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EMISOR EN LA PRENSAMiércoles 25 de Marzo de 2015

Información de PORTAFOLIO

Página 2Dos minutos Brújula - OTRA VEZ HACIA ABAJO 9377278Justo cuando el dólar estuvo a punto de franquear la barrera de los 2.700 pesos y más de un experto pronosticaba que llegaría a los 3.000, las cosas fueron distintas. Así quedó claro ayer cuando la divisa experimentó una fuerte caída en el mercado cambiario, al registrar un promedio de 2.526 pesos.El giro del viento tomó a más de uno por sorpresa. Otra vez, aquellos que le jugaron al alza quedaron descubiertos, mientras que unos cuantos se encuentran celebrando.El problema es que nadie sabe a ciencia cierta por cuánto tiempo, pues la volatilidad es la norma y no la excepción. En el caso presente, las nuevas circunstancias tienen que ver con la actitud del Banco de la Reserva Federal de Estados Unidos.Y es que justo cuando los observadores pensaban que la entidad estaba lista a incrementar las tasas de interés, el mensaje es que la vuelta de tuerca será leve y que, probablemente, va a demorar más de lo pronosticado.En consecuencia, los capitales que habían dejado los lugares relativamente más riesgosos tienen un aliciente para retornar. Y esa es una situación que afecta a todas las economías emergentes, incluyendo a la colombiana.No obstante, hay otros hechos que no se pueden olvidar. Los altibajos en el precio del petróleo no paran y eso también influye sobre la tasa de cambio. Por otra parte, los desequilibrios que hay en nuestras cuentas externas son elevados y pueden llegar a ocasionar episodios de nerviosismo, así el enorme déficit en la balanza comercial de enero haya pasado sin pena ni gloria.Por tal motivo, no está de más insistir en la necesidad de tener cautela. De lo contrario, quien se arriesgue a especular, corre riesgos considerables que pueden no valer la pena. Información de EL ESPECTADOR

Página 15Negocios Proyección del PIB está entre 3,5 y 3,6% - Y A LA POBREZA, ¿CÓMO LE IRÁ EN 2015? 9377374Entre 2013 y 2014 la población considerada pobre en Colombia bajó de 30,6 a 28,5%. Expertos dicen que un menor crecimiento económico este año afectaría la lucha.En 2014, dijo el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE), 28 de cada 100 colombianos estuvieron en condición de pobreza monetaria, mientras 8 de cada 100 estuvieron en la pobreza monetaria extrema. Esa medición se refiere sólo a los ingresos e implica que quien percibe menos del costo per cápita mínimo, que es de $211.807, se considera pobre, y que quien tiene ingresos inferiores a $94.103 mensuales se considera pobre extremo. Las cifras dan cuenta de una reducción de la pobreza, respectivamente, de 18,9 y 14,8 puntos porcentuales en los últimos diez años.Mientras el Departamento Nacional de Planeación (DNP) expresó su satisfacción por una disminución en la pobreza monetaria que superó en 3,5 puntos la meta de 32% prevista en el Plan Nacional de Desarrollo 2010-2014, el Departamento para la Prosperidad Social (DPS) aseguró que el reto aún está en la pobreza rural. Tatyana Orozco, directora del DPS, dijo que se están evaluando estrategias para la generación de ingresos y la inclusión social de la población rural. "Estimular que se emplee más población vulnerable, que en los contratos del Estado haya una cláusula de inclusión social, para que nuestros proveedores

contraten población vulnerable", dijo Orozco. Según el DANE, en las cabeceras municipales, 661.000 personas salieron de la pobreza, mientras que en los centros poblados y rurales dispersos la reducción fue de 123.000 personas.Para Hernando José Gómez, economista y exdirector del DNP, es de resaltar que la pobreza extrema se consolide en un dígito. Afirma que los dos elementos fundamentales en las disminuciones de las cifras han sido el buen crecimiento económico del país —del orden de 4,5% en promedio durante los últimos 10 años— y los subsidios focalizados, como Más Familias en Acción. "No son subsidios generales, como el de la gasolina, sino que van realmente a los más pobres, que lo necesitan", dijo Gómez.Por eso, una economía desacelerada para 2015, como la que han proyectado instituciones como Fedesarrollo y el Banco de la República, entre 3,5 y 3,6%, afectaría los esfuerzos de lucha contra la pobreza.Una investigación dirigida por Gómez, titulada Colombia frente a una destorcida en los precios del petróleo, estimaba que la caída del precio del barril a US$60 y la reducción a cero de la inversión extranjera directa en el sector minero-energético significarían un retraso de seis años en la lucha contra la pobreza. "En términos de pobreza, esta aumentaría de 29% que se observa en la actualidad, hasta máximos de 34% en los siguientes dos años y retornaría lentamente a niveles del 31% en el año 2020", dice el estudio, publicado en los cuadernos del Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD).Si bien el DPS no tiene aún cálculos de cuánto pueda afectar el desplome de los precios del crudo en los esfuerzos, Orozco afirma que es "fundamental coordinar estrategias desde el Gobierno", con iniciativas como la de inclusión laboral para población vulnerable.Calcular la afectación, según Gómez, "es difícil, pero indudablemente cualquier tasa por debajo del 4% nos empieza a afectar negativamente las cifras de pobreza. Obviamente mientras más fuerte sea el impacto (de la caída en los precios del petróleo), creceremos menos". De acuerdo con el DNP, el 90% de la reducción de la pobreza se ha logrado por el crecimiento económico, mientras que el Banco Mundial le atribuye tres cuartas partes a ese factor.9377369Página 13Negocios - EL RETO DE REMPLAZAR US$5 MIL MILLONES, Por Camilo Vega BarbosaEl Gobierno les apuesta a las exportaciones no tradicionales para compensar el déficit fiscal que ha dejado la caída de más del 50% del precio del petróleo.Los efectos de la recuperación de Estados Unidos sobre la economía colombiana y las oportunidades que esto representa en términos de comercio internacional para el país, fueron los principales temas que se trataron durante la conferencia de la fundación Buen Gobierno realizada este martes en las instalaciones de la Federación Nacional de Cafeteros. El encuentro tuvo la oportunidad de contar con la presencia de Jason Furman, presidente del consejo de asesores económicos del gobierno de Estados Unidos; el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, y un significativo número de representantes gremiales, como Rafael Mejía, presidente de la Sociedad de Agricultores de Colombia.La conferencia tomó especial relevancia para Colombia porque se hizo en medio de la problemática que hay en torno al comercio internacional. Según el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE), las exportaciones del país cayeron más del 56% en enero de 2015, como resultado de la baja de más del 50% que ha sufrido el precio del petróleo. Sin embargo, para el Gobierno la economía colombiana cuenta con la suficiente flexibilidad y capacidad de adaptación para hacer frente al deterioro del sector de hidrocarburos mundial.El ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, explicó "que la caída de los precios del petróleo provocará que las exportaciones se reduzcan en alrededor de US$5 mil millones, pero las coyunturas actuales, como la recuperación de Estados Unidos y la tasa de cambio, permiten que se puedan hacer políticas para reemplazar la pérdida. Dado que los envíos de productos no tradicionales suman en conjunto un nivel

similar al que se quiere cubrir, la apuesta del Gobierno es que este rubro duplique su nivel para que se pueda lograr el empalme"."El repunte del consumo interno es una de las principales causas de la recuperación de Estados Unidos, ya que implica alrededor del 70% de su PIB, es por esto que una de las prioridades de la administración del presidente Barack Obama es seguir promoviendo el crecimiento de este rubro, lo cual resulta una oportunidad para los productos de Colombia y de la región, ya que la demanda por estos envíos crecerá dentro del territorio", afirmó Jason Furman.La estrategia del Gobierno tiene sentido en la medida que hay potencial para que otros rubros tomen el liderazgo. Por ejemplo, las cifras del DANE indican que el 54% de los vegetales que se cultivan en el país se dirigen a Estados Unidos, y este rubro pasó de representar el 8% del total de envío en enero de 2014 a 15% en el primer mes de 2015. Y es una tendencia similar con ramas como el café y los productos de floriculturas, porque cada uno cambió su participación de 4 a 17% y de 6 a 14%, en el mismo período.Para Rafael Mejía, presidente de la Sociedad de Agricultores de Colombia, "el crecimiento del consumo estadounidense y la devaluación del peso colombiano le dan el potencial al agro para que sea el nuevo sector clave de las exportaciones colombianas. Sin embargo, esta estrategia tiene que venir acompañada de una buena política rural que incluya, entre otras cosas, ayudas del Gobierno en términos de seguridad jurídica, porque de lo contrario sería complicado atraer inversionistas".Camila Pérez, directora de análisis macroeconómico y sectorial de Fedesarrollo, advierte que "la transición de las exportaciones colombianas tomará un buen tiempo, se debe entender que es una política de mediano y no de corto plazo. De manera que es posible que la reducción en los envíos de productos al exterior perdure este año, al punto que se estima que el déficit de la cuenta corriente y de la balanza comercial puedan cerrar 2015 en 6% del PIB".Es una posición con la que coincide Camilo Pérez, analista del Banco de Bogotá, pues consideró que si el Gobierno logra la transición de las exportaciones colombianas, esto se daría en términos de varios años. Además, "el crecimiento de las exportaciones no tradicionales en los últimos años ha sido muy leve".

Información de EL TIEMPO

Página 3Economía y negocios - EL ECONOMISTA QUE MÁS SABE DE DROGAS EN COLOMBIA 9377550Daniel Mejía, ganador del premio Juan Luis Londoño, es un apasionado por descifrar la criminalidad."La perseverancia para hacer lo que a uno le gusta es tan importante como ser pilo y sacar las mejores notas". Así piensa Daniel Mejía Londoño, economista de la Universidad de los Andes y doctor en Economía de Brown University (EE. UU.), quien recibe hoy el premio Juan Luis Londoño, que entrega el centro de estudios económicos Fedesarrollo.Esa frase apunta a su desempeño como estudiante, pues nunca hizo parte de los mejores del curso, habilitó álgebra en noveno para pasar el año y que no lo sacaran del colegio, y cree que la última vez que izó bandera fue en primero de primaria.Este Bogotano, que nació en 1975, proviene de una familia del Eje Cafetero. Estudió en el Liceo de Cervantes Norte, un colegio católico muy estricto, a su parecer.Quiso estudiar Finanzas y Relaciones Internacionales en el Externado pero no fue aceptado, por lo que se matriculó en Economía en Los Andes y allí descubrió sus verdaderas pasiones."Después de ver Introducción a la Economía Colombiana con Tomás González (actual ministro de Minas), me entusiasmé tanto con la economía que decidí quedarme en Los Andes. Es la diferencia que un buen profesor puede hacer al principio de una carrera", dice Mejía.Cuando estaba en sexto semestre comenzó la práctica en el Banco de la República y a trabajar con Carlos Esteban Posada, el mentor de varias generaciones de economistas en Colombia como Juan Luis Londoño y Alejandro Gaviria (ministro de Salud).

Fue desde su trabajo en el Banco de la República donde empezó a ahondar en los temas de criminalidad y violencia."Mi tesis de maestría la hice sobre el secuestro en Colombia, y luego con Carlos Esteban Posada escribimos un trabajo sobre los efectos de los ataques a la infraestructura del país sobre el crecimiento económico", agreda Mejía.En tono jocoso afirma que Pascual Restrepo, su estudiante, amigo y socio intelectual en la agenda de investigación por la que hoy le dan el premio, un día dijo en chiste que él era la persona que más sabía de drogas en Colombia, sin producirlas ni consumirlas, a lo que Mejía aclara con modestia que lo primero es falso, pero lo segundo no.En el año 2001, salió del país para hacer un doctorado en la Universidad de Brown (Estados Unidos), donde también trabaja con Herschel Grossman, con quien escribe su primer trabajo sobre la guerra contra las drogas en Colombia.Políticas antidrogaDesde su regreso a Bogotá, primero en el Banco de la República y a partir de 2007 en la Facultad de Economía de Los Andes, continuó sus investigaciones, en particular, de tratar de cuantificar y entender los efectos de las políticas antidroga implementadas bajo el Plan Colombia.Al respecto, sostiene que se ha mostrado que algunas de esas políticas han sido extremadamente ineficientes y costosas, como las aspersiones con glifosato.Por eso no duda en reiterar que él no escribe sus trabajos para hacer amigos (tampoco enemigos), y que cuando le ha tocado dar la pelea por defender la rigurosidad e independencia de sus investigaciones, lo ha hecho sin vacilaciones.Dice que, por fortuna, siempre ha contado con el respaldo de la Universidad y de las personas que conocen su trabajo.Y afirma que personas vinculadas al Gobierno como el ministro de Defensa, Juan Carlos Pinzón, siempre han sido respetuosas de estos trabajos y han dado un debate abierto."Hoy estoy trabajando con él como asesor en los temas de seguridad ciudadana. Cuando hablamos la primera vez de la posibilidad de asesorarlo, lo primero que me dijo fue que él no necesitaba un asesor externo que le dijera que todo estaba bien, sino alguien que le dijera, de manera directa, qué políticas no estaban funcionando y cómo podían mejorarse".Para Mejía, ganar el premio Juan Luis Londoño es tal vez el reconocimiento más importante que hay en el gremio de los economistas académicos."Juan Luis fue mi profesor en la maestría en Los Andes; su energía era impresionante; era una máquina de producir ideas y de asegurarse que se ejecutaran para mejorar la vida de las personas menos favorecidas. Él repetía siempre que la historia solo recuerda a los exagerados. Creo que tenía razón: hay que seguir dando las peleas y ser intenso para algún día lograr vencer la inercia de ciertas políticas públicas ineficientes y costosas" sentencia Mejía Londoño.

Información de LA REPÚBLICA

Página 18Finanzas Bolsillo. En colombia, 72% de los encuestados, entre 18 y 30 años, considera que tiene un mal manejo - SÓLO 1% DE LOS JÓVENES TIENE UN BUEN MANEJO DE SUS FINANZAS, Por Cinthya Ruiz GranadosLa educación financiera es una responsabilidad de todos. En Colombia, cada vez más las entidades financieras trabajan para avanzar en este tema, pues el país empieza a verlo como una prioridad.Según un estudio del área de consumo inteligente de Mastercard, en Colombia solo 1% de los jóvenes, entre 18 y 30 años, considera que su educación financiera es excelente. Los demás la califican entre buena y mala.

Sofía Macías, consultora del programa Consumo Inteligente de MasterCard, habló con LR sobre cuáles son los principales puntos que a tener en cuenta para un buen manejo de las finanzas personales. También entregó detalles sobre este estudio que evidencia que el país tiene bases débiles en conocimiento financiero.¿Qué está haciendo MasterCard para educar a las personas sobre el buen manejo del crédito?En términos generales siempre hay que preguntarse si realmente eso que voy a adquirir vale la pena comprarlo a crédito -porque va a aumentar mi calidad de vida- o preguntarse si es algo necesario. Entonces, desde MasterCard pensamos que a ninguna institución financiera le conviene tener clientes que tengan problemas para su límite de crédito, aunque es algo que se necesita para que el sistema financiero sea sostenible.¿Cuál es el nivel de educación financiera de los países de América Latina?Hicimos un estudio de consumo inteligente sobre el nivel de educación entre los jóvenes de 18 a 30 años. Les preguntamos sobre qué tan importante era la educación financiera para que sus finanzas fueran sanas y prósperas y respondieron: 71% está totalmente de acuerdo en la importancia y 20% está de acuerdo, es decir 91% está muy de acuerdo en educarse. Pero, cuando preguntábamos cómo estaba su educación financiera actual, en la región, 10% de los jóvenes se daban una calificación pésima, 67% decían que su educación era entre mala y regular, 15% que era buena, 3% muy buena y 5 % excelente.¿Cómo le fue a Colombia?Del total, 13% dijeron que su educación era pésima, 72% que era mala y regular, 12% la calificó de buena y solo 1 %, en Colombia, dijo que era excelente.¿Qué está pasando?Tiene que ver en parte con la fuente de la educación financiera. Los jóvenes apenas están entrando a ella y consideran que es importante, pero no creen que haya muchas fuentes de información. En Colombia, cuando les preguntamos cuáles eran sus planes a mediano plazo, 75% decía que era terminar la universidad y una especialización; 68% hacer un viaje o vacaciones; 62% era iniciarun negocio. Son chicos que vienen con una mentalidad más emprendedora a otras generaciones. La mayor votación de reactivo como prioridad actual era tener una economía estable: 86%; 41%. tener una mejor vida que la de sus padres; y estabilidad laboral, 37%. Ahí hay una mezcla: quieren más libertad laboral y estabilidad financiera y lo que se necesita para poder unirlas es educación financiera.¿Qué herramientas usarían en Colombia para lograr esos planes?Según el estudio, 62% usaría una cuenta de ahorros, 59% incrementaría el saldo de una cuenta que ya tuviera, eso significa que el tema de la inversión o los fondos no se incluyen. Si sus metas son viajar o poner un negocio es importante el ahorro, pero también la inversión.¿Un joven de esta edad a qué producto de inversión podría apostarle?Hay una gama muy amplia desde deuda gubernamental hasta un fondo de inversión. También hay depósitos a plazos que me dan un retorno mayor que la cuenta corriente. En Colombia, hay muchos productos pero es importante mirar el tiempo y la meta. El paso número uno en la estrategia va a ser tu meta. Si es de tres años en adelante o cinco, puedo pensar en mayor riesgo, como la Bolsa o un bien raíz. Cada uno tiene un nivel de riesgo determinado y hay que buscarlo de acuerdo a la meta.¿Cuáles son los errores más comunes que se comenten en el manejo de las finanzas?Dejar el ahorro para el final, este se debe hacer en cuanto recibimos el ingreso. También está no tener metas claras y ahí se desperdicia el recurso, así como no llevar un presupuesto.JULIANA ÁLVAREZDIRECTORA DE LA BANCA DE LAS OPORTUNIDADES"El principal reto que tiene el país para avanzar en la educación financiera es enseñar desde niños qué significa, para que en el futuro tengan mayor calidad de vida".JUAN PABLO ZARATECODIRECTOR DEL BANCO DE LA REPÚBLICA"Si se educa financieramente, la toma de decisiones de los agentes facilitará la estabilidad financiera, que generará que no haya fugas masivas de depósitos".

Lo que miran las centrales de riesgo para un crédito Según la experta, las centrales de riesgo miran varias cosas para darle al tomador del crédito un puntaje, incluso este varía dependiendo del riesgo país. "Ellas miran qué tan puntual hemos sido como pagadores, los pequeños retrasos marcan, también es muy importante la correlación entre ingresos y nivel de endeudamiento. Si ellos ven que tienes saturadas todas tus tarjetas, que todo lo que tienes que pagar ya representa más de 30% de tus ingresos, ya le ponen más atención. También tiene que ver cuánto cambian de domicilio y trabajo. Hay que ser muy cuidadoso con esto".9377696Página 31Opinión - DÓLAR EN LAS NUBES, RIESGOS ACOTADOS..., Por Santiago CastroNi mercado, ni el Gobierno, ni el Banco de la República (BR), ni analista alguno, logró anticipar meses atrás la celeridad y la magnitud en la senda de depreciación del tipo de cambio, que ya ha tocado umbrales de $2.600-$2.660 y ha alcanzado una depreciación anual cercana a 30%. Incluso, la más pesimista de las estimaciones, realizada por Hernando José Gómez para las Naciones Unidas y que en su momento fue tachada de alarmista, terminó quedándose corta frente a la nueva realidad petrolera y cambiaria.Los analistas y el Gobierno tienen que percatarse que los riesgos y la vulnerabilidad asociada a la dinámica del crudo aún continúan latentes y podrían exacerbarse si los precios se mantienen bajos durante un periodo prolongado. Esta nueva realidad, sin duda, podría no solo deteriorar el balance del Gobierno Nacional, sino afectar la demanda interna y la dinámica de inversión local, con efectos igualmente adversos para muchos de nuestros socios comerciales que exhiben algún grado de dependencia petrolera.Cabe señalar que el gran "lunar" en materia de vulnerabilidad externa continúa asociado precisamente a la sensibilidad frente a la dinámica de los commodities (petróleo) y a las eventuales reversiones en nuestros términos de intercambio. La nueva realidad en materia de precios del crudo, sumada a las nuevas condiciones de liquidez que supondrá el inicio de la normalización monetaria en EE.UU. encara un riesgo importante de cara al financiamiento de los cada vez más abultados déficits en cuenta corriente y a un eventual desbalance externo. De otro lado, la incertidumbre sobre el rumbo y la dinámica económica internacional continua siendo alta. Pese a que la economía de EE.UU. parece mostrar un mayor dinamismo, no es claro que Europa logre una recuperación marcada. Por su parte, la normalización de la política monetaria en EE.UU. es un factor que tendría incidencia sobre la recomposición de los flujos de inversión, sin duda en contra de los activos de los países emergentes. Los mayores déficits en la Balanza Comercial y en la Cuenta Corriente que este nuevo escenario supone podrían no ser financiados con la misma holgura por los flujos de portafolio e Inversión Extranjera Directa. Sin embargo, también es importante señalar que los flujos de portafolio no perderán una tracción significativa. Pese a que los episodios de volatilidad e incertidumbre en los activos de los países emergentes podrá ser una constante en el corto plazo, los mercados continuarán bajo la óptica de diferenciación entre aquellas economías con fundamentales macroeconómicos sólidos y aquellas con mayores niveles de vulnerabilidad. Este hecho refuerza nuestras expectativas de una reversión en los niveles de aversión el riesgo y en las primas de riesgo país en el corto y mediano plazo una vez los mercados globales decanten la incertidumbre y la sobre-reacción que ha incorporado la descolgada de los precios del crudo y la normalización monetaria.Y pese a que hay que advertir sobre la persistencia de los riesgos, ahora con amenazas inflacionarias por cuentas de la excesiva devaluación del tipo de cambio, también cabe señalar que Colombia cuenta con un nivel de Reservas Internacionales holgado (cercano a los US$47.300 millones, 12% del PIB) para enfrentar no solo eventuales restricciones de liquidez en dólares sino para suavizar las volatilidades cambiarias excesivas.

Esta condición se convierte en una fortaleza adicional de la política monetaria en la medida en que una mayor capacidad para mitigar fuertes depreciaciones del Peso reducirá los efectos alcistas en inflación vía 'pass-through', y con ello el dilema entre política monetaria-cambiara que suelen enfrentar los bancos centrales en periodos de bajo crecimiento y presiones inflacionarias vía devaluación. El BR, en este escenario, cuenta con la holgura necesaria en materia de reservas para defender, en caso de que sea necesario, niveles determinados de tipo de cambio a través de intervenciones discrecionales con el fin de atajar devaluaciones excesivas que pongan en riesgo el cumplimento de la meta de inflación.En todo caso, el monitoreo de los riesgos (de espectro amplio pero acotado) deberá ser una tarea constante y deberá estar acompañado de medidas macro-prudenciales oportunas y de una correcta coordinación de la política monetaria-cambiaria.

Información de EL NUEVO SIGLO

Página 10-BEconomía Dólar se desploma por efectos de mercados externos - EN SEIS DÍAS TASA DE CAMBIO PERDIÓ CASI 150 PESOS 9377761Inversionistas prefieren esperar que divisa se estabilice para transar acciones en sector bursátilEN SEIS días, la cotización del dólar perdió 150 pesos y cerró en 2.528 pesos. El pasado 18 de marzo, la divisa llegó a tener un valor de 2.677,97 pesos, pero desde cuando estaba a punto de llegar a los 2.700 pesos y los mercados presagiaban esa meta comenzó una descolgada.Sin duda esta volatilidad cambiaría tiene en ascuas a los mercados, ya que existen prevenciones de los inversionistas ante los constantes vaivenes de la tasa de cambio.No debe olvidarse que en pocos días, el dólar superó los 2.600 pesos, un nivel que no alcanzaba desde 2006. Para los analistas del Bancolombia, el anuncio de la semana pasada de Reserva Federal sobre su cambio de posturas en torno al levantamiento de su tasa de interés provocó que inmediatamente la divisa cayera a 2.572 pesos.El investigador del Banco de Bogotá Camilo Pérez señala que "el precio del petróleo y el cambio de política monetaria de la Reserva Federal de los Estados unidos son los factores que están produciendo estos niveles de volatilidad en la tasa de cambio colombiana. El dólar ha demostrado que puede ascender hasta niveles de 2.700 pesos o más, pero consideramos que el peso está sobredevaluado, porque el nivel de equilibrio de la TRM debería estar en el rango de los 2.450 pesos y los 2.500 pesos".Sin duda, los mercados globales estuvieron marcados por la incertidumbre que representaba la reunión del FED en torno a un potencial cambio en la postura de la autoridad monetaria estadounidense.En efecto, en los días previos a la decisión del FED, se evidenciaron fuertes depreciaciones en las monedas latinoamericanas, así como aumentos en las primas de riesgo de dichos países, particularmente en el caso colombiano. En efecto, en los tres días previos a la reunión, el peso colombiano se depreció 2,2% frente al dólar.Sin embargo, el pronunciamiento del FED trajo alivio a los agentes de mercado. De este modo, las monedas de Colombia (3,1%), Brasil (1,3%), Chile (1%), México (3%). y Perú (0,3%) recuperaron valor con respecto al dólar.No debe olvidarse que en los últimos seis meses, el peso colombiano se ha devaluado frente al dólar un 32 por ciento. Eso significa que la moneda estadounidense subió 640 pesos entre septiembre de 2014 y mediados de marzo de este año.Este comportamiento tiene felices a los exportadores, pues siempre se ha dicho que la tasa de cambio es una variable estratégica para mejorar la competitividad y aumentar la rentabilidad de las empresas y del sector agropecuario. Hace rato esperaban este momento, pues por culpa de la revaluación (el dólar llegó a estar por debajo de 1.800 pesos) habían vivido un viacrucis. La otra cara de la moneda no es tan positiva. El dólar caro afectará el nivel de endeudamiento de la nación (hoy están en 24,9 por ciento del PIB) y de las empresas. Sin embargo, el ministro Cárdenas le ha restado preocupación a esto. "En

Colombia la mayoría de las empresas que tiene deuda está en pesos, por eso la devaluación no afecta el balance de firmas y hogares", dijo. Una de las principales preocupaciones tanto de analistas y expertos es que ya el incremento en los últimos meses de la tasa de cambio comenzó a afectar y meter presión a la inflación. Muestra de ello es que en febrero el índice de precios al consumidor, IPC, se disparó y creció 1,15 por ciento.

Información de EL COLOMBIANO de Medellín

Página.comEconomía

- LA POBREZA EXTREMA FUE DE 8,1%, UN PUNTO PORCENTUAL INFERIOR AL DE 2013De acuerdo con el informe del Dane, el porcentaje de personas en pobreza extrema fue de 8,1% en total nacional, lo que significó un punto porcentual menos al registrado en 2013.En 2014, la reducción en el número de pobres extremos fue de 407.000 personas para el total nacional, en las cabeceras fue de 297.000, en los centros poblados y rural, la reducción fue de 110.000 personas.Al comparar los resultados del año 2014 frente a los del 2013, la reducción de la pobreza extrema a nivel nacional fue de 1,0 punto porcentual, en las cabeceras de 0,9 y en los centros poblados y rural disperos 1,1.Una tendencia que para el director del Dane, Mauricio es decreciente, tanto en la pobreza como la pobreza extrema. “De hecho, el año pasado se registraron los valores más bajos de los últimos 13 años”.Bucaramanga y Montería fueron las que presentaron menor incidencia de pobreza extrema con 1,1% y 1,4%. Por otro lado, de las 23 principales ciudades y áreas metropolitanas, las que presentaron la mayor incidencia de pobreza y pobreza extrema fueron Quibdó con 46,2% y 14,5%, seguida por Riohacha con 42,4% de pobreza y 12,4% de pobreza extrema.Y las de menor incidencia en el índice de pobreza fueron Bucaramanga y Bogotá con 8,4 %, y 10,1 %.


- BAJA POBREZA EN MEDELLÍN, PERO HAY MÁS DESIGUALDAD, Por Juan Felipe Sierra Suárez Aunque Medellín logró pasar de 16,1 por ciento en 2013 a 14,7 por ciento en 2014 en pobreza monetaria, que le significó un descenso de -1,4 por ciento, la tarea por delante está en reducir la desigualdad, porque según el Coeficiente Gini, Medellín es la ciudad más desigual del país.Según el informe de pobreza divulgado ayer por el Dane, la capital antioqueña registró un aumento de 0,020 puntos hasta las 0,526 unidades (donde 1 indica concentración de la riqueza en un individuo) en dicho coeficiente, ubicándola con ese deshonroso primer lugar.Si bien el ingreso per cápita promedio en las trece áreas del país llegó a 822.298 pesos, con un ingreso familiar promedio de 3’289.192 pesos, para el núcleo compuesto por cuatro personas, “este poder adquisitivo debe distribuirse de forma equitativa entre toda la población porque la reducción de la pobreza no está siendo distributiva”, dijo Mauricio López, profesor de Macroeconomía de la Universidad de Antioquia.Si bien esa distribución en mayor medida es responsabilidad del Estado, “debe revisarse a nivel local, por ejemplo, el tema de impuestos con el caso del predial porque lleva dos años consecutivos con incremento y podría ser fuente de mayor desigualdad para estratos más bajos. Igual ocurre con la falta de oportunidades laborales para estas personas”, agregó López.Si bien en ocasiones el paternalismo es perjudicial, sí es importante contar con mecanismos que ayuden a las personas de menos recursos a obtener beneficios que equivalen a una mejor distribución de los recursos.Medellín tuvo en 2003 un coeficiente de 0,557, el más alto de los últimos 11 años. Y aunque lo bajó a 0,500 en 2012, volvió a subirse a 0,526 en 2014.

En el caso de la pobreza extrema, la ciudad registró una disminución del 0,2 por ciento, al bajar del 3 por ciento en 2013 a los 2,8 por ciento el año pasado.“La ciudad ha venido trabajando con su ecosistema de emprendimiento e innovación para generar más empleos decentes de alto valor. Ha permitido que en general, la ciudad tenga más oferta de empleo y por ende, reduzca la pobreza monetaria y extrema. Hay un vínculo entre el programa de emprendimiento de ciudad para que se fomenten mejores indicadores”, explicó el vicealcalde de CTi, desarrollo económico e internacionalización, Luis Felipe Hoyos Vieira.Vale destacar que la brecha o intensidad de la pobreza es un indicador que mide la cantidad de dinero que le falta a una persona pobre para dejar de estar en esa situación, es decir, para que alcance la línea de pobreza. Esta diferencia se presenta con respecto al ingreso per cápita de la persona y se pondera por el número de personas pobres.RegionesAntioquia logró bajar el año pasado la pobreza multidimensional hasta el 19,5 por ciento, frente al 22,4 por ciento de 2013.Como punto de comparación, es importante destacar que por encima de Antioquia en materia de reducción de pobreza está Valle del Cauca, que el año pasado se situó con el 15,7 por ciento en el segundo lugar. Pero la región del país con menor pobreza multidimensional es Bogotá que registró el año pasado un 5,4 por ciento.A nivel nacional 784.000 personas salieron de la pobreza monetaria, en las cabeceras la cifra fue de 661.000 y en los centros poblados y rural dispersa la reducción fue de 123.000 personas.En definitivaUna mejor distribución de los ingresos de las personas en Medellín es el reto de la administración municipal. El coeficiente Gini es el que revela lo mal que está la ciudad en ese aspecto.CONTEXTO DE LA NOTICIAPARA SABER MÁSFÓRMULAS PARA CALCULAR POBREZAEl Dane utiliza en Colombia dos formas para calcular la pobreza: la primera es a partir de los ingresos monetarios de los hogares, conocida como pobreza monetaria. La segunda, es desde del Índice de Pobreza Multidimensional (IPM) que evalúa cinco dimensiones donde los hogares colombianos podrían estar en privación. Ambas medidas son complementarias y no excluyentes. El IPM mide la pobreza desde cinco dimensiones: condiciones educativas del hogar, condiciones de la niñez y juventud, trabajo, salud y acceso a servicios públicos y condiciones de la vivienda.


- ALINEAR A PÚBLICOS Y PRIVADOS, CLAVE PARA CIUDADES SOSTENIBLES, Por Nicolás Abrew Quimbaya

Como apenas están prendiendo motores las elecciones para alcaldías y gobernaciones, los gremios están aprovechando para plantear las necesidades de los territorios en los próximos cuatro años y más allá.El Consejo Colombiano de Construcción Sostenible (Cccs), hará hoy en la ciudad el foro “Construye Sostenible Medellín” en el que se expondrán las nuevas premisas de sostenibilidad que contiene el recientemente adoptado Plan de Ordenamiento Territorial (POT), y las múltiples oportunidades que esta nueva visión representará para el desarrollo de la ciudad.Medellín es la segunda ciudad del país con proyectos certificados con los más altos estándares en construcción sostenible (Leed) por sus siglas en inglés, reveló la presidente del Cccs, Cristina Gamboa, quien presentó su opinión sobre el reciente POT aprobado.“Hay algunas inquietudes frente a lo que quedó porque depende mucho de alianzas público privadas para detonar todas esas inversiones que se necesitan para materializarlo, pero creo que en últimas es una visión vanguardista, pero equilibrada en un territorio que está avanzando en una agenda de sostenibilidad y es un ejemplo para el país porque no hay otro POT que tenga estos elementos”, explicó Gamboa.

Frente a las elecciones que se avecina, la dirigente gremial destacó que lo más prioritario es una visión de largo plazo para la consolidación de ciudades sostenibles.“Medellín ha tenido una serie de oportunidades perdidas de renovación urbana en el centro y el río durante mucho tiempo por la falta de alineación de la política y el sector privado para lograr materializar esos cambios y las soluciones en materia habitacional se han ido hacia el área metropolitana en vez de volver una ciudad más compacta, de multiusos y mayor calidad de vida”, agregó.Este y otros temas se abordarán hoy de 7:30 a.m. a 12:00 p.m. en la Calle 3 Sur No. 43A - 52 Torre Ultrabursátiles.

Página.comFinanzasEL BANCO WWB LANZA CUENTA “LA NATILLERA”, Por Juan Fernando Rojas T.Desde este mes, el Banco WWB, especializado en microcrédito y que atiende a más de 210 mil clientes en el país, 5 mil de ellos en Antioquia, ofrece una nueva cuenta de ahorro programado que decidió llamar “La Natillera” y que tendrá cero costos y protegido con un seguro.El nuevo producto entra a competir directamente con maneras informales en que las familias del país, particularmente, las antioqueñas, y de bajos ingresos, buscan acumular una reserva para las fiestas decembrinas.En el caso de la entidad financiera de origen valluno, el ahorro puede realizarse a partir de dos personas, quienes deberán establecer un monto de ahorro mensual, a partir de los 30 mil pesos.Además podrán elegir una fecha fija mensual para depositar el ahorro y el plazo del mismo, entre nueve, ocho, siete y seis meses, hasta llegar a diciembre.Como agregado, la cuenta “La Natillera”, pagará un bono en la tasa de interés por cumplir con las fechas para consignar y los plazos establecidos.“Si el cliente ahorra 100 mil pesos al mes, de febrero a noviembre, que son 10 meses, al finalizar el plazo tendrá un ahorro de un millón, por el cual le pagaremos un bono en tasa por valor aproximado de 25.000 pesos”, explicó el presidente del Banco WWB, José Alejandro Guerrero Becerra. Agregó que durante el periodo de ahorro, los clientes podrán participar en sorteos y beneficiarse de convenios del banco.

Página.comOpinión

- QUÉ RESPONDERÁ LA CORTE, EditorialLa Corte Constitucional anunció para mañana una rendición de cuentas. Es mucho lo que hay que aclarar. No solo Pretelt debe dar la cara. ¿Han guardado todos fidelidad a la Constitución y la ley? Cada vez coge más fuerza la visión de que muchos de los colegas del magistrado Jorge Pretelt consideraban que sacándolo de la Corte, presionando su salida, el país que opina quedaría tranquilo y se ocuparía de otros asuntos. Se equivocaron. Las miradas siguen posadas en esa corporación y en sus integrantes, algunos de ellos también con interrogantes por responder. A tal punto han sentido la mirada inquisitiva de la sociedad que en sesión extraordinaria del lunes festivo acordaron ofrecer una rendición pública de cuentas el próximo jueves.Allí, según el comunicado, harán un balance de gestión general 2009-2015 y ofrecerán “respuestas individuales de los magistrados sobre aspectos actuales de especial interés para la opinión pública”.¿Informarán los señores magistrados sobre audiencias privadas, sea en sus despachos oficiales, sea en otros recintos, que hayan sostenido con abogados litigantes de expedientes sometidos a su conocimiento? ¿Se referirán a los poderosos cabildeos de exmagistrados de alta corte, harán recuento de los expedientes patrocinados por esos exmagistrados y el resultado obtenido en sus pretensiones?Si bien erraron el cálculo al creer que Pretelt serviría de única cabeza dimitente para bajarle presión a una inatajable crisis de credibilidad, harán bien todos los señores magistrados en rendir cuentas sinceras, sin arroparlas bajo lenguaje retórico o leguleyo.

De ese ejercicio de transparencia dependerá que el país exija un compromiso serio que obligue a las demás cortes a hacer un ejercicio similar. Todas pasando al tablero y bajándose de los pedestales que les garantizan indemnidad frente a cualquier cuestionamiento.No se trata de hacer un linchamiento público, entre otras cosas porque no todos los magistrados han incurrido en esa politiquería, ni en esa puja por puestos públicos, ni en esos carruseles pensionales, ni en esas subastas de sentencias que tantos abogados litigantes denuncian en privado pero pocos en público.La Comisión Interinstitucional de la Rama Judicial pidió la semana pasada al magistrado Pretelt que renunciara, porque sobre él pesan “acusaciones serias que deslegitiman la Rama”. Esa solicitud debe ser aplicada para todos los mismos que firmaron esa carta, si quieren ser coherentes y justos. Hay muchas razones para que Jorge Pretelt renuncie, como las hay para que otros se sometan a un riguroso examen sobre su fidelidad a la Constitución y a las leyes. Una lupa rigurosa en la rama judicial y no solo para los magistrados, haría avergonzar a más de uno y hacerse a un lado.Tiene razón el Presidente de la República al pedir que no se arrase con la institucionalidad, pues no es acabando con las cortes como se solucionará la corruptela. Ahora bien, en los puntos que el Jefe de Estado anunció anoche, nada va más allá de lo que ya se propone en la reforma de equilibrio de poderes. Incluso, al reafirmar que el Tribunal de Aforados se limitará a proponer acusaciones al Congreso, que será el que decida la suerte de los altos funcionarios, estamos pedaleando en bicicleta estática: en nada se avanzará con esa fórmula.

Caricatura del día

Información de PRIMERA PÁGINA.COM

- EN US$244,10 MILLONES DISMINUYÓ POSICIÓN PROPIA DE CONTADO DE LOS BANCOS AL 13 DE MARZO DE 2015

Llegó a US$2.970,1 millones cuando una semana antes se ubicaba en US$2.622,8 millones. Un año atrás, al siete de Marzo de 2014, mostraba niveles de US$242,1 millones. Bogotá.- El Banco de la República informó este miércoles que la Posición Propia de los bancos disminuyó hasta US$2726 millones al viernes 13 de Marzo de 2015.En ese sentido, el Emisor señaló que la Posición Propia disminuyó US$244,10 millones con respecto de los US$347,30 millones reportados al seis de Marzo de 2015.De otro lado, la posición propia de los intermediarios del mercado cambiario al viernes seis de Marzo de 2015 se ubicó en US$403,8 millones.Dicho monto es inferior en US$101,9 millones a la del viernes anterior, cuando se ubicaba en US$505,7 millones.

- EMISOR COLOCÓ $7,47 BILLONES EN LA PRIMERA SUBASTA DE REPOS DE EXPANSIÓN DE ESTE MIÉRCOLES

Durante la operación monetaria se presentaron 53 ofertas de bancos comerciales por $6,47 billones, nueve de corporaciones financieras por $880.000, dos de compañías de financiamiento comercial por

$8.270 millones y dos de comisionistas de bolsa por $40.000 y dos de entidades financieras especiales por $69.000. La subasta tuvo una tasa efectiva mínima de 4,500% y la máxima de 5,500% con lo que cortó en 4,500%. Bogotá.- El Banco de la República colocó $7,39 billones en la primera subasta de repos de expansión de este martes.Durante la operación monetaria se presentaron 53 ofertas de bancos comerciales por $6,47 billones, nueve de corporaciones financieras por $880.000, dos de compañías de financiamiento comercial por $8.270 millones y dos de comisionistas de bolsa por $40.000 y dos de entidades financieras especiales por $69.000.La subasta tuvo una tasa efectiva mínima de 4,500% y la máxima de 5,500% con lo que cortó en 4,500%.

- EL MERCADO SIGUE CON TASAS BAJAS POR PERSPECTIVAS DE BAJOS CRECIMIENTOS DE LA ECONOMÍA

Jorge Alonso Ruíz Morales, trader de moneda legal de Corficolombiana, manifiesta que esa situación hace que las tasas sean atractivas para el mercado y agrega el Gobierno Nacional le apuesta a una posible recuperación en el segundo semestre y exhorta a la tranquilidad con la inflación. Rembrandt y la inflación insurgenteAyer el mercado siguió con tasas bajas por perspectivas de bajos crecimientos en nuestra economía. El gobierno manifiesta una posible recuperación en el segundo semestre y exhorta a la tranquilidad con el tema de la inflación; cuán transitoria sea no lo sabemos pero el mensaje es de sosiego. Debido a esto los sept19s bajaron del 5.60 al 5.53, los jul24s del 6.82 al 6.77 y los sept30s quedaron muy iguales al 7.60. El que también se relajó bastante fue el dólar, recordemos que tocó el 2.700 hace unos días pero ayer abrió a 2.533 y terminó cerrando a 2.511,37.Las tasas están atractivas y bueno, ahí continúa cierto dinamismo reflejado en el monto de 3.2bn operados en el Sen y 3.8bn en las simultáneas, que ya no tienen feas tasas cercanas a cero sino que más bien oscilaron entre el 3% y el 4.55%.Vi bastante en acciones (178k), poco en futuros específicos (92k) y repos de apalancamiento en equity por 118k. En Estados Unidos estaban pendientes del dato de inflación que, como sigue por debajo del target de la Fed, hizo que los tesoros bajaran del 1.9181 al 1.8731. En este mundo de la Vida en Finanzas cada quien coge los datos que necesita para sus labores o para su entretenimiento, esa es la intención. Ayer había una función exclusiva de “Insurgente” a la que lastimosamente no pude asistir, pero ya la veo venir. Luego de Cenicienta, luego de ver como el papel de cada actor o actriz hace que uno le coja amor o animadversión, tal y como ocurrió con Cate Blanchett, tan querida en Blue Jasmine (de Woody Allen) pero ahora ya tan echada a un lado y tan mirada por encima del hombro por su papel de la madrastra mala de la niña de cenizas. Así pasa en el mundo del cine y también en la vida real, de acuerdo al rol que uno asume.Mientras veía los cierres de los Tes rememoraba a Rembrandt y el cuadro hermoso que pintó de su hijo Titus, que data de 1.650. Es la yuxtaposición perfecta de los colores en un pedazo de tela con el objetivo de transmitir algo. Es el tiempo que, como dice Einstein, transcurre más lentamente donde la gravedad es más intensa. Lo dice en términos científicos pero aplica también para la vida real, como todo. Mientras oigo a Elsa y Elmar, cuyas canciones como “Exploradora” nos llevan a otra dimensión, a la dimensión del pop espiritual, aquí les dejo los tres últimos cierres de la dimensión numérica: jul24s al 6.789, ago26s al 7.074 y jul20s al 5.849.Lo que no me queda claro es si la inflación es Divergente, Insurgente o Leal. Ya no lo sé.Buena suerte para hoy!!Jorge Alonso Ruiz Moralestrader moneda legalCorficolombianatel 3279925twitter @kemistry09

Nota: Los conceptos y comentarios de esta columna no comprometen para nada a Primera Página ni a su independencia ni autonomía. No existe ninguna relación vinculante entre el autor y la entidad financiera a la cual pertenece, con Primera Página.

- TASAS DE TES A JULIO DE 2024 BAJAN UN PUNTO BASE EN LA APERTURA DE LA SESIÓN DE ESTE MIÉRCOLES A 6,77%

Los Títulos de Tesorería (TES) con vencimiento a Julio de 2024 cerraron el martes en 6,82%. En tanto, las tasas de los TES con vencimiento a Mayo de 2022 y las de Junio de 2016 no han registrado operaciones. Bogotá.- El Banco de la República reveló que los Títulos de Tesorería, TES, a Julio de 2024 bajan un punto base en la apertura de la sesión de este miércoles a 6,77%Los Títulos de Tesorería (TES) con vencimiento a Julio de 2024 cerraron el martes en 6,82%.En tanto, las tasas de los TES con vencimiento a Mayo de 2022 y las de Junio de 2016 no han registrado operaciones.

13 de Marzo de 2015 TES May – 2022 TES Jul – 2024 TES Junio – 2016

Apertura de hoy N.D. 6.77% N.D.

Promedio N.D. N.D. N.D.

Tasa Máxima N.D. N.D. N.D.

Tasa Mínima N.D. N.D. N.D.

Monto negociado por título $ millones $ millones $ millones

Diferencia frente al cierre del martes pb -1pb 0pb

Cierre del martes 6.45% 6.78% 4.86%

Cierre del viernes 6.53% 6.82% 4.92%

- DÓLAR ABRIÓ EN $2.500,00: BAJA $11,37 FRENTE A SU CIERRE DEL MARTESFrente a su cierre del martes ($2.511,37) el dólar baja $11,37, mientras que frente a su cierre al finalizar el 2014, cuando lo hizo en $2.377,10, asciende $122,9. El dólar fluctúa este miércoles entre un mínimo de $2.496,00 y un máximo de $2.501,00. Hoy en el sistema SET-fx se han transado US$5,7 millones en 22 operaciones. Registra un promedio de $2.499,86, cuando la TRM que rige este miércoles es de $2.526,79. En tanto, el real de Brasil baja a R$3,1325 y el euro sube US$1,1001. Bogotá.- En el Sistema de Negociación de Moneda Extranjera, SET-fx, el dólar abrió en $2.500,00 baja $11,37 frente a su cierre del martes, que fue de $2.511,37, mientras que frente a su cierre al finalizar el 2014, cuando lo hizo en $2.377,10, asciende $122,9.El dólar fluctúa este miércoles entre un mínimo de $2.496,00 y un máximo de $2.501,00. Hoy en el sistema SET-fx se han transado US$5,7 millones en 22 operaciones.Registra un promedio de $2.499,86, cuando la TRM que rige este miércoles es de $2.526,79. En tanto, el real de Brasil baja a R$3,1325 y el euro sube US$1,1001.COTIZACIÓN DEL DÓLAR DEL MIÉRCOLES 25 DE MARZO DE 2015APERTURA DE HOY 8:00 a.m. $2.500,00 MÍNIMO: $2.496,00 MÁXIMO: $2.501,00MEDIO: $2.499,86 MONTO: US$5,7 millones TRANSACCIONES: 22CIERRE DEL MARTES 1:00 p.m. $2.511,37 MÍNIMO: $2.505,00 MÁXIMO: $2.543,50MEDIO: $2.531,46 MONTO: US$1.088 millones TRANSACCIONES: 2.203COMPORTAMIENTO DEL REAL MIÉRCOLES 25 DE MARZO DE 2015

ÚLTIMA COTIZACIÓN 8:00 a.m. R$3,1325COMPORTAMIENTO DEL EURO MIÉRCOLES 25 DE MARZO DE 2015ÚLTIMA COTIZACIÓN 8:00 a.m. US$1,1001

- FEDESARROLLO PREVÉ DESACELERACIÓN EN LA CREACIÓN DE EMPLEOS POR RALENTIZACIÓN DE LA ECONOMÍA EN 2015

La Fundación para la Educación Superior y el Desarrollo, en su Informe Mensual del Mercado Laboral manifiesta que en los próximos años la economía colombiana exhibirá una marcada desaceleración, generando un menor dinamismo en la creación de empleo y que ciertas actividades, como la producción de petróleo y el comercio, se verán afectados por los menores precios de las arterias primas y la devaluación de la tasa de cambio. Bogotá.- La Fundación para la Educación Superior y el Desarrollo, Fedesarrollo, manifestó en su Informe Mensual del Mercado Laboral que en los próximos años la economía colombiana exhibirá una marcada desaceleración.Según la entidad este hecho generará un menor dinamismo en la creación de empleo.Del mismo modo, ocasionará que ciertas actividades, como la producción de petróleo y el comercio, se vean afectados por los menores precios de las arterias primas y la devaluación de la tasa de cambio.Sin embargo, la industria y las actividades agrícolas podrían beneficiarse, generando nuevos puestos de trabajo. De otro lado, las tendencias comunes a países en vía de desarrollo jugarán un rol determinante en la senda del empleo futuro. Se espera, de hecho, una importante pérdida de los trabajos mecanizados en favor de aquellos con alto contenido tecnológico, así como una mayor movilidad de empleos.Que una primera aproximación al futuro del empleo en Colombia se puede ligar a sus pronósticos de crecimiento que sin lugar a dudas tendrán un impacto en el dinamismo del mercado laboral en los próximos años.De acuerdo a estos pronósticos, la economía colombiana va a presentar una importante ralentización para el año 2015 – ocasionada por la fuerte caída de los precios del petróleo-, para luego recuperarse paulatinamente en los siguientes años. Indudablemente, lo anterior va a generar una desaceleración en la cantidad y calidad de los empleos demandados por las firmas colombianas, que han presentado un comportamiento excepcional durante los últimos años.

- GOBIERNO PEDIRÁ MÁS CRÉDITOS A LAS MULTILATERALES PARA FINANCIAR EL POSTCONFLICTO

El ministro de Hacienda y Crédito Público, Mauricio Cárdenas Santamaría, explicó que en 2015 la inversión para víctimas asciende a $7,9 billones, es decir más del 1% del Producto Interno Bruto. El jefe de la cartera señaló que la paz dará un gran dividendo en petróleo, porque sin atentados se incrementará la producción. Bogotá.- El ministro de Hacienda y Crédito Público, Mauricio Cárdenas Santamaría, para financiar el postconflicto, pedirá más créditos a las multilaterales.Cárdenas, explicó que en 2015 la inversión para víctimas asciende a $7,9 billones, es decir más del 1% del Producto Interno Bruto.El jefe de la cartera señaló que la paz dará un gran dividendo en petróleo, porque sin atentados se incrementará la producción.Además el ministro de Hacienda agregó que “hay que destacar que si se llega a un acuerdo de paz no llegamos en cero, ya en varias áreas estamos en el postconflicto, ejemplo la inversión de las víctimas, son recursos que están asociados a la preparación del postconflcito, otro de los ejemplos que podemos dar, son las inversiones en el campo”.Asimismo Cárdenas señaló “que el post conflicto hay que verlo como una inversión, entonces invertimos, pedimos recursos a las multilaterales, Colombia crece más rápido y podemos pagar esas inversiones del post conflicto”.

- ÍNDICES DE LA BOLSA DE COLOMBIA ABREN POSITIVOS; PACIFIC LA QUE MÁS SUBE CON 4,38%

El índice Colcap se valoriza 0,19 por ciento a 1.287,29 puntos. Por su parte, el Colsc no registra variación, mientras que el Colir asciende en 0,09 por ciento a 816,79 puntos. En el inicio de operaciones de la Bolsa de Colombia la acción que más sube es Pacific con 4,38% a $6.670. Preferencial Bancolombia avanza 0,99% a $24.600 y Ecopetrol no registra movimientos en los primeros minutos. Bogotá.- Durante los primeros minutos de operación de la Bolsa de Valores de Colombia, BVC, los principales índices bursátiles abrieron con signos positivos.El índice Colcap se valoriza 0,19 por ciento a 1.287,29 puntos. Por su parte, el Colsc no registra variación, mientras que el Colir asciende en 0,09 por ciento a 816,79 puntos.En el inicio de operaciones de la Bolsa de Colombia la acción que más sube es Pacific con 4,38% a $6.670. Preferencial Bancolombia avanza 0,99% a $24.600.Ecopetrol no registra movimientos en los primeros minutos

- BANCO CENTRAL DE BRASIL ANUNCIA FIN DEL PROGRAMA SWAPS A PARTIR DEL 31 DE MARZO Y NO DEFENDERÁ EL VALOR DEL REAL

El Banco Central de ese país anunció que no renovará el programa de intervención bancaria iniciado en Agosto del 2013 y señaló que los swaps de divisas con vencimiento al primero de Mayo de 2015 serán totalmente renovados, teniendo en cuenta la demanda de las condiciones del instrumento y del mercado. Brasilia.- El Banco Central de Brasil anunció el fin del programa swaps a partir del 31 de Marzo próximo y en consecuencia ya no defenderá el valor del real.“Considerando que el programa de subastas de swaps de divisas y venta de dólares con pacto de recompra, implementado por el Banco Central de Brasil (BCB) desde Agosto 22 de 2013, siempre que el volumen correspondiente de cobertura cambiaria (“hedge”) a los agentes económicos el BCB anuncia la no renovación del programa 31 de Marzo 2015”, expresó el banco en un comunicado.Además advirtió que los swaps de divisas con vencimiento al primero de Mayo 2015 serán totalmente renovados, teniendo en cuenta la demanda de las condiciones del instrumento y de mercado.“Las subastas de venta de dólares con pacto de recompra continúan a realizarse ya que las condiciones de liquidez en el mercado de divisas”, manifestó el banco.Y señaló que siempre que sea necesario, el Banco Central de Brasil puede realizar operaciones adicionales a través de los instrumentos de divisas a su disposición.

- BANCO CENTRAL DE BRASIL DICE QUE NO EXTENDERÁ PROGRAMA DE INTERVENCIÓN CAMBIARIA

El banco, sin embargo, renovará todos los swaps que vencen después del primero de Mayo. La incertidumbre sobre la estrategia del Banco Central para intervenir en el mercado cambiario también se había sumado a la larga lista de problemas que presionan al real. El Banco Central también anunció que venderá dólares con acuerdos de recompra si necesita aumentar la liquidez en el mercado de divisas. Río de Janeiro.- El Banco Central de Brasil anunció que no extenderá su programa de intervención cambiaria más allá del 31 de Marzo, ya que la combinación de problemas políticos locales y expectativas de un alza de las tasas de interés en Estados Unidos causó que el real ronde sus menores niveles en una década.El banco, sin embargo, renovará todos los swaps que vencen después del primero de Mayo.El real es una de las monedas de peor rendimiento este mes, perdiendo un diez por ciento frente al dólar.Si bien todas las monedas de los mercados emergentes han sufrido por los temores de un alza de las tasas de interés de Estados Unidos, varios problemas locales han presionado aún más al real.Entre esos problemas figuran el actual déficit de cuenta corriente de Brasil y un enorme escándalo de corrupción en la estatal Petrobras, así como la incertidumbre respecto a la aprobación de las medidas de

austeridad propuestas por la presidenta Dilma Rousseff, cuya coalición política está cada vez más fragmentada.La incertidumbre sobre la estrategia del Banco Central para intervenir en el mercado cambiario también se había sumado a la larga lista de problemas que presionan al real.El Banco Central también anunció que venderá dólares con acuerdos de recompra si necesita aumentar la liquidez en el mercado de divisas.El banco sostuvo que si lo considera necesario, también podría utilizar “instrumentos adicionales a su disposición” para estabilizar la tasa de cambio.El programa entregó a los inversores una oferta diaria de swaps de monedas, derivados que ofrecen protección contra las pérdidas por tipo de cambio, desde Agosto del 2013.La entidad bancaria ofreció recientemente US$100 millones en swaps de monedas en subastas diarias durante la semana.

- BANCO CENTRAL EUROPEO ELEVÓ LÍMITE DE FINANCIACIÓN DE EMERGENCIA PARA BANCOS GRIEGOS

El Banco Central Europeo (BCE) elevó el límite a algo arriba de 71.000 millones de euros desde 69.800 millones previamente. El BCE elevó el límite en incrementos, pequeños pasos que mantienen la presión sobre Atenas para que llegue a un acuerdo con sus acreedores. Atenas.- El Banco Central Europeo (BCE) elevó el límite para la liquidez de asistencia de emergencia (ELA, por sus siglas en inglés) que los bancos griegos pueden retirar del Banco Central del país, a algo arriba de 71.000 millones de euros desde 69.800 millones previamente, informaron fuentes del BCA a medios locales este miércoles.Según la agencia Reuters la fuente explicó que “el techo de la ELA fue incrementado a ligeramente arriba de 71.000 millones de euros”.El BCE elevó el límite en incrementos, pequeños pasos que mantienen la presión sobre Atenas para que llegue a un acuerdo con sus acreedores.

- PRECIO DEL PETRÓLEO BRENT SUBE 1,05% Y WTI BAJA A ESTA HORA A 0,11%A esta hora la referencia West Texas Intermediate se cotiza en US$47,46 y registra un descenso de 0,05 dólares. Por su parte, la referencia Brent asciende 0,55 dólares y se cotiza a US$57,67. El promedio del año de la referencia WTI es de US$48,59y del Brent es de US$55,10. Cabe recordar que la referencia del crudo del Mar del Norte bajó un 47,28% y el WTI lo hizo en 44,18% en el 2014. Nueva York.- Los precios de los petróleos West Texas Intermediate (WTI) y Brent registran signos negativos este lunes en los mercados internacionales.A esta hora la referencia West Texas Intermediate se cotiza en US$47,46 y registra un descenso de 0,05 dólares.Por su parte, la referencia Brent asciende 0,55 dólares y se cotiza a US$57,67.El promedio del año de la referencia WTI es de US$48,59y del Brent es de US$55,10.Cabe recordar que la referencia del crudo del Mar del Norte bajó un 47,28% y el WTI lo hizo en 44,18% en el 2014.

Información de EL ESPACIO de Bogotá – Marzo 21

Página 2-AEconómicas Intereses siguen en 4,5%

- EMISOR REVISO AYER EL ESTADO DE LA ECONOMÍA COLOMBIANAPara la Junta Directiva del Banco de la República el crecimiento en 2014 fue menor al esperado y proyecta para el 2015 un PIB de 3,6%, si las cosas siguen como están.

La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión de marzo decidió mantener la tasa de interés de intervención en 4.5%.En esta decisión, la Junta tomó en consideración principalmente el crecimiento promedio de los socios comerciales de Colombia, que en 2015 seguirá siendo bajo pero algo superior al registrado un año atrás. Para el gerente del Emisor. José Dario Uribed, el crecimiento de las economías emergentes ha disminuido y el de las economías avanzadas muestra mejoras graduales en Europa y Japón y estabilidad en los Estados Unidos.Cifras nacionalesEn 2014 el crecimiento de la economía colombiana (4,6%) fue menor que el proyectado por el Banco de la República (4,8%), mientras que el de 2013 fue revisado de 4,7% a 4,9%. Por su parte, la expansión del PIB en el cuarto trimestre de 2014 (3,5%) se situó en la parte baja del rango de pronóstico del equipo técnico del Banco.Lo que vienePara 2015 se espera un crecimiento del PIB real entre 2% y el 4%, con 3,6% como cifra más probable. El menor crecimiento esperado refleja el efecto negativo de la caída de los precios del petróleo sobre el ingreso nacional, las exportaciones y la inversión. La amplitud del rango de pronóstico refleja el alto grado de incertidumbre.El pesoLa devaluación del peso refleja el fortalecimiento general del dólar, los efectos de la caída del precio del petróleo y el tamaño del déficit de la cuenta corriente.Según Uribe la devaluación representa un estímulo para las exportaciones y los sectores que compiten con importaciones y contribuye a moderar el impacto negativo del precio del petróleo sobre las cuentas fiscales y externas.Asimismo, sostuvo, incrementa los precios en el corto plazo, en especial de los bienes transables inflaciónLa inflación al consumidor en febrero alcanzó 4,36%. cifra superior a la proyectada por el promedio del mercado y por el equipo técnico del Banco.El incremento tuvo su origen, principalmente, en el mayor ritmo de aumento en los precios de los alimentos los cuales se espera que disminuyan en el segundo semestre del año, seguido por el incremento de los precios de los bienes transables.El promedio de las medidas de inflación básica se situó en 3,53%.Con base en la estimación del equipo técnico del Banco de la República la Junta considera que la inflación convergerá a su meta en el horizonte de política. Esta convergencia se iniciará a partir del segundo semestre de 2015. Las expectativas de inflación de los analistas a diciembre de 2015 se sitúan en 3,65% y a marzo y diciembre de 2016 permanecieron relativamente estables y cerca del 3%. Las que se derivan de los papeles de deuda pública aumentaron y continúan en la mitad superior del rango meta.Baja del ritmoEn resumen, a finales de 2014 la economía colombiana se desaceleró, partiendo de un nivel de producto cercano a la plena utilización de la capacidad productiva. Se espera que la desaceleración continúe en 2015. La inflación aumentó principalmente por factores transitorios y sus expectativas se sitúan por encima del 3%. Puesto que parte de la reducción de los precios del petróleo y del ingreso nacional es de naturaleza permanente, el gasto interno de la economía debe ajustarse. La Junta dijo Uribe, continuará haciendo un seguimiento del tamaño de dicho ajuste y de su coherencia con el nivel de ingreso de largo plazo y la estabilidad ma-croeconómica Así mismo, reafirma el compromiso de mantener la inflación y sus expectativas ancladas en la meta reconociendo que hay un incremento de naturaleza transitoria en la inflación.DólarDe otra parte el dólar en el mercado nacional siguió a la baja por segundo día consecutivo, según datos suministrados por la Bolsa de Valores de Colombia.

Durante la jornada del viernes la divisa abrió a 2.613 pesos y rápidamente comenzó a mostrar tendencia a la baja. La cotización mínima del dólar llegó a los 2.569,40 pesos y la máxima alcanzó los 2.616,15. En la jornada del cierre de semana se transaraon 1362,1 millones de dólares en 2.552 operaciones registradas ante el sistema Set FX de la casa bursátil. Este ajuste de la tasa de cambio coindice con una subida en los precios internacionales del petróleo. De todas formas la jornada del viernes, al igual que las del resto de la semana estuvo marcada por alta volatilidad.

Información de HOY DIARIO DEL MAGDALENA de Santa Marta – Marzo 24 9375536Página 7-CEconómicas - LA INFLACIÓN VUELVE A ASUSTARNOS 9375536La inflación es hoy la nueva preocupación del país. Un aumento desmesurado de precios que encarezcan el costo de vida de los colombianos y tiren por la borda buena parte del esfuerzo que se ha hecho en los últimos años para llevar la economía a cifras más justas: ese es el actual temor de los economistas. Lea también: Se dispara el costo de vida en Colombia, inflación en febrero fue de 1,15%.Nadie quisiera volver a los tiempos en que el país vivía con una inflación de dos dígitos, con menores crecimientos económicos donde la capacidad de compra de la gente era muy inferior y había más colombianos sin empleo.Y no es para menos. Ahora las cuentas no cuadran tras la carrera imparable del dólar que llegó a $2600 y arroja una devaluación del 40 %, el encarecimiento de alimentos en un30 % o 50 % y hasta más y el paro camionero que generó pérdidas de más de $5000 millones diarios según la Andi, lo cual tiene en jaque el comercio exterior y el abastecimiento de los centros nacionales de consumo.La meta de inflación del gobierno para este año está entre 3% y 3,2 %, pero si las cosas siguen como van podríamos :r al 4 % según algunos analistas. Eso sumado a una eventual caída del crecimiento económico pone al país en situación de alerta.Sin embargo, el gerente del Banco de la República, Javier Darío Uribe, sostiene que "la inflación que vamos a ver en la primera mitad del año es transitoria, pero no deben afectar las decisiones de precios y salarios". En su criterio, durante estos primeros seis meses del año, la inflación permanecerá en niveles similares a los observados a finales del año pasado, es decir 3,6 %, pero luego volverá a situarse cerca a un 3 %, que es la meta para esta vigencia.En otras palabras, para el Banco de la República, el primer semestre se manejará una inflación más alta que en el segundo semestre, pero el resultado al final del año será favorable y estará en el rango previsto por el gobierno de alrededor del 3,2 %.Lo cierto es que, según estudios económicos, los bienes importados habían subido un 25 % hasta el mes pasado y de acuerdo con Óliver Medina, director de precios de Cavasa (principal centro de abastecimiento de alimentos del suroccidente colombiano), las alzas en los alimentos ya superan el 50 %, siendo los productos que vienen del sur del país y del altiplano cundiboyacense los más afectados como la papa, remolacha, zanahoria, cebolla, arveja, fríjol verde, ajo importado y habichuela. En la galería Santa Elena el precio de la papa se había triplicado, el de la cebolla se duplicó y, en general, las alzas se acercaban al 100 %, según los comerciantes.INFLACIÓN DISPARADAY es que, como es obvio, frente a un incremento inusitado de los alimentos para el consumidor, la inflación se podría disparar.Rafael Mejía, presidente de la Sociedad de Agricultores de Colombia, SAC, señala que en materia de alimentos, hay varios factores que están afectando el crecimiento de la inflación en el país. El primero, un exagerado anuncio del Fenómeno del Niño el año pasado con una proyección del 80 % de ocurrencia cuando llegó al 50 % y fue débil. Muchos agricultores no sembraron.

Sin embargo, los agricultores proyectan un crecimiento de entre el 2,5% y el 3%. Esto ocurre, dijo Mejía, porque "estamos en un país en el que se producen 31,6 millones de toneladas de alimentos al año, de las cuales se están exportando 4,4 millones de toneladas y se están importando 10,3 millones. Es decir, el 27,5 % del consumo aparente es importado y eso va a tener una afectación sobre la inflación de costo de los productores".Uno de los mayores impactos se verá en los cereales que, como en el caso del maíz, tres cuartas .partes son importadas y una cuarta parte se produce en el país. La harina de trigo con la que se fabrica el pan también es importada y está más cara por el dólar. Por eso el presidente de Fenalco, Juan Guillermo Botero, considera que el pan de $200 está en vía de extinción de las panaderías del país.La producción de pollo y huevos que manejan insumos importados también está en alerta. Y bienes como alimentos balanceados los cuales, a su vez, van a avicultura, porcicultura y lechería especializada, pueden generar una inflación para productores que terminarían por resentir esas actividades productivas, advierten Fenalce y la SAC.LA INCERTIDUMBREJulio César Alonso, analista de la Universidad Icesi, señala que el impacto inflacionario dependerá de lo que ocurra en los próximos dos o tres meses. "Uno esperaría -afirma- es que el Banco de la República suba las tasas de intereses y, al hacerlo, lo que podría ocurrir es que el crecimiento déla economía que está relativamente endeble para este año 2015 se resienta más".Por su parte, Gonzalo Palau, economista de la Universidad del Rosario, estimó que "tendría que ocurrir algo muy inesperado para que la inflación esté por fuera del rango que tiene establecido el Banco, entre 2,0 % y 4,0%".Sin embargo, para el analista sí hay síntomas de que la inflación va a estar ligeramente alta y aunque "no vamos a generar situación de pánico, sí podrá ubicarse más allá de las mismas expectativas que tiene el Banco".Lo que muestra la historia reciente es que cuando tuvimos revaluación del peso, el Banco de la República cumplió con holgura sus metas de inflación. En el 2013 la inflación fue una délas más bajas en mucho tiempo; el año pasado cambió la tendencia y se llegó al final del año a una devaluación del 20 %, lo que impactó la meta de inflación ligeramente".IMPACTO IMPORTADORSegún el presidente de Fenalco, Juan Guillermo Botero, el incremento de la inflación tal como va, podría generar duras consecuencias y la devaluación frente al dólar hará que los productos importados tengan un encarecimiento del 20 % frente al dólar y del 10 % respecto al euro.El sector agropecuario propuso al gobierno ir sustituyendo los 2,4 millones de toneladas de productos importados incentivando la producción nacional.¿BAJARÁ ESTE AÑO?Para algunos analistas, la posición del Banco de la República de creer que va a haber una inflación del 3% al 3,2 % en el 2015 todavía es muy compleja y, de acuerdo a las señales de la economía, probablemente va a estar muy cerca del 4 % por el impacto que están teniendo la producción y comercialización de alimentos.

Información de EL HERALDO de Barranquilla – Marzo 249373634Página 5-BOpinión - DÓLAR: PRECIOS DEL GAS Y GASOLINA, Por Jairo ParadaCuando los ciudadanos del Caribe respirábamos algo de tranquilidad ante el aplazamiento del alza del precio del gas, por la congelación de la nefasta fórmula utilizada por la Creg, la cual fracturaba los dos mercados del gas y nos condenaba a los costeños a alzas exageradas en este bien, tan esencial para más de ocho millones de hogares y numerosos usuarios industriales y empresariales, el gas sigue subiendo. EL HERALDO, en su revista +Negocios de marzo del 2015, edición 11, ha publicado un excelente

resumen de toda la información de contexto del problema, incluyendo un tópico que ahora está impactando los precios del gas para los usuarios: la regla establecida según la cual el precio del componente de producción y alrededor del 70% del transporte están expresados en dólares. Como el dólar sigue disparado casi llegando a los $2.700, ahora el alza de la divisa nos erosiona los bolsillos por la vía del alza del gas. Lo que nadie se pregunta es por qué cuando el dólar bajó por la excesiva revaluación, no bajaron los precios del gas. Es una lógica, por tanto, que solo opera cuando el dólar sube.Lo cual nos lleva a ver quiénes producen el gas y el petróleo en el país. En el caso del gas, Ecopetrol y Chevron (en un 43%) son los que lo producen en la Costa. Lo curioso es que, tratándose de recursos ubicados en el territorio nacional, su producido se tasa en dólares como si se importaran. Lo mismo sucede con la gasolina. Según lo señaló el senador Ve-lasco alguna vez en un debate en el Senado para impulsar la revisión de la fórmula del precio de la gasolina, estudios contratados por la Agencia Nacional de Hidrocarburos señalaban que el costo de producir gasolina en el país era de $2.000. Con todos los impuestos, sobretasas y márgenes que se le añaden, sin sacrificar los ingresos fiscales del Estado y del mismo Ecopetrol, no debía llegar a $6.000. Se impulsó un proyecto de ley, y este fue hundido por el Gobierno y el mismo Congreso. Ahora que ha bajado en forma extraordinaria el precio del petróleo, la baja que nos ha entregado el Gobierno es ridicula; unos $300 pesos por galón. Ello sucede porque la 'fórmula' del Ministerio de Minas, según lo señala José Roberto Acosta, de Justicia Tributaria, tiene en " el artículo Io de la resolución 18-1602 de septiembre 30 de 2011 del MME... un inconstitucional parágrafo que, ignorando la detallada matemática de las tres páginas anteriores, borra de tajo el resultado de la fórmula y decide que la variación mensual del precio al productor no puede ser superior al 3%, sea hacia arriba o hacia abajo". En otras palabras, se bloquea la baja del precio de la gasolina con un parágrafo clave que entorpece el alivio a empresarios y ciudadanos.En realidad, detrás de estas fórmulas tecnocráticas se encubre el afán de garantizar la rentabilidad de inversiones extranjeras y grupos económicos nacionales, que todo lo dolarizan, excepto un factor fundamental para los colombianos: el salario. Revisemos estas sacrosantas fórmulas. Fueron hechas por seres humanos y son susceptibles de cambiar. Hay caminos intermedios para estos precios estratégicos, evitando el populismo pero reconociendo que son recursos que se explotan en pesos y se podrían tasar en pesos.

Información de LA LIBERTAD de Barranquilla – Marzo 21 9376230Página 1Portada - BANREPÚBLICA MANTIENE TASA DE INTERÉS EN 4,5%

Página 2-AEconómicas Banco de la República mantuvo en 4,51 tasas de interés

- LA DESACELERACIÓN DE LA ECONOMÍA INFLUYO EN LA DECISIÓNLa Junta Directiva del Banco de la República mantuvo en el 4,5% la tasa de interés, como resultado de la reunión prevista para el pasado viernes. El pronunciamiento fue realizado por el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas Santamaría y el gerente del Emisor, José Darío Uribe. De acuerdo a la entidad, el crecimiento promedio de los socios comerciales de Colombia en 2015 será modesto, pero algo superior al del año pasado: "el crecimiento de las economías emergentes ha disminuido y el de las economías avanzadas muestra mejoras graduales en Europa y Japón y estabilidad en los Estados Unidos". En 2014 el crecimiento de la economía colombiana (4.6%) fue menor que el proyectado por el Banco de la República (4.8%), mientras que el de 2013 fue revisado de 4.7% a 4.9%. Por su parte, la expansión del PIB en el cuarto trimestre de 2014 (3.5%) se situó en la parte baja del rango de pronóstico del equipo técnico del Banco. Para 2015 se espera un crecimiento del PIB real entre

2% y el 4%, con 3.6% como cifra más probable. Los factores que han determinado en las proyecciones de menor crecimiento en la economía colombiana están vinculados principalmente con la caida de los precios internacionales del petróleo, principales aportantes de la industria mineroenergética exportable y cuyos dividendos impulsan la económia nacional en gran medida, mientras que por otra parte se encuentra una economía en déficit dada la disminución de las exportaciones y la inversión. Asimismo, la amplitud del rango de pronóstico refleja el alto grado de incertidumbre. La devaluación representa un estímulo para las exportaciones y los sectores que compiten con importaciones y contribuye a moderar el impacto negativo del precio del petróleo sobre las cuentas fiscales y externas. Asimismo, incrementa los precios en el corto plazo, en especial de los bienes transables.La inflación al consumidor en febrero alcanzó 4,36%, cifra superior a la proyectada por el promedio del mercado y por el equipo técnico del Banco. El incremento tuvo su origen, principalmente, en el mayor ritmo de aumento en los precios de los alimentos los cuales se espera que disminuyan en el segundo semestre del año, seguido por el incremento de los precios de los bienes transables.Por otra parte, el El Ministro de Hacienda Mauricio Cárdenas, con lugar, voz y voto en la junta del Emisor, ha sido enfático en manifestar que las actuales tasas de interés "están en un nivel que nos da tranquilidad en el sentido de cumplir con los objetivos de crecimiento y de inflación".9376362Página 8-ANacional Inflación bajará hasta un 3%: Emisor - EN EL SEGUNDO SEMESTRE DE 2015 9376362El gerente del Banco de la República, José Darío Uribe se mostró confiado en que la entidad podrá alcanzar la meta de control de la inflación este año, establecida en 3 por ciento como punto más probable. Esto a pesar del incremento de precios en algunos alimentos de hasta el 40 por ciento, como resultado del paro camionero conjurado esta semana. "La inflación al consumidor en febrero alcanzó 4,36 por ciento, cifra superior a la proyectada por el promedio del mercado y por el equipo técnico del Banco. El incremento tuvo su origen, principalmente, en el mayor ritmo de aumento en los precios de los alimentos", dijo.Uribe indicó que el menor crecimiento reflejado en las cifras de Producto Interno Bruto de 2014, es clara evidencia de la afectación causada por la caída en los precios internacionales del crudo.

Información de LA VERDAD de Cartagena – Marzo 249376637Página 2-AEconómica - BANCO DE LA REPÚBLICA NO PREVÉ AJUSTE DE TASAS HASTA SEGUNDO SEMESTRE 9376637Los miembros dé la junta directiva del Banco de la República confían en que las presiones actuales que hay sobre el costo de vida se disiparán en los próximos meses, por lo que decidieron dejar quieta, en 4,5 por ciento, la tasa de intervención del mercado en su reunión de este viernes. La decisión estuvo en línea con lo esperado por la mayoría de analistas, muchos de los cuales coincidieron en que apresurarse a subir la tasa, en medio de la coyuntura actual, no sería la mejor decisión del banco, sobre todo si a la vuelta de un par de meses la inflación comienza a ceder. "Con base en la estimación del equipo técnico del Banco de la República, la junta considera que la inflación convergerá a su meta en el horizonte de política. Esta convergencia se iniciará a partir del segundo semestre de 2015", dijo José Darío Uribe al término de la reunión del banco. Con una inflación de 4,36 por ciento anual a febrero y señales claras de pérdida de dinámica de la economía, algunos analistas sugirieron incluso que veían un ajuste al alza de 50 puntos básicos, al 5 por ciento, en la tasa del Emisor. Aunque el análisis de las distintas variables de la economía seguirá siendo una prioridad para el Emisor, tanto el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, como el gerente del banco confían en que los factores que ponen en riesgo el cumplimiento de las metas se irán diluyendo a medida que avance el año.

Información de LA VERDAD de Cartagena – Marzo 21

Página 1-APortada 9376859La desaceleracion de 1a economia influyo en la decision

- BANCO DE LA REPUBLICA MANTIENE EN 4,5% TASAS DE INTERES9376884Página 2-AEconómica La desaceleración de la economía influyo en la decisiónBANCO DE LA REPÚBLICA MANTUVO EN 4,5 %TASAS DE INTERÉSLa Junta Directiva del Banco de la República mantuvo en el 4,5% la tasa de interés, como resultado de la reunión prevista para el pasado viernes. El pronunciamiento fue realizado por el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas Santamaría y el gerente del Emisor, José Darío Uribe. De acuerdo a la entidad, el crecimiento promedio de los socios comerciales de Colombia en 2015 será modesto, pero algo superior al del año pasado: "el crecimiento de las economías emergentes ha disminuido y el de las economías avanzadas muestra mejoras graduales en Europa y Japón y estabilidad en los Estados Unidos. En 2014 el crecimiento de la economía colombiana (4.6%) fue menor que el proyectado por el Banco de la República (4.8%), mientras que el de 2013 fue revisado de 4.7% a 4.9%. Por su parte, la expansión del PIB en el cuarto trimestre de 2014 (3.5%) se situó en la parte baja del rango de pronóstico del equipo técnico del Banco. Para 2015 se espera un crecimiento del PIB real entre 2% y el 4%, con 3.6% como cifra más probable. Los factores que han determinado en las proyecciones de menor crecimiento en la economía colombiana están vinculados principalmente con la caida de los precios internacionales del petróleo, principales aportantes de la industria mineroenergética exportable y cuyos dividendos impulsan la economía nacional en gran medida, mientras que por otra parte se encuentra una economía en déficit dada la disminución de las exportaciones y la inversión. Asimismo, la amplitud del rango de pronóstico refleja el alto grado de incertidumbre. La devaluación representa un estímulo para las exportaciones y los sectores que compiten con importaciones y contribuye a moderar el impacto negativo del precio del petróleo sobre las cuentas fiscales y externas. Asimismo, incrementa los precios en el corto plazo, en especial de los bienes transables.La inflación al consumidor en febrero alcanzó 4,36%, cifra superior a la proyectada por el promedio del mercado y por el equipo técnico del Banco. El incremento tuvo su origen, principalmente, en el mayor ritmo de aumento en los precios de los alimentos los cuales se espera que disminuyan en el segundo semestre del año, seguido por el incremento de los precios de los bienes transables.Por otra parte, el El Ministro de Hacienda Mauricio Cárdenas, con lugar, voz y voto en la junta del Emisor, ha sido enfático en manifestar que las actuales tasas de interés "están en un nivel que nos da tranquilidad en el sentido de cumplir con los objetivos de crecimiento y de inflación".

Información de EL MUNDO de Medellín – Marzo 249374287Página 12Economía - CUENTA CORRIENTE: PUNTO DÉBIL DE LA ECONOMÍA COLOMBIANA 9374287Cada vez es más amplio el déficit comercial colombiano lo que lleva al aumento en el déficit de cuenta corriente que ya no será más apalancado por la inversión extranjera, aseguran los expertos.Colombia cada vez exporta me nos e importa más, esto debido a la caída del precio del cuido, su sobreabastecimiento mundial y la crisis de los precios de los demás commodities, sumado a la debilidad en las exportaciones de bienes no tradicionales. Por el contrario, las importaciones de tecnología, indumentaria y automotriz han desequilibrado la balanza de pagos del país y con ello un dato de importante valor para la economía: la cuenta corriente.

Esta es una vulnerabilidad externa que afecta el crecimiento de la economía y que durante los últimos quince años se cubrió con: llegada de inversión extranjera; más endeudamiento -básicamente del Gobierno-; y los flujos de dineros al mercado local de capitales.Pero los analistas coinciden en que la inversión extranjera, sea directa o de portafolio, no va a lograr suplir un déficit tan elevado, en promedio el déficit de cuenta corriente se había mantenido en 3% del PIB pero en cifras oficiales del Banco de la República a septiembre del 2014 iba por encima del 4,6% y según Fedesarrollo este terminaría 2014 en 5.1% y 2015 por encima del 6%, cifra cercana a los $48 billones. "Parle del déficil se cubrió en 2014 con inversión de portafolio fuerte (deuda pública. Bolsa), pero eso no se repetirá en 2015. Se deberá cubrir con más en deudamiento del Gobierno y del sector privado", proyectó Leonardo Villar, director de Fedesarrollo.Asimismo, Sergio Clavijo, presidente de Anif, recalcó que "fue una pésima estrategia de Colombia en los últimos cuatro años que más del 66% de la canasta exportadora estuviera en petróleo y otros minerales, mientras otros productos con valor agregado se estancaron en un 25% del total, así que el faltante externo viene con más devaluación del peso frente al dólar, lo que es oportunidad para el agro y la industria, pero la mala noticia es que el vecindario (latinoamericano) no ayuda, y no se compensará caída de exportaciones mineroenergéticas".En ese mismo sentido Ana Fernanda Maiguashca, codirectora del Banco de la República, aseguró que el aumento de las tasas de interés en estados Unidos puede hacer que la inversión se vaya, de nuevo, para ese país.Maiguashca ejemplificó al inversionista como el novio de la economía colombiana, que siempre la abandona cuando la cuenta corriente es deficitaria: eso hace que desde todos los frentes Colombia tenga que prepararse para lo que inevitablemente va a ocurrir.La codirectora agregó que lo más probable es que Colombia entró en una nueva era "de ajuste permanente en términos de lo que vende y compra al mundo".¿Qué es la cuenta corriente?Juan David Guerrero, analista de Estudios Económicos de Aktiva Servicios Financieros explicó que la cuenta corriente es "la cuenta donde se registran las entradas de dineros relacionados con las exportaciones e importaciones de bienes y servicios, es decir que en ella se pueden observar todos los pagos que hace el país por consumir bienes y servicios del exterior, frente a lo que vende, que incluye servicios financieros, por ejemplo, ilustrados en rendimientos, o ingresos por tasas de interés. Colombia, generalmente está en déficit, porque es un país en el que pesan cada vez más los productos del exterior. En resumen, una balanza netamente comercial".El experto aseguró que por Colombia ser mucho más dependiente del sector externo podrían dispararse los precios de los productos importados. Guerrero afirmó, además, que "mayor inversión de empresas extranjeras en el país amortigua el déficit debido a la entrada de recursos—dinero— a la economía nacional. Es como decir que el ingreso no alcanza para todo lo que tienes que comprar del extranjero, entonces tienes tres opciones para gastar más: primero, desahorras; segundo, pides prestado o tercero, aumentas tu capacidad de producción".

Información de EL MUNDO de Medellín – Marzo 21

Página 11Economía - TASAS INALTERADAS 9373938La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión de ayer decidió mantener la tasa de interés de intervención en 4,5%. En esta decisión, la Junta tomó en consideración el bajo crecimiento promedio que prevé de los socios comerciales de Colombia en 2015. "pero algo superior al registrado un año atrás", asi como la disminución del crecimiento de las economías emergentes y la mejora gradual de economías avanzadas como Europa. Japón y estabilidad en Estados Unidos. A su vez tuyo en cuenta que el

crecimiento de la economía colombiana en 2014 (4.6%) fue menor que el proyectado por el Emisor (4.8%).

Información de LA OPINIÓN de Cúcuta – Marzo 24 9375586Página 7-AEconómica 9375586Subir o balar las tasas, la encrucijada del Emisor

- CRECIMIENTO ECONÓMICO SERA DÉBIL EN EL PRIMER SEMESTRELas tasas de interés del Banco de la República están en 4,5%, y en la reunión de la junta de marzo volvieron a quedar inalteradas.Aunque los analistas creen que el Emisor le dio al mercado un mensaje de tranquilidad al no hacer cambios en su política. El gerente de la entidad, José Darío Uribe, dijo que espera que el crecimiento de la economía sea débil en el primer semestre (con recuperación en la segunda mitad del año),Tras la reunión de la junta directiva del Emisor, el primer anuncio de Uribe fue que las tasas de interés de intervención se quedarían quietas al menos otro mes.Para el exministro de Hacienda Roberto Junguito, esta fue la decisión correcta y el Emisor mandó un mensaje de tranquilidad ál mercado.En la misma linea, la exdirectora del Departamento Nacional del Planeación (DNP) Cecilia López, explicó que la decisión del Emisor fue correcta al tener enfrentados el crecimiento y la inflación."A mí me parece que el Banco está en una situación muy difícil. Es un momento en el que si baja las' tasas, incentiva la inversión local, pero corre peligro la inflación; y si las sube, podría atraer más capital extranjero, lo que traería más devaluación e inflación. Creo que hizo bien en mantener la tasa", dijo López.Además de anunciar que dejará quietas las tasas, Uribe también advirtió que el crecimiento económico en la primera parte del año será débil, aunque cree que se recuperará en la segunda mitad de 2015 y en ese contexto, el gerente del Banco de la República dijo que aguarda por más ajuste en el gasto interno.Al respecto, el ministro de Hacienda y Crédito Público, Mauricio Cárdenas Santa María, fue claro en decir que no esperan hacer más recortes este año, y que la caída en la renta petrolera -que pasará de $24 billones en 2013 a $9 billones en 2015- fue cubierta con más impuestos, menor gasto y mayor deuda pública.Sobre esto, el exdirector de Dirección Nacional de Planeación (DNP), Hernando José Gómez, explicó que el Gobierno Nacional necesariamente tendrá que recortar sus gastos.Para cubrir la caída de cerca de $14 billones en la renta petrolera, hay dos opciones, más deuda y/o menos gasto."El ministro Cárdenas ya dijo que no se quiere endeudar más de 0,5% del PÍB, unos $4 billones o $5 billones, lo que quiere decir que, necesariamente, el resto de ese hueco lo tendrá que rellenar con más recortes en el gasto", aseguró.

Información de EL NUEVO DÍA de Ibagué – Marzo 24 9376343Página 12-AGenerales Una idea que surgió hace varios años, empieza a tomar forma con la posible recuperación del predio invadido.RECUPERAR LA HISTORIA ES LA META DE LA PERSONERÍA MUNICIPAL, Por Ximena VillalbaCueva del Fraile inicia fase de exploraciónCon la finalidad de implementar sirios turísticos, que conviertan a la capital musical en un destino atractivo, la Personería municipal desde hace un par de años ha planteado la posibilidad de recuperar la

Cueva del Fraile, lugar ubicado sobre el terraplén de Belén, en inmediaciones del parque Centenario y que se caracteriza por encerrar mitología e historia que datan desde la época de la conquista.Para empezar a materializar este proyecto y conocer su viabilidad, se realizará una inspección que permita conocer el estado de la Cueva.En esta actividad participará la Secretaría de Planeación, Espacio Público, Cortolima y la Personería de Ibagué.De esta visita surgirá un informe, el cual se toma como punto de partida para elaborar el proyecto de restauración.Por su parte, la Administración municipal delegó a la Secretaría de Cultura para que sea la encargada de empezar la gestión ante el Ministerio de Cultura y alcance el apoyo que se necesita para esta iniciativa.La tarea de recolectar datos y reconstruir la leyenda que enriquece la Cueva del Fraile, estará a cargo del historiador tolimense Álvaro Cuartas.Para el personero municipal, Isaac Vargas Morales, es importante plantear este tipo de estrategias que llamen la atención de los viajeros y visitantes, ya que Ibagué al quedar rodeada de variantes, corre el riesgo de perder su potencial turístico. "Este es un sirio muy interesante porque cuenta con una mitología propia, además, algunas de sus ramificaciones llevan a dos salidas, una a la Sexta Brigada y la otra al sector de San Jorge. Por otro lado, hemos trabajado con Espacio Público, para recuperar la entrada, porque está invadida y allí se construyó una casa. Por ello se inició un proceso de recuperación". El trabajo de rescatar el predio de acceso, se está haciendo por medio de un proceso de infracción que se ampara en el decreto 640 de 1937, es decir restitución de bienes de uso público. Para este caso se ordenó al ocupante de la zona en cuestión que restituya dicho espacio, la respuesta del infractor fue la apelación a la disposición, motivo por el cual se debe esperar a que se desarrolle el proceso para que Espacio Público intervenga y lo recupere.Para tener en cuentaEl personero Vargas, en su época de adolescencia se aventuró a conocer las entrañas de la Cueva y recuerda que es un laberinto muy llamativo.Y en cuanto a las distancias, una de sus ramificaciones tendría cerca de dos kilómetros y esta sería la que llega a los predios aledaños al Jardín Botánico San Jorge.LA LEYENDA DEL FRAILEEl Tolima se caracteriza por encerrar en varios de sus municipios, leyendas y mitos que enriquecen el patrimonio oral. Para esta ocasión, se cuenta que la leyenda del padre o cura sin cabeza está vinculada a la ciudad de Ibagué; pues los habitantes del barrio Belén dicen haberlo visto en el parque Centenario. Dicen que en la época colonial fue el refugio de un fraile dominico y una monja que vinieron a nuestra ciudad, pues en la actual construcción del Banco de la República existió un convento de los dominicos; ellos abandonaron sus hábitos religiosos para rendir culto al amor y la pasión. Más tarde hallaron los esqueletos de la religiosa y el monje colocados en la cueva donde permanecían; dice que sus espíritus deambulan por aquel sector de la ciudad.Según el Personero municipal, la Cueva es un potencial atractivo cultural y turístico, por ello al contar con el visto bueno del Alcalde, se empieza el estudio necesario que permita su futura recuperación.

Información de LA PATRIA de Manizales – Marzo 24

Página 21Opinión - ¿POR QUÉ INQUIETA LA INFLACIÓN?, Por Luis A. Arias AristizabalPara casi nadie es desconocido que una de las principales funciones del Banco de la República es velar por el mantenimiento de la capacidad adquisitiva de nuestra moneda, el peso; lo que en palabras comunes y silvestres significa controlar la inflación. Y por eso, desde que la Constitución Política de 1991 le asignó esa labor, siempre ha dictado las medidas económicas para que, en esencia, el dinero nos alcance

cuando vayamos al supermercado a abastecernos y alcance también para satisfacer el resto de nuestras necesidades básicas.Y hay que decirlo con claridad y admiración: tal vez el resultado más importante de toda la política económica colombiana en los últimos 20 años ha sido, precisamente, el éxito en el control de la inflación. Recordemos aquellas tasas de inflación de la década de los 90 que se paseaban libremente entre el 20% y el 25%. ¿Qué tal hoy Colombia con una inflación de ese orden? Es mejor no imaginarlo.Y por estos días inquieta en todos los círculos económicos del país el tema de la inflación. ¿Por qué? Veamos: Para el año 2015, el Banrepública ha previsto que la inflación en Colombia será del 3%, con un margen de error de un punto menos o un punto más, o sea entre el 2% y el 4%. Si al final del año la inflación termina entre dicho rango, seguramente el equipo del Banco celebrará su nuevo acierto.Pero ¿qué es lo que está sucediendo para que estén prendidas las alarmas con la inflación? Sencillamente que el dato que acaba de presentar el DANE, correspondiente al mes de febrero de 2015, muestra una cifra interanual del 436%, es decir, que la inflación de los últimos 12 meses (marzo 2014 a febrero 2015) presenta un acumulado del 4,36%,por fuera del rango fijado por Banrepública y "muy lejos' del 3% previsto. Pero preocupa también el hecho de que el año pasado, por esta misma época, la inflación acumulada era del 2,32%, lo que evidencia un crecimiento notorio de un año a otro, al pasar del 2,32% al 4,36%.Pero no es analizando los números fríos como se sacan conclusiones. Hay que mirar esos números en el contexto de lo que sucede hoy en nuestra economía. Es decir, hay que tener en cuenta, por ejemplo, que el dólar está disparado, el precio del petróleo se redujo a la mitad, el precio de algunos alimentos como el arroz, la papa y algunas verduras se ha incrementado notoriamente, el sector industrial no pasa por el mejor momento y las exportaciones colombianas no crecen.De los hechos antes referidos, podemos destacar dos, como influyentes principales para que la inflación esté inquieta. Primero, el incremento desbordado de los precios de algunos alimentos como los ya mencionados; y segundo, el alza del dólar, que empieza a trasladarse a los precios de los productos colombianos, pues son muchos los insumos que se importan del exterior para soportar los procesos productivos en nuestro país.La situación no está fácil para la economía colombiana. El Banco de la República, en su reunión del viernes pasado confía en que los actuales niveles ofrecen tranquilidad para las metas económicas. Así mismo prevé que la meta de inflación será del 3,6% para este año, dentro del rango inicialmente previsto.¿Se cumplirá la meta de este año? Confiemos en que el dólar alcanzará su techo pronto, y que los pronósticos de Banrepública serán una realidad, pues de lo contrario nos tocará lidiar con las verdes y las maduras.

Página 19Social - PRESENTACIÓN DE LIBROS 9366138Julián Chica Cardona y Conrado Álzate Valencia presentaron sus libros Protocolos de Misericordia y Cartografía poética en la sala múltiple del Banco de la República.

Información de LA PATRIA de Manizales – Marzo 219374766Página 8Balance Banco de la República mantendrá tasa de interés - DESPUÉS DE LA JUNTA DIRECTIVA DE AYER 9374766En la junta directiva del mes de marzo, el Banco de la República decidió que mantendrían estable la tasa de interés del 4,5%.De acuerdo con el gerente de la entidad, José Darío Uribe, en 2014, el crecimiento de la economía fue menor al esperado (4,6%). "El crecimiento A del cuarto trimestre estuvo en la parte baja del rango de las

proyecciones", señaló. Dijo que la inflación en febrero del 4,36% anual creció por factores transitorios, que desaparecerán en la segunda parte del año. Agregó que los analistas esperan una inflación de 3,65% para final de año.En cuanto al paro de camioneros, Uribe expresó que podría tener un impacto a corto plazo en los precios de los alimentos, pero señaló que "los más afectados son los productores". También indicó que la devaluación permite moderar el efecto la caída en los precios del petróleo, y que, por ahora, el Banco seguirá permitiendo que el mercado opere sin intervención.Por su parte, el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, celebró las noticias provenientes de la Reserva Federal de los Estados Unidos. "Todas las buenas noticias de Estados Unidos son buenas noticias para nuestras exportaciones", manifestó.Finalmente, el ministro de Hacienda explicó que no esperan más recortes en el gasto, e indicó que para enfrentar las menores rentas petroleras, el gobierno cuenta con tres herramientas: la reforma tributaria del 2014, los recortes en el gasto que ya se hicieron, y una mayor deuda pública.

Otros artículos de interés


Página 1Portada - NUEVO LLAMADO DEL FMI A UNA REFORMA TRIBUTARIA 9377270Al término de su misión anual en el país, señaló que hay que ampliar la base gravable y revisar el IVA. 9377306Página 13Economía - EL FMI URGE UNA REFORMA TRIBUTARIA 9377306Al terminar su misión anual en el país, el organismo planteó que debe transformarse el sistema de impuestos.El Fondo Monetario Internacional (FMI), al terminar su misión anual en Colombia, concluyó en un informe que el país necesita una reforma para aumentar su recaudo tributario, mediante la expansión de la base grava-ble y la revisión de la tarifa general del IVA (que está en 16 por ciento). Asimismo, el organismo consideró que el sistema pensional debe ser transformado para hacerlo sostenible.Según la delegada del FMI para la misión en el país, Valerie Cerra, la puesta en marcha de una reforma al sistema de impuestos debe lograr una simplificación del mismo, en función de un mejoramiento de la competitividad del país.De acuerdo con el documento, el FMI propone que se incremente el universo de contribuyentes en Colombia y plantea que el impuesto Cree para las empresas se aumente, siempre y cuando se elimine el gravamen al patrimonio para las firmas.Por el lado de las personas naturales, el organismo señaló que Colombia puede aumentar el número de contribuyentes cobijados por el Impuesto Mínimo Alternativo Nacional (Imán), para así reemplazar de manera definitiva al gravamen del patrimonio personal.Entretanto, el Fondo recomendó que el país debe fortalecer la lucha contra la evasión de impuestos y calificó de manera positiva el hecho de que esté en marcha una Comisión Tributaria para darle un vuelco al sistema.En materia de pronósticos del crecimiento económico, Cerra señaló que el Fondo prevé que el PIB nacional se expandirá este año a un ritmo del 3,5 por ciento. Asimismo, para los próximos tres años, el organismo espera que Colombia vuelva a tener registros anuales del 4,5 por ciento.La directora de la misión también destacó que la economía colombiana ha mostrado señales de fortaleza para resistir choques externos, como el desplome de los precios internacionales.

Al referirse al tema pensional, la misión concluyó que debe plantearse pronto una reforma orientada a mejorar la cobertura y la sostenibilidad a futuro del sistema. El PIB del 2014, visto desde la demandaEl DANE reveló que durante el año pasado el consumo final, visto desde la demanda, creció 4,7 por ciento. Esta variación, según la entidad, se justificó en un aumento de 6,2 por ciento en "el gasto de consumo final del Gobierno" y de 4,4 por ciento en los gastos realizados por los hogares colombianos.Entretanto, destacó la entidad estadística, la formación de capital fijo aumentó 10,9 por ciento en el 2014, debido al incremento en la compra de equipo de transporte, maquinaria y equipos para obras civiles.El Fondo Monetario Internacional prevé que el PIB nacional se expandirá este año a un ritmo del 3,5 por ciento".

Página 1Portada - A DUPLICAR LAS EXPORTACIONES NO TRADICIONALES 9377275El Gobierno busca compensar la caída de las ventas de petróleo y aprovechar la recuperación de EE. UU.

Página 12Economía - EL PAÍS BUSCA DUPLICAR SUS VENTAS NO TRADICIONALES A ESTADOS UNIDOS 9377304Según Minhacienda, el objetivo es que estas lleguen a US$10.000 millones para compensar la caída de las exportaciones petroleras a ese destino, las cuales bajarían este año en US$5.000 millones.Aparte de los planes que tiene el Gobierno para procurar que sectores como industria, agro y turismo sean los protagonistas del crecimiento del país, la recuperación de la economía de Estados Unidos (primer socio comercial de Colombia) será un factor determinante durante este año, en el que se avista una caída de US$5.000 millones en las exportaciones de petróleo a ese destino.Mauricio Cárdenas Santamaría, ministro de Hacienda y Crédito Público, advirtió, durante un conversatorio organizado por la Fundación Buen Gobierno, que las ventas totales de Colombia a Estados Unidos disminuirán de US$20.000 millones anuales a cerca de US$15.000 millones al terminar el 2015."Este es un momento oportuno con Estados Unidos. Hay que compensar la caída de las exportaciones petroleras", manifestó Cárdenas, al tiempo que explicó que el país deberá darle impulso a la venta de productos nacionales como flores, derivados agropecuarios, calzado, plásticos, confecciones, ferroní-quel, cueros, hierro, acero, aluminio y piedras preciosas.Adicional a esto, el Ministro señaló que en el objetivo de aumentar las exportaciones no tradicionales (de US$5.000 mi-llones anuales a US$10.000 millones), influirán las condiciones del tratado de libre comercio entre Colombia y Estados Unidos, y también, el comportamiento de la economía colombiana.La fluctuación de la tasa de cambio, agregó Cárdenas, también ayudará a compensar la caída en las ventas petroleras. Asimismo, dijo que el Gobierno se pondrá en la tarea de dialogar con los empresarios colombianos con el fin de identificar dónde estan los cuellos de botella del comercio bilateral.Según cifras del DANE, durante el año pasado las exportaciones colombianas a Estados Unidos presentaron una contracción de 23,6 por ciento y representaron un 25,7 por ciento de las ventas externas totales que realizó el país.Tan solo en enero, las exportaciones a Estados Unidos registraron una caída del 50,7 por ciento y totalizaron US$639 millones (en el primer mes del 2014 sumaron US$1.298 millones).Por ejemplo, en enero del 2015 las ventas de combustibles nacionales se contrajeron un 73 por ciento, mientras que las de café aumentaron cerca de un 98 por ciento y las de animales y sus productos, un 41 por ciento.Jason Furman, jefe del Consejo de Asesores Económicos del presidente estadounidense Barack Obama, aseguró que "Estados Unidos tiene un mercado abierto para Colombia y existe un tratado de libre comercio entre ambas naciones. La economía colombiana ha sido exitosa y necesita más inversión".

"Colombia es una de las economías con más rápido crecimiento en Latinoamérica. Tiene unas políticas macroeconomicas especiales", agregó el asesor presidencial de Obama, al tiempo que resaltó que cada vez más compañías medianas y pequeñas están exportando al mercado estadounidense.Furman destacó que un diálogo continuo entre ambas naciones, particularmente en áreas como tecnología, energía y salud, puede ayudar a fortalecer la recuperación, tanto de Estados Unidos, como de Colombia.Asimismo, el jefe de Asesores Económicos concluyó que las cifras del gobierno estadounidense mostraron que ambos países registraron durante el 2014 un intercambio comercial cercano a los US$39.000 millones. En este monto, explicó, se destaca el comercio de productos asociados a sectores como energía, agricultura y equipos aeronáuticos. Página 1Portada

- 'FEDERACAFÉ DEBE INDEPENDIZARSE DEL ESTADO' 9377277Esta es una de las 10 propuestas hechas por la Misión Cafetera al Gobierno. Conozca los detalles del informe.9377303Página 10Economía - LA MISIÓN CAFETERA PRESENTÓ AL GOBIERNO SU DOCUMENTO FINAL 9377303El grupo de estudiosos, en cabeza del economista Juan José Echavarría, aboga por una mayor liberalización del mercado, mermar la intervención del gremio y su separación del Estado.En medio del más estricto sigilo, el economista Juan 1 José Echavarría le entregó ayer al presidente, Juan Manuel Santos, el documento final de los resultados del trabajo de la llamada 'Misión de estudios para la competitividad de la caficultura'.En el informe, de 122 páginas, se hacen todo tipo de análisis de la realidad cafetera del país, en aspectos como costos de producción y competitividad, medioambiente y entorno social, la institucio-nalidad y los instrumentos de política cafetera."En síntesis, la importancia de Colombia viene disminuyendo en el mercado mundial del café, especialmente en el de arábigas y en el grupo de los arábigas lavados. Además, Colombia ha perdido participación en el valor de las importaciones de los tres mercados más importantes: Europa, EE.UU. y Japón, dice el reporte entregado. Tres miembros de la Comisión, Teódulo Guzmán (Dignidad Cafetera), Eduardo Lora y Marco Palacios, al igual que el Comité Directivo de la Federación de Cafeteros, hicieron sus comentarios.El informe presenta un panorama poco muy halagador parala caficultura, en la medida que se prevén caldas en los volúmenes de exportación y en el valor de las ventas.ResultadosEstas son las diez recomendaciones de la Misión Cafetera para el Gobierno1 El café sigue representando una opción de vida. La demanda mundial de la bebida está creciendo, y el nivel de sofisticación de los cafés especiales» ofrece nuevas posibilidades.2 Solo una caficultura 3 rentable erradicará la pobreza de las zonas cafeteras. Desde que se acabó el Pacto Cafetero la situación social parece haber dejado de progresar con la dinámica del pasado.3 No hay una solución única en café. Aunque algunos producirán cafés especiales, otros diversificarán y un conjunto muy amplio tendrá que elevar la productividad y la rentabilidad.4 Una caficultura rentable requiere de reforma institucional que promueva la competitividad. Es necesario que esta reforma se oriente a separar las funciones del Estado y del gremio.5 El Estado debe financiar los bienes públicos (carreteras, riego) y diseñar la política cafetera. Por su parte, el gremio debe concentrarse en incrementar la competitividad del cultivo del café.6 Es necesario eliminar intereses entre la regulación y las exportaciones y debe flexibilizarse la regulación de calidad de los envíos para promover la innovación y la competitividad.

7 La actividad comercial del Fondo del Café debería operar con incentivos similares a los del sector privado. Todos deben actuar en igualdad de condiciones.8 Llevar las buenas prácticas agrícolas a los productores debe ser objetivo de la política cafetera. La investigación de Cenicaféyel servicio de extensión deben cumplir con este objetivo.9 La garantía de compra debe mantenerse en lugares en los que se note una'falla de mercado". Esta deberá proteger a los pequeños cuando haya pocos compradores.10 Los mecanismos de estabilización de precios no son viables y el PlCno debe repetirse. Muchos países han tendido más bien hacia la liberalización de los precios internos.El economista Juan José Echavarría lideró la Misión Cafetera, creada en noviembre del 2013.

Información de EL TIEMPO9377552Página 3Economía y negocios - DÓLAR YA ACUMULA DESCENSO DE $151,2 9377552El dólar completó cuatro jornadas consecutivas a la baja, pero la de ayer fue la más pronunciada de los últimos días: 61 pesos. Con esto, se sitúa sobre los 2.526,79 pesos, que es la tasa oficial vigente para hoy.La divisa estadounidense que se transa en el mercado interbancario colombiano acumula un retroceso de 151,2 pesos.Según los analistas del mercado, es la respuesta a los resultados de la reunión del Banco Central de Estados Unidos (FED), que no dio señales claras respecto a cuándo hará su primera alza de tasas después mantenerlas en 0,25 por ciento desde el 2008."Viene presentando (el dólar) un descanso desde la semana "pasada, generado por los resultados en la junta de la FED, en los que se prevé un aumento de tasas más moderado al esperado y a finales del año. Es un descanso mas no un cambio de tendencia, que continúa siendo al alza", explica Juan David Bailen, analista de Casa de Bolsa.Ayer, el precio del petróleo se mantuvo casi estable a 47,51 dólares el barril de WTI, con una ligera alza de 0,13 por ciento.La Bolsa de Valores de Colombia (BVC), por su parte, tuvo un descenso de 0,58 por ciento en su principal indicador, el Colcap.En Corficolombiana señalan que "esta semana los mercados estarán atentos al dato de inflación de febrero y a la tercera estimación del PIB del cuarto trimestre del 2014 en Estados Unidos. Creemos que la tasa de cambio se mantendrá por debajo de 2.600 pesos".


Página 1Portada Hacienda. Se considera pobre a quien gana menos de $211.807 mensuales - A DIARIO SALEN 2.148 COLOMBIANOS DE LA POBREZA, ESPECIALMENTE EN LAS CIUDADES 9El crecimiento de la economía del país el año pasado, que se ubicó en 4.6%. y la tasa de empleo de 9,1%, fueron algunos de los factores para que 2.148 colombianos salieran de la pobreza a diario. Así pues, durante todo el año anterior 784.000 lograron ganar más de $211.807 al mes, cifra que se considera el límite para definir si alguien es pobre o no. La reducción se vio jalonada por las mejores condiciones de las ciudades, puesto que en ellas los pobres fueron 24,6%, con una caida de 2,3%, es decir. 661.000 colombianos; mientras que en las zonas rurales el indicador fue de 41,4%. tras una baja de 1,4%. o sea 294.000 personas. 9377596Página 5

Economía Hacienda. La pobreza monetaria cayó 2,1 % el año pasado comparado con 2013 - LAS CIUDADES JALONAN LA SALIDA DE 2.148 COLOMBIANOS DE LA POBREZA CADA DÍA, Por Gabriel Forero OliverosEl crecimiento de 4,6% del Producto Interno Bruto (P1B) de Colombiallevó al país a escenarios de bonanza en los que no se veían hace mucho tiempo y lo consolidó como uno de los que más reduce la pobreza: cada día salen de esta situación 2.148 personas.El trampolín para generar este cambio en 784.000 colombianos fueron las ciudades, ya que la incidencia de pobreza en los centros poblados y rural disperso fue de 41,4% (l 23.000 personas), con una reducción de 1,4% frente a 2013, mientras que en las cabeceras municipales el mismo indicador fue 24,6% (661.000 colombianos), 2.3% más bajo.La incidencia de la pobreza mide el porcentaje de población que tiene un ingreso per cápita en el hogar por debajo de la linea de pobreza, según indicó el DANE. El reporte del país el arlo pasado indicó que las personas en situación de pobreza fueron de 28.5% de la población, una reducción de 2,1% frente al registro de 2013.Luis Fernando Ramírez, vicerrector de investigaciones económicas de la Universidad de la Salle, señaló que la reducción en la pobreza se debe a que hubo una caída en el desempleo el año anterior (9.1%) y también al PIB que permitió al país generar subsidios y otros beneficios a quienes tenian ingresos bajos, que finalmente salieron de la pobreza.De acuerdo con la información del DANE, una persona fue considerada pobre si su ingreso per cápita en 2014 era de $211.807, representando un alza de 2,8% frente a la cifra de 2013, por lo que un hogar de cuatro personas debía tener mínimo $847.228 de ganancia para no ser considerado como pobre. En las cabeceras el ingreso fue de $233.530; en los centros poblados y rurales, $139.792; y en las 13 áreas metropolitanas fue de $233.361.Diego Andrés Guevara, PhD. investigador de la facultad de Economía de la Universidad la Grancolombia, señaló que las diferencias entre urbes y zonas rurales radican en que en las segundas existe mayor concentración de tierra y es por eso que las unidades campesinas luchan por el acceso al activo de riqueza de la tierra.Y es que pese a que el coeficiente de Gini, que mide la desigualdad de ingresos, se redujo 0.001 puntos en el total nacional, tras ubicarse en 2014 en 0,538. tuvo un aumento de 0,017 puntos (0,463) en los centros poblados y rurales dispersos, mientras que en las cabeceras sí hubo una caída de 0.003 puntos (0,514).Por otro lado, la línea de pobreza extrema, que es el costo por cabeza mínimo mensual necesario para tener únicamente la canasta de bienes alimentarios creció 2,6% y se ubicó en $94.103 y registró una reducción de 407.000 personas. De esta forma, un hogar compuesto por cuatro personas se clasificó como pobre extremo si su ingreso total estaba por debajo de $376.412. Apesar de lologrado el año pasado, los analistas aseguraron que 2015 será un periodo difícil porque ya se empezó a notar la restricción fiscal del Gobierno, por lo que la probabilidad de que los que salieron de la pobreza vuelvan a caer en ella es alta.

Página 1Portada Bolsas. Moneda tuvo mínimo de $2.505 - NIVELES DE $2.500 EN EL DÓLAR SE MANTENDRÍAN SOLO EN EL CORTO PLAZO 9377584El dólar por los $2.500 es algo de momento. Según los analistas, la moneda estadounidense estaría así hasta que a finales de abril la Reserva Federal vuelva a reunirse. Si en ese discurso se anuncia que todavía no se subirán las tasas, el dólar podría seguir a la baja o de lo contrario podría subir y tocar nuevamente los $2.600.

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Finanzas Bolsas. En los últimos tres días hábiles la moneda ha caído $190 - EL DÓLAR VUELVE A NIVELES DE $2.500, PERO SE MANTENDRÍA SÓLO POR EL PRIMER SEMESTRE DEL AÑO, Por Cinthya Ruiz Granados Vuelve y juega en el mercado un dólar a la baja. En la jornada de ayer, la moneda cerró en $2.511 cotizando un mínimo de $2.505 y un máximo de $2.543. En los últimos tres días hábiles la divisa ha caído en $190.Este precio, que beneficia a importadores, compradores de productos en el exterior, empresarios del sector agro, e industriales, solo será pasajero, ya que según los expertos, después de abril, una vez la Reserva Federal vuelva a pronunciarse y haya alguna lectura de subida de tasas, podría llegar a los $2.600 otra vez.Aunque el precio en largo plazo de la cotización del dólar frente al peso es un tema que ningún analista se atreve a comentar, sí saben de qué dependerá el valor de la moneda estadounidense.Para Alejandro Reyes, director de investigaciones económicas de Ultrabursátiles, desde finales de abril, una vez haya una nueva reunión de la FED, y de ahí en adelante, la tendencia podría volver a ser alcista dependiendo de lo que salga del discurso de Janet Yellen. "Cuando haya unos riesgos de subidas de tasas, así como las reservas de los tanques de almacenamiento de petróleo tengan un nuevo repunte este año, habría un escenario alcista pero un poco más ordenado".Según el analista, de darse todas estas posibilidades, después de abril el dólar podría ubicarse en $2.620 y $2.640.También jugarían a favor de un dólar barato factores como la venta de Isagen o la entrada de capitales extranjeros al país para el segundo semestre."En cuanto a factores que descarrilarían, estaría la venta de Isagen. Si para el 15 de abril hay más internacionales interesados eso significará una puja más agresiva y serán más dólares que pueden entrar al país", aseguró Reyes. El otro factor que ayudaría a que el dólar no regrese a los $2.600 será la posible entrada de flujos de capitales extranjeros, así lo explicó Juan Sebastián Betancur, analista de Corficolombiana. "El dólar de $2.500, solo por este semestre, no es tan claro, lo que venimos diciendo es que hay una reacción por la lectura de los fundamentales y esta caída que vemos seguramente podría seguirse dando. Habría excesos de liquidez que van a entrar a Colombia generando presiones a la baja", dijo.Betancur descarta una mayor depreciación del peso por cuenta de la caída de los precios del petróleo ya que considera que este concepto ya se asimiló.¿QUÉ VA A PASAR EN ESTAS SEMANAS?Para esta semana y la que viene se espera que el dólar continúe a la baja. Según Betancur, luego del discurso de la FED la semana pasada, el mercado reinterpretó lo que el Banco Central estaba diciendo. "La FED redujo crecimiento, inflación y la tasa de intervención que proyectan para 2015 y 2016 y señaló que el dólar tan fuerte estaba generando estragos en la economía norteamericana, y eso generó una caída del dólar", afirmó.Para la Semana Santa, el dólar podría seguir bajando y llegar a $2.490, incluso $2.470 según Alejandro Reyes. "El dólar es un tema internacional sobre la puesta de la FED. Si bien no se sabe si va a haber una subida, importó más que la pendiente ahora va a ser más pequeña", concluyó.ALEJANDRO REYESDIR. DE INV. ECONÓMICAS DE ULTRABURSÁTILES"Cuando haya unos riesgos de subidas de tasas, así como las reservas de almacenamiento de petróleo tengan un nuevo repunte este año, habría un escenario alcista".JUAN SEBASTIAN BETANCURANALISTA DE CORFICOLOMBIANA"Hay una reacción por la lectura de los fundamentales y esta caída que vemos podría seguirse dando. Habría excesos de liquidez que van a entrar a Colombia".


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- RECAUDO DE IMPUESTO CAYÓ 4,4% EN PRIMER BIMESTRE 7597La caída equivaldría a 19,6 billones de pesos, de acuerdo con la información de la DIAN.Según los analistas, desde 2009 no se observaba una caída interanual en la renta tributaria total. 9377611Página 5-AEconomía Desde 2009 no se tenía una disminución en este periodo - RECAUDO DE IMPUESTO CAYÓ 4,4% EN PRIMER BIMESTRE 9377611Por tradición, en los dos primeros meses se acumula el 16,3% del año en impuestos.EL RECAUDO tributario se redujo 4,4% en los dos primeros meses de 2015, con una cifra de 19,6 billones de pesos, de acuerdo con la información de la DIAN.Según los analistas del Bancolombia, desde 2009 no se observaba una caída interanual en la renta tributaria total. De hecho, en los años anteriores se habían presentado incrementos de 14,8% en 2012, 16,1% en 2013 y 16,8% en 2014. Asimismo se destaca que los ingresos de estos dos primeros meses equivalen al 15,9% de la meta de 123,5 billones de pesos de recaudo que anunció el Gobierno Nacional hace algunos días.Este porcentaje se ubica ligeramente por debajo del promedio histórico, el cual indica que en los dos primeros meses se acumula un 16,3% de los ingresos tributarios del año.Por sectoresLa caída más pronunciada se evidenció en los ingresos relacionados con el impuesto de renta, que equivalen al 34% y que se redujeron en 22% entre enero y febrero de 2015. Por el contrario, el recaudo de IVA, que tiene una participación de 33%, se incrementó en 5% interanual.En relación con el impuesto al patrimonio y el CREE se evidenciaron crecimientos de 28%y 23%, respectivamente, los cuales pueden ser atribuidos a los ajustes de tarifas que se presentaron en estos tributos en la reforma aprobada a finales del año anterior.En suma, los resultados antes mencionados reflejan una tendencia descendente en los ingresos corrientes del Gobierno Nacional, lo cual puede ser el resultado de la naturaleza procíclica que exhibe el recaudo tributario.Sin embargo, en relación con la meta del Gobierno y a la luz de la tendencia histórica, el descenso interanual no supone un riesgo significativo para el cumplimiento de la programación fiscal para este año, sobre todo teniendo en cuenta el impacto del sector petrolero y de minas.La renta petroleraPrecisamente sobre este comportamiento en el sector de hidrocarburos y minas, el Centro de investigación Económica y Social, Fedesarrollo, planteó que tanto producir como explorar petróleo tendrá poca rentabilidad, lo que puede tener implicaciones sobre la renta petrolera."El crecimiento del PIB, sector minero, crecerá menos y eso hace que se genere un menor crecimiento del PIB que este año estimamos 3,5% vs. lo que se estimaba hace un año que era superior al 4.5%", detalló Leonardo Villar, director de Fedesarrollo.Señalan además que las cuentas externas tendrán un impacto negativo de 10 mil millones de dólares en la cuenta comercial, lo que "va a implicar que el déficit y cuenta corriente de la balanza de pagos va a llegar a niveles récord del orden del 6% en el año 2015".Según el señor Villar, el aspecto más preocupante será el fiscal, pues el Gobierno deberá contemplar otra reforma tributaria, "porque los ingresos fiscales se van a ver afectados de manera permanente en por lo menos el equivalente al 1% del producto interno bruto, eso es más de 8 billones de pesos". Ambos centros de estudios económicos aseveraron que la tasa de desempleo se caerá en un estancamiento y por

ello en 2015 mantendrá los niveles del año pasado, y el reajuste del salario mínimo será "de menor calado porque no crece la productividad".PreocupacionesUna de las preocupaciones del Gobierno Nacional gira en torno al recaudo de impuestos, en momentos en que el sector minero-energético atraviesa una difícil coyuntura. Según el director de la DIAN, Santiago Rojas, "el país se enfrenta a una importante pérdida de recaudo, asociada con la caída en los precios del petróleo y el aumento en sus costos de producción. Se estima que el país podría dejar de recibir alrededor de 4,5 millones de pesos menos en recaudo este año, los cuales se deben compensar".Durante su intervención en un evento reciente, el directivo destacó que "la construcción y la infraestructura son ahora las llamadas a impulsar la economía del país e hizo un llamado a los empresarios para promover la formalidad desde los distintos sectores".Comentó que la DIAN trabaja en la búsqueda de mecanismos para mejorar las condiciones de recaudo. Esto implica la revisión de algunas figuras existentes en el mercado colombiano, así como de los impuestos vigentes actualmente.Para el presente año, la DIAN espera recaudar 123,5 billones de pesos, superando el recaudo del año pasado, que alcanzó 114 billones de pesos. Para lograrlo, dijo que en Colombia hay consenso en cuanto a la necesidad de revisar a fondo el sistema tributario para hacerlo más equitativo y competitivo.El especialista presentó cifras en materia de recaudo de impuestos. "Actualmente, el 15% de los ingresos de la DIAN corresponde a los externos y el porcentaje restante a los internos, representados en renta y otros impuestos como el cuatro por mil, que genera alrededor de 6,5 millones de pesos, el impuesto a la riqueza y el impuesto a la gasolina, entre otros". Hoy el recaudo por exportaciones pesa cada vez menos por causa de los acuerdos comerciales, disminución de los aranceles y otros factores.

Información de EL PERIÓDICO 9377869Página 9Economía - ELIMINAN IMPUESTO 9377869El Ministerio de Comercio informó que, luego de dos años de negociación, fue eliminado el arancel del 5 por ciento para la hulla bituminosa (carbón) que Colombia le vende a Guatemala. Se estima que representará un ahorro cercano a los 5 millones de dólares anuales para los exportadores.

EMISOR EN LA PRENSAMartes 24 de Marzo de 2015


Página 39Opinión Análisis de Cecilia López Montaño – Exministra – ExsenadoraSon muchos los aportes que la mujer colombiana le puede hacer a un país que ha sido controlado prioritariamente por los hombres, precisamente en un momento como el actual cuando los resultados de su gestión no son precisamente para sentirse orgullosos. - LA MIRA MASCULINA DE COLOMBIA 9371994

Acaba de realizarse el foro 'El Estado de la nación colombiana', organizado por El Tiempo, la Universidad del Rosario y la Fundación Konrad Aden-auer, que reunió, según se afirma, a líderes que discutieron sobre la situación actual del país. Lo interesante no fue tanto lo que dijeron, muchos lugares comunes, sino que quienes merecieron ser destacados por lo valioso de sus ideas, porque ostentan posiciones de poder en el país, son mayoritariamente hombres. Solo en justicia, se observa la presencia de una mujer.Nadie duda de la capacidad de estos señores, pero, la pregunta que surge por enésima vez es la siguiente: por qué seguimos teniendo solo una mirada masculina sobre lo que sucede en el ais. Eso podía ser váli-o hace 60 años, cuando las mujeres estaban en la lucha para que se les reconocieran sus derechos y apenas se acababa de aprobar el voto femenino en Colombia. Que, de paso, sería bueno acordarse que esto sucedió durante el periodo de la dictadura del general Rojas Pinilla y no cuando estaba en el poder el Partido Liberal.Pero, estamos en el siglo XXI, y la,realidad de la sociedad colombiana es otra. Las mujeres han invadido no solo las escuelas de educación básica en el país, sino que están sobrerrepresentadas en las universidades. Se destacan en la academia, pero más las que salen de este país patriarcal y en el extranjero logran ese reconocimiento que aquí les es esquivo. Claro que estamos llenos de mujeres valiosas en todos los campos, pero lo que sucede con este tipo de encuentros, en los que sobresalen los señores, es que nos aterrizan en la cruda realidad a aquellas que creíamos que habíamos ganado espacios en los círculos del poder. Dos interpretaciones caben. La primera es que de nuevo las altas posiciones en el Estado, en el sector privado, en los gremios y en la política, siguen acaparadas por estos hombres colombianos que se comportan como sus abuelos y bisabuelos. Todavía parecería que predomina el concepto de sexo. Es decir, que el mundo está dividido entre hombres y mujeres que nacieron con el destino escrito en la frente; ellos a manejar el poder y ellas calladitas, dedicadas a cuidarlos, a ellos y a sus descendientes. Ese concepto de género, que recoge los cambios sociales que viven hoy hombres y mujeres, lo asocian solo a las mujeres. Tienen razón, en el sentido de que ellos poco han cambiado, pero se equivocan cuando solo le reconocen sus grandes posibilidades intelectuales y de capacidad de mando, a sus hijas.Pero las mujeres capaces, a veces más que los hombres, no son excepciones ni personas que necesitan que las consientan. Son seres humanos que han tenido que esforzarse el doble que los hombres para que les reconozcan la mitad de sus méritos. Y eso sí les va bien. No es posible que en lo avanzado de este siglo, Colombia sea manejada fundamentalmente por la visión masculina de la realidad. Son muchos los aportes que la mujer colombiana le puede hacer a un país que ha sido controlado prioritariamente porlos hombres, precisamente en un momento como el actual cuando los resultados de su gestión no son precisamente para sentirse orgullosos.Así se hayan nombrado, desde hace tiempo, mujeres en los ministerios y en las cortes, todas han vivido el famoso techo de cristal cuando de llegar a la cúspide del poder en distintos sectores se trata. Una mujer en la Andi, ni pensarlo. Una mujer presidenta, tampoco, ni siquiera ministra de Hacienda, ni del Interior, ni consejera de paz. Presidenta de Ecopetrol, para muchos sería una absoluta locura, gerente del Banco de la República, cómo se les ocurre y así sucesivamente.La reflexión sería la siguiente: con excepción de la esperanza de la paz, todo lo demás que está sucediendo en Colombia en todas las esferas del poder es un desastre. Triunfalismo en la economía, que es peligroso; fracaso que no se acepta, en el acceso a los derechos como el de salud; más políticos en la cárcel por paramilitaris-mo; grandes empresarios corruptos, jueces y abogados en la picota pública; pocas ideas novedosas, creativas para remediar tantos males.A las mujeres que no nos incluyan entre los grandes culpables, porque aun las que han llegado a posiciones relativamente importantes, quedan bajo el dominio de unos jefes que se creen superiores, muchas veces, sin serlo. Si Colombia quiere encontrar un verdadero cambio, ábranle el camino a tanta mujer valiosa, esforzada y no la usen simplemente para rellenar puestos y quitarse el estigma de patriarcas. Están a tiempo, pero las mujeres debemos cambiar de estrategia; no más reuniones entre con- vencidas y dejemos de mirar con reverencia a los hombres en público para denigrar de ellos en privado.

Por el contrario, convo-quémoslos para que no solo conozcan nuestro físico, sino esa gran capacidad intelectual que hemos construido a pesar de ellos. Si siguen encerrados en su pequeño círculo, nosotras irrumpamos en esos espacios y demandemos sin temor. Estamos listas, sin duda.La sola mirada masculina no es suficiente para afrontar los inmensos retos de un país que quiere y necesita cambiar su historia de violencia, de odios, de mezquindades. Han tenido décadas para reformar esa triste realidad y no han podido. Reconózcanlo y serán más hombres, mejores líderes, si lo hacen. Para no decir que mucho mejores compañeros de lo que han sido hasta ahora.

Página 38Opinión - ¿ES INÚTIL LA DEVALUACIÓN?, Por Mauricio Cabrera G. – Consultor privadoLa devaluación del peso no era la solución para las exportaciones colombianas ni para la industria nacional, andan diciendo quienes añoran un dólar por debajo de $2.000. Como prueba, citan los malos resultados del comercio exterior y la industria manufacturera del primer mes del 2014. A pesar de acumular una devaluación de cerca del 25% en el último año, a las exportaciones les fue muy mal en enero, pues cayeron 40%, y aunque el derrumbe del precio del petróleo explica buena parte del deterioro, no fue el único sector afectado, ya que las ventas de productos industriales cayeron 7%, y las agrícolas, con excepción del café, fueron 6% menos que el año pasado. Por su parte, las importaciones todavía no se frenan, pues las agropecuarias crecieron 18% y las manufactureras 5,5%. Como resultado, se incrementó el déficit en el comercio exterior de estos dos sectores, pasando de 2.700 a 3.000 millones de dólares. Si se incluyen los combustibles, pasamos de un pequeño superávit de 190 millones de dólares el año pasado a un déficit de 1.800 millones de dólaresLa producción industrial también empezó el año mal con una disminución de 2,5% respecto del año anterior, siendo una situación generalizada en el sector, pues de 39 líneas industriales, 23 registraron caídas en la producción. Preocupantes las bajas en subsectores, como productos de caucho (-31%), vehículos (-24%), vidrio (-20%) o hilatura y textiles (-13%).Entre las muchas la razones que explican esta aparente inutilidad de la devaluación para equilibrar el comercio exterior y estimular a los productores nacionales, se pueden señalar dos: el comportamiento de la tasa de cambio de las monedas de nuestros socios comerciales y competidores, y la inercia de los procesos económicos y el rezago de la respuesta del comercio y la producción a los cambios de precios.Como nuestro comercio no es solo con EE. UU., ni nuestros competidores son solo las empresas de ese país, el hecho de que el precio del dólar haya subido más del 25% no es suficiente para corregir el gran desequilibrio cambiario. En efecto, si se mira el ITCR, índice de la tasa de cambio-real, ponderada del peso frente a las monedas de nuestros socios comerciales, se ve que solo ha subido 10% en el último año, y que aún está 30% por debajo (es decir, revaluado) de los niveles que alcanzó en el 2003.Lo que ha pasado es que otras divisa también se han devaluado frente al dólar, de manera que al compararnos con otros países no hemos mejorado mucho. Por ejemplo, el euro ha caído de 1,40 a 1,05 por dólar, de manera que los exportadores colombianos que recibían $3.000 por euro hace una década, hoy reciben $2.800. En el mismo periodo, la tasa de cambio frente al real brasileño se ha revaluado, pasando de $1.000 a $860 por real, y todavía peor frente a México, que pasó de $210 a $165 por peso mexicano, una revaluación del 21%.La explicación de por qué el daño de 10 años de re valuación no se corrige con uno de devaluación queda para otra oportunidad.COLETILLA: aplausos para la junta del Banco de la República que le llevó la contraria a la mayoría de los analistas que esperaban que aumentara sus tasas de interés. Es una decisión sensata que muestra que les preocupa más la desaceleración del crecimiento económico que un aumento transitorio en la tasa de inflación.

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- ESTUDIO REVELA QUE LOS CONSUMIDORES SERÁN MÁS CAUTOS AL COMPRAR 93719319371956Página 15Economía - CONSUMIDORES PENSARÁN MÁS PARA COMPRAR 9371956Estudio de Kantar Worldpanel revela que, como en ningún otro año, la coyuntura mundial entrará a jugar.En el 2015 la capacidad para adquirir productos básicos se verá influenciada como en ningún otro año por las tendencias ma-croeconómicas y políticas que se mueven en el mundo. Así lo revela un estudio de la firma Kantar Worldpanel, donde muestra cómo será el comportamiento de la canasta familiar, no solo en Colombia sino a nivel orbital.En este campo entran a jugar aspectos como la caída en el precio del petróleo, la desaceleración de potencias como China, el inminente riesgo financiero de algunos mercados emergentes y la perspectiva de un crecimiento de apenas 3,1% en el PIB global.Según el informe, estos serán los motivos para que la gente haga compras más racionales y tome sus decisiones de consumo solo después de pensarlas varias veces. En Colombia en particular, aparte de los factores anteriormente mencionados, se espera que la devaluación del peso impacte en el mayor costo de las materias primas y que esto a su vez tenga un fuerte efecto en el costo de la canasta familiar básica. En especial se mencionan productos como el chocolate y el café. La canasta familiar creció 4,5 por ciento durante el año 2014La tendencia contrasta con el buen momento del 2014, cuando, según la misma empresa, la canasta familiar creció un 4,5% con relación al 2013.El desempeño, según Kantar, fue positivo en cuatro de las cinco categorías analizadas: bebidas creció 10 % seguida de aseo del hogar (7%), alimentos (3%) y aseo personal (2%).La única categoría que mostró rezago en ese periodo fue cuidado personal, con una disminución del 8 por ciento con respecto al año 2013. En la categoría líder, la de bebidas, el impulso lo dieron el té líquido, las maltas y la cerveza.

Página 12Economía - DEVALUACIÓN AMORTIGUÓ EL GOLPE DE LA CAÍDA DEL PRECIO DEL CRUDO 9371955Según el director de Fedesarrollo, a la disminución en la cotización del crudo se le atribuye una reducción de $10 billones en la renta petrolera que recibe el Estado.Luego de que el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas Santamaria, advirtiera que entre el 2013 y finales de este año el país habría dejado de recibir cerca de $14,5 billones derivados de la renta petrolera (dividendos de Ecope-trol e impuesto de renta que pagan las compañías del sector), el director de Fedesarrollo, Leonardo Villar, aseguró que esa caída sería de $18 billones bajo el supuesto de cuentas realizadas con una tasa de cambio estable.Sin embargo, el director del centro de pensamiento señaló que la devaluación del peso (que durante el último año es cercana al 30 por ciento) influyó en ese cálculo ya que ha funcionado como un colchón para el Gobierno al permitir "compensar cerca de la mitad de la caída en el precio del petróleo y los ingresos fiscales".Teniendo en cuenta los efectos derivados de la depreciación que ha impactado al peso, Villar dijo que los cálculos de Fedesarrollo muestran que por cuenta de la caída del petróleo la disminución de la renta petrolera que recibe el Gobierno oscila entre $8 y $10 billones."El Gobierno dijo que si el barril WTI caía en US$1, esto representaba $420.000 millones en pérdidas", manifestó Villar quien reiteró que esto trae un efecto gigantesco para las finanzas del sector público. "Es indispensable una reforma tributaría que compense una parte de esto. Hay que aumentar el recaudo tributario en 1 por ciento del Producto Interno Bruto".

Por el lado de la depreciación del peso, el Marco Fiscal de Mediano Plazo del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, señala que durante este año un aumento de $10 en la tasa de cambio beneficia al Gobierno en la medida que "posibilita el recaudo de $339.000 millones por la vía de mayores ingresos tributarios y minero-energéticos".Sin embargo, el gerente de Investigaciones Económicas de la firma Credi-corp Capital, Daniel Velan-dia Ocampo, sostiene que para el 2015 el hueco que tendrá el Gobierno por cuenta de la caída de la renta petrolera será de $16 billones.Aún así, cree que la tasa de cambio ayuda a equilibrar las cuentas del Gobierno ya que las ventas de petróleo realizadas las recibe la Nación en pesos.Agregó que con la reforma tributaria que entró en vigencia este año el Gobierno compensará $12,5 billones del faltante de $16 billones. El monto restante ($3,5 billones), señaló Velandia, se suplirá con un mayor endeudamiento y con un déficit fiscal más elevado.Por lo pronto, las cuentas del Gobierno apuntan a que en los próximos años el país ya no recibirá una renta petrolera de $24 billones (como en el 2013), sino de una cuarta parte de esa suma ($6 billones). Por ello, el ministro Cárdenas dejó claro que será necesario un aumento en la tributación para compensar la renta petrolera que no entrará a las arcas de la Nación. El margen de maniobra de la Regla Fiscal Ante la calda de los ingresos petroleros de la Nación, el ministro de Hacienda. Mauricio Cárdenas, aseguró que la Regla Fiscal que tiene el país está bien diseñada ya que permite, ante este choque externo, "un déficit un poco mayor durante un tiempo. Esta le da al Gobierno un margen de maniobra".Recordó que el Gobierno no va a tener de manera permanente un déficit fiscal y añadió que se hará más adelante un ajuste.

Página 1Portada - LA NACIÓN EMITIÓ US$ 1.000 MILLONES EN BONOS EXTERNOS 9371926La operación, realizada ayer en los mercados internacionales, hace parte del plan de financiamiento del 2015.

Página 21Economía - COLOMBIA EMITIÓ AYER BONOS EN EL EXTERIOR POR US$1.000 MILLONES 9371962La oferta de títulos de la Nación recibió una demanda superior a los 4.500 millones de dólares.Ayer, la Nación encontró una ventana de oportunidad en los mercados externos para obtener otra porción de los recursos que necesita como parte de su programa de financiamiento.La República de Colombia colocó bonos en el exterior por 1.000 millones de dólares, con vencimiento en el 2045.Según información de agencias, los títulos se colocaron a una tasa de 5,041 porciento, una de las más baja en la historia del endeudamiento externo de la Nación.Esta tasa tiene un diferencial de 253 puntos básicos con los títulos comparables que emite el Tesoro de los Estados Unidos.De acuerdo con información de la agencia Reuters, la demanda de los inversionistas sobrepasó los 4.500 millones de dólares.Se trata de la segunda operación de emisión en los mercados internacionales de este año, pues en enero pasado se colocaron 1.500 millones de dólares en bonos externos, a una tasa de 5 por ciento y con una maduración de 30 años.Con el proceso de ayer, se habría completado el cupo de emisiones de bonos por 2.500 millones de dólares, que hacen parte del programa de endeudamiento externo de la Nación definido para este año.El plan total son 5.100 millones de dólares, de manera que los 2.600 millones de dólares restantes provendrán de otras fuentes de financiamiento, principalmente entidades multilaterales.

El año pasado, la Nación realizó dos procesos similares. En enero, colocó un bono global por 2.000 millones de dólares, y en octubre pasado recaudó otros 1.000 millones en la reapertura de dos títulos con vencimien to a 10 y 30 años.Según Bloomberg, este bono se habría lanzado justo antes de que en Estados Unidos haya movimientos en las tasas de interés, lo cual encarecería el endeudamiento.De hecho, Colombia se suma al grupo de países que han adelantado procesos similares de endeudamiento de largo plazo en los últimos días, entre ellos Bulgaria y Perú.Pero la Nación no sería el único jugador colombiano que está viendo una ventana de oportunidad para endeudarse afuera.Según información de la agencia Bloomberg, Colombia Telecomunicaciones (Movistar) estaría en planes de emitir esta semana 500 millones de dólares en títulos conocidos como bonos híbridos.El despacho de la agencia señala que los recursos serían utilizados para refinanciar deudas existentes.

Información de EL ESPECTADOR

Página 10Negocios Análisis de la coyuntura económica - NO ES CULPA DEL PETRÓLEO, Por Luis Carlos Bravo Perdomo El país está saliendo de una posición cómoda, basada en exportaciones e inversiones petroleras, y enfrenta el reto de recuperar la confianza inversionista para fortalecer la industria y recuperar la capacidad exportadora.Comenzó marzo con una devaluación acumulada de 30% en seis meses. En opinión del gobierno y distintos analistas, esta dinámica guarda relación directa con ladras-tica reducción de los precios internacionales del petróleo.Esta explicación, sin embargo, parece ocultar algunas debilidades estructurales que la economía colombiana ha venido evidenciando con anterioridad a la caída de los precios internacionales del crudo, relacionadas principalmente con el déficit de la balanza comercial y con la forma en que se ha venido fi -nanciando dicho déficit.La realidad comercial de Colombia es que los ingresos por exportaciones de bienes y servicios no son suficientes para pagar el valor de las importaciones. Hoy tenemos un déficit comercial importante que tiende a ser cada vez mayor.Según cifras del Banco de la República, en los primeros nueve meses de 2014, las importaciones de bienes y servicios superaron por US$6.004 millones al valor total de las exportaciones. Un año antes, este déficit había sido de US$2.000 millones.Por supuesto, la situación es susceptible de empeorar como consecuencia de la disminución vertiginosa de los precios del crudo, pues más de la mitad de las exportaciones colombianas corresponden a petróleo y derivados.Al difícil panorama comercial debemos adicionar las crecientes dificultades que tiene el país para financiar este déficit de manera estable. Si no ha habido suficientes ingresos por exportaciones, ¿de dónde han salido los dólares para pagar las crecientes importaciones? No de inversión extranjera directa. A septiembre de 2014. la inversión ex -tranjera directa mostraba signos de estancamiento, con una disminución de US$591 millones.El déficit comercial se ha financiado con inversión extranjera de portafolio, principalmente median -te la colocación de títulos de deuda del Gobierno. El problema es que estos flujos son volátiles, por lo cual la situación cambiaría colombiana es hoy más incierta que antes.La presión adicional que ejercerá la crisis petrolera actual sobre la balanza de pagos de Colombia hará aún más evidente la necesidad de atraer inversión extranjera directa para otros sectores y desarrollar, con base en ella, un aparato industrial competitivo que esté en condiciones de insertarse exitosamente en

cadenas de valor internacionales y aprovechar así las oportunidades de exportación que ofrecen los diversos tratados de libre comercio suscritos en los últimos años.El país está saliendo de una posición cómoda, basada en exportaciones e inversiones petroleras, y enfrenta el reto de recuperar la confianza inversionista para fortalecer la industria y recuperar la ca -pacidad exportadora.“Estructurar”... esa palabritaEn el marco de esta dinámica, la reforma tributaria estructural que ha propuesto el Gobierno Nacional jugará un papel primordial. Si una de las prioridades es lograr una transformación productiva para competir en los mercados internacionales, es fundamental que la inversión no se espante.Al respecto, diversos analistas han planteando temas que, sin duda, son de la mayor importancia. La lasa total de tributación en el país supera el 70%, se requiere un estatuto tributario más simple, hay que atacar la evasión y conviene ampliar la base del IVA, entre otros.Por supuesto que estos asuntos y otros más serán centrales en el debate. Pero un aspecto fundamenta] ha permanecido aún inexplorado: ¿es esta nueva reforma tributaria realmente "estructural"?A través de la perspectiva de un inversionista, nacional o extranjero, la respuesta a esta pregunta puede ser incluso más importante que cualquier otro aspecto relacio -nado con el contenido mismo de la reforma.Desde 1990, son trece las reformas tributarias que el país ha experimentado. ¿Por qué debería un inversionista confiar en que esta vez es diferente? ¿No es más sensato suponer que la reforma tributaria "estructural" es simplemente una reforma más que permitirá financiare! hueco fiscal del año 2016?Los antecedentes recientes desafortunadamente no ayudan a generar confianza en que esta sea realmente una reforma estructural. En Colombia ha sido muy amplia la libertad de cada gobierno para modificar las normas tributarias, creando nuevos impuestos, modificando tarifas y hasta esquivando compromisos de estabilidad jurídica.La inseguridad jurídica en temas tributarios y la inestabilidad en las regias de juego han sido la constante. Existen impuestos zombies que mueren y reviven periódicamente, como el gravamen a los movimientos financieros y el impuesto al patrimonio. Existen también impuestos de relevo como el CREE, que es un impuesto sobre la renta que hace lo mismo que el impuesto sobre la renta pero es distinto, porque permite esquivar legal mente compromisos de estabilidad jurídica adquiridos previamente con inversionistas.Solo el tiempo dirá si "estructural" es un calificativo adecuado para una reforma tributaria que podría generar confianza inversionista, o si por el contrario era simplemente una estrategia de marca para vender mejor un cambio en la normatividad tributaria que era necesario para financiar el déficit fiscal.937230Información de LA REPÚBLICA

Página 1Portada - ALIMENTOS Y COSTOS DE VIVIENDA JALONARON EL IPC EN LA ALIANZA DEL PACÍFICO 93722289372232Página 16GloboeconomíaColombia. El país registró una de las inflaciones más bajas de la región - ALIMENTOS JALONARON IPC DE LA ALIANZA DEL PACÍFICO 9372232El alza en los precios de lo alimentos, los gastos en el transporte público y en el combustible para los vehículos fueron los principales componentes de la canasta familiar que impulsaron el aumento de la inflación en los países de la Alianza del Pacífico.A pesar de que se registró un aumento en los diferentes artículos de la canasta familiar, las inflaciones de Perú, Colombia, México y Chile fueron de las más bajas de América Latina, al registrar un aumento de 3,22%, 3.66%, 4,08% y 4,6%, respectivamente, frente a los índices de Brasil (6,41%), Argentina (32%) y Venezuela (63,6%).

A pesar de las cifras bajas que se reportaron, el docente de eco-nomíay finanzas internacionales de la Universidad Pontificia Boli-variana de Bucaramanga (UPB), Francisco Solano, manifiesta que no se puede "cantar victoria" por esta inflación, ya que "por ejemplo el índice de Colombia estuvo por fuera del rango que estimaba el Banco de la República. Que bajen los índices en estos países no quiere decir que estemos bien, lo que quiere decir es que los otros países tienen mayores dificultades".Para Perú, que se desempeñó como el país con la menor inflación de la Alianza, los tubérculos, hortalizas, leguminosas y frutas fueron los productos que más subieron de precios en la canasta familiar.En el caso de Colombia los sectores que más ayudaron a que este incremento se diera fueron, en primer lugar el de alimentos, con un alza de 4.69%; la educación, con un aumento de 4,12%; y en tercer lugar el de vivienda con un alza de 3,69%.Los gastos básicos en los que más se invirtió durante 2014 fueron el arrendamiento imputado, con 11,27%; el arrendamiento fectivo, con 7.32%; las bebidas no alcohólicas, con 6,39%; y los vehículos, con 4.35%. Por su parte, los gastos con mayores incrementos en los doce meses fueron la papa con 56,33 %. naranjas con 27.25%. zanahoria con 27,22%, ostras de mar con 25,08 % y otros tubérculos con 22,32%. Por su parte, en Chile y México los grupos de la cesta básica que impulsaron las cifras de inflación fueron las bebidas alcohólicas y tabaco para Chile, con 11 %, y otros bienes y servicios para México, con 6,80%. Los alimentos y bebidas no alcohólicas ocuparon el segundo lugar en los dos países con 8,90% y 6,50% respectivamente.Para el profesor de economía de la Universidad Javeriana, César Ferrari, las tasas han sido razonables si se mira el contexto internacional. "Lo que está sucediendo por la caída del petróleo está cambiando la estructura de precios en general. Y a menor ingreso de divisas, el impacto recae en el precio de los servicios transables, por el aumento en la tasa de cambio, mientras que el incremento en los productos no transables se deben a la generación de mayores ingresos". Solano asegura que para que Colombia tenga un buen ritmo, es necesario que el país haga un esfuerzo más grande para no tener un alza en sus productos. "La balanza comercial del país sigue siendo deficitaria, por tanto la devaluación del peso está incidiendo negativamente en las impor taciones de la nación, lo cual repercute en los precios de la canasta familiar".CÉSAR FERRARIDOCENTE DE ECONOMÍA DE LA UNIVERSIDAD JAVERIANA"Lo que está sucediendo con la caída del petróleo está cambiando la estructura de precios en general, y a menor ingreso de divisas, más impacto en los productos transables".FRANCISCO SOLANODOCENTE DE ECONOMÍA Y FINANZAS INTERNACIONALES DE LA UPB"La balanza comercial del país sigue siendo deficitaria, por tanto la devaluación del peso está incidiendo negativamente en las importaciones de la nación".Venezuela, con la canasta familiar más costosaDe acuerdo con el informe realizado para Venezuela por el Centro de Documentación y Análisis de los Trabajadores (Cendas) el país tuvo un alza en los precios de su canasta familiar, que para enero se ubicó en US$5.046. Según el reporte el incremento de los precios en la canasta familiar fue de 5,5% desde diciembre del año pasado a enero de 2015, esto quiere decir US$264 más en tan solo un mes. Esto convierte al país vecino, junto con Argentina, en las naciones con las canastas básicas más caras de la región, al punto que se necesitan 5,6 salarios mínimos venezolanos para acceder a los productos y 2,1 argentinos.

Página 23Finanzas Análisis de Camilo Silva - Socio y analista de Valora Inversiones - DATOS DE ALTO IMPACTO PARA INVERSIONES 9372246

LAS TASAS DE INTERÉS DEL BANCO DE LA REPÚBLICA SE MANTIENEN INALTERADAS EN 4,50%. ADEMÁS NO INTERVENDRÁN EL MERCADO CAMBIARIO, PERMITIENDO QUE CONTINÚE CON SU FLUCTUACIÓN NATURAL DE ALTA VOLATILIDAD.El índice de capitalización Colcap de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) cerró el viernes pasado en 1.292 puntos con una variación semanal de +0.8%, enmarcada por un ánimo comprador, que va de la mano con una notoria mejora en los volúmenes de negociación en comparación con las últimas tres semanas.El comportamiento de índice local va de la mano con lo que habíamos planteado en artículos pasados, teniendo en cuenta que dos semanas veíamos grandes oportunidades en las acciones locales, y un sobre-comprado dólar con posibilidades de corrección, lo cual se da gracias a la noticia que desde la FED llegó en cuanto a que las tasas aumentarán, pero no al ritmo, ni en los tiempos que esperaba el mercado, lo cual motivó retrocesos en el dólar que cierra la semana por debajo de los $2.600.De su lado, Pacific Rubiales entregó sus resultados financieros correspondientes al cuarto trimestre y cierre del 2014 con un reporte de pérdidas, pero con noticias que animaron al mercado como ajustes necesarios para soportar la baja en los precios del petróleo en medidas tales como: i)No pagar dividendos mientras el precio del petróleo afecte sus utilidades como en la actualidad; 2) Venta de activos no estratégicos como su participación en Puerto Bahía y el 30% que tienen en Pacific MidStream (filial de transporte); 3)Reducción considerable de costo por barril producido, a tal punto que hoy se encuentran en los niveles meta que tenían para el aflo; 4) Prepago de la deuda de corto plazo con un crédito que tenían rotativo del cual inclusive quedaron con disponible en caja, para así aliviar la situación actual.De otra parte, el banco Davivienda estaría interesado en los activos del Citibank en Panamá, pero descartó una emisión de acciones en el corto plazo para financiar esa operación. Mientras que el Grupo Aval, por su parte, habría desistido de adquirir los activos que ofrecía el Citi en Centroamérica en general.Por el lado del precio del barril de crudo, esperamos que se vea reflejada la caída en la actividad de las plataformas petroleras de Estados Unidos, pues alcanzaron al corte del viernes pasado su decimoquinta semana consecutiva cayendo en operaciones, arrojando una reducción de 49% desde octubre del 2014. Según estimaciones de la Agencia de Energía de Estados Unidos, estaríamos viendo una reducción en el bombeo de crudo, por este motivo hacia mediados de mayo, la pregunta que resulta ahora es: ¿tendrán la capacidad de almacenamiento? pues se especula estaría alrededor hoy de 70%.Finalmente, las tasas de interés del Banco de la República se mantienen inalteradas en 4,50%, según lo esperaban Valora Inversiones y el mercado en promedio. Además no intervendrán el mercado cambiarlo, permitiendo que continúe con su fluctuación natural de alta volatilidad que aún se presenta.Luego del festivo en Colombia se deben revisar los cierres que presentaron las acciones de Pacific Rubiales y Canacol Energy enToronto, además de las de Eco-perro/, Bancolombia, Grupo Aval y Avianca en Nueva York, pues esto marcará el inicio de la semana para la bolsa local. Esto lo podrán consultar escribiéndonos a [email protected] semana el dato más relevante lo tendremos en Estados Unidos con el Producto Interno Bruto (PIB) para el primer trimestre del año que se espera en 2,4%, mejor que el entregado en 2014 para el mismo periodo que fue del 2,2%.SE DEBEN REVISAR LOS CIERRES DE LAS ACCIONES DE PACIFIC RUBIALES Y CANACOL ENERGY ENTORONTO, ADEMÁS DE LAS DE ECOPETROL, BANCOLOMBIA, GRUPO AVAL Y AVIANCA EN NUEVA YORK, PUESTO QUE ESTO MARCARÁ LA BOLSA LOCAL.

Página 8Economía - JASON FURMAN, ASESOR DE OBAMA, ESTÁ EN COLOMBIA, Por Mario Chaves RestrepoUno de los hombres que le habla al oído al presidente de los Estados Unidos, Barack Obama, es su presidente del Consejo de Asesores en temas económicos, Jason Furman.

Precisamente, Furman está hoy en Bogotá participando en el conversatorio '¿Cómo impactará a Colombia la recuperación económica de Estados Unidos?', que se llevará a cabo en el auditorio de la Federación Nacional de Cafeteros. El evento es organizado por la Fundación Buen Gobierno y la Cámara de Comercio Colom-bo Americana (AmCham).Junto a Furman, el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, hablará sobre la relación económica entre Colombia y Estados Unidos, y sobre qué sigue para el comercio y la inversión entre los dos países, a casi tres años de la entrada en vigencia del TLC.A propósito, el ministro Cárdenas señaló el viernes, tras la reunión de la Junta Directiva del Banco de la República que las buenas noticias que había dado la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) eran importantes para Colombia, ya que "toda buena noticia de EE.UU. es un buen mensaje para nuestros exportadores".Adicionalmente, Cárdenas ha resaltado que el buen momento de la economía estadounidense es uno de los motivos para creer que el comercio con el país del norte podría ayudar a que el crecimiento de la economía colombiana sea 4,2% en 2015.Para Camilo Reyes, director ejecutivo de AmCham Colombia, "las relaciones entre Colombia y Estados Unidos han evolucionado notablemente en la última década. En esta tendencia, el comercio y la inversión han jugado un papel clave, ya que son muestra clara del fortalecimiento de la confianza y el trabajo conjunto entre ambos países".Finalmente, este evento cobra especial interés después de lo que fue la caída en 50,7% de las exportaciones en enero.

Página 24Finanzas Bolsas. Esperan que el euro llegue a $2.774,27 - SEGÚN ANALISTAS DÓLAR ESTARÁ DURANTE ESTA SEMANA EN UN PRECIO PROMEDIO DE $2.540, Por Ángela María de la Rosa GómezDespués del mensaje de la Reserva Federal (FED) de ser pacientes frente al incremento de las tasas de interés, el dólar empezó a presentar una corrección a la baja que según los esa tendencia podría continuar durante esta semana, pues estiman que la divisa se ubique en un precio promedio de $2.540. "Esperamos que el ajuste a la baja a nivel mundial en precio del dólar pueda prolongarse esta semana a niveles de referencia que se ubique en un rango de $2.540 y $2.560. Mantenemos nuestra posición que en el mediano plazo la divisa tienda a bajar hasta $2.350", explicó Diego Femando Franco, analista de Asesorías e Inversiones.De acuerdo con los analistas el petróleo ha podido mantener en cierta medida una estabilidad, lo que los hace estimar que durante esta semana llegue a un precio promedio de US$45.68."El precio del barril se va a estabilizar en los US$48 esta semana. Aunque el nivel de almacenamiento en Estados Unidos ha permanecido en máximos históricos, pese a que las torres de perforaciones en ese país han caído bastante, (ya que 1.700 pasaron a 806), esto no va a afectar el precio del petróleo ya que esas torres están concentradas donde son rentables y más productivas" , explicó Alexander Figueroa. analista económico de Afín S.A. Entre tanto, los expertos esperan que el precio del euro se ubique en promedio en $2.774,27. mientras que estiman que el Colcap se ubique en alrededor de 1.304,53 unidades."Para el mercado de los Títulos de Tesorería (TES) esperamos movimientos favorables en esta semana impulsado por las decisiones del Banco de la República de mantener las tasas inalteradas", agregó Franco.

Página 14Globoeconomía Colombia. Brook señaló que el país requiere más privatización y una disminución de impuestos

- "COLOMBIA TIENE A GOBIERNO Y NEGOCIOS EN LA MISMA CAMA, DEBE DESHACERSE DE ESO", Por Tatiana Arango

Mucho se ha hablado de El capital en el siglo XXI' deTho-mas Piketty, pero son pocos los que se han atrevido a controvertirlo. En la orilla opuesta de la ideología del francés se encuentran pensadores de la talla de Yaron Brook, presidente de Ayn Rand Institute y escritor de 'Free Market Revolución' (La Revolución del Libre Mercado).Con frases como "el Banco Central no crea estabilidad, crea inestabilidad", Brook defiende una ideología que recuerda al 'laissez-faire' representado por Adam Smith hace casi 240 años en 'La riqueza de las naciones'.El teórico visitó Colombia, y en diálogo con LR compartió su visión de la economía colombiana y sus recomendaciones para generar un mayor crecimiento.Expertos dicen que la falta de regulación fue la causa de la crisis de 2008 ¿Cree que la revolución del libre mercado fue la culpable?No. no hubo falta de regulación, la causa de la crisis de 2008 fue el exceso de regulación. Fue la regulación la que creó la crisis. Es muy difícil en una respuesta corta explicar qué pasó, pero déjeme darle algunas ideas. Pongo mucha de la responsabilidad de la crisis en la Reserva Federal, que es la responsable de las tasas de interés y la política monetaria, y eso no es un libre mercado, es un monopolio del Gobierno sobre el dinero y sobre las tasas de interés. En 2002, en busca de encontrar una solución suave de la burbuja del .com de 1999, Alian Gre-enspan bajó las tasas de interés a 1%, el más bajo hasta ahora. Cuando pones las tasas así de bajas, ¿qué estás empujando a la gente a hacer? Pedir préstamos de dinero, entonces todos pedimos préstamos. Y todo el mundo pidió dinero prestado y lo puso en viviendas porque eso era lo que el Gobierno quería.En ese sentido ¿la Feddebería existir?No. Desde que la Reserva Federal se fundó en 1914, tuvimos la Gran Depresión que se le atribuye a la Fed, hemos tenido la inflación de 1970, tuvimos la crisis financiera, todas causadas por la Fed. Y muchas otras recesiones en medio. Pienso que un sistemabancario libre es mucho más estable. Canadá, que no tuvo un Banco Central hasta 1930 o 1940, ha tenido un sistema bancario mucho más estable que Estados Unidos. El Banco Central no crea estabilidad, crea inestabilidad.¿Puede un gobierno cortar regulaciones si es populista o socialista? Puede y lo que es interesante es que en la historia algunos de los gobiernos más exitosos en términos de crear libres mercados, han sido socialistas porque cuando lo hacen no tienen oposición, y le doy un ejemplo: Nueva Zelanda. En los años 8o iba a caer en bancarrota, la economía era un desastre, tenía un gran monto de deudas, era pobre. Entonces llegó el socialismo y decidieron que la solución era privatizar y convertirse en un mercado libre. Lo hicieron y Nueva Zelanda es una economía que pagó sus deudas y crearon mucha riqueza desde entonces. Otros casos han venido desde la derecha, probablemente el caso más importante es Gran Bretaña, conMargaretThat-cher. Antes de que fuera electa, Inglaterra se estaba convirtiendo en un país de tercer mundo. That-cher cambió eso. y la economía de Gran Bretaña desde Thatcherhasido relativamente buena. Y cuando el socialismo llegó al poder con Tony Blair, no cambiónada de eso. Entonces lo que obtuviste fue un éxito continuo porque el socialismo no se preocupó por cambiar dramáticamente la liberación de la economía.¿Cómo ve a Latinoamérica?Se está moviendo en direcciones diferentes. Argentina en los últimos 15 años se está moviendo en la dirección incorrecta, hacia más impuestos y más socialismo, y se está volviendo cada vez más pobre. Un hecho histórico: en 1914 Argentina y Estados Unidos tenían el mismo PIB per cápi-ta y Argentina era un país muy rico. La diferencia ahora es que Argentina es un cuarto de lo que es Estados Unidos.Venezuela, no necesita oírlo de mi, pero es un completo desastre. Tiene petróleo, debería ser el país más rico de Suramérica, y se está convirtiendo en el más pobre muy rápidamente.Chile, por supuesto que pasó por un periodo en el que fue el país con el mercado más abierto en Suramérica, lo hizo muy bien durante muchos años, pero solo hasta que llegó un presidente socialista que reversó algo de eso, empezó a andar en la dirección equivocada.

Y si ve en Colombia, desde Uri-be está yendo en la dirección correcta. No lo suficientemente rápido, pero se está moviendo hacia más libertad, más capitalismo, más mercados abiertos. Hay mucho más trabajo que se puede hacer.En ese caso, ¿qué debería hacer el Gobierno Nacional?Más privatización y disminuir las regulaciones y los impuestos. Lo otro que se debe hacer es que, Colombia, como otros países del mundo, tiene a gobierno y negocios en la misma cama, y se tiene que deshacer de eso. Entonces necesitan eliminar subsidios, eliminar los beneficios tributarios. Habriaun impuesto corporativo, pero muy bajo, además de nada de deducciones. Entonces no puedes dar favores. Así se empieza a separar a los negocios del gobierno.Todas las cosas anticompetitivas que existen en Colombia, que también existen en casi todos los países, necesitarían un plan de cuatro años para empezar a eliminarlos.Usted plantea que en una reforma de tierras estas no deben ir a comunidades, ¿por qué?Pueden ir a individuos, a corporaciones o negocios, la idea es que haya una verdadera propiedad. Si es una comunidad, no es un propietario. La persona dueña de la tierra tiene que poder cultivarla o hacer una fábrica para que la tierra sea productiva. El gobierno debe privatizar la propiedad para que haya una inversión.La respuesta de Brook a PikettyEs evidente la diferencia entre las ideologías de Piketty y Brook Pero el presidente de Ayn Rand Institute quiere darle una repuesta al francés, que plasmará en un libro que escribe actualmente. De acuerdo con Brook. el planteamiento de Piketty no incluye un cálculo básico. "El autor dice que cuando compro un iPhone, Apple se hace más rico y yo me he vuelto más pobre. Y eso aumenta la desigualdad. ¿Pero si me vuelvo más pobre? No. He comprado algo que mejorará mi vida con solo US$300. Pero si miras los números de Piketty, él no capta el valor de la utilidad. No hay forma de medir eso".9372281Página 39Opinión - EL BANCO DE LA REPÚBLICA Y LAS CUENTAS FISCALES INDEPENDIENTES, Por Sergio ClavijoColombia ha tenido un gran progreso, desde la Constitución de 1991, en materia de control de la inflación, generación de estabilidad financiera y flexibilización de su manejo cambiario. Ello ha sido resultado directo de la autonomía institucional que le otorgó la Carta Política de 1991 al Banco de la República (BR).De hecho, al analizar el impacto de largo plazo que ejerció dicha Constitución sobre los diferentes aspectos de la vida nacional (en materia de provisión de bienes públicos como la salud, la educación o la justicia), Am/ha encontrado que el área de mayores ganancias habría ocurrido precisamente en lo relativo a las llamadas "juntas autónomas", incluyendo allí entidades como el BR o la Creg (encargada de fijar los criterios de manejo de largo plazo para la energía y el gas). En efecto, las "juntas autónomas" alcanzan en sus ejecutorias una elevada calificación de 3,9 sobre un máximo de 5.0, durante el período 1991-2015. como lo estaremos comentando próximamente con mayor detalle.La pregunta de fondo es si el BR está en capacidad de realizar aportes adicionales para beneficiar al país no solo en provisión de estabilidad cambiaria-monetaria, sino también en materia de estabilidad fiscal. Claramente la respuesta es un SÍ (con mayúsculas). Veamos cómo.Con frecuencia se le critica al BR que parte de su staff permanece en una nube académica, con baja incidencia sobre tantos problemas que aguardan por ser solucionados en el mundo práctico. La verdad es que, con el tiempo, la mayoría de ese staff ha entendido la importancia y relevancia de aterrizar sus estudios a recomendaciones de política económica.Además, cabe aplaudir que la dirigencia del BR (Gerente y Co-directores) cada día se ha mostrado más comprometida con sus aportes prácticos a los temas regionales y sectoriales. Por ejemplo, a la hora de los diagnósticos, dicha cúpula no ha ahorrado esfuerzos por escuchar directamente, a lo largo y ancho del país, las preocupaciones de los empresarios (no únicamente a los del sector financiero) y de los trabajadores sobre el ritmo de actividad económica y sus perspectivas. Esto claramente va más allá, como

corresponde, de las obligaciones del BR a la hora de rendirle cuentas al Congreso de la República sobre el desempeño macroeconómico del país, el control de la inflación o el manejo de las reservas internacionales, entre otros aspectos.Buena parte de estos esfuerzos de interacción regional y sectorial del BR se han concretado en apoyos permanentes a los estudios regionales (desde las sucursales de la Costa Atlántica) o apoyos a los estudios sectoriales en materia laboral (desde Medellín) e industrial (desde Cali).Pero, dicho todo lo anterior, existe una tarea adicional en la cual el BR podría realizar un gran aporte si se aplica a ella de forma sistemática, con grandes beneficios para el Ejecutivo y el Legislativo: crear una unidad de análisis fiscal (con incidencia nacional y territorial) que llegue a operar como la prestigiosa Con-gressional Budget Office {CBO) de Estados Unidos.Como es bien sabido, dicho CBO ha sido la entidad encargada de proveer (desde 1975) la información técnica fiscal, tanto al Ejecutivo como al Congreso de Estados Unidos, cada vez que alguien propone cambios legislativos que afecten las cuentas fiscales, bien por el lado de la tributación o de los gastos presupuéstales. Dicho CBO cuenta con un gran respeto técnico y sus conceptos se ufanan, con razón, de no obedecer a criterios políticos. Cuando el Congreso, en su necedad y obstinación política, se ha alejado de las recomendaciones (implícitas) del CBO, los costos intertemporales han sido cuantiosos, tal como ocurrió con la fracasada Comisión Bowles-Simpson (2010-2012).En particular, la unidad fiscal del BR estaría encargada de responder preguntas tan complejas, pero tan cruciales, como: i) ¿cuánto más tocaría elevar la tributación de las nuevas generaciones si continuamos postergando el incremento en la edad de pensión del régimen público?; o ii) ¿en cuánto se acotaría la presión fiscal por el lado del gasto en salud, dada la trayectoria demográfica actual, si se incrementan los copagos de ciertos medicamentos? En el caso de la FED de Estados Unidos y del propio CBO estas preguntas están a la orden del día y alimentan continuamente el debate político entre el Ejecutivo y el Legislativo. En Colombia, el BR está en mora de aportarle al país este otro ingrediente de análisis fiscal para así mejorar nuestras políticas públicas. Los centros de pensamiento, como Anifo Fedesarrollo, hemos completado ya cuatro décadas haciendo esta tarea, pero dada la creciente magnitud de los problemas fiscales técnico-presupuéstales, es obvio que el concurso del BR en este tipo de tareas resultaría de crucial importancia histórica para el país.


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- EMISOR PREFIRIÓ PROTEGER EL PIBAsí lo estiman analistas que esperan aumentos en tasas de interés.

Página 10-BEconomía El trasfondo de la política monetaria - EMISOR PROTEGIÓ META PIB SIN CEDER A PRESIÓN INFLACIONARIA 9372178Así lo estiman analistas, según los cuales mercados esperan aumentos en tasas de interésNO CEDER a las presiones de inflación y evitar los riesgos de frenar el crecimiento, al parecer fue el argumento que tomó en cuenta la Junta Directiva del Banco de la República para decidir mantener las tasas de intervención.Esta conclusión fue la que plasmaron los analistas del Bancolombia, al sostener en un informe que "el Emisor privilegia los riesgos al crecimiento sobre los inflacionarios".En su sesión de marzo, la Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) mantuvo inalterada en 4,50 % su tasa de interés de intervención. "La determinación contrasta con nuestra expectativa de que la autoridad monetaria optaría por incrementar la tasa de referencia hasta 5,0 % en esta reunión", sostienen los investigadores.

Explican que la visión de la autoridad monetaria se refleja en el siguiente apartado del comunicado: "en resumen, a finales de 2014 la economía colombiana se desaceleró, partiendo de un nivel de producto cercano a la plena utilización de la capacidad productiva. Se espera que la desaceleración continúe en 2015. La inflación aumentó principalmente por factores transitorios y sus expectativas se sitúan por encima del 3%. Puesto que parte de la reducción de los precios del petróleo y del ingreso nacional es de naturaleza permanente, el gasto interno de la economía debe ajustarse".Indicaron los directivos que "la Junta continuará haciendo un seguimiento del tamaño de dicho ajuste y de su coherencia con el nivel de ingreso de largo plazo y la estabilidad macroeconómica. Así mismo, reafirma el compromiso de mantener la inflación y sus expectativas ancladas en la meta, reconociendo que hay un incremento de naturaleza transitoria en la inflación".Sostienen los expertos de la entidad financiera que "la decisión sugiere que la trayectoria esperada de menor crecimiento tiene para la autoridad monetaria actualmente un mayor peso que las presiones inflacionarias. Por el contrario, en nuestra expectativa de un incremento de la tasa repo estaba implícito que el Emisor iba a privilegiar los riesgos de precios".Esta inclinación de la balanza de la Junta hacia el crecimiento está principalmente soportada en la convicción del Emisor de que las sorpresas inflacionarias se han explicado por los alimentos y su carácter es temporal."Mantenemos nuestra visión de que existe espacio para que la tasa repo se ajuste al alza. De hecho, habíamos mencionado que nuestra expectativa de un incremento en la tasa repo tenía el riesgo de no concretarse hoy, dada la información internacional y local conocida durante la última semana. No obstante, reiteramos que 5 % es el nivel de tasa de intervención consistente con nuestra expectativa de crecimiento (3,4 %) e inflación (3,85 %) para este año", aseguran los analistas.Indican, además, que un ajuste de la tasa sería la señal idónea para mantener las expectativas de precios bajo control. Es importante mencionar que el riesgo principal a nuestra perspectiva es que en los próximos meses el Emisor siga asignando un mayor peso a la desaceleración productiva que a los posibles brotes inflacionarios.Sin embargo, para los analistas del BBVA Research, "es importante resaltar que la naturaleza del choque actual de términos de intercambio pone al Banco Central en una difícil situación en términos de política monetaria. Aunque es claro que los menores términos de intercambio van a generar una disminución importante en el crecimiento del PIB, una depreciación significativa de la tasa de cambio y una transmisión de ésta última hacia la inflación durante el año, la reacción de política monetaria va a depender de un conjunto amplio de elementos que deben ser evaluados".



- BILLETE DE $100 MIL, ¿BARRERA PARA LA BANCARIZACIÓN?El Banco de la República tiene previsto que el billete de $100.000 empiece a circular en septiembre de 2015. Según el ente oficial, las condiciones económicas del país están dadas para su emisión. Pero la Asobancaria, gremio de las entidades financieras, lo considera un obstáculo para avanzar en la inclusión financiera.De acuerdo con el presidente de Colpatria, Santiago Perdomo, la circulación de esta denominación afectaría las metas de bancarización que tiene Colombia para que llegue al 84 por ciento, y reducir el efectivo de 46 a 25 por ciento para 2018.El banquero considera que los billetes de 10 mil pesos para abajo y las monedas seguirán teniendo uso, pero las transacciones grandes, con billetes de mayor denominación, deberían hacerse mediante sistemas electrónicos, lo que evitaría la evasión de impuestos.Santiago Castro, presidente de Asobancaria, fue más allá y dijo que la emisión de este billete terminará estimulando la ilegalidad. “Nosotros no tenemos por qué seguirles facilitando a la informalidad, al

crimen organizado o a los carteles de la droga y a la misma subversión que puedan transportar más fácilmente el usufructo de sus actividades ilícitas”, afirmó.Pero la codirectora del Emisor, Ana Fernanda Maiguashca, opina que llevar la discusión a ese nivel es un error. Agregó que el Banco tiene estudios que muestran que hay variables como el ingreso promedio de la población y el monto del salario mínimo que indican la necesidad de billetes de más alta denominación para poder transar más eficientemente.De acuerdo con resultados de estudios del Banco, dichas variables han crecido más del doble desde que se emitió el billete de 50.000 pesos en el año 2000, lo cual permite concluir que la economía colombiana estaría necesitando una nueva denominación.En respuesta por escrito al diario La Opinión, de Cúcuta, la entidad afirma que la necesidad de una nueva alta denominación la confirma la demanda mayor del billete de 50.000 pesos: “representa hoy el 32,4 por ciento del total de billetes en circulación, registrando un crecimiento de 17 por ciento anual”.Agrega el Emisor que la participación actual del billete de 50.000 pesos es similar a la de 31,2 por ciento que tenía el billete de 20.000, el de más alta denominación hace 15 años, al momento de entrar en circulación el billete con el rostro de Jorge Isaacs.¿Billete afecta crecimiento?Pero los bancos tienen otros argumentos en contra de la emisión del billete de 100 mil pesos y que tendrá la cara del expresidente Carlos Lleras Restrepo.En el pasado Congreso de Inclusión Financiera y Medios de Pago, Asobancaria presentó un estudio que concluye: si 40 por ciento de las familias asumen el gasto por medios de pago diferentes al efectivo, el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) se incrementaría en 1,3 por ciento.A ello agregó el presidente de Colpatria que hoy el 80 por ciento del gasto de las familias se hacen en efectivo y el promedio de dinero en el bolsillo de cada colombiano es de 800 mil pesos. “Y no creo que por lo menos el ciudadano de a pie tenga esa cantidad”, subrayó.Con todo, el Emisor es tajante en responder que “el billete de cien mil no tendrá ningún impacto en la inflación ni en el PIB, puesto que el billete es una consecuencia, y no causa, de la evolución y crecimiento de la economía en el país”.CONTEXTO DE LA NOTICIAA FAVOREMISOR DEFIENDE NUEVO BILLETEFacilita la transacciones en efectivo de los agentes económicos que hoy día ya están demandando, a través de los bancos comerciales, cantidades importantes de billete de $50.000.EN CONTRAASOBANCARIA VE SOLO PERJUICIOS


- LA POBREZA EXTREMA FUE DE 8,1%, UN PUNTO PORCENTUAL INFERIOR AL DE 2013De acuerdo con el informe del Dane, el porcentaje de personas en pobreza extrema fue de 8,1% en total nacional, lo que significó un punto porcentual menos al registrado en 2013.En 2014, la reducción en el número de pobres extremos fue de 407.000 personas para el total nacional, en las cabeceras fue de 297.000, en los centros poblados y rural, la reducción fue de 110.000 personas.Al comparar los resultados del año 2014 frente a los del 2013, la reducción de la pobreza extrema a nivel nacional fue de 1,0 punto porcentual, en las cabeceras de 0,9 y en los centros poblados y rural disperos 1,1.Una tendencia que para el director del Dane, Mauricio es decreciente, tanto en la pobreza como la pobreza extrema. “De hecho, el año pasado se registraron los valores más bajos de los últimos 13 años”.Bucaramanga y Montería fueron las que presentaron menor incidencia de pobreza extrema con 1,1% y 1,4%. Por otro lado, de las 23 principales ciudades y áreas metropolitanas, las que presentaron la mayor incidencia de pobreza y pobreza extrema fueron Quibdó con 46,2% y 14,5%, seguida por Riohacha con 42,4% de pobreza y 12,4% de pobreza extrema.Y las de menor incidencia en el índice de pobreza fueron Bucaramanga y Bogotá con 8,4 %, y 10,1 %.


- EL 38% DE LOS ANTIOQUEÑOS SE ASUME COMO POBRES, Por juan Fernando Rojas T. Si usted vive en Antioquia, es parte de los 6,4 millones de habitantes que viven en 1,91 millones de hogares, de los cuales el 38 por ciento, (727.547) se considera pobre, a juicio del jefe de hogar o su cónyuge, eso es 89.445 hogares más de los registrados en 2013, cuando la tasa de quienes se asumían pobres fue de 34,5 por ciento.También medio millón de jefes de hogar del departamento, el 26,3 por ciento, opina que sus ingresos mensuales no le alcanzan para cubrir los gastos mínimos, unos 60 mil más que dos años atrás.Esto se compensa, en parte, con el aumentó de 43.409 familias de la región que consideran que “solo alcanzan a cubrir los gastos mínimos”, y ascienden a 1,16 millones, el 61 por ciento. Pero también inquieta que aquellos con alguna holgura en Antioquia hayan pasado de ser el 15,3 al 12,7 por ciento (242.434).Estos datos los arroja la última Encuesta de Calidad de Vida, con corte a 2014, que acaba de publicar el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (Dane), uno de los principales termómetros de la percepción de los hogares del país y sus condiciones particulares (ver gráfico).Y con base en esas cifras, pese al aumento de la percepción de pobreza, el 66 por ciento de los hogares antioqueños considera que sus condiciones hoy son “buenas”, 6,3 por ciento más que en 2013, aunque el total nacional con esa idea crece el 8,2 por ciento. Los jefes de hogar que asumen su situación como “mala” en la región recoge al 1,3 por ciento y en el país, al 1,7.Con todo, 76 por ciento de jefes de hogar del país se siente felices y solo el 0,8 por ciento “para nada feliz”, y la décima parte “muy feliz”, sin datos discriminados para Antioquia.En todo caso, si usted vive en Colombia, lo hace en un país en que 1,91 millones de hogares no tienen sanitario (35.796, en Antioquia); 1,4 millones cocinan aún con leña o carbón (121.526 en Antioquia); hay 1,8 millones de personas mayores de 15 años analfabetas (219.886, en Antioquia, el 5,2 por ciento); y 255 mil mujeres menores de 34 años no estudian por estar en embarazo, 30.689 de ellas en Antioquia.Estos y otros datos arrojan 53 categorías distintas que analiza el Dane para un país donde hay más teléfonos móviles que habitantes, pero hay 653 mil hogares que no lo tienen, de los cuales una sexta parte son antioqueños.En definitivaAl comparar resultados de las encuestas de calidad de vida del Dane de últimos años, se aprecia mejora en algunas percepciones, aunque brechas resultantes en varios puntos son preocupantes.CONTEXTO DE LA NOTICIACLAVESOTRAS REALIDADES DIFÍCILES DEL PAÍS1Si bien 81,9% de hogares tiene recolección de basuras, el 12,7% aún las quema (1,7 millones).2Tras el teléfono celular (94%), el televisor es lo que más poseen los hogares colombianos (92%).3Sin embargo, aún hay 1,21 millones de hogares sin TV, 266.419 localizados en Antioquia.4Y 17,54 millones de hogares sufrió daños en su vivienda en 2014, 222 mil de ellas en Antioquia.


- BANCAMÍA ABRE DIPLOMADO QUE FORME PERSONAL PARA SU EXPANSIÓN Por Juan Fernando Rojas T. Gerentes y coordinadores de oficina, ejecutivos de microfinanzas, gestores de servicio y promotores, son algunos de los cargos que requiere Bancamía como parte de su plan de crecimiento y expansión, que

incluye nuevos canales de atención, a partir de las 187 oficinas que ya tiene en 29 de los 32 departamentos del país.Por eso la entidad especializada en financiar proyectos productivos de la base de la pirámide económica creó en alianza con la Universidad Javeriana (Bogotá) un diplomado en gestión de microfinanzas. Ya abrió inscripciones, consta de 125 horas, comenzando clases el próximo 10 de abril y concluyendo el 17 de agosto.“Los alumnos que obtengan los mejores resultados académicos, cumplan con el perfil de los cargos vacantes y acepten los requisitos de vinculación laboral del Banco, tendrán la oportunidad de participar en los procesos de selección programados”, explicó una comunicación de la entidad parte del Grupo Fundación Microfinanzas Bbva.El diplomado está dirigido a egresados en Administración de Empresas, Economía, Contabilidad, Derecho, Sociología, Ciencias Políticas o Ingeniería. El método se basa en estudio de casos, discusiones, lecturas, talleres en Excel, trabajos individuales y colaborativos.De esa manera se abordarán temas como el sistema microfinanciero, las características propias de este mercado y de las entidades, fundamentos de las matemáticas financieras, aspectos jurídicos del negocio, riesgos asociados a la actividad, técnicas de evaluación cualitativa y cuantitativa de los créditos, además de administración de la cartera, entre otros temas. Más detalles en la página www.javeriana.edu.co/educon y el correo electrónico [email protected] .

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- MULTIBANK ROBUSTECE LA OFERTA BANCARIA EN EL PAÍS, Por Ferney Arias JiménezCon activos que al cierre de 2014 ascendían a 505 mil millones de pesos, Macrofinanciera dio el salto y pasó de la escala de las firmas de financiamiento a la de entidades bancarias, impulsada por sus inversionistas del grupo panameño Multibank.El ingreso de la entidad a Colombia hace parte del plan de fortalecimiento y expansión regional que desde hace varios años viene adelantando el Grupo Multibank, que ya hace presencia en cuatro países latinoamericanos.La antioqueña María Mercedes Machado Ángel es la presidenta del nuevo banco, el número 23 del país. En diálogo con EL COLOMBIANO explicó cómo afrontará los retos de un negocio tan competido y anticipó algunas estrategias de crecimiento:¿Cómo se asimila la transformación de Macrofinanciera a banco?“Se trata de un cambio de cultura total, bien diferente en términos de posibilidades de negocio y de percepción por parte de los clientes. En el pasado veníamos muy enfocados en un negocio de libranzas y de giros, lo cual ya no es el foco. Ahora estamos centrados en el negocio corporativo que tiene mucha más fuerza, máxime cuando tienes por detrás un banco y no una corporación financiera. El cambio del negocio es total y está en línea con la estrategia de expansión de Multibank”.¿Cómo es el arranque de esa operación?“Venimos preparándonos desde hace algún tiempo, con un soporte tecnológico mucho más robusto y a esa plataforma le estamos agregando otras herramientas que nos permitan desarrollar banca electrónica y todo lo que se debe estructurar para el desarrollo del negocio financiero corporativo. En cobertura estaremos en las principales ciudades como Bogotá, Medellín, Cali, Barranquilla, Pereira, Manizales y Bucaramanga, que son el foco y donde vemos el mayor potencial de negocios”.¿Qué metas tiene trazadas el nuevo banco?“Hay que trabajar con la fuerza comercial en buscar clientes del mercado objetivo, es decir, empresas que vendan desde tres mil millones de pesos hacia arriba. La principal tarea es convencerlos de que estén con nosotros, que los vamos a atender bien, a cuidar y a apoyar su crecimiento”.¿Cuál será el valor agregado o diferencial en un negocio tan competido?“Es cierto, es un mercado competido, pero creo que Colombia tiene muy pocos bancos en comparación con todos los países grandes de América Latina. Somos un país con 48 millones de habitantes y solo 22

bancos. No todos están enfocados en el segmento corporativo, hay algunos que están en microcrédito, otros en vehículos, banca personas, pero en el nicho corporativo para empresas grandes hace falta más oferta y nuestra estrategia es acercarnos a los clientes con un paquete de asesoría y servicios que en el país se ofrece de forma masiva. Nuestra estrategia es de nicho, de servicio y acompañamiento”.¿Qué pasará con los clientes de tradicionales de Macrofinanciera?“La verdad es un portafolio que realmente no es de clientes como tal, pues son derivadas de la actividad de libranza que no genera mucha relación directa. La estrategia hacia adelante es que con quienes podamos, intentar una penetración mayor y un acompañamiento con otros productos. Ya empezamos a visitarlos y a contarles qué estamos haciendo y una vez están más desarrollados los productos se los estaremos ofreciendo”.¿Cómo está planteada la relación con la casa matriz en Panamá?“En el día a día no interviene en la relación con los clientes y da soporte en proyectos ambiciosos que tenemos en materia tecnológica y con las líneas de productos y de negocios. El mercado colombiano es distinto al panameño y lo que encontramos es sinergias en proveedores, sistemas y posiblemente podremos traer un valor agregado de clientes panameños o de otros países en que está Multibank, como Costa Rica y Perú”.¿El nicho de negocio es igual en todos los países?“No. Tenemos nichos distintos: en Costa Rica el enfoque está en vehículos; en Perú hay algo de crédito; y en Panamá es banca universal, como mercado financiero mucho más desarrollado”.¿Hay planes de expansión en oficinas y personal?“No pensamos expandir la red, para el negocio que estamos implementando necesitamos sucursales funcionales, pero no una red masiva. Con la presencia que tenemos es suficiente para operar mientras el negocio adquiere un mayor volumen. Tampoco hay cambios en nuestra planta de 200 personas”.Y, ¿cuál es la visión en el mediano plazo?“Convertirnos y consolidarnos como un banco corporativo de nicho. Más adelante se evaluará alternativas en banca de personas, pero en un segmento particular, es decir, no seremos una banca masiva”.¿Quién es el competidor directo de Multibank?“Todo el sector financiero colombiano. Aquí competimos con los bancos locales e internacionales”.¿Cómo es la presencia del banco en Medellín?“Hoy tenemos una oficina en el centro comercial Unicentro que era ideal para el negocio de giros que se desarrollaba (con Macrofinanciera), pero estamos buscando otra ubicación más cercana y acorde a la estrategia corporativa que queremos desarrollar”.CONTEXTO DE LA NOTICIAANTECEDENTESMULTIBANK, BANCO 23 DE COLOMBIAMediante la Resolución 0116 del 9 de febrero de 2015, la Superintendencia Financiera aprobó la solicitud de licencia bancaria radicada por Macrofinanciera durante 2014. Multibank adoptará una estructura especializada para competir, por medio del fortalecimiento del negocio de intermediación financiera y bajo los lineamientos estratégicos del plan de crecimiento de Multibank Inc, entidad bancaria que se ubica entre los tres primeros puestos de los bancos locales por total de activos en Panamá.


- TSIPRAS RECONOCE LOS PROBLEMAS DE LIQUIDEZ QUE ENFRENTA GRECIAEl primer ministro griego, Alexis Tsipras, manifestó ayer en Berlín que los problemas de liquidez de su país “a medio plazo” son conocidos y abogó por buscar una solución política que permita que las instituciones den respuesta a ese “agujero”.“No hemos venido a hablar de un problema conocido, sino de soluciones políticas”, subrayó Tsipras en una rueda de prensa tras su primera reunión bilateral con la canciller alemana, Angela Merkel, en Berlín.

Tsipras reconoció las diferencias de opinión existentes, pero se mostró confiado en que su encuentro con Merkel, que continuará con una cena, será “fructífero y constructivo”.No avanzó la lista de reformas concretas que ha prometido al Eurogrupo tras la prórroga del programa de rescate a su país, pero sí ratificó su intención de hacer reformas estructurales y destacó en concreto la del sistema tributario, para hacerlo más justo y combatir la evasión fiscal.El primer ministro griego defendió en su comparecencia la necesidad de acabar con los estereotipos y condenó con rotundidad las caricaturas en las que la canciller o los alemanes aparecen como nazis.Abogó en este contexto por superar ese “pasado oscuro” y evitar ese tipo de “provocaciones” y “ataques”.


- AYUDA QUE CHINA CREZCA MÁS LENTO: LAGARDELa directora del Fondo Monetario Internacional (FMI), Christine Lagarde, manifestó ayer en Pekín que el hecho de que haya un crecimiento más lento del Producto Interno Bruto (PIB) de China contribuye a la estabilidad económica y financiera global y a la sostenibilidad medioambiental.“A medida que China navega la ‘nueva normalidad’ de su economía, también contribuye más al bien común global”, comentó Lagarde durante su intervención en el Foro de Desarrollo de China, una reunión donde economistas, líderes políticos y empresarios analizan el futuro de la segunda economía mundial.La jefa del FMI volvió a pedir al gobierno chino que siga adelante con sus reformas estructurales: “llevarán a un crecimiento más lento, más seguro y más sostenible. Esto es bueno para China y bueno para el mundo. Sus destinos están entrelazados”, aseguró.La economía china creció un 7,4 por ciento en 2014, un ritmo tres décimas inferior al de 2013, y el más bajo desde 1990. Para este año, el gobierno chino rebajó su objetivo de crecimiento a un 7 por ciento, aunque el FMI pronosticó una expansión menor: de 6,8 por ciento (2015) y 6,3 (2016).Además la visita de Lagarde sirvió al gobierno de Xi Jinping para tener el apoyo crucial del FMI y el Banco Asiático a su objetivo de establecer un nuevo prestamista global de 50 mil millones de dólares, liderado por China y al que se han sumado 26 países: el Banco Asiático de Inversión en Infraestructura (Aiib, por sus siglas en inglés).Así se consolida el extendido respaldo a un proyecto financiero chino que ha suscitado inquietud en Estados Unidos, pues es visto como rival a de las instituciones financieras internacionales actuales.

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- BRASIL, CORRUPCIÓN NUNCA MÁS, EditorialCorregir el rumbo del país demanda un compromiso histórico de Dilma y el PT dándoles amplia participación a sus opositores y a los 37 millones de brasileros que no votaron por ella ni por Aecio. Todo lo que por estos días tiene en Brasil a cientos de decenas de ciudadanos en las calles se conocía, incluso antes de que Dilma Rousseff ganara las elecciones para un segundo periodo presidencial y el Partido de los Trabajadores (PT), con ella al frente, mantuviera las riendas del poder para su cuarto periodo consecutivo.Antes de ser elegida, las marejadas violentas que se expresaron en las calles amenazaron, incluso, con abortar el Mundial de Fútbol 2014, un acto sagrado para una nación en la que sus niños aprenden a caminar detrás de un balón.Así le hablaban a su presidenta, que no los oía, representantes de 30 millones de brasileros que salieron de la miseria en los mandatos de Fernando Henrique Cardozo y Lula da Silva y que ahora no quieren regresar a vidas de hambre por políticas erradas del gobierno Dilma.La presidenta no sabe ni piensa en renuncias. Pero el campanazo social de 2013, el haber ganado unas elecciones con lo justo y la marcha de hace una semana, que sacó a las calles a más de dos millones de

brasileños e hizo temblar las avenidas de Brasilia y Sao Paulo, los dos principales centros de poder del país y las plazas y avenidas de otras 200 ciudades, es asunto de profunda reflexión política y social.Brasil ahora reclama la democracia que tanto sufrimiento y sangre le costó y que perdió en las urnas, como la han perdido otros países latinoamericanos, al elegir gobiernos que cambiaron sus normas constitucionales para perpetuarse en el poder, creando así nuevos modelos dictatoriales.La bandera que recorrió las calles de Brasil, arropó a la multitud y fue ondeada y besada una y mil veces, es la misma que acompaña a su Selección de Fútbol, que aglutina a toda la nación, y no la roja socialista que ahora flamea en el poder.Brasil, como los demás países del hemisferio, ha soportado saqueos permanentes de sus castas enquistadas en el poder, pero todo tiene un límite.Lo que pasa con Petrobras, joya de la corona del Gobierno y pastel de corrupción, en el que han metido sus manos expresidentes de la República, los actuales presidentes del Congreso y el Senado, además de otros 54 altos funcionarios, cercanos o del círculo de Dilma, que desvían sus recursos para alimentar la corrupción en el PT, sustenta el ruego ciudadano que clama “devuélvannos el país”, el mismo que se perdió con el escándalo del “mensalâo”, cuando diputados, motivados por sobornos, votaban positivamente la agenda que les servía el Gobierno.La crisis ha llegado a tal punto que el fin de la corrupción pasa por la compleja purificación del PT y la superación del actual modelo económico y político.La lidia en Brasil será tan compleja como larga. El nuevo Gobierno de Dilma apenas comienza y la moralización del PT, como lo pretende Lula, más que un proceso de autorreflexión en sus filas será asunto de tribunales.Dilma ganó las elecciones con 54.501.118 votos contra 51.041.155, en una final en la que los sufragios que le dieron el poder habrían llegado más por desesperación electoral, que por convicción, lo que llevó a votar, entre las dos opciones, por la menos mala.En manos de Dilma está ahora probar cuál es su compromiso por una nueva historia de Brasil dándoles amplia participación a sus opositores y a los 37 millones de brasileros que no votaron por ella ni por Aecio. Lo otro es enfrentar el clamor ciudadano en las calles, un terreno de arenas movedizas, en el que nada es predecible.

Caricatura del día


- EMISOR REITERA QUE INTERVENDRÍA EL MERCADO CON VENTA DE DÓLARES SI LA DEVALUACIÓN SE TRASLADA A LA INFLACIÓN

El Banco de la República había señalado el pasado 20 de Marzo que "si devaluación afecta cumplimiento de meta de inflación, entraríamos a evaluar movimiento de tasas o venta de dólares" y el gerente del Banco de la República, José Darío Uribe, había añadido que solamente se considerarían la

venta de reservas internacionales en el momento en el que se afecte o amenace el cumplimiento de la meta de inflación del Banco de la República. Bogotá.- El gerente del Banco de la República, José Darío Uribe, reiteró que el Emisor que intervendría el mercado con venta de dólares si la devaluación se traslada a la inflación.El pasado 20 de Marzo El Banco de la República señaló que “si devaluación afecta cumplimiento de meta de inflación, entraríamos a evaluar movimiento de tasas o venta de dólares”.Y ese mismo día el gerente del Banco de la República, José Darío Uribe, señaló que solamente se considerarían la venta de reservas internacionales en el momento en el que se afecte o amenace el cumplimiento de la meta de inflación del Banco de la República.En el comunicado de la Junta del Banco Central colombiano del pasado viernes no se mencionó nada de intervención cambiaria.

- TASAS DE TES A JULIO DE 2024 BAJAN NUEVE PUNTOS BASE EN LA APERTURA DE LA SESIÓN DE ESTE MARTES A 6,74%

Los Títulos de Tesorería (TES) con vencimiento a Julio de 2024 cerraron el viernes en 6,82%. En tanto, las tasas de los TES con vencimiento a Mayo de 2022 y las de Junio de 2016 no han registrado operaciones.

- DÓLAR ABRIÓ EN $2.533,00: BAJA $41,75 FRENTE A SU CIERRE DEL VIERNESFrente a su cierre del viernes ($2.574,75) el dólar baja $41,75, mientras que frente a su cierre al finalizar el 2014, cuando lo hizo en $2.377,10, asciende $155,9. El dólar fluctúa este martes entre un mínimo de $2.533,00 y un máximo de $2.535,00. Hoy en el sistema SET-fx se han transado US$2,5 millones en 8 operaciones. Registra un promedio de $2.535,66, cuando la TRM que rige este martes es de $2.587,71. En tanto, el real de Brasil baja a R$3,1145 y el euro sube US$1,0967. Bogotá.- En el Sistema de Negociación de Moneda Extranjera, SET-fx, el dólar abrió en $2.533,00 baja $41,75 frente a su cierre del viernes, que fue de $2.574,75, mientras que frente a su cierre al finalizar el 2014, cuando lo hizo en $2.377,10, asciende $155,9.El dólar fluctúa este martes entre un mínimo de $2.533,00 y un máximo de $2.535,00. Hoy en el sistema SET-fx se han transado US$2,5 millones en 8 operaciones.Registra un promedio de $2.535,66, cuando la TRM que rige este martes es de $2.587,71. En tanto, el real de Brasil baja a R$3,1145 y el euro sube US$1,0967.COTIZACIÓN DEL DÓLAR DEL MARTES 24 DE MARZO DE 2015APERTURA DE HOY 8:00 a.m. $2.533,00 MÍNIMO: $2.533,00 MÁXIMO: $2.535,00MEDIO: $2.535,66 MONTO: US$2,5 millones TRANSACCIONES: 8CIERRE DEL VIERNES 1:00 p.m. $2.574,75 MÍNIMO: $2.569,60 MÁXIMO: $2.616,50MEDIO: $2.589,07 MONTO: US$1.362 millones TRANSACCIONES: 2.552COMPORTAMIENTO DEL REAL VIERNES 20 DE MARZO DE 2015ÚLTIMA COTIZACIÓN 8:00 a.m. R$3,1145COMPORTAMIENTO DEL EURO VIERNES 20 DE MARZO DE 2015ÚLTIMA COTIZACIÓN 8:00 a.m. US$1,0967

- EN 2014 SALIERON DE LA POBREZA MONETARIA 784 MIL COLOMBIANOS: DANEAsí mismo al comparar los resultados del año 2014 frente a los del 2013, la reducción de la pobreza monetaria a nivel nacional fue de 2,1 puntos porcentuales, en las cabeceras de 2,3, en los centros poblados y rural disperso de 1,4, en las trece áreas fue de 1,6 y en las otras cabeceras de 3,1. Bogotá.- En el año 2014, 784 mil colombianos salieron de la pobreza monetaria en el total nacional, en las cabeceras la cifra fue de 661 mil individuos, en los centros poblados y rural disperso la reducción fue de 123 mil individuos, en las 13 áreas de 294 mil individuos y en las otras cabeceras de 367 mil individuos.

Así mismo al comparar los resultados del año 2014 frente a los del 2013, la reducción de la pobreza monetaria a nivel nacional fue de 2,1 puntos porcentuales, en las cabeceras de 2,3, en los centros poblados y rural disperso de 1,4, en las trece áreas fue de 1,6 y en las otras cabeceras de 3,1.Pobreza ExtremaEn el 2014, la reducción en el número de pobres extremos fue de 407 mil personas para el total nacional, en las cabeceras de 297 mil personas, en los centros poblados y rural disperso la reducción fue de 110 mil personas, en las 13 áreas de 65 mil personas y en las otras cabeceras de 232 mil personas.Al comparar los resultados del año 2014 frente a los del 2013, la reducción de la pobreza extrema a nivel nacional fue de 1,0 punto porcentual, en las cabeceras de 0,9 y en los centros poblados y rural disperso de 1,1, en las trece áreas fue de 0,3 y en las otras cabeceras de 1,7.Al presentar los resultados de estos indicadores, el Director del Dane, Mauricio Perfetti del Corral, destacó que: “Tanto la pobreza como la pobreza extrema mantienen una tendencia decreciente, y en el año 2014 registraron los valores más bajos de los últimos 13 años”.Indicadores de Pobreza y Desigualdad por ciudadesEs importante resaltar que en el año 2014, 21 de las 23 ciudades presentaron reducciones en el porcentaje de población en situación de pobreza. Bucaramanga fue la ciudad con menor incidencia de pobreza con 8,4 %, seguida por Bogotá con 10,1 %. Así mismo Bucaramanga presentó la menor incidencia de pobreza extrema con 1,1%, seguida por Montería con 1,4%.Por otro lado, de las 23 principales ciudades y áreas metropolitanas, la que presentó la mayor incidencia de pobreza y pobreza extrema fue Quibdó con 46,2% y 14,5%, respectivamente, seguida por Riohacha con 42,4% de pobreza y 12,4% de pobreza extrema.Finalmente, 17 de las 23 ciudades presentaron reducciones en la desigualdad del ingreso entre el 2013 y 2014, destacándose Valledupar, Bucaramanga e Ibagué como las menos desiguales. Las que más redujeron la desigualdad fueron Montería, Quibdó y Valledupar.Índice de Pobreza Multidimensional (IPM)Entre el año 2013 y 2014, el IPM se redujo en 2,9 puntos porcentuales a nivel nacional (1.228.000 personas), 3,1 en las cabeceras (1.058.000 personas) y 1,8 % en los centros poblados y el rural disperso (170.000 personas).Al presentar este indicador, Perfetti del Corral destacó: “la pobreza multidimensional presentó reducciones en seis de las siete regiones, siendo las de mayor reducción Oriental con 6,8 puntos porcentuales y Bogotá con 3,3”.Coeficiente de GiniPara el año 2014, el coeficiente de Gini se ubicó en 0,538 en el total nacional, 0,514 en las cabeceras, 0,463 en los centros poblados y rural disperso, 0,504 en las trece áreas metropolitanas y 0,490 en las otras cabeceras.

- PROCURADURÍA SOLICITÓ A MINHACIENDA QUE JUSTIFIQUE REAPERTURA DE PRECALIFICACIÓN DE FIRMAS EN VENTA DE ISAGÉN

La acción es adelantada a través de la Procuraduría Delegada para la Vigilancia Administrativa de la Función Preventiva. En la comunicación al ministro Mauricio Cárdenas, el ministerio público resalta que la jurisprudencia ha señalado que la administración está obligada a expresar los motivos en que fundamenta sus decisiones y a establecer la correspondencia entre los hechos y las consideraciones jurídicas contenidas en el acto administrativo. Bogotá.- La Procuraduría General de la Nación pidió al Ministro de Hacienda y Crédito Público que informe sobre la justificación legal que tuvo su Ministerio para adelantar la reapertura de la precalificación de firmas en la enajenación de las acciones del Gobierno en Isagén.En la comunicación al ministro Mauricio Cárdenas, el ministerio público resalta que la jurisprudencia ha señalado que la administración está obligada a expresar los motivos en que fundamenta sus decisiones y a establecer la correspondencia entre los hechos y las consideraciones jurídicas contenidas en el acto administrativo.

Lo anterior, teniendo en cuenta que a la fecha ya existen inversionistas precalificados y en el reglamento de segunda etapa dentro del programa de enajenación de las acciones ordinarias de propiedad de la Nación en Isagén, no se encuentra regulado el proceso de precalificación adicional.Para el ministerio público “es claro que si bien el proceso de enajenación se lleva a cabo bajo el régimen privado, cualquier acto administrativo impone la obligación de ser motivado, al menos en forma sumaria si afecta a particulares, de acuerdo a lo estipulado en el Código de Procedimiento Administrativo y de lo Contencioso Administrativo”.

- ÍNDICES DE LA BOLSA DE COLOMBIA ABRE EN TERRENO POSITIVO; PACIFIC LA QUE MÁS SUBE CON 3,30%

El índice Colcap se valoriza 0,22 por ciento a 1.295,21 puntos. Por su parte, el Colsc asciende con 0,72 por ciento a 1.025,23 puntos, mientras que el Colir sube 0,21 por ciento a 822,09 puntos. En el inicio de operaciones de la Bolsa de Colombia la acción que más baja es Grupo Argos con 0,57 por ciento a 17.400 pesos. La que más sube es Pacific Rubiales con 3,30 por ciento a 6.500 pesos. Ecopetrol asciende 1,27 por ciento a 2.000 pesos. Bogotá.- Los principales índices bursátiles de la Bolsa de Valores de Colombia abrieron este martes con signos verdes.Es así como el índice Colcap se valoriza 0,22 por ciento a 1.295,21 puntos. Por su parte, el Colsc asciende con 0,72 por ciento a 1.025,23 puntos, mientras que el Colir sube 0,21 por ciento a 822,09 puntos.En el inicio de operaciones de la Bolsa de Colombia la acción que más baja es Grupo Argos con 0,57 por ciento a 17.400 pesos.La que más sube es Pacific Rubiales con 3,30 por ciento a 6.500 pesos.Ecopetrol asciende 1,27 por ciento a 2.000 pesos.

- AUGE DE ECONOMÍA DE E.U. ESTÁ CREANDO RIESGOS DE ACELERACIÓN DE INFLACIÓN SEGÚN BULLARD DE LA FED

James Bullard, afirmó que el período de auge por el que atraviesa la economía de Estados Unidos está creando la posibilidad de que la inflación pueda sorprender con una tasa más alta de la esperada. Añadió que los funcionarios de política monetaria y economistas no deberían dormirse e ignorar el riesgo de una acelaración de la inflación. Londres.- El miembro de la Reserva Federal, James Bullard, afirmó este martes que el período de auge por el que atraviesa la economía de Estados Unidos está creando la posibilidad de que la inflación pueda sorprender con una tasa más alta de la esperada.“Con la economía de Estados Unidos esperando entrar en un etapa de auge, existe un riesgo hacia arriba para la inflación”, informó Bullard durante un panel de discusión en la London City Week.Añadió que los funcionarios de política monetaria y economistas no deberían dormirse e ignorar el riesgo de una acelaración de la inflación.

- GRECIA PROMETE ENTREGAR EL PRÓXIMO LUNES LA LISTA DE REFORMAS PARA DESTRABAR FONDOS A ZONA EURO

Atenas se apresura para tener la lista completa antes de que se queden vacías sus arcas fiscales, lo que se espera que ocurra en pocas semanas si Grecia no obtiene más ayuda financiera. Las reformas son un tema muy delicado desde el punto de vista político para Alexis Tsipras, quien llegó al poder prometiendo poner fin a las medidas de austeridad antes de verse forzado a aceptar una extensión de un odiado programa de rescate bajo amenaza de un colapso bancario. Atenas.- El Gobierno griego informó que presentará un paquete de reformas a sus socios de la Zona Euro el próximo lunes 30 de Marzo, con la esperanza de que sus acreedores liberen el efectivo que Atenas necesita con urgencia para evitar un default.

“Se hará a más tardar el próximo lunes”, aseguró el portavoz de Grecia, Gabriel Sakellaridis, a medios locales.Atenas se apresura para tener la lista completa antes de que se queden vacías sus arcas fiscales, lo que se espera que ocurra en pocas semanas si Grecia no obtiene más ayuda financiera.El primer ministro griego, Alexis Tsipras, se reunió el pasado lunes en Berlín con la canciller alemana, Angela Merkel, pero Sakellaridis señaló que ambos sólo discutieron el marco general de las reformas sin profundizar al respecto.“Creo que se encontraron puntos de convergencia”, declaró Sakellaridis a la agencia Reuters.Las reformas son un tema muy delicado desde el punto de vista político para Tsipras, quien llegó al poder prometiendo poner fin a las medidas de austeridad antes de verse forzado a aceptar una extensión de un odiado programa de rescate bajo amenaza de un colapso bancario.Gabriel Sakellaridis destacó que el paquete de reformas de Atenas propondrá cambios estructurales.Si los acreedores de Grecia concuerdan en que las reformas sustitutas pueden lograr un impacto equivalente a las medidas acordadas previamente, Atenas obtendría más préstamos de la Zona Euro y del Fondo Monetario Internacional, y evitaría la bancarrota.

- ESPOSA DE PRETELT NO ASISTIRÁ A CITACIÓN DE LA FISCALÍA POR PRESUNTA COMPRA ILEGAL DE PREDIOS

En una carta enviada al fiscal general de la Nación, Eduardo Montealegre, la esposa del magistrado, Jorge Ignacio Pretelt Chajub, señaló que se fue del país para garantizar la seguridad de su hija. Patrón fue citada a interrogatorio por la Fiscalía General de la Nación dentro del proceso que se lleva en contra de su esposo Jorge Pretelt y es señalada de comprar predios que son reclamados por desplazados. Bogotá.- Martha Ligia Patrón, esposa del magistrado Jorge Pretelt, envió una carta al fiscal general de la Nación, Eduardo Montealegre, en la que expresó que no asistirá a la diligencia programada para el próximo viernes porque saldrá del país junto a su hija María Lucía Pretelt Patrón. La procuradora judicial de familia, argumentó que su hija menor se encuentra muy afectada física y psicológicamente debido a los constantes ataques han sufrido, además señaló que se ha puesto en peligro integridad y seguridad de su familia.“Me permito comunicarle que no podré cumplir con esa diligencia porque me ausentaré unos días del país en razón de que mi hija menor de edad se encuentra muy afectada física y psicológicamente debido a los constantes ataques y al constreñimiento de los que mi esposo, el magistrado de la Corte Constitucional Jorge Pretelt Chaljub, mis hijos y yo, hemos sido víctimas durante más de 20 días, poniendo en peligro nuestra integridad y seguridad personales, violándonos, entre otros, los derechos fundamentales de una menor de edad, la presunción de inocencia, el debido proceso, el derecho a la defensa y violentando además el principio de dignidad e integridad personal y familiar, así como el buen nombre de nuestra familia”, señala la carta.Martha Ligia Patrón, fue citada por la Fiscalía General de la Nación por presuntamente comprar predios de desplazados en Córdoba y que ahora son reclamados por familias que señalan que fueron obligados a vender sus tierras a bajos precios.Los predios corresponden a finca la Corona, con 66 hectáreas, y Alto Bonito, 46 hectáreas.La Fiscalía investigará si en la compraventa en la que aparecen Jorge Ignacio Pretelt y Martha Ligia Patrón se cometió desplazamiento forzado de población civil. También se acusa de los delitos de concierto para delinquir agravado, lavado de activo agravado, destrucción y apropiación de bienes protegidos.Cabe recordar que Jorge Ignacio Pretelt fue señalado de haber exigido y recibido $500 millones para favorecer una tutela de la fiduciaria Fidupetrol.

- PRECIO DEL PETRÓLEO BRENT BAJA A 0,29% Y WTI SUBE A ESTA HORA A 0,25%

A esta hora la referencia West Texas Intermediate se cotiza en US$47,57 y registra un ascenso de 0,15 dólares. Por su parte, la referencia Brent desciende 0,13 dólares y se cotiza a US$53,79. El promedio del año de la referencia WTI es de US$48,61 y del Brent es de US$55,10. Cabe recordar que la referencia del crudo del Mar del Norte bajó un 47,28% y el WTI lo hizo en 44,18% en el 2014. Nueva York.- Los precios de los petróleos West Texas Intermediate (WTI) y Brent registran signos negativos este lunes en los mercados internacionales.A esta hora la referencia West Texas Intermediate se cotiza en US$47,57 y registra un ascenso de 0,15 dólares.Por su parte, la referencia Brent desciende 0,13 dólares y se cotiza a US$53,79.El promedio del año de la referencia WTI es de US$48,61 y del Brent es de US$55,10.Cabe recordar que la referencia del crudo del Mar del Norte bajó un 47,28% y el WTI lo hizo en 44,18% en el 2014.

Información de revista SEMANA


- LOS DATOS DEL PIBEsta es la información que presentó el Dane la semana pasada sobre el crecimiento de la economía en 2014.En síntesis:• El PIB creció 4,6 %, levemente por debajo del 4,9 % de la variación en 2013.• Se confirmó la difícil situación del sector minero-energético, una de las cinco locomotoras que jalonarían el crecimiento. El año pasado registró una caída del 0,2 %.• La industria manufacturera tampoco levanta cabeza y apenas creció 0,2 %.• La producción de café, que varió en 10 %, fue el gran impulsor del agro, que creció 2,3 %.• La construcción fue el sector que más creció, con 9,9 %, debido al buen desempeño de las obras civiles, que registraron una variación del 12 %.


- ¿QUÉ QUISO DECIR JANET YELLEN?El revuelo se produjo porque en un comunicado la FED retiró la promesa de ser “paciente” sobre el momento para subir las tasas.La semana pasada la Reserva Federal (FED, el Banco Central de Estados Unidos) lanzó un mensaje que causó gran impacto en los mercados financieros internacionales y fue objeto de toda clase de interpretaciones. Analistas de The Wall Street Journal consideraron que esta dejó la puerta abierta para comenzar a subir las tasas de interés en junio próximo. Otros, por el contrario, sostienen que la política para eliminar los estímulos monetarios, tras la crisis financiera de 2008, no sufrirá mayores cambios hasta finales del año. Todo el revuelo se produjo porque en el comunicado, la FED retiró la promesa de ser “paciente” sobre el momento para subir las tasas, lo que fue interpretado como que la institución se apresuraría a aumentarlas. Sin embargo, Janet Yellen, presidenta de la Reserva Federal, dijo en una rueda de prensa que “el hecho de que hayamos eliminado la palabra paciente de la declaración no significa que vamos a ser impacientes”. En varios países de América Latina los mercados bursátiles repuntaron y sus monedas se fortalecieron porque prevén que las medidas tardarán. Y es que un pronto aumento en las tasas de interés en Estados Unidos lleva a una salida de inversionistas de los países emergentes en busca de mayores rendimientos, lo que provocaría una mayor devaluación y caída en las Bolsas. En Colombia, por ejemplo, el dólar se ha fortalecido y la semana pasada rozó los 2.700 pesos. Los mercados seguirán atentos a la evolución de la economía del país del norte, y en especial al comportamiento de la inflación

que está por debajo del 2 por ciento anual, y que dará señales sobre cuándo cambiará la política de la Reserva Federal.

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- VERGÜENZA EN LA JUSTICIAEl espectáculo que tiene como protagonista al magistrado Jorge Pretelt no deja de alarmar al país. El daño a la Justicia es irreparable. Vergüenza. Esa es la palabra que podría definir el lamentable episodio que tiene desde hace varias semanas como protagonista principal al expresidente de la Corte Constitucional, Jorge Pretelt. Desde que estalló el escándalo el pasado 2 de marzo por los presuntos pagos a ese magistrado para supuestamente favorecer una tutela, varios ministros, toda la Rama Judicial y la opinión pública le han solicitado en todas las formas posibles que, en un acto de dignidad, el polémico magistrado renuncie para no continuar lesionando la ya de por sí débil credibilidad de la Justicia.Hasta el viernes pasado se anticipaba que Pretelt tenía que renunciar. Al escándalo de Fidupetrol se sumó el hecho de que prácticamente no ha pasado un solo día de los del último mes en donde no le aparezcan nuevos y graves señalamientos. La semana pasada fueron revelados unos correos y unas grabaciones en donde podría quedar comprometido en tráfico de influencias, entre otros delitos. No menos grave resultó, como algo extraordinario en la historia reciente del país, que sus propios compañeros decidieron el miércoles anterior cancelar una sesión de la Corte Constitucional a la espera de una renuncia que le han pedido en no menos de cinco oportunidades.Viernes negroSin embargo, en medio de la expectativa de su renuncia, todo cambió a primera hora del viernes y la tormenta, en que se había convertido el escándalo, pasó a convertirse en un huracán de grandes proporciones. Hacia las 6:30 de la mañana de ese día se conoció un comunicado de la Fiscalía en que se anunciaba la apertura de una investigación contra la esposa del magistrado Pretelt, Martha Ligia Patrón, quien es funcionaria de la Procuraduría. De acuerdo con los fiscales, la determinación se tomó debido a que la Dirección Nacional de Justicia Transicional solicitó ante el Tribunal de Justicia y Paz de Medellín la imposición de medidas cautelares sobre dos fincas en Córdoba. Según el ente investigador, esos predios, que adquirieron el magistrado Pretelt y su esposa entre el 2002 y el 2003, estarían involucrados en casos de desplazamiento forzado.La Fiscalía anunció que las pesquisas buscan determinar si la pareja cometió delitos de concierto para delinquir agravado, desplazamiento forzado de población civil, lavado de activos agravado, destrucción y apropiación de bienes indebidos. De ser así, se trataría de delitos considerados de guerra y de lesa humanidad.El anuncio de ver acusada a su esposa de delitos de esa gravedad despertó la indignación y la ira de Pretelt, quien pasó a la ofensiva durante una extensa entrevista en W Radio. “No voy a renunciar a la Corte Constitucional. Si me voy nos vamos todos”. Con esta lapidaria frase Pretelt le comunicó al país que no abandonaría su cargo y pasó a aplicar la estrategia según la cual la mejor defensa es el ataque. Comenzó por insistir en su inocencia en el caso Fidupetrol, y reconoció y pidió perdón por algunos episodios en los que ha salido mencionado en los últimos días. Aceptó que recibió abogados en su despacho de magistrado, que recomendó a funcionarios para ser nombrados en cargos en la Rama Judicial y que era amigo de personajes que han salido salpicados en el escándalo como el exmagistrado Rodrigo Escobar Gil y el exfiscal Guillermo Mendoza.Después sorprendió con lo que dijo. “Denuncio ante el país y ante los organismos internacionales al fiscal Montealegre por el acorralamiento contra mí y mi familia, por no renunciar a la corte, corporación que se quiere tomar comprando la conciencia de los magistrados” afirmó en la W. “Ni Montealegre, ni sus investigadores, ni nadie han encontrado algo que me comprometa en la supuesta exigencia de 500 millones de pesos a la firma Fidupetrol para favorecerla en una tutela contra la Gobernación de Casanare”, continuó en la entrevista en donde se le escuchaba descontrolado y con la voz alterada.

La andanada de Pretelt contra Montealegre fue más allá y en sus acusaciones señaló que le tiene “miedo” al fiscal y por eso no permitirá que le ponga “un pelo encima a su familia”. Anunció que su esposa y sus hijos saldrán “mañana mismo del país” para librarse de lo que él catalogó como una persecución de Montealegre y un “matoneo” por parte de este y dos ministros, con el fin de sacarlo para quedarse con ese cupo en la corte para el gobierno.También denunció que el fiscal lo citó en varias oportunidades a su apartamento para hablar del tema del proceso de paz. En esas reuniones, según Pretelt, el jefe del ente investigador trató de convencerlo de que era conveniente que en el Marco Jurídico para la Paz quedara consagrada la posibilidad de que los guerrilleros no pagarán un solo día de cárcel.El magistrado recordó igualmente que Montealegre contrató y recibió 100 millones de pesos como asesor legal de Fidupetrol, y que ese tema lo trabajó con la ahora magistrada de la Corte Constitucional Gloria Ortiz, “a quien él impuso a la corte”. También afirmó que el fiscal compraba conciencias en la corte. “Le nombró un hermano al magistrado Gabriel Eduardo Mendoza en el tribunal en Barranquilla como fiscal delegado. Le nombró a Jorge Iván Palacio, a su hermano como director administrativo en la regional de Antioquia y otro como director regional. El magistrado Luis Ernesto Vargas también le dio su dosis, en el sentido de que habría obtenido puestos en la Fiscalía y en la Contraloría donde se aprovechó de la presidencia de la corte para lagartear en los organismos de control”.Con la voz descompuesta no dudó en atacar a sus compañeros en la corte. “Lo que quieren hacer los magistrados es lavarse las manos y hacer creer que todo el problema de la Justicia se acaba retirando a Jorge Pretelt. A los despachos de todos los magistrados llegan todo el tiempo los abogados que tienen negocios ahí, eso no es un delito, pero sí me lo endilgan a mí”, aseguró Pretelt.Tras las explosivas declaraciones los magistrados de la Corte Constitucional decidieron hacer una sala extraordinaria para analizar el tema. Una de las primeras determinaciones fue convocar a todos los poderes públicos para buscar una salida a la crisis. Los magistrados propusieron una reunión de urgencia encabezada por el presidente de la República, Juan Manuel Santos; el procurador general, Alejandro Ordóñez Maldonado; el fiscal general, Eduardo Montealegre, y el presidente del Senado, José David Name.La otra determinación no menos complicada que adoptaron los magistrados en la tarde del viernes fue la de no sesionar hasta que Pretelt renuncie, con lo cual aumentó una crisis que no es fácil determinar dónde terminará.Lo único que quedó claro del ventilador de Pretelt es que sus denuncias pueden ser lo más grave que le ha sucedido a la Justicia colombiana en mucho tiempo. A él, paradójicamente, no le hizo daño. La indignación de prácticamente toda Colombia en su contra había sido tan grande que ya más bajo no podía caer. Sus dos horas al micrófono en la W, aunque no convencieron a muchos de que era inocente, sí dejaron claro que había algo de manguala en su contra y que la crisis de la justicia iba mucho más allá de Jorge Pretelt.Los argumentos del magistrado acusado básicamente son los siguientes: La denuncia de que pidió 500 millones de pesos se basaba solamente en un chisme, pues él ni seleccionó la tutela de ese caso, ni habló nunca sobre el tema con Mauricio González y su voto fue en contra de los intereses de Fidupetrol.En cuanto a las reuniones de magistrados con representantes de partes interesadas, reconoció que él lo había hecho pero agregó que eso lo hacían todos sus colegas y que se había convertido en algo común en la vida de los magistrados de las cortes.Y en cuanto a las roscas burocráticas que se han formado entre allegados de los magistrados con puestos en los organismos de control, también confirmó que recomendar gente era el pan de cada día en Colombia y que nadie podía tirar la primera piedra.Donde falla la defensa de Pretelt es en su teoría de que es víctima de una conspiración. Sus argumentos de que lo quieren sacar de la Corte Constitucional por sus posiciones ideológicas de derecha no tienen ni pies ni cabeza. Ha dejado entender que su oposición al matrimonio o a la adopción gay o al aborto puede tener algo que ver. En la W dijo que como él es partidario de cárcel para los guerrilleros, Montealegre

quería sacarlo para asegurar la impunidad de los mismos. También insinuó que el gobierno a través de Juan Fernando Cristo estaba detrás del golpe en su contra. Todos esos argumentos sirven para la galería, particularmente la uribista, pero no son ciertos.Aunque en las denuncias del magistrado de la semana pasada no hay mucho de nuevo, sí sirvieron para poner sobre la mesa una descarnada descripción de cómo está funcionando la Justicia en el país. Y al igual que sucedió con las chuzadas, aunque esas prácticas fueran comunes la tolerancia sobre las mismas llega a su límite cuando se pueden probar. Y qué más prueba puede haber que un magistrado denuncie a otro de pedir plata y que este a su turno denuncie a todos sus colegas de clientelismo y tráfico de influencias.Pero si la Corte Constitucional quedó muy mal parada por todo ese episodio, la Fiscalía tampoco salió muy bien librada. La acusación a la esposa de Pretelt de despojo de tierras, por predios adquiridos hace casi 15 años, suena por decir lo menos extemporánea. Y el calificativo de que la compra de esas tierras constituye un delito de lesa humanidad, con penas de cárcel hasta de 50 años, fue interpretado como un golpe bajo para presionar la renuncia del magistrado.Lo grave de todo lo anterior es que en la antesala de la firma del fin del conflicto la credibilidad en la Justicia es más importante que en cualquier momento anterior reciente. Se vienen múltiples decisiones sobre la incorporación de los guerrilleros a la vida civil que requieren consensos nacionales. Si estas tienen que ser avaladas por las instituciones actuales no habrá consenso posible. La supervivencia del proceso de paz depende en buena medida de la renovación de la Justicia.

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- LOS PROTAGONISTAS DEL ESCÁNDALOEstos son los protagonistas del escándalo que envuelve a la Justicia Colombiana. La empresa que tiene enredado al magistrado Jorge Pretelt y que es la detonante de uno de los mayores escándalos en la justicia se llama Fiduciaria Petrolera S. A. Fue creada en 1994 y hace ocho años, en 2007, consiguió un millonario contrato con la Gobernación de Casanare.

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- LA REFORMA A LAS ALTAS CORTES ESTÁ AQUÍEn los próximos meses se van a nombrar más de 25 magistrados. La selección de los mejores será más útil que una reforma a la Justicia. Una revolución silenciosa, en marcha aunque aún inadvertida, podría recuperar el averiado prestigio de la Justicia. En los próximos meses habrá una gran renovación en las altas cortes: ingresarán más de 25 magistrados nuevos. Se trata de una oportunidad excepcional para devolver la credibilidad, la altura y la transparencia de una rama del poder que enfrenta la peor crisis de la historia reciente.Como dice un exmagistrado, para la hecatombe que se está viviendo “es mejor arreglar el ‘humanigrama’ que el organigrama”. Es decir, que más que reformas, lo que podría salvar a la Justicia es que a sus altos cargos lleguen los mejores. Esto se daba por hecho hace décadas cuando de la Corte Suprema se decía que era la ‘corte de oro’ o la ‘corte admirable’, y lo mismo pasaba hasta hace muy poco con la Corte Constitucional. Esas instituciones registraban una favorabilidad de más del 80 por ciento y hoy tienen casi esa misma cifra en imagen negativa.Con el escándalo de estas semanas, el primer gran revolcón se dará en la Corte Constitucional. Este año hay dos cupos libres y, si renuncia el magistrado Pretelt, podrían ser tres, la tercera parte de ese organismo.La corte tiene un sistema de elección bastante particular. Sus nueve miembros son ternados así: tres por el presidente, tres por la Corte Suprema de Justicia y tres por el Consejo de Estado. Esas ternas luego van al Senado, que tiene la decisión final.

En este momento Juan Manuel Santos tiene dos de esos tres cupos: el de Mauricio González y el de Jorge Pretelt, si este renuncia. Esto significa que en cabeza del primer mandatario está la posibilidad de entregarle al país juristas del más alto nivel que puedan ocupar esas plazas sin tacha alguna. El tercer cupo es del exmagistrado Alberto Rojas Ríos y lo tiene el Consejo de Estado. Como se recordará, Rojas fue posesionado en medio de una polémica pues una viuda lo acusó de haberse quedado con la indemnización de la muerte de su esposo cuando se desempeñaba como abogado.El cupo de Rojas es el mejor ejemplo de los poderes que se enfrentan en la elección de cada magistrado. Hace algunos años, a la Corte Constitucional llegaban respetados académicos como Carlos Gaviria, Vladimiro Naranjo y Ciro Angarita. Pero una vez ese alto tribunal comenzó a tener más poder y prestigio, los políticos han intentado tomárselo. Por eso, en cada elección de magistrado en el Senado se enfrentan diferentes tendencias en las más enconadas peleas.Rojas, finalmente, fue ungido como magistrado con el apoyo del liberalismo. El Consejo de Estado anuló su elección en junio del año pasado, no por la acusación de la viuda, sino por un tema procedimental pues el voto cuando lo ternaron no fue secreto. Han pasado más de seis meses y ese alto tribunal aún no ha pasado al Congreso la nueva terna para reemplazar a Rojas. La secretaria de la Corte Constitucional, Martha Sáchica, una de las personas más reputadas de ese medio, está encargada de ese puesto. Quienes entren a la Corte Constitucional serán vitales en la implementación de los diálogos con las Farc, por ejemplo, respecto a la reglamentación del Marco para la Paz y otras decisiones clave como el matrimonio y la adopción de parejas del mismo sexo.En el Consejo de Estado la situación es muy similar. También puede cambiar en una tercera parte su composición pues en los próximos meses habrá diez vacantes de 31 cupos. Esto va a transformar completamente esa alta corte pues quienes se retiran son en su mayoría cercanos a Alejandro Ordóñez, quien también fue magistrado de ese tribunal. Allá también hay casos de hondo calado como la nulidad contra la elección del procurador (la magistrada ponente Susana Buitrago es una de las que termina su periodo), el POT de Bogotá y el concurso de la carrera judicial.Los miembros de esta corte son elegidos por ellos mismos de listas que envía la sala administrativa del Consejo Superior de la Judicatura. Sin embargo, cada nombramiento genera un trancón en su interior por el gran número de intereses que se baraja. Por ejemplo, hay una gran pelea por un cupo en la sección quinta que es la que trata los asuntos electorales. Es decir, las pérdidas de investidura de los congresistas y las nulidades contra la elección de procurador, fiscal y contralor. El Consejo Superior de la Judicatura envió la lista de aspirantes hace año y medio, y aún no hay humo blanco.Ese trancón por cuenta de los nombramientos se ha visto con mayor ferocidad en la Corte Suprema de Justicia. Vale recordar que el país no tuvo fiscal general por más de un año y medio pues ese alto tribunal, que elige ese cargo de ternas del presidente, se demoró todo eso en nombrarlo. Aunque una de las explicaciones era el choque de trenes con Uribe (pues la corte no quisiera elegir un fiscal de su agrado), había otra razón de mucho peso. En ese momento la corte solo tenía 18 de 23 magistrados pues los demás cupos estaban vacantes. Para elegir fiscal se necesitaban 16 votos, lo que en la práctica implicaba unanimidad.Para resolver ese entuerto se creó una nueva interpretación según la cual las dos terceras partes requeridas para elegir fiscal no se debían calcular sobre la totalidad de los miembros de la corporación (23), sino sobre los que estaban actuando (18). Así fue elegida Viviane Morales, quien obtuvo 12 votos de una terna enviada por Santos. Meses después el Consejo de Estado declaró por esa razón nula su elección.El interés por las vacantes en las altas cortes quedó en evidencia con el escándalo del crucero. Las vacaciones de la entonces presidenta de la Corte Suprema, Ruth Marina Díaz, fueron un escándalo nacional. La indignación no fue solamente porque se había ido al Caribe en época laboral con permiso de la corporación que presidía, sino porque en el crucero había al menos dos magistrados de tribunal que estaban concursando por un cupo en esa corte. En este momento el Consejo Superior de la Judicatura está haciendo las listas para reemplazar a Díaz y este año habrá cuatro sillas más: en la sala laboral la de

Carlos Molina (quien ya se retiró), Elsy Cuello y Gustavo López, y en la sala penal la de María del Rosario González.Y por último, el que sí cambiará completamente es el cuestionado Consejo Superior de la Judicatura. Si no se elimina con la reforma de equilibrio de poderes, en los próximos 15 meses saldrán cinco de siete miembros de la sala disciplinaria y habrá tres de seis cupos en la sala administrativa. En este momento están libres los de Francisco Ricaurte y Pedro Munar, a quienes les anularon su postulación por el ‘yo te elijo, tú me eliges’ pues venían de ser presidentes de la Corte Suprema. Encontrar a todos estos nuevos magistrados será una tarea titánica.Entre otras cosas porque la Justicia está tan desprestigiada que la gente prestante ni siquiera se inscribe. Aspirar a estos cargos, que en el pasado era el mayor triunfo de la carrera jurídica, hoy es casi un descrédito. Los abogados que quieren llegar allí tienen que someterse a un proceso electoral con decenas de otros aspirantes, hacer lobby y esperar hasta dos años a una decisión.Por eso, la selección que se viene es totalmente clave para el país. Un grupo de organizaciones conforman Elección Visible con miras a ponerle la lupa a los perfiles de los aspirantes y a hacer un seguimiento exhaustivo para que las manzanas podridas nunca vuelvan a llegar. De esta alianza hacen parte Corporación Excelencia por la Justicia, la MOE, Transparencia por Colombia, el Instituto de Ciencia Política, entre otros. El presidente de la sala administrativa del Consejo Superior de la Judicatura, Agustín Suarez, es consciente de este enorme reto y por eso, en un hecho sin antecedentes, ha vuelto público todo el proceso. Todos en la Justicia hoy saben que las altas cortes terminaron pagando los platos rotos de una degradación moral de los seres humanos que las integran. Y esto último es lo que sí se puede cambiar.*En la versión impresa de este artículo apareció un comentario atribuido al ministro del interior, Juan Fernando Cristo, en el sentido que la justicia está tan desprestigiada que "la gente prestante ni siquiera se inscribe" para conformar las listas de elegibles en las Altas Cortes. SEMANA aclara que el ministro nunca se pronunció en ese sentido y que la cita corresponde a uno de los juristas consultados para esta nota.

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- EL PRIMER PASO, LA RENUNCIA DE TODOS LOS MAGISTRADOSSEMANA analiza la grave crisis de la Corte Constitucional y lanza una propuesta audaz en busca de una urgente solución que las instituciones se ponen a prueba y en Colombia le ha llegado ese momento a la Justicia. El año en que se celebran 30 años del holocausto del Palacio, cuyas llamas ahogaron uno de los símbolos de nuestra institucionalidad, vuelve a arder la Rama Judicial.Es cierto que la crisis viene de atrás: lentitud, carrusel de pensiones, clientelismo, politización, entre otras, han venido agrietando los pilares de la Justicia y socavando su legitimidad. Pero el reciente escándalo del ‘Preteltgate’ ha escalado la crisis a unos niveles tan preocupantes como impredecibles en lo que se refiere a sus consecuencias. No solo por lo que se ha revelado sobre intentos de soborno, tráfico de influencias y enemistades personales que hacen imposible el trabajo colectivo de los magistrados. Sino por los corolarios, aún por escribirse, de la peligrosa estrategia defensiva con la que se sacudió Jorge Pretelt cuando se sintió acorralado: la de encender el ventilador, contaminar a todo el mundo y abrir un cacería de brujas en la que lo único claro es que todos pierden. Los magistrados, la Justicia y el país.Porque no importa cómo se desenvuelva la madeja de denuncias contra magistrados, abogados, políticos y hasta la Fiscalía, lo cierto es que la cúspide de la Justicia ha quedado envuelta en halo de duda. Si le sumamos a este escándalo la creciente falta de confianza en esa rama del poder y en especial en las cortes el panorama institucional del país es preocupante. El descontento con el sistema político en Colombia es ya uno de los más grandes del mundo. Es el más alto de América Latina y el segundo más alto de los países en vías de desarrollo después de Líbano. El 75 por ciento de los colombianos están insatisfechos con su sistema político cuando el promedio de América Latina es de 59 por ciento, según la última encuesta de actitudes globales realizada por Pew Global en 2014.

Se necesita una salida pronta y contundente. Una solución que, ante todo, busque salvaguardar una institución tan admirada como la Corte Constitucional. No se pueden confundir los nombres de quienes la ocupan en un instante determinado, con lo que ese organismo puede hacer por la Justicia y por la sociedad. Ni se puede permitir que en la confusión del escándalo, en la niebla del tire y afloje, o en el cruce de poderosos intereses, quede en entredicho una corte que ha logrado conquistas sociales que han beneficiado a millones de colombianos y que la han posicionado a lo largo de sus 25 años de existencia como una de las más respetadas del mundo.Urge una salida y no será fácil. La mayoría de las fórmulas que se han planteado hasta el momento, más allá de sus nobles propósitos, tienen graves deficiencias en la práctica. Una de ellas es la convocatoria de una asamblea constituyente para reformular la arquitectura judicial del país. Pero en un ambiente tan polarizado y con los acuerdos de paz en el horizonte, nadie podría garantizar que una asamblea de esta naturaleza no se desborde y que sus integrantes no pretendan objetivos distintos a los de fortalecer la Justicia. Los fantasmas de una nueva reelección presidencial, o las ambiciones de cambiarle la columna vertebral al Estado de derecho, como pretenden las Farc, son suficientes para concluir que esta fórmula es políticamente inviable.Tampoco suena atractiva la opción de una gran reforma a través de los mecanismos ordinarios, es decir, del Congreso. Tantos intentos fallidos en el pasado, que han dejado micos y orangutanes en la lona, demuestran que no hay lugar para el optimismo si se escoge este camino. La historia tampoco ha dejado bien parados los esfuerzos que buscan reformas totalizantes que, por mucho abarcar, dejan su utopía en voluminosos borradores y proyectos cuando no son devorados por las voraces fauces del Congreso.La constituyente y la reforma a la Justica tienen otro problema: el factor tiempo, pues esos caminos se tomarían por lo menos dos años. En un mundo ideal, sin duda serían las mejores salidas si se quiere hacer una reforma integral como lo reclama el país. Pero es tal el sentido de urgencia ante la convulsión institucional que se ha desatado –y que puede empeorar– que la solución no puede ser patear el balón hacia adelante. Los colombianos necesitan recuperar la confianza y las instituciones necesitan recuperar su credibilidad. Y eso requiere medidas urgentes.Una alternativa sería apelar al camino institucional. Que la Comisión de Acusaciones, el juez natural, investigue las denuncias que hay contra los magistrados. Es un camino respetable pero insuficiente. Primero, porque arrancó con el pie izquierdo. Con una Corte Constitucional que se declaró en huelga y un Congreso que no aceptó la licencia que solicitó el magistrado Pretelt para defenderse de las acusaciones, que era el conducto regular. Y segundo, porque sus tiempos son largos, su naturaleza está en entredicho y su credibilidad es inexistente.La sociedad necesita un mensaje claro y convincente, una fórmula a la altura del reto que hoy impone la historia. Es el momento en que, de una manera serena y responsable, los magistrados de la Corte Constitucional contemplen la posibilidad de dar un paso al costado en favor de la majestad de la Justicia y la institución de la Corte Constitucional. Sería un acto de generosidad y grandeza, que contaría con un enorme respaldo de los ciudadanos al ver que los magistrados están haciendo un enorme sacrifico personal y profesional en favor del bien superior de la Justicia. El gesto simbólico de una renuncia colectiva es un acto de dignidad que los exalta y sería un mensaje no solo al país sino para las demás cortes que en estos tiempos de turbulencia también han estado en entredicho.Al renunciar, los actuales magistrados de la corte tendrían la facultad de nominar a sus reemplazos hasta que el Senado elija magistrados en propiedad de las ternas que les sean remitidas por el presidente, la Corte Suprema y el Consejo de Estado. Tendrían el compromiso –e incluso los incentivos– de escoger como su remplazo a grandes juristas, hombres y mujeres, reconocidos por sus trayectorias, integridad y capacidades. Su último legado y compromiso con la institución sería dejar una gran corte de transición. Esta corte sería reemplazada por una definitiva en la medida en que el Congreso elija a los nuevos magistrados. Y entonces, quienes tienen la facultad de nominar –el presidente de la República, el Consejo de Estado y la Corte Suprema– deberían comprometerse también con elegir a los mejores juristas, con sentido histórico y con el ánimo de preservar el espíritu constitucional de la corte y la admiración que se ha ganado alrededor del mundo por ser la mejor de América Latina. Una corte que fue capaz de

enfrentarse al poder político y tumbar la reelección, pero sobre todo una corte que ha sido la tabla de salvación de los más vulnerables: los desplazados, los marginados de la salud, las minorías, los pobres.En un momento en el que el país se prepara para el posconflicto se necesita, como nunca antes, una Justicia fuerte y creíble y cuya punta de lanza será la Corte Constitucional pues en su sabiduría y legitimidad se cimentarán los acuerdos que firmen el gobierno y la guerrilla y los pilares de la reconciliación.En una hora como la actual, definitiva e incierta, se debe actuar con grandeza. Así, y solo así, es como las crisis se vuelven una oportunidad.

Página.comMundo

- DILMA TIENE EL CRISTO DE ESPALDASDilma Rousseff afronta una crisis económica, social y política de proporciones mayúsculas. Si el presente es incierto, el futuro luce aún peor. En Brasil todo es enorme. Desde las porciones de los almuerzos, pasando por las distancias entre las ciudades, hasta el tamaño de sus regiones, más extensas que la mayoría de los países. Lo es, a su vez, su ambición de jugar en las grandes ligas, de entrar de una vez por todas al primer mundo y de convertirse en el motor de América Latina. Pero también son gigantescas sus crisis y sus derrotas.Esa verdad se comprobó una vez más la semana pasada, cuando una marea humana se tomó las principales avenidas de sus ciudades para manifestarse contra el gobierno. En São Paulo, la metrópolis más poblada y extensa de Suramérica, las protestas alcanzaron el gigantismo. Allí, varios cientos de miles de personas (algunas fuentes hablan de un millón) marcharon el domingo por los tres kilómetros de su avenida Paulista, lo más parecido a la Quinta Avenida al sur de la línea ecuatorial. Concentraciones similares se vieron frente al Congreso en Brasilia, en el amplísimo malecón de Río de Janeiro y en otras 200 localidades del país.Y aunque la magnitud de la protesta sorprendió tanto a sus organizadores como al gobierno, el descontento popular actual responde al mismo hastío con la corrupción y con los políticos que en 2013 volcó a las calles a decenas de miles de brasileños durante la Copa Confederaciones de fútbol. Solo que ahora las demandas de los manifestantes tienen un nombre y una exigencia: la presidenta Rousseff debe apartarse del poder (Fora Dilma, es el lema más frecuente en las campañas). Esa consigna se refleja en el descalabro de la popularidad de la presidenta, que pasó de tener una aprobación del 42 por ciento en diciembre a 23 por ciento en febrero. A su vez, la palabra que más se ha escuchado en los medios de ese país es impeachment. O sea ‘destitución’, una medida que algunos manifestantes subrayaron con invitaciones a las Fuerzas Armadas a dar golpe de Estado.Lo cierto es que el segundo periodo de la Presidencia de Rousseff arranca con una especie de tormenta perfecta, con crisis económicas, políticas y sociales que se refuerzan mutuamente. Para comenzar, los indicadores económicos son malos y están empeorando. Tras un crecimiento anual del 4 por ciento durante la década pasada, entre 2010 y 2014 la economía brasileña se expandió apenas un 1,2 por ciento y se espera que este año entre en recesión. Por su parte, el fantasma de la inflación –que tras alcanzar el 2.000 por ciento en los años noventa es un verdadero coco para Brasilia– fue del 7,1 por ciento en enero: muy por encima de la meta del 4,5 por ciento fijada por el propio gobierno. A su vez, el real se ha depreciado un 30 por ciento con respecto al dólar desde mayo de 2013, lo que disparó las deudas del Estado, pero también las de quienes pidieron prestado en el extranjero cuando la moneda brasileña estaba fuerte. Y para el ciudadano de a pie, esa mala coyuntura se ha traducido en un repunte del desempleo, en un inminente aumento de los precios de la gasolina y en el congelamiento del salario mínimo.Esa mala coyuntura ocurre además a la sombra del petrolão (el ‘petrolazo’), un descomunal escándalo de corrupción en el seno de la gigantesca petrolera público-privada Petrobras. Se presume que en ese contexto se desviaron 3.700 millones de dólares en “pagos sospechosos” por los que las autoridades investigan a docenas de empresarios y políticos de todos los partidos, entre ellos los presidentes del Senado y del Congreso. Consecuentemente, las acciones de los socios minoritarios de esa empresa han

perdido un 80 por ciento de su valor y la compañía no es ni la sombra de lo que fue hace unos años, cuando el precio del crudo superaba los 100 dólares por barril.Como le dijo a SEMANA Matthew Taylor, investigador del Brazil Institute del Woodrow Wilson Center, “Petrobras ha perdido cerca de 260.000 millones de dólares en términos de capitalización bursátil desde su nivel más alto en 2008, lo que equivale a cerca del 70 por ciento del PIB colombiano”. Según la Federación de Industrias del Estado de São Paulo (Fiesp) la corrupción le cuesta a su país cerca del 2 por ciento del PIB y se calcula que el petrolão le podría costar este año a Brasil un punto adicional.Sin embargo, el impacto de ese escándalo no es solo económico, pues al implicar a varios directivos de las principales constructoras brasileñas les ha cortado las líneas de crédito a sus empresas. Por eso su actividad se ha paralizado e incluso ha amenazado la continuidad de las obras de infraestructura para las Olimpiadas de Río en 2016. A su vez, miles de trabajadores han resultado despedidos, lo que agudiza la crisis social producida por la mala coyuntura económica. Para Rousseff, que fue tanto presidenta de Petrobras como ministra de Energía durante los años del escándalo, esto ha sido nefasto y ha contribuido a su descrédito político. Y aunque no ha sido penalmente vinculada al proceso, las repercusiones políticas del millonario robo se han centrado en ella y en el oficialista Partido de los Trabajadores (PT).Durante los años de la bonanza petrolera de la década pasada, Petrobras se convirtió en la punta de lanza de la política social del PT. Bajo el liderazgo del entonces presidente Luiz Inácio Lula da Silva, la compañía emprendió una expansión industrial en regiones apartadas, en particular del atrasado nordeste, donde se generaron 74.000 nuevos empleos, y se construyeron o modernizaron varias refinerías y puertos. “Creamos un inmensa industria”, dijo Rousseff en su campaña reeleccionista. Y aunque no cabe duda de que esa política contribuyó a la espectacular reducción de la pobreza por la que el mundo admiró la gestión del PT, hoy está en entredicho su modelo.Aunque, al descubrir los yacimientos submarinos de crudo en las costas brasileñas fue fácil presentar la idea de que Petrobras debía tener un amplio monopolio en la extracción y comercialización del oro negro, el petrolão ha puesto en evidencia que las fortunas que circularon sin mayores controles administrativos –pero con fines políticos muy claros– ofrecieron el terreno idóneo para que floreciera la corrupción. En la actualidad, muchos electores se sienten traicionados por el ‘país de las maravillas’ que les pintó Rousseff durante las elecciones. Y le exigen realismo.Pero aunque la presidenta ha dicho desde 2013 que ha escuchado el mensaje de la calle, lo cierto es que no tiene mayor margen de maniobra y, más grave aún, tampoco ofrece ideas para superar la crisis. Como le dijo a SEMANA Valter Duarte Ferreira Filho, profesor de política brasileña contemporánea de la Universidad Federal de Río de Janeiro, “la prioridad parece ser juntar dinero, para luego recuperar la gobernabilidad”. De ahí el nombramiento en la cartera de Hacienda del economista Joaquim Levy, conocido como ‘Manos de tijera’ por su políticas de austeridad.Todo lo anterior, sin embargo, no opaca un hecho clave de la encrucijada brasileña: que el Ministerio Público está actuando con la independencia que le confiere la Constitución de 1988 y cumpliendo vigorosamente su función. En ese sentido, aunque sus acciones puedan crear una tormenta política y afectar la economía del país, lo cierto es que los responsables de destapar el petrolão tienen muy claro el objetivo de su trabajo y la gravedad de lo que está en juego, lo que ciertamente es una luz de esperanza para la democracia brasileña. Porque, como dijo el procurador general de Brasil, Rodrigo Janot, “la corrupción mata”.



Página 2Dos minutos Brújula - CON EL PIE IZQUIERDO 9371938

No hay duda de que existen las explicaciones puntuales. Aun así, es imposible sorprenderse por el considerable tamaño del déficit comercial con el cual inició la economía colombiana la senda del 2015.Y es que, tal como lo indicó el DANE el viernes pasado, tras un crecimiento cercano al 1 por ciento en el saldo de las importaciones en enero, el déficit en el intercambio ascendió a 1.798 millones de dólares. Si se tiene en cuenta que veníamos de un superávit pequeño un año atrás, la variación total fue 1.989 millones de dólares en contra.La causa de semejante contraste fue muy sencilla. Mientras las ventas del país se desplomaron en 41 por ciento, en buena parte, debido a la descolgada de los precios del petróleo, las compras se mantuvieron en niveles similares.Es cierto que se presentaron hechos importantes. La renovación de la flota que adelantan las diversas compañías aéreas tuvo un peso notorio. El renglón 'otro equipo de transporte' registró un salto del 713 por ciento y llegó a 776 millones de dólares, debido a la traída de aviones, específicamente de Estados Unidos.No obstante, también el segmento de 'productos agropecuarios, alimentos y be- r bidas' tuvo un incremento, en este caso del 18 por ciento". "Las adquisiciones de cereales, que tienen un peso elevado en las cifras, subieron 69 por ciento.En contraste, los combustibles cayeron en 30 por ciento, presumiblemente como reflejo de las menores cotizaciones de los hidrocarburos. Todo apunta a que esta cuenta se reduzca todavía más en unos meses, cuando la refinería de Ecopetrol on Cartagena entre plenamente en operación.Pero mientras ese momento llega, el mensaje para los analistas es claro. Colombia sigue teniendo un desfase importante en sus cuentas externas y esa circunstancia debería ocasionar efectos en otros campos como el cambiario.Es verdad que la escalada del peso se detuvo recientemente por cuenta de los mensajes que envió el Banco de la Reserva Federal de Estados Unidos con respecto a un alza en los tipos de interés, pero, dado el saldo en rojo en materia comercial, es probable que el alivio dure poco. La única manera de que retorne la calma es que el fiel de la balanza apunte de forma más decidida hacia el centro y eso es algo que, por lo menos en enero, no había pasado.Falta ver qué ocurre en los meses siguientes. Por ahora, se puede decir que empezamos el 2015 con la izquierda.

Página 1Portada - PETRÓLEO: ¿VUELVE EL FANTASMA DE LAS IMPORTACIONES? 9371927Expertos coinciden en que la crisis cogió al país con pocas reservas. Proponen impulsar la exploración. 9371954Página 10Economía El país disminuirá este año la exploración. Basados en que, ‘el que no busca no encuentra’ expertos temen que se paralice la acumulación de reservas, e incluso, que empiecen a bajar. - ¿REVIVE EL FANTASMA DE LAS IMPORTACIONES DE PETRÓLEO? 9371954'El que busca encuentra'. Es fue la frase con la que Colombia logró la meta de producir un millón de barriles diarios de crudo, recuperar las reservas y sacar al país de la amenaza de las importaciones que rondaba a este sector 12 años atrás.Pero hay quienes afirman que en las condiciones actuales, Colombia pueda perder la autosuficiencia petrolera. Bajos precios, aumento de la oferta mundial, reducción de la exploración, altos costos de producción interna y de transporte, pocas perspectivas de grandes hallazgos y mayor demanda de energías alternativas hacen parte de la lista de factores que juegan en contra de la producción."Si no buscamos nuevos recursos petroleros, vendrá una situación difícil en materia de reservas", dijo recientemente el presidente de Anif, Sergio Clavijo.

Sin embargo, Alejandro Martínez, experto en el tema, dijo que es evidente que hay que aumentar las inversiones en exploración del país, pero indicó que "este no es el momento para preocuparse por las reservas".El Ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, dice que es hora de trabajar en la reducción de costos de producción. De hecho, el ajuste ya empezó. Eco-petrol planea reducir este año sus costos y gastos operacionales en 3.565 millones de dólares.NUEVO PANORAMALuego de más de una década de auge, el negocio petrolero se desinfló. Ahora, las noticias del sector están relacionadas con la salida de inversionistas, y ajustes profundos en las empresas, incluyendo la renuncia a proyectos de exploración, perforación y explotación que estaban en camino. Entre enero y febrero de este año, la exploración sísmica cayó 95 por ciento. Solo se realizó actividad en 160 kilómetros, frente a 4.000 que se exploraron en el mismo periodo del 2014.De la misma manera, en el primer bimestre del 2015 fueron perforados 6 pozos frente a 20 del mismo lapso de un año atrás. En 2014, la meta era hacer trabajos de exploración en 213 pozos, pero finalmente solo hubo actividad en 113. Este año se espera explorar 96, aunque debería hacerse en 230 pozos.Lo anterior implica que la frase "el que busca encuentra" dejó de aplicarse y será reemplazada por otra diametralmente opuesta: "el que no busca no encuentra". Ese es el principal argumento de quienes consideran que el fantasma de las importaciones de petróleo está de regreso.Según el presidente de la Asociación Colombiana del Petróleo, Francisco Lloreda, "era previsible una reducción en la actividad exploratoria este año, pero no una caída tan pronunciada. De no tomarse medidas que incentiven la exploración, en pocos años tendremos una crisis de reservas de petróleo y gas. Y el fantasma de la importación de hidrocarburos volverá a presentarse. No es alarmismo, es la realidad". La alerta sobre la sombra de las importaciones de crudo la lanzó el exministro de Minas y Energía, Amylkar Acosta, quien en el Foro "El Estado de la Nación" realizado la semana pasada, indicó que las reservas petroleras del país son muy pequeñas, con el agravante de que si se deja de buscar crudo, se corre el riesgo de requerir petróleo del exterior.En el mismo evento, Leonardo Villar, director de Fedesarrollo, dijo que la caída de la producción petrolera puede ser más rápida que la pronosticada, debido a la falta de estímulos para exploración y explotación.De acuerdo con las proyecciones de Fedesarrollo, la producción petrolera nacional sería este año de 960.000 barriles diarios, en 2016 bajaría a 920.000, en el 2017 a 880.000 y en el 2018 descendería a 840.000 barriles diarios.Expertos consideran que estas cifras confirman que el país no podrá mantener el actual nivel de producción y, lógicamente, que esta reducción tendrá un impacto sobre las cuentas fiscales y la inversión social en las regiones, debido a que no solo habrá menos producción de crudo, sino que se venderá a menor precio.La ACP cree que este año habrá una caída de al menos 100.000 barriles diarios, es decir, que no se llega rá al promedio de 988.1000 barriles al día de 2014, sino un volumen apenas cercano a los 800.000 barriles.En medio de este panorama, hay quienes creen que los factores sociales que afectaron la producción en el 2014, no se darían este año, especialmente las relacionadas con paros y las protestas de las comunidades, pues ya se han registrado situaciones en las que los habitantes de las áreas de influencia petrolera les están pidiendo a las empresas en crisis que no se vayan, pues necesitan mantener el empleo y la inversión social que les genera el negocio petrolero. Esto flexibilizaría los costos de producción y mejoraría la competid vidad.Y QUÉ HACERHay consenso en que la única alternativa que tiene el país para enfrentar la crisis petrolera, es reducir los costos de producción y diseñar un plan de incentivos para evitar una salida de la inversión en este sector y la descolgada de las reservas.

Francisco Lloreda, presidente de la ACP, dice que el gremio le presentó al Gobierno un plan de choque que incluye once medidas que ya están siendo adoptadas por los ministerios de Minas y Hacienda y por Agencia Nacional de Hidrocarburos. " Lo que está en juego no es solo el futuro de una industria sino, uno de los principales estandartes del desarrollo económico y social del país", dice Lloreda.Por su parte, el exministro de Minas, Amylkar Acosta, coincide en la necesidad de otorgar incentivos a la inversión por parte de la industria para que Colombia sea más competitiva. Sin embargo, advierte que eso no es suficiente."El año pasado se dejaron de producir 75.000 barriles/día, en promedio, de los cuales 42.962 se atribuyen a causas sociales tales (bloqueos y protestas), y ambientales (demoras en la aprobación de las licencias). Por ello, además de los estímulos es indispensable trabajar en una estrategia de gestión territorial de desarrollo humano y sostenible de la actividad extractiva". Evolución de las reservasSegún el último dato conocido, al cierre del 2013 el país tenía reservas petroleras por 2.445 millones de barriles que equivalen a 6,6 años de consumo. Sin embargo, no se puede afirmar que estas durarán apenas ese periodo de tiempo, pues esto solo sucedería si el país no produjera ni un solo barril al día durante ese periodo, es decir, que las reservas actuales podrían durar alrededor de una década. También se sabe que Ecopetrol aumentó el año pasado sus reservas probadas en 355 millones de barriles, con esta cifra la petrolera de participación estatal llegó a los 2.084 millones de barriles equivalentes (gas y petróleo) en reservas probadas. Esto significa que, con respecto a la cifra reportada para el 2013, la compañía incrementó en 5,7 por ciento sus recursos. Además, las directivas de la petrolera consideran que esto equivale a un aumento a 8,6 años, de la vida de sus reservas.

Página 20Economía - IMPUESTOS SOBRE LOS CONTRATOS 'FORWARD' 9371961¿Cuál es el tratamiento aplicable en materia del Impuesto sobre la Renta respecto a la ganancia o pérdida derivada de los contratos 'forward non delivery' celebrados entre nacionales?Según lo ha expresado la Superintendencia Financiera de Colombia, un forward (derivado financiero) es un contrato entre dos partes, a la medida de sus necesidades, para comprar/vender una cantidad específica de un determinado subyacente en una fecha futura, fijando en la fecha de celebración las condiciones básicas del instrumento financiero derivado, entre ellas, principalmente el precio, la fecha y modalidad de entrega del subyacente, con el propósito de asegurar o precaver el "riesgo" derivado de las fluctuaciones del mercado, real, cambiario, financiero. La liquidación del instrumento en la fecha de cumplimiento puede producirse por entrega física del subyacente o por liquidación de diferencias, dependiendo del subyacente y de la modalidad de entrega pactada.Un forward non delivery implica el pago de una suma de dinero que se calcula de acuerdo con la diferencia entre el precio establecido en el contrato y el valor en mercado del mismo bien tomado como referente para el objeto de la operación, en la fecha de liquidación del contrato. En este caso, no se requiere la entrega del activo, sino de la diferencia surgida de ambos, puesto que el valor se define hasta el cumplimiento del plazo del contrato.Dado que es un instrumento financiero de gestión de riesgo, se ha entendido que son contratos que constituyen una operación separada de las demás transacciones que realiza el ente económico, y por ende que no pueden confundirse con otras operaciones de las sociedades.Lo anterior significa que a dichos contratos solo podrán asociarse ingresos y gastos que se deriven de esos instrumentos (utilidades o pérdidas resultantes en la liquidación de estos instrumentos) y no los relacionados con otros negocios de la sociedad.En cuarto a la consulta, respecto a las ganancias y pérdidas derivadas del forward non delivery, el Consejo de Estado, en expediente 18882 del 16 de octubre del 2014, dispuso que las mismas constituyen renta gravable en Colombia, dado que la norma tributaria no regula este tipo de ingresos, por lo que la

diferencia entre el índice, tasa o precio definido en el forward non delivery y el valor de mercado del correspondiente índice, tasa o precio en la fecha de liquidación del contrato se encuentra sujeta a retención.Por su parte, en la misma providencia, se dispuso que respecto a la pérdida (diferencial negativo), ante la ausencia de una regulación específica, habrá de acudir a los criterios generales de deducción ("necesidad, proporcionalidad y relación de causalidad con la actividad productora de renta, siempre que no sean imputables a ingresos no constitutivos de renta ni de ganancia ocasional ni a rentas exentas".

Página 1Portada - EL BID DICE QUE AMÉRICA LATINA DEBE APRENDER DE COREA DEL SUR 9371932

Página 23Entorno vecinos - A. LATINA, A APRENDER DE COREA DEL SUR 9371964El BID promueve el estudio de la experiencia asiática de los últimos años.El Banco Interamericano de Desarrollo (BID) considera que Latinoamérica puede aprender mucho de Corea del Sur. Por eso, el BID ha convocado a un foro para esta semana sobre cómo ese país asiático ha logrado en 60 años pasar de ser uno de los más pobres del mundo a estar entre los más prósperos."Corea del Sur es una de las historias de desarrollo más impactantes en tiempos recientes. Entre 1961 y 1993, su tasa de pobreza pasó de 48,3 por ciento a 7,6 por ciento", aseguró el gerente del Departamento de Conocimiento y Aprendizaje del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), Federico Basañes.Destacó, a la vez, que en 1980,15 países de América Latina y el Caribe tenían un PIB per cápita por encima del de Corea del Sur. En cambio, en la actualidad, ningún país de la región está por encima de los surcoreanos.El milagro económico surcoreano ha sido y sigue siendo objeto de estudio de numerosos economistas, especialmente en Latinoamérica, que necesita aprender las lecciones del país asiático si quiere reducir los niveles de pobreza, una de las mayores barreras para su desarrollo. Por ello, durante la reu- nión anual del BID que se celebra este año en la ciudad surcoreana de Busán del 26 al 29 de marzo, la institución panamericana ha organizado el 'Foro de Intercambio de Conocimiento: las Experiencias de Corea y LAC, en el que se analizará el modelo económico de ese país. El foro presentará 12 estudios realizados por otras tantas instituciones de Corea del Sur y Latinoamérica sobre cinco sectores, desde las energías renovables hasta ciudades sostenibles, para comparar experiencias.Mauricio Moreira, asesor económico principal del BID para el Sector de Integración y Comercio, advirtió que aunque América Latina y el Caribe pueden y tienen mucho que aprender de la experiencia surcoreana, el modelo no se puede trasplantar totalmente. "Hay varias cosas del modelo que nos sirven y otras que no. Es peligroso pensar que se puede replicar completamente el modelo", apuntó. Es un logro reencuentro de EE. UU. con CubaEl saliente secretario general de la Organización de Estados Americanos (OEA), José Miguel Insulza. y el presidente ejecutivo del Banco de Desarrollo de América Latina (CAF), Enrique García, destacaron como un "logro" el acercamiento entre Estados Unidos y Cuba, informó ayer la institución financiera. Los organismos realizaron un análisis, como antesala a la Cumbre de las Américas.

Página 1Portada Opinión/ Editorial - TRES CARAS DE UN MISMO TEMA 9371928Ante los temores con respecto a la economía colombiana, la confianza se vuelve un elemento clave en lo que pueda pasar con el crecimiento.

Opinión Carta del Director - TRES CARAS DE UN MISMO TEMA, Por Ricardo Ávila PintoA medida que pasan las semanas del 2015 y los expertos debaten todavía la magnitud de la desaceleración que puede sufrir la economía colombiana, cobra más importancia aquello que los expertos describen como un activo intangible. Se trata de la confianza, que en los últimos años ha sido fundamental para impulsar tanto el consumo como la inversión, que son los motores de la demanda. El asunto es crítico cuando se tiene en cuenta que las exportaciones van en picada. El derrumbe en los precios del petróleo y de otros productos básicos podría llevar a que las ventas externas del país se reduzcan en unos 15.000 millones de dólares este año, lo cual, de paso, afectará el desempeño del Producto Interno Bruto.En consecuencia, el impulso tiene que venir de adentro. Se sabe que sectores como el de la construcción tienen que andar bien y hay esperanzas en un repunte de la agricultura. Pero los especialistas subrayan que todo depende de la actitud de los ciudadanos y de cómo vean las cosas.A este respecto, varios sondeos hechos por Fede-sarrollo dan luces importantes. La entidad le toma el pulso a tres áreas claves que reflejan la evolución de las percepciones sobre el entorno.La primera tiene que ver con el índice de Confianza del Consumidor, que en la encuesta de febrero mostró un deterioro. La marcha atrás no fue significativa, pues el clima se parece al detectado en igual periodo del 2013.No obstante, es notorio que la gente cree que en el futuro las cosas van a estar menos bien, tanto a nivel personal como del país. Es posible que la avalancha de noticias negativas sobre el impacto de las cotizaciones de los hidrocarburos le haya pasado la cuenta al ánimo de las personas.Adicionalmente, las condiciones presentes no son tan buenas ahora. Una proporción menor que la de otros meses comparables, dice que a su hogar le está yendo mejor, y el bajón es mayor en los estratos altos. Curiosamente, lo único que no ha variado, de forma significativa, es la propensión a comprar electrodomésticos, algo que se puede interpretar positivamente en el sentido de que el bolsillo sigue fuerte.Cambiando de foco, quienes están en el renglón manufacturero ven el vaso más lleno que antes. El índice de Confianza Industrial mostró un repunte importante el mes pasado, que también tiene que ver con la realidad y con lo que se espera de ella.En concreto, los indicadores sobre el volumen de pedidos y los inventarios mejoraron. También lo hicieron las expectativas de producción para el trimestre que viene, que se encuentran en un punto relativamente elevado.Quienes saben de estos temas aseguran que la devaluación del peso influyó directamente en lo que dice el termómetro. Parecería que ante el alza de precios en los artículos importados, los elaborados nacionalmente empiezan a despertar mayor interés entre los compradores, que se notan en órdenes más altas.A su vez, el optimismo de los comerciantes va hacia abajo. En este caso, la reducción es igualmente gradual, por lo cual es difícil sacar conclusiones definitivas.Parte de lo que pasa está,,, relacionado con el excelente desempeño de la actividad en años recientes, por lo que mantener el ritmo es difícil. Sin embargo, factores como el dólar o las inquietudes propias del giro en el viento tienen su cuota de responsabilidad en la calificación.Debido a ello, hay que tener cuidado con las señales que se envían y buscar maneras de fortalecer la confianza. El mensaje es para las autoridades a quienes les corresponde esa responsabilidad de combinar los partes de tranquilidad con la respuesta oportuna a los problemas. De lo contrario, ellas serán las encargadas de pagar los platos rotos.

Página 25Indicadores

- DÓLAR SE DEBILITA ANTE POSIBILIDAD DE QUE LA FED RETRASE ALZA DE TASAS 9371965Los principales bancos de Wall Street creen que el Emisor esperará hasta septiembre para un cambio de política.El dólar se depreció ayer en segunda sesión consecutiva frente a una cesta de monedas, después de que los operadores deshicieron posiciones optimistas frente a la divisa, ante la probabilidad de que la Reserva Federal mantenga su política monetaria expansiva en el corto plazo.La divisa estadounidense amplió el lunes sus pérdidas frente al euro, tras un comunicado de la Reserva Federal (Fed) del pasado 18 de marzo, en que sugirió un calendario menos agresivo para elevar las tasasde interés de referencia del mercado.La semana pasada fue la de peor desempeño del dólar frente a una cesta de monedas desde fines de 2011.El euro seguía fortaleciéndose frente al dólar, pese a comentarios del presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, sobre el plan de compras de bonos del banco Emisor, que tiene un efecto debilitador en la moneda única. Analistas dijeron que la escasez de avances en negociaciones el lunes entre la canciller alemana, Angela Merkel, y el primer ministro griego, Alexis Tsipras, podría llevar a que el euro devuelva algunas ganancias frente al dólar.El euro se apreciaba un 1,01 por ciento frente al dólar, a 1,09310 dólares, no lejos del máximo de casi dos semanas de 1,10625 dólares que anotó la semana pasada.El dólar se depreciaba un 0,34 por ciento frente al yen japonés, a 119,625 yenes. El billete verde perdía un 0,95 por ciento frente al franco suizo, a 0,96690 francos.El índice dólar, que mide a esa divisa frente a una canasta de seis monedas principales, retroce-dnráyer 0,83 por ciento, a 97,1.


Página 1Portada DANE - POBREZA BAJÓ DOS PUNTOS EN EL 2014 9372305Pese a que 800.000 colombianos lograron salir de la pobreza (un 2 por ciento más que en el 2013), todavía hay 13 millones que no reciben un ingreso suficiente para obtener una canasta básica, según el informe que publicará hoy el DANE.Ahora, el gran desafío es reducir la desigualdad. En el 2014, la apuesta del Gobierno era alcanzar un Gini de 0,539. La ONU señala que el camino de Colombia debe ser reducirlo 9372351Página 1Economía y negocios - POBREZA CEDIÓ DOS PUNTOS EN EL ÚLTIMO AÑO, Por Martha Morales ManchegoEl DANE revelará hoy cifras que indican que 28 de cada 100 colombianos aún permanecen en la franja de pobreza, sin que los haya tocado la ola de reducción de este fenómeno, en la que está montado el país desde hace varios años, pero que aún no logra sacarlo del club de los pobres.La población pobre en el 2014 fue alrededor de 28,4 por ciento, según conoció EL TIEMPO.Eso implicaría un descenso frente al 29,3 por ciento registrado en el año terminado en junio del 2014, y de cerca de dos pimtos frente al 2013, cuando estaba en 30,6 por ciento, y representaría más de 800.000 colombianos de reducción en la pobreza.Se considera pobre a las personas que no reciben un ingreso suficiente para obtener una canasta básica, que es de aproximadamente 210.000 pesos por persona. La encuesta de calidad de vida que divulgó el DANE la semana pasada mostró que los colombianos que antes eran calificados como pobres sienten que viven mejor (solo 1 de cada 3 hogares se cree pobre -36,7 %- y 1 de cada 4 dice que no le alcanza para lo básico).

No obstante los avances, aún quedan unos 13 millones de colombianos en condición de pobreza y el país, aunque da grandes saltos, se mantiene por debajo de los logros de naciones vecinas como Chile o Brasil.Brecha grandeEl gran problema de Colombia sigue siendo la desigualdad, tanto en las brechas cada vez más amplias entre ricos y pobres como en las regiones. Anif señaló como tímida la meta de reducción del coeficiente de Gini (que mide la desigualdad y entre más se acerca a 1 es más desigual). En el 2014, la apuesta del Gobierno es de 0,539, desde un 0,54 en el 2013 que, por demás, se mantuvo igual al del 2012. Cabe destacar que la ONU señala que el camino de Colombia debe ser reducir la desigualdad a 0,47.La pobreza regional, entre tanto, no amaina. La ultima cifra conocida, del 2013, señala que era de 42,8 en las poblaciones que no son cabecera, cifra muy superior a la del promedio nacional. Y si se tienen en cuenta aspectos que determinan los niveles de pobreza y que en Colombia se incluyen en la llamada pobreza multidimensio-nal, como el acceso a servicios públicos, las diferencias son extremas. Mientras en Bogotá el 99,8 por ciento de las personas tiene acceso a alcantarillado, en el Pacífico solo el 45,5 por ciento.

Página 1Economía y negocios - $6,5 BILLONES ESTÁN OLVIDADOS POR LOS CLIENTES EN CUENTAS DE BANCOS DEL PAÍS, Por Carlos Arturo García M.En los bancos, 24,6 millones de cuentas se encuentran inactivas desde hace 6 meses. El 45 % de las que se usan para pagos de subsidios no se utiliza.Pese a que en Colombia las cuentas de ahorro tradicionales, las de ahorro electrónico (CAE), las de trámite simplificado (CATS) y los depósitos electrónicos son hoy la principal puerta de entrada a la banca para miles de colombianos, la verdad es que casi con la misma velocidad con que estas se abren también son abandonadas por sus titulares.Se estima que en el país no menos de 23,4 millones de personas, entre adultos y menores de 18 años, tienen una cuenta de ahorros tradicional. A esto se suman 3,3 millones de CAE, unas 104.000 CATS y 2,3 millones de depósitos electrónicos, diseñadas para que la población de menores ingresos acceda a la banca de manera fácil y rápida.El impulso del Gobierno a la creación de estas nuevas cuentas ha permitido que hoy el país tenga un nivel de bancarización por encima del 72 por ciento, pero la cifra puede ser bastante menor dado que en la actualidad más de 5,5 millones de estos productos de ahorro se encuentran inactivos, significa que sus titulares no realizan transacciones en estos desde hace más de seis meses.Por ejemplo, en las CAE, creadas en el 2008 (Decreto 4590) para que personas pertenecientes al nivel 1 del Sisbén y desplazados tuvieran acceso al sistema financiero, el nivel de inactividad toca a cerca de 1,5 millones de cuentas, es decir, el 45 por ciento de las 3,3 millones existentes, según el programa Banca de las Oportunidades.En las CATS, que eliminó los requisitos engorrosos para su apertura y están vigentes desde el 2013, el 94,6 por ciento están activas, pero hasta agosto del año pasado solo existían 104.000, según la Central de Información Financiera (Cifín). De los depósitos electrónicos no hay cifras de inactividad.A esto se suma que en las cuentas de ahorro tradicionales de los bancos, la tasa de inactividad llegó al 55,8 por ciento al cierre del año pasado y lo que muestran las estadísticas de la Superintendencia Financiera es que, mientras la apertura de nuevas cuentas crece al 10 por ciento, las 'abandonadas' lo hacen al 16,6 por ciento anual.Estos datos se vuelven más reveladores si se observa que la plata congelada en estas cuentas, y en las corrientes 'abandonadas', superó los 6,5 billones de pesos al cierre del 2014, un billón de pesos más de lo que había en diciembre del 2013. (Ver gráfico)Esos recursos serían suficientes para financiar la construcción de los primeros 12 kilómetros del metro para Bogotá o el 43,3 por ciento de su costo total, estimado en 15 billones de pesos.Las causas

Pero ¿qué está afectando la dinámica de las cuentas de ahorro en el país? Por ejemplo, en las CAE, a través de las cuales se pagan los subsidios, esto se debe a un rediseño del programa 'Más Familias en Acción, para ampliar su cobertura, lo que obligó a la inscripción de nuevas personas y que salieran otras que no cumplían las condiciones establecidas. Así, al salir del programa, las personas dejaron de utilizar las cuentas.En las tradicionales, esos motivos van desde la incapacidad de las personas para asumir los costos ocultos, comisiones e impuestos hasta la informalidad e inestabilidad laboral, la incapacidad de ahorro, los fenómenos migratorios y la muerte de los titulares.Los banqueros reconocen la existencia de este problema, pero también resaltan el notable crecimiento de esos nuevos productos. "Es necesario desarrollar una clara política que fomente y estimule el uso de instrumentos de pago electrónicos, consolidando un amplio ecosistema tran-saccional", señala la Aso-bancaria al respecto.Expertos señalan que el alto nivel de inactividad de las cuentas en Colombia podría obedecer también a que las entidades ofrecen productos interesantes y ajustados a las necesidades de los consumidores. Pero en la Asobancaria sostienen que las entidades sí están comprometidas con el desarrollo de productos dirigidos a satisfacer las necesidades de los clientes tanto lo transaccional como del ahorro.Actúe ya Las personas pueden reclamar el dinero cuando lo deseen. Sin embargo, buena parte debe ser trasladado al Tesoro Nacional cuando la inactividad de las cuentas supera el año. Además, los titulares quedan comprometidos a pagar cuota de manejo cuando se tiene una tarjeta débito.Cuidado, porque falsos prestamistas las utilizan cuando exigen dinero para desembolsar un crédito.


Página 1Portada Agro. Flores, cacao y banano van a paso lento - CAFETEROS LOS MÁS BENEFICIADOS POR EL DÓLAR 9372204A pesar de que las exportaciones agropecuarias las lideran cuatro productos (café, flores, cacao y banano), políticas empresariales, importaciones en insu-mos. bajas producciones y negocios previamente pactados se han convertido en una barrera para que estos sectores vivan una bonanza por cuenta de un dólar que ya superó la barrera de $2.600.Si bien en todos los casos se evidencia un incremento tanto en los valores de las negociaciones como en el precio interno de referencia, también ha crecido el costo de fertilizantes, que son importados. Además, al tratarse de commodities y de productos que demandan las grandes empresas, están sujetos a las transacciones de las bolsas del mundo y a la demanda de privados. 9372209Página 4Economía Agro. La devaluación también ha llevado al alza los precios del cacao, las flores y el banano. - CAFETEROS LOS QUE MÁS GANARAN CON EL DÓLAR, Por Paula Delgado GómezColombia exporta cerca de US$6.800 millones en productos agropecuarios, con cuatro sectores que concentran 8,3% de las ventas externas totales: café, flores, banano y cacao, la mayoría de estas con vocación netamente internacional, de acuerdo con el DANE.Esta característica ha llevado a las personas a concluir que con un dólar que superó la barrera de los $2.600, los mencionados renglones de la economía viven por estos días una verdadera bonanza. Sin embargo, políticas empresariales, importaciones en insumos, bajas producciones y negocios previamente pactados se han convertido en una barrera para que ese supuesto sea una realidad."Bonanzas no hay por ningún lado", enfatizó Luis Genaro Muñoz, gerente de la Federación Nacional de Cafeteros (FNC), cuando se le preguntó por el buen momento de la divisa estadounidense. Para el líder gremial esta percepción se explica en el hecho de que hace 24 meses la variación de la tasa de cambio les

quitó 40% del ingreso. "Para mí la tasa de cambio aún no ha subido, hace dos años y medio estaba por encima de $2.900", aseguró.Sin embargo los precios internos muestran lo contrario. Con un dólar a $1.869 en promedio durante 20l3lacarga de i25kilos de café pergamino seco se cotizó en un poco más $466.000. Luego en 2014 con la divisa de referencia en $2.000, los dos sacos de 60 kilos subierona$704.oooyenloco-rrido del año el promedio ha sido de $740.000. Si bien en la fórmula el dólar no es lo único ni lo más importante (también varía según las bolsas, hay dependencia, pues 95% del café se exporta)."A duras penas estamos llegando al nivel en que estábamos", indicó Muñoz. Es por esto que se ha concentrado en otros factores para, como él lo llama, salvar el día: "hay que aumentar la productividad, hacer las plantas de mezclado de fertilizantes, realizar análisis de suelos y desarrollar la biotecnología para reducir costos". Además llamó al Gobierno a intervenir para "generar impactos serios, tempranos y estructurales".En una situación similar está el cacao que también es un commoditie, por lo tanto está muy ligado a lo que pasa en las bolsas de Nueva York y Londres, donde, al igual que el café, en las últimas semanas no ha estado tan estable y ha tenido grandes oscilaciones aunque en promedio se ubica en US$2.907 por tonelada.De acuerdo con Eduard Baquero, presidente de la Federación Nacional de Cacaoteros (Fede-cacao), si se mantiene en los niveles actuales habrá posibilidades de ver un incremento importante en el bolsillo de los productores, si no, el ingreso incluso será menor de lo que la gente espera. Aún así le apuestan a exportar 1.000 toneladas este año que se sumarían a las 7.000 que reporta el DANE.Actualmente los productores están recibiendo cerca de $6 millones por tonelada, "siempre buscamos que el precio estuviera por encima de los $5 millones, por lo que ahí hay un importante ingreso por aprovechar", explicó Baquero. Y los insumos no han sido mayor problema, pues es un sector líder en el uso de abonos orgánicos que logró reducir los costos de los fertilizantes haciendo que no fueran lo que más pesa en su actividad.Por su parte, no todos floricultores pueden recibir mayor ingreso, ya que, según Augusto Solano, presidente de Asocolflores, se calcula que entre 50% y 60% de los productores se acogieron a coberturas cambiarías desde el año pasado y negociaron un dólar a $2.200 máximo, de manera que no recibirán más que eso."El alza en estos casos no necesariamente la reciben los exportadores porque hay países donde se devaluó más la moneda y tampoco están dispuestos a pagar más así que negocian el precio de las rosas hacia abajo, de hecho hoy pagan US$0,90 por tallo, antes daban US$1", dijo.Bananeros ya habían negociado el semestreLos productores de banano que venden a comercializadores que a su vez negocian con la grandes multinacionales acordaron desde el año pasado que el precio para el primer semestre de 2015 sería de US$7,4 porcada caja de 18,14 kilos, según Augura. Esto, con el promedio del dólar al viernes ($2.456) significaría un ingreso de $ 18.174, valor superior a los $14.391 que recibieron por la misma unidad en el primer semestre de 2014 y a los $ 12.960 del segundo semestre del año pasado, indicó el gremio.AUGUSTO SOLANO PRESIDENTE DE ASOCOLFLORES"Puede que entre 50% y 60% de los floricultores estén cubiertos y hayan pactado para este año un dólar entre $2.100 y $2.200 por lo que no sienten la variación".EDUARDO BAQUERO PRESIDENTE DE FEDECACAO"Siempre buscamos que los productores recibieran más de $5 millones por tonelada de cacao, hoy están vendiendo su cosecha a cerca de $6 millones, un ingreso importante".

Página 1Portada Industria. Las empresas de la industria petrolera perdieron el año

- BANCOS, ALIMENTOS Y CONSTRUCCIÓN, LOS SECTORES QUE MÁS SUBIERON UTILIDADES Durante los últimos días las compañías han reportado sus estados financieros para el año anterior y de acuerdo con los analistas dichos resultados no fueron sorpresivos. Y es que los sectores de alimentos, financiero y de construcción fueron los más satisfactorios. En este sentido, empresas como Construcciones El Cóndor, Conconcreto, Cemex La-tam Holdings y Cementos Argos, evidenciaron un crecimiento en sus utilidades netas de 47,94%. respecto a 2013, mientras que las 19 entidades financieras entre las que están Banco de Occidente, Banco Av Villas, Bancolombia, Bbva y Banco de Bogotá, mostraron un incremento de 41,3%- Pero Alpina, Bavaria y Colombina, no se quedaron atrás, ya que las utilidades netas de estas tres compañías fueron de 38,3%.

Página 22Finanzas Finanzas. Occidente es la entidad que presentó un mayor incremento en sus utilidades - CONSTRUCCIÓN Y BANCOS LIDERAN EN RESULTADOS FINANCIEROS, Por Ángela María de la Rosa GómezLos resultados financieros de más de 50 empresas en el país no sorprendieron al mercado ni a los analistas. En este primer trimestre se dio a conocer quiénes sobresalieron por sector con respecto a sus utilidades netas en 2014.Las empresas más destacadas, tal como se reflejó en el Producto Interno Bruto (PIB) pertenecen a la construcción, seguido del sector financiero, que ocupó el puesto número tres de jalonador de la economía.Empresas como Construcciones El Cóndor, Conconcreto, Ce-mex Latam Holdings y Cementos Argos, el año pasado tuvieron una ganancia en utilidades netas de 47,94% respecto a 2013, mientras que las de 19 bancos entre los cuales estánBancolom-bia, Banco de Bogotá, Banco de Occidente, Davivienda, Bbva y Banco AV Villas tuvieron un incremento de 4L3% (esta información se consolida con el promedio de las variaciones de ingresos cada compañía).En este sentido, la entidad financiera que más creció fue Banco de Occidente que tuvo un incremento de 163%. Al respecto, Efraín Otero, presidente de la entidad, aseguro que ese resultado está encaminado a una utilidad extraordinaria. "El banco contaba con $ 730.000 millones que estaban en ganancias no realizadas, después se hizo un cambio de disponible a negociable que pasó a una utilidad del ejercicio, y al finalizar el año anterior se produjo la venta de dos tercios de las acciones de la entidad a Cor-ficolombianan, explicó.Ahora bien, en el sector de alimentos y bebidas, Alpina, Bava-ria y Colombina, también se evidenciaron estados financieros positivos, pues las utilidades netas de estas tres empresas crecieron en promedio 38,3%.Entre los resultados de Alpina, por ejemplo, se destaca que la compañía cerró el año pasado con ventas netas acumuladas de $1,5 billones, lo que representó un crecimiento de 5.6%."En la parte de alimentos está el mayor poder adquisitivo de las personas que buscan tener estos bienes. Entonces, en relación con el crecimiento económico y las demandas de bienes y servicios, el sector financiero es un inter-mediador para poder adquirir los mismos, pues las personas se endeudan para gozar de ellos", afirmó Diego Andrés Guevara Flet-cher, economista Phd de la Universidad Gran Colombia.De acuerdo con los expertos los buenos resultados de estos tres sectores están marcados por el mal momento que atraviesan las petroleras, pues estas compañías en años anteriores eran las que se destacaban en las utilidades.Para Gonzalo Palau, director de posgrados de economía de la Universidad del Rosario, el sector petrolero no evidencia la prosperidad y el empuje que había tenido en años anteriores, pues afirmó que este vacío ha sido reemplazado por la construcción que hace parte de las estrategias del Gobierno. Además, la industria de alimentos se ve favorecida por el consumo de las familias, pues en el segundo semestre de 2014 fue bastante dinámico y el rubro más importante es la industria de alimentos, entonces este comportamiento tiene sentido, explicó Palau.

De acuerdo con lo anterior, Ecopetrol, por ejemplo, presentó en su utilidad neta una pérdida de 41,5%.EFRAÍN OTERO PRESIDENTE DE BANCO DE OCCIDENTE"Los resultados del banco están encaminados a una utilidad extraordinaria no recurrente, es decir, se cambió de disponible a negociable".GONZALO PALAUDIRECTOR DE POSGRADOS DE UNIVERSIDAD DEL ROSARIO"No es sorpresivo este resultado, la construcción hace parte de las estrategias del Gobierno y los alimentos se favorecen por el consumo".El sector textil se recupera de manera lentaDe acuerdo con la información relevante de la Superintendencia Financiera de Colombia, Fabricato, por ejemplo, presentó un resultado operacio-nal durante el año pasado con pérdidas de $13.625 millones representando una disminución de 82,5% frente a 2013 cuando fue ron de $77.825 millones. Además, la pérdida neta de esta compañía pasó de $126.861 millones en 2013 a $28.908 millones, lo que evidencia una reducción en $97.953 millones (77,2%). Ahora bien, Coltejer mostró una recuperación importante en sus resultados, pues los ingresos operacio-nales en 2014 alcanzaron un nivel de $240.982 millones, cifra superior en 7,8% a la obtenida en 2013, lo que muestra una lenta recuperación en el sector.

Información de EL PERIÓDICO

Página 15Economía - COLOMBIA, ARRIBA DEL PROMEDIO REGIONAL 9372104La economía del país se situó por encima del crecimiento que tuvieron países como Perú, México, Chiley Brasil Sin embargo, se espera un descenso para este año.A una velocidad en términos reales de 4,55 por ciento anual en 2014 creció la economía colombiana, "a la baja si se compara con el 2013, cuando creció 4,94 por ciento. Aún así es favorable, en el sentido de que logró sostenerse cerca a su potencial (4,8% anual según el Marco Fiscal de Mediano Plazo del Gobierno)", afirmó Camila Estrada, investigadora en asuntos macroeconómicos de Corp-banca.A lo que agregó que, adicional-mente, se situó por encima del promedio de la región: Perú (2,4% anual), México (2,1%), Chile (1,9%) y Brasil, muy por debajo de los anteriores (proyectado en 0,0% anual según LatinFocus y +0,8% anual según su Gobierno). Mientras tanto, en los últimos 10 años Colombia ha crecido en promedio 4,76% anual.Con dinamismoEstrada agregó que el sector más dinámico "continuó siendo la construcción (9,86% anual) pero, sin embargo, desacelerándose respecto a 2013 (11,58%). Le siguieron, impuestos totales (7,85% en 2014), servicios sociales (5,45%), financiero, inmobiliario y servicios a las empresas (4,87%) y comercio, reparaciones, hotelería y restaurantes (4,58%).También destaca que aunque el resultado general del año no les tomó por sorpresa en Corpbanca ni al mercado, "pues nosotros puntualmente preveíamos un escenario central de 4,7% anual para 2014, sí encontramos un particular desconcierto con el desempeño de la construcción, para el cual aún preveíamos crecimientos de dos dígitos".También preveían mejores desempeños para sectores como el agro, los servicios públicos y el minorista.Para este añoSegún la experta, una vez hecha la lectura del año anterior, e incorporando el panorama de riesgos 2015-16, "nos vimos en la obligación de revisar nuestros pronósticos de crecimiento a la baja para este año, con una corrección importante en la expectativa alrededor del sector construcción, el cual tendió a enfriarse anticipadamente el año pasado y no teníamos bajo consideración".Adicionalmente, se ven menores desempeños en la gran mayoría de sectores, sólo a excepción de manufactura (que se recuperaría cíclicamente, en parte ayudada por el sector transable, que se pueden

comprar y vender, por la tasa de cambio), y minas e hidrocarburos, que en todo caso se pronostica aún en terreno negativo, "sólo que menos que en 2014", afirmó. La nueva previsión central para el crecimiento total del PIB (Producto Interno Bruto) de 2015 fue reducida desde 3,5 por ciento anual (antes 3,9%) a 3,1 por ciento.Camila Estrada, investigadora en asuntos macroeconómicos.

EMISOR EN LA PRENSALunes 23 de Marzo de 2015

Información de EL TIEMPO 70985Página 7The Wall Street Journal Americas - LA SALIDA DE CAPITALES DE LA ZONA EURO EXACERBA EL FORTALECIMIENTO DEL DÓLAR, Por Tommy StubbingtonUn cambio profundo en el flujo de dinero alrededor del mundo está llevando el euro a la baja con gran velocidad, el dólar al alza y dejando a los países más pequeños frente a las consecuencias de una avalancha de efectivo.Una ola de dinero está saliendo de la zona euro, donde los rendimientos sobre activos seguros son ínfimos —si es que hay tasas de interés positivas—, camino hacia Estados Unidos y a refugios como Dinamarca y Suiza.En menos de un año, la moneda común europea ha caído 22% frente al dólar, de US$1,39 a US$1,08. Este mes, el euro tocó un mínimo de 12 años de menos US$1,05.El Banco Central Europeo está frenando las tasas de interés, mientras que la Reserva Federal de EE.UU. espera subirlas, una combinación que ejerce presión sobre el euro frente al dólar.Pero la caída, dicen varios analistas, ha sido exacerbada por la voluntad de los grandes inversionistas de desligar sus activos del euro, no sólo de especuladores que apuestan a que la moneda común seguirá en caída.Los caminos divergentes que han tomado las políticas monetarias de Europa y EE.UU. han sido el detonante para que los ahorristas y los inversionistas europeos le otorguen una mayor preponderancia a EE.UU. en sus portafolios, a expensas de Europa, en busca de retornos más jugosos. Los grandes bancos centrales, como el de China y los de varios países de Medio Oriente, que habían invertido sus reservas en euros, están siguiendo el ejemplo."Lo único que importa son los flujos de capital", asevera Roger Hallam, director de inversión de divisas de J.P. Morgan Asset Management, que supervisa US$1,7 billones. La firma ha apostado a un euro más débil a lo largo del reciente declive y cree que caerá aun más.A mediados del año pasado, el Banco Central Europeo redujo las tasas de interés a casi cero y la tasa que paga por guardar depósitos de bancos comerciales con tasas de interés negativas.Desde que en junio el BCE empezó a fijar tasas de interés negativas sobre depósitos, más dinero ha salido de la zona euro para comprar acciones y bonos en otras regiones comparado con el que ha ingresado, muestran datos del Banco Central. Últimamente, ese flujo constante se ha convertido en un torrente. En el último trimestre de 2014, la brecha era de 124.400 millones de euros (US$134.350 millones). El euro ha caído, pero las acciones y bonos europeos han repuntado. Esto se debe en parte a la flexibilización cuantitativa, que suele llevar a los inversionistas a comprar activos de mayor riesgo como acciones, mientras el propio programa de compras de bonos del BCE apoya el mercado, incluso cuando algunos inversionistas salen de la zona euro.

Las consecuencias más drásticas de estos cambios se pueden apreciar en los vecinos más pequeños de la zona euro. El Banco Central de Dinamarca, por ejemplo, ha reducido este año las tasas de interés en cuatro ocasiones en un esfuerzo por impedir que los inversionistas foráneos disparen el valor de la corona danesa. La entidad ha impreso enormes cantidades de coronas para vender por euros e impedir su apreciación. La corona danesa tiene paridad con el euro.El ingreso de capitales a Suiza fue tan abrumador, que el Banco Central no tuvo más remedio que dejar que el mercado determinara el valor de la moneda, lo que produjo un alza de 40% en el valor del franco suizo en un día.EE.UU. tampoco ha salido ileso. La gigantesca demanda europea ha contribuido al alza del dólar este año y ha alimentado un repunte de los bonos del Tesoro, pese a que la Reserva Federal está cada vez más cerca de empezar a subir las tasas de interés de corto plazo. En 2014, los inversionistas extranjeros aumentaron sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense en US$374.300 millones, según datos de la Fed. La tendencia ha persistido durante este año.Otro factor ha potenciado el flujo de fondos de Europa hacia EE.UU. El programa de flexibilización cuantitativa del BCE tiene lugar en un momento en que los gobiernos europeos se están ajustando el cinturón. Eso implica una menor emisión de bonos soberanos, lo que les da a los inversionistas una nueva razón para salir en busca de mejores retornos en lugar de tener que pagar caro por activos relativamente escasos o enfrentarse a la posibilidad de tener que pagar por mantener efectivo en euros.La demanda del BCE ha elevado los precios de los bonos y llevado sus retornos, que se mueven en la dirección opuesta, a mínimos históricos. La deuda del gobierno alemán a 10 años rinde apenas 0,18"/» y la de vencimientos de siete años y menos tiene tasas negativas.APG Groep N.V., una entidad que supervisa unos 415.000 millones de euros en fondos de pensiones en Holanda, ha estado trasladando una mayor proporción de sus inversiones fuera de Europa."En momentos en que las tasas de interés en la zona euro están tan bajas y el euro está cayendo, es lógico que acudamos a (bonos soberanos de) EE.UU. o Gran Bretaña puesto que han cobrado mayor atractivo, tanto desde el punto de vista de preservación de capital como de retornos", dice Harmen Geers, portavoz de la firma de gestión de activos.Los inversionistas europeos tienen que tomar una decisión, dice Stephan Hirsch-brich, que gestiona una cartera de renta fija de unos 232.100 millones para la firma alemana Union Asset Management Holding AG: invertir en deuda de plazos más largos o mayor riesgo o salir fuera de Europa. "Para los clientes que pueden hacerlo, hemos estado entrando en EE.UU., donde nos podemos beneficiar del alza del dólar y rendimientos más altos", aseveró.Algunos analistas creen que las grandes salidas de capital desde la zona euro seguirán. Deutsche Bank prevé que el euro descenderá a 85 centavos de dólar en 2017 a medida que un exceso importante de ahorro, en especial de economías como las de Alemania y Holanda, desembarca en países fuera de la zona euro.El dólar fuerte golpea a los gigantes de EE. UU.La divisa se ha disparado 12% en 2015 frente al euro y acumula un alza de 27% desde hace un año, lo que lleva a los analistas a proyectar un profundo declive de sus ganancias en el extranjero.


Página 11-AOpinión Desaceleración - CUESTIÓN DE SUMAS Y RESTAS, Por José Félix Lafaurie Rivera – Presidente Ejecutivo de Fedegan"Lanzar a Colombia como potencia agropecuaria"SI una persona ve reducidos sus ingresos, simplemente gastará menos, sin que ello afecte la economía. Pero si todos los hogares, las empresas y el sector público compran menos, entonces la cosa es a otro

precio. Los productores de esos bienes y servicios que se dejan de vender, pues producen menos. El agricultor no siembra, el industrial no amplía planta, los supermercados reducen inventario, los hoteles se desocupan y el Gobierno hace menos obras. Se necesita menos mano de obra y se pierden empleos; las familias tienen todavía menos ingresos y el Gobierno recauda menos impuestos, y en ese círculo vicioso la economía se desacelera en su conjunto.A ese menor gasto generalizado lo llaman "contracción de la demanda agregada", que puede tener un impacto negativo, no solo sobre las metas de crecimiento, sino para acometer los retos del posconflicto, que, dicho sea de paso, aparte de la reparación a las víctimas, no son otra cosa que lo que los gobiernos han debido hacer y no hicieron durante más de medio siglo, sobre todo en el campo.Volvamos al comienzo: la reducción de los ingresos es un asunto de sumas y restas. En lo público, la caída de la renta petrolera, según Minhacienda, deja un faltante de $ 15 billones para 2015. El ministro reconoce que de la última reforma tributaria, solo $ 4,5 billones son recursos frescos para cubrir menores ingresos. El resto es una "apretada de cinturón" por $ 6 billones, y queda un hueco de $ 4,5 billones, sin sumar el servicio de la deuda externa, que le costará al país 26% más por efecto de la devaluación.Ante la amenaza de desaceleración, el Gobierno podría acudir a su socio natural: el sector privado. De hecho, así está previsto en el Plan de Desarrollo, que estima una financiación privada del orden del 75%. Sin embargo, el impuesto "a la riqueza" -antes patrimonio- le quitó margen de maniobra, pues es antitécnico, regresivo y termina generando descapitalización y, paradójicamente, destrucción de riqueza. Colombia tiene una de las tasas impositivas reales más altas del mundo, superior al 43%, y nadie sabe a dónde llegaremos con la Reforma Tributaria Estructural.Más restas. Sobre los privados pesa una exagerada tendencia alcista del impuesto predial. El total del avalúo catastral urbano creció 71% en los últimos 5 años, mientras que el rural ha subido 62%. Con mayores avalúos, además del predial, el impuesto a la riqueza también se catapulta. En el sector rural, que contribuye con 6,1% del P1B y aporta al Estado el 14% de los ingresos prediales, se evidencia un desequilibrio que se convierte en ignominioso, cuando se contrasta con el abandono y la falta de bienes públicos. Sobra decir que los privados también verán crecer su deuda externa por la devaluación y, sin duda, muchas inversiones serán aplazadas o migrarán a donde la tributación no los haga nadar contra la corriente.El ministro es optimista -le corresponde serlo- y también es serio, pero la oferta mundial de petróleo sigue creciendo -ya no saben dónde almacenarlo- y se habla de barril a US$ 33, mientras el Gobierno ajustó los ingresos del Plan de Desarrollo a US$ 48, para un recorte de $ 17 billones.Habrá que revisar la estructura tributaria para que estimule en lugar de "espantar" y, sobre todo, con buen dólar y una creciente demanda mundial por alimentos, es el momento de lanzar a Colombia como la potencia agropecuaria que puede y debe ser.N.B. Tiene razón Banrepública. El brote inflacionario es coyuntural y, si se contrae la demanda, en el segundo semestre la inflación volverá a su meta.

Página 1Portada - PREVÉN UN PIB MODERADO ESTE AÑO 9371138Nadie se atreve a pronosticar hasta donde puede caer los precios del crudo.

Página 2-BEconomía Rumbo de indicadores está dirigido por los mercados externos - PREVISIONES APUNTAN A UN PIB MODERADO ESTE AÑO 9371191Nadie se atreve a pronosticar hasta dónde caerán los precios del crudoVARIOS SECTORES privados apuntan a que ante el actual panorama económico internacional que impacta al país, el crecimiento del PIB para este año será moderado pero no pobre.

El promedio de estas tendencias indica una expansión de 3,4% en 2015. Teniendo en cuenta que el crecimiento en 2014 fue de 4,6%, esta proyección representa una moderación de la actividad productiva y es el resultado de una combinación de factores, como la caída en los precios del petróleo y otras materias primas, un crecimiento menos pronunciado de la demanda interna y un menor dinamismo en sectores como la construcción y la minería.Señalan los analistas del Bancolombia que a pesar de lo anterior, mantener un crecimiento muy superior al esperado para América Latina este año (1,3%) es un mérito significativo para Colombia, si se tiene en cuenta la magnitud del choque petrolero y el deterioro marcado de las condiciones externas para el mundo en desarrollo.Además, para el próximo año la economía puede experimentar una recuperación, con un crecimiento previsto de 3,7% en la medida en que las cotizaciones del crudo se estabilicen, los sectores exportadores se beneficien de una tasa de cambio más competitiva y la ejecución de los proyectos de infraestructura 4G empiece a reflejarse en las cuentas nacionales. En resumen, a pesar de enfrentar una nueva y más retadora realidad, la visión de la economía colombiana es optimista.Estos son otros aspectos que también tendrán impacto en el entorno económico de Colombia de 2015, los investigadores señalan que en el rumbo de la tasa de cambio, el determinante principal del mercado cambiario es el entorno global.Entre estos factores se incluyen la presión a la baja en los precios de las materias primas, el aumento en la volatilidad en varias clases de activos, el descenso en los niveles de reservas internacionales en muchos países y unas perspectivas de renovada desaceleración en el crecimiento del mundo emergente.Por lo anterior es que se prevé un panorama retador para la moneda colombiana en los meses siguientes. Como resultado, fueron ajustadas las expectativas de tasa de cambio para el presente año; para el cierre de 2015, se ubicaría en 2.700 pesos (revisada desde 2.350 pesos), mientras que el nivel promedio del año sería de 2.660 pesos (frente a la tasa media de 2.400 pesos que fue proyectada antes). Esto implicaría que para todo este año la depreciación de la tasa de cambio nominal sería de 14%, inferior al 23% observado en 2014.De otro lado, y debido a los cambios recientes en la economía, los niveles de confianza de los consumidores han sufrido una posible disminución. Esto ha ocasionado que el consumo de los hogares pueda expandirse a un ritmo del 3,2%, frente al 4,3% del año anterior y que la demanda interna se expanda un 4,3% anual en 2015.Sobre la inflación, los investigadores indican que pese a que se moderará paulatinamente, se mantendría en 2015 y 2016 por encima del 3%. El análisis indica que los primeros meses del año se incrementará por encima del 4% anual y que convergería al rango meta del Emisor hacia el segundo semestre de 2015. En concreto, para fin de este año la expectativa es que la variación en los precios al consumidor llegue a 3,85%, por cuenta del traspaso de la devaluación en los precios finales y los choques de oferta en alimentos, entre otros.

Información de EL INFORMADOR de Santa Marta

Página.comColumnas de Opinión - DESACELERACIÓN: CUESTIÓN DE SUMAS Y RESTAS, Por José Félix LafaurieSi una persona ve reducidos sus ingresos, simplemente gastará menos, sin que ello afecte la economía. Pero si todos los hogares, las empresas y el sector público compran menos, entonces la cosa es a otro precio. Los productores de esos bienes y servicios que se dejan de vender, pues producen menos. El agricultor no siembra, el industrial no amplía planta, los supermercados reducen inventario, los hoteles se desocupan y el Gobierno hace menos obras. Se necesita menos mano de obra y se pierden empleos; las familias tienen todavía menos ingresos y el Gobierno recauda menos impuestos, y en ese círculo vicioso la economía se desacelera en su conjunto.

A ese menor gasto generalizado lo llaman "contracción de la demanda agregada", que puede tener un impacto negativo, no solo sobre las metas de crecimiento, sino para acometer los retos del posconflicto, que, dicho sea de paso, aparte de la reparación a las víctimas, no son otra cosa que lo que los gobiernos han debido hacer y no hicieron durante más de medio siglo, sobre todo en el campo. Volvamos al comienzo: la reducción de los ingresos, que es un asunto de sumas y restas. En lo público, la caída de la renta petrolera, según Minhacienda, deja un faltante de $15 billones para 2015. El ministro reconoce que de la última reforma tributaria, solo $4,5 billones son recursos frescos para cubrir menores ingresos. El resto es una "apretada de cinturón" por $6 billones, y queda un hueco de $4,5 billones, sin sumar el servicio de la deuda externa, que le costará al país 26% más por efecto de la devaluación. Ante la amenaza de desaceleración, el Gobierno podría acudir a su socio natural: el sector privado. De hecho, así está previsto en el Plan de Desarrollo, que estima una financiación privada del orden del 75%. Sin embargo, el impuesto "a la riqueza" -antes patrimonio- le quitó margen de maniobra, pues es antitécnico, regresivo y termina generando descapitalización y, paradójicamente, destrucción de riqueza. Colombia tiene una de las tasas impositivas reales más altas del mundo, superior al 43%, y nadie sabe a dónde llegaremos con la Reforma Tributaria Estructural. Más restas. Sobre los privados pesa una exagerada tendencia alcista del impuesto predial. El total del avalúo catastral urbano creció 71% en los últimos 5 años, mientras que el rural ha subido 62%. Con mayores avalúos, además del predial, el impuesto a la riqueza también se catapulta. En el sector rural, que contribuye con 6,1% del PIB y aporta al Estado el 14% de los ingresos prediales, se evidencia un desequilibrio que se convierte en ignominioso, cuando se contrasta con el abandono y la falta de bienes públicos. Sobra decir que los privados también verán crecer su deuda externa por la devaluación y, sin duda, muchas inversiones serán aplazadas o migrarán a donde la tributación no los haga nadar contra la corriente. El ministro es optimista -le corresponde serlo- y también es serio, pero la oferta mundial de petróleo sigue creciendo -ya no saben dónde almacenarlo- y se habla de barril a US$33, mientras el Gobierno ajustó los ingresos del Plan de Desarrollo a US$48, para un recorte de $17 billones. Habrá que revisar la estructura tributaria para que estimule en lugar de "espantar" y, sobre todo, con buen dólar y una creciente demanda mundial por alimentos, es el momento de lanzar a Colombia como la potencia agropecuaria que puede y debe ser. N.B. Tiene razón Banrepública. El brote inflacionario es coyuntural y, si se contrae la demanda, en el segundo semestre la inflación volverá a su meta.

Información de HOY DIARIO DEL MAGDALENA de Santa Marta

Página.comEconómicasTras mantener tasas de interés

- EMISOR ESPERA AJUSTE EN EL GASTO INTERNOAnte las expectativas del Banco de la República de que se reajuste el gasto interno, aunque los analistas concuerdan, creen que el problema es de dónde conseguir los recursos. BOGOTÁ, COLPRENSA Desde agosto las tasas de interés del Banco de la República están en 4,5%, y en la reunión de la junta de marzo volvieron a quedar inalteradas. Aunque los analistas creen que el Emisor le dio al mercado un mensaje de tranquilidad al no realizar cambios en su política, el gerente de la entidad, José Darío Uribe, dijo que espera que el crecimiento de la economía sea débil en el primer semestre (con recuperación en la segunda mitad del año), y que ante el menor dinamismo de la economía espera que haya un ajuste en el gasto interno. Tras la reunión de la junta directiva del Emisor, el primer anuncio de Uribe fue que las tasas de interés de intervención se quedarían quietas al menos otro mes. Para el exministro de Hacienda Roberto Junguito, esta fue la decisión correcta y el Emisor mandó un mensaje de tranquilidad al mercado. En la misma línea, la exdirectora del Departamento Nacional del Planeación (DNP) Cecilia López, explicó que la decisión del Emisor fue correcta al tener enfrentados el crecimiento y la inflación. "A mí

me parece que el Banco está en una situación muy difícil. Es un momento en el que si baja las tasas, incentiva la inversión local, pero corre peligro la inflación, y si las sube, podría atraer más capital extranjero, lo que traería más devaluación e inflación. Creo que hizo bien en mantener la tasa", dijo López. Además de anunciar que dejará quietas las tasas, Uribe también advirtió que el crecimiento económico en la primera parte del año será débil, aunque cree que se recuperará en la segunda mitad de 2015 y en ese contexto, el gerente del Banco de la República dijo que aguarda por más ajuste en el gasto interno. Al respecto el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, fue claro en decir que no esperan hacer más recortes este año, y que la caída en la renta petrolera (pasará de $24 billones en 2013 a $9 billones en 2015) fue cubierta con más impuestos, menor gasto y mayor deuda pública. Sobre esto el exdirector del DNP Hernando José Gómez, explicó que el Gobierno necesariamente tendrá que recortar sus gastos. "Para cubrir la caída de cerca de $14 billones en la renta petrolera, hay dos opciones, más deuda y/o menos gasto. El ministro Cárdenas ya dijo que no se quiere endeudar más de 0,5% del PIB, unos $4 billones o $5 billones, lo que quiere decir que, necesariamente, el resto de ese hueco lo tendrá que rellenar con más recortes en el gasto", aseguró. Para el rector del la Universidad del Rosario, José Manuel Restrepo, aún hay margen para recortar el gasto, aunque se debe cuidar la inversión. "Lo fácil es hacer lo que hizo el Gobierno y controlar inversión, pero esta es la que genera crecimiento a mediano y largo plazo. Lo que tiene que hacer el Ejecutivo es identificar fuentes de gasto público que puedan ser controladas", indicó. ES URGENTE LA NUEVA REFORMA TRIBUTARIA Ante las expectativas del Banco de la República de que se reajuste el gasto interno, aunque los analistas concuerdan, creen que el problema es de dónde conseguir los recursos. Siendo así, el rector de la Universidad del Rosario, José Manuel Restrepo, dijo que el principal inconveniente que tendrá el país en los próximos años será en materia fiscal, y la exdirectora del Departamento Nacional de Planeación Cecilia López Montaño aseguró que en ese sentido es necesaria la nueva reforma tributaria. "Yo no sé de dónde van a sacar recursos (el Gobierno) para sus programas. La única posibilidad real es la de la reforma tributaria, y tienen que poner a pagar a los ricos, no se puede recargar a la industria y ojo con el IVA", expresó.

Información de EL MUNDO de Medellín 5751137Página.comEconomía - CUENTA CORRIENTE: PUNTO DÉBIL DE LA ECONOMÍA COLOMBIANAColombia suele tener una cuenta corriente deficitaria porque depende mucho de las importaciones. Colombia cada vez exporta menos e importa más, esto debido a la caída del precio del crudo, su sobreabastecimiento mundial y la crisis de los precios de los demás commodities, sumado a la debilidad en las exportaciones de bienes no tradicionales. Por el contrario, las importaciones de tecnología, indumentaria y automotriz han desequilibrado la balanza de pagos del país y con ello un dato de importante valor para la economía: la cuenta corriente. Esta es una vulnerabilidad externa que afecta el crecimiento de la economía y que durante los últimos quince años se cubrió con: llegada de inversión extranjera; más endeudamiento -básicamente del Gobierno-; y los flujos de dineros al mercado local de capitales. Pero los analistas coinciden en que la inversión extranjera, sea directa o de portafolio, no va a lograr suplir un déficit tan elevado, en promedio el déficit de cuenta corriente se había mantenido en 3% del PIB pero en cifras oficiales del Banco de la República a septiembre del 2014 iba por encima del 4,6% y según Fedesarrollo este terminaría 2014 en 5,1% y 2015 por encima del 6%, cifra cercana a los $48 billones. "Parte del déficit se cubrió en 2014 con inversión de portafolio fuerte (deuda pública, Bolsa), pero eso no se repetirá en 2015. Se deberá cubrir con más endeudamiento del Gobierno y del sector privado", proyectó Leonardo Villar, director de Fedesarrollo. Asimismo, Sergio Clavijo, presidente de Anif,

recalcó que "fue una pésima estrategia de Colombia en los últimos cuatro años que más del 66% de la canasta exportadora estuviera en petróleo y otros minerales, mientras otros productos con valor agregado se estancaron en un 25% del total, así que el faltante externo viene con más devaluación del peso frente al dólar, lo que es oportunidad para el agro y la industria, pero la mala noticia es que el vecindario (latinoamericano) no ayuda, y no se compensará caída de exportaciones minero-energéticas". En ese mismo sentido Ana Fernanda Maiguashca, codirectora del Banco de la República, aseguró que el aumento de las tasas de interés en estados Unidos puede hacer que la inversión se vaya, de nuevo, para ese país. Maiguashca ejemplificó al inversionista como el novio de la economía colombiana, que siempre la abandona cuando la cuenta corriente es deficitaria; eso hace que desde todos los frentes Colombia tenga que prepararse para lo que inevitablemente va a ocurrir. La codirectora agregó que lo más probable es que Colombia entró en una nueva era "de ajuste permanente en términos de lo que vende y compra al mundo".

Información de LA OPINIÓN de Cúcuta

Página.comEconomía - INFLACIÓN ES BAJA EN LA ALIANZA DEL PACÍFICOA pesar de que se registró un aumento en los diferentes artículos de la canasta familiar, las inflaciones de Perú, Colombia, México y Chile fueron de las más bajas de América Latina, al registrar un aumento de 3,22%, 3,66%, 4,08% y 4,6%, respectivamente, frente a los índices de Brasil (6,41%), Argentina (32%) y Venezuela (63,6%). A pesar de las cifras que se reportaron, el docente de economía y finanzas internacionales de la Universidad Pontificia Bolivariana de Bucaramanga (UPB), Francisco Solano, manifiesta que no se puede "cantar victoria" por esta inflación, ya que "por ejemplo el índice de Colombia estuvo por fuera del rango que estimaba el Banco de la República. Que bajen los índices en estos países no quiere decir que estemos bien, lo que quiere decir es que los otros países tienen mayores dificultades". Para Perú, que se desempeñó como el país con la menor inflación de la Alianza, los tubérculos, hortalizas, leguminosas y frutas fueron los productos que más subieron de precios en la canasta familiar. En el caso de Colombia los sectores que más ayudaron a que este incremento se diera fueron, en primer lugar el de alimentos, con un alza de 4,69%; la educación, con un aumento de 4,12%; y en tercer lugar el de vivienda con un alza de 3,69%. Por su parte, en Chile y México los grupos de la cesta básica que impulsaron las cifras de inflación fueron las bebidas alcohólicas y tabaco para Chile, con 11%, y otros bienes y servicios para México, con 6,80%. Los alimentos y bebidas no alcohólicas ocuparon el segundo lugar en los dos países con 8,90% y 6,50% respectivamente.

Información de LA NACIÓN de Neiva

Página.comEconomía - ENDEUDAMIENTO DE LOS HOGARES FUE EL MÁS DINÁMICO EN 2014Según el Boletín Económico Regional emitido por el Banco de la República para la zona Centro del país (Huila, Tolima, Cundinamarca y Caquetá) en el último trimestre de 2014 algunas actividades económicas de la región presentaron resultados no muy alentadores. Al cierre de 2014, el saldo de las captaciones de los establecimientos de crédito vigilados por la Superintendencia Financiera que operan en la región Centro, se ubicó en $11.216 mil millones, superior en 19,0% al valor de un año atrás y al incremento del agregado nacional, 8,2%. Según instrumento de captación, los depósitos de ahorro son la principal fuente de recursos al concentrar el 60,0% del total, seguido por las cuentas corrientes con 22,8%, y los certificados de depósito a término con 16,7%. El agregado de los depósitos en los departamentos de Cundinamarca, Tolima, Huila y Caquetá correspondió al 3,5% del total nacional en 2014, superior al 3,1% de 2013. Adicionalmente,

según estadísticas de la Superfinanciera, la región Centro es atendida por 32 establecimientos de crédito (20 bancos comerciales, 10 compañías de financiamiento, 1 cooperativa de carácter financiero y el Fondo Nacional del Ahorro) con un total de 701 oficinas y 6.710 empleados. A nivel de entidades territoriales, Cundinamarca concentró el 45,2% de las captaciones de la región, y contribuyó con 10,6 puntos porcentuales del incremento regional. Así mismo, presentó un destacado aumento interanual en los depósitos en cuenta corriente (30,3%); no obstante, los depósitos de ahorro constituyen el pasivo más representativo al pasar su participación de 58,1% a 58,5% entre 2013 y 2014. Colocaciones La cartera total del sistema financiero colombiano presentó un aumento anual de 15,1% en 2014, superior en 1,5 puntos porcentuales al incremento de un año atrás. Entre tanto, en la región Centro el saldo de la cartera obtuvo un crecimiento de 16,1% al sumar $15.393 mil millones. Según segmentación del mercado, el endeudamiento de los hogares (compuesto por la cartera de consumo y la de vivienda) fue el más dinámico, al obtener una elevación anual de 21,5% y concentrar el 53,4% del saldo de los préstamos totales. El restante 46,6% correspondió al financiamiento corporativo (cartera comercial más microcréditos) y logró un avance de 10,5%. Según modalidad, la cartera con mayor avance en términos absolutos fue la de consumo con $868 mil millones (18,6%), con sobresaliente resultado en el departamento de Cundinamarca.De otra parte, el desarrollo de la actividad edificadora permitió que el financiamiento para la adquisición de vivienda mantuviera un elevado crecimiento interanual en los diferentes departamentos, tanto en 2013 como en 2014. De acuerdo con lo anterior, según las estadísticas de la Central de Información Financiera, Cifin de la Asociación Bancaria y de Entidades Financieras de Colombia, Asobancaria, a noviembre 21 de 2014 los departamentos de la región Centro canalizaron del total nacional créditos con cobertura de tasa de interés para la financiación de vivienda nueva, con recursos del Fondo de Reserva para la Estabilización de Cartera Hipotecaria, Frech, de la siguiente manera: Frech II, 40,5% de los desembolsos con cobertura en la región Centro: Cundinamarca 36,7%, Tolima 2,5%, Huila 1,2% y Caquetá 0,1%. Frech III, 9,9% de los desembolsos con cobertura en la región Centro: Cundinamarca 4,8%, Tolima 2,2% y Huila 2,9%. Entre tanto, la cartera comercial y el crédito a pequeños empresarios arrojaron aumentos anuales inferiores de 11,6% y 7,5%, respectivamente. Entre los departamentos de la región, Cundinamarca reportó la mayor variación, 21,6%, lo que obedeció a la buena dinámica de los préstamos de consumo e hipotecarios, 25,6% y 32,1% respectivamente; de esta manera el endeudamiento de los hogares aportó el 61% del total de la cartera, el restante 39% correspondió al financiamiento comercial y a microempresarios.

Información de EL PAÍS de Cali 5751137Página.comEconomía - LA INFLACIÓN VUELVE A ASUSTAR A LOS COLOMBIANOSY no es para menos. Ahora las cuentas no cuadran tras la carrera imparable del dólar que llegó a $2600 y arroja una devaluación del 40 %, el encarecimiento de alimentos en un 30 % o 50 % y hasta más y el paro camionero que generó pérdidas de más de $5000 millones diarios según la Andi, lo cual tiene en jaque el comercio exterior y el abastecimiento de los centros nacionales de consumo. La meta de inflación del gobierno para este año está entre 3% y 3,2 %, pero si las cosas siguen como van podríamos llegar al 4 % según algunos analistas. Eso sumado a una eventual caída del crecimiento económico pone al país en situación de alerta. Sin embargo, el gerente del Banco de la República, José Darío Uribe, sostiene que la inflación que vamos a ver en la primera mitad del año es transitoria, pero no deben afectar las decisiones de precios y salarios. En su criterio, durante estos primeros seis meses del año, la inflación permanecerá en niveles similares a los observados a finales del año pasado, es decir 3,6 %, pero luego volverá a situarse cerca a un 3 %, que es la meta para esta vigencia. En otras palabras, para el Banco de la República, el primer semestre se

manejará una inflación más alta que en el segundo semestre, pero el resultado al final del año será favorable y estará en el rango previsto por el gobierno de alrededor del 3,2 %. Lo cierto es que, según estudios económicos, los bienes importados habían subido un 25 % hasta el mes pasado y de acuerdo con Óliver Medina, director de precios de Cavasa (principal centro de abastecimiento de alimentos del suroccidente colombiano), las alzas en los alimentos ya superan el 50 %, siendo los productos que vienen del sur del país y del altiplano cundiboyacense los más afectados como la papa, remolacha, zanahoria, cebolla, arveja, fríjol verde, ajo importado y habichuela. En la galería Santa Elena el precio de la papa se había triplicado, el de la cebolla se duplicó y, en general, las alzas se acercaban al 100 %, según los comerciantes. Inflación disparada Y es que, como es obvio, frente a un incremento inusitado de los alimentos para el consumidor, la inflación se podría disparar. Rafael Mejía, presidente de la Sociedad de Agricultores de Colombia, SAC, señala que en materia de alimentos, hay varios factores que están afectando el crecimiento de la inflación en el país. El primero, un exagerado anuncio del Fenómeno del Niño el año pasado con una proyección del 80 % de ocurrencia cuando llegó al 50 % y fue débil. Muchos agricultores no sembraron. El segundo, las fuertes heladas en el altiplano cundiboyacense y Nariño que afectaron la producción de alimentos como la papa. El tercero, la proyección de crecimiento del 2015 del gobierno bajó del 4,8% al 4,2 % y la predicción del Banco de la República está en 3,6 %. Sin embargo, los agricultores proyectan un crecimiento de entre el 2,5% y el 3%. Esto ocurre, dijo Mejía, porque estamos en un país en el que se producen 31,6 millones de toneladas de alimentos al año, de las cuales se están exportando 4,4 millones de toneladas y se están importando 10,3 millones. Es decir, el 27,5 % del consumo aparente es importado y eso va a tener una afectación sobre la inflación de costo de los productores. Uno de los mayores impactos se verá en los cereales que, como en el caso del maíz, tres cuartas partes son importadas y una cuarta parte se produce en el país. La harina de trigo con la que se fabrica el pan también es importada y está más cara por el dólar. Por eso el presidente de Fenalco, Juan Guillermo Botero, considera que el pan de $200 está en vía de extinción de las panaderías del país. La producción de pollo y huevos que manejan insumos importados también está en alerta. Y bienes como alimentos balanceados los cuales, a su vez, van a avicultura, porcicultura y lechería especializada, pueden generar una inflación para productores que terminarían por resentir esas actividades productivas, advierten Fenalce y la SAC. Eso sin contar otros bienes de consumo importados como vehículos, celulares y electrodomésticos que han subido significativamente, según Fenalco. Todo lo anterior combinado con el último paro de camioneros que impidió llevar por más de 20 días insumos, concentrados y fertilizantes a las fincas, y que también impidió sacar de ellas los productos a los centros de consumo o de valor agregado, generan un panorama desolador. La incertidumbre Julio César Alonso, analista de la Universidad Icesi, señala que el impacto inflacionario dependerá de lo que ocurra en los próximos dos o tres meses. Uno esperaría -afirma- es que el Banco de la República suba las tasas de intereses y, al hacerlo, lo que podría ocurrir es que el crecimiento de la economía que está relativamente endeble para este año 2015 se resienta más. Claramente hay unos nubarrones y hay que ver cómo se decanta un problema coyuntural como el paro camionero y otro de largo plazo que es la tendencia de la tasa de cambio, porque sino, claramente va a haber problemas con la meta de inflación, dice Alonso. Por su parte, Gonzalo Palau, economista de la Universidad del Rosario, estimó que tendría que ocurrir algo muy inesperado para que la inflación esté por fuera del rango que tiene establecido el Banco, entre 2,0 % y 4,0%. Sin embargo, para el analista sí hay síntomas de que la inflación va a estar ligeramente alta y aunque no vamos a generar situación de pánico, sí podrá ubicarse más allá de las mismas expectativas que tiene el Banco. Lo que muestra la historia reciente es que cuando tuvimos revaluación del peso, el Banco de la República cumplió con holgura sus metas de inflación. En el 2013 la inflación fue una de las más bajas en mucho tiempo; el año pasado cambió la tendencia y se llegó al final del año a una devaluación del 20 %, lo que impactó la meta de inflación ligeramente.

Sin embargo, la semana pasada, los técnicos del Banco que se reunieron con dirigentes gremiales y el gobierno dieron un parte de tranquilidad sobre el comportamiento de la inflación, asegurando que en el segundo semestre del año las aguas volverán a su cauce normal y la meta inflacionaria se cumplirá. Impacto importador Según el presidente de Fenalco, Juan Guillermo Botero, el incremento de la inflación tal como va, podría generar duras consecuencias y la devaluación frente al dólar hará que los productos importados tengan un encarecimiento del 20 % frente al dólar y del 10 % respecto al euro. Rafael España, analista económico de Fenalco, dijo que el comercio se nutre más de la industria colombiana que tiene un alto componente de elementos importados, por lo cual la revaluación del dólar también se reflejará en el incremento de precios al consumidor. El sector agropecuario propuso al gobierno ir sustituyendo los 2,4 millones de toneladas de productos importados incentivando la producción nacional. ¿Bajará la inflación a fin de año? Para algunos analistas, la posición del Banco de la República de creer que va a haber una inflación del 3% al 3,2 % en el 2015 todavía es muy compleja y, de acuerdo a las señales de la economía, probablemente va a estar muy cerca del 4 % por el impacto que están teniendo la producción y comercialización de alimentos. Rafael Mejía, presidente de la SAC dice que ve bastante difícil el cumplimiento de la meta inflacionaria del gobierno ya que ello implicaría reducción de precios o un aumento de la oferta para que se reduzcan los precios que no lo veo factible en este momento, porque tanto en las cifras que nos han mostrado como en las encuestas la intención de inversión baja y necesitamos es que se cambie esa tendencia. El gremio prevé una inflación del 4 %, y aunque ha habido una serie de factores externos como el Fenómeno del Niño, heladas y paro camionero que influyen, Mejía dice que el impacto inflacionario que detectan no es por falta de oferta o exceso de demanda, sino más bien por inflación de costos sobre el componente importado. Sin embargo, para la industria agropecuaria el aumento del dólar y la devaluación en general, les resulta muy conveniente y deseada porque, primero, los exportadores reciben más pesos por su producto y son más competitivos. En segundo lugar, la formación de precios es mucho más atractiva cuando el dólar está más alto frente al peso y, tercero, el dólar alto frena la importación de alimentos en forma que no sea razonable. Un dólar a $2700 da una oportunidad de crecimiento, aprovechamiento y competitividad al sector agropecuario, sin embargo, el sector no lo está aprovechando porque no hay sustituciones de cultivos en forma masiva para bajar importaciones como las de maíz, trigo y otros granos. Para hacerlo, dice Mejía, el gobierno debería generar un plan similar al Pipe (Plan de Impulso a la Productividad y el Empleo) en el que se invirtieron $5 billones en varios sectores de la economía, para generar empleo y desarrollo.


Información de EL TIEMPO 9370983Página 6Debes saber - EL DÉFICIT COMERCIAL ALZA VUELO 9370983El déficit comercial (mayores importaciones que exportaciones) que hubo en enero tiene gran parte de su explicación en la compra de productos agrícolas y manufacturas en los que el país no es autosuficiente.Las cifras del DANE indican que en el primer mes del 2015 las ventas externas de Colombia sumaron 2.875 millones de dólares y las importaciones, 4.673 millones de dólares. Con este registro, el déficit comercial se ubicó en 1.798 millones de dólares, cuando en enero del año anterior había un saldo a favor de 191 millones de dólares.La otra parte del faltante se explica porque, a pesar de la alta devaluación, cayeron los precios internacionales del petróleo y el café.

La ministra de Comercio, Industria y Turismo, Cecilia Álvarez-Correa, dijo que las importaciones no son malas, pues contribuyen a fortalecer el aparato productivo para que se prepare y pueda competir en una economía cada vez más internacionalizada.El crecimiento en las importaciones (0,8 por ciento) durante el primer mes del año la explica, en buena parte, por las compras de aviones Boeing y Airbus que sumaron 773 millones de dólares, y que hicieron las aerolíneas, respectivamente, desde EE. UU. y Francia, situación que la funcionaría considera coyuntural.También aumentaron las importaciones de maíz amarillo (125,4 por ciento y de soya (73,1 por ciento).Las compras de productos agropecuarios, alimentos y bebidas subieron 17,6 por ciento, debido a las mayores importaciones de cereales, productos lácteos y huevos.

EMISOR EN LA PRENSADomingo 22 de Marzo de 2015

EDITORIALES

EL NUEVO SIGLO

Página 6Editoriales - EL NORTE ECONÓMICO 9370779

Realismo y pragmatismo ante crisis petrolera Otros sectores deben tomar la batuta del PIB

ESTABILIDAD y seguridad. Esas son las dos premisas que al decir de los tratadistas modernos deben guiar las políticas económicas de cualquier país. Y es hacia allí adonde apunta, precisamente, la estrategia colombiana en momentos en que el clima económico global afronta turbulencias de distinta dimensión y efecto. Prueba de lo anterior es lo ocurrido esta semana, pues en ese pequeño lapso se cruzaron una serie de anuncios y circunstancias que evidencian el escenario cambiante al que se enfrenta el sector productivo.De un lado, el DANE reveló que el Producto Interno Bruto (PIB) creció el año pasado 4,6 por ciento, un porcentaje muy potable no sólo porque es el más alto en nivel latinoamericano sino el séptimo a nivel mundial. La construcción con 9,9 por ciento fue la actividad con mayor crecimiento, en tanto que la industria continuó mostrando una lenta reactivación.Sin embargo, hay que señalar que el cierre de 2014 reflejó la advertida desaceleración económica, puesto que en 2013 ese indicador se había ubicado en 4,9 por ciento. El año pasado, tras arrancar con un prometedor 6,4 por ciento a marzo, desde el segundo trimestre se notaba un menor dinamismo productivo, pues se pasó a un PIB de 4,3 por ciento a junio, bajando luego a 4,2 por ciento en septiembre y terminando con 3,5 por ciento en diciembre. Como se dijo, no se trata de un fenómeno exclusivamente colombiano, pues entes como el Fondo Monetario Internacional ya habían alertado que 2014 sería un año de desempeño regular, al punto que finalmente se terminó por confirmar su previsión de crecimiento apenas de 1,2 por ciento promedio regional.Era claro que la descolgada en los precios del petróleo iba a tener un impacto en el cierre económico del año pasado, efecto desacelerador que el propio gobierno Santos no sólo aceptó con realismo sino frente al cual incluso actuó precautelativamente al impulsar, de un lado, la reforma tributaria y, de otro, aplicar desde noviembre pasado un apretón en la Ley de Presupuesto General para 2015 y el cumplimiento

rígido de la Regla Fiscal. Una plataforma de medidas que complementó hace algunas semanas al anunciar el aplazamiento de gastos e inversión por seis billones de pesos. A ello se suma que también el monto del Plan Nacional de Desarrollo, que se discute en el Congreso, fue castigado con una disminución de 17 billones de pesos para el cuatrienio. Queda, pues, en evidencia que, como lo dijera esta semana el Ministro de Hacienda, Colombia está manejando la nueva realidad fiscal con previsión y pragmatismo, pues los cálculos indican que el país tiene que prepararse para que su renta petrolera disminuya de 24 billones a 6 billones de pesos en los próximos años.Un pragmatismo del que también hizo demostración esta semana el Banco de la República, que al analizar las presiones inflacionarias en lo que va corrido del primer trimestre y evaluar los altibajos en la cotización del dólar, que en los últimos días volvió a bajar luego de acercarse al techo de los 2.700 pesos, prefirió mandar un mensaje de estabilidad al mercado y los actores económicos, al no mover sus tasas de interés de referencia. Aunque había voces que pedían al Emisor aumentar sus tipos, no hacerlo evidencia que se confía en que todavía hay márgenes de acción para manejar la coyuntura cambiaría y las fluctuaciones económicas tanto en nivel macro como micro.Por lo pronto, es claro que la economía requiere un impulso para no perder el ritmo, más aún cuando el panorama de los precios del petróleo no parece mejorar a corto plazo y la recuperación de Estados Unidos hace previsible que en poco tiempo eleve sus tasas de interés y atraiga un buen volumen de capitales que hoy por hoy se ubican en economías emergentes como la colombiana, lo que produciría un nuevo pico de fortalecimiento del dólar frente al peso.Si se quiere cumplir con la meta del 4,2 por ciento de crecimiento del PIB para este 2015, que es el objetivo gubernamental aunque el Banco y el sector privado son menos optimistas, es necesario que sectores como la construcción, la industria, el agro, el comercio y las obras públicas, sobre todo las de infraestructura, aumenten su ritmo de ejecución. Por el momento, el mensaje que queda al cierre de esta semana es que, en medio de noticias buenas y otras no tanto, el horizonte de la política económica colombiana sigue apuntando al mismo norte: estabilidad y seguridad.

Información de EL ESPECTADOR 9370743Página 3El Salmón - LA CAÍDA ANUNCIADA DE LA ECONOMÍA, Por Eduardo Sarmiento PalacioLa economía, que crecía 6,4% en el primer trimestre de 2014. y tal como se predijo al principio de año en esta columna, termino con un aumento de 3,5%. I .a enorme diferencia entre el promedio de 4,6%, que ha sido resaltado en los medios de comunicación, y la cifra del cuarto trimestre dejan en evidencia el acelerado deterioro de la economía colombiana.En el cuarto trimestre la minería descendió 3%, la industria bajó 0,3%, la agricultura creció 0,9% y la construcción 5%. El balance deja al descubierto el fracaso del plan de desarrollo de las locomotoras. La principal locomotora representada en la minería se derrumbó. De otro lado, la industria y la agricultura, que son los sectores con mayores posibilidades de expansión sostenida, se mantuvieron en recesión y estancamiento. Para completar, la construcción que mostró altas tasas de crecimiento al principio del año ha venido decayendo. La presunción del nuevo plan de desarrollo de que el descarrilamiento de la locomotora de la minería se compensaría con la infraestructura física fue controvertida antes que se divulgara el documento. La construcción privada no puede prosperar dentro de un marco de devaluación y la infraestructura física de austeridad fiscal.Lo anterior tiene un claro reflejo en la ocupación. El empleo, luego de haber avanzado por encima de la población, ahora lo está haciendo por debajo. La tasa de desempleo regresó a los niveles entre el 9 y 10% y tenderá a mantenerse o a subir. Si a esto se agrega que la inflación supera el ajuste del salario, Colombia continuará en el proceso de reducción de los ingresos del trabajo en el producto nacional y de ampliación de las desigualdades.

La manifestación más dramática se da en la balanza de pagos. La revaluación de diez años y la caída de los precios del petróleo, tras desquebrajar el sistema productivo, configuraron un déficit en cuenta corriente de más de 6% del PIB, que tiene inmovilizada la economía. De un lado ocasiona una escasez de divisas que dispara la tasa de cambio y la inflación, baja el salario real, y de otro lado, se manifiesta una fuerte contracción de demanda que reduce la producción y el empleo.El estado de la economía ha adquirido la forma de anarquía sectorial, elevado desempleo, desbalance externo y deterioro persistente de la equidad. En cierta forma, estamos ante una radiografía del incumplimiento de las teorías de libre mercado en economías plenas de recursos naturales. Lamentablemente, la resistencia oficial a reconocer la realidad ha inducido a errores persistentes de predicción y a interpretaciones acomodaticias.La recesión continuada de las manufacturas ha movido a algunos sectores cercanos al Gobierno a solicitar la adopción de una política industrial. Esta política bien concebida es antagónica a las concepciones y las instituciones que propiciaron durante décadas. Su aplicación se ve seriamente bloqueada por el consejo de competitividad que propicia las actividades que generan más divisas, la renuncia de los aranceles que se hizo explícita en las recriminaciones a Ecuador, la proliferación de TLC, la rienda suelta a la inversión extranjera, la inflación objetivo y la regla fiscal. Mientras que estas condiciones persistan, la política industrial no pasaría de ser un recurso semántico para conseguir otros fines, como la devaluación masiva para reducir el salario real.Las cifras de enero y febrero confirman que la tendencia decreciente se acentuará en el presente año. La economía se encuentra en una senda de crecimiento de menos de 3% con tendencia a decaer. No es algo que se pueda frenar con la infraestructura física o la devaluación masiva para bajar el salario real. Quiérase o no, el país está abocado a la adopción de un nuevo modelo de prioridades sectoriales, regulación macroeconómica, intervención cambiaría, limitación de la inversión extranjera y desbalance fiscal.

Página 7El Salmón - Y AHORA, ¿QUÉ HACER CON LA ECONOMÍA?, Por José Manuel Restrepo AbondanoLos momentos en los que la economía crecía a tasa récord, comparado con sus países vecinos y aun con naciones más desarrolladas, parece que ya terminaron. Estos momentos en los que la mayoría de los sectores productivos lograban buenos resultados con crecimientos de consumo interno, de exportaciones y de inversión, parecen ya del pasado. Lo que se aproxima luce más difícil de administrar desde el punto de vista macroeconómico y requerirá más que el destacado esfuerzo de gasto e inversión pública que viene adelantando el país en los proyectos de construcción y obras civiles.Dicen los economistas que después de un ciclo expansivo viene un ciclo contraccionista, y esta no parece ser la excepción. De hecho, normalmente los ciclos de alto crecimiento deben ser justamente utilizados para acumular reservas, generar ahorros y estar preparados para las dificultades que se puedan presentar. En positivo, la economía colombiana ha logrado un sano manejo monetario que representa una inflación baja, ha venido disminuyendo su tasa de desempleo a cifras menores de dos dígitos y ha sabido acumular recursos importantes y organizar la casa en la construcción de infraestructura con recursos públicos.El punto de quiebre a lo que viene no ha sido nada distinto a la dramática caída de los precios (a menos de la mitad) de lo que representa el 50% de las exportaciones del país y una suma cercana al 5% del PIB. Algunos pretenderán achacarles a los TLC dicha situación, pero nada más alejado de la realidad. Los efectos gruesos en la balanza en cuenta corriente se presentan en los últimos meses del año 2014, cuando se evidenció el choque externo. La verdad es que los TLC no han explicado a la fecha ni resultados positivos ni negativos significativos.La caída en los precios del petróleo inmediatamente disparó un déficit en cuenta corriente que no se alcanza a compensar con la importante y afortunada llegada de inversión extranjera al país. Para esos mismos que se sueñan una economía cerrada y casi autárquica, el efecto del choque externo de los

precios del petróleo hubiese sido dramáticamente peor, de no haberse construido en el país un ambiente proclive a la inversión extranjera en los últimos años.El resultado ahora es una escasez de divisas, que ha presionado la tasa de cambio (junto con muchas otras y más significativas razones internacionales) al alza. La devaluación de más del 30% en el último semestre es ahora el tema de turno, y equivocadamente para algunos el medio para superar las dificultades y crecer más por la vía de la industria. La verdad es que el efecto tasa de cambio en las exportaciones puede demorarse por lo menos 6 meses más y nunca alcanzará a compensar la caída en las exportaciones petroleras.El dilema que se presenta ahora es que en un escenario de menor previsión de crecimiento y alta tasa de cambio, algunos podrían recomendar aumentar la tasa de interés para ser más atractivos en llegada de divisas. La verdad es que ese camino es equivocado de cara al crecimiento, pues encarecerá el crédito y la inversión privada. Tampoco es .sensato un gasto fiscal exagerado, pues presionará aún más la tasa de cambio, y menos pensar que la tasa de cambio puede seguir creciendo indefinidamente, pues la inflación podría crecer (como sucedió coyunturalmente en febrero por un efecto de inflación de costos en dos productos agrícolas puntuales). Finalmente, tampoco parece sensato el cerrarnos al mundo encareciendo las importaciones, que sabemos disminuirán por el menor ritmo de crecimiento y porque sí es conveniente preparar en tecnología, insumos y capital a nuestros empresarios.En este difícil escenario habrá que animar con política exportadora activa la diversificación, eliminando tanta traba no arancelaria y de obstáculos al comercio (que se acaba de demostrar en el estudio del Centro de Comercio Internacional afecta al 42% de las empresas colombianas). De igual forma, hacer fiscal y operativamente más atractiva nuestra nación respecto del mundo, para atraer nuevos capitales del exterior (que compensen parte del déficit comercial) y soportar los momentos difíciles con políticas fiscales responsables y más efectivas, y con algo de política monetaria expansionista.


Página 18Debes saber - EFECTO MÁS RÁPIDO DE LO ESPERADO 9370514Según un nuevo cálculo, si el Banco de la República sube o baja su tasa de referencia, los intereses al público sienten el efecto completo después de 8 meses. Tradicionalmente se decía que es entre 12 y 18 meses. Según Ximena Chavarro y otros investigadores del Banco Central, el efecto es más rápido en créditos a las empresas que a los hogares.9370573Página 7Debes hacer - CINE Y FOTOGRAFÍA CON BELLOS PAISAJES FRANCESES 9370573Desde el pasado miércoles puede apreciarse en el Museo de Arte del Banco de la República la exposición fotográfica 'Diario de Francia', de Raymond Depardon, reconocido, además, como uno de los más prestigiosos directores de cine documental en el mundo. De hecho, esta muestra artística, fruto de un arduo trabajo de seis años en los que Depardon retrató bellos paisajes franceses con una cámara oscura, está inspirada en el documental del mismo nombre, que se estrenará el jueves 26 de marzo en el Cinema Paraíso, situado en el norte de Bogotá, y que también se exhibirá eventualmente en el Museo del Banco de la República, La cinta, que tiene una duración de una hora y 40 minutos, hizo parte de la selección oficial del Festival de Cannes y estuvo nominada a la categoría de mejor documental de los Premios Cesar. El resultado del documental, producido por Claudine Nougaret, ha sido aplaudido por la crítica internacional que lo califica de "suavemente conmovedor y sutilmente poderoso" y de "una mezcla de belleza y veracidad".


El resumen Martes - PIB, EL SÉPTIMO MÁS ALTO DEL MUNDO 9370768El buen momento por el que atraviesa la economía colombiana fue confirmado por el crecimiento del Producto Interno Bruto, cuyo resultado de 2014 fue dado a conocer y que fue de 4,6%, lo que lo convierte en el séptimo más alto a nivel mundial. Según el FMI, la economía en América Latina creció 1,2%. Tanto el presidente Santos como el Ministro de Hacienda celebraron el logro señalando que "esto demuestra la solidez económica de Colombia".


Página.comBlogs - LA FINANCIACIÓN DE LA EQUIDADMientras esta semana los magistrados de la Corte Constitucional lidiaban con una crisis moral sin precedentes, se supo que una sala de revisión de tutelas de esa corporación ordenó al Departamento Nacional de Planeación (DNP) incluir a los habitantes de la calle en el Sisbén, y a la Registraduría Nacional del Estado Civil tramitar gratis su cedulación. Como ya es usual, no se conoce aún el texto completo de la providencia, por tanto esas entidades deberán esperar que les notifiquen exactamente qué es lo que deben hacer. Por el momento, parece ser una de aquellas decisiones de tutela a las que la Corte imprime carácter de mandato general, renovando su autoconcedida facultad de legislar. Desde el punto de vista de la equidad, la Corte Constitucional ratificaría su jurisprudencia al ordenar la inclusión de los pobladores de la calle en el Sisbén porque, en razón a las grandes privaciones que padecen, hacen parte del núcleo más pobre del país. Y el Sisbén constituye el medio adecuado con que cuenta el Estado para que estas personas accedan a los beneficios de diversos programas sociales. Un estudio reciente del Banco de la República encontró que, a pesar de los múltiples problemas que se tuvieron en las primeras etapas de operación del Sisbén, este, como instrumento de focalización del Régimen Subsidiado en Salud, ha tenido un desempeño aceptable. Las mejoras introducidas a mitad de la década pasada permitieron corregir varias de las limitaciones detectadas. Sin embargo, se deben fortalecer aun más los instrumentos y los mecanismos de focalización. En este orden de ideas, el mayor reto que tienen los programas de apoyo social a los grupos de menores recursos es definir con precisión la población beneficiaria de los mismos. Para ello la disponibilidad de información actualizada y de calidad es un asunto crucial. Por ello, lo primero que deberá hacer el Gobierno (en cabeza del DNP) para cumplir con lo ordenado por la Corte Constitucional es establecer para todo el territorio nacional el censo de población indigente (o pobladores de la calle). Muy seguramente la realización del Censo de Población en el próximo año sea la oportunidad propicia para recabar esta información. Paralelamente debe hacerse un seguimiento a los efectos que esta política social logra con sus beneficiarios en la mejora de su calidad de vida y en las posibilidades que potencian la superación de la marginalidad. Una política meramente asistencialista a perpetuidad puede ser políticamente rentable en el corto plazo para quien la auspicia pero hay que tener en cuenta que quienes asumen la carga financiera son los cotizantes al sistema general de seguridad social, es decir, la otra mitad que hace grandes esfuerzos, aporta y sostiene el Sisbén. No son los políticos. Habrá, pues, que definir las líneas de intervención más pertinentes e idóneas, y establecer los costos que de ellas se derivan, para apropiar los recursos financieros requeridos. Ello no solo es importante en el caso de las grandes ciudades, algunas de las cuales adelantan programas sociales dirigidos al grupo de habitantes de la calle, sino que resulta de gran importancia para las ciudades intermedias y las cabeceras de tamaño medio donde la institucionalidad es limitada. La ejecución de los programas sociales

ordenados judicialmente deberían tener como objeto asegurar la equidad, ya que demandan grandes esfuerzos institucionales y financieros que, ojalá no lo olvidara nadie, son pagados por los ciudadanos que juiciosamente, sin trampas, pagan sus impuestos a un Estado que cada vez exige más y más.

Información de EL MUNDO de Medellín

Página.comEconomía - EL DÓLAR, AL SERVICIO DEL TURISMO EN MEDELLÍNA una semana del comienzo de Semana Santa, Medellín espera la llegada en esta temporada de 8.557 visitantes por punto migratorio, es decir, 1.609 extranjeros y 6.948 colombianos, un 2% más que en 2014. De acuerdo con la Subsecretaría de Turismo, "al quitarle el impacto del Foro urbano mundial, será más dinámico el turismo local". El Sistema de Información Turístico (Situr) liderado entre otros por la Dirección de Fomento Turístico de la Gobernación de Antioquia, proyectó la ocupación hotelera para estos días en 58% es decir, 0.7% más que el año pasado. Destino económico En un sondeo realizado entre cinco destinos nacionales, Medellín aparece como el segundo más económico al partir de Bogotá con un costo por persona de $420.000, que incluye transporte, dos noches de alojamiento, desayunos, cenas y visitas a lugares turísticos. En esto incide un dólar que cerró la semana pasada en $2.587,71. Si bien la presidenta de la Asociación Nacional de Viajes y Turismo, (Anato), Paula Cortés, ha reconocido que efectivamente la devaluación puede afectar al turismo emisivo, es decir, el de los colombianos que viajan al exterior, este fenómeno se proyecta como una oportunidad para el turismo receptivo. Según la misma Cortés, de esta manera a los extranjeros les rinde mucho más su dinero. Asimismo, la presidente de Anato ha señalado que en esta situación los nacionales que no puedan viajar al exterior buscarán hacerlo dentro del país. Y justamente, este tiempo de Semana Santa es el más activo para el desplazamiento de los habitantes de la ciudad hacia las diferentes subregiones de Antioquia. Se espera un total de 6.679 visitantes en los museos de la ciudad, es decir un 1% más que el mismo período del año anterior. Por su parte, en los sitios de interés turístico como parques y cerros tutelares, se espera un incremento del 2.26% de visitantes más que el año anterior. Tasa de cambio A finales de febrero, por primera vez en seis años, el dólar superó los $2500, y según varios analistas este seguirá en aumento. Entre los factores mencionados está la expectativa frente al ajuste en la política monetaria de Estados Unidos, prevista entre los meses de junio y septiembre, y por otro lado la política de estímulos para los inversionistas que prepara el Banco Central Europeo (BCE). A ello, el gerente del Banco de la República, José Darío Uribe, le ha añadido la implicación de la caída tan fuerte en los precios internacionales del petróleo para un país exportador como Colombia. Según el grupo de Investigaciones Económicas de Bancolombia el determinante principal del mercado cambiario es el entorno global. Este prevé un panorama retador para la moneda colombiana en los meses siguientes, por lo cual consideran que para todo este año va a haber una depreciación de la tasa de cambio nominal de 14%, inferior al 23% observado en 2014, y considera que al cierre del 2015 esta se ubicaría en $2.700.

Información de VANGUARDIA LIBERAL de Bucaramanga

Página.comEconomía - PODEROSAS CORRIENTES TIENEN LAS TASAS DE INTERÉS BAJASPodemos identificar tres aspectos diferentes en los cuales las tasas de interés de los valores seguros en las principales áreas monetarias de ingresos altos (EEUU, eurozona, Japón y el Reino Unido) son excepcionalmente bajos. En primer lugar, las tasas a corto plazo de los bancos centrales son de 0.5 por

ciento o menos. En segundo lugar, los rendimientos de los bonos convencionales del gobierno a largo plazo son extremadamente bajos. Por último, las tasas de interés reales a largo plazo son mínimas: la del RU indexada a 10 años en bonos del gobierno produce menos de 0.7 por ciento; los equivalentes estadounidenses producen más, pero sólo por un margen de 0.4 por ciento. Si le hubiera dicho a la gente hace una década que ésta sería la realidad de hoy en día, la mayoría habría concluido que estaba enloquecido. La única manera de estar en lo correcto sería si la demanda, la producción y la inflación estuvieran profundamente deprimidas y si se esperara que lo siguieran estando. Ciertamente, el hecho de que los robustos programas de estímulo monetario hayan producido aumentos tan insignificantes en la producción y la inflación indica cuán débiles son las economías hoy. Sin embargo, hoy en día escuchamos una explicación diferente de por qué las tasas de interés son tan bajas: la culpa es de la política monetaria y particularmente de la flexibilización cuantitativa, la compra de activos a largo plazo de los bancos centrales. Esta impresión de dinero se considera especialmente irresponsable. Según Ben Broadbent, vicegobernador del Banco de Inglaterra, esta crítica no tiene mucho sentido. Si la política monetaria hubiera sido irresponsablemente relajada durante al menos seis años y, como algunos han sostenido, desde principios de la década de 2000 seguramente se habría visto un recalentamiento inflacionario, o al menos un aumento de las expectativas de inflación. Por otra parte, los bancos centrales no pueden fijar las tasas a largo plazo donde lo deseen. El análisis empírico del impacto de la flexibilización cuantitativa sugiere que podría haber reducido el rendimiento de los bonos hasta en un punto porcentual. Pero hay que tener en cuenta que los rendimientos se mantuvieron extremadamente bajos, incluso mucho después de que se terminara la flexibilización cuantitativa, primero en el RU y ahora en EEUU. El nivel de precios es la variable económica sobre la cual la política monetaria influye más poderosamente. Los bancos centrales no pueden determinar el nivel de las variables reales como la producción, el empleo o las tasas de interés reales (que miden la rentabilidad de un activo después de ajustar por la inflación). Esto es particularmente cierto a largo plazo. Sin embargo, la caída de las tasas de interés reales es duradera. Como lo han indicado los bonos indexados, cayeron de alrededor de 4 por ciento antes de 1997, a alrededor de 2 por ciento entre 1999 (después de la crisis asiática) y 2007, y luego hacia cero (como resultado de la crisis financiera occidental). Hay una historia todavía más convincente acerca de por qué las tasas de interés son tan bajas. Es que la tasa de interés real de equilibrio expresado simplemente, la tasa de interés en la cual la demanda coincide con la oferta potencial de la economía en conjunto ha caído, y que los bancos centrales han respondido reduciendo las tasas nominales que controlan. Lawrence Summers, exsecretario de la tesorería estadounidense, ha calificado estas influencias como estancamiento secular lo cual significa que hay una tendencia hacia una demanda crónicamente deficiente. La explicación más verosímil radica en un exceso de ahorros y una escasez de buenos proyectos de inversión. Estos factores fueron acompañados por un aumento de los desequilibrios mundiales en cuentas corrientes antes de la crisis y un exceso de las tensiones financieras y de las deudas incobrables posteriores a la crisis. El crecimiento excesivo en el crédito privado observado antes de la crisis fue la razón por la cual los bancos centrales mantuvieron la demanda en un mundo de demanda deficiente. Sin ellos, habríamos visto antes algo similar al malestar actual. El aumento de la aversión al riesgo podría ser otra de las razones por las cuales las tasas de interés reales en valores seguros han caído. La idea es que las crisis aumentaron el atractivo de los activos más seguros y más líquidos. Esto forma parte de la explicación de los rendimientos ultra bajos en los bonos alemanes. Pero no parece ser la explicación imperante a largo plazo. La brecha entre la tasa de interés de los bonos de la tesorería y los bonos corporativos estadounidenses no ha sido consistentemente más grande desde la crisis, por ejemplo. ¿Cuándo veremos un aumento permanente en las tasas de interés reales y nominales? Esto requeriría un marcado fortalecimiento de la inversión, una marcada caída en los ahorros y un marcado descenso de la aversión al riesgo, hechos improbables en un futuro cercano. Es posible que la recuperación de EEUU no pueda soportar tasas significativamente más altas, teniendo en cuenta la solidez actual del dólar.

Página.comColumnistas - ¿ES INÚTIL LA DEVALUACIÓN?, Por Mauricio Cabrera GalvisLa devaluación del peso no era la solución para las exportaciones colombianas ni para la industria nacional, andan diciendo quienes añoran un dólar por debajo de $2.000. Como prueba de su afirmación citan los malos resultados del comercio exterior e industria manufacturera del primer mes de este año. A pesar de acumular una devaluación de cerca del 25% en el último año, a las exportaciones les fue muy mal en enero pues cayeron 40%, y aunque el derrumbe del precio del petróleo explica buena parte del deterioro, no fue el único sector afectado pues las ventas de productos industriales cayeron 7% y las agrícolas con excepción del café fueron 6% menos que el año pasado. Por su parte las importaciones todavía no se frenan pues las agropecuarias crecieron 18% y las manufactureras 5,5%, Como resultado se incrementó el déficit en el comercio exterior de estos dos sectores, pasando de 2.700 a 3.000 millones de dólares. Si se incluyen los combustibles, pasamos de un pequeño superávit de 190 millones de dólares el año pasado a un déficit de 1.800 millones de dólares. La producción industrial también empezó el año mal con una disminución de 2.5% respecto del año anterior, siendo una situación generalizada en el sector pues de 39 líneas industriales 23 registraron caídas en la producción. Preocupantes las caídas en subsectores como productos de caucho (-31%), vehículos (-24%), vidrio (-20%) o hilatura y textiles (-13%). Entre las muchas razones que explican esta aparente inutilidad de la devaluación para equilibrar el comercio exterior y para estimular a los productores nacionales se pueden señalar dos: primera, el comportamiento de la tasa de cambio de las monedas de nuestros socios comerciales y competidores y, segunda, la inercia de los procesos económicos y el rezago de la respuesta del comercio y la producción a los cambios de precios. Como nuestro comercio no es solo con Estados Unidos, ni nuestros competidores son únicamente las empresas de ese país, el hecho de que el precio del dólar haya subido más de 25% no es suficiente para corregir el gran desequilibrio cambiario porque. En efecto, si se mira el ITCR que el índice de la tasa de cambio ponderada del peso frente a las monedas de nuestros socios comerciales se ve que solo ha subido 10% en el último año, y que todavía está por 30% debajo (es decir revaluado) de los niveles que alcanzó en el 2003. Lo que ha pasado es que otras monedas también se han devaluado frente al dólar.

Información de EL NUEVO DÍA de Ibagué

Página.comEconomía - DESACELERACIÓN SÍ, RECESIÓN NOAnte la caída de los precios del petróleo, la renta fiscal del Gobierno disminuirá notablemente. Los primeros efectos se notaron en el PIB del cuarto trimestre de 2014. No obstante, un escenario más hostil en términos macroeconómicos no significa de manera directa una desaceleración para la economía colombiana. Marzo 22, 2015 - 07:01Desde mediados del año pasado, economistas y analistas del mercado anuncian un proceso de desaceleración económica que, no sólo sufriría Colombia, sino todos los países que, en mayor o menor medida, tienen dependencia del petróleo. Esto porque el precio del crudo declinó su precio aceleradamente desde septiembre de 2014. A tal punto que, sobre enero de este año tocó niveles que no se observaban desde 2009, después de la crisis de un año atrás. Es más, durante los primeros 15 días de marzo, la cotización del petróleo en los mercados internacionales volvió a un piso de US$53 para el Brent, referencia donde se acumula gran parte del crudo colombiano. Este bajonazo de la industria petrolera mundial, por cuenta de la sobreoferta de Estados Unidos y la posición no menos productora de la Opep, ha hecho que todos los analistas y bancos centrales recalculen sus expectativas de crecimiento. A Colombia, por ejemplo, le costará $6 billones de su Plan de Desarrollo para 2015. Y, muy probablemente, un punto porcentual de crecimiento potencial. Mientras en 2013 y el primer semestre de 2014 desde el Gobierno nacional el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas hablaba de una expansión de la economía colombiana en sostenida sobre 4% hasta 2016, ahora los analistas creen

que se verán cifras más recatadas, sobre el 3% y 3.5%. Claramante, como efecto de la renta que deja de ingresar al país por la venta de crudo y una eventual caída en los niveles de producción. ¿Qué significa? Ahora bien, esta reducción en el crecimiento de la economía, a la luz de los economistas, no es sinónimo de crisis. El director de Fedesarrollo, Leonardo Villar, indica que, justo una situación coyuntural como la que ocurre con los precios del petróleo en otro momento de la historia económica de Colombia habría sido devastador. A lo que el experto agrega que, justo en este momento, la complejidad y la fortaleza ganada por el país en los últimos años le da el soporte para que el impacto por cuenta del petróleo no sea tan fuerte. Este proceso de desaceleración no viene solo, trae consigo mucho más que una caída nominal de la expansión potencial de la economía. Los efectos se pueden apreciar desde 2014. El dato del Dane sobre el PIB del último trimestre del año pasado mostró que la economía venía creciendo por encima de 4% trimestralmente y terminó el periodo octubre - diciembre en 3.5%. Entrarán entonces a jugar elementos como la variación en el precio del dólar y la implicación del mismo sobre la inflación, la industria y el consumo, pues asumirá un papel preponderante en las discusiones sobre lo que sucede en materia económica.El presidente de la firma Raddar, Camilo Herrera, asegura que este escenario mundial reorganiza el mercado y lo que está pasando en Colombia, así como en todos los países con petróleo en sus cuentas, es un cambio de entorno. Y es ese ajuste el que dará las pautas para competir y acomodar cargas durante 2015 y, por lo menos, hasta 2016. Una preocupación El escenario tributario sigue siendo un dolor de cabeza para los empresarios, y esto genera cierto nivel de incertidumbre sobre lo que pasará en 2015 y en 2016. El presidente de Analdex, Javier Díaz, considera que más allá de la preocupación inherente que genera un precio del petróleo tan bajo, que reduce la posibilidad de invertir por parte del Gobierno y que modela la tasa de cambio hacia arriba, los empresarios están preocupados por lo que significará la carga de impuestos tras la nueva reforma tributaria y cómo afectará el 2016. Así las cosas, más allá de los movimientos del mercado, que en muchos casos, como en el del dólar son muy poco evitables, los empresarios esperan claridad tributaria que no ponga en riesgo sus inversiones. La inquietud por el devenir económico es evidente entre comerciantes, industriales y en el aparato productivo. Y aunque el escenario no se v claro, en lo que coinciden todos los expertos es en que la economía no se contraerá. Eso sí, crecerá menos, pero crecerá y eso ya es un alivio. Hasta dónde iría el dólar Uno de las principales causas, pero no la única, de la desaceleración por cuenta del oscuro panorama de la industria petrolera es un desencadenado aumento del precio del dólar. Precio que, incluso, ya tocó históricos de 2004, sobre los $2.690. Para analistas como Mauricio Cabrera Galvis, la divisa norteamericana podría incluso tocar la barrera de los $3.000. El economista sugiere que, a la ya evidente presión sobre el peso que causó la caída del barril de petróleo, hay que sumarle de manera efectiva la posible salida de los capitales golondrina que habían llegado al país como inversiones de portafolio. Solo este factor, que tiene en cuenta que en enero entraron US$1.100 millones en inversiones de portafolio y que antes de terminar febrero salieron US$50 millones del país, habría hecho subir en $150 la tasa de cambio. Pero la discusión sobre el dólar no acaba allí, pues esta tasa de cambio nos ubica más cerca de nuestra realidad, nuestra moneda a $1.860 dejaba fuera de competencia a los productores nacionales y desequilibraba a la industria, señala Camilo Herrera. Con este nivel de devaluación, se deberán estudiar ahora, cómo responderá la industria, pues en teoría se podría volver más competitiva; cómo será la variación en los precios y de qué forma se vería impactado el consumo. La inflación En términos de precios, el país está experimentando un aumento constante en la inflación, producto de varios factores, entre ellos, el clima y el precio del dólar. Para la jefe de Investigaciones Económicas de Old Mutual, Catalina Tobón, durante el primer semestre del año se verá un aumento progresivo del IPC, lo que la llevará al borde la meta del 4% del Banco de la República. No obstante, comenta la experta, que sobre la segunda mitad del año el mercado se acomodará y el Índice de Precios al Consumidor se ubicaría sobre los 3.6%.

El consumo interno Con la devaluación del peso colombiano, arrastrado en parte por la caída del petróleo, los productos importados al país aumentan. No obstante, hay que tener en cuenta datos como los suministrados por los analistas del Grupo Bancolombia que revelaron que sólo el 10% de la canasta de consumo de los colombianos está representado por importados. Así las cosas, el consumo podría desacelerarse y dejar de crecer a los niveles que lo había hecho los últimos tres años. Incluso, ese sería uno de los factores que mermaría la expansión económica a niveles sobre 3% a 3.5% ya que el consumo interno representa más del 60% del destino de la producción. El director de Fenalco, Guillermo Botero, cree que el panorama no es muy bueno para el comercio con un dólar tan alto, no obstante los comerciantes, dice, harán lo posible por mantenerse.

Información de EL DIARIO DE OTÚN de Pereira

Página.com5Económica - EL CAFÉ ES EL MOTOR DE LA ECONOMÍA, Por Juan M. Toro M. Según el Boletín Económico Regional (BER) del Banco de la República, Risaralda tuvo la mayor participación y los mayores envíos de grano el año anterior por encima de Caldas y Quindío. Ayudó que en el cuarto trimestre de 2014, la región prosiguió con favorables resultados en las ventas externas de café verde al registrar un ascenso de 68,4 % anual y completar cuatro trimestres de avances frente al comportamiento de 2011 a 2013. Esta alza le permitió contabilizar US$357,6 millones en este período, siendo Risaralda el de mayor aporte, seguido por Caldas y Quindío. El destino más importante continuó siendo Estados Unidos, al que se exportó el 43,9 % del total de ventas externas de café de la región y con el que se obtuvo una variación positiva de 57,6% anual, superando los comportamientos trimestrales desde enero - marzo de 2012. En participación, se ubicó en segundo lugar Japón y en tercero Alemania, ambos con crecimientos por encima del 100%. Así mismo, ascendieron notablemente los valores facturados a Bélgica, Canadá y Reino Unido, comprendiendo con los países antes mencionados un 83 % de las exportaciones de café de la región. Región Se destacó el alza en las ventas externas de Risaralda, departamento que además de ser el de mayor participación en el total del Eje Cafetero, presentó un incremento de 94,4 % anual, reforzando el mayor ritmo de avance exhibido desde el segundo trimestre de 2014 y completando un año con comportamientos positivos después de las reducciones evidenciadas en todos los trimestres de 2013. Estados Unidos, Bélgica y Japón mostraron variaciones significativas además de ser los tres principales destinos del departamento con un aporte de 73 % en conjunto. En cuanto a Caldas, que representó el 31,5 % de las exportaciones del Eje, mostró crecimiento en el cuarto trimestre de 2014, aunque menor al del periodo precedente. Quindío aumentó en 71,4 % las exportaciones de café verde, destacándose como el único departamento de la región que registró incrementos durante siete trimestres sucesivos. Dicha variación no se registraba desde el segundo trimestre de 2011, y fue impulsada principalmente por la recuperación en las ventas externas a Estados Unidos y por los notables crecimientos con Japón, Alemania, Canadá y Reino Unido. Volumen Risaralda se convirtió en el de mayor participación en el volumen total exportado por el Eje Cafetero, con el 43 %, destacándose con el aumento más alto de la región, frente a la recuperación de Quindío y la disminución en Caldas. Los países que influyeron positivamente en el resultado de Risaralda fueron Estados Unidos, Alemania, Bélgica y Japón, hacia los cuales se envió más del 74 % del volumen de café exportado, y revirtió con los dos últimos las reducciones del tercer trimestre del año. Quindío con el 26,8 % de volumen de café enviado al exterior por la región, cambió el resultado negativo del trimestre precedente, retornando a los ascensos de 2013 y primera mitad de 2014. Caldas mermó en 5,7 % el volumen exportado después de nueve trimestres de avances.

En el resultado influyó la reducción en el volumen despachado a Bélgica y Japón, además del menor ritmo de avance con Estados Unidos hacia el cual registró una variación de sólo 0,1% en el trimestre de análisis. Cifras US$436,9 millones las exportaciones de café de Risaralda en el 2014. 34 % crecieron las exportaciones de grano en Risaralda el año anterior.

Página.comCultura - EL MAESTRO DE LA BANDA¿Qué le dejan 34 años en la Banda Sinfónica de Pereira? - Una experiencia increíble en el conocimiento de la música y muchas realizaciones, en todo este tiempo felicidad por los escenarios en que tuve la oportunidad de estar, recuerdo el viaje a España, estuvimos en Valencia, en Madrid en la Plaza de la Reina Sofía con anécdotas que lo llenan a uno de orgullo. Toqué además en Bogotá, en Medellín, en Paipa, en Barrancabermeja, en Cali, en Popayán, en tantos sitios y uno se da cuenta que la música es una cosa increíble y sobre todo llegar a esos públicos y emocionar a la gente es maravilloso, para que las generaciones entiendan que la música es importante, que tiene un despliegue muy grande hacia la sociedad y para que los jóvenes tengan gran fortaleza de vida porque la música le da a la persona satisfacciones, armonía y vida. ¿Por qué se hizo músico? Nací con una sensibilidad increíble hacia la música, desde pequeño siempre quería escuchar e interpretar algo con una flauta, un tambor, un instrumento cualquiera. En bachillerato el profesor Benjamín Cardona, muy conocido en el medio pereirano y quien enseñaba en el colegio Juvenal Cano, llevó una flauta que me impresionó mucho, fue tanto lo que me obsesionó que hizo una rifa, soñé que me la había ganado... y me la gané. Y aquí estamos, fue como una premonición, son cosas que vienen de la vida, destinos que vienen dentro del ser. ¿Qué otros instrumentos interpreta? Con la flauta realicé muchas funciones en el país, como cuando gané el concurso nacional de Fanny Mickey en Bogotá que interpreté con Raúl Rosero, cuando estuve en la jornada cultural José Ignacio Perdomo, donde tuvimos una gran representación para Pereira, muchos conciertos, incluso en el teatro Jorge Eliécer Gaitán, y en Manizales, con el Cuarteto de Flautas Dulces, música barroca y música colombiana, hay muchos escenarios. Ya el clarinete viene a ser parte de la banda, durante 34 años fui el clarinetista pero también tuve otra faceta importante a la que me voy a dedicar ahora y es el piano, hice estudios con grandes maestros como Antonio Villafranca, Andrés Linero, Geert Deoux, Rodolfo Parachini y Juan Humberto Gallego, y toqué en audiciones en el Banco de la República y en Comfamiliar, conciertos de 8 y 10 minutos de memoria que ahora quiero retomar. Por supuesto que siguen la flauta, el clarinete y los estudios de piano y pienso dar unas clases de música, en fin, son muchas las actividades que puedo hacer. Hay mucho que planear, direccionar, estudiar y realizar. ¿Los directores de la banda qué le dejaron en su aprendizaje? En cada faceta de estos 34 años hubo muchos directores y cada uno tiene un estilo al que uno como músico se adapta, y a todos les aprendí algo, a Gerardo Patiño, José Santos, Rubo Marín, Carlos Fernando López, Andrés Rozo, Gerald Brown, Ignacio Antonio Ríos, Miguel Casas y Louis Tillet... son personas de inigualable calidad y con todos ellos sumé en el conocimiento de la música. ¿Qué opina de los jóvenes en la banda sinfónica? Son de genialidad y disciplina, antes la banda municipal no tenía escuela y en Bellas Artes solo enseñaban guitarra, piano y flauta pero instrumentos de banda no había, y a diferencia de otras capitales aquí el tema era incipiente. Ahora tenemos escuela de música y los jóvenes tienen un nivel muy alto, la banda es de categoría y así hay que mantenerla y proyectarla. ¿Que sintió en el homenaje? Desde el primer instante en que pasé a despedirme de los compañeros, mucha nostalgia, se pusieron de pie y me aplaudieron, luego me ofrecieron el concierto y uno se siente como una persona muy especial con esas ovaciones, es una salida por la puerta grande y le doy los agradecimientos al Instituto de Cultura

y Fomento al Turismo, a su directora Adriana Vallejo de la Pava, al maestro Ignacio Antonio Ríos, a mis compañeros, a todos los que han tenido que ver con esta oportunidad que la vida me dio porque me apoyaron y fueron mis colegas durante todo este tiempo.



Página 6El Salmón El "fracking" estadounidense sigue en pie - PELEA PETROLERA SEGUNDO ROUND, Por Camilo Vega BarbosaLa guerra de precios entre Arabia Saudita y EE.UU. llevaría a la cotización del crudo hasta los US$33.El mundo sigue sobrepasando los efectos de la guerra de precios que Arabia Saudita le declaró a Estados Unidos para frenar la costosa industria del fracking del país norteamericano, sólo rentable bajo precios por encima de los US$70. La iniciativa motivó a la nación asiática a rebajar en tres ocasiones el monto al que vende su barril de crudo, lo cual provocó que la cotización del petróleo retrocediera hasta los US$60 a finales de 2014.Fue un choque que debilitó de tal manera al sector que en enero de 2015 las cotizaciones de los referentes de crudo ligero de Texas (WTI) y el del mar del norte (Brent) cayeron por debajo de los US$50. Por ello Arabia Saudita no ha visto necesidad de suministrar más ataques. Y hasta hace poco el sector de hidrocarburos mundial había encontrado una relativa estabilidad gracias a que la cotización del WTI había fluctuado en torno a los US$50 y el Brent alrededor de los US$60.La Agencia Internacional de Energía (AIE) terminó con el descanso petrolero. El organismo internacional explicó que la oferta mundial está aumentando y al tiempo la producción estadounidense no da señales de desaceleración. Asimismo, agregó que pronto EE.UU. podría quedar sin capacidad de almacenamiento, lo que contribuiría a ejercer más presión a la baja sobre los precios. Una situación que podría perdurar hasta por lo menos la segunda mitad de 2015."La industria petrolera de Estados Unidos ha demostrado que cuenta con el músculo financiero y que es lo suficientemente resistente como para soportar los ataques de Arabia Saudita. Los productores norteamericanos se están adaptando a las condiciones actuales porque están optando por seguir bombeando y almacenar su producción con el fin de esperar mejores precios de los referentes del crudo. Sin embargo, a este ritmo sólo podrán seguir acumulando inventarios hasta mediados de 2015", afirmó Camilo Silva, director de Análisis Técnico de Valora Inversiones.El pronunciamiento de la AIE tuvo tal peso, que en la última semana la cotización del WTI cayó por debajo de los US$43, un nivel que no alcanzaba desde la crisis de 2008. El mercado sabe que "no son nada buenas las señales sobre las que advierte el organismo internacional, porque pueden implicar que la guerra de precios podría continuar, y si se combina este efecto con la incertidumbre que hay en torno al cambio de política monetaria de la Reserva Federal, es posible que el precio del petróleo retroceda hasta los US$33, afirmó Juan David Bailen, analista de Casa de Bolsa.Por su parte, Esteban González, analista de Alianza Valores, argumentó que "la nueva barrera que hay que vigilar es la de los US$40, porque en caso de que el precio del crudo caiga por debajo de este nivel, es probable que siga hasta los US$34. Además, si Estados Unidos llena su capacidad de almacenamiento los contratos de los futuros de petróleo podrían perder su dinamismo y la cotización podría bajar de manera más pronunciada".El próximo golpe de Arabia Saudita a la industria petrolera de Estados Unidos se daría cuando vea amenazada su participación en el mercado mundial de crudo, y cuenta con una más de un arma para lograrlo. Por un lado está la reunión de la Organización de los Países Exportadores de Petróleo de mediados de 2015, y dado que es el miembro con mayor influencia, no sería difícil coordinar un ataque

conjunto. Sin embargo, "lo más fácil para el país asiático sería bajar la tarifa a la que vende su barril de crudo, y es una estrategia que puede hacer en cualquier momento", comentó Silva.Colombia ha quedado en el fuego cruzado, ya que las cifras de crecimiento económico que el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE) publicó este martes muestran que la economía se ha resentido por el declive petrolero. En el reporte se aprecia que mientras que el primer, segundo y tercer trimestre del año que pasó crecieron 6,4, 4,3 y 4,2%, respectivamente, los últimos tres meses de 2014 tuvieron una variación anual de 3,5%. Además, en este período la rama de minas y canteras decreció 3,3%, y si se analiza el rubro de petróleo y gas, se encuentra que cayó 1,4% después de haber subido 8% en el cuarto trimestre de 2013.


Página 18Debes saber - INDUSTRIA, LA QUE MÁS SE ESFORZÓ POR EL EMPLEO 9370517Así se reflejó el crecimiento económico en la creación de nuevos puestos de trabajo en cada sector.Sin importar la difícil situación que atraviesa, el sector industrial resultó siendo el que durante el año pasado mostró un mayor esfuerzo por crear empleo.Así lo muestran las cifras del Dane, tras la publicación, esta semana, de los datos del crecimiento del país durante el 2014, año en el que la economía colombiana creció 4,6 por ciento, levemente por debajo del registro del 2013, que fue del 4,9 por ciento.Según los registros, por cada 0,1 puntos que la industria le aportó al crecimiento económico, creó 8.540 puestos de trabajo el año pasado.En otras palabras, durante el 2014 la industria ofreció 53.000 empleos adicionales frente al 2013, pese a que su producción casi no aumenta y solo fue 0,2 por ciento superior a la del año anterior e incluso terminó cayendo en los últimos trimestres.A este renglón le siguió, pero muy de lejos, el sector de servicios sociales y comunales, en el que están las actividades del Gobierno, con 923 empleos nuevos por cada 0,1 puntos aportados al crecimiento.En el otro extremo quedó el agro, que si bien tuvo un crecimiento en su producción durante el año de 2,3 por ciento, allí se destruyeron 54.000 empleos (-1,5 por ciento). Visto de otra manera, por cada 0,1 puntos que el agro le aporto al crecimiento total del producto interno bruto (PIB), se fueron perdiendo 1.736 puestos de trabajo.Esto muestra que el esfuerzo de cada uno de los sectores de la economía para ofrecer nuevos empleos no es igual y, más bien, varía de manera importante entre unos y otros.Por ejemplo, la construcción (que incluye las grandes obras de ingeniería, así como la vivienda) fue la rama de la economía que individualmente creció más, con 9,9 por ciento. Sin embargo, el número de empleos nuevos estuvo por el 6,8 por ciento (con 83.000 puestos adicionales).Los demás renglonesAl mirar las demás ramas, se ve que el índice de crecimiento de su producción versus las cifras de empleo se comportó, en general, de forma favorable.En todo el 2014 las actividades de servicios sociales, comunales y personales crecieron 5,5 por ciento y en puestos, 4,1 por ciento (169.000 nuevos empleos).A su turno, el incremento del PIB de los establecimientos financieros, seguros, actividades inmobiliarias y servicios a las empresas fue del 4,9 por ciento y en puestos adicionales, del 4,0 por ciento (71.000).Por su parte, el comercio, restaurantes y hoteles creció 4,6 por ciento y generó 1,4 por ciento de nuevos empleos (82.000).En el caso del transporte, almacenamiento y comunicaciones, cuyo PIB subió 4,2 por ciento, el empleo lo hizo en 2,9 por ciento (50.000). Entre tanto, el suministro de electricidad, gas y agua subió la producción 3,8 por ciento el año pasado y en generación de nuevos empleos, 11,1 por ciento (12.000).

Y como era de esperarse, la crisis del sector mineroenergético se notó desde el año pasado, pues además de tener el peor nivel de producción con una caída del 0,2 por ciento, en términos de empleo el descenso fue del 4,2 por ciento, lo que indica 9.000 puestos de trabajo menos.Y como ya se dijo, el campeón fue la industria. Su aumento en puestos de trabajo fue 8 veces superior al crecimiento de su producción; mientras el sector de suministro de electricidad, gas y agua tuvo un aumento en puestos de trabajo del triple de lo que creció su producción.Pero en la construcción, el aumento de los empleos estuvo 30 por ciento por debajo del crecimiento.Para el economista Jaime Tenjo, los resultados son positivos y probablemente van a mejorar."El empleo en los años anteriores venía creciendo en cantidad, pero la calidad se iba deteriorando. Esta vez tenemos una mejora muy importante en la calidad, porque cuando uno mira los indicadores ve que, por ejemplo, esta es la primera vez que el empleo de más rápido crecimiento es el asalariado, el cual está protegido por la legislación laboral", señala.Y aclara que, hasta el último año, el empleo por cuenta propia era el que crecía en áreas rurales con trabajadores familiares sin remuneración, pero desde entonces el asalariado fue el que creció: "Según mis cálculos subió un 7 por ciento, mientras que el de cuenta propia, solo el 2 por ciento", indicó.LA CONSTRUCCIÓN SUBE MODERADASi bien se destacó en las cifras el crecimiento de la construcción en 2014, con 9.9 por ciento, vale decir que ese comportamiento fue soportado por el fuerte arranque que tuvo a comienzos del año, pero se fue desacelerando. Incluso, el Dane muestra que en el último trimestre la producción del sector cayó en comparación con la del trimestre anterior.

EMISOR EN LA PRENSASábado 21 de Marzo de 2015

EDITORIALES

PORTAFOLIO 9367577Página 2Fin de semana Prospectiva - MENSAJE DE CALMA, Por Ricardo Ávila PintoLos analistas estaban divididos en sus opiniones, pero la junta directiva del Banco de la República no. Así quedó en claro el viernes, cuando dicho cuerpo votó por unanimidad mantener la tasa de interés que les cobra a las entidades financieras por darles liquidez en el 4,5 por ciento anual.Así, por séptimo mes consecutivo, el mensaje fue de estabilidad. En su comunicado, el Emisor señaló las variaciones que han ocurrido en diferentes frentes a lo largo del pasado mes, pero mantuvo un tono de calma que no pasó desapercibido por los especialistas.En particular, las especulaciones sobre un eventual reajuste en el costo de los fondos de la entidad teman como base el dato de inflación de febrero. En su momento, el DANE reportó que esta se había elevado a un 4,36 por ciento anual, superando el punto más alto del rango fijado como meta.No obstante, la explicación del Banco es una: "el incremento tuvo su origen, principalmente, en el mayor ritmo de aumento en los precios de los alimentos, los cuales se espera que disminuyan en el segundo semestre del año", asegura el pronunciamiento oficial. En otras palabras, la dinámica alcista debería moderarse en un tiempo no muy lejano.

Adicionalmente complementaria, se señaló que las expectativas de los observadores no se han elevado de manera desmedida. Debido a ello, si las apuestas son más o menos las mismas, e indican que hay la creencia de que las autoridades tienen la situación bajo control, no hay necesidad de hacer cambios.Lo anterior no quiere decir que todo esté bien. Aparte de que se reconoce que la economía comenzó a desacelerarse a finales del 2014 y que esa tendencia seguirá este año, también se enfati-zó en que parte del efecto de la caída de los precios del petróleo en el ingreso nacional es de carácter permanente.Debido a ello, el gasto interno -ya sea público o privado- tendrá que ajustarse. Y ese apretón es el que conduce a un pronóstico de crecimiento moderado.

Información de PORTAFOLIO 9367570Página 1Portada - LA JUNTA DIRECTIVA DEL EMISOR DEJÓ QUIETAS SUS TASAS DE INTERÉS

Página 9Economía - BANREPÚBLICA DEJA QUIETA LA TASA EN 4,5 % 9367603El gerente del Emisor, José Darío Uribe, dijo que hay un sesgo bajista sobre la actividad económica.El Banco Central de Colombia dejó el viernes estable su tasa de interés de referencia en un 4,5 por ciento por séptimo mes consecutivo, en línea con lo esperado por la mayoría del mercado y en medio de un escenario de deterioro del crecimiento de la economía.La decisión contó con el voto unánime del directorio de siete miembros de la autoridad monetaria.El banco mantuvo también su proyección de expansión del Producto Interno Bruto (PIB) para este año de entre un 2 y 4 por ciento, con un 3,6 por ciento como estimación más probable, en comparación con el 4,6 por ciento que se expandió el país en el 2014.Pero el gerente del banco, José Darío Uribe, mencionó que existe un sesgo bajista sobre la actividad económica, ante el alto grado de incertidumbre por la caída de los precios del petróleo que provocará un ajuste sobre el gasto interno."La amplitud de ese rango indica la fuerte incertidumbre que tenemos sobre cuál va a ser el crecimiento en el año 2015, hay algo de sesgo hacia la baja", aseguró."En general, el primer semestre vamos a tener un crecimiento inferior al que vamos a ver en el segundo semestre del año", explicó.El Emisor enfrenta el dilema de bajar la tasa para tratar de apoyar un débil crecimiento económico o subirla para controlar unas crecientes expectativas inflacionarias, que ubicaron los precios en un 4,36 por ciento en el acumulado de los últimos 12 meses hasta febrero.Pero Uribe enfatizó en que, a pesar de las recientes presiones alcistas en los precios, las expectativas apuntan a que el indicador convergerá en la segunda parte del año hacia el rango meta para este año, de entre 2 y 4 por ciento. "La junta (...) reafirma el compromiso de mantener la inflación y sus expectativas ancladas en la meta, reconociendo que hay un incremento de naturaleza transitoria en la inflación", precisó.

Página 2Fin de semana - LA ECONOMÍA CRECIÓ 4,6 % EL AÑO ANTERIOR 9367579Los motores fueron construcción, inversión social y sector financiero.La economía de Colombia creció 4,6 por ciento en el 2014, un dato marginalmente inferior al esperado por el mercado, que comenzó a reflejar el impacto negativo de la debilitada industria petrolera sobre la actividad del país.

La expansión del 2014 fue inferior a la que registró Colombia el año previo, de 4,9 por ciento. También estuvo levemente por debajo del 4,7 por ciento que se había fijado como meta el Gobierno.El desempeño del 2014 estuvo impulsado por la construcción, con un crecimiento de 9,9 por ciento, la inversión social con un 5,5 por ciento, el sector financiero con un 4,9 por ciento, el comercio con un 4,6 por ciento y el sector de transporte y comunicaciones con un 4,2 por ciento, reveló DANE.En tanto, la minería, que incluye el petróleo, se contrajo un 0,2 por ciento en el año, al tiempo que la industria creció un tímido 0,2 por ciento y el sector agropecuario se expandió un 2,3 por ciento, precisó el informe.DESACELERACIÓNEn el cuarto trimestre del año pasado, el Producto Interno Bruto (PIB) se desaceleró a un 3,5 por ciento, con respecto al mismo lapso del 2013, cuando alcanzó un 6,1 por ciento, ubicándose como el periodo más débil durante el año. El comportamiento entre octubre y diciembre fue inferior al 4 por ciento que esperaban los analistas. Las cifras reflejaron el impacto de la crisis de la industria petrolera, la mayor generadora de divisas del país.Para los analistas, el Banco Central se encuentra en un dilema entre la desaceleración económica, que se acentuaría a un 3,6 por ciento en el 2015, y un incremento en las expectativas inflacionarias y las presiones de la depreciación del peso.


Página 10Negocios - EMISOR DEJÓ LAS TASAS EN 4,5% 9367662"A finales de 2014 la economía colombiana se desaceleró, partiendo de un nivel de producto cercano a la plena utilización de la capacidad productiva. Se espera que la desaceleración continúe en 2015. La inflación aumentó principalmente por factores transitorios y sus expectativas se sitúan por encima del 3%. Puesto que parte de la reducción de los precios del petróleo y del ingreso nacional es de naturaleza permanente, el gasto interno de la economía debe ajustarse", resumió la junta directiva del Banco de la República tras concluir, en su reunión, que consideraba apropiado no alterar la tasa de referencia y por eso la dejó en 4,5%.

Página 10Negocios La TRM cerró por debajo de los $2.600 - ¿EL DÓLAR SEGUIRÁ INDOMABLE?, Por Camilo Vega BarbosaMientras no haya sorpresas con el petróleo y con la Reserva Federal, la tasa de cambio se estabilizaría a niveles cercanos a los $2.500.A pesar de que la volatilidad en los mercados ha sido una constante desde que comenzó la caída del precio del petróleo, en agosto de 2014, la incertidumbre generada no ha sido la suficiente como para dejar de sorprenderse por los movimientos que está haciendo la tasa de cambio colombiana. Para cualquier inversionista presenta dificultades hacer estrategia con un precio del dólar que se mueve en un rango de más $100 por semana.Entre el 9 y el 13 de marzo el dólar escaló $100 y superó los $2.600, un nivel que no alcanzaba desde 2006. Además, al comienzo de esta semana la Tasa Representativa del Mercado (TRM) ascendió hasta los $2.687, pero el anuncio de la Reserva Federal sobre su cambio de posturas en torno al levantamiento de su tasa de interés provocó que ayer la divisa cerrara a $2.572."El precio del petróleo y el cambio de política monetaria de la Reserva Federal de los Estados unidos son los factores que están produciendo estos niveles de volatilidad en la tasa de cambio colombiana. El dólar ha demostrado que puede ascender hasta niveles de $2.700 o más, pero consideramos que el peso

está sobre-devaluado, porque el nivel de equilibrio de la TRM debería estar en el rango de los $2.450 y los $2.500", explicó Camilo Pérez, analista del Banco de Bogotá.Felipe Campos, analista de Alianza Valores, indicó que "mientras no haya nuevas sorpresas con el petróleo, el comunicado de la Fed advirtiendo que será cauta a la hora de subir su tasa de interés podría traer la calma una vez más a los mercados de capitales del mundo. Lo cual permitirá que la tasa de cambio suavice su crecimiento y retorne al rango de los $2.500 y $2.600".El retorno de la estabilidad podría ser beneficioso para los activos locales. Es un fenómeno que tiende a favorecer las acciones bursátiles, dado que los inversionistas extranjeros, que tienen cerca del 25% de participación en la Bolsa de Valores de Colombia(BVC), ven beneficiadas sus rentabilidades cuando el peso se fortalece.Por su parte Juan David Bailen, analista de Casa de Bolsa, advirtió que "la volatilidad podría regresar en cualquier momento, debido a que las dos principales fuentes de incertidumbre todavía no desaparecen. En su comunicado la Fed sugirió que el levantamiento de la tasa de interés dependerá de los datos económicos estadounidenses, por lo que los próximos reportes de inflación y empleo podrían traer de nuevo la volatilidad. Además, el sector petrolero sigue presentando dificultades porque, aun bajo los precios actuales, los productores estadounidenses siguen bombeando crudo, manteniendo los excesos de oferta".La volatilidad podría regresar en cualquier momento, debido a que las dos principales fuentes de incertidumbre todavía no desaparecen".Juan David Ballén, analista de Casa de Bolsa.


Página 14Debes saber - EMISOR NO VISLUMBRA UN AJUSTE DE TASAS ANTES DEL SEGUNDO SEMESTRE 9367953Pese al efecto del paro camionero, la inflación se moderaría a partir de julio. Tasa de intervención sigue en 4,5 % no hay medidas para el dólar.Los miembros de la junta directiva del Banco de la República confían en que las presiones actuales que hay sobre el costo de vida se disiparán en los próximos meses, por lo que decidieron dejar quieta, en 4,5 por ciento, la tasa de intervención del mercado en su reunión de ayer.La decisión estuvo en línea con lo esperado por la mayoría de analistas, muchos de los cuales coincidieron en que apresurarse a subir la tasa, en medio de la coyuntura actual, no sería la mejor decisión del banco, sobre todo si a la vuelta de un par de meses la inflación comienza a ceder."Con base en la estimación del equipo técnico del Banco de la República, la junta considera que la inflación convergerá a su meta en el horizonte de política. Esta convergencia se iniciará a partir del segundo semestre de 2015", dijo José Darío Uribe al término de la reunión del banco.Con una inflación de 4,36 por ciento anual a febrero y señales claras de pérdida de dinámica de la economía, algunos analistas sugirieron incluso que veían un ajuste al alza de 50 puntos básicos, al 5 por ciento, en la tasa del Emisor.José Vicente Romero, economista de BBVA Research, cree que la posición de la junta hacia adelante seguirá siendo complicada y cualquier decisión futura dependerá de varios factores. "Es importante resaltar que la naturaleza del choque actual de términos de intercambio pone al banco en una difícil situación. Aunque es claro que los menores términos de intercambio generarán una disminución importante en el crecimiento del PIB, una depreciación significativa de la tasa de cambio y una transmisión de esta ultima hacia la inflación durante el año, la reacción de política monetaria dependerá de un conjunto amplio de elementos que deben ser evaluados", dice.Hay tranquilidadAunque el análisis de las distintas variables de la economía seguirá siendo una prioridad para el Emisor, tanto el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, como el gerente del banco confían en que los factores

que ponen en riesgo el cumplimiento de las metas se irán diluyendo a medida que avance el año. "Los colombianos pueden estar tranquilos de que los precios no se van a disparar, que la inflación se mantendrá en el rango meta y que el crecimiento de la economía seguirá siendo positivo. Con esa dinámica, el desempleo bajará más, mientras los ingresos de los hogares aumentarán. La economía colombiana está bien enrutada y puede asimilar la caída en los precios del petróleo", señaló Cárdenas. El gerente del Emisor confía en que se cumplirá la meta de crecimiento, que se revisó a un rango entre 2 y 4 por ciento, con 3,6 por ciento como el dato más probable.No descartó que el paro camionero, que duró cerca de un mes, tenga un impacto negativo sobre los alimentos, pero confió en que una vez normalizadas las operaciones de los agricultores, los precios retornarán a la normalidad."Dados los datos de crecimiento del cuarto trimestre del 2014, es muy probable que tengamos una menor dinámica en el primer semestre, pero sin duda la del segundo periodo del año será mayor", dijo.En cuanto a la devaluación del peso y una posible venta de reservas internacionales para frenarla, recalcó que una decisión de este corte u otra que implique la combinación de ajuste de tasas solo se tomaría si los efectos del disparo de la tasa de cambio se trasladan a la inflación, al punto que pongan en riesgo el cumplimiento de esa meta. Por ahora, la situación no se está dando.Por último, el ministro de Hacienda descartó cualquier posibilidad de un nuevo recorte del gasto debido a la coyuntura petrolera, frente a la cual ya hay una estrategia en marcha.

Página 23Debes leer El manejo de la economía - MUCHA GENTE OPINA; NADIE ESCUCHA, Por Carlos Caballero ArgáezMi amigo el exministro Rudolf Hommes se quejó, con razón, de que la discusión sobre la política económica, rica y agitada en otros tiempos, "se ha desvanecido". La verdad es que en épocas pasadas, con información atrasada y pocos medios, el debate sobre el manejo de la economía colombiana era mucho más interesante que lo que es hoy en día.No por falta de información. Ni porque el Ministro de Hacienda o el gerente del Banco de la República no sean entrevistados en los medios, ni por ausencia de analistas en internet o de columnistas en la prensa. Por el contrario. El problema es el "diálogo de sordos": mucha gente opina, pero nadie escucha.La noticia económica de esta semana fue el crecimiento del PIB del año pasado, que resultó un poco inferior al que proyectaban el Gobierno y los analistas -4,6 por ciento-. Si bien la cifra sobresale en América Latina y el resto del mundo, señala la desaceleración que se registró en la actividad productiva a lo largo del año, desde el segundo trimestre, cuando el ritmo cayó a 4,3 por ciento, para terminar en el cuarto en 3,5.Los analistas anotan que en el 2015 el crecimiento se ubicará más o menos en este nivel y que en el 2016 se elevará, confiando en que el precio internacional del petróleo suba. Pero, parafraseando a Hommes, ¿hay algún cambio en la política para amortiguar el golpe? ¿No será el momento de aprovechar el nivel de la tasa de cambio para emprender nuevas reformas económicas?Es claro que el peso se había revaluado en exceso y era necesario que se corrigiera ese desequilibrio. Pero de ahí a pensar que, por sí sola, la devaluación arreglará la economía hay bastante trecho.Primero, porque la base exportadora colombiana se concentró en el petróleo y el carbón, y diversificarla va a tomar tiempo y algunos cambios de fondo (educación, infraestructura y emprendimiento). Segundo, porque el mundo anda mal, en particular los países de América Latina. Tercero, porque las devaluaciones abruptas tienen efecto sobre la inflación y las expectativas de inflación. Y preocupa que a la devaluación se sumen las malas cosechas agrícolas y el paro de los camioneros para atentar contra las expectativas, que son el indicador clave de la política monetaria y el manejo de las tasas de interés. Adicionalmente, las trabas a la importación de alimentos son enormes -porque su producción continúa protegida-, lo que impide ampliar la oferta rápidamente.

Las tasas de interés pueden subir si continúa la devaluación, si se modifican las expectativas y si el Banco de la Reserva Federal, en Estados Unidos -como es muy probable-, decide elevarlas en el segundo semestre del año. Un alza de las tasas afectaría el crecimiento en Colombia y, por tanto, la proyección de la leve recuperación en el 2016.El análisis anterior debe complementarse con dos elementos de la macroeconomía sobre los cuales se ha llamado ya la atención (ver las columnas recientes de Armando Montenegro en El Espectador), pero que nadie quiere discutir: el incremento del déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos por el desequilibrio comercial y el de la cuenta de servicios, que, de no financiarse con inversión extranjera directa, le crean mayor volatilidad y vulnerabilidad al peso frente al dólar. Y las dificultades fiscales, que deberían llevar al Gobierno a ser mucho más selectivo en el gasto público y a escoger muy bien sus prioridades de inversión.Bienvenido un debate de altura intelectual que permita mirar hacia adelante con realismo, que genere opciones de política económica y que, por sobre todo, aclare a las autoridades y a los colombianos por cuál camino debe ir el país en un período tan difícil como el que se vislumbra.Bienvenido un debate de altura intelectual que genere opciones de política económica y que aclare por cuál camino debe ir el país en un período tan difícil como el que se vislumbra.

Página 2Bogotá - A REMODELACIÓN, SEIS SITIOS EMBLEMÁTICOS, Por Lucevín Gómez E.Al parque Santander le levantarán el piso. Habrá obras también en la plazoleta Él Rosario, parques Las Cruces y Los Mártires y el Eje Ambiental.El olor a orines que despide el histórico parque Santander, en el corazón de Bogotá, no se extingue ni con los aguaceros. Su pestilencia queda ahí, empozada entre los huecos de un piso descuidado y desnivelado por las raíces de los árboles del lugar. Es un espacio abandonado hace varias décadas.Esta, que fue la antigua plaza de yerbas en la época de la Colonia, donde se comercializaban frutas, hortalizas, animales y víveres, es hoy el espacio para la venta y consumo de otro tipo de hierba: la marihuana. Y desde muy temprano.Pero este escenario histórico, que hoy encuentran transeúntes y turistas, con el que conviven a diario empleados de las oficinas vecinas, vendedores ambulantes, indigentes y consumidores de droga que despiertan en las sillas del parque, será finalmente sometido a remodelación. A un cambio extremo.Las obras que se harán en esta plaza forman parte del plan de revitalización del centro tradicional de Bogotá, que el Instituto Distrital de Patrimonio Cultural (IDPC), esta vez, concentrará en cinco sitios emblemáticos de la ciudad: además del Santander, en la plazoleta El Rosario y los parques de Las Cruces, Los Mártires y Los Periodistas.También les 'meterá la mano' a los andenes, cunetas y cañuelas por donde Rogelio Salmona puso a correr el agua en descenso, en la avenida Jiménez.De acuerdo con la directora del IDPC, María Eugenia Martínez, los trabajos de remodelación, mantenimiento e interventorías tendrán un costo que supera los 3.000 millones de pesos.De este total, alrededor de 1.798 millones de pesos valdrán los arreglos y cambios que se efectuarán en los cinco parques y la plazoleta. Otros 1.032 millones de pesos financiarán la intervención en el Eje Ambiental.Son remodelaciones que les cambiarán la cara a unos 60.000 metros cuadrados que cubren estos espacios públicos, altamente transitados.Martínez expresó que las primeras obras ya comenzaron, en el parque Los Periodistas. Luego, iniciarán trabajos, progresivamente, en el Eje Ambiental (esta semana), la plazoleta El Rosario (30 de marzo), el parque Los Mártires (13 de abril), el parque Las Cruces (primero de mayo) y el parque Santander (6 de mayo).El cambio, en Santander

Al parque Santander, que en el siglo XVI se le conoció también como plazuela de San Francisco -porque alrededor de la plaza se instalaron, por un tiempo, las órdenes religiosas de San Francisco y Santo Domingo-, la última remodelación se la hicieron, al parecer, hacia 1960, según los registros encontrados.Hoy, el diagnóstico del lugar, que tiene ahora como vecinos al Banco de la República y al Museo del Oro, es lamentable: con adoquines en varios sectores fracturados, el piso de mármol y traventina en mal estado, sumideros taponados por basuras, mobiliario saqueado o roto y todos los asientos, muros y la escultura de Francisco de Paula Santander, garabateados.Para mejorarle la cara al parque, remodelarán y nivelarán el piso, reemplazarán los árboles por plantas de jardín, quitarán los cerramientos de las zonas verdes, arreglarán las escalinatas, bancas e iluminación, le harán limpieza a la fuente de agua verdosa y, por último, lavarán el área, para quitarle el hedor del orín.Así esperan que este sitio deje de ser un baño público más en el centro de la ciudad.


Página 1Portada Hacienda. Emisor descarta efectos del paro camionero en la inflación a largo plazo - BANCO DE LA REPÚBLICA MANTIENE LAS TASAS Y PIDE AJUSTES EN EL GASTO INTERNO Como lo esperaba el mercado, el Banco de la República volvió a dejar quietas las tasas de interés de intervención en 4,5%. Según el gerente del Emisor, José Darío Uribe, para tomar esta decisión se tuvieron en cuenta factores como que el crecimiento del cuarto trimestre de 2014 fue débil, o que la inflación de febrero fue una sorpresa al alza.Además de eso, Uribe reveló que las proyecciones iniciales del Emísor muestran que este primer semestre del año tendrá un crecimiento débil, aunque en la segunda parte de 2015 la economía se recuperaría.En este panorama de desaceleración, el Emisor dijo que espera "ajustes en el gasto interno".A esta idea, el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, dijo que el Gobierno no planea hacer más recortes al gasto, y que la caída en la renta petrolera fue cubierta con más impuestos, menos gasto y más deuda pública.

Página 2Economía Hacienda. Analistas creen que el Emisor mandó mensaje de tranquilidad y que es urgente la tributaria - EL BANCO DE LA REPÚBLICA DEJÓ SUS TASAS QUIETAS Y ESPERA AJUSTE EN EL GASTO INTERNO, Por Mario Chaves RestrepoDesde agosto las tasas de interés del Banco de la República están en 4.5%, y en la reunión de la junta de marzo volvieron a quedar inalteradas. Aunque los analistas creen que el Emisor le dio al mercado un mensaje de tranquilidad al no realizar cambios en su política, el gerente de la entidad, José Darío Uribe, dijo que espera que el crecimiento de la economía sea débil en el primer semestre (con recuperación en la segunda mitad del año), y que ante el menor dinamismo de la economía espera que haya un ajuste en el gasto interno.Tras la reunión de la junta directiva del Emisor, el primer anuncio de Uribe fue que las tasas de interés de intervención se quedarían quietas al menos otro mes. Para el exministro de Hacienda Roberto Junguito, estatué la decisión correcta y el Emisor mandó un mensaje de tranquilidad al mercado. En la misma línea, la exdirectora del Departamento Nacional del Planeación (DNP) Cecilia López, explicó que la decisión del Emisor fue correcta al tener enfrentados el crecimiento y la inflación."A mí me parece que el Banco está en una situación muy difícil. Es un momento en el que si baja las tasas, incentiva la inversión local, pero corre peligro la inflación, y si las sube, podría atraer más capital extranjero, lo que traería más devaluación e inflación. Creo que hizo bien en mantener la tasa", dijo López.

Además de anunciar que dejará quietas las tasas, Uribe también advirtió que el crecimiento económico en la primera parte del año será débil, aunque cree que se recuperará en la segunda mitad de 2015 y en ese contexto, el gerente del Banco de la República dijo que aguarda por más ajuste en el gasto interno.Al respecto el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, fue claro en decir que no esperan hacer más recortes este año, y que la caída en la renta petrolera (pasará de $24 billones en 2013 a $9 billones en 2015) fue cubierta con más impuestos, menor gasto y mayor deuda pública.Sobre esto el exdirector del DNP Hernando José Gómez, explicó que el Gobierno necesariamente tendrá que recortar sus gastos. "Para cubrir la caída de cerca de $14 billones en la renta petrolera, hay dos opciones, más deuda y/o menos gasto. El ministro Cárdenas ya dijo que no se quiere endeudar más de 0,5% del PIB, unos $4 billones o $5 billones, lo que quiere decir que, necesariamente , el resto de ese hueco lo tendrá que rellenar con más recortes en el gasto", aseguró.Para el rector del la Universidad del Rosario, José Manuel Restrepo, aún hay margen para recortar el gasto, aunque se debe cuidar la inversión. "Lo fácil es hacer lo que hizo el Gobierno y controlar inversión, pero esta es la que genera crecimiento a mediano y largo plazo. Lo que tiene que hacer el Ejecutivo es identificar fuentes de gasto público que puedan ser controladas", indicó.Es urgente la nueva reforma tributariaAnte las expectativas del Banco de la República de que se reajuste el gasto interno, aunque los analistas concuerdan, creen que el problema es de dónde conseguir los recursos. Siendo así, el rector de la Universidad del Rosario, José Manuel Restrepo, dijo que el principal inconveniente que tendrá el país en los próximos años será en materia fiscal, y la exdirectora del Departamento Nacional de Planeación Cecilia López Montano aseguró que en ese sentido es necesaria la nueva reforma tributaria. "Yo no sé de dónde van a sacar recursos (el Gobierno) para sus programas. La única posibilidad real es la de la reforma tributaria, y tienen que poner a pagar a los ricos, no se puede recargar a la industria y ojo con el IVA" expresó.HERNANDO JOSÉ GÓMEZ EXDIRECTOR DEL DEPTO. NACIONAL DE PLANEACIÓN"El ministro dijo que no quería endeudarse más de 0,5% del PIB para cubrir la caída de la renta petrolera, le toca llenar el resto con recortes de gasto".CECILIA LÓPEZ MONTANOEXDIRECTORA DEL DEPTO. NACIONAL DE PLANEACIÓN"Si baja las tasas, incentiva la inversión local, y si las sube, podría atraer más capital extranjero, con más devaluación e inflación".

Información de EL NUEVO SIGLO 9368093Página 1Portada - EMISOR MANTIENE INTERESES EN 4,5% 9368093Banco de la República decidió sostener la meta de inflación promedio.

Página 10-BEconomía Junta directiva no modificó la tasa de intervención - BANCO DE LA REPÚBLICA MANTUVO INTERESES EN 4,5% 9368172El Emisor decidió sostener la meta de inflación promedio en 3% para este añoLA JUNTA Directiva del Banco de la República, decidió mantener la tasa de intervención en 4,5%, en su reunión mensual. Los directivos del Emisor consideraron que aunque existen presiones de inflación en el corto plazo, van a mantener la meta prevista para final de este año en 3 por ciento.El gerente del Banco Central, José Darío Uribe, dijo que "la inflación al consumidor en febrero alcanzó 4,36%, cifra superior a la proyectada por el promedio del mercado y por el equipo técnico del

Banco. El incremento tuvo su origen, principalmente, en el mayor ritmo de aumento en los precios de los alimentos los cuales se espera que disminuyan en el segundo semestre del año, seguido por el incremento de los precios de los bienes transables. El promedio de las medidas de inflación básica se situó en 3,53%".Indicaron los directivos que con base en la estimación del equipo técnico del Banco de la República, la Junta considera que la inflación convergerá a su meta en el horizonte de política. Esta convergencia se iniciará a partir del segundo semestre de 2015. Asimismo, las expectativas de inflación de los analistas a diciembre de 2015, se sitúan en 3.65% y a marzo y diciembre de 2016 permanecieron relativamente estables y cerca del 3%. Las que se derivan de los papeles de deuda pública aumentaron y continúan en la mitad superior del rango meta.En 2014 el crecimiento de la economía colombiana (4.6%) fue menor que el proyectado por el Banco de la República (4.8%), mientras que el de 2013 fue revisado de 4.7% a 4.9%. Por su parte, la expansión del PIB en el cuarto trimestre de 2014 (3.5%) se situó en la parte baja del rango de pronóstico del equipo técnico del Banco.Para 2015 se espera un crecimiento del PIB real entre 2% y el 4%, con 3.6% como cifra más probable. El menor crecimiento esperado refleja el efecto negativo de la caída de los precios del petróleo sobre el ingreso nacional, las exportaciones y la inversión. La amplitud del rango de pronóstico refleja el alto grado de incertidumbre.La devaluación del peso refleja el fortalecimiento general del dólar, los efectos de la caída del precio del petróleo y el tamaño del déficit de la cuenta corriente. La devaluación representa un estímulo para las exportaciones y los sectores que compiten con importaciones y contribuye a moderar el impacto negativo del precio del petróleo sobre las cuentas fiscales y externas. Asimismo, incrementa los precios en el corto plazo, en especial de los bienes transables.Sostienen los directivos que a finales de 2014 la economía colombiana se desaceleró, partiendo de un nivel de producto cercano a la plena utilización de la capacidad productiva. Se espera que la desaceleración continúe en 2015. La inflación aumentó principalmente por factores transitorios y sus expectativas se sitúan por encima del 3%.Puesto que parte de la reducción de los precios del petróleo y del ingreso nacional es de naturaleza permanente, el gasto interno de la economía debe ajustarse. La Junta continuará haciendo un seguimiento del tamaño de dicho ajuste y de su coherencia con el nivel de ingreso de largo plazo y la estabilidad macroeconómica.


Página 15Economía - SE MANTIENE 9367775El Banco de la República, cuyo gerente es José Darío Uríbe, decidió mantener la tasa de interés de intervención en 4,5%. Además, en 2014 el crecimiento de la economía fue de 4.6%, menor que el proyectado por el Emisor, estimado en 4.8%.


Página 19Economía - EL EMISOR ESPERA QUE SANTOS LE BAJE AL GASTO, Por Mario Chaves RestrepoDesde agosto las tasas de interés del Banco de la República están en 4,5 por ciento, y en la reunión de la junta de marzo volvieron a quedar inalteradas. Aunque los analistas creen que el Emisor le dio al mercado un mensaje de tranquilidad al no realizar cambios en su política, el gerente de la entidad, José Darío Uribe, dijo que espera que el crecimiento de la economía sea débil en el primer semestre (con

recuperación en la segunda mitad del año), y que ante el menor dinamismo de la economía espera que haya un ajuste en el gasto interno.Tras la reunión de la junta directiva del Emisor, el primer anuncio de Uribe fue que las tasas de interés de intervención se quedarían quietas al menos otro mes. Para el exministro de Hacienda Roberto Junguito, esta fue la decisión correcta y el Emisor mandó un mensaje de tranquilidad al mercado. En la misma línea, la exdirectora del Departamento Nacional del Planeación (DNP) Cecilia López, explicó que la decisión del Emisor fue correcta al tener enfrentados el crecimiento y la inflación."A mí me parece que el Banco está en una situación muy difícil. Es un momento en el que si baja las tasas, incentiva la inversión local, pero corre peligro la inflación, y si las sube, podría atraer más capital extranjero, lo que traería más devaluación e inflación. Creo que hizo bien en mantener la tasa", dijo López.Además de anunciar que dejará quietas las tasas. Uribe también fue claro en señalarle al gobierno que "puesto que parte de la reducción de los precios del petróleo y del ingreso nacional es de naturaleza permanente, el gasto interno de la economía debe ajustarse".Al respecto el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, fue claro en decir que no esperan hacer más recortes este año, y que la caída en la renta petrolera (pasará de 24 billones de pesos en 2013 a 9 billones en 2015) fue cubierta con más impuestos, menor gasto y mayor deuda pública.Sobre esto el exdirector del DNP y excodirector del Emisor, Hernando losé Gómez, explicó que el Gobierno necesariamente tendrá que recortar sus gastos."Para cubrir la caída de cerca de 14 billones de pesos en la renta petrolera, hay dos opciones, más deuda y/o menos gasto. El ministro Cárdenas ya dijo que no se quiere endeudar más de 0,5 por ciento del P1B, unos 4 o 5 billones de pesos, lo que quiere decir que, necesariamente, el resto de ese hueco lo tendrá que rellenar con más recortes en el gasto", aseguró.Para el rector del la Universidad del Rosario, José Manuel Restrepo, aún hay margen para recortar el gasto, aunque se debe cuidar la inversión. "Lo fácil es hacer lo que hizo el Gobierno y controlar inversión, pero esta es la que genera crecimiento a mediano y largo plazo. Lo que tiene que hacer el Ejecutivo es identificar fuentes de gasto público que puedan ser controladas", indicó NUEVA REFORMA TRIBUTARIAAnte las expectativas del Emisor de que se reajuste el gasto interno, los expertos creen que hay que conseguir más fuentes de recursos. La exdirectora de Planeación Nacional, Cecilia López, dijo que es necesaria la nueva reforma tributaria. "Yo no sé de dónde van a sacar recursos (el Gobierno) para sus programas. La única posibilidad real es la de la reforma tributaria, y tienen que poner a pagar a los ricos, no se puede recargar a la industria y ojo con el IVA", expresó.

Información de EL HERALDO de Barranquilla 9368608Página 1-BEconomía El Emisor proyecta un crecimiento económico en 2015 de 3,6%. - BANCO DE LA REPÚBLICA MANTIENE TASA EN 4,5% 9368608Devaluación del peso favorece a exportadores.Luego de ratificar la desaceleración de la economía nacional registrada a finales de 2014 y concluir que esta tendencia se mantendrá en 2015, la junta directiva del Banco de la República determinó no modificar la tasa de interés y la dejó en 4,5%.Durante siete meses el banco ha mantenido estable la tasa y la decisión adoptada durante la reunión de ayer coincidió con las proyecciones de los analistas.La junta del Emisor precisó que el aumento de la inflación, que acumulado a febrero llegó a 4,36%, se presentó como resultado de factores transitorios como el aumento en los precios de los alimentos y de los bienes transables.

El banco indica que la reducción de los precios del petróleo y del ingreso nacional seguirán y por ello el gasto interno de la economía deberá ajustarse.Señala que la devaluación representa un estímulo para las exportaciones y los sectores que compiten con las importaciones, además de contribuir a mitigar el impacto negativo de la caída del precio del petróleo sobre las cuentas fiscales y externas. También impulsa un aumento en los precios.Las proyecciones de crecimiento económico del banco para 2015 se ubican en un rango entre 2% y 4%, y da 3,6% como cifra más probable. Este menor crecimiento económico sería consecuencia del efecto negativo de la caída de los precios del petróleo sobre el ingreso nacional, las exportaciones y la inversión.El ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, y el gerente general del Banco de la República, José Darío Uribe.93

Información de EL UNIVERSAL de Cartagena 9369620Página 14Costa Caribe En Sucre

- LIGA DE SÓFTBOL TIENE NUEVA PRESIDENTE, Por Ángel Miguel PérezDe manera unánime fue elegido el nuevo órgano de administración que regirá los destinos de la Liga de Sóftbol del departamento de Sucre durante los próximos cuatro años.A su vez, la nueva junta directiva de la rectora mariscal de la pelota blanda, quedó encabezada por la reconocida líder deportiva Diana Gulfo Caballero, quien venía trabajando como secretaria.Diana Gulfo Caballero pasó a reemplazar en la Presidencia a Nayibe Padilla Villa, quien no podía aspirar a otro cuatrienio, de acuerdo a los estatutos, pues ya había sido Presidente durante varios periodos.El nuevo órgano de administración fue apoyado de manera unánime por los veinte clubes afiliados a la Liga de Sóftbol de Sucre que participaron en la elección.Tras el proceso eleccionario, celebrado en el auditorio Fortunado Chadid de la Gobernación de Sucre, los dignatarios también se repartieron los cargos.En vicepresidencia quedó la periodista Beatriz Diego; como secretaria, la exgerente de Inder-Sucre, la abogada Johana Martínez; como tesorera. Jazmín Castiblanco, y como vocal, el pensionado por Banrepública, Jorge Náder."Acojo los hilos de esta Liga teniendo como meta fundamental el fortalecimiento y masificación del sóftbol en todas sus ramas y categoría, ya sea de alto rendimiento o del nivel recreativo", expresó Diana Gulfo caballero.

Información de VANGUARDIA LIBERAL de Bucaramanga

Página 3-ABucaramanga - CONCIERTO 9369996Con la presentación de la agrupación 'El Barbero del Socorro', el próximo 25 de marzo, a las 7:00 p.m. en el auditorio mayor de la UNAB, se iniciará la temporada de Conciertos del Banco de la República.9370016Página 5-AEconomía En su última reunión

- EMISOR DEJA LA TASA DE INTERÉS EN 4,5% Y PREVÉ DESACELERACIÓNPara el Banco de la República, la desaceleración que sufrirá el país es evidente. El escenario macroeconómico indicaría que el crecimiento de la economía nacional rondaría el 3,6%.La junta directiva del Banco de la República decidió de manera unánime, mantener inalterada su tasa de interés de intervención en 4,5%.

Esto fue revelado tras la reunión llevada a cabo ayer y con la cual el Emisor cumplió con las expectativas del mercado.La mayor motivación de los analistas para pensar que el Banco de la República podía aumentar tasas en marzo era la inflación, a lo que el gerente del Emisor, José Darío Uribe, contestó que si bien la cifra de IPC a febrero superó la proyectada por el mercado y se ubicó en 4,36%, se espera que en el segundo semestre se modere y se sitúe al final del año sobre 3,53%.El Banco tiene claro que la inflación al segundo mes del año estuvo jalonada en gran medida por el incremento de los alimentos. Tanto así que el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, subrayó que el aumento en el precio del arroz representó el 50% del índice de Precios al Consumidor en el segundo mes del año.A juicio de la junta directiva del Banco de la República, la inflación generada hasta ahora tiene su origen en factores transitorios, por lo cual sus expectativas están sobre el 3%.Cabe recordar que el rango de la inflación proyectada por el Emisor para 2015 es de entre 2% y 4%.Sobre el paro camionero, el Banco considera que sí tendrá un impacto sobre el IPC, pero es un escenario que se normaliza a corto plazo.Y, ¿cómo crecerá el país?Tras conocer los datos del PIB para el año pasado revelados esta semana por el DANE, el Banco de la República aseguró que espera un crecimiento en 2015 en un rango entre 2% y 4%, con una cifra probable cercana al 3,6%.Según José Darío Uribe, esto se generará como consecuencia del efecto negativo de la caída de los precios del petróleo sobre los ingresos nacionales.No habrá intervenciónEl Emisor informó que si se viera comprometida la meta de inflación por cuenta de la transferencia de la devaluación de manera muy fuerte a las precios a los consumidores o esta amenazara la estabilidad financiera del país, se podrían tomar medidas para intervenir la tasa de cambio. No obstante, señaló el Gerente del Banco, el comportamiento del dólar tiene unas causas claras y la elasticidad del rango en que se está moviendo le ha ayudado al país a mejorar niveles de competitividad y a amortiguar los efectos del mercado internacional.El 'efecto' FedDe igual forma, el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, indicó que los mensajes enviados desde Estados Unidos son optimistas y eso le sirve a Colombia, pues "un mejor desempeño de esa economía le da oportunidades al país para mejorar sus exportaciones".

Información de LA OPINIÓN de Cúcuta 9370052Página 10-AEconómica - EMISOR ESPERA UNA INFLACIÓN DE 3,65% 9370052En la junta directiva del Banco de la República decidió, de manera unánime, mantener estable la tasa de interés.De acuerdo con el gerente del Emisor, José Darío Uribe, "el crecimiento de la economía fue menor al esperado (4,6%).Además, explicó que la inflación en febrero (4,36% anual) creció por factores transitorios, que desaparecerán en la segunda parte del año. Indicó que los analistas esperan una inflación de 3,65% anual.Sobre el paro de camioneros, Uribe expresó que podría tener un impacto a corto plazo en los precios de los alimentos, pero que "los más afectados son los productores".También expresó que la devaluación permite moderar el efecto de la caída en los precios del petróleo, y que, por ahora, no se intervendrá el mercado."Las devaluaciones se transfieren al IPC, y su transferencia toma tiempo. Una de las razones de eso es que en un sistema de tasa de cambio flexible, la tasa de cambio fluctúa, y en los últimos días, hemos visto

apreciación del peso, y esa clase de fenómenos hacen que no se traslade la devaluación a la inflación", indicó Uribe.9370107Página 4-BCultural - MUSEO DIGITAL 9370107El Banco de la República presentó su colección de arte en linea, proyecto que puso al servicio de los colombianos y del mundo más de 5.000 obras. Para acceder al museo digital debe ingresarse a: http:// www.banrepcultural.org/coleccion-de-ar-te-banco-de-la-republica/.

Página 4-BCultural - NOVEDADES 9370105El 25 de marzo se inaugurara en el área cultural Jorge Gaitán Duran del Banco de la República la exposición 'Foto Sady: Recuerdos de la Realidad'. La muestra, que dará apertura a las 6:15 de la tarde, es una selección de 100 de las mejores fotografías de Sady González. La curaduría es de Guillermo González.

Información de BOYACÁ 7 DÍAS de Tunja

Página 18Tiempo libre - CONCIERTO DE GUITARRA EN TUNJA, Por Adriana Villamil RodríguezEl reconocido músico Gustauo Niño presentarán su repertorio el 24 de marzo.Gustavo Adolfo Niño Castro es uno de los mayores intérpretes de guitarra en el país y llega a Tunja para compartir su arte y sus conocimientos con los estudiantes y músicos de la ciudad.Niño ha cumplido una extensa labor como concertista, arreglista, pedagogo y embajador del repertorio de compositores colombianos, haciendo estreno de múltiples obras en países como Inglaterra, México, Cuba, Puerto Rico, Argentina, Perú, Chile y Bolivia.El colombiano es egresado con Grado de Honor y Concierto de Grado Laureado del conservatorio Antonio María Valencia y del Instituto Popular de Cultura de la ciudad de Cali.Se ha presentado como solista con las orquestas Sinfónicas: Nacional de Colombia, del Conservatorio del Tolima, de Bolívar, de Cámara de la Universidad del Tolima, de la universidad EAFIT de Medellín, del Teatro del Maule - Chile, del Conservatorio de Puerto Rico y Juvenil de Bellas Artes de Cali; con las Filarmónicas del Valle y de Cali, el Ensamble Metropolitano de Bogotá y Banda departamental del Valle.Como intérprete ha sido galardonado con el primer puesto en diferentes eventos como en el Primer Concurso Nacional de Guitarra Clásica Antonio María Valencia en 1997, en el Festival y Concurso Nacional del Pasillo Turaguadas en su VI11 y X versión 1998-2000 y en el XIX Festival Mono Núñez en 2003, entre otros eventos.Como compositor obtuvo el primer puesto en el Con- curso Nacional de Autores Vallecaucanos premio Jorge Isaacs en 2008.Actualmente, el músico labora como docente y jefe de área de la cátedra de Guitarra, en el conservatorio Antonio María Valencia. Este concierto del Banco de la República iniciará el 24 de marzo, a las 6:30 de la tarde en el Santuario San Ignacio de Tunja.El miércoles 25 de marzo, en el auditorio de la biblioteca del CíaustroSan Agustín de Tunja,Gustavo Adolfo Niño dictará un taller de guitarra.La clase iniciará a las8:30 de la mañana y se extenderá hasta las 12:00 del día.El taller va dirigido a estudiantes de música, músicos y personas interesadas en el contexto musical.

Para mayores informes comuniqúese al número fijo en Tunja7422311- extensión 8300.

Información de DIARIO DEL OTÚN de Pereira

Página 4-AEconómica BANCO DE LA REPÚBLICA - DECISIÓN 9371783La Junta Directiva del Banco de la República decidió mantener la tasa de interés de intervención en 4,5 %. En esta decisión la junta tomó en consideración principalmente aspectos como que en 2014 el crecimiento de la economía colombiana (4,6 %) fue menor que la proyectada por el Banco de la República (4,8 %]. Para 2015 se espera un crecimiento del PIB real entre 2 % y el 4 %, con 3,6 % como cifra más probable. El menor crecimiento esperado refleja el efecto negativo de la caída de los precios del petróleo sobre el ingreso nacional, las exportaciones y la inversión. Así mismo, las expectativas de inflación de los analistas se sitúan en 3,65 % y a diciembre de 2016 permanecieron relativamente estables y cerca del 3 %.69889

Información de EL PAÍS de Cali

Página C-10Activos 9369789

- LAS TASAS DE INTERÉS SE MANTIENEN ESTABLESLa Junta Directiva del Banco de la República no hizo cambios en su política monetaria y ayer decidió mantener estable la tasa de interés en 4,5 %.De acuerdo con el gerente del Banco de la República, José Darío Uribe, "en 2014 el crecimiento de la economía fue menor al esperado (4,6 %) y el crecimiento del cuarto trimestre estuvo en la parte baja del rango de las proyecciones'!Adicionalmente, el gerente del Emisor explicó que la inflación en febrero (4,36 % anual) creció por factores transitorios, que desaparecerán en la segunda parte del año, e indicó que los analistas esperan una inflación de 3,65 % para final de año.Por estas dos razones, la Junta Directiva del Banco no adoptó cambios en las tasas de interés de referencia.Sigue la desaceleraciónEl Banco de la República proyecta que durante este 2015 siga la desaceleración de la economía con la perspectiva de un crecimiento de 3,6 %, resultado que se generará por el efecto negativo de la caída de los precios del petróleo sobre el ingreso nacional, las exportaciones y la inversión.Según José Darío Uribe la devaluación del pesos permite moderar el efecto la caída en los precios del petróleo, y que, por ahora, el Banco seguirá permitiendo que el mercado opere sin intervención.Por su parte, el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, celebró las noticias provenientes de la Reserva Federal de los Estados Unidos, que no subió sus tasas de interés, pero que abrió la puerta a que esto sucede en el corto plazo, ya que "todas las buenas noticias de Estados Unidos son buenas noticias para nuestras exportaciones".El gerente del Banco indicó también que dada la dinámica de la actual economía es necesario ajusfar el gasto interno.Al respecto, el ministro de Hacienda, MauricioCárdenas explicó que no esperan más recortes en el gasto, e indicó que para enfrentar las menores rentas petroleras, el Gobierno Nacional cuenta con tres herramientas: la reforma tributaria de 2014, los recortes en el gasto que ya se hicieron, y una mayor deuda pública.



Página 1Portada - BALANZA COMERCIAL SIGUE EN DETERIORO 9367570En enero se registró un déficit de US$ 1.700 millones. Las importaciones crecieron 0,8 %.9367602Página 9Economía - DÉFICIT COMERCIAL DE US$ 1.700 MILLONES EN ENERO 9367602En el primer mes del año, las importaciones colombianas se estancaron, informó el DANE ayer.A pesar de que las importaciones colombianas se estancaron en enero pasado, el déficit comercial del país continuó acentuándose.Así se desprende de las cifras que reveló ayer el DANE, según las cuales las compras de productos en el exterior sumaron 4.672 millones de dólares, que representan un incremento de 0,8 por ciento frente al mismo mes del 2014.Con este dato, el desequilibrio en la balanza comercial del país sobrepasó los 1.700 millones de dólares, solo en el primer mes del 2015. Hace un año, Colombia tenía un saldo a favor de 191 millones de dólares.Al observar los productos que sigue demandando el país en el exterior, el 42 por ciento corresponde a maquinaria y equipo de transporte que demandan las empresas.Aquí, el crecimiento fue de 17 por ciento, que corresponde en su totalidad a un aumento en el ingreso de productos clasificados como otro equipo de transporte.Los productos químicos y conexos reportaron un aumento de 0,8 por ciento a 799 millones de dólares (el 16 por ciento del total), mientras que las manufacturas, cuya participación es del 13 por ciento, cayeron 11,4 por ciento a 640 millones de dólares.Igualmente, hubo una caída del 31,2 por ciento en las compras de combustibles y productos conexos, que era uno de los rubros que más impulsaba las importaciones.En contraste, las compras de alimentos aumentaron 26,9 por ciento en el mes.


Página 23Finanzas Bancos. En el país hay 304 municipios sin acceso a la banca - “LLEGAR A TODAS LAS POBLACIONES NO ES RENTABLE PARA EL SISTEMA FINANCIERO” La Banca de las Oportunidades ha destinado un total de $4.700 millones para incentivar la inclusión financiera de las personas en toda la geografía nacional, asi como una cobertura que a la fecha alcanza el 72.6%. No obstante. Juliana Álvarez. directora del programa, aseguró que a pesar de los avances en la inclusión, no todos los bancos podrán llegar a los municipios más apartados del país debido a que no seria rentable para ellos.¿Cuánto dinero invierte el programa en la inclusión de las regiones apartadas?Este proyecto tiene una inversión de $2.000 millones, pero nosotros en Banca de las Oportunidades, el tema déla educación hemos invertido casi $5.000 millones, porque es un tema transversal.¿Qué pasa con otras poblaciones como Amazonas u otras regiones?Banca de las Oportunidades nació en 2006. y ha ido trabajando de acuerdo a las necesidades. Entonces el primer tema que teníamos que trabajar era el de la cobertura, porque en el país hay más de 304 municipios sin cobertura. Hoy el país tiene más de 95 000 corresponsales bancarios, esto quiere decir que

en tema de cobertura el país ha mejorado mucho. Después nos hemos preocupado por el tema de la tecnología, porque hay muchos sitios de Colombia en donde es difícil entrar.¿Cómo ve la participación de los bancos en regiones vulnerables?Llegar a todas las poblaciones no es rentable para el sistema financiero. Es distinto que tu tengas 25 bancos, en Bogotá, Medellín, Cali o Barranquilla, a que estos bancos estén en municipios en un municipio como Apartado. Con que hayan uno o dos entidades financieras atendiendo a la población es suficiente. Además no hay tanta población para que todos los bancos estén en todas partes.¿Qué metodologías se usan para enseñarle a las personas?Nosotros hemos desarrollado trabajado con educación financiera presencial, la Superintendencia financiera es muy cuidadosa también porque los bancos tienen la responsabilidad de hacer educación financiera a sus clientes y de informar en temas de protección al consumidor en productos que se están ofreciendo.¿Cuánto es el número de personas beneficiados?En Colombia hay aproximadamente 22 millones de personas que acceden al sistema financiero, eso quiere decir que 72,6% adultos mayores a 18 años tienen al menos un producto. Sin embargo, si tenemos en cuenta las estadísticas del crecimiento del DANE, a partir del último censo, creemos que hay por lo menos 11 millones de personas adultos que no han accedido al sistema financiero formal.E1 aprendizaje no es solo para adultosEl programa de inclusión financiera no es solo para que los adultos entiendan las ventajas de vincularse al sistema bancario. A los niños se les ha hecho apoyo junto con las entidades bancarias para que comiencen a programar sus ahorros. "Efectivamente hemos acompañado a las entidades financieras para que desarrollen productos financieros para los niños y hacemos educación financiera para ellos. Oviamente para que este país tenga una inclusión del 100% tenemos que empezar por los niños", dijo la directora.

EMISOR EN LA PRENSAPrensa Regional

Viernes 20 de Marzo de 2015

Información de EL ESPACIO de Bogotá

Página 3-BEditoriales - UN PARO DEMASIADO COSTOSO 9366827Luego de 24 días, los transportadores de carga por carretera del país y el Gobierno Nacional lograron un acuerdo que puso fin a un paro que, a todas luces, se hubiera podido evitar si se toman en cuenta las alertas tempranas que se dieron sobre el tema desde el sector de carga. No hay duda que la falta de gestión por parte del Ministerio del Transporte, que está más dedicado a la infraestructura y a las megaobras que a la política sobre el tema en el país, fue en parte la gran culpable de que esta situación se saliera de madre y los camioneros decidieran apacar su carros a lo largo de las carreteras del país.No es por criticar a la ministra Natalia Abello, pero en su despacho falta que se tracen políticas para el transporte. Hasta ahora todos los anuncios y proyectos son sobre carreteras, que está muy bien, pero hay que colmar todos los frentes y uno fundamental para el país es el transporte de carga por carretera. No es la primera vez que el gremio transportador se enfrenta al gobierno del presidente Juan Manuel Santos. Hace cuatro años, al iniciar su primer mandato, sucedió una situación similar que se extendió por más de

un mes y causó enormes daños a la economía. Esa vez, al igual que en esta ocasión se lograron acuerdos, algunos cumplidos otros no, que obviamente dejaron un vacío en la relación entre las partes y que esta vez a causa del alza constante en el precio del combustible, el diesel ya está a niveles iguales a la gasolina, ha encarecido la opción del transporte de carga por carretera en el país. Por ello el gremio se reunirá con los ministros de Hacienda, Mauricio Cárdenas, y de Minas y Energía, Tomás González, para buscar una regulación de los precios del carburante.Los fletes, otro de los puntos de difícil solución, por fin, al parecer esta vez tendrán un alivio, pues el acuerdo no permite que se contrate por debajo de los costos de operación, lo que es muy sano para el sector pues habrá equidad en los valores que se utilicen para la movilización de la carga.De todas formas el paro dejó pérdidas graves para la economía, primero, aún no se ha cuantificado el valor de los perecederos que se perdieron por la inactividad de los camiones y la no recolección en los puntos de acopio.Este motivo llevará a que los más perjudicados por el paro sean los consumidores colombianos quienes han visto crecer en forma alarmante los precios de los productos de primera necesidad. Igualmente los-industriales, que ven como los insumos importados, se quedaron durante varios días en los puertos lo que encarece los costos de producción. En fin este fue un paro demasiado costoso para el país y si se tuviera una política de transporte clara se habría podido evitar, pues a futuro no sería raro que la falta de reglamentación de temas como los fletes y otros costos de para que se registren nuevas protestas por parte de los camioneros. Sin vencedores ni vencidos pasaron estos 24 días de paro que afectaron gravemente la economía de los hogares y de las industrias nacionales, factura que será pasada, muy seguramente por una inflación alta en marzo, destruyendo varias de las expectativas que en materia de inflación habían trazado las autoridades económicas del país.

Información de LA OPINIÓN de Cúcuta

Página 6-BEconomía - MINERÍA Y AGRICULTURA, EJES DE LA ECONOMÍA REGIONAL 9367295El año pasado el sector de minas no sólo se desaceleró sino que entró en terreno negativo (-0,2 por ciento) haciendo evidente el fuerte ajuste que para el mismo ha representado la destorcida de los precios internacionales de las materias primas.Por su parte, la agricultura, que creció positivamente (2,3 por ciento), presentó una clara desaceleración, pues dicho resultado se ubica muy por debajo de los anteriores registros. En ello fue decisiva la moderación del crecimiento del cultivo del café.En vista de lo complicado que resulta enfrentar la desaceleración de la economía en medio de una fuerte devaluación y un proceso Inflacionario que desborda la meta establecida, el Gobierno ha decido entrar en diálogo con los sectores transables (Industria, agricultura y turismo) con el propósito de establecer una estrategia de apo= vos que los dinámica.Sin duda, el crecimiento de 2014 fue destacable, pero la realidad presente, que luce muy complicada, hace necesario que el Gobierno acelere la ejecución eficaz de una estrategia de crecimiento antes de que las cosas se agraven.¿EN QUÉ VA EL SECTOR MINERO DE NORTE DE SANTANDER?En la región hay grandes perspectivas para que el desarrollo económico y el crecimiento industrial de Norte de Santander tenga a la minería como eje principal, especialmente en lo que concierne a la exploración y explotación del carbón térmico y coquizable, su manufactura en un proceso industrial para producir el coque siderúrgico, reactivo u de fundición que consumen las grandes empresas del sector en el mundo siderúrgico, de acero, de las ferroaleaciones y de otros tipos de usos industriales.Según estudios de Ingeomina s y de la Agencia Nacional de Minería y antigua Eco carbón, hay más de 800 millones de toneladas de reservas y actualmente no se producen más de 2 millones de toneladas por falta, principalmente, de infraestructura en las vías primarlas y secundarias que Asimismo, el gerente de

Carboexco Jesús Andelfo Vlilamlzar afirmó que otra de las problemáticas por las que hoy pasa el sector es la falta de claridad del ministerio de Minas en cuanto al código de minas. ,"Las empresas que estamos haciendo una representación serla, generando: empleo y pago de Impuestos nacionales; regionales e Institucionales, realmente no tenemos ese apoyo por parte del ministerio de Minas, la Agencia Nacional de Minería no marcha al plan, las concesiones y demás procesos para obtenciones de licencia, en general hay muchas limitaciones" destacó Villamizar.Villamizar también se refirió a las compensaciones tributarias y a las regalías internacionales, dijo que estas son parte de las tareas que el sector minero debe afrontar.Para que la minería y la industria de la coquización tengan éxito en la región nortesantandereana, primero que todo, se necesita apoyo institucional por parte la gobernación nacional y departamental y de las autoridades ambientales.Norte de Santander es una reglón con potencial en el sector minero y agrícola, que cuenta con las capacidades requeridas para ser un departamento desarrollado a mediano plazo.Según el DANE, durante 2014 la economía colombiana creció 4,6 por ciento. Ello constituye un logro destacaba dada la difícil coyuntura externa y las limitaciones Internas a las que debieron enfrentarse.Aunque dicho crecimiento estuvo ligeramente por debajo del obtenido en 2013 (4,9 por ciento), se acercó bastante a las previsiones del Gobierno, del Banco de la República y de diversos expertos.De otra parte, el crecimiento de 2014 se compara favorablemente con los obtenidos en los ámbitos latinoamericano y mundial. En particular, el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, ha señalado que Colombia "presentó el crecimiento más alto de las seis principales economías de América Latina y el séptimo más alto en el mundo".En particular, durante el conectan el área metropolitana de Cúcuta con los diferentes municipios del departamento.La infraestructura vial es pieza clave en el desarrollo minero y agrícola de Norte de Santander, siendo además, una problemática a la que los gobiernos departamental y nacional no ha dado solución pese al efecto que trae para la economía regional.Algunas de las vías con las que el sector minero se ha visto afectado son Cúcuta - Puerto Santander y Cúcuta - San Faustino, en esta última circulan entre 30.000 y 40.000 toneladas mensuales del carbón que se produce en las minas da asa zona.Por otra parte, otra limitante del sector minero en la reglón ha sido el desempeño de los profesionales. En este sentido es Importante destacar la labor de las universidades e institutos, entes que en algunas ocasiones parecen no estar al tanto de lo que actualmente las industrias locales y regionales exigen.Entonces, ¿qué le hace falta a las universidades? Principalmente, vinculación con la empresa más aún cuando se trata de una entidad dedicada a la industria de la coquización, esto garantizará que futuros profesionales en el área tengan las correspondientes aptitudes para desempeñar un proceso eficientemente en cualquier compañía.

Información de LA PATRIA de Manizales

Página 9Cultural - HABLANDO DE FILOSOFÍA 9367386Manizales. Continúa el ciclo de conferencias Filosofía en la ciudad, organizado por el Departamento de Filosofía de la U. de Caldas y el Banco de la República. Los encuentros son en el Auditorio del Área Cultural del Banco, de 6:00 p.m. a 8:00 p.m. El próximo miércoles es con Juliana Acosta sobre La ética de Charles S. Peirce. Más información: 8781500, ext. 21151.

Información de LA TARDE de Pereira 9368458Página 11-A

Económica - NO SE PUDO APROVECHAR LA TASA DE CAMBIO 9368458Comienzo de año inesperado para el sector industrial del país"Está claro que la industria tiene un problema estructural", expresó ayer el presidente de la Andi, Bruce MacMaster, al hacer referencia al comportamiento que tuvo el sector productivo en el primer mes de 2015.De acuerdo con la la Encuesta de Opinión Industrial Conjunta (EOIC), realizada por siete gremios del país, la producción industrial colombiana disminuyó un 2,6% en enero pasado frente a igual mes de 2014.El informe era en cierta medida inesperado, puesto que la mayoría de los analistas han coincidido en quela tasa de cambio alta beneficiaría la industria, sustentando un aumento de las exportaciones.Sin embargo, de las empresas encuestadas, el 71% manifestó que exporta y un 35,2% aseguró que las ventas externas disminuyeron durante el primer mes de este 2015.Indicadores por sectoresLos sectores que menor actividad registraron en enero fueron partes, piezas y accesorios para vehículos automotores (22,1%), vehículos automotores y sus motores (21,5%), resto de industrias (14,6%) y actividades de impresión (14,1%).Entre tanto, los sectores con mejor desempeño en su actividad fueron bebidas (5,3%), alimentos (4,8%) y básicas de hierro y acero (3,9%) y productos minerales no metálicos con la misma variación.Según la Andi, las ventas totales cayeron un 2,4%.Cómo sienten el sector"Frente al clima de negocios, el 68% de los industriales consideró buena la situación actual de su empresa, en comparación con el 63% de enero de 2014", dice la encuesta.De otro lado, el 45% de los encuestados indicó que en los próximos meses la situación de su empresa iba a mejorar; mientras en el mismo tiempo del año pasado eran un 37,5% los que tenían esa percepción.A pesar del comienzo de año, la Andi sostiene una proyección de crecimiento del 4% para este 2015.La dinámica de la industria en la región, se ha sostenido dentro de los promedios nacionales según Banco de la República.

EMISOR EN LA PRENSAViernes 20 de Marzo de 2015

EDITORIALES

Revista DINERO

Página 8Editorial

- DE HALCONES Y PALOMASLa del 20 de marzo será ciertamente una de las sesiones más controvertidas de los últimos tiempos para la Junta Directiva del Banco de la República.Esta reunión y las que restan en el año pueden llegar a ser una verdadera prueba de tenacidad para el Emisor. En un país en donde la separación de poderes se cuestiona repetidamente, la independencia técnica de la autoridad monetaria es un patrimonio de todos los colombianos.Es posible que durante la sesión del 20 de marzo, cuando empieza a circular la presente edición, no se tomen grandes decisiones y la tasa de intervención permanezca inalterada en 4,5%. Es más, el consenso del mercado indica que ese es el escenario más probable. Aunque este viernes no se decida modificar la tasa de referencia, la discusión sobre la eventual modificación estará sobre la mesa en los próximos

encuentros.Hasta hace poco la inflación parecía bajo control y el crecimiento se estaba morigerando lentamente. Sin embargo, la tendencia cambió en el último mes. Y como se reseña en el artículo de carátula de esta edición, la discusión parece ser un feroz enfrentamiento entre halcones y palomas. Los halcones son aquellos miembros de la Junta que creen que hay que estar siempre vigilantes con la inflación y promueven una subida de tasas para controlarla. Palomas, en el otro extremo, son los que creen que hay que bajar las tasas, dado que sostienen que el problema del país será de crecimiento y no de inflación.La disyuntiva radica en que con la información disponible es posible concebir argumentos en ambas direcciones: unos para subir tasas y otros para bajarlas.Quienes argumentan que hay que bajar las tasas señalan que la caída del precio de los commodities (o sea, las materias primas) hará que la renta de sectores como el de hidrocarburos se reduzca, por lo tanto la demanda interna caerá y el crecimiento se verá afectado. También sostienen que la inflación no debería ser un problema, puesto que los resultados recientes son efecto temporal del pass-through (transmisión en el nivel general de precios, de cambios en la tasa de cambio), el cual debería revertirse en el segundo semestre. Esto estaría justificado en que la inflación, como lo han anunciado varios codirectores, se acelera solo “temporalmente”. Esta parece ser la gran premisa de los que creen que hay que bajar la tasa de intervención o al menos mantenerla estable. ¿Y si se equivocan?Por ese motivo, los halcones argumentan que es imperativa una subida en las tasas, porque la devaluación del peso ha tenido un efecto mayor al esperado sobre los precios de la economía. La inflación de enero fue de 1,15%, y el acumulado en los últimos doce meses de 4,36%, levemente por encima del rango alto del Emisor. El crecimiento del año anterior terminó en 4,6%; cifra nada despreciable, pero la cuenta corriente se estima que llegaría a un terreno negativo de 5,8%, factor que genera nerviosismo en los mercados y podría sugerir una subida de tasas para moderar la demanda.Cabe señalar que lo más importante son las expectativas de inflación. Las dos medidas comúnmente utilizadas, la que se calcula a partir de los títulos de deuda pública y la de las encuestas de expectativas, señalan que, aunque más cerca del rango alto de la meta definida por la Junta del Emisor, están aún bajo control. El problema es que el peso continúa devaluándose, llegando a estar por encima de los $2.700 por dólar y las presiones de inflación sobre los bienes importados se seguirán sintiendo con fuerza. Si el mercado presiente que estamos frente a una Junta que, a pesar de un shock cambiario como el recientemente ocurrido, no es capaz de subir las tasas ni siquiera por mera precaución, las expectativas podrían desbordarse. Se argumenta que la medida es necesaria por “precaución”, porque los choques inflacionarios suelen tener efectos prolongados sobre el nivel de precios. De llegar a este escenario, podrían verse afectadas las expectativas de inflación. Si esto llega a ocurrir, el esfuerzo que tendrá que hacer el Banco para volverlas a anclar y a converger al rango meta (2% a 4%) puede ser muy alto.Desde un punto de vista más práctico, la transmisión de la bajada de tasa a la economía es mucho más rápida que la de la subida. Por lo tanto, un error hacia arriba puede ser corregido más fácilmente que uno hacia abajo.Una pequeña subida de 25 puntos básicos (0,25%) reafirmaría el compromiso del Banco con la meta de inflación y ratificaría que está dispuesto a tomar las decisiones duras en los tiempos difíciles. Esa es la manera de afianzar su credibilidad, lo que es clave en los tiempos que podrían venir, porque solo así se podrá llevar a cabo una política contracíclica creíble.Si la inflación persiste en marzo y el Banco no se adelanta al ciclo, las consecuencias podrían ser nefastas.

PORTAFOLIO 9363652Página 2Dos minutosBrújula

- OPINIONES DIVIDIDAS 9363652No es usual que los analistas tengan impresiones tan dispares sobre lo que debe hacer la junta directiva del Banco de la República. Lo acostumbrado es que el consenso sea la norma entre personas que tienden a opinar parecido.Pero por cuenta de la reunión de dicho cuerpo, programada para hoy, hay un cisma evidente entre quienes creen que el Emisor debería quedarse quieto y los que piensan que un alza en la tasa de interés que les cobra a los intermediarios financieros, es lo que le conviene a la economía.Los integrantes del primer grupo dicen que la información disponible es contradictoria. La volatilidad, que ha sido la norma en diversos mercados, no permite hacer predicciones creíbles sobre lo que puede suceder en el corto o en el mediano plazo.En concreto, los vaivenes en el precio del petróleo están a la orden del día. Incluso el dólar tuvo una pausa en sus alzas, como consecuencia de la postura adoptada por el Banco de la Reserva Federal de Estados Unidos. "Ante la duda, abstente", escribió un especialista.Eso no importa, afirman los otros. Según su punto de vista, hay que evitar que las expectativas sobre la inflación se disparen, sobre todo después del sorpresivo dato de febrero cuando se superó el límite máximo del rango fijado como meta por el Banco y el acumulado se ubicó por encima de 4,3 por ciento.Como si eso fuera poco, todo apunta a que en marzo las cosas no mejoren, pues por razones estacionales la canasta familiar subiría más rápido que hace un año. En consecuencia, insisten los partidarios de un apretón, lo que procede es dejar en claro que las autoridades tienen la rienda corta y subir el costo de los fondos en medio punto porcentual. Cuál bando es el que tiene la razón, es algo que se sabrá durante el día.

LA REPÚBLICA Página 1Portada - ENTRE LA INFLACIÓN Y LA DESACELERACIÓN EMISOR LA TIENE FÁCIL: ‘DEJE ASÍ’9363787Página 30Opinión - DÍA CRUCIAL PARA LAS TASAS DEL EMISOR 9363787EL DILEMA ESTÁ ENTRE SUBIR LAS TASAS PARA ATACAR LA INFLACIÓN O BAJARLAS PARA IMPULSAR LA ECONOMÍA QUE SE ESTANCAEl gerente general del Banco de la República, José Darío Uribe, la tiene muy fácil esta mañana cuando realice su acostumbrada junta directiva mensual del Emisor en la que se revisan las tasas de interés de intervención, entre otras cosas, y que tiene unos ingredientes extraordinarios en esta ocasión, como es una inflación alta y una devaluación desbordada, para algunos y necesaria para otros. Es una decisión fácil porque se enfrenta al dilema de subir las tasas para bajarle presión al crecimiento del índice de precios al consumidor, o bajarlas para apoyar a los empresarios que piden tasas más bajas que incentiven sus proyectos productivos. Y así las cosas, la decisión es simple, dejar las tasas en 4.50% e irse por la decisión salomónica.Desde el mes pasado, la Junta tenía analizada la situación económica que atraviesa el país. Veía caída en las proyecciones de crecimiento y notaba un aumento temporal de la inflación. En ese momento decidió dejar las tasas como están y seguramente este mañana hará lo mismo. El Banco de la República, nuestra entidad monetaria central, es técnicamente muy bueno (ha merecido muchos premios internacionales) y no se deja llevar por las presiones de los economistas, de los políticos y mucho menos de los empresarios; creemos que dejará las tasas en ese 4,50% que es una tasa de intervención equilibrada frente al contexto interno y externo de este primer trimestre.Está casi descartado un aumento de las tasas que actuaría como imán de muchos dólares que llegarían al país atraídos por las tasas por encima de 4,50% y el peso volvería por su senda de revaluación. No es solo nuestra opinión, Fedesarrollo recomendó hace poco que hay que mantener por un tiempo

considerable esta tasa de interés. Ahora bien, el Emisor no debe tampoco despreocuparse por lo que suceda en marzo y abril con la inflación, recordemos que en febrero el índice de Precios al Consumidor desbordó las proyecciones y llegó a 4,36% anual, el dato más alto durante el último lustro.Los brotes inflacionarios vienen de los alimentos con fuertes presiones de oferta, como el arroz, la carne y la leche, que son productos que no son afectados por el fenómeno de la devaluación que sí ha golpeado los importados, particularmente las harinas y algunos cereales. Lo mejor que puede hacer el Emisor es enviar un mensaje de estabilidad dejando las tasas tal y como están y evitar las presiones de los diferentes ángulos. Hacía varios años que no se daba una Junta del Emisor en estas condiciones de incer-tidumbre sobre lo que puede ocurrir. Por ahora pretender dinamizar la economía con tasas más bajas no es una opción y lo mejor es dejar pasar otro mes en las mismas condiciones.

Información de revista DINERO

Página 44Carátula/ EconomíaLA ENCRUCIJADA DE JOTAJ. Uribe, Gerente del Banco de la República, enfrenta este año dos presiones opuestas: subir las tasas para contrarrestar la inflación o bajarlas para impulsar la economía. ¿Cuál será el camino que tomará la Junta? Hacía mucho tiempo una Junta Directiva del Banco de la República no generaba tanta atención como la que se realizará el próximo 20 de marzo, en momentos en que esta revista circula. En efecto, el Banco se encuentra en estos momentos frente a unos vientos cruzados que no le permiten trazar claramente su rumbo y José Darío Uribe, gerente del Emisor, está en una encrucijada.En las minutas de la reunión del 20 de febrero se anticipaba esa contradicción en los rumbos de la política y por eso se esperaban ajustes de la tasa de crecimiento de la economía “a los cambios de las condiciones externas y un aumento transitorio de la inflación total, que podría desviarla temporalmente de su meta”. Es decir, la Junta preveía una caída en las proyecciones de crecimiento y al mismo tiempo un aumento temporal de la inflación.El problema fue la magnitud. Todos los analistas económicos han recortado su proyección de crecimiento de 2015 al menos medio punto, mientras la inflación se ubicó en febrero por encima del rango meta del Banco de la República. La pregunta clave es si se aplaza la toma de decisiones, corriendo el riesgo de perder credibilidad en el cumplimiento de la meta del Banco y se dé lo que los expertos llaman un ‘desalineamiento’ o ‘desancle’ de las expectativas de inflación. Esto representa un alto riesgo por cuanto volver a ‘anclarlas’ puede ser muy difícil.Además, un eventual aumento en las tasas podría atraer más dólares al mercado y promover la revaluación del peso.Al seguir las reglas de los modelos del Banco, el recorte en proyección de crecimiento daría para bajar las tasas, mientras que el aumento en la inflación justificaría una subida. Al cierre de esta edición, las posiciones al interior del Emisor irían en el sentido de mantener el nivel de las tasas actuales. ¿Cuál es el camino?Entre halcones y palomasEn la Junta, como en las de otros países, hay halcones y palomas. Los halcones creen que, ante la subida de los precios, el Banco debe ajustar las expectativas de inflación y para ello subir las tasas. Las palomas consideran que, ante la caída del ingreso petrolero, el Banco debe bajar las tasas para estimular la economía y argumentan que la subida de la inflación en febrero es transitoria.En este momento las recomendaciones son disímiles y, mientras que de las encuestas de mercado se deduce una reducción de tasas en los próximos meses, voces autorizadas como la de Leonardo Villar, director de Fedesarrollo, ven razonable “mantener por un tiempo considerable su tasa de interés en

4,5%”, mientras que otras, como la del exministro Alberto Carrasquilla, proponen aumentarlas como verdadera señal para anclar las expectativas de inflación. La suma de la desaceleración de la economía y presiones de inflación plantean un dilema al Emisor, que ahora tiene menores posibilidades de usar política monetaria contracíclica en el segundo semestre del año. Esto significa que no será fácil echarle el empujoncito que la economía necesita reduciendo tasas de interés. En los próximos meses deberá escoger entre mantener las tasas, observando el aumento de precios; bajarlas, generando así estímulos de demanda agregada pero asumiendo el costo de la pérdida de credibilidad; o aumentarlas, como señal de compromiso con el cumplimiento de la meta de inflación, pero con los efectos adversos para el empleo y el crecimiento del producto que origina esta medida. El asunto no es de poca monta. Las quejas de inversionistas y empresarios por los cambios en las reglas del juego, especialmente en materia tributaria, vienen aumentando. Además, pese al reciente dato de crecimiento de la economía en 2014 (4,6%), los efectos de la caída en los precios del petróleo (visibles al revisar los datos del último trimestre) y los ajustes que están por venir, hacen que 2015 no sea nada halagueño. Así, el Banco de la República se encuentra en un momento crucial. ¿Por qué? Tendrá que jugársela a fondo en el control de la inflación, mientras recibirá presiones del Gobierno que buscará mecanismos para que, con una eventual baja en las tasas, se estimule la economía. En ese caso deberá prevalecer su independencia y rigor técnico, reconocidos, siendo quizá una de las pocas instituciones que mantiene intactos sus niveles de credibilidad.En este contexto, Dinero presenta el balance de los temas importantes del entorno económico, que están en la mira del Emisor y de los empresarios del país. La InflaciónContra todo pronóstico, la inflación de febrero desbordó las proyecciones de los analistas más pesimistas, llegando a 4,36% anual en ese mes, siendo este el dato más alto desde junio de 2009. La causa de esta desviación fue la alta variación que tuvo el rubro de alimentos, generada por algunas presiones de oferta, particularmente del arroz y por el efecto de la devaluación en los transables; es decir, que un mayor valor del dólar aumentó el precio de los bienes y servicios con los que se realizan intercambios comerciales a nivel nacional e internacional.Pese a la sorpresa, y a los eventuales efectos del paro camionero, analistas como Daniel Velandia, de Credicorp, sostienen que la variación de precios al finalizar el año estaría entre 3,5% y 3,8%, con un leve riesgo al alza, pero dentro del rango establecido por el Banco de la República (2%-4%). Por su parte, Ana Rodríguez, de Corficolombiana, asegura que las presiones de inflación “deberían moderarse significativamente en la segunda mitad del año en la medida en que la devaluación anual de la tasa de cambio se reduzca”.De continuar la devaluación del peso, que en las últimas semanas llegó a estar por encima de los $2.650, será difícil que el Banco reduzca tasas, puesto que a medida que el dólar sube, la inflación de bienes importados también lo hace. Por eso, algunos dirán –con sobrados argumentos– que se deberían subir las tasas. A estas alturas, la apuesta por que la inflación se devuelva y converja por sí misma a la meta de largo plazo parece ser osada. Además, de ser incierta, conduciría a que el Banco hiciera mayores ajustes para retornar a la meta de largo plazo.Déficit de cuentacorriente y dólarQue haya déficit de cuenta corriente quiere decir que son más los bienes y servicios que se importan del resto del mundo que los que se exportan. Un país que mantiene un déficit comercial por 6 años, tal como ocurre en Colombia, tarde o temprano pasa por un ajuste cambiario.El mecanismo es el siguiente: mayor déficit comercial implica reducción de ahorro externo o el aumento del endeudamiento con el resto del mundo, que se refleja en el incremento de la inversión extranjera directa, que en el caso colombiano estuvo concentrada en el sector minero-energético. El descenso del precio del petróleo ha reducido la confianza en el país y ha promovido una caída de la inversión extranjera petrolera y de portafolio, lo que lleva a resultados negativos en los índices accionarios.

Al final, signos pesimistas sobre la economía colombiana, junto con un descenso en el flujo de capitales al país, traen como resultado una menor cantidad de dólares. Si hay menor disponibilidad de una moneda, el precio sube. Por eso el dólar superó la barrera de los $2.650 en las últimas semanas. Cabe destacar que el déficit externo no es exclusivo de Colombia –donde se espera que al final de 2015 llegue a 6%–. Otros países de la región que están en una situación deficitaria similar enfrentan la misma realidad cambiaria.Un trabajo liderado por Hernando José Gómez advirtió el año pasado que la caída en los precios del crudo cambiaría la composición y el tamaño del déficit de cuenta corriente, trayendo consigo recortes de inversión pública y un ajuste cambiario. Pues bien, la proyección se materializó y se está reflejando en la tasa de cambio. La parte negativa del cambio de tendencia la explica Xavier Sala-i-Martin, profesor de la Universidad de Columbia, quien asegura que “depreciación equivale a reducción salarial”. Importar un carro o viajar al exterior es más caro hoy que hace seis meses.La parte positiva de la historia se materializa siempre y cuando sea posible realizar un “aterrizaje suave”, esto quiere decir que se reduzca gradualmente el déficit de cuenta corriente y se logre una mayor diversificación exportadora de la economía, todo ello creciendo a niveles aceptables. Porque, tal como explica Daniel Gómez, asesor del Ministerio de Comercio, “la depreciación es una gran oportunidad de transformación productiva, si se hacen las tareas públicas y privadas para impulsar las exportaciones”. El quid consiste en aprovechar la oportunidad y llevar a Colombia a ser una economía menos dependiente del petróleo.La gran pregunta es por qué si la devaluación no inició el mes pasado, los datos recientes de exportaciones mostraron una significativa caída, de 40,2% frente al mismo mes del año anterior, pasando de US$4.808,8 millones en enero de 2014, a US$2.875,1 en el mismo mes de 2015. La respuesta es porque en economía existe una condición llamada Marshall-Lerner, la cual dice que las exportaciones no se ajustan rápido, porque el sector externo no reacciona de inmediato a cambios en el precio del dólar.Un ejemplo sencillo es el de un único bien que Estados Unidos compra a Colombia por US$100; si el peso pasa por un proceso devaluatorio de 20%, el nuevo valor de ese mismo bien será cercano a US$80, se ajusta el precio que se paga, pero las cantidades demandadas no necesariamente lo hacen. Como la cantidad vendida sigue siendo la misma, lo que se observa en la balanza cambiaria es una caída en el valor en dólares de las exportaciones. Esto es un efecto que se da a corto plazo, pues a medida que pasa el tiempo las cantidades exportadas tienden a aumentar. El Banco sabe que no es posible que 30% de las exportaciones, es decir, las tradicionales, sustituyan el menor ingreso de la caída del petróleo. También tiene claro que, tal como sostiene Marc Hofstetter en su columna de La República, la depreciación podría “ser fuente de males mayores”, porque la deuda en dólares del sector privado, de la mano de la devaluación, ha crecido 30% el último año.Desaceleraciónde la economíaLa situación en 2015 y 2016 no será fácil. Desde ya se proyectan mayores tasas de desempleo, reducciones en la inversión privada por efecto de la recién aprobada reforma tributaria, y eventualmente un menor crecimiento económico en 2016.El freno de la economía colombiana se origina en la inesperada descolgada de los precios del petróleo y de las materias primas en general; lo cual, de paso, le pega a la cuenta corriente. Para un país cuyas exportaciones están concentradas en ese sector, la caída de precios es grave por el efecto multiplicador sobre otros sectores y porque también implica una reducción del ingreso y del gasto de la Nación. “El mar se pica y en eso hay que hacer ajustes, porque con tasa de cambio a $2.500 y petróleo a US$50 es un país distinto”, dice Eduardo Pacheco, presidente del Grupo Colpatria.Ante estos nubarrones, el vaso no se puede ver tan vacío, pero tampoco tan lleno. Hay pesimismo e indicios de desaceleración, eso no tiene discusión. Ya se ven alertas tempranas al observar los resultados del mercado laboral y la caída de los índices accionarios. Dentro de los que ven el vaso medio lleno se destacan los sectores industrial y agrícola que, luego de soportar los dolorosos años de la revaluación del peso, están respirando los vientos de competitividad

que trae un dólar más caro. José Félix Lafaurie, presidente de Fedegan, sostiene que, con las políticas adecuadas, 2015 podría ser un buen año para la exportación de carne.En el grupo de los que no la pasarían bien se destacan los ya conocidos sectores minero-energéticos y el de puertos. Este último recibiría menores importaciones y no se vería favorecido por las mayores exportaciones, porque la mayoría de los bienes exportados a los que les va bien con la tasa de cambio salen del país en avión, tal como sucede con las flores y los textiles. Otros afectados serían aquellos que tienen una alta participación de insumos importados, como el caso de la leche, el pan y el pollo; todos ellos deberían subir precios para compensar mayores costos y por esta vía recibirían un castigo en sus ventas.Para José Alberto Vélez, presidente del Grupo Argos, pueden venir unos años más difíciles. “No de pánico, pero sí más difíciles, de menor crecimiento de la economía, que se ubicaría entre 3,5% y 3,8%”, dice, al explicar cómo se moverán sus negocios en este entorno.La disciplina fiscal y la toma de decisiones difíciles en año electoral son indispensables. No ceder ante las pretensiones de sindicatos y algunos grupos de transportadores que promueven el bloqueo de carreteras es necesario para un país que busca retornar al nivel de crecimiento potencial. La salida de este “tropezón del crecimiento” consiste en acelerar la agenda de competitividad para fomentar las exportaciones de sectores no tradicionales. Ello requiere, sobre todo, de voluntad.En 2015 las talanqueras al crecimiento harán que no se llegue a niveles superiores al 4%, esto se observa revisando los datos de crecimiento del último trimestre del año pasado. Aunque Colombia es el país mejor parado de la región, el escenario no da para ser tan entusiastas, pero tampoco totalmente pesimistas.El entorno monetario mundialUn tema no menor y que crea incertidumbre es la asimetría del crecimiento de las principales economías del mundo. Estados Unidos ratifica mes a mes que se recuperó de la crisis y se alista a un proceso de normalización de la política monetaria; es decir, a subir las tasas de interés de la Reserva Federal, que se han mantenido inalteradas desde 2008. Europa sigue en crisis, mantiene desacuerdos y apenas inicia el camino que la llevaría a la recuperación. Los países vecinos no la pasan bien. China continúa desacelerándose y Japón, aunque muestra leves indicios de recuperación, sigue creciendo a menores tasas de lo que espera el mercado.En el recuadro anterior se argumentó que buena parte del movimiento reciente del precio del dólar está relacionado con el déficit de cuenta corriente. Sin embargo, falta una pata para cerrar la idea. Esta tiene que ver con los movimientos de otras economías que generan una mayor turbulencia cambiaria que, como lo ha manifestado el exministro Alberto Carrasquilla en columnas de opinión, “deja al país en una barcaza cambiaria con puerto incierto de llegada, pero con ruta clara de devaluación”.El retiro gradual de la liquidez por parte de la Reserva Federal fue el primer campanazo que enfrentaron los países emergentes en mayo de 2013, incluido Colombia. Ahora, el inminente aumento en la tasa de la FED podría reducir el diferencial de tasa de interés entre Estados Unidos y Colombia, siempre y cuando el Banco de la República no modifique la suya. Dicho de otra manera, crearía mayores incentivos para sacar dólares de Colombia y, como es sabido, una menor cantidad de esa moneda incrementaría el precio de la misma, metiéndole más gasolina a la devaluación. Quizá por ello Munir Jalil, del Citibank, sostiene que la apreciación reciente del dólar se explica más por el dinamismo de la economía de Estados Unidos que por el tema local de la caída del petróleo.Las otras aristas no se pueden perder de vista. Un mal año de los países vecinos implicaría algún tipo de coletazo para la economía colombiana. Ya en 2002 el efecto Lula se sintió en el mercado de deuda pública. Además, si la devaluación continúa no se deben descartar nuevas medidas arancelarias ecuatorianas. Una caída de la demanda China implicaría menores precios del crudo. Finalmente, aún está por verse la recomposición monetaria mundial que generaría el gran estímulo que planea realizar el Banco Central Europeo.La decisión del Banco

Es difícil hacer pronósticos en economía. Prueba de ello es que hace un año ni los más pesimistas veían el precio del barril de petróleo por debajo de US$70, hace seis meses nadie esperaba los niveles de la tasa de cambio actuales, hace un mes ningún analista del mercado vio la tasa de inflación por encima de 4,2%. Y no es fácil, porque buena parte del comportamiento de las variables relevantes responde a eventos de naturaleza incierta.El petróleo es la gran pregunta. Un mayor precio implicaría una mejor perspectiva de crecimiento, un dólar más barato y menores presiones inflacionarias. En una revisión del entorno petrolero, publicada por Aarón Garavito, Juan Rojas y Jhon Torres, en el más reciente informe de inflación del Banco de la República, se plantean escenarios como los riesgos geopolíticos del Medio Oriente, que reducirían la oferta y moverían los precios al alza. Pero también se esbozan otros que generarían menores precios internacionales, como los riesgos de un bajo crecimiento en China y Europa.Por ahora, mientras no esté claro el rumbo que tomará la economía, lo mejor sería que el Banco hiciera, más temprano que tarde, un aumento de 25 puntos básicos en la tasa de interés, llevándola hasta 4,75%. Con esto enviaría una señal clara del compromiso con la meta de inflación, actuaría antes de que se desborden las expectativas de inflación y conservaría el mejor activo que tiene un Banco Central: la credibilidad. Y anunciar un aumento de otros 25 puntos antes de finalizar el año, de tal manera que tenga la estrategia armada para 2016, que puede ser el más difícil en materia económica. En todo caso, los efectos sobre el sector real de una subida de tasas de interés tardan en promedio el doble de tiempo en observarse, en comparación a los de una bajada. Por ello, un error de subida se corregiría más fácilmente.No la tiene fácil la Junta del Banco. De sus decisiones dependerá el rumbo de la economía en el futuro cercano.

Página 50Carátula/ Perspectiva

- DE LA TEORÍASergio Clavijo, presidente de ANIF, es uno de los economistas más influyentes de Colombia. Dinero le consultó sobre los principales temas del país en el contexto actual. Este es su balance.Una de las historias más interesantes de 2014 fue el cambio de estrategia de inversión de los fondos de pensiones, que aumentaron su participación en dólares. Cuéntenos el contexto en qué se tomó la decisión.Un retorno de 10,75% en el fondo moderado de las AFP es un muy buen resultado en medio de la turbulencia. El anuncio que hizo la Reserva Federal en mayo de 2013, relacionada con retirar el estímulo monetario –materializado posteriormente, y finalizado en octubre de 2014–, nos hizo pensar en que la mejor estrategia era prepararse para un desmonte de la renta variable a nivel global y refugiarse en papeles del tesoro principalmente. Esta estrategia contó con una alta dosis de suerte, producto del rebalanceo realizado por JP Morgan, que subió la proporción de títulos TES de Colombia de 3% a 8%.¿Qué habría pasado si JP Morgan no realiza ese rebalanceo del índice?Es difícil calcular que habría ocurrido, aunque podríamos pensar que probablemente el retorno hubiera sido la mitad de lo que estamos hablando ahora.Sabemos que la decisión de los fondos de aumentar su participación en dólares estuvo asociada con el pronóstico de Anif de un mayor déficit de cuenta corriente. ¿Cómo llegaron a ese estimativo?Allí llegamos, de alguna manera, por cábalas y suerte. La verdad, empezamos a mirar no tanto la reversión en los precios, sino la reversión en los volúmenes. El año pasado hicimos un estudio para la Asociación Colombiana de Petróleo, donde revisamos las preocupaciones del sector minero-energético (licencias ambientales, problemas con comunidades y orden público), y en ese momento vimos que Colombia podía bajarse del 1,2 millones de barriles proyectados, a algo cercano a un escenario base de 940.000 y eventualmente a 850.000. Cuando vimos la reversión de volúmenes, pensamos que el déficit podía pasar de 3% a algo cercano a 4%.

El problema es que en el ínterin nos tomó por sorpresa el desplome de precios del petróleo al cierre de 2014. Esperábamos ver una caída de US$10-US$15 en el precio, pero no una tan grande como la que tenemos. La suma de estos dos efectos exacerbó aún más el déficit de cuenta corriente.¿Cuál sería el umbral de dolor del Emisor con la tasa de cambio?Yo creo que el umbral está con una tasa de cambio por encima de los $2.500, cuando los riesgos de una mayor inflación de los bienes importados se podrían sentir. El Gobierno y el Banco han enviado señales de calma, dado el nivel de las reservas internacionales, pero no se puede estar tranquilo cuando se avizora una cuenta corriente deficitaria de 6 puntos del PIB.El Banco de la República tendrá que pilotear con mucho tino y con poca pólvora en este contexto.¿Cuáles son las implicaciones fiscales de la caída del petróleo?Antes de responder la pregunta, conviene aclarar que en el análisis de los llamados déficits gemelos, ahora se empieza a fraguar un problema de devaluación estructural, que llega en hora buena, para hacer el expenditure reduction, que necesitan los países para empezar a ser más exportadores. Pero por el otro lado, nos enfrentamos al otro gemelo: el impacto que va a tener una reducción del gasto del Gobierno. En 2014 creíamos que por el tema de volúmenes tendríamos una caída del orden de un punto del PIB, pero ahora, con la caída de precios, deberíamos pensar en un punto adicional. Estos efectos combinados nos llevan a una reversión para las finanzas del Gobierno del orden de 1,5 puntos del PIB. ¿Qué significa esto tributariamente?Antes de la reversión minero-energética, al país le faltaban cerca de dos puntos del PIB en materia de tributación. La cual debía pasar de 15% a 17%. Pero ante el nuevo escenario, de menores volúmenes y precios, muy probablemente debería subir el recaudo 3 puntos del PIB. El problema es que estamos en año electoral.¿Cómo ve a la administración Santos de cara a estos retos?Vemos a una administración que, si bien había identificado los faltantes y riesgos de una reversión minero-energética, creo que le ha tomado ventaja y vamos a tener un presupuesto de 2016 muy complicado y vamos a ver qué va a pasar con el mercado de TES, cuando se conozca la información del presupuesto de 2016, en julio de este año.¿Es posible refinanciar los recortes con deuda pública?Claro, si comparamos la situación colombiana de hoy, frente a la de 1999, ahora tenemos varios grados de libertad. Primero, porque la capacidad de endeudamiento es mayor, tanto del gobierno central, como de Ecopetrol. Nuestro llamado en materia de regla fiscal es que no tiene sentido económico adoptar una regla fiscal que tumbe el endeudamiento del país de 40% a 20%, especialmente en un país con profundos rezagos en infraestructura. El país podría subir el nivel de endeudamiento hasta 40%, incluso a 45% si pensáramos en el metro de Bogotá.En resumen, ¿qué le propone Anif a Colombia para sortear este entorno?Nuestra propuesta tiene tres puntos. Primero, es necesario impulsar una reforma tributaria estructural, que incremente el recaudo neto en dos puntos del PIB. Segundo, que se use buena parte de ese recaudo en la financiación de infraestructura; es decir, en activos productivos. Tercero, incluyamos explícitamente un nivel mayor de endeudamiento en la regla fiscal, de 0,3 del PIB por año en la próxima década. No queremos que en 2017 nos digan los funcionarios del Gobierno que, como se desplomó el precio del petróleo, se cayeron los volúmenes y se va a financiar la paz, entonces démosle vacaciones permanentes a la regla fiscal.¿Qué destaca usted positivamente del boom minero-energético? Hasta donde sé, lo único que hay para mostrar y todavía está por verse es la inversión de US$7.000 millones en Reficar, cuya rentabilidad todavía no se ha explicado apropiadamente.¿Qué le preocupa de cara a los próximos años?Preocupa la reversión minero-energética, que está golpeando a países como Perú y Chile, grandes tenedores de tesoros off-shore en sus portafolios. Colombia está al nivel de Brasil, es decir, del orden del 16%, pero no tenemos ese 35% o 50% de Perú y Chile.

Ya algunos banqueros de inversión y miembros de la Junta Directiva del Banco de la República están empezando a ver a Colombia en el espejo de Brasil, lo que quiere decir que un país que crecía a 4,5%, sin el impulso de los sectores minero-energético se va a bajar a 4%.También nos preocupa que el día de mañana, si Colombia no hace la tarea a nivel estructural, en lo fiscal, en infraestructura y en el apaciguamiento del país, cualquier señal negativa podría convertirse en una estampida de financiamiento.

Página 52Carátula/ EmpresasAL RITMO DE LA ECONOMÍAUna mirada empresarial en un entorno económico cambiante. ¿Cómo se moverán los negocios del Grupo Argos este año?Sin duda 2014 ha sido para el Grupo Argos uno de los mejores años en su operación: tuvo ingresos acumulados superiores a los $8,9 billones, con un crecimiento de 17% frente a 2013; el Ebitda se ubicó en $2,1 billones, reportando un incremento de 9%, y la utilidad neta consolidada ascendió a $381.000 millones, 29% más que la del año inmediatamente anterior.El origen de estos resultados refleja una de las estrategias más consolidadas en materia de crecimiento y transformación de los últimos años. De ser una holding casi concentrada en el negocio cementero, hoy se puede hablar de un grupo enfocado en el tema de infraestructura –con negocios, además del cemento, en energía, puertos e inmobiliario– y con diversidad geográfica que le permite tener presencia industrial en distintos países de la región, ubicados específicamente en Centroamérica y el Caribe. Además, tiene la inversión más alta que haya hecho cualquier empresa colombiana en mercados desarrollados: en diez años ha invertido más de US$3.000 millones en negocios de cemento y concreto en empresas ubicadas al sur de Estados Unidos.Aunque se declara optimista por lo que está por venir, en especial en el sector de infraestructura y el crecimiento que se está reflejando en el mercado de Estados Unidos, José Alberto Vélez, presidente del Grupo Argos, considera que pueden venir unos años difíciles en la economía. “Desde el año 99, cuando se registró la última gran crisis colombiana, el país ha reportado crecimientos muy buenos. Eso ha sido favorable, pero el problema es que se olvida que la economía no está siempre en crecimiento. Y lo que puede venir son unos años difíciles, no digo de pánico, pero sí más difíciles. Este año creo que creceremos entre 3,5% y 3,8%, pero no 4%”, asegura.La primera gran decisión del Grupo en 2015 fue la de cancelar la emisión de acciones que había anunciado a finales del año anterior y cuyo monto se calculaba en $1 billón. Esos recursos se destinarían para reducir su pasivo y prepararse, en caso de una nueva inversión, para aumentar el endeudamiento.Según Vélez, varios factores influyeron en esta determinación. Por una parte, que no había una inversión definida que estuviera requiriendo capital y no había necesidad extrema de hacerla. Y, por otra, que las condiciones del mercado cuando se anunció la emisión cambiaron y hoy son totalmente distintas. “Haberla hecho este año con los precios de las acciones como están y con el manejo que se les da a las emisiones –que hace que el mercado castigue más la acción porque va a emitir–, nos parecía una barbaridad frente a los accionistas actuales. No fue aplazada, se canceló”, dice.Ya el año pasado el Grupo también había tomado una decisión radical: salirse del negocio del carbón. Argos tiene una mina a cielo abierto en Córdoba y cinco más de socavón en el interior del país. Para llegar a esa determinación, se juntaron tres factores: una profunda caída de los precios de este commodity, los riesgos en la operación de las minas –los cuales, así se incluyan estrictos estándares de seguridad, se mantienen altos–, pues sigue siendo muy artesanal, y la competencia del carbón informal e ilegal cuyos precios eran inferiores al costo de producción. El Grupo ya vendió las minas de socavón y en estos momentos adelanta el proceso en la de cielo abierto.El cementoEn este nuevo entorno y tras las decisiones que ha adoptado el Grupo, ¿cómo se moverán sus negocios?

En el caso cementero, que pesa 63% en los ingresos del Grupo, el panorama pinta bien. ¿La razón? Está apalancado en la construcción de vías y viviendas, sector en el que están puestas todas las esperanzas para ser uno de los jalonadores de la economía, ante la caída de los precios del petróleo y los minerales. Y, además, su presencia en Estados Unidos le permitirá empezar a capitalizar el crecimiento de esa economía en zonas altamente pobladas –como nueve estados del sur de ese país– y cuyas necesidades de vivienda e infraestructura son más altas. Se suman las operaciones que tienen en el Caribe y Centroamérica que complementan su estrategia.“Como tenemos esa diversificación de países, las economías de Centroamérica y del Caribe en su gran mayoría están atadas al dólar. Eso hace que la devaluación colombiana se compense con lo que tenemos afuera. En momentos de revaluación no nos vemos afectados”, explica Vélez.Al escoger el sur de Estados Unidos como su eje de operación en ese país, Argos lo hizo estratégicamente: en época de baja demanda en Colombia puede llevar en barco cemento de la planta de Cartagena a Houston, Tampa o Alabama. ¿Qué puede pasar? Que Estados Unidos necesite volver a importar cemento.En 2006, uno de los mejores años de la economía norteamericana de la década pasada, se importaron 30 millones de toneladas y 7% le correspondieron a Argos. La empresa está lista para aprovechar el crecimiento en Estados Unidos y el objetivo es que entre este año y el siguiente, 35% de los ingresos de Argos se generen en ese mercado.La energíaEste es un tema distinto al cementero. Celsia es la cuarta generadora del país, dueña de Epsa –en el Valle– y en 2013 estuvo interesada en comprar Isagen. Sin embargo, las cuentas no le dieron, no solo por el precio y lo que representaba una oferta pública de acciones (OPA) posterior, lo que significaría tener disponibles más de $10 billones, sino porque el retorno no era el esperado. A partir de ese momento empezó a concretar inversiones fuera del país, que les permitieran diversificar sus negocios. El año pasado adquirió 535 megavatios instalados en Panamá y Costa Rica, esta última con un parque eólico de más de 50 megavatios.“En el tema macro, desde el punto de vista de energía, la situación no se ve tan favorable como desde el cementero. El consumo puede caer y la economía va a estar más apretada. Bajo el Fenómeno del Niño no ha habido escasez de agua y no se han registrado ni baja oferta ni precios altos”, dice Vélez. Los puertos y los inmueblesEn el sector portuario, aunque la potencialidad crece, la coyuntura puede impactarlo. Desde 2012, Argos tiene una alianza con la familia Echavarría, en la que juntaron los puertos y está en pleno proceso de crecimiento y adecuación. La inversión entre 2014 y 2016 suma unos US$120 millones.El puerto de Tolú, que estaba enfocado solo a la exportación cementera y a la importación puntual de algunos insumos y materias primas, se transformó. Hoy es un puerto de carga general, orientado a granos y por donde llega la mayor cantidad de materia prima hacia las fábricas de concentrados, en especial a las que están ubicadas en Antioquia, como Solla y Contegral, 200 kilómetros más cerca que Cartagena. También llegan por allí materiales para Peldar y CKD’s para Sofasa. Mientras tanto, Muelles El Bosque se está especializando en un puerto de contenedores. En Buenaventura trabaja para la construcción de un segundo puerto, al lado del que están desarrollando los inversionistas filipinos.“Tengo entusiasmo por el negocio en nuestro de puertos –dice Vélez–. Pero no necesariamente significa que el sector vaya a estar bien. Estará ligado a lo que le pase a la economía y con estos niveles de tasa de cambio la importación va a ser menor. Sí, vamos a querer exportar, pero exportamos cosas que no utilizan los puertos. Por ejemplo, las flores y confecciones van por avión. Habrá algo de café, el banano que seguirá saliendo por Urabá, pero grandes manufacturas no tenemos. Esperemos que se logre exportar más carros”.En el tema inmobiliario, el presidente del Grupo Argos considera que hay oportunidades en un negocio que está por desarrollarse: el de inmuebles para la renta. “Apenas –advierte– estamos descubriendo que los centros comerciales se construyen y se arriendan, no se venden”.

El Grupo creó un fondo con Conconcreto que, con los inmuebles aportados hoy, vale $1,3 billones y que en tres años, con los desarrollos, su valor ascenderá a $2,6 billones.El escenario cambió y habrá que ajustarse a este nuevo entorno económico con menor crecimiento, pero mucho más retador.

Página 10Confidencias

- EL REEMPLAZOLa suspensión de 10 meses que dictaminó la Procuraduría contra el superintendente Financiero, Gerardo Hernández, por el caso InterBolsa, obliga al Gobierno a buscarle un reemplazo durante el tiempo que esté suspendido. En el sonajero ya se menciona al abogado Jorge Castaño Gutiérrez, actual director de investigación y desarrollo de la Superintendencia. Mientras deciden en el Gobierno, Hernández ha recibido el respaldo de los gremios financieros y ha anunciado que ejercerá su derecho a la defensa para demostrar que actuó por la estabilidad y buen funcionamiento del mercado de capitales.

Página 13Economía

- LAS CUENTAS NO CUADRANSi bien las cifras del Departamento Nacional de Estadística (Dane) publicadas esta semana confirmaron que a la economía colombiana le fue bien en 2014, aún quedan muchos nubarrones en el panorama. No solo hay preguntas en torno a lo que va a pasar en 2015, sino que los interrogantes se extienden hacia 2016, cuando se concretará el impacto fiscal de la caída en los precios del crudo. Mientras en el presente periodo los analistas le apuntan a un crecimiento del PIB de 3,5%, para el año entrante el panorama parece oscurecerse. El dato de la balanza comercial en 2014 tampoco es un buen indicador. El déficit de US$6.293 millones del año pasado, en contraste con un superávit de US$2.203,3 millones en 2013, motivado por la contracción de las exportaciones petroleras del país, tampoco ayudan en el propósito de mantenerse como una de las economías más sólidas de la región. Como se ve, son más las preguntas que las respuestas acerca del futuro económico del país.

Página 26País/ Petróleo

- ECOPETROL DEFINE SU FUTUROLa compañía sintió el golpe durante el último trimestre del año pasado. ¿Cómo empezó 2015 y qué está en juego justo ahora que hay cambio de administración? La mayor parte del mercado de valores quedó sorprendida con los resultados del último trimestre del año pasado de la compañía más grande de Colombia, Ecopetrol.Por primera vez en su historia reciente, la empresa registró pérdidas en un trimestre y el resultado anual significó una caída de 40% en las utilidades. El panorama parece desolador y muchos se preguntan sobre las causas de semejante resultado.La principal es obvia: el precio promedio del barril de crudo WTI cayó 25% en el último trimestre, pues pasó de US$97,3, a US$73,1; con el Brent ocurrió lo mismo, pues de US$103,5, se ubicó en US$77 el barril.A esta dramática situación se suma la caída en la producción de crudo que, según Business Intelligence Latam (BI Latam), unidad de negocios de Publicaciones Semana, pasó en 2014 a 755.400 barriles diarios desde los 788.200 de 2013.Pero hay otros factores que agudizaron los malos resultados: la tasa de tributación de Ecopetrol el año pasado se disparó a 40,48%, seis puntos más que lo observado en 2013, por cuenta de lo que los expertos llaman “diferencia en tipo de cambio en inversiones permanentes”, que le subió el pago de impuestos en 11,51 puntos y representó mayor imporrenta por $2,9 billones.

En el análisis de BI Latam se señala de otra parte que además de “una menor producción y unos menores precios de venta, la compañía aumentó los gastos operativos de $1,4 billones en el tercer trimestre de 2014 a $2,8 billones en el último trimestre del mismo año, principalmente por mayores costos de administración y mayores gastos de exploración asociados a pozos declarados secos. Todo lo anterior llevó a que el Ebitda alcanzara los $2,4 billones, el nivel más bajo desde hace seis años, cuando la producción de Ecopetrol se encontraba alrededor de los 500.000 barriles diarios”.Los indicadores son realmente preocupantes. Sin embargo, en el último trimestre del año la empresa empezó a romper la tendencia. Mientras entre julio y septiembre pasados la producción promedio llegó a 704.000 barriles por día, en el último periodo del año ascendió a 712.600. Para el primer trimestre de 2015, el promedio de producción debería estar en 725.000 barriles diarios, lo que significa que la compañía está sacando entre 12.000 y 15.000 barriles más de lo esperado.“Por otro lado –señala BI Latam– la suma total de dinero en efectivo, equivalentes de efectivo e inversiones a corto y largo plazo, para Ecopetrol es de alrededor de $10,64 billones (US$ 4.449 millones) al 31 de diciembre de 2014, lo que en teoría permitiría a la compañía operar, pagar dividendos y mantener su plan de inversión revisado de 2015, el cual se encuentra en los US$7.860 millones, inferior en 25,8% al plan de inversiones de 2014”.El plan de ajusteEn el comienzo de 2015, la expectativa en torno de la compañía es total. Primero, la petrolera deberá provisionar el impuesto al patrimonio, que dará de nuevo “un duro golpe” al balance en el primer trimestre. De hecho, no se puede descartar que la compañía vuelva a arrojar malos resultados durante este periodo.Sin embargo, el plan de ajuste ya está avanzando y los ahorros logrados hasta el momento casi alcanzan los $700.000 millones. A esto se suma que la operación se está consolidando y los niveles de producción de crudo son crecientes, lo que se ve fortalecido por la reducción en los atentados a los oleoductos.Por ejemplo, los niveles de producción de Castilla pasaron de 114.000 a 125.000 barriles diarios, mientras que Chichimene pasó de 60.000 a 82.000 diarios. Entre los dos están produciendo cerca de 205.000 barriles, lo que convierte a este proyecto en el principal campo petrolero del país actualmente.A esto hay que sumarle que los costos de perforación por pozo cayeron 40% gracias a las medidas de ajuste realizadas recientemente.Una de las decisiones trascendentales que adoptó la junta directiva es empezar a reducir estructuralmente el porcentaje de utilidades que se distribuye como dividendo. Para la asamblea de este 26 de marzo se propondrá repartir 70% del total de la utilidad y, según pudo establecer Dinero, la indicación de la junta directiva es que para los próximos años se logre reducir este nivel hacia 50% o 40%.Hay otro factor de análisis. Según BI Latam, “el pasado viernes 13 de marzo de 2015 Ecopetrol anunció la no renovación de la operación para el campo Rubiales por la compañía Pacific Rubiales, el cual se encuentra en declinación de producción. A pesar de que en teoría es una buena noticia para los ingresos de la compañía, ya que en el futuro toda la producción de este campo será para Ecopetrol, el mercado no respondió positivamente a este anuncio”.El nuevo presidente de la compañía, Juan Carlos Echeverry, tomará posesión el 6 de abril. Si bien llega para consolidar el plan de ajuste, también es cierto que tiene una enorme presión por mostrar resultados en nuevos hallazgos. Allí se encuentran los campos CPO9 (que tiene los pozos Nueva Esperanza 1, 2 y 3) y los proyectos off shore Kronos y Kalazoo, que todo parece indicar van a dar buenas noticias en los próximos meses.No son buenos tiempos para la empresa más grande de Colombia. Es muy probable que algunos malos resultados se pongan de nuevo en evidencia durante el primer trimestre de este año por razones tributarias. Sin embargo, todo parece indicar que en materia operativa la compañía está mejorando. A Echeverry le tocó llegar en una dura coyuntura, pero si se consolidan los niveles de producción crecientes y se anuncian nuevos hallazgos, la historia podría cambiar. Ese debería ser el capítulo que sigue en esta historia.

País/ Acciones

- DAÑO COLATERALPese a que la economía colombiana es una de las que más crecerá este año en América Latina, sus acciones son las que más caen en la región en lo corrido del 2015. Algo está pasando.Las acciones de Isagen, Avianca y Canacol son las únicas que arrancaron bien el año en la bolsa nacional. El resto está siendo castigado por los inversionistas que parecen no diferenciar entre empresas afectadas por los menores precios del petróleo y compañías con negocios mucho más estables y resultados positivos como Argos, Celsia y Éxito (que se han desvalorizado más de 18% este año).En 2015, el mercado bursátil nacional ha sido el de peor desempeño en América Latina. Hasta el 16 de marzo, el Colcap, que es el índice de referencia, perdía 15,27%, mientras las bolsas de Brasil y Chile perdían menos de 2% y la de México se encontraba en terreno positivo (ver gráfico).Atribuir esta caída solo al derrumbe del precio del petróleo sería como ver el árbol sin detenerse a mirar el bosque, pues si bien la acción de Pacific Rubiales es la que más cae este año (62%), la de Ecopetrol se ha desvalorizado 10% y la de Canacol está entre las tres que suben (ha ganado 5,2%). Además, las petroleras han venido perdiendo peso en peso en el cálculo del Colcap. Pasaron de aportar 16% en el cuarto trimestre de 2014, a representar 11% en el primero de 2015. Es más, el título de Pacific solo aporta 0,2% en la medición del índice.Otro factor es el dólar caro, que hace menos atractivas las inversiones en pesos, aunque las vuelve baratas para los extranjeros, que hoy responden por 28% de las operaciones de compra y venta.Pero si el petróleo barato y el dólar caro no son los únicos responsables de la caída de la bolsa, dado que los mayores compradores y vendedores son los mismos colombianos, entonces ¿por qué cae tanto la bolsa? “Lo que está pasando es que las acciones evidencian problemas con la salud de la economía. Las bolsas son uno de los mejores predictores de una desaceleración y con la venta de las acciones se puede deducir que viene el final de un ciclo económico que comenzó en 2009, lo cual es mucho para cualquier país”, opina Iván Felipe Campos, gerente de investigaciones económicas de Alianza Valores.En su concepto, el comportamiento de las acciones junto al del dólar –que este año se ha encarecido 11%– muestran que los operadores globales piensan que la salud de las economías emergentes es la que más va a sufrir una vez la Reserva Federal (FED) inicie la subida de tasas. FED y GobiernoPhilippe Preite, consultor de Inversiones de Latinoamérica de Credit Suisse, quien tiene una recomendación neutral sobre las acciones colombianas, explica que el país va a crecer menos (bajó su pronóstico para este año de 4,4% a 3,8%), es decir, se trata de una desaceleración y no de una contracción como la que prevé para Brasil (-0,5%). No obstante, coincide en que la bolsa nacional está siendo afectada tanto por el petróleo como por la inminencia en la subida de las tasas de la FED. Su cálculo es que en junio empezará este movimiento y los mercados están anticipando esa subida. “Es un hecho que las bolsas son indicadores avanzados de lo que va a pasar; por ejemplo, en Europa se valorizaron 15%, anticipando el programa de irrigación de liquidez iniciado a finales de febrero”, recalca.El cambio de política de la FED ha generado temor por el impacto que tendrá sobre los mercados emergentes. Eso estaría llevando a muchos jugadores a vender, buscando protegerse de una situación como la de 1998 y 2000, cuando tras las crisis asiática y colombiana, la bolsa estuvo deprimida durante tres años y perdió 80% de su valor.Juan Pablo Córdoba, presidente de la Bolsa, explica que las acciones locales caen porque el año pasado estuvieron entre las de mejor desempeño y, mientras los mercados de México y Chile tocaron fondo y están en recuperación, el de acá está entrando en la fase descendente del ciclo.“El problema es que hay incertidumbre sobre el desempeño económico del país, en un momento en el que los inversionistas pierden el interés por los emergentes y el Gobierno no da claridad sobre el impacto que va a tener en las finanzas públicas el menor precio del petróleo y el menor crecimiento”, aclara, y añade que a este panorama se suma el efecto de la más reciente reforma tributaria, que impactó los

dividendos de las empresas. De otra parte, persisten las dudas sobre el ajuste de impuestos que viene, porque, si bien se espera que en un año sea discutida, es necesario tener señales claras del Gobierno para saber a cuál objetivo están apuntando.“Estos temas tributarios y de una moneda que no toca fondo (pues no tiene sentido para un inversionista extranjero comprar a $2.600, si lo puede hacer a $2.800) son coyunturas que afectan al mercado en Colombia, pero no a los de México, Chile o Brasil”, insiste.Esta situación no solo golpea los precios de las acciones, sino también las nuevas emisiones que algunas empresas estaban planeado. El Grupo Argos, que había anunciado una emisión para conseguir casi $1 billón, la canceló. José Alberto Vélez, presidente de la empresa, explica que las condiciones del mercado, con precios a la baja, no eran las adecuadas para la operación. Además, “este mercado es muy curioso, pues no se rige por los fundamentales de las empresas, sino, por el contrario, si cae el dólar todas las acciones caen y las castigan”.En 2014, el Grupo Argos obtuvo ingresos consolidados de $8,9 billones , 17% más que 2013. Es uno de los grandes proveedores del sector de infraestructura, tiene sus ingresos diversificados geográficamente y en varios negocios y, sin embargo, su acción y la de su cementera están entre las más desvalorizadas.El caso de Argos es lo que Córdoba llama las víctimas colaterales de la caída de la Bolsa. Ojalá que el Gobierno escuche su pedido para que revele cómo va a enfrentar las desaceleración, con un mayor hueco fiscal y un dólar que no se sabe aún dónde va a parar. La idea es evitar que las víctimas colaterales se multipliquen en otros sectores de la economía.

Página 87Opinión

- LA VENTA DE ISAGEN, Por Juan Manuel López CaballeroEs posible que este nuevo intento vuelva a fracasar –los potenciales proponentes deben saber que cayó la medida cautelar pero sigue pendiente el fallo del Consejo de Estado–; sin embargo, pase o no pase la venta, esto deja muy mal sabor.La venta de Isagen se había frustrado sin que se informara a la opinión la verdadera razón, tanto de las demoras, como del porqué de las medidas cautelares que la impidieron y del motivo de la decisión final.Lo que realmente sucedió fue que no se tramitó la aprobación por el Congreso de la ley que permite y señala cuales son los bienes del Estado que se pueden vender. La Constitución prescribe en la Ley del Marco Fiscal de Mediano Plazo el lleno de varios requisitos en las diferentes leyes paralelas –(Plan de Inversiones del Plan Nacional de Desarrollo; Plan Operativo Anual de Inversiones; Presupuesto General de la Nación)–, lo cual no se cumplió.Hasta qué punto el Gobierno da importancia a los temas económicos pero menosprecia los temas jurídicos (igual los medios cuando no hay escándalo incluido) llevó al error o intento del Gobierno de disimular esto y sacar esa decisión a las malas (o por fuera de la ley).De lo malo, sin embargo, salió algo bueno pues propició que aparecieran todos los otros aspectos del debate o cuestionamientos a la operación. Estos fueron tantos que no se concretó el peso de ninguno, y con el retiro quedó pendiente el sopesarlos para tomar la decisión bien fundamentada.Parte de ellos vinieron principalmente de la oposición uribista y fueron entre otros: que valía menos por estar pendiente la finalización de la represa de Hidrosogamoso; que existían dudas sobre si el fenómeno del Niño perjudicaría su entrada en funcionamiento; que el avalúo no era confiable; que siendo la joya de la corona era un error salir de ella; que los recursos que se generaran tendrían que estar asignados a algo concreto para que no se despilfarraran; que equivalía a entregar la soberanía energética pues era la única que permitía hacer contrapeso a todo el sector privatizado; que era la entrega de la garantía de la capacidad de manejo del último de los servicios públicos sobre los cuales aún incidía la propiedad del Estado; que se corría el riesgo de excesos de concentración en algunos de los operadores.A cada argumento el Gobierno dio una especie de respuesta medio confusa, pretendiendo que toda objeción venía del uribismo por el prurito de hacer oposición (lo segundo cierto pero lo primero errado): que la represa estaría terminada para el momento de la venta; que el ‘niño’ no impediría su arranque para

la fecha prevista; que el avalúo lo habían hecho con el máximo cuidado y que no importaba que correspondiera a un par de años atrás; que su rentabilidad podía reemplazarse por mejores inversiones; a veces se afirmaba que esos recursos se destinarían a los proyectos 4G de infraestructura y a veces que estos no lo necesitaban; que el modelo actual operaba bajo el principio de no tener inversiones donde las podía hacer el sector privado; que el Estado controla los servicios a través de la regulación y no de la prestación directa.Pero en todo caso el resultado fue el retiro de los proponentes y la suspensión, la cual ante todas esas dudas se había considerado y aceptado como lógica.Todo esto desaparece ahora por encanto, y ante la crisis en las finanzas del Estado –producida por la caída del petróleo–, sin segunda reflexión estamos feriando ese activo. Ante la inminencia de incumplir casi todas sus promesas, el Gobierno decidió echar por la calle del medio y rematar atropelladamente ese bien, sin consideración alguna sobre las anteriores inquietudes, ni sobre el momento en que lo hace, ni sobre las nuevas consecuencias que puede traer. Se trata del activo más preciado y la operación más cuestionada, pero, en vez de que eso justifique la mayor transparencia posible, indujo a que se actuara en esa forma. Lo que ahora sucede es que sin resolverse sobre ninguno de esos temas saca subrepticiamente la licitación, subsana el requisito de pasar primero la ley correspondiente y apuesta a que en los dos meses (que fue el plazo para la adjudicación) no se alcanzan a repetir el escándalo y los cuestionamientos que produjo el intento anterior.Hoy se nos informa que Hidrosogamoso está terminada pero que el avalúo para la base esperada es la actualización con el IPC, y, siguiendo la reciente tesis del Ministro de Hacienda de que la devaluación es una bendición porque contrarresta la baja del precio del petróleo, se afirma que esto es una ventaja porque habrá más interés de los potenciales proponentes (claro, puesto que en dólares sale más barato). Se informa también que al invertir esos recursos en carreteras el beneficio para el país será mayor, pero nada se dice de cómo se reemplazarán de ahora en adelante sus dividendos como ingreso del Estado (el principal después de Ecopetrol).Es posible que este nuevo intento vuelva a fracasar (los potenciales proponentes deben saber que cayó la medida cautelar pero sigue pendiente el fallo del Consejo de Estado); sin embargo, pase o no pase la venta, esto deja muy mal sabor.

Página 34Mundo/ China

- DRAGÓN HERIDOLa segunda locomotora del planeta avanza cada día más lento. La meta oficial para 2015 es crecer 7%, el nivel más bajo en 25 años, pero pocos creen que lo logre. Temor por la disparada de su deuda. Este año no arrancó bien para la economía China. La producción industrial creció hasta febrero 6,8%, la cifra más baja desde noviembre de 2008; las ventas al por menor, indicador de la demanda interna, y la inversión en activos fijos aumentaron 10,7% y 13,9%, mínimos que no se registraron ni siquiera durante la pasada crisis financiera, al tiempo que sus importaciones descendieron 20%.El gigante asiático creció 7,4% en 2014, la tasa más baja de los últimos 24 años, y completó más de cuatro años desacelerándose de forma progresiva. Sin embargo, a principios de 2015 sufrió el frenazo más pronunciado de la última década. Esto llevó a su gobierno a ajustar sus proyecciones de crecimiento para este año a 7%. El problema es que es una meta con poca credibilidad, dadas las dificultades que se registran en términos macroeconómicos.“Algunos problemas muy arraigados en el desarrollo económico del país se están haciendo más obvios. Las dificultades que encaramos para este año pueden ser peores que las del año pasado”, advirtió el primer ministro chino, Li Keqiang, durante su más reciente discurso del estado de la Nación.China es ya una economía que supera los US$10 billones, así que si logra crecer 7%, sería el equivalente a un país de tamaño medio como Suecia o Polonia, pero justamente su gran tamaño es una limitante adicional para crecer. Esto se explica por la llamada ‘ley de los grandes números’, que aplica para

naciones así como para empresas: cuanto más grande es, más difícil es seguir creciendo a un ritmo rápido. Así que era inevitable una desaceleración tras registrar tasas de crecimiento promedio anual de 10% durante las últimas tres décadas.El crecimiento es una función de los cambios en el trabajo, el capital y la productividad. Estos tres factores aumentaron durante muchos años en China, pero ahora enfrentan vientos en contra: la población en edad de trabajar alcanzó su punto máximo en 2012; la inversión también parece haber tocado techo –en 49% del PIB, nivel que pocos países han visto– y la brecha tecnológica con los países ricos es cada vez más estrecha, lo que implica que el crecimiento de la productividad será menor, explican en The Economist. Bomba de tiempo“Es factible que el ritmo de crecimiento baje a un promedio entre 4% y 5% anual en los próximos cinco años”, le dijo a Bloomberg Ruchir Sharma, jefe de mercados emergentes de Morgan Stanley Investment Management. Uno de los argumentos para su pesimismo es el creciente endeudamiento chino, que no duda en calificar como una ‘bomba de tiempo’.La deuda total –incluyendo la del gobierno, los hogares y las empresas– ha subido de 100% del PIB en 2008 a 250% hoy. Esta deuda le permitió a China alimentar su economía durante la crisis financiera global, pero también le implica una carga pesada de pagos.Ningún otro país en desarrollo ha amasado tanta deuda tan rápido, según las cuentas de McKinsey Global Institute, al tiempo que en Morgan Stanley señalan que los 30 países que han experimentado los mayores crecimientos de deuda desde 1980 registraron una desaceleración económica luego de subir su endeudamiento.Mientras en 2007 cada dólar de deuda china añadió un dólar al PIB, ahora requiere US$4 de crédito para el mismo efecto. Por eso inversionistas como Sharma están reduciendo sus inversiones en China, así como en las economías que dependen de la demanda del gigante asiático, especialmente los exportadores de materias primas, como Brasil y Rusia.Otro factor que preocupa del sobreendeudamiento chino es que gran parte de esos recursos fluyeron hacia los promotores inmobiliarios, que hoy ya no venden al mismo ritmo. Tras años de burbuja, las ventas y los precios de viviendas empezaron a caer desde inicios de 2014 y la tendencia sigue en 2015. En enero los precios descendieron 0,4% en promedio y sumaron nueve meses consecutivos a la baja.El sector inmobiliario, que anteriormente representaba alrededor de 15% del crecimiento económico, podría enfrentar una dura contracción, pues recuperarse del elevado endeudamiento puede tardar años. Cambio de modeloEn contra del crecimiento de China también juega el cambio de su modelo económico, para dejar de ser la fábrica del mundo, con una mano de obra barata y poco calificada, a convertirse en una economía de servicios y enfocada en su mercado doméstico, que no en balde tiene 1.600 millones de consumidores.Este cambio de modelo conlleva el cierre de miles de fábricas en sectores con exceso de capacidad, lo que de entrada afecta miles de empleos y, por ende, el ritmo de avance en el PIB.En declaraciones a periodistas, el primer Ministro Li ha rechazado las teorías de que el rápido crecimiento que experimentaron en el pasado tenía como objetivo superar a Estados Unidos para convertirse en el número uno de la economía mundial, pues considera que esa es una “exageración engañosa”. Agrega que según los estándares internacionales, China sigue siendo la segunda economía más grande del mundo, pero también una nación en desarrollo en todo el sentido de la palabra. En términos de PIB per cápita, se mantiene detrás de unos 80 países, lo que ratifica la necesidad de cambiar de modelo económico. Pese a la inminencia de una desaceleración, Li insiste en que su gobierno tiene herramientas para evitar una caída pronunciada del PIB. Durante la pasada crisis financiera desplegaron un paquete de estímulos por US$640.000 millones y podrían repetir una ayuda similar, al tiempo que aplican políticas contracíclicas en tasas de interés. Tras dos años y medio sin medidas drásticas, el Banco Central chino recortó en noviembre –por primera vez– los tipos de interés y luego realizó un segundo tijeretazo a finales de febrero.

Con o sin ayudas del gobierno, lo cierto es que como van las cosas el crecimiento chino de dos dígitos parece cosa del pasado.

Página 36Mundo/ Venezuela

- EL EJE DEL ESCÁNDALOUna seguidilla de sanciones y acusaciones por corrupción, incumplimientos y violación de derechos humanos tiene bajo la lupa a un grupo de altos dirigentes del gobierno venezolano.Los escándalos se han convertido en el pan de cada día para el gobierno venezolano. Mientras la economía sigue en un proceso de recesión estructural, con una inflación que este año alcanzará 120%, desabastecimiento de productos básicos cercano a 30% y una caída en su PIB estimada en 6%, el gobierno del presidente Nicolás Maduro ha tenido que redoblar esfuerzos para defenderse de las denuncias e investigaciones internacionales contra altos funcionarios de su gobierno.Casos de corrupción, abusos de la fuerza pública contra los civiles y violación de los derechos humanos, así como incumplimiento de contratos, hacen parte de este peligroso coctel, cuyas repercusiones ya se sienten por la vía de sanciones anunciadas por el gobierno de Estados Unidos e investigaciones por parte de organismos internacionales. Estos son los casos más sonados de este año y los funcionarios venezolanos involucrados.Conexión suizaEn junio de 2013, el presidente Maduro había anticipado que la corrupción “se va a tragar la patria” si no se la combate de manera fuerte. Aunque inició una campaña para luchar contra el flagelo que terminó en diciembre de 2014 con la promulgación de una nueva ley contra la corrupción, los escándalos no han cesado.La situación se ha exacerbado al punto que ya los presuntos casos de corrupción por parte de altos dirigentes del gobierno chavista están bajo la lupa de autoridades internacionales. Uno de los más sonados tiene que ver con el manejo de cuentas en el exterior.A comienzos de febrero, el dedo acusador apuntó sobre un grupo de funcionarios y exfuncionarios del gobierno venezolano que aparecieron relacionados en la llamada ‘Lista Falciani’, haciendo operaciones con cuentas abiertas en la oficina suiza del banco HSBC. Las cuentas abiertas por los altos cargos venezolanos alcanzaron los US$14.800 millones y las autoridades investigan si se trata de operaciones que buscaban evadir controles tributarios o de otra índole en los países de origen.Bajo la lupa están Alfredo Andrade, quien fue tesorero general durante el gobierno de Hugo Chávez y ocupó la presidencia del Banco de Desarrollo Económico y Social; él fue el encargado de hacer depósitos en la cuenta del HSBC en Suiza. También el actual ministro de Finanzas y vicepresidente del Área Económica del gobierno, Rodolfo Marco Torres, aparece abriendo cuentas en esta oficina.Paella para 30Desde el pasado 15 de marzo la prensa española sacó a la luz una investigación que involucra a un grupo de dirigentes chavistas con el posible blanqueo de pagos de comisiones por la asignación de negocios a particulares, en uno de los casos de corrupción que más afecta la imagen internacional de Venezuela.El diario El Mundo de Madrid dijo que al menos US$4.200 millones, procedentes del presunto pago de sobornos a funcionarios del gobierno del presidente Hugo Chávez por la adjudicación de negocios a determinados empresarios, habrían sido ‘blanqueados’ por el Banco de Madrid, intervenido hace una semana por las autoridades españolas, tras conocer los resultados de una investigación de la Unidad Antiblanqueo de ese país, Sepblac. El escándalo involucra a tres ex viceministros del gobierno venezolano –de energía, Nervis Gerardo Villalobos y de desarrollo eléctrico Javier Alvarado Ochoa, y el de seguridad Francisco Rafael Jiménez Villarreal–, el exjefe de inteligencia, Luis Aguilera Borjas; el exejecutivo de la estatal petrolera Pdvsa, Francisco Rafael Jiménez Villarreal y el empresario Omar Farías, reconocido por su gran cercanía con Hugo Chávez. Todos ellos son investigados por las cuentas que tendrían en el Banco de Madrid, filial de

Banca Privat d’Andorra (BPA), en donde los organismos de investigación encontraron movimientos sospechosos que podrían estar relacionados con blanqueo.De acuerdo con El Mundo, la investigación de Sepblac va más allá de la difundida por la unidad antiblanqueo de Estados Unidos, FinCen, pues detalla nombres de un grupo de funcionarios que hacían parte de la cúpula del régimen bolivariano y “aprovechaban su posición de poder para hacer negocios propios a espaldas de su pueblo”.Ataques a la oposiciónAlboroto regional provocó el anuncio hecho por Estados Unidos el pasado 9 de marzo de imponer sanciones a siete funcionarios venezolanos por corrupción, violación a los derechos humanos y democráticos. Estas sanciones incluyen congelamiento de bienes y negación de visas. Los involucrados son Antonio José Benavides Torres, comandante para Defensa Integral de la Fuerza Armada Bolivariana; Gustavo Enrique González, director del Servicio Bolivariano de Inteligencia, Sebin; Katherine Nayarith Haringhton Padron, fiscal de la Oficina del Ministerio Público de Venezuela; Manuel Eduardo Pérez, director de la Policía Bolivariana; Manuel Gregorio Bernal, jefe de la brigada 31 del Ejército; Manuel Alcides Vivas Londoño, inspector general de la Fuerza Armada y Justo José Noguera Pietri, presidente de la Corporación Venezolana de Guayana. El gobierno venezolano se ha victimizado y logró que la Asamblea Nacional le otorgara el pasado domingo 15 de marzo una ley habilitante que le permite a Maduro expedir todo tipo de leyes o decretos para defender la seguridad nacional. También el gobierno ha salido a buscar respaldo internacional para defenderse de las “sanciones imperialistas”. La oposición ha celebrado la intervención del gobierno norteamericano para salvaguardar los derechos democráticos de los civiles en Venezuela.A los tribunalesEn lo corrido de este año han sido confirmadas tres sanciones de tribunales internacionales falladas en contra de los intereses venezolanos por incumplir contratos pactados con multinacionales. El 4 de marzo, un tribunal de Estados Unidos confirmó la multa que por US$1.600 millones tendrá que pagar Venezuela luego de la nacionalización de campos petroleros de la multinacional ExxonMobil.Una semana después el Ciadi, centro de arreglo de diferencias relativo a inversiones, condenó a Venezuela a pagar US$455 millones a Owens Illinois por una expropiación de su planta, y le dio la razón a la empresa de servicios petroleros, Tidewater, por una demanda impuesta contra Pdvsa, ordenándole al gobierno chavista a pagarle US$46 millones por incumplimiento de contratos.

Página 38Mundo/ Brasil

- PROBLEMA MAIORMiles de brasileros piden la renuncia de su Presidente por los escándalos de corrupción. Mientras tanto, la economía no da señales positivas. ¿Qué viene para Dilma?La economía va muy mal y el país va peor. Ese es el sentimiento de los brasileros ante la situación de ingobernabilidad de la presidente Dilma Rousseff. Las razones son varias. Lánguidos pronósticos de crecimiento de la producción que apuntan a que en 2015 el país crecerá 0%, la sequía todavía no se acaba, la inflación sigue sobrepasando la meta del Banco Central (4,5%, con un margen de tolerancia de entre 2,5% y 6,5%), al punto que las últimas encuestas señalan que los precios crecerán por encima de 7% este año. Sin embargo, el reciente escándalo de corrupción de la estatal Petrobras, junto con los anuncios de recorte del gasto público, normales en épocas de recesión, rebosó la copa y enardeció los ánimos en las calles, propiciando marchas en las principales ciudades del país el pasado 15 de marzo. El malestar se origina en el gigantesco escándalo de corrupción de la petrolera estatal Petrobras, en el que cerca de 50 líderes políticos, la mayoría cercanos al Partido de los Trabajadores, el mismo de los presidentes Lulla da Silva y Rousseff, presuntamente desviaron recursos por US$4.000 millones.IndignadosLa indignación de la oposición brasilera no es un tema menor. En los 27 Estados de ese país hubo

manifestaciones pidiendo la dimisión de la presidente. Un millón de personas marcharon en Sao Paulo, 45.000 en Brasilia y 25.000 en Belo Horizonte y Río de Janeiro. Estos ríos de gente ratifican el enfado con un gobierno que no precisamente llegó al poder con arrolladoras mayorías y que en la actualidad tiene un índice de aprobación inferior a 25%.Parte de las demandas de la ciudadanía radican en que persisten dudas sobre si parte de los recursos desviados de la empresa pública contribuyeron a financiar la campaña reeleccionista de la presidente brasilera.Ante el descontento, la reacción oficial fue defendida por el ministro de Justicia, José Eduardo Cardozo, quien además de destacar que fue una minoría extremista de derecha la que participó en las manifestaciones, ratificó el compromiso del gobierno contra la corrupción. Por esta razón, en los próximos días se presentará ante el Congreso una serie de medidas para evitar que estos hechos no se repitan, dentro de las que se destaca la prohibición para que las empresas financien partidos políticos o candidatos en épocas electorales.Aécio, el ganadorEl derrotado candidato presidencial del Partido de la Social Democracia Brasileña (PSDB) en las elecciones de octubre de 2014, Aécio Neves, no participó de la marcha, evitando que el llamado ciudadano tuviera un tinte político. Pero desde la ventana de su apartamento en Río de Janeiro observó sonriente a la multitud vestido con la camisa verde-amarela. Por ahora, mientras la economía de Brasil esté en retroceso, los precios del petróleo en picada, se destapen nuevos detalles del escándalo de Petrobras, la acción de la petrolera siga cayendo y el gobierno siga reduciendo el gasto, el gran ganador será él.Lo único que por ahora juega a favor de Rousseff es el mismo tema que podría favorecer a la economía colombiana: la devaluación del real brasilero.En la medida en que se devalúe el real, se promovería la competitividad de los sectores agrícola e industrial del “maior pais do mundo”.

Información de PORTAFOLIO 93636419363714Página 30Opinión - INFLACIÓN: ¿MALAS NUEVAS?, Por Hernán Avendaño Cruz – Director de Estudios Económicos de FasecoldaUno de los efectos esperados del desplome de los precios internacionales del petróleo es la reducción de la inflación y el aumento del ritmo de crecimiento económico; menores precios de los combustibles incrementan el ingreso real de las familias, bajan los costos de producción por el rubro de transporte y abaratan los alimentos por la disminución de los precios de los fertilizantes.En realidad, eso no está ocurriendo en aquellas economías en las que los gobiernos decidieron aprovechar la caída del precio del petróleo para u o eliminar los subsidios al consumo. En el caso de Colombia, el complejo cálculo del precio interno de los combustibles y la carga de impuestos h3n hecho que las disminuciones de sus precios se den a cuentagotas.Contrario a lo esperado, la inflación se disparó en febrero al 4,4% anual, manteniendo la tendencia al alza por cinco meses consecutivos. Aun cuando hay una estacionalidad marcada en este indicador, también hay efectos preocupantes.En concreto, mientras que la caída del precio del petróleo, de más del 50%, solo se transmite marginalmente a los precios de los combustibles, la depreciación del peso, del orden del 36,5%, entre junio del 2014 y la primera semana de marzo del 2015, sí se está transmitiendo a la inflación.Así quedó reconocido en las minutas de la última reunión de la junta directiva del Banco de la República: "La variación anual de usables se aceleró de 2.0% en diciembre a 2,3% en enero, reflejando el efecto de la depreciación acumulada del tipo de cambio. Hasta noviembre del año pasado no era evi dente el efecto del ene cimiento del dólar sobre los precios de transables (sin alimentos ni regulados),

pero a partir de diciembre se empezó a observar dicha trasmisión, la cual deberá extenderse por varios meses más".En la página de internet del Banco de la República hay una referencia más explícita a lo que viene por cuenta de la depreciación: "(...) Existe el riesgo de que la variación anual del grupo de transables sin alimentos ni regulados aumente más de lo proyectado. Una alta transmisión al grupo de transables podría afectar las expectativas y tener efectos más persistentes sobre la inflación".Esta percepción torna más compleja la situación de la economía colombiana en el presente año: las proyecciones de crecimiento económico de los analistas nacionales e internacionales se redujeron a un rango entre 3,5% y 4,0% (solo el Gobierno la mantiene en 4,3%); el déficit en cuenta corriente está aumentando y es posible que supere el 6% del PIB; y el Gobierno anunció un recorte de gasto de $6 billones. Aun así, se mantiene un optimismo moderado, alimentado por los anuncios de los programas gubernamentales de construcción de vivienda e infraestructura, el potencial impulso de las exportaciones no minero energéticas por la mayor competitividad que les brinda la depreciación del peso, y la expectativa que se había generado sobre el posible descenso de la tasa de intervención del Emisor.Pero, si las presiones inflacionarias no son solo estacionales, la autoridad monetaria enfrentará un dilema, pues lo recomendable sería aumentar las tasas de interés; pero si la economía se desacelera más, lo aconsejable sería reducirlas. ¿Cuál será el camino a seguir?


Página 27Negocios - UN NEGOCIO EN EXPANSIÓN 9364048El 2014 fue un gran año para el sector: los activos administrados, la participación en el Producto Interno Bruto, el número de negocios ti -dúdanos y la presencia de inversionistas no hicieron otra cosa que sumar.Para tener un panorama en cifras reales, sólo Fiduciaria Bogotá, una de las tres primeras en crecimiento, la utilidad neta alcanzó (58.486 millones, lo que se traduce en un incremento de 12% entre el período 2013-2014 y un aumento en la participación del mercado que alcanzó el 16%.En términos de activos bajo administración, la entidad cerní el año con $51,4 billones, siendo la fiduciaria líder y presentando un crecimiento del 19%. En cuanto a Rentabilidad sobre Activos (ROA) y Rentabilidad sobre Capital Invertido (ROE), fue la cuarta fiduciaria dentro del ranquin del gremio. Aunque el incremento fue general izado en todas las líneas de negocio, se destaca el de fiducia inmobiliaria con un 20% frente a 2013.César Prado Villegas, presidente de Fidubogotá, asegura que "esperamos seguir consolidando el liderazgo para este año, estimando utilidades alrededor de los $70.000 millones, lo que representará un crecimiento por el orden del 19%. En cuanto a la proyección a largo plazo, se estima que en 2020 se perciban ingresos por comisiones fiduciarias por un total de $435.000 millones, siendo la líder del sector fiduciario".A pesar de que 2015 será un año de retos para el país en términos macroeconómicos, debido a que la caída del precio del petróleo ha generado choques en diferentes variables con consecuencias que pueden llegar a afectar tanto la pol ítica fiscal como la monetaria, la petición de la compañía es concreta."En Fidubogotá esperamos que se mantenga estable la tasa de intervención del Banco de la República para lo que resta del año. Lo anterior, dado que las fuentes del reciente repunte en inflación (transables y alimentos) son 00-yunturales y no generan presiones alcistas en el largo plazo, a lo que se suma una menor dinámica interna", concluye Prado.


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Para Leer - LA ESTRUCTURA DE TRANSPORTE EN COLOMBIA 9363761El siglo XX fue uno de los episodios de más desarrollo de la infraestructura de transporte para Colombia. Esta razón llevó a que el Banco de la República creara un análisis sobre la evolución del transporte y cuál ha sido el efecto que ha tenido este sector en el desarrollo económico del país con base en estudios y estadísticas que hizo el Emisor. 9363731Página 1Portada Economía. Tendencia de tipos, a la baja - LA TASA DEL EMISOR SE MANTENDRÍA EN 4,5% 9363722La de hoy sería otra reunión más en la que el Banco de la República dejaría quieta su tasa de interés. De acuerdo con el mercado, el Emisor está expectante sobre lo que serán los datos de la inflación de marzo, y todavía, por el primer semestre, los analistas no creen que el Emisor vaya a subir o bajar sus tasas. Para el segundo semestre, la proyección de buena parte de los expertos es que bajen las tasas para estimular el crecimiento económico.

Página 2Economía Hacienda. La mayoría de los analistas esperan que haya una disminución para este año - EL BANCO DE LA REPÚBLICA MANTENDRÍA LAS TASAS DE INTERÉS EN 4,5% EN LA JUNTA DE HOY, Por Mario Chaves Restrepo Antes de que saliera el dato de la inflación de febrero (4,36%) y del crecimiento del PIB en 2014 (4.6%). los analistas esperaban que el Banco de la República bajara su tasa de interés en algún momento del año. Una vez publicados los datos, las proyecciones reafirman esta teoría, pues el crecimiento de la economía en el último trimestre fue menor al esperado. En este momento, no hay un gran consenso en el mercado.Aunque esas son las proyecciones para los próximos meses, el mercado opina de manera unánime que en la reunión de la junta directiva del Banco de la República que se hará hoy en Bogotá, la tasa de interés de intervención se mantendrá quieta. Además, los analistas esperan que se mantenga estable durante el primer semestre del año.Para la gerente de economía y estrategia de Oíd Mutual Catalina Tobón, la situación del Banco no es nada fácil. "El dato de crecimiento del último trimestre vino con sorpresa bajista, y el del primer trimestre de este año es posible que también traiga una sorpresa a la baja. Sin embargo, en las expectativas de inflación a un año, ya se empiezan a ver proyecciones que pasan 4%. Teniendo las expectativas de crecimiento e inflación enfrentadas, el Banco está en una situación difícil, y los posibles movimientos dependerán mucho de los datos a corto plazo", explicó.Adicionalmente, Tobón expresó que no espera movimientos en las tasas durante los próximos meses, aunque sí cree que habrá un mensaje de calma desde el Emisor. "En al menos dos o tres reuniones, creemos que el Banco va a tener más intervenciones de lenguaje que de tasas, tratando de mandar un mensaje de tranquilidad al mercado", dijo.Con respecto a la sorpresa a la baja de los datos del último trimestre, Ani/expresó que las señales de la desaceleración de la economía colombiana son claras. "La producción manufacturera solo creció 1,3% anual al cierre de 2014 (frente a 3% "prometido" en el Pipe) y su consumo de energía se desplomó a -2,8% al inicio de 2015. El sector minero-energético exportador continúa enfrentando graves problemas con caídas de 50% en los precios del petróleo y de 20% en el carbón, anunciándose que será muy difícil cumplir sus metas".Ante este panorama, el analista económico de Credicorp Capital Sergio Ferro, aseguró que el Banco de la República podría pensar en bajar sus tasas de interés, debido a que esapodría serla única alternativa para el crecimiento económico. "Creo que el Banco podría bajar sus tasas de interés a final de año,

porque en 2015 y 2016 la economía va a crecer por debajo del potencial, y el espacio que tiene el Gobierno para dar un estímulo fiscal es reducido debido a la caída de los precios del petróleo", indicó dijo.Finalmente, el analista de Acciones y Valores, Izhak Kempowsky, indicó que para este año no creen que haya una intervención del Banco en el mercado cambiario.Los efectos de inflación son temporalesLa inflación de febrero, que estuvo en 4,36% (anual) fue empujada en gran parte por el sector de los alimentos. Para el analista de Acciones y Valores, Izhak Kempowsky, estos efectos en la inflación serían temporales, no permanentes, lo que debería traer calma a las decisiones en materia de tasa de interés del Banco de la República. Adicionalmente, Kempowsky indicó que creen que la tasa de cambio se estabilizará a medida que pase el año, por lo que el efecto del dólar caro sobre el IPC debería moderarse. En este panorama, Carolina Monzón, analista económica de Corpbanca, indicó que con las perspectivas de inflación estables, el Banco podría bajar su tasa de interés.CATALINA TOBÓNGERENTE DE ECONOMÍA Y ESTRATEGIA OLD MUTUAL"En di menos dos o tres reuniones, creemos que el Banco va a tener más intervenciones de lenguaje, tratando de mandar un mensaje de tranquilidad".SERGIO FERROANALISTA ECONÓMICO OE CREDICORP CAPITAL"Creemos que el Emisor podría bajar sus tasas de interés, porque la economía crecería menos que su potencial en 2015 y 2016".


Página 10-BEconomía Junta directiva define hoy rumbo de política monetaria - SE ABRE PASO INCREMENTO DE INTERESES POR PARTE DEL EMISOR 9364480Presiones de inflación no dan espera para cambio en la tasa de intervenciónUN INCREMENTO en las tasas de interés que maneja el Banco de la República, podría darse hoy cuando se reúna la Junta Directiva para definir el futuro de la política monetaria.Sin embargo, la decisión que hoy tomarán los directivos será crucial para los mercados financieros, dadas las fuertes presiones de la inflación y el costo de vida.De acuerdo con los expertos del Bancolombia, "tal como lo hemos expresado recientemente, esperamos que el Banco de la República incremente su tasa de intervención de 4,5% a 5%. Esta visión está sustentada tanto en la evolución reciente de la inflación, cuya variación 12 meses se ubica actualmente por encima del rango meta del Emisor, como por las perspectivas de mayor aceleración en los precios en el corto plazo y, lo que es más importante, por el deterioro adicional de las expectativas inflacionarias que se daría como resultado de lo anterior".Señalan los expertos que cuando en la última década la inflación ha superado el límite superior del rango meta, tanto de forma prolongada como por corto tiempo, la autoridad monetaria ha respondido con incrementos en su principal herramienta de política. Además sugiere que la desviación de la inflación total frente a la meta, funciona mejor que la brecha de la inflación básica con respecto a la meta inflacionaria como predictor de los movimientos en las tasas de interés.Las proyecciones de inflación recogidas en la encuesta mensual del Banco de la República, han venido desplazándose hacia arriba de forma consistente en los últimos meses. En efecto, el consenso de analistas prevé un incremento de la inflación 12 meses hasta 4,48% este mes. Con esta perspectiva, la trayectoria de moderación que tendría la variación en los precios en lo que resta del año luce cada vez más pronunciada.

"Creemos que, aun contando con una moderación de la demanda agregada este año, una desaceleración tan marcada de la inflación en los meses siguientes luce por ahora poco probable por varias razones. Primero, porque es previsible que en virtud de la alta lectura de inflación para marzo (0,83% es nuestra proyección) las expectativas inflacionarias aumenten todavía más el próximo mes", sostienen los analistas.Indican que "a pesar de que se trate de un fenómeno de una sola vez, el traspaso de la depreciación del peso a los precios finales está generando un efecto al alza en los precios que se va a ver reflejado en el nivel que exhibirá el IPC a lo largo del año".Sostienen los investigadores que "por efecto de las distorsiones en el ciclo de producción agropecuaria, no es descartable que los precios de los alimentos continúen bajo presión en lo que resta del primer semestre. Por último, es importante recordar que el rubro de los bienes no transables, que serían aquellos que podrían ajustarse a la baja por cuenta de una menor demanda agregada, participan en menos de una tercera parte en el total de la canasta del IPC".

Página 24-ANación Ayer bajó 38 pesos - DÓLAR HA PERDIDO 65 PESOS EN DOS DÍAS 9364441Comportamiento tiene que ver con decisiones de la Reserva Federal de EUEL DÓLAR cayó ayer 38 pesos y cerró a 2.613,38 pesos. Entre miércoles y jueves de esta semana el precio de la divisa ha disminuido 65 pesos, cuando desde el lunes pasado comenzó a hablarse que iba rumbo a los 2.700 pesos.Este comportamiento, de acuerdo con los analistas, tiene que ver con las decisiones que tomó la Reserva Federal de Estados Unidos, que prefirió mantener estables sus tasas de interés, pero modificando los objetivos de crecimiento de la economía por debajo de lo estimado por los mercados.Asimismo, el aparente desplome del dólar tiene que ver también con la estabilidad de los precios del crudo que se han mantenido bordeando los 55 dólares. Además, en Colombia se está presentando un incremento en la entrada de divisas producto del reacomodo de las empresas y del manejo de sus recursos que tienen en el extranjero para pagar impuestos en el país.Del mismo modo, entre los analistas del mercado cambiario se tiene la sensación que está entrando al país una inversión de portafolio que está pendiente de una modificación de las tasas de interés por parte del Banco de la República en la reunión de hoy.Es probable que la tasa de intervención se incremente 0,50 puntos con lo que quedaría en 5 por ciento. Sin embargo esta posibilidad no es segura.Del mismo modo, en el mercado cambiario se tiene el rumor que el Gobierno va a gestionar un canje de deuda pública con los vencimientos de Títulos de Tesorería, TES, del próximo año.



- EMISOR DEJARÍA IGUAL LAS TASAS HOY, Por Mario Chaves Restrepo Antes de que saliera el dato de la inflación de febrero (4,36%) y del crecimiento del PIB en 2014 (4,6%), los analistas esperaban que el Banco de la República bajara su tasa de interés en algún momento del año.El mercado opina de manera unánime que en la reunión de la junta directiva del Banco de la República que se hará hoy en Bogotá, la tasa de interés de intervención se mantendrá quieta. Además, los analistas esperan que se mantenga estable durante el primer semestre del año.Para la gerente de economía y estrategia de Old Mutual, Catalina Tobón, la situación del Banco no es nada fácil. “El dato de crecimiento del último trimestre vino con sorpresa bajista, y el del primer trimestre

de este año es posible que también traiga una sorpresa a la baja. Sin embargo, en las expectativas de inflación a un año, ya se empiezan a ver proyecciones que pasan el 4 por ciento”, dijo.Adicionalmente, Tobón expresó que no espera movimientos en las tasas durante los próximos meses, aunque sí cree que habrá un mensaje de calma desde el Emisor. “En al menos dos o tres reuniones, creemos que el Banco va a tener más intervenciones de lenguaje que de tasas, tratando de mandar un mensaje de tranquilidad al mercado”, dijo.Con respecto a la sorpresa a la baja de los datos del último trimestre, Anif expresó que las señales de la desaceleración de la economía colombiana son claras, ante lo que el analista económico de Credicorp Capital, Sergio Ferro, aseguró que el Banco de la República podría pensar en bajar sus tasas de interés, debido a que esa podría ser la única alternativa para el crecimiento económico.


- EL PARO CAMIONERO DEJÓ ACUERDOS Y PÉRDIDAS, Por Juan Fernando Rojas T.Se levantó el paro camionero y empresas, comerciantes, supermercados, constructores, dueños de estaciones de servicio y hasta los pollos de las granjas pueden respirar más tranquilos. Al tiempo, la dilatada protesta de 24 días dejó contentos a los camioneros, con tareas por cumplir al Gobierno, echando cuentas a las empresas transportadoras y con serias preocupaciones a exportadores y demás compañías e industrias del país.Así quedaron atrás tres semanas de una inmovilización con 48 puntos de concentración en el país, 12 de ellos en Antioquia, y que sus líderes afirman que llegó a apagar motores al 90 por ciento de los cerca de 385.000 camiones. Claro, eso tanto para sumarse a la protesta como por temor a las agresiones y bloqueos.Y la factura que pagaron desde la ama de casa, pasando por campesino, el vendedor de la plaza y hasta la registradora de las empresas, ascendió a unos 200.000 millones de pesos, según cálculos de Defencarga, gremio de empresas transportadoras y generadoras de mercancías, a partir de un estudio reciente de Anif.“Hubo pérdidas por casi 4.000 millones de pesos con las averías, saboteos, rotura de parabrisas y demás en cerca de 380 vehículos”, añadió la directora de Defencarga, Clarita García Rúa.Durante las más de tres semanas de creciente parálisis, se dejaron de movilizar alrededor de 9 millones de toneladas de carga por las vías del país, a razón de 375.000 toneladas diarias, concluye la Federación Colombiana de Transportadores de Carga por Carretera (Colfecar).“Hicimos un cálculo promedio y por cada día de paro se perdieron unos 7.200 millones de pesos en movilización de carga, y eso es una cifra conservadora”, recalcó el presidente de Colfecar, Juan Carlos Rodríguez Muñoz.Ahora los distintos gremios y cada empresa comenzarán a cuantificar sus pérdidas, por lo pronto quedaron secuelas que van de lo particular a lo general.Por ejemplo, a los avicultores se les redujo en 70 por ciento el flujo de suministros y tuvieron que poner a dieta a las gallinas (huevos) y pollos (sacrificio), lo que impactará la productividad esperada, mientras los silos del puerto de Buenaventura estaban a reventar.“Si no se hubiera levantado el paro, entre viernes y sábado se habría presentado una situación crítica e insostenible en las granjas”, añadió Andrés Valencia Pinzón, presidente de la Federación Nacional de Avicultores (Fenavi).También la Central Mayorista de Antioquia reportó a este diario que durante el paro dejaron de ingresar entre 2.000 y 2.500 toneladas de productos y se redujo en una tercera parte los volúmenes comercializados. Los flujos de carga comenzaron a estabilizarse ayer mismo.A mayor escala, el comercio exterior, también pagó el paro con la represa de contenedores en puertos secos sin poder sacar desde café y confecciones hasta electrodomésticos. Entre tanto, los inventarios de insumos en industrias manufactureras se redujeron ostensiblemente, sobre todo en la última semana.Y en lo hogares colombianos de más bajos ingresos se comenzaron a sentir los coletazos del paro en los precios de alimentos básicos, como la papa y el maíz, atascado en zonas de producción o puertos.

De ahí que ayer el presidente de la Confederación General de Trabajadores, Julio Roberto Gómez, saliera a decir que el coctel de inflación en alimentos, devaluación del peso y el paro camionero se comieron el incremento del salario mínimo. De hecho, deben estar echando cuentas quienes lo ganan, pues el incremento del poder adquisitivo del salario mínimo es de 5.804 pesos, o de casi 193,47 pesos diarios.Un acuerdo de 18 puntosY mientras los efectos del paro aún no terminan de pagarse por el país, el Ministerio de Transporte y la “Cruzada nacional camionera” de cuatro asociaciones (ATC, ACC, ANT y CCT) lograron, en la madrugada de ayer, un acuerdo de 18 puntos.Entre los ajustes económicos, operativos y sociales (ver recuadro), hay uno que llama la atención, por tres razones: tendrá un impacto mayor en la cadena logística del país, al tiempo que parte en dos la historia del ingreso de los camioneros y porque para concretarlo, en términos reales, no se habría requerido un paro de 24 días.Se pone un piso mínimo al valor de los fletes, es decir, lo que paga el generador de carga a la empresa de transporte o camionero, basado en el Sistema de Información de Costos Eficientes para el Transporte Automotor de Carga (Sice-Tac).Para los camioneros la medida significará que se incremente en un 40 por ciento el promedio de lo que reciben por viaje, según Luis Orlando Ramírez, presidente de la Asociación de Trabajadores de Colombia (ATC) y quien lideró la negociación con el Gobierno.Por ejemplo, si antes del paro el flete por tonelada en la ruta Medellín-Cartagena se pagaba a 60.000 pesos por tonelada, la tabla de Costos Eficientes de Operación indica que es de 105.000 pesos. y para la ruta Medellín-Buenaventura, que se pagaba a 65.000 pesos, el mínimo ronda los 95.000.“En este punto lo que hizo el Gobierno fue corregir, pues desde 2013 debió haberse reglamentado el artículo segundo del decreto 2228 en la referencia mínima del flete, entendió que las normas son para cumplirlas”, justifica el dirigente camionero.Pero mientras saca cuentas de los impactos del paro para el sector, Javier Díaz Molina, presidente de Analdex, gremio de los exportadores, considera que ese punto del acuerdo es el más preocupante: “cuando se logra avanzar en un esquema de libertad vigilada, con la estructura de costos eficientes como referentes, ahora cogerlo como piso coarta la competencia, resta competitividad”.Pero el presidente de la ATC es de otra idea, y si incrementar los costos de transporte de carga es un golpe a las empresas, “qué decir de los 20 años o más que llevamos sometidos a unos altos costos altos y fletes bajos, pagando la eficiencia que a costa de los camioneros tuvieron muchos empresarios antioqueños y del país”.En definitivaEl paro camionero que comenzó el 23 de febrero y duró 24 días terminó con un acuerdo que podría haberse logrado antes, sin necesidad de que el país pagara los efectos de tal parálisis.CONTEXTO DE LA NOTICIAOPINIONCUATRO VISIONES DEL MISMO ACUERDOLUIS ORLANDO RAMÍREZ V.Director ejecutivo ATCQue no se paguen fletes por debajo de Costos Eficientes de Operación, es una decision técnica basada en datos de operación variables y logísticos de la operación. Además eso ya era ley, pero faltaba reglamentarse.NATALIA ABELLO VIVESMinistra de Transporte“Ambas partes queríamos que se cumpliera la disposición del decreto 2228 (...) y si se paga fletes por debajo de costos eficientes de operación, entonces impere la fuerza de la ley y para eso reforzamos la SIC y Supertransporte”.JAVIER DÍAZ MOLINAPresidente de Analdex

“Me preocupa que cuando se logra avanzar en un esquema de libertad vigilada, con la estructura de costos eficientes como referentes, ahora se tome como piso, eso coarta la competencia y resta competitividad”.CLARITA GARCÍA RÚADirectora de Defencarga“Hay que revisar la reglamentación que se expida, pero poner un piso mínimo es volver a la tabla de fletes. Eso puede subir los costos de transporte entre 20% y 25%, justo cuando la industria pasa una situación delicada y las exportaciones no despegan”.


- PLAN NACIONAL DE DESARROLLO, APROBADO EN PRIMER DEBATELas Comisiones Económicas Conjuntas del Congreso de la República aprobaron en primer debate el Plan Nacional de Desarrollo 2014-2018, que consigna la hoja de ruta del Gobierno del presidente Juan Manuel Santos para el cuatrienio.Los parlamentarios le dieron el aval al Plan de Inversiones de 703 billones de pesos del Plan de Desarrollo, así como los pilares del Plan de Paz, Equidad y Educación, que se trazó el Ejecutivo.El ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, aseguró que “este Plan está pensado encómo llevarle energía eléctrica, agua potable, gas y en cómo darle a los colombianos en las zonas más remotas acceso a la tierra, ampliar jornada única en materia educativa, cómo darle a los compatriotas bienestar en sectores relacionados con agricultura”.Cárdenas también destacó que éste es un Plan de Desarrollo “responsable fiscalmente, es un Plan viable y acorde a los nuevos escenarios petróleros”.Por su parte, el director de Planeación Nacional, Simón Gaviria, aseguró que lo que se ha hecho es “sentar las bases para que el Plan Nacional de Desarrollo tenga dimensión reformista para poder garantizar el goce efectivo de derechos de todos los colombianos”.De este modo, el Plan de Desarrollo pasa a su segundo debate en donde deberá sortear la discusión en la Plenaria de la Cámara de Representantes y del Senado de la República.Aprobadas facultades extraordinarias al presidenteDurante el debate, y pese a la polémica que generó inicialmente, los congresistas le dieron el aval al artículo 102, que le otorga Facultades extraordinarias para el desarrollo rural y agropecuario al Presidente de la República, hasta por un término no superior a seis meses, para hacer varias reformas en el sector agrario.Con dichas facultades, el Jefe de Estado podrá “crear, reasignar, modificar y distribuir competencias, funciones, objetivos y estructura orgánica de las entidades u organismos del sector Agricultura y Desarrollo Rural”, es decir reformar las entidades del sector agropecuario.Así mismo, estas facultades serán, entre otras cosas, para crear una entidad u organismo encargado de la administración de las tierras como recurso para el desarrollo rural, de la política de acceso a tierras y la gestión de la seguridad jurídica para consolidar y proteger los derechos de propiedad en el campo.Igualmente, para crear una entidad que tendrá por finalidad gestionar, promover y financiar el desarrollo rural y agropecuario con el fin de acercar al territorio la presencia institucional del Estado para una transformación del campo y adelantar programas con impacto regional.Otros artículos aprobadosEntre lo aprobado están los artículos del 96 al 100, que según el Gobierno ayudarán a mejorar la entrega de tierras a campesinos y apoyarán la formalización rural.Por ejemplo, el 96, establece un Subsidio integral de reforma agraria, con cargo al presupuesto del Incoder o la entidad que haga sus veces, que podrá cubrir hasta el 100% del valor de la tierra y/o de los requerimientos financieros para el establecimiento del proyecto productivo agropecuario.

Este subsidio será equivalente al valor de la Unidad Agrícola Familiar (UAF), y será otorgado por una sola vez a familias campesinas de escasos recursos, de acuerdo a los criterios de planificación que determine el Gobierno Nacional a través del Ministerio de Agricultura y Desarrollo Rural.Las Comisiones Económicas también aprobó la política pública nacional para la garantía de los derechos Lgtbi, para lo cual el Gobierno, a través de sus entidades, llevará a cabo acciones para implementar políticas públicas para garantizar los derechos de estas poblaciones. El Ministerio del Interior impulsará la inclusión de estas políticas en los planes de Desarrollo de municipios, departamentos y ciudades.Así mismo quedó establecido el artículo 108, que establece que el Ministerio del Interior elaborará el plan de acción del Decenio Internacional de Afrodescendientes en el marco de una resolución adoptada por la ONU. El plan se orientará a garantizar la justicia, igualdad en oportunidades y el desarrollo de la población afro.En el mismo sentido, los parlamentarios aprobaron el artículo 217 relacionado con la política nacional de equidad de género para las mujeres, que comprende prevención de riesgo y garantía para las mujeres víctimas del conflicto. El diseño de las evaluaciones de estas políticas iniciará en el segundo semestre de este año y a partir de sus hallazgos, se ajustarán acciones, metas y presupuestos para estas políticas que permitan avanzar en la protección de las mujeres rurales, afro, palenqueras, raizales.Otro artículo aprobado fue el 38, que permitirá el fortalecimiento al desarrollo de software, aplicaciones y contenidos digitales con impacto social. Para esto, el Ministerio de las Tecnologías de la Información y las Comunicaciones, a través del Fontic, apoyará la creación de planes específicos de TIC para cada sector, que impulsen el desarrollo de aplicaciones y contenidos digitales con enfoque social, incluyendo los multiplataforma.Los congresistas le dieron el aval a artículos como el 151, que establece que el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (Dane), realizará el XVIII Censo Nacional de Población y VII de Vivienda en el año 2016.También fue aprobado el artículo 147, que indica que con el objeto de reducir el riesgo de desastres y mitigar el impacto de los ya ocurridos, las entidades públicas adelantarán planes de reasentamiento o reubicación de la población ubicada en zonas de alto riesgo a otro en el que se les proporcione un nuevo hábitat.Los parlamentarios también aprobaron que el plazo y renovación de los permisos para el uso del espectro radioeléctrico tendrá un lapso definido inicial hasta de 10 años, y se podrá renovar por períodos de hasta 10 años, según lo establece el artículo 42.Tumbaron en el tema de licoresPese a la insistencia del Gobierno, en cabeza del ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, los congresistas de las Comisiones Económicas eliminaron los artículos del Plan Nacional de Desarrollo, que buscaban modificar las tarifas de impuestos para licores, así como la autonomía de los departamentos en este monopolio.Como se anticipó, una de las mayores discusiones giró en torno a los artículos relacionados con el monopolio rentístico de los licores, las tarifas de impuestos para licores y la autonomía de los departamentos.Aunque el Ministro pidió el respaldo de los parlamentarios insistentemente, los congresistas dieron el debate y este bloque de artículos se eliminó. Entre los eliminados está el 194 del PND, en donde se indicaba que “con el fin de evitar prácticas discriminatorias o restrictivas del comercio, todos los licores nacionales o importados tendrán, en cada departamento, el mismo trato en materia impositiva, de acceso a mercados y requisitos para su introducción y comercialización”.Es decir que los departamentos no podían “prohibir o limitar de forma alguna la introducción, distribución y/o venta de licores en el territorio de su jurisdicción y por lo tanto no podrán negar el registro”.Otro de los artículos polémicos en este tema era el 191, que tenía como fin último que tantos licores con más de 35° de alcohol (mayoría importados, whisky, vodka) o con menos de 35° (mayoría producción nacional, cervezas y vinos), quedaran pagando una misma tarifa.

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- INCLUSIÓN FINANCIERA EDUCA A LOS CONSUMIDORES, Por Juan Felipe Sierra Suárez Para aumentar la dinámica del consumo en Colombia de manera responsable, el director de Inclusión financiera para América Latina de Visa indicó a este diario que es fundamental ayudar a formalizar a más personas dentro de la economía, generándole progreso a la base de la pirámide.“Esto es fundamental y por eso pregonamos que la inclusión sea fuerte en ese segmento social, accediendo a más servicios, más medios de pago y oportunidad de adquirir microseguros, y otros productos financieros claves”, destacó Jorge Ortega, director de Inclusión Financiera para América Latina y el Caribe de Visa.No obstante, aclaró que Colombia está en una posición bastante buena, recientemente se publicó un estudio y dejó a Colombia como el segundo país de América Latina junto a Perú en inclusión financiera. “Se están dando las bases en el sistema, hay grandes jugadores, mayor confianza en el sector financiero y por eso creemos que se logrará profundizar más el sector incluyendo a más personas. Lo mejor es que la inclusión financiera dejó de ser un tema inactivo para ser activo”, agregó.Visa como aliado del sector bancario ha propendido por desarrollar un ecosistema de pago eficiente en el país, además también promueven la reducción del uso de efectivo. “Es parte integral de nuestro código genético, trabajamos en diversos ejercicios para reducir su uso. Creemos que las condiciones se están dando para que cada vez se use menos el dinero en efectivo”, puntualizó Ortega.Asimismo, Visa recomienda a los viajeros en Semana Santa a que analicen minuciosamente las actividades y precios que implica viajar, de esa manera se asegurará de tener bajo control todos los aspectos que influyen en la salida sin que sus finanzas se vean afectadas.Por eso recomienda establecer un presupuesto detallado de lo que se gastará en estos días. También sugiere elegir la manera más conveniente de financiar su viaje, con el fin de prevenir imprevistos que pueden afectar su presupuesto.En definitiva La inclusión financiera es sinónimo de educación en el manejo del dinero. Por eso se deben hacer trabajos pedagógicos entre los usuarios y los miembros del sistema bancario colombiano.CONTEXTO DE LA NOTICIA¿QUÉ SIGUE?CONSEJOS PARA VIAJARBusque promociones ‘Todo incluido’, algunos rubros como la alimentación y bebidas resultan más económicos cuando se adquiere un paquete.Tenga en cuenta el clima al momento de empacar su maleta. Si lleva prendas inadecuadas, incurrirá en compras adicionales, generando un gasto adicional durante su viaje.

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- ¿LIBRE COMERCIO AGRÍCOLA?, Por Juan José Perfetti del CorralMientras que en estos días la Unión Europea (UE) daba a conocer los avances y los logros que en su primer año de aplicación tiene el TLC con Colombia, desde otras orillas más políticas e ideológicas surgían nuevas diatribas contra el libre comercio y la apertura comercial de la agricultura.Según la UE, el acuerdo comercial ha sido favorable para el comercio bilateral de bienes. Durante el período agosto 2013-julio 2014, dicho comercio fue de 14 mil millones de euros y creció, con respecto al correspondiente período anterior, 5,2 por ciento.Colombia fue el más beneficiado, pues sus exportaciones aumentaron 10,2 por ciento. Por el contrario, las ventas de la Unión Europea decrecieron en 1,1 por ciento. Esto le permitió a nuestro país tener un superávit comercial de más de 2,4 mil millones de euros.

De otra parte, y gracias al TLC, la UE se consolidó como el segundo socio comercial más importante para Colombia y en el primer destino para la venta de varios de sus productos agrícolas y agroindustriales.El informe de la Unión Europea destaca que entre los bienes de exportación que más crecieron se encuentran diferentes productos agropecuarios, como la piña (aumentó 519 por ciento), el aguacate (107 por ciento) y las limas (106 por ciento).En la lista de productos agrícolas y agroindustriales que se exportan a Europa no solo se encuentran los tradicionales, como el café, sino que aparece una gran variedad de bienes, como la uchuva, la granadilla, la pitahaya, el cacao, el mango, los jugos tropicales, el atún, la trucha y los peces ornamentales, entre otros.Esto ilustra la diversidad de oportunidades que significan los países de la UE para la agricultura colombiana, al tiempo que es una muestra de la diversidad productiva del país, que, infortunadamente, no se ha aprovechado para la generación de ingresos y empleos rurales.La falta de reconocimiento de esta diversidad ha llevado a que, en los albores del siglo XXI, el país todavía mantenga una visión del desarrollo de la agricultura propia de la segunda mitad del siglo pasado. Este hecho explica por qué, aun en los tiempos de la globalización, se hagan llamados a cerrar el sector al comercio internacional o a promover la sustitución de importaciones como la estrategia de crecimiento del sector.Los altos precios que hoy se tienen del arroz, que han castigado severamente a los grupos más pobres de la población, son la consecuencia directa de tener una agricultura cerrada. Si se dejara importar libremente el cereal, no se habría presentado el desabastecimiento que dio lugar al alza exagerada de los precios.De otra parte, la baja productividad de bienes importables, como el maíz y la soya, para no hablar del trigo y la cebada, constituye la razón fundamental por la que tenemos altos volúmenes de importación de los mismos. A su vez, esta explica por qué han fracasado los programas de sustitución que en el pasado se han implementado.Pero políticamente es más atractivo mantener el estatus quo, y a la clientela, que aventurarse en procesos de transformación y cambio.

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- EL FUTURO DE BRASIL: PARÁLISIS INDEFINIDA, Por Andrés OppenheimerLos problemas políticos de la presidenta de Brasil, Dilma Rousseff, están creciendo a diario tras las protestas masivas del 15 de marzo, que fueron mucho más grandes de lo esperado, y las nuevas denuncias de corrupción contra funcionarios de alto rango del partido gobernante en el escándalo político de Petrobras.A juzgar por lo que escuché del expresidente Fernando Henrique Cardoso, el senador José Serra y otros políticos, es probable que Rousseff no sea sometida a juicio político en el escándalo de los sobornos pagados a funcionarios del gobierno y legisladores del Partido de los Trabajadores por la empresa petrolera estatal.Sin embargo, Rousseff podría quedar políticamente paralizada para el resto de su mandato, que finaliza en enero del 2019. La investigación sobre los sobornos de Petrobras, que tuvieron lugar mientras ella presidía el Consejo de Administración de la empresa, durará uno o dos años más. O sea que cuando termine, asumiendo que la Presidenta salga indemne, ya será una jefa de Estado finalizando su mandato, y por lo tanto con poco poder político.Para empeorar las cosas, la economía de Brasil tendrá su peor desempeño en 25 años en el 2015, según una reciente encuesta del Banco Central entre casi un centenar de economistas, que proyectan que la economía caerá un 0.6 por ciento este año. Pocos economistas esperan una pronta recuperación, salvo una movida poco probable de Rousseff para sellar un acuerdo con la oposición.

A principios de esta semana, una encuesta de Datafolha mostró que solo el 13 por ciento de los brasileños cree que Rousseff está haciendo una buena labor, la peor calificación de cualquier presidente de Brasil en más de dos décadas.“Sin duda, las protestas del pasado fin de semana van a tener un gran impacto”, me dijo el senador opositor José Serra. De hecho, el 74 por ciento de los que protestaron en Sao Paulo participó por primera vez en un mitin político, según Datafolha.Cuando le pregunté al expresidente Cardoso qué hay de nuevo en las protestas del pasado fin de semana, teniendo en cuenta que también hubo protestas masivas en el 2013 y el 2014, me dijo que la combinación del aumento de la indignación pública, la caída de la popularidad de Rousseff, una economía en baja y las constantes revelaciones de corrupción, “sin duda”, tendrán impacto político.“Se nota en el propio Congreso, que escucha la opinión del pueblo y que comienza a tornarse más rebelde”, dijo Cardoso. “Así que habrá consecuencias políticas”.Preguntado sobre si cree que Rousseff será sometida a juicio político, Cardoso dijo que los líderes del Congreso, con razón, tienden a ver un juicio político como una medida de último recurso, ya que no quieren dividir aún más al país y poner en riesgo la democracia. Pero si los fiscales establecen una relación directa entre los sobornos de Petrobras y Rousseff, un juicio político es posible, añadió.Cardoso dijo que cree que ni el expresidente Luiz Inácio Lula da Silva ni Rousseff están “directamente involucrados” en el escándalo de Petrobras, pero añadió que “no es posible que el presidente Lula y ella no supieran que algo malo pasaba allí”.Tras las últimas protestas, Rousseff se comprometió a anunciar un plan para luchar contra la corrupción “con todas las armas”. Añadió que el hecho de que el tesorero del partido gobernante fuera acusado por los fiscales, muestra que su gobierno “no está interfiriendo” con la investigación y que Brasil sigue siendo un país con instituciones fuertes.Mi opinión: Para su crédito, y a pesar del populismo económico y la espantosa política exterior de su gobierno, Rousseff ha despedido a más de media docena de ministros por acusaciones de corrupción.Eso la distingue de los presidentes de Argentina o Venezuela, por ejemplo, que no solo se rehusan a despedir sino que promueven y defienden públicamente a sus colaboradores acusados de corrupción, y califican a quienes los denuncian de ser parte de supuestas conspiraciones contra sus gobiernos.Pero si Rousseff quiere que Brasil se levante, tendrá que dejar de gobernar aisladamente. Los tiempos han cambiado: se acabó la fiesta de los altos precios de las materias primas, su Partido de los Trabajadores está en franca caída y Brasil necesita urgentemente un gobierno con un apoyo más amplio para embarcarse en reformas económicas difíciles que puedan atraer inversiones.Si Rousseff no tiende puentes con la oposición para salir de la crisis, el pronóstico para Brasil será una parálisis indefinida, o algo peor.

Caricatura del día


- JUNTA, IMPACIENTE O PACIENTE FRENTE A SUBIR O CONGELAR TASAS: EN 1998 LAS SUBIÓ CON CAÍDA DE PIB

Entre 1997 y 1998, el Emisor trepó sus tipos de 27,0% a 32%, cuando el PIB, a precios constantes de 1994, había crecido en 1997 3,43%; en 1998, sólo 0,57%, y en 1999 cayó 4,20%. La inflación en 1997 venía cayendo hasta 17,68%, pero en 1998 se subió hasta 20,69%. Al banco no le tembló la mano para hacer el ajuste. Ahora lo puede repetir con un PIB no tan resentido. El banco tiene líos de información por señales e indicadores encontrados y rezago en cifras, agudizado por el Dane con la industria.

Por Héctor Hernández M.Bogotá.- El tema de la paciencia o de la impaciencia no es sólo un asunto de la Reserva Federal de los Estados Unidos. Esa dualidad se está viviendo hacia el interior de la junta directiva del Banco de la República, que no sabe si actuar ya o tomarlo con calma, ante el terror que le puede dar que la inflación se salga en definitiva de madre o ante el complejo de culpa que le puede producir una desaceleración económica sin hacer nada.Un experto dijo que el gran problema que ha llevado a los miembros de la junta del Emisor a semejante encrucijada es la falta de información. Las señales e indicadores económicos están encontrados, los rumbos de las economías de Europa, de Estados Unidos y de los países asiáticos no son claros. Y en Colombia se maneja un nivel de rezago grande en la divulgación de las cifras económicas. A esto se suma el anuncio del Dane de que no puede dar a conocer el desempeño de la industria de los últimos 12 meses, lo que fue calificado como “nefasto” por el excodirector del Emisor Salomón Kalmanovitz.Sorprende que la mayoría de especialistas se le ve tranquila con respecto a la devaluación pero a pocos, excepto Kalmanovitz, se les ha oído que es un serio peligro inflacionario.Es urgente que el Gobierno y la Junta digan cómo es el ajuste de la economía a las nuevas condiciones de petróleo.Es difícil ver cómo algunos han llegado a plantear la necesidad de que el banco baje tasas en el escenario actual. Lo que la Junta debería anunciar hoy es un mensaje claro de cómo es el ajuste macro y el papel de la política monetaria. Vamos a ver si se atreve a hacerlo en el comunicado de hoy.CONTUNDENTE ANTECEDENTEEntre 1997 y 1998, el Emisor trepó sus tipos, ante un repunte de la inflación, pese al evidente resentimiento del crecimiento del PIB.En agosto de 1997 la junta bajó las tasas de 27,5% a 27,0%, pero en febrero las elevó a 30,0%. Y en noviembre de ese año las volvió a incrementar a 32%. Fue tremendo ajuste, pese a que el PIB, a precios constantes de 1994, había crecido en 1997 3,43%; en 1998, sólo 0,57%, y en 1999 se derrumbó 4,20%. La inflación, entre tanto, en 1997 venía cayendo hasta 17,68%, pero en 1998 se subió hasta 20,69.Hoy en día la inflación se salió del rango meta, que es entre 2,0% y 4,0% y se ubicó en 4,36%. El PIB creció en 2014 4,6%, cuando el año pasado aumentó 4,9%. En el último trimestre creció 3,5%, cuando un año atrás crecía 4,9%.Al mirar las expectativas de inflación de los principales sondeos del mercado financiero, la más reciente encuesta que adelantó el CitiBank Colombia a 27 firmas arroja un promedio de 4,41%.Por su parte, la más reciente Encuesta de Expectativas de Inflación del Banco de la República arroja un dato esperado por el mercado financiero, en promedio, de 3,65%.Finalmente, la Encuesta de Opinión Financiera que elabora Fedesarrollo y la Bolsa de Valores de Colombia arroja un pronóstico entre los analistas consultados para la inflación 12 meses a Marzo de 4,3%.

- CON RETRASO DE UNA HORA LLEGA MINHACIENDA AL EMISOR Y ARRANCA LA TERCERA JUNTA DEL 2015

Primera Página conoció que el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, se encontraba en una reunión. La Junta del Banco Central colombiano estaba citada originalmente para las ocho y media de la mañana. En la sesión también estarán presentes el gerente del Banco de la República, José Darío

Uribe, y los codirectores del Emisor. Gobierno, gremios y agentes del mercado financiero están a la expectativa de la decisión que tome la Junta frente a política monetaria. Los analistas del mercado financiero, consultados en el más reciente sondeo de Primera Página, consideran que en la sesión de la Junta Directiva del Banco de la República se mantendría la tasa de intervención en 4,50%. Bogotá. – En este momento, y luego de una hora de retraso, acaba de hacer ingreso a las instalaciones del Banco de la República el ministro de Hacienda y Crédito Público, Mauricio Cárdenas Santamaría.Ya han arribado a la sede del Banco Central colombiano el gerente José Darío Uribe y los cinco codirectores.Sin embargo, la Junta del Emisor estaba citada originalmente a las ocho y media de la mañana de este viernes.En la Encuesta de Expectativas del CitiBank también se prevé que la tercera Junta Directiva del Banco de la República se quedé quieta en materia de tasas de interés.El sondeo revela que, en promedio, la política monetaria del Banco de la República ubicará la tasa de interés en el nivel actual, por lo menos por la sesión de la Junta de Marzo y Abril.Dentro de los 27 analistas consultados por el Citibank, la proyección más baja al finalizar el 2015 la tiene Alianza Valores, al ubicar la tasa de interés en 3,75%.En cambio, JP Morgan y Bancolombia son las dos firmas con las estimaciones más altas al considerar que el Banco Central colombiano finalizaría el año con una tasa de interés del 5%.Adicionalmente, Corpbanca y Ultrabursátiles son los únicos dos agentes del mercado que consideran que la tasa repo del Emisor finalizará el 2015 con una reducción de 25 puntos básicos a 4,25%.Tasas quietas en Marzo pero no en AbrilEste jueves el ex codirector del Banco de la República, Salomón Kalmanovitz, no cree que la Junta Directiva del Emisor que sesiona este viernes mueva la tasa de interés, que actualmente se ubica en 4,50%, y predice que la tasa de intervención subirá en la reunión del 24 Abril para atajar la devaluación del peso.De otro lado, Kalmanovitz no cree que la Junta Directiva del Banco Central decida entrar a intervenir el mercado cambiario para atajar la devaluación del peso.

- A ESTA HORA, LAS 09:25, NO LLEGA EL MINISTRO DE HACIENDA Y POR ENDE, NO HA COMENZADO LA JUNTA DEL EMISOR

Primera Página conoció que el ministro Mauricio Cárdenas se encuentra en una reunión. La Junta del Banco Central colombiano estaba citada originalmente para las ocho y media de la mañana. En la sesión también estarán presentes el gerente del Banco de la República, José Darío Uribe, y los codirectores del Emisor. Gobierno, gremios y agentes del mercado financiero están a la expectativa de la decisión que tome la Junta frente a política monetaria. Los analistas del mercado financiero, consultados en el más reciente sondeo de Primera Página, consideran que en la sesión de la Junta Directiva del Banco de la República se mantendría la tasa de intervención en 4,50%.

- EMISOR NO DEBERÍA VENDER DÓLARES PARA BAJAR EL NIVEL DE LA TASA DE CAMBIO EN COLOMBIA: ALIANZA VALORES

De acuerdo con Felipe Campos, director de investigaciones económicas de la firma, expresó en Primera Página Radio: “a estas alturas el tema del dólar no es algo local y no estoy de acuerdo que con US$45.000 millones de reservas se logre generar un efecto permanente”. Adicionalmente, Campos señaló que en materia de tasas de interés, la Junta Directiva dejará quietos sus tipos en 4,50%. Sin embargo, Felipe Campos concuerda con el ex codirector Salomón Kalmanovitz al advertir que si la inflación sigue hacia arriba, la reunión de Abril podría traer una subida en las tasas de interés. Bogotá.- De acuerdo con Felipe Campos, director de investigaciones económicas de la firma, expresó en Primera Página Radio: “a estas alturas el tema del dólar no es algo local y no estoy de acuerdo que con US$45.000 millones de reservas se logre generar un efecto permanente”.

Adicionalmente, Campos señaló que en materia de tasas de interés, la Junta Directiva dejará quietos sus tipos en 4,50%.Sin embargo, Felipe Campos concuerda con el ex codirector Salomón Kalmanovitz al advertir que si la inflación sigue hacia arriba, la reunión de Abril podría traer una subida en las tasas de interés.

- JORNADA DEL MERCADO DE ESTE VIERNES ESTARÁ PENDIENTE DE LA DECISIÓN DEL BANCO DE LA REPÚBLICA, TRAS UN JUEVES LLUVIOSO

En su columna diaria, Jorge Alonso Ruíz Morales, trader de moneda legal de Corficolombiana, comenta que en los últimos meses el mensaje era más o menos constante, relacionado con dejar las tasas iguales a la espera de cómo se fuera desenvolviendo el contexto externo. Ruíz anota que independientemente de la decisión que tomen la cual muy probablemente sea dejarlas iguales, se dará entre la escuela hawkish y la escuela dovish. Peces carroñeros, halcones y palomasMientras los eventos siguieron durante la noche, sin saber exactamente hasta qué horas, vine yo aquí al escritorio a escribirles las memorias de un día con lluvia. Este jueves fue un día con reuniones sobre parametrización tecnológica en jerarquías para asignar títulos sujetos a ser vendidos y sujetos a ser dados en garantía para simultáneas pasivas. Suena sofisticado poniéndolo en términos específicos y de hecho así fue, esas son las maravillas de la tecnología y del lenguaje. Se habló de matrices y de unificación de cierres, así son las reuniones. Así fue el día de ayer, en el que los títulos del gobierno, en términos netos, fueron comprados por los diferentes agentes del mercado cuyas fechas de certificación vencen y han de ser renovadas por estos días. Los sept19s tuvieron una tremenda baja del 5.73 al 5.62, los jul24s del 6.94 al 6.85 y los jul20s del 6.02 al 5.91. El dólar sí se mantuvo por los lados de 2.630 pesos: una paridad que pone a parir, si a colombianismos nos quisiésemos remontar.Hoy en los diferentes medios y en los diferentes portales estaremos pendientes de la reunión del Banco de la República. En los últimos meses el mensaje era más o menos constante, relacionado con dejar las tasas iguales a la espera de cómo se fuera desenvolviendo el contexto externo; sin embargo esta vez la pelea ideológica, independientemente de la decisión que tomen la cual muy probablemente sea dejarlas iguales, se dará entre la escuela hawkish y la escuela dovish. La primera propende por subir las tasas para controlar la inflación que se ha subido. Así sea temporal o no, el hecho es que se ha subido; y podría subirse más, puesto que el efecto del dólar no se ha traspasado del todo a los precios (este fenómeno se llama pass-through). Entonces vemos que está el pensamiento hawkish, haciéndole analogía al halcón, que vuela para arriba. Por otro lado están los dovish, término aquí relacionado con la paloma (que vuela más tranquila), quienes se inclinan por el relajamiento en tasas con tal de tener buen crecimiento económico, así haya que sacrificar inflación. El mensaje que den hoy mostrará las prioridades del Banco Central. Algo tendrá que ser sacrificado. Está difícil porque Colombia se enfrenta a un crecimiento bajo con inflación alta. Qué tan temporal sea, no lo sabemos. El lenguaje importará mucho y a la 1pm nos enteraremos. Mientras tanto hubo estos cierres: jul24s al 6.875, sept30s al 7.669, jun16s al 4.929 y UVR21s al 2.675.Una hamburguesa porteña, con todos los aditamentos de un asado argentino, como el chimichurri y el chorizo. Eso fue lo que, con cierto maridaje destilado por el maestro Thomas Parr, pude saborear anoche. En tal evento se habló mucho de biología, o para ser más exactos de zoología: existen peces carroñeros que buscan su alimento en cadáveres, es decir, pequeños pececillos muertos en el fondo del mar. Tal tema, que al calor de la noche sirve para comparaciones sociológicas que dejo a su imaginación, generó sonrisas y, como siempre, como con el trading algorítmico y con las parametrizaciones de sistemas, en últimas lo que queda son los momentos compartidos, en últimas lo que queda es lo humano. Cabe anotar que en el sitio habían muchas palomas, y claro, uno que otro par de halcones.Buena suerte para hoy y feliz fin de semana!!

- ALIANZA VALORES VE FÁCIL QUE EL DÓLAR LLEGUE A UN NIVEL DE $2.800 AL FINALIZAR EL 2015

El jefe de Investigaciones Económicas de Alianza Valores, Felipe Campos, manifestó que una eventual subida de tasas de interés de la Reserva Federal llevaría al aumento de la tasa de cambio en los demás países. Campos explica que una tasa más alta en Estados Unidos le quitaría capitales y divisas a los demás países para retornar al mercado estadounidense. Bogotá.- El jefe de Investigaciones Económicas de Alianza Valores, Felipe Campos, ve fácil que el dólar llegue a un nivel de $2.800 al finalizar el 2015.Felipe Campos, manifestó que una eventual subida de tasas de interés de la Reserva Federal llevaría al aumento de la tasa de cambio en los demás países.Campos explica que una tasa más alta en Estados Unidos le quitaría capitales y divisas a los demás países para retornar al mercado estadounidense.Tasas de TES a Julio de 2024 baja un punto base en la sesión de este viernes a 6,86%Los Títulos de Tesorería (TES) con vencimiento a Julio de 2024 el jueves en 6,87%. En tanto, las tasas de los TES con vencimiento a Mayo de 2022 y las de Junio de 2016 no han registrado operaciones. Bogotá.- El Banco de la República reveló que los Títulos de Tesorería, TES, a Julio de 2024 se mantienen en la apertura de la sesión de este viernes a 6,86%Los Títulos de Tesorería (TES) con vencimiento a Julio de 2024 cerraron el jueves en 6,87%. En tanto, las tasas de los TES con vencimiento a Mayo de 2022 y las de Junio de 2016 no han registrado operaciones.



Promedio N.D. 6.85% N.D.

Tasa Máxima N.D. 6.85% N.D.

Tasa Mínima N.D. 6.85% N.D.

Monto negociado por título $ millones $5.000 millones $ millones

Diferencia frente al cierre del jueves pb -1pb 0pb

Cierre del jueves 6.52% 6.87% 4.92%

Cierre del miércoles 6.68% 6.98% 4.97%


Cierre del lunes 6.72% 7.05% 4.99%

Cierre del viernes N.D. 7.04% 4.99%

- DÓLAR ABRIÓ EN $2.613,00: BAJA $18 FRENTE A SU CIERRE DEL JUEVESFrente a su cierre del jueves ($2.631,00) el dólar baja $18, mientras que frente a su cierre al finalizar el 2014, cuando lo hizo en $2.377,10, asciende $235,9. El dólar fluctúa este viernes entre un mínimo de $2.613,00 y un máximo de $2.616,00. Hoy en el sistema SET-fx se han transado US$9,2 millones en 19 operaciones. Registra un promedio de $2.614,11, cuando la TRM que rige este viernes es de $2.631,38. En tanto, el real de Brasil baja a R$3,2871 y el euro sube US$1,0755. Bogotá.- En el Sistema de Negociación de Moneda Extranjera, SET-fx, el dólar abrió en $2.613,00 sube $18 frente a su cierre del jueves, que fue de $2.631,00, mientras que frente a su cierre al finalizar el 2014, cuando lo hizo en $2.377,10, asciende $235,9.El dólar fluctúa este viernes entre un mínimo de $2.613,00 y un máximo de $2.616,00. Hoy en el sistema SET-fx se han transado US$9,2 millones en 19 operaciones.

Registra un promedio de $2.614,11, cuando la TRM que rige este viernes es de $2.631,38. En tanto, el real de Brasil baja a R$3,2871 y el euro sube US$1,0755.COTIZACIÓN DEL DÓLAR DEL VIERNES 20 DE MARZO DE 2015APERTURA DE HOY 8:00 a.m. $2.631,00 MÍNIMO: $2.613,00 MÁXIMO: $2.616,00MEDIO: $2.614,11 MONTO: US$9,2 millones TRANSACCIONES: 19CIERRE DEL JUEVES 1:00 p.m, $2.631,00 MÍNIMO: $2.595,00 MÁXIMO: $2.633,00MEDIO: $2.613,32 MONTO: US$1.139 millones TRANSACCIONES: 2.311COMPORTAMIENTO DEL REAL VIERNES 20 DE MARZO DE 2015ÚLTIMA COTIZACIÓN 8:00 a.m. R$3,2871COMPORTAMIENTO DEL EURO VIERNES 20 DE MARZO DE 2015ÚLTIMA COTIZACIÓN 8:00 a.m. US$1,0755

- BANCOLOMBIA UBICA EN $2.700 LA TASA DE CAMBIO PARA EL CIERRE DE 2015; NIVEL PROMEDIO SERÍA DE $2.660

De esta manera la entidad financiera prevé que para todo este año la depreciación de la tasa nominal sería de 14%, inferior al 23% observado en 2014. De acuerdo con la compañía, esta proyección está influida por “los bajos precios de materias primas, aumento de la volatilidad en varias clases de activos, el descenso en los niveles de reservas internacionales en muchos países y unas perspectivas de renovada desaceleración en el crecimiento del mundo emergente”. Medellín.- El Grupo Bancolombia señalo que para el cierre de 2015 ubica en $2.700 la tasa de cambio, y que nivel promedio sería de $2.660.De esta manera la entidad financiera prevé que para todo este año la depreciación de la tasa nominal sería de 14%, inferior al 23% observado en 2014.De acuerdo con la compañía, esta proyección está influida por “los bajos precios de materias primas, aumento de la volatilidad en varias clases de activos, el descenso en los niveles de reservas internacionales en muchos países y unas perspectivas de renovada desaceleración en el crecimiento del mundo emergente”.

- GRUPO BANCOLOMBIA ESPERA QUE LA ECONOMÍA COLOMBIANA SE EXPANDA 3,4% EN 2015

Para Bancolombia esta proyección se debe a la caída en los precios internacionales del petróleo, un crecimiento menos pronunciado de la demanda interna y un menor dinamismo en sectores como la constricción y la minería. Sin embargo, la firma espera que durante el 2016 la economía se recupere con un crecimiento previsto de 3,7%, jalonado por la estabilización en los precios del crudo, una tasa de cambio que beneficie a los sectores exportadores y la ejecución de proyectos de infraestructura 4G empiece a reflejarse en las cuentas nacionales. Medellín.- En la Asamblea General de Accionistas, Grupo Bancolombia reveló que espera que la economía colombiana se expanda 3,4% en 2015.Para Bancolombia esta proyección se debe a la caída en los precios internacionales del petróleo, un crecimiento menos pronunciado de la demanda interna y un menor dinamismo en sectores como la constricción y la minería.Sin embargo, la firma espera que durante el 2016 la economía se recupere con un crecimiento previsto de 3,7%, jalonado por la estabilización en los precios del crudo, una tasa de cambio que beneficie a los sectores exportadores y la ejecución de proyectos de infraestructura 4G empiece a reflejarse en las cuentas nacionales.

- SÓLO EL 2,1% DE LA CARTERA TOTAL DE BANCOLOMBIA ESTÁ EXPUESTA A LA SITUACIÓN ACTUAL DEL SECTOR PETROLERO

Así lo explicó el presidente del Grupo Bancolombia, Carlos Raúl Yepes, quien manifestó que del total de la cartera sólo el 2,1% está invertido en ese sector. Además, señaló que la implementación de los IFRS

no impactará los estados financieros durante el 2015, sin embargo señaló que este si se podría ver reflejado en 2016, pues se tiene la aplicación de la norma en 2017. En cuanto a la Reforma Tributaria señaló que es una norma que han venido cumpliendo sin inconveniente, pues el banco paga cerca un billón de pesos anuales en impuestos, por lo que es importante pagar el impuesto a la riqueza y el Cree. Bogotá.- El Grupo Bancolombia reveló que Sólo el 2,1% de la cartera total está expuesta a la situación actual del sector petrolero.Así lo explicó el presidente del Grupo Bancolombia, Carlos Raúl Yepes, quien manifestó que del total de la cartera sólo el 2,1% está invertido en ese sector.Además, señaló que la implementación de los IFRS no impactará los estados financieros durante el 2015, sin embargo señaló que este si se podría ver reflejado en 2016, pues se tiene la aplicación de la norma en 2017.En cuanto a la Reforma Tributaria señaló que es una norma que han venido cumpliendo sin inconveniente, pues el banco paga cerca un billón de pesos anuales en impuestos, por lo que es importante pagar el impuesto a la riqueza y el Cree.

- ÍNDICE DE CONFIANZA INDUSTRIAL (ICI) MEJORÓ 6,5 PUNTOS PORCENTUALES Y SE UBICÓ EN 7,3% EN FEBRERO DE 2015

De acuerdo con los resultados de la más reciente medición de la Encuesta de Opinión Empresarial (EOE), en febrero el Índice de Confianza Industrial (ICI) se ubicó en un balance de 7,3%, evidenciando una mejora de 6,5 puntos porcentuales (pps) respecto al mes anterior y 1,5 pps frente a Febrero de 2014. Por su parte, en Febrero, el Índice de Confianza Comercial (Icco) registró un leve deterioro respecto a Enero y frente al mismo mes de 2014. Fedesarrollo agrega que en Febrero de 2015, el porcentaje de utilización de la capacidad instalada en la industria se ubicó en en 69,2%, niveles similares a los registrados en el mismo mes del año anterior. Bogotá.- El Índice de Confianza Industrial registró un aumento respecto a Enero y frente al mismo mes de los últimos dos años.“Al ajustar por factores estacionales, el ICI retornó a terreno positivo tras dos meses de registros negativos. El aumento se debe a una mejora en los tres componentes: nivel actual de pedidos, expectativas de producción y nivel de existencias”, expresa el documento.La reducción del Icco respecto al mes anterior obedece a un deterioro tanto en el componente de situación económica actual de la empresa como en el de expectativas de situación económica para el próximo semestre.En Febrero de 2015, el porcentaje de utilización de la capacidad instalada en la industria se ubicó en niveles similares a los registrados en el mismo mes del año anterior.http://www.fedesarrollo.org.co/wp-content/uploads/BEOE_-Febrero_2015.pdf

- ÍNDICES DE LA BOLSA DE COLOMBIA ABRE EN TERRENO POSITIVO; PACIFIC LA QUE MÁS SUBE CON 2,54%

El índice Colcap se valoriza 0,18 por ciento a 1.299,71 puntos. Por su parte, el Colsc se mantiene estable a 1.009,88 puntos, mientras que el Colir asciende en 0,11 por ciento a 825,07 puntos. En el inicio de operaciones de la Bolsa de Colombia la acción que más baja es Preferencial Aval con 0,88 por ciento a 1.130 pesos. La que más sube es Pacific con 2,54% a $6.050. Ecopetrol baja 1,60% a $1.900. Bogotá.- El índice Colcap se valoriza 0,18 por ciento a 1.299,71 puntos. Por su parte, el Colsc se mantiene estable a 1.009,88 puntos, mientras que el Colir asciende en 0,11 por ciento a 825,07 puntos.En el inicio de operaciones de la Bolsa de Colombia la acción que más baja es Preferencial Aval con 0,88 por ciento a 1.130 pesos.La que más sube es Pacific con 2,54% a $6.050. Ecopetrol baja 1,60% a $1.900.

- BANCO SABADELL (GILINSKI) AMPLÍA CAPITAL Y CIERRA LA COMPRA DE TSB POR 2.347 MILLONES DE EUROS

Banco Sabadell y Lloyds alcanzaron un acuerdo por el cual la entidad catalana adquiere un total de 49.999.999 acciones de TSB, representativas de aproximadamente un 9,99% de su capital social, y Lloyds ha otorgado un compromiso irrevocable de aceptar la oferta en cuanto al resto de acciones de TSB de las que es titular (en la actualidad 40,01% aproximadamente). Madrid.- El Banco Sabadell acordó una ampliación de capital de 1.600 millones de euros para financiar el acuerdo para la compra de la entidad británica TSB por 1.700 millones de libras (2.347 millones de euros), según un comunicado del banco español remitido este viernes a la Bolsa de Valores de Londres.El Sabadell, que llevaba varias semanas de conversaciones con el TSB, señala que, en virtud del acuerdo, los accionistas del TSB recibirán 340 peniques ( unos 4,8 euros) por cada acción del banco británico, lo que supone el global del capital social de TSB en aproximadamente 2.400 millones de euros.Ampliación de capitalPor otra parte, la entidad española anunció un aumento de capital dinerario íntegramente asegurado, que está destinado a generar unos recursos brutos de aproximadamente 1.600 millones de euros, siendo estos recursos utilizados para mantener el Ratio de Capital Ordinario Tier 1 tras la ejecución de la Oferta. La oferta no está condicionada a la ejecución del aumento de capital.Con el apoyo del Consejo de TSBEl banco catalán subraya que la oferta cuenta con el apoyo del consejo de administración de TSB que ha recomendado su aceptación a sus accionistas. El banco catalán tenía de plazo hasta el próximo nueve de abril para formalizar la operación, aunque en su consejo de administración de ayer, tan sólo una semana después de que hiciera público su interés por TSB, decidió presentar la oferta.Asimismo, en el marco de la misma, Banco Sabadell y Lloyds alcanzaron un acuerdo por el cual la entidad catalana adquiere un total de 49.999.999 acciones de TSB, representativas de aproximadamente un 9,99% de su capital social, y Lloyds ha otorgado un compromiso irrevocable de aceptar la oferta en cuanto al resto de acciones de TSB de las que es titular (en la actualidad 40,01% aproximadamente).Adicionalmente, Lloyds ha otorgado a Banco Sabadell una opción para adquirir hasta , representativas de un 20% del capital social de TSB. El Sabadell ha explicado que la oferta será financiada será mediante tesorería y recursos equivalentes a la tesorería existentes.

- DANIEL NIÑO TARAZONA DEJA EL AUTORREGULADOR DEL MERCADO DE VALORES Y SE VA A DIRIGIR AL PORTAL DINERO.COM

Reemplaza en el cargo a Juan Carlos Martínez. Niño Tarazona tiene un MBA Internacional con énfasis en Finanzas Corporativas del Instituto de Empresa (Anderson Graduate School of Management UCLA). En el AMV se desempeñaba como director de Regulación. También se ha desempeñado como asesor del gerente general del Banco de la República; ha sido director de Investigaciones Económicas y Estrategias del Grupo Bancolombia y trader de Tesorería del Bbva en España y Colombia. Bogotá.- El portal de noticias económicas Dinero.com tendrá como nuevo director a Daniel Niño Tarazona, ahora exdirector de Regulación del Autorregluador del Mercado de Valores (AMV) para reemplazar en el cargo al periodista Juan Carlos Martínez.Niño Tarazona tiene un MBA Internacional con énfasis en Finanzas Corporativas del Instituto de Empresa (Anderson Graduate School of Management UCLA). En el AMV se desempeñaba como director de Regulación.También se ha desempeñado como asesor del gerente general del Banco de la República; ha sido director de Investigaciones Económicas y Estrategias del Grupo Bancolombia y trader de Tesorería del Bbva en España y Colombia.

- JORGE PRETELT DENUNCIÓ PÚBLICAMENTE AL FISCAL EDUARDO MONTEALEGREEn un hecho sin precedentes, el magistrado de la Corte Constitucional, Jorge Pretelt denuncia públicamente al Fiscal General de la Nación, Eduardo Montealegre, de ser él quien recibió dineros de Fidupetrol. Jorge Pretelt, también, denunció al magistrado Luis Ernesto Vargas, de ser "chuzador" de la

Corte y de tráfico de influencias por "lagartear" altos cargos para sus familiares en la Procuraduría y en la Fiscalía general de la Nación. Bogotá.- En un hecho sin precedentes el magistrado Jorge Ignacio Pretelt, denunció públicamente, en la W Radio, al Fiscal General de la Nación, Eduardo Montealegre, por tratar de convencerlo en siete oportunidades para que estuviera de acuerdo con la posibilidad de que los guerrilleros “no pagaran ni un día de cárcel” dentro del proceso de Paz en La Habana.También, Pretelt denunció a Montealegre de crear un complot para desvirtuar el hecho de que “él si recibió $120 millones por parte de Fidupetrol”.De la misma forma, Pretelt Chajub señaló que “él si se aprovechó de Fidupetrol” y “el fiscal no logró convencerme de que guerrilleros en La Habana no pagaran un solo día de cárcel”. Lo anterior, según Pretelt es el motivo de una persecución en contra de él.El togado, quien anunciaría su decisión de quedarse o no en el cargo el próximo martes, afirmó que le contará toda la verdad al país y acusó enfáticamente al fiscal general Eduardo Montealegre de querer “acorralarlo” con la citación a su esposa y de “comprar conciencias” en la Corte Constitucional.En sus acusaciones contra el fiscal, Pretelt señaló que le tiene “miedo” y por eso no permitirá que le ponga “un pelo encima” a su esposa y a sus hijos, motivo por el cual “mañana mismo se irán del país”. Afirmó que él no saldrá de Colombia.En sus explosivas declaraciones Jorge Pretelt afirmó que “no me voy de la Corte y si me voy, nos vamos todos”. Según Pretelt los magistrados quieren lavarse las manos frente al caso de Fidupetrol.“A los despachos de todos los magistrados de la Corte Constitucional llegan todo el tiempo los abogados que tienen negocios ahí, eso no es un delito, pero sí me lo endilgan a mí”, aseguró Pretelt.Afirma que terminará los ocho años de magistratura y que se sabe defender ante cualquiera. Además, manifestó que está dispuesto a someterse a todo, incluso, a un polígrafo; propone que todos sus compañeros de la corte también lo hagan.Estas declaraciones se dan luego de que la Fiscalía General de la Nación llamara a interrogatorio a la esposa del magistrado, la procuradora Marta Ligia Patrón, por la investigación de la adquisición de tres fincas en el departamento de Antioquia.Cabe recordar que Jorge Ignacio Pretelt, es señalado de exigir y recibir $500 millones por el supuesto favorecimiento de una tutela de la firma Fidupetrol.En el caso también han sido señalados los magistrados Mauricio González, su esposa Marcela Monroy; y el magistrado Rodrigo Escobar Gil. Los anteriores, se han visto envueltos en el escándalo por las acusaciones del Abogado Víctor Pacheco.

- FONDO MONETARIO INTERNACIONAL ASEGURÓ QUE DEBILIDAD DEL REAL ES POSITIVA PARA LA ECONOMÍA DE BRASIL

El funcionario sostuvo que la debilidad de la moneda podría ayudar a remediar el estancamiento experimentado por la industria brasileña en los últimos cuatro años y reactivar además al sector exportador. El real brasileño rompió el jueves la barrera de las 3,30 unidades por dólar, su peor nivel en casi 12 años, presionado por un fortalecimiento global del dólar, pero también por las crecientes preocupaciones sobre las finanzas y la economía del país sudamericano. Acapulco.- El reciente desplome del real brasileño es un fenómeno “bienvenido” para la mayor economía de América Latina que necesita reactivar sus sectores exportador e industrial, aseguró el director para el hemisferio occidental del Fondo Monetario Internacional (FMI), Alejandro Werner.El funcionario sostuvo que la debilidad de la moneda podría ayudar a remediar el estancamiento experimentado por la industria brasileña en los últimos cuatro años y reactivar además al sector exportador.“La inversión en Brasil ha sido muy, muy baja y se ha venido contrayendo, entonces el movimiento cambiario es positivo, pero por otro lado en los momentos en que ocurre abona a la incertidumbre”, explicó Werner a Reuters, en el marco de la convención anual de los banqueros mexicanos.

El real brasileño rompió el jueves la barrera de las 3,30 unidades por dólar, su peor nivel en casi 12 años, presionado por un fortalecimiento global del dólar, pero también por las crecientes preocupaciones sobre las finanzas y la economía del país sudamericano.Si el Gobierno brasileño no consigue aprobar medidas para recortar el gasto público y subir los impuestos podría provocar una baja de calificación y una enorme salida de inversiones.“La economía brasileña está en un período de ajuste muy complejo es un fenómeno difícil que se está materializando en los mercados financieros de manera importante”, agregó Werner.El Gobierno ha dicho que está cómodo con la fuerte depreciación del real, que se ha debilitado un 19% frente al dólar este año.

- GRECIA RECIBIRÁ NUEVA AYUDA DE EMERGENCIA DE LA UNIÓN EUROPEA POR 2.000 MILLONES DE EUROS

El anuncio de este desembolso se produce después de la reunión que mantuvo esta madrugada el primer ministro griego, Alexis Tsipras, con Francia, Alemania y los líderes de las principales instituciones comunitarias. En este encuentro, se le pidió al Ejecutivo heleno que acelere su propuesta de reformas. Grecia podría recibir nuevos fondos el ocho de Abril. Para ello, deberá presentar su paquete de reformas al final de la próxima semana y recibir el visto bueno del Eurogrupo. Bruselas.- Los presidentes de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker, y del Consejo Europeo, Donald Tusk, anunciaron este viernes una ayuda de emergencia para Grecia por 2.000 millones de euros, cantidad que procede de fondos europeos no utilizados.El anuncio de este desembolso se produce después de la reunión que mantuvo esta madrugada el primer ministro griego, Alexis Tsipras, con Francia, Alemania y los líderes de las principales instituciones comunitarias, según informó Efe.En este encuentro, se le pidió al Ejecutivo heleno que acelere su propuesta de reformas.Grecia podría recibir nuevos fondos el ocho de Abril, según informa la agencia de noticias MNI. Para ello, deberá presentar su paquete de reformas al final de la próxima semana y recibir el visto bueno del Eurogrupo.El jefe del Ejecutivo heleno insistió que su país no sufre un problema de liquidez a corto plazo. Aseguró que Grecia podrá cumplir tanto con sus ciudadanos como con sus acreedores, además de garantizar que los depósitos en los bancos.“No hay un problema a corto plazo de liquidez en Grecia”, afirmó Tsipras. “Vamos a cumplir nuestros compromisos con el pueblo griego, pero también con los acreedores”, agregó durante una rueda de prensa celebrada al finalizar la cumbre de líderes europeos.“No hay un problema, todo está bien”, insistió el primer ministro, que además ha asegurado que “los depósitos en los bancos griegos están a salvo”.Tsipras se ha comprometido ante los líderes de la Unión Europea a presentar una “lista completa de reformas concretas” durante los “próximos días”.Este nuevo listado de propuestas reactivará las negociaciones con la ‘troika’ para desbloquear un nuevo tramo de ayuda del rescate y poder hacer frente a los graves problemas de liquidez de Grecia.El primer ministro se reunió durante tres horas con la canciller alemana, Angela Merkel; el presidente francés, François Hollande, y los presidentes del Consejo Europeo, la Comisión, el Banco Central Europeo, Mario Draghi, y el Eurogrupo, Jeroen Dijsselbloem. Este formato restringido provocó las protestas de otros países de la Zona Euro.El encuentro ha servido para ratificar el acuerdo del Eurogrupo del 20 de Febrero, por el que se prorrogó cuatro meses el rescate griego.Este pacto se encontraba paralizado por los desencuentros entre las autoridades helenas y la ‘troika’ sobre las reformas exigidas para desbloquear el último tramo de 7.200 millones de euros. Los participantes en la minicumbre se han comprometido a “acelerar el trabajo y concluirlo lo antes posible”.

Las reformas serán evaluadas después por la ‘troika’, en Bruselas en sus aspectos políticos y en Atenas en sus aspectos técnicos, para verificar si se ajustan a los compromisos de Grecia en materia presupuestaria.El presidente del Eurogrupo, Jeroen Dijsselbloem, anunció que está dispuesto a convocar una reunión en cualquier momento cuando haya acuerdo para validar las reformas, según Merkel.En todo caso, la canciller ha dejado claro que “el dinero sólo puede desembolsarse cuando se cumplan las precondiciones”.

- PRECIOS DEL PETRÓLEO BRENT Y WTI BAJAN A ESTA HORA 1,16% Y 0,82% RESPECTIVAMENTE

A esta hora la referencia West Texas Intermediate se cotiza en US$43,60 y registra un descenso de 0,36 dólares. Por su parte, la referencia Brent desciende 0,66 dólares y se cotiza a US$53,77. El promedio del año de la referencia WTI es de US$48,68 y del Brent es de US$55,08. Cabe recordar que la referencia del crudo del Mar del Norte bajó un 47,28% y el WTI lo hizo en 44,18% en el 2014. Nueva York.- Los precios de los petróleos West Texas Intermediate (WTI) y Brent registran signos negativos este lunes en los mercados internacionales.A esta hora la referencia West Texas Intermediate se cotiza en US$43,60 y registra un descenso de 0,36 dólares.Por su parte, la referencia Brent desciende 0,66 dólares y se cotiza a US$53,77.El promedio del año de la referencia WTI es de US$48,68 y del Brent es de US$55,08.Cabe recordar que la referencia del crudo del Mar del Norte bajó un 47,28% y el WTI lo hizo en 44,18% en el 2014.

Información de HOY DIARIO DEL MAGDALENA de Santa Marta – Marzo 17

Página 7-CEconómicas Proyectan los expertos - ECONOMÍA TENDRÍA UN CRECIMIENTO DE 4,7% 9359037Hoy es el 'Día D' para saber cómo le fue a la economía en 2014, ya que cuando el DANE entregue las cuentas trimestrales de su cierre, finalmente se terminará el capítulo macroeconómico del año pasado. Ya con las cartas echadas, los analistas, el Gobierno, el Banco de la República y las entidades internacionales creen que la expansión del PIB el año pasado fue de 4,7%, aunque advierten que en el último trimestre del año se empezaron a verlos primeros estragos de la crisis petrolera.Desde el principio del año, el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas fue optimista y explicó que su proyección decrecimiento para 2014era de 4,7%. Esa cifra fue acompañada en todo momento por el Banco de la República, que es un poco más optimista, y hasta la última reunión de la junta directiva seguía sosteniendo que el PIB del año pasado habría aumentado 4,8%, apoyado principalmente por la demanda interna que se habría mantenido fuerte hasta a final de año, aunque a las exportaciones no les fue bien. Para el rector de la Universidad del Rosario, José Manuel Restrepo, además de crecimiento, 2014 también fue bueno en materia de empleo, aunque la crisis petrolera dejó en evidencia muchos de los problemas de la economía colombiana. "Yo creo que 2014 dejó un saldo positivo. Fue un año con buen crecimiento, yo estimo que 4,75%, que frente al resto de la región fue extraordinario.Tuvo dos primeros trimestres sobresalientes en el mundo. También hubo una buena generación de empleo, una inflación baja, y los elementos negativos los tuvimos apareciendo al ñnal con la caída en el precio del petróleo y el déficit de cuenta corriente alto que se generó en parte por eso".Siguiendo con esa idea de desaceleración expresada por Restrepo, el jefe de investigaciones macro de BTG Pactual, Sergio Olarte, explicó que en la última parte del año, ni siquiera la construcción habría sido un buen motor para la economía.

"Para el último trimestre creemos que la economía creció 3,8%. La primera razón es que la minería sigue estando bastante pobre. El consumo debería moderarse, y sobre todo el consumo del gobierno. También vimos que el censo de edificaciones no salió bien en área causada, cayó 5,8%, y eso demuestra que la construcción, que fue en parte uno de los motores de la economía el año pasado, comenzó a desacelerarse", aseguró.Finalmente, Fedesarrollo también advirtió en su Tendencia económica de enero que cree que el último trimestre habría tenido un crecimiento de 4%, menor al de los dos anteriores, y Anif pronostica 4,6% para todo el año, sustentado en una caída de la expansión del PIB a finales de 2014 la desaceleración que está teniendo la economía colombiana debido a la caída en los precios del crudo, y señala que el país nunca se preparó para este fenómeno. De acuerdo con la institución, el agro y la industria "acumularon lastres competitivos durante dos décadas, lo cual dificultará que dichos sectores se conviertan en el motor de crecimiento que permita reemplazar la producción de petróleo y carbón.Por el lado de las manufacturas, el principal problema del sector es el denominado "Costo Colombia", lo que le resta competitividad a los productores nacionales frente a los competidores extranjeros, que se ha visto potenciado por la concentración de las industrias en el centro del país.Desde el principio del año, el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas fue optimista y explicó que su proyección de crecimiento para 2014 era de 4,7%.ANIF CREE QUE EL PAÍS NO SE PREPARÓ PARA CAÍDA DE CRUDOLOS ANALISTAS, el Gobierno, el Banco de la República y las entidades internacionales creen que la expansión del PIB el año pasado fue de 4,7%, aunque advierten que en el último trimestre del año se empezaron a ver los primeros estragos de la crisis petrolera. 9358945Página 2-BCulturales y sociedad - ÁREA CULTURAL DE BANREPÚBLICA CONECTADA CON LA OBRA DE GABO, Por Gia TodaroEspacios agradables son los que componen el Área Cultural del Banco de la República, comenzando con una Biblioteca con 35.000 volúmenes aproximadamente y el Museo del Oro Tayrona, que se reinauguro en octubre de 2014.Sin embargo, en este mes el gran homenajeado es Gabo, y por ello se están realizando dos actividades especiales en términos de literatura:El "Círculo de Lectura" que se cumple todos los viernes a las 4:00 de la tarde, con un grupo de jóvenes entusiastas, lectores amantes de la buena literatura y de los grandes autores clásicos latinoamericanos o universales como el caso de Gabriel García Márquez, por ello se analizarán varias de sus obras."Es algo bien interesante, porque los coordinadores de Círculo de Lectura les colocan una lectura a los participantes y después discuten lo que entendieron y obviamente vamos a estudiar a Gabo y a otros literarios, porque queremos compartir literatura universal", afirmó Joaquín Vilorta De la Hoz, Gerente del Área Cultural del Banco de la República.También este año se proyecta realizar la jornada'Caribe Literario', una actividad que desarrolla el Banco de la República con otras instituciones como la Universidad del Magdalenay la Casa Museo 'Gabriel García Márquez'."Hacemos una actividad en Aracataca y otra en Santa Marta y todos los años tenemos un encuentro con un autor invitado no necesariamente tiene que estar presente el escritor porque puede estar fallecido y lo que tenemos es su obra. Este año el invitado es Álvaro Cepeda Samudio así que vamos a compartir su obra. En el caso de Aracataca, la actividad se centra en los jóvenes de la secundariay obviamente sus profesores", precisó el funcionario Joaquín Viloria De la Hoz.Por otro lado, a partir de esta semana, más exactamente el 21 de marzo, se iniciaran los talleres de Escritura Creativa, ya ha hace tres años se vienen realizando y se ha descubierto que en Santa Marta y en toda la región circundante hay un gran potencial de escritores, este taller es básicamente para jóvenes que están entrando a la mayoría de edad entre 17 y los 22 años.

Entre tanto, todos los viernes a las 3:00 de la tarde la actividad a desarrollar se llama 'Arte Literario', un evento consolidado con niños alrededor de los 10 y hasta los 15 años, donde el objetivo es aprender y eso es lo que hace el Banco de la República, combinar el arte y la literatura para enseñar.EN LOS ESPACIOS LITERARIOS del Área Cultural del Banco de la República se abordará las obras de Gabriel García Márquez.9359037Información de LA LIBERTAD de Barranquilla – Marzo 16 9355264Página 6-BRegional - LA GUAJIRA REDUJO SU PRODUCCIÓN DE CARBÓN 9355264El panorama económico de la Región Caribe que muestra el Banco de la República en su boletín regional para el último trimestre del 2014 señala que "la economía de la Región Caribe exhibió un crecimiento anual".No obstante, en lo que tiene que ver con el renglón de mayor índice para los intereses de La Guajira, el informe económico del Banco oficial, señala que la producción de carbón durante el cuarto trimestre de 2014 en la Región llegó a 19,7 millones de toneladas, lo que significó una caída del 15,3% con respecto al mismo periodo del año anterior.Debido a su peso en la producción nacional, con un-92,9%, la costa Caribe contribuyó con 14 puntos porcentuales (pp) de la contracción del 16,5% que experimentó la extracción del mineral en el territorio colombiano.En Cesar, principal productor en el país, la explotación de este mineral disminuyó en 2,7 millones de toneladas. Este descenso provino de la menor extracción en los proyectos La Loma, Calenturitas y El Descanso, que representaron un poco más de cuatro quintas partes del total departamental.Asimismo, La Guajira redujo su producción, aunque en menor proporción que Cesar, con 0,8 millones de toneladas menos que en el mismo periodo del año anterior, donde los proyectos Cerrejón Zona Norte y Área la Comunidad aportaron el 82,9 % del total.Cabe destacar que ésta es la tercera caída anual consecutiva en el Departamento. Frente a la producción de carbón, que significó una caída del 15,3% con respecto al mismo periodo del año anterior, el 'Boletín Económico Regional' en su análisis del último trimestre de 2014, publicado en marzo, agrega que la producción de níquel, que se extrae de la mina de Cerro Matoso en el departamento de Córdoba, cayó en 1.773 toneladas con respecto al cuarto trimestre de 2013.

Información de LA LIBERTAD de Barranquilla – Marzo 17

Página 2-AEconómicas - FOGAFÍN CUENTA CON RESERVA DE $11 BILLONES PARA PROTEGER LOS AHORROS DE LOS CIUDADANOS 9358656La fortaleza que ha demostrado el sistema financiero local ha sido clave para mantener la confianza en la economía colombiano, aseguró el Ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas. De acuerdo con el funcionario. el país tiene una economía basada en tres pilares.- control de la inflación, sostenibilidad fiscal y fortaleza del sector financiero, para lo cual ha sido fundamental el trabajo coordinado del Gobierno Nacional a través de entidades como el Fondo de Garantías de Instituciones Financieras (Fogafin), la Superintendencia Financiera y el Banco de la República. El titular de la cartera de Hacienda con ocasión de la Conferencia Anual de la Asociación Internacional de Aseguradores de Depósitos (IADI, por sus siglas en inglés), detalló que en la actualidad Fogafin cuenta con una reserva de $11 billones para proteger los ahorros de los ciudadanos, es decir, más del 90% de los depositantes están totalmente cubiertos por el Seguro de Depósitos. Fogafin cuenta hoy con 50 bancos, corporaciones financieras y compañías de financiamiento adscritas al programa de seguros de depósitos, sobre las

cuales se destaca que la reserva sobre el número de depósitos totales es del 3,7%. en tanto que la reserva del Fondo sobre el número de depósitos asegurados es del 24%.51Página 2-AEconómicas - LA MÁS RECIENTE ENCUESTA DE FEDESARROLLO ARROJÓ EL 95 % DE LOS CONSULTADOS LA más reciente encuesta de Fedesarrollo arrojó que el 95% de los consultados no esperan mayores modificaciones en la política monetaria del Emisor. Y en ese sentido consideran que el Banco de la República mantendría estable en el 4.5% su tasa de interés de intervención, durante la reunión del próximo viernes.

Información de LA VERDAD de Cartagena – Marzo 16 9359745Página 1-APortada - BANCO DE LA REPÚBLICA DECIDIRÁ RESPECTO A TASAS DE INTERÉS 93597459359758Página 2-AEconómica - BANCO DE LA REPÚBLICA DECIDIRÁ RESPECTO A TASAS DE INTERÉS 9359758La junta directiva del Banco de la República se reunirá el próximo viernes y deberá tomar una decisión crucial en materia económica para el país. En el contexto de una situación de menor crecimiento económico para este año y una inflación que, para febrero pasado, desbordó el máximo estimado por el propio banco de 4 por ciento deberá decidir respecto a las tasas de interés. El panorama es dificultoso debido a que los ingresos nacionales han bajado debido a los bajos precios del petróleo, que hoy ronda los 45 dólares el barril de WTI, así como también por las cifras negativas de exportaciones en enero, todo lo cual está generando un enorme hueco a las finanzas del país (déficit en cuenta corriente). Por eso el margen de maniobra de la junta del Emisor en medio pocas alternativas no es amplio y se limitaría a ver si llegó el momento de defender la meta de inflación del 3 por ciento con una subida de su tasa de interés, hoy en 4,5 por ciento, a sabiendas de que esto tendrá un impacto negativo sobre el crecimiento de la economía, algo que sugieren algunos analistas que debería hacerse en la reunión del viernes. Pero la otra opción es todo lo contrario: bajar la tasa para evitar que la economía se desacelere demasiado, lo que aumenta el riesgo de que la inflación se salga de control. También está la alternativa, sobre la que hay un mayor consenso, y es que el banco mantenga quieta su tasa de interés a la espera de conocer con mayor certeza si las presiones sobre la inflación son transitorias y esta retorna al rango meta de entre 2 y 4 por ciento en un par de meses.

Información de LA VERDAD de Cartagena – Marzo 189363003Página 1-APortada - ECONOMÍA COLOMBIANA ESTÁ EN CRECIMIENTO, DANE 93630039363015Página 2-AEconómica - LA ECONOMÍA COLOMBIANA ESTÁ EN CRECIMIENTO EN LO QUE VA DEL AÑO: DANE 9363015La economía colombiana se expandió un 4,6% en todo 2014 frente a un año atrás que fue 4,9%, cifra revisada, un ritmo menor que el de 2013, según muestran los datos oficiales revelados este martes por el DANE.

El Producto Interno Bruto creció a una tasa anual izada de 4,6% en el nivel esperado por el Gobierno del presidente Santos que esperaba un P1B creciendo a una tasa entre 4,7% y 4,8%. La proyección del Banco de la República estaba 4,8%.En el cuarto trimestre el PIB avanzó 3,5%. En todo el año pasado la construcción fue el sector que más jalonó el aparato productivo con un crecimiento de 9,9%, seguido de servicios sociales con 5,5% y establecimientos financieros con 4,9%. La industria manufacturera mostró una tímida expansión de 0,2% y la explotación minera retrocedió 0,2%. El director del DANE, Mauricio Perfetti, destacó que en el último trimestre del año pasado siete ramas de la producción evidenciaron crecimiento y cuatro estuvieron por encima del 3,5% destacándose la construcción con 5,9%.

Información de EL MERIDIANO DE CÓRDOBA de Montería – Marzo 169361714Página 4-AEditorial - ¿POR QUÉ EMITIR BILLETES DE CIEN MIL PESOS?, Por José Darío Salazar CruzLa gran verdad de la anunciada impresión del billete de $ 100.000, es que nuestra moneda ha perdido poder adquisitivo o de compra. Polémica ha suscitado en algunos círculos del país, el anuncio del Banco de la República de emitir billetes de $ 100.000. Los amigos de esta medida expresan que con ella se hará más cómodo el manejo del dinero, se evitará que la gente tenga que transportar más billetes, corriendo riesgos derivados por su notoriedad. Se argumenta también que los billetes con esta denominación reducirán el manejo del dinero plástico que implica para el usuario pagar cuotas de manejo por su uso, por conceptos de consultas, comisiones por el uso del datafono por parte del vendedor, costos de servicios como consignaciones y transferencias y otros, y además el impuesto del 4 por mil. Quienes defienden la medida también aducen que habrá un efecto positivo en la productividad pues los usuarios ahorrarán tiempo en las filas cuando vayan a comprar o pagar productos o servicios, lo que generará un mayor bienestar en la sociedad.De otro lado están aquellos que se oponen a la medida, encabezados por la Asobancaria entidad que a través de sus voceros ha expresado frente a la emisión de los billetes de $100.00 "Resulta ineficiente en la reducción de los costos de transacción y obstaculiza la inclusión financiera". También afirma la Asobancaria que el billete de $ 100.000 "facilita el transporte de dinero ilegal y contribuye a dinamizar la evasión en la medida en que termina fomentando el uso del efectivo en transacciones de alto valor y promueve la informalidad". Hay que resaltar que lo que se grava con el 4 por mil son las transacciones realizadas a través de las cuentas bancarias, no el manejo de dinero en efectivo, el que es absolutamente legal en Colombia. Si no existiera el impuesto del 4 por mil que es antitécnico, odioso, se creó temporalmente y los gobiernos lo han venido prorrogando indefinidamente, habría más bancarización.La manera para que los bancos capten más dinero se dará con medidas como por ejemplo, la mejora de sus tasas de captación, la reducción de los costos de manejo del dinero plástico y de servicios como retiros, consultas y transferencias a través de algunos cajeros automáticos.La falta de una mayor inclusión financiera no se dará por efecto de la impresión de los billetes de $100.000. como no se da ahora porque circulen billetes de $50.000. se da por la ausencia de unas condiciones más favorables para el usuario, que deben ser ofrecidas por el sistema financiero, si quiere que se maneje más dinero a través de él, especialmente para quienes hacen parte de los estratos económicamente más bajos.La gran verdad de la anunciada impresión del billete de $ 100.000, que no se ha dicho por parte de la autoridad monetaria, es que nuestra moneda ha perdido poder adquisitivo o de compra y por eso se hace necesario imprimir un billete de mayor denominación. Cada vez los costos de adquisición de los productos serán mayores si tenemos en cuenta la inflación a la que estamos avocados, que afecta la canasta familiar en productos como el arroz con alza del 35% en lo que va corrido de este año. Es esta y no otra la verdadera causa que obliga a la autoridad monetaria a imprimir este billete Esta medida será el reflejo de la devaluación, de la pérdida del poder adquisitivo, de una mayor inflación, del

empobrecimiento de la gente, todo esto, producto de políticas no previsivas y muchas veces equivocadas que han disminuido la productividad nacional.

Información de VANGUARDIA LIBERAL de Bucaramanga – Marzo 19 9362480Página 4-BSociales - HOY Y EL 26 DE MARZO SE REALIZARÁ DE 4:00 P.M. 9362480Hoy y el 26 de marzo se realizará de 4:00 p.m. a 5:00 p.m. "Mi primer Club de lectura', un espacio dedicado a niños de 0 años a 6 años. La cita es en la Sala de conferencias del Banco de la República.

Información de LA OPINIÓN de Cúcuta – Marzo 199362199Página 4-APolítica - PRECANDIDATO LUNA PROPONE LA CREACIÓN DEL BANCO DE CÚCUTA 9362199Alcaldía, Carlos Luna Romero, propuso la creación del banco de Cúcuta para que actúe como intermediario cambiario en el flujo de bolívares para el intercambio comercial con Venezuela y que también sirva a los demás sectores económicos de la ciudad."La Alcaldía de Carlos Luna va a promoverlo como un banco que ayude a recuperar todo el sector comercial, no solo de los exportadores tradicionales de la región, sino para que facilite la instalación de empresas interesadas en vender a Venezuela y que por medio del banco puedan hacer el proceso del reintegro de las exportaciones en bolívares", precisó.Al asegurar que la ley lo permite, indicó que la solicitud se presentará ante la Superintendencia Financiera y se planteará el acompañamiento de la Unidad de Información y Análisis Financiero y de la Dian, para prevenir problemas de lavado de activos o de llegada de capitales ilegales.Anticipándose a los críticos, Luna Romero notificó que no se trata de una idea descabellada, porque "llevamos trabajando en ella más de siete años y la conoce el superintendente financiero, Gerardo Hernández, el Banco de la República y el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas"."Puede ser una cooperativa financiera, un corporación de ahorro y vivienda. Puede ser una cooperativa financiera para financiar no solo a los exportadores y comerciantes sino a los microempresarios, a los constructores de la región", precisó Carlos Luna.Argumentó que aquí el problema ha sido "que la banca nacional no cree en esa posibilidad de negocios en la frontera. Obviamente (esa banca) desconoce nuestra realidad, el tema cultural, nuestra idiosincrasia y nuestra realidad económica, que aunque a muchos no les guste, depende en gran parte, todavía, de la economía venezolana".Jurídicamente, la figura que se utilizaría en la conformación del banco sería la de una empresa mixta del municipio, de acuerdo con lo expuesto por el proponente.EL SOPORTE DEL BANCOEn cuanto a los recursos del llamado banco de Cúcuta, para llenar ese vacío que dejan las organizaciones financieras nacionales, el precandidato liberal explicó que la Alcaldía "tendrá que hacer su aporte dentro de las capacidades y limitaciones que tenga".Ahí también entrarán a participar las grandes empresas regionales y los habitantes de Cúcuta en general.La visión que tiene Carlos Luna Romero de su iniciativa, es que el banco va a generar una recuperación en el estamento comercial que dará posibilidad de rescatar puestos de trabajo que se han perdido."Será una intermediaria del mercado cambiario, un banco de Cúcuta para hacer los reintegros que necesitan los exportadores para que puedan seguir vendiendo y haciendo sus negocios con Venezuela. Los carboneros, los arcilleros, todos los comerciantes que tienen la posibilidad de atender el mercado venezolano, que aún con toda su problemática económica y política es un mercado muy grande e interesante, donde el inconveniente ha sido la garantía de pago", precisó Luna Romero.

Información de LA TARDE de Pereira – Marzo 179359305Página 6-AOpinión - BUEN BALANCE ECONÓMICO PARA RISARALDA, Por Adriana Vallejo de la PavaLa economía de Ri-saralda creció en el 2014 y registró unos buenos indicadores, según el Boletín Económico del Banco de la República, al cuarto trimestre del año pasado. La mayoría de las actividades económicas crecieron, incluyendo las importaciones, las ventas manufactureras, el transporte terrestre y aéreo de pasajeros, la ocupación hotelera, las colocaciones y los despachos de cemento.Se destaca el valor y el volumen exportado de café. En el último trimestre, las exportaciones risaraldenses de café llegaron a los 34 millones 408 mil toneladas con una variación de 32,6%. Entre el 2013 y el 2014 el acumulado de las exportaciones registró un importante crecimiento del 18,5% con una acumulado total a diciembre de 114 millones 450 mil toneladas de café. En este renglón Risaralda tuvo crecimientos superiores a Quindio y Caldas, especialmente por el aumento en las exportaciones a Estados Unidos, Bélgica y Japón.Mientras el consolidado del sector agrícola registra un crecimiento en el último trimestre, la industria en toda la región del eje cafetero continúa en descenso. La producción industrial en esta región tuvo una disminución de 2,9%, explicada principalmente por la caída en las actividades de confección, productos de café, otros alimentos y maquinaria de uso general. No obstante, el acumulado anual del sector creció un 2% en producción y un 3,6% en ventas, como ocurre tradicionalmente con la industria, su crecimiento tiene el mayor impacto en materia de generación de empleo, cuyo aumento fue del 6,4%.La construcción creció un 4,7% en el departamento y la cifra total de metros licenciados llegó a 705.134. El crecimiento de las exportaciones es significativo, en valores FOB, el crecimiento del 54%, durante el último trimestre, es el más alto que se Haya registrado desde 2005. Las ventas externas anuales crecieron un 38% con una cifra total de 636 millones de dólares.Por último, el sector de turismo y de transporte también presentó un crecimiento del 20%, durante el último trimestre. El número total de pasajeros que se mueven por el aeropuerto pasó de 148.032 a 177.674. El balance completo del año es muy positivo para el departamento.

Información de LA NACIÓN de Neiva – Marzo 18

Página 21Social - AGRADECIMIENTOS 9363986El secretario de Agricultura Departamental, Luis Fernando Rojas; Patricia Gualteros, coordinadora de Servicios Educativos de Comfamilar; Julio Enrique Ortiz, Martha Monsalve, directora de la Biblioteca del Banco de la República y José Manuel González, director seccional de Cormagdalena.



Página 1PortadaOpinión/ Editorial - UNA VERDADERA RADIOGRAFÍA 9363641La Encuesta de Calidad de Vida, que dio a conocer ayer el Dane, muestra cómo ha cambiado la realidad de los hogares del país.

OpiniónCarta del Director - UNA VERDADERA RADIOGRAFÍA, Por Ricardo Ávila PintoEntre las múltiples estadísticas que genera de forma continua el DANE, pocos reportes son tan interesantes como la Encuesta Nacional de Calidad de Vida, cuya versión para el 2014 fue dada a conocer ayer. Tras sondear a más de 20.000 hogares, distribuidos en nueve regiones del país, el trabajo muestra una llamativa evolución de la sociedad colombiana, desde múltiples y variados ángulos. Pero antes de mirar algunas facetas específicas, es evidente que ha tenido lugar una clara mejoría en lo que va del presente siglo. El crecimiento experimentado por la economía, combinado con una serie de programas gubernamentales concentrados en los sectores más vulnerables de la sociedad, se traduce en una sensación de prosperidad mayor.Para citar un caso concreto, ante la pregunta hecha al jefe del hogar o su cónyuge sobre si considera que su grupo familiar es pobre, en el 2003 dos terceras partes de los interrogados contestaron que sí. En el 2008 dicha proporción bajó al 48 por ciento y el año pasado se ubicó en menos de 37 por ciento. Es verdad que se trata de una opinión subjetiva, pero la tendencia se asemeja a lo que revelan otros trabajos, así los números no sean los mismos.¿Cómo se expresan los avances? En primer lugar, hay un mayor acceso a servicios públicos. Así lo comprueban las conexiones a electricidad que llegan al 98,5 por ciento de los hogares, cuatro puntos porcentuales más que hace diez años largos. Con respecto al acueducto -con una cobertura del 88 por ciento-, el cambio es menos significativo. En contraste, es muy notorio en las conexiones a gas natural, que ahora benefician al 61 por ciento de los encuestados, en comparación con 35 por ciento en el 2003.La posesión de algunos bienes también es muy diferente. El caso más obvio es el del celular, que el año pasado tuvo una penetración superior al 95 por ciento, cuando a comienzos del siglo estaba en menos del 18 y en el 2008 se ubicaba en 84 por ciento. No menos impresionante es que el 82 por ciento de las familias tiene una nevera (un incremento de 11 puntos desde el 2003) y 58 por ciento, una lavadora, frente a 25 por ciento hace once años.La movilidad ha variado mucho. El año pasado 3,1 millones de hogares -casi uno de cada cuatro- poseían al menos una motocicleta, una proporción muy distinta al 8 por ciento del 2003. A diferencia de lo que pasa en otras categorías, la presencia de dicho vehículo es muy similar en zonas urbanas y rurales. Para los automóviles, el avance ha sido mucho más lento, de apenas un par de puntos porcentuales, hasta cerca del 14 por ciento.Hay otras instantáneas que vale la pena mencionar en desorden. A pesar del esfuerzo de construcción de casas, el índice de familias que dicen tener vivienda propia, totalmente pagada, ha pasado de 48 a 41 por ciento, en algo más de una década. Por el contrario, la proporción de personas que están inscritas en el servicio de seguridad social en salud, subió del 52 al 94 por ciento en el mismo lapso.De otro lado, el número de habitantes por hogar sigue disminuyendo paulatinamente y está en 3,43, en promedio. Sin lugar a dudas es llamativo que los hogares que tienen jefatura femenina son, en la muestra más reciente, cerca del 35 por ciento del total, cuando en el 2003 el dato era inferior al 29 por ciento.Todo lo anterior muestra que las transformaciones no solo son profundas, sino que no se detienen. En el breve espacio de una década, la situación de los colombianos es muy diferente y muestra un balance positivo, como consecuencia de una época de Vacas gordas', atribuible, en buena parte, a la bonanza de precios de los productos básicos. Ahora que el viento está cambiando, la pregunta es si las mejoras se van a mantener o si el ritmo de cambio será menos rápido de lo que muestra la radiografía del año pasado.

Información de EL ESPECTADOR 93640169364014Página 12Negocios Bajaron expectativas de empleo en EE.UU.

- SUBIRÍAN TASAS A PARTIR DE JUNIO 9364014Entre 0 y 0,25% quedó el objetivo de las tasas de interésa corto plazo.La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) ha dejado atrás su promesa de ser "paciente" antes de aumentar las tasas de interés, liberando por primera vez en casi una década su mano para subir el costo oficial de tomar prestado.El Banco Central de Estados Unidos dejó en un rango de 0 -0,25% el objetivo de tasas a corto plazo, añadiendo que no esperaba iniciar los aumentos en una fecha tan temprana como abril, pero dejando abiertas sus opciones de junio en adelante.No obstante, también redujo su pronóstico de crecimiento e inflación, y la proyección para las tasas de interés, sugiriendo que tendría que esperar hasta una fecha más tardía que junio, que es la primera disponible para que haya un incremento.En un comunicado, el Comité Federal de Mercados Abiertos dijo que había anticipado aumentar las tasas cuando vio una mejora en el mercado laboral, y estaba "razonablemente confiado" en que la inflación regresaría asu objetivo de 2% durante el mediano plazo. No obstante, el comunicado añadió que este nuevo lenguaje no quiso decir que el comité se había decidido con respecto a cuándo se daría el aumento en las tasas.La reacción más grande del mercado se dio en las acciones de Estados Unidos, en las que el S&P 500 borró sus pérdidas iniciales, para aumentar 1,1%. Los inversionistas compraron bonos del Tesoro, reduciendo por 6 puntos base los retornos sobre los bonos de referencia a 10 años, que volvieron a estar por debajo de 2%.La maniobra se dio en la reunión más anticipada de la Fed desde que Janet Yellen asumió la presidencia del Banco Central, hace más de un año.El dólar ha estado comerciándose a sus puntos más altos en varios años con respecto a un rango de otras monedas, en parte por la anticipación que han generado los costos más altos de los préstamos en los Estados Unidos, luego de seis años de tasas cercanas a cero, pero también al tiempo que otra docena de bancos han relajado sus políticas monetarias durante este año.Estas ganancias han desatado preocupaciones de que el pronóstico de crecimiento económico de los Estados Unidos se pueda ver afectado, al tiempo que se debilitan las exportaciones, y que las expectativas de inflación de la Fed se vean frustradas. Christine Lagarde, directora del Fondo Monetario Internacional, lanzó la advertencia de que el aumento en las tasas de interés podría desatar inestabilidad en los mercados emergentes, al tiempo que Ray Dalio, administrador de fondos, advirtió que cuando volvieran a aumentar las tasas existía el riesgo de una caída en las bolsas similar a la de 1937.El comunicado no mencionó explícitamente el dólar, pero quienes fijan las tasas de interés en la Fed redujeron su pronóstico de crecimiento y de inflación, así como sus expectativas con respecto al ritmo en que se podrían aumentar las tasas. También redujeron sus estimativos para el desempleo, al tiempo que el crecimiento en el número de empleos ha seguido desafiando las expectativas.

Información de EL TIEMPO 9364104Página 1Portada - EN EL PAÍS, UNO DE CADA 3 HOGARES SE SIENTE POBRE 9364104Según estudio del Dane el ingreso promedio familiar es de $ 1,9 millones.Los hogares colombianos ganan 1,9 millones de pesos al mes, en promedio. En Bogotá, esa cifra llega a 2,8 millones al mes, mientras que en la región del Pacífico, excluido el Valle del Cauca, cada hogar percibe una media de 1,2 millones.Uno de cada tres hogares siente que es pobre y uno de cada 4, que los ingresos que recibe no le alcanzan para cubrir los gastos necesarios.

Estos datos los trae la última encuesta de calidad de vida del Dane que revela, además, que el 45 por ciento de los hogares siente que su nivel de vida ha mejorado. El 43 lo ve igual y el 11 por ciento cree que ha empeorado. 9364214Página 3Economía y negocios - MENOS PORCENTAJE DE HOGARES CON VIVIENDA PROPIA 9364214Hogares perciben al mes, $ 1,9 millones en promedio, y cada trabajador, $ 906.000, de acuerdo con el DANE.Los hogares colombianos ganan 1,9 millones de pesos al mes, y la mayoría no tiene vivienda propia, y los miembros que trabajan van a pie a sus labores.Así lo muestra la encuesta de calidad de vida divulgada ayer por el DANE, que además revela que en la mayoría de hogares se siente que la situación ha mejorado, que en uno de cada tres hogares la gente se siente pobre y que uno de cada cuatro piensa que no les alcanza ni para lo básico.De acuerdo con la encuesta, los ingresos que perciben en promedio los hogares del país son ,1'924.933 pesos. Así mismo, cada trabajador o, en general, quien percibe el ingreso, recibe, en promedio, 906.452 pesos al mes.De esta manera, los ingresos que se reciben por hogar no subieron en el 2014, mientras que los ingresos por cada trabajador solo tuvieron un aumento de 1,7 por ciento.En el 26 por ciento de los hogares -el mismo nivel que un año atrás- se siente que los ingresos que reciben no les alcanzan para cubrir los gastos. Los que consideran que sus ingresos alcanzan para cubrir más que los gastos esenciales son únicamente el 14,3 por ciento de hogares.De tal manera, en el 36,7 de los hogares se sienten pobres, mientras el 63,3 por ciento no se considera en esa situación. Quienes se consideran pobres se redujeron, pues en la encuesta correspondiente al 2013 eran el 40,6 por ciento.Aun así, para el 45 por ciento de los hogares, el nivel de vida ha mejorado, mientras que el 43 por ciento siente que sigue igual, y el 11 por ciento piensa que ha empeorado.El optimismo tuvo una reducción, pues en el 2013 quienes sentían que el nivel de vida venía mejorando eran el 46,2 por ciento.De otro lado, los hogares que habitan en vivienda propia se redujeron. En el 2013 eran el 47,1 por ciento y en el 2014, el 45,7 por ciento, de los cuales el 41,4 por ciento es vivienda pagada en su totalidad, y 4,3 por ciento aún la está pagando.Sobre la manera como los trabajadores llegan a su trabajo, la mayoría lo hace a pie, con el 34,3 por ciento, seguido por el bus urbano, con 17,4 por ciento, y la moto, con 14,3 por ciento. El 12,4 por ciento trabaja en la vivienda en la que habita.Así mismo, la encuesta revela que por cada tres hogares que cuentan con teléfono celular, solo hay uno que tenga teléfono fijo.De tal manera, el 95,3 por ciento tiene teléfono celular y el 33,9 por ciento tiene teléfono fijo, mientras que el 32,7 por ciento de los hogares tienen los dos servicios.Mientras los hogares con celular aumentaron un poco, pues eran el 94,7 por ciento en el 2013, los hogares con teléfono fijo se redujeron, pues en el 2013 eran el 34,3 por ciento.Celulares por personaSi bien, el número de líneas activas de teléfonos móviles superan el número de habitantes del país, la encuesta de calidad de vida muestra que las personas que tienen celular son el 69,3 por ciento, es decir que, en promedio, cada uno de los que tiene celular cuenta con más de una línea.De otra parte, el estudio encontró que la estufa eléctrica o a gas es el aparato con más presencia en los hogares, pues el 86,1 por ciento de estos cuenta con una estufa. Le sigue la nevera, presente en el 82 por ciento, y el televisor a color convencional, en el 73,8 por ciento de los hogares.En Bogotá ganan el doble que en el Pacífico

Los hogares con mayor ingreso en promedio son los de Bogotá, con 2'852,385 pesos al mes, mientras que en la capital también están los trabajadores que reciben más dinero en promedio mensualmente, con T343.255 pesos. En el otro extremo está la región del Pacífico, sin incluir el Valle del Cauca, en donde cada hogar percibe, en promedio, V223.157 pesos, y cada trabajador. 561.976 pesos. Al contrario, es en el Pacífico donde más hogares habitan en vivienda propia, el 52,6 por ciento, y en el Valle, donde menos, con el 39 por ciento.

Información de LA REPÚBLICA 9363735Página 4Economía Agro. Se registraron 9.451 nuevos productores que no habían accedido al crédito - CRÉDITO DE FINAGRO CRECE 22% ENTRE ENERO Y FEBRERO, Por Paula Delgado Gómez Con desembolsos por $1,1 billones, Finagro supero la meta de colocación de créditos para los dos primeros meses del año. El incremento en el otorgamiento de financiación para el sector rural fue de 22% con respecto al 2014.Gracias a estos resultados, más de 30.000 productores y empresarios agropecuarios se vieron beneficiados, 26.ooodeellos son pequeños productores, lo que representa 85% del total.Así mismo, según un balance del Fondo de Financiamiento para el Sector Agropecuario, se registraron 9-451 nuevos productores que nunca habían accedido al crédito, de los cuales 93% corresponde a pequeños.Por sectores, quienes más demandaron recursos fueron ganadería para producción de carne y para producción de leche, con participaciones de 29% y 10,2% respectivamente. De hecho, Luis Enrique Dussán. presidente de Finagro, destacó que 50% de los desembolsos en lo corrido del año quedaron en manos de la actividad pecuaria, que se complementa con avicultura (7.7%) y porcicultura (2,3%).Por su parte, las actividades agrícolas representan 39% de los desembolsos, dentro de las cuales se destacan el arroz (8,9%), la palma de aceite (5,7%) y el café (4,7%). El restante 10% de los recursos se dirigen a actividades de apoyo y otros.VISTO DESDE LAS REGIONESLos departamentos con mayor valor de desembolsos en los dos primeros meses del año son An-tioquia con $337.000 millones (28,9% del total) y Bogotá con $115.000 millones (9,9%). Según Dussán, para el caso de la capital 97% de los créditos se dirigen a comercialización y servicios, que se desarrollan a través de todo el territorio nacional.Sin embargo, Antioquia lidera el número de proyectos financiados (3.571. con una participación de 11,8%), seguido de Nariño (2.995, aportando 9,9%) y Boyacá (2.898 que representa 9,6%).ACUMULADO HISTÓRICOLa cartera de crédito acumulada de Finagro al cierre de febrero superó los $14,3 billones, soportados en más de 973000 operaciones, lo que significa un crecimiento 14% respecto a 2014."El financiamiento ha tenido un especial foco a los pequeños productores. De las 973-000 operaciones de crédito, cerca de 864.000 se dirigieron a pequeños productores (89%)". resaltó Dussán.De este total 89% de las operaciones de cartera se destinaron a inversión, es decir 869.000 operaciones que suman $10,2 billones. Así mismo, el capital de trabajo representa 6% con 54000 proyectos que ascienden a $2,1 billones y la normalización representa el restante 5% con $1,9 billones.El primer balance del año que entrega la entidad de segundo piso después de haber posesionado a un nuevo presidente el pasado 12 de marzo, resalta que el balance el positivo y asegura que las cifras a febrero de este año superaron todas las metas que la Comisión Nacional de Crédito Agropecuario {Cnca) fijó para el periodo. "Este es el reflejo del compromiso de Finagro con el financiamiento y el desarrollo del sector rural colombiano", concluyó Dussán.Fondo de garantías, la alternativa para los productores

El Fondo Agropecuario de Garantías {FAQ es la última herramienta creada por Finagro para favorecer a los pequeños productores. Con esta opción, que es una garantía que se expide respaldada en recursos del Gobierno, los pequeños productores del campo tendrán mucho más fácil acceso a crédito. En lo corrido del año, ya van cerca de 31.000 garantías expedidas por Finagro (96% a pequeños productores agrícolas), y el dinero respaldado por la entidad llega a los $273.000 millones. Los sectores que más uso de garantías están haciendo son el ganadero (20%), el caficultor (24%), el de la leche (9%) y la porcicultura (9%).LUIS ENRIQUE DUSSÁNPRESIDENTE DE FlNAGRO"Los departamentos con mayor valor de desembolsos de créditos para el agro en lo corrido de 2015 son Antioquia, seguido por Bogotá y Valle del Cauca".LUIS EDUARDO GÓMEZEXPRESIDENTEDEFINAGRO"En los últimos años el otorgamiento de créditos ha estado muy focalizado en el pequeño y mediano productor que demanda pronto, pues son recursos limitados".

Información de EL NUEVO SIGLO 9364371Página 1-APortada - LAS PÉRDIDAS DEL PARO CAMIONERO 9364371Con pérdidas cercanas a los $144.000 millones en los 24 días que duró el paro camionero, finalmente el Gobierno y los transportadores lograron un acuerdo que contempla temas sociales, económicos y el costo de combustibles. Las pérdidas estimadas por la ANDI podrían ser mayores si hay demora en el suministro de alimentos a las centrales de abastos.

Página 4-ALocal Acuerdo con temas sociales, económicos y costo de combustibles - CASI $144 MIL MILLONES DE PÉRDIDAS DEJÓ PARO CAMIONERO 9364383La normalización del transporte de carga durará varios días que afectarán el precio de los alimentosCON PÉRDIDAS cercanas a los $144 mil millones en los 24 días que duró el paro camionero, finalmente el Gobierno y los transportadores lograron un acuerdo que contempla temas sociales, económicos y el costo de combustibles, así como la reestructuración del parque automotor.Las pérdidas estimadas por el gerente de logística e infraestructura de la ANDI, Edgar Higuera Gómez, a razón de $6.000 millones diarios, podrían ser mayores si algunos sectores como el de las autopartes y los lecheros, así como el suministro de alimentos a las centrales de abastos, se demoran en llegar a los usuarios. Esto ha producido un incremento en el precio de alimentos en algunas ciudades.Luego de intensas negociaciones se concretaron los acuerdos plasmados en un acta que contempla puntos como los beneficios sociales, relaciones económicas, costos de combustibles, parque automotor y temas operativos que surgieron en las regiones.Último esfuerzoEn la última reunión que comenzó a las 11 de la mañana del miércoles pasado y terminó en la madrugada del jueves, asistieron la ministra de Transporte, Natalia Abello; el ministro de Trabajo, Luis Eduardo Garzón; el ministro de la Presidencia, Néstor Humberto Martínez, y los superintendentes de Industria y Comercio, Pablo Robledo, y de Puertos y Transporte, Javier Jaramillo, y el defensor del Pueblo, Jorge Armando Otálora, por parte del Gobierno; mientras que de los camioneros estuvieron los cuatro voceros en cabeza de Luis Orlando Ramírez, presidente de la Asociación de Transportadores de Carga."Los acuerdos dan cumplimiento al Decreto 228 que reglamenta el tema de relaciones económicas por parte de los generadores de carga. Celebramos el éxito de la negociación y entendemos que esto fue

generado por los requerimientos de los transportadores de carga", aseguró la ministra de Transporte, Natalia Abello.Según Abello, el acuerdo que se logró es beneficioso para todos los transportadores de carga, y son compromisos que se materializaron con "Herramientas puntuales para darle cumplimiento a la normatividad vigente", especialmente al Decreto 2228 de 2013 que contiene las relaciones económicas entre los generadores de la carga, el transportador, y los dueños de los vehículos.NormalizaciónSobre los acuerdos que se firmaron, la Ministra explicó que "la política que construimos en materia de transporte de carga incluye todas las necesidades de los conductores. Entendemos que todo esto fue fruto de las necesidades y de los requerimientos de los camioneros, atendidos por el Gobierno. A partir de este momento, se normaliza la prestación del servicio de transporte de carga en el país".El vocero de los transportadores dijo que "queda establecido de carácter obligatorio el tema de la reglamentación de costos eficientes, y se elimina la vida útil del parque automotor. Ya hay que pagar lo que está definido en un sistema desde el 2013, y el cual queda refrendado. Cumplimos 72 horas de negociación y damos un parte de tranquilidad".El acta que fue firmada por las partes incluye la reglamentación de los fletes, así como los stand by, y los valores por el cargue y descargue de mercancía, por lo que Ramírez pidió que "cada camionero sea responsable de hacer cumplir estos acuerdos".Además, gracias a la intervención del ministro de Trabajo, Luis Eduardo Garzón, se adelantará lo correspondiente a beneficios sociales para los camioneros desde préstamos de vivienda, y la pensión que "se luchará en un proyecto de ley", explicó Ramírez.Al respecto de los fletes, la Ministra dijo que "de ninguna manera, en el valor a pagar se podrá pagar por debajo de los costos eficientes de operación. Se refrendó el cumplimiento del Decreto 2228 y se instrumentalizó por medio de herramientas de la Superintendencia de Puertos y Transporte".En el tema del precio de los combustibles, los voceros de las partes indicaron que se estipuló una reunión con el ministro de Minas y Energía, Tomás González; el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas Santamaría, y el presidente de Ecopetrol, Juan Carlos Echeverry, para discutir la reducción en el costo.Los automotoresPor otra parte, Ramírez explicó que "los camioneros en todo el país pueden estar de ahora en adelante tranquilos. Hemos hecho un acuerdo que establece y reglamenta todos los costos eficientes y ya no va más la vida útil de los camiones. Ahora hay que pagar lo que es a los transportadores. Sí hubo compromiso del Gobierno y damos parte de tranquilidad".Ramírez declaró el levantamiento de la inmovilización y ratificó que todos los camioneros deben velar por el cumplimiento del acuerdo, y aseguró que se hizo la reglamentación de los fletes y del stand by a través de herramientas que da la Superintendencia.En el marco de la Política Pública del Transporte de Carga, se acordó la conformación de una comisión permanente que estará integrada por expertos en materia de logística, multimodalidad y prestación del servicio de transporte de carga, representantes del Gobierno y de los principales gremios del transporte de carga.Esta comisión revisará de manera estructural la política de transporte de carga en Colombia de cara a la competitividad, conectividad y a las inversiones en infraestructura en diferentes modos de transporte.

Información de EL PERIÓDICO9364261Página 2Política Comisiones económicas y el Plan Nacional de Desarrollo - A PUNTO DE SER APROBADO, Por Hernando RochaLa próxima semana el proyecto pasaría a consideración de las plenarias del Senado y la Cámara de Representantes.

En medio del mar de críticas elaborado por la Contrataría en contra del Plan Nacional de Desarrollo (PND), las Comisiones económicas (terceras y cuartas) del Senado de la República y de la Cámara de Representantes avanzaban en la aprobación del articulado de la iniciativa denominada ‘Todos por un nuevo país’ no hicieron mucho caso a las advertencias del ente fiscalizador.En un documento hecho llegar al Congreso, el contralor General de la República. Edgardo Maya, expone varios de los vacíos que existen dentro de la propuesta del Gobierno, un documento titulado "falta claridad en cuanto a las meta". Maya expone la existencia de por los menos 10 vacíos.Pero a las advertencias del Contralor se suman marchas que realizaron los trabajadores colombianos en contra de la norma.Hasta el cierre de esta edición, las Comisiones Económicas habían evacuado unos 100 artículos de los 230 que componen la iniciativa propuesta por el Ejecutivo y que se convierte en la brújula para la inversión que se hará en los próximos cuatro años.Monto para inversionesSin cambio, las Comisiones evacuaron el 'Plan de Inversiones y Presupuestos Plurianuales del PND tasado en 703 billones de pesos.Esa cifra se reparte en las seis estrategias en las que se divide el Plan de Desarrollo: competitividad e infraestructura estratégicas; movilidad social; transformación del campo; seguridad justicia y democracia para la construcción de la paz; y bien gobierno.El director de Planeación, Simón Gavina Muñoz, explicó que "el Plan de Desarrollo es realista y se construyó teniendo en cuenta la situación fiscal del país y el entorno internacional como la caída del precio del petróleo".Paz y educaciónLas comisiones económicas aprobaron los tres pilares del PND (paz. equidad y educación) sobre los cuales se fijaron las seis estrategias mencionadas.También se aprobaron las operaciones aduaneras en las Infraestructuras Logísticas Especializadas (ILE) con el fin de facilitar el comercio exterior del país, así como la definición de una senda de banda ancha a cargo de la Comisión de Regulación de Comunicaciones (CRC) y temas relacionados con la renovación de permisos para el uso del espectro.Compra de prediosIgualmente, se aprobó el artículo 60, autorizando a las entidades territoriales para adquirir el dominio sobre inmuebles que posean y donde operen establecimientos educativos públicos.Las comisiones económicas conjuntas también aprobaron los programas ele concertación para fortalecer el diálogo social y la concertación laboral.Atención integralAdemás se aprobó una política de atención integral a la primera infancia y adolescencia y una estrategia de prevención del embarazo adolescente.Se aprobó el artículo 100 correspondiente a la rectificación administrativa de áreas y linderos, siempre y cuando los titulares del derecho del dominio del predio y sus colindantes manifiesten pleno acuerdo respecto a los resultados de la corrección.Seguridad y DemocraciaLas comisiones aprobaron el artículo I 05 donde se establece que los bienes de los rendimientos y los frutos que generen los artículos localizados en el departamento Archipiélago de San Andrés. Providencia y Santa Catalina, cuya extinción de dominio se haya decretado, deberán destinarse prioritariamente a programas sociales que beneficien a la población raizal.En torno de los pueblos indígenas se aprobaron entre otros los artículos 109, 110 y 113, que abordan temas relacionados con la garantía de los derechos constitucionales, la permanencia física y cultural de los pueblos indígenas, su bienestar, el reconocimiento de la vocación de la protección ambiental de sus territorios.

EMISOR EN LA PRENSAJueves 19 de Marzo de 2015

EDITORIALES

EL COLOMBIANO de Medellín

Página.comOpinión

- CRECIMIENTO DESTACABLE, EditorialEn 2014 se tuvo un crecimiento satisfactorio. Sin embargo, al final se tuvo una desaceleración generalizada. Para evitar mayores complicaciones, se requiere de acciones que dinamicen la economía. Según el Dane, durante el año 2014 la economía colombiana creció 4,6 por ciento. Ello constituye un logro destacable dada la difícil coyuntura externa y las limitaciones internas que debieron enfrentarse.Aunque dicho crecimiento estuvo ligeramente por debajo del obtenido en 2013 (4,9 por ciento), se acercó bastante a las previsiones del Gobierno, del Banco de la República y de diversos expertos.De otra parte, el crecimiento de 2014 se compara favorablemente con los obtenidos en los ámbitos latinoamericano y mundial. En particular, el Ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, ha señalado que Colombia “presentó el crecimiento más alto de las seis principales economías de América Latina y el séptimo más alto en el mundo”.En otras palabras, a juzgar por las cifras de crecimiento del PIB, las autoridades nacionales fueron relativamente exitosas en el manejo que el año pasado se le dio a la economía. Ello no quita, como se ha señalado en estas páginas editoriales, que se tengan serias dificultades y que se esté frente a graves riesgos.En 2014 la construcción (edificaciones y obras civiles), con un crecimiento de 9,9 por ciento, se consolidó como el sector líder del desarrollo del país. Sin embargo, el mismo estuvo por debajo del obtenido en 2013 y del esperado por los especialistas.Los otros sectores no transables, como el comercio, los servicios (financieros, sociales y públicos) y el transporte, presentaron tasas de crecimiento muy similares entre sí y cercanas a la del PIB total. Igualmente, estas no estuvieron muy alejadas de las registradas un año atrás y de las esperadas.Gracias a estos resultados, este grupo de actividades ha actuado como el amortiguador de los ajustes que se han venido presentando en los demás sectores, especialmente en los transables, cuyo denominador común fueron las bajas tasas de crecimiento.En particular, durante el año pasado el sector de minas no sólo se desaceleró sino que entró en terreno negativo (-0,2 por ciento) haciendo evidente el fuerte ajuste que para el mismo ha representado la destorcida de los precios internacionales de las materias primas.Durante 2014 la industria manufacturera, que fue el sector más afectado por el boom minero-energético, mantuvo su lenta y progresiva recuperación al crecer ligeramente (0,2 por ciento).Por su parte, la agricultura, que creció positivamente (2,3 por ciento), presentó una clara desaceleración, pues dicho resultado se ubica muy por debajo de los anteriores registros. En ello fue decisiva la moderación del crecimiento del cultivo del café.Junto a los resultados del PIB de 2014 se dieron a conocer los correspondientes al cuarto trimestre de dicho año. Para este período el PIB total creció 3,5 por ciento en razón a una marcada desaceleración de los diversos sectores económicos. Estos resultados constituyen la antesala de lo que le espera a la economía este año.

En vista de lo complicado que resulta enfrentar la desaceleración de la economía en medio de una fuerte devaluación y un proceso inflacionario que desborda la meta establecida, el Gobierno ha decido entrar en diálogo con los sectores transables (industria, agricultura y turismo) con el propósito de establecer una estrategia de apoyos que los dinamice.Sin duda, el crecimiento de 2014 fue destacable, pero la realidad presente, que luce muy complicada, hace necesario que el Gobierno acelere la ejecución eficaz de una estrategia de crecimiento antes de que las cosas se agraven.


Página 1Portada - SE COCINA UNA BAJA EN PRECIOS DE ARROZ Y PAPA 9359987Las cotizaciones de estos alimentos, que tienen en alerta a autoridades y consumidores, empezar 僘 n a ceder por cosechas e importaciones.9360021Página 9Negocios - PRECIOS DE LA PAPA Y EL ARROZ YA DAN SEÑALES DE DESCENSO 9360021Las rebajas empezarían a sentirse desde abril próximo, por salida de cosechas y las importaciones.E1 corto circuito que se registra con el denominado "corrientazo", es decir, el almuerzo compuesto por arroz , papa y carne, bajaría pronto su temperatura.La razón, los altos precios dos de sus principales integrantes, el arroz y la papa, que tienen en alerta al país, empezando por el Ministro de la Haciena, la junta directiva del Banco de la República, los directores de los principales centros de estudios económicos y hasta a los analistas del sector agrícola, han empezado a mos- I trar señales de descenso. Así lo señalan los productores, quienes coinciden con las autoridades económicas, en que, en el segundo semestre, la inflación de estos dos productos será a otro precio.Las cifras del DANE sobre el comportamiento de la cotización de estos productos al público, indican que el arroz subió 29,98 por ciento en los dos primeros meses del año, en tanto que la papa se encareció en 16,72 por ciento. Todo indica que el descenso comenzará a presentarse en abril, principalmente en el caso del arroz, cuando comience a sentirse el efecto de las importaciones y termine la recolección de la cosecha de mitaca."Los precios del arroz no tenían por qué subir tanto", dijo el presidente de Fedearroz, Rafael Hernández. El dirigente gremial aseguró que "no hay razón para que el valor del kilo al público se haya incrementado en la magnitud registrada hasta ahora, pues aunque hubo un descenso de 65.000 hectáreas sembradas en año pasado, la productividad aumentó, con lo cual, la disminución en toneladas fue de apenas el 8 por i ciento.Es más, Hernández dice que en el país "nunca ha habido escasez de arroz. Eso lo podemos demostrar con las siguientes cifras al finalizar el 2014 los inventarios eran de 200.000 toneladas, más las 350.000 de la cosecha de mitaca y 80.000 aprobadas de Ecuador, suman más de 600.000 toneladas en grano blanco, que son suficientes para atender el mercado hasta julio. Además de ello hay arroz que algunos compraron en Estados Unidos por fuera del contingente. El problema es que el arroz importado está siendo comprado con dólar caro. Eso hace subir el precio nacional, pero en la proporción que lo ha hecho", dijo Hernández.El dirigente gremial sostuvo que el problema para los productos radica en que el segundo semestre será de bajos precios, y coincidió con la opinión de los codirectores del Banco de la República, Fedesa-rrollo y Anif, en el sentido de que el precio bajará en la segunda mitad del presente año.

En opinión del presidente de Fedearroz, el precio del grano al público comenzará a bajar en abril cuando empiecen a llegar a los supermercados las importaciones y las 350.000 toneladas de la cosecha de mitaca que se está recolectando actualmente.El presidente de Fedearroz dice que hay que tener en cuenta que las importaciones se están pagando con dólar a más 2.600 pesos, lo que dificulta un descenso aún mayor, cuando ingresen al mercado.'También es importante tener en cuenta que a comienzos de este año anunciaron una catástrofe con el cuento de que iba a llegar el fenómeno de El Niño, y eso hizo que los productores dejaran de sembrar y además se incrementara la demanda".Lo que sí dejó claro el presidente de Fedearroz, es que el precio del grano no volverá a bajar al nivel de diciembre pasado, porque hay un efecto de las importaciones con dólar costoso más otros elementos.El dirigente gremial dijo que en el último trimestre del año podría haber una nueva reducción de precios teniendo en cuenta que en estos momentos hay una desbandada de inversionistas interesados en sembrar, para aprovechar el buen precio. Incluso, eso ha hecho subir los costos de producción debido al mayor valor del arrendamiento de la tierra, especialmente en los Llanos.EL PESO EN LA CANASTADe los 180 productos que conforman la canasta familiar de los colombianos, el arroz y la papa ocupan lugares importantes al ser parte de la dieta básica alimenticia.Así, en las cuentas del DANE, al cierre de febrero de este año, se tiene que por cada 100 pesos invertidos en dicha canasta 1,73 pesos se destinan a la compra de arroz y $0,44 a papa. Vale la pena resaltar que los alimentos son el 28,21 por ciento del total de la canasta familiar de la población.Las cifras del DANE también demuestran que el arroz y la papa no son los únicos alimentos que han impulsado la inflación de este rubro. Las cotizaciones de los dos primeros meses se han incrementado en productos como hortalizas, tomate y fríjol. Las hortalizas frescas se encarecieron 19,9 por ciento en los dos primeros meses de este año, el tomate subió 25 por ciento en igual periodo y el fríjol 11 por ciento.Paro camionero y alarma sobre el fenómeno de 'El Niño'Los productores de papa dicen que el problema de los altos precios radica en que el paro de los camioneros ha incidido totalmente en la distribución de no menos de 600.000 toneladas de la cosecha del departamento de Nariño.Alejandro Estévez, presidente de Federación Colombiana de Productores de Papa (Fedepapa), dice que esta es una época en la que tradicionalmente hay escasez porque a comienzos de año no se siembra por el temor a las heladas. "A ello se suma el anuncio sobre El Niño. Esto redujo aún más las expectativas de siembra en el centro del país. Sin embargo, ya hay cultivos en crecimiento, que pueden mejorar la oferta en los próximos dos meses.

Página 31Opinión Análisis de Louis Kleyn – Consultor empresarialEs temerario creer que la cuestión es simplemente esperar a que durante el segundo semestre de este año el crecimiento económico se estanque para que se 'corrija' el rumbo inflacionario. Se está desatando un brusco ajuste de precios que obliga al Banco de la República a actuar de inmediato, subiendo la tasa de intervención. - COMPLACENCIA CON LA INFLACIÓN 9360067Es sorprendente, pero entre el cuarto trimestre del 2014 y el primer trimestre del 2015, las perspectivas de la economía colombiana han cambiado radicalmente.La caída del precio del petróleo y la abrupta devaluación del peso colombiano, dos eventos separados, pero relacionados, han tenido toda una serie de repercusiones, algunas insospechadas, cuya manifestación sera crecientemente evidente.Por ejemplo, la balanza comercial, y la balanza de pagos, pasaron casi inmediatamente de un déficit tolerable a uno catastrófico, con un déficit en cuenta corriente que este año puede llegar al 6 por ciento del Producto Interno Bruto. Y la inflación, que ya iba al alza, cocluyendo el 2014 en 3,7 por ciento, se

disparó, cerrando febrero, en 4,4 por ciento. La tasa de intervención del Banco de la República, de 4,5 por ciento, ha dejado el costo del dinero en un valor real cercano a cero.Esta es una 'situación' de política monetaria más propia de las economías desarrolladas que llevan varios años postradas y que poseen monedas aún fuertes, con las cuáles se han podido dar el lujo de llevar a cabo una política monetaria ultraexpansiva.Las presiones inflacionarias han estado presentes durante varios años, pero habían sido neutralizadas por un ancla muy efectiva en la gran fortaleza cambiaría del peso colombiano. La junta directiva del Banco de la República ha mantenido una posición relativamente laxa frente a la inilación, dando un amplísimo rango al objetivo de inflación, 'tan amplio que sea imposible errar' (2 a 4 por ciento).Si las cifras de inflación hubiesen sido mejores en los últimos años, las tasas de interés hubiesen podido bajar más, dando mayor estabilidad al desarrollo económico. Como quiera, esa oportunidad quedó por ahora en el pasado.Desafortunadamente, el ancla se soltó, el peso colombiano quedó a la deriva y la inflación se elevó a niveles que perjudican seriamente el futuro crecimiento económico del país. Algunos miembros de la junta directiva del Emisor, ante los datos de inflación de febrero, salieron rápidamente a minimizar la gravedad de la situación, aduciéndola a un fenómeno 'temporal'. Los mercados cambíanos durante marzo no han compartido esta opinión. La devaluación suma ya 40 por ciento en menos de un año.Las expectativas sobre la tasa de cambio futura están desbordadas, con muchos agentes preparándose para tasas por encima de 3.000 (pesos por dólar) en pocos meses. Es inevitable que esta situación incida muy negativamente sobre el incremento de los precios internos, la economía colombiana no constituye un gran mercado, ni es autosuficiente, ni esta aislada.De hecho, durante los últimos 10 años, la participación del comercio exterior dentro del PIB se ha más que triplicado. Aún los sectores 'no transables' como la construcción, aunque intensivos en mano de obra local, tienen ahora altos componentes de insumos importados. Los importados también participan hoy en día en el consumo habitual de hasta los más humildes, vía prendas de vestir, productos para el hogar y gadgets.Todavía más, la inflación, aun sin la devaluación, estaba ya en aumento, pues del 2013 al 2014 saltó de menos del 2 por ciento al 3,7 por ciento. Toda la gama de activos inmobiliarios completa una década con sus precios creciendo a tasas superiores al 10 por ciento anual. La cartera de los bancos llegando a tasas de entre el 10 y 20 por ciento. Y el desempleo, en franca disminución, cerró el año en 7,7 por ciento, un mínimo decembrino en la historia reciente del país.Es temerario, por lo tanto, creer que la cuestión es simplemente esperar a que durante el segundo semestre de este año el crecimiento económico se estanque para que se 'corrija' el rumbo inflacionario. Se está desatando un brusco ajuste de precios que obliga al Banco de la República a actuar de inmediato, subiendo la tasa de intervención. Este solo movimiento neutralizará parcialmente las expectativas inflacionarias desbordadas y, adicionalmente, ayudará a controlar la excesiva devaluación, mejorando el atractivo de Colombia para los capitales extranjeros. “La caída del precio del petróleo y la abrupta devaluación del peso co lombiano, dos eventos separados, pero relacionados, han tenido toda una serie de repercusiones, algunas insospechadas, cuya manifestación será crecientemente evidente.”“Algunos miembros de la junta directiva del Emisor, ante los datos de inflación de febrero, salieron rápidamente a minimizar la grave dad de la situación, aduciéndola a un fenómeno 'temporal'. Los mercados cambiarlos durante marzo no han compartido esta opinión.”

Página 1Portada - CAÍDA DEL PETRÓLEO DEBE DARLES PASO A OTROS SECTORES 9359986Gobierno quiere poner en marcha un plan para reactivar el agro y la industria, y potenciar los servicios.

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Economía El Gobierno y el sector privado buscan estrategias para que estos sectores asuman el liderazgo del crecimiento económico, en medio de la crisis que atraviesa el renglón minero- energético. - EL PAÍS VA TRAS POTENCIAR AGRO, INDUSTRIA Y SERVICIOS 9360022En medio de un escenario en el que la cotización del barril de petróleo no supera los US$50, el panorama de la renta petrolera para el Gobierno no luce muy alentador para los próximos años. Este desajuste, que tiene haciendo cuentas al ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas Santamaría, ha llevado al Ejecutivo a pensar en poner en marcha -de la mano con los empresarios- una estrategia para reactivar otros sectores productivos como el agro, la industria y el turismo.Durante el foro 'El estado de la Nación' -organizado por EL TIEMPO, la Universidad del Rosario y la Fundación Konrad Adenauer-, el ministro Cárdenas aseguró que por impuestos derivados de las petroleras y por dividendos de Ecopetrol, el Estado recibía en el 2013 cerca de $24 billones.Ahora, bajo el nuevo escenario petrolero, señaló que el Estado recibirá este año solo $9,5 billones. "Estamos enfrentando una disminución considerable de los ingresos petroleros, los cuales serán de $6 billones en los próximos años".Sin embargo, el jefe de las finanzas públicas dijo que la caída del petróleo debe ser vista "con criterio de oportunidad" para así dar paso a nuevos sectores (como industria, agro y turismo) que le den crecimiento a la economía. Esto significa, según Cárdenas, renglones que se beneficien del mercado de Estados Unidos y de la actual devaluación."El Estado debe acompañar ese proceso para que los nuevos lideraz-gos surjan rápidamente. Esa base productiva (de industria, agro y turismo), es muy diversificada, tiene un gran potencial y es altamente generadora de empleo", afirmó Cárdenas, quien planteó la necesidad de un diálogo con los sectores productivos del país para remover los obstáculos que puedan tener esos renglones.Juan José Echavarría, excodirector del Banco de la República -quien participó en el Foro-, aseguró que "nunca es tarde para apuntarle a la diversificación" y dejó claro que este fenómeno en el que el petróleo ha perdido peso traerá como consecuencia "una industria más sana, un sector cafetero más sano y una agricultura más sana. Estaremos más enfermos porque creceremos menos, pero de forma equilibrada".Además, Echavarría manifestó que el país debe en el corto plazo continuar reduciendo el gasto y aseguró que en materia tributaria hay muchas cosas pendientes. "Hay que pensar que el país paga pocos impuestos y que si nos queremos mover a una nación de ingresos medios, se deben recaudar mayores impuestos al ingreso, al consumo y a la gasolina".Asimismo, el presidente de la Andi, Bruce Mac Master, aseveró durante uno de los paneles del Foro que los industriales quieren generar una política industrial para ser más competitivos y le hizo un llamado al Gobierno para definir y poner a andar las reglas que saquen adelante al sector. Asimismo, el dirigente reconoció que la industria ha venido mostrando cifras que calificó como preocupantes.Por su parte, el director de Fedesarrollo, Leonardo Villar Gómez, comentó que si se reduce de 2,5 a 0,3 por ciento del PIB el aporte del sector petrolero al Estado, debe compensarse ese faltante con recursos de otras fuentes. "Hay que aumentar el recaudo tributario en 1 por ciento del PIB".También, Villar advirtió que en materia petrolera la caída en la producción podría ser más rápida de lo previsto, ya que "no hay estímulos en exploración y producción".Óscar Iván Zuluaga, ex-ministro de Hacienda y excandidato presidencial, explicó que, bajo cualquier escenario, el país debe contar con garantías para acceder al crédito, para así proveer de liquidez permanente a la economía."Hay que ser cuidadosos en el tema fiscal para no dejar debilitar la inversión. Así, la economía puede salir más rápido. No se pueden debilitar las expectativas, la inversión y tampoco la confianza", concluyó Zuluaga. Un nuevo régimen de transferenciasDurante el Foro, el exministro de Hacienda, Óscar iván Zuluaga, aseguró que es necesario elaborar un proyecto de acto legislativo acerca de las transferencias en las regiones y municipios. "El próximo año hay que presentar al Legislativo el proyecto de régimen de transferencias a las regiones", aseguró el

exministro, quien reiteró que la perspectiva económica será menos estimulante para los departamentos y municipios.Además, durante uno de los paneles, el exministro Guillermo Perry señaló que el país no logrará frenar la desaceleración de su economía, a menos que presente mejoras en productividad e inversión.Sin recursos para el posconflictoEl exministro de Agricultura, Juan Camilo Restrepo. advirtió que. de firmarse un acuerdo de paz entre el Gobierno y la guerrilla de las Farc, no habrá recursos para financiar el posconflicto en las áreas rurales. Según el exministro, resulta preocupante "la desatención en materia de presupuesto que se está viendo, porque si hoy se firma la paz no hay un céntimo para arrancar con el posconflicto rural". A su turno, el senador Jorge Robledo reiteró que el modelo agrario debe cambiarse "sin dejar de lado su protección" y señaló que su partido promueve un modelo con empresarios y obreros agrícolas en el cual también estén "campesinos e indígenas libres protegidos por el Estado".

Página 30Opinión - EL PARO CAMIONERO, Por Germán Umañana M. – Decano de Economía, Universidad CentralSiempre será difícil entender que cuando aumenta las cotizaciones del petróleo los precios de los combustibles (acpm o gasolina), estos se incrementan proporcional y automáticamente y, en caso contrario, no bajan en la misma medida. En realidad, lo que maneja el Gobierno Nacional es un valor fijo de impuestos y no un porcentaje sobre los precios, lo que, en sana lógica, debería ser legislado por el Congreso de la República, único encargado constitucionalmente de establecerlos.Tal vez el argumento anterior es el más importante para justificar el paro que adelantan algunos de los gremios del transporte de carga. Sin embargo, aspectos como los del excesivo cobro en los peajes, la tabla de fletes, el aumento en los costos de importación de autopartes y, en general, el mantenimiento de los vehículos, también influyen en el malestar que se ha generado.Ojalá las negociaciones que hoy se reanudan conduzcan a solucionar, de forma estructural, un problema profundo y de gran magnitud que está perjudicando de manera grave a otros sectores de la economía.La primera consecuencia es que los costos de transporte para el sector agropecuario y, especialmente, los alimentos de primera necesidad aumentarán, lo que se suma al hecho de que los costos de producción de los in-sumos y las materias primas importadas (fertilizantes y fungicidas) se dispararon y, adi-cionalmente, se incrementaron los precios de los productos alimenticios importados, lo cual generará necesariamente una mayor inflación y desabastecimiento, que ya se siente en los mercados.En sectores de la industria importadora de bienes de capital o de consumo durable, los precios crecerán por la devaluación y se restringirá la demanda, especialmente en el sector automotor, así como en las industrias, cuyo consumo intermedio es importado. Habrá sustitución de importaciones, pero la debilitada industria nacional pocas oportunidades tiene de responder con mayor productividad y producción, por lo que también podría haber una tendencia al encarecimiento de los precios.Otros sectores, además del transporte, anuncian paros y buscan reivindicaciones. Lástima, el 'palo no está para cucharas' y la actitud de los encargados de la política económica poco contribuye a la solución. Si se sincera la situación, habrá que apelar a compromisos con toda la sociedad para enfrentar los problemas que hoy nos aquejan.Las demandas sectoriales pueden ser todo lo justificables que se quieran, pero paros como el del transporte son incluso más costosos que las soluciones. Solamente contribuyen a agravar la problemática. No deberíamos ser tan miopes. Subordinar los intereses de la sociedad y anteponer los de algunos grupos económicos o de presión no es otra cosa que ir al despeñadero.Ahora se pagan los errores del pasado, pero es el momento de generar los cambios necesarios en las políticas económicas y sociales. No seamos tan soberbios. Generar el 'caos' en una situación compleja nacional e internacionalmente es, desafortunadamente, hacerle el juego a la violencia.

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Economía - LA DEVALUACIÓN ANIMA LOS PROYECTOS PARA EXPORTAR 9360030La mitad de los empresarios encuestados por la Andi planea explorar nuevos mercados.Pese a que el 35,2 por ciento de los empresarios que exportan, advirtió disminuciones en sus negocios en el exterior en enero, la mayoría dice que tiene planes de crecer afuera.La encuesta de Opinión Industrial Conjunta de la Asociación Nacional de Empresarios de Colombia (Andi) muestra que ante el mayor ritmo de devaluación el 71 por ciento de los empresarios tiene previsto aumentar sus ventas externas."Sin embargo la competitividad no es sólo tasa de cambio. No se puede dejar de lado la necesidad de im-plementar una política industrial que estimule la manufactura y su actividad exportadora", señala la Andi en su análisis.La encuesta dice que el 49,6 por ciento de los empresarios afirma que para este año está planeado exportar a nuevos mercados.Perú, Estados Unidos, Ecuador, Chile y México, son los destinos más destacados.Igualmente, el 47,3 por ciento de las compañías consultadas tiene en la mira llevar nuevos productos a otros países.Frente al clima de negocios, el 68 por ciento de los industriales consideró buena la situación actual de su empresa, en comparación con el 63 por ciento de enero de 2014. El 45 por ciento de los encuestados indicó que en los próximos meses la situación de su empresa iba a mejorar, frente al 37,5 por ciento del mismo periodo del año anterior.La encuesta presenta los resultados en producción y ventas de enero, aunque las cifras oficiales del DANE fueron publicadas a finales de la semana pasada.Para los industriales, la producción industrial colombiana disminuyó 2,6 por ciento en enero pasado, con relación al mismo mes de 2014.Por su parte, las ventas de la industria en el primer mes del año mostraron una disminución de 2,4 por ciento, en tanto que la comercialización en el mercado interno disminuyó 1,5 por ciento.

Información de EL NUEVO SIGLO 9360141Página 1-APortada - DÓLAR CARO NO LLEGA AL EXPORTADOR 9360141El efecto del alza del dolar todavia no llega a los bolsillos de los empresarios, segun el presidente de Analdex, Javier Díaz.9360157Página 4-AEconomía Efecto de tasa de cambio se verá en tres o cuatro meses - ALZA DEL DÓLAR TODAVÍA NO BENEFICIA A EXPORTADORES 9360157El presidente de Analdex, Javier Díaz, espera que manufacturas y agroindustria jalonen las ventas externasA PESAR de que el dólar está disparado y que el sector más beneficiado con este comportamiento puede ser el exportador, este efecto todavía no llega a los empresarios como se cree. Por el contrario, los exportadores han tenido que nadar contra la corriente en los dos últimos trimestres, como lo demuestran los resultados en enero donde las ventas externas cayeron 40 por ciento.De acuerdo con el presidente de Analdex, Javier Díaz Molina, el resultado del alto precio del dólar podrá verse reflejado dentro de tres o cuatro meses, pero por el momento los empresarios exportadores deben soportar el rezago de finales del año pasado, debido a la drástica caída de los precios del petróleo y de los productos básicos y a las consecuencias de las dificultades económicas de los mercados de Estados Unidos y de Europa.

Sin embargo, este año se espera una recuperación de los indicadores exportadores, debido precisamente al efecto del dólar a partir del segundo semestre, a la recuperación del mercado estadounidense y a las mejores compras de Europa.Las cifrasEL NUEVO SIGLO: ¿Cómo va ese año para los exportadores?JAVIER DÍAZ MOLINA: No tenemos todavía los informes de los primeros meses, tenemos el resultado del DANE con relación a enero de este año donde las exportaciones cayeron 40 por ciento. Este hecho se presenta porque esa disminución es básicamente arrastrada por el impacto de los precios del petróleo, el carbón, el oro, la minería, el ferroníquel, la caída de los precios de los productos básicos, pero todavía no tenemos cifras que nos permitan ver el comportamiento consolidado de los meses más recientes.ENS: ¿El alza del dólar se ve reflejada en el comportamiento de las exportaciones?JDM: El comportamiento en el precio del dólar tiene un rezago como para empezar a ver su efecto en las exportaciones, en el comportamiento de las ventas externas. Ese incremento de la divisa se podrá ver dentro de tres o cuatro meses, donde se podrá tener una reactivación de las exportaciones.ENS: ¿Pero el incremento en el valor del dólar permite pensar que las cosas van a mejorar para el sector?JDM: Desde luego, uno puede esperar un mejor comportamiento de los productos diferentes de los básicos, por ejemplo en la parte de la agricultura, la agroindustria, las manufacturas y otros productos. Pero se debe tener en cuenta que los resultados vendrán luego, ya que la gente o los empresarios tienen primero que cotizar, mandar muestras, cerrar negocios y eso se puede demorar entre tres y cuatro meses para poder apreciar los efectos.El crecimientoENS: ¿Cómo ve el sector el crecimiento del PIB de 4,6 por ciento en 2014?JDM: Lo que uno puede apreciar es que sin duda los precios del petróleo le pasaron factura al crecimiento de la economía, de un modo particular la parte de minas y de industria y canteras, es donde está concentrada la disminución en el crecimiento. En lo referente a las exportaciones, ese resultado fue sensible, ya que las ventas se han concentrado en buena parte a las colocaciones del petróleo. No se debe descuidar que más del 50 por ciento de las exportaciones del país están concentradas en el petróleo, y eso se puede apreciar en los resultados del último trimestre del año pasado, con una menor tasa a la esperada, que creíamos que llegaba al 4,8 por ciento.ENS: ¿Qué opina del 4,2 por ciento en el crecimiento previsto por el Gobierno para este año?JDM: No creemos en esa tasa, ya que nosotros estamos apostando más a las cifras del Banco de la República que es del 3,6 por ciento para este año.Otros mercadosENS: ¿Qué hechos cree que podrán impactar este año en el crecimiento de la economía?JDM: Sin duda, el crecimiento tiene que estar jalonado por la construcción de vivienda, como las obras civiles. Allí es donde debe estar concentrado el desempeño de la economía. Pero uno espera particularmente, en el segundo semestre una recuperación de las manufacturas. Por eso creo que eso puede frenar el impacto del petróleo y los productos básicos, con un replanteamiento de las metas. Es que por ejemplo, el año pasado cuando se hicieron los cálculos nadie esperaba que los precios del petróleo fueran tan bajos.ENS: ¿Se están abriendo otros mercados para los empresarios?JDM: Uno empieza a ver particularmente que en Europa hemos ido avanzando y anteriormente en ese mercado dependíamos de los productos básicos, pero ahora se empieza a apreciar que la agroindustria y las manufacturas empiezan a abrir mercados. Pero no se debe olvidar que los mercados, hasta hace poco, estaban deprimidos. Pero con la recuperación de Estados Unidos, combinada con una tasa de cambio competitiva, uno puede ver un mejor comportamiento.ENS: ¿Cree que se va a cambiarla política monetaria del Emisor?

JDM: El viernes pasado estuvimos hablando con el Banco de la República y ellos están preocupados con el tema de la inflación vía tasa de cambio. Pero ellos esperan que a partir del segundo semestre se ajuste la tasa de inflación y que terminemos el año cerca al 3 por ciento que es la tasa efectiva para 2015.

Información de LA REPÚBLICA 9360314Página 8Empresas Industria. Las ventas totales también cayeron 2,4% - ENCUESTA DE LA ANDI REVELA QUE EN ENERO LA INDUSTRIA CAYÓ 2,6%, Por Natalia Arteaga RubianoLa Asociación Nacional de Empresarios de Colombia (Andi), confirmó que la producción industrial cayó 2,6%, las ventas totales disminuyeron 2,4% y las ventas hacia el mercado interno bajaron 1,5%. Todo lo anterior con relación al mismo periodo de 2014.Los tres sectores en los que más se deprimió la producción fueron: piezas y accesorios para vehículos automotores que cayó 22,1%, los vehículos automotores y sus motores que reportaron una baja de 21,5%, y las actividades de impresión que disminuyeron 14,1%.Solo cinco de los 14 sectores que contempló la organización liderada por Bruce Mac Master. aumentaron su producción. Las bebidas crecieron 5.3% alimentos, 4.8%; productos minerales no metálicos y básicas de hierro y acero, creció cada uno 3,9%. El calzado también repuntó 2,2%.De acuerdo con la Andi, los principales obstáculos que enfrentaron los empresarios al comenzar 2015. fueron la devaluación del peso colombiano, reafirmando que el efecto amortiguador de la tasa de cambio no es inmediato; la alta competencia en el mercado; seguido del costo y suministro de materias primas; la baja demanda; el contrabando; infraestructura y costos logísticos y los bajos márgenes de rentabilidad e impuestos.En cuanto a exportaciones, en enero se le preguntó a los empresarios sobre sus planes de exportación y las dificultades que presentan. Un total de 71% de las empresas encuestadas realizan ventas al exterior y 35.2% de ellas, señaló que las exportaciones han disminuido.La tasa de cambio es un factor importante para la competitividad cambiaría y, en efecto, ante el mayor ritmo de devaluación, 71% de los empresarios tiene entre sus planes aumentar las ventas externas. Sin embargo, explicó la organización, la competítividad no solo es tasa de cambio. No se puede dejar de lado la necesidad de implementar una política industrial que estimule la manufactura y su actividad exportadora mediante mejoras en infraestructura, apoyo en tecnología e innovación y reducción en costos y trámites.La Andi advirtió que no se puede olvidar que tradicionalmente enero es una temporada en la que algunas empresas tienen vacaciones colectivas, realizan procesos de mantenimiento de sus plantas, ajustan sus inventarios, y todo ello dificulta la comparación con años anteriores. "Se trata de un periodo de tiempo muy corto y hay que esperar un tiempo prudencial que permita contar con una trayectoria más sólida antes de realizar proyecciones hacia el futuro", aseguró el documento. Habrá que esperar para ver como se siguen moviendo los sectores en 2015Industria manufacturera, la de más caídaDe acuerdo con la Andi, la industria manufacturera tiene una situación difícil. Esta actividad terminó 2014 estancada, al observarse un crecimiento del PIB Industrial de 0,2%. En estas circunstancias nuevamente se replica lo observado en los últimos años cuando la industria se rezaga frente al resto de la economía. En los últimos seis años el crecimiento promedio de la economía fue de 4,2%, en tanto que para la manufactura es de solo 0,6%.


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Economía- LA INDUSTRIA SOLO CRECIÓ 0,6% EN 6 AÑOS, Por Nicolás Abrew Quimbaya

Mientras que la economía creció 4,2 por ciento en los últimos 6 años, la industria se mantuvo estancada con un leve avance de 0, 6 por ciento, lo cual evidencia el rezago de este sector que es intensivo en mano de obra.“Lo anterior demuestra una vez más la necesidad de darle mayor celeridad a la ejecución de la agenda de competitividad incluyendo, entre otros, temas como infraestructura, institucionalidad, seguridad jurídica, ciencia, tecnología e innovación, costo país y en general, todos los aspectos que permitan un mayor fortalecimiento del sector productivo del país”, señala la Asociación Nacional de empresarios de Colombia (Andi), en la publicación de su tradicional Encuesta de Opinión Conjunta (Eoic), que realiza junto con otros gremios.Los resultados de la encuesta en el primer mes del 2015, comparado con el mismo período del 2014, revelan que la producción industrial disminuyó -2,6 por ciento, las ventas totales cayeron 2,4 por ciento y, dentro de éstas, las ventas hacia el mercado interno bajaron -1,5 por ciento.“Al analizar el comportamiento del mes de enero, no podemos olvidar que tradicionalmente éste es un mes donde algunas empresas tienen vacaciones colectivas, otras realizan procesos de mantenimiento de sus plantas, otras ajustan sus inventarios, todo ello dificulta la comparación con años anteriores”, se explica en el documento de los gremios.Sin embargo, sí llama la atención que frente al mismo mes de 2014, solo cinco sectores presentaron un avance, mientras que los 10 restantes presentaron cifras en rojo en materia de producción.


- MINEROS CENTRARÁ MÁS INVERSIÓN EN NICARAGUA QUE EN COLOMBIA, Por juan Felipe Sierra Suárez

En la Asamblea Ordinaria de Accionistas de Mineros S.A. celebrada ayer en el Country Club Ejecutivos, su administración encabezada por Beatriz Uribe (quien cede su cargo de presidenta ejecutiva a Andrés Restrepo desde el próximo 1 de mayo) confirmó a los socios que la compañía que reducirá las inversiones por la volatilidad en el precio del oro.La idea es concentrarse en la operación de Hemcon en Nicaragua porque “queremos convertirnos en una empresa sostenible en el largo plazo, por eso contamos con el respaldo de la junta directiva para reducir los presupuestos aunque no nos atrevemos a comprometer una cifra específica, todo depende del precio del oro y también de la tasa de cambio”, indicó a los accionistas la saliente presidenta de Mineros.Las inversiones de 2014 ascendieron a 45.249 millones de pesos, cifra similar a los 45.420 millones de pesos obtenidos en utilidad neta.La reducción en inversión será en proyectos como emisión de activos y se concentrarán con la operación de Hemco en Nicaragua, compañía de la que poseen el 95 por ciento y que produjo el año pasado 64.928 onzas e ingresos por 80,7 millones de dólares, además de un margen Ebitda de 17,90 por ciento.Asimismo, la presidenta de la compañía le explicó a la plenaria que Mineros S.A. no hizo una inversión directa en ese país, lo hizo a través de un vehículo de inversión con una sociedad conformada en el exterior y esta a su vez creó una empresa en llamada Bonanza, la cual fue la que adquirió el 95 por ciento de Hemco.No obstante, hoy en día están en proceso de desbaratar toda esa figura de inversión por tema tributario, devolviendo la operación para contratar el crédito en Colombia.Esperan que se termine de confeccionar esta maniobra en las próximas semanas, dado que la meta de la compañía es ser una minera sólida, dejando de depender de una mina de aluvión, con planes de crecimiento que garanticen recursos en el largo plazo, sin afectarse por externalidades.Lío con CorantioquiaTambién en la reunión de ayer se indagó frente al litigio que se tiene con la corporación autónoma por la tasa de vertimiento. Corantioquia hizo el año pasado un cobro inicial de 96.000 millones de pesos pero se

pidió una revisión y se les bajó a 46.000 millones. “Nosotros somos controlados ambientalmente con el plan de manejo ambiental de la Agencia Nacional de Licencias Ambientales, pero hay unos puntos específicos de la operación que maneja Corantioquia en tasa de vertimientos. “Esperamos que la revisión final de esta multa salga en los próximos días y no nos toque pagar, pero es difícil que sea así”, enfatizó Uribe.En definitivaLa reducción en los montos de inversión para este año, por culpa del precio internacional del oro, le abren a la empresa una oportunidad de crecimiento en el territorio centroamericano.CONTEXTO DE LA NOTICIAPARA SABER MÁSPERFIL DEL NUEVO PRESIDENTEAndrés Restrepo Isaza es ingeniero de producción de Eafit, tiene 53 años y desde hace un año está vinculado con la compañía como vicepresidente ejecutivoEn los últimos 8 años estuvo siete en Brinsa (Refisal) y un año en AIA antes de llegar a Mineros. “Va ser más fácil suceder a Beatriz (Uribe) que reemplazarla, va a ser un gran reto”, manifestó. El nuevo presidente tomará posesión de su cargo el próximo primero de mayo, con el reto de consolidar los objetivos y fortalezas de la empresa en el largo plazo. “Aportaré mi criterio para pasar se de ser una mina a una empresa minera”, destacó Restrepo.

Página.comEconomíaSUSPENDEN GIRO DE REGALÍAS A 16 MUNICIPIOS EN ANTIOQUIA, Por Nicolás Abrew Quimbaya Antioquia es el segundo de los 25 departamentos del país con el mayor número de municipios a los que se les ha suspendido el giro de las regalías por no reportar a tiempo la información del estado de los proyectos, con un total de 16 entes territoriales.La lista de la Dirección de Vigilancia a las Regalías del Departamento Nacional de Planeación (DNP) está compuesta por: Angelópolis, Bello, Betania, Buriticá, Girardota, Gómez Plata, Sabaneta, San Andrés de Cuerquía, San José de la Montaña, Támesis y Toledo.Los otros municipios que también están cobijados con la medida mientras que el DNP se encuentra validando la información suministrada son: Pueblorrico, San Francisco, San Rafael y Santa Bárbara. A ellos se les suma el hospital Héctor Abad Gómez.Planeación Nacional señaló que esta acción preventiva se tomó por la ausencia del reporte completo, veraz y oportuno de la información, pues sin ella la Dirección de Vigilancia a las Regalías no podrá monitorear el avance de las obras y la ciudadanía no conocerá la gestión de sus mandatarios a través de la plataforma de transparencia Mapa Regalías.“El DNP está comprometido con el buen uso de los recursos de regalías y con la ejecución eficiente de los proyectos, dado que la totalidad de las obras tienen un alto contenido social y son fundamentales para el desarrollo y progreso de cada una de las regiones donde se adelantan las iniciativas”, explicó Simón Gaviria Muñoz, director del DNP.La medida de suspensión de giros de regalías sólo podrá ser levantada cuando los municipios se pongan al día en la entrega de información sobre el avance de ejecución de sus proyectos.A pesar de este llamado de atención a los municipios, es importante destacar que en los últimos dos meses otras 20 entidades territoriales del departamento ya se pusieron al día con la información, por lo que recuperaron el flujo de los recursos (ver gráfico).Con corte al 24 de febrero de este año, 106 municipios en todo el país tenían suspendido el giro de regalías por falta de información. “Las entidades que a la fecha tienen medida de suspensión preventiva de giros de regalías representan el 10 por ciento del total de entidades ejecutoras asignadas a la fecha”, agregó Gaviria Muñoz.


- EMIRATOS ÁRABES UNIDOS APROVECHA SU PETRÓLEO PARA IMPULSAR LA COMPETITIVIDAD

En gran parte de la historia de la mayoría de países que son ricos en un recurso tan valioso como el petróleo, se registran cantidad de episodios que dan cuenta de profundos desequilibrios a nivel político, económico y social que han impedido el progreso y el desarrollo sostenido de estas naciones. Esto ha sido común en la mayoría de las economías que conforman la Organización de Países Productores de Petróleo – Opep- como: Irán, Irak, Libia, Venezuela, Nigeria, Arabia Saudita y Angola, que en los últimos tiempos han dado muestra de cómo la riqueza heredada de la naturaleza, se ha convertido en una maldición por ser fuente de atraso, pobreza y malos gobiernos.Este panorama no aplica para Emiratos Árabes Unidos –EAU-, que siendo miembro de la Opep, cuarto productor mundial de petróleo con cerca de 2.800.000 barriles por día, y pese a estar en una zona afectada permanentemente por la inestabilidad geopolítica como lo es el Oriente Medio; es hoy una de las doce economías más competitivas del mundo.Desde el 2010, avanzó del puesto 25 con una calificación de 4,89 al puesto 12 en 2014 con una nota de 5,33, de un total de 148 naciones que conforman el ranquin de competitividad del Foro Económico Mundial. Esta pequeña nación con una población de 9 millones de personas, un PIB per cápita que bordea los 44.000 dólares y conformada por 2 Emiratos que dan cuenta del 90 por ciento de su PIB como son Abu Dhabi y Dubai; es un buen ejemplo de cómo aprovechar la riqueza petrolera para impulsar la competitividad.En este sentido, las ganancias derivadas de la industria del crudo, han sido canalizadas de manera acertada para dotar al país de una excelente infraestructura vial, área y portuaria que la colocan como la tercera en el mundo, y como uno de los destinos turísticos más cotizados en la actualidad.Según Prochile, en 2013 el número de pasajeros que pasaron a través de los aeropuertos de los EAU, alcanzó la cifra de 70 millones de personas. De la misma manera, los progresos en materia de salud y educación primaria validan el buen uso a los recursos energéticos al servicio de progreso y el bienestar del país.Lo anterior, acompañado de un marco institucional sólido, un ambiente macroeconómico favorable, una mayor eficiencia de sus mercados de bienes y trabajo, el desarrollo del mercado financiero y los avances en innovación; le ha permitido a los EAU, mantener una importante estabilidad económica y social, que se viene reflejando en beneficios en materia de lucha contra la delincuencia organizada y baja inflación que lo ubican como primero en el mundo en estos dos frentes.Así mismo, ocupando lugares de privilegio, se destacan logros asociados con la eficiencia del gasto público, la baja tributación para promover la inversión, las menores barreras comerciales, la facilidad para acceder al crédito, la capacidad para adquirir tecnología avanzada y la atracción de talento profesional para el fomento de la economía del conocimiento.Lo más interesante del avance de los EAU, es que todas estas políticas vienen impulsando el desarrollo de los denominados sectores no petroleros como construcción, bienes raíces, turismo, financiero, manufacturas, comercio, transporte y comunicaciones.En esta dirección se desprende una de las lecciones más importantes para Colombia, sobre todo en los períodos de auge del precio de los hidrocarburos. Socializar las ganancias de la industria petrolera para el desarrollo de la infraestructura del país, avanzar en innovación, mejorar la educación en todos sus niveles y fortalecer la institucionalidad para promover la seguridad, la confianza, el buen gobierno y el bienestar de la población.Todo esto deberá ser la base para impulsar un verdadero programa de reconversión productiva, que involucre a la mayoría de sectores productivos que no son objeto del boom minero, promueva importantes fuentes de empleo y mejore la distribución del ingreso.

Caricatura del día


- MERCADO FINANCIERO PREVÉ QUE ESTE VIERNES JUNTA DEL EMISOR DEJARÁ QUIETAS LAS TASAS EN 4,50%: CITI

En la Encuesta de Expectativas de Citibank Colombia los analistas le apuestan, por mayoría a que el nivel de la Tasa de Intervención del Banco de la República se mantenga inalterada en el 2015. Ocho firmas consultadas prevén que a finalizar el 2015 la tasa de interés disminuiría entre un nivel mínimo de 3,75% y un máximo de 4,25%. Otras dos consideran que la tasa aumentaría al 5,00%. Bogotá.- La Encuesta de Expectativas del CitiBank prevé que la tercer Junta Directiva del Banco de la República se quedé quieta en materia de tasas de interés, dejando la intervención en un nivel de 4,50%.El sondeo revela que, en promedio, la política monetaria del Banco de la República ubicará la tasa de interés en el nivel actual, por lo menos por la sesión de la Junta de Marzo y Abril.Dentro de los 27 analistas consultados por el Citibank, la proyección más baja al finalizar el 2015 la tiene Alianza Valores, al ubicar la tasa de interés en 3,75%.En cambio, JP Morgan y Bancolombia son las dos firmas con las estimaciones más altas al considerar que el Banco Central colombiano finalizaría el año con una tasa de interés del 5%.Adicionalmente, Corpbanca y Ultrabursátiles son los únicos dos agentes del mercado que consideran que la tasa repo del Emisor finalizará el 2015 con una reducción de 25 puntos básicos a 4,25%.

- BANCOLOMBIA ESPERA QUE EL EMISOR SUBA SUS TASAS PRONTO, AUNQUE NO SERÁ EN LA JUNTA DE ESTE VIERNES

El jefe de investigaciones económicas de Bancolombia, Juan Pablo Espinosa, dijo en Primera Página Radio que “si el Banco (de la República) quiere enviar un mensaje de valor para el mercado podría subir las tasas rápidamente”. Aunque Espinosa aclaró que debido a los anuncios realizados por la Reserva Federal, “es un escenario muy complicado para que suban la tasa en la Junta de este viernes”. Espinosa agrega que un aumento en la tasa de intervención moderaría la subida en las expectativas de inflación. Bogotá. - El jefe de investigaciones económicas de Bancolombia, Juan Pablo Espinosa, manifestó en Primera Página Radio que el Banco de la República podría subir rápidamente las tasas de interés, aunque aclaró que no sería en la Junta de este viernes.De acuerdo con Juan Pablo Espinosa, “si el Banco (de la República) quiere enviar un mensaje de valor para el mercado podría subir las tasas rápidamente”.Sin embargo, la eventual subida de la tasa de interés, que actualmente se ubica en 4,50%, tiene un obstáculo debido a los anuncios realizados por la Reserva Federal.“Precisamente por los anuncios hechos, estamos en un escenario muy complicado para que suban la tasa en la Junta de este viernes”, anotó.Espinosa agrega que un aumento en la tasa de intervención moderaría la subida en las expectativas de inflación.Cabe recordar que el mercado financiero le está apostando a una decisión de política monetaria de estabilidad en las tasas de interés en la tercera Junta Directiva del Banco de la República del año.

- TASAS DE TES A JULIO DE 2024 ABRIERON CON UN DESCENSO DE 12 PUNTOS BASE EN LA SESIÓN DE ESTE JUEVES A 6,86%

Los Títulos de Tesorería (TES) con vencimiento a Julio de 2024 cerraron el miércoles en 6,98%. En tanto, las tasas de los TES con vencimiento a Mayo de 2022 y las de Junio de 2016 no han registrado operaciones. Bogotá.- El Banco de la República reveló que los Títulos de Tesorería, TES, a Julio de 2024 abrieron con un descenso de 12 puntos base en la sesión de este jueves a 6,86%Los Títulos de Tesorería (TES) con vencimiento a Julio de 2024 cerraron el martes en 6,98%. En tanto, las tasas de los TES con vencimiento a Mayo de 2022 y las de Junio de 2016 no han registrado operaciones.



Promedio N.D. 6.86% 4.96%

Tasa Máxima N.D. 6.86% 4.96%

Tasa Mínima N.D. 6.85% 4.96%

Monto negociado por título $ millones $ 7.000 millones $ 50.000 millones

Diferencia frente al cierre del miércoles pb -12pb 0pb

Cierre del miércoles 6.68% 6.98% 4.97%


Cierre del lunes 6.72% 7.05% 4.99%

Cierre del viernes N.D. 7.04% 4.99%

- DÓLAR ABRIÓ EN $2.630,00: SUBE $1,5 FRENTE A SU CIERRE DEL MIÉRCOLESFrente a su cierre del miércoles ($2.628,50) el dólar sube $1,5, mientras que frente a su cierre al finalizar el 2014, cuando lo hizo en $2.377,10, asciende $252,9. El dólar fluctúa este jueves entre un mínimo de $2.625,00 y un máximo de $2.631,00. Hoy en el sistema SET-fx se han transado US$5,7 millones en 16 operaciones. Registra un promedio de $2.629,40, cuando la TRM que rige este jueves es de $2.651,49. En tanto, el real de Brasil sube a R$3,2562 y el euro baja US$1,0666. Bogotá.- En el Sistema de Negociación de Moneda Extranjera, SET-fx, el dólar abrió en $2.630,00 sube $1,5 frente a su cierre del miércoles, que fue de $2.628,50, mientras que frente a su cierre al finalizar el 2014, cuando lo hizo en $2.377,10, asciende $252,9.El dólar fluctúa este jueves entre un mínimo de $2.625,00 y un máximo de $2.631,00. Hoy en el sistema SET-fx se han transado US$5,7 millones en 16 operaciones.Registra un promedio de $2.629,40, cuando la TRM que rige este jueves es de $2.651,49. En tanto, el real de Brasil sube a R$3,2562 y el euro baja US$1,0666.COTIZACIÓN DEL DÓLAR DEL JUEVES 19 DE MARZO DE 2015APERTURA DE HOY 8:00 a.m. $2.630,00 MÍNIMO: $2.625,00 MÁXIMO: $2.631,00MEDIO: $2.629,40 MONTO: US$5,7 millones TRANSACCIONES: 16CIERRE DE HOY 1:00 p.m. $2.628,50 MÍNIMO: $2.627,90 MÁXIMO: $2.668,25MEDIO: $2.651,37 MONTO: US$1.083 millones TRANSACCIONES: 2.048

COMPORTAMIENTO DEL REAL MIÉRCOLES 18 DE MARZO DE 2015ÚLTIMA COTIZACIÓN 8:00 a.m. R$3,2562COMPORTAMIENTO DEL EURO MIÉRCOLES 18 DE MARZO DE 2015ÚLTIMA COTIZACIÓN 8:00 a.m. US$1,0666

- MERCADO FINANCIERO ESPERA UN AUMENTO DE CINCO BÁSICOS EN LA INFLACIÓN 12 MESES A MARZO DE 2015: CITI

La Encuesta de Expectativas de Citibank Colombia revela que el promedio de la inflación anual a Marzo se ubica en 4,41%, cinco puntos básicos por encima de lo que reportó el Dane en Febrero al ubicar la inflación en 4,36%. La proyección más alta es la de Serfinco con 4,73%, mientras que la menor es la de Banco Popular con 2,38%. Para el final del año, los analistas esperan una inflación dentro del rango del Emisor, ubicada en 3,70%. La mayor estimación es de JP Morgan con 4,67% y la menor de Asobancaria con 3,30%. Bogotá.- Citibank Colombia reveló en la Encuesta de Expectativas que el promedio de la inflación anual a Marzo se ubica en 4,41%, cinco puntos básicos por encima de lo que reportó el Dane en Febrero al ubicar la inflación en 4,36%. La proyección más alta es la de Serfinco con 4,73%, mientras que la menor es la de Banco Popular con 2,38%. Para el final del año, los analistas esperan una inflación dentro del rango del Emisor, ubicada en 3,70%. La mayor estimación es de JP Morgan con 4,67% y la menor de Asobancaria con 3,30%.Por su parte, mercado financiero espera un crecimiento del PIB de 3,54% en 2015 y 3,35% en 2016.La proyección más alta para Diciembre de 2015 es la de Banco de Bogotá y Ultrabursátiles con 4,0%, mientras que la más baja es la de Casa de Bolsa y Alianza Valores con 3,0%.Para el 2016, la firma más optimista es Moody’s Economy con una estimación de 4,10%, mientras que la más pesimista es Alianza Valores con una proyección de 2,0%.De acuerdo con la Encuesta de Expectativas, el nivel mínimo de las proyecciones de las 27 firmas consultadas para el sondeo se ubica en $2.150, mientras que el máximo se encuentra en $2.900.Para el 2016, la Encuesta de Expectativas del Citi revela que el mercado se la está jugando con una tasa de cambio promedio de $2.506, estando en un rango entre $2.050 y $2.989.

- EN PROMEDIO, MERCADO FINANCIERO ESPERA UN CRECIMIENTO DEL PIB DE 3,54% EN 2015 Y 3,35% EN 2016

En la Encuesta de Expectativas de Citibank Colombia la proyección más alta para Diciembre de 2015 es la de Banco de Bogotá y Ultrabursátiles con 4,0%, mientras que la más baja es la de Casa de Bolsa y Alianza Valores con 3,0%. Para el 2016, la firma más optimista es Moody’s Economy con una estimación de 4,10%, mientras que la más pesimista es Alianza Valores con una proyección de 2,0%. Bogotá.- Citibank Colombia reveló en la Encuesta de Expectativas que En promedio, mercado financiero espera un crecimiento del PIB de 3,54% en 2015 y 3,35% en 2016.Por su parte la proyección más alta para Diciembre de 2015 es la de Banco de Bogotá y Ultrabursátiles con 4,0%, mientras que la más baja es la de Casa de Bolsa y Alianza Valores con 3,0%.Para el 2016, la firma más optimista es Moody’s Economy con una estimación de 4,10%, mientras que la más pesimista es Alianza Valores con una proyección de 2,0%.Además informó que el promedio de la inflación anual a Marzo se ubica en 4,41%, cinco puntos básicos por encima de lo que reportó el Dane en Febrero al ubicar la inflación en 4,36%.La proyección más alta es la de Serfinco con 4,73%, mientras que la menor es la de Banco Popular con 2,38%. Para el final del año, los analistas esperan una inflación dentro del rango del Emisor, ubicada en 3,70%. La mayor estimación es de JP Morgan con 4,67% y la menor de Asobancaria con 3,30%.

Tasa de cambio que esperan los analistas al final de 2015 se ubica, en promedio en $2.517: CitiBankDe acuerdo con la Encuesta de Expectativas del CitiBank Colombia, el nivel mínimo de las proyecciones de las 27 firmas consultadas para el sondeo se ubica en $2.150, mientras que el máximo se encuentra en $2.900. Para el 2016, la Encuesta de

Expectativas del Citi revela que el mercado se la está jugando con una tasa de cambio promedio de $2.506, estando en un rango entre $2.050 y $2.989. Bogotá.- De acuerdo con la Encuesta de Expectativas, el nivel mínimo de las proyecciones de las 27 firmas consultadas para el sondeo se ubica en $2.150, mientras que el máximo se encuentra en $2.900.Para el 2016, la Encuesta de Expectativas del Citi revela que el mercado se la está jugando con una tasa de cambio promedio de $2.506, estando en un rango entre $2.050 y $2.989.Citibank Colombia reveló en la Encuesta de Expectativas que En promedio, mercado financiero espera un crecimiento del PIB de 3,54% en 2015 y 3,35% en 2016.Por su parte la proyección más alta para Diciembre de 2015 es la de Banco de Bogotá y Ultrabursátiles con 4,0%, mientras que la más baja es la de Casa de Bolsa y Alianza Valores con 3,0%.Para el 2016, la firma más optimista es Moody’s Economy con una estimación de 4,10%, mientras que la más pesimista es Alianza Valores con una proyección de 2,0%.

- CORABASTOS VE DISPARADA OFERTA DE ALIMENTOS, TRAS ACUERDO ENTRE GOBIERNO Y TRANSPORTADORES DE LEVANTAR EL PARO

El jefe de mercadeo de la Central de Abastos de Bogotá, Luis Hernando Ríos, reportó que este miércoles ingresaron a la capital más de 8.000 toneladas de productos básicos. Así mismo, Ríos considera que los primeros efectos del acuerdo se encuentran en los precios de algunos productos. “Vemos una papa que por bulto alcanzó los $90.000 y en donde se espera baje a un nivel de $70.000, explicado por el aumento de la oferta”, agregó. Sin embargo, Corabastos observa que los alimentos seguirán aportando bastante a la inflación de Marzo. Bogotá. - El jefe de mercadeo de Corabastos, Luis Hernando Ríos, dio las primeras señales de recuperación en la oferta de los alimentos, tras el acuerdo entre el Gobierno Nacional y los transportadores para levantar el paro camionero que duró 25 días.De acuerdo con Ríos, las próximas 72 horas serán cruciales para el abastecimiento de la Central de Abastos. “Esperamos que se dispare en un 30% o más el tráfico de carga y el abastecimiento de los alimentos”.Sin embargo, el aporte del grupo de gasto de alimentos seguirá estando alto, según observa el jefe de mercadeo de Corabastos.“Apunta a que van a seguir costosos y van a seguir aportando bastante a la inflación. Aunque se prevé que va a mejorar la oferta no va a alcanzar a bajar al nivel que se encontraba el año pasado”, dijo Ríos.Dentro de los primeros efectos que observa Corabastos, se destaca la reducción del precio del bulto de la papa. Según Ríos, se cotizaba al inicio de semana en $90.000 y espera que llegue a un nivel de $70.000.“La arveja esperamos que pase de $220.000 y con el aumento de la oferta, con una recuperación que llegue a un precio de $120.000 o $130.000. En cuanto al arroz, si bien se ha estabilizado el precio no bajó y sigue en $40.000”, anotó Luis Hernando Ríos.

- ÍNDICES DE LA BOLSA DE COLOMBIA ABREN NEGATIVOS; CANACOL LA QUE MÁS BAJA CON 3,75%

El índice Colcap se desvaloriza 0,07 por ciento a 1.303,99 puntos. Por su parte, el Colsc baja 0,27 por ciento a 1.001,56 puntos, mientras que el Colir desciende en 0,07 por ciento a 826,80 puntos. En el inicio de operaciones de la Bolsa de Colombia la acción que más baja es Canacol con 3,75 por ciento a 6.160 pesos. La que más sube es Pacific con 0,89% a $5.650. Ecopetrol baja 0,52% a $1.915. Bogotá.- El inicio de operaciones en la Bolsa de Valores de Colombia, BVC, está marcado por signos rojos en los principales índices.El índice Colcap se desvaloriza 0,07 por ciento a 1.303,99 puntos. Por su parte, el Colsc sube 0,27 por ciento a 1.001,56 puntos, mientras que el Colir desciende en 0,07 por ciento a 826,80 puntos.En el inicio de operaciones de la Bolsa de Colombia la acción que más baja es Canacol con 3,75 por ciento a 6.160 pesos. La que más sube es Pacific con 0,89% a $5.650.Ecopetrol baja 0,52% a $1.915.

- BOLSA DE COLOMBIA TIENE PREVISTA SALIDA A PRODUCCIÓN DEL PROYECTO DE CUSTODIOS EL 27 Y 28 DE MARZO

En el boletín informativo de la Bolsa de Valores de Colombia, explica que “si bien es posible que la migración de portafolios por parte de los administradores de los Fondos de Inversión Colectiva no se realice desde el primer día, las opciones de custodios van a ser visibles en las pantallas del Back Office, SAG y SAE desde el momento del paso”. Bogotá.- La Bolsa de Valores de Colombia informó que a partir del 27 de Marzo de 2015 se prevé la salida a producción del proyecto de custodios.De acuerdo con el boletín de la Bolsa de Colombia “si bien es posible que la migración de portafolios por parte de los administradores de los Fondos de Inversión Colectiva no se realice desde el primer día, las opciones de custodios van a ser visibles en las pantallas del Back Office, SAG y SAE desde el momento del paso”.Y agrega que “se debe tener en cuenta que la configuración de los aplicativos que se encuentran en producción (puertos, ip´s, entre otros) serán los mismos que se tienen actualmente, y la nueva versión del aplicativo de Back office se actualizará automáticamente”.Adicionalmente, la Bolsa de Valores señala que para el Sistema de Administración de Garantías (SAG) “los afiliados que hoy cuentan con el acceso al aplicativo actualización se realizará automáticamente, las entidades que no cuentan con la versión la actualización se debe realizar de acuerdo instructivo operativo que se publicará mediante boletín informativo”.A continuación encuentre el boletín completo:http://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc/Home/Mercados/boletines?com.tibco.ps.pagesvc.action=updateRenderState&rp.currentDocumentID=38827d27_14c2e622f20_5de0a0a600b&rp.attachmentPropertyName=Attachment&com.tibco.ps.pagesvc.targetPage=1f9a1c33_132040fa022_-78750a0a600b&com.tibco.ps.pagesvc.mode=resource&rp.redirectPage=1f9a1c33_132040fa022_-787e0a0a600b

- COMISIÓN INTERPARLAMENTARIA DE CRÉDITO PÚBLICO FUE INVITADA A VISITAR EL BID Y BANCO MUNDIAL

Los congresistas Arleth Casado y Fabio Arroyave del Partido Liberal; Bernardo Elías y Eduardo Crissien, del Partido de La U; Juan Manuel Corzo del Partido Conservador y Hernando Padauí del Partido Cambio Radical, tras aprobar el Plan Nacional de Desarrollo, irán una semana a Washigton para conocer el portafolio de las multilaterales que entregarán nuevos créditos al país en 2015. Los congresistas están interesados en saber si es mejor vender Isagén o pedirle un crédito a la banca internacional. Bogotá.- Los seis integrantes de la Comisión Interparlamentaria de Crédito Público de Senado y Cámara, fueron invitados a Washington, por parte de las directivas del Banco Interamericano de Desarrollo y el Banco Mundial, para dialogar sobre posibles créditos para el país en el 2015.Los integrantes de la Comisión Interparlamentaria de Crédito Público de Senado y Cámara viajarán del nueve al catorce de Abril a Washington, para reunirse con las directivas de las multilaterales con el fin de hacer un panorama mundial, conocer los nuevos portafolios de servicios y socializar la estrategia de trabajo de Colombia.Desde la Comisión de Crédito Público de la Cámara de Representantes le solicitaron al ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas: ¿se debe insistir en la venta de la generadora de energía? o ¿convocar al Congreso de la República para solicitar un cupo de endeudamiento con la banca multilateral para construir las obras de infraestructura que requiere el país? Del mismo modo le recordaron al funcionario que hay espacio en la regla fiscal para endeudarse y que además se puede usar el ahorro de las regalías y vender dólares.El Representante a la Cámara, Fabio Arroyave, que integra la Comisión, manifestó que el único que puede responder sobre la venta de Isagén o la posibilidad de endeudarse, es el Gobierno Nacional.

“Si me ponen la disyuntiva de vender o endeudarnos y me dicen que Isagén va ser una empresa estratégica y rentable con la que podemos asegurar una deuda que vamos adquirir, que podemos pagar los intereses y sobra plata, yo diría que hiciéramos mejor la operación de crédito pero es una decisión que no la tomo yo, la toma el gobierno, que tiene la facultad”, precisó el legislador liberal.El congresista, en diálogo con Primera Página, manifestó que la Comisión Interparlamentaria de Crédito Público, aprueba o no los cupos de endeudamiento. “Si nos llaman estaríamos listos para debatir el tema” puntualizó.Arroyave le recordó al Gobierno además que la venta de activos fijos disponen de espacio en la regla fiscal, ahorro de regalías, y vender dólares, pues este es buen momento puede tener movilidad.“Esta es una decisión política que la toma el gobierno, en el Congreso le daremos herramientas, Juan Manuel Santos tiene todo el respaldo del partido liberal para tomar decisiones”.Adicionalmente el Representante a la Cámara Fabio Arroyave, pidió al Gobierno que si decide vender Isagén incremente el precio de la compañía.“Una base de cinco billones para este activo podría ser un atractivo valor como base, pero el Gobierno debe sacarle mucho más a este activo, Colombia debe convocar una puja más rentable. Colombia tiene que sacarle el mayor provecho y ser muy eficiente y debe brindarle garantías a los trabajadores”, destacó.Finalmente hizo un llamado para que no se desamparen a los trabajadores de Isagén.“No porque se debe un activo público se le va a quitar los derechos y garantías a los trabajadores, los trabajadores requieren que se les den seguridad y garantías. Que no se rompa el principio de la continuidad, de la estabilidad y la seguridad de la familia por la venta”, precisó.

- EL FUTURO DE GRECIA VOLVERÁ A DEBATIRSE ESTE JUEVES DE MANERA INFORMAL EN EL CONSEJO EUROPEO

El viceprimer ministro griego, Yanis Dragasakis, aseguró hoy que el Gobierno no se plantea la salida de Grecia del euro y aseguró que Alexis Tsipras acude a la reunión de Bruselas para discutir propuestas concretas. Hoy habrá un encuentro entre el primer ministro griego, Alexis Tsipras, con la canciller alemana, Angela Merkel, el presidente del BCE, Mario Draghi, el presidente francés, François Hollande, y el presidente de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker. Bruselas.- Los principales líderes europeos se verán las caras durante la jornada. Habrá un encuentro informal entre Grecia, Francia y Alemania. Obama ha pedido a Merkel que haga un esfuerzo para mantener al país heleno en el euro. Syriza aprobó el miércoles la ley contra la crisis humanitaria.El futuro de Grecia volverá a debatirse este jueves de manera informal en el Consejo Europeo que se celebra en Bruselas, ya que los principales líderes europeos se verán las caras durante la jornada.Está previsto que se celebre un encuentro entre el primer ministro griego, Alexis Tsipras, con la canciller alemana, Angela Merkel, el presidente del BCE, Mario Draghi, el presidente francés, François Hollande, y el presidente de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker.LLAMADA DE OBAMA A MERKELEn este sentido, según publica VozPópuli, Barack Obama, presidente de Estados Unidos, ha vuelto a pedir a Ángela Merkel que haga un nuevo esfuerzo para mantener a Grecia dentro del euro.El dirigente americano pidió a Alemania que busque soluciones para que el país heleno vuelva a la senda del crecimiento económico.Además otro de los encuentros que se producirá durante la jornada será el de Mariano Rajoy y Alexis Tsipras, después del cruce dialéctico en el que el primer ministro griego acusó a España de no apoyar sus pretensiones económicas.Aunque no está previsto ningún encuentro oficial, probablemente ambos dirigentes dialoguen de manera informal.Por otra parte, el Gobierno de Syriza aprobó el miércoles la ley contra la crisis humanitaria, uno de los puntos claves de su programa electoral.

- BANCOS GRIEGOS PIDEN MÁS DINERO DE LO ESPERADO SEGÚN BANCO CENTRAL EUROPEO

Los bancos habían pedido prestado 82.6 mil millones de euros y 129.8 mil millones de euros, respectivamente, en las dos transacciones del programa Tltro realizadas en Septiembre y Diciembre, un poco más de la mitad de los fondos propuestos el año pasado. Un sondeo había previsto que los bancos europeos pidieran prestado tan solo 40 mil millones de pesos en esta nueva entrega. Bruselas.- Los bancos de la Zona Euro han pedido prestado 97.8 mil millones de euros al Banco Central Europeo (BCE) como parte de la tercera operación de financiamiento largo plazo (Tlrto), una cantidad mucho mayor a la esperada, lo que sugiere que la tímida recuperación de la Zona Euro está alentando al crédito.El BCE propuso estos fondos destinados al crédito a hogares, pequeñas y medianas empresas dentro del conjunto de medidas implementadas para inyectar más de un billón de euros en la Zona Euro, mismos que ayudarían a impulsar la inflación, ahora en territorio negativo, a su meta de cerca pero por debajo del dos por ciento.Los bancos habían pedido prestado 82.6 mil millones de euros y 129.8 mil millones de euros, respectivamente, en las dos transacciones del programa Tltro realizadas en Septiembre y Diciembre, un poco más de la mitad de los fondos propuestos el año pasado.Un sondeo había previsto que los bancos europeos pidieran prestado tan solo 40 mil millones de pesos en esta nueva entrega.Sin embargo, el BCE la hizo más atractiva al eliminar una prima de diez puntos básicos por encima de su tasa de refinanciación (-0.05%) aplicada en las dos operaciones anteriores.En este contexto, luego de anunciada la suma total de la tercera subasta Tltro del Banco Central Europero, el euro comenzó a subir ligeramente, recuperado parte del terreno ganado ayer luego de que la Reserva Federal (FED) moderara las expectativas de que se produzca una subida de los tipos de interés en Estados Unidos.

Información de HOY DIARIO DEL MAGDALENA de Santa Marta – Marzo 189359038Página 7-CGenerales - LA INCLUSIÓN FINANCIERA COMO GARANTÍA DEL DESARROLLO SOCIAL 9359038El ministro de Hacienda y Crédito Público, Mauricio Cárdenas, se refirió al sistema financiera local y dijo que la fortaleza que tiene es clave para la confianza en la economía.Adicionalmente, indicó que "en Colombia hemos facilitado el acceso a los servicios financieros mediante la creación de las Sociedades Especializadas en Depósitos y Pagos Electrónicos (Sedpe) que ofrecerán fácil apertura de cuentas a los ciudadanos de bajos recursos en todo el territorio nacional. La inclusión financiera es una de las prioridades para garantizar el desarrollo social".Con respecto a la protección del ahorro de los colombianos, el Ministro señaló que el Fondo de Garantías de Instituciones Financieras (Fogafín) cuenta hoy con una reserva de $11 billones, lo que se traduce en que más de 90% de los depositantes están completamente cubiertos por el seguro de depósitos.De este último producto detalló que hay 50 bancos, corporaciones financieras y compañías de financia-miento que ya lo tienen. Estas, explicó, tienen una reserva sobre el número de depósitos totales de 3,7%, mientras que la del Fondo sobre el número de depósitos asegurados es de 24%.En su intervención sobre el sistema, la cabeza del Ministerio dijo que la economía local estaba basada en tres pilares: "control de la inflación, sostenibilidad fiscal y fortaleza del sector financiero", lo que requiere de un trabajo articulado entre el Gobierno, Fogafín, la Superfinanciera y el Banco de la República."Tener un sistema bancario más fuerte y consolidado le ha permitido a Colombia avanzar en la profundización financiera", finalizó.

CEconómicas - ECONOMÍA COLOMBIANA CRECIÓ 4,6% EN 2014 9359048El director del DANE, Mauricio Perfetti, reveló que en 2014 la economía colombiana creció 4,6%, cifra menor a la registrada en 2013, cuando fue de 4,9%. El sector que tuvo la mayor expansión fue la construcción, con 9,9%.El mercado y el Gobierno esperaba que el Producto Interno Bruto (PIB) creciera 4,7%, mientras que el Banco de la República proyectaba como punto más probable de expansión para este periodo 5%.Los otros sectores que más aportaron al crecimiento fue el de servicios sociales, comunales y personales, con 5,5% y actividades financieras e inmobiliarias, con 4,9%.La producción de petróleo crudo y gas, que cayó 1,4%; y minerales metálicos, con -8,4%, llevaron a que el sector de minas y canteras fuera el único que presentó cifras en rojo el año pasado, con una disminución de -0,2%.El ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, señaló que la cifra es positiva, pues el "crecimiento de 4,6% de la economía en 2014 es el más alto de la región y el séptimo más alto del mundo".El sector de agricultura creció 1,3%; la industria, 0,2%; suministro de electricidad, gas y agua, 3,8%; comercio, reparación, restaurantes y hoteles, 4,6%, y transporte y comunicaciones 4,2%.Un crecimiento de 4,6% es un dato muy bueno. Es claro que Colombia necesitaría crecer a tasas más altas para salir de la pobreza, pero teniendo en cuenta el entorno de la economía colombiana y la caída del precio de las 'commodities', esta fue una cifra muy buena. Dadas las condiciones de la economía mundial, es una muy buena cifra.Puntualmente para el cuarto trimestre del año pasado, la economía colombiana creció 3,5%, frente al mismo periodo del año anterior. Durante este periodo, siete de las ramas de la economía tuvieron crecimientos y cuatro de ellas por encima del promedio.Así mismo, la construcción fue el sector con el mayor crecimiento, con una expansión de 5,9%, seguido por comercio (1,9%), servicios sociales (1,7%) y actividades financieras e inmobiliarias (0,9%)."Al mirar el año del sector minero, petróleo cae 1,4%, pero carbón crece 3,6%, y minerales crecieron más de 10% asociados a obras civiles. Al mirar el trimestre, uno no puede decir que haya un impacto internacional, porque la caída de petróleo y gas fue 0,4%, y si uno compara con el tercer trimestre", explicó Perfetti.

Información de EL HERALDO de Barranquilla – Marzo 18

Página 1-BEconomía Píldoras económicas 9356692

- SUBIR O BAJAR LOS INTERESESLa inflación se modera o con desestímulo del crédito (alza de intereses) o aumento de la oferta con más producción, fomentada por intereses más favorables a los productores. La Junta del Emisor deberá resolver lo que sus estudiosos aconsejen. La cantidad de dinero en circulación para comprar es influyente y por ello en el pasado cercano, bajo el mandato claro de López Michelsen un encaje marginal a todo aumento de depósitos, después de la fecha de la decisión, congeló la utilización de los crecimientos que los bancos tuvieran. No podían utilizarlos para prestar. Un frenón en seco. El precio del café había subido mucho y los medios de pago, cuando valor del grano determinaba el crecimiento del circulante, obligó el entonces ministro de Hacienda, Rodrigo Botero, para controlar la inflación tomar medidas extremas. A los pobres cafeteros les intervinieron el pago de su cosecha, parcialmente en dinero, el resto en papeles, Tirulos de Ahorro Cafetero que se podían negociar con descuentos en la Bolsa.

- ESCOGEN CRECIMIENTO O INFLACIÓNLa inflación controlada es la misión establecida por el legislador para la junta del Banco de la República y hasta ahora han sido exitosos. Pero las circunstancias han cambiado. El precio del dólar está

disparado, los ingresos de la Nación reducidos por la baja del petróleo, los recursos del sector minero que irrigaron la economía diezmados por la baja petrolera, así el precio del dólar compense algo. Es posible que la menor actividad del sector baje la generación de impuestos, así como el dinero de las regalías que se repartían e invertían será menor. El panorama es complicado...9356649Página 1Portada - PIB CRECIÓ 4,6% EN 2014, IMPULSADO POR LA CONSTRUCCIÓN La economía colombiana creció un 4,6% en 2014; menos que lo proyectado (4,7%) y que lo registrado en 2013 (4,9%), pero positivo en opinión del Gobierno. Analistas, sin embargo, llaman la atención por el bajo PIB de la industria (0,2%), según el reporte del DANE.9356690Página 1-BEconomía El sector de la construcción fue el de mayor crecimiento del PIB con 9,9% O El presidente Juan Manuel Santos asegura que el de Colombia es el PIB más alto de América Latina. - ECONOMÍA COLOMBIANA CRECIÓ EN 4,6% DURANTE 2014, DICE EL DANE, Por Lupe Mouthón MejíaJalonado por el dinamismo de la construcción, el crecimiento de la economía colombiana durante 2014 fue de 4,6%. Esta cifra es inferior en 0,3 puntos porcentuales a la registrada en 2013, cuando alcanzó 4,9%, y 0,1 pp por debajo del 4,7% proyectado por el Gobierno.De acuerdo con la información entregada ayer por el director del Departamento Nacional de Estadísticas, DANE, Mauricio Perfetti, la construcción creció el año pasado en 9,9% frente a 2013 y fue la rama con mayor aumento, seguida por servicios (5,5%); actividades financieras e inmobiliarias y comercio (4,9%) y comercio (4,6%). La úriica rama que presentó variación negativa fue explotación de minas y canteras con 0,2%.El ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, destacó el desempeño económico del país y afirmó que las cifras ratifican el cumplimiento de las metas establecidas en la regla fiscal, pues los compromisos en materia de déficit se estipulan como porcentaje del Producto Interno Bruto (PIB). El PIB representa el resultado final de la actividad productiva de las unidades de producción de un país.El DANE también informó que en el cuarto trimestre (octubre-diciembre) de 2014, la economía creció 3,5%, frente al mismo periodo del año anterior.En el último trimestre de 2014 siete ramas registraron crecimiento y de estas, cuatro estuvieron por encima del 3,5%, fueron construcción con 5,9%; comercio, servicios sociales y actividades financieras e inmobiliarias con 4,5% y servicios con 4,2%."El resultado de 3,5% para el último trimestre del año permitió que el país cerrara el 2014 con un crecimiento de 4,6%, en línea con lo esperado. La revisión de la cifra de crecimiento de 4,7% a 4,9% para 2013 explica que el resultado de 2014 haya sido ligeramente inferior al 4,7% pronosticado por el Gobierno", explicó el ministro.Tras conocer los datos divulgados por el DANE el presidente Juan Manuel Santos, publicó en su cuenta de Twitter: "Crecimiento de 4,6% en 2014, el más alto en América Latina y séptimo en el mundo, muestra la solidez económica de Colombia".El economista PhD Jairo Parada, asegura a pesar de que Colombia tiene un mejor crecimiento que otros países de América Latina, las cifras muestran una desaceleración por cuenta del sector minero y un bajo desempeño de la industria con 0,2%. "Hubiera sido peor si no crece la construcción", dijo el experto.Indicó que la proyección que de crecimiento económico para 2015 no supera el 3,8% debido entre otros factores, al comportamiento de la tasa de cambio y a los recortes en inversión que ha realizado el Gobierno en este año.Impulso a industria

El Gobierno anunció que comenzará una agenda de diálogos con sectores empresariales e industriales de la economía nacional con el objetivo de apoyarlos en medio de una favorable tasa de cambio a través de un grupo de iniciativas que les permitan acelerar el crecimiento. El objetivo de la iniciativa del presidente Juan Manuel Santos es aplicar los mecanismos necesarios para compensar la caída en los precios del petróleo y aprovechar la coyuntura de alto precio del dólar y recuperación de la economía de Estados Unidos para darle un impulso a sectores como la industria, el turismo y el comercio.

Información de LA OPINIÓN de Cúcuta – Marzo 18

Página 7-AEconómica - ATENTADOS, DÓLAR Y PROTESTAS RESTARON CRECIMIENTO AL PIB 9359105por factores como la baja producción de petróleo, el rezago de la tasa de cambio y las dificultades del sector agropecuario, la economía colombiana creció 4,6% en el 2014.La cifra representa una reducción de 0,3 puntos porcentuales al Producto Interno Bruto (PIB) de 2013 y de 0,4 puntos frente a las expectativas del Banco de la República que había establecido una meta de 5%.El investigador asociado de Fedesarollo, Mauricio Reina, dijo que el resultado, aunque es inferior al 4,8% calculado por la entidad, se mantiene en el rango de comportamiento previsto por los analistas.Uno de los sectores más golpeados fue el agrícola, que pasó de tener una variación de 6,7% en el 2013 a 2,3% en 2014. Además de las protestas que paralizaron durante algunas semanas la actividad de ciertos renglones agropecuarios, el presidente de la Asociación Colombiana de Agricultores (SAC), Rafael Mejía, explicó que la productividad del sector también se vio afectada por el verano que deterioró los cultivos y la inestabilidad de las condiciones económicas, sobre todo, las de la tasa de cambio.Ante los resultados, Reina indicó que el rezago de la tasa de cambio afectó de igual manera a agricultores e industriales. Durante gran parte de 2014 el dólar mantuvo una cotización entre $1.800 y $1.900, un hecho que aumentó la competitividad de los productos importados frente a los nacionales y, además, desmejoró las oportunidades de los productos colombianos en el exterior, aseguró Reina.Precisamente, la industria presentó uno de los comportamientos más bajos al llegar a un 0,2%, cifra inferior al 0,6% de 2013.De las catorce actividades económicas que componen el PIB nacional, ocho terminaron con resultados inferiores a los de 2013. La explotación de minas y canteras con un -0,2% fue el del comportamiento más bajo y el único que terminó en negativo el 2014.En este sentido, la mayor afectación fue generada por la baja extracción de gas natural y crudo, la cual se ubicó en 1,4%, mientras que en 2013 alcanzó un crecimiento del 8%. Entre los datos que explican dichos resultados se destaca que los daños por atentados a la infraestructura petrolera generaron pérdidas superiores a los 500 millones de dólares y que la producción de petróleo al día apenas llegó a los 755.000 barriles, inferior al millón esperado.Al igual que en 2013, impulsado por los programas de Gobierno, el mayor jalonador del PIB nacional fue la construcción, que de nuevo alcanzó la variación más alta (9,9%).

Página 7-AEconómica - COTIZACIÓN DEL DÓLAR EN EL PAÍS SE MANTENDRÁ SOBRE $2.600 9359107Los pronósticos sobre la tasa de cambio continúan. Esta vez se trata de las proyecciones entregadas por Fedesarrollo y la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), a través de su encuesta a analistas y administradores de portafolio, quienes aseguran que el dólar a $2.600 se mantendrá por los próximos tres meses.Según la Encuesta de Opinión Financiera, el dólar en el corto plazo se ubicará por la senda de los $2.600, con una diferencia de $150 entre el límite inferior y superior en el intervalo de respuestas.

Los analistas mantienen la in-certidumbre con respecto a la tasa de cambio para finales de este año. Según la encuesta, 50% de ellos considera que se ubicará entre $2.400 y $2.600.Para Juan Sebastián Betancur, analista de Corficolombiana, el precio de la divisa con respecto al peso colombiano dependerá de varios factores. "El concepto que observan los analistas es un tema de cifras de la balanza de pagos, debido a la caída de las exportaciones, a que las importaciones no se han disminuido y a los precios del petróleo que no han repuntando de manera contundente, por eso la tasa de cambio se ajustaría para arriba", dijo.Otro tema que considera el mercado con respecto a la tasa de cambio es la expectativa de que la Reserva Federal de Estados Unidos (FED), suba la tasa de interés en los próximos meses, algo que Betancur no considera en sus proyecciones.Corpbanca también aseguró que el dólar se fortalece debido al posible anuncio de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED), de incrementar sus tasas. "Para el año corrido la tendencia alcista es mucho más fuerte (10,08%), a saber una depreciación de $241,19".Camilo Silva, socio fundador de Valora Inversiones, afirmó que el discurso que la FED dará hoy es una de las reuniones más importantes que determinará el tipo de cambio. "Si hay un cambio en el discurso de subir las tasas, vamos a tener dólar por encima de $2.600. También está el precio del petróleo que ayer tuvo su precio mínimo".Con respecto a la inflación para marzo, los analistas esperan que esta tenga un incremento de 4,3% que superaría ligeramente el techo del rango que pronostica el Banco de la República. En cuanto a la inflación durante 2015, los analistas aseguran que será de 3,4%.

Información de EL NUEVO DÍA de Ibagué – Marzo 18

Página 8-AJudicial Construcción, el que mas creció - ATENTADOS, DÓLAR Y PROTESTAS RESTARON CRECIMIENTO AL PIB, Por Jorge Andrés Ríos Tanguapor factores como la baja producción de petróleo, el rezago de la tasa de cambio y las dificultades del sector agropecuario, la economía colombiana creció 4,6% en el 2014.La cifra representa una reducción de 0,3 puntos porcentuales al Producto Interno Bruto (PIB) de 2013 y de 0,4 puntos frente a las expectativas del Banco de la República que había establecido una meta de 5%.El investigador asociado de Fedesarollo, Mauricio Reina, dijo que el resultado, aunque es inferior al 4,8% calculado por la entidad, se mantiene en el rango de comportamiento previsto por los analistas.Uno de los sectores más golpeados fue el agrícola, que pasó de tener una variación de 6,7% en el 2013 a 2,3% en 2014. Además de las protestas que paralizaron durante algunas semanas la actividad de ciertos renglones agropecuarios, el presidente de la Asociación Colombiana de Agricultores (SAC), Rafael Mejía, explicó que la productividad del sector también se vio afectada por el verano que deterioró los cultivos y la inestabilidad de las condiciones económicas, sobre todo, las de la tasa de cambio.Ante los resultados, Reina indicó que el rezago de la tasa de cambio afectó de igual manera a agricultores e industriales. Durante gran paite de 2014 el dólar mantuvo una cotización entre $1.800 y $1.900, un hecho que aumentó la competitividad de los productos importados frente a los nacionales y, además, desmejoró las oportunidades de los productos colombianos en el exterior, aseguró Reina.Precisamente, la industria presentó uno de los comportamientos más bajos al llegar a un 0,2%, cifra inferior al 0,6% de 2013.De las catorce actividades económicas que componen el PIB nacional, ocho terminaron con resultados inferiores a los de 2013. La explotación de minas y canteras con un -0,2% fue el del comportamiento más bajo y el único que terminó en negativo el 2014.En este sentido, la mayor afectación fue generada por la baja extracción de gas natural y crudo, la cual se ubicó en 1,4%, mientras que en 2013 alcanzó un crecimiento del 8%. Entre los datos que explican dichos

resultados se destaca que los daños por atentados a la infraestructura petrolera generaron pérdidas superiores a los 500 millones de dólares y que la producción de petróleo al día apenas llegó a los 755.000 barriles, inferior al millón esperado.Al igual que en 2013, impulsado por los programas de Gobierno, el mayor jalonador del PIB nacional fue la construcción, que de nuevo alcanzó la variación más alta (9,9%).

Página 8-AJudicial - COTIZACIÓN DEL DÓLAR EN EL PAÍS SE MANTENDRÁ SOBRE $2.600 9359560Los pronósticos sobre la tasa de cambio continúan. Esta vez se trata de las proyecciones entregadas por Fedesarrollo y la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), a través de su encuesta a analistas y administradores de portafolio, quienes aseguran que el dólar a $2.600 se mantendrá por los próximos tres meses.Según la Encuesta de Opinión Financiera, el dólar en el corto plazo se ubicará por la senda de los $2.600, con una diferencia de $150 entre el límite inferior y superior en el intervalo de respuestas.Los analistas mantienen la in-certidumbre con respecto a la tasa de cambio para finales de este año. Según la encuesta, 50% de ellos considera que se ubicará entre $2.400 y $2.600.Para Juan Sebastián Betancur, analista de Corficolombiana, el precio de la divisa con respecto al peso colombiano dependerá de varios factores. "El concepto que observan los analistas es un tema de cifras de la balanza de pagos, debido a la caída de las exportaciones, a que las importaciones no se han disminuido y a los precios del petróleo que no han repuntando de manera contundente, por eso la tasa de cambio se ajustaría para arriba", dijo.Otro tema que considera el mercado con respecto a la tasa de cambio es la expectativa de que la Reserva Federal de Estados Unidos (FED), suba la tasa de interés en los próximos meses, algo que Betancur no considera en sus proyecciones. Corpbanca también aseguró que el dólar se fortalece debido al posible anuncio de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED), de incrementar sus tasas. "Para el año corrido la tendencia alcista es mucho más fuerte (10,08%), a saber una depreciación de $241,19".Camilo Silva, socio fundador de Valora Inversiones, afirmó que el discurso que la FED dará hoy es una de las reuniones más importantes que determinará el tipo de cambio. "Si hay un cambio en el discurso de subir las tasas, vamos a tener dólar por encima de $2.600. También está el precio del petróleo que ayer tuvo su precio mínimo".Con respecto a la inflación para marzo, los analistas esperan que esta tenga un incremento de 4,3% que superaría ligeramente el techo del rango que pronostica el Banco de la República. En cuanto a la inflación durante 2015, los analistas aseguran que será de 3,4%.

Información de LA PATRIA de Manizales – Manizales 18

Página 3Primer plano Crecimiento llego al 4,6% en el 2014, según el dane - CONSTRUCCIÓN IMPULSO LA ECONOMÍA 9358247"Un crecimiento del 4,6% es un dato muy bueno. Es claro que Colombia necesitaría crecer a tasas más altas para salir de la pobreza, pero teniendo en cuenta el entorno de la economía colombiana y la caída del precio de las 'commodities', estatué una cifra muy buena". La construcción fue el sector que más aportó al crecimiento de la economía en el 2014, que llegó al 4,6%, reveló ayer el DANE. El director de la entidad, Mauricio Perfetti, explicó que la construcción se expandió el 9,9% el año pasado.De acuerdo con un sondeo, el mercado y el Gobierno esperaban que el Producto Interno Bruto (PIB) creciera el 4,7%. El Banco de la República proyectaba el 5% para ese periodo.

Los otros sectores que más aportaron al crecimiento fueron servicios sociales, comunales y personales, con el 5,5%, y actividades financieras e inmobiliarias, con el 4,9%.La producción de petróleo crudo y gas, que cayó el 1,4%; y minerales metálicos, con -8,4%, llevaron al sector de minas y canteras a ser el único con cifras en rojo el año pasado, con una disminución del 0,2%.El ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, señaló que la cifra es positiva. "El crecimiento de 4,6% de la economía es el más alto de la región y el séptimo más alto del mundo". El dato del DANE cobra mayor importancia cuando los expertos prevén que siguen años de menor crecimiento, debido a la disminución en los precios del petróleo. El sector de agricultura creció el 1,3%; la industria, 0,2%; suministro de electricidad, gas y agua, 3,8%; comercio, reparación, restaurantes y hoteles, 4,6%, y transporte y comunicaciones 4,2%.En el cuarto trimestre del 2014 la economía creció 3,5%, frente al mismo periodo del 2013. Durante este periodo, siete de las ramas de la economía tuvieron crecimientos y cuatro de ellas aumentaron por encima del promedio.En este tiempo, la construcción también fue el sector con el mayor crecimiento, con una expansión de 5,9%."Al mirar el año del sector minero, el petróleo cae el 1,4%, pero carbón crece el 3,6%, y minerales más del 10%, asociados a obras civiles. Al mirar el trimestre, uno no puede decir que haya un impacto internacional, porque la caída de petróleo y gas file 0,4%, si uno compara con el tercer trimestre", explicó Perfetti.

Información de LLANO 7 DÍAS de Villavicencio – Marzo 18

Página 18Tiempo libre - TALLER 9357142Hoy habrá un taller de copla y contrapunteo dirigido a estudiantes de quinto a undécimo grado. Teatro La Vorágine de Villavícencio.Hora: De 8:00 a.m. a 12 m y de 2:00 a 6:00 p.m. Organiza BanRepública.

Información de EL PAÍS de Cali – Marzo 18 9358162Página A-5Activos - LA INDUSTRIA PODRÍA CRECER 4% EN 2015: DNP 9358162A la industria manufacturera colombiana no le fue bien el año pasado. Sin embargo, según el director de Planea-ción Nacional, DNP, Simón Gaviria, ese sector podría crecer este año por encima del 4%.Resaltó que también se espera un incremento importante en los sectores de comercio, agricultura y turismo gracias a la devaluación del peso."Los principales beneficiarios del fenómeno de la devaluación son estos sectores. Estamos trabajando en un programa con dos propósitos: uno, para que los exportadores colombianos puedan tomar ventaja de los mercados internacionales y, de manera paralela, que los productores nacionales compitan con las importaciones a través de un pro-Admitió que aunque el crecimiento de solo el 0,2% en la industria fue bajo en 2014, Gaviria se mostró optimista para este año al puntualizar que adicional a la recuperación de la tasa de cambio y al plan de choque que piensa lanzar el Gobierno, los empresarios y agricultores tendrán una gran oportunidad para ser más competitivos en la búsqueda de nuevos mercados.El funcionario recordó que el resultado del PIB dado a conocer por el DANE demuestra que "la proyección hecha por el Gobierno del 4,7% fue seria y ajustada a la realidad"

Sostuvo que en ese resultado influyó el positivo comportamiento del sector cafetero que creció un 10% en el 2014, mientras el floricultor lo hizo en 4,2%, mientras el azucarero tuvo un incremento del 12,67% y el cultivo de plátano ganó un 5,2% más, sumado todo ello a la confianza de la inversión extranjera.Otro de los factores que aportó al PIB fue el desempeño de las regiones impulsado principalmente por las regalías que se concentraron en la construcción de vías incluyendo las férreas y obras de ingeniería.Frente a lo que viene, Gaviria reiteró que el DNP estima el crecimiento para este año en un rango de entre 3,5% y 4,4%, "proyección realista y sincera de acuerdo el entorno fiscal y económico que tiene el país'!Pese a tales vaticinios, muchos analistas han pronosticado que la economía crecería este año por debajo del 4% debido al impacto fiscal por la caída de los precios del petróleo.



Página 18Entorno vecinos - LA CRISIS DE BRASIL AFECTARÁ A LA REGIÓN, DICE EL EMISOR PERUANO 9360042El presidente del Banco Central de Reserva peruano, Julio Velarde, dijo que una intensificación de la crisis en Brasil afectaría a los mercados de la región.

Página 2Dos minutos Brújula - EL VALOR DE UNA PALABRA 9359999Para quienes les gusta leer entre líneas, los pronunciamientos del Banco de la Reserva Federal de Estados Unidos son todo un ejercicio de análisis. Un término aquí o una coma allá pueden alterar el sentido de una frase y llevar a conclusiones que influyen sobre los inversionistas de todo el mundo.Eso fue precisamente lo que ocurrió ayer cuando, en un comunicado de la entidad, se eliminó la palabra 'paciente' en los comentarios sobre un eventual ajuste en las tasas de interés. Para algunos, eso quiere decir que un alza en el costo del dinero es inminente, si bien quedó en claro que esta no se dará en la próxima reunión, sino más tarde.No obstante, otros apartes del texto señalan que el ritmo de crecimiento de la economía norteamericana se ve un poco menos vigoroso, con una tasa de expansión del 2,5 por ciento en el 2015. Al mismo tiempo, la inflación se encuentra muy por debajo de la meta de largo plazo del 2 por ciento anual, lo cual quiere decir que las condiciones no se han normalizado.En consecuencia, así un reajuste se pueda presentar pronto, la lectura de los analistas indica que este sería de orden menor, posiblemente de un cuarto de punto porcentual. Debido a ello, las bolsas reaccionaron positivamente, pues un parte de relativa estabilidad en la política monetaria favorece los precios de las acciones.De otro lado, la presión sobre las tasas de cambio sería menos evidente. Esa es la causa por la cual el peso colombiano tuvo un alivio importante en la sesión de ayer, ante la percepción de que habrá menos salidas de capitales que las previstas. Así tiene lugar otra demostración de que la letra menuda, al igual que lo que se dice explícitamente y lo que no, también tiene su incidencia en el mundo de los negocios.

Página 11Economía - EL PAÍS NO LLEGARÁ AL MILLÓN DE BARRILES ESTE AÑO, DICE LA ACP 9360024Por los bajos precios, la producción podría reducirse hasta en 100.000 barriles, señala el gremio.

La producción de crudo para este año difícilmente superará el millón de barriles diarios, debido a que la caída de los precios internacionales reduce las inversiones de las empresas y la exploración de pozos en el país, informó la Asociación Colombiana del Petróleo (ACP)."No hemos logrado grandes descubrimientos y seguimos encontrando pozos pequeños (...) La situación es muy preocupante", dijo el presidente de la ACP, Francisco Lloreda.La ACP había previsto una producción de 1.020.000 barriles al día para este año, frente a los 988.100 de 2014, pero esta podría reducirse hasta en 100.000 barriles, explicó.Lo anterior se debe a que en el primer bimestre de 2015 hubo una reducción superior al 95 % en la exploración sísmica, al tantearse 160 kilómetros, frente a 4.000 kilómetros de enero y febrero de 2014. Además, en los dos primeros meses de 2015 se perforaron 6 pozos, un 70 % menos que los 20 del mismo periodo del año anterior.Así las cosas, precisó Lloreda, para 2015 se espera una disminución del 28 % en exploración sísmica y del 20 % en la perforación de pozos exploratorios.Por ello sostuvo que "está en riesgo la autosuficiencia" de crudo en el país, debido a que la "inversión en pozos de desarrollo de producción se reducirá un 25 % frente al 2014, pasando de 995 pozos a 750 programados para 2015". "El tamaño de los nuevos yacimientos es pequeño y tienen una menor capacidad de incorporar reservas", destacó Lloreda, quien explicó que en el 83 % de las exploraciones entre 2004 y 2013 se encontraron menos de un millón de barriles por pozo. Según cálculos del gremio, que reúne a cerca de 80 empresas, Colombia tiene seis años de reservas probadas de petróleo y cuatro años de gas. Para mantener las reservas de crudo se necesitan entre 200 y 230 pozos exploratorios por año, frente a los 91 estimados para 2015, añadió.La crisis en el sector tendría un impacto del 1 % del producto interno bruto (PIB) colombiano, que cerró el año pasado con un crecimiento del 4,6 %, acotó Lloreda.

Página 30Opinión - LA NECESIDAD DE UNA RESPUESTA EFECTIVA, Por Ana María Carrasquilla – Presidenta del FLAREn los primeros meses del año, el tono de los reportes sobre la situación económica global y regional se ha vuelto un poco más oscuro. Los informes de los principales organismos de seguimiento macroeconómico mundial, así como de la banca de inversión y analistas independientes, resaltan el ajuste a la baja en las perspectivas económicas. La Zona Euro, Japón, el mundo emergente y en desarrollo, en especial China y los países petroleros, no están contribuyendo al mayor dinamismo económico global.Estos vientos no favorecen a las economías de la región en su conjunto, tanto en términos de intercambio como de cantidad demandada de los productos de la zona. A esto se le suma, la perspectiva de un mayor costo de financiamiento para nuestras economías, en el marco de la normalización de la política monetaria de los Estados Unidos. La única buena noticia tiene que ver con el proceso de recuperación de este país.En este entorno ma-croeconómico, el pasado 9 y 10 de febrero participé en Estambul (Turquía) en el primer encuentro de ministros de Finanzas y gobernadores de los bancos centrales del G-20. Este puede ser el foro más importante de diálogo global entre autoridades fiscales y monetarias de las economías más destacadas del mundo, el cual tuvo entre sus temas de discusión: la preocupación por el crecimiento económico y las medidas para incentivarlo, el progreso de las reformas financieras desde la crisis, y del sistema de cuotas del FMI, iniciado en 2010.En general, no hubo avances en acciones de política coordinadas para enfrentar la actual situación económica global. El comunicado oficial indica que los banqueros centrales acordaron que, bajo las actuales circunstancias económicas, se requiere de una política mondaria acomodaticia, entre la que resaltan la reciente acción de política monetaria expansiva del Banco Central Europeo.Sin embargo, también destacan que algunas de las economías requerirían avances en el proceso de normalización de la política monetaria, como es el caso de EE. UU. En este ambiente, el comunicado

advierte la necesidad de calibrar cuidadosamente la política económica de EE. UU., con el fin de minimizar los efectos colaterales sobre el resto de las economías del mundo.A mi juicio, esta tímida parte del mensaje refleja la pertinencia, especialmente para el mundo en desarrollo y emergente, de una acción coordinada, sobre todo cuando los canales de transmisión monetaria son cada vez más fuertes.En síntesis, estamos en un nuevo entorno de 'desincronización' de la política monetaria global, el cual nos muestra avances efectivos en materia de acción conjunta, parte de los cuales son explícitamente reflejados en el documento, como es el caso del lento progreso en la reforma al sistema de cuotas del FMI.Es meritorio el foro de diálogo que constituyó esta reunión. Sin embargo, repito, no hubo avances materiales en un momento en el cual el mundo emergente y en desarrollo continúa expuesto a los eventuales cambios en la política económica del mundo desarrollado, como potencial fuente de inestabilidad económica y financiera.Precisamente, este será el tema, un tanto preocupante, de los efectos de la normalización de la política monetaria global y sus efectos en América Latina, que contará con la participación de expertos mundiales, junto con los hacedores de política monetaria de toda la región, el cual será tratado en la conferencia anual de Estudios Económicos del Fiar, en copatroci-nio con la CAF, y que se realizará en julio próximo.

Página 1Portada Opinión/ Editorial

- DILMA, EN LA ENCRUCIJADALas protestas en Brasil muestran la indignación de la ciudadanía contra prácticas que son cada vez m 疽 intolerables.9360062Página 29Opinión Carta del Director - DILMA, EN LA ENCRUCIJADA, Por Ricardo Ávila PintoAun en un país como Brasil, acostumbrado a que todo pasa por el tamiz de su enorme tamaño, el volumen de las manifestaciones convocadas el domingo pasado para protestar contra el Gobierno, sorprendió a propios y extraños. En las principales ciudades, cientos de miles de personas marcharon por las calles exigiendo la salida de Dilma Rousseff, quien no lleva tres meses desde cuándo comenzó su segundo periodo al inicio del año.El escándalo de corrupción en Petrobras, que involucra a medio centenar de dirigentes políticos, sumado al estancamiento de la economía más grande de América Latina, se ha traducido en una creciente impopularidad. El más reciente sondeo reveló que solamente 13 por ciento de los ciudadanos respalda el trabajo que está haciendo la mandataria, quien apareció con cara contrita en la televisión para decir que su propósito es enmendar la plana.Lo que está en juego no es otra cosa que su permanencia en el poder. Si bien las posibilidades de que sea destituida, de acuerdo con el procedimiento que fija la constitución, son mínimas, el problema es de legitimidad.Ya esta se veía limitada por el margen estrecho de su triunfo en las elecciones, pero ahora las cosas son realmente complicadas. En caso de que la agitación continúe, es difícil vera Rousseff con combustible suficiente para aguantar, cuando todavía le faltan casi cuatro años en el palacio de Planalto.El problema es que las demás opciones tampoco son buenas. Entre los opositores, hay varios grupos, incluyendo uno que pide abiertamente que los militares intervengan y den un golpe de Estado.Ese retorno a un pasado de autoritarismo es un escenario indeseable para una nación a cuyos 200 millones de habitantes la democracia les ha sentado bien. Sin desconocer la recesión actual, es imposible

olvidar que más de 40 millones de brasileños han abandonado las filas de la pobreza en lo que va de este siglo y que la desigualdad se ha reducido.No obstante, es claro que hay que limpiar la casa. En lo que atañe a Petrobras, las investigaciones tienen que llegar hasta las últimas consecuencias, caiga quien caiga. No solo porque se trata de uno de los activos estatales más valiosos, sino porque la plena transparencia es, en estos casos, la única salida. En medio de la avalancha de malas noticias, es alentador ver que la justicia actúa y hay posibilidades de que los corruptos acaben en la cárcel.Al mismo tiempo, las reformas iniciadas necesitan continuar. El ministro de Hacienda, Joaquim Levy, presentó un plan audaz de recortes presupuéstales que son indispensables para recuperar la credibilidad de los mercados y la confianza de los inversionistas. Lamentablemente, sus principales críticos pertenecen a la bancada gubernamental, con lo cual se encuentra en el peor de los dos mundos.Aun así, hay que poner en cintura a la inflación, que amenaza con desbordarse y obligó al Banco Central a subir fuertemente las tasas de interés. Mientras las expectativas no cambien, será difícil contener la caída del real, que ayer se cotizó a más de 3,2 por dólar, el doble del nivel que tenía la tasa de cambio cuando Dilma Rousseff se puso la banda presidencial por primera vez.Pero más allá del desenlace en Brasil, lo sucedido deja varias lecciones. La más significativa es que el aumento en el tamaño de la clase media cambió las relaciones entre electores y elegidos, pues los primeros exigen una mayor calidad de la administración pública, tienen mejor capacidad de organización y rechazan todo lo que les huela a venalidad.Ese mensaje debería escucharse en otros países latinoamericanos, incluyendo a Colombia. Aunque cada caso es diferente, la propensión a indignarse y de- -mostrarlo es ahora mayor. Y si un presidente no tiene la capacidad de escuchar a tiempo las voces de protesta, seguro que acabará en serios problemas.

Página 1Portada - FED ANIMÓ A LOS MERCADOS 9359993Solo en Colombia, el Colcap subió 1,26% y se duplicaron las negociaciones.9360032Página 15Economía - LA FED ANIMÓ AL MERCADO DE ACCIONES COLOMBIANO 9360032El Colcap aumentó 1,26 %, y el monto negociado rondó los 350.000 millones de pesos, más del doble que en una jornada normal.Ayer, el mercado accionario tuvo una jornada atí-pica en estos tiempos de turbulencia y desvalorizaciones.No solo la mayoría de acciones subieron, al punto que el índice Colcap de la Bolsa de Colombia aumentó 1,26 por ciento, sino que los volúmenes de negociación más que duplicaron los de un día normal.Rondaron los 350.000 millones de pesos, pues a juicio de los expertos, hubo un cruce de acciones entre grandes jugadores del mercado, lo que se produjo principalmente con títulos de Grupo Argos y Grupo Sura.Pero en cuanto al ánimo de la mayoría de acciones ayer, la explicación tiene que ver con la Reserva Federal de Estados Unidos, en particular con que los mercados interpretaron que no hay afán para subir las tasas de interés."Si bien continuaron afirmando que la primera subida de tasas desde el 2006 se va a dar este año, cambiaron la velocidad a la que esperan subirla y redujeron la tasa de desempleo de largo plazo", explica Felipe Campos, jefe de investigaciones económicas de Alianza Valores.Sin embargo, analistas consideran que el buen reporte de los mercados de acciones de ayer es apenas un rebote y no una tendencia que se va a mantener en el mediano plazo.De hecho, el mercado seguirá expuesto a la volatilidad, tanto por las noticias que provienen del exterior, como por algunos factores internos.

Ayer, durante el seminario 'Mercado de Capitales en Colombia: visión de corto y largo plazo', el centro de estudios Anif presentó sus proyecciones con respecto al mercado de acciones colombiano.El rango de estimaciones sobre el desempeño del índice Colcap es bastante amplio (de -9 por ciento a 10 por ciento), dependiendo del comportamiento de las utilidades de las compañías.Sin embargo, Anif tiene tres escenarios. En el optimista, con un crecimiento de 7 por ciento en las ganancias de las empresas y un efecto limitado de un alza de tasas de la FED, el Colcap subiría 10 por ciento, aunque no alcanzaría para revertir las pérdidas de años anteriores.En un escenario base, de crecimiento nulo de las utilidades y un impacto marcado de las decisiones en EE. UU, el Colcap ganaría 1 por ciento este año.Y, si las ganancias corporativas caen 10 por ciento y el mercado se ve afectado por las medidas de la FED, el índice perdería 9 por ciento.

Página 16Entorno internacional - BCE FUE FOCO DE FEROZ PROTESTA ANTIAUSTERIDAD 9360038Draghi inauguró la nueva sede del Banco Central Europeo en Francfort, en medio de disturbios violentos contra sus políticas comunitarias.En medio de una jornada de protestas, algunas violentas, contra la política del Banco Central Europeo (BCE), el presidente del organismo, Mario Draghi, inauguró su nueva sede en Francfort.Entre 15.000 y 20.000 personas, convocadas por el colectivo 'Blockupy', se manifestaron pacíficamente en la tarde de ayer, donde previamente se habían registraron disturbios que dejaron 35 heridos y varios militantes antiausteridad detenidos.Varias decenas más, entre agentes y manifestantes, resultaron afectados por irritaciones causadas por los gases lacrimógenos. Numerosos automóviles fueron incendiados, en medio de unas barricadas elevadas en esta ciudad, capital financiera de Alemania. La policía detuvo a 19 personas.En el interior de la nueva sede, decenas de personalidades participaron en la ceremonia de inauguración en el inmueble de 1.300 millones de euros, que de hecho ocupa ya el BCE desde el pasado otoño.Draghi reconoció que el BCE se había convertido en "el centro de las críticas de quienes están frustrados por la situación" en Europa, pero consideró "injustos" esos reproches. Su acción "tiene precisamente como objetivo aliviar" la situación, añadió.El BCE, la Comisión Europea (CE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI) eran el blanco de las protestas."Entiendo qué motiva estas opiniones, por qué la gente quiere ver un cambio" pero en realidad ninguno ofrece una solución real a la situación que afrontamos, apostilló el presidente de la entidad monetaria europea. La nueva sede será conocida como 'la casa del euro', según el presidente del BCE, que agradeció a la Policía la protección prestada en el exterior e interior del edificio ante la violencia. Centenares de vehículos rodeaban las dos torres de cristal, y a lo largo de un perímetro de seguridad se desplegaron alambradas de espino.Ello no impidió a los manifestantes, convocados por el colectivo anticapitalista Blockupy, dirigirse desde el amanecer hacia el BCE para expresar su oposición a las políticas de austeridad en Europa y particularmente en Grecia.Algunos edificios administrativos fueron objeto de ataques con piedras, carros de la policía fueron incendiados, mientras que varios helicópteros sobrevolaban la zona."Habíamos convocado manifestaciones pacíficas, y es obvio que algunos manifestantes que no forman parte de Blockupy" se han sumado al movimiento, "lo siento", declaró Hermann Schauss, diputado regional de Hesse, la región en torno a Francfort, miembro del partido de izquierda radical Die Linke. Entre los oradores estuvo Miguel Urbán, del partido español Podemos, además de políticos de otras formaciones europeas de izquierda. "Estamos aquí para protestar contra una entidad profundamente antidemocrática (el BCE), que no tiene ningún tipo de control, ni del parlamento ni de la gente, y que es

uno de los principales actores de las políticas nefastas, sobre todo de recortes y de austeridad, en los países del sur de Europa", afirmó Urbán.En la gran avenida que conduce al BCE, se repetían arengas: "1, 2, 3, lasst die Leute frei" ("1,2, 3, liberad a la gente"). También se escucharon gritos de "cerdos nazis". La Policía de Francfort movilizó a varios miles de efectivos, decenas de cañones de agua, así como helicópteros. "Este despliegue policial es uno de los más importantes jamás organizados en esta ciudad", dijo la Policía. Bueno para unos, preocupante para otros Los bajos precios del petróleo y la flexibilización monetaria han impulsado el crecimiento de las principales economías, pero la expansión a corto plazo sigue siendo modesta, con una inflación y unas tasas de interés anormalmente bajas, que apuntan a riesgos de inestabilidad financiera, de acuerdo con el más reciente Panorama Económico Intermedio de la Ocde.La fuerte demanda interna está impulsado el crecimiento en Estados Unidos, lo que unido a la apreciación del dólar se agrega a la demanda en el resto del mundo. El área euro se beneficiaría de los bajos precios del petróleo, de estímulos monetarios y de la depreciación de la moneda, los que combinados ofrecen una oportunidad para escapar del estancamiento."Los bajos precios del petróleo y la flexibilización monetaria generalizada han llevado a la economía mundial a un punto de inflexión, con el potencial de una aceleración del crecimiento que muchos países estaban necesitando", dijo la Economista en Jefe de la Ocde, Catherie L Mann. Pero el panorama podría empeorar para los países exportadores de materias primas. Brasil entraría en recesión.

Información de EL ESPECTADOR 9359920Página 10Negocios - ECONOMÍA, BAJO LA MIRADA DE OCDE 9359920La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) ha aumentado considerablemente sus pronósticos de crecimiento para la Eurozona. Es la señal más reciente de que los precios bajos del petróleo y el programa de relajamiento cuantitativo del Banco Central Europeo (BCE) han elevado las esperanzas respecto a la recuperación de la región.La organización aumentó sus predicciones para el crecimiento mundial, pronosticando que Japón e India se expandirán más de lo que se había dicho. Sin embargo, sus economistas también han advertido que el ambiente de baja inflación y tasas de interés crea un riesgo mayor de inestabilidad financiera."El problema de ponerle un precio equivocado al riesgo fue un peligro que estuvo en el corazón de la anterior crisis financiera, y este error en los precios puede estar viéndose nuevamente", advirtió la OCDE, llamando la atención sobre el hecho de que un número cada vez mayor de gobiernos podrían vender bonos a mediano término a tasas nomínales negativas.En su Evaluación Económica Interina, la OCDE dijo que ahora espera que la Eurozona crezca 1,4% este año y 2% en 2016. Esto es 0,3% más rápido de lo que se había anticipado para ambos años, coincidiendo en ello con los últimos pronósticos del BCE.Se espera que los salarios suban 1,7% en Alemania, donde finalmente están aumentando luego de una larga fase de estancamiento. Es un ritmo de 0,6% más de lo que la OCDE había predicho en su informe de noviembre y también una velocidad ligeramente mayor que el año pasado. No obstante, se espera que la recuperación se extienda ampliamente en el continente. Los economistas de la OCDE han aumentado sus pronósticos para Francia e Italia por 0,3% y 0,4%, para llegar a 1,1% y 0,6%, respectivamente.


Página 1Portada REUNIÓN ANOCHE

- CAMIONEROS LEVANTAN PARO TRAS ACUERDO CON EL GOBIERNO 9360075Gobierno y transportadores lograron anoche un acuerdo para levantar a partir de hoy una protesta que ayer completó 23 días.Tras una jornada de 13 horas, las partes se comprometieron a conformar una comisión para revisar la política de transporte de carga. También se facilitará el acceso a líneas de crédito y habrá prescripción de comparendos.

Página 3Economía y negocios - FIN DE PARO CAMIONERO TRAS ACUERDO 9360253Anoche, luego permanecer reunidos a puerta cerrada durante 13 horas, representantes de los transportadores de carga y del Gobierno establecieron varios puntos para llegar a un acuerdo que permitirá levantar hoy el paro camionero.Ambas partes acordaron la conformación de una comisión permanente, integrada por expertos en materia de logística, multimodalidad y prestación del servicio de transporte de carga, representantes del Gobierno y de los principales gremios del transporte de carga.La comisión revisará la política de transporte de carga en Colombia de cara a la competitividad, conectividad y a las inversiones en infraestructura.Igualmente, se lograron acuerdos que permitirán la afiliación y auto-liquidación al sistema general de riesgos laborales de los transportadores. También, el acceso a líneas de créditos con el Fondo Nacional del Ahorro y el programa especial de vivienda.Finalmente, en temas operativos se acordó que prescriban los comparendos. Los acuerdos garantizan la libre movilidad por las vías del país.9360130Página 1Economía y negocios - EL CAMBIO EXTREMO DE UNA REGIÓN POR LA BAJA DE SUS REGALÍAS, Por Omar G. Ahumada RojasEl sistema no previo una fase de transición y regiones como La Guajira han tenido que 'pellizcarse9 para que su desarrollo no se rezague.En la gran mayoría de las regiones productoras de minerales e hidrocarburos la dinámica social y económica cambió de manera sustancial con la implementación del nuevo sistema para distribuir las regalías, que les dio cabida a municipios no productores y transformó la forma de ejecución de los dineros directos que recibía cada departamento y municipio minero o petrolero.Al haber desaparecido esta zona de confort en la que estaban la mayoría de regiones y poblaciones que recibían giros directos, se ha pasado de las protestas a un cambio en la forma de gobernar, ya que antes muchos mandatarios recibían un giro mensual y su labor se limitaba a decidir en qué proyectos se utilizaban los recursos.En el caso de La Guajira, donde más del 50 por ciento del PIB proviene de la explotación minera del complejo carbonífero del Cerrejón, el cambio ha sido tan drástico que ha llevado a los alcaldes a gestionar cada peso como si fuera el último.Y no es para menos, pues según Raúl Roys Garzón, director ejecutivo de la Fundación Cerrejón para el Fortalecimiento Institucional de La Guajira, en la nueva administración de las regalías es en donde más se ha sentido el ajuste, ya que muchos actores de la región dependían de una u otra manera del sector público.Lo anterior, porque en La Guajira, luego de la economía que se genera por la industria extractiva, el sector público es uno de los mayores empleadores que existen, y al no haber un período de transición o de preparación para implementar el modelo, el cambio es bastante fuerte.

"Hoy, el departamento de La Guajira tiene una situación fiscal bastante compleja", señala Roys tras explicar que en la reducción de regalías el impacto a la fecha ha sido de un 56 por ciento y que este año se sentirá otro descenso, hasta que se llegue a un nivel de regalías directas del 20 por ciento.Señala que en el tema de la deuda, "uno podría estar pensando que en unos tres años el departamento no va a poder pagar la deuda que tiene contraída con bancos", ya que uno de los pasivos más grandes es el relacionado con el Plan Departamental de Aguas, que ha obligado a que la Gobernación haga esfuerzos significativos para no incumplir las obligaciones. "Pero se está viendo a gatas, y cada vez será más complejo cubrir esta deuda", agrega Roys.Trabajo intensoAnte esta nueva realidad, desde esta fundación se inició un plan para fortalecer institucionalmente el departamento a través de la formación de las administraciones en la capacidad de formular proyectos.Según Roys, La Guajira fue el primer departamento que presentó masivamente proyectos para la aprobación de los Órganos Colegiados de Administración y Decisión (Ocad), y, a través de una 'ocadtón', se presentaron las iniciativas para mover el departamento y que este no se paralizara.Luego se pasó a un plan de fortalecimiento de la capacidad de planeación de las administraciones municipales, pues era preocupante que se siguieran presentando cosas como que los planes de desarrollo no se ejecutaran según lo previsto y que la ejecución del presupuesto no coincidiera con lo proyectado en dichos planes.De acuerdo con el directivo, en este momento, el mayor avance de la región está en este punto, ya que los gobernantes ven de una manera diferente sus municipios, gestionan más recursos y son más conscientes de la realidad que hay."En el Caribe, después de Atlántico, La Guajira es el departamento con la mejor administración pública. Y antes no aparecían en el escalafón los municipios, y ahora, están en los 100 y los 200 mejores", agrega.En el informe de gestión integral del Departamento Nacional de Planeación del año 2013, y medidos por la capacidad administrativa, los municipios guajiros de Villanueva, Distracción y Dibulla se ubicaron entre los primeros 200 del escalafón, con calificaciones de 96, 49, 94, 09 y 92, 49, respectivamente.Incluso, en la medición total, poblaciones cercanas a la operación minera como Albania y Uribia ya tienen un desempeño satisfactorio. Y es que luego del cambio, ahora entre los mismos municipios de La Guajira se pelean a las personas que se han formado, para que les ayuden a elaborar sus planes de desarrollo. "El mismo Gobernador pide prestada gente, y es algo interesante. Los gobernantes han entendido que lo clave en su administración es el componente de planeación y que si lo quitan, se desbarata el tema", dice Roys.Explica que hoy su gran preocupación es cómo hacer para buscar recursos, con proyectos que clasifiquen, y traerlos a la región. Además, si un gobernante no es capaz de obtener resultados, se le viene toda la gente encima, y esto es positivo, porque les ha cambiado el perfil hacia la gestión.Más tensionesNo obstante el cambio de mentalidad, como operador minero, Cerrejón está percibiendo mayores tensiones sociales que se deben gestionar. Y es que cuando comenzó el sistema de regalías, la minera dejó de ser importante en la región, por la importancia que su actividad implicaba para las regalías directas."Antes, éramos los que producíamos el dinero que se utilizaba, pero como hoy no se tiene el manejo del recurso, lo que les suceda a las empresas ya no le importa tanto a la gente", señala Roys.Por ejemplo, antes si alguien hacía parar el tren que mueve el carbón hacia Puerto Bolívar, había movilizaciones para quitar el bloqueo, pero hoy un bloqueo puede durar una semana, y no importa.Esto ha generado la necesidad de trabajar más en la parte social y a formular nuevos proyectos productivos, pues esta afectación en las economías regionales no las midió el sistema.El directivo dice que uno de los ajustes que necesita el sistema es el relacionado con la propiedad de los predios en los que hacen los proyectos, que debe ser del Estado, pero esto ahuyenta a inversionistas que quieran invertir en la cofinanciación de iniciativas.

"La Ley trata de cuidar los recursos públicos para que no se vayan a temas de interés privado, pero dejó muy general la norma y no especificó qué pasa con proyectos de cooperación de diferentes entidades, que deben tener un esquema diferente, como un comodato especial", indicó.Foco en proyectos de alto impactoAunque La Guajira es un departamento desértico, una de las apuestas regionales es el turismo, para lo cual se construyó el hotel Waya. Alrededor de este complejo se están ejecutando proyectos de emprendimiento, desarrollando proveedores locales que prestan sus servicios al hotel y a otras actividades económicas. En su sede, ya está finalizada la primera de tres fases del museo del carbón, que se logró con recursos de Fontur, Corpoguajira, Ecopetrol y Cerrejón. La segunda fase se hará con dinero de regalías. También se avanza en la construcción de una planta para reciclar las llantas que se utilizan en la operación minera del carbón, con el objetivo de exportar un insumo para la fabricación de asfalto.Las 2.7 hectáreas en las que estará la planta ya están adecuándose y se espera que genere 80 empleos durante su construcción y 50 puestos de trabajo en la etapa de operación.

Página 4Debes saber Examen al estado de la nación - COLOMBIA SE PREPARA PARA ENFRENTAR CAÍDA EN INGRESOS 9360090Los más influyentes líderes de todos los sectores y corrientes políticas examinaron la economía del país.Si bien la economía colombiana ha tenido resultados positivos, al punto de que el 2014 cerró con un crecimiento del 4,6 por ciento, también es cierto que se avecinan 'nubarrones' que el país debe saber enfrentar, especialmente, los derivados de la reducción de los ingresos petroleros (14,5 billones de pesos solo en el 2015), para evitar una crisis mayor.Esta fue, tal vez, la principal conclusión de la primera jornada del foro 'El estado de la Nación', organizado por EL TIEMPO, la Universidad del Rosario y la Fundación Konrad Adenauer, que estuvo dedicada a examinar la situación económica del país, desde distintos puntos de vista y a la luz de los más influyentes líderes nacionales.Quedó claro que en el largo plazo Colombia tendrá que buscar nuevas fuentes de financiamiento del sector público. Para lo inmediato, el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, aseguró que las medidas están enfocadas en tres frentes: "más impuestos (reforma tributaria), menor gasto y un poco más de déficit debido a la flexibilidad de la regla fiscal".En este diálogo académico, el director de Planeación Nacional, Simón Gavina, habló sobre la necesidad de mejorar la calidad de la inversión pública. "No podemos seguir con el concepto de que el mejor ministro es el que más gasta, sino que hay que mirar qué resultados da con esas inversiones", precisó.El exministro de Hacienda Guillermo Perry dijo que el gobierno Santos está abocado a hacer más recortes en el gasto, si pretende que la situación no se agrave. "A menos que mejore en productividad e inversión, Colombia no parará la desaceleración económica", sentenció.El foro permitió que expertos en varios sectores de la economía pudieran confrontar con rigor, pero, sobre todo, vaticinar lo que puede ocurrir frente a acontecimientos como la caída en los precios del petróleo, el alza en la cotización del dólar, la inminente firma del fin del conflicto y el despegue en los planes de infraestructura (autopistas de cuarta generación, puertos, aeropuertos y ferrocarriles).El foro continuará este jueves con el examen de temas como política y relaciones exteriores."A menos que mejore en productividad e inversión, Colombia no parará la desaceleración económica".Guillermo PerryEXMINISTRO"Los activos productivos están peor distribuido que los ingresos, por lo que tiene que haber políticas públicas para favorecer esa distribución''.Juan Carlos RamírezDIRECTOR DE CEPAL EN COLOMBIA

Plan del 'Vice' para BogotáA menos de 8 meses de que se realice la elección del nuevo alcalde de Bogotá, el vicepresidente, Germán Vargas, pidió abrir un debate sobre algunas obras de infraestructura para la ciudad que, sin que le cuesten un solo peso al Distrito, no se han podido ejecutar porque la administración del alcalde Gustavo Petro no ha resuelto considerarlos.Vargas, en la clausura del foro, explicó con detalles que se trata de proyectos viales para mejorar las salidas y los accesos a la ciudad por la autopista Norte, la calle 80, la calle 13 y la autopista Sur, entre otros."Necesitamos que el Distrito dé los permisos, y esto no ha sido posible", enfatizó el Vicepresidente, quien recordó que "no hemos descuidado a Bogotá".Vargas Lleras deploró que la ciudad siga con esos problemas de acceso, simplemente por una negligencia.Dijo que su interés en sacar adelante estas obras para la capital del país es demostrar que, en materia de infraestructura, la ciudad no ha sido olvidada.Vargas pidió que los candidatos a la Alcaldía de Bogotá se pronuncien sobre si apoyarán o no este plan de obras a cero costo para la ciudad.Por otra parte, el Vicepresidente expuso todo su plan estratégico de inversiones en vías de cuarta generación, puertos, aeropuertos y ferrocarriles, y dijo que lo que el Gobierno está haciendo es sacar el país del retraso en que estaba sumido en materia de infraestructura. Como ejemplo de ese rezago y de las equivocaciones del pasado, Vargas cuestionó que la vía que conecta a Bogotá con Tunja, de 110 kilómetros, lleve casi 14 años de construcción, sin terminar aún.Los protagonistas del debate académicoEl campo necesita más inversiónSobre la situación actual del agro, los panelistas coincidieron, desde distintos enfoques, en que se tiene que trabajar muy fuerte en este sector para fortalecerlo. Por ejemplo, el exministro de Agricultura Juan Camilo Restrepo advirtió que si se firma la paz en La Habana, "no hay un céntimo para arrancar el posconflicto rural". Por esto, llamó la atención para que se otorguen recursos que permitan desarrollar los acuerdos en el agro.El presidente de Sociedad de Agricultores de Colombia (SAC), Rafael Mejía, criticó que en el país hay "mucha tierra, pero muy poco Estado". De acuerdo con él, en el país "importamos el 28 por ciento de lo que nos comemos". En ese sentido, el economista Juan José Echavarría dijo que en Colombia "el uso de la tierra es desafortunado" y que se necesitan políticas de Estado que ayuden a que el campo se desarrolle. El senador del Polo Jorge E. Robledo afirmó que el modelo aplicado al campo debe modificarse y mantener la protección del Estado.Nuevos espacios para el debateEl foro fue instalado por el director de EL TIEMPO, Roberto Pombo, quien dijo que el país debe abrir estos espacios de debate para saber en qué aspectos se deben redoblar esfuerzos.El rector del Rosario, José Manuel Restrepo, dijo que la visión de país es importante discutirla, justo cuando empieza el debate del Plan de Desarrollo. Y Hubert Gehring, de la Konrad Adenauer, destacó la importancia de que la academia se vincule a este tipo de debates.La reforma tributaria estructural es claveÓscar I. Zuluaga, director del Centro Democrático, dijo que una reforma tributaria estructural sí es posible, pero es fundamental que incorpore el tema de las transferencias a las regiones y municipios.A su vez, Leonardo Villar, director de Fedesarrollo, cree que el impacto de la caída de los precios del petróleo será tal, que es necesario pensar en aumentar en un punto del PIB el recaudo tributario.Hay que mejorar las cifras de la industriaMientras Daniel Gómez, del Mincomercio, resaltó la dinámica industrial y los programas del Gobierno para apoyar a este sector, Bruce Mac Master. presidente de la Andi, dijo desconocer esos programas y mostró, cifras en mano, que a la industria no le va nada bien. Hans Peter Knudsen, director de Icontec, dijo que no se puede seguir en la misma discusión de hace 25 años y que hay que pasar ya a los hechos.

Los retos de la justiciaEn el debate sobre el sistema judicial, el exministro Alfonso Gómez M. afirmó que es necesario que la Rama Judicial deje a un lado las prácticas clientelistas para que recupere la independencia. Por su parte, la directora de la Corporación Excelencia en la Justicia, Gloria Borrero, dijo que parte del problema es que "Colombia no sabe implementar las reformas". El exconsejero de Estado Enrique José Arboleda señaló que aunque las decisiones tienen efectos políticos, "no por eso los jueces fallamos políticamente".Lo que falta en saludEl MinSalud, Alejandro Gaviria, dijo que el Gobierno trabaja en nuevos modelos de atención en salud: uno para las grandes ciudades y otro intermedio para municipios, ya que "existen retazos en los modelos de atención". Jaime Arias, presidente de las EPS, dijo que parte del problema es que "en los últimos años hemos venido dando pérdidas económicas". Mientras que Gustavo Quintero, decano de Medicina del Rosario, pidió que se focalicen esfuerzos en la prevención y se mejore la formación de los profesionales de la salud.Una mirada a la infraestructuraEn este panel se destacó la inversión del Gobierno en obras como la modernización del aeropuerto Eldorado. Víctor Cruz, presidente de Odinsa, dijo que es importante concretar las iniciativas en marcha para generar desarrollo. Jorge Alberto Marín, vicepresidente de la Cámara Colombiana de Infraestructura, afirmó que avanzar en materia de normatividad permitió que los proyectos "optimicen su capacidad de ejecución".9360257Página 4The Wall Street Journal Americas - LA FED DEJA DE HACER PROMESAS, Por Jon HilsenrathLa Reserva Federal de Estados Unidos ingresó el miércoles en territorio inexplorado y allanó el camino para un alza de las tasas de interés de corto plazo a mediados de año al eliminar del comunicado emitido después de su reunión de dos días la estipulación de que será "paciente" antes de empezar un ajuste monetario.El Banco Central, no obstante, aclaró que no tiene prisa para elevar las tasas de interés y que sólo lo hará una vez que esté convencido de que la inflación se encamina a alcanzar la meta de 2% y el empleo continúe su mejora.La inflación de EE.UU. ha estado por debajo de la meta del Banco Central durante 33 meses consecutivos, una señal tanto de la debilidad de la economía mundial como de otros escollos económicos que podrían hacer que la FED lo piense dos veces antes de iniciar una etapa de ajuste de tasas.Janet Yellen, la presidenta de la FED, enfatizó en una conferencia de prensa que la eliminación del adjetivo "paciente" del comunicado "no quiere decir que seremos impacientes" antes de decidir la dirección de las tasas de interés.Los mercados reaccionaron con júbilo. El Promedio Industrial Dow Jones cerró con un alza de 227,11 puntos, 1,27%, a 18.076,19 unidades. El rendimiento del bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años, que se mueve en dirección opuesta a los precios, se situó por debajo de 2%. Al cierre de esta edición, el bono se cotizaba a 1,945%, su menor nivel desde el 6 de febrero.La remoción de esa promesa también pone fin a la danza que la FED ha tenido con los mercados financieros en torno del pensamiento de sus funcionarios sobre cuál sería la mejor oportunidad para comenzar a subir las tasas.La FED ha estado utilizando durante años ciertas palabras cuidadosamente seleccionadas para dar una idea del probable nivel y dirección de las tasas de interés como parte de su arsenal de política monetaria. El objetivo era que las promesas influyeran sobre los costos de financiamiento, como el nivel de las tasas de largo plazo utilizadas para determinar el precio de los créditos hipotecarios o automotrices.La estrategia adquirió gran importancia a partir de diciembre de 2008, cuando el Banco Central redujo su tasa de referencia a cero en medio de la crisis financiera y empezó a prometer que no la subiría durante un lapso prolongado.

Ahora, el empleo en EE.UU. ha mejorado y se espera que la inflación regrese hacia la meta de 2% por lo que la FED estima que es hora de dejar atrás la promesa de ser paciente. La decisión podría poner a prueba a los mercados. En teoría, un compromiso menos claro de la FED respecto de la política monetaria podría conducir a una mayor volatilidad.Por el momento, la oscilación del mercado bursátil ha sido moderada. Este año, el índice de volatilidad accionaria del Chicago Board of Option Exchange ha promediado 17, por encima del 14 del año pasado, pero inferior al promedio de 21 que imperó entre 2009 y 2014. Mientras mayor es el número del índice, conocido como VTX, mayor es la volatilidad.Al mismo tiempo, los indicadores de movimientos de las tasas de interés de corto plazo y el tipo de cambio han repuntado, una señal de advertencia de posibles turbulencias financieras.Torsten Slok, economista jefe internacional de Deutsche Bank Securities, dijo que la mayor volatilidad de las tasas puede augurar mayores turbulencias. "El riesgo es que el aumento de la volatilidad de las tasas de interés se propague a otras clases de activos".Yellen fue enfática durante la conferencia de prensa al indicar que el organismo no ha decidido cuándo aumentar las tasas.La Reserva Federal también redujo sus predicciones acerca de la posible dimensión de las alzas de tasas. La mayoría de los economistas del Banco Central prevé que la tasa de fondos federales, principal referencia de la entidad, alcance 0,625% hacia fines de año, un nivel muy inferior a la estimación de diciembre. El organismo también moderó para finales de 2016 y 2017 a 1,875 ó y 3,125%, respectivamente.El Banco Central estadounidense cree que hay una línea muy fina entre ser transparente y atarse de manos. Muchos creen que la FED se equivocó al indicar en sus comunicados divulgados entre 2004 y 2006 que iba a aumentar las tasas "a un ritmo mesurado" al obligarlo a realizar cambios predecibles a pesar de la incertidumbre del entorno económico."No puedo ver ninguna razón para telegrafiar cada movimiento que necesitamos realizar", dijo en febrero el vicepresidente de la FED, Stanley Fischer.Donald Kohn, catedrático del centro de estudios Brookings Institution y ex vicepresidente de la FED, asegura que los inversionistas seguirán recibiendo información abundante sobre la perspectiva del Banco Central. "No nos estamos pasando a un régimen completamente carente de pistas" sobre las intenciones de la FED, insistió.


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- "EL NIVEL DE PRODUCCIÓN QUE RECOMIENDA LA MISIÓN CAFETERA SOBREPASA LA CAPACIDAD DEL MERCADO"

Luis Genaro Muñoz, gerente de la Fedecafé, se refirió a las conclusiones del ejercicio que no comparte.

Página 4Economía Agro. El documento estima que el país debería estar produciendo 25 millones de sacos anuales - ‘NOS ALEJAMOS DE LA MISIÓN CAFETERA PORQUE DESCONOCE LO QUE HA PASADO EN COLOMBIA’, Por Paula Delgado GómezLas primeras conclusiones de la Misión de Estudios para la Competitividad de la Caficul-turaen Colombia despertaron diferencias entre los académicos detrás del ejercicio y los directivos de la Federación Nacional de Cafeteros. Luis Genaro Muñoz. gerente del gremio, en entrevista con LR se refirió a las propuestas que no comparte y cuestionó las metas que se trazaron en materia de crecimiento.¿Qué es lo que más le disgusta de la Misión Cafetera?

Personalmente no me disgusta nada. Hay posiciones de la Misión que son claras y loables porque destacan el valor de la caficultura. Aquí hay una discusión regulatoria y estratégica que debe hacerse a profundidad: si debe el país seguir insistiendo en su posición clara de producir, vender y proteger el origen de nuestro café, que es finalmente lo que el consumidor internacional aprecia. Se han quedado muy livianos en conclusiones escritas desde hace mucho tiempo.¿Por qué argumenta que estas propuestas favorecen el poder de grandes empresas?Cada vez las grandes compañías se fusionan más hoy muy pocos actores manejan 80% del mercado, por lo que son 560.000 pequeños productores enfrentados a las multinacionales. Llegar a quitarle al cafetero la garantía de compra es dejarlo expuesto a los vaivenes de comercializado-res cuya tarea es comprar lo más barato posible. Nuestra misión es otra, es llevar bienestar al productor y hacer una cadena sostenible. En esta discusión están pasando de agache los intermediarios cuyo propósito es hacer utilidad, puede que sean ellos quienes están metiendo goles.¿Ha llevado su posición al presidente Santos más allá del documento entregado?No, con el Presidente no hemos tenido ninguna discusión en tanto la Misión no ha publicado su informe final, le entregó al Gobierno un primer documento que es donde están también nuestras conclusiones. Estamos analizándolo, hay cosas interesantes que compartimos, en otras tenemos tesis muy diferentes, como abrir las calidades o acabar con las instituciones cafeteras.Usted criticó a Eduardo Lora por cuestionar la institucionalidad pero no a Juan José Echavarría por hacer lo mismo...Eduardo Lora, siendo integrante de la Misión, aprovecha el asunto mediáticamente para exponer sus tesis que no compartimos y distrae mucho porque en el fondo hace un gran revuelto de los bienes públicos, el Fondo Nacional del Café y la Federación de Cafeteros de manera bien ligera, lo que es ampliamente controvertible, y eso no tiene nada que ver con la calidad de las conclusiones de la Misión, es solo uno de los autores.Pero no son los únicos, cinco departamentos también destacaron de nuevo problemas en la institucionalidad, hasta hablaron de un nuevo gremio.Yo tengo una opinión diferente. En términos generales los caficultores tienen bien claro el valor institucional y hemos visto manifestaciones en ese sentido. Además está claro el valor que los bienes públicos generan para todos, lo que ha habido es una discusión en torno la gerencia. Esa es mi lectura. Habrá voces que digan lo contrario, pero son muy pequeñas. Que deba dividirse o no la institucionalidad es una idea que habrá que estudiar sobre todo desde la voluntad del productor.¿Es viable llegar a una producción de 14 millones de sacos?Sucederá cuando el mercado compre 14 millones de sacos de café colombianos a buenos precios porque no podemos producir para guardar, el sobreabastecimiento lleva a deterioro en los precios. Cuando vemos ocasión de negocio y panoramas despejados somos disciplinados en aumentarla productividad. Llegara esa cifra implicaría cultivo de áreas adicionales. La posición de Federación es la renovación del parque productivo.¿Y 25 millones de sacos? Que es la proyección de la Misión de en lo que deberíamos estar hoyAhí es donde nos alejamos de la Misión que desconoce lo que ha pasado en Colombia, la violencia y el deterioro de precios que durante muchísimos años no alentó al productor para invertir en el campo. Además, toman de base una cifra de 18 millones de sacos que se dio hace muchos años en circunstancias coincidentes. En ese mismo periodo Colombia desarrolló políticas para erradicar café porque se pensó que se estaba en sobreproducción, lo que restaba posibilidad de sostenibilidad. Se olvida todo, si no hay mercado para 14 millones, menos para 25, pero hay que crearlos para no quedarnos sentados en 12 millones.Usted propuso un Fondo de Estabilización pero le piden al Presidente PIC, ¿cuál prefiere?En concreto los dos. Encontramos de manera positiva que en el Plan Nacional de Desarrollo se contemple lo que debería hacer el país en subsidios a la producción. Deben darse subsidios en tanto el vaivén de los precios es cada vez más complejo.JOSÉ LEIBOVICH GOLDENBERG

CONSULTOR Y ECONOMISTA DEL DESARROLLO"El sector cafetero no puede tener un seguro gratis sobre el precio futuro porque debe asumir que el mercado es volátil".

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- AMNISTÍAS TRIBUTARIAS LE DEJARÁN $800.000 MILLONES ADICIONALES AL ESTADO EN 2015

Página 5Economía Hacienda. La meta en impuestos para 2015 es llegar a recoger $123,5 billones - BENEFICIOS DE LA REFORMA TRIBUTARIA SUMARÁN $800.000 MILLONES AL RECAUDO, Por Mario Chaves RestrepoEste año, el recaudo de impuesto de renta podría ser menor que en 2014, debido a la caída en las empresas petroleras. A pesar de esto, el director de la Dian, Santiago Rojas, dijo que esperan llegar a $123,5 billones en recaudo bruto este año, superando en $9.5 billones lo recogido el año pasado. Para esto, Rojas explicó que el conjunto de beneficios establecidos por la reforma tributaria para morosos será fundamental, porque la estimación inicial lanzó que podrían llegar a recoger $800.000 millones con estos mecanismos.Adicionalmente. Rojas se mostró optimista con la posibilidad de superar esta primera proyección, ya que el resultado de la primera serie de beneficios tributarios, que terminó en febrero, arrojó un recaudo de $600.000 millones por este concepto.Para completar los $123,5 billones. Rojas explicó que tienen altas expectativas en el grupo de impuestos que fueron establecidos en la pasada reforma, como lo son la sobretasa al Cree, el impuesto a la riqueza y normalización tributaria. "El recaudo esperado con la reforma pasada, la de 2014, es de $12,5 billones. De esos, $8 billones serán para desplazar impuestos anteriores, y los $4.5 billones adicionales nos permitirán cubrir la menor renta petrolera'', señaló.Además. Rojas se mostró optimista con el comportamiento que tendrán todos los impuestos (excepto por el impuesto a la renta debido a la crisis de las empresas petroleras), y señaló que por gestión de la Dian se deberían recaudar $5 billones adicionales.Por su parte. el exdirector de la Dian Gustavo Cote, indicó que adicional a lo que traerán en materia de recaudación el impuesto a la renta, la sobretasa al Cree o el impuesto de normalización financiera, uno de los mecanismos más importantes que estableció la pasada reforma tributaria es que permite conciliar a la Dian con sus deudores."Está caminando la posibilidad de que se puedan conciliar los procesos que están en los juzgados. Esto, sin duda, implicará un ahorro para los contribuyentes, pero también será muy bueno para la Dian, por cuanto le permite mejorar el recaudo, cancelando mucho más fácil las deudas que tienen con ella", dijo.Fuera de los beneficios, y como consecuencia de los nuevos impuestos, el socio director de Tax Deloitte, Pedro Sarmiento, indicó que la tasa de tributación para las empresas en Colombia subió mucho, y que el aumento en la producción en 2014 ayudará. De ahí se explica la ambiciosa meta de recaudo."La explicación está en el crecimiento de la tasa real de tributación. Con la última reforma, Colombia llegó a una tasa de tributación demasiado alta, de cerca de 43%, y eso debe dar más recaudo. También creemos que la mayor producción, que se refleja en el crecimiento económico del año pasado, generará mayores impuestos, y también esperamos que la Dian luche por robarle un terreno inmenso a la informalidad tributaria, que se ve en las empresas informales y en todos los activos escondidos en el exterior", explicó Sarmiento.Finalmente, alguien que no es tan optimista con las metas de recaudo para este año es el exministro de Hacienda y director del Centro Democrático, Óscar Iván Zuluaga, quien aseguró que "el recaudo será menor, porque habrá menor crecimiento económico, y eso se traduce en menos recaudo de impuestos".

PEDRO SARMIENTO SOCIO Y DIRECTOR TAX DELOITTE"De dónde recaudar más, hay espacio. La tasa de tributación se aumentó mucho y de todas maneras hay que robarle un espacio a la informalidad".SANTIAGO ROJAS DIRECTOR DE LA DIAN "Vamos cumpliendo con la meta, porque si bien en febrero hubo una reducción en renta, recaudamos $600.000 millones adicionales en beneficios".

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- ANIF PRONOSTICA QUE EL ÍNDICE COLCAP SOLO CRECERÁ 1% DURANTE ESTE AÑO

Página 18Finanzas Bolsas. Canacol energy fue la acción que más se valorizó en la jornada - ANIF ESPERA QUE ESTE AÑO EL ÍNDICE COLCAP SE RECUPERE 1% CON RESPECTO AL CIERRE DE 2014, Por Ángela María de la Rosa GómezDespués de la evidente volatilidad del mercado en los últimos meses y del descenso del índice Colcap en 2014 de 5.81%, la Asociación Nacional de Instituciones Financieras (Anif) espera que a cierre de este año el índice Colcap se recupere 1% respecto a la variación negativa que ha tenido en los últimos meses.Así lo aseguró Sergio Clavíjo, presidente de la entidad, en el marco del seminario de mercado de capitales en Colombia con visión de corto y largo plazo."No vemos que las utilidades de las firmas vayan a crecer más de 0% por lo cual estamos viendo en 1.500 el índice Colcap, lo que indicaría una recuperación solo de 1% frente al porcentaje total que se ha perdido. Ahora, quienes han estado dentro del índice desde 2003, aún con las pérdidas de 2014, han ganado alrededor de 20%, pero si la empresa entró entre 2012 y 2014 ha perdido 3.1%". explicó Clavijo.Los expertos coinciden en que aunque se ve unos mejores resultados en los índices de los países emergentes, en general todos los que conforman la Alianza del Pacífico han tenido un descenso importante, por lo que afirman que la credibilidad de la colocación de acciones no ha tenido el comportamiento esperado.En el desarrollo del evento, los analistas afirmaron que teniendo en cuenta la coyuntura, en el corto plazo no se verán mayores ganancias, pues enfatizan que al hacer una comparación entre el índice Colcap y los Títulos de Tesorería (TES) en un periodo de tiempo corto, el Colcap muestra una pérdida de 9% mientras que los TES evidencian un diferencial positivo de 14%.No obstante, si el periodo es de largo plazo el Colcap logra tener una diferencia a 10 años de 8% frente a los TES que también han tenido buenos resultados con 9%.Por su parte, Jaime Humberto López, presidente de la Asociación de Comisionistas de Bolsa en Colombia (Asobolsa), dijo que en el corto plazo la ventaja radica en que las acciones están baratas. "Hoy las acciones son el mejor vehículo de inversión en el corto y largo plazo. Yo creo que el índice Colcap puede crecer un poco más, diría que este año respecto a 2014 deberíamos estar creciendo entre 7% y 8% porque bajaron las acciones".Ahora bien, también se trataron temas relacionados con los retos y desafíos del mercado de capitales en la coyuntura reciente. En ese sentido para Miguel Largacha, presidente del Consejo Directivo de la Asociación Colombiana de Administradoras de Fondos de Pensiones y Cesantías (Asofondos), dijo que uno de los grandes retos es ampliar la capacidad de endeudamiento en moneda extranjera.COMPORTAMIENTO DEL MERCADOEl mercado local estuvo marcado en la jornada de ayer por el protagonismo de la acción de Canacol Energy que tuvo una variación positiva de 11,50% a un precio de cierre de $6.400.De otro lado, el título que más cayó fue el de AV Villas con un descenso de 5,26% a $9.000.

El índice Colcap de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) cerró en 1.304.89 unidades con un ascenso de 1,26% frente a la jornada anterior. En lo corrido del año el indicador bursátil registró una variación negativa de 13.75%.Por otro lado, de acuerdo con la información suministrada por la BVC los resultados de la adjudicación del primer lote de la sexta emisión de bonos ordinarios de Leasing Bancolombia SA. Compañía de Financiamiento, que se llevó a cabo ayer, fue por un monto total demandando de $743-015 millones mientras que el adjudicado fue por $450.000 millones.EPM anuncia programa de emisión de bonosEmpresas públicas de Medellín (EPM) anunció emisión de su programa de bonos para hoy. Cabe señalar que este tiene un cupo global de hasta $3 billones de los cuales se han emitido y ofertado $2,3 billones quedando disponible por colocar un saldo de $632.720 millones. Ahora bien, el monto total del quinto y séptimo tramo bajo el programa es de hasta $500.000 millones. El segundo lote del quinto tramo de los bonos es por un monto de $ 130.000 millones y el primer lote del séptimo es por $350.000 millones. En el evento en que el monto total demandado del primer lote del séptimo tramo fuera superior al monto ofrecido EPM podrá atender la demanda insatisfecha.SERGIO CLAVIJOPRESIDENTE DE ANIF"No vemos que las utilidades de las firmas vayan a crecer más de 0% con lo cual estamos viendo en 1.500 el índice Colcap, lo que indicaría una recuperación solo de 1%".JAIME HUMBERTO LÓPEZPRESIDENTE DE ASOBOLSA"Queremos una regulación más flexible, necesitamos más apetito por parte de los empresarios, sabemos que en la actualidad el apetito a la renta variable ha disminuido".


Página 10-BEconomía Gobierno e industria del sector deben mantener exploración - ACP: RESERVAS DE CRUDO DEL PAÍS ESTÁN EN RIESGO 9360232La inversión en pozos de desarrollo ha disminuido 25 por ciento en los últimos mesesLAS RESERVAS de crudo del país están en riesgo, ante la caída de la exploración y la dificultad para sostener la producción promedio durante este año.Este es el panorama desolador que describe la Asociación Colombiana del Petróleo, ACP. El presidente de este gremio, Francisco José Lloreda Mera, dice que entre enero y febrero de este año se corrieron 160 kilómetros equivalentes de sísmica, 96 por ciento menos de lo que se hizo en el mismo período en los últimos cuatro años.En cuanto a perforación exploratoria, en este primer bimestre se han perforado únicamente seis pozos frente a 20 que se realizaron en 2014 durante el mismo período. A esta última cifra se suma la preocupación de que la inversión en pozos de desarrollo ha disminuido 25 por ciento, haciendo aún más difícil sostener la producción de petróleo por encima del millón de barriles de petróleo diarios en todo 2015.En cuanto a los obstáculos que enfrenta la industria de hidrocarburos para operar, Lloreda Mera reconoció los avances del Gobierno en los tiempos para la modificación de licencias pero no para el trámite de las nuevas, el cual se mantiene en promedio 15 meses (este tiempo supone costos adicionales para las compañías y reduce la competitividad del país).Señala el directivo gremial que "en lo relacionado con los bloqueos estos siguen siendo altos, y en lo corrido del año no se aprecia una mejoría, de 62 bloqueos en el mismo periodo 2014 se han generado 64 bloqueos en 2015; pese a los esfuerzos del Gobierno no se vislumbra un panorama alentador para este año".

En materia de seguridad, hay una mejoría significativa en atentados terroristas pero el hurto de crudo continúa. En 2013 se registraron 228 atentados y 136 el año pasado.En lo que va corrido de este año se han perpetrado únicamente dos ataques frente a 27 en 2014 y 44 en 2013 en el mismo periodo.Lloreda insistió en la urgencia de tomar medidas para evitar la devolución de áreas exploratorias y perder las inversiones ya realizadas; reducir costos operacionales (licénciamiento, bloqueos, seguridad); liberar recursos financieros; viabilizar proyectos que difícilmente se desarrollan con precios actuales; e incentivar nuevas y mayores inversiones en Colombia por parte de este sector.Para evitar devoluciones de áreas y/o perder inversiones ya realizadas, el sector realizó varias propuestas al Gobierno, entre las que se incluyen los menores costos de transporte en oleoductos (para reducir costos operacionales), plazos flexibles en contratos de exploración y producción, facilitar el traslado de obligaciones contractuales y extender beneficios de plazos Offshore RC14 a contratos previos.Pero además, para liberar recursos y enfrentar la crisis la ACP propone medidas como disminuir la tarifa retefuente en exportaciones, agilizar las devoluciones de saldos de Impuestos de Renta e IVA, además de establecer una deducción temporal en impuestos de Renta para producción e incentivos especiales a la exploración de hidrocarburos (medida a mediano y largo plazo), permitir la regalía variable a todo proyecto (medida a mediano y largo plazo), reglas generales con mayor plazo para pago factor X (medida a corto plazo) y políticas de impacto para contratos de Asociación próximos a revertir (medida a corto plazo).El Presidente de la ACP reiteró que este es el momento para que "el Gobierno Nacional y el Congreso tomen decisiones de fondo que le permitan a la industria superar la crisis, si le va bien a la industria le va bien al país".

Información de EL PERIÓDICO 9360624Página 1Portada - ¿SE CRECIÓ EL PARO? 9360624El gremio de la salud y la educación entra hoy en cese de actividades por 24 horas, con el fin de protestar en contra del Plan Nacional de Desarrollo. Esta iniciativa se une a la que vienen adelantando los camioneros en todo el país. La Policía anunció medidas para evitar bloqueos y alteración del orden público.

Página 12General Los gremios de la salud y la educación inician hoy cese de actividades por 24 horas - PARO NACIONAL, Por Karen Liliana GambaFecode, el Sindicato de los Profesionales de la Salud y la Unión Sindical Obrera, comienzan protestas en contra del Plan Nacional de Desarrollo.A través de un comunicado, la Superintendencia de Salud anunció que sancionará a quienes no presten los servicios de salud durante el paro promovido por este sector y aseguran que el derecho que tienen todos los ciudadanos a la atención médica no puede vulnerarse ni dejarse ele recibir por culpa del paro."La Superintendencia de Salud, impondrá multas o revocará la habilitación, si a ello hubiere lugar, a las personas naturales o jurídicas que se encuentren dentro del ámbito de su vigilancia, cuando violen las disposiciones del Sistema General de Segundad Social en Salud", señala el documento. "La limitación del derecho a la huelga en algunas materias se soporta en la prevalencia del interés general y el entendimiento de que lodo derecho tiene deberes correlativos dentro del orden constitucional', advierte la Superintendencia.Estudiantes en el limbo

Se calcula que al menos nueve mil jóvenes se quedarán sin clases debido a la decisión de los maestros de hacer un cese en sus actividades. Decisión que tomó al Gobierno por sorpresa. La Unión Sindical Obrera (USO) anunció que irán a paro por 24 horas, como preparación para un paro indefinido que iniciará antes del 26 de marzo por la privatización de Ecopetrol, la violación de los derechos de los trabajadores y las altas tasas de desempleo en las comunidades donde se extrae el petróleo.Por su parte la Central Unitaria de Trabajadores en conjunto con la Confederación Nacional de Trabajadores y la Confederación General de Trabajo, se adhirieron al paro convocado por la USO para respaldar el pliego de cargos que presentaron los trabajadores e ir en contra del Plan Nacional de Desarrollo. Mientras que Fecode y el Sindicato de trabajadores de la Salud, Anthoc, entrarían a paro porque de las recomendaciones que hizo la OCDE, no se incluyeron en el Plan de Desarrollo los temas correspondientes a educación y salud.Sigue el paro camioneroEI ministro del Interior Juan Femando Cristo, anunció que ya son 4o- las personas detenidas por incidentes en el país. Además el balance general de los 25 días de paro, reporta desabastecimiento de alimentos en departamentos como Boyacá, Putumayo. Antioquia y Caldas; y de combustible en Nariño, En ambos casos esperan tomar medidas al reactivar el diálogo con los transportadores. Se espera que en las próximas horas se llegue a un acuerdo y se ponga fin a la jornada de protesta.Por su parte la Policía Nacional aseguró que continúa el moni toreo y el acompañamiento a las caravanas de camiones en las principales vías del país.Un juez le negó la libertad a alias 'El Alemán'Seguirá en la cárcelUna jueza de ejecución de sentencias en Bogotá, argumentó que no se le puede conceder la libertad a Freddy Rendón Herrera, alias 'el Alemán', exjefe del bloque Élmer Cárdenas de las Autodefensas de Colombia (AUC) porque no ha cumplido ni un solo día de los 8 años de pena alternativa.La jueza manifestó que aún no se ha verificado que los 8 años que Rendón lleva privado de la libertad sean por cuenta de hechos que se han contemplado en Justicia y Paz."Es evidente que esto genera en Rendón Herrera una sensación de incumplimiento por parte del Estado. Por tanto se insta a la defensa. Ministerio Público y Fiscalía para que desarrollen las acciones que puedan resolver esta situación"', dijo la jueza."II Alemán" recibió una condena de ocho años de prisión por su responsabilidad en el reclutamiento ilícito de 309 menores entre 1997 y 2002 en los departamento de Chocó y Antioquia, proferida por el Tribunal Superior de BogotáCabe recordar que hace unos días, el Tribunal de Justicia y Paz de Medellín ordenó medida no privativa de la libertad del exjefe del Bloque Élmer Cárdenas de las AUC, alias 'el Alemán'.

EMISOR EN LA PRENSAMiércoles 18 de Marzo de 2015


Página 1Portada - ECONOMÍA: BIEN EN 2014, PERO EL RETO ES SOSTENERSE 9355949Según el DANE, el PIB creció 4,6 %. Expertos dicen que, para crecer en el 2015, el siguiente paso es aprovechar la recuperación de EE. UU. y la devaluación.

Economía - LA CONSTRUCCIÓN Y LOS SERVICIOS IMPULSARON EL PIB DEL 2014 9355981Según el DANE, el crecimiento de la economía fue de 4,6 % el año pasado. Minería e industria fueron los sectores menos dinámicos.Aunque las proyecciones del Banco de la República y del Gobierno apuntaban a un crecimiento del 4,8 por ciento para la economía en el 2014, el DANE reveló que el PIB se expandió 4,6 por ciento, impulsado por sectores como construcción, servicios sociales, comunales y personales y por la intermediación financiera. En el 2013, la cifra fue del 4,9 por ciento (esta fue revisada al alza desde el 4,7 por ciento).Sin embargo, el comportamiento de la industria y de minas y canteras no fue tan bueno como el del 2013. Muestra de ello es que el valor agregado de petróleo y gas cayó 1,4 por ciento el año pasado, que el de minerales no metálicos se contrajo 8,4 por ciento debido a una reducción en la producción de oro y níquel- y que la refinación de crudo decreció 8,7 por ciento.Durante la presentación de los resultados, el director del DANE, Mauricio Perfetti del Corral, destacó que la actividad constructora tuvo un incremento de 9,9 por ciento, justificado en un repunte de 7,4 por ciento en la ejecución de edificaciones y de 12 por ciento en obras civiles.Asimismo, señaló que el renglón que agrupa al comercio, a la reparación y a los restaurantes y hoteles creció un 4,6 por ciento debido a la dinámica comercial y de servicios automotrices.Entretanto, transporte, almacenamiento y comunicaciones y suministro de electricidad, gas y agua se expandieron 4,2 por ciento y 3,8 por ciento respectivamente durante el 2014.En cuanto a servicios sociales, comunales y personales (los cuales incluyen salud, educación, servicios domésticos, administración pública y defensa), el DANE informó que el crecimiento fue de 5,5 por ciento el año pasado.En la rama agropecuaria (la cual creció 2,3 por ciento frente al 2013), se destacó un aumento del 10 por ciento "en el valor agregado de café", de 2,6 por ciento en animales vivos y de 1,9 por ciento, en otros productos agrícolas. Sin embargo, el DANE mostró que silvicultura, extracción de madera y pesca cayeron 5,5 por ciento. Por otra parte, el reporte destacó que en el 2014 la intermediación financiera, los seguros y los servicios conexos aumentaron 8,1 por ciento, que los servicios a las empresas incrementaron 4,8 por ciento y que el alquiler de vivienda subió 3,1 por ciento.Mauricio Cárdenas Santamaría, ministro de Hacienda y Crédito Público, afirmó que el desempeño de la economía colombiana durante el año pasado fue el más alto de Latinoamérica y el "séptimo más elevado en el mundo"."La revisión de la cifra de crecimiento de 4,7 por ciento a 4,9 por ciento para 2013 explica que el resultado de 2014 haya sido ligeramente inferior al 4,7 por ciento pronosticado por el Gobierno", agregó.Entretanto, el director del Departamento Nacional de Planeación, Simón Gaviria Muñoz, resaltó el buen comportamiento de la construcción y agregó que elementos como la edificación residencial y el programa de vivienda gratuita del Gobierno fueron componentes que influyeron en el resultado final.En línea con lo anterior, contó que el desempeño económico se vio beneficiado por la ejecución de regalías en construcción de vías.Frente a la industria (que creció 0,2 por ciento), Gaviria dejó entrever que el Gobierno lanzará un plan de choque para darle dinamismo. Incluso, el ministro Cárdenas anunció que se iniciará un diálogo con empresarios e industriales para diseñar estrategias enfocadas en fortalecer el crecimiento."El crecimiento de 9,9 por ciento del PIB del sector constructor es una buena cifra, pero debe mejorar", aseguró el presidente de la firma Ospinas, Andrés Arango, quien añadió que los resultados vistos en edificaciones y obras civiles dan cuenta de que este renglón de la economía se convirtió en "el consentido del Gobierno" y en un generador de empleo.

A su vez, la presidenta de la Cámara Colombiana de la Construcción (Cama-col), Sandra Forero, manifestó que el sector está generando 1,4 millones de empleos y también, dejó claro que este crecería 9,7 por ciento en el 2015.Frente al desempeño del sector extractivo, el analista minero Eduardo Chaparro, manifestó que los resultados de esta área de la economía van en línea con las alteraciones en el mercado mundial de las materias primas y con la caída de la demanda proveniente de Europa y China. "Las cotizaciones del oro y del carbón han caído. El panorama no es alentador".EL CUARTO TRIMESTREEl DANE reportó que en el último trimestre del 2014 la economía creció 3,5 por ciento (la previsión del Gobierno era del 4 por ciento). En ese período, la construcción tuvo un repunte del 5,9 por ciento, seguida por comercio, servicios sociales, comunales y personales y por la intermediación financiera.Durante ese lapso, la industria manufacturera se desaceleró 0,3 por ciento en comparación con igual trimestre del 2013, mientras que la explotación de minas y canteras se contrajo 3,3 por ciento.En este último renglón se observó una caída de 16,7 por ciento en la producción de carbón, de 25 por ciento en la extracción de hierro y de 28 por ciento en platino y plata. En contraste, la de esmeraldas aumentó 109,4 por ciento. PIB NacionalLas proyecciones para el 2015Mientras los precios del barril de crudo están alrededor de los US$43, los pronósticos del crecimiento de la economía no lucen tan alentadores. Por ejemplo, la proyección del Gobierno se mantiene alrededor del 4 por ciento para finales del 2015 y la que tiene el Banco de la República es del 3,6 por ciento.Según un informe de BBVA Research, durante este año la economía nacional deberá aprovechar buenos vientos como la consolidación del crecimiento de Estados Unidos, el cual rondará el 3 por ciento. Además, dice el documento, la devaluación del peso puede traer un "impulso importante sobre la industria y el agro". "Esperamos que la economía colombiana crezca 3,6 por ciento en el 2015", señaló el BBVA el cual estima que en el primer y en el segundo semestre de este año el PIB se expandirá 2,7 por ciento y 3,6 por ciento respectivamente. Entretanto, la Asociación Nacional de Instituciones Financieras (Anif) estimó que el PIB del 2015 será del 3,8 por ciento.

Página 30Opinión - LAS REFORMAS INSTITUCIONALES EN COLOMBIA, Por Roberto Junguito, Exministro de HaciendaPara Douglas North, Premio Nobel de Economía, las instituciones son las reglas de juego de una sociedad y, a su juicio, los cambios institucionales, a lo largo de la historia, han sido más importantes que los tecnológicos para explicar el desarrollo económico. Las instituciones proporcionan una infraestructura que sirve para establecer el orden y reducir la incertidumbre, facilitan la estructuración de los incentivos en una economía y reducen los costos de transacción. Las organizaciones, por su parte, incluyen los cuerpos políticos, económicos y sociales que apoyan las instituciones y hacen que estas se perpetúen.En el mismo sentido, James Robinson y Daron Acemeglu en su libro, Porque fallan las naciones, argumentan que lo que, en esencia, ha llevado a las naciones a prosperar son sus instituciones. Para dichos autores, los países que han fallado son aquellos que han establecido instituciones 'extractivas' que favorecen a los grupos selectos de la sociedad, frente a las catalogadas como 'inclusivas' y que corresponden a organizaciones y políticas que estimulan la educación, el cambio tecnológico y el bienestar, mediante la participación de toda la población. La evolución de las instituciones económicas en Colombia ha sido lenta y llena de obstáculos, pero a lo largo del siglo XX y lo que va del presente se pueden destacar avances importantes. En 1918, por

recomendación de Esteban Jaramillo, se estableció de manera definitiva el impuesto a la renta, luego de ensayos frustrados durante el siglo XIX. El Banco de la República y la Superintendencia Bancaria, hoy Superintendencia Financiera de Colombia, surgieron de la Misión Kemmerer en los años 20. La institucionalidad cafetera, actualmente en tela de juicio, nació con la creación de la Federación en 1927 y el Fondo Nacional del Café en 1940. Las transferencias públicas para la educación se iniciaron a finales de los 50, se formalizaron con el situado fiscal en 1968 y se convirtieron en el actual Sistema General de Participaciones con la Constitución de 1991. Esta también transformó al Banco de la República en Banco Central independiente y su a junta directiva en autoridad en materia monetaria, cambiaria y crediticia. Esta estableció el régimen de tasa de cambio flexible y el esquema de inflación objetivo a fines de los 90. Por su parte, las leyes de responsabilidad fiscal y el marco fiscal de mediano plazo datan de inicios de este siglo, en tanto que la regla fiscal tiene menos de cinco años. Esto para citar algunos ejemplos.El gran reto de la administración Santos II es avanzar en el desarrollo de la institucionalidad colombiana.En lo que hace a la agricultura, el Plan de Desarrollo 2014-2018 propone la transformación del campo y solicita facultades extraordinarias al Ejecutivo para reformar sus instituciones, pero no define en cuál dirección se piensa adelantar dichos cambios. En cuanto a la seguridad social, se ha hablado de una reforma a las pensiones, pero, salvo la puesta en marcha de los Beneficios Económicos Periódicos (Beps), es poco lo que se ha avanzado. En el tema tributario, se busca adelantar una reforma estructural y se designó una respetable comisión para adelantar propuestas. Pero, quizás, lo más importante es que se viene trabajando en el proceso de paz, que, de consolidarse adecuadamente, podría representar un cambio institucional de gran envergadura. Veremos si prosperan estas reformas 'inclusivas'.

Página 29Opinión - 'SIGO SIENDO EL REY': EL DÓLAR 9356015E1 dólar de Estados Unidos ha recobrado el brillo y el valor que le corresponden como la moneda de reserva más importante del planeta. El fortalecimiento de la divisa norteamericana, observado desde el mes de julio del año pasado, se erige como uno de los principales determinantes de la economía global de nuestra época, más informada e interdependiente que nunca. La reunión de la Reserva Federal de esta semana podría representar la transformación más importante de la política monetaria estadounidense de los últimos años. Se consolida de manera creciente el consenso técnico y académico respecto del cambio de énfasis de la política monetaria de la FED, que eliminaría el calificativo 'paciente' para comenzar a normalizar la postura de la política monetaria, a fin de abrir las opciones para elevar la tasa de interés de referencia, congelada en el 0,25 por ciento desde el año 2008.La movida de la FED podría indicar que se mantiene con las manos ligeras, pero firmes en las riendas de la política monetaria, en espera de mayor claridad en cuanto a los ambivalentes resultados de la economía estadounidense.Por un lado, la tasa de desempleo, que en el 2009 era del 10,9 por ciento, se sitúa ahora en el 5,5 por ciento. Por el otro, el crecimiento del PIB podría revisarse a la baja, de 2,2 por ciento en el cuarto trimestre del 2014, al 1,2 por ciento en el primer trimestre de este año, como resultado del fortalecimiento del dólar; las expectativas de inflación aumentaron a 2,8 por ciento y el consumo se redujo en 0,2 por ciento.Estas señales, contradictorias por naturaleza, podrían frenar el apetito de algunos de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto de la FED, como James Bullard, del Banco de Reserva Federal de St. Louis, que favorecen el aumento de las tasas de interés en el primer semestre del 2015. Las apuestas de los analistas internacionales confirman, no obstante, que existe 19 por ciento de probabilidades de que la primera alza de tasas de interés en Estados Unidos, desde el 2006, sea en el mes de junio de este año, contra el 57 por ciento que opina que ocurrirá en septiembre.En cualquier evento, las señales emitidas por la FED apuntan a un mayor fortalecimiento del dólar, con lo cual las demás monedas de reserva -como el euro serán empujadas hacia una mayor devaluación, y las

divisas de los países emergentes y en desarrollo como el peso colombiano- serán sacudidas en tomo de los niveles observados hace más de una década.Como en la ranchera de José Alfredo Jiménez, el dólar podría cantar, orgulloso, "con dinero y sin dinero, hago siempre lo que quiero. Y mi palabra es la ley. No tengo trono ni reina. Ni nadie que me comprenda. Pero sigo siendo el rey".

Página 1Portada Opinión/ Editorial - PENSANDO EN EL PRESENTE 9355950A la economía del país le fue bien el año pasado, aunque ahora el énfasis deberá ser cómo mejorar en el 2015.9356014Página 29Opinión - PENSANDO EN EL PRESENTE 9356014No habían pasado muchas horas desde que el DANE informó que el crecimiento de la economía en el 2014 había sido del 4,6 por ciento, cuando ayer un comunicado del Ministerio de Hacienda reportó que el Gobierno comenzará a trabajar con diversos sectores empresariales para impulsar la dinámica actual. La idea es que para compensar el efecto del derrumbe en los precios del petróleo, hay que aprovechar las oportunidades que se crean con el alza en el precio del dólar y con el repunte que experimenta Estados Unidos. El mensaje tiene un trasfondo claro. Aunque la evolución del Producto Interno Bruto el año pasado fue aceptable, hay más nubarrones oscuros en el horizonte. Además, una mirada a los capítulos a los que les fue bien y a los que no, muestra una línea divisoria evidente.En el primer segmento se encuentran la construcción, el sector financiero o el comercio, que responden a fuerzas internas. Cada uno de esos renglones tuvo un desempeño superior al promedio, en el que se destacaron las edificaciones y las obras civiles. Adicionalmente, es posible inferir que el consumo sigue saludable, por cuenta de la baja en las tasas de desempleo y el clima de inversión, todavía calificado favorablemente.En contraste, en el segundo tramo están los ramos a los cuales no les fue bien, como el agropecuario, la industria o la explotación de minas y canteras, que están sujetos a la marcha de las exportaciones o a la competencia internacional. Es verdad que factores como el terrorismo golpearon la explotación petrolera, pero también el escenario de las cotizaciones de los bienes primarios varió radicalmente a lo largo del semestre pasado.No obstante, ahora las cosas son muy diferentes. La fuerte devaluación del peso, que ayer se acercó más a los 2.700 pesos y se encuentra 12 por ciento por encima del nivel con el cual comenzó el 2015, es un elemento nuevo que, sin duda, influirá en lo que pase en el presente año. La pregunta, imposible de contestar aún, es qué tan rápida será la reacción de los segmentos a los cuales beneficia la nueva realidad cambiaria.Para citar un caso específico, sobre el papel las manufacturas nacionales deberían comenzar a sustituir a las importadas. El lío es que en años recientes tuvo lugar un importante proceso de desindustrialización, que puede ser imposible de revertir de forma inmediata si las fábricas que atendían a un mercado, que empezó a abastecerse por fuera y ahora preferiría hacerlo por dentro, resultaron desmanteladas.Por su parte, es de esperar que el área sembrada reaccione, sobre todo en los cultivos de ciclo corto. En el mejor de los casos, empezarían a verse mayores cosechas que tienen como estímulo adicional un escenario de precios favorables. Lo que pasa es que esa no es la única señal que necesitan los agricultores, inquietos por asuntos que van desde los cuellos de botella logísticos hasta la disponibilidad de semillas y el clima.Mientras las incógnitas se resuelven, el Gobierno tiene que ir a la fija. Esto quiere decir que la locomotora de la infraestructura necesita ganar más velocidad, para que su propósito contracíclico se

cumpla. Las cosas van bien en vías, pero a finales del año pasado se presentaron tropiezos en frentes que necesitan atención. Al mismo tiempo, la actividad edificadora requiere un segundo aire, que depende del éxito de las estrategias respecto a la vivienda.También hay que liderar procesos. El clima de antagonismo que llegó a existir entre el Ejecutivo y el sector privado necesita ser sustituido por uno de verdadera colaboración, pues quedan muchos obstáculos en el camino. Y para que el 2015 acabe siendo mejor de lo que pinta, es indispensable que fluya el diálogo, no con el fin de apagar incendios, sino con el propósito de aprovechar las oportunidades, que a veces no se ven por cuenta de la convulsionada realidad diaria.9356017Página 30Opinión - LOS ECONOMISTAS Y LA DEVALUACIÓN 9356017Le tengo un gran respeto a los economistas, así muchas veces no entienda su jerga docta, esotérica, pretenciosa, en algunos (muchos) casos, y contradictoria en el tiempo, que ellos con gran astucia definen como "corto, mediano y largo plazo".Así, justifican con datos y estudios el porqué de algo que no se cumple. Como en todas las profesiones, encabezan, con los médicos y los abogados, el escalafón de los chistes, unos más duros que otros. Y este, publicado en BBC Mundo, me parece que los define, sin pedirlos: "un economista es un experto que sabrá mañana por qué las cosas que predijo ayer no sucedieron hoy".A comienzos del 2014, cuando estaban haciendo las predicciones, nadie (ni los sabios de Davos) previeron lo que meses después iba a ocurrir con los precios del petróleo, como tampoco a los políticos se les ocurrió lo de Ucrania o la arremetida musulmana. Así es que no hay que ser injustos con los economistas, aunque la máxima instancia para los ortodoxos no quede bien parada: de 134 crisis y recesiones en el mundo en desarrollo entre 1991 y el 2001, el Fondo Monetario Internacional solo predijo 15.En el caso colombiano, el desaforado aumento en el precio del dólar no estaba en la agenda de nadie, ni siquiera cuando comenzó a caer la cotización del petróleo, a mediados del año pasado, así ahora se tengan todas las explicaciones, unas más sensatas que otras, pero lo que no se puede afirmar, sin sonrojarse, es que un aumento de más del 25 por ciento en el precio de la divisa no tiene consecuencias distintas a la de poner contentos a los exportadores criollos.Sencillamente, no es cierto y no se necesita ser economista para comprobar lo contrario en lo evidente: los precios de muchos productos al consumidor tienen que subir porque son importados o utilizan insumos traídos de afuera, quien tiene deudas con el exterior debe pagar más caro cuando amortiza, los viajeros ven aumentar pasajes y hoteles y el Gobierno debe pagar más intereses en pesos por su deuda externa.En la teoría, no necesariamente en la práctica, una mayor devaluación de la moneda estimula las exportaciones de productos colombianos, pero su reacción no es inmediata y tiene unos prerrequisitos que deben cumplirse para hacerse efectiva esa mayor competividad, el primero de los cuales es que el valor agregado de la exportación vaya más allá que la diferencia entre la materia prima importada y el precio de venta del producto procesado. En otras palabras, que haya un aumento en la productividad interna, que se desarrollen materias primas locales que sustituyan a las importadas y se haga un gran esfuerzo en calidad y en bajar los costos de producción.En esos términos, si no se hacen los ajustes, la sola mayor devaluación no sirve para nada y puede que les traiga alegría a unos exportadores que ganan más plata de forma momentánea, pero el país puede salir perjudicado porque, en el fondo, mayor depreciación de la moneda es sinónimo de que algo no está funcionando en la economía, y de empobrecimiento. La innovación, la modernización tecnológica y de procesos de producción son condiciones para que el país mejore.No hay que olvidar otra máxima: 'en economía no hay almuerzo gratis', que aplicada al caso no es otra cosa que reconocer que por sí sola la devaluación no es una bendición.

Información de EL ESPECTADOR 9355870Página 8Negocios El Gobierno espera que el PIB del país se incremente 4,2% en 2015 Colombia creció 4,6% en 2014 - COLOMBIA CRECIÓ 4,6% EN 2014, Por Camilo Vega BarbosaConstrucción y consumo, los sectores que más jalonaron la economía.Analistas advierten que el declive petrolero podría continuar este año.Hace ocho meses el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, declaró públicamente que se esperaba que la economía colombiana creciera 5% en 2014, una afirmación que no parecía descabellada en ese momento, teniendo en cuenta que durante el primer trimestre del año pasado el Producto Interno Bruto se había incrementado 6,4%. Sin embargo, la caída de más de 50% que sufrió el precio del barril de crudo obligó a recalibrar a la baja las estimaciones, provocando que el Gobierno cambiara su proyección a un aumento del PIB entre 4,7 y 4,8%.El Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE) acabó con la especulación al revelar en la mañana del martes el balance total del año que pasó. De acuerdo con la entidad, en 2014 la economía colombiana creció 4,6%, un resultado principalmente jalonado por la construcción (9,9%) y el consumo (5,5%). La rama de minas y energía fue el único sector, de los ocho que se evalúan, que tuvo una variación anual negativa, al decrecer 0,2%.Las cifras del cuarto trimestre del año pasado reflejan de manera más clara el impacto del choque petrolero. Mientras en los tres primeros trimestres del año que pasó el crecimiento fue de 6,4%, 4,3% y 4,2%, respectivamente, los últimos tres meses de 2014 tuvieron una variación anual de 3,5%. Además, en este período la rama de minas y canteras decreció 3,3%, y si se analiza el rubro de petróleo y gas se encuentra que cayó 1,4%, después de haber subido 8% en el cuarto trimestre de 2013.Las reacciones no tardaron en llegar. El ministro de Vivienda, Luis Felipe Henao, declaró por medio de su cuenta en Twitter que tener un crecimiento del 9,9% en el sector de la construcción representa más empleo para los colombianos. El director del DANE, Mauricio Perfetti, destacó que, en el último trimestre del año pasado, siete ramas de la producción mostraron crecimiento y cuatro estuvieron por encima de 3,5%.Por su parte. Cárdenas reconoció que el aumento de 3,5% en el cuarto trimestre demuestra que la economía colombiana está en un proceso de transición y que el ritmo de crecimiento se va a moderar. Por eso consideró que la meta de crecimiento para 2015 podría estar por el orden de 4,2% y anunció que se pondrá en marcha un programa de impulso a los sectores que pueden resultar beneficiados con la devaluación del peso colombiano.Es una meta de incremento de producto superior a la de las entidades internas y externas. Para el fondo de inversión JPMorgan, la economía colombiana experimentará una desaceleración, pronosticando que el país sólo crecerá 3,3%. Una estimación similar a la que hacen entidades locales, como el Banco de la República y Fedesarrollo, que proyectan que este año el PIB se incrementará 3,6 y 3,5%, respectivamente.La mayoría de los analistas coinciden en que el petróleo seguirá determinando el crecimiento económico colombiano, y lo problemático es que las últimas perspectivas en torno a este sector no son las mejores. El pronunciamiento de la Agencia Internacional de Energía (AIE) advirtiendo sobre la todavía saludable industria de hidrocarburos estadounidense y los elevados inventarios de crudo dentro de ese país llevó al WTI y el Brent a cerrar en US$43,46 y US$53,51 en la jornada de este martes.Para Juan David Bailen, analista de Casa de Bolsa, este pronunciamiento seguirá presionando el precio del petróleo a la baja ya que muestra que la industria petrolera de Estados Unidos, que está produciendo los excesos de oferta, todavía se encuentra saludable. Además, para el mercado no es nada bueno que se esté acabando el espacio de almacenamiento porque "es un fenómeno nunca antes visto y podría producir caídas de hasta US$33 el barril".9355872

Negocios - DÓLAR CAYÓ $40 EN LA JORNADA DE AYER 9355872La volatilidad del dólar no ha permitido que los analistas puedan calmar su nerviosismo. En la jornada de ayer cayó $40, para cerrar en $2.659.71.Aún con este precio, la divisa sigue estando en uno de los niveles más altos de los últimos nueve años.Los expertos de Alianza Valores aseguran que la velocidad de devaluación del peso colombiano se aceleró a raíz del comunicado emitido por la Asociación Internacional de Energía (AIE), según la cual la industria de hidrocarburos sigue saludable y los niveles de inventario de crudo llegan casi a su límite, anuncio que contribuyó a nueva caída de los precios del petróleo.El aumento de la producción en Estados Unidos y su "independencia energética" tienen contra la pared a la industria mundial.


Página 1Portada Crecimiento económico fue de 4,6 %, según Dane - GOBIERNO, INFRAESTRUCTURA Y BANCA, MOTORES DEL PIB 2014 9356089El crecimiento del 4,6 por ciento del Producto Interno Bruto (PIB) del país en el 2014 tiene como principales protagonistas al Gobierno, las obras civiles y el sector bancario.De cada 100 pesos de crecimiento, el gasto gubernamental aportó 11,6, mientras que las obras de ingeniería civil pusieron 9,9 y los bancos, 9,4 pesos.Según las cifras del Dane, el sector minero-energético fue el único que se rajó, y el café fue responsable de casi la mitad del crecimiento agropecuario y del 40 por ciento del industrial.

Página 2Debes saber - PESE A DESACELERACIÓN FINAL, CRECIMIENTO EN EL 2014 LLEGÓ A 4,6% 9356094Gobierno, infraestructura y banca, los motores del PIB. Todos los sectores, excepto el comercio, crecieron menos durante el último trimestre.El Gobierno, seguido de las obras de infraestructura y la banca fueron los motores del crecimiento económico del país el año pasado, en el que el Producto Interno Bruto (PIB), el valor de todo lo que se produce en el país, aumentó 4,6 por ciento, según informó ayer el DANE.Los servicios sociales fueron responsables del 18,3 por ciento del aumento de la producción del país, y allí, lo que gasta el Estado (la administración pública) aportó 11,6 de cada 100 pesos de expansión.Por su parte, la construcción aportó 14,7 de cada 100 pesos de crecimiento, de los cuales 9,9 provinieron de las obras de ingeniería civil. Y de cada 100 pesos de expansión, 21 fueron aportados por los servicios financieros e inmobiliarios, y en particular los bancos y la intermediación financiera pusieron 9,4 pesos.De acuerdo con el DANE, en el cuarto y último trimestre del año se notó la desaceleración de la producción total que está experimentando el país desde que empezó la crisis del petróleo. La variación trimestral, de octubre a diciembre, fue de 3,5 por ciento frente al mismo lapso del 2013, según reveló ayer el DANE, mientras las proyecciones de los analistas le apostaban a un 3,9 por ciento en ese periodo.Al respecto, los analistas de la firma Credicorp comentaron que "el sector de comercio fue el único que presentó una aceleración en términos anualizados en el cuarto trimestre, mientras que los sectores de explotación de minas y canteras e industrias manufactureras permanecen en terreno negativo. Igualmente, el sector de construcción se desaceleró".Por otra parte, en un análisis de Corficolombiana se afirma que "la desaceleración del cuarto trimestre estuvo principalmente explicada por los sectores de la construcción y el minero-energético".

Aunque la construcción se frenó en el último trimestre, y no hace el mayor aporte al crecimiento total del año completo, individualmente sí es la rama que avanza con un mayor ritmo, de 9,9 por ciento en los 12 meses del 2014.Con excepción de la minería, que cayó 0,2 por ciento en el año, todos los demás sectores crecieron positivamente durante ese lapso.En cuanto a la minería, se destaca que el carbón tuvo un impulso de 3,6 por ciento y que el petróleo se desplomó en 1,4 por ciento.Una de las ramas claves de la economía para cualquier país, el agro, sigue en la tendencia de un dinamismo lento. Su crecimiento individual, con respecto al año anterior, fue de 2,3 por ciento, mientras que aportó 3,1 pesos de cada 100 pesos de crecimiento del PIB.En el sector agropecuario, donde juegan la ganadería, la caza, la silvicultura y la pesca, el gran motor sigue siendo el café, que en el año creció un 10 por ciento.Y otro de los sectores claves para, porque es de los que suelen generar más empleo en el país, es el de la industria, que no acaba de despegar. Su crecimiento individual fue flojo, de solo 0,2 por ciento.El ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, que, al igual que todo el Gobierno, le apostaba a un crecimiento de 4,7 por ciento (revisado a la baja en enero), indicó que "la revisión de la cifra de crecimiento de 4,7 a 4,9 por ciento para el 2013 explica que el resultado del 2014 haya sido ligeramente inferior al 4,7 pronosticado por el Gobierno".No obstante, el director de Planeación Nacional, Simón Gaviria, destacó que "la economía en el 2014 sitúa a Colombia como el país que más sigue creciendo en América Latina".A su vez, los analistas de la comisionista Alianza Valores subrayaron que se trataría del último buen dato antes de empezar la caída en el 2015. "Reforzamos nuestras expectativas de desempeño económico bajo de ahora en adelante".LAS CLAVESMauricio Cárdenas S.Ministro de Hacienda'Apoyar más la industria'¿Qué tanto afecta la caída en el precio del petróleo?La caída en los precios del petróleo es una oportunidad que deben aprovechar otros sectores. Esa caída afecta a la economía de forma indirecta, por ejemplo, a empresas y personas que venden servicios a la industria petrolera. Pero el PIB petrolero es el volumen de producción de crudo, que se ha mantenido alto pese a la caída en los precios.¿Qué pasa con la industria, que no crece?Durante 10 años, la industria estuvo nadando contra la corriente, porque estaba enfrentando una economía como la de Estados Unidos en recesión y un peso sobrevaluado. Ahora tiene vientos a favor: un dólar alto y recuperación de Estados Unidos. Lo que tenemos que asegurar ahora es esos vientos que soplan a favor de la industria, el agro, el turismo, apoyándolos para que les saquen el máximo provecho a esas nuevas condiciones.¿A qué se debe la dinámica de otros sectores?Es una muestra de la estabilidad macroeconómica, el bajo desempleo, el aumento en la formalidad laboral y la solidez del mercado financiero.Café, la estrella del agro y la industriaLuego de los duros años de la ola invernal y de bajos precios, el café tuvo una nueva oportunidad el año anterior con la recuperación de los volúmenes cosechados e incrementos de los precios internacionales.De esta manera, el café es responsable de casi la mitad del crecimiento de toda la producción agropecuaria y también de más del 40 por ciento del poco crecimiento que alcanzó a tener la industria durante el 2014.De acuerdo con el DANE, el crecimiento del cultivo del café fue de 10 por ciento en el año, lo que aportó el 46 por ciento de toda la rama agropecuaria, que tuvo una expansión de 2,3 por ciento. Por su parte, el incremento en los otros cultivos fue de solo 1,9 por ciento.

Entre tanto, de los subsectores que componen la industria, el de elaboración de productos de café fue el de mejor desempeño, con un crecimiento individual de 12,8 por ciento.De esta manera, aportó el 42 por ciento de los escasos 0,2 puntos que la industria logró crecer durante el año completo.Si bien la industria colombiana alcanzó a pasar raspando el 2014, lo hizo gracias al primer trimestre del año, pues en los tres siguientes, sin excepción, vio caer su producción respecto a los resultados registrados un año atrás.La construcción modera el paso Individualmente, el sector de construcción, que reúne obras civiles y las edificaciones, fue el de mayor crecimiento en el año, con 9,9 por ciento, pero esa cifra global corresponde a un fuerte arranque del año, que fue desacelerando. Incluso, el Dane muestra que en el último trimestre la producción del sector cayó en comparación con la del trimestre inmediatamente anterior. Todo el sector bajó 3,8 por ciento; solo las edificaciones cayeron 5 por ciento, y las obras civiles, 1,1 por ciento. A ese respecto, los analistas de Alianza Valores comentan que "el crecimiento de la construcción cesó en el cuarto trimestre del 2014".Sandra Forero, presidenta de la Cámara Colombiana de la Construcción, destacó el aporte en generación de empleo, con 1,4 millones de personas ocupadas.Petróleo y minería perdieron el añoEl sector minero-energético, considerado una de las locomotoras del crecimiento hace unos años, fue la única actividad que se rajó en el 2014, al presentar una contracción del 0,2 por ciento.Si bien este porcentaje negativo puede verse pequeño, contrasta con el crecimiento del 5,5 por ciento del 2013, según las cifras de Dane.El petróleo y el gas, que son los que más actividad económica mueven, por los volúmenes de extracción, decrecieron un 1,4 por ciento, frente a un avance del 8 por ciento un año atrás, mientras los minerales metálicos (oro, níquel, hierro y platino) se contrajeron en 8,4 por ciento, aunque mejoraron respecto al 2013.A la par de la dinámica en las obras civiles y la vivienda, la minería no metálica (materiales de construcción) creció 10,6 por ciento en el 2015, mientras el carbón avanzó un 3,4 por ciento (en el 2013 había decrecido un 3,4 por ciento), aunque en el cuarto trimestre se descolgó un 16,4 por ciento.El presidente de la Asociación Colombiana de Minería (ACM), Santiago Ángel, indicó que, a pesar de que la producción de carbón subió, los precios en el último trimestre no ayudaron, toda vez que solo este producto representa el 70 por ciento del PIB minero del país.

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- LO QUE PASÓ Y LO QUE VIENEEn materia económica, el 2014 se cerró con un balance satisfactorio, según lo reportó el DANE ayer. Pero ese resultado no acaba con las dudas de este año.9356134Página 14Debes leer - LO QUE PASÓ Y LO QUE VIENE 9356134Lo pasado, pasado, reza el conocido dicho. Aun así, a veces vale la pena mirar hacia atrás con el fin de pensar en el camino que viene por delante. Y si este tiene que ver con el bienestar de los ciudadanos, con más razón.Tal es el caso relacionado con las cifras sobre el comportamiento de la economía colombiana en el 2014, que fueron dadas a conocer en el día de ayer. Según lo informó el DANE, la suma de los bienes y servicios generados en el país tuvo un avance del 4,6 por ciento en términos reales.

El dato en cuestión puede calificarse como satisfactorio. No solo es casi cuatro veces más grande que el promedio de América Latina y supera cómodamente al de la mayoría de naciones del planeta, sino que nos ubica muy por encima de nuestros pares regionales, Perú y Chile.Gracias a la dinámica observada, el desempleo mantuvo su tendencia a la baja, con una media anual apenas por encima del 9 por ciento. Es de presumir que las mejoras anotadas hayan incidido en la disminución de los niveles de pobreza, algo que se confirmará en unas semanas.Sin embargo, no todo fue positivo. El último trimestre del año pasado se situó por debajo de las expectativas de los analistas, que anhelaban algo mejor, lo cual abre más de un interrogante con respecto a la fortaleza de la desaceleración que para el 2015 anuncian los expertos.Aunque cada medición es distinta, es imposible pasar por alto la contracción que experimentó el segmento de la minería y el petróleo, al igual que el estancamiento de la industria, que se mantiene en un punto muy similar al que alcanzó en el 2007. Por su parte, el balance del sector agropecuario es mediocre, a pesar del buen desempeño del café. La otra cara de la moneda es la de la construcción, que volvió a ser la categoría líder, con una mejora de casi el 10 por ciento. Tanto el capítulo de edificaciones como el de las obras civiles anduvieron bien y confirman que aquí está la locomotora de la cual depende la velocidad de la economía.También les fue positivamente al sector financiero y al comercio. Ambos reflejan a su manera el vigor de una demanda interna que goza de buena salud, lo cual se corrobora con mediciones como una cartera de créditos sana y en expansión, junto con reportes de mayores ventas en los almacenes.En ese contexto y a raíz del desplome de las cotizaciones de los hidrocarburos, la obligación de las autoridades es la de cuidar que los ambiciosos planes en materia de vivienda y carreteras se concreten, para así tratar de conservar el impulso.Una de las grandes esperanzas que existen es que el alza del dólar redunde en beneficio de la actividad exportadora y les permita a los fabricantes nacionales competir en mejores condiciones con los bienes importados.Especialmente clave es que los índices de ocupación no se deterioren, para que el consumo de los hogares aumente.No obstante, incluso si esos cálculos se cumplen, las apuestas muestran que este año sería menos bueno que el pasado. Debido a ello, el desafío es evitar los peores peligros, inspirarle confianza a la gente y tener la casa en orden para tratar de aumentar una dinámica que es indispensable si se quiere que el país progrese más rápido.En materia económica, el 2014 se cerró con un balance satisfactorio, según lo reportó el DANE ayer. Pero ese resultado no acaba con las dudas de este año.

Información de LA REPÚBLICA9356393Página 1Portada Hacienda. Precios del petróleo no impactaron en 2014 - COLOMBIA VA SEGUNDO EN LA REGIÓN EN CRECIMIENTO DEL PIB 9356393El año pasado fue bueno para la economía colombiana. Aún con la crisis petrolera, la contracción del sector fue apenas 0,2%, y en total, el PIB se expandió 4.6%. Entre los países de la región que ya reportaron sus cuentas anuales, el único que supera a Colombia es Panamá (6,2%), y el crecimiento de la economía nacional casi que dobla al de Perú (2,35%). es más de dos veces el de México (2,1%), y alcanza a ser casi nueve veces el de Brasil (0,54%).El gran jalonador de la economía colombiana fue el sector de la construcción, que creció 9.9% y al hacer el análisis por ramas de la economía, ocho crecieron, y cuatro lo hicieron por encima del promedio (4.6%). Página 2

Economía Hacienda. El sector de la construcción fue el jalonador de la expansión del PIB durante el año pasado - CON 4,6% EN 2014, COLOMBIA FUE EL SEGUNDO QUE MÁS EN REGIÓN, Por Mario Chaves RestrepoLa economía colombiana tuvo un buen año en 2014. Mientras el Fondo Monetario Internacional (FMI) proyecta que América Latina creció 1,2% el año pasado, el PIB nacional se expandió 4,6%, superado en la región solo por Panamá, que creció 6,2% en 2014 (entre los que han reportado).Además, con ese crecimiento de 4,6%, en 2014 Colombia fue el país con mejor desempeño de la Alianza del Pacífico. Esto, porque su crecimiento casi duplicó el de Perú (2,35%), igual que el de México (2,1%), y es poco menos de tres veces de lo que se ha proyectado para Chile (1,7%). Si se compara con otros países de la región como Brasil, donde el crecimiento en 2014 fue 0,54%, la economía colombiana se expandió casi nueve veces más rápido, y la comparación es aún más favorable si se hace con Venezuela y Argentina, ya que estos países habrían crecido -3% y -1,5%, de acuerdo con las proyecciones del Banco Mundial.El ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, se mostró complacido con la noticia, y aseguró que estos resultados "confirman nuestra posición como la economía de mayor crecimiento dentro de las seis más grandes de América Latina y como la séptima en el mundo entre el conjunto de países que sigue la revista The Economist".Para el exministro de Hacienda Roberto Junguito, este resultado demuestra lo bueno que fue 2014 para la economía colombiana, aunque advierte la desaceleración que se avecina. "El crecimiento de la economía colombiana en 2014 es realmente sobresaliente. No obstante, los resultados del último trimestre muestran que la economía está en un proceso de desaceleración, a causa de la coyuntura económica mundial, y esto indica la importancia de adelantar las reformas estructurales que está impulsando el Gobierno en temas como el tributario", dijo.En la misma línea que Junguito, el director de Finanzas y Comercio Internacional de La Salle, Marcel Hofstetter, explicó que el crecimiento de la economía colombiana fue bueno, aunque insuficiente para las metas que se ha planteado el país. "La cifra me parece muy buena, dado todo el entorno de la economía colombiana. Es un muy buen dato y demuestra que la economía colombiana no ha perdido el ímpetu con el que venía. Una segunda lectura es que 4,6% pudo haber sido insatisfactorio, porque para un país como Colombia, que quiere entrar a la Ocde y ser un país desarrollado, deberíamos crecer mucho más rápido, a tasas de al menos 6% para cumplir con eso", expresó.Por sectores, el gran protagonista de 2014 fue el de la construcción, que creció 9,9%. El segundo en la lista de los que más crecieron fue para servicios sociales, con 5.5%. y el tercer puesto fue para los servicios financieros, que subieron 4.9%. La única rama de la actividad que tuvo una caída fue explotación de minas y canteras, que cayó 0.2%.Aunque mucho se especuló sobre el posible efecto de la caída en los precios del petróleo en el crecimiento económico del año pasado, el director del DANE, Mauricio Perfetti, fue claro al asegurar que la crisis del sector no se vio reflejada en el PIB. "Uno no puede decir que haya un gran impacto internacional, porque la caída de petróleo y gas fue 1,4% para todo el año", indicó.Con relación al último trimestre del año pasado, el estudio del DANE reveló que la economía creció 3.5% teniendo nuevamente al sector de la construcción en primer lugar, con una expansión de 5,9% comparada con el mismo periodo de 2013. Por el lado de los sectores que cayeron en el final del año pasado repite minas, con una contracción de 3.3% y la industria tampoco cerró bien en 2014 (-0,3%).MAURICIO CÁRDENASMINISTRO DE HACIENDA"Este dato de 4,6% es un resultado aceptable en un contexto difícil en el que la economía global no ha mostrado la recuperación que se esperaba".MAURICIO PERFETTIDIRECTOR DEL DANE

"Uno no puede hablar de que la crisis del petróleo haya tenido un gran impacto en la economía. En todo el año, la caída fue de 1,4%, y en el trimestre fue de 0,3%".Agro no se destaca, pero tampoco caePara el cierre de 2014 el comportamiento de la rama de agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca aumentó en 2,3% respecto a 2013, siendo el café el renglón que generó el mayor valor agregado con un crecimiento de 10%. Específicamente en el cuarto trimestre del año pasado el sector creció 0,4% frente al periodo anterior.En detalle, los productos agrícolas estuvieron jalonados por el incremento en la producción de materias vegetales en 28,1% y caña de azúcar en 12,6%. Por el contrario, cayó la producción de tabaco sin elaborar en 25% y cereales en 5%.Por su parte, la actividad pecuaria creció 2,6%, principalmente por el buen comportamiento de la producción porcícola (7,8%) y de aves de corral en (6,6%) mientras que caía la producción bovina en 2,1%.Minas y canteras cayó 0,2% en 2014Según reveló el DANE, la única rama que presentó una variación negativa para todo el año fue la explotación de minas y canteras con 0,2% y en el último semestre la caída fue de 3,3%. Según los análisis de la entidad estatal este comportamiento obedeció a la disminución en el valor agregado de minerales metálicos en 8,4% y petróleo crudo y gas natural en 1,4%. Esta caída del valor agregado se dio por la disminución de la producción, especialmente del petróleo, que fue del orden de 1,6%. A su vez, esta reducción en la producción, que solo mejoró en los últimos meses, según han indicado expertos del sector, se debió a los atentados terroristas, conflictos con las comunidades y dificultades en la expedición de licencias ambientales. No obstante, el panorama para el último periodo mejoró con las acciones del Gobierno.Construcción, jalonadora de la economíaGracias a las obras civiles que crecieron 12% durante todo 2014, y las edificaciones que tuvieron un aumento de 7,4% en el mismo periodo, la rama de construcción fue la gran jalonadora del Producto Interno Bruto (PIB) con 9,9%.A pesar de que el resultado fue bueno y ayudó a que Colombia se ubicara como el segundo que más ha crecido en la región, en el cuarto trimestre del año pasado mostró una desaceleración, pues en el acumulado de enero a septiembre había mostrado un aumento de 13,7%. Además, la variación del cuatro trimestre de 2014 frente al periodo inmediatamente anterior disminuyó 3,8%, principalmente por la caída de edificaciones (-5%) y obras de ingeniería civil (-1,1%).Para evitar la desaceleración de esta locomotora, el Gobierno ha lanzado nuevos programas en vivienda e infraestructura.Esperanzas están en la industria en 2015El año pasado terminó siendo otro año gris para la industria, ya que con un crecimiento de 0,2% fue el sector que menos creció (entre los que crecieron). De acuerdo con el ministro de Hacienda. Mauricio Cárdenas, el gran problema para la industria el año pasado fue que la Refinería de Cartagena estuvo cerrada desde marzo, lo que le quitó 8,7% al componente de refinación de petróleo.A pesar de estas cuentas, el ministro de Hacienda ha explicado en varias ocasiones que 2015 será el año del sector. Esto, porque la tasa de cambio alta favorecería la competitividad de los exportadores, y porque haría que los productos nacionales fueran más baratos que los importados para los consumidores locales. En este sector es en el que Cárdenas juega sus fichas para poder crecer 4,2% este año.

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- EXPECTATIVA POR REUNIÓN DE LA FED LLEVO AL DÓLAR A MÁXIMOS DE $2.7009356398Página 15Finanzas

Bolsas. Hoy se reúne la Reserva Federal - EL DÓLAR TOCÓ MÁXIMOS DE $2.700 AYER Y SU PRECIO FUE DE $2.659, Por Ángela María de la Rosa GómezLas expectativas que tiene el mercado frente a la reunión de la reserva Federal (FED), el fortalecimiento de la economía de Estados Unidos, la coyuntura internacional y la volatilidad en los precios del petróleo, fueron los principales factores que llevaron al dólar a tocar en la jornada de ayer los $2.700, cifra no vista desde mayo de 2004.De acuerdo con los analistas la dinámica negativa en los precios del petróleo suponen un escenario desalentador con relación a los ingresos en dólares en el tema de las exportaciones de Colombia para el primer semestre del año. "El mercado está a la espera también de la reunión de la FED, de la que algunos analistas esperan que se cambie el lenguaje en el comunicado de prensa que podría señalar que va a haber un incremento de tasas antes de lo pensado, aunque por ahora no esperamos un cambio de tasas", explicó Daniel Escobar, director de investigaciones económicas y analista de renta fija de Global Securities.Según los analistas el hecho de que el petróleo llegara a los US$42,63, precios no vistos desde 2009, hizo que esta moneda tuviera un mayor fortalecimiento. Sin embargo, afirman que como durante la jornada de ayer tuvo una presión al alza, el dólar también empezó a corregirse a la baja hasta cerrar en $2.659.Fernando Chacón, analista económico de Acciones y Valores, afirmó que uno de los principales fundamentales en esta tendencia del dólar son los precios del petróleo."Aunque el dólar empezó la jornada bastante fortalecido debido a que algunos datos fundamentales de Estados Unidos no fueron los esperados y la reunión que tiene pendiente la FED, es probable que se den otras correcciones que deberían dar soporte a un movimiento alcista dependiendo de lo que se extraiga de las proyecciones económicas que ahí se publiquen", aseguró el analista.Ahora bien, algunos analistas coinciden en que a pesar de que el petróleo afecta el dólar y genera presiones alcistas, también hay otros factores que influyen en esta tendencia, entre los que está el fortalecimiento de la economía norteamericana.La divisa alcanzó un precio promedio de $2.678,33, lo que representó un alza de $3,25 frente a la Tasa Representativa del Mercado (TRM) que se ubicó en $2.675,08.El precio mínimo que se registró en la plataforma Set-Fx fue de $2.656, mientras que el máximo fue de $2.700.El monto negociado durante la jornada fue de US$1.087,02 millones en 2.151 operaciones.E1 Banco Central de Estados Unidos empieza reuniónDespués de haberse dicho en varias ocasiones que la Reserva Federal (FED) va a ser paciente en el incremento de las tasas de interés, hoy vuelven a reunirse para presentar expectativas macroeconómicas. Janet Yellen, directora de la FED, en febrero había dicho que la reunión que se llevará a cabo en junio sería la primera apuesta para esta subida de tipos de interés, que actualmente están entre 0% y 0,25% desde 2008. Hay que recordar que la tasa de desempleo de febrero cerró en 5,5% una cifra no vista desde mediados de 2008 y la actividad económica en 2014 se situó en 2,4%.FERNANDO CHACÓN ANALISTA DE ACCIONES Y VALORES“El impulso de los $2.700 lo venía dando por la caída de los precios de crudo, sin embargo, un repunte en esos precios durante la jornada propició correcciones en el dólar”.

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- SE NECESITAN REFORMAS A MUY CORTO PLAZO PARA MANTENER EL CRECIMIENTO

Página 30Opinión - BIEN POR EL PIB, NO HAY QUE AFLOJAR 9356452

EL GOBIERNO DEBE TRABAJAR DURO EN REFORMAS A MUY CORTO PLAZO QUE PERMITAN MANTENER CRECIMIENTOS POR ENCIMA DE 4,0%Hay que reconocer que la economía colombiana registró un crecimiento muy importante en 2014, pero también hay que aceptar, desde ya, que las condiciones de los últimos meses y de lo que va de este 2015 son muy distintas a las que se dieron hasta septiembre del período anterior. En efecto, según los datos del DANE, el agregado para el año pasado fue de 4,6%, en tanto que en el último trimestre se evidenció una desaceleración significativa que colocó el aumento en un 3,5%, cifra que para nada es decepcionante, pero sí está por debajo de los cálculos de los expertos que esperaban mucho más.Lo resultados en cuestión, no deben servir para hacer demagogia, sino que deben ser revisados con responsabilidad, tanto por las autoridades como por quienes tienen el encargo de hacer evaluaciones académicas y por qué no políticas. La cifra resalta en el panorama regional como una de las más importantes e incluso destacable a nivel mundial, pero hay que trabajar más para dar un crecimiento similar o superior este 2015. En el análisis de la situación deben destacarse varios aspectos. El primero es que el crecimiento se sustentó en no transables, como construcción de vivienda y obras públicas, actividades financieras y comercio. Hay que aceptar que los dos primeros están ligados a programas de gasto público y las condiciones fiscales no parecen darle sostenibilidad por mucho tiempo, pues el Gobierno deberá hacer un ajuste. Tampoco se puede esperar lo mismo de la dinámica regional sustentada en buena parte en los recursos de las regalías, debido a la caída de los precios internacionales de las materias primas.Las actividades transables, que sustentan buena parte del valor agregado, como industria, agricultura y minería, que registraron aumentos de 0,2%, 2,3% y -0,2, no están bien. El debate sobre la industria manufacturera y su modelo han sido amplios y hay que reconocer que estructuralmente el sector enfrenta una crisis. En la agricultura, ocurre algo similar, aunque las variables que explican la situación van más allá de la coyuntura o simple asignación de recursos para calmar el descontento social y la entrega de subsidios con impacto solo en el corto plazo. En el caso de la minería y el petróleo hay que reconocer una coyuntura adversa a nivel internacional, pero también cierto desgano oficial en el diseño de una política integral que defina asuntos como la consulta previa, licencias ambientales y el tratamiento a la minería artesanal.La política económica y la estrategia de desarrollo deben tener como prioridad la generación de riqueza que se da con un sector productivo dinámico y se mide con registros del PIB que se manejan en forma independiente en la entidad encargada de las cifras, el Dane, y que de paso hay que recordar que no es una agencia para alabar resultados, sino para toda imparcialidad.


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- CRECIMIENTO DEL PIN, 7° DEL MUNDOFue de 4,6%, sobresaliendo la construcción y el sector financiero, con retrocesos en industria y minería.9356163Página 2-AEconomía Con 4,6 por ciento fue ligeramente menor al esperado - PIB 2014 DE COLOMBIA SÉPTIMO A NIVEL MUNDIAL 9356163Sobresale el comportamiento de la construcción y sector financiero, con un retroceso de la industria y la mineríaCON UN crecimiento de 4,6 por ciento, el Producto Interno Bruto, P1B, se convirtió en el séptimo en el mundo con mejor comportamiento en 2014. Según estimativos del Fondo Monetario Internacional (FMI), la economía de América Latina creció 1,2 por ciento el año anterior, destacándose Colombia con una variación del 4,6 por ciento, Perú (2,4 por ciento) y Chile con una proyección de 1,9 por ciento.

Economías como las de México crecieron 2,1 por ciento, la Unión Europea (2 por ciento), Estados Unidos (2,4 por ciento), cifras solo superadas por países como China e India que registraron crecimientos de 7,4 por ciento y 5,8 por ciento respectivamente.Estos indicadores sitúan a Colombia entre los siete países del mundo que registran una mayor expansión de la producción de la economía.Así lo reconoció el presidente Juan Manuel Santos, quien afirmó en su cuenta de twitter que "crecimiento de 4,6 por ciento en 2014, el más alto en América Latina y séptimo en el mundo, muestra la solidez económica de Colombia".Asimismo, el Ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, dijo que el crecimiento del 2015 sería de 4,2 por ciento.Sin embargo, el resultado del último año presentó un ligero descenso frente al 2013 cuando alcanzó un aumento de 4,9 por ciento. Este resultado era el esperado por el Gobierno que pronosticó una tasa entre 4,7 por ciento y 4,8 por ciento, mientras la proyección del Banco de la República estaba en 4,8 por ciento. El director del DANE, Mauricio Perfetti, señaló que en el cuarto trimestre el PIB avanzó 3,5 por ciento. En todo el año pasado, la construcción fue el sector que más jalonó el aparato productivo con un crecimiento de 9,9 por ciento, seguido de servicios sociales con 5,5 por ciento y establecimientos financieros con 4,9 por ciento.A su vez, la industria manufacturera mostró una tímida expansión de 0,2 por ciento y la explotación minera retrocedió 0,2 por ciento. Perfetti destacó que en el último trimestre del año pasado siete ramas de la producción evidenciaron crecimiento y cuatro estuvieron por encima del 3,5 por ciento destacándose la construcción con 5,9 por ciento.Respecto al trimestre inmediatamente anterior, los mayores incrementos se presentaron en las siguientes actividades: comercio, reparación, restaurantes y hoteles en 1,9 por ciento y actividades de servicios sociales, comunales y personales en 1,7 por ciento. Por su parte, la rama con mayor caída fue construcción en 3,8 por ciento.IndicadoresDurante el cuarto trimestre de 2014, los principales indicadores económicos del país presentaron los siguientes comportamientos, todos comparados con el mismo periodo de 2013: en el mercado laboral descendió la tasa de desempleo. Por su parte la población en edad de trabajar creció 1,4 por ciento y la tasa de ocupación a nivel global creció 0,9 por ciento.Las tasas de interés de colocación, de captación, margen de intermediación y cartera bruta nacional registraron ascensos.La tasa de cambio nominal y la tasa de cambio real del peso se depreciaron, mientras que los niveles de las reservas internacionales aumentaron.EmpleoDe acuerdo con la Gran Encuesta Integrada de Hogares (GEIH) adelantada por el DANE para el cuarto trimestre (octubre - diciembre) de 2014, la participación de la Población en Edad de Trabajar (PET) respecto a la población total fue de 79,6 por ciento, lo que representó un incremento porcentual comparado con el mismo trimestre del año anterior en 0,2 puntos porcentuales.La tasa de interés activa creció al pasar de 10,6 por ciento en el cuarto trimestre de 2013 a 10,9 por ciento en el mismo trimestre de 2014. De igual forma la tasa de interés pasiva aumentó, al pasar de 4,0 por ciento a 4,3 por ciento durante el mismo periodo. Como consecuencia de estos movimientos, el margen de intermediación aumentó en 0,1 puntos porcentuales, al pasar de 6,6 por ciento en el cuarto trimestre de 2013 a 6,5 por ciento en el mismo periodo de 2014.Sector financieroEn el cuarto trimestre de 2014, la cartera bruta del sector financiero aumentó en 14,8 por ciento frente al mismo periodo de 2013, al pasar de 254.162 a 291.778 millones de pesos. Comparado con el trimestre inmediatamente anterior, se observó un incremento en 4,6 por ciento. Por su parte, la cartera vencida, con

una participación de 3,0 por ciento de la cartera bruta, se incrementó en 18,5 por ciento respecto al mismo trimestre del año anterior.La base monetaria a octubre de 2014 creció en 10,2 por ciento comparada con el mismo período del año anterior, al pasar de $53.347,3 a $62.449,7 miles de millones de pesos. En cuanto al comportamiento de sus componentes, efectivo y reservas para encaje, aumentaron en 11,9 por ciento y 7,7 por ciento respectivamente para el mismo periodo.Tasa de cambioLa tasa representativa -promedio- del mercado fue de $2.172,8 para el cuarto trimestre de 2014, lo que significó una devaluación nominal anual del peso colombiano en 13,5 por ciento respecto al mismo periodo de 2013. El índice de tasa de cambio real aumentó en 8,1 por ciento, al pasar de 104,1 en el tercer trimestre de 2013 a 112,5 en el mismo periodo de 2014.A diciembre de 2014, las reservas internacionales registraron una adquisición neta de 3.690 millones de dólares, comparada con igual periodo del año anterior, donde se observa que al mes de diciembre de 2014 se acumuló un nivel de 47.323,1 millones de dólares frente a 43.632,7 millones de dólares en el mismo periodo de 2013.ComportamientoDe acuerdo con los analistas del Bancolombia, "la economía creció por debajo de nuestra expectativa y la del mercado (4,7 por ciento). También la variación interanual de 3,5 por ciento fue inferior en 50 puntos básicos a nuestra proyección y en 40 puntos básicos al promedio de los analistas consultados por Bloomberg".Por otra parte, el director de Planeación Nacional, Simón Gaviria, dijo que "el crecimiento de 4,6 por ciento de la economía nacional en el 2014 sitúa a Colombia como el país que más sigue creciendo en América Latina". Gaviria Muñoz precisó que "el resultado demuestra que la proyección hecha por el Gobierno del 4,7 por ciento fue seria y ajustada a la realidad"."El crecimiento ratifica el buen momento y la solidez de la economía colombiana. Estamos en una situación que nos permite soñar con un nuevo y mejor país para la gente. Las condiciones están dadas para seguir siendo ambiciosos en el objetivo de fortalecer un país más equitativo y con menos pobreza", destacó el director del DNP.En el mundoGaviria Muñoz, tras destacar que el sector impulsor fue el de la construcción, especialmente por obras civiles que aumentaron 12 por ciento y edificaciones (7,4 por ciento), gracias al programa de vivienda gratuita que adelanta el Gobierno y a la edificación residencial.Otro de los factores que influyó en el buen comportamiento del P1B, fue el desempeño de las regiones, impulsado principalmente por las regalías que se concentró en la construcción de vías incluyendo las férreas y obras de ingeniería.También pusieron su cuota otros sectores como los servicios financieros con una variación de 4,9 por ciento y los sociales (6,2 por ciento) en gastos de administración pública y de 4,5 por ciento en gastos en educación.También influyó en el buen desempeño de la economía el comportamiento del sector cafetero que creció un 10 por ciento en el 2014. Las flores registraron un incremento del 4,2 por ciento, caña de azúcar un 12,67 por ciento y el plátano 5,2 por ciento, sumado a la confianza de la inversión extranjera.SectoresDurante el año 2014 el valor agregado de la rama Agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca aumentó en 2,3 por ciento respecto al año 2013. Esta variación se explica por el crecimiento en el valor agregado de café en 10,0 por ciento; animales vivos en 2,6 por ciento y otros productos agrícolas en 1,9 por ciento. Por el contario, cayó silvicultura, extracción de madera y pesca en 5,5 por ciento.El comportamiento de los productos agrícolas está explicado principalmente por el crecimiento en la producción de materias vegetales en 28,1 por ciento y caña de azúcar en 12,6 por ciento. Por el contrario cayó la producción de tabaco sin elaborar en 25,0 por ciento y cereales en 5,0 por ciento.

La actividad pecuaria aumentó en 2,6 por ciento explicado principalmente por el crecimiento en la producción ganado porcino en 7,8 por ciento y de aves de corral en 6,6 por ciento. Por el contrario cayó la producción de ganado bovino en 2,1 por ciento.Durante el año 2014 el valor agregado de la rama Explotación de minas y canteras decreció en 0,2 por ciento. Este comportamiento obedeció a la disminución en el valor agregado de minerales metálicos en 8,4 por ciento y petróleo crudo y gas natural en 1,4 por ciento. En tanto aumentó el valor agregado de minerales no metálicos en 10,6 por ciento y de carbón en 3,6 por ciento.La disminución en el valor agregado del grupo de petróleo se debió a la caída en la producción de crudo en 1,6 por ciento en tanto que aumentó la de gas natural 1,5 por ciento.Minas e industriaEn las actividades relativas a los minerales metálicos disminuyeron principalmente la producción de oro en 13,9 por ciento y de níquel en 3,5 por ciento. Dentro del grupo de los minerales no metálicos, los principales incrementos se dieron en la producción de esmeraldas en 29,2 por ciento y de rocas y materiales utilizados en la construcción en 10,0 por ciento.Durante el año 2014 la rama industrias manufactureras creció en 0,2 por ciento, explicado principalmente por el crecimiento de las siguientes actividades: bebidas en 4,5 por ciento y productos minerales no metálicos en 3,3 por ciento. En tanto que cayeron productos de madera en 20,1 por ciento y productos de la refinación de petróleo en 8,7 por ciento.En el cuarto trimestre de 2014, el valor agregado de la rama Industrias manufactureras decreció en 0,3 por ciento respecto al mismo periodo del año 2013. En relación al trimestre inmediatamente anterior creció en 0,2 por ciento.ComercioDurante el año 2014 la rama Comercio, reparación, restaurantes y hoteles aumentó en 4,6 por ciento, explicado por servicios de reparación de automotores en 6,1 por ciento; comercio en 5,1 por ciento y servicios de hoteles, restaurantes y bares en 3,1 por ciento.En el cuarto trimestre de 2014, el valor agregado de la rama comercio, reparación, restaurantes y hoteles aumentó en 4,5 por ciento respecto al mismo periodo de 2013, explicado por el crecimiento de servicios de reparación de automotores en 4,0 por ciento; comercio en 5,2 por ciento y servicios de hoteles, restaurantes y bares en 3,4 por ciento.

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- ¿PASARÁ EL DÓLAR DE LOS 2.700 PESOS?La divisa aumentó más de 3 pesos, manteniendo su tendencia.

Página 10-BEconomía Devaluación del peso está cerca al 30 por ciento

- ¿SUPERARÁ PRECIO DEL DÓLAR LA BARRERA DE LOS 2.700 PESOS?La divisa aumentó más de 3 pesos, pero se mantiene al alza en los últimos díasTRAS EL comportamiento que la cotización del dólar ha presentado en las últimas semanas, ahora los analistas se preguntan si una vez llegue a los 2.700 pesos, ¿la moneda seguirá de largo?En la jornada de ayer, y luego después de 8 años, el dólar nuevamente tocó la barrera de los 2.700 pesos en el mercado colombiano. En los primeros minutos de operaciones, la divisa alcanzó un máximo de 2.700 pesos y un mínimo de 2.690 pesos.Sin embargo, en el transcurso del día, la divisa cayó y cerró a 2.678 pesos, tres pesos por encima del promedio alcanzado el lunes.El ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, afirmó que la devaluación del peso trae grandes beneficios para la economía y en especial para los empresarios. Analistas del mercado no descartan la posibilidad que la divisa en el presente año pueda tocar los 2.800 pesos e incluso los 3.000 pesos.

De otra parte, una reciente encuesta de Fedesarrollo señala que las expectativas de los agentes sobre el comportamiento de la tasa de cambio sugieren que el precio del dólar se ubicaría alrededor de 2.600 pesos en el corto plazo.En el periodo comprendido entre el 3 de septiembre y el 3 de marzo, el peso colombiano acumuló una depreciación de 23,4 por ciento. Si bien el dólar se ha fortalecido frente a la mayoría de monedas de América Latina, la devaluación del peso colombiano ha sido la más fuerte. Durante el periodo de elaboración de la consulta financiera, la tasa de cambio subió 64 pesos.Bajo este contexto, los analistas consideran que la divisa norteamericana se ubicará por cierto tiempo sobre los 2.600 pesos.Asimismo se mantiene la incertidumbre, y de esta forma la dispersión en las respuestas en torno al comportamiento de la divisa, teniendo en cuenta que el 50 por ciento de los analistas alrededor de la mediana considera que para fin de año la tasa de cambio se ubicará en el rango de 2.400-2.600 pesos, con 2.485 pesos como respuesta mediana.El pasado 9 de marzo, la cotización del dólar superó los 2.600 pesos. Esto haría que la devaluación del peso rozara en pocos días el 29 por ciento en los últimos 12 meses.De acuerdo con los analistas del mercado cambiario, este comportamiento de la divisa tiene tres elementos fundamentales que han incidido en el incremento de la cotización: de un lado, la caída de los precios del crudo, pero también están los cambios de posiciones de los inversionistas que esperan las decisiones de la Reserva Federal respecto a las tasas de interés y las presiones de los especuladores.9356250Página 10-BEconomía - CRECE RESPALDO AL PND 9356250EL PLAN Nacional de Desarrollo 2014-2018 "Todos por un Nuevo País", que se discute en el Congreso de la República, recibió el aval de ex ministros de Hacienda y ex directores de Planeación Nacional, dirigentes gremiales y la banca.Consideran que el PND reconoce la realidad fiscal del país frente a la caída del precio del petróleo y la devaluación del peso, por lo que valoraron que el Gobierno haya recortado de 790 a 703 billones de pesos el programa de inversiones, debido a que no puede prometer lo que no puede hacer debido a la actual coyuntura económica.Para los exministros de Hacienda José Antonio Ocampo, Rudolf Hommes, Roberto Junguito y Juan Camilo Restrepo, la estructura del nuevo Plan de Desarrollo permitirá alinear mejor los objetivos de política entre la nación y los gobiernos territoriales, al igual que priorizar y focalizar más efectivamente las inversiones.Los exdirectores de Planeación Nacional Cecilia López, Armando Montenegro y Hernando José Gómez, y Santiago Montenegro calificaron de acertada la articulación entre el plan de inversiones 2014-2018 con la nueva situación del fisco nacional.También hicieron recomendaciones al Congreso de la República de ocuparse de la informalidad laboral y la modernización del aparato productivo.El exministro Juan Camilo Restrepo comentó que al Gobierno se le fue la mano en el articulado y lo convirtió en un código de leyes.El ex codirector del Banco de la República y exdirector de Planeación Nacional, Hernando José Gómez, afirmó que el aspecto más relevante del Plan de Desarrollo es la continuidad en el enfoque territorial, estrategia que ha sido clave en la hoja de ruta del Gobierno Santos, aunque advirtió que al nuevo plan le falta más énfasis en los proyectos de innovación y emprendimiento, toda vez que serán los encargados de sostener el aparato productivo a largo plazo.


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Información general - ¿POR QUÉ SE VALORIZÓ EL DÓLAR? 9356321La volatilidad de los mercados emergentes, sumado a la debilidad de las cuentas externas, afectadas por los menores PRECIOS INTERNACIONALES DEL PETRÓLERO Y LA FORTALEZA de la moneda en el ámbito mundial, deberían mantener el tipo de cambio local en niveles por encima de los 2600 del petróleo y la fortaleza de la moneda en el ámbito mundial, deberían mantener el tipo de cambio local en niveles por encima de los 2600b pesos durante los próximos medes en el país. El fortalecimiento del dólar a escala global se ha profundizado ante un buen dinamismo económico en listados Unidos. En este sentido, durante las últimas semanas se ha observado una fuerte desvalorización de las principales monedas de América Latina, particularmente el peso mexicano y el real de Brasil.Asi lo afirmó Catalina Tobón, gerente de economía y estrategia de Oíd Mutual a EL PERIÓDICO, quién agrego que el peso colombiano no ha sido ajeno a este movimiento, a pesar de una mayor estabilidad en los precios del petróleo que se han mantenido en niveles cercanos a los 50 dólares el barril para el crudo WTI.Para los próximos meses la volatilidad de los mercados emergentes sumado a la debilidad de las cuentas externas, afectadas por los menores precios internacionales del petróleo y la fortaleza del dólar a nivel global, deberían mantener el tipo de cambio local en niveles por encima de los 2.600 pesos.¿A quiénes beneficia o afecta?Los sectores exportadores se han visto beneficiados por la depreciación del peso colombiano, en la medida en que adquieren mayor competitividad cambiaría en este sentido, tiene acceso a mercados en donde antes no podían competir.El consumidor de productos importados se ve a teclado ante la mayor devaluación del peso por el encarecimiento de los precios de estos elementos. En este sentido se esperaría que en el mediano plazo se dé una sustitución de bienes importados por producción nacional, lo que a futuro dinamiza muchos sectores del país que estaban deprimidos, pero afecta los sectores dedicados a la distribución de productos importados.¿Qué medidas se han tomado para enfrentar la situación?El Banco (cutral hasta ahora no ha puesto en marcha medidas para controlar la devaluación, pero si los niveles de volatilidad se incrementan de forma sustancial es factible que el Emisor intervenga a través de opciones para el control de la volatilidad,¿Qué debería hacer el Gobierno en este sentido?En el corto plazo, si el tipo de cambio no supera sustancialmente los 2.700 pesos por dólar, no prevemos una intervención en el mercado cambiarlo ni por parte del Gobierno ni por el lado del Banco de la República, en la medida en que hasta el momento la devaluación cambiaría ha actuado como mecanismo de estabilización para hacer frente al choque en los precios del petróleo, que contribuiría a minimizar el impacto negativo en el crecimiento.Las previsionesPor otra parte Camila Estrada Echeverri, investigadora en asuntos macroeconómicos de Corpbanca, afirmó que en la empresa han actualizado en proyecciones alrededor de la tasa de cambio y, “en realidad estas han sufrido una revisión fuerte del alza, en vista de la respuesta reciente de la divisa a fenómenos como la persistente debilidad en los precios del petróleo en los mercados internacionales, al menos en los que se espera de este primer semestre”. A lo que agrega que las sorpresas favorables de la economía de Estados Unidos en sus indicadores recientes, tales como el crecimiento del consumo doméstico y la inversión, la confianza del consumidor, la creación de nuevos puestos de trabajo, el regreso a la fuerza laboral de trabajadores que habían desistido en la búsqueda de empleo, entre otros, han incidido en el precio. En consecuencia resulta probable que el mercado adelante sus expectativas de primer incremento de la tasa de la FED (Reserva Federal estadounidense) para éste semestre. El consenso general es que hacia mediados de año haya mejores datos económicos.Con las otras divisas

La perspectiva de debilidad persistente del euro y el yen, por cuenta de tasas de interés nulas o negativas, y al mismo tiempo la liquidez creciente garantizada en euros y yenes, "nos hacen prever que el dólar en general va a continuar ganando terreno frente al resto de monedas, entre ellas el peso colombiano", declaró Estrada. A lo que agregó que "no sobra decir que, a nivel local y macro estructural, el déficit persistente y ampliado en cuenta corriente en 2015 (lo prevemos en 5 por ciento del PIB), sumado al decrecimiento que se sigue observando en flujos de inversión extranjera directa, realzan el riesgo de un eventual desfinanciamiento del déficit, que actualmente los operadores han venido incorporando en el precio local del dólar". La subida de la divisa éste año podría sí corregir un poco el déficit corriente, pero un escenario central de éste seguirá en todo caso siendo alto por cuenta de la demanda de exportaciones colombianas débil en el mercado internacional, como lo será también el crecimiento económico de nuestros socios comerciales (a excepción de Estados Unidos, quien demanda cada vez menos petróleo porque se acerca a la autosuficiencia).La fluctuaciónEstrada explicó que "debemos comprender que la moneda y su libre flotación son la válvula de escape en una economía de libre cambio y con esquema de inflación objetivo como la colombiana. Si bien nuestra economía ya ha iniciado un ciclo a la baja en crecimiento económico, también es cierto que en años recientes nuestro peso se venía robusteciendo profundamente, producto de la sobre expansión monetaria de Estados Unidos, sus bajísimas tasas de interés, y el "boom" de materias primas liderado por la demanda de China", Esto comenzó a corregirse desde 2011 (para el petróleo desde el segundo semestre de 2014), en vista de los excesos de oferta y el déficit de crecimiento económico en países consumidores. Así entonces, dijo, mientras en los últimos años los balances de los exportadores se vieron fuertemente afectados por la sobre valorización del peso, la nueva tendencia del dólar, que se puede prolongar por varios meses e incluso años, jugará a su favor. Como todo en economía, con un dólar caro o barato, mientras unos ganan otros pierden, pero en el balance la divisa cara deberá reparar los balances de los exportadores industriales y agrícolas que sobrevivieron a tantos años de dólar barato.Desde las cooperativas Sobre el tema de la divisa norteamericana, Darío Castillo Sandoval, presidente de la Confederación de Cooperativas de Colombia (Confecoop), aseveró a EL PERIÓDICO que Colombia tiene un esquema de libre fluctuación de la divisa, por tanto la actual situación corresponde al punto de equilibrio entre oferta y demanda de la moneda.En consecuencia la situación es normal dentro de un libre mercado. Ahora bien, dijo, se nota que los dineros que salieron de Estados Unidos durante décadas están volviendo y esa presión del precio del dólar hace que este se revalúe.¿Cómo afecta al sector?Al sector cooperativo por su diversidad de actividades lo afecta para bien y para mal. De forma positiva a quienes exportan y para mal a quienes importan. Tenemos varias cooperativas ganadoras en los mercados externos, donde productos como el café y los derivados lácteos se podrán ver beneficiados y las empresas del sector que importan o que requieren de productos extranjeros para su actividad se verán afectadas por la diferencia cambiaría.El tema se puede complejizar si la tendencia se mantiene y hay una mayor cantidad de dinero circulando que pueda ser la excusa para un ciclo inflacionista, pues ahí sí todos los sectores del cooperativismo podrían verse afectados. No obstante, dada la tendencia de la demanda agregada no es seguro que eso suceda, al menos en el mediano plazo.¿Qué medidas han tomado para enfrentar la situación?Cada cooperativa, dependiendo de su situación particular, implemento sus medidas. En un proceso de devaluación lo mejor para las cooperativas que dependen de los productos importados es contratar coberturas de dólar a futuro en sus portafolios y tratar de cerrar negocios lo más rápido posible, ya que manteniendo las variables macroeconómicas constantes y con los precios del petróleo en niveles bajos, no hay muchas perspectivas de que el precio del dólar descienda.¿Y las exportadoras?

Las cooperativas exportadoras están empezando a ver beneficios y así mismo, se están preparando con portafolios que le permitan al cliente externo conocer las ventajas adicionales a la calidad y el precio, como los servicios de venta y post venta.Es sano trabajar con principio de austeridad en la época de las vacas gordas, y si hay excedentes de producto que haya posibles mayores exportaciones, se pueda reinvertir en tecnologías y formación del talento humano de la empresa cooperativa.



- PIB CRECIÓ EN COLOMBIA 4,6 EN 2014, Por Nicolás Abrew Quimbaya La economía colombiana creció 4,6 por ciento durante 2014. Así lo anunció este martes el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (Dane).Esta cifra es inferior al 4,9 por ciento registrado en 2013 y por debajo de las expectativas del Banco de la República y el mercado, que estimaban 4,8% y 4,7% respectivamente. Sin embargo, es uno de los más altos de América Latina.Durante el año los mayores crecimientos se presentaron en las siguientes actividades: construcción con 9,9% y actividades de servicios sociales, comunales y personales con 5,5%. La única rama que presentó variación negativa fue explotación de minas y canteras con 0,2%. reveló este martes el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (Dane).“El buen desempeño de la construcción durante el año 2014 se explica principalmente por un crecimiento de 7,4% en la construcción de edificaciones y de 12% en obras civiles”, explicó Mauricio Perfetti del Corral, director del Dane.En el cuarto trimestre del año 2014 la economía colombiana creció 3,5% con relación al mismo trimestre de 2013 y frente al trimestre inmediatamente anterior creció 0,7%. Los mayores crecimientos se presentaron en las siguientes actividades: construcción con 5,9% y comercio, reparación, restaurantes y hoteles con 4,5%. Por su parte, las actividades que registraron caída fueron minas y canteras en 3,3% e industrias manufactureras en 0,3%.

Página.comEconomíaINDUSTRIA Y MINAS LE RESTARON BRILLO AL PIB Por Ferney Arias Jiménez La tasa de crecimiento económico del 4,6 por ciento el año anterior, revelada por el Dane, dejó satisfecho al Gobierno y al promedio de los analistas económicos que apostaban por un aumento del Producto Interno Bruto (PIB), del 4,7 por ciento.Según el Dane, el PIB colombiano que en 2013 llegó a 494,1 billones de pesos, cerró el 2014 con un aumento de 22,4 billones y llegó a 516,6 billones de pesos, impulsado por el desempeño de la construcción y el comportamiento de los servicios sociales, el sectores financiero y el comercio.Aunque en palabras del ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, la cifra estuvo en línea con lo esperado, los datos del último trimestre del 2014 empiezan a preocupar, de cara a lo que será la dinámica económica para este año.La construcción que fue el motor del PIB con una tasa de crecimiento en el año del 9,9 por ciento, se desaceleró entre octubre y diciembre y solo subió un 5,9 por ciento.Desde Camacol la previsión es que la actividad edificadora se consolidará en 2015 como el motor de la economía y el desarrollo regional, creciendo 9,7 por ciento en el escenario más optimista, en el que claramente se dependerá del impacto de programas como el de vivienda social del Gobierno y la edificación comercial, industrial y de oficinas.

Por su parte los sectores de minas e industria acumularon tres trimestres consecutivos con índices negativos, cosa que para los analistas de Alianza Valores es preocupante, ya que en conjunto representan el 19,2 por ciento del total del PIB.Esa comisionista advirtió que las perspectivas para 2015 de esas dos actividades son moderadas, ya que ninguno de los factores clave como la inversión extranjera, los precios del crudo, la dinámica del sector externo y la entrada en funcionamiento de Reficar, parecen cambiar en el mediano plazo.El ministro Cárdenas, entre tanto, señaló que en lo corrido de 2015 el sector minero-energético ha mostrado una recuperación importante, en particular, la producción de petróleo de enero registró cifras récord y en febrero se mantuvo por encima del millón de barriles diarios.“En síntesis, los resultados positivos, pese a la difícil coyuntura internacional, marcan el inicio de una transición hacia un modelo de crecimiento menos dependiente del sector minero-energético”, declaró Cárdenas.Sobre la industria, que culminó un 2014 gris con un crecimiento de 0,2 por ciento, el funcionario manifestó que este año, ese sector, por factores como la tasa de cambio del dólar tendrá una mejor evolución, porque los productos nacionales estarán más baratos y serán más competitivos en los mercados internacionales.“Vamos a iniciar un diálogo estrecho con los sectores industrial, agro y turismo para aprovechar la coyuntura del dólar alto y la recuperación económica de Estados Unidos”, enfatizó.El director del Departamento Nacional de Planeación (DNP), Simón Gaviria Muñoz, destacó el comportamiento del agro y en particular del sector cafetero que creció un 10 por ciento, mientras las flores registraron un incremento del 4,2 por ciento, la caña de azúcar un 12,67 y el plátano 5,2 por ciento.Con las cifras reveladas por el Dane y los indicadores líderes al inicio de 2015, los analistas económicos de Bancolombia anticiparon que hay riesgo de que el Banco de la República incremente la tasa de referencia en la próxima reunión de la junta directiva.“Un ajuste al alza por una vez en la tasa es la alternativa de política monetaria apropiada para hacer frente a la tendencia alcista reciente de los precios que se ha reflejado en un aumento sostenido y acelerado de las principales medidas de inflación”, comentaron los expertos de Bancolombia.En definitivaLa satisfacción por el crecimiento económico de 2014 queda opacada por las perspectivas que esa dinámica tendrá este año, en un entorno difícil y sin estrategias por definir.CONTEXTO DE LA NOTICIA¿QUÉ SIGUE?A FORTALECER EL CRECIMIENTO ECONÓMICOLuego de conocer las cifras del Producto Interno Bruto del 2014 y las perspectivas de menor dinámica este año, el presidente Juan Manuel Santos le encargó a los ministerios de Comercio y Hacienda y al DNP impulsar una agenda con los sectores empresariales para fortalecer crecimiento económico. La idea, cuya implementación o mecanismos no trascendieron, busca apoyar a las diferentes actividades productivas aprovechando la coyuntura favorable de la tasa de cambio “a través de un grupo de iniciativas que les permitan acelerar el crecimiento económico”.


- GOBIERNO DICE QUE GARANTIZARÁ SEGURIDAD ALIMENTARIA Y ABASTECIMIENTOCon el fin de garantizar la seguridad alimentaria de los colombianos, por causa del paro camionero que cumple 22 días, el Ministerio de Agricultura ha realizado caravanas de vehículos para transportar alimentos a los centros de abastecimiento en el país.Así lo informó el jefe de la cartera agropecuaria, Aurelio Iragorri Valencia, en una rueda de prensa que ofreció el Gobierno Nacional y en la que reiteró su disposición de dialogar con los transportadores, pero también fortalecer las medidas para hacer respetar el derecho al trabajo de quienes no quieren participar en la protesta, a la movilidad y la seguridad alimentaria del país.

El ministro Iragorri indicó que gracias a las caravanas, en coordinación con la Policía Nacional y el Ministerio de Transporte, este martes llegaron a la Central de Abastos de Bogotá 1.009 vehículos que transportaban cerca de 10.500 toneladas de alimentos, demostrando una disminución del 12%, al comparar con un martes normal, cuando se movilizan entre 1.100 y 1.200 camiones.“El dato es muy significativo en la efectividad de las caravanas, pues los martes, jueves y sábados son claves para el flujo de alimentos y camiones. Todas estas iniciativas hacen que los colombianos no se vean afectados y no se registren irregularidades en la movilización de la carga”, afirmó Iragorri.Cabe resaltar que Valle, Nariño y Cauca son los departamentos que se han visto más afectados y que registran menor oferta de alimentos en sus plazas de mercado.De acuerdo con esta situación, el funcionario señaló, además, que se fortalecerán estas caravanas para transportar alimentos hacia y desde los centros de abasto, las cuales se hacen por producto y por departamento.

Caricatura del día


- EL DANE REVELARÁ EL DATO DE INFLACIÓN DE MARZO EL SÁBADO SANTO CUATRO DE ABRIL

La fecha de divulgación del aumento del Índice de Precios al Consumidor es sui géneris en esta oportunidad pues el mercado financiero por lo general se va de vacaciones desde el viernes previo al Domingo de Ramos y regresa el Lunes de Pascua. No se sabe si a algunos operadores se les dañará su descanso porque tendrían que dejar preparada su estrategia de TES casi diez días antes. Los que se queden sólo tendrán el miércoles primero de Abril para saber cómo pinta de verdad la inflación para Marzo. Bogotá.- A buena parte de los actores del mercado financiero las vacaciones de Semana Santa se les podrían estar dañando, ya que la variación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) la va a divulgar el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (Dane) nada menos y nada más que el Sábado Santo cuatro de Abril.Conocida la decisión del Dane, sólo hay dos opciones. Una, que los operadores decidan irse de vacaciones y definir su dejar lista su estrategia de TES con diez días de antelación, es decir, el viernes 27 de Marzo, a sabiendas de que para el lunes de Pascua seis de Abril el mercado estará marcado por el dato de inflación publicado dos días antes.Dos, que los operadores no salgan a descansar y se esperen hasta el Miércoles Santo primero de Abril para conocer con más elementos de juicio cómo será el dato de inflación de Marzo, que se revelará tres días después, en plena Semana de Pasión. En este caso los operadores definirán su estrategia de TES ese miércoles.Es de todos conocido que de todas las temporadas de vacaciones que hay en el año, la Semana Santa es en la que más descansan los agentes del mercado y por esto el número de actores y de operaciones entre el Lunes y Miércoles Santos se reduce dramáticamente para estos días.Vamos a ver qué va a suceder en la Semana Santa que se dará entre el domingo de Ramos 29 de Abril y el Domingo de Resurrección cinco de Marzo.

Vale recordar que el Índice de Precios al Consumidor ya rompió en Febrero, en su medición de 12 meses, el techo del rango entre dos y cuatro por ciento que fijó el equipo técnico del Banco de la República al llegar a 4,36%.En cuanto a la Encuesta de Expectativas de Inflación, que realiza el Emisor, se registró un incremento de 30 puntos básicos y a Diciembre de 2015 se espera una variación de 3,65%. Esto si se tiene en cuenta que en la Encuesta de Expectativas de Febrero, los analistas esperaban una inflación a Diciembre de este año de 3,35%.No hay que olvidar que en Marzo de 2014, el Dane reveló que la inflación en los últimos 12 meses se ubicó en 2,51%, mientras que la variación en lo corrido del 2014 iba en 1,52% y el dato mensual fue de 0,39%. En ese momento, el mercado financiero esperaba una variación mensual de 0,36%.

- TASAS DE TES A JULIO DE 2024 ABRIERON CON UN DESCENSO DE CUATRO PUNTOS BASE EN LA SESIÓN DE ESTE MIÉRCOLES A 6,93%

Los Títulos de Tesorería (TES) con vencimiento a Julio de 2024 cerraron el martes en 6,97%. En tanto, las tasas de los TES con vencimiento a Mayo de 2022 y las de Junio de 2016 no han registrado operaciones.

- DÓLAR ABRIÓ EN $2.659,00: SE MANTUVO FRENTE A SU CIERRE DEL MARTESFrente a su cierre del martes ($2.659,00) el dólar se mantuvo, mientras que frente a su cierre al finalizar el 2014, cuando lo hizo en $2.377,10, asciende $281,9. El dólar fluctúa este miércoles entre un mínimo de $2.659,00 y un máximo de $2.663,00. Hoy en el sistema SET-fx se han transado US$1,7 millones en 9 operaciones. Registra un promedio de $2.663,58, cuando la TRM que rige este miércoles es de $2.677,97. En tanto, el real de Brasil baja a R$3,2345 y el euro baja US$1,0593. Bogotá.- En el Sistema de Negociación de Moneda Extranjera, SET-fx, el dólar abrió en $2.659,00 se mantuvo frente a su cierre del martes, que fue de $2.659,00, mientras que frente a su cierre al finalizar el 2014, cuando lo hizo en $2.377,10, asciende $281,9.El dólar fluctúa este miércoles entre un mínimo de $2.659,00 y un máximo de $2.663,00. Hoy en el sistema SET-fx se han transado US$1,7 millones en 9 operaciones.Registra un promedio de $2.663,58, cuando la TRM que rige este miércoles es de $2.677,97. En tanto, el real de Brasil baja a R$3,2345 y el euro baja US$1,0593.COTIZACIÓN DEL DÓLAR DEL MIÉRCOLES 18 DE MARZO DE 2015APERTURA DE HOY 8:00 a.m. $2.659,00 MÍNIMO: $2.659,00 MÁXIMO: $2.663,00MEDIO: $2.663,58 MONTO: US$1,7 millones TRANSACCIONES: 9CIERRE DEL MARTES 1:00 p.m. $2.659,00 MÍNIMO: $2.656,00 MÁXIMO: $2.700,00MEDIO: $2.678,33 MONTO: US$1.087 millones TRANSACCIONES: 2.151COMPORTAMIENTO DEL REAL MIÉRCOLES 18 DE MARZO DE 2015ÚLTIMA COTIZACIÓN 8:00 a.m. R$3,2345COMPORTAMIENTO DEL EURO MIÉRCOLES 18 DE MARZO DE 2015ÚLTIMA COTIZACIÓN 8:00 a.m. US$1,0593

- PIB DE COLOMBIA ESTUVO LEVEMENTE POR DEBAJO DE LO ESPERADO: EL CUARTO TRIMESTRE DESCUADRÓ LAS CUENTAS

En su columna diaria, Jorge Alonso Ruíz Morales, trader de moneda legal de Corficolombiana, comenta que este dato de crecimiento es bueno conocerlo pero no comparte la incidencia que tiene el Producto Interno Bruto en los mercados. Según Ruíz, el dato habla de un año que ya acabó, y “lo pasado pasado está”. Las guitarras y sus expectativas ancladasAyer publicaron finalmente el aumento del PIB colombiano para 2014: fue de 4.6%, un poco menor a lo esperado, que era 4.7%. La baja se dio, entre otras cosas, a que el aumento en el último trimestre fue de 3.5% y ahí esperaban un 3.9%. Me parece que este dato está bien conocerlo, puesto que es necesario

saber a ciencia cierta cómo nos fue, sin embargo no debería tener incidencia en los mercados puesto que estamos hablando de un año que ya acabó, y lo pasado pasado está. Si ya las minutas, que son opiniones quince días después de las decisiones, me parecen disímiles con el contexto actual, pues mucho más un dato de algo que acabó hace ya casi tres meses. Pero es un hecho, esto puede traer volatilidad. Sea por esto o no, los tes ayer fueron demandados nuevamente, bajando los sept19s del 5.87 al 5.81, los jul24s del 7.05 al 7.00 y los sept30s del 7.77 al 7.70.El dólar también se devolvió un poco, abriendo a 2.700 y cerrando a 2.659. Mientras veo lo operado en acciones, que fue de 105k, oigo por encima el último álbum de Interpol, llamado “El pintor”: es un buen estilo, buena voz con carácter y buenas guitarras. Ahí va sonando mientras aquí les escribo. De hecho, me atrevo a decir que Tidal Wave y All the rage back home son las mejores, dentro del ramillete de 10 canciones. La primera es la virreina y la segunda es la reina. Qué placidez en sus cantares, que forma de llevar el pop y el rock y unirlos en agradables resultados. Bueno, además el nombre del grupo nos hace recordar que hay una entidad internacional que vela por nuestros intereses y que tiene su mano dura cuando la debe tener. Estos guitarristas también tienen mano dura. Debía visitar ayer un fenomenal sitio de comida árabe, fenomenal su hamburguesa arábica con bastante tahini, no sin antes mostrarles a ustedes cómo cerraron los títulos: vi jul24s al 6.951 en el mec a las 3:02pm, nov18s al 5.565, jun16s al 4.966 y ago26s al 7.211. Estos últimos tres cierres fueron del Sen, con una gran alzada de ceja al ver a los marginados ago26s operar, algo poco usual con ese título tan líquido.Era el día de Saint Patrick, con muchos sombreros e indumento verde en redes sociales y redes reales, algunos holgados y otros tantos ceñidos con talle adecuado en las calles de la ciudad, mientras los granizados y la lectura me llevan de la mano. También hubo futuros por 146k y datos malos en EEUU que hicieron bajar los Tesoros del 2.0779 al 2.0594. Sigue sonando Interpol y aquí mis expectativas quedan ancladas. Ancladas en la música.Buena suerte para hoy!!

- “PIB DEL 4,6% NO ALCANZA PARA SUPERAR LOS UMBRALES DE POBREZA Y COSTEAR UN PROCESO DE PAZ” UNAL

Édgar Bejarano, profesor de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Nacional de Colombia señaló que pese a que el incremento ubica a Colombia entre los mejores desempeños de América Latina, se trata de un crecimiento de mala calidad que está lejos de tener la fuerza para llevar al país a los niveles de desarrollo que se necesitan. Bogotá.- Pese a que el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, señaló que el crecimiento del Producto Interno Bruto para el 2014 representa una cifra positiva debido al déficit en el entorno mundial, el profesor de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Nacional de Colombia, Édgar Bejarano, puntualizó que un incremento del 4,6% no alcanza para superar los umbrales de pobreza y costear un proceso de paz.“La cifra dada por el Dane, de un 4,6%, de alguna manera consuela pero no tranquiliza, y aunque el ministro destaca que está entre los mayores crecimientos de América Latina e incluso del mundo, hay que mirar con detenimiento el contexto internacional, para entender por qué nos va relativamente bien”, señaló Bejarano.Para el economista, comparar el crecimiento con los demás países de la región, es pasar por alto que en los últimos años enfrentan situaciones de inestabilidad política económica que afectan su desempeño; un ejemplo es Brasil, que no está dando síntomas muy saludables.“Por fortuna, Colombia no es tan dependiente de los commodities, como lo es Perú. No hay que olvidar que en nuestro caso la minería no pesa más de un 7% del PIB, aunque tenga una importancia relevante en las exportaciones. El hecho es que es una economía pobre, cuyo crecimiento tendría que ser más alto para solucionar los principales problemas. Como sociedad tenemos compromisos enormes, como el proceso de paz, que requiere una economía sana y fuerte”, agregó el académico.Cabe recordar que las declaraciones de Bejarano contrastan con los señalamientos del Ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, quién puntualizó que “El resultado dado a conocer hoy por el Dane

demuestra que la proyección hecha por el Gobierno del 4,7% fue seria y ajustada a la realidad y sitúa a Colombia en un lugar destacado entre las economías del continente”.

- GOBIERNO NACIONAL COLOCÓ $350.000 MILLONES EN TES UVR: SE DEMANDÓ 2,17 VECES EL MONTO OFRECIDO

De acuerdo con el Ministerio de Hacienda y Crédito Público, las tasas de interés de corte de la subasta fueron: 1,780% para los TES a cinco años, 2,597% para los papeles con vencimiento a diez años y 3,900% para los títulos a 20 años. Durante la operación, el Gobierno recibió demandas por $759.000 millones, es decir, 2,17 veces el monto ofrecido por $350.000 millones. Bogotá.- Como parte de su programa de colocaciones de deuda pública interna, la Nación subastó el este miércoles en el mercado público de valores colombiano $350.000 millones en Títulos de Tesorería en las referencias a cinco, diez y 20 años, denominados en Unidades de Valor Real (UVR).Las tasas de corte de la subasta fueron 1,780% para los títulos a cinco años, 2,597% para los de diez años y 3,900% para los de 20 años.Se recibieron demandas por $759 mil millones; es decir, 2,17 veces el monto aprobado en esta referencia.Según el Ministerio de Hacienda y Crédito Público, la colocación corresponde a 1,611 millones de unidades de UVR.

- TENEMOS LA PONENCIA DEL PLAN DE DESARROLLO: VAN, POR AHORA, 20 ARTÍCULOS NUEVOS

La ponencia presentada por los coordinadores incluye 20 artículos nuevos y suprimen diez de los que venían en el proyecto original. Los legisladores presentaron 150 proposiciones en las últimas semanas con el propósito que el Gobierno incluya proyecto de interés sociales para sus municipios. Las proposiciones se dejaría como constancias al final del articulado que se debe aprobé en comisiones económicas. También establece el documento la liquidación del Fondo Nacional de Regalías. A esta hora iniciará el debate en el Capitolio Nacional y se suspendió la Plenaria para facilitar el debate del proyecto de ley. Conozca el texto completo en www.primerapagina.com.co Bogotá.- La ponencia del Plan Nacional de Desarrollo que se aprobaría en el primer debate de las comisiones económicas del Congreso de la República contempla la creación del Programa de Transformación Productiva (PTP).Este programa tiene por objeto la implementación de estrategias público-privadas y el aprovechamiento de ventajas comparativas para la mejora en productividad y competitividad de la industria.También serviría para firmar convenios de cooperación internacional, convenios con organizaciones privadas, convenios con entes territoriales y transferencias de otras entidades públicas de orden nacional y regional. Este programa será un patrimonio autónomo con régimen privado administrado por el Banco de Comercio Exterior S.A.-Bancóldex-.”La ponencia presenta 20 artículos nuevos y se suprimen diez de los que venían en el proyecto original.El Gobierno y los congresistas acordaron crear un Fondo de Modernización e Innovación para las Micro, Pequeñas y Medianas Empresas y Unidad de Desarrollo e Innovación.Vale recordar que el Gobierno dio reversa a las arandelas a la televisión y retira del Plan de Desarrollo cupo de inversión extranjera.Así lo informó el director del Departamento Nacional de Planeación, Simón Gaviria, afirmando que después de 25 horas de discusión, se decidió sacar definitivamente del documento los artículos de “La inversión extranjera en televisión” y “el tope de contenidos nacionales al 30% en la franjas”.El proyecto de Ley radicado en Febrero autorizaba la inversión extranjera en sociedades concesionarias de televisión hasta en el 40% del total del capital social del concesionario.Adicionalmente, Simón Gaviria afirmó que después de 25 horas de discusión, se decidió sacar definitivamente del documento los artículos de “La inversión extranjera en televisión” y “el tope de contenidos nacionales al 30% en la franjas”.

Igualmente otorgaron las facultades al Gobierno para la creación de una entidad que maneje y administre las tierras y otra para promover el desarrollo rural integral.Además se da vía libre a la implementación del catastro multipróposito para consolidar información sobre la propiedad de la tierra.

- ÍNDICES DE LA BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA ABREN NEGATIVOS ESTE MIÉRCOLESEn los primeros minutos de operación de la Bolsa de Valores de Colombia el índice Colcap se desvaloriza 0,01 por ciento a 1.288,52 puntos. Por su parte, el Colsc baja 0,20 por ciento a 983,51 puntos, mientras que el Colir desciende en 0,01 por ciento a 816,51 puntos. Bogotá.- En los primeros minutos de operación de la Bolsa de Valores de Colombia, BVC, lo principales índices bursátiles abren con signos rojos.El índice Colcap se desvaloriza 0,01 por ciento a 1.288,52 puntos.Por su parte, el Colsc baja 0,20 por ciento a 983,51 puntos, mientras que el Colir desciende en 0,01 por ciento a 816,51 puntos.

- GOBIERNO NACIONAL ESPERA UNA RENTA PETROLERA PARA LOS PRÓXIMOS AÑOS DE $6 BILLONES: UNA CAÍDA DE 74%

El ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, manifestó que en el boom del sector petrolero la Nación recibió, por ejemplo, en 2013 una renta petrolera de $24 billones. “Este año se esperan $9,5 billones de renta petrolera y para los próximos años podrían ubicarse en $6 billones”, señaló el ministro Cárdenas. Adicionalmente, recordó que desde finales de 2014, el Gobierno Nacional comenzó a debatir la reducción de gastos. Cárdenas reiteró que otros sectores productivos deberán liderar ahora el crecimiento económico del país, reemplazando la bonanza minero-energética.

- PARA LA ASOCIACIÓN COLOMBIANA DE PETRÓLEO, SE DEBE EVITAR DEVOLUCIÓN DE ÁREAS EXPLORATORIAS

Esto podría llevar a la pérdida de inversiones realizadas, por lo cual es necesario reducir costos operacionales y liberar recursos financieros para lograr las inversiones requeridas. Para esto la ACP propone flexibilización de plazos para el cumplimiento de obligaciones, mientras se tiene mayor claridad del panorama de precios internacionales. Además, se propone el traslado de compromisos contractuales para ser ejecutados en áreas prioritarias. Bogotá.- La Asociación Colombiana de Petróleo se debe evitar devolución de áreas exploratorias.Esto podría llevar a la pérdida de inversiones realizadas, por lo cual es necesario reducir costos operacionales y liberar recursos financieros para lograr las inversiones requeridas.Para esto la ACP propone flexibilización de plazos para el cumplimiento de obligaciones, mientras se tiene mayor claridad del panorama de precios internacionales.Además, se propone el traslado de compromisos contractuales para ser ejecutados en áreas prioritarias.

- COLOMBIA TENDRÍA QUE VOLVER A IMPORTAR CRUDO: ASOCIACIÓN COLOMBIANA DE PETRÓLEO

El presidente de la ACP, Francisco José Lloreda, advirtió que la sísmica cayó 96% en 2014 en Colombia, lo que es un "campanazo de alerta" para la actividad exploratoria del sector de hidrocarburos. La asociación encontró que la exploración está cayendo más rápido de lo esperado, lo que compromete las reservas de crudo en el país. Añadió que "ha habido autosufiencia, pero sin inversión, el abastecimiento podría darse con importados". Bogotá.- La Asociación Colombiana de Petróleo, ACP, reveló que Colombia tendría que volver a importar crudo.El presidente de la ACP, Francisco José Lloreda, advirtió que la sísmica cayó 96% en 2014 en Colombia, lo que es un “campanazo de alerta” para la actividad exploratoria del sector de hidrocarburos.

La asociación encontró que la exploración está cayendo más rápido de lo esperado, lo que compromete las reservas de crudo en el país.Añadió que “ha habido autosufiencia, pero sin inversión, el abastecimiento podría darse con importados”.

- CENTRALES OBRERAS, USO, FECODE, ANTHOC Y SINTRAUNICOL CONFIRMAN MOVILIZACIÓN CONTRA EL GOBIERNO

Las federaciones estatales adscritas a las tres centrales sindicales, y cuatro de los sindicatos más importantes del sector estatal: USO, Fecode, Anthoc y Sintraunicol, se unirán este jueves en una jornada nacional de movilización, cuyo objetivo es manifestar la inconformidad del movimiento sindical estatal contra el proyecto de Plan Nacional de Desarrollo, y exigirle al Gobierno respuesta positiva a al Pliego Unificado y a los más de 320 pliegos presentados por los sindicatos de empleados públicos. Bogotá.- Las tres centrales obreras, la USO, Fecode, Anthoc y Sintraunicol indicaron que esta movilización fue aprobada desde Febrero por el Encuentro Nacional Estatal, y se desarrollará en Bogotá y las diferentes capitales del país entre las diez de la mañana y las dos de la tarde del jueves.Según Fabio Arias, secretario General de la CUT, “la situación coyuntural del país ha propiciado que a esta movilización también se sumen otros sindicatos y organizaciones sociales, así como sectores estudiantiles, el gremio camionero y sectores agrícolas que se sienten perjudicados por las políticas del Gobierno”.Tarsicio Mora, segundo vicepresidente de la Federación Colombiana de Trabajadores de la Educación (Fecode), confirmó que el gremio de los maestros también se une a este llamado.“Ante la grave situación por la que estamos pasando los trabajadores del sector estatal, decidimos reunirnos para expresar a todo el país el resultado de toda la política nefasta que está llevando a cabo el Gobierno Nacional y que se materializa en el Plan Nacional de Desarrollo”, explicó.

- URIBE PIDE PROTECCIÓN DE ANDRÉS FELIPE ARIAS QUIEN SERÍA UN PERSEGUIDO POLÍTICO EN COLOMBIA

El expresidente, Álvaro Uribe, manifestó que la sentencia contra el exministro, Andrés Felipe Arias, como otros casos contra exintegrantes de su Gobierno o militantes de su partido, tienen en trámite una acusación ante las Naciones Unidas. Agregó que el pedido de circular roja contra el exministro Arias demuestra que en el país las normas internacionales se aplican selectivamente, de acuerdo con la filiación política de la persona y que la magistrada, ponente contra el exministro Arias, se ha declarado perseguida. Bogotá.- El expresidente, Álvaro Uribe, pidió a la comunidad internacional preservar la protección del exministro de Agricultura, Andrés Felipe Arias, por ser víctima de la persecución política judicial del Gobierno de Juan Manuel Santos.“Del análisis de eminentes juristas a la sentencia condenatoria del exministro Arias, se desprende que no se apropió de un solo peso del erario público. Fue condenado por supuesta celebración indebida de contratos con el Instituto Interamericano de Cultura Agropecuaria, Iica, órgano de la Organización de Estados Americanos, OEA, con el cual ha sido costumbre la contratación directa por parte del Estado Colombiano.Destaco además, el senador, que personalmente ha escuchado a los directivos de esa Institución pronunciarse sobre la injusticia cometida contra el exministro de Agricultura, lo cual ha sido ignorado en la sentencia condenatoria.“No hay una sola razón para presumir dolo en contra de alguien por contratar con una entidad adscrita a la OEA. También se condena al exministro Arias a 17 años de cárcel porque supuestamente él, por su elevada preparación académica, tendría que haber conocido los seis casos de usuarios que violaron la ley para obtener beneficios de la Ley Agro Ingreso Seguro. Esto es imposible para un ministro, en un universo de aproximadamente 380 mil beneficiarios, cuando además estaba de por medio el manejo por parte del Iica”, destacó.

Denuncio Uribe que “la magistrada, ponente contra el exministro Arias, se ha declarado perseguida por nuestro Gobierno, sin embargo en este caso no hubo impedimento. La sentencia contra el exministro Arias, como otros casos contra ex integrantes de nuestro gobierno o militantes de nuestro partido, tiene en trámite una acusación ante las Naciones Unidas”.Agregó que María del Pilar Hurtado, a quien le quitaron la protección internacional, continúa ilegalmente en el calabozo de la Fiscalía, su ente acusador, donde se le presiona a declarar contra Álvaro Uribe Vélez, porque este ha mandado a asesinarla”.

- PRESIDENTE DE UNASUR DEFIENDE A VENEZUELA Y CRITICA A PASTRANA POR INGRESAR A LA COMISIÓN ASESORA DE PAZ

El expresidente, Ernesto Samper, hace lobby a nivel internacional para que baje la presión de los países del hemisferio contra el presidente de Venezuela, Nicolás Maduro, después del anuncio del presidente de Estados Unidos, Barack Obama, por violación de Derechos Humanos. Así mismo indicó que está preocupado por la salida de los generales Mora y Naranjo en el proceso de paz y la entrada del expresidente Andrés Pastrana. Bogotá. Después del fuerte pronunciamiento del Gobierno de los Estados Unidos contra el Gobierno de Nicolás Maduro, el expresidente, Ernesto Samper, quien dirige Unasur viene realizando un trabajo en el hemisferio para buscar apoyo para el Gobierno venezolano y ahora arremete contra el expresidente, Andrés Pastrana, por ingresar a la mesa asesora de paz que convoco el presidente Juan Manuel Santos.“Mitad Unasur reitera su voluntad de encontrar caminos democráticos y pacíficos y reitera su apoyo al Presidente Nicolás Maduro. La mitad de los Presidentes más populares del mundo son mandatarios Suramericanos. Todos somos Unasur. 1/1 Posibilidades de golpe militar en Venezuela revelan preocupante escalada de violencia contra su democracia”, dijo el expresidente.Mientras Andrés Pastrana criticaba con el venezolano Miguel Hotero a Nicolás Maduro en la Cátedra Europa, organizada por la Universidad del Norte de Barranquilla, el ex presidente Ernesto Samper criticó el ingreso de los conservadores a la comisión asesora de paz que organizo Juan Manuel Santos.Este es el video de Andrés Pastrana que molesto a Ernesto Samper por que se criticó al Gobierno de Nicolas Maduro.http://core.enetres.net/CoreV1/Share/E6F62037DF2B4475A87EC16F8261EFB40256?rnd=%27+Math.random()

- ¿Y QUÉ DIRÁ HOY LA YELLEN?: TODOS PENDIENTES DE LA RESERVA FEDERAL Y DE LA PALABRA ‘PACIENTE’

Las encuestas están divididas: algunos opinan que el proceso podría abrirse antes del verano. Otros creen que la economía estadounidense no ha madurado lo suficiente, y que habrá que esperar. Los analistas medirán con lupa las palabras de Yellen: se presume que la subida de tipos podría incidir en negativo a la evolución de Wall Street. Y ya se sabe: cuando Wall Street estornuda, el mundo entero se constipa. Washington.- La Reserva Federal sentaría las bases el miércoles de su primera subida de tasas de interés en casi una década, mientras sigue considerando si la recuperación de Estados Unidos puede sostenerse frente al colapso de los precios del petróleo y un repunte de dólar.La reunión de política monetaria del Banco Central estadounidense probablemente concluirá con el descarte de su promesa de permanecer “paciente” antes de subir las tasas, eliminando una de las señales verbales que ha utilizado para describir su intención de mantener los tipos cerca de cero por un período de tiempo.La decisión marcaría un momento importante para la presidenta de la Fed, Janet Yellen, quien, pese a ser vista como una moderada, ha supervisado un alejamiento de las promesas de dinero ultra barato: la declaración de política en su primer año a la cabeza del Banco Central se redujo de 790 a 529 palabras.Si bien un cambio en los términos abriría la puerta a un alza inicial tan pronto como en junio, el camino incierto de la economía mundial sigue siendo un dilema para los funcionarios de la Fed, que desean ver

más confianza en la recuperación estadounidense y una eventual aceleración de la inflación antes comprometerse a un “despegue” de las tasas.La última declaración de política monetaria estadounidense será anunciada a las 1400 hora local. La Fed también ofrecerá previsiones económicas actualizadas por funcionarios del Banco Central. Yellen sostendrá una rueda de prensa posterior a la reunión de dos días.La reunión de la Fed “podría producir cierta volatilidad pasajera, pero tendría poco impacto neto, dado que la política seguramente se mantendrá sin cambios”, escribió Sean Callow, una estratega senior de divisas de Westpac en Sidney, a sus clientes.“La eliminación de la palabra ‘paciente’ de la declaración ha sido tan destacada que sería un verdadero golpe (para el dólar estadounidense) si se mantiene”, agregó.“Si muestra indicios de consolidar una subida de tipos hacia el mes de junio, si parece que podría retrasar esta medida hasta finales de año, si acaso la anticiparía, hay opiniones en toda la gama de posibilidades y, mientras tanto, alguien dijo ¡Fiesta! y todos se apuntan. Hoy tendremos oscilaciones interesantes en los mercados bursátiles, en las divisas y en las materias primas, paraíso del cazador de oportunidades rápidas”, señala Ramon Morell, de ETX Capital.OTRAS CLAVES DEL DÍAZona Euro: reunión de política no monetaria del BCE (9:00 horas).Italia: balanza comercial de enero (10:00 horas).Reino Unido: peticiones de desempleo de febrero (10:30 horas), actas del Banco de Inglaterra (10:30 horas), tasa ILO de desempleo de febrero (9:30 horas), emisión de bonos a diez años.Estados Unidos: solicitudes semanales de hipoteca MBA, inventarios semanales de crudo y destilados, decisión de tipos de interés de la Fed, declaración de política monetaria de la Fed, conferencia de prensa de Janet Yellen.

- PRECIOS DEL PETRÓLEO BRENT Y WTI BAJAN A ESTA HORA 0,67% Y 2,69% RESPECTIVAMENTE

A esta hora la referencia West Texas Intermediate se cotiza en US$42,29 y registra un descenso de 1,17 dólares. Por su parte, la referencia Brent desciende 0,34 dólares y se cotiza a US$53,17. El promedio del año de la referencia WTI es de US$48,85 y del Brent es de US$55,08. Cabe recordar que la referencia del crudo del Mar del Norte bajó un 47,28% y el WTI lo hizo en 44,18% en el 2014. Nueva York. – Los precios de los petróleos West Texas Intermediate (WTI) y Brent registran signos negativos este lunes en los mercados internacionales.A esta hora la referencia West Texas Intermediate se cotiza en US$42,29 y registra un descenso de 1,17 dólares.Por su parte, la referencia Brent desciende 0,34 dólares y se cotiza a US$53,17.El promedio del año de la referencia WTI es de US$48,85 y del Brent es de US$55,08.Cabe recordar que la referencia del crudo del Mar del Norte bajó un 47,28% y el WTI lo hizo en 44,18% en el 2014.

Información de EL HERALDO de Barranquilla – Marzo 179352725Página 1-BEconomía Minhacienda dice que sistema financiero está fortalecido. - FOGAFÍN TIENE $11 BILLONES PARA ASEGURAR AHORROS DE COLOMBIANOS 9352725La inclusión financiera es una prioridad del Gobierno.La fortaleza del sistema financiero colombiano es el factor que mantiene la confianza en la economía nacional afirmó el ministro de Hacienda Mauricio Cárdenas Santamaría.El ministro explicó que el país tiene una economía basada en tres pilares que son el control de la inflación, la sostenibilidad fiscal y la fortaleza del sector financiero.

El mantenimiento de estos pilares es el resultado de un trabajo coordinado del Gobierno con entidades como el Fondo de Garantías de Instituciones Financieras (Fogafín), la Superintendencia Financiera y el Banco de la República.Fogafín tiene una reserva de $11 billones destinados al Seguro de Depósitos con el que busca proteger los ahorros de los colombianos. Los recursos de la entidad permiten que más del 90% de los ahorradores en el país tengan total cobertura con este mecanismo.El Seguro de Depósitos garantiza la recuperación total o parcial del dinero depositado por los ahorradores en bancos, corporaciones financieras o compañías de financiamiento. Permite la recuperación de hasta $20 millones ante la eventual liquidación forzosa administrativa de cualquiera de estas instituciones.Son 50 los bancos, corporaciones financieras y compañías de financiamiento que se encuentran adscritas al programa de seguros de depósitos de Fogafín, que es una entidad adscrita al Ministerio de Hacienda.El ministro dijo además que el sistema financiero nacional se ha fortalecido y que así lo comprueban los indicadores pues de 25 entidades del sector estaban en proceso de liquidación a comienzos de 2009, al iniciar el 2014 apenas había cinco."Tener un sistema bancario más fuerte y consolidado le ha permitido a Colombia avanzar en la profundización financiera y las mejores calificaciones por parte de todas las agencias internacionales facilitaron que el Gobierno y los ciudadanos, tengan menores tasas de interés y mayor acceso a los mercados", afirmó.El funcionario dijo que el Gobierno facilita el acceso a los servicios financieros con la creación de las Sociedades Especializadas en Depósitos y Pagos Electrónicos (Sedpe) que ofrecerán fácil apertura de cuentas a los ciudadanos de bajos recursos en todo el territorio nacional.

Página 4-CCultura Agenda cultural

- CLUB DE LECTURA INFANTILEl Club de Lectura del Banco de la República abre sus puertas para niños, de 7 a 12 años de edad, que deseen aprender sobre literatura. Las sesiones, que serán dirigidas por Patricia Latorre, se realizarán todos los viernes de 3:00 a 5:00 p.m. Para más información comunicarse al Teatro Amira de la Rosa o escriba al correo aportoma@ banrep.gov.co

Información de EL MUNDO de Medellín – Marzo 17 9353286Página 14Economía - ECONOMÍA REGIONAL 9353286Al cierre del cuarto trimestre, el comportamiento de la actividad económica regional antioqueña evidenció recuperación respecto de 2013. En la demanda fue dinámico el consumo de hogares, validado por las ventas del comercio interno, incluido vehículos, la mayor importación de bienes de consumo, el incremento de los créditos dirigidos a este fin y los desembolsos hipotecarios. En la oferta, la producción y las ventas reales de la industria ascendieron por encima de las variaciones nacionales, mientras que en la construcción se acrecentó el área aprobada y los despachos de cemento gris y concreto; por su parte, la extracción minera avanzó levemente. Las exportaciones totales descendieron y aumentaron las importaciones. La tasa de desempleo prosiguió en un dígito y la inflación se mantuvo en el rango meta establecido, informó el Banco de la República.

Información de VANGUARDIA LIBERAL de Bucaramanga – Marzo 179355517Página 4-AEconomía

- PRONÓSTICO DEL PIB 9355517Hoy el DANE revelará el dato del PIB de 2014. El Gobierno y el Banco de la República prevén que el crecimiento sea del 4,8%, pese a que el año pasado estuvo marcado por la caída de las exportaciones.

Información de LLANO 7 DÍAS de Villavicencio – Marzo 17 9354304Página 9Regiones - LO QUE MOSTRÓ BUENOS RESULTADOS 9354304El Boletín del Banrepública también reveló el buen cierre en el 2014 de sectores como la construcción, venta de vehículos, el recaudo de impuestos y la disminución del desempleo.En construcción, el área licenciada en el Meta fue de 519.798 metros cuadrados, creciendo 11,7% frente a la de diciembre del 2013, siendo impulsada por la infraestructura de comercio.Y en Casanare se licenciaron 266.725 metros cuadrados, es decir, 141% más que en el 2013, especialmente, por las de vivienda diferente a interés social.Por su lado, el comercio de vehículos en 2014 el Meta, concentrado en Villavicencio con 6.611 unidades nuevas, representó el 75% de la región Suroriente; mostrando recuperación en el último trimestre.En el tema de impuestos, la Seccional Villavicencio de la DIAN pasó de recaudar 342.694 millones de pesos en 2013, a 387.715 millones al cierre del 2014.Finalmente, Villavicencio redujo su tasa de desempleo en el último trimestre del 2014 frente al mismo período del 2013, al pasar de 10,7% a 9,8%, aunque aún está por encima del promedio nacional (8,1%).9354302Página 9Regiones - ECONOMÍA REGIONAL NO TUVO BUEN FINAL EN 2014, Por Fernando Cadena Bayona Producción de crudo, créditos al agro y recaudo de impuestos, lo que afectó la dinámica.El año pasado no terminó de la mejor manera para la economía metense, especialmente por la reducción en la producción de petróleo, en los créditos para el sector agropecuario, en el comercio exterior y en la baja de las expectativas de crecimiento de las ventas.Esa es la principal conclusión del Boletín Económico elaborado por el Centro Regional de Estudios Económicos del Banco de la República de Villavicencio, que entregó el balance del último trimestre del 2014 en la Región Suroriente, conformada por Meta, Casanare, Guaviare, Vichada, Vaupés, Guainía y Amazonas.Pese a que el Meta sigue siendo el principal productor de petróleo, al cerrar el 2014 con 486.989 barriles promedio diarios de crudo (bpdc) y el 49,2% del total de la producción nacional, la cifra de barriles disminuyó 4,5% con respecto a la del cierre del 2013, especialmente por la reducción de 13,5% en la producción de Campo Rubiales.En lo referente a los créditos otorgados por Fina-gro para el sector agropecuario del Meta, cayeron 26,8% al cierre de 2014, y pasaron de 422.707 millones de pesos en el 2013 a 309.548 millones de pesos.Por el hecho de ser el Meta el de mayor incidencia en la región Suroriente (60%), poco se notó el alza de 5,7% que en este mismo rubro tuvo el departamento de Casanare.Mientras tanto, en el renglón del comercio exterior, las ventas de productos con origen en el Meta a otros países (exceptuando petróleo) cayó 75,4 por ciento. Llegó al cierre del 2014 a 1,27 millones de dólares, representados en productos medicinales y farmacéuticos, abonos, productos químicos y manufacturas de metales.Y en Casanare, las ventas al exterior al cierre de 2014 fueron de 1,25 millones de dólares (también sin petróleo), siendo 5,6% mayor que la cifra del 2013.Paralelo a ello, las importaciones se redujeron en el 2014 en los departamentos de Meta (44,8%) y Casanare (15,5%).Expectativas

La Encuesta Mensual de Expectativas Económicas (EMEE) del Banrepública, aplicada a empresas de diversos sectores económicos para conocer las perspectivas relacionadas con el volumen de ventas, "Villavicencio, fue la única zona del país que reveló un desempeño negativo de 15,4%, reiterando la tendencia de desaceleración observada en los dos últimos años", dice el Boletín.Y para los próximos 12 meses, las expectativas sobre variación del volumen de ventas fueron optimistas en el país, pues a diciembre pasado la media nacional llegó a 70,2%, aunque en Villavicencio fue de 65,4%; disminuyó 12,4% frente al avance esperado por los empresarios de esta región en el mismo mes de un año atrás.

Información de EL PAÍS de Cali – Marzo 17

Página B-1Cali - CONCIERTO DE LES FRONTIÉRES IMAGINAIRES 9354422La Alianza Francesa de Cali, el Centro Cultural Comfandi y el Banco de la República realizarán este jueves la presentación de grupo de folk Les Frontiéres Imaginaires (Las Fronteras Imaginarias), con sonidos de las tradiciones ancestrales del oeste de África. Más información en los teléfonos 6847754/51/ 52.

Página C-2Escenario - ARTE EN UN CLIC 9354442El Banco de la República presenta su 'Colección de arte en línea', un proyecto que pone a disposición de los usuarios de Internet las más de 5.000 obras de arte colombiano e internacional que conforman esta colección. A través del portal www.banrepcultural.org/coleccion-de-arte-banco-de-la-republica/ se puede apreciar las obras, acceder a textos especializados, ver videos y hasta programar visitas.



Página 1Portada - DIAN ESPERA RECAUDAR $123,5 BILLONES 93559529355983Página 10Economía - DIAN ESPERA RECAUDAR IMPUESTOS POR $ 123,5 BILLONES ESTE AÑO 9355983El pronóstico lo presentó el director de la entidad en la Asamblea de Camacol Bogotá y Cundinamarca.El director de la Dian, Santiago Rojas, aseguró que es necesario hacer ajustes a los mecanismos para el recaudo de impuestos y revisar algunas figuras que, en su opinión, están dejando una puerta abierta para la evasión tributaria."El país se enfrenta a una importante pérdida de recaudo, asociada con la caída en los precios internacionales del petróleo y el aumento en sus costos de producción", dijo el funcionario. "Se estima que el fisco podría dejar de recibir alrededor de 4,5 billones de pesos en recaudo este año, los cuales se deben compensar, agregó.Durante su intervención en la Asamblea Anual de Afiliados de Camacol Bogotá y Cundinamarca, el directivo destacó que "la construcción y la infraestructura son ahora las llamadas a impulsar las economía del país e hizo un llamado a los empresarios para promover la formalidad desde los distintos sectores.

Para el presente año, la Dian espera recaudar 123,5 billones de pesos, superando el recaudo del año pasado, que alcanzó 114 billones de pesos.

Página 1Portada - VETO NOCTURNO AL CARBÓN SALDRÁ CARO

Página 13Economía - RESTRICCIÓN EN TREN DE CARBÓN COSTARÁ UNOS US$150 MILLONES 9355988Fenoco no puede mover las máquinas entre las 22:30 y las 4:30 horas por orden de la Corte Constitucional.Colombia dejaría de recibir unos 150 millones de dólares anuales en impuestos y regalías de mantenerse la restricción nocturna para la operación del principal tren carbonero del país que ordenó la Corte por contaminación auditiva, dijo el ministro de Minas, Tomás González. La Corte Constitucional ordenó suspender desde enero la actividad nocturna de un tren que transporta carbón a través de varias poblaciones del norte del país, una decisión que comenzó a reducir la movilización del mineral entre las minas y los puertos desde donde se exporta. La restricción rige entre las 22:30 y las 4:30 hora local.

Página 13Economía - BUSCAN ADECUAR LAS NORMAS A PRECIOS BAJOS DEL CRUDO 9355987A través del Plan de Desarrollo se quieren ampliar plazos y flexibilizar el tema del pago de regalías.El país planea flexibilizar los requisitos para la exploración petrolera y establecer una escala variable de regalías para incentivar la producción de crudo en un escenario adverso de bajos precios, anunció el ministro de Minas y Energía, Tomás González.Las propuestas contemplan un cambio de las normas vigentes y fueron incluidas en el Plan Nacional de Desarrollo, y que deberá ser aprobado por el Congreso a más tardar en junio."Este que es un momento de precios difíciles, un momento en que los precios han caído un 50 por ciento en seis meses, las compañías se están ajustando, lo primero que sacrifican son los proyectos de exploración, porque no ven petróleo inmediatamente y no ven flujos de caja", dijo González."Lo que estamos haciendo es dando flexibilidad para darles un poco más de tiempo para que se hagan los compromisos de exploración o se puedan concentrar en áreas con mayor prospectividad", explicó. Además del impacto por la caída de los precios, la mitad de las empresas petroleras que operan en Colombia evalúa reducir o cancelar su inversión en exploración en los próximos dos años por el alza de impuestos, demoras en las licencias ambientales, las protestas sociales y los ataques, según una encuesta de diciembre de la principal agremiación del sector.El Ministro reveló que actualmente hay pendientes compromisos de exploración por 7.000 millones de dólares y la idea es suavizar las limitaciones actuales, entre las cuales está que las petroleras deben cumplir con un plazo de hasta 11 años para desarrollar sus proyectos. En cuanto a las regalías, González explicó que la propuesta incluye que el pago sea variable para la nueva producción incremental, independientemente de cuándo haya sido firmado el contrato de operación.De acuerdo con las normas vigentes, todos los contratos de explotación petrolera firmados entre 1994 y el 2002 pagan un 20 por ciento de regalías y los suscritos después una tarifa diferencial entre el 8 y el 25 por ciento, dependiendo de la producción.Por debajo de la metaEl país produjo en promedio el año pasado 988.100 barriles de petróleo diarios, por debajo de la meta de un millón de barriles, como consecuencia del recrudecimiento de los ataques de la guerrilla contra la red de oleoductos. Colombia cuenta con 2.445 millones de barriles de reservas probadas de crudo y busca

incrementarlas con nuevos hallazgos y el uso de modernas tecnologías en los campos de producción y con incentivos como el que está proponiendo el Gobierno.

Página 1Portada

- ‘EMERGENTES, A PREPARARSE PARA ALZA DE TASAS EN EE.UU.’Christine Lagarde, directora gerente del FMI, advirtió que podría darse una fuerte reacción en los mercados.

Página 17Entorno internacional

- EMERGENTES, A ALISTARSE PARA ALZA DE INTERÉS EN EE.UU.Los mercados emergentes deben prepararse para el impacto que sufrirán cuando Estados Unidos suba sus tasas de interés, alza que podría sorprenderlos tanto en el momento como en el ritmo con el que se aplique, dijo el martes la jefa del Fondo Monetario Internacional.La directora gerente del FMI, Christine Lagarde, advirtió que la reacción que afectó a los mercados emergentes en el 2013 podría repetirse. Esa vez, el entonces presidente de la FED, Ben Bernanke, asustó a los inversores cuando habló sobre las condiciones que podrían llevar al banco central estadounidense a reducir su programa de compra de 85.000 millones de dólares al mes en bonos, con el que querían estimular a la economía.“El peligro es que de repente la vulnerabilidad que se acumuló durante un período de política monetaria muy expansiva pueda desatarse cuando se revierta esa política, creando una volatilidad sustancial en el mercado”, dijo Lagarde, al referir que las economías avanzadas podrían ayudar a reducir el riesgo de la volatilidad del mercado comunicando con claridad sus intenciones de política monetaria. “Un crecimiento más alto en el PIB, posiciones de cuenta corriente externa más firmes, una inflación más baja y mercados financieros más líquidos ayudaron a atenuar la volatilidad del mercado”, comentó Lagarde, al agregar que un sector de servicios financieros más resistente ayudaría.En Washington, por su lado, el secretario del Tesoro estadounidense, Jack Lew, insistió en que la “influencia y credibilidad internacional de Estados Unidos están amenazadas” por China y otras economías emergentes, ante la falta de voluntad del Congreso para aprobar la reforma del sistema de cuotas del FMI. “Nuestro continuado fracaso para aprobar las reforma del sistema de cuotas del FMI está provocando que otros países, incluidos algunos de nuestros aliados, pongan en duda nuestro compromiso con el Fondo y otros organismos multilaterales”, aseguró Lew en una comparecencia ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes. La reforma del FMI, aprobada en el 2010, busca ofrecer un mayor poder de decisión a las economías emergentes en el organismo como reflejo de su creciente peso económico global, entre ellas China, India o Brasil.EE.UU., que cuenta con poder de veto en el Fondo, es el único de los grandes miembros de la institución dirigida por Christine Lagarde cuyo Legislativo no ha dado luz verde a la reforma, lo que significa que ésta se encuentra en suspenso.


Página 1Economía y negocios - ‘HAY QUE HACER AJUSTES AL SISTEMA DE REGALÍAS’ 9356144Por incumplir requisitos, se dejan de girar regalías a 106 municipios.Simón Gaviria dice que hay que revisar recursos de ciencia y tecnología.A propósito del encuentro liderado por EL TIEMPO, la Universidad del Rosario y la fundación Konrad Adenauer, sobre el 'Estado de la Nación', el jefe de Planeación Nacional, Simón Gaviria, quien intervendrá hoy en el evento, aseguró que se requiere hacer ajustes al sistema general de regalías.

Hay quienes creen que Planeación Nacional ha dejado de ser esa luz en el horizonte, que muestre para dónde va el país. Y que se ha dedicado más a asuntos como administrar regalías. ¿Qué cree de eso?Estamos trabajando en el Plan Nacional de Desarrollo, que es la hoja de ruta del país para los próximos años. También trabajamos en la estructuración de los proyectos de inversión fundamentales. Y adelantando diferentes estudios para generar debate en la opinión pública y producir transformaciones; entre estos, la distribución de riqueza en Colombia, el marco general de subsidios y muchas evaluaciones de políticas públicas. Y vamos avanzando en cambiar el concepto de presupuesto por ejecución por el presupuesto por resultados. Esto último va a requerir mejorar la calidad de la inversión pública e imprimir más carácter a los resultados que a la mera relación contractual.Algunos críticos dicen que Planeación Nacional ha perdido su horizonte de largo plazo y se ha concentrado en visiones, si acaso, cuatrienales. ¿Lo cree así?La prospección de largo plazo y la inversión privada son aspectos fundamentales para la planeación. Por eso, en el plan plurianual de inversiones estamos haciendo la segmentación regional con las obras para este cuatrienio. Pero, adicionalmente, trabajamos la categoría de proyectos nacionales de interés estratégico, que son propuestas de naturaleza pública, privada o mixta que tienen un impacto profundo en la competitividad regional y del país. Y tenemos los proyectos visionarios, que son aquellos de prospección de largo plazo, que serán realmente transformadores y de los que analizamos su viabilidad para que sean ejecutados por otros gobiernos que vengan. Estamos pensando el país así, a más de 20 años.Ha habido observaciones sobre la estructura del sistema de regalías creado recientemente. ¿Hay necesidad de repensar ese modelo?Sí hay experiencias sobre su implementación que nos hablan de ajustes necesarios, entre ellos, mejorar la manera como estamos invirtiendo los recursos de ciencia y tecnología. También, la decisión de haber excluido las ciudades capitales de estos recursos debe ser reexaminada con juicio. Pero, en general, en el contraste entre lo que hay hoy y lo que había, estamos mucho mejor.Usted ha dicho que deben hacerse ajustes a las regalías para ciencia y tecnología. ¿En qué dirección?En la pertinencia de este tipo de inversiones. Hay que hacer un trabajo detallado -y en esto trabajamos con Colciencias- departamento por departamento, y lograr que la inversión en esta área tenga un impacto en las capacidades productivas de cada departamento.Siguen algunos escándalos por el mal manejo de regalías. ¿No cree que hay que hacer un blindaje más riguroso de estos recursos?Sin duda. Tenemos que blindar las regalías de la corrupción y de la mala planificación. Tenemos que hacer un esfuerzo constante en este sentido. Precisamente, hoy tomamos la decisión de suspender el giro de regalías a 106 municipios que no entregaron la información a tiempo ni la relatoría. Mientras esa información no llegue, no entregaremos ni un solo peso a esos municipios.El desperdicio y la corrupción son fenómenos contra los que tenemos que luchar todo el tiempo. Y, sobre todo, en este momento de estrechez fiscal, vamos a ser más celosos de los criterios de utilización de los recursos públicos, tanto desde el punto de su estructuración en los proyectos como de su impacto real.¿No cree que hay que hacer ajustes en el funcionamiento de los Ocad, que en muchos casos están privilegiando una dispersión de recursos que no impactan las regiones?Han mejorado, pero nos preocupa que $ 2,1 billones están guardados en bancos y que no se han podido sacar adelante dada la falta de proyectos de inversión en los Ocad. Nos preocupan $ 2 billones en proyectos que se enuncian en los Ocad sujetos a una estructuración idónea. Y claro que nos inquieta la dispersión en materia inversión, donde más del 65 por ciento de los proyectos no llegan a los mil millones de pesos. Nos gustaría dar un vuelco con el Plan de Desarrollo a esta situación. La idea es estimular proyectos de impacto regional de mayor calado.¿Sugiere usted que desde el Plan de Desarrollo se hagan de una vez los ajustes al manejo de las regalías en estos puntos observados?

Así es. No es razonable que en estos momentos haya tantos recursos guardados en fiducias y sin proyectos idóneos, teniendo en cuenta las inmensas necesidades que tiene el país. Si necesitamos un país en paz, tenemos que actuar en conformidad con ese propósito. Necesitamos ajustar los proyectos de inversión a buenas calidades y no dejar la plata guardada.¿Cómo se explica que en el Plan de Desarrollo haya 1.345 proposiciones de congresistas? ¿Eso, precisamente, no va en contra de lo que debe ser un plan estratégico para el país? Hay muchas proposiciones que nacen de los sectores público y privado, de los mismos ministerios, de los congresistas. Para eso, Hacienda y Planeación están haciendo una evaluación técnica de la situación, pero esta ley no toca ni temas constitucionales ni leyes estatutarias, por lo que muchas de esas proposiciones tendrán que tener ser debatidas después.¿El Plan de Desarrollo sí tiene eficacia, o se ha vuelto un rito jurídico que hay que cumplir?Recientemente, el economista Jeffrey Sachs escribió un artículo sobre los planes de desarrollo luego de vivir experiencias de Asia en la materia. Es una herramienta que incluso países de Occidente deben implementar. Nuestro Plan Nacional de Desarrollo otorga tres herramientas poderosas: obliga al Gobierno a hacer un diagnóstico de dónde está, a dónde quiere ir y cómo va a llegar. Organiza la inversión y la planificación del cuatrienio y genera importantes reformas del Estado para el cumplimiento del mismo. Este Plan Nacional de Desarrollo se ha destacado por ser un plan realista en lo fiscal, reformista en su articulado y con un enfoque de goce efectivo de derechos.Hoy, examen al estado de la naciónLos más influyentes líderes del país: ministros, empresarios, políticos y académicos iniciarán hoy un examen sobre el 'Estado de la Nación" que se prolongará por espacio de dos días, con el auspicio de EL TIEMPO. Casa Editorial, la Universidad del Rosario y la fundación Konrad Adenauer. El encuentro se realizará en el claustro universitario y comenzará con un análisis de la situación económica, justo en el momento en que la caída de los precios internacionales del petróleo y la devaluación del peso frente al dólar tienen incidencia sobre la economía del país.Estarán los ministros de Hacienda. Mauricio Cárdenas; de Salud, Alejandro Gaviria; de Transporte. Natalia Abello. y de Justicia, Yesid Reyes. El jefe de Planeación. Simón Gaviria, hablará sobre el Plan Nacional de Desarrollo. La conferencia de cierre de esta tarde correrá por cuenta del vicepresidente. Germán Vargas Lleras, quien hablará de infraestructura. Es la primera vez que diversos sectores se unen para hacer este ejercicio."Estamos preparando un comité de alistamiento para los temas de posconflicto".Plan de Desarrollo fue recargado con 23 artículos másEl proyecto del Plan de Desarrollo 2014-2018 'Todos por un nuevo país' entró en la recta final y está listo para ser sometido a votación entre hoy y mañana en las comisiones del Congreso de la República, luego de que el Gobierno presentara ayer la ponencia, que llegó recargada con 23 artículos más. La propuesta inicial del Gobierno tenía 203 ítems y ahora, si no se agrega algún tema nuevo, quedaría con 221 artículos, puesto que fueron suprimidos cinco. Pero no se descarta que en estos dos días engorde más, toda vez que, en menos de una semana, al proyecto gubernamental le intentaron agregar el equivalente a siete planes de desarrollo como el original, es decir, 1.500 proposiciones que pretenden ser tenidas en cuenta, ya sea en este o en el segundo y último debate en las plenarias.La avalancha de propuestas, según una fuente del Congreso, no solo se debe a que los parlamentarios intentan que quede en la carta de navegación del Estado en los próximos cuatro años una que otra obra o un beneficio para sus regiones.También cuenta que "cada Ministerio quiere lograr que le aprueben lo que no se incluyó en la propuesta inicial, para lo cual se valen los legisladores', indicó la fuente.La situación podría complicar la votación, pues hay disgusto entre senadores y representantes a la Cámara, porque el Ministerio de Hacienda "no atendió sus peticiones" y, según expresó el jefe de la cartera de las finanzas públicas, Mauricio Cárdenas, "quedarían como constancia para el próximo debate".

Por tendencia ya, en las plenarias del Congreso se termina aprobando el articulado que avalan las comisiones económicas, que son las encargadas de atender los asuntos financieros del Estado y todo lo que está ligado al proyecto de desarrollo del país.La puja para meter propuestas ha sido dura y no se quedó un solo tema que no motivara algún reparo. Así, aunque Cárdenas expresa que "los ajustes que trae la nueva ponencia no son sustanciales", se destaca que en el nuevo articulado se crea el Programa de Transformación Productiva (PTP), para implementar estrategias público-privadas y que funcionará como un patrimonio autónomo que se regirá por normas de derecho privado.En la nueva ponencia también se autoriza al Gobierno a ordenar la disolución y liquidación del Fondo de Desarrollo de la Educación Superior-Fodesep; que se creó para fortalecer la gestión administrativa, académica y científica de las instituciones de educación superior.De igual manera, se establece que parte de las contribuciones que recaudan las cajas de compensación familiar puedan ser utilizadas para fortalecerlas patrimonialmente a ellas mismas y a las EPS en las que participan.Incluso, se propone modificar la Ley de Regalías, de manera que el Fondo, que antecedió al nuevo sistema y está en liquidación, pueda hacer devoluciones de recursos que le entraron y que no hacían parte de sus haberes. Así se podrá agilizar su liquidación.

Información de EL NUEVO SIGLO 9356219Página 20-ANación Optimismo de la Dirección de Planeación - INDUSTRIA PODRÍA CRECER 4% 9356219Devaluación del peso puede beneficiar a la manufactura de exportaciónPOR ENCIMA del 4% podría crecer la industria colombiana este año, sostuvo el director del Departamento Nacional de Planeación (DNP), Simón Gaviria Muñoz.Resaltó que también se espera un incremento importante en los sectores de comercio, agricultura y turismo gracias a la devaluación del peso."Los principales beneficiarios del fenómeno de la devaluación son estos sectores. Estamos trabajando en un programa con dos propósitos: uno, para que los exportadores colombianos puedan tomar ventaja de los mercados internacionales y, de manera paralela, que los productores nacionales compitan con las importaciones a través de un programa puntual de medidas de sustitución de compras de importaciones por productos nacionales".El funcionario recordó que el crecimiento del 4,6% de la economía nacional en el 2014, sitúa a Colombia como el país que más sigue creciendo en América Latina, sostuvo el director del DNP Simón Gaviria Muñoz, quien precisó que el resultado dado a conocer hoy por el DANE demuestra que la proyección hecha por el Gobierno del 4,7% fue seria y ajustada a la realidad."El crecimiento ratifica el buen momento y la solidez de la economía colombiana. Estamos en una situación que nos permite soñar con un nuevo y mejor país para la gente. Las condiciones están dadas para seguir siendo ambiciosos en el objetivo de fortalecer un país más equitativo y con menos pobreza" destacó el director del DNP.Según estimativos del Fondo Monetario Internacional, la economía de América Latina creció 1,2% el año anterior, destacándose Colombia con un crecimiento del 4,6%; Perú con un crecimiento del 2,4% y Chile con una proyección de 1,9%, frente al comportamiento de economías como las de México con un 2,1%, la Unión Europea de 2,0%, Estados Unidos 2,4%, cifras solo superadas por países como China e India que registraron crecimientos de 7,4% y 5,8% respectivamente.Estos indicadores sitúan a Colombia entre los cinco países del mundo que registran una mayor expansión de la producción de la economía, manifestó el funcionario, tras destacar que el sector jalonador fue el de la construcción que creció 9,9%, destacándose las obras civiles que aumentaron en un 12% y las

edificaciones con un 7,4% gracias al programa de vivienda gratuita que adelanta el Gobierno y la edificación residencial.Otro de los factores que influyó en el buen comportamiento fue el desempeño de las regiones impulsado principalmente por las regalías que se concentró en la construcción de vías incluyendo las férreas y obras de ingeniería.

EMISOR EN LA PRENSAMartes 17 de Marzo de 2015

EDITORIALES

EL COLOMBIANO de Medellín

Página.comOpinión

- DEVALUACIÓN, UNA OPORTUNIDAD

La devaluación ha llevado la tasa de cambio a niveles por encima de los 2.600 pesos. Esto, aunque causa problemas, se constituye en una oportunidad que el Gobierno debe capitalizar. La devaluación del peso constituye uno de los principales fenómenos que durante los últimos meses presenta la economía colombiana. En estos días la tasa de cambio se ha situado por encima de los 2.600 pesos, registro que no se observaba desde mediados de 2004.Según el Banco de la República, si la variación de la tasa de cambio se mide desde el punto más revaluado del año pasado a hoy, la devaluación es del 40 por ciento. En lo que va de 2015 la moneda nacional se ha depreciado en más de 11 por ciento.Estos aumentos han comenzado a impactar los precios de algunos bienes importados (como alimentos, productos electrónicos y ropa), con lo cual se afectan los presupuestos familiares. Igualmente, las empresas han visto cómo los insumos y los productos intermedios han aumentado de precios.Para los consumidores, la situación que hoy se vive representa un deterioro frente a lo que pasó en años anteriores cuando el país se benefició del boom de precios de los productos minero-energéticos y el cual dio lugar a una fuerte revaluación del peso.La apreciación permitió la entrada masiva de bienes al país y favoreció el consumo de los hogares. Sin embargo, esta puso en jaque al sector industrial y no permitió que la agricultura creciera mayormente. Ello, a su vez, tuvo impactos sobre la generación de empleos de calidad.Al cambiar la tendencia de la divisa y tener un peso más débil, se abren oportunidades para que el sector productivo y de servicios recupere su dinamismo y con ello se favorezcan la generación de empleo y el consumo.Ello puede ocurrir por dos vías: la sustitución de importaciones y la promoción de exportaciones.Estos canales ayudan, en el mediano plazo, a que se recupere la balanza comercial, la cual en estos días presenta un franco deterioro, convirtiéndose así en una seria amenaza para la estabilidad macroeconómica.

Diversos analistas, entre los que se encuentra el exministro de Hacienda José Antonio Ocampo, consideran que la corrección del tipo de cambio constituye una muy buena noticia para la economía. Por su parte, el ministro de Hacienda Mauricio Cárdenas ha dicho que a Colombia le va a ir mejor con una tasa de cambio devaluada que con un peso revaluado.De otra parte, debe tenerse en cuenta que la devaluación no es un fenómeno exclusivo del país. Otras naciones latinoamericanas, como Brasil, Chile y Perú, también se han visto afectadas.Claramente, la destorcida de los precios de las materias primas ha pasado la factura y ahora cada uno de los países está adoptando diversas medidas tendientes a recuperar su senda de crecimiento.En este sentido las políticas gubernamentales de desarrollo productivo y promoción de exportaciones deberían recibir una alta prioridad, como en su momento la tuvo el Programa PIPE y el cual fue decisivo para que la construcción se convirtiera en el nuevo líder del crecimiento.Infortunadamente, hasta ahora los ministros responsables del desarrollo productivo y de servicios (como son los de Comercio y Agricultura) no pasan de anuncios generales.Dado que la estructura productiva del país es muy básica y poco diversificada, se requiere, con urgencia, poner en marcha, en coordinación con el sector privado, planes de acción que aseguren el aprovechamiento eficaz de la devaluación. De otra forma, nos podemos quedar con el pecado y sin el género.


Página 9Economía - EXPERTOS CREEN QUE EMISOR DEJARÍA ESTABLES LAS TASAS 9351816La Encuesta de Opinión Financiera señala que estas se conservarían en 4,5 por ciento.Pese a las señales de desaceleración que ha venido mostrando la economía durante los últimos meses, y que han estado atravesadas por un ligero aumento de la inflación y por la devaluación del peso, el Banco de la República no efectuaría ningún movimiento en las tasas de interés durante la próxima reunión de su junta directiva.Así lo señala la más reciente Encuesta de Opinión Financiera de Fede-sarrollo y la Bolsa de Va-lores de Colombia (BVC), la cual resalta que el 95 por ciento de los analistas consultados no prevé un movimiento en las tasas de interés de referencia.De acuerdo con el documento, en el mediano plazo "las expectativas de los analistas sobre la tasa de intervención se mantuvieron en 4,5 por ciento". Entretanto, dice la encuesta, la gran mayoría de los expertos estima que con miras al cierre del 2015 los tipos de interés se conservarán en esos niveles.Sin embargo, muestra el informe, durante el arranque del 2016 podría verse un movimiento en las tasas de interés que las dejaría en niveles de 4 por ciento (este no se observa desde junio del 2014)."Una disminución en las tasas no es lo más aceptable por el momento. Entonces, todo dependerá de la inflación", comentó el analista de la firma Casa de Bolsa, Juan David Bailen. "Al Emisor tampoco se le ve el interés de aumentar las tasas de interés por ahora".Pese a esta postura del Banco, afirma el analista, este viernes (durante la reunión de la junta directiva del Emisor) podría abrirse la posibilidad de un movimiento en las tasas. "Los riesgos están sobre la mesa. Hay presiones en los precios de los alimentos y el paro camionero también tendrá su impacto. A esto se suma la devaluación del peso", agregó.Entretanto, la Asociación Nacional de Instituciones Financieras (Anif), dejó claro en un documento que el Banco de la República podría llegar a elevar las tasas de interés como consecuencia del deterioro de las cuentas externas y de la "acelerada devaluación y su impacto sobre la inflación".Asimismo, un sondeo realizado por Reuters entre 35 analistas concluyó que 33 de ellos creen que el Banco de la República dejará quietas las tasas por séptimo mes consecutivo. Bajo este supuesto, explican los resultados, dos tercios de los expertos prevén que la decisión de la junta será unánime.

Economía - CRECIMIENTO, CON MÁS PESO ENTRE INQUIETUDES PARA INVERTIR 9351828Si bien el frente externo es lo que más influye, cada vez más administradores están preocupados por el PIB.Aunque los factores externos se han mantenido por varios meses como la principal inquietud para los administradores de portafolio a la hora de invertir, la realidad es que dentro de las preocupaciones, el crecimiento económico está ganando relevancia.Así se desprende de la Encuesta de Opinión Financiera realizada por la Bolsa de Colombia y Fede-sarrollo, según la cual el 23 por ciento de los encues-tados cree que el desempeño de la economía del país es el factor más relevante. Esto es, tres puntos más que hace un mes.Entre tanto, los elementos externos perdieron 10 puntos, y ahora representan el 38,9 por ciento de las respuestas.Otros aspectos que están generando más inquietudes que el mes pasado son la política fiscal, la política monetaria e incluso las condiciones sociopolíticas.Ante este panorama, los administradores de portafolios esperan en los próximos tres meses aumentar sus inversiones en títulos de deuda privada de distinta indexación y plazo, acciones internacionales, y dejar parte de sus recursos en efectivo.En contraste, ha disminuido el apetito por activos como la deuda pública colombiana tanto en tasa fija como en UVR, las acciones locales y las materias primas.


Página 9Negocios - GERENTE DEL EMISOR 9351707El gerente del Banco de la República. José Darío Uribe, declaró que la devaluación del peso colombiano se encuentra acorde con la situación económica global, pues el dólar se ha fortalecido en todo el mundo. 9351690Página 3Tema del día - PRODUCCIÓN INDUSTRIAL 9351690El ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, expresó que la producción industrial del país se va a recuperar como consecuencia de la devaluación de la moneda local. Además, resaltó que ya se está viendo a los consumidores colombianos reemplazando los productos importados por artículos de la industria local, lo que es positivo para la economía del país y el empleo.

Información de EL TIEMPO 9351990Página 2Economía y negocios - INVERSIÓN PARA OBRAS CIVILES FRENA SU RITMO 9351990El crecimiento de la infraestructura arrancó el año creciendo 27% y lo terminó con una tasa de 4,9%.La inversión en obras civiles cerró el 2014 moderando su crecimiento, de acuerdo con la información revelada ayer por el Dane.El crecimiento en el primer trimestre del año había sido de 27 por ciento; en el segundo, de 16.6 por ciento; en el tercero, de 10.6, y ayer se informó que en el cuarto se creció 4,9. El crecimiento del año completo fue de 12.1 por ciento frente al 2013.

La entidad atribuyó los resultados del cierre del año al comportamiento que presentó el grupo integrado por construcciones para la minería, centrales generadoras eléctricas y tuberías para el transporte a larga y corta distancia, que creció 5,9 por ciento y sumó 2,3 pimtos porcentuales a la variación total.En lo que tiene que ver con el grupo de carreteras, calles, caminos, puentes, carreteras sobreelevadas, túneles y construcción de subterráneos, hubo un incremento del 18,8 por ciento y se constituyó en la principal contribución en el año 2014, al sumar 6,1 puntos porcentuales a la variación total.El comportamiento de este mismo grupo en el último trimestre del año pasado también creció 4,8 por ciento y sumó 1,5 puntos porcentuales a la variación tota] debido, según el DANE, al resultado de los mayores pagos efectuados en construcción, mantenimiento, reparación y adecuación de vías urbanas e interurbanas.Las obligaciones adquiridas en obras civiles presentaron en 2014 un aumento de 16,8 por ciento respecto al año 2013, cuando el grupo de carreteras, calles, caminos, puentes, carreteras sobreelevadas, túneles y construcción de subterráneos subió 25 por ciento y sumó 9.8 puntos porcentuales, por las mayores obligaciones en construcción, mantenimiento, reparación y adecuación de vías interurbanas.Y si se miran los resultados de ese mismo aspecto, pero para el cuarto trimestre del año pasado, estos muestran un crecimiento de 5.6 por ciento frente al mismo período de 2013, explicado en esencia por el grupo de construcciones para la minería, centrales generadoras eléctricas y tuberías para el transporte a larga y corta distancia, que ascendió 9,1 por ciento y sumó 3,1 puntos porcentuales a la variación total.De acuerdo con la Cámara Colombiana de la Infraestructura (CCI), si bien el 12,1 por ciento no cumplió las expectativas que ellos tenían, que eran cercanas al 20 por ciento, el resultado es positivo e importante.Para el gremio de la infraestructura, el efecto de su sector en el comportamiento de la economía se va a ver hoy en el resultado del PIB, pues va a estar por debajo del 12 por ciento en los demás sectores y en el desempeño total, por lo que creen que son las obras las que están empujando y mandando la parada en este momento.Frente a sus estimaciones, dicen que hay varias cosas para tener en consideración: el indicador empezó a mostrar registros de mayor dinamismo en las inversiones en obras civiles desde diciembre del año pasado, en las que se presenta un efecto estadístico que incide en que el crecimiento, por ejemplo en el último trimestre, hubiera sido solamente del 4,9 por ciento, porque la base con la que se está comparando es muy alta.También influyó la desaceleración de los hidrocarburos, por la caída en los precios de las materias primas y los efectos de la devaluación, que cambian las expectativas frente a los volúmenes de nuevas inversiones que tenga el Gobieimo, pues, con una devaluación de más del 30 por ciento en lo corrido del año, el fisco va a tener que ponerse en cintura y no habrá muchos recursos adicionales para inversión.Para el sector, con respecto a los posibles efectos de estos resultados en el PIB (dato que se conoce hoy), van a seguir siendo positivos.

Página 1Portada

- PARO CAMIONERO: %6.000 MILLONES DE PÉRDIDAS DIARIAS, SEGÚN LA ANDISegún los empresarios industriales reunidos en la Andi, el paro camionero, de 22 días le ha dejado pérdidas a ese sector de por lo menos 6.000 millones de pesos siarios, la mayoría de los cuales han corrido por cuenta del sector de alimentos.Los industriales relatan que han recibido intimidaciones hasta por el sistema de mensajería Whatsapp, y que sus vehículos de carga tienen que salir en caravana y protegidos por la Policía para evitar cualquier sabotaje y que las carreteras del Valle, del Eje Cafetero y Santander son las que más les resultan inseguras.Entre tanto, los precios de las centrales de abastos se han incrementado cerca de un 40 por ciento en casos como el del arroz y la papa.

Los industriales se reunieron ayer con la Ministra de Transporte, Natalia Abello Vives, en Bogotá, para plantearle la situación, uy anoche, al cierre de esta edición, la funcionaria iniciaba contactos con los transportadores en paro.

Página 2Debes saber - SECTOR DE ALIMENTOS, EL QUE MÁS SUFRE POR PARO CAMIONERO 9351947La protesta genera represamiento de productos agrícolas y materias primas en algunas zonas, así como bajo consumo de combustibles.El sector de alimentos es el más golpeado por el paro que realizan desde hace 22 días los camioneros y que deja pérdidas representativas.Edgar Higuera Gómez, gerente de logística e infraestructura de la Andi, y representantes de otras organizaciones empresariales se reunieron en horas de la tarde de ayer con la ministra de Transporte, Natalia Abello Vives, en Bogotá, y le advirtieron sobre los problemas por el paro de camioneros. Además, estimaron entre 6.000 y 7.000 millones diarios las pérdidas.Posteriormente, sobre las 6 de la tarde, se inicó una reiunoión de Abello con los voceros de los transportadores para tratar de encontrar soluciones a la protesta, pero al cierre de esta edición no se conociían resultados.El 23 de febrero, un grupo de transportadores de carga por carretera inició una protesta para hacer bajar los precios de los combustibles y subir las tarifas de los fletes.Entre los departamentos más afectados están Valle. Antioquia, Cauca, Nariño. Boyacá y Cundinamarca, ya que se presentan congestiones debido a las manifestaciones.Por su lado, gremios de sectores como la venta minorista de combustibles, plásticos, avicultura, porci-cultura y hotelería, entre otros, están alerta por las pérdidas económicas que causan en los negocios los problemas de movilidad en las carreteras originados por la protesta, así como un posible efecto en la inflación.Los precios en las centrales de abastos se han incrementado cerca de un 40 por ciento en casos como el del arroz y la papa, productos básicos en la canasta familiar.Según Abello, las pérdidas por el cese también son millonarias y, tras el diálogo que abrió el Gobierno con los transportadores de carga que lo promueven, no hay compromiso ni voluntad para solucionarlo, pues, al momento de la firma del acta de acuerdo, presentaron nuevas demandas con el fin de dilatarlo.Los transportadores esgrimieron nuevas exigencias, como revivir la tabla de fletes, con el fin de reglamentar los valores del transporte de carga por carretera, y reabrir la negociación sobre los precios de los combustibles.Las pérdidas calculadas por Asecarga son mayores a las que señalan los gremios que se reunieron con Abello y el Gobierno, y afirma que han sido por unos 18.000 millones de pesos diarios, o 318.000 millones de pesos entre el 23 de febrero y el 12 de marzo.El presidente del gremio, Jairo Herrera Murillo, calcula que de las 50.332 tractomulas existentes en el país, se ha afectado el 30 por ciento (15.000).La mayor pérdida la representan los fletes, con 234.000 millones de pesos, y el consumo de ACPM, con 58.500 millones de pesos.Igualmente, se calcula en 15.000 millones de pesos la cifra que han dejado de recibir negocios como talleres de mecánica, montallantas, parqueaderos, restaurantes y hospedajes.Además, estiman en 2.500 millones de pesos el valor de las pérdidas de animales vivos, como aves y semovientes, y productos perecederos, y en 2.000 millones de pesos, las originadas por la incineración y daños a los carros.Estaciones de servicioPor su parte, el presidente de la Federación Nacional de Distribuidores de Derivados del Petróleo (Fendipetróleo), Temilso Martínez, dijo que en las 4.700 estaciones de servicio (EDS), las ventas de ACPM se han visto reducidas en un 40 por ciento.

La industria también se afecta por el paro, y el presidente de Acoplásticos, Carlos Alberto Garay, afirmó que los inventarios se' están reduciendo y que po: dría paralizarse la producción de fábricas.La Federación Nacional de Avicultores (Fenavi) denunció entre tanto dificultades para acceder a insu-mos y posibles efectos de la situación sobre la inflación en los alimentos.La Asociación Colombiana de Porcicultores también se declaró afecta-da.pues el 70 por ciento de la actividad se encuentra en Antioquia, Valle del, Cauca y el Eje Cafetero. El presidente de esta agremiación, Carlos Maya,, afirmó que podría haber un desabastecimiento de carne mayor al 25 por ciento.Por su parte, el presidente de la Asociación Hoteld ra y Turística de Colombia (Cotelco), Gustavo Toro, dijo que el paro tiene efectos no solo en el turisr. mo y la conectividad terrestre, sino también en el abastecimiento y el costo de los alimentos, lo que puede poner en riesgo la operación de hoteles en Boyacá, Meta, Nariño y Tolima, de cara a una de las temporadas turísticas más importantes.La situación preocupa porque se acercan un puente y la Semana Santa.Fletes, punto neurálgico de diálogos"La semana pasada se trataron algunos puntos en los que hubo concertación. como en el tema de vida útil de los camiones, pero hay un punto neurálgico, que es el relacionado con la libertad vigilada de los fletes", afirmó Luis Enrique Aponte, uno de los voceros de los transportadores. Dice que se levantaron de la mesa el viernes porque hubo cambios en puntos inicialmente acordados.Valle y Nariño sienten fuerte los estragosCali y Pasto. Incrementos en la canasta familiar y algunas acciones vandálicas en las vías hacen parte de los efectos tras los días de paro camionero en el Valle del Cauca.La central de Abastecimientos del Valle (Cavasa) reporta incrementos que superan el ciento por ciento de los precios normales en productos como el ajo importado, la cebolla cabezona, la zanahoria, la remolacha, el ulluco, el fríjol verde y la arracacha, que llegan a esta central de otras regiones.En Buenaventura, la Sociedad Portuaria avanza en un plan de contingencia para el almacenamiento de contenedores y garantizar la operación por 15 días más.Entre tanto, en la frontera entre Colombia y Ecuador, el panorama no es mejor. El paro tiene paralizado el 70 por ciento de las actividades comerciales, mientras que productos como la leche, la papa y las hortalizas bajan su precio y se comienzan a dañar en los centros de abastecimiento y bodegas de Ipiales.En uno de esos depósitos, ubicado en la vía Panamericana, entre las ciudades de Ipiales y Pasto, hay más de 20 tractomulas ecuatorianas que están completamente paralizadas, la mitad de ellas, con derivados de aceite de palma, y que por cuenta de la protesta no han podido salir hacia sus lugares de destino en Cali y Bogotá.Al otro lado del puente internacional de Rumichaca, en Tulcán, la primera ciudad ecuatoriana, los transportadores de carga afirman que no se atreven a pasar con sus cargas hasta Colombia por el temor a que les arrojen piedras o incendien sus vehícidos."Como es un paro en el que no hay un cierre total de vías, hay una movilización pequeña de mercancías y pasajeros, pero aún así el cese de actividades en la frontera es de im 70 por ciento", revela el director ejecutivo de la Cámara de Comercio de Ipiales, Ha-rold Guerrero Delgado.En Ipiales y municipios aledaños, ninguna de las plantas procesadoras de leche está recibiendo el producto, y su precio en el mercado comienza a bajar hasta el punto de que un litro se vende a 300 o 400 pesos; lo mismo ocurre con el precio de la papa y algunas hortalizas. Según Guerrero, también hay preocupación por el desabastecimiento de gas en Ipiales y los municipios de la exprovincia de Obando.En Ipiales y el sur de Nariño, se estima que son alrededor de 2.000 tractomulas las paralizadas por la protesta.Se complica la situación del agro en BoyacáTunja. Aunque las autoridades de Boyacá no han reportado oficialmente afectaciones mayores por cuenta del paro camionero, la protesta ha empezado a pasarle factura a la economía del departamento. Pero el problema no es solo por combustible, ya que en la mayoría de localidades ya se registra

desabastecimiento y hasta usura en los precios de algunos alimentos, especialmente, de frutas y verduras, al igual que en algunos agroinsumos. "Los despachos desde la terminal de Sogamoso hacia Bogotá se están haciendo, máximo, hasta las 6 de la tarde, lo mismo que de Sogamoso a Yopal, ya que son varios carros" los que han resultado afectados en horas nocturnas", explicó Ramiro Rodríguez, jefe operativo de la terminal de Sogamoso.El alcalde de Aquitania, Carlos Torres, aseguró que los camioneros de su municipio han tenido qué' seguir trabajando porque. la cebolla es un producto muy perecedero muy delicado que no aguanta más de tres días en bodegas.En Duitama se estudia la publicación de un decreto de ley seca debido a los hechos violentos que se han registrado en los últimos días en medio de la manifestación camionerar En municipios como San Miguel de Sema, uno de lóV mayores productores de leche de Boyacá, se asegura que si el paro se I extiende por dos días más tendrán que empezar a botar los miles de litros que allí producen porque los carrotanques no pueden entrar a sacar el producto.

Página 13Debes leer - ‘EL PAÍS MANEJA CON SOLVENCIA SITUACIÓN FISCAL’ 9352018Gobierno podría presentar proyecto que acaba con exenciones tributarias a entidades sin ánimo de lucro, este año. Busca ingresos tributarios estables.El ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, quien abrirá mañana el foro 'El estado de la Nación colombiana’ promovido por EL TIEMPO, la Universidad del Rosario y la fundación alemana Konrad Adenauer, aseguró que las finanzas del Estado están “cuadradas” y que, aunque la crisis petrolera ha golpeado los ingresos fiscales, esta situación debe verse más como una “oportunidad”.Al gobierno Santos le cayó encima la crisis petrolera por un impacto grande sobre las finanzas públicas. ¿Cuáles son las decisiones que el Gobierno va a tomar, para enfrentar esa situación?La crisis petrolera es una oportunidad que tenemos que aprovechar para la economía colombiana, porque nuestros sectores industrial, agropecuario y el turismo habían estado afectados los últimos años - la última década- por la sobrevaluación del peso. Y esos sectores habían tenido grandes dificultades para mantenerse a flote, dinámicos. Ahora viene una gran oportunidad para que vengan nuevos liderazgos en la economía colombiana, gracias a una tasa de cambio más competitiva y, también, a que ha pasado una década en la que Colombia no se ha quedado cruzada de brazos: se afirmaron TLC que nos abren unos mercados que no teníamos antes, se han hecho inversiones grandes en infraestructura, ha mejorado la calidad del sistema educativo, de manera que todo este potencial se puede aprovechar ahora.Pero le insisto en las medidas de orden fiscalNosotros actuamos de manera preventiva con una reforma tributaria que generó unos recursos adicionales para enfrentar la disminución de la renta petrolera. También hemos hecho recortes en el presupuesto general de la Nación en 2014, en 2015 y, ahora, en el plan de inversiones del Plan Nacional de desarrollo. Este se ha cambiado en relación con lo que hubiera sido si se hubieran mantenido los precios altos del petróleo. Y por último, tenemos una regla fiscal que nos permite, temporalmente, tener un mayor de déficit, con lo ;cual podemos amortiguar una parte del faltante causado por los precios del petróleo.¿Lo que sugiere es que el país puede estar tranquilo en medio de la crisis petrolera, por lo menos desde el punto de vista fiscal?Colombia tiene un marco de política fiscal sólido que hemos configurado de manera muy pragmática: aumento de los recaudos de impuestos, recortes en los presupuestos y flexibilidad en las metas fiscales. Sumado, todo esto nos ha permitido manejar la fuerte caída de los precios del petróleo. Hemos tenido que enfrentar una situación muy crítica: la renta petrolera en 2013 fue de $ 24,5 billones y este año será de $ 9,5 billones. El país está manejando con solvencia sus cuentas fiscales, a pesar de esa enorme reducción de los ingresos petroleros.El manejo inmediato de la crisis parece recaer fundamentalmente sobre los recortes, pero no está tan clara la creación de nuevas fuentes de recursos tributarios...

Desde el año pasado comenzamos a actuar en esa materia. Antes de que el país tuviera claramente dimensionada la caída de los ingresos petroleros, nosotros propusimos una reforma tributaria que fue muy debatida, pero que cumplió su papel. Esa reforma nos está generando, este año, más ingresos fiscales de otras fuentes como el impuesto a la riqueza (antes impuesto al patrimonio) y por la vía de la sobretasa de la Contribución Económica Especial (Cree). Actuamos a tiempo con una verdadera planificación y, sobre todo, ofreciendo respuestas a problemas, no cuando nos estaban abrumando, sino que formulamos respuestas con mucha anticipación. Actuamos con mucha capacidad preventiva.¿Pero la caída precipitada en los precios petroleros está ahondando el hueco fiscal o no?La reforma que se aprobó era de $ 12,5 billones, de los cuales 8 billones reponían recursos que ya existían. Y $ 4,5 billones eran recursos frescos para atender precisamente esta disminución de la renta petrolera. Sabíamos lo que venía y actuamos de manera preventiva. Aquí no lia habido improvisación. Lo que hemos tenido es, más bien, un juicio, una adecuada planeación, una actuación responsable. Eso ha llevado a que, este año, a pesar de la fuertísima caída en precios del petróleo, tengamos nuestras cuentas fiscales cuadradas.Pero de todas maneras la situación obliga a pensar en nuevas salidas a futuro, ¿no?Si la caída en los precios del petróleo se vuelve un fenómeno permanente y se reducen más los ingresos por ese concepto, obviamente el país tiene que buscar nuevas fórmulas para reemplazar ingresos con otras fuentes.¿Consecuente con esto entonces será inevitable comenzar a pensar en un reajuste al IVA?Ese es el trabajo que está haciendo la comisión de expertos que asesora al Gobierno en la materia. Yo no me puedo adelantar a las conclusiones a las que llegue esa comisión, que está apenas empezando. El Gobierno no tiene nada decidido en esta materia, la comisión tendrá que evaluar todas las posibilidades.¿La reforma tributaria estructural o integral es absolutamente inevitable?Hay tres razones por las cuales es necesario abordar una reforma tributaria integral: que el estatuto tributario colombiano tiene que ser más equitativo, en que las personas con mayor capacidad económica hagan un aporte proporcional mayor; segundo, competitivo: no podemos generar impuestos que hagan que se pierda inversión en Colombia, tenemos que mantenernos muy atractivos a la inversión, y tercero, como el ingreso petrolero puede seguir disminuyendo, es necesario pensar en fuentes sustitutas permanentes. Son las tres razones que deben guiar el trabajo de la comisión.¿Usted cree que el Gobierno alcanza a presentar el proyecto de reforma integral este año o será cosa de 2016?La comisión va estar trabajando hasta diciembre, de manera que solo entregará su producto definitivo a final de año, lo cual no impide que si el Gobierno considera y lo ve conveniente, podría proponer ajustes o cambios en el momento que sea necesario.¿Es decir que el Gobierno no descarta que el proyecto de la reforma tributaria integral se presente este mismo año y se hagan ajustes sobre la marcha?El Gobierno ha planteado desde hace tiempo que uno de los capítulos de esa reforma estructural es el cambio que se debe dar al régimen de las entidades sin ánimo de lucro que se han convertido en un verdadero foco de evasión de impuestos. Sería deseable que ese ajuste a las entidades sin ánimo de lucro se pudiera tramitar el segundo semestre de este año; creo que nos ayudaría enormemente a controlar la evasión de impuestos.¿Dentro del contexto de la reforma tributaria integral o como una medida por fuera de ella?Sí, como una parte; como parte del paquete de una reforma tributaria estructural. Esta reforma, que tendrá varios capítulos, ira a consenso del país, sobre si se debe acabar con el uso de figuras como fundaciones o cooperativas que sirven de fachada a entidades de verdaderas empresas que tienen un fin de lucro. Este abuso de la figura de entidades sin ánimo de lucro tenemos que controlarlo.¿Habrá más recortes de los 6 billones anunciados hasta ahora?El Gobierno ya hizo un planteamiento y un recorte de 6 billones de pesos y de 17 billones de pesos para los cuatro años entre el 2015 y el 2018, lo cual representa un gran compromiso del Gobierno con la responsabilidad fiscal.

Le insisto: ¿es probable que se necesiten más recortes presupuéstales este año? Con las cifras que estamos manejando, tenemos nuestras finanzas públicas en una agenda de responsabilidad, de manera que con las condiciones económicas actuales nuestras finanzas públicas son absolutamente sosteníbles.¿Hay riesgo de que se reduzca la inversión extranjera en el país?No, la inversión ha venido aumentando los primeros meses del año respecto al año pasado. En ningún momento se habla de una caída de la inversión extranjera en lo que va corrido del año; por el contrario, llama la atención sobre algo que es notorio y es que la inversión extranjera en el país ha estado aumentando en el periodo enero febrero con respecto al año pasado.¿Hay condiciones para pensar que colombia se integra atractiva a inversión extranjera, a pesar los problemas? Sí, eso refleja presamente la importancia de la confian, Esto es un gran incentivo que tenemos los colombianos y ese activo lo construido rn un manejo macreconómico serio responsable. Eso lo que más nos a ayudar a enfrentar la caída de precios del petróleo. Colombia, a diferencia de muchos otros países, despierta una enorme confianza en los inversionistas y tiene un enorme potencial porque tiene ima base industrial que pesa mucho en su economía, que pesa mucho en su empleo; es una base industrial que se puede ahora aprovechar con una tasa de cambio más depreciada y con una economía en Estados Unido más dinámica. Tenemos que aprovechar enormemente este potencial en Los próximos años; aquí lo que hay que hacer es convertir esta caída de los precios del petróleo en una gran oportunidad.¿Cree que el Banco de la República debe aumentar las tasas de interés?Las tasas actuales son consistentes con el equilibrio macroeconómico.El estado de la NaciónEL TIEMPO, la Universidad del Rosario y la Fundación Konrad Adenauer Stiftung realizarán mañana y el jueves el foro 'El estado de la Nación colombiana'. Será una radiografía sobre la situación del país y las expectativas para el inmediato futuro en los frentes más importantes. El certamen contará con la participación de los líderes más influyentes del sector público, la empresa privada y la academia, intervendrán el vicepresidente Germán Vargas Lleras y los ministros de Hacienda, Mauricio Cárdenas; Salud. Alejandro Gaviria; Justicia, Yesid Reyes; Comercio. Cecilia Álvarez. y Transporte, Natalia Abello. También asistirán el jefe de Planeación, Simón Gaviria. y el excandidato presidencial Óscar Iván Zuluaga.De igual manera, entre los expositores estarán académicos, empresarios y congresistas de todos los partidos.


Página 1Portada Bolsas. Pronósticos de Fedesarrollo y BVC

- EL DÓLAR A $2.600 DURARÍA TRES MESES MÁS

Según la Encuesta de Opinión Financiera que realiza Fedesarrollo junto con la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), el dólar a $2.600 se mantendrá por los próximos meses. A pesar de que los analistas tienen diferencias en un rango de $150 al alza y a la baja, la tasa de cambio estará determinada por factores como el precio del petróleo y el discurso que dicte la reserva Federal de Estados Unidos (Fed) mañana. Por otra parte, apuestan a que la inflación para este mes se ubicará en 4,3%.9352125Página 19Finanzas Bolsas. Divisa cerró en $2.686, presentando un alza de $25 con respecto a la TRM - ENCUESTA DE FEDESARROLLO Y BVC PREVÉ DÓLAR A $2.600 POR TRES MESES MÁS, Por Cinthya Ruiz Granados

Los pronósticos sobre la tasa de cambio continúan. Esta vez se trata de las proyecciones entregadas por Fedesarrollo y la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), a través de su encuesta a analistas y administradores de portafolio, quienes aseguran que el dólar a $2.600 se mantendrá por los próximos tres meses.Según la Encuesta de Opinión Financiera, el dólar en el corto plazo se ubicará por la senda de los $2.600, con una diferencia de $150 entre el limite inferior y superior en el intervalo de respuestas.Los analistas mantienen la in-certidumbre con respecto a la tasa de cambio para finales de este año. Según la encuesta, 50% de ellos considera que se ubicará entre $2.400 y $2.600.Con respecto a la jornada de ayer, el dólar continuó cotizándose a precios máximos que no se veían desde julio de 2004. El lunes, la moneda cerró en $2.686 y presentó un alza de $25 con respecto a la Tasa Representativa del Mercado (TRM).En cuanto al precio promedio, fue de $2.675 y tocó un mínimo de $2.658 y un máximo de $2.692, cifra que tampoco se veía desde hace 10 años. El monto negociado fue de US$896,3 millones en 2.011 transacciones.Para Juan Sebastián Betancur, analista de Corf¡colombiana, el precio de la divisa con respecto al peso colombiano dependerá de varios factores. "El concepto que observan los analistas es un tema de cifras de la balanza de pagos, debido a la caída de las exportaciones, a que las importaciones no se han disminuido y a los precios del petróleo que no han repuntando de manera contundente, por eso la tasa de cambio se ajustaría para arriba'', dijo.Otro tema que considera el mercado con respecto a la tasa de cambio es la expectativa de que la Reserva Federal de Estados Unidos (FED), suba la tasa de interés en los próximos meses, algo que Betancur no considera en sus proyecciones.Corpbanca también aseguró que el dólar se fortalece debido al posible anuncio de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED), de incrementar sus tasas. "Para el año corrido la tendencia alcista es mucho más fuerte (10,08%), a saber una depreciación de $241,19".Camilo Silva, socio fundador de Valora Inversiones, afirmó que el discurso que la FED dará este miércoles es una de las reuniones más importantes que determinará el tipo de cambio. "Si hay un cambio en el discurso de subir las tasas, vamos a tener dólar por encima de $2.600. También está el precio del petróleo que ayer tuvo su precio mínimo".Ya para el segundo semestre, Silva estima que haya una mayor corrección y que la divisa se ubique en $2.400, dado que Estados Unidos reduciría la perforación de pozos por lo que habría menor producción. "Eso será un gran catalizador en la corrección del precio, pero si hay un alza de la FED a mitad del año, mantendrá el dólar en niveles altos".Betancur estima que después del segundo semestre el dólar estará por los $2.400 debido a un exceso de liquidez en el mundo.OTROS DATOS MACROECONÓMICOSLa encuesta también le toma el pulso a las expectativas de los analistas con respecto a inflación y crecimiento d el Producto Interno Bruto (PIB).Con respecto a la inflación para marzo, los analistas esperan que esta tenga un incremento de 4,3% que superaría ligeramente el techo del rango que pronostica el Banco de la República. "50% de los encuestados, alrededor de la mediana, ubicó la inflación de marzo entre 4%y 4,4%". Dice la encuesta. En cuanto a la inflación durante 2015, los analistas aseguran que será de 3,4% y explican que el resultado se dará porque los choques transitorios de inflación bajarán para el segundo semestre del año.Para el crecimiento de la economía sobre 2014. los analistas mantuvieron el pronóstico de 4,6%, pero con respecto a 2015, dada la nueva coyuntura, bajaron sus perspectivas de 3,8% a 3,6%.Según la encuesta, el Banco de la República mantendría la tasa de intervención inalterada en 4,5% para este próximo 20 de marzo. Las expectativas en el mediano plazo también mantienen quelatasaseráde4.5% Y para fin de año, están entre 4% y 4.5%.

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Finanzas - LA INCLUSIÓN FINANCIERA COMO GARANTÍA DEL DESARROLLO SOCIAL, Por Mónica Parada LlanesEl ministro de Hacienda y Crédito Público, Mauricio Cárdenas, se refirió al sistema financiera local y dijo que la fortaleza que tiene es clave para la confianza en la economía. Adicionalmente, indicó que "en Colombia hemos facilitado el acceso a los servicios financieros mediante la creación dé las Sociedades Especializadas en Depósitos y Pagos Electrónicos (Sedpe) que ofrecerán fácil apertura de cuentas a los ciudadanos de bajos recursos en todo el territorio nacional. La inclusión financiera es una de las prioridades para garantizar el desarrollo social".Con respecto a la protección del ahorro de los colombianos, el Ministro señaló que el Fondo de Garantías de Instituciones Financieras {Fogafín) cuenta hoy con una reserva de $11 billones, lo que se traduce en que más de 90% de los depositantes están completamente cubiertos por el seguro de depósitos. De este último producto detalló que hay 50 bancos, corporaciones financieras y compañías de financiamiento que ya lo tienen. Estas, explicó, tienen una reserva sobre el número de depósitos totales de 3.7%. mientras que la del Fondo sobre el número de depósitos asegurados es de 24%.En su intervención sobre el sistema, la cabeza del Ministerio dijo que la economía local estaba basada en tres pilares: "control de la inflación, sostenibilidad fiscal y fortaleza del sector financiero", lo que requiere de un trabajo articulado entre el Gobierno, Fogafín, la Superfinanciera y el Banco de la República."Tener un sistema bancario más fuerte y consolidado le ha permitido a Colombia avanzaren la profundización financiera'', finalizó.9352075Página 18Finanzas Bolsillo. La alcancía gana, dice Fenalco - EL SALDO EN LAS CUENTAS DE AHORRO TUVO UNA DISMINUCIÓN EN TÉRMINOS REALES EN ENERO, Por Mónica Parada LlanesLa bitácora económica de la Federación Nacional de Comerciantes (Fenalco) para el mes de marzo, que fue dada a conocer ayer, señala que en enero el saldo de las cuentas de ahorro de los colombianos tuvo un incremento de 3,2% frente al mismo mes de 2013. sin embargo, esto significa una disminución en términos reales puesto que la inflación anual con corte a ese mismo mes fue de 3.8%.De acuerdo con la entidad, el año pasado, el aumento en ahorro en cuentas bancarias fue de 1.7%.Con respecto a por qué estos porcentajes no son tan altos, Fenalco señaló que a los bancos les falta, desde hace un tiempo, una estrategia que invite a los colombianos de a pie a hacer uso de esos productos. Esto, dijo, debe incluir algunos beneficios como reducciones en las cuotas de manejo, talonarios y en los retiros que hacen por cajero automático. De esto, afirmaron, se desprende que las alcancías -con monedas de $1.000- estén ganando más adeptos."Como el rendimiento ofrecido por los establecimientos bancarios por ahorro a la vista es negativo, no se pierde nada ahorrando en alcancías durante un lapso considerable de tiempo. Este llamativo cambio de hábito por parte de los hogares, ha ocasionado una dramática escasez de moneda de dicha denominación", concluyó el informe económico.

Página 1Portada - POR MALO QUE SEA EL PIB COLOMBIANO ES DE LOS MEJORES EN LA REGIÓN 9352075

Página 30Opinión - POR MALO QUE SEA EL PIB, SERÁ EXCELENTE 9352140HOY SE DARÁ A CONOCER LA CIFRA DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO DE 2014. LAS APUESTAS ESTÁN POR ENCIMA DE 4,0%, BUENA CIFRA.

Lo que se logró el año pasado en la economía ya pasó y no hay nada qué hacer. Hoy se conocerá, casi un trimestre después, la «cifra de crecimiento del Producto Interno -JBruto de todo 2014, que servirá de partidor para el porcentaje alcanzado durante los meses de enero a marzo, que se revelará en junio próximo. Está sobrediagnosticado que los precios del petróleo a nivel internacional y la caída en las exportaciones mineras le pasarán la factura a un primer pronóstico superior a 5% y que fue revisándose a la baja por toda la banca multilateral, las entidades financieras y todos los centros de investigación.El desempeño de la economía durante el tercer trimestre del año pasado fue 4,2%, un dato elocuente de lo que se puede esperar que haya sucedido durante los meses de octubre a diciembre, lapso caracterizado por dinámica en la construcción, el comercio y las manufacturas. Ese dato de 4,2% del aumento del PIB entre julio y septiembre es el mejor orientador del cierre del año, cuando los más optimistas esperan 4,7% e incluso el Banco de ¡a República calculó que en 2014 la economía crecería a un ritmo de 5%, una cifra que de ser cierta será un gran aporte para el comienzo de este año.Lo más interesante de la cifra que se espera del DANE es cuál será el impacto que tendrá la fuerte devaluación del peso frente al dólar, que se empezó a notar desde el último trimestre. Entre los sectores de los que se espera un buen crecimiento se cuenta el financiero; la construcción y los servicios sociales y comunales, este último el de mayor peso, y el gasto del Gobierno, en una etapa de fin de año en la que los gobiernos locales, regionales y el nacional fueron eficientes en la ejecución presupuestal. Entre octubre y diciembre no se hallaron nuevos sectores como fuentes de crecimiento, pero la industria y la agricultura pueden dar una sorpresa.Seguramente el porcentaje final de crecimiento del PIB de 2014 será bueno, pues el resto de año tuvo un gran comportamiento, pero si lo comparamos con el mundo, la región y los países del vecindario es una cifra excelente. El crecimiento económico de América Latina y el Caribe, según las cuentas del BID, podría recuperarse levemente a 2,2% en 2015, frente a 1,3% de 2014, la tasa más baja desde la crisis financiera global. Si miramos este panorama a los ojos del FMI, el crecimiento del PIB mundial permanecerá en 3,3% en 2014 y aumentará a 3,8% en 2015. México no crecerá ni este ni el año pasado, mientras que en Brasil, el PIB será negativo, todo un mar de penumbras en términos de recuperación económica. Entre tanto, nosotros en Colombia aún gozamos de expectativas de crecimiento por encima de 4,0% durante el año pasado y de 3,5% para este año, que ya toca el fin de su primer trimestre.


Página 10-BEconomía - DEFIENDEN FORTALEZA BANCARIA 9352261LA FORTALEZA que ha demostrado el sistema financiero local ha sido clave para mantener la confianza en la economía colombiana, aseguró el Ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas.De acuerdo con el funcionario, el país tiene una economía basada en tres pilares: control de la inflación, sostenibilidad fiscal y fortaleza del sector financiero, para lo cual ha sido fundamental el trabajo coordinado del Gobierno Nacional a través de entidades como el Fondo de Garantías de Instituciones Financieras (Fogarín), la Superintendencia Financiera y el Banco de la República."En Colombia hemos facilitado el acceso a los servicios financieros mediante la creación de las Sociedades Especializadas en Depósitos y Pagos Electrónicos (Sedpe) que ofrecerán fácil apertura de cuentas a los ciudadanos de bajos recursos en todo el territorio nacional. La inclusión financiera es una de las prioridades para garantizar el desarrollo social", expresó el titular de la cartera de Hacienda con ocasión de la Conferencia Anual de la Asociación Internacional de Aseguradores de Depósitos (IAD1, por sus siglas en inglés).

Página 1Portada - CARESTÍA POR PARO DE CAMIONEROS 9352169

Alzas sensibles en el valor de los alimentos y el suministro de cemento, son los primeros síntomas que arroja el paro de camioneros que ya afecta a varias regiones del país.La ministra de Transporte, Natalia Abello, dijo que el Gobierno mantiene la disposición al diálogo y que muestra de ello han sido las constantes reuniones y la mesa permanente con más de 140 horas de trabajo.9352179Página 6-AAcción Gobierno mantiene puerta abierta para diálogo con transportadores - PARO DE CAMIONEROS AFECTA PRECIO DE ALIMENTOS Y DE CEMENTOS 9352179El principal escollo en las negociaciones es con el tema de los fletesALZAS SENSIBLES en el valor de los alimentos y el suministro de cemento, son los primeros síntomas que arroja el paro de camioneros que ya afecta a varias regiones del país. Esta situación tiende a empeorarse, si el Gobierno y los transportadores no llegan pronto a un acuerdo que ponga punto final a esta situación.La Ministra de Transporte, Natalia Abello, dijo que el Gobierno mantiene la disposición al diálogo con los transportadores y que muestra de ello han sido las constantes reuniones y la mesa permanente con más de 140 horas de trabajo, instalada desde mucho antes de que se presentaran las movilizaciones. "Se han revisado muchos temas, no sólo los que nos llevaron a la mesa, sino muchos que se fueron ampliando".Frente a los puntos que se discuten, la funcionaria señaló que no sólo abordan los seis principales, sino que tratan 14 más de tipo administrativo, pero hay un tema inamovible para el Gobierno frente a los fletes. "Ellos piden que se derogue la libertad vigilada y se regrese a la tabla de fletes como en el Gobierno anterior", señaló la funcionaria.Abello dijo que la Fiscalía está al tanto de las acciones violentas que se han generado por el paro y que hay 21 capturados y un menor aprehendido. También insistió en que el Gobierno no va a permitir la escalada violenta.Dijo que siempre ha estado dispuesta al diálogo y la concertación para buscar un acuerdo que conlleve a levantar el cese de actividades por parte de los transportadores.Las consecuenciasEn Bogotá, los comerciantes aseguraron que el precio de varios alimentos está disparado como consecuencia del paro camionero -que completó 22 días- y advierten el desabastecimiento de alimentos de la canasta familiar."Nos sentimos muy preocupados porque ya es hora de que el Gobierno le meta la mano al paro. Nos sentimos muy afectados, porque somos nosotros quienes tenemos que garantizar la seguridad alimentaria en la capital", aseguró un comerciante. De acuerdo con los comerciantes, mientras que una libra de alverja cuesta normalmente alrededor de 1.300 pesos, ayer se podía conseguir en 2.200 pesos, por lo que debe ser vendida a 2.500 pesos. Un caso parecido se presenta con la papa, la cual puede conseguirse hasta a 1.300 pesos por libra.Por otro lado, ante movilizaciones anunciadas por los camioneros en diferentes partes del país, las autoridades desplegaron varios operativos en ciudades como Bogotá, donde han sido instalados diferentes puestos de control, sumado a mayor presencia policial, para evitar desmanes.Ante este panorama, ayer entró a terciar el apoyo del senador Álvaro Uribe al paro de transportadores. Según Uribe, los parlamentarios del Centro Democrático encuentran justas las reclamaciones y piden abrir "un espacio de diálogo sincero con este sector de la economía" que permita levantar la protesta y evitar daños a la economía.Los costosComo consecuencia de esta situación, también se conoció que el suministro de cemento comienza a escasear en algunas regiones. Según el presidente de Argos, Jorge Mario Velásquez, la operación de la empresa se ha visto afectada por el paro camionero. Dijo que en los Santanderes, Boyacá, Valle del Cauca y Bogotá se presentan problemas de distribución.

De igual forma, el empresario refirió que la situación puede influir en el precio del producto, pues los costos de transportar el cemento dentro del país son muy altos; varían entre los 50 y 60 dólares, y si hay obstrucción en las vías y retraso en los pedidos, el costo del cemento puede aumentar. "El negocio de cemento es altamente intensivo en el uso del transporte, claramente el cemento es un producto que se denomina de baja densidad económica". Velásquez dijo que la Policía de Carreteras brinda acompañamiento a los vehículos de la compañía para que puedan adelantar la entrega de pedidos. Asimismo, la Policía Nacional dispuso de una recompensa de hasta 20 millones de pesos para quien informe o ponga en evidencia a los instigadores de hechos violentos, ataques o bloqueos a vías durante el paro.Se advirtió además, que han sido dispuestas grúas, que coordinadas con la Dirección de tránsito y transporte, removerán los automotores que obstruyan vías, y la Fiscalía aplicará la figura de decomiso de los vehículos.A su turno, el presidente de Fenavi, Andrés Valencia, dijo que es inminente un incremento en el precio del huevo y la carne de pollo como consecuencia del paro camionero y la fuerte devaluación del peso.Reconoció que se tienen problemas en varias zonas del país en especial en Antioquia, en donde no hay oferta de camiones.


Página 3Política - MAYOR INFLACIÓN 9352291Para el parlamentario uribista por Antioquia, Alfredo Ramos Maya, el paro camionero que sacude al país desde hace 20 días, causa "una mayor inflación, escasez de alimentos y de suministros, lo mismo que pérdidas al sector de la agroindustria".

Página 1Portada - BAJA PRODUCCIÓN INDUSTRIAL 9352286El Departamento Nacional de Estadística (DANE), informó que la producción del sector fabril disminuyó 2,5% en enero, con respecto al 2014. La ANDI mostró preocupación.

Página 9Economía El bajón industrial fue del 2,5 por ciento - CAE PRODUCCIÓN 9352327La disminución se dio en actividades relacionadas con el sector minero - energético, como la refinación de petróleo o mezcla de combustibles, la elaboración de azúcar y la impresión.El Departamento Nacional de Estadística (DANE) informó que la producción real del sector fabril disminuyó 2,5 por ciento en enero, con respecto al mismo mes de 2014.Lo anterior se debe, principalmente, a la menor producción de las industrias de coquización, refinación de petróleo y mezcla de combustibles con -11,6 por ciento, elaboración de azúcar y panela con -13,1 por ciento y a las actividades de impresión con -16,1 por ciento. Estas actividades restaron 2,9 puntos porcentuales a la variación total.Precisamente, en la Asociación Nacional de Empresarios de Colombia (ANDI) mostrar .i preocupación pues "enero fue un pe imo mes para la industria". Por tanto, se considera que este es un nuevo llamado de la economía para contar con una política industrial concertada y planificada con el gremio de empresarios.Es preocupante

Y es que la agremiación recibió con preocupación las cifras entregadas sobre producción industrial, las cuales presentan una caída importante y que están muy en línea con el decrecimiento de 2,2 por ciento que para el mismo mes arrojó la Encuesta de Opinión Industrial Conjunta. Según la ANDI, que lidera Bruce Mac Master, "las cifras negativas reflejan el difícil comienzo de año que estuvo marcado por los problemas para exportar a Ecuador, por cuenta de la salvaguardia cambiaria impuesta por este país a los productos colombianos".Efecto cambiarioSin embargo, la agremiación destaca que la caída de la producción fabril "también permite observar que el efecto amortiguador del aumento de la tasa de cambio no es inmediato y que, por el contrario y según nuestra experiencia, toma entre uno y dos trimestres para que los sistemas de despacho y ventas comiencen a reflejar ese efecto positivo".Así mismo, desde la ANDI se considera que "este es un nuevo llamado de la economía para contar con una política industrial concertada y planificada con el gremio de empresarios, que permita crear un derrotero claro para el país".Lo positivoSin embargo, como destacó el DANE, también se presentó una variación positiva en la producción de subsectores que se destacaron por su contribución a la variación total, que fueron las industrias de elaboración de bebidas con el 7,4 por ciento, la fabricación de sustancias y productos químicos básicos (13,3%) e industrias básicas de hierro y acero (12,6%).Así mismo, la entidad destacó que el personal ocupado durante este periodo por la industria manufacturera se incrementó un 1,8 por ciento en comparación con enero de 2014. En cuanto al tipo de vinculación, el personal a término indefinido aumentó 2,7 por ciento, mientras que los contratados a término fijo disminuyeron 0,2 por ciento.Sacar provechoPrecisamente, el presidente Juan Manuel Santos hizo un llamado a los empresarios del país para aprovechar la crisis para diversificar la oferta exportable y para sustituir las importaciones. En este sentido, el Primer Mandatario explicó que la reducción en los precios del petróleo y la devaluación, que ya supera el 30 por ciento se presentan como oportunidades para la economía del país "en el sentido de no depender de los bienes minero-energéticos, sino más bien para incrementar las exportaciones de los productos no minero-energéticos".En cuanto al tema de la devaluación, considera que "se ha convertido en una especie de arancel, también es una herramienta y una oportunidad para que los empresarios sustituyan las importaciones".



- FLETES, MÁS QUE GASOLINA, SON CRUCIALES PARA LEVANTAR PARO CAMIONERO, Por Juan Fernando Rojas T.

Sin acuerdo concluyó a la medianoche del este lunes una nueva reunión entre la ministra de Transporte, Natalia Abello, y los representantes de transportadores de carga del país para buscar salida a un paro camionero que ya ajusta 22 días y tiene sin rodar un 90 por ciento del parque de transporte de carga del país.En diálogo con elcolombiano.com, Orlando Ramírez, director de la Asociación de Trasportadores de Carga (ATC) señaló que el punto neurálgico en la negociación es la falta de voluntad del Gobierno para reglamentar que la base obligada para el pago de fletes por parte de los generadores de carga esté dado por el Sistema de Información de Costos Eficientes para el Transporte de Carga (Sice).“El Gobierno nos dice por una parte que nivelar los precios de fletes costaría unos 100 millones de dólares y es un precio muy alto para la industria, pero al mismo tiempo está reconociendo que estamos operando a un 40 por ciento por debajo de los costos de referencia”, cuestionó Ramírez, quien junto a los

representantes de las otras agremiaciones de transportadores (ACC, ANT y CCT) consideran que es un “punto inamovible”.Un ejemplo del desfase de precios es que en la ruta Medellín-Cartagena se tiene establecido un flete de 105 mil pesos por tonelada, pero el camionero solo recibe 60 mil pesos. En el caso de Medellín-Buenaventura, valdría 95 mil pesos por tonelada, pero solo pagan 65 mil pesos.“Sabemos la preocupación de los generadores de carga, pero los fletes se han bajado sistemáticamente y los costos operativos del camionerismo siguen subiendo. No solo son peajes, gasolina, sino repuestos que se han incrementado en 30 por ciento por la devaluación del peso frente al dólar”, argumentó el director de la ATC.Por ahora, los representantes de los camioneros siguen dispuestos al diálogo, en el momento que les indique la ministra de Transporte, siempre esperando que la funcionaria haga los ajustes y actos administrativos pertinentes para resolver el punto de los fletes.Más puntos sobre la mesaOtro asunto sin resolver en la errática discusión con el Gobierno son los precios del Acpm. Los transportadores exigen que el ministro de Minas y Energía, Tomás González, se siente en la próxima reunión con una propuesta clara de reducción de precios, coherente con la caída de precios internacionales del crudo.Asimismo, está sobre la mesa que el Gobierno tome cartas en cuanto al arribo al país de la multinacional suiza de transporte de carga Impala, que los camioneros consideran una competencia desleal por sus bajos costos de operación y además se ha quedado con grandes contratos de movilización de crudo, sin contar su plan de puertos, barcazas y flotas para movilizar carga por el río Magdalena.“El Gobierno está permitiendo que una sola empresa esté desplazando el sustento de miles de camioneros y sus familias que ha tenido que enfrentar muchas dificultades durante los últimos años”, concluyó Ramírez.Efectos del paroY mientras las tractomulas siguen estacionadas a orilla de carretera, se han dejado de movilizar unas 8 millones de toneladas de carga y varios precios de alimentos van por las nubes, como es el caso del maíz y la papa, represados en puertos y zonas productoras, respectivamente.Asimismo, los distribuidores minoristas de combustibles advirtieron que se han dejado de recibir 300 mil millones de pesos por la reducida demanda de los transportadores de carga.A este punto, Defencarga, representante de empresas transportadoras y generadoras de carga, señala que las pérdidas acumuladas por el paro suman 147 mil millones de pesos, mientras Colfecar señala que se dejan de movilizar unas 375 mil toneladas de mercancías al día.Por su parte, Fenavi, gremio de los avicultores, ya alerta un probable desabastecimiento de concentrados y alimento balanceado para las aves, lo que sumado al incremento de costos por la devaluación del dólar, presionará el precio del huevo al alza.Pero desde la Federación Nacional de Cultivadores de Cereales y Leguminosas (Fenalce), se sostiene que sí hay maíz en el país, pero la industria solo quiere proveerse de maíz importado.


- PARO CAMIONERO OCASIONARÍA DESABASTECIMIENTO DE GAS EN EL ORIENTE ANTIOQUEÑO

El suministro de gas natural podría verse afectado en algunos municipios del Oriente antioqueño. Así lo informó este martes EPM al explicar que este desabastecimiento se daría por el paro nacional camionero que impide que los vehículos especiales que transportan el energético mediante la modalidad de gas natural comprimido (GNC) lleguen a sus destinos. (Lea aquí fletes, más que gasolina, son cruciales para levantar paro camionero)De acuerdo con las previsiones de EPM, este martes el municipio con más alta probabilidad de desabastecimiento es La Ceja. La empresa agregó que adelanta un operativo de contingencia para poder seguir brindando el servicio de gas natural en esta subregión del departamento.


- 106 MUNICIPIOS CONTINÚAN CON LAS REGALÍAS SUSPENDIDAS: DNPEl director del Departamento Nacional de Planeación, Simón Gaviria, anunció que hay 106 municipios del país que aún no han reportado información sobre cómo avanza la ejecución de los recursos en los diferentes proyectos aprobados por los Órganos Colegiados de Administración y Decisión (Ocad).Debido a la falta de reportes, el giro de recursos de regalías les fue suspendido de manera preventiva en diciembre del año pasado y continúa así.Algunos de los municipios que se encuentran en la lista son Agua de Dios, Soacha, en Cundinamarca; Chitagá en Norte de Santander; El Carmen de Bolívar, María la Baja en Bolívar; Bello, Betania y Sabaneta en Antioquia; Florida y Jamundí en el Valle del Cauca.“Las entidades que a la fecha tienen medida de suspensión preventiva de giros de regalías representan 10% del total de entidades ejecutoras asignadas a la fecha”, aseguró Gaviria en un comunicado del Sistema General de Regalías.Dentro de la lista, también se encuentran 7 entidades públicas ejecutoras. Mientras que ninguna de las gobernaciones ni los departamentos de Amazonas, Guainía, Caldas, Guaviare, Caquetá, Quindío y Cesar, no tienen ningún giro suspendido.“El Departamento Nacional de Planeación está comprometido con el buen uso de los recursos de regalías y con la ejecución eficiente de los proyectos, dado que la totalidad de las obras tienen un alto contenido social y son fundamentales para el desarrollo y progreso de cada una de las regiones donde se adelantan las iniciativas”, explicó el director del DNP.Por ahora, la Dirección de Vigilancia a las Regalías del DNP se encuentra validando información reportada por 20 ejecutores, para decidir si se levanta o no la medida de suspensión de giros.

Caricatura del día


- ANALISTAS SE LA JUEGAN CON TASAS QUIETAS EN JUNTA DEL EMISOR PERO ESTÁN DIVIDIDOS CON MEDIDAS CAMBIARIAS

Para los analistas consultados en el sondeo de Primera Página, los temas centrales que abordará la segunda sesión del año de la Junta Directiva del Banco de la República se concentrarán en las expectativas de inflación y lo ancladas que estén en la meta trazada por el equipo técnico. Sin embargo, algunos analistas consideran que con la devaluación del peso y la volatilidad del dólar, el Banco Central podría entrar a intervenir. Vale destacar que las Minutas del Emisor consideran que “las expectativas de inflación se encuentran ancladas en la meta a pesar del incremento de la inflación observada en los últimos meses”.

Bogotá. – Los analistas del mercado financiero consultados en el más reciente sondeo de Primera Página consideran que en la segunda Junta Directiva del Banco de la República del 2015 que se realizará este viernes, se mantendría la tasa de intervención en 4,50%.Los puntos centrales de esta tercera Junta del año, según los analistas, corren por cuenta de la caída del precio del petróleo y el comportamiento de las expectativas de inflación.Sin embargo, algunos analistas consideran que la decisión ya no sería tan unánime como en las anteriores ocasiones.En cuanto a las medidas cambiarias del Banco de la República, las opiniones entre los consultados se encuentran divididas.Algunos analistas consideran que la Junta del Emisor debería intervenir el mercado cambiario ya que impactaría en una reducción de las expectativas de inflación. No obstante, aclaran que la decisión dependerá de los niveles de volatilidad de la tasa de cambio, lo cual también le dejaría al Emisor la posibilidad de realizar subastas de volatilidad y no venta directa de dólares.Vale destacar que la devaluación en lo corrido del año ya llega a 11,81% mientras que en los últimos 12 meses es de 30,83%.Cabe recordar que el Banco Central colombiano decidió dejar en 4,50% la tasa de interés en la primera y segunda sesión del año.

- ¡URGENTE! PIB DE COLOMBIA EN EL IV TRIMESTRE DE 2014 CRECIÓ 3,5% Y EN EL AÑO FUE DE 4,6%Tal y como lo anticipó Primera Página, el crecimiento de la eco0nomía estuvo por debajo de la proyección del presidente de la República, Juan Manuel Santos, de 4,8% y 4,9%. Vale recordar que en el primer trimestre de 2014 el Producto Interno Bruto, PIB, había registrado un crecimiento del 6,4%, en el II trimestre lo hizo en 4,3% y en el tercero fue de 4,2%. En el primer trimestre, segundo y tercer trimestre de 2013 el PIB creció 2,9%, 4,5% y 5,8% y 4,9%. Según un sondeo de PP, el mercado financiero esperaba un crecimiento para el tercer trimestre de 2014 de 4,6%. Bogotá.- El Departamento Administrativo Nacional de Estadística (Dane) reveló que el Producto Interno Bruto de cuarto trimestre de 2014 creció 3,5% y en el año el dato fue de 4,6%

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Los técnicos del Gobierno inicialmente pronosticaron un crecimiento para el 2014 de 4,8% pero a mediado de Diciembre del año pasado el Ministerio de Hacienda y Planeación Nacional revisaron su cifra y la dejaron en 4,7%.En Enero último, la Junta Directiva del Banco de la República señaló su cifra de crecimiento de PIB del año pasado, de un rango de entre 4,5% y 5% con 4,8% como cifra más probable.Vale recordar que el 14 de Febrero de 2014, el gerente del Emisor, José Darío Uribe dijo que el rango de crecimiento de 2014 estaba entre 3,3% y 5,3% con una cifra probable de 4,3%. Ósea, pasó de 4,3% a 4,8%.Espere en minutos más ampliación de la noticia.

- AUMENTO DEL PIB DE 2014 ESTARÍA LEVEMENTE POR DEBAJO DEL VATICINIO DE SANTOS, QUE ES 4,8% – 4,9%

Según conoció PP, estaría entre 4,5% y 4,7%. Recientemente el primer mandatario se manifestó sobre el crecimiento económico así: "Yo creo que la cifra final va a estar entre el 4,8 por ciento, 4,9 por ciento del crecimiento (del PIB) el año pasado". Hacienda y Planeación Nacional han hablado de 4,7%; el Emisor, pasó de 4,3% a 4,8% y el mercado financiero, de 4,6%. Bogotá. El crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) del 2104, que será revelado en media hora por el Dane, estaría ligeramente por debajo del pronóstico que dio recientemente el presidente de la República, Juan Manuel Santos. Es decir, el aumento del PIB estaría entre 4,5% y 4,7%, según acaba de conocer Primera Página.El presidente de la República, el pasado tres de Marzo manifestó con respecto al desempeño de la economía del año pasado, lo siguiente: “Yo creo que la cifra final va a estar entre el 4,8 por ciento, 4,9 por ciento del crecimiento del año pasado”.Los técnicos del Gobierno inicialmente pronosticaron un crecimiento para el 2014 de 4,8% pero a mediado de Diciembre del año pasado el Ministerio de Hacienda y Planeación Nacional revisaron su cifra y la dejaron en 4,7%.En Enero último, la Junta Directiva del Banco de la República señaló su cifra de crecimiento de PIB del año pasado, de un rango de entre 4,5% y 5% con 4,8% como cifra más probable. Vale recordar que el 14 de Febrero de 2014, el gerente del Emisor, José Darío Uribe dijo que el rango de crecimiento de 2014 estaba entre 3,3% y 5,3% con una cifra probable de 4,3%. Ósea, pasó de 4,3% a 4,8%.En una encuesta reciente de Primera Página al mercado financiero, sus agentes manifestaron en promedio, que el crecimiento de la economía en 2014 sería de 4,6%.A las 11 de la mañana de este martes está previsto que el Departamento Administrativo Nacional de Estadística, Dane, revele la cifra oficial de crecimiento de PIB.

- DANE REVISÓ AL ALZA EL PIB DE 2013 Y PASÓ 4,7% A 4,9% Y NO MODIFICÓ NINGÚN TRIMESTRE DEL 2014Así lo reveló el director de la entidad, Mauricio Perfetti. Las revisiones por trimestres en 2013 fueron así: Primer trimestre pasó de 2,9% a 2,8%; Segundo Trimestre pasó de 4,5% a 4,7%; Tercer Trimestre pasó de 5,8% a 6,1% y en el cuarto trimestre pasó de 4,9% a 6,1%. En 2014, el Departamento Administrativo Nacional de Estadística ratifica que en el primer trimestre el Producto Interno Bruto, PIB, había registrado un crecimiento del 6,4%, en el II trimestre lo hizo en 4,3% y en el tercero fue de 4,2%. En el cuarto trimestre, la economía creció 3,5%. Bogotá.- El Departamento Administrativo Nacional de Estadística (Dane) revisó el crecimiento del Producto Interno Bruto al alza y lo pasó de un dato inicial de 4,7% a 4,9%.Las revisiones por trimestres en 2013 fueron así: Primer trimestre pasó de 2,9% a 2,8%; Segundo Trimestre pasó de 4,5% a 4,7%; Tercer Trimestre pasó de 5,8% a 6,1% y en el cuarto trimestre pasó de 4,9% a 6,1%.Adicionalmente, la entidad estadística no realizó una revisión en el crecimiento de los trimestres del 2014.

De esta manera, el Departamento Administrativo Nacional de Estadística ratifica que en el primer trimestre de 2014 el Producto Interno Bruto, PIB, había registrado un crecimiento del 6,4%, en el II trimestre lo hizo en 4,3% y en el tercero fue de 4,2%. En el cuarto trimestre, la economía creció 3,5%.Cabe recordar que en el 2014, el Producto Interno de Colombia creció 4,6%.Este es el comunicado del Dane:Economía colombiana creció 4,6 % en 2014· Este crecimiento se presenta al compararlo con el año 2013.· La Construcción con 9,9 % fue la actividad con mayor crecimiento durante el 2014.· En el cuarto trimestre de 2014, la economía colombiana creció 3,5 %, comparada con el mismo periodo de 2013.Oficina de Prensa- DANEEl Director del Departamento Administrativo de Estadística- DANE, Mauricio Perfetti del Corral entregó, en rueda de prensa, los resultados del Producto Interno Bruto- PIB para el cuarto trimestre de 2014, donde se presenta un crecimiento de 4,6 % frente al año 2013.Así mismo, ocho ramas evidenciaron crecimiento y cuatro estuvieron por encima del 4,6%, destacándose la Construcción con un crecimiento del 9,9 %, seguido por Servicios, Actividades Financieras e Inmobiliarias y Comercio.Cuarto trimestre de 2014Vale la pena resaltar que en el trimestre (octubre- diciembre) de 2014, la economía creció 3,5%, frente al mismo periodo del año anterior. Así mismo, siete ramas evidenciaron crecimiento y cuatro estuvieron por encima del 3,5%, destacándose la Construcción con 5,9 %, seguido por Comercio, Servicios sociales y Actividades Financieras e Inmobiliarias.Al final de su intervención, Perfetti del Corral explicó que “el buen desempeño de la construcción durante el año 2014 se explica principalmente por un crecimiento de 7,4% en la construcción de edificaciones y de 12% en obras civiles”.Acerca del Producto Interno Bruto- PIBLas Cuentas Nacionales Trimestrales constituyen una síntesis de la información de coyuntura y tienen como finalidad representar oportunamente, con periodicidad trimestral, la situación económica del país siendo coherente con las cuentas nacionales anuales.Conceptos ClavesPIB: representa el resultado final de la actividad productiva de las unidades de producción residentes. Se mide desde el punto de vista del valor agregado, de la demanda final o las utilizaciones finales de los bienes y servicios y de los ingresos primarios distribuidos por las unidades de producción residentes.Valor agregado: es el mayor valor creado en el proceso de producción por efecto de la combinación de factores. Se obtiene como diferencia entre el valor de la producción bruta y los consumos intermedios empleados.Para ampliar información ingrese al siguiente enlace: http://bit.ly/19xQJoY

- TASAS DE TES A JULIO DE 2024 ABRIERON CON UN ASCENSO EN LA SESIÓN DE ESTE MARTES A 7,07%Los Títulos de Tesorería (TES) con vencimiento a Julio de 2024 cerraron el lunes en 7,04%. En tanto, las tasas de los TES con vencimiento a Mayo de 2022 y las de Junio de 2016 no han registrado operaciones.

- DÓLAR ABRIÓ EN $2.700,00: SUBE $13,5 FRENTE A SU CIERRE DEL LUNES

Frente a su cierre del lunes ($2.686,50) el dólar sube $13,5, mientras que frente a su cierre al finalizar el 2014, cuando lo hizo en $2.377,10, asciende $322,9. El dólar fluctúa este martes entre un mínimo de $2.700,00 y un máximo de $2.700,00. Hoy en el sistema SET-fx se han transado US$6,5 millones en 20 operaciones. Registra un promedio de $2.699,56, cuando la TRM que rige este martes es de $2.675,08. En tanto, el real de Brasil sube a R$3,2820 y el euro sube US$1,0607. Bogotá.- En el Sistema de Negociación de Moneda Extranjera, SET-fx, el dólar abrió en $2.700,00 y sube $13,5 frente a su cierre del lunes, que fue de $2.686,50, mientras que frente a su cierre al finalizar el 2014, cuando lo hizo en $2.377,10, asciende $322,9.

El dólar fluctúa este martes entre un mínimo de $2.700,00 y un máximo de $2.700,00. Hoy en el sistema SET-fx se han transado US$6,5 millones en 20 operaciones.Registra un promedio de $2.699,56, cuando la TRM que rige este martes es de $2.675,08. En tanto, el real de Brasil sube a R$3,2820 y el euro sube US$1,0607.COTIZACIÓN DEL DÓLAR DEL MARTES 17 DE MARZO DE 2015APERTURA DE HOY 8:00 a.m. $2.700,00 MÍNIMO: $2.700,00 MÁXIMO: $2.700,00MEDIO: $2.699,56 MONTO: US$6,5 millones TRANSACCIONES: 20CIERRE DEL LUNES 1:00 p.m. $2.686,50 MÍNIMO: $2.658,50 MÁXIMO: $2.692,00MEDIO: $2.675,62 MONTO: US$896 millones TRANSACCIONES: 2.012COMPORTAMIENTO DEL REAL MARTES 17 DE MARZO DE 2015ÚLTIMA COTIZACIÓN 8:00 a.m. R$3,2820COMPORTAMIENTO DEL EURO MARTES 17 DE MARZO DE 2015ÚLTIMA COTIZACIÓN 8:00 a.m. US$1,0607

- MINHACIENDA ESPERA QUE LA RENTA PETROLERA DE 2014 CIERRE EN $9,5 BILLONES, ES DECIR, 61% MENOS QUE EN 2013

En una entrevista dirigida al periódico El Tiempo, el jefe de cartera económica, además señaló que “la reforma que se aprobó era de $12.5 billones de los cuales $8 billones reponían recursos que ya existían y $4.5 billones eran recursos frescos para atender precisamente esta disminución en la renta petrolera”. Igualmente Cárdenas indicó tres razones por las que es necesario una nueva Reforma estructural: 1) El estatuto colombiano tiene que ser más equitativo 2) no se pueden generan impuestos que desincentiven la inversión y 3) es necesario pensar en fuentes alternativas que sustituyan la caída del petróleo Bogotá. – El Ministro de Hacienda y Crédito Público, Mauricio Cárdenas Santamaría, espera que la renta petrolera de 2014 cierre en $9,5 billones, es decir, 61% menos que en 2013 que se ubicó $24.5 billones.En una entrevista dirigida al periódico El Tiempo, el jefe de cartera económica, además señaló que “la reforma que se aprobó era de $12.5 billones de los cuales $8 billones reponían recursos que ya existían y $4.5 billones eran recursos frescos para atender precisamente esta disminución en la renta petrolera”.Igualmente Cárdenas indicó tres razones por las que es necesario una nueva Reforma estructural: 1) El estatuto colombiano tiene que ser más equitativo 2) no se pueden generan impuestos que desincentiven la inversión y 3) Es necesario pensar en fuentes alternativas que sustituyan la caída del petróleo.Con respecto a la inversión extranjera el ministro Cárdenas, asegura que “la inversión ha venido aumentando los primeros meses del año respecto al año pasado. En ningún momento se habla de una caída de la inversión extranjera en lo que va corrido del año”Y Agrega, “llama la atención sobre algo que es notorio y es que la inversión extranjera en el país ha estado aumentando en el periodo de Enero Febrero con respecto al año pasado”

- MESA DE NEGOCIACIÓN ENTRE TRANSPORTADORES Y GOBIERNO TERMINA SIN ACUERDOS

La reunión de día lunes 16 de Marzo llegó a su fin sin concertar ningún acuerdo entre las partes. La discusión en temas de relaciones económicas no permitió un avance en la negociación. Por su parte, las agremiaciones sindicales exigen a Tomás González, ministro de Minas y Energía, sentarse en la mesa para llegar a un acuerdo en precios de combustibles que oscile los $700. Mañana continuarán con la mesa de dialogo con el fin de conjurar el paro camionero. Bogotá.- Después de cinco horas de reunión entre Transportadores de Carga y el Gobierno, no se concertó ningún acuerdo. La discusión en temas de relaciones económicas no permitió un avance en la negociación.Las agremiaciones sindicales exigen una rebaja en los precios del combustible, buscando que se cotice alrededor de los $700. De igual manera los manifestantes exigen un acuerdo en el costo de los fletes, razón por la cual presentaron una nueva tabla de cotización de los mismos.Mañana continuarán con la mesa de dialogo con el fin de conjurar el paro camionero.

Según los transportadores el hecho se debe a la ausencia de un funcionario del Ministerio de Minas y Energías, razón por la cual los representantes del gremio han solicitado una reunión con Tomás González, jefe de dicha institución.En la reunión desarrollada en el Ministerio de Tranporte, Orlando Ramírez, director ejecutivo de la Asociación de Transportadores de Carga (ATC), manifestó que no van a ceder terreno en los costos de flete, “no trabajaremos a pérdida” agregó.Por su parte, Rafael Mejía, presidente de la Sociedad de Agricultores de Colombia (SAC), afirmó que el paro no ha permitido que se lleven materias primas desde el campo a los centros de producción.Cabe resaltar que la ministra de Transporte, Natalia Abello, señaló que tras 21 días de paro, las pérdidas por el cese de actividades superan los $38.000 millones.Por su parte el general Carlos Ramírez Mena, director de Tránsito y Transporte de la Policía Nacional, informó que en medio del paro de transportadores de carga, se reportan 23 ciudadanos capturados, un muerto y cuatro heridos. Por tal razón, la institución se encuentra a la expectativa de que jueces de la República emitan órdenes de captura contra quienes hayan ejecutado ataques contra personas naturales.Sin embargo el oficial señaló que “el reporte que tenemos es de total normalidad, en todas las vías del país y en todas las ciudades, hay algunas ciudades con marchas pero no bloqueos; sin embargo estamos haciendo el acompañamiento a este derecho de protestar, en cuanto a los camiones, tenemos 32 concentraciones de camioneros en varios puntos del país, pero no hay ningún bloqueo”.Asimismo el director de Invías, Andrés García, recalcó que se presenta total normalidad en las carreteras del país. De igual manera, voceros gremiales reconocen la efectividad de las caravanas de seguridad que se reforzaron hoy luego de identificar nuevas rutas obstruidas.Cabe resaltar que los camioneros llevan 21 días en paro, protestando por los altos precios del combustible, los peajes y principalmente el valor del flete.

- TRANSPORTADORES DE CARGA PIDEN REUNIÓN CON MINISTERIO DE MINAS PARA FIJAR EL PRECIO DEL COMBUSTIBLE

Tras más de cuatro horas de deliberación entre el Gobierno y transportadores de carga, no se ha logrado un acuerdo que concilie ambas partes. Según los transportadores el hecho se debe a la ausencia de un funcionario del Ministerio de Minas y Energías, razón, por la cual los representantes del gremio solicitaron una reunión con Tomás González, jefe de dicha institución. Bogotá.- Tras más de cuatro horas de deliberación entre el Gobierno y transportadores de carga, no se ha logrado un acuerdo que concilie ambas partes. Según los transportadores el hecho se debe a la ausencia de un funcionario del Ministerio de Minas y Energías, razón por la cual los representantes del gremio han solicitado una reunión con Tomás González, jefe de dicha institución.En la reunión desarrollada en el Ministerio de Tranporte, Orlando Ramírez, director ejecutivo de la Asociación de Transportadores de Carga (ATC), manifestó que no van a ceder terreno en los costos de flete, “no trabajaremos a pérdida” agregó.Por su parte, Rafael Mejía, presidente de la Sociedad de Agricultores de Colombia (SAC), afirmó que el paro no ha permitido que se lleven materias primas desde el campo a los centros de producción.Cabe resaltar que la ministra de Transporte, Natalia Abello, señaló que tras 21 días de paro, las pérdidas por el cese de actividades superan los $38 mil millones.

- GOBIERNO REITERA QUE PRODUCCIÓN CAFETERA LLEGARÁ A 13 MILLONES DE SACOS EN EL 2015El ministro de Agricultura, Aurelio Iragorri, considera que los subsidios a los sectores del agro se deben mantener siempre y cuando se mejore la productividad. “Por ejemplo, con los cafeteros nosotros hicimos una inversión en subsidios, pues los productores destinaron cerca de $100.000 millones en renovación de cultivos”. Adicionalmente, el jefe de la cartera de Agricultura señaló que “no se trata de acabar con los subsidios sino en mejorar la competitividad. Lo mismo con las semillas. No se busca acabar con las nativas sino que genere una mayor producción”. Bogotá.- Expectativas del Gobierno Nacional para la producción cafetera durante el 2015 es positiva, pues se espera que lleguen a 13 millones de sacos.

El ministro de Agricultura, Aurelio Iragorri, considera que los subsidios a los sectores del agro se deben mantener siempre y cuando se mejore la productividad.“Por ejemplo, con los cafeteros nosotros hicimos una inversión en subsidios, pues los productores destinaron cerca de $100.000 millones en renovación de cultivos” señaló el funcionario.Adicionalmente, el jefe de la cartera de Agricultura señaló que “no se trata de acabar con los subsidios sino en mejorar la competitividad. Lo mismo con las semillas. No se busca acabar con las nativas sino que genere una mayor producción”.

- GOBIERNO DESTINARÁ LÍNEA DE CRÉDITO ENTRE $5.000 Y $7.000 MILLONES PARA CRÍA DE GANADO: IRAGORRI

El ministro de Agricultura, Aurelio Iragorri, recordó que recientemente se admitió la carne de pollo colombiano a Japón. En tanto, se dio luz a la exportación de la carne colombiana en Egipto y Argelia. Adicionalmente, el jefe de la cartera agrícola señaló que los productores y procesadores de leche “ya se están reuniendo para determinar el precio interno y de exportaciones”. Bogotá.- El Gobierno Nacional destinaría una línea de crédito entre $5.000 y $7.000 millones para que los ganaderos intensifiquen la cría de ganado en el país.El ministro de Agricultura, Aurelio Iragorri, recordó que recientemente se admitió la carne de pollo colombiano a Japón.En tanto, Iragorri también señaló que en días pasados se dio luz a la exportación de la carne colombiana en Egipto y Argelia.Adicionalmente, el jefe de la cartera agrícola señaló que los productores y procesadores de leche “ya se están reuniendo para determinar el precio interno y de exportaciones”.De otro lado, Aurelio Iragorri señaló que “estamos realizando el acompañamiento de productos como frutas y verduras a diferentes plazas del país”.El ministro de Agricultura expresó que la arveja y la papa son los productos a los que el Gobierno le va a dar prioridad este martes en las centrales de abastos del país.Finalmente, Iragorri informó que Antioquia, Valle, Cauca y Nariño son las plazas que más se han afectado por el Paro Camionero.

- ÍNDICES DE LA BOLSA DE COLOMBIA ABREN EN TERRENO NEGATIVO; PACIFIC RUBIALES BAJA CON 2,48%El índice Colcap se desvaloriza 0,03 por ciento a 1.287,75 puntos. Por su parte, el Colsc se mantiene inalterado en 988,12 puntos, mientras que el Colir desciende en 0,02 por ciento a 816,32 puntos. En el inicio de operaciones de la Bolsa de Colombia la acción que más baja es Pacific Rubiales con 2,48 por ciento a 5.500 pesos. El resto de acciones no registra operaciones. Bogotá.- En los primeros minutos de operación de la Bolsa de Valores de Colombia, BVC, los principales índices bursátiles registran signos negativos.El índice Colcap se desvaloriza 0,03 por ciento a 1.287,75 puntos. Por su parte, el Colsc se mantiene inalterado en 988,12 puntos, mientras que el Colir desciende en 0,02 por ciento a 816,32 puntos.En el inicio de operaciones de la Bolsa de Colombia la acción que más baja es Pacific Rubiales con 2,48 por ciento a 5.500 pesos.El resto de acciones no registra operaciones.

- ECOPETROL PUEDE OPERAR CAMPO RUBIALES, PERO ESTAMOS ABIERTOS A PROPUESTAS: MINMINAS

El ministro de Minas y Energía, Tomás González, concuerda con el presidente de Ecopetrol, Javier Gutiérrez y con sectores políticos que creen en la capacidad técnica de la petrolera para operar Rubiales y Pirirí, pero admitió que existe la posibilidad de estudiar eventuales propuestas que puedan llegar. "Se le dijo que no a las propuestas elevadas por Pacific, estamos mirando opciones de operación, que sea la que más barriles y mas regalías deje al país", añadió el jefe de la cartera.

- SEGÚN MINMINAS, MERCADO INTERNACIONAL DETERMINARÍA UNA NUEVA DISMINUCIÓN DEL PRECIO DE GASOLINA

El jefe de la cartera, Tomás González, señaló que el precio de la gasolina actualmente tiene un esquema que busca estabilidad de la gasolina y cuidar las finanzas públicas. "Los transportadores piden estabilidad y eso nos ha permitido que cuando sube el precio internacional o baje, no afecte tanto Colombia", señala el ministro sobre la petición de los transportadores de bajar los precios del combustible. Para González, "tenemos que esperar en Marzo qué pasa, para evaluar una variación en el precio de la gasolina". Bogotá.- El ministro de Minas y Energía, Tomás González, dio a conocer que está abierta la posibilidad de una nueva disminución del precio de los combustibles, en relación al comportamiento del mercado internacional.El anuncio lo hizo luego de la solicitud de los transportadores de negociar el costo de la gasolina actual, como medida para levantar el paro.El jefe de la cartera señaló que el precio de la gasolina actualmente tiene un esquema que busca estabilidad de la gasolina y cuidar las finanzas públicas.“Los transportadores piden estabilidad y eso nos ha permitido que cuando sube el precio internacional o baje, no afecte tanto Colombia”, señala el ministro sobre la petición de los transportadores de bajar los precios del combustible.Para González, “tenemos que esperar en Marzo qué pasa, para evaluar una variación en el precio de la gasolina”.En la medida que el mercado internacional baje, “el mercado interno lo recogerá y seguirá bajando”, afirmó.

- INICIATIVAS PRIVADAS DE INFRAESTRUCTURA REQUIEREN INVERSIONES POR MÁS DE $5.4 BILLONES

Así lo afirma Juan Martín Caicedo, presidente de la Cámara Colombiana de Infraestructura, en su mensaje semanal, afirmando que “la inversión que se va a realizar en estas cinco iniciativas privadas asciende 5.4 billones, se están construyendo en total cerca de 1, 300 kilómetros que están generando 12 mil empleos.” Bogotá. – La Cámara Colombiana de Infraestructura, en cabeza de su presidente Juan Martín Caicedo, señala que las cinco iniciativas privadas aprobadas por el Gobierno Nacional, tendrán una inversión de más de 5.4 billones de pesos.“la inversión que se va a realizar en estas cinco iniciativas privadas asciende 5.4 billones, se están construyendo en total cerca de 1, 300 kilómetros que están generando 12 mil empleos”, afirma Caicedo.Las cinco iniciativas que hasta hoy tienen el visto bueno por parte del Gobierno Nacional son: vía Cambo – Manizales, calzada Ibagué- Cajamarca, a la malla vial del Meta, al corredor vial Chirajara- Villavicencio, y al corredor entre Cesar y la Guajira.Por último, Caicedo hace un llamado para que las iniciativas público privadas que aún permanecen en lista de espera sean estudiadas de la mejor manera por el gobierno nacional.

- MERCADO ESTARÁ CONCENTRADO EN LA REUNIÓN DE LA FED, PERO DEJA DE LADO A OTROS PAÍSES

En su columna diaria, Jorge Alonso Ruíz Morales, trader de moneda legal de Corficolombiana, comenta que los paradigmas mundiales y “la miopía respecto a sólo mirar la política monetaria de Estados Unidos y el petróleo, habiendo tantos otros países con relajamiento cuantitativo y tantos más commodities que también afectan, toda esta miopía y la dificultad para los hacedores de medidas fue el tema a tratar”. Eventos algorítmicos y algo rítmicosNo es muy usual que el precio de un activo suba o baje tan estrepitosamente durante dos días seguidos. Este fue el caso de los Tes, cuyo comportamiento fue para arriba en tasa pero ya no tanto como el viernes. Los sept19s se fueron del 5.86 al 5.87, los nov18s quedaron iguales al 5.65 y los jul24s incluso bajaron un poco, pasando del 7.06 al 7.05; Si viéramos solo estos tres títulos, y si no existiesen más, diríamos que hubo un abultamiento, ya que al subirse los medios hay más curvatura, o coloquialmente más joroba. Hoy amanecemos con una TRM de 2.675,08, ya que el dólar siguió su escalada, esa sí sin

miseria, abriendo a 2.665,50 y cerrando a 2.685,80. El mercado estuvo con un volumen moderado de 2.3bn y las simultáneas tendieron entre un 1% y un 4.5%.Vamos al mercado del X-stream: ahí vi 115k en acciones, 108k en futuros. 178k en TRMs y 101k en repos de apalancamiento. Respecto a la fábula que planteé en días pasados, al escribirla pensé en un animal famélico como la burra, sin embargo este animal da comidilla para pensamientos ominosos, por lo que encontré cierta animadversión hacia ello, razón por la cual consideren cambiado el animal más bien hacia una vaca, pueden pensar en Clarabella o la de las chocolatinas famosas, y así poder blindar las desviaciones hacia algunas otras acepciones que la burra presenta consigo. Con esto el tema pasa a un segundo plano y podría entrar a hablarles del aguatero del Estéreo Picnic, historia que les presentaré luego con toda su debida redacción, para sus debidas reacciones.Debía apuntar los cierres rápido, ya que tenía un magno evento: una conferencia sobre la coyuntura económica con énfasis en el dólar y el trading algorítmico. Fue un evento algorítmico al principio, y algo rítmico después en la recepción final. Los paradigmas mundiales y la miopía respecto a sólo mirar la política monetaria de Estados Unidos y el petróleo, habiendo tantos otros países con relajamiento cuantitativo y tantos más commodities que también afectan, toda esta miopía y la dificultad para los hacedores de medidas fue el tema a tratar. El bufé, en su palabra recomendada e hispanizada, o buffet, consistió en una amalgama de diferentes carnes, con pasta o arroz, tomates en aceite de oliva y jugo de maracuyá. Vendría el debate, no sin antes degustar una variedad de postres: había repollitas (me refiero a los postres), rubias (me refiero a la cerveza) y crème brûlée sin su capa tostada de arriba, pero porqué no, también podía ser imbuída la repollita en la crema para así lograr fusiones exuberantes. Volauvent con pollo, incertidumbre emergente, motores de calce, data mining, parábolas sobre José y el Faraón, baja latencia y alta frecuencia fue lo que hubo. Todo fue muy agradable y aprendí mucho. Gracias. Ah, sí, y aquí van los cierres, unos cierres algo rítmicos: jul24s al 7.055, abr28s al 7.66, UVR21s al 2.67, nov18s al 5.653 y jul20s al 6.169.Una de las grandes enseñanzas es que, ante tanto algoritmo, en últimas siempre lo que queda es el ser humano. El maravilloso ser humano.Buena suerte para hoy!

- ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR DE LA ZONA EURO BAJÓ EN FEBRERO PERO LA INFLACIÓN SUBYACENTE SUBIÓ

La agencia de estadísticas europea informó que los precios al consumidor en los 19 países que comparten el euro subieron un 0,6 por ciento intermensual y cayeron un 0,3 por ciento interanual, un descenso menor a la caída del 0,6 por ciento anual de Enero. Sin la energía y los alimentos no elaborados, una lectura que el Banco Central Europeo (BCE) califica de inflación subyacente, los precios subieron un 0,5 por ciento intermensual y un 0,7 por ciento interanual, acelerándose desde la tasa del 0,6 por ciento interanual de Enero. Bruselas.- Una fuerte caída del costo del combustible para calefacción redujo en Febrero los precios al consumidor en la Zona Euro tal y como se esperaba, pero la inflación subyacente, que excluye el volátil componente energético, subió, según datos oficiales difundidos este martes.La agencia de estadísticas europea informó que los precios al consumidor en los 19 países que comparten el euro subieron un 0,6 por ciento intermensual y cayeron un 0,3 por ciento interanual, un descenso menor a la caída del 0,6 por ciento anual de Enero.Los datos confirman la estimación anterior de Eurostat y están en línea con las previsiones de los economistas.Los precios energéticos subieron un 1,6 por ciento en el mes, pero cayeron un 7,9 por ciento interanual en Febrero. Los carburantes más baratos para el transporte restaron 0,64 puntos porcentuales al resultado final, mientras que el combustible para calefacción lo redujo en otros 0,19 puntos.Los precios de los alimentos no elaborados, otro componente volátil del Índice de Precios al Consumidor (IPC), subieron un 0,8 por ciento en el mes y un 0,4 por ciento interanual, la primera alza anual desde un incremento del 0,2 por ciento en Noviembre.

Sin la energía y los alimentos no elaborados, una lectura que el Banco Central Europeo (BCE) califica de inflación subyacente, los precios subieron un 0,5 por ciento intermensual y un 0,7 por ciento interanual, acelerándose desde la tasa del 0,6 por ciento interanual de Enero.El BCE quiere mantener la inflación por debajo, pero cerca del dos por ciento en términos anuales a mediano plazo, y empezó a comprar bonos gubernamentales en la Zona Euro este mes para inyectar dinero en la economía y hacer que los precios suban a un ritmo más rápido.Por otra parte, Eurostat explicó a Reuters que el empleo en la Zona Euro, en el último trimestre de 2014, subió un 0,1 por ciento frente a los tres meses anteriores y fue un 0,9 por ciento superior al del mismo periodo de 2013.

Información de MERCADO DE DINERO – marzo de 2015

Página 1Portada - PROYECCIONES AJUSTADAS A LA BAJA PARA COLOMBIA 9346450Fluctuaciones económicas mundiales, en especial los precios de las materias primas y el fortalecimiento del dólar, están teniendo repercusiones en la economía colombiana.En vista de esto Fedesarro-11o proyecta un bajón en la cotización del WTI, el cual situaría su precio en cerca de US$55 el barril durante 2015, subiendo a US$60 en 2016, US$65 en 2017 y US$70 en 2018. Otra de las preocupaciones que recalca la entidad es el impacto sobre el crecimiento del PIB, dado el cambio en el supuesto sobre producción física de petróleo en 2015, situación que implicó la reducción de las perspectivas de crecimiento de 3,9 % al 3,5 %. A esto se suma el impacto sobre las cuentas externas y la tasa de cambio que trae la caída en el precio y la producción de petróleo, pues implica una reducción de cerca de US$10.000 millones en valor exportado y el deterioro de más del 3 % del PIB en las cuentas comerciales.

Página 10Economía Depreciación ayudaría a mitigar en parte los efectos negativos favoreciendo las exportaciones - COLOMBIA MÁS PROPENSA A LOS RIESGOS ECONÓMICOS EXTERNOS 9346486Con el crecimiento de USA y cada vez mejores datos de confianza del consumidor en el país del Norte, Colombia se enfrenta a un difícil panorama por los bajos precios de petróleo y el impacto que esto tiene en las finanzas públicas.El entorno económico internacional se encuentra en un proceso de cambio importante, y Colombia se ve afectado por las fluctuaciones mundiales. Este es uno de los principales mensajes que los expertos en el tema dan por estos días, ante la volatilidad de los precios del crudo, la recuperación de Estados Unidos y la salida de capitales de Latinoamérica.Según lo dio a conocer recientemente el director ejecutivo de Fedesarrollo, Leonardo Villar Gómez en EE.UU., el crecimiento de 2014 se ubicó por encima de la proyección del FM1 en octubre (2,4 % frente a 2,2 %) y las estimaciones para 2015 fueron ajustadas al alza, dado que la entidad espera una cifra cercana al 3,6 %, mientras que para 2016 la proyección es de 3,3 %.Recalcó también que los índices de confianza del consumidor en el país del Norte se encuentran en los niveles más altos en más de seis años, ubicándose en un 98,1 % según el reporte de enero elaborado por la Universidad de Michigan.Europa, por su parte, enfrentaría grandes dilemas ante la crisis griega, pero se proyecta un crecimiento positivo que podría verse apalancado por la caída en el precio del petróleo, asegura Villar. El directivo de la entidad añade que la caída en el nivel de precios al consumidor (- 0,2 % en diciembre) en el viejo continente ha generado fuertes acciones expansivas por parte del Banco Central Europeo (BCE) que pueden contribuir a la recuperación económica, como el mantener la tasa de interés de política en el mínimo de 0,05 % y la tasa de depósitos en - 0,20 %.

Puntos preocupantes Fedesarrollo proyecta un bajón en la cotización del WTI el cual situaría su precio en cerca de US$55 el barril durante 2015, subiendo a US$60 en 2016, US$65 en 2017 y US$70 en 2018.Otra de las preocupaciones que recalca la entidad es el impacto sobre el crecimiento del PIB, dado el cambio en el supuesto sobre producción física de petróleo en 2015, situación que implicó la reducción de las perspectivas de crecimiento de 3,9 % al 3,5 %.A esto se suma el impacto sobre las cuentas externas y la tasa de cambio que trae consigo la caída en el precio y la producción de petróleo, pues implica una reducción de cerca de US$10.000 millones en valor exportado y el deterioro de más 3 % del PIB en las cuentas comerciales si lo demás se mantiene constante. Por otro lado se espera que la depreciación del peso y desaceleración económica generen menores importaciones y aumento en otras exportaciones. Con este panorama el déficit comercial y en cuenta corriente llegaría este año a 3,1 °/o y 6 % del PIB respectivamente.Se experimentará un impacto significativo en el marco fiscal de mediano plazo, dado que por cada dólar que disminuye en precio WTI el país recibe $420.000 millones menos, asi que suponiendo un precio promedio de US$55 en 2015, el impacto directo sería cercano a $18 billones (cerca de 2,5 % del PIB). También se presentarían efectos mitigantes, pues la depreciación cambiaría compensa algo más de la mitad del impacto fiscal, y el impacto en el Gobierno Nacional solo se sentiría plenamente en el próximo año cuando las empresas pagan impuestos y dividendos sobre sus ingresos del año anterior.Por último el presidente de Fedesarrollo recalcó el impacto que se presenta en la inflación tras la depreciación del peso, y dijo que el Banco de la República ha logrado mantener su credibilidad intacta a pesar del contexto, lo que es esencial para beneficiarse de la flotación cambiaria.ANÁLISIS DE ANIFLa Asociación Nacional de Instituciones Financieras (ANIF) también prevé un año con resultados no tan buenos en materia económica para Colombia, por lo que redujo la expectativa de crecimiento, ubicándola en 3,8 % para 2015 y en 4.3 para 2016.A la par de este pronóstico también se destaca que el déficit fiscal del Gobierno Central sería de - 2,8 % del PIB al cierre de este año y de - 2,7 % a finales del año entrante. Esto contribuiría a continuar en la senda de reducción proyectada en la regla fiscal.El gremio liderado por Sergio Clavijo sostiene que para este año el principal riesgo para la economía colombiana serían los desbalances externos, y esperan que este año cierre con un déficit en cuenta comente de 5% del PIB. y con un 15,5% de devaluación promedio.LEONARDO VILLAR GÓMEZ director ejecutivo de la Fundación para la Educación Superior y el Desarrollo (Fedesarrollo).SERGIO CLAVIJO, presidente de fa Asociación Nacional de Instituciones Financieras (ANIF).JOSÉ DARÍO URIBE, gerente general del Banco de la República.del PIB seria el impacto negativo en el PIB nacional de continuar con precios promedio de US$55 por barril de petróleo.46463Página 4Consumo La confianza del consumidor global cerró el año pasado con un índice de 96 puntos - COMPRADORES Y CONSUMIDORES, PREOCUPADOS POR EL 2015 9346463Aunque se vean síntomas de desaceleración por cuenta de la contracción de ingresos externos por los precios del petróleo, los usuarios finales, productores y demás agentes deben acostumbrarse a este nuevo escenario.Al ver que el Banco de la República proyecta un crecimiento entre 2% y 4%, con 3,6% como cifra más probable, por cuenta de una caída que refleja un crecimiento de la demanda interna que se ajusta a la baja dado el menor nivel de ingreso nacional y la tuerte caída en el precio del petróleo que desde ya se está reflejando en recortes de los programas de inversión del sector, parece que este escenario de

incertidumbre ocasionará que las cuentas también deban ajustarse por parte de los usuarios que acceden a bienes y servicios.Dice el Emisor que los diferentes indicadores de actividad económica señalaron que la demanda interna continuó con dinámica positiva en el cuarto trimestre de 2014, por cuenta de la confianza de los consumidores que apuntó a una aceleración del consumo de los hogares a finales del año pasado.Percepción preocupanteA nivel internacional la cosa fue distinta. De acuerdo con la Encuesta Global de Nielsen, la confianza del consumidor global cerró en 2014 con un índice de 96 puntos, con una disminución de 2 puntos respecto al trimestre anterior.En el último trimestre del año pasado, la confianza se redujo un punto en la región de Norteamérica (106) y Asia Pacífico (106), siendo las dos únicas regiones con una puntuación por encima de la base de referencia de 100 puntos (ver cuadro por región). Entre las mayores economías del mundo, dicho indicador disminuyó 2 puntos en Estados Unidos (106), 4 puntos en China (107) y en Japón (73). Mientras que aumentó un punto en países como Alemania (98) y Reino Unido (94).Al nivel regional, América Latina descendió 3 puntos, ubicándose en 88 en el cuarto trimestre, con el índice a la baja en cinco de los siete países medidos. Perú fue el único de la región con tendencia positiva, +4 puntos llegando a 101, el más alto de la región, superando incluso por primera vez desde 2011 a Brasil (95). México (85) disminuyó 3 puntos, Colombia (94) y Chile (81) bajaron 4 puntos cada uno, y Argentina (67) cayó 1 punto.Según el VP Sénior de Nielsen y Presidente de The Demand Institute, Louise Keely, "en más de la mitad de los mercados globales medidos, el nivel de confianza retrocedió ligeramente en el cuarto trimestre, con continuas tensiones geopolíticas y cierta desaceleración en el crecimiento de los mercados emergentes. En América Latina, Brasil registró una caída significativa en la confianza en comparación con el trimestre pasado reflejo de la desaceleración económica que hay en el país".Añade Keely que mientras la recuperación en Europa continúa siendo débil, la confianza sigue estando ligeramente por arriba en la mayoría de las economías en comparación con un año atrás, "lo que sugiere que los temores de una nueva recesión de la zona euro aún no han llegado del todo a las perspectivas de los consumidores globales. En Estados Unidos, donde el mercado laboral se ha seguido recuperando, la confianza se muestra significativamente por arriba del nivel mostrado hace un año".Según la firma consultora, el avance es lento, pero se detecta en más de la mitad de los mercados medidos globalmente, al reportarse mejoras en 39 de 60 países, respecto al año anterior (ver cuadro 1).Economía del país, entre la lista de preocupaciones de los colombianosLos usuarios que disponen de bienes y servicios también manifiestan un temor generalizado por lo que pasará en Colombia a nivel económico este 2015. Según la firma de consultoría Nielsen, en los próximos seis meses, las mayores preocupaciones de los colombianos se centrarán en tener un trabajo seguro (32%), pagar las deudas (12 %) y la economía (10%) (Ver cuadro).En el plano de compras el presidente de Raddar, Camilo 1 [enera señala "el país viene en un desarrollo importante en los últimos años que ha llevado al comprador hacía un entorno de mayor calidad, cantidad y diversidad de productos, que pueden verse limitados por el valor de las importaciones causando un fenómeno de escasez en ciertas categorías."Siguiere Herrera que lo anterior hará que deba modificar sus decisiones de compra y de gasto, "ya que los artículos importados pesaron cerca del 11 °/o en las compras del año pasado, y es posible que mantengan esta misma relación pero con una composición de productos, marcas y orígenes diferentes".

Página 16Finanzas - NO DESCUIDE A LOS TES, QUE AL FINAL LE SERÁN DE UTILIDAD 9346509Otra dirección que podría tomar el inversionista es examinar la posibilidad de destinar parte de su capital a los títulos de deuda pública o TES. Sin embargo, es necesario tomar precauciones. Según el analista de renta fija y divisas de Acciones y Valores, Fernando Chacón, la deuda pública alrededor del mundo está

enmarcada en una coyuntura que comienza a descontar los movimientos de la Reserva Federal en los Estados Unidos, sobre los cuales estimamos que tendrán lugar en el tercer trimestre del año."En este contexto, los títulos de deuda pública local tendrán presiones de desvalorización en la parte larga de la curva en el próximo año. No obstante en la parte media y corta, en especial considerando una alta probabilidad de que el Banco de la República baje sus tasas hacia el final del año, se podría considerar una buena inversión".Lo que depara el futuroEl radar sobre lo que pasará en el terreno de las finanzas está más activo que de costumbre para ver cuál será el comportamiento de las inversiones. Al consultar al analista de renta fija y divisas de Acciones y Valores, el experto afirma que en los próximos seis meses los inversionistas estarán muy pendientes al impacto que ocasionará alrededor del mundo el proceso de normalización monetaria por parte de la FED en Estados Unidos."En este contexto es normal ver en estos días títulos de deuda privada rentando a tasas negativas, como el caso de los bonos de Nestlé, que reflejan un escenario en el que el mundo realmente intenta reducir su exposición a la volatilidad que se avecina. Sin embargo, el dinero que inyectará el Banco Central Europeo (BCE) generará un atractivo en el mercado de renta variable europeo, recordando las importantes valorizaciones que se dieron en USA en el mismo contexto. A nivel local, ya mencionábamos el escenario que esperamos en deuda pública y en términos de renta variable el sector de los conglomerados quizá es el mejor preparado para afrontar la coyuntura, dado sus altos niveles de diversificación".

Página 29Opinión - COLOMBIA, NO ES ORO TODO LO QUE RELUCE, Por Ángel María Garay – Director Ausbanc Editorial InternacionalHe sido testigo presencial. Juan Manuel Santos Calderón, Presidente de la República de Colombia, ha tenido un éxito clamoroso en su visita de Estado de cuatro días al Reino de España a principios del mes de marzo. Fue el personaje que clausuró oficialmente ARCO Madrid 2015, la feria internacional de arte contemporáneo de Madrid, en la que Colombia ha sido el país invitado. Ha sido recibido en audiencia oficial por los Reyes de España, Felipe VI y Leticia Ortiz, y ha departido amistosamente con el Presidente del Gobierno de España, D. Mariano Rajoy Brey por los jardines del Palacio de la Moncloa, sede del gobierno, manifestando públicamente su complicidad personal y política.Con todo, el evento más espectacular tuvo lugar el lunes 2 de marzo en el Teatro Real de Madrid, organizado por El PAÍS, y con el patrocinio del BBVA, Telefónica, Ferrovial, Avianca y la Alcaldía de Barranquilla. Varios cientos de miembros de la élite política, empresarial, cultural y social se reunieron en tan solemne escenario para exponer un apoyo homogéneo y entusiasta al proceso de paz impulsado por Juan Manuel Santos Calderón.Ustedes, tienen en este ejemplar de MDC una descripción minuciosa de lo acaecido durante casi cinco horas en el Foro por la Paz en Colombia de Madrid y por tanto no voy a ser reiterativo. Pero fue realmente apabullante la aportación de mensajes de apoyo de muchos personajes relevantes de los círculos de poder de Madrid y Bogotá. En el ámbito político, participaron en una mesa el canciller José Manuel González Margado, el ex presidente del gobierno de España Felipe González Márquez y el propio Presidente Santos con la moderación realizada por el Presidente de EL PAÍS y máximo ejecutivo del Grupo Prisa (propietario de Radio Caracal y Radio W), Juan Luis Cebrián.En el ámbito empresarial, fueron participantes activos los Presidentes Ejecutivos de BBVA Colombia (Osear Cabrera), Telefónica Colombia (Alfonso Gómez Palacio), el Consejero Delegado de Ferrovial Agroman (Alejandro de la Joya). En el ámbito cultural, intervinieron Fernando Savater, Santiago Gamboa y Sergio Ramírez. Hubo especialistas internacionales de primer nivel y destacaron por parte colombiana el general Óscar Naranjo y el ex presidente de la República César Gavina.

Y en medio de esta parafernalia y boato de la Corte, el Presidente Santos puede perder de vista que Colombia está ya iniciando un nuevo ciclo con dificultades nuevas y que el incienso que hay a su alrededor le está impidiendo percibir con lo que entraña de riesgo para la economía y la sociedad de Colombia. Y no se trata de demagogia o de tratar de empañar artificialmente el desempeño del Gobierno de la Nación.En este sentido, uno de los elementos esenciales de la nueva etapa es la caída de precios sustantiva del petróleo y la mayoría de las materias primas del importantísimo sector de la minería del país. Solo en el mercado de petróleo, la bajada de precios es casi del 50% lo que supone que una de las principales empresas públicas deje de aportar los importantes dividendos a las arcas del Estado que estaban llevando a cabo durante los últimos ejercicios y que más de 400.000 accionistas de Ecopetrol vieran reducido el valor de su inversión a menos de la mitad. Todos los participantes en fondos colectivos (cerca de 1,3 millones) y pensionados (12,5 millones aproximadamente) ven también como disminuyen sus activos por la brusca caída de las acciones de empresas petrolíferas que eran la joya de la corona de estos fondos en la última década. Importantes empresas del sector petrolífera están en severos procesos de reorganización (Venseca, GPC Drillings, Compañía Distribuidora de Combustibles) o liquidación (Sismografía y Petróleos de Colombia).La devaluación del peso colombiano es otro factor preocupante para la economía colombiana. La tasa de cambio en relación con el dólar estadounidense se ha deteriorado en un 25% en el transcurso de solo un año de tal manera que los consumidores ya no tienen acceso a productos extranjeros que se habían acostumbrado a adquirir y los que se endeudaron con créditos en el exterior se encuentran con la desesperada situación de que el montante de su deuda ha crecido de manera dramática y puede ocasionarles un descalabro de toda su situación patrimonial y financiera.Si se tiene pronosticado que el 2014 cierre con una tasa de crecimiento del PIB del 4,8 % como cifra más probable según Banrepública, las previsiones para el 2015 son de una bajada de 1,2 puntos hasta llegar tan solo al 3,6 %. Las empresas colombianas valen menos porque entre febrero de 2014 y febrero de 2015 la Bolsa de Bogotá bajó un 12,20 %. Por todo ello, la confianza de los consumidores colombianos está en una pronunciada cuesta abajo pasando del 24,70 % en noviembre de 2014 al 17,90% en enero de 2015.Todas estas son realidades objetivas de la Colombia de marzo de 2015 y la respuesta del Gobierno está siendo la de avestruz, esto es, esconder la cabeza pensando que todo es muy bonito y que las malas noticias no existen. Por esa razón, hay que urgir a los dirigentes de la Nación, empezando por el Presidente Santos, para que bajen de la nube de los loores y oropeles internacionales "ad maiorem gloriam", se arremanguen la camisa y empiecen a trabajar frente a una economía que exige respuestas inteligentes e inmediatas. El proceso de paz no puede esconder ni tapar el resto de la actividad del gobierno. Los colombianos se enfrentan con algunos severos problemas económicos que parecían haber desaparecido y aguardan expectantes que el Presidente y su equipo se disponga a trabajar en cuanto aterricen de su sueño internacional. Les esperamos con impaciencia.La confianza de los consumidores está en una pronunciada cuesta abajo pasando del 24,70 % en noviembre de 2014 al 17,90 °/o en enero de 2015".

Información de EL INFORMADOR de Santa Marta - Marzo 13 9351278Página 3-BLocal Hoy lanzamiento del libro 'Empresarios del Caribe colombiano' - EN EL BANCO DE LA REPÚBLICA 9351278A partir de las 6:30 de la tarde de hoy en la sala de conferencia del Banco de la República, se estará llevando a cabo el lanzamiento del libro, 'Empresarios del Caribe Colombiano: historia económica y empresarial del Magdalena grande y del bajo Magdalena, 1870- 1930', de la autoría de Joaquín Viloria De la Hoz.

El libro trata sobre la historia económica de esta región del país, pues que poco ibe de la actividad eco-:a que se realizaba en la época comprendida entre 1870 hasta 1930, y esto sirve como un referente que nos presenta el autor.Este libro nace a partir del estudio realizado a través de su tesis doctoral de grado la cual realizó en la Universidad Técnica de Puebla en México, y que le dio pie para la realización de esta obra."Es importante Tesaltar que no existe una referencia histórica económica de esa época en el Magdalena grande y del bajo Magdalena, esto llena un vacío en esa parte de la historia del departamento y región del país" manifestó el autor del libro.En la presentación del libro, Carlos Dáviia L. de Guevara, hará la presentación del libro con una reseña y comentarios críticos acerca de la obra de Joaquín Viloria. En el marco de la presentación del libro, se hará entrega de ejemplares a los asistentes.Carlos Dáviia es profesor titular de la facultad de Administración de la Universidad de los Andes, Ph.D. en Teoría Organizacional de la Universidad de Northwestern, y magister en Sociología de la misma universidad. Se entregará un número limitado de ejemplares a los asistentes.Por su parte el economista e historiador, invitó a todos los docentes y catedráticos a que hagan parte de la presentación de este libro, el cual cuenta una historia muy particular y profundiza en los temas económicos importantes de esta época.

Página 3-BLocal - TALLER LA MÚSICA DE LA VIDA 9351282Hoy viernes 13 de marzo a partir de las 3:00 de la tarde los sámanos podrán apreciar un gran espectáculo musical lleno de sorpresas en el Museo del Banco de la República, donde también habrá espacio para aprender e interacruar. Se realizará de manera gratuita un taller dirigido a niños mayores de 5 años acompañado por sus padres donde con sus propias manos podrán crear un instrumento musical y llevarlo a casa. Instrumentos tradicionales de Colombia, cobrarán vida en las manos de los niños y podrán verlos muy de cerca y conocer cada uno de sus sonidos viajando por diferentes regiones del país.

Información de EL INFORMADOR de Santa Marta – Marzo 12

Página 1-BDiversión Hace 30 años no existen actividades culturales de origen público": Patricia Moreno - CULTURA, UN TÉRMINO EN AGONÍA, Por Mario Ibarra Monroy y Lala Esmeral MuñozSanta Marta no tiene teatro, quedando pocos escenarios habilitados al público para eventos, pero ese obstáculo no es impedimento para mantener su alma artística intacta. Sólo las buenas intenciones y la visión de las organizaciones privadas le dan un hálito de vida a un sector cultural que se niega a desaparecer.Nostalgia, tristeza e impotencia afloran en los gestores culturales, historiadores y amantes de las artes en Santa Marta, cuando ven lo deprimente que está el Teatro.Los más entrados de edad recuerdan su majestuosidad, convirtiendo a Santa Marta en referente cultural. Grandes espectáculos que se presentaban en Cartagena y Barranquilla, tenían en su itinerario esta ciudad.Patricia Moreno Linero, siempre ha estado vinculada al mundo cultural; por siete años trabajó como voluntaria y con las uñas logró que grandes compañías teatrales pusieran sus ojos en la capital del Magdalena.El Ballet Español de Cuba, Barro Rojo de México, la sinfónica y la filarmónica Nacional, Santiago García y La Candelaria, el pianista Andrés Linero, entre otros, hicieron parte del excelso repertorio que actuó en las tablas del Teatro hasta el año 2011, fecha en que se bajó el telón y no ha vuelto a subir.Un sector sepultado

A nivel de imagen y de percepción, hace mucho daño culturalmente que escenarios como el Teatro Santa Marta estén abandonados como ahora, no sólo este escenario, sino como lo afirma Patricia Moreno, "el sector cultural se encuentra en una depresión muy fuerte".Para ella la cultura en Santa Marta está agónica sin salir de ella."No hay infraestructura, no hay motivación por parte de la Alcaldía Distrital, poco por la Gobernación del Magdalena y el panorama es muy desolador", indicó Moreno Linero.Gracias a las concertaciones con el Ministerio de Cultura, ha habido un salvavidas para las fundaciones y corporaciones culturales locales, que mediante rigurosos y exigentes proyectos acceden a recursos."Es lamentable porque el programa de concertación de Mincultura no es todo, hay recursos del Distrito que recibe anualmente más de 5 mil millones de pesos que en un periodo de cuatro años resultan siendo 25 o 27 mil millones y el sector agonizando", afirmó Patricia Moreno Linero, quien desconoce a dónde presuntamente van a parar dichas sumas.Las organizaciones no gubernamentales, son las encargadas de suplir las necesidades culturares en Santa Marta, "no hay ninguna actividad pública hace 30 años en Santa Marta, las fundaciones, las corporaciones, organizaciones suplimos de alguna manera las artes escénicas", indicó.¿Quiénes van a alimentar el teatro?Los teatros se alimentan con el talento local de cada ciudad y así es que se sostiene culturalmente, haciendo falta en Santa Marta. Por esta razón es muy importante que existan las escuelas técnicas laborales en artes escénicas, porque con qué artistas se van a alimentar los teatros.Según lo manifiesta Patricia Moreno Linero "los únicos buenos artistas, y me perdonan, somos la vieja guardia, modestia aparte debo echarme las flores, los mejores artistas de teatro en Santa Marta somos los viejos y ya estamos casi que para pensión, mi preocupación es, ¿Quiénes van a alimentar los teatros?".Es importante que existan estos centros para tener en danza y en teatro una fuerte estructura académica y técnica que pueda fomentar la organización de grupos y alimentar los teatros con un alto nivel de calidad.Laura Agudelo, de la Oficina de Cultura distrital, manifestó que "el tema cultural lo están manejando directamente cada institución, fundación u organización, como el Banco de la República, Museo Bolivariano, Universidad del Magdalena, Cajamag, Fundam; ellos llevan a cabo muchas actividades de artes escénicas".Con respecto del papel de lo público, la funcionaria advierte que están por abrir los centros culturales comunitarios, ubicados en las instituciones educativas de cada comuna; también las escuelas de música distrital que tendrán un semillero en los barrios, al igual que la creación de la orquesta sinfónica que tendrá como sede la Normal Superior María Auxiliadora.La Alcaldía prepara lo que será el lanzamiento de las escuelas de arte, previsto para el 19 de marzo.

Información de LA LIBERTAD de Barranquilla – Marzo 12

Página 2-AEconómicas - EL BANCO DE LA REPÚBLICA PREVÉ QUE EL COSTO DE VIDA DE LOS COLOMBIANOS SE MANTENDRÁ ESTABLE 9340410EL Banco de la República prevé que el costo de vida de los colombianos se mantendrá estable pese a la subida del precio del dólar.

Página 2-AEconómicas - NO AFECTARÁ CONTROL DE LA INFLACIÓN 9340413El ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, también manifestó que la meta de inflación proyectada por el Banco de la República para el presente año del 3 por ciento se va a cumplir a pesar de la fortaleza del dólar. Dijo que la inflación en Colombia está bien anclada, "el país sabe que tiene un Banco de la República independiente que busca ese objetivo y esa meta de inflación del 3 por ciento es una meta que

se ha logrado sistemáticamente-, explicó. Agregó que el país tiene un modelo de flotación, es decir de flexibilidad en la tasa de cambio y que por ende no se interviene. El mercado tiene la última palabra sobre el particular.

Página 6-BRegional - TEMBLOR TAMBIÉN SACUDIÓ A VALLEDUPAR 9340508El fuerte sismo que se registró a las 3:55 de la tarde de este martes en diferentes regiones del país, también se sintió en el Cesar, desde el sur. centro y norte del departamento. Para Valledupar. varios edificios fueron evacuados por los trabajadores de diferentes empresas que salieron a las calles al sentir el movimiento de ventanas, techos y escritorios de sus oficinas.En la capital del Cesar fue evacuado el edificio de la Caja Agraria, el Banco de la República, al igual que otras instituciones de la ciudad. De igual forma, las oficinas y entidades educativas cumplieron con el protocolo de evacuación desde edificaciones hacia espacios abiertos. Varios transeúntes como Use Vargas, indicaron que confundieron el temblor con mareo, así mismo, Víctor Hugo Álvarez dijo "estaba en el piso 10. inmediatamente bajamos varias personas por las escaleras y salimos del edificio de la Caja Agraria".El Cuerpo de Bomberos de Valledupar informó, en un primer reporte tras recibir varias llamadas a su número de emergencia, que no se presentan daños visibles en estructuras ni edificaciones. El último movimiento telúrico de gran magnitud que se sintió en Valledupar fue el 14 de marzo del año anterior, cuando un fuerte temblor de 5.4 en la escala de Richter sacudió el norte del departamento del Cesar con epicentro a 15.78 kilómetro al sureste de la cabecera municipal de Manaure. Según el SGC, la capital más cercana al epicentro fue Bucaramanga, a 35,8 kilómetros. El sismo causó la congestión en las redes telefónicas y de Internet en Bogotá y en otras ciudades del país.

Información de LA VERDAD de Cartagena – Marzo 14 9349726Página 2-AEconómica 9349726

- LA INFLACIÓN ALCANZA NIVELES ALTOS, LOS PRECIOS DE LOS ALIMENTOS VAN AL ALZASegún el DANE, durante febrero la variación del I PC fue de 1,15 por ciento, cifra que resulta muy superior al las registradas un año atrás (0,63 por ciento). De este modo, en los dos primeros meses de 2015 la inflación total fue de 1,80 por ciento y para el período marzo de 2014-febre-ro de 2015 ha sido de 4,36 por ciento. Estos resultados indican que en lo corrido del año la inflación supera en más de un 50 por ciento los niveles alcanzados en igual período de 2014. Adicionalmente, esta se ubica por encima del límite superior (4,0 por ciento) del rango establecido por el Banco de la República. La mayor presión sobre el nivel de precios proviene del grupo de alimentos. Asi, durante el período marzo de 2014-febrero de 2015 la variación de este grupo fue de 6,77 por ciento y su contribución a la inflación total fue de 1,90 por ciento. Aunque algunos productos importados (como el arroz y otros cereales) presentan incrementos importantes, los alimentos no transables (como los tubérculos, los plátanos y las hortalizas) no se quedan atrás. No obstante que en los mercados internacionales los bienes agrícolas presentan tendencia a la baja, la fuerte devaluación registrada (la divisa se mantiene con cotizaciones por encima de los 2.600 pesos) ha impactado los precios al consumidor.

Información de EL MERIDIANO DE CÓRDOBA de Montería – Marzo 139350933Página 4-AEditorial - ÍNDICE DE MISERIA DE BLOOMBERG, Por Edgar Vergara Figueredo

En tanto la noticia económica publicada recientemente por la empresa norteamericana de información financiera especializada Bloomberg alarmó a muchos, otras instituciones que periódicamente también entregan proyecciones mundiales animaron a los inversionistas nacionales y extranjeros. Lo cual hizo que los datos de Bloomberg no tuvieran un efecto trascendental negativo en la opinión pública y en especial entre los empresarios.Bloomberg presentó a Colombia como una nación de economía miserable, teniendo en cuenta el resultado de la aplicación de un índice basado en la sumatoria de la tasa anual de desempleo y la tasa de inflación, Así resultaba que el país en un listado de quince, ocupara el puesto doce. Como la peor economía estaba Venezuela, siguiéndole Argentina, Sudáfrica, Ucrania, Grecia, España, Rusia, Croacia, Turquía, Portugal, Italia, Colombia, Brasil, Eslovaquia y por último Indonesia.A pesar de todo, algunos pusieron el grito en el cielo y le echaron vainas al actual gobierno por el mal resultado, de paso confundieron lo que es de carácter coyuntural con lo meramente estructural. Por muchos años atrás, Colombia, siguiendo el procedimiento Bloomberg, no ha estado mejor. Por ejemplo, en el año 2003 el índice fue de 24.4, en 2006 15.6,en 2010 15.0,yen 2014 12.8, lo cual corrobora mejoría, pero sin poder llegar al nivel Bloomberg que considera la salida del estado deprimente cuando el índice es menos 10.La calificación de "economía miserable" de Bloomberg quedó atrás con las expectativas entregadas por la Comisión Económica para América Latina y el Caribe que estima que el crecimiento de Colombia es sólido y estable en largo plazo, señalándolo en un 4.3% para 2015, mientras que el proyecto para los demás países de la región sería en promedio de 2.2%. A su vez, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (Oecd). resalta a Colombia como la cuarta economía más importante de América Latina, que tiene perspectivas de desarrollo que generan confianza en comparación con los países miembros de la Ocde y del entorno.Y textualmente la revista Forbes señala que "el ambiente para la inversión en Colombia es mucho más atractivo que el de otras naciones de Suramérica, debido a las oportunidades que generan con todos los acuerdos comerciales y el dinamismo de la economía". No obstante que otras opiniones mantienen la esperanza, aunque advierten que la baja de precio del barril de petróleo afectaría a las exportaciones, señalando que es posible que la subida del precio del dólar podría neutralizar el efecto negativo siempre y cuando la compensación sea equivalente.Aunque el argumento de Bloomberg es válido al considerar que el desempleo mata el ingreso familiar y la inflación lo remata, las previsiones de buen crecimiento económico pueden disminuir el índice y colocar a Colombia en un punto satisfactorio de menos 10. A no ser que por causa de la rápida subida del precio del dólar como se está viendo, la inflación suba tanto y el desempleo se mantenga, ante lo cual el índice de Bloomberg seguirá al mismo nivel si no es que aumenta, deduciendo desde ya un atraso en el presente año frente a 2014.Posdata: La política del Banco de la República de comprar dólares cuando este se encuentra aparentemente barato no es equitativa, con esta decisión acumuló y aumentó las reservas. Ahora que el precio viene trepándose: ¿por qué no vende lo que en la bonanza compró? A la vista de la gente lo que viene haciendo la autoridad monetaria favorece directamente a los exportadores y sacrifica a los consumidores que son la mayoría.

Información de LA OPINIÓN de Cúcuta – Marzo 16

Página 5-BCultural - MALETAS DIDÁCTICAS DEL MUSEO DEL ORO, Por Eduardo RozoLos docentes que quieran enseñar historia a sus alumnos de forma divertida y utilizando piezas del Museo del Oro, pueden hacerlo con las maletas didácticas.

Se trata de pequeñas exposiciones interactivas que el docente lleva al aula de clase. Las maletas tienen réplicas de piezas de orfebrería, cerámica precolombiana y fragmentos arqueológicos originales de cerámica, hueso, piedra o concha, los cuales tienen 500 o 2.000 años de antigüedad.Todas las maletas tienen una cartilla para conocer las piezas y algunas de ellas incluyen un afiche o un juego de mesa.En la cartilla se explica al docente los objetivos de la maleta y se sugieren múltiples actividades que pueden ser adaptadas de acuerdo a la edad y escolaridad de los niños o jóvenes.Otro de los atractivos es que el material no solo es para el uso de materias como sociales e historia. Todas, en esencia, hablan del patrimonio colombiano y promueven la identidad, diversidad, convivencia y el trabajo en equipo.Además, fomentan en la primera infancia la lectura y la investigación.En Cúcuta, las maletas son prestadas a los docentes en el área cultural Jorge Gaitán Duran del Banco de la República.Para ello los maestros deben enviar una carta solicitando la maleta, la cual debe estar firmada por el rector de la institución educativa. En el documento deben comprometerse a cuidar el material y deben anexar datos de contacto.El Museo del Oro presta gratuitamente las maletas a entidades educativas y culturales, en 28 ciudades del país.Algunos de los objetos que se pueden apreciar en las maletas son instrumentos musicales tradicionales que pueden ser usados por los estudiantes.A través de ellos reconocen los sonidos de las comunidades indígenas, negras y campesinas, entre otras.

Información de DIARIO DEL OTÚN de Pereira – Marzo 16

Página 4-AEconómica - RISARALDA CON REPUNTE COMERCIAL, Por Juan M. Toro M.El informe de cierre económico del 2014 del Banco de la República, reveló que el departamento tuvo un comportamiento aceptable a nivel del mercado exterior.Los resultados concernientes a exportaciones diferentes a café para Caldas, Quindio y Risaralda en su conjunto, fueron negativos por tercer trimestre sucesivo, totalizando US$144,4 millones en el cuarto período de 2014.Los dos rubros de mayor peso fueron productos procesados de café, esencialmente soluble liofilizado, y maquinaria y aparatos eléctricos; ambos con disminución en el trimestre de análisis, el primero por quinta ocasión y el segundo por tercer período consecutivo.En orden de participación le siguieron azúcares y sus preparados y desechos de metales como cobre y aluminio, que a diferencia de los dos rubros anteriores, aumentaron incluso más que en el trimestre precedente, aminorando la caída del resultado general.Por países, la región redujo los envíos hacia Ecuador después del ascenso evidenciado en el trimestre anterior, así como hacia Perú, Estados Unidos y China, aunque en menor proporción que el período pasado. En contraste, incrementó considerablemente las exportaciones a Venezuela acelerando el ritmo de avance de los tres meses anteriores.A NIVEL LOCALEn cuanto a Risaralda, que abarcó el 34,1 % de las exportaciones sin café de la región, registró una caída de 5,2 % frente al cuarto trimestre de 2013 por la disminución de maquinaria y aparatos eléctricos, vehículos de carretera como motocicletas, y prendas y accesorios de vestir.Pero el resultado positivo en el departamento, de acuerdo al Boletín Económico del Banco de la República (BER), estuvo motivado por las ventas externas de desechos de metales (US$9,2 millones) y azúcar (US$15,1 millones).AÑO CORRIDO

Entre los principales destinos de Risaralda se destacaron Perú, Brasil, China y Venezuela con ascenso en el cuarto trimestre del año, en tanto mermaron hacia Ecuador, Chile y Estados Unidos. No obstante, el acumulado del año 2014 fue de US$199,1 millones, superior en 9,1 % al dato del año inmediatamente anterior.En general, el Eje Cafetero presentó por segundo año sucesivo disminución, pero en menor medida que la del 2013. Comportamiento explicado por la reducción de 8,8% en Caldas, único con contribución negativa en el comportamiento regional; mientras la recuperación en las ventas externas de Risaralda y la continuidad en los resultados positivos de Quindio aminoraron el descenso.Gracias a eso, el departamento mantuvo una balanza comercial positiva siendo el aumento más alto debido al notable ascenso en las exportaciones, mientras las importaciones crecieron en menor medida.Entre los países que incidieron en el resultado se hallaron Estados Unidos y Bélgica, con los que totalizó una alta balanza superavitaria.

Página 1-BSociales

- TALLER DE CÓMICSHoy a las 4:00 p. m. en la sala múltiple piso 3 de la Agencia Cultural del Banco de la República, se estará llevando a cabo el Club del Cómic, dirigido por el tallerista Nelson Zuluaga, con el propósito de impulsar su lectura crítica y creación como una oportunidad para que los interesados se sumerjan en el inundo de las viñetas.

Página 1-BSociales - TODOS A LEER 9350897Mañana de 4:00 a 5:00 p. m. en la sala infantil de la Biblioteca del Banco de la República de Pereira, se realizará una actividad llamada "La hora del cuento", como un espacio donde niños y padres de familia comparten historias inolvidables, creando vínculos con la palabra, la literatura y el arte.

Información de LA TARDE de Pereira – Marzo 16

Página 1-APortada Primer trimestre de 2015 - REMESAS, SERÍAN LAS MEJORES EN 7 AÑOS 9351868Con el alza del dólar, este trimestre se esperan los mejores ingresos por remesas de los últimos 7 años en Ri-saralda. Según el Banco de la República, con un mejor precio de la divisa aumentan los envíos desde el exterior. La Tasa Representativa abrel" hoy a $2661, precio que no alcanzaba desde 2004.9351915Página 11-AEconómica El primer trimestre ingresan entre el 23 y el 25% - PRECIO DEL DÓLAR INFLUENCIARÍA MEJORES REMESAS A RISARALDA 9351915El ingreso de remesas a Risaralda en el primer trimestre de este año podría ser el mejor de los últimos 7 años, como consecuencia del precio actual del dólar.De acuerdo con los registros del Banco de la República, en el trimestre enero-marzo, ingresan entre el 23% y el 25% del total de las remesas anuales.Por ejemplo, en el 2009 las remesas tuvieron un valor de US$115 millones, lo cual representó el 23,1% del total de ese año, y el valor promedio de la divisa en esos tres meses fue de $2400; es decir, fueron alrededor de $276.000 millones.

En el 2010 fueron US$119,1 millones, el 23% del total anual y con un promedio de $1980 por dólar, lo cual equivaldría a cerca de 214.380 millones de pesos.Al hacer el mismo ejercicio durante los años 2011 y 2012, se promediaría que el ingreso en pesos colombianos a Risaralda por remesas fue de $194.859 millones y de 201.954 millones de pesos respectivamente.En el 2013 se presentó la mayor reducción de ingresos al departamento por envíos de dinero desde el exterior, alrededor de $163.964 millones. Coincidieron dos situaciones: menores remesas (US$91,6 millones) y más bajo precio del dólar ($1790 en promedio durante el trimestre).A pesar de que en el primer trimestre del año pasado el dólar promedió los $1950, las remesas se mantuvieron por debajo de 100 millones de dólares, estas apenas llegaron a los US$95,9 millones, para una cifra cercana a los 187.005 millones de pesos.Durante este trimestre el dólar ha presentado el mejor precio de los últimos años. El viernes cerró a $2661, lo cual no pasaba desde el 2004, año en el que incluso llegó a los $2778.Con una mejor cotización de la divisa, se espera un aumento de las remesas.

Información de DIARIO DEL HUILA de Neiva – Marzo 16

Página 6Economía - MINHACIENDA SE EMBOLSILLO 50.000 MILLONES 9346977Darío Castillo Sandoval, presidente ejecutivo de la Confederación de Cooperativas de Colombia (Confe-coop), reveló a DIARIO DEL HUILA que el Ministerio de Hacienda tiene invertidos en títulos de deuda pública (TES) unos $50.000 millones que son aportados por el sector a la Superintendencia de la Economía Solidaria para que cumpla su labor de control y supervisión. PRIMICIA.¿Cómo le fue al cooperativismo en 2014?El cooperativismo el año pasado tuvo un desempeño interesante, particularmente el de ahorro y crédito que tuvo un incremento; la colocación de cartera cooperativa aumentó no solamente en consumo sino en microcrédito y vivienda. El Huila tuvo, en 2014 comparado con 2013, un crecimiento muy positivo.¿En cuántos municipios de Colombia está presente el sector solidario?Tenemos presencia en más de 900 municipios. El modelo cooperativo se ha expandido por todas las zonas de Colombia aportándole desarrollo económico y social al país, por lo que constituye una poderosa herramienta de progreso en zonas urbanas y rurales en donde el Estado y la oferta de otro tipo de empresas en el mercado ha sido escasa o nula.Y hablando nuevamente de los servicios de crédito, ¿cuál es el sector de la población más beneficiado?Los mecanismos de ahorro y crédito aportados por las cooperativas en este subsector, han favorecido a más del 85% de la clase trabajadora colombiana. Corresponde a créditos de consumo, para vivienda, microcréditos y a micro emprendimiento en su mayoría.¿En términos generales, cuántas personas hacen parte de las cooperativas en Colombia?Más de 6 millones de asociados reúne el sector cooperativo del país. Esto corresponde al 30% de los 20 millones que conforman la fuerza laboral Colombiana.Además de los créditos, ¿cuáles son los principales beneficios que tiene alguien al asociarse o adquirir los productos de una empresa del sector solidario?El modelo ha funcionado con rendimientos a la dase trabajadora por sus ahorros, permitiéndoles acceder a beneficios adicionales en diferentes niveles como el acceso a la educación para las familias, cobertura y manejo social del riesgo, recreación y el bienestar de sus asociados. Además, lo más importante es que las personas van ganando en 3 formas, porque son propietarias de su cooperativa, gestoras y usuarias de la misma.Yo recuerdo que desde su antecesora, Clemencia Dupont, Confecoop y las cooperativas del país estaban solicitando cambios en la legislación, ¿qué ha pasado?

El sector lleva varios años reclamando una nueva legislación pero no se ha logrado. Confecoop viene preparando una propuesta para llevar al Congreso, para que el sector solidario se convierta en el principal aliado del Gobierno Nacional en sus programas de desarrollo económico y social. El cooperativismo colomoiano es el camino para consolidar las bases de una paz incluyente para todos.En los últimos años, el sector se ha visto envuelto en escándalos como el de Saludcoop y más recientemente un medio nacional publicó una nueva intervención pero esta vez de la cooperativa Coopetrol ¿Hay riesgo de que estas empresas sean liquidadas o transformadas en entidades con ánimo de lucro?Liquidar las cooperativas es quitarle la propiedad a millones de asociados. Por eso, el Gobierno Nacional debe revisar el artículo 64 del Plan Nacional de Desarrollo en el cual se sienta un precedente peligroso que puede servir de base en el futuro, para desconocer que por su naturaleza específica las cooperativas no pueden transformarse en entidades con ánimo de lucro, ni siquiera cuando han sido intervenidas por el Estado.¿Cuál ha sido la labor de Confecoop cuando se presentan estos casos escandalosos?Confecoop ha estado atento a las intervenciones de las cooperativas, como es el caso de Saludcoop y recientemente Coopetrol, observando siempre los procedimientos señalados en la ley y respetando el debido proceso. De esta manera el Estado debe definir el futuro sostenible de estas organizaciones y asegurar los servicios e intereses de miles de usuarios que a su vez son propietarios.En ese sentido, ¿el trabajo con la Superintendencia de la Economía Solidaria ha sido estrecho o cada uno va por su lado?La Superintendencia de la Economía Solidaria puede ser un aliado estratégico para el sector. Además de hacer cumplir la normatividad, puede aportar, sin perder su independencia como órgano de control, al desarrollo de programas que contribuyan a fortalecer el buen gobierno y velar así por la protección del modelo.Se lo pregunto porque pareciera que la Supersolidaria no supervisa de manera eficaz al sector: están los casos de las falsas cooperativas que pululan en el país, Saludcoop y ahora Coopetrol.Para el logro de una supervisión eficaz y contributiva al sector solidario tiene que fortalecerse y contar con funcionarios de buen nivel profesional, idóneos y de carrera. Desde Confecoop hemos invitado a que se revise desde el Ministerio de Hacienda, el presupuesto de la Supersolidaria dado que el gremio, las cooperativas, los fondos de empleados y las asociaciones mutuales hemos aportado recursos que superan los $50.000 millones como contribución a la Superintendencia pero estos dineros están en TES, mientras la entidad se queda corta en personal para atender la dimensión de un sector solidario que en suma supera los 7,5 millones de colombianos.¿Es decir que el dinero que todo el sector aporta a la Supersolidaria el Gobierno Nacional lo ha tomado para financiar su deuda pública y no para supervisar a las cooperativas?Sí y estamos muy preocupados porque a la Superintendencia de la Economía Solidaria el sector solidario le aporta, al año, una cuota de contribución que hoy suma más de $50.000 millones que están invertidos en TES y la entidad no ha recibido autorización del Ministerio de Hacienda para hacer uso de esos recursos en un presupuesto que le permita cumplir con su misión de supervisión.¿Quién aporta esos $50.000 millones anuales?Esa plata la aportamos nosotros, las entidades del sector solidario, para que nos supervisen y no lo están haciendo. Nosotros les estamos dando el dinero para ello, entonces no sabemos qué le sucede al Ministerio de Hacienda.¿Qué le han dicho ustedes al Ministerio de Hacienda?Se lo hemos manifestado de diferentes formas al ministro [Mauricio] Cárdenas. Es un tema que viene de tiempo atrás. Y lo volvemos a decir: estamos muy preocupados porque cómo se pretende un sector cooperativo para el posconflicto, cómo se pretende un sector cooperativo en donde nos quieren “dar palo” ahora con la revisión del régimen especial.Entonces, ¿además que el Gobierno Nacional se queda con el dinero de las cooperativas quiere quitarles el régimen especial?

Los hemos invitado a conocer lo que hacemos en el país en materia social. Les hemos dicho que vengan al Huila, por ejemplo, para conocer toda la labor que hacen las cooperativas de ahorro y crédito, las de transporte, las cafeteras, las cooperativas rurales. Esas actividades económicas, sociales y culturales son las que está mostrando el sello.Esperamos, de verdad, que la Superintendencia de la Economía Solidaria y el Ministerio de Hacienda lo reconozcan.¿Por qué es importante que una entidad del sector reciba el sello “100% Cooperativa”?El sello “100% Cooperativa” es un certificado de fe pública, es el reconocimiento a una cooperativa que cumple con los principios cooperativos, que cumple con la razón de ser de su esencia, como empresa, de dimensión económica, social y cultural.¿Para lograr este aval hay que surtir un proceso similar al de una certificación de calidad?Este sello es un proceso riguroso, como cualquier certificación conocida. Esta certificación tiene una lista de chequeo larga, con revisión de documentos, de política de la empresa, de cumplimiento, de evidencia del cumplimiento de la razón de ser de la cooperativa. Hay un comité de expertos que evalúa, visita, hace seguimiento. La entidad solidaria va recibiendo retroalimentación y se considera si se debe o no hacer alguna mejora.¿Quién decide el otorgamiento del sello, Confecoop o la Alianza Cooperativa Internacional?Después que el proceso ha terminado y que el Comité Evaluador, conformado por tres reconocidos expertos en el ámbito de la economía solidaria, considera que la cooperativa está lista para pasar el filtro envían toda la documentación y conceptos a Costa Rica, donde queda la sede de la Alianza Cooperativa Internacional (ACI).Manuel Mariño, director de la antigua ACI Américas, que hoy se llama Cooperativas de las Américas, región de la Alianza Cooperativa Internacional, con su equipo de trabajo termina por evaluar el proceso. Si se ha cumplido con todos los requisitos, con todo lo que el sello exige, entonces la ACI da la última aprobación e incluso recomendaciones.¿Qué puede hacer la cooperativa con este sello?Una vez que la cooperativa lo tiene, puede poner el sello en todas partes. Confecoop está trabajando justamente en hacer una difusión y promoción para que la gente entienda la importancia de este sello.¿Serviría entonces para diferencias las verdaderas cooperativas, de las falsas?Frente a la difusión de falsas cooperativas o cooperativas piratas, aunque yo preferiría no llamarle ni siquiera cooperativas porque son empresas fraudulentas que se han aprovechado del buen nombre del cooperativismo para hacer de las suyas. Eso ha afectado nuestra reputación, ha afectado nuestro buen nombre.El sello “100% Cooperativa” es la respuesta del gremio frente a eso. Una cooperativa que tenga el sello le está diciendo al país que es coherente, que es real y por eso es 100% Cooperativa.¿La Superintendencia de la Economía Solidaria reconoce este sello?La invitación a la Superintendencia de la Economía Solidaria, primero es a que haga cada vez más efectiva su revisión in situ y su proceso de identificación de las empresas que se han aprovechado del buen nombre del cooperativismo.El mensaje siempre ha sido de trabajo mancomunado y la hemos invitado a que nos haga un mayor reconocimiento del sello. No todas las cooperativas que aplican al sello lo pasan o logran la certificación, justamente porque hemos identificado entidades que no cumplen con todos los parámetros del sector. Este sello le ayuda a la Supersolidaria a su proceso de supervisión.¿Qué son los títulos de deuda pública o TES?Los títulos de tesorería TES son títulos de deuda pública colombiana emitidos por el Ministerio de Hacienda y administrados por el Banco de la República y hacen parte de las llamadas rentas fijas.Estos valores se emiten hasta un plazo de 15 años y se colocan mediante el sistema de subastas lo cual permite fijar el rendimiento (intereses) a pagar por la nación según las condiciones existentes en el momento de la emisión y subasta.

Los TES pueden ser emitidos en pesos, dólares e incluso en UVR. Por tratarse de un título de deuda pública están expuestos al llamado riesgo soberano debido a que es el Estado es el que los respalda, de manera que la calificación de riesgo del país tiene efecto en el rendimiento que se ha de pagar por ellos.Estos títulos se pueden negociar en el mercado secundario de valores (bolsa) y son muy apetecidos debido a su calificación de renta fija.

Información de DIARIO DEL HUILA de Neiva – Marzo 13 9350138Página 8Especial - PETRÓLEO AFECTÓ LA DINÁMICA ECONÓMICA DEL HUILA EN 2014 9350138A propósito de la jomada "Presidente en las regiones", DIARIO DEL HUILA hace una evaluación de la economía del departamento durante la vigencia anterior. Este informe especial está basado en cifras reveladas ayer por el Banco de la República.Menos producción y, en consecuencia, una fuerte contracción en las exportaciones de crudo tuvo el Huüa en 2014. El departamento tuvo una caída en la extracción de crudo de 2010 barriles diarios.Así lo reveló ayer el Banco de la República en su más reciente informe de economía regional. "La extracción de petróleo en los departamentos productores de la zona centro (Huila, Tolima y Cundinamarca) ha venido decreciendo tendencialmente desde 2010, lo que ha impactado de paso las finanzas públicas territoriales, al mermar las regalías percibidas".Según el Emisor, en 2014 se produjo un descenso anual de 10,1 por ciento, ligeramente inferior al del año precedente (-12,5%), pero ampliamente mayor al registrado a escala nacional."El departamento que más jalonó la caída regional en términos absolutos fue el Tolima, al pasar la producción de barriles promedio por día calendario (bpdc) de 25.815 en 2013 a 21.916 en 2014 (-15,1%), seguido por el Huila con una contracción de 2010 bpdc (-5,8%) y Cundinamarca con 258 bpdc (-34,2%)" añadió el Banco.Pero el crudo no solo afectó a las regiones y los dineros que reciben por regalías, sino que bajó la cifra de exportaciones totales. En el caso del Huila, las ventas externas de petróleo bajaron de 169'419.000 dólares en 2013 a solo US$70343.000 (-58,47%)."Los departamentos de la región productores de petróleo se vieron afectados por el descenso de la producción, así como por la drástica reducción del precio del crudo; Tolima registró la menor facturación de este commodity', lo que representó una disminución anual de 78,8%, seguido por Huila (-58,5%) y Cundinamarca (-9,2%)" dijo el Banco Central.Créditos FinagroLos créditos aprobados por el Fondo para el Financiamiento del Sector Agropecuario (Finagro) para los departamentos de Cundinamarca, Tolima, Huila y Caquetá ascendieron, al cierre de 2014, a $1,427 billones, lo que representó un aumento del 6,1% respecto al año anterior y una participación en el contexto nacional de 17,6%.Los departamentos que registraron los mayores incrementos en la financiación recibida de Finagro fueron Huila y Cundinamarca, al avanzar 17,1% y 12,6% respectivamente; en contraste se presentaron descensos en Tolima (-0,4%) y Caquetá (-15,1%).Los totales departamentales de 2014 fueron los siguientes: Huila $351.522 millones; Tolima, $585.783 millones; Cundinamarca, $415.701 millones; y Caquetá, $74.610 millones.ExportacionesSegún el Banco de la República, en 2014 las ventas del país al exterior sumaron US54.794 millones, lo que significó un contracción de 6,8% frente al año precedente. Por su parte, las exportaciones efectuadas por la región centro (Cundinamarca, Tolima, Huila y Caquetá) experimentaron una caída anual de 9,1% por efecto del deterioro tanto de las exportaciones tradicionales (-14%), como de las no tradicionales (-6,3%).

"Los bienes industriales de la región cayeron en 7,4%, lo que se explica en gran parte por la significativa reducción en las ventas de sustancias químicas en Cundinamarca, en especial de hulla, perfumería, productos de belleza y cuidado de la piel", dijo la entidad.Añadió que en Tolima la caída se presentó en alimentos y bebidas, en particular en esencias de café. En contraste, la canasta de productos manufacturados de Huila y Caquetá creció 63% -y 23% respectivamente."Es de subrayar el destacado movimiento exportador de filete de tilapia desde el Huila. El principal destino de los bienes elaborados en los departamentos de la zona fue Estados Unidos, hacia donde se dirigió el 83,0% de las ventas del Caquetá, el 42,2% de las del Huila, el 37,0% de las del Tolima y el 23,4% de las de Cundinamarca", añadió la publicación.Área aprobada y mercado inmobiliarioSegún el Emisor, los departamentos de Tolima, Huila y Caquetá reportaron disminución, destacándose la presentada en el Huila de 32,1% (-236.198 metros cuadrados), a causa del descenso de los diversos segmentos de vivienda, tanto en la ciudad capital, Neiva, como en el municipio de Pitalito, donde en 2013 se produjo una importante aceleración de la actividad por el desarrollo de programas habitacionales de inicies soaal y prioritario."Entre tanto, en Tolima y Caquetá los descensos fueron menores y se ubicaron en -9,5 por ciento (-70.569 metros cuadrados) y -6,3 por ciento (-3640 metros cuadrados" añadió el informe. Por otra parte, en 2014 el mercado inmobiliario de la región logró un aumento anual de 4,0%, en el total de actos de escrituración por la venta de bienes inmuebles. En los núcleos de Ibagué en el Tolima y en el departamento del Huila, las estadísticas de las oficinas de Registro de Instrumentos Públicos reportaron variaciones anuales positivas de 3,4% y 5,0%, respectivamente.Transporte terrestre y aéreo En su informe económico, el Banco Central indicó que los pasajeros despachados desde los terminales terrestres de Ibagué y Neiva en 2014 aumentaron 8,5%, respecto al número de personas movilizadas en 2013."El incremento de usuarios en la capital tolimense obedeció, en buena medida, al cambio de la ruta de salida de los automotores, lo que implicó que los viajeros debieron abordar desde la terminal. Por su Por su parte, en el caso de Neiva el avance se encuentra asociado en especial a la mayor afluencia de viajeros a destinos de carácter turístico", sostiene.Por otra parte, los viajeros salidos hacia destinos nacionales desde los aeródromos de las capitales de la región centro en 2014, contribuyeron con el 38,2% del total de movilizados al interior del país."En términos porcentuales, Ibagué registró el mayor avance debido a tarifas promocionales de las aerolíneas; en segundo lugar se encuentra Florencia y luego Bogotá. Resultado contrario se presentó en Neiva, dado que las obras de infraestructura adelantadas en dicho terminal obligaron a sus pensiones parciales del servicio" dice el informe.ImportacionesLas compras al exterior por parte de los empresarios de Cundinamarca se redujeron 8,1% y abarcó las actividades agropecuarias, mineras e industriales; no obstante, el descenso más drástico se presentó en el sector manufacturero, particularmente en la subcuenta de maquinaria y equipo, en especial en aparatos de televisión y vehículos particulares; situación contraria se presentó en eL mismo renglón en Caquetá, con instrumentos de topografía.El Emisor reveló que en el Huila aumentaron los electrógenos de comente alterna, y en Tolima partes de hierro y acero. Los principales proveedores de la región fueron: Estados Unidos para Caquetá (62,3%) y Tolima (27,1%); Brasil para Huila (49,0%) y la República Popular China para Cundinamarca (21,0%).Los totales en materia de importaciones fueron los siguientes: Tolima, $79'519.000 dólares; Huila, US$68160.000; Cundinamarca, US$5058 millones; y Caquetá, US$1729.000.

Información de LA NACIÓN de Neiva – Marzo 12

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Negocios - LA ECONOMÍA EN 2014 HABRÍA CRECIDO ENTRE 4,7% Y 4,8% 9339267El ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, reveló que la economía mantendrá un buen nivel de crecimiento en este y en los siguientes años."A pesar de la disminución tan fuerte en la renta petrolera que pasó de 24.5 billones de pesos en 2014 a 9.6 billones de pesos en 2015, estamos preparados y podemos decir que cumpliremos con nuestra regla fiscal porque somos conscientes de que la disciplina fiscal es factor indispensable para la confianza", señaló el ministro Cárdenas.Argumentó también que el Producto Interno Bruto (PIB) del año pasado pudo haberse expandido entre 4,7 por ciento y 4,8 por ciento, manteniendo a Colombia como el país con mejor resultado en la región. Para este año espera una economía creciendo al 4,2 por ciento en un escenario de pesimismo por parte de analistas locales y entidades multilaterales.Cabe la pena recordar que la Cepal pronostica un crecimiento económico de 3,5 por ciento para este año, el Fondo Monetario Internacional (FMI) espera 3,8 por ciento, el Banco de la República 3,6 por ciento y los analistas 3,7 por ciento, en promedio.

Información de EL PAÍS de Cali – Marzo 16

Página 1-APortada - SE RATIFICA EL BUEN RUMBO ECONÓMICO DEL VALLE 9347127El PIB regional habría crecido 5% en 2014, según analistas. La industria y el comercio siguen al alza.La economía del Valle del Cauca atraviesa por un buen momento y en el 2014 los sectores de industria, construcción y comercio, lograron crecimientos que llevaron a la región a generar nuevas fuentes de empleo, según las cifras recopiladas en el Boletín Económico Regional (BER), del Banco de la República.Analistas de la región estiman que gracias a este comportamiento, el Producto Interno Bruto (PIB) del departamento habría crecido 5,0 % en el 2014, por encima del 4,4% logrado en el 2013.Las cifras indican que la industria del Valle del Cauca, sin contar con el sector azucarero, tuvo una expansión del 4,5% durante el año pasado. A su vez, el comercio creció 7,7% y las ventas de vivienda aumentaron 28%.El economista Julio Escobar destacó que "la producción industrial consolidó procesos de reconversión y tuvo un evidente aumento en la productividad, reflejado en mayores ventas internas y externas"

Página A-5Activos - EL VALLE CONFIRMÓ REACTIVACIÓN ECONÓMICA DURANTE 2014 9347161La industria, el sector azucarero, las exportaciones y la construcción, jalonaron el PIB de la región pesar de las amenazas externas, el desplome de los precios del petróleo y la fuerte reacción del dólar, la economía del Valle salió airosa durante el 2014, confirmando su reactivación en varios frentes.El Producto Interno Bruto, PIB, de la región estuvo impulsado principalmente por la recuperación industrial en el cuarto trimestre, al lograr un crecimiento del 1,8 %, tras venir de dos periodos complicados.Se estima que, sin contar con el sector azucarero, la industria tuvo una expansión del 4,5 % en todo el año.De acuerdo con el Boletín Económico Regional, BER, que edita el Banco de la República, los subsectores de bebidas, químicos, detergentes y jabones, molinería y almidones y maquinaria, fueron los más dinámicos al experimentar crecimientos de uno y dos dígitos.El analista Julio Escobar destacó que "la producción industrial consolidó procesos de reconversión y tuvo un evidente aumento en la productividad, reflejado en mayores ventas internas y externas"

Agregó que "en el último trimestre del 2014 el comercio de bienes y servicios se vio favorecido en varios aspectos: por aumento en el ingreso de las familias de la región, originados en mayores reintegros en pesos de las remesas de trabajadores. Y también por el crecimiento en el empleo, reflejado en una menor tasa de desocupación"Por todo esto, analistas de la región creen que la economía del Valle habría crecido 5,0 % el año pasado, por encima del comportamiento del 2013 cuando varió 4,4 % y mucho mejor que el PIB de Colombia, cuya cifra final dará a conocer el DANE esta semana.Frente a tal comportamiento, el gerente seccional de la Asociación Nacional de Empresarios, Andi, Gabriel Velasco, recalca que "el 2014 fue un año en el que la industria regional se reactivó."Esta reactivación continúa reforzando la vocación del Departamento dirigida a suplir la demanda agregada interna del país" comenta.El respaldo azucareroOtro sector que contribuyó al balance fue precisamente el azucarero, a pesar de que los precios internacionales del granulado no son los mejores. La producción del endulzante alcanzó las 2,39 millones de toneladas, superando el registro de 2,12 millones del 2013.Pero si por el lado industrial la situación mejoró, las exportaciones vallecaucanas tuvieron un importante repunte. En el 2014 sumaron US$2.189 millones, con un incremento del 5,4% frente a las del 2013.Un punto a destacar en ese desempeño del comercio exterior, fue la recuperación de las ventas externas a Venezuela, aún con los problemas en cuanto a pagos y el inestable manejo cambiario en el vecino país. A dicha nación, el Valle hizo exportaciones por US$500 millones, las cuales significaron un crecimiento del 58%.Y como parte de esa dinámica, el Valle del Cauca compró en el exterior US$5.530 millones, en especial de maquinaria, equipos y materias primas. "Los bienes de consumo final que son destinados principalmente para los hogares de la región, concentraron cerca de una tercera parte del total importado", indicó Escobar.Más y más viviendaLa actividad inmobiliaria también experimentó resultados históricos. Según cifras de la Galería inmobiliaria, las ventas de vivienda nueva en Cali y municipios aledaños superaron durante el cuarto trimestre de 2014 la barrera de las 3.000 unidades, alcanzando un avance anual de 28,8 %, el crecimiento más alto en los últimos cuatro años.Los mayores avances se presentaron en los municipios aledaños a Cali, especialmente en Jamundí con un crecimiento del 116%, Candelaria (169%), mientras en Yumbo las ventas se multiplicaron por 25, comportamiento provocado por la vivienda de interés social prioritario para ahorradores, Vipa.Asimismo, la producción de concreto premezclado destinado a Cauca y Valle, sin incluir vivienda y edificaciones, mostró en el acumulado anual un crecimiento anual de 4,6%, menor al incremento presentando en el 2013 de 11,9%.Consumo y bancaEl comercio también vivió una importante dinámica, a pesar de que los productos importados comenzaron a encarecerse en el cuarto trimestre por culpa del incremento de la tasa de cambio.Las cifras de Fedesarrollo mostraron que en el último trimestre de 2014 la disposición de compra para muebles y electrodomésticos por parte de los caleños continuó por encima del promedio histórico, no obstante ubicarse ligeramente por debajo del registro de 2013.Por capitales del país, Cali fue la segunda ciudad donde la confianza al consumidor registró mayor crecimiento, cuyo índice fue del 25%.Asimismo, el buen desempeño de la actividad económica se vio reflejado en el sobresaliente aumento del ahorro de la región, al totalizar $21,2 billones, monto superior en 13,4 % al de un año atrás.Igualmente, el crecimiento de 14,5 % en el saldo de la cartera de consumo en 2014 es explicado en parte por el cambio de postura de la política monetaria, al ajusfar gradualmente la tasa de interés de intervención, efecto que no fue transmitido en su totalidad al consumidor.2015, una coyuntura favorable

La coyuntura de devaluación del peso y la caída del petróleo son favorables para el Valle en el 2015, ya que esta región no ha sido beneficiada del auge minero y energético en la última década.Al respecto el presidente de la Cámara de Comercio de Cali, Esteban Piedrahita, en su último informe "Enfoque Competitivo" puso de presente que el gran reto será aprovechar esta oportunidad para impulsar obras públicas, exportaciones, mayor empleo y consumo.Y otro de los desafios será el de continuar posicionando al puerto de Buenaventura para productos de mayor valor agregado.9347218Página C-5Gente - TITÁN, LÍDER EN COMERCIO EXTERIOR 9347218UBICADA en la Plaza de Caicedo, la firma es una aliada de los empresarios que realizan negocios internacionales.Si bien las empresas vallecaucanas siempre se han destacado en las | dinámicas exportadoras I e importadoras, en los últimos años su liderazgo se ha fortalecido aún más. Sumado a esto, hoy Colombia mantiene un gran auge en el mercado internacional, que posibilita unas tasas de crecimiento históricas en el continente.En este escenario. Titán Intercontinental S.A. SICA Y SFE, con más de 50 años de trayectoria en el mercado de divisas, con cobertura nacional, se constituye en un excelente aliado de los empresarios para asesorarlos y acompañarlos de principio a fin.Confiabilidad y experiencia. Titán Intercontinental presta servicios de transferencias al exterior para el pago de importaciones (proveedores), transferencias a cuentas de compensación y giros o transferencias para el pago de servicios. Dichas transferencias se realizan en dólares o euros.Por ejemplo, una persona que venda una propiedad, como un apartamento o un carro, y se va del país, puede realizar las transacciones a través de Titán Intercontinental S.A., para colocar los recursos en el país de destino. O si un familiar necesita recursos en el exterior, lo puede transferir a través de esta compañía, fundada en 1930 por el ciudadano Elciario Cuevas.La mecánica es exactamente la misma que con los bancos. Existe una negociación de divisas, se pacta la tasa, y una vez establecida, se inicia el intercambio de documentos que soportan la negociación, y antes de proceder es necesario crear y vincular al cliente. "Para ello se debe cumplir con unos requisitos que nuestra área de cumplimiento adelanta", explica Alexánder Restrepo, director del departamento de Comercio Exterior de la empresa.Estos documentos soportan las operaciones ante los entes de control, como Superfinanciera, DIAN y el Banco de la República, pues todas las transacciones que realiza Titán están sometidas al régimen cambiario que regula ésta última entidad.Otro servicio que presta es el de recibir remesas del exterior para residentes en Colombia. De ahí que los clientes que utilizan los servicios de Titán para comercio exterior, al mismo tiempo están ayudando a hacer patria, porque el segundo rubro en la economía del país, después del petróleo, son las remesas familiares.Un Titán, las empresas pueden encontrar un departamento de Comercio Exterior sólido y estructurado, que les brinda la asesoría requerida en cualquiera de sus operaciones.La firma está sometida a control y vigilancia de la Superintendencia Financiera de Colombia y está facultada para prestar este tipo de servicio, el cual realiza desde hace cinco años.Su talento humano cuenta con la experiencia adquirida en distintas entidades financieras, con una trayectoria que supera los 20 años. Incluso, muchas empresas ya están trabajando con Titán Intercontinental.FortalezasAdemás del prestigio de la empresa, los clientes encuentran valores agregados como la atención personalizada, en la medida en que se dispone del tiempo necesario para acompañarlos desde que se inicia la operación hasta que reciben los soportes de ley que certifican el final de la misma.

Otro punto importante es que cuenta con una tasa del mercado muy competitiva, una excelente alternativa en precio en el mercado de divisas, por lo que pueden darles alternativas a los clientes para que accedan a un dólar más económico.Referente en ColombiaTitán es una Sociedad de Intermediación Cambiaría y Servicios Financieros Especiales. "Nació cuando el Congreso y el Gobierno Nacional dieron por terminadas las Casas de Cambio, de acuerdo con la Ley 1328 de 2009 y su Decreto Reglamentario 4601 del 2009. Fue así como algunas sociedades, al igual que Titán, incursionaron, con un amplio espectro para realizar diversas operaciones, excepto recibir y dar dinero en préstamo o inversión", explicó Ángela Cuevas, accionista de la compañía.Esta empresa ha figurado por tres años consecutivos entre las 500 mejores empresas del Valle del Cauca.9347170Página A-7Activos - CELULARES Y TELEVISORES, MÁS CAROS POR DÓLAR ALTO 9347170a trepada del dólar por encima de los $2.600, cuando hasta mayo del año pasado estaba en $1900 (es decir, $700 más . en nueve meses), ha favorecido a algunos y ha dejado damnificados a muchos otros.Los favorecidos, por supuesto, son los exportadores que han podido obtener más pesos por cada dólar que ingresa por sus ventas en el exterior. Y los damnificados han sido los importadores que, por el contrario, tienen que poner más pesos por cada dólar que pagan en sus transacciones.Para quien quiera viajar al exterior, por ejemplo, este no es un buen momento, toda vez que los tiquetes aéreos y los hoteles le costarán más al hacer la conversión a moneda nacional. Y en el aeropuerto o en las casas de cambio le darán menos dólares por los mismos pesos con los que compraba cierta cantidad antes.Si usted adquiría mil dólares debía pagar $1.900.000 hace un año. Hoy deberá pagar $2.600.000 por la misma cantidad de dólares.Los amantes de la tecnología, la mayoría de cuyos productos son importados, han sentido el impacto creciente de la tasa de cambio. Por ejemplo, un celular iPhóne 6 que en noviembre pasado fue lanzado a un precio de $1.700.000 hoy cuesta $2.300.000.Y la última generación de televisores y electrodomésticos en general, que son importados, están teniendo un ajuste de 10 % y 15 % o más en sus precios, según algunos distribuidores.De esa alza no se salvan los alimentos. "Nosotros importamos más de 10 millones de toneladas de alimentos al año, desde harina para hacer el pan, hasta granos como lentejas, fríjol y arvejas, y otros como aceite de soya, y en esos productos el consumidor final se va a ver afectado", indicó José Roberto Concha, jefe del Departamento de Mercadeo y Negocios Internacionales de la Universidad Icesi.De hecho, Martha Vargas, una ama de casa caleña, dice que los precios de los alimentos básicos se han disparado. Una libra de fríjol en diciembre le costaba $2.200 y hoy vale $2.470 y una libra de arroz pasó de $1.300 a $1.690, para citar solo dos casos.Los productores de huevo, otro producto de consumo básico, también prevén una mayor alza en el producto por cuenta de la devaluación que llega al 40% en el último año, ya que hay mucho producto importado.En el sector automotriz y de autopartes los impactos son aún más fuertes. Un concesionario de vehículos coreanos confirmó que uno de los autos más vendidos que se ofertaba en octubre pasado en $39.900.000 hoy, seis meses después, cuesta $46.700.000.Tulio Zuluaga, presidente de Aso-partes, indicó que "los importadores han tenido que jugar casi que una ruleta rusa, porque cuando empezó la subida del dólar en diciembre y principios de enero había inventarios todavía con dólares a precios bajos; entonces se pudieron mantener los precios de acuerdo a la mercancía que venía llegando y podían promediar"Pero ahora, agrega, "con esta subida, día a día la situación se les complica porque están importando con un dólar alto, en la próxima importación se sube más el dólar y eso genera un problema para fijar los precios del mercado".

Los beneficiadosPor el contrario, los exportadores resultan ser los más beneficiados con esta disparada del dólar.Los floricultores, caficultores, exportadores de banano, pero sobre todo exportadores de carbón, petróleo (pese a la caída del precio), azúcar y confecciones resultan ser los más beneficiados con el actual alza del dólar. Esas industrias, salvo el petróleo, van a crecer mejor en esta coyuntura.También se favorece el turismo receptivo, toda vez que Colombia se vuelve competitiva para los extranjeros que pueden comprar más con sus dólares convertidos a pesos en el país.El sector hotelero espera que en la actual coyuntura económica y con la llegada de la Semana Santa su actividad pueda crecer al menos un 10 % más de lo previsto.Concha, por su parte, manifestó que aunque los más beneficiados son los exportadores, lo más preocupante es que las exportaciones no han aumentado y más específicamente las exportaciones de manufacturas."Yo quisiera entender que lo que está pasando es que no se pueden aumentar las exportaciones de la noche a la mañana, pero si los mayores ingresos que pueden tener los industriales por ventas al exterior no los invierten en tecnología, en máquinas con mayor eficiencia, en mejorar la productividad de la empresa y en conquistar mercados internacionales, sino que simplemente usan esos mayores ingresos como utilidades para su compañía, eso sería fatal para el crecimiento de la economía nacional", advirtió Concha.Pero ese crecimiento no es fácil. El presidente de la Asociación Nacional de Industriales, Andi, Bruce Mac Master, explicó que pese al dólar favorable "no es fácil aprovechar las exportaciones porque vender no es fácil, por eso debería ser importante el ejercicio de aprovechar los TLC".Sin embargo, señaló que hay unos 'commodities' (bienes básicos que se negocian en bolsas internacionales) como carbón y petróleo y ahí se podría pensar en que entren más dólares, sobre todo en carbón, dada la baja sustancial que ha tenido el barril del crudo.Otro ganador con la devaluación, dice Concha, ha sido el Banco de la República porque todas sus reservas en dólares se valorizaron y llegan a $22 billones cuando estaban de capa caída. Sin embargo, el Estado pierde con el servicio de la deuda externa en dólares.Finalmente, también se están beneficiando quienes tienen ingresos en dólares y los que tengan ahorros en la moneda norteamericana.Recomendaciones para sobrevivirCon un dólar caro como el actual, la primera recomendación de los expertos es procurar no endeudarse con productos importados que van a ser más costosos.Según Daniel Castellanos, experto en finanzas, con esta tendencia en el dólar todos los productos importados como carros y electrodomésticos van a tener un aumento de precio muy fuerte. "Toca empezar a recortar un poco ese tipo de gastos en dólares. La primera sugerencia es esperar para adquirir productos de alto valor cuando la divisa esté más barata", anota.Una segunda recomendación es restringir los gastos de los viajes al extranjero, porque de igual manera, se trata de minimizar la compra de cualquier otro producto en dólares.Un tercer consejo es que si se tiene negocios en pesos y se endeuda en dólares, se va a encarecer la deuda por lo que se recomienda realizar un presupuesto ordenado.Una cuarta sugerencia es evitar el uso de la tarjeta de crédito en el exterior, por eso si manejan tarjetas con dólares, la recomendación es suspenderlas por un tiempo o reducirlas."El aumento del dólar no es gratis, tiene un impacto para todas las personas. Pero no es tan grave, porque los gastos son en su mayoría en pesos", señala Gonzalo Palau, economista de la Universidad del Rosario.Sin embargo, recordó que una parte de los gastos de la canasta familiar del colombiano promedio está afectada por productos con componentes importados, "Pero no es que sea el final de los días, porque el dólar estuvo casi a $3000 hace unos 10 años", advirtió el analista. Otro impacto

Escalada. La fuerte subida del dólar está marcada por un petróleo y unos minerales que han bajado en forma significativa de precio, lo que de alguna manera conduce a que hayan menos dólares en la economía colombiana.Inversión. Hay unos efectos relacionados con una baja en el nivel de inversiones de las compañías mineras y petroleras que habían sido durante muchos años los grandes proveedores de flujo de dólares, debido a la caída de precios internacionales.Contrabando Con las movidas de precios del mercado, el efecto negativo es el contrabando de productos. En el mercado ilegal de partes, por ejemplo, Tulio Zuluaga dice que se da una doble afectación porque, además de la revaluación del dólar, hay un mercado negro que tiene que ver con el lavado de activos. En febrero hubo un incremento del 8 % en el contrabando de ese sector económico, señaló.


Información de MERCADO DE DINERO – Marzo de 2015

Página 12Economía Retiro de flujos de inversión compromete futuro de A. Latina - AHORA EL QUE MANDA ES ESTADOS UNIDOS 9346491Sus ajustes en política fiscal y monetaria le permitieron convertirse otra vez en el motor que mueve la economía mundial. Pese a la incertidumbre de 2015, es uno de los países industrializados que está creciendo sólidamente.Aunque para muchos oídos era de gran interés que Estados Unidos tuviera una recuperación económica de forma sorprendente, y dejara de presentar crecimientos por debajo del 1 % para potenciarlos a un 3 °/o y colocara su tasa de desempleo por debajo del 6 %, y esto fue de gran agrado para el panorama mundial; sin embargo ese esfuerzo en buena medida parece acabar la luna de miel de los países que estaban tomando su lugar.En América Latina la recuperación del país del Norte trae buenos augurios para la exportación de materias primas. Pero al ver que los precios del petróleo no están beneficiando a Colombia (fluctuación del barril entre US$50 y US$55), el único consuelo son las ventas por café, flores y aprovechar el TLC por cuenta de la devaluación del peso.¿Por qué USA si pudo y Europa no?La inyección de liquidez por parte de la Reserva Federal (FED), más allá de oxigenar a su economía tuvo otras repercusiones. De acuerdo con el presidente del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) Luis Alberto Moreno Mejía, Estados Unidos saneó su sistema financiero de forma rápida, tarea que todavía no ha terminado de hacer Europa."En la medida en que los bancos no estén funcionado, van creando cuellos de botella en el crecimiento de las empresas grandes y al sector real de la economía. Hasta ahora vemos que lo primero que hizo Europa fue arrancar por hacer un ajuste fiscal un poco llevado por la manera de pensar de Alemania, llevando a que el viejo continente aún no haya salido de la crisis, tanto así que justamente tuvieron que recurrir a una política monetaria un poco más agresiva hasta el punto de que el BCE hace emisiones al ritmo de 60 milMillones de euros al mes.Agrega Moreno Mejía que "el ajuste fiscal en USA se dio más tarde, básicamente por tensiones muy fuertes en la bancada demócrata y republicana, que en esencia hizo que en cinco años USA no lograra aprobar un presupuesto de forma integral; eso permitió que bajara su déficit fiscal y se fueran saneado los bancos".Otro antecedente que permitió medir la recuperación de la nación norteamericana fue lo sucedido en 2014 con los recursos que trasladaron desde América Latina. De acuerdo con la Bolsa de Valores de

Colombia (BVC), la desaceleración de China más la crisis petrolera provocó que los fondos extranjeros retiraran de los mercados latinoamericanos importantes recursos de capital.Para diciembre de 2014 la situación fue particularmente negativa y se registró un retiro de US$7.280 millones, siendo el peor mes desde junio de 2013. En lo corrido del 2014 cerca de US$10.840 millones fueron retirados de los mercados de la región por parte de los fondos internacionales, consolidándose así el segundo año consecutivo con cifras negativas, luego de que estas entidades retiraran cerca de US$13.450 millones en 2013 en el mercado bursátil".

Página 13Economía Si para las petroleras llueve, en el sector del gas no escampa - 2015 NO SERÁ EL MEJOR AÑO PARA LOS HIDROCARBUROS 9346494Precios bajos, reajuste de planes de inversión, líos jurídicos, la necesidad de encontrar nuevos yacimientos y otras circunstancias hacen que la situación del sector no sea muy prometedora.El ámbito de los hidrocarburos continúa resentido a nivel mundial y los impactos de dicha situación se siguen sintiendo en Colombia. A los bajos precios internacionales del crudo, que golpean duramente las finanzas públicas, se suma el panorama desalentador en cuanto a inversiones en explotación y exploración.La mala hora por la que atraviesa el sector se aprecia también en La caída de la cotización de las acciones de Eco-petrol y Pacific Rubiales en la Bolsa de Valores de Colombia, las cuales han experimentado una tendencia descendente bastante marcada.Por un lado está la petrolera nacional que hace menos de un año contaba con un precio por acción que superaba levemente los $4.000, hoy esa fluctuación alcanza un monto cercano a los $2.000.Aún más alarmante es el descenso estrepitoso del precio de la acción de la empresa de origen canadiense, la cual ha visto un desplome desde los $40.000, cifra alcanzada a finales de agosto de 2014, hasta ubicarse por debajo de $8.000.A buscar liquidez en los mercados en medio de controversias judicialesEn medio de dicha coyuntura, Ecopetrol accedió a un préstamo de US$1.925 millones, los cuales obtuvo por medio de ocho entidades internacionales (JPMorgan Chase Bank, N.A.; BNP Paribas; Mizuho Bank Lid; Bank of America, N.A.; HSBC Bank USA, National Association; Banco Bilbao Vizcaya Argentaría. S.A., Grand Cayman Branch; Banco Santander, S.A.; Citibank, N.A.).Dicha obligación se adquirió para financiar el plan de inversiones de que la compañía tiene para 2015 y está pactado que se cancele en el trascurso de cinco años. Según lo informó la petrolera estatal "el préstamo es una muestra de la confianza que el mercado de capitales tiene en la empresa para afrontar la actual coyuntura de precios internacionales del petróleo".Esto ocurre en paralelo a la investigación efectuada por la Fiscalía General de la Nación (FGN), en la que se indagaron contratos firmados en los que se habrían pagado sobornos a la empresa multinacional Petro Tiger.Ecopetrol se declaró víctima en este tema y aseguró a través de un comunicado que los hechos que son materia de investigación por parte del ente de vigilancia nacional se originaron en la denuncia interpuesta en enero de 2014 por la propia empresa y la Secretaría de Transparencia de la Presidencia de la República.Dicha secretaría aclaró que fue informada del presunto pago de sobornos por parte de antiguos directivos de Petro Tiger a funcionarios de Ecopetrol en una reunión del Grupo de Trabajo Antisoborno de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE). Por ello se interpuso una denuncia penal en contra de los funcionarios implicados, y el Gobierno continúa investigando el tema de la mano con las autoridades norteamericanas y la FGN.El gas no levanta cabeza

La Asociación Colombiana de Petróleo (ACP) señaló recientemente que la producción de gas en Colombia está declinando y que se necesitan inversiones inmediatas para incorporar reservas, y evitar con ello el entrar en déficit de gas en dos años.El presidente ejecutivo de dicha agremiación, Francisco José Lloreda dijo al respecto que "el gas más caro es el que no existe, importar gas costaría el doble de lo que hoy están pagando los colombianos", y que las condiciones regulatorias son fundamentales para que Colombia continúe siendo autosuficiente en este combustible.Para la ACP, la oferta de este combustible en 2015 será de 1.200 millones de pies cúbicos (mpc), a partir de 2018 el déficit será de 190 mpc, y para 2021 se acercará a los 345 mpc."Tenemos una situación delicada de oferta y demanda de gas: entre los años 2015 y 2028 las reservas probadas declinarán 5 % anual; es decir, un déficit a partir de 2018, y en la Costa Atlántica a partir del año 2017", dijo Lloreda.El directivo concluyó que "una solución integral debe incluir incentivos a la exploración y producción de gas con reglas justas, claras y estables, solucionar las dificultades en materia de infraestructura de transporte, y facilitar las pruebas, para llegar luego al consumidor", y explicó que si no se busca esa solución integral, "los colombianos deben prepararse para importar gas y pagar precios mucho más altos que los actuales".

Información de PORTAFOLIO 9351792Página 2Dos minutos Brújula - OTRA VEZ EN PICADA 9351792El de ayer no fue un buen día para los precios del petróleo en los mercados internacionales. Tras . varias semanas de respiro, otra vez las cotizaciones del crudo se fueron en picada, alimentando los pronósticos de quienes creen que la descolgada va a seguir.¿Hasta cuándo? Eso sigue siendo objeto de debate. Lo cierto es que el barril de la variedad WTI se ubicó por debajo de los 44 dólares, mientras que el Brent está en cercanías de los 54. En el primero de los casos, se trata del nivel más bajo en seis años, mientras que en el segundo, todavía queda un colchón.No obstante, pocos creen que dure. El motivo es que, más allá del desplome observado, la producción mantiene su ritmo creciente. Así lo confirmó, en lo que atañe a Estados Unidos, un reporte del Banco de la Reserva Federal, según el cual el volumen extraído en febrero superó en 14 por ciento el registrado en igual mes del 2014.Y en otras latitudes, ocurre algo similar. Aparte de la incógnita que constituyen Irán y Libia, todo sugiere que las naciones socias de la Opep no han cerrado la llave, así Venezuela o Nigeria sean amigas de un recorte. Como consecuencia, el exceso de oferta se mantiene y el gran cuello de botella actual es la falta de sitios para guardar los inventarios, que han alcanzado máximos históricos.Es verdad que, en lo que tiene que ver con la producción estadounidense, también se observa que la actividad de perforación de nuevos pozos ha caído en picada. Dada la tasa de declinación de los yacimientos no convencionales, la esperanza es que pronto se vea cierto equilibrio en los mercados.Pero, hasta que este no se compruebe, la volatilidad seguirá a la orden del día. Eso quiere decir que tendrán lugar muchos cambios de viento. Brisas que ahora soplan en contra de los precios altos.

Página 1Portada - BUENA PERSPECTIVA DE COLOMBIA AL 2050 9351779Informe de PwC revela que el país seria el de mayor progreso en América Latina en 35 años.9351817Página 10

Economía Según informe de PwC, el país figura entre los de mejor perspectiva económica en los próximos 35 años debido al aumento de la inversión y la mejora en educación y en desarrollo tecnológico. - COLOMBIA SERÍA EL DE MAYOR PROGRESO EN LA REGIÓN AL 2050 9351817Los colombianos tendían en el 2050 un ingreso per cápita cercano al que tienen hoy los alemanes, es decir, 43.600 dólares anuales. En la actua-lidad, esta cifra apenas ronda los 12.000 dólares, e incluso menor, debido a la subida del dólar. Este es uno de los resultados que refleja el estudio bianual de la firma PwC, en el que el país figura, por primera vez, en la lista de los de mejores perspectivas económicas de largo plazo.De acuerdo con Gustavo F. Dreispiel, socio responsable de clientes y mercados de PwC, el análisis de las economías de 32 países indica que en los próximos 35 años, el crecimiento promedio global será del 3 por ciento, en tanto que Colombia lo hará a un ritmo del 4,1 por ciento. La investigación tiene en cuenta aspectos tales como las tendencias demográficas, la inversión de capital, los niveles de educación y el proceso tecnológico, al tiempo que omite choques como guerras o desastres naturales.El informe del 2015 destaca el dominio asiáticos en el mundo, donde China pasará a ser la primera potencia económica mundial en el 2027 y no en el 2032, como se había señalado hace dos años. Además, para el 2050, se estima que la fortaleza económica de India superará a la de los EE. UU., país que descendería al tercer lugar.Otro de los aspectos que refleja el estudio es que el crecimiento de China estaría por encima del 6 por ciento solo hasta el 2020, año a partir del cual reduciría su dinámica a un ritmo promedio anual de 3 por ciento.El análisis de PwC advierte que el futuro de las regiones productoras de hidrocarburos fósiles depende de la diversificación de las exportaciones que les ayude a de reducir la alta dependencia del crudo, como sucede con Colombia.Gustavo F. Dreispiel, asegura que la conclusión general del estudio indica que si bien los países emergentes registran tasas prometedoras de crecimiento frente a las economías avanzadas, estas últimas seguirán destacándose por sus bajos niveles de riesgo y el elevado poder adquisitivo.COLOMBIA, REVELACIÓNLa economía colombiana es considerada la revelación de América Latina. Destacan la vigorosidad de sus indicadores más importantes, lo que la hace soste-nible en el largo plazo, y le permite diferenciarse positivamente de las tendencias de la región."A pesar de la incerti-dumbre generada por la actual coyuntura de bajos precios del petróleo, la acelerada devaluación y el menor rango de crecimiento del PIB del 2015 en Colombia, la visión de largo plazo es la de un país sustenta-ble y con sólido crecimiento'".Los investigadores económicos de PwC señalan que Colombia tiene una muy buena posibilidad de mejo-rar su figuración en el contexto global, si logra desarrollar sectores de innovación en tecnologías de la información, con lo cual mejorana en su posiciona-miento en el mundo.Al examinar la mezcla entre los aspectos positivos de Colombia y aquellos que requieren de un giro o mayor atención, el estudio destaca el buen ritmo de la inversión extranjera directa, el acertado manejo de la deuda externa y el sobresaliente desempeño de la economía, en comparación con los demás países de América Latina. Entre tanto, PwC ve como nubarrones la alta dependencia del país sobre los hidrocarburos, la incertidumbre generada por la volatilidad de la tasa de cambio y el atraso en materia de infraestructura.En lo que tiene que ver con progreso social, el informe destaca los avances en la ampliación de la expectativa de vida al nacer, la mayor tasa neta de cobertura en educación básica y media, el aumento de los cupos de educación superior y la disminución de la pobreza en 6 puntos porcentuales en los últimos cuatro años. El informe le recuerda al país que sus notas malas en las pruebas Pisa reflejan el bajo nivel de la calidad de la educación, y recomienda mayor profundidad en la lucha contra el desempleo, pues a pesar de haberlo reducido en los últimos años, la tasa nacional aún está por encima de la de otros países referentes de la región.

En desarrollo tecnológico, PWC destaca el aumento del presupuesto para ciencia y tecnología, y los avances en cobertura de Gustavo F. Dreispiel, socio responsable de clientes y mercados de internet, pero llama la atención sobre el precario desarrollo de patentes y la necesidad de mejorar en tecnologías de las telecomunicaciones.Frente a la fortaleza de su institucionalidad, Colombia ha ganado puestos en el índice Doing Business, y es sólida en la calidad regulatoria, pero la corrupción sigue siendo una de las grandes debilidades, al igual que la inseguridad y el terrorismo, a pesar de la perspectiva de paz que representan los avances en los diálogos con las Farc, pero que aún no se reflejan en la confianza de los inversionistas.Entre las grandes ventajas que se le reconocen al país, es su solidez en materia de producción de energía, donde el 70 por ciento es hidráulica. También se destaca su alto posicio-namiento en materia de diversidad y disponibilidad de recursos naturales, y el bajo nivel de emisiones de C02 comparados con los de México, Brasil y Argentina.El análisis de PwC no deja por fuera la preocupación en torno a la minería ilegal y al crecimiento del parque automotor, convertido ya en un reto ambiental para el país.

Página 1Portada - CRECEN LOS DESEMBOLSOS A OBRAS CIVILES

93517829351818Página 11Economía - PAGOS POR OBRAS CIVILES CRECIERON 12,1% 9351818En el ultimó trimestre del año pasado las inversiones crecieron 4,9 por ciento.El indicador de inversión en obras civiles en el país subió un 12,1 por ciento interanual en el 2014, informó ayer el Departamento Nacional de Estadísticas (DANE).Los desembolsos efectuados para la construcción de obras de infraestructura habían registrado un incremento de un 10,2 por ciento en todo el 2013, reveló el estatal."El grupo de carreteras, calles, caminos, puentes, túneles y construcción de subterráneos, registró un crecimiento de 18,8 por ciento y presentó la principal contribución, al sumar 6,1 puntos porcentuales a la variación total", dijo el DANE.Solo en el cuarto trimestre del 2014, la inversión en obras civiles en Colombia subió un 4,9 por ciento, frente al mismo periodo del 2013, por el comportamiento del grupo de construcciones para minería, centrales generadoras eléctricas y tuberías para el transporte a larga y corta distancia que creció un 5,9 por ciento.Analistas del sector esperan que este año el indicador obtenga un mayor impulso proveniente de las obras que se realizan en la Ruta del Sol, Transversal de las Américas y por cuenta de la modernización de varios aeropuertos.La meta de la Agencia Nacional de Infraestructura (ANI) es superar los 300 km de doble calzada mensuales.De acuerdo con el Gobierno, el Producto Interno Bruto habría registrado una expansión de 4,7 por ciento en el 2014.El DANE tiene previsto dar a conocer mañana las cifras del crecimiento del PIB del cuarto trimestre y de todo el 2014.La economía colombiana se expandió un 4,3 por ciento en el 2013, impulsada por la construcción, la agricultura y la minería, en medio de bajas tasas de interés, amplia liquidez y menor desempleo.Durante el 2014 la economía colombiana mostró señales de desaceleración, con débiles datos de la producción industrial, a los que se sumaron problemas en el sector petrolero por la caída de los precios internacionales del crudo. El Gobierno espera que la construcción de obras civiles mantenga durante el 2015 el impulso de la economía ante la caída de los precios de las materias primas como el petróleo y el carbón.

Edificaciones, las que demandaron más concretoEntre febrero del 2014 y enero pasado, la producción de concreto en Colombia se incrementó 7,3 por ciento frente al año precedente. Según el DANE, esto se explica por los aumentos de 20,5 por ciento en edificaciones y de 9 por ciento en obras civiles. Los departamentos de Atlántico y Antioquia fueron los que más demandaron el insumo (29.9 y 29,1 por ciento, respectivamente), seguidos de Cundinamarca (13,8) y Bogotá (10.9 por ciento).

Página 20Indicadores - SUIZA YA TIENE NORMAS PARA CANJEAR INFORMACIÓN FISCAL 9351839Las autoridades helvéticas han venido firmado acuerdos para el intercambio de datos tributarios.El Foro Global sobre la Transparencia reconoció ayer que Suiza ya tiene normas que cumplen los estándares internacionales para el intercambio de información fiscal y señaló que el próximo año se examinará si se aplican en la práctica.Suiza deja así de estar en el grupo de jurisdicciones cuyo marco legal sigue presentando insuficiencias para ese canje de información con los países que se lo pidan caso por caso, en el que permanecen Brunei, Dominica, Micronesia, Guatemala, Líbano, Liberia, Licchtenstein, Islas Marshall, Nauru, Panamá, Trinidad y Tobago, y Vanuatu.El Salvador y Mauritania también han pasado el primer filtro sobre el marco legal y reglamentario y van a pasar al siguiente paso de revisión durante este semestre, explicó en un comunicado la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (Ocde), matriz del Foro Global.En el caso de Suiza, que en junio pasado reclamó al Foro Global que se le hiciera un nuevo examen, las mejoras constatadas desde el informe que se le hizo en el 2011 tienen que ver con una nueva ley sobre la asistencia administrativa internacional que ha venido a trasponer los mecanismos estandarizados a escala global.Además, las autoridades helvéticas han firmado acuerdos de canje de datos fiscales con otros países, de forma que ahora existen con 127 jurisdicciones, de las cuales 92 cumplen el estándar internacional y 42 están ya en vigor.Fl Foro Global ha sometido a revisión de 'fase 2' (en la que se trata de verificar que las reglas de intercambio se aplican en la práctica) a un total de 76 países, de los cuales cuatro se considera que incumplen los principios que sin embargo han incorporado a su legislación: Luxemburgo, Seychelles, Chipre y las Islas Vírgenes británicas.


Página 1Economía y negocios - EL PETRÓLEO, EN EL NIVEL MÁS BAJO EN 9 AÑOS 9351988En medio de la incertidumbre por el exceso de producción en Estados Unidos, los precios del petróleo cayeron ayer a su nivel más bajo desde el 2009, luego de que el barril de la referencia de Texas (WTI) cerrara en 43,88 dólares, para una caída del 2,14 por ciento con respecto a la cotización anterior. Incluso, este factor pudo más que del abaratamiento del dólar.Entre tanto, el barril de la referencia Brent, a la cual se acerca la mayoría de las exportaciones colombianas, terminó en 53,44 dólares, es decir 1,23 dólares menos frente al registro del viernes. Según analistas, si bien los precios del petróleo habían aumentado cerca de 20 por ciento en febrero, el mercado continúa marcado por un excedente de la oferta que se acerca al millón de barriles diarios, según el informe mensual publicado por la Organización de Países Exportadores de Petróleo (Opep).Acciones, golpeadasComo era de esperarse, el bajonazo en el precio del petróleo golpeó los precios de las acciones, en especial las de las Pacific Rubiales y la de Canacol Energy.

Según la Bolsa de Valores de Colombia, el título de la primera fue el que más bajó en la jornada de ayer, al descolgarse un 11,46 por ciento y cerrar en 5.640 pesos; mientras la acción de Canacol Energy bajó un 3,31 por ciento, hasta llegar a 5.260 pesos por acción.Además de la contracción por la caída del crudo, la acción de Pacific Rubiales estuvo afectada, según analistas, por la decisión de Ecopetrol de no renovar los contratos, a partir del 2016, bajo los cuales se explota hoy esta zona de producción de crudo.Por su parte, la acción de Ecopetrol cerró en 1.870 pesos, con un descenso del 0,53 por ciento frente a lajornada del viernes pasado. Sin embargo, de las 20 empresas que hacen parte del índice Colcap, solamente tres acumulan ganancias este año.Por su parte, el mercado cambiario colombiano continúa sin ver jornadas de tranquilidad y el precio del dólar siguió subiendo a niveles máximos de casi once años. Solo ayer, el incremento fue de 13,5 pesos, pues se negoció en un valor promedio de 2.675 pesos.La debilidad del peso, que este año ha perdido 11,84 por ciento, está relacionada con que el precio del petróleo, tanto en las referencias WTI como Brent, continúa en descenso, ante lo cual los inversionistas prefieren refugiarse en otras alternativas.

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