vidjeti da su na

sličnim razinama. Možemo zaključiti kako HT ima veću profitabilnost od peer grupe, ali isto tako da se trguje na istoj

razini (projicirane multiple za 2013. i 2014.) kao i peer grupa.

Usporedba HT i peer grupe

Korporativne vijesti i analize

IC EQUITY ESPRESSO


Utjecaj INA-e na ukupnu tržišnu kapitalizaciju CROBEX-a

Ime tvrtke EBITDA marža EBIT marža Neto marža ROE ROA

MAGYAR TELEKOM 32,1 14,5 6,1 7,8 3,4

TELEKOMUNIKACJA POLSKA 35,3 12,2 6,0 6,3 3,3

TELEFONICA O2 CZECH REP. 38,6 16,0 13,4 10,5 8,1

TELEKOM AUSTRIA 33,6 11,4 2,4 12,1 1,4

TURK TELEKOM 38,9 25,5 20,8 43,1 15,8

TELEKOM SLOVENIJE 30,2 7,3 5,5 5,3 2,8

Prosjek 34,8 14,5 9,0 14,2 5,8

Medijan 34,5 13,4 6,1 9,1 3,3

HT 47,1 29,4 22,7 15,5 12,9

Ime tvrtkeEst. 2013.

EV/EBITDAEst. 2013. EV/S

Est. 2014.

EV/EBITDAEst. 2014. EV/S

MAGYAR TELEKOM 4,3 1,4 4,4 1,4

TELEKOMUNIKACJA POLSKA 3,4 1,1 3,6 1,1

TELEFONICA O2 CZECH REP. 4,9 1,9 5,0 1,9

TELEKOM AUSTRIA 4,3 1,3 4,3 1,3

TURK TELEKOM 6,3 2,5 6,0 2,4

TELEKOM SLOVENIJE 3,7 1,2 3,5 1,2

Prosjek 4,5 1,6 4,5 1,6

Medijan 4,3 1,4 4,4 1,4

HT 4,4 1,9 4,6 2,0

Izvor: Bloomberg

http://icapital.hr/



Opće informacije

World Equity Indices - Flash Data

Cijena zlata na najnižem nivou od 07/2011

Cijena zlata sve se više nalazi pod pritiskom, te je prošli tjedan pala cijena unca (31,1

grama zlata) pala na 1.493,35 USD, što je najniža razina od srpnja 2011., kada je

iznosila 1.499,20 USD. Uslijed trenutačnih zbivanja u svijetu, cijena zlata bilježila je

jak trend rasta, budući da je glasila kao „sigurna investicija“. Najviša razina zlata

dosegnuta je u rujnu 2011., kada je iznosila 1.920,30 USD, što je 22% više u odnosu

na zaključnu cijenu u petak od 1.501,40 USD. Samo u prošlom tjednu, cijena zlata

pala je za 5,3%, što promatrajući u dugom roku može upućivati na medvjeđe

tržište, odnosno negativan trend. Jedan događaj koji je doprinio ovom negativnom

kretanju je i potencijalna prodaja zlata Cipra u cilju prikupljanja svježeg kapitala,

kojime bi se saniralo gospodarstvo ove države. Naime, prema procjenama Europske

Komisije, Cipar bi trebao prodati svoje zlatne rezerve u ukupnoj vrijednosti od 400

mil EUR. Preostaje za vidjeti da li će donošenje konačne odluke o spašavanju Cipra

promijeniti ovaj negativan trend kretanje cijene zlata, ili je ovo ipak znak da je

cijena zlata na tržištu precijenjena.

IC EQUITY ESPRESSO

dan 1 W 1 M 3 M 6 M 1 Y YTD p/e p/b p/s p/EBITDA d. yield

0.00% 2.06% 2.42% 9.83% 10.73% 15.69% 13.44% 14.48 2.93 1.38 7.69 2.52%

-0.28% 2.29% 1.80% 7.91% 10.33% 15.95% 11.41% 15.63 2.37 1.46 8.93 2.17%

-0.16% 2.84% 1.41% 5.92% 7.53% 9.42% 9.12% 25.14 2.93 1.87 9.97 1.41%

-1.15% 0.05% -3.84% -2.41% 0.88% 2.47% -0.77% 15.20 1.77 1.62 8.11 3.22%

-0.91% 1.76% 3.28% -1.66% 4.75% 12.44% 0.68% 18.63 3.06 1.68 8.96 1.55%

-0.79% -0.16% -3.35% -10.96% -7.78% -11.50% -9.83% 99.57 1.10 1.00 7.36 5.81%

-0.69% 4.55% -0.72% 12.36% 44.01% 38.42% 21.34% 0.60 0.51 0.34 5.16 N/A

-0.24% 1.40% -1.79% -2.69% 1.99% -4.35% 0.68% 23.32 2.16 1.31 10.83 8.97%

-0.91% 1.27% -2.98% 5.33% 10.81% 14.91% 6.86% 20.69 1.97 1.83 9.67 4.38%

-1.55% 0.63% 5.69% 22.03% 54.77% 37.74% 27.71% 26.88 1.60 0.82 8.82 1.55%

-1.36% 0.32% -3.30% -6.81% 3.03% 5.25% -3.83% 10.36 1.40 1.74 7.97 3.69%

-1.06% -1.28% -4.18% -6.13% 3.99% -7.46% -3.79% 11.94 1.56 0.93 N/A 3.19%

-0.20% -1.99% -3.32% -3.19% -0.27% -4.40% -3.84% 41.30 1.14 0.73 N/A 1.29%

-0.74% 0.14% -2.07% -0.02% 4.65% -0.32% 0.83% 22.15 1.69 1.03 10.36 3.12%

0.69% -0.07% -4.43% 7.34% 18.35% 30.60% 9.73% 17.59 2.50 1.22 9.41 3.22%

0.41% -0.66% -5.73% -8.36% -2.13% 7.15% -5.71% 15.60 2.54 1.55 8.16 1.91%

-1.37% 0.02% -6.17% -4.27% 4.72% 14.36% -2.31% 17.34 2.15 1.73 7.99 3.39%

-0.25% 1.23% 1.53% 2.39% 20.93% 39.27% 7.88% 12.49 1.83 1.25 8.46 2.59%

1.10% 4.90% 2.43% -4.48% -5.97% 14.42% -1.98% 23.13 1.53 1.53 5.67 N/A

-0.03% 0.23% -0.73% 2.32% 0.73% 6.92% 4.48% 17.87 1.01 1.01 12.54 2.30%

-0.84% -3.26% -9.14% -11.33% -6.38% -9.90% -8.56% 4.51 0.67 0.80 3.22 4.68%

-1.28% -2.26% -9.76% -11.99% -5.40% -13.96% -9.13% 5.27 0.72 0.72 3.77 4.12%

-1.53% 1.71% -3.38% -2.52% 5.97% 14.92% -0.09% 14.77 1.19 0.70 6.98 4.37%

-0.49% 1.71% -1.62% 4.37% 9.97% 12.96% 8.25% 18.02 1.83 0.99 7.10 3.91%

0.15% 1.86% -2.84% 1.02% 9.20% 17.11% 2.58% 14.51 1.24 0.71 6.39 4.08%

-1.61% 1.07% -3.71% 0.90% 6.66% 17.63% 1.74% 14.38 1.46 0.65 7.02 3.42%

-1.46% 3.25% -6.71% -6.52% 4.71% 10.89% -1.56% 27.86 1.13 0.79 6.66 6.19%

-1.50% 3.52% -1.75% -9.66% 1.21% 9.89% -3.03% 36.32 0.76 0.44 5.31 3.84%

-0.70% 0.89% -1.32% 6.71% 15.76% 27.81% 13.75% 20.19 2.55 2.03 13.21 3.30%

-1.30% 4.32% -2.37% -0.48% 12.42% 19.30% 1.51% 13.89 0.93 0.63 6.41 3.21%

-0.66% 3.42% -1.67% -3.86% 0.88% 7.94% -4.02% 10.67 1.11 0.75 5.33 4.52%

-1.00% -0.84% -0.50% 2.41% 7.20% 5.37% 4.67% 27.43 0.53 0.38 N/A N/A

0.21% 0.24% 1.70% 9.23% 24.78% 36.18% 13.60% 13.89 1.29 0.76 7.66 3.86%

0.02% 0.14% 1.35% 7.10% 12.65% 22.61% 10.87% 14.83 0.84 0.70 N/A N/A

-0.65% 1.57% -4.22% -5.96% 0.18% 5.85% -7.80% 10.41 1.27 0.78 5.43 4.84%

-0.33% 0.61% -1.07% -4.49% -5.40% 4.74% -0.08% 10.99 0.94 0.59 4.96 4.29%

0.37% -0.24% -0.31% -3.02% -4.32% -9.33% -5.54% 122.74 0.58 0.38 N/A N/A

-0.05% 3.80% -1.71% -6.18% -0.90% 5.07% -5.85% 10.38 0.96 0.97 N/A 5.23%

-0.47% 4.45% -1.02% -3.12% 5.65% -1.72% -4.75% N/A 0.73 0.22 6.30 4.50%

3.47% 4.72% 1.27% 5.36% 12.13% 27.32% 5.57% 1,547.33 84.69 62.37 N/A N/A

-0.25% -1.98% -5.23% -2.53% 13.10% 3.07% 5.88% 8.39 0.95 1.15 N/A 3.68%

-0.54% -0.11% -1.51% 5.09% 12.64% 7.29% 13.31% 111.42 0.81 0.67 8.65 2.67%

0.00% -1.47% 0.01% 4.99% 32.38% 12.74% 10.33% N/A N/A N/A N/A N/A

Indeks ZemljaPromjena (%) Fundamenti

Sjeverna / Južna Amerika

DOW JONES Amerika

S&P 500 Amerika

NASDAQ Amerika

MERVAL Argentina

IPSA Čile

Azija / Pacifik

S&P/ASX 200 Australija

S&P/TSX Kanada

BOLSA Meksiko

BOVESPA Brazil

KOSPI Južna Korea

TWSE Taiwan

SET Tailand

NIKKEI 225 Japan

HANG SENG Kina

SHCOPM Kina

Hermes Egipat

Tel Aviv 100 Izrael

MICEX 10 Rusija

BSE SENSEX 30 Indija

Afrika / Bliski istok / Rusija

FTSE/JSE Južno Afrička Republika

XU 100 Turska

CAC 40 Francuska

DAX Njemačka

IBEX 35 Španjolska

RTS Rusija

Zapadna Europa

DJ EURO STOXX 50 Europa

FTSE 100 Engleska

CEE Regija

NTX CEE Regija

RIGSE Latvija

TALSE Estonija

S&P/MIB 30 Italija

SMI Švicarska

ATX Austrija

SKSM Slovačka

PX Češka Republika

SBITOP Slovenija

OMX Vilnius Litva

WIG 20 Poljska

BUX Mađarska

BELEX 15 Srbija

BG 40 Bugarska

BET Rumunjska

CROBEX Hrvatska


http://icapital.hr/



Odabrani fundamenti (Trailing Basis) & izvedba tvrtki na burzi

Regionalno equity tržište; fundamenti odabranih tvrtki

IC EQUITY ESPRESSO

Tiker

1 dan 1 tj. YTD P/E P/BV P/S P/CFO CFO/S EV/S*

EV /

EBITDA*

Neto dug /

EBITDA ROA (%) ROE (%)

industrija

ADRS-P-A 2012-12 286.67 kn -1.2% -1.8% 15.5% 5,117,948,788 kn 10.54 0.69 1.78 8.82 9.9% 1.90 7.72 -4.01 5.4% 6.5%

KOEI-R-A 2012-12 735.00 kn -0.8% -2.1% 15.1% 1,890,507,465 kn 12.56 1.03 0.77 -44.27 -1.7% 0.99 14.44 -0.40 4.3% 8.2%

ERNT-R-A 2012-12 1,536.27 kn -0.5% -1.2% 11.4% 2,045,773,946 kn 13.19 2.71 1.07 6.87 15.6% 0.80 9.87 -3.28 13.3% 20.6%

PTKM-R-A 2012-12 238.04 kn 4.0% 4.6% 11.0% 795,319,491 kn N/A 1.36 0.27 28.09 1.0% 0.44 N/A -9.52 -9.2% -30.4%

INA-R-A 2012-12 4,215.97 kn -0.5% -0.7% 7.5% 42,159,700,000 kn N/A 2.82 1.41 11.27 12.5% 1.63 14.48 1.98 2.4% 4.6%

JNAF-R-A 2012-12 2,405.33 kn -0.6% -1.6% 1.5% 1,786,789,769 kn 18.47 0.54 4.46 7.91 56.3% 4.46 7.00 0.00 2.7% 2.9%

DDJH-R-A 2012-12 84.55 kn 1.0% -2.6% 7.4% 273,694,099 kn N/A 1.25 0.26 259.38 0.1% 0.37 14.05 4.07 0.7% 1.9%

ADPL-R-A 2012-12 124.51 kn 0.2% 0.2% 17.3% 522,890,204 kn 9.32 0.74 0.70 11.57 6.0% 1.12 9.08 3.42 4.3% 8.0%

GRVG 2012-12 4.35 € -3.3% 2.3% 14.8% 69,194,911 € N/A 0.18 0.05 1.39 3.9% 0.36 4.95 4.19 0.0% 0.1%

CICG 2012-12 75.00 € 0.0% 0.0% -5.1% 61,096,950 € 3.34 0.46 0.35 3.01 11.7% 0.42 1.97 0.30 9.3% 13.7%

NIIS 2012-12 980.00 Din. 0.0% 1.8% 33.2% 159,799,192,000 Din. 3.51 1.20 0.69 4.29 16.1% 0.81 3.47 0.52 15.5% 34.2%

MTLC 2012-09 2,352.00 Din. -0.2% -1.6% 35.6% 2,399,040,000 Din. 6.40 0.86 6.46 7.44 86.9% 6.89 14.64 0.91 11.1% 13.4%

JESV 2012-06 4,153.00 Din. 0.0% 0.0% -8.1% 1,265,498,007 Din. 6.05 0.31 0.22 1.59 14.1% 0.28 2.28 0.46 2.7% 5.1%

ALFA 2012-09 8,070.00 Din. 5.5% 6.2% 52.3% 1,410,732,840 Din. 3.15 0.33 0.36 2.94 12.2% 0.50 2.56 0.72 8.3% 10.6%

TIGR 2012-09 200.00 Din. 0.0% 0.0% -7.0% 343,692,000 Din. -0.60 0.12 0.09 -0.91 -9.6% 1.12 159.50 147.01 -6.0% -20.0%

VZAS 2012-09 3,306.00 Din. -2.2% -2.2% -18.2% 1,917,088,200 Din. 39.88 0.73 0.66 6.61 10.0% 0.79 7.15 1.16 1.2% 1.8%

farmaceutsko-biokemijski sektor

KRKG 2012-09 47.60 € 0.2% 1.6% -4.8% 1,686,283,312 € 10.62 1.41 1.50 6.65 22.6% 1.52 6.12 0.06 10.0% 13.3%

FITO 2012-06 3,100.00 Din. 1.0% 3.7% 24.0% 4,092,000,000 Din. 4.85 0.96 1.37 11.92 11.5% 1.36 4.62 -0.05 17.6% 19.7%

građevinski sektor

INGR-R-A 2012-12 3.89 kn -1.5% -2.0% 24.3% 52,690,828 kn N/A 0.19 0.36 4.12 8.7% 6.50 N/A -11.59 -8.8% -45.4%

THNK-R-A 2012-12 749.73 kn -1.4% -2.5% 7.1% 142,043,846 kn N/A 0.45 0.19 -12.40 -1.6% 1.15 84.66 70.49 0.1% 0.4%

IGH-R-A 2012-12 486.32 kn 0.5% -0.6% -3.4% 128,471,154 kn N/A 0.46 0.43 -3.54 -12.2% 2.55 N/A -2.27 -29.3% -125.3%

VDKT-R-A 2012-12 355.11 kn -3.0% -8.2% 13.1% 162,218,864 kn N/A 0.79 0.19 1.80 10.5% 0.31 4.66 1.84 0.3% 0.9%

HDEL-R-A 2012-12 99.05 kn 0.0% 0.0% 8.9% 61,795,413 kn N/A 0.43 0.13 1.31 9.7% 0.23 N/A -8.50 -6.0% -16.9%

DLKV-R-A 2012-12 47.75 kn -1.7% -3.0% -26.1% 136,911,904 kn N/A 0.61 0.11 -1.88 -5.9% 1.00 N/A -4.23 -17.9% -154.9%

ENHL 2011-12 722.00 Din. 0.3% -5.6% 19.3% 7,174,902,436 Din. 14.47 0.61 0.34 5.79 5.8% 0.36 5.29 0.25 1.8% 4.2%

turizam

RIVP-R-A 2012-12 14.00 kn 0.0% -1.2% 10.9% 1,491,648,760 kn 30.32 0.89 1.53 5.87 26.0% 2.17 7.68 2.29 1.9% 2.9%

LRH-R-A 2012-12 2,159.00 kn -5.3% 4.6% 21.3% 653,401,919 kn 39.74 0.72 3.11 14.71 21.1% 3.07 12.69 -0.15 1.6% 1.8%

KORF-R-A 2012-12 139.64 kn -0.4% -1.4% 27.6% 1,042,724,695 kn 19.94 0.73 1.06 3.96 26.9% 1.67 6.10 2.22 1.8% 3.6%

HUPZ-R-A 2012-12 1,180.19 kn 0.0% -1.7% 9.4% 534,995,469 kn 17.00 0.85 2.30 6.41 35.9% 2.46 7.24 0.46 3.9% 5.0%

MAIS-R-A 2012-12 90.01 kn 0.0% 0.1% 54.0% 985,099,953 kn 17.74 0.99 1.58 4.19 37.7% 1.59 4.56 0.02 2.7% 5.6%

brodari

ATPL-R-A 2012-12 332.88 kn -0.5% 2.6% 66.1% 464,540,698 kn N/A 0.29 0.89 21.74 4.5% 3.68 18.53 13.58 -2.4% -5.0%

JDPL-R-A 2012-12 83.46 kn 3.2% 7.8% 56.5% 136,596,812 kn N/A 0.21 1.07 1.21 88.5% 2.96 38.70 24.66 -3.3% -5.5%

ULPL-R-A 2012-12 204.00 kn 1.2% 3.8% -0.3% 118,320,000 kn N/A 0.45 0.08 0.82 10.4% 0.80 51.70 46.22 -3.5% -23.2%

telekomunikacije

HT-R-A 2012-12 213.29 kn -0.2% -1.3% 7.4% 17,466,005,630 kn 10.30 1.60 2.34 5.85 40.0% 1.84 4.14 -0.95 12.9% 15.6%

OPTE-R-A 2012-12 8.34 kn -0.7% 9.9% -16.7% 23,519,384 kn N/A N/A 0.04 0.19 22.8% 1.57 11.35 11.05 -9.2% 9.9%

TLSG 2012-12 88.00 € -0.6% 12.8% -7.9% 575,122,064 € 13.23 0.71 0.73 2.34 31.3% 1.25 4.07 1.69 2.8% 5.3%

* vrijednosti P/E veće od 50 izbačene iz izračuna i označene s N/A

* vrijednosti P/E i EV/EBITDA manje od 0 izbačene iz izračuna i označene s N/A

* EV računat na temelju stanja imovine i obveza na 31.09.2012.

Fundamenti

Razdoblje

FI-a

Prosječna

cijena

Promjena

M. Cap


http://icapital.hr/



Odabrani fundamenti (Trailing Basis) & izvedba tvrtki na burzi

Regionalno equity tržište; fundamenti odabranih tvrtki

IC EQUITY ESPRESSO

Tiker

1 dan 1 tj. YTD P/E P/BV P/S P/CFO CFO/S EV/S*

EV /

EBITDA*

Net debt /

EBITDA ROA (%) ROE (%)

morske i zračne luke

LKPC-R-A 2012-12 534.60 kn 3.2% 1.8% -10.4% 226,118,158 kn N/A 0.60 2.09 -38.01 -5.5% 2.30 N/A -3.92 -6.2% -7.6%

LKRI-R-A 2012-12 129.17 kn -0.5% 4.3% 11.1% 772,497,956 kn N/A 1.68 4.51 32.53 13.9% 5.00 54.53 5.34 0.8% 1.1%

LKPG 2012-09 7.87 € -0.4% -0.4% -1.0% 110,194,000 € 19.57 0.45 0.75 2.33 32.4% 2.04 5.98 3.77 1.2% 2.3%

AERO 2012-09 485.00 Din. -0.6% -2.0% 8.3% 16,630,334,750 Din. 18.06 0.72 2.90 10.00 29.0% 3.06 5.76 0.31 3.6% 4.0%

prehrambeni sektor

VIRO-R-A 2012-12 644.10 kn -0.5% -0.8% 21.5% 893,152,215 kn 6.81 1.42 0.61 5.17 11.8% 0.83 5.25 1.41 7.5% 20.8%

JMNC-R-A 2012-12 52,500.00 kn 0.0% 0.0% 26.5% 1,161,615,000 kn 8.61 1.10 0.93 10.05 11.7% 0.95 6.68 0.16 9.4% 12.8%

CKML-R-A 2012-12 3,300.00 kn 0.0% 0.0% 3.1% 346,500,000 kn 12.93 0.75 0.33 7.89 4.2% 0.39 6.15 0.93 3.5% 5.8%

PODR-R-A 2012-12 275.80 kn 0.1% -1.8% 14.9% 1,494,836,827 kn N/A 0.92 0.41 6.02 6.8% 0.71 10.48 4.41 -0.6% -1.4%

KRAS-R-A 2012-12 452.37 kn -0.2% 1.0% 26.3% 621,384,932 kn N/A 1.01 0.63 9.79 6.4% 0.85 11.46 2.96 0.2% 0.3%

LEDO-R-A 2012-12 8,797.12 kn 0.0% 0.0% 15.8% 2,761,591,910 kn 20.77 1.58 2.40 3.24 73.9% 2.40 17.73 0.03 4.8% 7.6%

BLJE-R-A 2012-12 75.72 kn -0.4% -1.3% 8.0% 622,076,676 kn N/A 0.58 0.41 -3.19 -12.9% 0.44 4.81 0.34 -2.6% -9.6%

ATGR-R-A 2012-12 677.00 kn 0.0% -0.3% 26.3% 2,257,321,100 kn 40.87 1.60 0.46 7.87 5.8% 0.91 7.79 3.84 1.1% 3.9%

IMLK 2012-06 3,019.00 Din. -1.0% -1.0% -5.1% 26,406,352,990 Din. 15.24 2.40 1.02 8.40 12.2% 1.21 6.90 1.08 7.5% 15.8%

SJPT 2012-12 670.00 Din. -5.0% -9.6% -8.8% 9,980,001,080 Din. 14.48 0.80 0.66 8.94 7.4% 1.10 7.95 3.19 3.3% 5.5%

maloprodaja / veleprodaja

TISK-R-A 2012-12 199.99 kn 0.0% -3.8% 5.9% 477,293,534 kn 25.30 1.66 0.15 13.75 1.1% 0.16 5.54 0.27 2.3% 6.6%

KNZM-R-A 2012-12 142.02 kn -1.3% 0.0% -1.4% 3,224,260,177 kn 15.75 1.19 0.26 1.59 16.6% 0.58 8.51 4.78 1.9% 7.5%

MDKA-R-A 2012-12 6,300.00 kn 0.0% -10.3% -6.7% 190,222,200 kn 3.94 0.51 0.09 4.70 1.8% 0.22 5.89 3.65 2.4% 12.9%

MELR 2012-12 110.00 € 0.0% -1.1% -3.5% 414,189,710 € N/A 0.62 0.14 2.51 5.7% 0.51 37.10 26.66 -4.1% -15.8%

PETG 2012-12 216.50 € -1.5% 4.1% -8.4% 451,684,167 € 8.38 1.07 0.12 8.41 1.4% 0.28 8.42 4.79 3.4% 12.8%

financijske institucije

banke

ZABA-R-A 2012-12 39.00 kn 1.5% 2.8% 3.8% 12,489,436,245 kn 9.63 0.69 0.10 6.66 95.0% 3,166 kn 2.6% 0.9% 1.1% 7.2%

PBZ-R-A 2012-12 526.00 kn 0.2% 0.2% 3.3% 10,033,328,494 kn 9.89 0.78 0.14 5.67 104.9% 2,406 kn 3.3% 1.5% 1.4% 7.9%

PDBA-R-A 2012-12 325.03 kn 0.0% -0.3% 12.1% 217,363,487 kn 25.71 0.55 0.07 7.79 71.4% 88 kn 2.9% 0.8% 0.3% 2.1%

JDBA-R-A 2012-12 1,000.16 kn 0.0% -4.7% -11.2% 119,642,140 kn 10.85 0.36 0.04 9.12 77.4% 44 kn 4.7% 1.1% 0.4% 3.3%

SNBA-R-A 2012-12 55.00 kn 0.0% -8.6% -23.6% 50,543,460 kn 8.21 0.29 0.04 8.19 74.9% 36 kn 2.5% 0.7% 0.4% 3.5%

KBMR 2012-12 0.80 € 3.8% 11.0% -38.5% 31,259,251 € N/A 0.12 0.01 21.00 95.7% 106 € 2.0% 1.1% -3.9% -81.1%

AIKB 2012-12 1,590.00 Din. 0.0% -2.5% 1.5% 15,042,640,930 Din. 4.13 0.30 0.10 3.07 98.7% 7,541 Din. 4.9% 0.5% 2.4% 7.2%

KMBN 2012-12 1,668.00 Din. 0.0% -1.2% 19.2% 14,796,056,280 Din. 3.59 0.25 0.05 5.42 93.5% 10,910 Din. 3.4% 1.4% 1.3% 6.9%

JMBN 2012-09 9,240.00 Din. 0.0% 0.0% -25.1% 2,528,627,640 Din. 14.54 0.87 0.26 3.28 104.1% 753 Din. 7.9% 2.0% 1.8% 6.0%

osiguranja

POSR 2012-09 7.40 € -0.8% 5.7% 3.9% 69,281,087 € 5.06 0.42 0.11 0.25 3.8 95.6% 2.19 4.9% 2.2% 8.2%

ZVTG 2012-12 18.20 € 0.0% 11.3% 10.3% 413,779,694 € 5.65 0.72 0.13 0.44 5.4 87.9% 3.29 6.3% 2.3% 12.7%

* vrijednosti P/E veće od 50 izbačene iz izračuna i označene s N/A

* vrijednosti P/E i EV/EBITDA manje od 0 izbačene iz izračuna i označene s N/A

* EV računat na temelju stanja imovine i obveza na 31.09.2012.

ROA(%) ROE(%)

YTD P/E P/BV P/APS Poluga

Krediti vs.

Depoziti

NKP u

aktivi

NPP&N u

aktivi ROA(%) ROE(%)

Neto kamatni

prihod (mil.)

P/GWP Poluga

Tehničke

pričuve vs.

Kapital

Combined

Ratio Neto marža

1 tj.

P/E P/BV P/APS

Razdoblje

FI-a

Prosječna

cijena M. Cap1 dan 1 tj. YTD

Fundamenti

Prosječna

cijena

Razdoblje

FI-a

Prosječna

cijena

Promjena

M. Cap

Fundamenti

Promjena

Razdoblje

FI-a M. Cap1 dan


http://icapital.hr/



Pregled US single-stocks & ETF tržišta

PREGLED US/EU SINGLE-STOCKS & ETF TRŽIŠTA

IC EQUITY ESPRESSO

US ETF-ovi


S&P 500 SEKTORI

% Day % YTD % 1M % 3M % 6M % 1Y % Day % YTD % 1M % 3M % 6M % 1Y

CONSUMER DISCRETIONARY 0.5% 14.6% 3.4% 10.2% 16.6% 22.4% INDUSTRIALS -0.5% 10.2% -0.5% 6.3% 13.1% 15.5%

CONSUMER STAPLES 0.4% 16.5% 5.6% 12.4% 12.9% 21.3% INFO TECH -0.6% 3.6% -0.6% 2.4% -0.4% -1.4%

ENERGY -1.3% 8.1% -1.6% 4.3% 5.3% 12.0% MATERIALS -1.4% 2.7% -3.0% -1.1% 5.3% 6.9%

FINANCIALS -0.4% 12.6% 0.1% 7.8% 15.7% 22.5% TELECOM SERVICES 0.3% 13.1% 6.0% 13.7% 9.6% 29.4%

HEALTHCARE 0.1% 19.9% 7.1% 14.8% 17.2% 31.1% UTILITIES 0.3% 15.3% 5.6% 13.6% 9.9% 17.5%

Ime Volumen (u 000) Ime Cijena Prom % Ime Cijena Prom %

BANK OF AMERICA CORP 88,193,038 FIRST SOLAR INC 37.11 -0.2% J.C. PENNEY CO 14.62 -1.6%

J.C. PENNEY CO 36,434,477 CLIFFS NATURAL RESOURCES 19.20 -3.6% ADT CORP 45.98 2.0%

MICROSOFT CORP 62,888,012 US STEEL CORP 17.45 -0.6% ABERCROMBIE & FITCH CO 48.65 -1.8%

INTEL CORP 34,034,793 FREEPORT-MCMORAN C&G 31.92 -2.7% AUTOZONE INC 393.57 0.2%

ALCOA INC 21,453,209 NETFLIX INC 173.20 0.1% DOLLAR TREE INC 47.82 1.1%

FIRST SOLAR INC 7,905,888 MICROSOFT CORP 28.79 -0.5% KRAFT FOODS GROUP INC 52.07 2.1%

ADVANCED MICRO DEVICES 10,722,680 PEABODY ENERGY CORP 20.77 -0.3% PATTERSON COS INC 37.28 -0.0%

EMC CORP/MASSACHUSETTS 26,920,544 INTEL CORP 21.68 -0.7% O'REILLY AUTOMOTIVE INC 103.14 -0.8%

GENERAL ELECTRIC CO 27,235,307 ALLEGHENY TECHNOLOGIES 29.73 -1.6% ARCHER-DANIELS-MIDLAND 32.64 -1.0%

ORACLE CORP 18,408,183 SEAGATE TECHNOLOGY PLC 36.09 -1.2% ST JUDE MEDICAL INC 42.48 0.6%

S&P 500 NAJVEĆI RAST S&P 500 NAJVEĆI PADS&P 500 NAJVEĆI VOLUMEN

DIONIČKI

NAJTRGOVANIJI NAJVEĆI RAST NAJVEĆI PAD


SPDR S&P 500 ETF TRUST ######### POWERSHARES RF TACT BAL GWTH #N/A N/A #N/A N/A DIREXION GOLD MINERS BEAR 3X 78.07 17.9%

ISHARES MSCI EMERGING MKT INDX ######### POWERSHARES ACTIVE MEGA-CAP #N/A N/A #N/A N/A DIREXION DAILY RUSSIA BEAR 3X 18.51 1.7%

ISHARES MSCI JAPAN INDEX FD 63,578,390 GUGGENHEIM SOLAR ETF 17.57 -1.1% PROSHARES ULSHRT MSCI PAC EX JP 26.00 -4.9%

FINANCIAL SELECT SECTOR SPDR 46,170,794 MARKET VECTORS SOLAR ENERGY 39.11 -1.9% DIREXION DAILY CHINA 3X BEAR 58.28 1.0%

ISHARES RUSSELL 2000 41,932,702 DIREXION GOLD MINERS BULL 3X 16.71 -17.5% DIREXION DAILY NAT GAS BEAR 2X 12.72 5.7%

ROBNI



ISHARES SILVER TRUST 34,384,663 IPATH DJ-UBS LEAD SUBINDX TO 47.88 -2.6% POWERSHARES DB METALS LONG 17.99 15.8%

SPDR GOLD TRUST 55,601,767 PROSHARES ULTRA SILVER 31.91 -10.6% PROSHARES ULTRASHORT SILVER 63.91 10.8%

ISHARES GOLD TRUST 30,900,870 PWRSHS DB AGRICULTURE LONG 18.30 -2.2% PWRSHS DB AGR DOUBLE SHT ETN 15.31 -1.2%

US NATURAL GAS FUND LP 6,127,896 POWERSHARES DB METALS 2X LONG 8.80 -1.1% POWERSHARES DB METALS 2X SHRT 14.54 4.7%

UNITED STATES OIL FUND LP 10,147,792 IPATH PURE BETA COPPER ETN 38.53 -0.4% TEUCRIUM NATURAL GAS FUND 12.96 1.6%

VALUTNI



PROSHARES ULTRASHORT YEN 930,605 IPATH GBP/USD EXCHANGE RATE 40.81 0.9% IPATH JPY/USD EXCHANGE RATE 57.23 -0.6%

PROSHARES ULTRASHORT EURO 498,596 MARKET VECTORS RUPEE/USD ETN 38.58 1.5% MARKET VECTORS DOUBLE LONG EUR 25.86 1.9%

CURRENCYSHARES EURO TRUST 500,482 PROSHARES ULTRA EURO 23.85 -0.5% POWERSHARES DB 3X LONG USD 21.54 0.5%

CURRENCYSHARES JPY TRUST 684,988 WISDOMTREE AU & NZ LOCAL DEBT 23.04 -0.3% MARKET VECTORS DBL SHORT EUR 43.45 0.3%

POWERSHARES DB USD INDX BULLISH 1,658,198 BARCLAYS GEMS INDEX ETN 42.50 -0.4% PROSHARES ULTRASHORT EURO 19.14 0.0%

FIKSNI PRINOS



ISHARES BARCLAYS 20+ YEAR TR 9,254,725 IPATH US TSY 2Y BULL #N/A N/A #N/A N/A JPMORGAN 2X SHORT US 10 YR TREA 45.00 -11.8%

PROSHARES ULTSHRT 20+Y TREAS 4,146,960 POWERSHRS DB 3X ITA TREAS BOND 31.86 1.6% PROSHARES ULTRASHORT TIPS 25.30 -0.8%

SPDR BARCLAYS CAPITAL HIGH YLD 2,591,408 ISHARES INTL INFL-LINKED BOND 51.27 -0.1% DIREXION DLY 20-YR TREAS BULL 3X 73.36 4.5%

ISHRS IBOXX INV GRADE CORP BOND 1,358,822 POWERSHARES DB 3X JPN GVT BOND 23.19 1.1% DIREXION DLY 20-YR TREAS BULL 3X 73.36 4.5%

ISHARES IBOXX H/Y CORP BOND 2,040,810 POWERSHRS DB ITA TREAS BOND 24.10 0.0% SPDR BARCLAYS CAP L/T CR BND 41.57 1.3%

http://icapital.hr/



Pregled europskog single-stocks & ETF tržišta

PREGLED US/EU SINGLE-STOCKS & ETF TRŽIŠTA

IC EQUITY ESPRESSO

Europski ETF-ovi


STOXX EUROPE 600 SEKTORI

% Day % YTD % 1M % 3M % 6M % 1Y % Day % YTD % 1M % 3M % 6M % 1Y

AUTOMOBILES & PARTS -2.8% -3.6% -8.5% -6.6% 7.6% 8.6% INSURANCE -0.8% 12.3% -1.1% 7.9% 19.9% 23.3%

BANKS -1.3% 2.8% -4.8% 2.5% 13.3% 14.6% MEDIA -0.6% 8.6% 0.3% 7.2% 12.7% 26.0%

BASIC RESOURCES 1.1% 2.4% 2.3% 3.5% 6.8% 19.0% OIL & GAS -0.8% -1.6% -2.2% -4.4% -6.1% -3.9%

CHEMICALS -1.2% 1.6% -4.1% 2.0% 7.7% 17.3% REAL ESTATE -1.2% 3.7% -3.4% 1.3% 11.4% 28.0%

CONST. & MATERIALS -1.8% 0.7% -5.7% -6.8% 7.9% 20.3% RETAIL -0.2% 2.2% 5.1% 3.1% -1.5% 4.0%

CONSUMER GOODS -0.9% 7.9% -1.9% 5.7% 16.2% 28.9% TECHNOLOGY -1.8% -14.6% -8.4% -14.3% -7.8% -14.1%

FINANCIAL SERVICES -0.2% 11.5% 0.5% 10.8% 11.8% 26.5% TELECOM SERVICES -0.0% 8.0% 0.6% 3.9% 2.0% 2.7%

FOOD & BEVERAGE -1.2% 4.9% -5.6% 2.8% 19.2% 18.1% TRAVEL & LEASURE -1.1% 6.1% -2.8% 5.0% 12.2% 17.5%

HEALTH CARE -0.3% 12.9% 3.5% 10.8% 12.4% 27.2% UTILITIES -0.1% 7.6% 1.8% 7.0% 12.4% 18.3%

IND. GOODS & SERVICES -0.8% 7.6% 0.1% 5.5% 13.4% 17.9%


Telecom Italia SpA 3,420,143 easyJet PLC 1,103.00 0.0% Ophir Energy PLC 421.10 0.0%

National Bank of Greece SA 16,386,388 Koninklijke KPN NV 2.99 0.1% Stada Arzneimittel AG 30.20 0.7%

Aegis Group PLC 8,998,698 Banco Espirito Santo SA 0.80 -0.5% JCDecaux SA 20.80 0.2%

Banco Popular Espanol SA 934,490 Gerresheimer AG 45.30 -0.2% Schibsted ASA 257.60 0.0%

Intesa Sanpaolo SpA 1,241,752 Air France-KLM 7.03 -0.1% France Telecom SA 7.85 0.4%

UniCredit SpA 1,268,552 Petropavlovsk PLC 186.60 0.0% Afren PLC 132.80 0.0%

Lloyds Banking Group PLC 2,730,041 Royal Imtech NV 8.93 0.4% Danone SA 54.03 -0.4%

Banca Monte dei Paschi di Siena SpA 2,408,115 Norsk Hydro ASA 25.70 0.0% Jardine Lloyd Thompson Group PLC 830.00 0.0%

Commerzbank AG 1,869,603 Evraz PLC 183.40 0.0% Bankia SA 0.19 0.0%

Koninklijke KPN NV 818,753 Thales SA 32.70 0.2% Cie Generale des Etablissements Michelin62.24 -0.3%

STOXX EUROPE 600 NAJVEĆI RASTSTOXX EUROPE 600 NAJTRGOVANIJI STOXX EUROPE NAJVEĆI PAD

DIONIČKI



EASYETF DJ ISLAMIC MTK TTN 1 0 EASYETF DJ ISLAMIC MTK TTN 1 283.81 #N/A N/A DB X-TR S&P 500 2X LEVERAGED 144.20 2.4%

XACT OBX 200 DB X-TR II ITRAX SENIOR 5 YR 109.13 -0.1% UBS MSCI EMERGING MARKET I 74,584.45 -2.6%

ISHARES PLC-ISHARES FTSE 100 (LN) 77,400 ETFX DAXGLOBAL GOLD MINING (LN) 26.77 -6.6% RBS MARKET ACCESS SOUTH-EAST GR) 10.29 -1.1%

ISHARES MSCI EAST EUR 10/40 (LN) 188 LYXOR ETF BRAZIL IBOVESP-USD 25.90 -1.9% XACT NORDIC CONSUMER 92.95 -1.5%

ISHARES EURO STOXX 50 (LN) 88,154 ISHARES MSCI BRAZIL (LN) 2,830.38 -1.5% LYXOR ETF STX50 DAILYX2 SHRT 19.69 -0.1%

ROBNI



ZKB PALLADIUM ETF 480 RBS MARKET ACCESS RICI METAL (LN) 96.84 -2.4% RBS GSCI 35/20 2X INVERSE (LN) 69.29 2.9%

LYXOR ETF CM CRB NON-ENR USD 1,095 ZKB PALLADIUM ETF 206.00 -3.3% COMSTAGE ETF COM EW IDX TR-I 105.05 -0.6%

ETFX DJ-UBS ALL COM FRD 3M 0 JB PHYSICAL GOLD FND-AX USD 1,468.27 -3.1% RBS MKT ACCESS RICI AGRICULT (GR) 96.41 -0.9%

ZKB GOLD ETF 5,822 JB PHYSICAL GOLD FND-AX EUR 1,135.42 -3.8% ZKB GOLD ETF 435.64 -3.0%

ISHARES S&P GBL TIM&FORST (LN) 3,330 JB PHYSICAL GOLD FND-A CHF 1,601.50 -3.3% JB PHYSICAL GOLD FND-A 1,142.10 -4.5%

VALUTNI



ETFS SHORT JPY LONG USD 1,037 ETFS 3X LONG AUD SHORT USD 67.07 -1.9% ETFS 3X SHORT EUR LONG USD 49.79 0.6%

ETFS SHORT GBP LONG USD 1,906 ETFS 3X LONG EUR SHORT USD 36.41 -0.6% ETFS 3X SHORT AUD LONG GBP 2,376.00 1.4%

ETFS 3X SHORT JPY LONG USD 3,466 ETFS 3X LONG AUD SHORT GBP 7,798.00 -1.4% ETFS 3X SHORT GBP LONG USD 49.36 0.6%

ETFS 3X SHORT CAD LONG EUR 0 ETFS 3X SHORT JPY LONG EUR 58.69 -3.5% ETFS 3X LONG USD SHORT GBP 5,138.50 0.6%

ETFS 3X SHORT EUR LONG USD 1,777 ETFS 3X SHORT USD LONG GBP 3,909.50 -0.6% ETFS 3X LONG JPY SHORT GBP 2,626.00 2.5%

FIKSNI PRINOS



DB X-TR II ITRAX SUB SH 5 YR 0 DB X-TR II ITRAX SUB SH 5 YR 96.14 0.0% DB X-TR II ITRAX SUBORD 5 YR 113.13 -0.0%

ISHARES BC £ IND-LNK GILTS 2,558 DB X-TRACKERS II IBOX CORP (SW) 137.89 0.2% COMSTAGE EU SV INF-LK EU INF 117.38 -0.5%

ISHARES BC EU CP BD 1-5 6,671 CSETF ON IBOXX EUR INFL.LINK (SW) 120.19 0.0% DB X-TR IBX EUR SOV EZ 25+ (GR) 227.29 -0.7%

CSETF ON IBOXX USD GOV 7-10 (SW) 0 DB X-TR II TRX EUROPE 5 YEAR (GR) 111.11 0.3% EASYETF IBOXX LQ SOV GLOBAL 197.64 0.4%

CSETF ON SBI DOM GOV 1-3 2,488 DB X-TR II TRX EUR 5Y SHRT TR 102.66 0.3% ISHRS BARCLAYS EUR INF LNK BND 194.94 -0.4%

http://icapital.hr/



Pregled investicijskih preporuka

InterCapital Research Coverage Universe

IC EQUITY ESPRESSO

- nizak potencijal rasta prihoda

- profitabilnost veća od peer grupe

- dividend player - 100% payout ratio

- niska razina duga (Debt ratio 0,1%)

- visok udio prodaje u inozemstvu

- značajan potencijal u rezanju troškova

- dezinvestirnje kao prilika za rast profitabilnosti

- umjerena razina duga

Redovna - duhansko poslovanje u padu - visok trž. udio u RH (75%)

298.3 - potencijalni iskorak na iransko duhansko tržište

Povlaštena - snažna cash pozicija (cca. 3,2 mlrd HRK)

265.5 - prisutan rizik daljnjeg povećanja poreznih nameta

- u pipeline-u 7 novogradnji

- mlada flota brodova

- visoka razina duga

- izloženost cikličnom dry bulk sektoru

- kontinuirani pad prihoda od prodaje u zadnje 3 godine

- smanjena ulaganja telekom operatera

- snažna cash pozicija

- najveći dividend yield na RH tržištu

- država većinski vlasnik (53,2%)

- pritisak na profitne marže

- inozemno tržište kao prilika

- visoka ovisnost o državnim poslovima

- snažna regionalna prisutnost


- prisutan rizik smanjene potrošnje u regiji

- poboljšana EBITDA marža (10.5%) nakon akvizicije D.K.

- poboljšana profitabilnost (gotovo na razini peer grupe)

- visoka razina CAPEX-a u posljednjih par godina

- reguliran izvoz šećera iz šećerne repe u EU

- najava ulaska u proizvodnju bio-goriva

- snažni fundamenti

- unatoč krizi kontinuiran rast prihoda od prodaje

- izloženost novim tržištima (Rusija)

- dual listing u ovoj godini u Varšavi

- stabilan cash flow


- restrukturiranje vlasničke strukture

- snažan retail igrač u regiji

Redovna - visok udio b.z.p. na RH tržištu (31,4% u 2010.)

4,689.11 -22,5% imovine uinstrumentima koji se drže do dospijeća

Povlaštena -Grupa CO nije izložena perifernim zemljama EU

4,923.56 -visoka efikasnost obrade šteta

- prisutnost na ruskom tržištu

- kontinuirani rast dividende

- konsolidacija proizvođača auto

‐

dijelova

- izloženost cikličnom automobilskom sektoru

Hrvatski

Telekom

25. studeni

2011.HOLD 264.51 213.29

Naziv

kompanije

Zadnji

researchPreporuka

Ciljana

cijena HRK

Zadnja

cijena HRK

24.0% - - 9.6% Boris Mažurin

Glavna

skupština

Ex-Dividend

day

Dividend

yieldInvesticijska teza AnalitičarRazlika

- - 0.0% Tomislav BajićPodravka

Grupa18. svibnja 2012. HOLD 236.57 275.80 -14.2%

-

2.1%

Boris Mažurin

286.67 -7.4% 2.4%

Adris Grupa21. prosinca

2011.

Redovna

STRONG BUY

Povlaštena

STRONG BUY

330 -9.6%

-

- - 0.0% Tomislav BajićAtlantska

plovidba

31. kolovoza

2012.SELL 170.9 332.88 -48.7%

- - 11.1% Tomislav BajićEricsson

Nikola Tesla17. rujna 2012. HOLD 1,243.1 1,536.27 -19.1%

- - 1.6% Boris MažurinKončar

Grupa

07. listopada

2011.HOLD 548.5 735.00 -25.4%

20.6.2013. - 0.0% Boris MažurinAtlantic

Grupa677.00 -100.0%UNDER REVIEW

- - 3.1% Tomislav BajićViro Grupa09. kolovoza

2012.HOLD 504.13 644.10 -21.7%

- - 3.4% Tomislav BajićKrka Grupa05. listopada

2012.STRONG BUY 63.08 47.60 32.5%

4.4.2013. 5.4.2013. 4.6% Tomislav BajićPetrol

Grupa

25. siječnja

2013.STRONG BUY 282.34 216.50 30.4%

6.4% Tomislav BajićAD Plastik

GrupaUNDER REVIEW 124.51 -100.0% - -

-

1.2%

Tomislav Bajić

7,000.01 -29.7% 1.6%

Grupa

Croatia

osiguranje

17. siječnja

2012.

Redovna BUY

Povlaštena

STRONG BUY

7,296.11 -35.7%

-


http://icapital.hr/



Pregled investicijskih preporuka

InterCapital Research Coverage Universe

IC EQUITY ESPRESSO

- restrukturiranje poslovanja u tijeku

- rizik velikog broja tužbi

- stabilna struktura duga

- rizik stalnog pritiska konkurencije na cijene

- regionalna prisutnost

- u 2011. ROE iznosi 10%

- Standard & Poor’s "A" rating with negative outlook

- u 2011 b.z.p. pala 2,4% YoY

- niska razina duga

- profitabilnost niža od peer grupe

- intenzivan investicijski ciklus u nadolazećem razdoblju

- ovisnost omalom broju kupaca

Luka Ploče 18. lipnja 2012. HOLD 708.00 534.60

Naziv

kompanije

Zadnji

researchPrepor-uka

Ciljana

cijena HRK

Zadnja

cijena HRK

Triglav

Grupa 16. travnja 2012. STRONG BUY 21.24 18.20

Grupa

Telekom

Slovenije

15. ožujka 2012. BUY 80.10 88.00

32.4% - - - Boris Mažurin

Glavna

skupština

Ex-Dividend

day

Dividend

yieldInvesticijska teza AnalitičarRazlika

- - 3.8% Tomislav Bajić16.7%

- - 5.9% Boris Mažurin-9.0%


http://icapital.hr/



InterCapital je nezavisna investicijska kuća utemeljena 2001. godine, te jedna od vodećih tvrtki u područjima trgovine financijskim instrumentima, upravljanja imovinom klijenata i poslovima investicijskog bankarstva u Republici Hrvatskoj. Naša misija je razvoj domaćih financijskih tržišta povećanjem financijskih instrumenata i znanja te uvođenjem napredne međunarodne prakse i standarda u financijskom posredovanju s jedne strane, te kontinuirano povećanje vrijednosti naših klijenata pružanjem brzih i inovativnih rješenja s druge strane. Iskustvo, znanje, predanost, ugled i ispravne životne vrijednosti djelatnika jamac su kvalitete našeg pristupa i proizvoda, te ostvarenja naše misije u cjelini. Grupa ima sjedište u Zagrebu, glavnom gradu Hrvatske i registriranu podružnicu u Beogradu, glavnom gradu Republike Srbije te ukupno zapošljava više od 40 djelatnika. Naše usluge: BROKERSKE USLUGE (tel: + 385 1 48 25 890, mail: [email protected] ) Specijalizirani smo za pružanje ovih usluga klijentima koji trguju značajnijim količinama vrijednosnih papira ili imaju određenu ekspertizu u trgovanju financijskim instrumentima. Kao klijentu omogućeno Vam je trgovanje vrijednosnim papirima izlistanim na domaćim burzama, ali i vrijednosnim papirima i financijskim derivatima kojima se trguje na svjetskim burzama. Za klijente kojima je nužan brz i izravan pristup burzama razvili smo trgovinsku platformu IC.trader putem koje investitori mogu u realnom vremenu pratiti i trgovati financijskim instrumentima na Zagrebačkoj i većini svjetskih burzi. UPRAVLJANJE IMOVINOM (tel: + 385 1 48 25 868, mail: [email protected]) Višegodišnje iskustvo u posredovanju i investiranju na financijskim tržištima u zemlji i svijetu omogućilo nam je razvoj investicijske ekspertize i naprednih standarda u upravljanju imovinom naših klijenata. bilo da su u pitanju imućniji pojedinci, korporacije ili institucionalni investitori, naš pristup upravljanju njihovom imovinom baziramo na razumijevanju klijenata, njihovih potreba i ograničenja. Našu tržišnu poziciju na ovom području temeljimo na građenju dugoročnog i osobnog odnosa s klijentima. Klijentima koji imaju slobodna financijska sredstva na dulji rok nudimo usluge privatnog bankarstva, ulaganje u investicijske fondove s privatnom i javnom ponudom te usluge investicijskog savjetovanja.

INVESTICIJSKO BANKARSTVO (tel: + 385 1 48 25 866, mail: [email protected]) Investicijsko bankarstvo pomaže tvrtkama povećati njihovu konkurentsku sposobnost kroz definiranje i provođenje najbolje financijske strategije, što je preduvjet opstanka u dinamičnom poslovnom okruženju. Kao visoko specijaliziran segment financijske industrije zahtijeva ekspertizu domaćeg, ali i regionalnih financijskih tržišta, identificiranje specifičnih potreba svakog klijenta te strukturiranje optimalnih solucija koje za krajnji cilj imaju kreiranje nove vrijednosti za klijenta. Opseg djelovanja Investicijskog bankarstva dijeli se na: usluge financiranja putem tržišta kapitala (emisije dužničkih (komercijalni zapisi & obveznice) i vlasničkih (javne i privatne ponude dionica)

vrijednosnih papira kao i uvrštenja vrijednosnih papira na burzovnu kotaciju usluge financijskog savjetovanja (preuzimanja i spajanja, financijska analiza i procjena vrijednosti tvrtki, due diligence - usluge dubinskog

snimanja poslovanja, restrukturiranja tvrtki, MBO i ESOP programi)

POSREDOVANJE U OSIGURANJU (tel: + 385 1 54 96 166, mail: [email protected]) InterCapital Risk je društvo registrirano za posredovanje u osiguranju i reosiguranju koje svojim pristupom nastoji pružiti klijentima što primjerenije pokriće i osiguravateljni servis. Upravljanje operativnim rizicima i posredovanje u osiguranju osnova je naših aktivnosti a uslužnost, inovativnost i profesionalizam su pokretači naše poslovne filozofije. Iako je InterCapital Risk novoosnovano društvo za posredovanje u osiguranju i reosiguranju, njegovi djelatnici imaju bogato iskustvo u osiguravateljnoj djelatnosti te su jamstvo za pružanje kvalitetne usluge. USLUGE SKRBNIŠTVA (tel: + 385 1 48 25 844/845, mail: [email protected]) Kontinuiranim praćenjem potreba naših klijenata te investiranjem u razvoj novih i povećanje kvalitete postojećih usluga, razvili smo i uslugu skrbništva nad vrijednosnim papirima. InterCapital je u mogućnosti svojim klijentima ponuditi da trgujući na domaćim i stranim burzama istovremeno obave na jednom mjestu čitav niz vezanih usluga koje obuhvaćaju: plaćanje i namiru vrijednosnih papira na vodećim svjetskim tržištima; pohranu i čuvanje vrijednosnih papira u raznim globalnim depozitorijima; vođenje vlasničkih pozicija uz maksimalnu profesionalnost i diskreciju; pravovremeno izvješćivanje klijenata; prikupljanje priljeva ostvarenih po osnovi kamata, dividendi i ostalih prihoda vezanih uz imovinu na skrbničkom računu, te praćenje ostalih

korporativnih akcija. Navedene usluge moguće je ostvariti uz minimalno dodatno vrijeme i administraciju te maksimalnu fleksibilnost i podršku našeg stručnog osoblja. Softverska podrška ostvarena je kroz inkorporaciju skrbničkih usluga kroz IC.trader trgovinsku platformu.

iCAPITAL (tel: + 385 1 48 25 897, mail: [email protected]) iCapital.hr je zamišljen i realiziran kao investicijski i edukativni portal koji Vam na jednom mjestu pruža informacije potrebne prilikom donošenja investicijskih odluka. Na iCapitalu možete pratiti tržišna kretanja domaćih i inozemnih dionica, koristiti tehničku i fundamentalnu analizu, pratiti dnevne promjene top 10 dioničara na Zagrebačkoj burzi, glasati u Sentiment anketi, pratiti performanse vlastitog portfelja, dnevne preglede i komentare tržišta, sudjelovati u diskusijama putem Foruma, uspoređivati hrvatske investicijske fondove, igrati se i informirati. Posjetite nas na www.icapital.hr - vodećoj hrvatskoj zajednici tradera i investitora.

O nama

InterCapital Grupa

IC EQUITY ESPRESSO


mailto:[email protected]





























http://www.icapital.hr/





http://icapital.hr/



„IC Daily - Equity Espresso“ je Preporuka kojom se preporuča ili predlaže strategija ulaganja u pogledu jednog ili više financijskih

instrumenata ili Izdavatelja financijskih instrumenata, uključujući mišljenja o sadašnjoj ili budućoj vrijednosti ili cijeni tih

instrumenata. Izlazi svakim radnim danom, prvo izdanje je izdano 2.1.2008, dok je tehnička analiza hrvatskih dionica ili indeksa

uvedena 1.9.2008. Ovaj dokument je informativnog karaktera i ne predstavlja poziv na kupnju niti prodaju bilo kojeg vrijednosnog

papira.

Baziran je na javno dostupnim podacima (Burze, Bloomberg, financijska izvješća Izdavatelja, poslovni i drugi portali). Iako vjerujemo

da su navedene cijene i informacije pouzdane, ne jamčimo za njihovu točnost i cjelovitost. Cijene i prinosi od ulaganja u dionice

mogu fluktuirati i izazvati dobitak ili gubitak. Interkapital vrijednosni papiri d.o.o. ne snosi nikakvu odgovornost za štetu proizašlu

korištenjem objavljenih informacija i prognoza. Mišljenje o Izdavateljima koje je izraženo u ovoj Preporuci može se promijeniti bez

prethodne najave. Interkapital vrijednosni papiri d.o.o. koristi razne metode pri određivanju vrijednosti kompanije. Između ostalog

upotrebljavaju se analiza usporedivih tvrtki, metoda diskontiranih novčanih tokova i druge metode.

Preporuke u „IC Daily - Equity Espresso“ su dane na temelju fundamentalne analize, te alata i zakonitosti tehničke analize.

Tehnička analiza je način vrednovanja financijskog instrumenta analizirajući statistički generirane tržišne aktivnosti kao što su

povijesne cijene i obujmi trgovanja. Tehnička analiza se najčešće koristi različitim vrstama grafičkih prikaza na temelju kojih se

posebnim tehnikama mogu pokušati predvidjeti buduća kretanja. Glavni zadatak tehničke analize je pokušati očitati pravila

ponašanja cijene u prošlosti te shodno tomu rano identificirati moguća kretanja u budućnosti.

Fundamentalna analiza je financijska analiza industrija i poduzeća temeljena na čimbenicima kao što su prodaje, imovina, zarade,

proizvodi ili usluge, tržišta i menedžment. Interkapital vrijednosni papiri d.o.o. u fundamentalnoj analizi koristi razne metode pri

određivanju vrijednosti Izdavatelja. Između ostalog upotrebljavaju se analiza usporedivih tvrtki, metoda diskontiranih novčanih

tokova i druge metode. Iako Interkapital vrijednosni papiri d.o.o. upotrebljava modele općenito prihvaćene u financijskoj industriji i

teoriji, rezultati tih modela ovise o planovima i podacima dobivenim od Izdavateljima kao i o subjektivnim mišljenima analitičara.

Tomislav Bajić, Morana Bauer i Krešo Vugrinčić autori su tehničkih i fundamentalnih analiza u „IC Daily - Equity Espresso“. Zaposleni

su u Interkapital vrijednosni papiri d.o.o. sa sjedištem u Zagrebu, Masarykova 1, na radnom mjestu analitičara. Hrvatska agencija za

nadzor financijskih usluga (HANFA) je nadležna za nadzor društva Interkapital vrijednosni papiri d.o.o.

Fundamentalne ocjene rejtinga Izdavatelja dane su prema sljedećoj skali:

•Sell (Prodaja) - vrijednosnice za koje se u promatranom vremenskom razdoblju očekuje apsolutni pad vrijednosti

•Hold (Držanje) - vrijednosnice za koje se u promatranom vremenskom razdoblju očekuje apsolutni povrat od 0 do 10%

•Buy (Kupnja) - vrijednosnice za koje se u promatranom vremenskom razdoblju očekuje apsolutni povrat od 10% do 20%

•Strong buy (Jaka kupnja) - vrijednosnice za koje se u promatranom vremenskom razdoblju očekuje apsolutni povrat veći od 20%.

Analitičari imenovani u „IC Daily - Equity Espresso-u“ ne posjeduju dionice.

Preporuka prije distribucije nije obznanjena Izdavateljima vrijednosnih papira analiziranih u „IC Daily - Equity Espresso“.

Interkapital vrijednosni papiri d.o.o. ili bilo koja povezana pravna osoba u proteklih 12 mjeseci je bio suaranžer uvrštenja redovnih

dionica Optima Telekom d.d. u Službeno tržište Zagrebačke burze d.d., te agent uvrštenja redovnih dionica IGH d.d. i Dalekovoda

d.d. u Službeno tržište Zagrebačke burze d.d.

Zaštita autorskog prava i baza podataka postoje u ovoj Preporuci, te iste nitko ne smije reproducirati, distribuirati ili objavljivati bez

obzira na namjenu, prije prethodne izričite suglasnosti društva Interkapital vrijednosni papiri d.o.o.. Molimo vas navedite izvor u

slučaju citiranja. Sva prava su pridržana.

Bilo kakva ulaganja na koja se ovdje upućuje mogu uključivati određeni rizik, nisu nužno raspoloživa u svim jurisdikcijama, mogu

biti nelikvidna, te mogu biti nepodesna za sve ulagače. Vrijednost, ili dobit, ostvarena temeljem bilo kojeg ulaganja na koje se

ovdje upućivalo može varirati i/ili biti pod utjecajem tečajnih razlika. Rezultati u prošlosti nisu mjerilo budućih rezultata. Investitori

trebaju donijeti svoje odluke vezano uz ulaganja bez oslanjanja na ovu Preporuku. Samo investitori s dovoljnim znanjem i iskustvom

na financijskom području, koji mogu procijeniti dobrobit i rizik, mogu uzeti u obzir ulaganje u bilo koje vrijednosne papire ili

tržište, kao što je ovdje navedeno, te druge osobe ne bi trebale poduzimati nikakve korake temeljem ove Preporuke. Hrvatska

agencija za nadzor financijskih usluga (HANFA) je nadležna za nadzor društva Interkapital vrijednosni papiri d.o.o.

Upozorenje investitorima i objašnjenje investicijske Preporuke

Disclaimer

IC EQUITY ESPRESSO

Broj Udjel

Društva kojima je Interkapital vrijednosni papiri

d.o.o. pružao usluge investicijskog bankarstva u

zadnjih 12 mjeseci

Strong Buy 6 35,3%

Buy 2 11,8%

Hold 6 35,3% VIRO-R-A

Sell 1 5,9%

Under Review 2 11,8%

17

1. kvartal (01.01. - 31.03.2013.)

sbitop index 15.4.2013. ic daily highlights · pdf file01.10.2013 · crobex...

Documents